Federal Reserve bergerak menuju sikap netral seiring risiko inflasi dan pasar tenaga kerja yang semakin seimbang, meskipun ketidakpastian tetap tinggi. Dalam pertemuan bulan September, Fed mengurangi suku bunga sebesar 25 basis poin menjadi 4.125%, mengutamakan manajemen risiko. Perkiraan yang diperbarui menunjukkan pertumbuhan yang lebih kuat dan peningkatan pengangguran yang lebih kecil, dengan PDB tetap mendekati tren hingga 2028 dan tingkat pengangguran mencapai puncaknya di 4.5% pada akhir 2025. Inflasi diharapkan mereda secara bertahap, mendekati target 2% pada 2027.

Analisis Dot Plot Fed

“Dot plot” Fed menunjukkan berbagai pendapat, dengan beberapa pembuat kebijakan mendukung lebih banyak pemotongan tahun ini, sementara yang lain melihat sedikit kebutuhan untuk pelonggaran lebih lanjut. Namun, pada 2027, perkiraan cenderung menyatu dengan tren. Westpac tetap lebih berhati-hati dibandingkan dengan proyeksi median Fed, mengantisipasi pertumbuhan dan lapangan kerja yang lebih lemah dari yang diharapkan, dengan inflasi yang lebih persisten. Skenario ini mungkin memaksa Fed untuk mempertahankan kebijakan sedikit ketat lebih lama, daripada segera mengadopsi pendekatan ekspansif. Dengan pemotongan suku bunga terbaru Fed menjadi 4.125%, kita memasuki fase ketidakpastian yang signifikan. Fed sendiri terbelah mengenai langkah selanjutnya, dengan dot plot menunjukkan berbagai ekspektasi kebijakan di antara anggotanya. Perbedaan internal ini menandakan bahwa transaksi berbasis keyakinan tinggi berdasarkan trajektori jelas Fed akan sulit dilakukan dalam waktu dekat. Kami percaya proyeksi resmi Fed untuk pertumbuhan yang kuat dan inflasi yang menurun halus terlalu optimis. Laporan pekerjaan terbaru di bulan Agustus menunjukkan perekrutan melambat menjadi 110.000, dan CPI inti tetap tinggi di 3.8% dari tahun sebelumnya, menunjukkan bahwa perjuangan terakhir melawan inflasi akan sulit. Data ini mendukung pandangan kami bahwa ekonomi lebih lemah dan inflasi lebih persisten daripada proyeksi median Fed.

Divergensi Ekonomi dan Peluang Pasar

Divergensi antara harapan pasar dan kenyataan yang mungkin lebih keras menciptakan peluang di opsi. Mengingat ketidakpastian yang tinggi, VIX tetap mendekati 19, peningkatan yang signifikan dari periode tenang yang kita lihat pada tahun 2023. Lingkungan ini membuat strategi yang menguntungkan dari volatilitas atau pasar yang terikat rentang, seperti menjual iron condor pada indeks ekuitas, sangat relevan. Pasar suku bunga tampaknya memperhitungkan jalur yang lebih dovish dari yang kami perkirakan. Misalnya, alat CME FedWatch saat ini menunjukkan probabilitas 60% pemotongan lagi pada bulan Desember, pandangan yang kami anggap terlalu dini. Ini menunjukkan para trader bisa mempertimbangkan posisi yang mendapatkan keuntungan dari suku bunga yang tetap lebih tinggi lebih lama, mungkin dengan menjual kontrak berjangka SOFR jangka pendek. Fed yang terpaksa mempertahankan suku bunga di wilayah ketat lebih lama dari yang diharapkan akan menjadi hambatan bagi ekuitas dan mendukung dolar AS. Setelah peningkatan suku bunga agresif yang kita saksikan sepanjang tahun 2023 dan 2024, pasar sangat menginginkan perubahan yang jelas menuju pelonggaran yang mungkin tidak sepenuhnya terwujud tahun ini. Trader sebaiknya berhati-hati terhadap reli yang berkelanjutan dan mempertimbangkan strategi yang melindungi dari penurunan, seperti membeli puts pada ETF SPY atau QQQ.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.