Eurozone berisiko mengalami stagflasi jika krisis di Timur Tengah berlanjut. Situasi ini menjadi ancaman global dan tidak terbatas hanya pada Eurozone. Stabilitas ekonomi bergantung pada perkembangan di Timur Tengah, dengan Selat Hormuz menjadi area yang sangat diperhatikan. Pemantauan situasi terus dilakukan, karena ini berdampak pada perekonomian Eropa dan dunia. Indikator ekonomi sebelumnya telah menunjukkan tanda-tanda disinflasi di negara-negara inti Eurozone, tetapi sekarang kita melihat skenario di mana tekanan pasar minyak bisa dengan cepat membalikkan tren itu. Harga minyak mentah Brent terus mengalami kenaikan dalam beberapa minggu terakhir, yang didorong bukan oleh masalah pasokan domestik, melainkan kekhawatiran tentang jalur pengiriman dan kemungkinan langkah balasan dari para pelaku regional. Jika aliran melalui Selat Hormuz mengalami gangguan berkepanjangan, kita harus mengharapkan adanya dorongan langsung pada biaya energi di seluruh blok mata uang tunggal. Lagarde mengakui bulan lalu bahwa setiap guncangan biaya eksternal mungkin memerlukan evaluasi ulang terhadap posisi kebijakan moneter saat ini. Meskipun suku bunga tetap stabil, ekspektasi inflasi dapat meningkat terlepas dari sinyal publik yang disampaikan oleh Bank Sentral Eropa. Perbedaan antara pesan dan harga pasar ini dapat menciptakan peluang di instrumen jangka panjang, saat kurva imbal hasil mulai mencerminkan ekspektasi yang lebih realistis mengenai inflasi yang didorong oleh komoditas daripada pertumbuhan yang dipacu oleh permintaan. Pedagang tidak boleh menarik kesimpulan hanya berdasarkan volatilitas FX jangka pendek. Kami mencatat lebih awal minggu ini bahwa volatilitas yang diimplikasikan oleh opsi pada pasangan euro telah meningkat, tetapi belum sampai pada level yang konsisten dengan kepanikan. Sebaliknya, ada penyesuaian yang stabil sedang berlangsung. Ini menunjukkan bahwa lindung nilai kontingensi meningkat, kemungkinan oleh perusahaan yang terlibat dalam perdagangan lintas batas dan sektor yang sensitif terhadap energi. Schaeuble menunjukkan dua minggu lalu bahwa pengeluaran modal inti di daerah Euro mungkin akan menyusut jika biaya operasional tetap tidak dapat diprediksi. Pasar kredit bereaksi cepat, dengan selisih pada utang perusahaan sedang melebar melampaui rata-rata satu tahun. Akibatnya, terjadi penurunan aktivitas di sekitar derivatif obligasi korporasi. Lebih sedikit penerbit yang melindungi diri pada volume terkini, alih-alih menunggu untuk melihat apakah premi energi stabil. Namun, pendekatan tunggu dan lihat ini membatasi likuiditas untuk kontrak tertentu dalam waktu dekat. Kini kami mengamati seberapa lama pembuat kebijakan Eropa akan mentolerir tekanan inflasi eksternal tanpa merespons. Karena ekonomi inti masih menunjukkan pertumbuhan rendah dan permintaan yang moderat, Bank Sentral Eropa terjebak. Setiap pengetatan dapat lebih menekan output, sementara tidak bertindak berisiko merusak stabilitas harga. Dalam situasi ini, sebagian besar pasar sedang mempersiapkan volatilitas suku bunga yang lebih luas. Pergerakan menuju perdagangan opsi suku bunga daripada posisi arah mencerminkan bahwa hampir semua orang mengharapkan lebih banyak ketidakpastian harga. Untuk posisi, perbedaan dalam respons moneter antara bank sentral sekarang menghadirkan peluang dalam produk basis lintas mata uang. Federal Reserve, misalnya, memiliki lebih banyak ruang untuk bertahan lebih lama pada tingkat yang tinggi, mengingat ketahanan inflasi yang didorong oleh layanan AS. Selisih antara ekspektasi jalur membuat ide nilai relatif pada swap euro-dolar lebih menarik dibandingkan taruhan arah yang sederhana. Kami lebih suka menginterpretasikan pergeseran harga bukan sebagai overshoot spekulatif, tetapi sebagai penyesuaian yang wajar dengan risiko logistik dan politik yang ada. Dengan ketidakpastian yang berpusat pada titik penyumbatan pasokan daripada data makroekonomi, indikator biasa kehilangan sebagian dari kegunaannya. Selanjutnya, momentum dalam derivatif akan berasal dari perubahan volatilitas yang terwujud–daripada hanya dari pergeseran sentimen. Pandangan kami tetap bahwa opsi telah menjadi strategi dominan dalam jangka pendek. Dengan banyak variabel berbasis acara yang berkontribusi pada harga energi, posisi panjang atau pendek yang sederhana menawarkan imbal hasil yang buruk dalam hal risiko. Sebagai gantinya, langkah yang lebih baik adalah menggunakan spread kalender dan pembangunan skew untuk mendapatkan paparan terhadap kompresi atau ekstensi volatilitas, bukan arah itu sendiri. Dengan cara ini, posisi tetap fleksibel sambil tetap memungkinkan respons terhadap perubahan tajam jika terjadi.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Dolar Selandia Baru sedang berkinerja buruk karena tantangan dalam membiayai defisit neraca berjalan negara, yang tercatat pada -5,7% dari PDB pada kuartal pertama. Hal ini menjadi semakin sulit selama periode ketidakpastian global, di mana aliran modal asing cenderung menurun. Pertumbuhan PDB Selandia Baru pada kuartal pertama melampaui ekspektasi dengan peningkatan 0,8% secara kuartalan dibandingkan 0,5% pada kuartal keempat. Pertumbuhan ini, yang didorong oleh layanan bisnis dan manufaktur, mendukung keputusan Bank Sentral Selandia Baru untuk menunda siklus penurunan suku bunga.

Outlook Suku Bunga Resmi

Gubernur Christian Hawkesby mencatat bahwa pemotongan lebih lanjut dalam Suku Bunga Resmi tidaklah pasti. Pasar swap menunjukkan kemungkinan 17% akan ada pemotongan suku bunga pada pertemuan 9 Juli mendatang dan memprediksi pelonggaran sebesar 25 basis poin selama setahun ke depan, yang berpotensi membawa suku bunga kebijakan menjadi 3,00%. Analisis ini menyajikan pernyataan yang melihat ke depan dengan risiko dan ketidakpastian. Pasar dan instrumen disajikan untuk tujuan informasi dan bukan rekomendasi investasi. Pertimbangkan risiko yang terkait, termasuk kerugian investasi, sebelum mengambil keputusan keuangan. Ringkasan ini mencerminkan pandangan penulis dan tidak mewakili posisi resmi. Semua konten tidak mengandung rekomendasi yang dipersonalisasi dan dapat mengandung kesalahan atau kelalaian. Kinerja buruk Dolar Selandia Baru baru-baru ini disebabkan oleh membesarnya defisit neraca berjalan, yang mencapai -5,7% dari PDB pada kuartal pertama. Dalam istilah sederhana, negara ini menghabiskan jauh lebih banyak untuk barang dan jasa asing dibandingkan yang dihasilkan dari luar negeri. Hal ini cenderung memberi tekanan ke bawah pada mata uang domestik, terutama ketika investor global lebih enggan untuk memegang aset yang dianggap berisiko—perilaku umum yang terlihat ketika sentimen pasar memburuk. Pada saat yang sama, ekonomi Selandia Baru berkembang lebih cepat dari yang diproyeksikan. PDB meningkat sebesar 0,8% pada kuartal pertama, dibandingkan dengan 0,5% pada kuartal sebelumnya. Kinerja yang lebih baik ini terutama didorong oleh kekuatan dalam layanan dan kegiatan manufaktur, yang menunjukkan bahwa permintaan domestik tetap cukup kuat. Bagi mereka yang mengikuti ekspektasi suku bunga, kinerja tersebut memberikan alasan yang kuat bagi bank sentral untuk menghentikan pengurangan suku bunga dalam waktu dekat. Pembuat kebijakan tampaknya nyaman memberi lebih banyak waktu sebelum mempertimbangkan pemotongan baru.

Peluang dan Risiko Perdagangan

Hawkesby, salah satu tokoh senior Bank Sentral, baru-baru ini menanggapi anggapan bahwa pengurangan suku bunga akan segera terjadi. Sentimen ini sejalan dengan harga pasar, di mana kemungkinan pemotongan pada bulan Juli tetap cukup rendah—hanya 17%, dengan pelonggaran yang diharapkan sekitar 25 basis poin selama dua belas bulan ke depan. Jika pelonggaran itu tercapai sepenuhnya, suku bunga resmi kemungkinan akan turun menjadi 3,00%, asalkan tidak ada perkembangan tak terduga di antara waktu tersebut. Itu mengatakan, sinyal yang berbeda memberikan ketegangan harga bagi para trader. Di satu sisi, data pertumbuhan yang lebih kuat dari yang diharapkan memperkuat alasan untuk menahan; di sisi lain, defisit eksternal yang besar—terutama di periode ketidakpastian—dapat melemahkan permintaan asing untuk aset lokal. Dolar mungkin terjebak dalam tarik-ulur, dengan ketahanan domestik menahannya, sementara tantangan aliran modal bertindak sebagai pemberat. Bagi mereka yang memperdagangkan ekspektasi suku bunga atau mengelola eksposur terhadap kurva hasil, volatilitas sekarang tampaknya lebih asimetris. Kejutan positif dalam inflasi atau pertumbuhan dapat memicu pergeseran harga menuju skenario tahan lebih lama, mengangkat imbal hasil jangka pendek. Sebaliknya, penurunan lebih lanjut dalam akun eksternal atau sinyal jelas dari pembuat kebijakan dapat menguatkan taruhan untuk pemotongan lebih awal. Kita perlu memperhatikan posisi di pasar swap dan skew opsi menjelang pertemuan Juli. Ini adalah tempat di mana ketidaksesuaian harga dapat muncul. Volatilitas yang diimplikasikan pasar pada NZD tetap relatif rendah, yang menunjukkan sedikit orang yang mengharapkan pergerakan tajam, tetapi itu juga berarti kejutan apa pun dapat mengarah pada pergeseran harga yang lebih besar secara tidak proporsional. Buat akun VT Markets Anda sekarang dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Saham Eropa memulai hari dengan hati-hati, menunjukkan kemungkinan penurunan mingguan. Indeks-indeks kunci seperti Eurostoxx, DAX Jerman, CAC 40 Prancis, dan IBEX Spanyol semuanya turun sebesar 0,6%, sementara FTSE Inggris menurun sebesar 0,4% dan FTSE MIB Italia sebesar 0,5%. Ketidakpastian terus berlanjut mengingat ada antisipasi terkait kemungkinan intervensi AS dalam konflik yang sedang berlangsung antara Iran dan Israel. Selain itu, dengan pasar AS yang tutup untuk hari ini, pasar Eropa akan menavigasi situasinya secara mandiri.

Suasana Hati Hati di Pasar Saham

Apa yang kita lihat sejauh ini adalah suasana hati-hati di pasar saham di seluruh kawasan, karena beberapa indeks melemah menjelang akhir pekan. Eurostoxx dan lainnya di kawasan itu terus menurun, tanpa tanda-tanda pemulihan segera terlihat. Setiap langkah tampak terbebani oleh beberapa faktor pendorong yang kuat, dan minat untuk mengambil risiko tampaknya menurun bersamaan dengan kurangnya sinyal dari Wall Street. FTSE sedikit tertinggal di belakang rekan-rekannya di benua, meskipun tidak terlalu jauh, menunjukkan bahwa penurunan ini terjadi secara umum daripada didorong oleh keadaan lokal. Yang menjadi perhatian utama para investor adalah ketidakpastian geopolitik—terutama kekhawatiran yang meningkat dipicu oleh ketakutan bahwa AS mungkin merespons secara langsung terhadap perkembangan terbaru di Timur Tengah. Kurangnya partisipasi pasar yang aktif dari AS menambah lapisan ketidakpastian, dengan peserta pasar tidak mendapatkan panduan langsung dari pasar ekuitas terbesar. Hari Jumat sering kali cenderung bersifat kehati-hatian, tetapi dalam kasus ini, kehati-hatian terasa lebih seperti penghindaran yang disengaja daripada defensif rutin. Dari sisi kami, kami telah memperhatikan aktivitas lindung nilai yang menjadi lebih terlihat. Meskipun volume lebih rendah karena hari libur AS, harga opsi menunjukkan preferensi untuk perlindungan terhadap penurunan daripada spekulasi kenaikan, terutama di bulan yang akan datang. Volatilitas tersirat sedikit meningkat, memperkuat gagasan bahwa posisi menjadi lebih defensif.

Indikator Pasar Dan Volatilitas Tersirat

Pedagang harus mencatat bahwa opsi yang mendekati jatuh tempo mempertahankan premi yang tinggi, meskipun volatilitas yang terjadi dalam beberapa sesi terakhir telah terjaga. Ketidaksesuaian ini cenderung mencerminkan ketidaknyamanan tentang kejadian berita yang tiba-tiba dan menunjukkan bahwa peserta bersedia membayar lebih untuk mempertahankan fleksibilitas. Penyebaran kalender antara jatuh tempo April dan Mei menunjukkan kemiringan yang ringan, sekali lagi menunjukkan fokus jangka pendek untuk perlindungan atau pergerakan taktis cepat. Kontrak berjangka obligasi, sementara itu, telah stabil, dengan suku bunga sebagian besar tidak berubah karena tidak ada data makro besar yang dijadwalkan. Itu seharusnya membantu menjaga volatilitas tetap terkendali—setidaknya di pendapatan tetap. Penurunan yang bersamaan dalam saham tanpa kenaikan yang sesuai di obligasi pemerintah inti mungkin menunjukkan keraguan lintas aset atau ketidakberanian untuk meningkatkan eksposur di mana pun saat ini. Dengan mempertimbangkan hal ini, premi untuk sesi akhir pekan pada indeks tetap tinggi dibandingkan dengan norma rentang intraday. Kami menemukan hasrat yang berkurang untuk menulis opsi put jangka pendek, menunjukkan bahwa orang lain melihat dinamika harga yang sama dan memilih untuk tidak mengambil eksposur arah. Di mana aliran long-gamma dapat mendukung pemulihan di minggu-minggu tenang, tindakan hari ini menunjukkan bahwa perdagangan pembalikan apapun dapat tertahan hingga pasar NY dibuka kembali. Buat akun VT Markets Anda sekarang dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Dollar Australia telah mengalami penurunan nilai, dipengaruhi oleh ketegangan di Timur Tengah dan data ketenagakerjaan yang lesu dari Australia. Komentar terbaru dari Ketua Fed Powell juga memperkuat Dollar AS, berdampak pada Dollar Australia. Konflik antara Israel dan Iran telah menyebabkan pergeseran ke aset yang lebih aman, sehingga Dollar Australia turun 0,6% dan mendekati rentang penilaian kunci. Data pengangguran di Australia menunjukkan tidak ada perubahan dalam tingkat pengangguran, tetapi ada penurunan dalam angka pekerjaan.

dampak kebijakan bank sentral

Keputusan Federal Reserve untuk mempertahankan suku bunga, bersama dengan proyeksi pemotongan suku bunga, awalnya memberikan dukungan. Namun, pernyataan Powell tentang dampak tarif menyebabkan Dollar AS menguat. Beberapa faktor mempengaruhi pergerakan Dollar Australia, termasuk suku bunga RBA, harga Bijih Besi, dan kesehatan ekonomi China. Neraca Perdagangan juga berperan, dengan saldo positif kemungkinan akan memperkuat Dollar Australia. Ketika ekonomi China berjalan baik, itu meningkatkan permintaan untuk sumber daya Australia, mengangkat nilai Dollar. Sementara itu, fluktuasi harga Bijih Besi dapat langsung mempengaruhi nilai mata uang, mendukungnya ketika harga naik dan memberi tekanan ketika harga turun. Penurunan Dollar Australia tidak sepenuhnya mengejutkan mengingat perkembangan terbaru. Ketegangan yang meningkat di Timur Tengah telah mendorong investor untuk memindahkan uang mereka ke mata uang yang lebih aman, menarik yang berisiko seperti Dollar Australia ke bawah. Di atas kertas, pasar tenaga kerja Australia terlihat datar — angka pengangguran tetap stabil — tetapi rinciannya menceritakan kisah yang berbeda. Jumlah orang yang bekerja semakin sedikit, yang merusak rasa stabilitas. Ini bukan sinyal yang baik untuk kepercayaan. Pada saat yang sama, pernyataan dari Powell menyebabkan dampak. Sementara Federal Reserve mempertahankan kebijakan tetap dan menggambarkan potensi pemotongan di awal tahun, komentar terbarunya memperkenalkan keraguan. Sarannya bahwa tarif dapat memengaruhi inflasi, dikombinasikan dengan data ekonomi AS yang kuat, memberikan dorongan baru untuk Dollar AS. Itu membuat mempertahankan mata uang lain — terutama yang terkait komoditas — menjadi kurang menarik.

pengaruh eksternal terhadap dollar australia

Kami telah melihat pola seperti ini sebelumnya. Ketidakpastian di luar negeri memicu permintaan untuk tempat berlindung. Angka domestik yang lebih lemah di sini semakin memperburuk keadaan. Tambahkan itu dengan bank sentral di AS yang terus berbicara dengan nada agresif, dan tekanan meningkat dengan cepat. Situasi di China masih menjadi pengemudi eksternal yang signifikan. Bijih Besi tetap menjadi ekspor terbesar Australia, dan keberhasilan atau kegagalan Beijing dalam mengelola pertumbuhan industri akan berdampak pada nilai mata uang kita. Ketika pertumbuhan China tampak stabil dan permintaan untuk bahan konstruksi meningkat, angka perdagangan kita akan mendapatkan manfaat — dan spekulasi seringkali mempercepat pengaruh itu terhadap harga ke depan. Tetapi ketika pertumbuhan melambat, seperti yang telah diindikasikan oleh data manufaktur yang lebih lemah pada kuartal ini, perhitungan permintaan berubah secara tajam. Pedagang juga tidak boleh mengabaikan Neraca Perdagangan. Ini terus memberikan sumber kekuatan yang kunci — tetapi hanya jika ekspor bersih tetap tinggi. Surplus yang kuat biasanya berarti lebih banyak dukungan untuk Dollar Australia. Jika harga komoditas berfluktuasi dan permintaan luar negeri menurun, kita tidak akan dapat bergantung pada surplus itu lebih lama lagi. Posisi jangka pendek dari sekarang sepertinya bergantung pada dua hal: penyesuaian ekspektasi seputar suku bunga di AS dan seberapa kuat China dapat memulihkan ekonominya. Saat ini, pasar kemungkinan akan tetap gelisah. Volatilitas diharapkan ketika situasi geopolitik tetap tidak stabil, dan ketika kepercayaan pada pertumbuhan di antara mitra utama belum dapat dipastikan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pasangan USDJPY tetap berada dalam kisaran di tengah kondisi makro yang tidak berubah, sementara pelaku pasar menunggu pemicu baru. Baru-baru ini, Fed memutuskan untuk mempertahankan suku bunga dan memproyeksikan dua pemotongan suku bunga untuk tahun 2025. USD mengalami penguatan kecil, meskipun keputusan tersebut tidak memiliki efek signifikan secara keseluruhan. Pasar mengantisipasi pemotongan suku bunga lebih lanjut karena kebutuhan data yang akan datang. Sementara itu, BoJ mempertahankan suku bunga pada 0,5% dan menyesuaikan rencana pengurangan pembelian obligasi untuk 2026, sesuai dengan ekspektasi. Tindakan ini tidak banyak mempengaruhi pasar. Saat ini, tingkat volatilitas yang rendah berlaku karena pasar menunggu perkembangan yang bisa mengubah proyeksi yang ada. Dari perspektif teknis, grafik harian menunjukkan USDJPY terjebak antara kisaran 142,35 dan 146,00. Harga mendekati batas 146,00, menunjukkan kemungkinan terobosan atau penolakan dukungan lainnya. Pada grafik 4 jam, pantulan di zona 144,30 menandakan momentum naik yang potensial, dengan target menuju 146,28. Penjual mungkin menunggu level resistensi memberikan skenario risiko-imbalan yang menguntungkan. Grafik 1 jam menunjukkan perdagangan dalam kisaran tengah antara level kunci, memerlukan kesabaran untuk peluang posisi yang sesuai. Saat minggu hampir berakhir, perhatian beralih pada rilis CPI Jepang untuk potensi dampak pasar. Sebagai ringkasan, periode konsolidasi untuk pasangan USDJPY terlihat dengan kedua bank sentral mempertahankan pengaturan suku bunga saat ini. Federal Reserve mempertahankan suku bunganya tetap sementara menyarankan kemungkinan dua pemotongan tahun depan. Ini tidak banyak mengejutkan pasar, meskipun mendorong sedikit peningkatan pada dolar saat para pelaku pasar mencerna prospeknya. Pasar mata uang sebagian besar tidak terpengaruh oleh pernyataan ini, menunjukkan bahwa ekspektasi sudah terhitung sebelumnya. Pada saat yang sama, Bank of Japan memilih untuk mempertahankan suku bunga stabil pada 0,5% dan melakukan perubahan kecil pada jadwal pembelian obligasi, yang umumnya dipersepsikan oleh pelaku pasar sesuai dengan ekspektasi sebelumnya. Tidak ada reaksi segera, dan volatilitas tetap rendah. Ini menunjukkan bahwa pasar dalam keadaan netral, dengan banyak pedagang menghindari perubahan posisi yang berani menjelang informasi baru. Dari sudut pandang teknis, kami telah mengamati grafik harian yang terbatas oleh batasan 142,35 dan 146,00. Kini dengan pergerakan harga semakin mendekati level atas, pasar mendekati kemungkinan terobosan yang jelas di atas batas ini atau penolakan yang menandakan kelelahan dalam minat beli. Pada grafik empat jam, pantulan jangka pendek di 144,30 menawarkan sinyal awal bahwa momentum bullish mungkin mencoba untuk menguat kembali. Target segera terletak tepat di atas 146. Targetnya ketat, begitu juga dengan sentimennya. Pada pandangan per jam, kondisi mencerminkan ketidakpastian. Pasangan ini mengambang antara level kunci di mana baik pembeli maupun penjual tidak bersedia berkomitmen tanpa arah yang lebih jelas. Ini menunjukkan bahwa posisi sebelum konfirmasi mungkin membawa risiko lebih tinggi, terutama tanpa data baru. Menuju beberapa sesi berikutnya, kami percaya volatilitas mungkin muncul dari perkembangan di bidang inflasi—terutama pembacaan CPI Jepang yang akan datang. Setiap gerakan yang tidak terduga di sana kemungkinan akan membuat para pedagang bersiap untuk menyesuaikan posisi, terutama jika inflasi inti menyimpang dari konsensus. Dengan pasangan ini mendekati resistensi, risiko bagi penjual semakin menarik, terutama jika momentum memudar mendekati puncak sebelumnya. Bagi pembeli, tidak adanya keyakinan dalam data menyarankan untuk menunggu—pelanggaran yang terkonfirmasi di atas resistensi akan menawarkan peluang yang lebih baik untuk berpartisipasi dalam kenaikan berikutnya. Poin-poin penting dalam pengaturan perdagangan dalam kisaran samping seperti ini biasanya memerlukan isyarat pemicu dari data makro atau pelanggaran struktur di berbagai kerangka waktu. Sampai itu muncul, sikap hati-hati tetap dibenarkan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

AUD/USD telah turun menuju batas bawah kisaran 0.6440-0.6550 yang diamati bulan ini. Data pasar tenaga kerja Australia untuk bulan Mei menunjukkan penurunan pekerjaan, dengan kehilangan 2.5 ribu pekerjaan, berbeda dari perkiraan penambahan 21.2 ribu pekerjaan. Posisi penuh waktu mengalami peningkatan sebanyak 38.7 ribu, tetapi posisi paruh waktu menurun sebesar 41.1 ribu. Tingkat pengangguran tetap stabil di 4.1% selama lima bulan, sedikit lebih rendah dari proyeksi Bank Sentral Australia (RBA) sebesar 4.2%. Indikator utama menunjukkan kemunduran di pasar kerja, dengan subindeks Pekerjaan NAB turun ke 0.4, yang merupakan yang terendah sejak Januari 2022. Selain itu, subindeks Ekspektasi Pengangguran Westpac-Melbourne Institute naik sebesar 5% menjadi 127.4, menunjukkan ekspektasi meningkatnya pengangguran. RBA diproyeksikan memiliki kemampuan untuk menerapkan pemotongan suku bunga lebih lanjut. Kontrak berjangka untuk suku bunga kas RBA menunjukkan kemungkinan 78% untuk pengurangan sebesar 25 basis poin menjadi 3.60% pada pertemuan mendatang tanggal 8 Juli, memprediksi total pengurangan antara 75 hingga 100 basis poin sepanjang tahun. Saat AUD/USD mendekati batas bawah dari kisaran perdagangan bulanan terbaru—khususnya berada di dekat 0.6440—reaksi di ruang derivatif diharapkan akan lebih tajam minggu ini. Angka pekerjaan terbaru dari Australia datang di bawah konsensus, mencatatkan kehilangan 2.5 ribu pekerjaan alih-alih penambahan yang diharapkan 21.2 ribu. Itu sudah cukup untuk mengubah asumsi arah seiring dengan penyesuaian ekspektasi. Melihat lebih dalam, sebagian besar kehilangan pekerjaan berasal dari peran paruh waktu, yang jatuh sebanyak 41.1 ribu. Pekerjaan penuh waktu sebenarnya meningkat sebesar 38.7 ribu, tetapi itu tidak cukup untuk mengimbangi kelemahan yang lebih luas. Secara keseluruhan, tingkat pengangguran masih stabil selama lima bulan berturut-turut di 4.1%. Meskipun terdengar stabil, dalam praktiknya ini sedikit lebih ketat dari yang diperkirakan oleh bank sentral—angka yang lebih dekat dengan 4.2%. Bacaan lanjutan yang kami pantau—seperti penurunan subindeks Pekerjaan NAB menjadi hanya 0.4—tidak memberikan gambaran yang optimis. Ini mencerminkan level terendah sejak awal 2022 dan mencerminkan apa yang berkembang dalam sentimen konsumen. Ukuran ekspektasi pengangguran oleh Westpac-Melbourne Institute meningkat sebesar 5%, yang tertinggi dalam waktu tertentu. Ukuran tersebut sering menjadi pertanda mengenai arah angka tenaga kerja yang lemah. Dengan semua itu, pertanyaannya bukan apakah bank sentral memiliki ruang untuk beradaptasi, tetapi kapan tindakan kebijakan akan diambil. Pasar uang hampir memantapkan pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin bulan depan, khususnya pada tanggal 8 Juli, dengan memberikan kemungkinan 78% untuk hasil tersebut. Lebih jauh, kontrak berjangka kini memperkirakan hingga 100 basis poin penurunan sebelum akhir tahun. Mengingat perkembangan ini, tidak ada keraguan mengenai kecenderungan pengaruh suku bunga Australia. Ini seharusnya tercermin tidak hanya dalam posisi mata uang tetapi juga melalui produk yang sensitif terhadap suku bunga. Bagi kami, penyelarasan antara apa yang diimplikasikan oleh data dan apa yang sudah sebagian dipertimbangkan oleh pasar berjangka perlu diatur dengan hati-hati. Volatilitas dengan jangka waktu lebih pendek kemungkinan akan melihat peningkatan daya tarik saat pertemuan Juli mendekat. Mungkin ada ruang untuk spread melebar, terutama di mana posisi cukup panjang AUD atau bergantung pada narasi bertahan. Menggabungkan opsi untuk kemungkinan penurunan—terutama dalam pasangan seperti AUD/USD dan AUD/JPY—tampaknya semakin layak. Mempertimbangkan kelemahan tenaga kerja dan reaksi berjangka, mengejar strategi gamma pendek mungkin cepat menjadi mahal kecuali diimbangi dengan hati-hati. Mendapatkan keuntungan dari mereka yang mengantisipasi stabilitas akan berhasil bulan lalu, tetapi sentimen telah berubah.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Bank Sentral Swiss (SNB) diperkirakan akan mengurangi suku bunga kebijakan sebesar 25 basis poin menjadi 0,00%. Ada kemungkinan 25% pengurangan bisa mencapai 50 basis poin, tetapi indikasi menunjukkan bahwa bank sentral tetap terbuka terhadap suku bunga negatif, meskipun tidak diutamakan. Bank of England (BoE) diharapkan mempertahankan suku bunga bank di 4,25% dengan pemungutan suara terbagi 7/9. Bank cenderung akan membahas data lemah terkini sambil tetap mempertahankan pendekatan pemotongan suku bunga kuartalan, menyeimbangkan taktik ini dengan pengelolaan inflasi. Keputusan kedua bank ini mungkin tidak menyebabkan perubahan signifikan, karena efeknya sudah banyak diperkirakan. Penekanan akan diberikan pada data lebih lanjut dan perkembangan makroekonomi selama musim panas untuk pergerakan pasar yang mencolok. Di Amerika Serikat, sesi ini tidak memiliki acara terjadwal karena liburan, tetapi perhatian tetap tertuju pada perkembangan di Timur Tengah. Meskipun muncul berita positif mengenai kemungkinan de-eskalasi, ketidakpastian masih ada seputar serangan AS terhadap Iran. Intervensi potensial AS di Timur Tengah menimbulkan risiko, seperti meningkatnya premi risiko geopolitik dan mengganggu pasokan minyak. Namun, jika tidak ada dampak pada faktor makroekonomi penting seperti harga minyak, masalah ini mungkin tetap terlokalisasi secara regional. Teks di atas menjelaskan langkah-langkah yang diharapkan oleh tiga bank sentral utama dan menunjukkan bahwa, meskipun reaksi langsung mungkin terbatas, rilis data mendatang akan membawa pengaruh lebih dalam membentuk harga pasar dalam beberapa minggu ke depan. Mari kita mulai dengan apa yang kemungkinan dilakukan bank sentral Swiss. Ada harapan tinggi akan pengurangan suku bunga kebijakan yang moderat, yang kemungkinan akan menurunkannya menjadi nol. Meskipun pengurangan setengah poin yang lebih agresif tidak sepenuhnya tertutup, sinyal saat ini menunjukkan langkah yang hati-hati. Meskipun demikian, tidak ada niat untuk sepenuhnya menolak kemungkinan kembali ke wilayah negatif jika tekanan muncul kembali. Ini menunjukkan bahwa para pembuat kebijakan memprioritaskan fleksibilitas daripada komitmen tegas kepada jalur masa depan. Di Inggris, bank sentral tampaknya siap untuk mempertahankan suku bunga saat ini, meskipun baru-baru ini ada tanda-tanda data yang melemah. Pemungutan suara yang diharapkan di antara anggota komite menunjukkan bahwa belum ada konsensus untuk perubahan. Pesan keseluruhan adalah tentang kalibrasi hati-hati—berusaha mengelola inflasi yang belum sepenuhnya kembali ke target, tanpa mendorong ekonomi ke dalam kontraksi. Kecepatan penyesuaian suku bunga kuartalan tampaknya tetap sebagai teori dasar, meskipun sangat bergantung pada data yang muncul selama bulan-bulan musim panas. Keputusan-keputusan ini, meskipun penting dengan sendirinya, sudah dalam banyak hal terhitung dalam tingkat pasar saat ini. Reaksi kemungkinan akan tetap terbatas kecuali jika notulen, petunjuk, atau nada komunikasi berubah secara signifikan. Di seberang Atlantik, penutupan karena liburan telah menyenyapkan kegiatan, tetapi peristiwa di luar negeri belum. Perhatian telah beralih ke Timur Tengah, di mana sinyal campuran terus muncul. Ada harapan untuk mendinginkan konflik, meskipun perkembangan tetap terlalu tidak merata untuk memberikan kenyamanan yang bertahan lama. Kemungkinan keterlibatan langsung oleh pasukan AS akan menjadi pemicu volatilitas yang jelas, terutama di pasar komoditas. Harga energi akan menjadi yang pertama mencerminkan hal itu, terutama jika aliran dari pemasok kunci terancam atau terganggu, tetapi dampak pasar yang lebih luas akan tergantung pada seberapa persisten setiap guncangan. Dari perspektif kami, fokus minggu ini lebih kepada bagaimana pasar mencerna—dan kemudian berposisi untuk—data baru yang mungkin mengkonfirmasi atau merevisi. Volatilitas suku bunga mungkin tetap rendah dalam jangka pendek, kecuali narasi baru tiba-tiba berbalik arah atau harga dipaksa untuk merespons dengan mendesak. Alih-alih mengejar pergerakan singkat, mungkin ada lebih banyak ketahanan dalam penempatan untuk tema-tema yang berkembang antara sekarang dan akhir musim panas. Penetapan harga opsi tampaknya mencerminkan hal ini, dengan volatilitas implisit tetap moderat dan tidak mendorong batas atas untuk kedaluwarsa yang dekat. Keputusan apa pun terkait titik masuk atau perlindungan di sini harus dipandu oleh tingkat di mana sentimen risiko yang lebih luas dapat benar-benar diatur ulang. Perdagangan reaktif di sekitar pertemuan bank sentral, tanpa adanya pergeseran nyata dalam data makro—atau ekspektasi inflasi—mungkin tidak membenarkan biayanya dalam premi. Oleh karena itu, penyesuaian eksposur seharusnya tetap erat terkait dengan laporan yang masuk dari ekonomi utama, dan cara perkembangan geopolitik mempengaruhi aliran perdagangan, biaya energi konsumen, dan akhirnya, asumsi inflasi.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Dolar AS kemungkinan akan berfluktuasi antara 7.1830 dan 7.2030 terhadap Yuan Cina. Dalam periode yang lebih lama, diperkirakan akan tetap dalam kisaran 7.1620 hingga 7.2200. Dalam 24 jam terakhir, Dolar AS diperdagangkan dalam kisaran sempit 7.1855 hingga 7.1959, menunjukkan pergerakan minimal dengan ditutup pada 7.1951, mengalami peningkatan kecil sebesar 0,03%. Aktivitas harga saat ini menunjukkan bahwa tidak ada tren baru yang sedang muncul, dengan kisaran perdagangan yang terus diharapkan antara 7.1830 dan 7.2030.

Observasi Momentum Sebelumnya

Awal bulan ini, telah diamati bahwa momentum penurunan telah berkurang, mengindikasikan fase perdagangan dalam kisaran kemungkinan antara 7.1620 dan 7.2200. Meskipun sudah lebih dari satu minggu berlalu, Dolar AS tetap berada dalam batasan yang diprediksi ini. Pasangan Dolar-Yuan terus menunjukkan pergerakan yang terbatas, dengan nilai tukar berkisar pada band sempit dan kurangnya momentum di kedua arah. Dalam sehari terakhir, fluktuasi terjadi dalam rentang yang terbatas, menyentuh kedua ujung tanpa menembus. Kenaikan 0,03% menjelang penutupan sesi menunjukkan sedikit lebih dari penyesuaian minor—bukan awal dari tren baru. Pandangan awal Wang—bahwa penurunan momentum akan memberikan jalan untuk perdagangan dalam kisaran—tetap konsisten dengan perilaku pasar. Dengan hal itu, kami mengharapkan pasangan ini tetap terkurung dalam kotak. Selama tarif mengapung antara 7.1830 dan 7.2030 dalam jangka pendek, dan tidak melanggar batas 7.1620 hingga 7.2200 dalam horizon sedikit lebih lama, kita dapat mengasumsikan bahwa pemicu arah besar tidak ada.

Pergerakan Terbatas dan Strategi Perdagangan

Dari sini, penulis opsi mungkin menemukan strategi penjualan premium lebih mudah diterima, karena pasar menunjukkan sedikit kecenderungan untuk bergerak melampaui batas yang ditetapkan. Volatilitas yang menurun, meskipun stabil, juga mengompres peluang yang bergantung pada taruhan arah yang besar. Memantau volatilitas implisit dan skew relatif menjadi semakin relevan, terutama dalam struktur mingguan yang dekat, di mana risiko-imbalan mungkin condong kepada pemulihan rata-rata daripada pengeluaran. Penilaian Chen dari awal bulan—tentang berkurangnya tekanan ke bawah—sepertinya telah terbukti akurat sejauh ini. Ketidakmampuan pasangan ini untuk memperluas kerugian atau menguji posisi rendah baru menunjukkan bahwa batas bawah saat ini kokoh. Pada saat yang sama, ketahanan ke atas dekat level 7.2200 belum melunak, yang membatasi potensi untuk kenaikan spontan kecuali guncangan eksternal campur tangan—entah melalui komentar kebijakan atau kejutan data ekonomi. Untuk mereka yang mengelola paparan delta, tetap gesit biasanya akan lebih efektif daripada mengadopsi bias posisi yang kuat di salah satu arah. Mempertahankan fleksibilitas dan menggabungkan rentang stop-loss dekat tepi luar dapat melindungi terhadap pengujian intraday yang tiba-tiba. Mempertahankan profil gamma yang lebih ketat mungkin juga menguntungkan portofolio selama pasangan ini terus kekurangan akselerasi yang nyata. Dalam jenis zona perdagangan ini, hubungan antara volatilitas implisit dan historis menjadi layak untuk diperhatikan. Jika volatilitas implisit tetap di atas yang direalisasikan, biaya lindung nilai dapat mengikis keuntungan pada struktur yang seharusnya berada pada posisi yang baik. Sebaliknya, mereka yang menjual volatilitas perlu mengukur nilai rollover dengan hati-hati melawan berkurangnya kisaran. Buat akun VT Markets langsung Anda dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Eurostoxx futures telah menurun sebesar 0,6% pada perdagangan Eropa pagi ini, mempertahankan tren yang lesu untuk minggu ini. DAX futures Jerman dan CAC 40 futures Prancis juga menunjukkan penurunan sebesar 0,6%, sementara FTSE futures Inggris turun sebesar 0,2%. Penurunan ini mengikuti periode di mana selera risiko yang berkurang, dipicu oleh ketegangan yang berkelanjutan di Timur Tengah, mempengaruhi sentimen pasar. Indeks Eropa ditutup lebih rendah kemarin, menunjukkan kemungkinan penurunan berturut-turut dalam minggu ini. Dengan futures ekuitas Eropa yang terus mengalami penurunan, kami menginterpretasikan pergerakan yang menyempit ini sebagai cerminan bukan hanya dari ketegangan politik luar negeri, tetapi juga dari kelelahan di antara investor menjelang minggu-minggu penting secara makro. Fakta bahwa Eurostoxx futures kesulitan untuk pulih menunjukkan keyakinan yang terbatas pada sisi beli, serta kemungkinan tetap banyak pedagang yang akan menjaga eksposur rendah menjelang data inflasi dan sinyal bank sentral minggu depan. Dari sudut pandang kami, keselarasan pasar tunai dengan futures—kedua-duanya ditutup di zona merah dan kurang ada rebound—menunjukkan bahwa tekanan penurunan tidak diimbangi dengan minat untuk membeli. Keheningan ini menggarisbawahi ketidakpastian yang lebih luas, terutama dengan risiko geopolitik yang tidak menunjukkan penurunan yang berarti. Rangkaian penutupan lebih rendah mingguan akan, jika berlanjut, menandakan fase di mana pedagang lebih responsif terhadap data daripada berspekulasi tentang pertumbuhan di masa depan. Pengamat yang cermat juga akan memperhatikan bagaimana kerapuhan ini muncul di seluruh sektor kunci yang terkait dengan kinerja siklis—otomotif dan bank secara khusus menunjukkan dukungan yang lebih sedikit. Meskipun FTSE Inggris telah sedikit menurun, sempitnya pergerakannya relatif terhadap rekan-rekan di benua menunjukkan variasi regional di mana proporsi energi mungkin telah mengurangi kerugian ekuitas yang lebih luas. Kami menemukan bahwa tidak hanya penting untuk melacak poin indeks, tetapi juga untuk mengamati bagaimana kurva volatilitas berperilaku. Di sebagian besar tolok ukur Eropa, volatilitas tetap tinggi dalam jangka waktu yang lebih panjang sementara premi jangka pendek menunjukkan minat hedging daripada ketakutan. Dalam penilaian kami, ini mencerminkan pasar yang bersiap daripada menjual dalam kepanikan. Dengan demikian, posisi opsi condong menuju spread put dan collar yang memberi sedikit ruang untuk kenaikan harga, sementara tetap melindungi terhadap gerakan merugikan dalam dua minggu ke depan. Dengan Powell mendekati pernyataan yang dijadwalkan, pasar kemungkinan akan tetap dalam keadaan stagnasi, setidaknya dalam hal arah. Penetapan suku bunga tidak banyak berubah, tetapi selera risiko jelas telah menyempit. Kami telah melihat volume yang lebih rendah dalam futures indeks dan sedikit pemulihan dari titik terendah pagi ini—tidak seperti yang diharapkan sebelum katalis utama, kecuali posisinya sudah berhati-hati. Strategi yang didorong oleh momentum juga telah sedikit tenang. Sisi momentum yang lebih pendek di DAX dan CAC telah menyusut, dengan keyakinan yang lebih rendah dalam mengejar penurunan intraday. Ini mendukung pandangan bahwa aliran yang mengikuti indeks lebih berkaitan dengan pelestarian daripada pencarian. Dalam mempersiapkan serangkaian peristiwa berikutnya, masuk akal untuk terus mengelola delta dengan ketat dan mengawasi tanda-tanda keruntuhan struktural dalam kepemimpinan sektor. Kami terus lebih memilih konfigurasi dalam opsi yang memungkinkan kami untuk tetap fleksibel—delta rendah tetapi dengan sensitivitas gamma sekitar hari pengumuman CPI dan suku bunga yang penting. Eksekusi telah lebih bersih dalam produk indeks dibandingkan dengan nama tunggal. Kedalaman buku yang lebih ringan dalam ekuitas menunjukkan bahwa pembuat pasar tidak nyaman dengan penetapan volatilitas ke depan atau tidak ingin memperluas banyak likuiditas di luar jam inti. Untuk saat ini, kami tetap defensif secara taktis dengan kecenderungan untuk mengurangi rally intraday yang tidak menunjukkan kelanjutan. Mengingat bahwa belum ada katalis nyata untuk memicu tawaran baru, kesabaran di sini tampak tidak hanya bijaksana tetapi juga diperlukan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

GBP/USD mengalami tekanan turun mendekati level support 1.3400. Bank of England diperkirakan akan mempertahankan suku bunga di 4.25%, dengan pengumuman dijadwalkan pada siang hari di London. Posisi dovish dapat lebih berdampak pada pound, karena April mencatat perlambatan yang lebih jelas dalam pertumbuhan gaji sektor swasta di Inggris. Selain itu, terjadi kontraksi yang lebih besar dari yang diperkirakan pada PDB riil di Inggris pada bulan April, terutama karena penurunan di sektor jasa.

Fokus Komite Kebijakan Moneter

Fokus akan tertuju pada perpecahan suara Komite Kebijakan Moneter (MPC). Dalam rapat sebelumnya, Komite melakukan voting dengan mayoritas 5-4 untuk menurunkan suku bunga kebijakan sebanyak 25 basis poin menjadi 4.25%, dengan dua anggota mendorong pemotongan 50 basis poin dan dua lainnya untuk tidak ada perubahan. Ke depannya, ada tiga suara kunci yang akan menentukan keputusan kebijakan. Gubernur Andrew Bailey telah menunjukkan keterbukaan terhadap ide pemotongan suku bunga pada bulan Juni. Saat ini, pasar swaps memperkirakan total 75 basis poin penurunan dalam setahun ke depan. Minggu ini, semua mata akan tertuju pada pengumuman Bank of England siang ini, dengan pelaku pasar bersiap untuk yang diperkirakan akan menjadi pola tahan pada suku bunga — tetap di 4.25%. Meskipun stabilitas permukaan, sebenarnya ada banyak yang bergerak di bawahnya. Konteks yang lebih luas menggambarkan mata uang yang mengalami tekanan, sebagian besar dipicu oleh data terbaru dari Inggris yang mengecewakan. Sudah ada perubahan yang mencolok dalam nada, dan kini condong dovish. Angka gaji sektor swasta yang lemah pada bulan April menunjukkan bahwa momentum di pasar tenaga kerja lebih rendah dibandingkan awal tahun. Ketika kita mempertimbangkan kontraksi PDB yang tidak terduga — yang disebabkan terutama oleh kelemahan di sektor jasa — sulit untuk berargumen bahwa ada alasan jangka pendek untuk memperketat. Akibatnya, antusiasme terhadap sterling telah mereda, terutama di dekat level support 1.3400 di mana minat jual meningkat. Yang membuat keputusan mendatang ini lebih kompleks bukan semata-mata suku bunga kebijakan itu sendiri, tetapi bagaimana keputusan ini dibentuk oleh sembilan anggota Komite Kebijakan Moneter. Pada putaran terakhir, perpecahan sangat jelas: lima memilih pemotongan 25 basis poin, dua menginginkan langkah yang lebih dalam 50 basis poin, dan dua lainnya menginginkan tidak ada perubahan sama sekali. Tingkat perbedaan ini menunjukkan ketidakpastian nyata dalam komite, dan sekarang bukan hanya tentang ekspektasi inflasi — perlambatan aktivitas memainkan peran yang lebih sentral.

Pasar dan Indikator Ekonomi

Dengan mempertimbangkan pernyataan dari Bailey dan pidato terbaru, jelas bahwa suara dalam komite mulai menyetujui ide kondisi yang lebih longgar. Gubernur tampaknya siap untuk bertindak jika data mendukungnya, dan kita telah melihat pasar memasukkan 75 basis poin penurunan selama dua belas bulan ke depan. Pasar derivatif relatif responsif terhadap perubahan ini. Dengan volatilitas implisit meningkat sekitar tanggal-tanggal penting, ada posisi yang jelas menjelang rapat ini. Pasar swaps, khususnya, memberi tahu kita bahwa ekspektasi penurunan lebih lanjut semakin tertanam — bukan hanya untuk Juni, tetapi di seluruh kurva. Kontrak berjangka mencerminkan sensitivitas yang meningkat terhadap data yang masuk, menunjukkan bahwa pedagang berjangka sudah mengantisipasi lebih dari sekadar satu gerakan. Dalam hal ini, penting untuk dicatat bahwa sentimen dapat dengan cepat terbangun. Prediktabilitas tidak mengubah jalur yang lebih luas jika kondisi ekonomi terus menghalangi pembuat kebijakan untuk memperketat. Perbedaan suku bunga tetap kunci; cable akan terus bergerak menuju batas bawah jika Federal Reserve mempertahankan suku bunga lebih tinggi lebih lama, sementara pembuat kebijakan Inggris mengubah sikap. Ini menyisakan sangat sedikit ruang untuk berpuas diri. Dengan tiga anggota komite dianggap sebagai suara kunci, perubahan dalam satu suara saja dapat dengan cepat mengubah ekspektasi suku bunga. Oleh karena itu, memantau tidak hanya keputusan tetapi juga perincian suara minggu ini sangat penting. Sebagian besar akan memeriksa apakah ada dari yang menahan diri bergerak untuk mendukung jalur yang lebih agresif ke bawah; jika mereka melakukannya, ini kemungkinan akan memberikan tekanan pada pound, terutama dalam jangka pendek. Harga opsi di sekitar pasangan GBP menunjukkan posisi put yang meningkat, yang sesuai dengan narasi. Ini juga memberikan wawasan tentang di mana perlindungan terhadap penurunan dibangun, sebagian besar di bawah 1.3350. Permintaan untuk instrumen lindung nilai tidak ada habisnya, dan kemungkinan akan bertahan setidaknya sampai siklus data berikutnya memberikan kejelasan. Kami memasuki periode di mana setiap cetakan inflasi dan angka pertumbuhan akan sangat memengaruhi posisi kurva. Ini membuat paparan lebih sulit untuk dikelola kecuali pergerakannya cepat dan tegas. Semakin banyak ketidakpastian yang kita lihat di dalam MPC, semakin sedikit nilai dalam permainan arah statis tanpa perlindungan yang menyertai.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.