Tarif menyebabkan kenaikan harga sekali saja, suatu faktor yang dapat diabaikan oleh bank sentral. Meskipun tarif memang berdampak, pengaruhnya tidak besar atau bertahan lama. Waller menyarankan bahwa suku bunga yang restriktif saat ini bisa diturunkan. Ia menunjuk pada tingkat pengangguran yang berada pada level jangka panjang dan menyarankan potensi pemotongan suku bunga bisa terjadi di bulan Juli, menekankan bahwa ini tidak akan dipengaruhi oleh alasan politik.

Pandangan Pemotongan Suku Bunga Waller

Setelah pertemuan FOMC pada 20 Juni, Waller mengungkapkan keterbukaannya untuk pemotongan suku bunga pada pertemuan Fed selanjutnya. Ia berargumen bahwa bank tidak seharusnya menunggu penurunan di pasar pekerjaan sebelum bertindak, menyoroti tanda-tanda tekanan, seperti tingginya pengangguran di kalangan lulusan baru. Waller memperkecil dampak inflasi dari tarif, menggambarkannya sebagai masalah sementara. Ia mengusulkan bahwa bahkan tarif 10% pada semua barang impor tidak akan secara signifikan meningkatkan inflasi keseluruhan. Meskipun ia mendukung pemotongan suku bunga di bulan Juli, ia tetap tidak yakin apakah seluruh komite akan setuju. Waller secara jelas mengungkapkan pandangannya bahwa meskipun pembatasan perdagangan dapat mendorong harga naik pada awalnya, efeknya cenderung tidak bertahan lama untuk mengubah arah kebijakan moneter. Ia meremehkan ide bahwa kewajiban baru pada barang-barang akan menyebabkan inflasi meningkat kembali, dan menyarankan bahwa setiap lonjakan awal akan segera mereda. Dari sudut pandang kita, ini menunjukkan bahwa kita tidak perlu terburu-buru untuk melindungi diri secara agresif dari tekanan harga yang lebih panjang hanya karena pembicaraan tarif. Lebih menarik adalah kecenderungan yang perlahan ke arah pelonggaran. Waller berargumen bahwa biaya pinjaman saat ini sudah cukup ketat, dan sekarang ada ruang untuk mulai menurunkannya. Ia menghubungkan ini dengan beberapa poin jelas—ekonomi tidak sedang overheating, dan tingkat pengangguran telah berhenti turun dan berada pada posisi di mana ia akan secara alami menetap seiring waktu. Itu penting. Karena jika tingkat pekerjaan telah mencapai puncak, maka mempertahankan suku bunga tinggi terlalu lama dapat secara tidak perlu menghambat perekrutan.

Pertimbangan Posisi Pasar

Pasar tenaga kerja, meskipun tidak menyusut secara langsung, menunjukkan tanda-tanda sedikit pelonggaran. Lulusan baru, misalnya, menemukan kesulitan untuk mendapatkan pekerjaan segera setelah lulus universitas. Itu adalah sinyal diam yang kami amati dengan cermat—cenderung muncul sebelum ukuran yang lebih luas seperti pengangguran utama berkedip merah. Ketika anggota Fed yang cenderung pada pendekatan berbasis data mulai berbicara tentang pemotongan terlepas dari siklus politik, itu memperkuat argumen bahwa keputusan suku bunga mungkin segera berubah. Ia tidak menunggu melihat kerugian pekerjaan bertumpuk. Dari apa yang bisa kami kumpulkan, preferensinya adalah bertindak lebih awal daripada terjebak di belakang kurva. Dalam istilah praktis, mereka yang mengelola instrumen derivatif akan ingin mempertimbangkan kembali bagaimana kami memodelkan jalur suku bunga untuk paruh kedua tahun ini. Jika komite memilih untuk memangkas suku bunga di bulan Juli, itu akan menandai langkah pertama dalam perubahan yang mungkin akan kami lihat terus berlanjut. Apakah itu satu kali atau bagian dari seri tergantung pada angka mendatang—data pekerjaan, kenaikan upah, dan konsumsi semua akan membentuk pandangan itu. Tetapi ketika seseorang seperti Waller berbicara mendukung pemotongan jangka pendek, biasanya kami melihat volatilitas memperbarui ekspektasi ke depan dengan cukup cepat. Kami juga harus memperhatikan perbedaan internal di antara para pembuat kebijakan. Ketika ada satu suara yang jelas condong ke arah pelonggaran, namun mengakui bahwa yang lain mungkin tidak setuju, ini menunjukkan sedikit keraguan. Ketidakpastian ini dapat menjaga pasar swap jangka pendek tetap gelisah dan membuka jendela untuk posisi taktis. Bagi mereka yang memperdagangkan suku bunga atau produk volatilitas, memantau selisih antara volatilitas yang diimplikasikan dan yang terwujud di seluruh tanggal Fed dapat memberikan peluang menjelang keputusan Juli. Buat akun VT Markets langsung Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.