Data inflasi Jepang sedang diperhatikan, tetapi harus sangat tinggi untuk mempengaruhi perubahan dalam posisi Bank of Japan saat ini. Bank diperkirakan akan mempertahankan posisinya hingga Januari atau Maret 2026. Sementara itu, Bank Rakyat China diperkirakan akan mempertahankan Suku Bunga Utama Pinjaman (LPR) stabil. Bulan lalu, mereka menurunkan LPR untuk pertama kalinya sejak Oktober, menetapkan suku bunga 1 tahun di 3,0% dari 3,1% dan suku bunga 5 tahun di 3,5% dari 3,6%. PBOC juga sebelumnya telah memangkas suku bunga acuan reverse repo 7-hari sebesar 10 basis poin (bp) menjadi 1,4%. Relevansi LPR telah berkurang karena PBOC mengalihkan alat kebijakan moneter utamanya ke suku bunga reverse repo 7-hari pada pertengahan 2024. Penyesuaian ini menyelaraskan kebijakan moneter China dengan kerangka internasional, seperti yang dilakukan oleh Federal Reserve AS dan Bank Sentral Eropa. Institusi-institusi ini sering menggunakan satu suku bunga kebijakan jangka pendek untuk mempengaruhi ekspektasi pasar dan likuiditas. Apa yang terjadi di sini sebagian besar adalah cerita tentang kesabaran dan persepsi. Inti materi yang ada menunjukkan bahwa otoritas moneter Jepang tidak mungkin bereaksi kecuali inflasi melonjak jauh di atas ekspektasi. Bahkan jika itu terjadi, perubahan tidak mungkin terjadi dalam jangka pendek, karena Bank berpegang teguh pada proyeksi yang diperpanjang hingga tahun depan. Dari perspektif kami, itu memberi tahu kami sesuatu tentang arahan ke depan dan stabilitas: kami seharusnya tidak mengantisipasi pergeseran mendadak dalam suku bunga atau hasil obligasi Jepang tanpa katalis yang sangat kuat. Harapan didasarkan pada gagasan bahwa jalur kebijakan ini telah dipilih setelah pertimbangan yang cukup matang. Untuk instrumen yang terikat pada JGB atau data makro lokal, kemungkinan periode tenang terlihat cukup tinggi. Sekarang, beralih ke China, di sini lebih tentang penyesuaian daripada mempertahankan. Pemotongan terbaru dalam Suku Bunga Utama Pinjaman menandai pergeseran bukan begitu banyak dalam niat ekonomi tetapi dalam sinyal—untuk jelas, langkah seperti ini tidak mengindikasikan pelonggaran kebijakan moneter secara luas dengan sendirinya. Bank sentral telah memperhatikan suku bunga reverse repo 7-hari, yang sekarang berada di 1,4%. Suku bunga ini telah mulai berfungsi sebagai pengendali utama kebijakan moneter, menggantikan kerangka LPR yang sebelumnya dominan. Ini bukan hal yang aneh—bank sentral di negara-negara seperti AS dan zona euro sudah beroperasi dengan tolok ukur jangka pendek yang memberi arahan yang lebih jelas kepada pelaku pasar. Ada upaya untuk menyederhanakan struktur, untuk memperbaiki saluran komunikasi dengan pasar. Kita harus mempertimbangkan hal itu saat menilai volatilitas jangka pendek dalam kontrak forward dan swap denominasi yuan dalam negeri. Memiliki satu suku bunga sebagai alat kebijakan utama cenderung meningkatkan transparansi—yang berarti lebih sedikit kejutan kebijakan, tetapi tidak selalu berarti lebih sedikit pergerakan. Dari perspektif waktu, kita harus ingat bahwa tingkat dukungan kebijakan disesuaikan dengan cermat daripada diperluas secara agresif. Ini bukan perubahan besar, dan tidak mungkin menghasilkan pergerakan cepat yang mungkin kita lihat dengan kenaikan suku bunga mendadak atau intervensi fiskal. Namun, langkah-langkah bertahap—seperti pengurangan LPR kecil—menumpuk seiring berjalannya waktu. Kemungkinan ada ruang untuk melihat lebih teliti posisi carry dalam konteks ini, terutama perdagangan pendanaan yang melibatkan mata uang dengan imbal hasil riil yang terus tinggi. Kami juga melacak bagaimana institusi merespons perubahan dalam metrik jangka pendek. Pasar forward akan mengambil isyarat langsung dari suku bunga reverse repo—tidak lagi hanya dari tolok ukur pinjaman yang lebih lama jatuh tempo. Oleh karena itu, titik akses untuk mengukur sentimen telah bergeser. Jika Anda menjalankan model berdasarkan LPR 1- atau 5-tahun sebagai referensi eksklusif, sekarang mungkin saatnya untuk merevisi parameter.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Poundsterling Inggris menguat terhadap Yen Jepang setelah keputusan Bank of England untuk mempertahankan suku bunga di 4,25%. Hal ini menciptakan perbedaan kebijakan yang semakin besar dengan Bank of Japan, mendekatkan GBP/JPY ke level resistensi kunci. Saat ini, GBP/JPY diperdagangkan sekitar 195,60, pulih dari posisi terendah sebelumnya akibat perbedaan imbal hasil antara Inggris dan Jepang. Pemungutan suara BoE adalah 6-3 untuk mempertahankan suku bunga, mengejutkan banyak pihak dengan pernyataan yang tidak terlalu dovish. Gubernur Andrew Bailey menyebutkan bahwa pemotongan suku bunga di masa mendatang akan dilakukan secara bertahap dan hati-hati.

Kebijakan Saat Ini Bank of Japan

Bank of Japan melanjutkan kebijakan moneter longgar, mempertahankan suku bunga acuan di 0,5%. Gubernur Kazuo Ueda menyatakan bahwa peningkatan inflasi yang stabil diperlukan sebelum ada perubahan kebijakan, sehingga harapan kenaikan suku bunga tertunda. Indikator ekonomi mendatang sedang diawasi, termasuk notulen pertemuan BoJ dan rilis CPI Jepang. Inflasi inti yang lebih tinggi dari yang diperkirakan dapat mengubah pergerakan yen, tetapi pengetatan segera tampaknya tidak mungkin terjadi. Di Inggris, data Penjualan Ritel bulan Mei dapat meningkatkan Pound, tergantung pada hasilnya. Aksi harga dalam pasangan GBP/JPY telah dibentuk dengan signifikan oleh jalur kebijakan moneter yang berbeda. Dengan Bailey dan sebagian besar komite Bank of England memilih untuk mempertahankan suku bunga—dan menyampaikan nada yang tidak terlalu dovish dibandingkan yang diharapkan pasar—ada penyangga yang lebih kuat di bawah Pound. Keunggulan imbal hasil yang menguntungkan Sterling tetap utuh, terutama jika dibandingkan dengan sikap ultra-akomodatif Jepang. Kami memantau komposisi suara bank sentral dengan seksama. Pembagian 6-3 menunjukkan adanya suara hawkish yang bertahan dalam lingkungan pengambilan keputusan BoE. Itu sendiri membatasi seberapa cepat harapan suku bunga dapat bergerak turun di Inggris. Para trader mulai memperkirakan pergeseran yang lebih tegas menuju pelonggaran, tetapi optimisme itu telah sedikit mereda. Kewaspadaan Bailey tentang langkah kebijakan di masa mendatang seharusnya memperkuat pesan itu.

Implikasi Kebijakan Moneter

Di sisi Jepang, status quo hampir tidak berubah. Ueda tampaknya tidak terburu-buru untuk memperketat—penekanannya pada perlunya peningkatan inflasi yang berkelanjutan menunjukkan preferensi untuk kepastian ketimbang tindakan pencegahan. Suku bunga semalam terus berada di batas bawah, dan ada bukti terbatas yang menunjukkan bahwa itu akan berubah dalam waktu dekat. Yang kini menjadi perhatian khusus adalah notulen pertemuan BoJ dan angka CPI inti yang akan datang. Kecuali angka tersebut menunjukkan perputaran inflasi yang lebih luas atau lebih persisten, Yen kemungkinan akan terus berada di bawah tekanan dari perdagangan carry. Dari posisi kami, pergerakan pasangan ini menuju level resistensi teknis utama—hampir mencapai angka 196,00—memerlukan perhatian. Pada tahap ini, setiap lonjakan di atas zona itu membutuhkan data baru yang mengejutkan. Dalam kasus Sterling, itu bisa datang melalui angka ritel mendatang untuk bulan Mei. Tampil kuat di sini akan memperkuat anggapan bahwa permintaan domestik tidak melemah cukup cepat untuk membenarkan pengurangan suku bunga yang agresif. Poin-poin penting untuk kekuatan Pound lebih lanjut akan bergantung tidak hanya pada angka yang melebihi ekspektasi tetapi juga pada apakah BoE terus menunjukkan ketidakpastian. Volatilitas harga cenderung berkumpul di sekitar persimpangan penting antara arah kebijakan dan hasil data. Oleh karena itu, kami sedang memetakan probabilitas suku bunga terhadap data ekonomi yang nyata lebih aktif dari biasanya. Dalam hal tindakan, perbedaan suku bunga yang melebar terus membenarkan bias terhadap pengaturan yang mencari imbal hasil. Latar belakang itu membuat posisi short terhadap Yen layak diperhatikan, meskipun stop lebih ketat mungkin tepat mengingat kedekatannya dengan resistensi. Risiko lebih condong ke pengujian ke atas dalam waktu dekat ketimbang pembalikan mendadak, terutama jika CPI Jepang kembali mengejutkan ke bawah. Larry Summers baru-baru ini mengungkapkan tentang lambatnya pengetatan moneter di pasar yang berkembang. Perspektif itu terasa benar di sini, terutama dengan BoE yang memilih untuk tidak terburu-buru. Tetapi seperti biasa, keunggulan perdagangan terletak pada kedalaman waktu—semakin cepat seseorang bereaksi terhadap konfirmasi kebijakan daripada spekulasi, semakin baik posisinya.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Poin-poin penting

• Indeks Nasdaq 100 pulih dari titik terendah intraday 21439.75, ditutup di 21663.50
• Saham Asia-Pasifik bervariasi saat minyak mempertahankan kenaikan mingguan ketiga berturut-turut

---

Indeks Nasdaq 100 pulih sedikit dalam perdagangan awal Jumat, bangkit dari titik terendah sesi 21439.75 untuk ditutup mendekati 21663.50. Meskipun dibuka datar dan awalnya memperpanjang penurunan semalam, indeks yang didominasi teknologi ini menemukan pijakan saat histogram MACD berubah positif, sementara pergerakan harga naik di atas rata-rata bergerak 15 menitnya.

Dow, S&P 500, Nasdaq futures slip as Trump mulls US strikes on Iran https://t.co/avirhHll03

— Yahoo Finance (@YahooFinance) June 20, 2025

Rebound ini terjadi di tengah suasana yang ragu-ragu di pasar Asia. Para trader tetap hati-hati saat Israel terus melakukan serangan udara terhadap target nuklir Iran, sementara Iran membalas dengan serangan rudal dan drone. Dengan konflik yang kini memasuki minggu kedua dan tidak ada strategi keluar yang jelas, para peserta pasar tetap waspada.

Analisis Teknikal

NASDAQ 100 mengalami rebound teknis setelah mencapai titik terendah lokal di 21439.75. Setelah mencapai puncaknya di kisaran 21880.55 pada 19 Juni, indeks memasuki saluran menurun yang jelas, membentuk puncak dan lembah yang lebih rendah, menunjukkan sentimen bearish jangka pendek. Koreksi berlanjut hingga sesi awal 20 Juni sebelum rebound dimulai.

Gambar: Bullish kembali setelah penurunan tajam Nasdaq, seperti yang terlihat di aplikasi VT Markets

Rebound hari ini telah menembus rata-rata bergerak jangka pendek (5 dan 10 EMA) dengan lonjakan tajam dalam momentum harga. MACD menunjukkan crossover bullish dari wilayah oversold, dengan histogram yang sangat hijau sebelum sedikit datar—menunjukkan bahwa dorongan awal mungkin sedang mendingin.

Saat ini, NAS100 sedang menguji zona 21660–21680. Ini adalah area konsolidasi kunci selama penurunan terbaru dan dapat berfungsi sebagai perlawanan jangka pendek. Jika berhasil menembus di atas 21712.00 (tinggi intraday), ini dapat membuka jalan untuk pengujian kembali di atas 21800+. Jika gagal melewati level ini, dapat terjadi penurunan ringan ke arah 21580 atau bahkan 21540, di mana dukungan dari 30 EMA yang meningkat sedang berkembang.

Jika menembus di atas 21712.00, ini dapat menyemangati bullish, sementara jika kembali di bawah 21500 kemungkinan akan mendorong penjualan lagi, terutama jika berita dari Timur Tengah memburuk.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Euro jatuh terhadap Pound Inggris setelah Bank of England memutuskan untuk mempertahankan suku bunga stabil di 4,25% selama pertemuan bulan Juni. Tindakan ini mendukung Pound di tengah kekhawatiran tentang inflasi dan ketidakpastian global. Pasangan EUR/GBP turun sebesar 0,11%, bergerak dari level tertinggi multi-minggu di 0,8456 menjadi sekitar 0,8540. Meskipun pandangan hati-hati Bank of England tentang suku bunga, Pound tetap kuat, didukung oleh pendekatan tunggu dan lihat bank terhadap inflasi.

Keputusan Bank Of England

Keputusan BoE untuk mempertahankan suku bunga melihat pemungutan suara terbelah 6-3; tiga anggota mendukung pemotongan 25 basis poin menjadi 4,00%. Kekhawatiran tentang pendinginan pasar tenaga kerja UK dan pertumbuhan upah yang melambat mempengaruhi keputusan ini, namun inflasi tetap di atas target. Gubernur Andrew Bailey mencatat risiko pasokan global yang terus berlanjut dan meningkatnya biaya energi, menekankan perlunya kewaspadaan terhadap dampak ekonomi. BoE memperkirakan inflasi akan tetap mendekati level saat ini sebelum kembali ke 2% pada tahun 2026. Kesenjangan kebijakan yang lebih luas antara BoE dan ECB menjadi faktor kunci dalam pergerakan EUR/GBP. Sementara BoE tetap hati-hati, ECB mengurangi suku bunga sebesar 25 basis poin pada 5 Juni, memperkuat bukti disinflasi blok mata uang tersebut dan memengaruhi ekspektasi pasar.

Implikasi Pasar

Yang terjadi di sini adalah pergeseran dalam ekspektasi, dipicu oleh suara terbelah di dalam Komite Kebijakan Moneter. Meskipun mayoritas mendukung jeda, tiga anggota mendukung pemotongan. Itu memberi tahu kita sesuatu yang nyata: gagasan pelonggaran tidak lagi bersifat hipotetis, bahkan di kalangan mereka yang mengambil keputusan. Namun, fakta bahwa itu tidak disetujui menunjukkan bahwa sebagian besar anggota komite masih ragu, mengingat inflasi umum tetap keras di atas target. Bailey menekankan risiko harga global, menjelaskan bahwa keterbatasan pasokan dan biaya energi masih terlihat. Dalam istilah praktis, ini berarti Bank belum siap untuk bertindak — mereka sedang melihat, menghitung, dan menahan hingga inflasi domestik menunjukkan bukti lebih lanjut tentang pelonggaran. Sekarang, posisi berbeda dari Frankfurt minggu lalu — dengan pemotongan 25 basis poin — telah memperlebar selisih suku bunga antara kedua ekonomi. Ketika satu sisi melonggarkan sementara yang lainnya bertahan, terutama dengan pasar yang sudah diposisikan di sekitar ekspektasi ini, pasangan mata uang akan bereaksi sesuai. Kita sudah melihat itu, dengan penurunan dalam nilai tukar EUR/GBP mencerminkan perubahan dalam daya tarik imbal hasil yang dirasakan. Untuk mereka yang memantau penetapan harga volatitas ke depan atau mengatur penyebaran di antara pasangan mata uang, beberapa minggu ke depan memerlukan pemantauan ketat terhadap data ketenagakerjaan UK dan pergerakan upah. Jika data yang lebih lembut terus muncul, minoritas tiga anggota di dewan BoE mungkin mendapat dukungan. Namun untuk saat ini, ketahanan mayoritas menjaga suku bunga jangka pendek tetap stabil dan risiko harga ke atas untuk sterling dalam jangka pendek. Selain itu, dari perspektif kurva imbal hasil, perbedaan kini berarti biaya lindung nilai dapat berubah menjadi lebih menguntungkan dalam instrumen yang denominasi sterling — setidaknya untuk sementara waktu. Di sinilah memantau volatitas tersirat dan opsi jangka pendek dapat memberikan sinyal yang berguna jika terjadi lonjakan dalam arah mana pun.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Poin-poin penting

• Kontrak berjangka S&P 500 turun setelah Fed mempertahankan suku bunga, menunjukkan dua pemotongan pada 2025
• Pasar tertekan saat Trump memikirkan kemungkinan serangan militer terhadap Iran

---

Kontrak berjangka ekuitas AS turun pada hari Jumat, dengan S&P 500 kehilangan sebagian dari keuntungan minggu ini karena kekhawatiran geopolitik baru memengaruhi sentimen. Setelah periode yang relatif tenang, kekhawatiran terhadap risiko kembali muncul ketika laporan menunjukkan Presiden Donald Trump berpikir serius mempertimbangkan respons militer terhadap program nuklir Iran, dengan keputusan diharapkan dalam waktu dua minggu.

How Trump, a self-proclaimed "peacemaker," embraced Israel's campaign against Iran https://t.co/ZOjilP1mxF https://t.co/ZOjilP1mxF

— Reuters (@Reuters) June 19, 2025

Suasana yang lebih luas terdampak oleh keputusan kebijakan terbaru Federal Reserve, yang mempertahankan suku bunga tidak berubah tetapi mengubah panduan. Ketua Fed Jerome Powell mengadopsi nada yang sangat hati-hati, mengutip beberapa tantangan termasuk dampak dari kebijakan tarif Trump yang baru, ekspektasi inflasi yang tidak stabil, dan meningkatnya risiko global.

Proyeksi yang direvisi oleh bank sentral kini mengantisipasi dua pemotongan suku bunga pada 2025, meningkat dari yang sebelumnya satu pemotongan. Perkiraan pertumbuhan diperbarui lebih rendah, sementara inflasi sedikit lebih tinggi, mencerminkan ketidakpastian yang disebabkan oleh ketegangan geopolitik dan ketegangan perdagangan.

Di tengah situasi ini, indeks utama AS masih berada pada jalur untuk kinerja mingguan yang campur aduk. S&P 500 dan Nasdaq Composite tetap sedikit di wilayah positif, didorong oleh kenaikan sebelumnya di sektor teknologi dan energi. Namun, Dow Jones Industrial Average sedikit di bawah.

Analisis Teknikal

S&P 500 saat ini mencoba pemulihan setelah turun dari puncak lokal 6023.6 ke titik terendah sekitar 5920.98. Di grafik, terlihat saluran menurun yang jelas terjaga sepanjang 19–20 Juni, dengan puncak dan lembah yang lebih rendah mendorong koreksi. Namun, para pembeli telah masuk sedikit di atas 5920, memulai pemulihan yang membawa harga kembali menuju zona perlawanan 5965–5970.

Gambar: SP500 memandang terobosan setelah pemulihan intraday tajam, seperti terlihat di aplikasi VT Markets

Rata-rata bergerak (5, 10, 30) kini mulai mengalami konvergensi dan melingkar ke atas, menunjukkan momentum jangka pendek sedang pulih. Ini sejalan dengan perpotongan positif dalam MACD, didukung oleh ekspansi yang kuat dalam histogram. Momentum tetap positif, meskipun histogram mulai mendatar—menunjukkan bahwa kenaikan ini bisa menghadapi tantangan segera.

Perlawanan terletak di dekat 5980, diikuti oleh level psikologis 6000 dan perlawanan kuat di 6012–6023. Kegagalan untuk menembus 5980 dapat mengarah pada pengujian ulang daerah 5940 atau kemungkinan formasi double-bottom di dekat 5920.98.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Cadangan bank sentral Rusia telah berkurang menjadi $682,8 miliar dari angka sebelumnya $687,3 miliar.

Cadangan Devisa dan Emas Rusia

Cadangan devisa dan emas Rusia telah turun menjadi $682,8 miliar, berkurang $4,5 miliar dari angka sebelumnya. Meskipun bukan perubahan besar, penurunan dalam cadangan dapat mencerminkan tekanan pada aliran modal keluar atau upaya untuk mendukung rubel. Waktu sangat penting. Penurunan ini mengikuti pembayaran utang luar negeri dan dukungan pasar potensial oleh otoritas moneter. Bagi mereka yang mengamati tren makro dengan cermat, terutama dalam derivatif valuta asing, data terbaru ini bisa menjadi latar belakang untuk mengevaluasi ekspektasi posisi. Ini bukan tentang angka yang tepat, tetapi di mana angka tersebut berada dalam urutan aktivitas ekonomi yang lebih luas—apakah mengikuti pola pelonggaran atau menunjukkan penyesuaian sementara. Kami mencatat bahwa penurunan cadangan secara bertahap dapat memicu pertanyaan tentang manajemen mata uang yang sedang berlangsung dan kebijakan moneter yang lebih luas. Dari sudut pandang perdagangan volatilitas, ini mungkin mengindikasikan adanya potensi dislokasi, terutama pada pasangan rubel. Peserta pasar mungkin menemukan bahwa reversal risiko atau spread kalender dalam jatuh tempo pendek memberikan taruhan lebih murah pada pandangan arah, asalkan mereka menyusun ini dengan bijaksana sesuai dengan jendela jatuh tempo yang bertepatan dengan kewajiban fiskal atau peristiwa kebijakan bank sentral yang diketahui. Dalam konteks ini, setiap trader yang memiliki eksposur gamma pendek di pasar negara berkembang harus memantau latar belakang dengan cermat. Tren cadangan dapat meningkatkan risiko tail jika diperburuk oleh narasi geopolitik yang saat ini bergerak di seluruh Eropa Timur. Mereka yang memegang perdagangan kompresi volatilitas mungkin mempertimbangkan apakah tingkat implisit saat ini di ruang lokal mencerminkan data yang akan datang dengan adil.

Bergantung pada Tindakan Kebijakan Dovish yang Berlanjut

Bergantung pada tindakan kebijakan dovish yang berlanjut dari pihak Moskow mungkin terlihat terlalu dini, mengingat apa yang telah kita lihat, sehingga strategi durasi lebih pendek dapat membantu mengurangi eksposur sembari tetap membuka opsi. Pada saat yang sama, kami telah melihat beberapa area di kurva masa depan yang menunjukkan adanya permintaan hedging—mungkin menunjukkan semakin meningkatnya ketidaknyamanan di antara meja lintas aset. Kami kini lebih berhati-hati dalam mengawasi perbedaan volatilitas implisit–nyata. Mereka telah melebar sedikit, terutama dalam FX, meskipun kredit sepi. Itu cenderung cepat berbalik jika pasar menafsirkan penurunan cadangan sebagai struktural daripada taktis. Mereka yang mengevaluasi posisi delta-netral mungkin perlu meninjau kembali asumsi mereka tentang jalur gamma yang diharapkan dan kebocoran vega. Poin-poin penting: – Cadangan bank sentral Rusia berkurang menjadi $682,8 miliar. – Penurunan ini dapat mencerminkan tekanan pada aliran modal dan dukungan untuk rubel. – Trader perlu memantau perubahan untuk mengelola risiko dengan lebih baik.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Iran dan AS telah melakukan pembicaraan langsung, dengan utusan khusus AS Steve Witkoff berbicara beberapa kali melalui telepon dengan Menteri Luar Negeri Iran Abbas Araqchi. Diskusi ini mengikuti serangan Israel baru-baru ini terhadap Iran, menurut Reuters. Laporan ini telah memengaruhi pasar minyak, dengan harga saat ini berada di $74,82, mengalami kenaikan sebesar $1,32. Araqchi menyatakan bahwa Teheran tidak akan melanjutkan negosiasi kecuali Israel menghentikan serangannya. Washington memulai panggilan awal dan mengajukan proposisi baru untuk menyelesaikan kebuntuan terkait garis batas yang berbeda. Perkembangan saat ini menunjukkan adanya konflik yang berlangsung dan potensi resolusi yang cepat. Artikel ini menggambarkan serangkaian komunikasi langsung antara Amerika Serikat dan Iran setelah dilaporkan serangan Israel. Dari yang kami kumpulkan, Witkoff melakukan beberapa panggilan kepada Araqchi, yang menunjukkan adanya perubahan metode diplomatik yang jelas, terutama dengan tingginya ketegangan dan posisi publik yang sebelumnya terpatri. Teheran telah menegaskan bahwa pembicaraan selanjutnya tetap tidak mungkin jika Israel melanjutkan semua operasi militer. Pernyataan itu sendiri memperkenalkan prasyarat yang kaku, menyiratkan bahwa jalur diplomatik mungkin akan terhambat lagi dengan cepat. Sementara itu, Washington tampaknya telah mengadopsi nada yang lebih aktif, memulai diskusi dan menawarkan apa yang dijelaskan sebagai “proposisi baru.” Meskipun rincian tetap minim, jelas bahwa upaya ini bertujuan untuk mengatasi kendala lama, mungkin dengan mendefinisikan ulang garis perbedaan sebelumnya daripada memperkuatnya. Ada sugesti bahwa sesuatu yang lebih fleksibel mungkin sedang dibahas daripada dalam putaran sebelumnya, mungkin sebuah kompromi praktis daripada keselarasan ideologis. Dengan latar belakang ini, kami melihat harga minyak global segera merespons — melonjak ke $74,82, naik $1,32 — yang mencerminkan kekhawatiran yang meningkat di seputar rantai pasokan atau kemungkinan gangguan, bukan sekadar spekulasi. Gerakan ini tidak berlebihan tetapi terlihat, menunjukkan bahwa pasar energi sedang mempertimbangkan pembicaraan ini dengan minat hati-hati, daripada bertaruh pada peningkatan atau pengurangan ketegangan saat ini. Poin-poin penting: aksi harga mulai mengakui kemungkinan perubahan yang berarti di kawasan tersebut. Ketika itu terjadi, volatilitas yang tersirat sering meningkat, terutama di sekitar aset terkait minyak mentah dan mata uang yang bergantung pada impor atau ekspor energi. Kami mengharapkan kontrak yang terkait dengan Brent atau WTI untuk terus menunjukkan kurva maju yang sensitif. Perhatikan pergeseran dua bulan — jika sentimen positif meningkat, Anda mungkin melihat beberapa pelonggaran dalam perlindungan downside. Bijaksana untuk mempertimbangkan pilihan dengan masa berlaku yang bergulir di dekat tanggal mendatang. Jika kita memiliki straddle atau strangle, penyesuaian untuk bias arah mungkin belum dapat dibenarkan — aliran berita masih dapat berbalik tajam ke kedua arah. Namun, rasio put-call harus sering ditinjau, terutama karena mereka sering memimpin volume berjangka ketika dasar fundamental tetap terlibat dengan geopolitik. Mengingat prasyarat Teheran, kami juga bersiap untuk periode di mana hasil bergerak lebih lambat dari harapan. Ketidaksesuaian itu cenderung menciptakan dislokasi harga sementara, yang menawarkan ketidakefisienan jangka pendek dalam penyebaran berjangka dan perdagangan gamma. Celah harga seperti itu tidak stabil lama — mereka akan menutup dengan cepat setelah berita bergeser lagi, tetapi tangan yang cepat biasanya mendapat keuntungan paling banyak. Kami melihat mekanisme keragu-raguan pasar namun tidak ada pergeseran yang jelas. Dan itu meninggalkan jendela sempit namun terdefinisi untuk posisi sebelum kejelasan lebih lanjut. Untuk saat ini, strategi lindung nilai delta harus tetap sedikit longgar, dan opsi covered calls mungkin memerlukan penilaian baru jika minyak mulai membentuk saluran yang ketat.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pada bulan April, jumlah warga Kanada yang menerima asuransi pekerjaan meningkat sebesar 3,4% dibandingkan bulan sebelumnya, yang sebelumnya hanya 0,3%. Data ini mencerminkan perubahan kondisi ekonomi yang memengaruhi pasar kerja di negara tersebut. Pasangan AUD/USD mengalami kenaikan kecil menuju angka 0,6500, menjauh dari posisi terendah baru-baru ini. Berbagai faktor seperti ekspektasi bank sentral yang berbeda, ketegangan geopolitik, dan ketidakpastian perdagangan telah membatasi kenaikan lebih lanjut.

Penurunan USD/JPY

Sementara itu, pasangan USD/JPY mengalami penurunan dari puncak bulanan terbaru. Harapan akan kemungkinan kenaikan suku bunga oleh Bank of Japan, di tengah angka inflasi yang kuat, telah mendukung yen (JPY) terhadap dolar AS (USD). Harga emas menghadapi tantangan dalam menarik pembeli, tetap dekat dengan posisi terendah satu minggu. Dinamika pasar seperti ketegangan geopolitik dan ketidakpastian perdagangan mengimbangi pengaruh dolar AS yang sedikit lebih lemah. Apa yang kita saksikan di sini adalah perubahan yang mulai membentuk kontur yang lebih jelas, dan beberapa di antaranya semakin jelas dengan setiap rilis data atau pengumuman yang keluar. Kenaikan 3,4% dalam jumlah penerima asuransi pekerjaan di Kanada bukan sekadar statistik yang menarik perhatian—itu mencerminkan pasar kerja yang melambat, yang mulai menunjukkan tekanan. Lonjakan ini menunjukkan sesuatu yang lebih dalam. Bagi para pedagang, terutama yang terpapar pada instrumen sensitif terhadap suku bunga atau indeks yang terkait dengan kondisi pasar tenaga kerja, ini mengisyaratkan bahwa kemungkinan sikap yang lebih longgar dari bank sentral semakin meningkat. Jika pelambatan ini terus berlanjut, tidaklah berlebihan untuk mengharapkan tekanan yang meningkat pada imbal hasil dan perbedaan suku bunga.

Pergerakan Dolar Australia

Di sisi forex, kenaikan dolar Australia menuju 0,6500 terhadap dolar AS perlu dicatat, tetapi bukan karena ini adalah pergerakan yang murni didorong momentum. Sebenarnya, kurangnya momentum ini yang memberi tahu. Pasangan ini tidak menemukan dorongan untuk naik lebih tinggi, dan terkendala oleh beberapa kekuatan yang saling mengimbangi. Kita sedang menyeimbangkan ekspektasi suku bunga yang saling berbeda—terutama saat satu bank sentral bersikap lebih berhati-hati sementara yang lain tetap tegas. Para pedagang dalam kontrak swap atau opsi yang terkait dengan volatilitas AUD yang lebih pendek mungkin mulai mempertimbangkan rentang implisit yang tetap relatif terbatas kecuali ada pemicu makro baru yang mengejutkan. Yen, di sisi lain, sedang mengalami bulan yang lebih kuat. Kita telah melihat pergeseran ke bawah dalam USD/JPY setelah mencapai puncak baru-baru ini, dan alasannya cukup jelas. Cetakan inflasi lokal cukup solid bagi para pedagang suku bunga untuk mempercepat kemungkinan kenaikan oleh Bank of Japan. Terdapat pergeseran sikap yang tenang yang berkembang di balik pergerakan harga. Kontrak berjangka suku bunga dan harga volatilitas mulai menyiratkan adanya tindakan yang lebih aktif dari BoJ, dan meskipun masih jauh dari agresif, itu cukup untuk menarik ekspektasi carry kembali sedikit. Bagi kita yang mengelola eksposur JPY, kita harus memperhatikan perubahan skew dan strategi gamma jangka panjang, terutama saat risiko utama terkait CPI dan arahan ke depan meningkat. Gold terus melambat, terjaga dekat posisi terendah satu minggu meskipun dolar yang lebih lemah. Ini menunjukkan bahwa berita geopolitik, yang biasanya mendukung logam kuning, tidak menguasai sentimen arah yang kuat dengan sendirinya. Penempatan CFTC tetap tinggi, tetapi tanpa dorongan dari inflasi atau ketakutan pertumbuhan, penempatan tampaknya berputar dengan tenang. Ini mengurangi daya tarik jangka pendek dari posisi panjang yang sesuai arah. Bagi kita, perdagangan konveksitas tetap menjadi cara yang lebih baik untuk terpapar jika ingin terlibat, terutama sebagai antisipasi terhadap pemicu makro baru. Kemudian ada Hyperliquid, yang jatuh 7% meskipun ada upaya dukungan besar dari Lion Group dan pengumuman peningkatan cadangan publik. $600 juta seharusnya memberikan jaminan, tetapi pasar memutuskan bahwa itu tidak cukup, atau lebih tepatnya, tidak meyakinkan. Ketika berita pendanaan gagal mendukung harga—meskipun mencakup mitra yang dikenal—itu menunjukkan bahwa ada risiko yang dirasakan masih ada yang belum ditangani. Bagi derivatif yang terkait dengan kinerja perusahaan atau sentimen dalam kredit sekunder, ketidaksesuaian itu sendiri menjadi sinyal. Kita terus memantau aliran institusional, karena mereka mungkin menjauh lebih lanjut kecuali kejelasan meningkat. Reaksi semacam ini lebih menggambarkan bagaimana ketidakpastian saat ini diperhitungkan daripada tentang satu peristiwa berita. Buat akun VT Markets live Anda dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pasar tenaga kerja Inggris yang melemah sesuai dengan ekspektasi yang ditetapkan pada bulan Mei. Prediksi pasar menunjukkan kemungkinan 50% untuk pemotongan suku bunga oleh Bank of England pada bulan Agustus. Pemotongan suku bunga pada bulan September sepenuhnya diantisipasi oleh pasar. Inflasi layanan di Inggris tetap tinggi dan berkelanjutan, memberikan tantangan bagi kebijakan ekonomi.

Ekspektasi Suku Bunga

Informasi awal menunjukkan bahwa pelunakan terbaru di angka pekerjaan Inggris tidak mengejutkan—ini mengikuti dasar yang telah ditetapkan dari perkiraan sebelumnya pada bulan Mei. Pedagang secara efektif telah memasukkan perlambatan dalam pertumbuhan pekerjaan. Hal ini kini berdampak langsung pada ekspektasi suku bunga, dengan kemungkinan pengurangan oleh Bank of England menjadi lebih mungkin mulai Agustus. Saat ini, kontrak keuangan menunjukkan kemungkinan 50% untuk itu terjadi bulan depan, sementara langkah pada bulan September sudah dianggap hampir pasti. Namun, inflasi layanan terus melebihi kategori lainnya, sehingga pekerjaan para pembuat kebijakan menjadi jauh lebih sulit. Dengan tekanan yang berkelanjutan di sektor tersebut—khususnya dalam upah dan perhotelan—tren penurunan inflasi umum mungkin tidak secepat yang diharapkan sebelumnya. Ketegangan ini menjadi alasan mengapa kepercayaan pasar terhadap pelonggaran cepat dalam waktu dekat mungkin belum pantas diterima. Bailey dan anggota Komite Kebijakan Moneter lainnya akan membutuhkan bukti yang lebih kuat sebelum bertindak tegas. Indikator harga saja tidak akan cukup. Data pertumbuhan pendapatan khususnya akan sangat diperhatikan, dan jika pendapatan mingguan rata-rata terus meningkat jauh di atas target, hal itu dapat menunda tindakan, meskipun indeks harga konsumen secara umum mendekati 2 persen.

Kepercayaan Pasar dan Sensitivitas Data

Dari harga saat ini, dapat kita lihat bahwa para pedagang telah menjadi lebih percaya diri—tetapi mungkin terlalu percaya diri. Pemotongan yang sudah diperhitungkan pada bulan September memberikan sedikit ruang untuk keuntungan pada posisi yang terkait jika data memburuk. Setiap pembaruan tenaga kerja yang lebih kuat dari yang diperkirakan atau cetakan inflasi layanan yang positif antara sekarang dan saat itu dapat membalikkan posisi dengan cepat. Pendekatan yang lebih bijaksana dalam jangka pendek adalah menghindari eksposur suku bunga besar yang langsung terkait dengan Agustus. Sebaliknya, kita harus fokus pada perbedaan yang mencerminkan penguatan ringan di bagian depan atau struktur opsi yang lebih sensitif terhadap perubahan volatilitas yang terjadi seiring rilis inflasi mendatang. Mengakhiri eksposur terhadap taruhan arah yang jelas tampaknya masuk akal kecuali taruhan tersebut sangat konveks atau terlindungi dari pembalikan. Skeptisisme terhadap langkah Agustus masih valid, terutama mengingat keraguan yang disampaikan Bailey bulan lalu. Memasukkan aksi balik dalam nada dari Bank dalam waktu dekat bisa jadi prematur. Selain itu, pasar mungkin perlu meninjau kembali asumsi-asumsi jika inflasi layanan inti tetap datar atau meningkat lagi. Itu berarti normalisasi sisi pasokan berjalan jauh lebih lambat dari yang diperkirakan, yang kemungkinan berarti sikap kebijakan yang lebih ketat akan bertahan lebih lama dari yang dibayangkan oleh para pedagang saat ini. Kami akan memantau dengan seksama data upah swasta untuk bulan Juni, karena ini mungkin merupakan rilis yang paling sensitif untuk penentuan waktu suku bunga. Segala sesuatu di atas 6 persen tahunan akan mempertanyakan harga saat ini. Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Bank sentral Turki mempertahankan Tingkat Repo Satu Minggu di 46% dan menjaga batas atas koridor suku bunganya di 49%, yang berbeda dari beberapa ekspektasi. Tingkat Pinjaman Overnight tetap di 44,50% seperti yang diprediksi, menunjukkan pendekatan hati-hati terhadap kebijakan suku bunga. Bank sentral memperkirakan penurunan inflasi lebih lanjut tetapi mengharapkan pertumbuhan ekonomi yang lebih lambat. Mereka menegaskan bahwa kebijakan moneter yang ketat akan terus berlanjut sampai stabilitas harga tercapai melalui pengurangan inflasi yang konsisten.

Ulasan Kebijakan Suku Bunga

Bank menekankan pentingnya meninjau suku bunga kebijakan di setiap pertemuan secara individual, dengan memprioritaskan proyeksi inflasi. Setelah keputusan suku bunga, Lira Turki melemah, dengan USD/TRY mencapai sekitar 39.5500. Inflasi mencerminkan kenaikan harga sekumpulan barang standar, yang diukur setiap bulan dan setiap tahun, dengan inflasi inti mengecualikan makanan dan bahan bakar karena volatilitas. Bank sentral menargetkan inflasi inti, biasanya dengan tujuan sekitar 2%. Indeks Harga Konsumen (CPI) melacak perubahan harga dari waktu ke waktu, dengan bank sentral fokus pada CPI inti. Inflasi yang tinggi seringkali menyebabkan suku bunga yang tinggi, yang menguatkan mata uang, sementara inflasi yang lebih rendah menghasilkan efek sebaliknya. Secara historis, Emas dicari selama periode inflasi tinggi karena kemampuannya menjaga nilai. Namun, suku bunga yang lebih tinggi, yang umum terjadi selama inflasi, membuat Emas kurang menarik karena meningkatkan biaya relatif terhadap aset yang menghasilkan bunga. Sebaliknya, inflasi yang lebih rendah dapat menguntungkan Emas karena biasanya mengurangi suku bunga. Meskipun suku bunga kebijakan tetap tidak berubah dalam keputusan terbaru—tetap pada 46%—batas atas koridor suku bunga juga tidak diubah di 49%. Ini terjadi meskipun beberapa memprediksi pelunakan yang moderat di ujung atas. Tingkat Pinjaman Overnight, yang berada di 44,50%, memenuhi ekspektasi secara tepat, menunjukkan sikap hati-hati dan teguh dari bank sentral. Singkatnya, mereka tetap berpegang pada sikap kebijakan yang ketat, bahkan saat prospek pertumbuhan sedikit menurun.

Inflasi dan Dampak Ekonomi

Dalam istilah yang sederhana, apa yang kita lihat adalah pengulangan: mereka tidak akan melonggarkan kebijakan—tidak sampai inflasi, yang diukur secara luas dan melalui komponen inti, menunjukkan penurunan yang bertahan dan terlihat. Mereka tidak mengejar pertumbuhan PDB; mereka mengejar disinflasi yang stabil, tidak dalam berita utama, tetapi dalam kategori yang lebih dalam dan lebih persisten. Setelah keputusan ini, Lira melakukan apa yang sering dilakukannya selama periode pengetatan—ia melemah. Pasangan USD/TRY mencapai di atas 39.50, mencerminkan pergeseran menuju dolar saat investor mengevaluasi kembali imbal hasil riil ke depan. Beberapa mungkin berharap akan nada yang lebih agresif untuk mempertahankan keuntungan mata uang terbaru. Itu tidak terjadi. Latar belakang yang lebih luas di sini tetap berupa tekanan harga domestik yang semakin meningkat. Inflasi dilacak setiap bulan melalui Indeks Harga Konsumen—sekelompok barang yang mencerminkan konsumsi rata-rata rumah tangga. Angka inti, setelah makanan dan bahan bakar dikecualikan, biasanya adalah metrik pilihan untuk panduan kebijakan karena meredakan noise dari gangguan musiman dan eksternal. Saat kita melihat adanya trade-off yang berlangsung, jelas bahwa kebijakan diterapkan dengan hati-hati. Suku bunga yang tinggi sering kali menjadi rem bagi aktivitas ekonomi, tetapi juga mendukung mata uang domestik dan menekan inflasi impor. Emas—yang dianggap sebagai lindung nilai—menjadi kurang menarik dalam kondisi seperti itu, karena memegang aset yang tidak memberikan imbal hasil menjadi semakin mahal ketika suku bunga naik. Apa yang menonjol saat ini adalah bahwa, meskipun suara yang kurang agresif terdengar dari pembuat kebijakan, belum ada indikasi bahwa siklus pemotongan suku bunga akan segera terjadi. Kewaspadaan ini menunjukkan bahwa jalur inflasi ke depan mungkin masih akan mengejutkan. Bagi kami, posisi yang diambil harus tetap selaras dengan perbedaan hasil yang berubah dan kondisi likuiditas domestik yang memburuk. Pergerakan pasangan, terutama dalam istilah basis lintas mata uang, akan memerlukan pengamatan ketat selama beberapa minggu mendatang. Jangan berasumsi bahwa mempertahankan suku bunga stabil akan cukup untuk menstabilkan Lira atau menjaga pasar obligasi dari memperkirakan langkah pelonggaran lebih awal jika data inflasi melemah. Kami memiliki titik data yang mendekati yang akan menguji narasi ini dengan cepat. Sementara itu, posisi di sekitar aset yang tidak memberikan imbal hasil mungkin perlu dievaluasi kembali. Jika suku bunga tetap tinggi tetapi stabil, dan jika hasil riil menurun sedikit karena inflasi yang membandel, beberapa strategi defensif bisa muncul kembali. Sama halnya, tanda-tanda perlambatan disinflasi dapat memicu putaran volatilitas lainnya, terutama di ruang suku bunga jangka pendek. Buat akun VT Markets langsung Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.