Pada bulan Mei, pendapatan pribadi di Amerika Serikat mencatat penurunan sebesar 0,4% dari bulan ke bulan. Ini berada di bawah laju pertumbuhan yang diperkirakan sebesar 0,3%, menunjukkan adanya penurunan yang tidak terduga. Berinteraksi dengan pasar keuangan melibatkan risiko, termasuk kemungkinan kehilangan seluruh investasi. Penelitian pribadi yang teliti sangat penting untuk membuat keputusan keuangan yang terinformasi.

Kemungkinan Ketidakakuratan dan Interpretasi

Tidak ada jaminan mengenai akurasi atau ketepatan waktu informasi yang diberikan, dan kesalahan yang mungkin terjadi tidak dicakup oleh sumbernya. Kesimpulan yang diambil dari data hanyalah interpretasi penulis. Penurunan 0,4% dalam pendapatan pribadi AS untuk bulan Mei, yang tidak mencapai perkiraan kenaikan 0,3%, lebih dari sekadar kesalahan angka—ini mengundang penilaian ulang terhadap asumsi pertumbuhan jangka pendek yang terkait dengan momentum yang didorong oleh konsumen. Mengingat sifat ekonomi AS, yang sangat bergantung pada konsumsi, setiap penurunan pendapatan pribadi akan berpengaruh terhadap sentimen dan mengubah harapan seputar belanja rumah tangga. Reaksi imbal hasil tidak terlalu dramatis pada awalnya, namun itu tidak serta merta menunjukkan kepercayaan investor. Sebaliknya, ini mengisyaratkan momen untuk menunggu dan melihat. Seringkali kejutan seperti ini diproses melalui petunjuk dari indikator ke depan atau data tambahan, seperti revisi pada periode sebelumnya atau penyesuaian dalam kompensasi di berbagai sektor. Jika penurunan pendapatan ternyata tidak terisolasi, dan malah memicu tren, hal itu bisa memberi tekanan pada model strategis yang masih bergantung pada konsumsi yang kuat.

Strategi Trader dan Stabilitas Pendapatan

Dari sudut pandang kami, ini memberi penekanan tambahan pada lapisan sensitivitas yang harus diterapkan pada pembacaan makro yang akan datang—terutama seputar penjualan ritel dan komponen inflasi PCE. Pertumbuhan pendapatan yang lebih lemah dapat mengurangi permintaan tanpa penurunan harga yang segera, yang mengarah pada profil deflasi yang tidak merata. Dalam skenario tersebut, keputusan kebijakan bank sentral bisa menjadi lebih rumit. Panduan Powell sebelumnya kepada pasar telah bersikap hati-hati, namun setiap pembacaan baru tentang kontraksi ekonomi atau moderasi kekuatan meningkatkan kemungkinan kecenderungan dovish muncul kembali, meskipun tidak diumumkan secara resmi. Penetapan suku bunga ke depan akan mencerminkan recalibrasi yang sedang terjadi. Dinamika seperti ini, meskipun halus tetapi terukur, mempengaruhi volatilitas yang diimplikasikan dalam instrumen yang sensitif terhadap suku bunga. Untuk posisi jangka pendek, trader harus tetap waspada terhadap risiko berita dari data CPI atau pekerjaan yang telah dijadwalkan, tetapi konteks akan menjadi lebih penting daripada sebelumnya. Kemenangan atau kekalahan yang sederhana mungkin tidak mempengaruhi arah kecuali diperkuat oleh konsistensi fundamental atau kejutan di indikator terkait. Ini membuat strategi penempatan sebelumnya lebih berisiko kecuali didukung oleh lindung nilai yang jelas di sekitar koridor volatilitas. Ketika pendapatan melemah, respons kurva imbal hasil mungkin semakin meningkat. Ini memberi tekanan lebih pada eksposur durasi, terutama di tengah tenor di mana harga menunjukkan sensitivitas terhadap perubahan tren makro. Mereka yang condong ke steepener di ujung depan harus memvalidasi kembali kelayakan carry di bawah kondisi baru ini. Kenaikan dalam premi risiko ekuitas tidak mungkin berkembang kecuali pendapatan pribadi stabil, dan konsumen mendapatkan kembali daya beli—yang saat ini masih tidak pasti. Mendekati keputusan minggu ini dan minggu depan, kami akan mempertimbangkan fungsi reaksi daripada titik data tunggal. Dalam konteks ini, angka bulan Mei menyoroti bagaimana nada pasar dapat berubah pada apa yang tampaknya merupakan penyimpangan kecil dari tren sebelumnya—pada kenyataannya, ini tentang bagaimana harapan dan visibilitas ke depan berubah ketika data yang masuk tidak lagi mendukung narasi ketahanan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

US Bessent menyebutkan kemungkinan untuk menyelesaikan pembicaraan perdagangan sebelum Hari Buruh, yang jatuh pada tanggal 1 September di AS. Pernyataan ini menunjukkan bahwa tidak ada tenggat waktu yang tetap pada Juli atau kapan pun sebelum Hari Buruh. Ada 10 hingga 12 kesepakatan yang telah dibahas, tetapi ada 20 kesepakatan lainnya yang dianggap lebih penting. Ini menunjukkan adanya negosiasi yang terus berlangsung melampaui perjanjian awal.

Fleksibilitas dalam Waktu Pembicaraan Perdagangan

Bessent mencatat potensi untuk menyelesaikan pembicaraan perdagangan sekitar Hari Buruh di Amerika Serikat pada tanggal 1 September. Referensi waktu ini menunjukkan bahwa ada fleksibilitas dalam penutupan pembicaraan ini—tidak ada tekanan untuk menyelesaikannya pada bulan Juli, misalnya. Sejauh ini, sejumlah kesepakatan—antara sepuluh hingga dua belas—telah dibawa ke meja. Meskipun itu terdengar seperti kemajuan, kami diberitahu bahwa jumlah yang lebih banyak tetap ada dan dianggap lebih signifikan. Ini bukan catatan kecil—mereka lebih penting daripada kelompok awal. Cara ini diframing memberi tahu kita bahwa kita berada di tahap awal hingga tengah proses, bukan di titik di mana hasil sudah diputuskan.

Mengelola Harapan Selama Negosiasi yang Berlangsung

Apa artinya bagi kita selama beberapa minggu ke depan adalah bahwa visibilitas tetap samar. Aktivitas terjadi, tetapi sedikit yang sudah dihargai dengan dasar. Untuk kita, banyaknya pembicaraan yang masih berjalan menunjukkan bahwa harapan perlu dikelola dengan sabar. Tidak akan berguna untuk terlalu bergantung pada pembicaraan awal atau angka kesepakatan awal. Hal-hal tersebut dapat berubah, dan kemungkinan besar akan berubah. Dengan memperhatikan hal ini, kita sebaiknya lebih memperhatikan bagaimana volatilitas tersirat bergerak sebagai respons terhadap berita baru atau pembaruan formal. Seiring dengan munculnya kesepakatan yang lebih signifikan, jarak antara sentimen dan risiko yang sekarang mungkin akan melebar dengan cepat. Kami telah melihat ini sebelumnya—di mana kesepakatan yang terlambat memaksa penyesuaian harga sekaligus karena asumsi awal dibangun berdasarkan kerangka yang tidak lengkap. Kemungkinan, banyak dari dua puluh ini masih dalam bentuk rancangan atau dalam negosiasi lembut, yang semakin menjauhkan kita dari kejelasan. Dengan kata lain, kami tidak menghadapi arus yang menjauh dari kami saat ini—tetapi arus itu bisa datang dengan cepat begitu pembicaraan beralih dari kemungkinan ke proposal. Itu adalah sumbu di mana sentimen akan berubah. Jadi, tanpa adanya jadwal atau komitmen yang terkonfirmasi, akan lebih baik bagi kita untuk memodelkan skenario respons berdasarkan kelompok jenis kesepakatan daripada berpegang pada kalender.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Indeks Harga Pengeluaran Konsumsi Pribadi (PCE) Amerika Serikat untuk bulan Mei sesuai dengan prediksi, dengan tingkat tahun ke tahun sebesar 2,3%. Ke depan, pemantauan indikator ekonomi akan memberikan lebih banyak informasi tentang pola konsumsi dan kesehatan ekonomi. Pasangan EUR/USD sedang stabil di sekitar 1.1700, di tengah kekhawatiran tentang independensi Federal Reserve di masa mendatang. Pernyataan ECB dan rilis ekonomi AS diharapkan akan memengaruhi pergerakannya lebih lanjut.

GBP/USD Mendekati Tingkat Tinggi Baru

GBP/USD mempertahankan tren kenaikan, dengan perdagangan melampaui 1.3700, mendekati puncak tiga tahun. Kenaikan ini merupakan respons terhadap penurunan berkelanjutan Dolar AS dan reaksi pasar terhadap komentar Presiden Trump mengenai Federal Reserve. Emas berada dalam posisi positif yang moderat tetapi tetap di bawah $3,350 dalam perdagangan Eropa. Sementara itu, diskusi mengenai kemungkinan perubahan kepemimpinan Federal Reserve meningkatkan kekhawatiran tentang independensi institusi tersebut. Bitcoin Cash mengalami kenaikan 2% pada hari Kamis, setelah peningkatan 6,39% pada hari Rabu. Pola perdagangan menunjukkan kelanjutan momentum ini, bergerak menuju patokan $500.

Tensi Tinggi di Timur Tengah

Di tengah meningkatnya ketegangan di Timur Tengah, spekulasi tentang kemungkinan Iran memblokir Selat Hormuz muncul kembali. Tindakan semacam itu bisa memiliki dampak parah, mempengaruhi pasar minyak global mengingat pentingnya jalur air tersebut. Dengan angka Mei untuk Indeks Harga Pengeluaran Konsumsi Pribadi (PCE) AS yang datang sesuai perkiraan—kenaikan 2,3% tahun ke tahun—tidak ada kejutan yang terjadi. Pasar sudah memperkirakan pembacaan ini secara luas, yang kemungkinan membantu mencegah reaksi mendadak di pasar suku bunga atau mata uang. Namun, tidak ada kenyamanan dalam memenuhi ekspektasi jika pola pelunakan disinflasi yang lebih luas terus berlangsung. Kita perlu memperhatikan bacaan bulanan berturut-turut dan pemecahan datanya: energi, perumahan, kesehatan, dan layanan kini jauh lebih penting daripada setahun yang lalu. Setiap percepatan kembali di sektor-sektor ini bisa dengan cepat mengganggu ketenangan saat ini di pasar obligasi dan opsi. Untuk pasangan EUR/USD, kita melihat konsolidasi di sekitar 1.1700. Ada persepsi bahwa kekhawatiran tentang otonomi Federal Reserve bisa lebih membebani Dolar AS. Pasar cenderung memperkirakan pengaruh politik sebelum menjadi jelas, jadi pergerakan seperti ini—sering keliru dianggap acak—layak dicatat. Lebih spesifik, komentar dari pejabat Fed atau tokoh administrasi yang menunjukkan pengurangan pemisahan institusi secara historis telah mempengaruhi kekuatan Dolar terhadap mata uang lain. Untuk saat ini, rilis data CPI dan upah di kawasan euro akan sangat penting untuk menentukan apakah pasangan ini membangun momentum atau tetap dalam rentang terbatas. Trader harus mempertimbangkan struktur volatilitas di sekitar cetakan data utama di kedua yurisdiksi. Dalam kasus GBP/USD, pasangan ini terus mengalami kenaikan, melampaui 1.3700. Ini membawa kita dekat dengan level yang belum terlihat sejak musim panas 2018. Tren ini bukan hanya hasil dari kekuatan lokal; melainkan, banyak dari itu juga terkait dengan skeptisisme yang tumbuh tentang Dolar. Setiap perubahan nada dari komunikasi Gedung Putih mengenai kepemimpinan moneter AS terus menghasilkan permintaan yang kuat untuk pound, meskipun hanya karena keadaan. Seseorang mungkin mengasumsikan bahwa nilai di sini akan dibatasi pada level perlawanan kuartalan, tetapi minat terbuka pada kontrak jangka panjang telah meningkat—gerakan yang menunjukkan bahwa peserta futures sedang memposisikan diri untuk keberlanjutan. Kita akan mencari komentar dari Bank of England yang dapat mempertemukan atau menguatkan sentimen. Emas tetap dalam wilayah positif, meskipun mendekati perlawanan di bawah $3,350. Level ini tampaknya sulit dilewati, dengan setiap uji gagal mengatasi meskipun terdapat aliran risiko yang lebih luas dan keraguan tentang independensi bank sentral di Amerika Serikat. Biasanya, selama periode ketidakpastian fiskal atau geopolitik, emas mendapat dorongan yang lebih kuat. Keteraguan saat ini mungkin mencerminkan preferensi investor untuk lindung nilai berbasis hasil atau rotasi kembali ke instrumen yang sensitif terhadap suku bunga. Bitcoin Cash telah menikmati beberapa sesi perdagangan yang solid, menambahkan 2% setelah kenaikan 6,39% pada hari Rabu. Level $500—sebuah batas psikologis tetapi juga memiliki dukungan likuiditas yang nyata—sekarang dalam pandangan. Kenaikan harga semacam ini sering berasal dari algoritma yang dipicu secara teknis yang menyesuaikan portofolio berdasarkan konfirmasi breakout. Yang mungkin lebih menarik adalah peningkatan volume perdagangan, memberikan keselarasan momentum dan posisi yang langka. Geopolitik di Timur Tengah membutuhkan perhatian dekat. Diskusi mengenai ancaman Iran untuk menghalangi Selat Hormuz telah meningkat, dan pasar minyak mulai mencerminkan ketidakpastian tersebut. Jalur ini tetap penting, menangani sebagian besar transportasi minyak maritim dunia. Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Sekretaris Perbendaharaan AS menyampaikan optimisme tentang kesepakatan baru dengan Cina, memungkinkan pasokan magnet yang stabil kepada penerima sebelumnya. Meskipun ada kemajuan ini, tarif 20% untuk impor fentanyl dari Cina tetap berlaku. Tarif saat ini berdiri pada 30% dari AS ke Cina dan 10% sebaliknya. Tanggal 12 Agustus disebutkan sebagai titik kemungkinan untuk penyesuaian tarif. Tujuannya adalah untuk mempertahankan kontrol atas de-eskalasi ini dan menghindari pemisahan ekonomi dari Cina. Pasar tampaknya telah mengabaikan masalah tarif ini untuk beberapa waktu. Diperkirakan bahwa tarif terhadap Cina mungkin akan stabil di sekitar level saat ini atau mungkin sedikit menurun, sementara tarif lainnya akan tetap pada 10%. Apa yang dijelaskan dalam teks saat ini adalah nada optimisme yang terukur dari pejabat senior Amerika terkait hubungan perdagangan dengan Cina. Kembalinya pasokan magnet menunjukkan bahwa kekhawatiran rantai pasokan, setidaknya sebagian, sedang ditangani. Namun, keberadaan tarif terkait fentanyl yang bersifat hukuman menunjukkan bahwa beberapa bidang tetap mempertahankan ketegangan politik. Perbedaan antara ketegangan politik dan kolaborasi komersial semakin jelas, dengan ruang bagi optimisme yang hati-hati—tetapi ini bukan izin untuk mengambil posisi jangka panjang yang berlebihan. Dengan tarif dari AS sebesar 30% dan tarif kembali 10% dari Cina, kita berada dalam situasi ketidaksimetrisan. Sebutan 12 Agustus sebagai titik pivot potensial menunjukkan bahwa negosiasi masih berlangsung. Jika tanggal itu diikuti dengan perubahan, kemungkinan akan dilihat sebagai penyesuaian yang dikendalikan daripada pergeseran besar. Penetapan harga pasar tampaknya mencerminkan harapan tersebut. Lagi pula, jika pasar yang lebih luas tidak menyesuaikan penilaian berdasarkan risiko tarif, itu karena ada kepercayaan yang wajar bahwa tidak ada eskalasi tiba-tiba yang akan muncul. Sekarang, mempertimbangkan bagaimana ini bisa memengaruhi perilaku selama beberapa minggu ke depan, tampaknya adil untuk menyimpulkan bahwa beberapa pemulihan ke teknis dapat kembali mendominasi, terutama jika data makro tidak memberikan volatilitas baru. Memposisikan terlalu awal untuk langkah arah yang terikat murni pada penyesuaian tarif tidak akan didukung oleh apa yang kita ketahui hari ini. Periode pergerakan yang terikat mungkin bukan hanya mungkin tetapi juga layak untuk diadaptasi. Pengaturan perdagangan harus memperhitungkan rendahnya kecembungan kecuali kita melihat risiko baru yang signifikan. Nada Yellen menunjukkan keinginan untuk prediktabilitas di bidang perdagangan. Implikasi bagi keputusan kebijakan di masa depan tidak terbuka lebar. Ada kecenderungan menuju keseimbangan—mempertahankan cukup tekanan untuk memenuhi kepentingan domestik, sambil mengakui kebutuhan praktis untuk menjaga barang tetap bergerak melintasi perbatasan. Ini mengurangi risiko kejutan. Untuk saat ini, menetapkan harga derivatif seolah-olah tarif akan tetap lebih kurang stabil dengan ruang untuk pelonggaran bertahap tampaknya merupakan jalur yang paling realistis. Memposisikan diri menuju konsensus tersebut tampaknya bijaksana kecuali informasi baru muncul yang mengubah pola tersebut. Ini tidak berarti kesempatan telah hilang—ini berarti kita perlu lebih tepat tentang di mana pengurangan waktu berdampak buruk dibandingkan di mana potensi kenaikan yang tidak simetris tetap ada. Kita mungkin menemukan kesempatan di mana pemulihan rantai pasokan memperkenalkan volatilitas di tingkat mikro, terutama jika perusahaan tertentu mengungkapkan penyesuaian dalam pengadaan atau biaya. Perhatikan indeks berbobot perdagangan dan setiap penyimpangan material dalam volatilitas yang tersirat di seluruh keranjang yang sensitif terhadap Cina. Itu bisa memberikan petunjuk praktis pertama tentang pergeseran kebijakan bahkan sebelum rilis pers diumumkan. Perbedaan kecil antara realisasi dan yang tersirat bisa menjadi semua yang dibutuhkan beberapa pihak untuk kembali berputar ke posisi perdagangan dengan paparan yang lebih ramping. Sambil itu, fokus sedikit bergeser ke kalibrasi korelasi. Mereka yang masih memegang lindung nilai warisan mungkin ingin meninjau kembali sensitivitas mereka dan mempertimbangkan apakah paparan gamma pendek masih melakukan fungsi yang dibangun dua bulan lalu. Dengan lebih sedikit kejutan mendadak di ruang ini, perdagangan biaya-carry menjadi lebih relevan. Perspektif perdagangan, setidaknya melalui referensi 12 Agustus, harus mencerminkan sikap kendali ketimbang pengujian kredibilitas. Ada lebih banyak nilai dalam membaca antara cerita dibandingkan bertindak atas tajuk berita tertentu.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Presiden Federal Reserve Bank of Minneapolis, Neel Kashkari, tetap berpendirian bahwa penurunan inflasi akan memungkinkan Federal Reserve untuk menurunkan suku bunga kebijakan sebanyak dua kali pada tahun 2025, dimulai pada bulan September. Data resmi menunjukkan hanya sedikit dampak tarif terhadap harga, aktivitas ekonomi, dan pasar tenaga kerja hingga saat ini. Ada harapan bahwa inflasi dapat meningkat, namun angka saat ini menunjukkan perbaikan menuju target 2%. Diperlukan lebih banyak waktu untuk menentukan apakah dampak perang perdagangan tertunda atau lebih kecil dari yang diperkirakan sebelumnya. Penting untuk fokus pada data inflasi dan ekonomi yang nyata tanpa berkomitmen untuk menerapkan kebijakan pelonggaran jika dampak tarif tertunda.

Potensi Penurunan Suku Bunga

Kashkari tetap berpegang pada pendapat bahwa jika inflasi melambat seperti yang diharapkan, ada potensi penurunan suku bunga yang dimulai pada bulan September tahun depan. Dia mengaitkan pengurangan suku bunga dengan kemajuan menuju tolok ukur inflasi 2%. Saat ini, angka utama menunjukkan perbaikan bertahap, dan tekanan harga terkait perdagangan sejauh ini tampak terkontrol. Perlu dicatat bahwa pengaruh langsung terhadap pekerjaan dan pergerakan ekonomi secara umum terbatas. Namun, interpretasi yang menunjukkan efek terpendam atau distorsi yang lebih kecil dari yang diperkirakan akibat gangguan perdagangan yang sedang berlangsung mungkin masih terlalu dini. Dari sudut pandang derivatif, ini menawarkan area peluang yang terkait dengan ketidakpastian dalam waktu. Kami telah melihat transmisi tarif yang lebih lembut daripada yang ditakuti terhadap metrik inflasi inti, meningkatkan kemungkinan bahwa fleksibilitas kebijakan lebih awal mungkin masih dibenarkan. Namun, ada cukup banyak yang tidak diketahui sehingga pendekatan antisipatif terhadap pelonggaran bisa berisiko. Pasar obligasi belum menguji dampak penuh dari transmisi tarif yang ditunda. Apakah hal itu berpengaruh pada semester kedua tergantung besar pada perilaku penetapan harga sektor swasta. Itu menambah lapisan kompleksitas bagi mereka yang terlibat dalam produk volatilitas. Dengan ekspektasi inflasi yang tetap stabil dan hasil riil yang relatif tinggi, kami mungkin terus mendukung ekspresi yang memanfaatkan ketahanan dalam pengaturan kebijakan saat ini. Swap yang cenderung menuju struktur datar tetap menarik.

Inflasi dan Momentum Maju

Perhatikan penetapan harga jangka pendek, terutama bagaimana perjanjian berkembang sebagai respons terhadap input CPI yang lemah. Jika pandangan Kashkari mendapat perhatian dalam diskusi yang lebih luas di Fed, kami mungkin melihat perubahan harga pada opsi jangka panjang yang lebih dipandu oleh ekspektasi bersyarat daripada data yang mendasarinya. Sampai inflasi menunjukkan kelemahan yang berkelanjutan, setiap perdagangan yang bergantung pada pelonggaran yang lebih awal mungkin menghadapi risiko kerugian yang tidak proporsional. Kami juga mempertimbangkan efek stabilisasi dari kebijakan yang dibatasi pada aset sensitif terhadap kredit. Hal ini terkait dengan cerita makro yang lebih luas—di mana ekspektasi fleksibilitas Fed tetap, namun sejarah memberi peringatan tentang keputusan yang terlalu cepat dalam siklus. Ingat, kali terakhir pelonggaran dimulai terlalu cepat, mekanisme penetapan harga mempertanyakan kredibilitas Fed. Risiko itu belum hilang. Untuk saat ini, membangun strategi sekitar dasar stabilitas dengan opsi untuk menunda tampaknya menjadi rute yang lebih bersih. Apakah kesenjangan akhirnya terungkap dalam data tingkat kedua atau indikator frekuensi tinggi, cerita yang lebih besar tetap bergantung pada momentum maju dalam harga—bukan pada sentimen yang dirasakan. Dari sudut pandang kami, keputusan perdagangan sebaiknya bergantung pada apa yang dapat diukur: sinyal konsumsi inti, gerakan dalam agregat inflasi yang dipotong, dan perubahan dalam tekanan upah. Bukan pada apa yang mungkin kemudian disalahkan pada distorsi eksternal.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pembaruan Ekonomi Investor menantikan rilis indeks harga PCE AS dan perdagangan menjelang akhir bulan. Fokus pasar akan tetap pada perkembangan perdagangan, ekonomi, dan bank sentral, meskipun ada potensi gangguan dari aliran akhir bulan. Ini terjadi setelah minggu-minggu ketegangan geopolitik, dengan pembaruan yang diharapkan pada bulan Juli. Kami telah mencapai titik dalam bulan ini di mana volume perdagangan mungkin dipengaruhi oleh posisi dan penyesuaian indeks, namun itu tidak berarti angka saat ini harus diabaikan. Pergerakan harga di ruang FX, khususnya pergerakan yang tenang pada pasangan dolar utama, menunjukkan bahwa pasar menunggu sesuatu yang lebih pasti sebelum melakukan taruhan besar berikutnya. Stabilitas di EUR/USD di atas 1.1700 menunjukkan tingkat kenyamanan—atau setidaknya sikap acuh tak acuh—terhadap mata uang bersama untuk saat ini. Di Jepang, kenaikan kecil di USD/JPY menunjukkan bahwa cerita perbedaan suku bunga masih berpengaruh. Dengan imbal hasil AS kembali meningkat—kali ini menambah sedikit lebih dari dua basis poin—ada beberapa penguatan untuk narasi kinerja yen yang kurang baik. Sementara itu, pasangan mata uang seperti USD/CHF dan AUD/USD berperilaku sedikit lebih mandiri. Pergerakan franc Swiss di bawah 0.6800 mengisyaratkan meningkatnya selera risiko di pinggiran, sementara pengujian harga tertinggi harian Aussie menunjukkan optimisme tenang terhadap komoditas atau permintaan regional, walaupun dengan keyakinan yang terbatas sejauh ini. Ekuitas berperilaku lebih dekat dengan model buku teks. Ketika kami melihat futures S&P 500 naik—naik 0.4% di prapasar—itu umumnya memicu sentimen risiko. Namun, penurunan tajam 1.3% pada emas pada waktu yang sama tidak dapat dijelaskan hanya oleh ekuitas. Ketika logam mulia berperilaku seperti itu, terutama selama perdagangan FX yang stabil, ini mencerminkan ekspektasi suku bunga atau berkurangnya permintaan aset aman. Jika suku bunga diharapkan tetap tinggi lebih lama, itu sering menekan aset non-yielding seperti emas. Demikian pula, penurunan Bitcoin menunjukkan pendinginan dari lonjakan terbaru. Ini telah menjadi salah satu ticker yang lebih sensitif terhadap perubahan spekulatif; penurunan hari ini sejalan dengan ekspektasi likuiditas yang lebih ketat menjelang data AS. Interpretasi Pasar Pergerakan pendapatan tetap juga memberikan beberapa panduan. Kenaikan imbal hasil 10 tahun AS mungkin tampak kecil di atas kertas—2.2 basis poin—namun dalam konteks ini, penting untuk dicatat bagaimana imbal hasil telah merangkak ke atas secara konsisten. Pasar menginterpretasikan itu sebagai kecenderungan terus-menerus menuju pengaturan moneter yang lebih ketat, atau setidaknya sikap acuh tak acuh dari bank sentral terkait pemotongan jangka pendek. Adapun Eropa, data inflasi memberikan beberapa kejutan yang bercampur. CPI Prancis melebihi ekspektasi beberapa persepuluh, dengan Spanyol juga muncul lebih panas dari yang ditakutkan pasar. Sementara itu, angka kepercayaan konsumen Italia sedikit di bawah yang diperkirakan, mengingatkan kita bahwa harga tinggi terus membebani sentimen di beberapa kawasan di benua tersebut. Kepercayaan konsumen di seluruh Zona Euro tetap di -15.3, tidak menunjukkan perbaikan meskipun berita menyarankan gambaran makro yang stabil. Pembacaan ini tidak boleh diabaikan—mereka dapat mempengaruhi ekspektasi suku bunga untuk ECB saat kita memasuki Q3. Dengan indeks harga PCE AS yang semakin dekat, kami menemukan pasar bergerak ke posisi yang lebih hati-hati. Metrik ini terus berfungsi sebagai salah satu indikator inflasi utama yang dipantau ketat oleh Federal Reserve—ini menjadi salah satu panduan teknis untuk menyesuaikan jalur suku bunga mereka. Pembacaan yang lebih kuat dari yang diharapkan dapat merusak nada bullish awal hari ini dan memicu reaksi di seluruh suku bunga, FX, dan ekuitas. Angka yang lebih lemah mungkin disambut dengan lega, meskipun keuntungan kemungkinan akan dibatasi oleh kedekatan dengan akhir kuartal dan tekanan posisi sebelumnya. Dengan perhatian saat ini terpisah—antara pembacaan inflasi akhir di Eropa, data utama yang akan datang di AS, dan aliran residu dari penyesuaian akhir bulan—posisi jangka pendek kemungkinan akan memprioritaskan pengaturan yang didorong oleh data. Kami tidak secara khusus memperkirakan mengejar judul kecuali ada revisi besar yang tidak terduga atau elemen kejutan dari rilis AS. Urutan dari sini menunjukkan ketenangan untuk saat ini, diikuti dengan sesi reaktif yang berpotensi setelah angka PCE masuk. Buat akun VT Markets Anda sekarang dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Harga platinum melambung di atas $1.400 per ons troi untuk pertama kalinya sejak 2014. Ini mewakili lonjakan sekitar 40%, atau sekitar $400, hanya dalam enam minggu. Laporan menunjukkan peningkatan permintaan untuk perhiasan platinum di China, karena harga emas telah menjadi lebih mahal. Pada bulan Mei, impor platinum China mencapai angka tertinggi sejak April 2024, menimbulkan kekhawatiran tentang kemungkinan pasar yang terlalu panas tanpa pemicu fundamental yang jelas. Meskipun ada defisit pasokan yang terus-menerus, harga platinum tetap tidak terpengaruh dalam beberapa tahun terakhir. Pada akhir 2023, harga sempat turun di bawah $900 per ons troi meskipun terdapat kekurangan pasokan, seperti yang dilaporkan oleh Dewan Investasi Platinum Dunia. Kenaikan harga yang terjadi saat ini mungkin terkait dengan diskon tinggi dibandingkan emas, yang dianggap mahal. Secara kebetulan, pasar emas mengalami kesulitan seiring meningkatnya spekulasi mengenai pemotongan suku bunga AS. Lonjakan harga platinum baru-baru ini – melewati $1.400 per ons troi dan naik hampir 40% dalam waktu sedikit lebih dari sebulan – sangat tajam mengingat reaksi metal ini yang datar terhadap ketidakseimbangan pasokan di tahun-tahun sebelumnya. Dengan kata lain, meskipun jelas ada kekurangan, harga tidak menunjukkan banyak antusiasme sampai sekarang. Contohnya, akhir tahun lalu, pasar turun di bawah $900 per ons, meskipun lebih sedikit logam sampai ke konsumen. Jadi, ketika platinum melonjak seperti ini, tanpa katalis kuat tunggal, itu menimbulkan banyak pertanyaan. Impor yang meningkat ke China, khususnya untuk permintaan perhiasan, telah menambah berat gerakan tajam ke atas ini. Harga emas menjadi kurang menarik bagi pembeli yang mencari alternatif yang lebih murah. Sebagai hasilnya, permintaan untuk perhiasan platinum telah meningkat – terutama di Asia – dan angka impor dari bulan Mei sangat mendukung narasi ini. Namun, meskipun volume impor dapat mendorong harga, lonjakan cepat, terutama sebesar ini, tanpa kesesuaian ketat di pasar fisik, sering kali mengarah pada fluktuasi yang berlebihan yang kemudian membalik ketika tekanan spekulatif mereda. Poin-poin penting yang lebih penting adalah nilai komparatif yang lebih luas. Saat ini, platinum diperdagangkan dengan diskon besar dibandingkan emas. Ini menarik perhatian banyak orang yang melihatnya sebagai undervalued. Terlepas dari itu, pergerakan relatif – terutama mengingat spekulasi seputar kebijakan suku bunga di AS – juga penting. Dengan ekspektasi pemotongan suku bunga yang membebani performa emas, kita telah melihat modal berpindah untuk mencari nilai di tempat lain, dan platinum, yang masih relatif murah, sementara ini mendapatkan keuntungan. Dari sudut pandang kita, gerakan harga tidak tampaknya didasarkan pada pasokan baru atau perubahan industri. Ketika lonjakan harga seperti ini terjadi tanpa perubahan struktural yang sesuai, itu mengirim sinyal kuat – bukan tentang pasar logam yang sedang bertransformasi, tetapi tentang posisi jangka pendek. Bukan hanya perhiasan yang mempengaruhi pergerakan; pembelian spekulatif pasti telah memasukkan diri. Ini menciptakan lingkungan di mana pergerakan harga mulai memberi umpan balik kepada diri mereka sendiri. Trader mengejar kekuatan pergerakan daripada logika dasar. Pertanyaannya adalah, bukan apakah platinum memiliki permintaan, tetapi apakah pembelian saat ini dapat berlanjut tanpa permintaan baru muncul.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Para peramal profesional memprediksi bahwa PCE Inti AS tahunan akan naik menjadi 2,6%. Angka bulanan diharapkan mencapai 0,15%, yang kemungkinan akan dibulatkan menjadi 0,1% atau 0,2%. Meskipun ada harapan ini, data tersebut kemungkinan tidak akan memengaruhi Federal Reserve atau pasar. Para peramal dan Fed menggunakan laporan CPI (indeks harga konsumen) dan PPI (indeks harga produsen) untuk memproyeksikan data PCE dengan akurat, sehingga PCE menjadi kurang berpengaruh. Laporan NFP (nonfarm payroll) dan CPI yang akan datang diperkirakan akan lebih berdampak. Laporan-laporan ini akan memengaruhi penetapan harga pasar dan berpotensi menggerakkan pasar berdasarkan angka yang mereka sampaikan. Singkatnya, perhatian pasar saat ini beralih dari angka PCE, setidaknya untuk sekarang. Alasannya adalah karena dapat diprediksi. Baik Federal Reserve maupun peserta pasar yang lebih besar sangat bergantung pada laporan CPI dan PPI sebelumnya untuk memperkirakan seperti apa angka PCE. Ketika sebagian besar gambaran sudah terisi, tidak banyak ruang tersisa untuk kejutan. Harapan terbaru untuk PCE Inti—tahunan di 2,6% dan bulanan sedikit di atas 0,1%—dihargai dengan hati-hati, tetapi sudah familiar. Dalam kondisi normal, akurasi yang sangat tepat seperti itu akan memiliki bobot. Namun saat ini, perhatian sudah beralih. Data gaji dan angka harga konsumen memiliki potensi untuk mengganggu penetapan harga pasar dengan cara yang lebih langsung, terutama saat Federal Reserve mendekati titik keputusan berikutnya. Perubahan pandangan tentang kekuatan pasar tenaga kerja dan inflasi konsumen kini menentukan volatilitas jangka pendek, terutama bagi mereka yang mengelola posisi sensitif terhadap suku bunga. Kita juga harus menyadari konteksnya. Sementara tim Powell telah menunjukkan kesabaran, mereka bereaksi perlahan terhadap data tenaga kerja yang lebih kuat dan pelambatan disinflasi yang lebih lambat dari yang diperkirakan. Jika ada kejutan positif lagi dalam pertumbuhan upah atau harga konsumen, terutama ukuran inti, itu bisa mengubah jalur kebijakan suku bunga pasar dengan cara yang lebih agresif daripada yang saat ini diperkirakan. Ini berarti bahkan perubahan data kecil bisa memberikan peluang perdagangan yang dapat diambil tindakan. Menjelang rilis data nonfarm payroll, adalah bijaksana untuk kembali menjalankan model dengan analisis sensitivitas yang lebih ketat. Penyesuaian kecil dalam pendapatan per jam, katakanlah hanya sepersepuluh poin, mungkin dapat memicu perubahan harga—tidak secara luas, tetapi pada kontrak bulan depan dan penyimpangan volatilitas. Kita telah melihat sensitivitas itu sebelumnya, dan telah meningkat sepanjang kuartal ini. Selain itu, derivatif yang terkait dengan waktu kebijakan, seperti swap suku bunga dan futures eurodollar jangka pendek, lebih banyak bergerak berdasarkan apa yang akan datang daripada apa yang terlewatkan. Apapun yang menggeser ekspektasi pemotongan suku bunga menjadi lebih awal atau lebih lambat membuat premi bergerak dengan cepat. Penetapan harga OIS jangka panjang tetap relatif terikat, tetapi ada ruang untuk koreksi jika kejutan inflasi tampak kurang sementara.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Yen Jepang mengalami penurunan kecil terhadap Dolar AS, diperdagangkan di dekat titik tengah kisarannya sejak awal April. Kinerjanya yang kurang baik terlihat dibandingkan dengan mata uang G4 lainnya, karena Euro dan Pound mengalami kenaikan yang lebih signifikan, hampir dua kali lipat dibandingkan dengan kenaikan 1% Yen selama seminggu terakhir. Pandangan terhadap kebijakan bank sentral kurang menguntungkan bagi Yen. Ini berasal dari penilaian ulang mengenai pendekatan Bank of Japan terhadap pengetatan kebijakan, dengan para pelaku pasar memantau pembicaraan perdagangan AS/Jepang yang memengaruhi keputusan kenaikan suku bunga.

Pernyataan Melihat ke Depan

Informasi yang diberikan melibatkan pernyataan yang melihat ke depan yang membawa risiko dan ketidakpastian. Ini hanya untuk tujuan informasi dan tidak merekomendasikan transaksi aset. Pengguna harus melakukan penelitian menyeluruh sebelum membuat keputusan investasi karena kesalahan, kelalaian, atau ketidakakuratan material mungkin ada dalam data yang disediakan. Perdagangan FX membawa risiko tinggi, dan kemungkinan kehilangan seluruh investasi ada. Penting bagi pengguna untuk mengevaluasi tujuan investasi, tingkat pengalaman, dan toleransi risiko sebelum berdagang. Pendapat yang dibagikan adalah milik penulis individu dan tidak mencerminkan pandangan yang lebih luas dari situs web atau memerlukan koordinasi dengan manajemennya. Dari yang telah kami lihat, kemunduran Yen baru-baru ini seharusnya tidak mengejutkan. Mengingat seberapa jauh Yen tertinggal dibandingkan Euro dan Pound, terutama selama seminggu terakhir, ada sinyal jelas bahwa ekspektasi suku bunga antara Jepang dan AS semakin berpisah lebih dari yang mungkin diperkirakan. Kami memperhatikan bahwa tim Takagi di Bank of Japan tidak bergerak dengan urgensi yang saat ini dihargai di ekonomi maju lainnya – dan keraguan tersebut mempengaruhi perilaku harga saat ini. Jika kita menggali lebih dalam tentang selisih imbal hasil, dasar untuk pergerakan arah menjadi lebih jelas. Obligasi Treasury di AS telah sedikit meningkat seiring dengan ketahanan berkelanjutan dalam inflasi inti dan data tenaga kerja. Sementara itu, obligasi pemerintah Jepang tetap tenang, membuat imbal hasil dari perdagangan carry lebih menguntungkan ketika menjual Yen. Kami mengamati bahwa ini membantu menjelaskan mengapa institusi terus memilih untuk mendanai posisi melalui JPY, terutama ketika volatilitas yang tersirat tetap relatif rendah di seluruh durasi jatuh tempo pendek.

Kebisingan Halus dari Pertemuan AS

Lebih lanjut, ada beberapa kebisingan halus yang muncul dari pertemuan dengan mitra AS, yang telah memperkenalkan keraguan cukup dalam normalisasi kebijakan potensial oleh Ueda dan lainnya di Tokyo. Meskipun tidak ada komitmen pasti yang diberikan, saran bahwa pengetatan lebih lanjut dapat ditunda atau dibuat bersyarat pada perkembangan eksternal telah mendorong deleveraging kecil dari posisi long-Yen oleh dana makro. Kami melihat volume opsi mencerminkan pergeseran tersebut—khususnya dalam panggilan Dollar-Yen sisi atas—menunjukkan ekspektasi kemungkinan breakout ke atas. Bagi mereka yang aktif dalam derivatif jangka pendek, jalan ke depan adalah tentang mengantisipasi apakah selisih suku bunga ini akan melebar atau stabil. Kurangnya pergerakan pada suku bunga jangka pendek dari Jepang menunjukkan lebih banyak pengaruh pada hasil berdasarkan kejutan ekonomi AS. Rilis ekonomi dari AS—terutama PCE dan data pasar tenaga kerja—mungkin mendorong fase berikutnya dalam arah Dollar-Yen, dan pasar opsi sudah mencerminkan permintaan untuk perlindungan downside pada Yen. Ini memberi tahu kami bahwa beberapa pelaku pasar khawatir akan kemungkinan intervensi atau komentar yang bisa menghentikan momentum saat ini. Dengan semua ini, yang penting adalah memantau bagaimana ekspektasi suku bunga ini menetap dalam kurva forward yang tersirat. Penyesuaian yang terlihat selama dua minggu terakhir menyiratkan bahwa BoJ mungkin tetap enggan untuk mempercepat tindakan kebijakan, yang membuat Yen rentan terhadap tekanan selama momen kekuatan Dollar. Lingkungan gamma pendek juga menunjukkan kita bisa menghadapi ayunan tajam intraday, terutama menjelang pengumuman kebijakan baik domestik maupun luar negeri. Ketika kami memperhatikan posisi di futures dan minat terbuka di sepanjang level strike kunci, jelas bahwa spekulasi seputar strategi manajemen mata uang kemungkinan akan memandu kisaran harga hingga awal bulan depan. Apa yang perlu dipertimbangkan para trader adalah bukan hanya retorika politik seputar stabilitas nilai tukar tetapi juga apakah strategi berbasis momentum dapat mulai tidak berkembang jika ada hambatan teknis yang muncul. Kami terus mengamati bahwa data sentimen dan metrik rasio lindung nilai condong menuju risiko asimetris – terutama karena strategi carry saat ini masih menarik, bahkan dalam lingkungan yang kurang terkendali. Dalam konteks ini, bermanfaat untuk melacak volatilitas tersirat versus yang direalisasikan. Volatilitas yang direalisasikan di Yen yang terkompresi menunjukkan ruang untuk peristiwa penetapan harga yang mendadak, terutama jika ada pergerakan kejutan dari dewan kebijakan atau data makro.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Bank Rakyat Tiongkok bertujuan untuk meningkatkan kekuatan penyesuaian kebijakan moneter. Rencananya termasuk mempertahankan likuiditas yang cukup dan mengarahkan lembaga keuangan untuk meningkatkan pasokan kredit. Bank juga akan meningkatkan panduan tentang suku bunga kebijakan bank sentral dan memperbaiki pelaksanaan kebijakan suku bunga. Selain itu, akan ada upaya untuk menurunkan biaya pembiayaan sosial dan mencegah risiko terkait fluktuasi nilai tukar.

Menjaga Stabilitas Nilai Tukar Yuan

Upaya akan difokuskan pada menjaga stabilitas nilai tukar yuan pada level yang wajar dan meningkatkan upaya untuk merevitalisasi perumahan komersial dan lahan yang ada. Tujuannya adalah untuk mengokohkan tren stabilisasi di pasar properti dan memperluas permintaan domestik sambil menjaga ekspektasi stabil. Bank bertujuan untuk mendukung penguatan modal bank dan menggunakan layanan keuangan untuk memperkuat ekonomi swasta. Akan ada penekanan pada peningkatan efisiensi penggunaan dana untuk mencegah dana yang menganggur. Pelaksanaan langkah-langkah ini bertujuan untuk mendorong pertumbuhan dalam ekonomi domestik. Pernyataan terbaru dari bank sentral menunjukkan pendekatan yang sengaja dan berlapis untuk mempertahankan pemulihan domestik dan menjaga kondisi keuangan yang mendukung. Dengan berkomitmen untuk mempertahankan likuiditas yang luas, otoritas menunjukkan bahwa pengetatan tetap tidak ada di agenda untuk saat ini. Ini menunjukkan bahwa biaya pinjaman jangka pendek kemungkinan akan tetap rendah, yang menguntungkan bagi mereka yang mengelola posisi yang memanfaatkan utang atau memperpanjang kontrak jangka pendek. Pengumuman tersebut tidak hanya menyebutkan peningkatan ketersediaan kredit tetapi juga bertujuan untuk menurunkan biaya pembiayaan sosial—ini menunjukkan bahwa penyesuaian lebih lanjut terhadap suku bunga tidak hanya mungkin tetapi juga mungkin terjadi. Oleh karena itu, instrumen yang sensitif terhadap suku bunga harus mendapatkan dukungan berkelanjutan, terutama jika pasar mulai mempertaruhkan kemungkinan pelonggaran nanti. Kontrak berjangka suku bunga dengan tenor menengah dapat menjadi lebih responsif terhadap pergeseran sentimen yang dipicu oleh berita, terutama ketika panduan menjadi lebih ketat atau tampak mendahului data pertumbuhan.

Stabilitas Yuan Tetap Ditekankan

Stabilitas yuan tetap ditekankan sebagai prioritas. Namun, mengaitkan mata uang dalam kisaran yang “wajar” menunjukkan toleransi terhadap sedikit penyusutan, terutama jika stimulus meningkat. Meskipun demikian, dengan meningkatnya tekanan geopolitik dan risiko aliran modal keluar yang selalu ada, pintu bisa tertutup dengan cepat jika pergerakan turun menjadi tidak teratur. Bagi trader yang terpapar basis lintas mata uang atau selisih antara pasar luar negeri dan dalam negeri, setiap perbedaan antara retorika kebijakan dan penetapan harga yang aktual akan semakin relevan. Ketertarikan yang sama adalah fokus baru pada menghidupkan kembali pasar hunian—bukan melalui pasokan baru, tetapi dengan mengalihkan perhatian kepada perumahan yang ada dan lahan yang tidak terpakai. Ini berbeda dari upaya sebelumnya, yang sangat bergantung pada konstruksi. Perubahan halus ini menunjukkan permintaan baja dan beton yang lebih lembut tetapi potensi kredit yang lebih stabil terkait properti dan penggunaan jaminan yang ada yang lebih bermakna. Instrumen derivatif ekuitas yang terkait dapat merespons dengan baik jika kondisi kredit khusus untuk pengembang dilonggarkan. Pendukung untuk perusahaan swasta melalui recapitalisasi dan alokasi dana yang lebih efisien mungkin terdengar administratif, tetapi perubahan tersebut sering kali menunjukkan bimbingan di balik layar yang diberikan di tingkat bank lokal. Dalam praktiknya, itu dapat menyebabkan pelonggaran selektif—berbasis sektor daripada menyeluruh. Dari sudut pandang kami, dampak lanjutan dapat muncul secara tidak merata di seluruh indeks. Volatilitas yang terkait dengan sentimen dapat mengecil di area yang diuntungkan oleh stimulus sementara tetap tinggi di sektor-sektor yang masih menghadapi margin ketat atau akses kredit yang terbatas. Penekanan yang meningkat pada penghentian dana yang menganggur berarti pengawas kemungkinan akan memantau penggunaan likuiditas dengan lebih hati-hati. Bagi kami, ini bukan seruan untuk mengurangi eksposur secara luas, tetapi lebih pada penilaian ulang untuk aliran yang terikat—yang bergantung pada jendela kebijakan yang tetap terbuka lebih lama dari yang diharapkan. Menyesuaikan spread dan membongkar perdagangan carry yang kurang efisien menjelang kemacetan tersebut dapat meningkatkan profil risiko/imbalan bulan depan. Langkah-langkah kebijakan ini mencerminkan upaya pragmatis yang terkait dengan siklus internal yang melambat dan kepercayaan yang lemah. Alat kontra-siklus semakin ditingkatkan dengan presisi, dan dalam lingkungan seperti itu, suku bunga dan derivatif kredit menjadi kurang terikat pada angka pertumbuhan utama dan lebih sensitif terhadap kalibrasi kebijakan. Pergerakan dalam kurva swap atau kontrak berjangka dapat mulai bereaksi lebih terhadap operasi likuiditas harian atau hasil lelang utang tetap daripada angka inflasi yang luas. Tanggapan terhadap hal ini harus disesuaikan, bukan reaktif.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.