Indeks harga konsumen (CPI) Tokyo untuk Juni 2025 naik sebesar 3,1% dibandingkan tahun lalu, lebih rendah dari yang diperkirakan sebesar 3,3%. Performa CPI sebelumnya adalah 3,4%. CPI yang tidak termasuk makanan segar juga mencatatkan kenaikan 3,1% dibandingkan tahun lalu, turun dari angka sebelumnya sebesar 3,6%.

Antisipasi Kenaikan Suku Bunga Lebih Lanjut

Untuk CPI yang tidak termasuk makanan segar dan energi, angka ini naik 3,1% dibandingkan tahun lalu, yang merupakan level tertinggi sejak Januari 2024. Angka ini diharapkan sedikit lebih tinggi di 3,3%, sesuai dengan tingkat sebelumnya. Meskipun ada perlambatan ini, inflasi tetap berada di atas target 2% Bank of Japan. Ada anticipasi kenaikan suku bunga lebih lanjut di Jepang, meskipun tidak sampai awal 2026. Gubernur Ueda dari BOJ menyatakan bahwa kenaikan lebih lanjut bergantung pada peningkatan upah yang berkelanjutan, konsumsi yang kuat, dan kemampuan bisnis untuk menaikkan harga. Ketidakpastian ekonomi berdampak pada ekonomi Jepang, dan anggota dewan BOJ, Naoki Tamura, menyarankan bahwa meskipun mungkin perlu ada kenaikan suku bunga yang tegas, tidak ada tindakan segera yang diperlukan saat ini. Data yang dirilis dari Indeks Harga Konsumen Tokyo untuk Juni 2025 menunjukkan pelambatan tekanan harga. Kita melihat di sini pemadaman inflasi secara bertahap, dengan semua ukuran kunci di bawah baik level sebelumnya atau perkiraan pasar. Penurunan CPI utama ke 3,1% dari 3,4% bulan lalu mungkin tidak terlihat dramatis pada pandangan pertama, tetapi tingkat peningkatan yang lebih kecil ini menunjukkan permintaan mendasar yang melemah atau gesekan yang membandel dalam dinamika harga energi dan makanan. Penting untuk dicatat bahwa ukuran inti, terutama yang tidak termasuk makanan segar dan energi, sementara secara teknis menunjukkan ketahanan di 3,1%, tetap gagal memenuhi harapan. Ini penting karena merupakan ukuran yang diutamakan untuk tren inflasi jangka panjang. Kenyataan bahwa indeks inti ini adalah yang tertinggi sejak Januari 2024, tetapi tidak berubah dari bulan sebelumnya, menunjukkan bahwa kita mungkin mendekati ceiling dalam tekanan harga tanpa intervensi atau pengkatalis lebih lanjut. Dari sudut pandang kebijakan moneter, kami menyimpulkan bahwa bank sentral tetap terikat pada kondisi domestik—lebih khusus, pada jalur upah dan konsumsi. Komentar Ueda menekankan ini—dia tidak hanya menunggu angka tetapi pada perkembangan yang berkelanjutan di berbagai bidang. Saran Tamura bahwa ada “tidak ada tindakan segera” juga mendukung pandangan bahwa BOJ akan tetap stabil kecuali faktor internal ini meningkat secara signifikan.

Narasi Pasar Dan Harapan Masa Depan

Jadi, apa yang harus kita lakukan dengan informasi ini ke depan, terutama dari sudut pandang harapan suku bunga? Narasi pasar sekarang tampaknya bergeser lebih jauh, dengan kemungkinan kenaikan lain ditunda hingga 2026. Penundaan itu memberikan ruang untuk menyesuaikan taruhan suku bunga dengan lebih hati-hati dalam waktu dekat. Harapan segera untuk volatilitas hasil JGB harus tetap terjaga, meskipun setiap pergerakan tajam dalam data upah dapat segera menimbulkan pertanyaan. Strategi posisi jangka pendek harus mencerminkan moderasi, bukan pembalikan kebijakan. Aksi harga pada kejutan CPI yang lebih rendah mungkin awalnya meningkatkan harga obligasi, tetapi angka sekali saja tidak mungkin sepenuhnya mengubah harga masa depan kecuali diperkuat oleh data lanjutan. Ini bukan awal dari perubahan arah; ini adalah jeda di tengah kemiringan naik yang hati-hati. Bagi mereka yang menavigasi perdagangan volatilitas implisit, ini adalah zona untuk memantau penyimpangan permukaan dan mencari arah bersyarat daripada pandangan biner yang langsung. Hati-hati untuk tidak bereaksi berlebihan terhadap angka utama yang kurang. Struktur sekarang lebih penting daripada kecepatan. Pantau kesepakatan upah dan pengeluaran rumah tangga untuk menentukan apakah dataran tinggi ini bertahan atau mulai naik lagi. Semua mata kini beralih ke angka Juli dan data sementara tentang inflasi layanan, yang telah menunjukkan ketahanan lebih. Setiap dislokasi dalam elemen-elemen ini, terutama jika biaya energi global dan impor membalik arah, dapat memaksa penyesuaian harga suku bunga masa depan yang lebih berat.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

J.P. Morgan telah meningkatkan target akhir tahun untuk Indeks Pasar Berkembang MSCI menjadi 1.250, dari sebelumnya 1.150. Perubahan ini disebabkan oleh valuasi yang menarik, penurunan nilai dolar AS, dan berkurangnya ketidakpastian seputar kebijakan perdagangan AS. Perusahaan memiliki pandangan ‘overweight’ terhadap pasar berkembang, menunjukkan optimisme untuk potensi kinerjanya. Meskipun ketegangan perdagangan membentuk sentimen di tahun 2025, mungkin ada hasil positif di paruh kedua tahun ini. Indeks telah naik 13,5% sejauh tahun ini di tengah semakin banyaknya keraguan mengenai aset-aset AS, diperburuk oleh kebijakan perdagangan yang tidak stabil. Secara bersamaan, indeks dolar AS telah mengalami penurunan sebesar 10%. J.P. Morgan memperkirakan kelemahan dolar berlanjut, berpotensi mendorong diversifikasi ke aset pasar berkembang. Penurunan suku bunga diperkirakan akan terjadi di 19 dari 21 negara pasar berkembang selama paruh kedua 2025, akibat meredanya inflasi dan pertumbuhan yang lebih lembut. Secara khusus, real Brasil dan peso Meksiko diprediksi menjadi mata uang dengan hasil tertinggi di antara pasar berkembang. Apa yang kita lihat sekarang adalah penetapan ulang risiko yang berkelanjutan, terutama di kawasan yang telah lama memiliki diskon valuasi. Dengan Indeks Pasar Berkembang MSCI yang direvisi naik oleh J.P. Morgan, dari target sebelumnya 1.150 menjadi 1.250 pada akhir tahun, dasar untuk perubahan ini tampaknya sangat mendalam. Tiga faktor utama muncul: melemahnya kekuatan dolar AS, harga aset yang lebih wajar di negara berkembang, dan menurunnya ketidakpastian perdagangan dari Washington. Secara sederhana, pasar bergeser dari perdagangan yang ramai di AS dan menuju area-area yang tertinggal. Kenaikan 13,5% sejak awal tahun ini lebih dari sekadar pemulihan; ini dibangun di atas kepercayaan yang diperbarui. Ketika dolar melemah sebesar 10%, seperti yang telah terjadi, biasanya ada efek lanjutan. Kita mulai mencari imbal hasil di tempat lain: bukan hanya untuk keuntungan ekuitas tetapi juga untuk diversifikasi dan hasil. Pedagang harus memperhatikan arah, bukan hanya kecepatan. Dengan Rajan memprediksi penurunan suku bunga di hampir setiap ekonomi utama pasar berkembang, perbedaan suku bunga jangka pendek mungkin akan melebar. Hal ini akan memberi ruang bagi strategi carry untuk berkembang, terutama di mata uang di mana inflasi lokal sudah mereda. Brasil dan Meksiko bukan hanya menonjol; mereka memberikan hasil nyata ketika disesuaikan dengan inflasi, sesuatu yang relatif langka saat ini. Mata uang ini, didukung oleh kebijakan bank sentral yang mendukung dan perbaikan posisi fiskal, kemungkinan akan menarik aliran dari sudut-sudut dunia yang kekurangan hasil. Dalam pandangan kami, posisi di paruh kedua harus mencerminkan faktor-faktor konkret ini. Tidak cukup hanya mengikuti kenaikan indeks—yang penting adalah berpartisipasi di bagian pasar di mana kebijakan dapat diprediksi, imbal hasil didukung oleh dinamika lokal yang membaik, dan sentimen semakin menguat. Ekspektasi suku bunga juga berperan. Dengan profil inflasi yang lebih rendah diperhitungkan ke dalam harga aset, terutama di Asia dan Amerika Latin, volatilitas yang diperkirakan bisa menurun. Kita mungkin melihat harga opsi yang lebih ketat dalam beberapa minggu ke depan, yang membuat strategi pengumpulan premi perlu dievaluasi ulang. Judul-judul yang sementara mengganggu kemungkinan akan terus berlanjut, terutama di bidang perdagangan dan fiskal, tetapi itu bukan sinyal yang kita tindak lanjuti. Sebaliknya, fokuslah pada pelunakan terus-menerus dalam data AS dan efek riak yang ditimbulkannya melalui saluran valas. Ketika dolar mundur dan likuiditas global berubah arah, tekanan untuk melakukan alokasi ulang meningkat. Waktunya untuk mengamati adalah akhir tahun lalu; sekarang saatnya untuk terlibat. Watanabe telah meletakkan dasar-dasarnya. Ketika jalur suku bunga jangka pendek semakin jelas, harapkan untuk menemukan pergerakan tren yang lebih berkelanjutan daripada rentang yang berombak. Untuk alasan itu, paparan durasi pada perdagangan suku bunga di pasar lokal tertentu bisa mendapatkan manfaat dari pengelolaan stop yang lebih ketat dan penyesuaian ulang yang lebih sering. Posisi harus dilakukan secara bertahap. Jangan mendahului apapun. Biarkan sinyal datang secara alami—aliran nyata, pengumuman suku bunga, cetakan CPI. Ketika rencana fiskal yang kredibel diajukan atau bank sentral mengambil nada yang terukur, tren mengikuti. Dan saat spread menyempit dan volatilitas berkurang, waspadai jebakan likuiditas rendah. Dalam momen-momen ini, ketika arah kurang pasti tetapi partisipasi menurun, spread dapat melebar tajam tanpa sebab fundamental. Oleh karena itu, kehati-hatian, bukan keraguan, adalah yang tepat. Kita sudah melewati titik spekulasi ke dalam wilayah pelaksanaan. Biarkan angka-angka memandu—tidak ada dalam data sekarang yang mendukung kepuasan diri.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

West Texas Intermediate (WTI), standar minyak mentah AS, diperdagangkan sekitar $65,00 di pasar Asia pada hari Kamis. Kenaikan ini disebabkan oleh penurunan persediaan minyak mentah yang melampaui perkiraan, meskipun meredanya ketegangan di Timur Tengah dapat membatasi kenaikan lebih lanjut. Stok minyak di AS turun seiring dimulainya musim berkendara musim panas, dengan laporan EIA menunjukkan penurunan stok sebesar 5,836 juta barel untuk minggu yang berakhir pada 20 Juni. Ini dibandingkan dengan penurunan 11,473 juta barel pada minggu sebelumnya, sementara estimasi konsensus adalah penurunan sebesar 600.000 barel.

Dampak Melemahnya Dolar AS

Melemahnya Dolar AS mendukung harga minyak, membuatnya lebih murah bagi mereka yang memegang mata uang lain. Pembicaraan tentang pelantikan ketua Federal Reserve baru telah memicu spekulasi baru mengenai penurunan suku bunga AS. Gencatan senjata antara Israel dan Iran mengurangi ketegangan di Timur Tengah dan potensi risiko pasokan minyak. Ini dapat menghasilkan harga minyak yang lebih rendah, karena gencatan senjata diharapkan dapat menstabilkan pasokan di wilayah tersebut. Minyak WTI diklasifikasikan sebagai “ringan” dan “manis” karena gravitasinya yang rendah dan kandungan sulfur yang sedikit, menjadikannya patokan di pasar minyak. Faktor-faktor utama yang memengaruhi harga WTI mencakup dinamika penawaran-permintaan, peristiwa geopolitik, keputusan OPEC, dan nilai Dolar AS. Laporan inventaris dari API dan EIA juga mempengaruhi harga minyak WTI, mencerminkan fluktuasi penawaran-permintaan. Bagi mereka yang memantau aksi harga secara dekat, pergerakan terbaru dalam kontrak WTI membutuhkan penyesuaian posisi, terutama mengingat perbedaan antara pengurangan inventaris yang diharapkan dan yang dilaporkan. Pengurangan 5,836 juta barel menekankan peningkatan konsumsi domestik seiring kita masuk ke periode berkendara musim panas, yang biasanya merupakan waktu peningkatan permintaan bensin. Bukan hal yang aneh jika permintaan yang lebih kuat memperketat persediaan, tetapi yang lebih penting di sini adalah bahwa analis gagal memperkirakan besarnya pengurangan tersebut. Perbedaan itu menambah tekanan naik yang ada. Konteks yang lebih luas menjadi lebih jelas ketika dipasangkan dengan arah Dolar AS. Dengan Dolar yang melemah, minyak menjadi relatif lebih terjangkau bagi pembeli internasional, meningkatkan permintaan tanpa adanya perubahan pada dasar pasokan. Itu yang berkontribusi pada reli terbaru. Keterkaitan antara pergerakan Dolar dan harga WTI telah menguat dalam beberapa minggu terakhir, yang menunjukkan bahwa para pedagang sekali lagi memperhitungkan faktor mata uang bersama dengan persamaan penawaran-permintaan standar. Ada juga perubahan di sisi moneter. Komentar yang muncul mengenai perubahan di Federal Reserve telah membangkitkan kembali pembicaraan tentang kapan suku bunga mungkin turun. Bahkan kemungkinan penurunan saja cenderung membawa aset berisiko ke dalam perhatian, dan minyak tidak terkecuali. Kami biasanya mengawasi ekspektasi suku bunga karena mereka memengaruhi Dolar, proyeksi inflasi, dan akhirnya, permintaan untuk komoditas energi secara makro.

Peran Data Inventaris

Rilis data EIA dan API terus menjadi perhatian setiap minggu. Keduanya memberikan wawasan waktu nyata ke dalam arah pasar dan dapat memicu pergerakan harga jangka pendek. Yang penting kali ini adalah seberapa besar kejutan EIA melebihi ekspektasi konsensus. Ini menunjukkan adanya perubahan dalam pola permintaan atau kesalahan ramalan yang akan segera diperbaiki pasar pada rilis mendatang. Dari segi tindakan, ada keseimbangan yang harus dicapai. Para pedagang perlu mempertimbangkan sinyal permintaan dari pengurangan inventaris AS terhadap narasi stabilisasi yang berasal dari geopolitik. Pola volatilitas tampaknya terkompresi tetapi memiliki kapasitas laten untuk reaksi tajam, terutama menjelang rilis data mendatang atau komentar bank sentral. Banyak yang kemungkinan menyesuaikan ukuran posisi dengan sesuai. Dalam hal kontrak yang lebih jauh di kurva, struktur backwardation masih menguntungkan mereka yang memegang kontrak mendekati jatuh tempo, meskipun seberapa lama ini berlanjut tergantung pada apakah pengurangan berlanjut melampaui ekspektasi. Secara teknis, dukungan masih solid untuk saat ini. Namun, dengan berbagai faktor yang saling memengaruhi—mulai dari spekulasi Federal Reserve hingga kondisi Timur Tengah—bias panjang harus didekati dengan pengelolaan risiko yang disiplin, terutama karena level resistensi teknis semakin dekat.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Presiden Prancis Macron telah menyatakan dukungannya untuk kesepakatan perdagangan UE-AS yang cepat dan adil. Dia juga memperingatkan bahwa jika AS tetap mempertahankan tarif 10% pada barang-barang Eropa, Eropa akan membalas dengan tarif serupa pada perusahaan AS. Macron memiliki pandangan yang jelas. Dia tidak hanya mendorong perundingan perdagangan yang diperbarui—dia menetapkan batasan. Saran respons tarif yang seimbang adalah lebih dari sekadar sikap diplomatik; ini adalah sinyal terukur bagi pengamat domestik dan internasional. Strategi Macron menunjukkan bahwa Eropa tidak akan secara pasif menerima ketidakseimbangan perdagangan. Pesannya sederhana: jika ekspor Eropa terus menghadapi hambatan, respons yang terukur namun langsung akan menyusul.

Dampak pada Pedagang Derivatif

Ini menempatkan para pedagang derivatif pada posisi di mana mereka harus melakukan penyesuaian tajam. Volatilitas di sektor-sektor seperti manufaktur Eropa, penerbangan, dan barang-barang mewah mungkin tidak langsung terlihat, tetapi setelah penegakan tarif dikonfirmasi, perubahan korelasi dapat muncul kuat di pasar saham dan keranjang terkait. Kita mungkin akan melihat penyebaran yang melebar di sektor-sektor yang sensitif terhadap aliran transatlantik, terutama dalam kontrak yang mencakup ekspor industri dan barang konsumen tertentu. Pemerintahan Biden sejauh ini mempertahankan tarif yang ada tanpa memberikan banyak kejelasan tentang niat masa depan. Ketidakjelasan itu menjaga proyeksi volatilitas tetap relatif stabil, tetapi setiap komentar dari kantor Perwakilan Perdagangan AS atau Gedung Putih dalam beberapa hari ke depan dapat mengguncangnya. Ketika diam mungkin dikelola untuk saat ini, tetapi memikirkan kemungkinan eskalasi mendadak mulai terlihat lebih rasional daripada spekulatif. Kita sudah melihat bahwa volatilitas implisit pada opsi EUR/USD telah sedikit meningkat—tidak tajam, tetapi cukup konsisten untuk mencerminkan ekspektasi pergerakan lebih lanjut. Risiko pembalikan masih condong ke opsi beli pada dolar, walaupun kurang dari tiga minggu lalu. Pergerakan ini menunjukkan bahwa strategi defensif sedang diterapkan, tetapi belum benar-benar mendesak. Jika tarif dikonfirmasi oleh salah satu pihak, kita memperkirakan hasrat risiko akan melemah dalam kepemilikan lintas batas, terutama di bagian pendek dari kurva.

Analisis Sektor dan Posisi Strategis

Pedagang yang memegang posisi panjang sintetis di sektor-sektor yang bergantung pada permintaan transatlantik—mobil, penerbangan luar angkasa, dan merek konsumen dengan margin tinggi—harus mengevaluasi bias arah mereka. Penyesuaian paparan atau meninjau lindung nilai delta lebih sering selama dua minggu ke depan tidak hanya masuk akal, tetapi kemungkinan juga diperlukan. Risiko peristiwa yang ada saat ini lebih tinggi daripada yang ditunjukkan oleh metrik volatilitas yang direalisasikan. Melihat bagaimana ekuitas bereaksi dalam siklus sebelumnya, ketegangan perdagangan semacam ini biasanya menekan harga pada kelipatan laba yang akan datang, terutama di mana asumsi margin bergantung pada rantai pasokan yang dikenal antara kedua wilayah. Penyebaran antara imbal hasil 10 tahun Jerman dan AS dapat melebar sebentar setelah pengumuman, tetapi kemungkinan akan segera koreksi dalam beberapa sesi. Kami melihat dampak jangka panjang sebagai lebih signifikan dalam penetapan harga opsi daripada pergerakan spot saat ini. Apa yang paling penting dalam jangka pendek bukanlah kesepakatan, tetapi bagaimana kedua belah pihak mengkomunikasikan niat. Pernyataan kuat dari Brussels atau Washington, bahkan sebelum perundingan formal, dapat memicu perlindungan responsif. Bahaya ada pada asumsi. Jika salah satu pihak berharap yang lain mundur tanpa syarat, mereka mungkin salah memperkirakan ambang ketidaknyamanan ekonomi pihak lain. Ini adalah jenis kepercayaan diri yang berlebih yang membawa pembalikan cepat di pasar derivatif yang terkait. Kami menyarankan untuk menjaga paparan gamma terbatas kecuali Anda sedang aktif mengelola pergerakan intraday. Opsi beli pada nama-nama spesifik sektor dapat kehilangan nilai dengan cepat jika ketegangan meningkat dan mempengaruhi ekspektasi laba. Opsi jual yang lebih jauh di kurva bisa menjadi lebih menarik, tetapi hanya jika didasari dengan pemahaman tentang kebijakan, bukan hanya lonjakan volatilitas. Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Dinamika Pasar dan Sentimen Risiko

Jika EUR/JPY melewati angka 170.00, fokus berikutnya adalah pada retracement Fibonacci 78.60% di 170.93. Sebaliknya, ketegangan yang baru atau kemungkinan kenaikan suku bunga Jepang dapat meningkatkan tekanan bearish, menargetkan dukungan pada SMA 10-hari di 167.84 dan retracement Fibonacci 61.80% di 167.40. Memahami sentimen risiko sangat penting dalam melacak dinamika pasar. Dalam pasar berisiko, aset berisiko meningkat, menguntungkan mata uang komoditas seperti AUD, CAD, dan NZD. Namun, dalam periode aman, Dolar AS, Yen Jepang, dan Franc Swiss menguat karena status aman mereka. Artikel ini mengeksplorasi posisi Euro terhadap Yen Jepang, fokus pada level 170.00 sebagai resistensi kuat. Pada saat penulisan, pasangan ini bergerak dekat ambang ini, diperdagangkan di sekitar 169.00. Kenaikan terbaru—khususnya gerakan 3% lebih tinggi selama Mei—menunjukkan bahwa Euro mendapatkan dorongan dari perbaikan sentimen pasar, terutama setelah situasi geopolitik di Timur Tengah menunjukkan tanda-tanda stabil. Namun, kami tidak melihat tekanan naik yang tak terputus. Teknikal memberikan pandangan yang campur aduk. Indeks Kekuatan Relatif (RSI), yang mengukur momentum, berada di atas 68. Meskipun tidak di wilayah ekstrem, itu mendekati angka 70, yang biasanya mengindikasikan aset yang terlalu dibeli. Dengan kata lain, beberapa dari tekanan mungkin mulai mereda, terutama jika pengambilan keuntungan mulai terlihat atau jika trader jangka pendek keluar dari posisi yang melampaui batas.

Ekspektasi Suku Bunga dan Sentimen Pasar

Dukungan sekitar 168.56 terlihat bertahan untuk saat ini, meskipun tidak dengan keyakinan mutlak. Jika pasangan Euro-Yen Jepang naik melewati 170.00, itu akan meninggalkan 170.93—bertepatan dengan retracement Fibonacci 78.6%—sebagai rintangan teknis berikutnya. Para trader sebaiknya bersiap untuk perilaku harga yang semakin tidak teratur di sekitar rentang ini, karena upaya breakout sering kali menarik baik order batas dan strategi yang menghilang. Secara makroekonomi, Jepang terus berjuang dengan kebijakan suku bunga yang lamban. Perbedaan suku bunga tetap lebar menguntungkan Euro, membuat Yen berada dalam posisi defensif, terutama terhadap mata uang G10 lainnya. Bank of Japan telah mempertahankan sikap yang sangat akomodatif, meskipun ada tanda-tanda kemungkinan kenaikan di belakang layar. Gelombang kecil ini cukup untuk memicu kehati-hatian, terutama bagi mereka yang sangat bergantung pada carry. Jika ada muncul kembali stres geopolitik—atau jika data inflasi dari Tokyo mengubah nada Bank of Japan—risiko penurunan dapat muncul kembali dengan cepat. Dukungan teknis di 167.84 dan 167.40 dapat menarik minat baru, terutama mengingat keselarasan mereka dengan rata-rata bergerak 10-hari dan level Fib 61.8%, masing-masing. Pola permintaan risiko, atau kurangnya, tetap menjadi pendorong penting. Kami berada di pasar yang, ketika optimisme mengalir, cenderung mengangkat mata uang sensitif risiko. Itu mendorong trader untuk memasuki Euro, atau mata uang seperti AUD dan NZD, terutama dibandingkan dengan yang memiliki hasil rendah. Namun, ketika ketegangan kembali, kita melihat pembalikan posisi itu. Ini biasanya menguntungkan mata uang aman seperti Dolar AS, Yen, dan Franc Swiss.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Trump mengumumkan perkembangan dengan China pada hari Rabu, mengklaim sebuah kesepakatan telah ditandatangani. Demikian pula, Menteri Perdagangan AS, Lutnick, menyatakan bahwa kesepakatan perdagangan AS-China telah dikonfirmasi dua hari sebelumnya. Namun, terungkap bahwa pengumuman ini berkaitan dengan kesepakatan yang dicapai di Jenewa pada bulan Mei. Seorang pejabat Gedung Putih menjelaskan bahwa ini adalah pemahaman tentang percepatan pengiriman bahan baku langka ke AS, bukan kesepakatan baru sepenuhnya. Kesepakatan yang dicapai minggu ini merincikan langkah-langkah lebih lanjut untuk menerapkan kesepakatan Jenewa yang terhambat sebelumnya. China akan mempercepat lisensi untuk ekspor mineral langka, sementara AS akan melonggarkan beberapa kontrol ekspor yang diberlakukan akibat ketidakpatuhan China terhadap kesepakatan Jenewa. Laporan awal menggambarkan diplomasi yang berhasil, menunjukkan bahwa kesepakatan baru telah aman. Pengumuman Trump menunjukkan awal baru dalam hubungan perdagangan AS-China, tetapi kenyataannya lebih merupakan kelanjutan daripada perubahan. Komentar Lutnick, meskipun menegaskan adanya kesepakatan, kurang memberikan konteks—konteks yang menjadi jelas setelah klarifikasi dari Gedung Putih. Perkembangan ini berkaitan dengan langkah pendukung yang terkait dengan kesepakatan Jenewa dari bulan Mei. Kesepakatan sebelumnya terhambat oleh ketegangan dan dugaan ketidakpatuhan. Secara khusus, AS sebelumnya memperketat pembatasan ekspor sebagai respons terhadap China yang lambat dalam memenuhi jadwal pengiriman mineral langka. Mineral tersebut berperan penting dalam pembuatan barang sipil dan militer, khususnya dalam elektronik, dan kurangnya kemajuan telah menimbulkan kekhawatiran di berbagai industri. Kesepakatan minggu ini kini bertujuan untuk mengatasi penundaan tersebut. Ini menetapkan tindakan yang ditargetkan: otoritas China akan mempercepat persetujuan yang diperlukan untuk mengirim mineral langka, dan sebagai imbalannya, AS akan mengurangi beberapa pembatasan yang diterapkan lebih awal tahun ini. Alih-alih membentuk kembali hubungan dagang, ini adalah perubahan administratif untuk menghidupkan kembali struktur lama yang tidak pernah berhasil. Bagi kita yang mengamati produk turunan pasar secara dekat, ini menambah prediktabilitas jangka pendek terkait pasokan dan kondisi ekspor mineral langka. Dengan jadwal yang diketahui dan mekanisme kepatuhan yang jelas kembali di meja, risiko harga menjadi lebih pendek. Trader harus mempertimbangkan volatilitas yang lebih rendah dalam akses bahan baku bagi perusahaan yang bergantung pada mineral langka, terutama dalam pertahanan dan teknologi. Kejelasan semacam ini menunjukkan bahwa penilaian ulang terhadap lindung nilai awal berdasarkan risiko gangguan mungkin diperlukan. Meskipun reaksi awal mungkin mengartikan pernyataan sebagai tindakan material baru, yang sebenarnya terjadi adalah formalitas langkah pelaksanaan. Kita perlu ingat bahwa pasar tidak bergerak berdasarkan pengulangan—mereka bergerak berdasarkan posisi yang disesuaikan. Dengan kurangnya ketidakpastian yang menyelimuti aliran mineral, trader mungkin bisa menunda strategi momen yang terkait dengan guncangan pasokan di sektor tersebut. Untuk posisi yang telah ditetapkan lebih awal dalam tahun ini berdasarkan asumsi kebuntuan perdagangan yang berkepanjangan, pelonggaran lambat mungkin diperlukan jika belum terjadi. Jendela dalam dua minggu ke depan bisa memberikan peluang dengan risiko yang rendah untuk mengurangi eksposur. Setiap keuntungan yang awalnya diharapkan dengan mengartikan pernyataan Trump sebagai terobosan kemungkinan besar akan surut setelah peserta yang lebih luas menyerap klarifikasi tersebut. Dengan pemahaman Jenewa yang kini kembali diperlakukan serius oleh kedua belah pihak, dan langkah-langkah sekarang diakhiri dengan perubahan yang dapat diukur dari regulator, kita juga bisa mengharapkan pengurangan premi terkait gangguan bahan baku langka di seluruh rantai opsi industri. Tidak untuk semua, tetapi secara selektif—terutama di mana perusahaan sebelumnya telah dihukum oleh kemacetan. Perlu diperhatikan waktu pelisensian ekspor yang keluar dari China dalam beberapa hari mendatang. Jika itu terpenuhi dan cocok dengan tindakan pelonggaran dari AS, biaya pinjaman yang diharapkan terkait dengan kontrak pengiriman di masa depan bisa menyusut. Itu akan memungkinkan penyempurnaan dalam strategi straddle tertentu pada bulan berikutnya.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Hasil lelang obligasi 4-minggu AS turun dari 4.06% menjadi 4%. Ini menandakan perubahan di pasar sekuritas pemerintah jangka pendek. Dalam perdagangan valuta asing, pasangan EUR/USD stabil di 1.1700 di tengah lemahnya Dolar AS. Hal ini terjadi di saat kekhawatiran mengenai peran Fed dalam masa pemerintahan Trump masih ada.

Performa Harga Gbp Usd

Kurs GBP/USD tetap kuat, berada di atas 1.3700. Tren ini menunjukkan depresiasi berkelanjutan Dolar AS, sambil mengawasi data AS yang akan datang dan komunikasi BoE. Harga emas mengalami sedikit kenaikan, meskipun masih sulit untuk melewati ambang $3,350. Pertimbangan Trump untuk mengganti Ketua Federal Reserve menimbulkan ketidakpastian tentang independensi bank sentral di masa depan. Bitcoin Cash naik 2%, terus tumbuh setelah kenaikan signifikan sebesar 6.39%. Cryptocurrency ini tampaknya menuju angka $500, didukung oleh data positif dari sistem blockchain.

Perubahan Hasil Surat Utang AS

Penurunan hasil obligasi Treasury AS 4-minggu dari 4.06% menjadi 4% menunjukkan sedikit pelonggaran dalam kondisi pendanaan jangka pendek. Dengan hasil yang menurun, ada indikasi bahwa permintaan untuk utang pemerintah jangka pendek semakin kuat—sering kali mencerminkan perubahan minat terhadap instrumen yang aman atau berjangka pendek. Hal ini mengharuskan kita untuk memberi perhatian lebih pada penyesuaian struktur jangka waktu di seluruh kurva. Jika pelonggaran serupa muncul di durasi yang lebih lama, hal itu dapat memicu penilaian ulang asumsi margin atau posisi volatilitas jangka pendek bagi mereka yang menjalankan perdagangan berbasis kalender. Beralih ke pasangan EUR/USD, yang bertahan di 1.1700 mencerminkan stabilisasi yang dipengaruhi oleh Dolar AS yang lesu. Penstabilan ini mungkin lebih berkaitan dengan perubahan persepsi politik di dalam negeri, terutama yang terkait dengan independensi bank sentral. Keteguhan Powell tidak lagi dianggap sebagai hal yang biasa. Dengan pasar berspekulasi mengenai perubahan kepemimpinan, strategi kita memerlukan pertimbangan terhadap kemungkinan Federal Reserve yang kurang ortodoks. Hal ini dapat mengubah penetapan harga volatilitas, terutama pada opsi EUR/USD yang jatuh tempo pendek, di mana perilaku skew mungkin menyimpang dari rata-rata yang sudah ada. Kekuatan pound di atas 1.3700 menunjukkan bahwa sentimen ini tidak terbatas pada euro. Kekuatan cable menunjukkan pasar yang masih cenderung melemah terhadap dolar. Mengingat kalender data dan pola komunikasi bank sentral ke depan, kami mengharapkan lonjakan sesekali dalam implieds. Posisi gamma panjang—terutama dalam struktur mingguan—dapat terbukti konstruktif jika retorika kebijakan dari BoE mengejutkan di sisi hawkish. Seseorang harus mempertimbangkan risiko peristiwa secara berbeda, memastikan paparan disesuaikan tidak hanya dengan arah tetapi juga dengan kecepatan pergerakan seputar pengaturan suku bunga tetap dan keselarasan volatilitas FX. Emas yang terus naik, meskipun sulit untuk melewati $3,350, mencerminkan ketegangan antara permintaan aset aman dan arah kebijakan moneter yang tidak pasti. Pertimbangan untuk mengganti Powell menciptakan gangguan. Kredibilitas kebijakan sedang dipertanyakan, dan hal ini memengaruhi kurva volatilitas suku bunga serta penetapan harga logam mulia. Kita tidak dapat memperlakukan pergerakan emas secara terpisah—itu mencerminkan kegelisahan yang lebih dalam dalam posisi untuk jalur suku bunga. Protokol manajemen risiko harus tetap fleksibel dalam menanggapi skenario gangguan kebijakan, terutama jika alternatif untuk kepemimpinan Fed saat ini mendapatkan momentum. Ini bukan waktu untuk terlalu bergantung pada model distribusi historis. Bitcoin Cash telah naik 2% setelah lonjakan sebelumnya sebesar 6.39%, didorong oleh data positif dari sistem blockchain. Level $500 sekarang menjadi target yang jelas, dengan aliran dan posisi yang mengarah ke titik magnet itu. Ketika aset kripto bergerak dengan cara ini, convexus menjadi sangat penting. Penulis produk terstruktur—terutama yang terlibat dalam pembayaran digital—harus melakukan lindung nilai dengan lebih dinamis. Kami melihat pola transaksi yang konsisten dengan pembukaan spekulatif. Deltas dan gammas meningkat bersamaan, jadi untuk strategi derivatif, terutama dalam produk yang terus menerus atau swap varians dalam keranjang altcoin yang lebih luas, ada kebutuhan yang terus meningkat untuk memeriksa toleransi slippage dan tingkat peluruhan. Buat akun VT Markets langsung Anda dan mulai perdagangan sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

US Commerce Secretary Lutnick mengumumkan suatu pemahaman yang dicapai dengan China di Jenewa pada bulan Mei. Baik Trump maupun Lutnick telah berulang kali menyebutkan perjanjian ini. Trump merujuk pada kesepakatan yang ditandatangani dengan China pada hari Rabu. Lutnick menyatakan bahwa kesepakatan perdagangan AS-China ditandatangani dua hari yang lalu. Namun, informasi ini menyesatkan.

Pemahaman di Jenewa

Referensinya adalah pada pemahaman yang disepakati bulan lalu di Jenewa, bukan kesepakatan perdagangan baru. Saat ini, tidak ada kesepakatan perdagangan konkret dengan China. Situasinya mirip dengan suatu adegan di mana harapan dipenuhi dengan janji samar dan ketidakpastian terus berlanjut. Jika dilihat secara langsung, pernyataan dari Trump dan Lutnick mungkin membuat orang percaya bahwa perjanjian perdagangan resmi yang mengikat telah diselesaikan antara Amerika Serikat dan China. Kenyataannya, apa yang terjadi di Jenewa pada bulan Mei hanyalah suatu pemahaman umum—gestur diplomatik lebih daripada komitmen hukum. Saat ini tidak ada dokumentasi resmi yang mengonfirmasi kewajiban kontraktual atau mekanisme penegakan antara kedua negara. Ini berarti bahwa banyak dari sikap yang ditunjukkan mungkin bersifat politik ketimbang ekonomi. Dari sudut pandang kami, terutama bagi mereka yang mengikuti pergerakan turunan yang terkait dengan peristiwa kebijakan internasional, perbedaan ini bukanlah hal yang sepele. Tidak adanya detail yang mengikat berarti model penetapan harga yang didasarkan pada asumsi pengurangan tarif, peningkatan impor, atau pelonggaran kontrol ekspor mungkin dibangun di atas dasar yang tidak stabil. Pasar tidak suka akan ketidakjelasan, tetapi sering kali berdagang berdasarkan hal itu, terutama ketika berita tampak menjanjikan. Pilihan kata Lutnick—merujuk ini sebagai “kesepakatan”—menambah kebisingan daripada menawarkan kejelasan. Trader yang menganalisis pernyataan ini seharusnya tidak memperlakukannya sebagai sinyal untuk pergeseran arah yang segera. Sebaliknya, lebih baik fokus pada masukan yang lebih terlihat. Data pengiriman lintas batas, pengajuan bea cukai, angka produksi industri dari Guangdong, atau futures kedelai dapat menceritakan kisah yang lebih jelas daripada istilah diplomatik.

Memahami Pergerakan Pasar

Kenaikan harga aset baru-baru ini yang terkait dengan perdagangan internasional mungkin lebih mencerminkan harapan daripada fakta. Kemungkinan kita akan melihat ledakan optimisme di indeks Asia-Pasifik atau posisi opsi yang dilindungi delta yang melebar di sekitar perusahaan yang terpapar pada manufaktur China. Namun, tanpa adanya perubahan kebijakan yang terjamin, pergerakan ini sering kali bersifat sementara. Ketika sentimen kembali ke harapan yang lebih realistis, volatilitas bisa kembali secara tiba-tiba dan tanpa banyak peringatan. Kita juga harus memperhatikan pidato Federal Reserve dan nada mereka terkait inflasi dan risiko global. Meskipun ini tidak secara langsung merujuk pada China, mereka sering kali bertindak sebagai titik panduan untuk di mana posisi makro besar disesuaikan. Jika Fed menafsirkan perkembangan terbaru ini sebagai pengurangan tekanan global—bahkan jika terlalu cepat—kita mungkin melihat pergeseran pada kemiringan kurva futures atau penyesuaian ulang dalam perdagangan carry berbasis dolar AS. Dalam beberapa hari ke depan, kita perlu memperhatikan bukan hanya apa yang dikatakan para pejabat, tetapi juga apa tindak lanjut konkret yang terjadi. Tindakan bea cukai, aliran perdagangan aktual yang diukur setiap bulan, dan perubahan penegakan kebijakan—ini akan memberi tahu kita lebih banyak daripada siaran pers. Hal ini memanggil untuk menetapkan parameter risiko yang lebih ketat di sekitar paparan yang bergantung pada resolusi geopolitik. Strategi gamma pendek atau posisi yang terangkat yang dibangun di atas harapan kejelasan mungkin akhirnya salah menilai seberapa rapuh persetujuan ini sebenarnya.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Euro menguat terhadap Dolar AS untuk hari keenam, mencapai lebih dari 1.1700 untuk pertama kalinya sejak September 2021. Lonjakan ini disebabkan oleh permintaan Euro yang kuat dan Dolar AS yang melemah, setelah kritik Presiden Donald Trump terhadap ketua Fed Jerome Powell. Kritik Trump menimbulkan kekhawatiran tentang pengaruh politik terhadap kebijakan moneter AS, yang mengurangi kepercayaan pada independensi Fed. Wakil Presiden Bank Sentral Eropa, Luis de Guindos, menyebutkan bahwa keputusan kebijakan di masa mendatang akan didasarkan pada data, dengan mempertimbangkan dinamika perdagangan dan risiko geopolitik.

Data Ekonomi AS dan Euro

Data ekonomi AS yang dirilis menunjukkan kontraksi 0,5% dalam ekonomi untuk kuartal pertama 2025, menandai kontraksi pertama dalam tiga tahun. Ini disebabkan oleh pelemahan belanja konsumen dan penurunan tajam dalam ekspor, yang menunjukkan masalah permintaan yang lebih dalam. Klaim pengangguran awal di AS sedikit menurun, tetapi tetap tinggi, menunjukkan lambatnya pasar tenaga kerja meskipun ada penurunan. Di sisi positif, Pesanan Barang Tahan Lama untuk bulan Mei naik 16,4%, tetapi kekhawatiran tetap ada karena pertumbuhan PDB dan kelemahan pasar tenaga kerja. Rilis Indeks Harga PCE Inti yang akan datang bisa mempengaruhi penyesuaian suku bunga di tengah tekanan politik yang meningkat. Euro terlihat menjadi yang terkuat terhadap Dolar AS hari ini. Dengan Euro mendorong di atas angka 1.1700, yang belum disentuh sejak akhir 2021, momentum terutama didorong oleh tekanan ke bawah pada Dolar. Ini bukan hanya tentang indikator makroekonomi dari AS yang lebih lemah dari perkiraan, tetapi juga badai yang dipicu oleh pernyataan publik Trump tentang Powell. Menyerang kredibilitas Federal Reserve—terutama dari kalangan politik—selalu berpotensi mengganggu kepercayaan investor, dan kita kini menyaksikan skeptisisme itu muncul. Komentar Guindos tentang ketergantungan ECB pada data yang masuk menyoroti kinerja di berbagai sektor. Ia tidak memberikan panduan ke depan, yang menunjukkan pembuat kebijakan tetap membuka opsi. Bagi mereka yang terpapar pada strategi sensitif suku bunga, ini membuka berbagai skenario untuk rapat kebijakan berikutnya. ECB tampaknya nyaman untuk mengamati, daripada bertindak lebih dulu, setidaknya untuk saat ini.

Dampak Kontraksi PDB AS

Sementara itu, kontraksi 0,5% yang tidak terduga dalam PDB AS selama kuartal pertama tidak bisa diabaikan. Ini adalah penyusutan kuartalan pertama dalam beberapa tahun, dan di baliknya terdapat penurunan aktivitas konsumen yang cukup mencolok serta permintaan untuk barang-barang AS di luar negeri yang menurun. Dalam siklus sebelumnya, ekspor mampu mengimbangi kelemahan domestik, tetapi tidak untuk kali ini. Biasanya, seseorang mungkin berharap pengeluaran pemerintah atau investasi swasta dapat mengisi kekosongan, tetapi itu juga tidak terlalu kuat. Klaim pengangguran awal tetap tinggi, meskipun ada sedikit penurunan. Ini sudah memberikan tekanan pada pandangan yang berlaku bahwa kekuatan pasar tenaga kerja masih terjaga. Trader yang akrab dengan posisi sebelum data pekerjaan akan ingin menyesuaikan kembali—tidak setiap penurunan klaim adalah tanda yang menenangkan ketika penciptaan pekerjaan melambat secara struktural. Lonjakan lebih dari 16% dalam pesanan barang tahan lama pada bulan Mei tampaknya menjadi anomali daripada tren. Data pengeluaran modal yang tidak rata sering mencerminkan volatilitas sektor tunggal lebih dari kepercayaan yang luas. Sebagian dari lonjakan ini didorong oleh peralatan transportasi, yang cenderung memengaruhi laporan ini karena ukuran dan siklus pengiriman yang tidak teratur. Penting untuk tidak memberikan bobot berlebih pada angka ini saja—terutama mengingat bahwa output keseluruhan, perekrutan, dan permintaan domestik masing-masing menceritakan kisah yang berbeda.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Sekretaris Perdagangan AS, Lutnick, mengumumkan bahwa kesepakatan perdagangan AS-China telah ditandatangani dua hari yang lalu, namun detailnya masih belum jelas. Kesepakatan ini mencakup pasokan unsur tanah jarang dari China dan penghapusan pembatasan ekspor etana oleh AS. Pemahaman perdagangan ini diselesaikan bulan lalu di Jenewa. Kesepakatan perdagangan dengan India hampir selesai dan AS optimis mengenai kesepakatan yang akan datang dengan Uni Eropa. Kemajuan telah dicapai dengan Uni Eropa meskipun terjadi penundaan awal. Kesepakatan perdagangan Uni Eropa saat ini diperkirakan akan diselesaikan setelah putaran negosiasi saat ini. Batas waktu 9 Juli ditetapkan untuk kesepakatan tarif timbal balik. Pada tanggal ini, negara-negara akan dikategorikan ke dalam tingkat tarif yang sesuai, dan negosiasi lebih lanjut masih terbuka. Penyesuaian legislatif dapat menghilangkan kebutuhan untuk perubahan pada program tarif AS. RUU pajak diperkirakan akan disetujui dalam satu hingga dua minggu, dengan konsensus yang mungkin terkait masalah perdagangan SALT. Beberapa kesepakatan perdagangan dijadwalkan untuk diumumkan dalam minggu mendatang. Poin-poin penting keputusan perdagangan akan mengikuti setelah undang-undang yang signifikan disahkan. Bagian awal menguraikan beberapa langkah perdagangan terbaru yang melibatkan Amerika Serikat. Yang pertama adalah perjanjian dengan China, yang diperkenalkan oleh Lutnick, yang memungkinkan ekspor bahan tanah jarang dari China sementara AS mengurangi kontrolnya terhadap ekspor etana. Tidak ada rincian mendalam yang dirilis hingga kini, yang berarti sebagian besar dampak pasar tetap spekulatif pada tahap ini. Dokumen tersebut secara formal disetujui di Jenewa, menandakan adanya pengawasan internasional dan keterlibatan diplomatik. Negosiasi dengan India berkembang pesat, menunjukkan bahwa kesepakatan akhir bisa dicapai segera. Kemajuan dengan Uni Eropa telah dilanjutkan, meskipun sebelumnya terhambat karena penundaan prosedural. Indikator saat ini menunjukkan kesepakatan ini akan diselesaikan setelah putaran negosiasi ini, menciptakan jendela kecil kepastian dalam kalender perdagangan yang dinamis. Prioritas utama saat ini adalah tenggat waktu mendatang: 9 Juli. Tanggal ini penting karena kategori tarif akan ditugaskan di antara negara-negara perdagangan. Kami berharap batasan yang jelas akan ditetapkan, menawarkan struktur baru pada lingkungan regulasi yang sebelumnya cair. Ini juga bisa menjadi pemicu untuk pembicaraan atau tinjauan baru, tergantung pada posisi negara-negara dalam kategori tarif yang baru. Secara domestik, RUU pajak diperkirakan akan bergerak maju dalam satu atau dua minggu. Area yang menjadi sengketa, terutama yang terkait dengan ketentuan SALT, tampaknya semakin dekat ke resolusi, yang mengisyaratkan pengurangan gesekan pada klausul perdagangan yang terkait dengan parameter pajak tersebut. Jika RUU itu disahkan, beberapa perubahan tarif yang sebelumnya diharapkan mungkin menjadi tidak relevan. Dalam jangka pendek, beberapa kesepakatan perdagangan diharapkan akan diumumkan minggu depan. Rentetan pengumuman ini menunjukkan bahwa keputusan besar tentang struktur perdagangan hanya akan terjadi setelah Washington menyelesaikan kerangka perpajakannya. Koordinasi antara kebijakan fiskal dan pengumuman perdagangan ini dilakukan secara terencana. Bagi kita yang beroperasi dekat dengan instrumen keuangan yang sensitif terhadap harga, implikasinya cukup jelas. Dengan banyak faktor yang bergerak tetapi tidak semua syarat yang diungkapkan hingga saat ini, kita berada dalam jendela di mana risiko spekulatif dapat meningkat secara tidak rasional. Dalam pandangan kami, minggu-minggu mendatang memerlukan disiplin. Penyebaran yang melibatkan bahan baku yang bergantung pada kontrol ekspor atau kuota—terutama di sektor yang dipengaruhi oleh unsur tanah jarang atau turunan gas alam—harus dimonitor dengan pemicu yang lebih ketat. Mengingat 9 Juli akan mengunci kategori baru, potensi volatilitas terkait dengan kejut klasifikasi dan reaksi pasar terhadap pembaruan legislasi. Pedagang yang terlibat dalam kontrak yang terdampak tarif internasional harus mengantisipasi fluktuasi tidak hanya dari perubahan perdagangan langsung, tetapi dari aktivitas antisipatif. Ketika pajak dan kesepakatan geopolitik selaras, sistem penetapan harga—terutama di pasar berjangka—sering kali melakukan penyesuaian dalam satu atau dua sesi. Kita seharusnya sigap. Bereaksi lambat di periode ini dapat menyebabkan kerugian lebih besar daripada yang bisa dipulihkan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.