Sekretaris Keuangan Bessent kembali ke Washington untuk bersaksi di Capitol Hill. Pernyataannya membahas kesepakatan dengan China dan proyeksi ekonomi, menunjukkan bahwa investasi modal akan meningkat seiring dengan undang-undang pajak dan pengeluaran baru. Bessent mengkritik pandangan 24 jam terhadap pasar obligasi, terutama terkait imbal hasil 10 tahun. Saat ini, imbal hasil pada catatan ini adalah 4,442%, turun 3,2 basis poin dibandingkan dengan level akhir tahun 4,573%.

Lelang Treasury AS

Treasury AS siap melelang catatan 10 tahun pada pukul 1 siang ET, dengan perhatian pada imbal hasil saat ini. Selain itu, wawancara dengan Sekretaris Perdagangan Howard Lutnick dijadwalkan akan tayang di CNBC. Kesaksian Bessent di Washington berfokus pada langkah-langkah fiskal terbaru dan dampaknya yang diproyeksikan terhadap pengeluaran modal. Menurutnya, kebijakan pajak dan pengeluaran yang baru diperkenalkan seharusnya, seiring waktu, mendorong bisnis untuk berinvestasi lebih banyak dalam aset fisik—langkah yang biasanya terkait dengan peningkatan produktivitas dan pertumbuhan ekonomi jangka panjang. Dengan menyoroti hubungan ini, ia menjelaskan bahwa pemerintah mengharapkan respons nyata dari perusahaan sektor swasta, bukan hanya reaksi pasar jangka pendek. Ia juga mengkritik bagaimana peserta pasar terlalu fokus pada pergerakan jangka pendek dalam imbal hasil Treasury, khususnya catatan 10 tahun. Imbal hasil saat itu berada di 4,442%, penurunan 3,2 basis poin dari penutupan tahun sebelumnya. Dengan menekankan penurunan ini, ia menyiratkan bahwa melihat dari hari ke hari mengaburkan sinyal yang lebih luas tentang permintaan ekonomi dan ekspektasi moneter. Ini merupakan tantangan langsung bagi mereka yang menginterpretasikan pergerakan harga tanpa konteks. Rencana Treasury untuk melelang catatan 10 tahun nanti hari ini kemungkinan akan menjadi momen kalibrasi. Perhatian tidak hanya akan tertuju pada imbal hasil akhir tetapi juga pada rasio tawaran-tutup dan partisipasi penawar tidak langsung—semua ukuran permintaan. Pedagang harus mengantisipasi peningkatan posisi pada waktu itu, terutama mengingat lingkungan imbal hasil yang melemah. Beberapa minggu terakhir juga telah melihat sedikit pelipatan di seluruh durasi.

Wawancara Lutnick dan Wawasan Perdagangan

Secara terpisah, wawancara mendatang Lutnick diharapkan memberikan wawasan lebih lanjut tentang aliran perdagangan dan sektor manufaktur. Percakapan ini, mengingat platform dan waktunya, dapat memengaruhi ekspektasi suku bunga tergantung pada nada yang ia sampaikan mengenai permintaan industri dan tingkat ekspor. Memperhatikan penggunaan istilahnya terkait batasan rantai pasokan atau perubahan dalam sumber global akan sangat berharga. Bagi mereka yang menetapkan harga berjangka suku bunga atau memperdagangkan opsi pada spread durasi, keselarasan antara stimulus fiskal dan panduan ke depan dari pejabat semacam itu memerlukan peninjauan asumsi model. Dengan pergeseran dalam imbal hasil yang tampaknya menangkap penilaian kembali terhadap ekspektasi inflasi jangka panjang, momentum dalam kurva berjangka bisa disesuaikan dan mungkin akan menilai kembali permukaan volatilitas pendapatan tetap sepanjang minggu. Kita harus segera beradaptasi. Kombinasi penerbitan Treasury yang dijadwalkan dan pernyataan publik yang terkoordinasi menciptakan umpan balik yang tidak memerlukan waktu lama untuk tercermin dalam volatilitas. Jika kantong likuiditas menipis, spread tawaran-tanya pada swap atau opsi tenor yang lebih panjang bisa melebar sebentar sebelum menyesuaikan ke volume penyelesaian yang lebih tinggi. Pengaturan saat ini menghargai kecepatan, tetapi tidak mengorbankan konteks.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Hari ini, pasar saham menunjukkan pandangan yang bervariasi, dengan perbedaan di berbagai sektor. Sektor semikonduktor mengalami peningkatan, dengan AVGO naik 2,17% dan MU naik 2,36%. Sebaliknya, INTC turun 4,30%, mencerminkan kehati-hatian terhadap saham teknologi tertentu. Sektor telekomunikasi mengalami kesulitan, dengan TMUS turun 2,38% dan T turun 0,57%. Penurunan ini menunjukkan adanya masalah potensial di industri yang mempengaruhi kepercayaan. Di tempat lain, sektor keuangan menunjukkan gerakan positif, dengan V dan MA naik masing-masing 0,91% dan 0,55%. Stabilitas ini menunjukkan kepercayaan pada lembaga keuangan meskipun ada volatilitas pasar secara keseluruhan. Poin-poin penting untuk dipertimbangkan adalah berfokus pada sektor-sektor seperti semikonduktor yang menunjukkan kekuatan, tetapi tetap waspada terhadap kinerja individual seperti penurunan INTC. Saham keuangan menawarkan pilihan yang stabil, mengingat kinerja mereka yang konsisten. Sikap hati-hati diperlukan dengan saham telekomunikasi karena penurunan baru-baru ini. Diversifikasi tetap penting dalam mengelola variasi kondisi pasar ini. Tetaplah mendapatkan informasi terkini untuk membuat keputusan yang tepat dalam lingkungan yang kompleks ini.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Bessent mencatat pentingnya China sebagai mitra yang dapat diandalkan dalam diskusi perdagangan. Dia merujuk pada kesepakatan perdagangan awal di Jenewa sebagai jalan potensial untuk penyeimbangan ekonomi antara AS dan China. Dia menyatakan bahwa kemungkinan untuk mencapai penyeimbangan ini memerlukan usaha. Penekanan pada kata ‘kemungkinan’ menunjukkan tantangan yang masih ada dalam negosiasi ini. Apa yang diungkapkan Bessent bukanlah optimisme, melainkan pengakuan bahwa kolaborasi yang diperbarui bergantung pada konsesi timbal balik yang terencana. Referensi pada kerangka kerja Jenewa yang pertama menyoroti upaya untuk mengikat kedua pihak dalam pemahaman ekonomi yang terstruktur; meskipun, landasan itu tetap tentatif. Dengan menarik perhatian kita pada sifat kemajuan yang bersifat kondisional—“kemungkinan,” bukan “kebarangkalian”—dia mengakui faktor-faktor yang bisa menggagalkan kesepakatan. Ini bukan rincian kecil: logistik, tarif, dan kepercayaan politik semuanya merupakan tantangan mendesak. Bagi kita yang menginterpretasikan komentar ini melalui lensa volatilitas harga, tergoda untuk menganggap ada ketenangan di depan. Namun, itu keliru. Yang lebih penting adalah nada di balik pembicaraan kebijakan dan seberapa konsisten nada tersebut selama beberapa minggu. Kita telah melihat sebelumnya bahwa isyarat verbal, bahkan tanpa langkah formal, cenderung memicu perubahan posisi hampir secepat keputusan yang tercetak. Ketidakpercayaan atau keraguan dari salah satu pihak dapat dengan mudah menyebabkan kenaikan premi, terutama di bagian yang lebih panjang. Seseorang juga harus mempertimbangkan sinyal permintaan dalam inventaris semi-tahunan dan bagaimana mereka berhubungan dengan output industri yang lebih luas. Jika dicerminkan oleh nada diplomatik yang meningkat, kita mungkin melihat jendela singkat untuk penjualan taktis—meskipun tidak secara menyeluruh. Ketidakmerataan risiko masih ada dan memerlukan interval penyesuaian yang lebih pendek. Melihat hasil data makro dan penyerapan obligasi, kita belum melihat penyelarasan yang ketat. Pola harga tetap terpisah dengan cara yang menunjukkan ketidakmerataan dalam harapan daripada keseimbangan. Permintaan telah menunjukkan angka yang terlalu tinggi, yang kita tafsirkan sebagai keraguan pasar lebih dari sekadar kegembiraan. Godaan, maka, adalah untuk bermain pada kembalinya nilai, tetapi posisi itu memerlukan perencanaan yang hati-hati—menyusun waktu masuk dengan risiko pemicu yang terukur. Kita perlu mengamati respons terhadap pergeseran berbobot keranjang dalam istilah FX, terutama di mana kelelahan bertemu spekulasi. Ambang ini bertindak seperti tripwire: setelah dilintasi, aliran lindung nilai menjadi reaktif daripada proaktif. Di situlah maksimalisasi keuntungan dapat mengungguli delta pasif.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Trump mengungkapkan optimisme tentang bekerja sama dengan Presiden Xi untuk meningkatkan perdagangan Amerika dengan China. Upaya ini bertujuan untuk menguntungkan kedua negara secara ekonomi. Melalui media sosial, Trump menegaskan pentingnya membuka pasar China untuk produk-produk Amerika. Pesannya menyampaikan hasil yang diharapkan untuk masa depan hubungan perdagangan AS-China.

Pergeseran Dalam Persepsi Pasar

Ini berarti kita mungkin akan melihat perubahan dalam persepsi pasar yang terkait langsung dengan harapan perdagangan antara Amerika Serikat dan China. Ketika pihak berwenang mengirimkan sinyal ke arah kerja sama, terlepas dari ketegangan sejarah, kita sering melihat volatilitas di komoditas global, saham, dan terutama di sektor-sektor yang terkait erat dengan arus perdagangan bilateral seperti pertanian, teknologi, dan industri. Ketika seorang pemimpin yang sedang menjabat menyebutkan hubungan yang membaik, para pedagang biasanya cepat menyesuaikan risiko mereka ketika ada tanda pengurangan tarif atau fleksibilitas ekspor. Pernyataan publik Trump yang berulang, terutama yang disiarkan melalui saluran yang mudah diakses, cenderung menghasilkan reaksi cepat di pasar futures suku bunga dan derivatif indeks saham. Dalam analisis sebelumnya, kami telah melihat bahwa pernyataan yang melibatkan Presiden Xi cenderung lebih mempengaruhi pasar dibandingkan komunikasi yang berfokus pada domestik. Ketika diartikan sebagai sikap yang lebih lunak atau peluang untuk bernegosiasi, biasanya diikuti oleh penyesuaian hedging delta. Minat terbuka bertambah dan volatilitas implisit naik, terutama pada produk yang terkait dengan saham. Pasar telah memahami bahwa pernyataan langsung dari Trump memiliki bobot, terutama ketika merujuk kepada pemimpin asing. Tim Liu, yang memperpanjang dialog perdagangan yang berlangsung selama beberapa bulan menjelang komunikasi ini, terlihat sebagai negosiator yang disiplin. Latar belakang ini menambah kejelasan terhadap fungsi reaksi terhadap tingkat volatilitas implisit dalam nama-nama yang terpapar China. Dari sudut pandang praktis, distribusi harapan hasil untuk opsi jangka pendek seharusnya melebar sementara. Bukan karena ada yang berubah secara nyata, tetapi karena komunikasi semacam ini sering mendahului pengumuman atau sinyal kebijakan.

Volatilitas Di Pasar

Kami telah melihat perilaku serupa dalam kurva volatilitas setelah pertemuan G20. Kali ini, konteksnya sedikit lebih dibebani isu domestik, tetapi efeknya tetap ada. Para pedagang telah mempertimbangkan optimisme jangka pendek terlalu sering dalam tiga tahun terakhir untuk mengabaikan potensi pergerakan lagi. Penyesuaian dalam premi risiko tidaklah tidak masuk akal. Pembayaran linier tetap terbatasi untuk saat ini, tetapi sensitivitas gamma sering kali bereaksi berlebihan selama periode ketidakpastian diplomatik ini. Ketika perubahan nyata belum terjadi, tetapi peluang perbaikan semakin sempit, saat itulah pergerakan terjadi. Minggu ini dan minggu-minggu berikutnya dapat mengundang strategi repositioning, sebagian karena periode kelemahan diplomatik sebelumnya telah menarik aliran taktis. Ketika eksposur pendek tinggi menjelang pengumuman ini, penutupan yang dihasilkan dapat mendistorsi struktur pasar lebih dari biasanya. Apa yang harus ditafsirkan oleh para pedagang dari ini bukan hanya permainan kata; ini adalah petunjuk bahwa asumsi penetapan harga yang ada dalam indeks terbuka untuk revisi. Ini berarti kita perlu meninjau kembali kecenderungan volatilitas pada produk yang terpapar FX dan derivatif minat lintas batas. Bagi kita yang memperdagangkan kedua arah dan volatilitas, posisi yang paling efisien tidak akan berasal dari reaksi berita permukaan tetapi dari mengantisipasi bagaimana aliran buku akan berubah menjelang rincian kebijakan. Panduan sebelumnya dari Mnuchin selama pengurangan tarif memiliki efek signifikan pada premi opsi dan pembalikan risiko. Mengingat kedekatan nada ini dengan momen-momen awal pengumuman kebijakan, para pedagang sebaiknya meninjau kembali estimasi korelasi antara pidato yang terkait perdagangan dan volatilitas spesifik aset. Bukan model reaktif—melainkan, satu yang berbasis pada pengulangan perilaku yang diketahui. Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

AS menjelaskan bahwa mereka akan mempertahankan struktur tarif yang ada terhadap China, dengan mencatat bahwa tarif baru akan tetap di 30%. Ini termasuk tarif dasar sebesar 10% dan tambahan 20% untuk fentanyl, menjadikan total tarif efektif sebesar 55%. Penjelasan menunjukkan bahwa tarif 55% ini mencerminkan pengaturan yang ada, tidak berubah dari kesepakatan sebelumnya. Rincian tarif adalah 10% dasar, 20% untuk fentanyl, dan sekitar 25% untuk tarif yang sudah ada sebelumnya terkait dengan bagian 301, MFN, dan lainnya. Angka-angka ini mencerminkan langkah-langkah perdagangan yang terus diberlakukan terhadap China. Artinya, tarif yang diterapkan untuk sejumlah barang impor dari China akan tetap tinggi, tanpa rencana pengurangan atau relaksasi yang terlihat dalam waktu dekat. Total tarif yang digabungkan—yang terdiri dari 10% dasar, tambahan 20% yang terkait dengan kontrol fentanyl, dan sisanya berasal dari langkah-langkah bagian 301 yang lebih lama serta tarif MFN standar—mengunci biaya tinggi bagi pengimpor dan, oleh karena itu, bagi produsen asing yang bergantung pada konsumsi AS. Kejelasan yang diberikan oleh pejabat tersebut, yang menunjukkan bahwa tarif efektif mencapai 55%, menghilangkan kebingungan sebelumnya. Bagi mereka yang mengelola posisi yang terkait dengan kebijakan perdagangan global atau sektor yang sensitif terhadap impor, ini merupakan sinyal bahwa situasinya sangat keras. Setiap bagian dari paket tarif itu terus berfungsi sebagai titik gesekan di berbagai industri—terutama perangkat keras teknologi, komponen presisi, dan peralatan industri yang dirancang, dirakit, atau bersumber di China. Dalam konteks kebijakan yang dikonfirmasi ini, kita harus mengartikan volatilitas jangka pendek sebagai lebih dari sekadar gangguan. Harga di depan untuk bahan baku, barang setengah jadi, dan bahkan kontrak terkait logistik semuanya terkena penyesuaian nyata. Pernyataan Gao sebelumnya tentang dampak asimetris—khususnya terhadap barang ekspor dengan margin rendah dari provinsi bagian dalam China—tidak hanya memiliki implikasi fiskal tetapi juga bertransisi ke penetapan harga baru pada derivatif pengiriman. Ini penting. Posisi yang melibatkan indeks pengiriman atau tarif mungkin tidak lagi mempertahankan asumsi yang berlaku sebelumnya. Kita juga harus mengakui bahwa gagasan untuk mengurangi tarif, yang sempat dibahas secara santai di kuartal sebelumnya, kini tampaknya tidak memiliki dukungan lembaga yang kredibel. Sementara tarif dasar 10% tetap dapat diterima secara politik, tambahan yang terkait dengan fentanyl menunjukkan bahwa alat perdagangan digunakan untuk tujuan diplomatik yang lebih luas, bukan hanya untuk pengendalian ekonomi. Dari sisi kami, strategi yang melibatkan pengurangan perlindungan inflasi atau mengambil posisi panjang pada pemulihan pasca-tarif mungkin perlu dihentikan sementara. Perdagangan basis negatif dalam margin asuransi pengiriman kontainer—yang terkena rerouting dan ketidak efisienan transloading—dapat terus melebar. Pernyataan sebelumnya dari Lighthizer tentang ketahanan industri berkaitan di sini. Dia menjelaskan bahwa pemisahan bukanlah teori, tetapi praktik yang sedang berlangsung. Pola pikir ini berkontribusi langsung pada aliran modal, terutama ke pusat-pusat manufaktur alternatif di negara-negara ASEAN. Nilai tukar mereka mungkin menunjukkan kekuatan baru saat pengadaan secara bertahap menjauh dari daratan China. Kurva opsi menunjukkan risiko miring ke bawah, terutama pada akhir kuartal yang bertepatan dengan siklus pendapatan di sektor semikonduktor dan komponen otomotif. Data yang dicetak dari kantor bea cukai pada siklus sebelumnya sudah menunjukkan penyusutan bulan-ke-bulan—khususnya dalam peralatan elektromekanik dan peralatan telekomunikasi. Itu bukan sekadar data anekdot. Ketika diukur terhadap kekakuan tarif, itu menekankan niat, bukan transisi. Kami memperhatikan penanda volatilitas tersirat meningkat setiap hari saat skema tarif ini dikonfirmasi tanpa adanya aliran dialog paralel. Itu mengarahkan kita pada peningkatan perlindungan, khususnya di sekitar jendela kedaluwarsa kontrak dan pembaruan pedoman kuartalan. Ini bukan hipotetis. Mereka dipengaruhi oleh kebijakan, kewaspadaan, dan logistik—semuanya nyata dan tidak terpisahkan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Di bulan April, izin bangunan di Kanada menurun sebesar 6,6% dibandingkan dengan bulan sebelumnya, bertolak belakang dengan perkiraan peningkatan sebesar 2,0%. Angka bulan sebelumnya juga direvisi menjadi penurunan 5,3% dari perkiraan awal sebesar 4,1%. Nilai total izin bangunan Kanada di bulan April adalah $11,7 miliar, menandakan penurunan sebesar $829,6 juta. British Columbia mengalami penurunan paling signifikan dengan pengurangan sebesar $1,2 miliar, sementara Ontario mengalami peningkatan sebesar $299,3 juta. Dalam basis dolar konstan untuk 2023, terjadi penurunan dari bulan ke bulan sebesar 6,6% dan penurunan tahun ke tahun sebesar 16,4%. Izin konstruksi perumahan turun menjadi $7,4 miliar, menurun sebesar $967,7 juta. Segmen multi-keluarga menurun sebesar $882,5 juta, terutama disebabkan oleh British Columbia, yang turun sebesar $837,4 juta. Vancouver CMA berkontribusi signifikan terhadap penurunan ini dengan kerugian sebesar $1,0 miliar. Komponen rumah satu keluarga turun sebesar $85,2 juta, dengan Alberta mengalami penurunan terbesar sebesar $37,4 juta, sebagian terimbangi oleh peningkatan Quebec sebesar $26,6 juta. Ada 21.400 unit hunian multi-keluarga dan 4.200 unit hunian satu keluarga yang disetujui. Total unit yang disetujui adalah 25.600, turun 6,5% dari bulan Maret. Poin-poin penting yang dapat kita ambil dari data ini adalah adanya penurunan aktivitas pembangunan di seluruh negeri, terutama dalam sektor perumahan. Baik angka utama maupun inti menunjukkan hasil yang lebih lemah dari yang diharapkan, dengan penurunan yang lebih tajam dari yang diperkirakan untuk bulan April, serta revisi yang lebih besar dari angka bulan Maret. Ini menunjukkan adanya kelemahan yang berkelanjutan, bukan hanya fluktuasi sekali waktu. British Columbia memimpin penurunan nilai izin total, dengan penurunan sebesar $1,2 miliar secara signifikan berkontribusi terhadap penurunan nasional. Penurunan ini terutama terjadi di sektor perumahan multi-keluarga, di mana penurunan di Vancouver sendiri menyumbang kerugian sebesar satu miliar dolar. Berbeda dengan penurunan besar tersebut, Ontario menunjukkan beberapa ketahanan, melihat peningkatan dekat $300 juta, tetapi itu tidak cukup untuk mengimbangi kerugian di tempat lain. Berdasarkan nilai yang disesuaikan dengan harga, gambaran menjadi lebih jelas, dengan kontraksi bulanan sebesar 6,6% dan penurunan yang lebih tajam sebesar 16,4% tahun ke tahun. Angka-angka tersebut menghapus inflasi, memberikan gambaran yang lebih jelas mengenai penurunan dalam istilah nyata. Ketika melihat penurunan tahunan dua digit seperti itu, terutama tanpa adanya tren stabil dari bulan ke bulan, ini menunjukkan kehati-hatian dalam permintaan dan sentimen yang mendasarinya. Penurunan dalam izin multi-keluarga – baik dalam hal nilai dolar maupun unit yang disetujui – menekankan ketidakpastian dari pengembang. Ketika lebih sedikit proyek mencapai tahap persetujuan, itu sering kali bukan karena penurunan minat yang tiba-tiba, tetapi lebih disebabkan oleh kendala pembiayaan, kekhawatiran tentang kekurangan tenaga kerja, dan ketidakpastian dalam permintaan yang mendasarinya. Ada 25.600 unit perumahan yang disetujui pada bulan tersebut, turun 6,5% dari bulan Maret, dengan hampir 84% merupakan multi-keluarga. Proporsi tersebut menunjukkan arah awal pengembang – menuju pembangunan perumahan yang lebih padat – tetapi tren itu kini mulai mendingin. Penurunan Alberta dalam segmen rumah satu keluarga mengikuti tema serupa, meskipun dengan skala yang lebih kecil. Penambahan kecil dari Quebec menunjukkan bahwa ini bukan situasi yang seragam di seluruh provinsi, tetapi sedang bergerak ke arah itu. Data ini menggarisbawahi lingkungan di mana perencanaan konstruksi telah menjadi lebih konservatif. Ketidaksesuaian antara harapan dan realitas menunjukkan bahwa para peserta mungkin berpikir bahwa yang terburuk dari kelemahan sudah berlalu. Itu kini menjadi pertanyaan. Penting untuk memantau provinsi mana yang menunjukkan ketahanan dan apakah itu bertahan cukup lama untuk memberikan dasar. Kita perlu memperhatikan provinsi dengan nilai yang stabil dari bulan ke bulan di samping persetujuan izin yang moderat, karena konsistensi semacam itu dapat menangkap instrumen yang dinilai tidak tepat. Ketika angka multi-keluarga memimpin penurunan, terutama dengan kota-kota besar seperti Vancouver yang sangat berpengaruh, ada sinyal jelas juga – minat untuk pengembangan yang lebih besar tidak ada saat ini. Ini bisa berarti tenggat waktu menjadi lebih lama atau jendela pembiayaan semakin menyempit. Dalam hal ini, partisipasi jangka pendek harus lebih memperhatikan disparitas regional, daripada rata-rata nasional, karena yang terakhir dapat menutupi terlalu banyak. Kita pernah melihat pola ini sebelumnya: angkanya menunjukkan penurunan, sementara ekspektasi tetap terlalu optimis. Bagi mereka yang terpapar pada tingkat input konstruksi atau kinerja kredit yang terkait dengan perumahan, tidak banyak yang menunjukkan tekanan pemulihan di bulan April. Fokus yang lebih bijak sekarang adalah melacak reversi volume dari provinsi yang mengalami penurunan tajam. Terkadang, ketika dasar runtuh, dibutuhkan waktu lebih lama dari yang diharapkan untuk membangun kembali dasar tersebut.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Trump mengumumkan di Truth Social bahwa kesepakatan dengan China telah selesai, menunggu persetujuan akhir darinya dan Presiden Xi. Kesepakatan ini mencakup China yang akan memasok magnet penuh dan unsur tanah jarang yang diperlukan, sementara AS akan mengizinkan lebih banyak siswa China di perguruan tinggi dan universitasnya. Kesepakatan ini juga menetapkan bahwa AS akan memberlakukan tarif total sebesar 55% sementara China menerima 10%. Pernyataan Trump kurang memiliki rincian spesifik tentang aspek lain dari kesepakatan itu, meninggalkan beberapa istilah yang belum jelas. Pasar keuangan mengalami sedikit volatilitas setelah pengumuman tersebut, dengan kondisi yang secara keseluruhan stabil dibandingkan dengan tingkat sebelum pengumuman. Reaksi pasar yang tidak terlalu kuat mungkin dipengaruhi oleh ketidakpastian mengenai rincian spesifik, terutama mengingat AS baru-baru ini mengurangi tarifnya menjadi 30%.

Pengumuman yang dibuat melalui pos media sosial ini menguraikan kerangka yang, di atas kertas, akan mengubah aliran bahan-bahan penting dan siswa antara dua ekonomi terbesar di dunia. Yang sangat mencolok adalah ketidakseimbangan dalam struktur tarif yang diusulkan—Washington menetapkan bea hingga 55%, sementara Beijing hanya membalas dengan 10%. Selisih 45 poin ini besar menurut standar manapun, terutama mengingat bahwa baru saja beberapa waktu lalu, AS telah menurunkan tarifnya menjadi 30%. Pembalikan ini tidak hanya memperkenalkan hambatan baru bagi importir tetapi juga menambahkan ketidakpastian bagi mereka yang mengukur eksposur terhadap perdagangan Sino-Amerika. Pasar awalnya bimbang tetapi kemudian stabil dalam kisaran yang mencerminkan kehati-hatian daripada kepercayaan diri. Tidak ada bias arah yang kuat, yang menunjukkan banyak orang masih mencerna makna di balik angka-angka tersebut dan menunggu rincian yang lebih jelas dari pihak China sebelum menyesuaikan posisi mereka. Ketika tajuk utama mengandung lebih banyak diplomasi daripada rincian legislatif, kita sering melihat likuiditas menyusut pada futures—khususnya pada ekuitas dan komoditas industri. Itu tampaknya terjadi di sini. Kami melihat kondisi ini sebagai peluang yang baik untuk strategi gamma karena diharapkan akan ada fluktuasi harga di pasar yang semakin sensitif terhadap kebijakan. Ada sedikit kejelasan jangka pendek, yang berarti volatilitas implisit tetap umum datar atau kurang dihargai, yang menarik bagi eksposur jangka panjang jika dipasangkan dengan risiko yang disiplin. Mengingat sifat kesepakatan semacam ini—dibangun seputar aliran perdagangan dan pertukaran pendidikan—dampak antar aset tidak boleh dianggap enteng. Ada hubungan langsung antara impor tanah jarang dan nama-nama di sektor elektronik dan kendaraan listrik. Volume opsi sekitar penyedia semikonduktor dan teknologi baterai naik setelah pengumuman, yang kami tafsirkan sebagai sikap yang bersiap menjelang konfirmasi yang lebih jelas. Selisih tarif penting tidak hanya untuk komoditas tetapi juga untuk perusahaan multinasional dengan eksposur terhadap rantai pasokan Asia Timur. Mempersiapkan potensi penyesuaian biaya input menjadi mendesak. Melindungi melalui produk makro dengan delta ketat—yang merespons sensitif terhadap komentar perdagangan—mungkin lebih dapat diandalkan daripada posisi blak-blakan dalam indeks.

Dengan latar belakang penyempitan spread bid-ask dan perubahan asumsi risiko ekor, kami perlahan mengurangi eksposur arah dan berputar ke strategi yang mengandalkan konveksitas. Tidak ada manfaat dalam menebak arus berita intrahari, tetapi derivatif memungkinkan kami mengekspresikan hasil yang didorong oleh probabilitas dengan risiko modal yang terbatas. Itu menjadi semakin rasional ketika delta netral lebih sulit dibaca karena interpretasi yang cepat berubah. Di tengah arus silang dan ketidakpastian kebijakan, adalah bijaksana untuk tetap gesit. Sinyal diskresi—terutama dari Beijing sebagai respons terhadap syarat tarif—besar kemungkinan akan membentuk aliran jangka pendek. Di atas segalanya, biarkan pergerakan yang sudah terjadi mengkonfirmasi keyakinan sebelum memuat kembali posisi secara material. Konsistensi lebih penting daripada kecepatan dalam bereaksi terhadap kesepakatan yang hampir tidak terdefinisi.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Aplikasi hipotek di AS untuk minggu yang berakhir pada 6 Juni 2025 mengalami peningkatan sebesar 12,5%, setelah sebelumnya mengalami penurunan sebesar 3,9%. Kenaikan terbaru ini menandakan pemulihan yang kuat, dengan aktivitas pembelian dan refinancing mengalami pertumbuhan. Indeks pasar naik menjadi 254,6 dari 226,4, sementara indeks pembelian melonjak menjadi 170,9 dari 155,0. Indeks refinancing meningkat menjadi 707,4 dari 611,8 pada minggu sebelumnya. Meskipun ada peningkatan dalam aplikasi, rata-rata suku bunga untuk hipotek 30 tahun di AS sedikit meningkat, tetap mendekati angka 7% pada 6,93%, dibandingkan dengan 6,92% sebelumnya.

Peningkatan Aplikasi Hipotek

Peningkatan yang dilaporkan dalam aplikasi hipotek AS, yang membalikkan penurunan yang tercatat hanya seminggu sebelumnya, tidak hanya menunjukkan permintaan yang terpendam tetapi juga menunjukkan sensitivitas yang sedikit lebih rendah terhadap biaya pinjaman yang tinggi dibandingkan yang biasanya diharapkan selama periode kondisi keuangan ketat. Lonjakan 12,5% dalam aktivitas secara keseluruhan ini cukup tajam dan di luar kisaran tren baru-baru ini, menunjukkan lebih dari sekadar efek kalender atau kebisingan musiman. Dari sudut pandang kami, sifat luas dari kenaikan—menjangkau niat pembelian dan langkah refinancing—menawarkan petunjuk jelas bahwa rumah tangga dan investor mungkin sedang melakukan repositioning menjelang pemicu kebijakan yang diharapkan atau perubahan arah suku bunga. Juga patut dicatat bahwa refinancing terbukti cukup gesit, melonjak hampir 100 poin indeks. Ini menunjukkan bahwa beberapa peminjam mengunci kondisi yang mereka anggap sebagai ‘sebaik mungkin’, meskipun rata-rata suku bunga 30 tahun sedikit naik menjadi 6,93%. Data Fleming menunjukkan adanya pergeseran perilaku: mereka yang menunda restrukturisasi utang atau pembelian rumah, mungkin dengan asumsi suku bunga akan turun, kembali karena persepsi bahwa biaya pinjaman stabil mendekati level saat ini. Penting untuk dicatat, bahwa pergerakan ini tidak murni spekulatif—ini berakar pada arus nyata dan penyesuaian ekspektasi.

Strategi Perdagangan dan Meja

Bagi meja perdagangan kami, informasi ini bukan hanya arah; tetapi juga struktural. Lonjakan aktivitas ini menyoroti bandwidth di mana konsumen dapat mentolerir suku bunga yang tinggi secara stabil jika sinyal makro, ekspektasi inflasi, atau kondisi likuiditas memberikan jaminan stabilitas ke depan. Ini memperkuat gagasan bahwa lindung nilai inflasi dengan suku bunga tetap dalam tenor yang lebih lama masih aktif dinilai meskipun suku bunga stagnan. Turunan yang dihargai berdasarkan sekuritas yang didukung hipotek atau aspek terkait perumahan sekarang perlu dikalibrasi ulang, terutama untuk instrumen jangka pendek. Strategi yang terkait dengan lindung nilai konveksitas juga harus menyesuaikan bobot, mengingat toleransi baru yang ditemukan di segmen peminjaman ritel. Perilaku refinancing secara khusus menciptakan profil risiko pelunasan awal yang bervariasi, yang dapat berdampak pada pemodelan durasi menengah. Selain itu, pergeseran indeks Patel mendorong taktis neraca untuk mempertimbangkan apakah volatilitas jangka pendek dalam produk hasil mencukupi selisih premi saat ini atau jika itu memperkenalkan risiko yang cukup untuk penilaian ulang. Data satu minggu mungkin tidak menunjukkan perubahan luar biasa, tetapi kecepatan dan komposisi kenaikan ini tentu mengarahkan perhatian pada pemetaan eksposur untuk instrumen yang bergantung pada siklus adopsi hipotek. Secara keseluruhan, meja Derivatif harus memperdalam analisis skenario untuk memasukkan penurunan suku bunga yang lebih lambat dari yang diharapkan sambil memasukkan bandwidth untuk minat peminjam yang berkelanjutan meskipun hasil yang lengket. Data ini memberikan dimensi yang tepat tentang perilaku konsumen daripada perubahan besar—dan bagi kami di manajemen eksposur, di situlah simetri harga sering kali paling terganggu.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Mahkamah Banding Federal memutuskan bahwa Amerika Serikat dapat menggunakan tarif untuk perlindungan terhadap negara lain. Keputusan ini dianggap sebagai kemenangan bagi AS, yang memungkinkan tarif tersebut tetap berlaku sementara. Putusan tersebut memperpanjang penerapan tarif Trump hingga 31 Juli. Sebelum batas waktu ini, batas waktu kesepakatan perdagangan semakin mendekat, dengan tersisa 29 hari. Periode ini ditandai dengan antisipasi dan urgensi. Putusan ini menunjukkan bahwa tarif yang diterapkan menurut interpretasi hukum perdagangan pemerintahan dapat dipertahankan untuk saat ini, khususnya yang dikenakan atas dasar kekhawatiran keamanan nasional. Keputusan pengadilan banding secara efektif mengkonfirmasi otoritas presiden yang lebih luas untuk menerapkan tarif tersebut tanpa pembalikan segera dari kongres atau pengadilan, setidaknya dalam cakupan undang-undang yang ada. Apa artinya dari perspektif waktu adalah bahwa bea yang ada pada barang impor tertentu—seperti baja, aluminium, dan beberapa komponen manufaktur—kemungkinan akan tetap tidak berubah hingga setidaknya akhir Juli. Jendela waktu yang tersisa sangat sempit, dengan kurang dari sebulan sampai baik perpanjangan tarif berakhir maupun negosiasi perdagangan yang tertunda mencapai titik akhir. Dari sudut pandang kami, keputusan ini memperkenalkan volatilitas dalam ekspektasi harga jangka pendek dan strategi lindung nilai terkait. Kontrak masa depan selama tiga hingga empat minggu ke depan mungkin mengalami perubahan harga yang lebih tajam dari biasanya, terutama jika komentar resmi semakin intens atau ekspektasi untuk pengaturan bilateral baru mulai menguat. Batas waktu perdagangan, sekarang kurang dari sebulan, membawa tekanan harga tambahan ke dalam pandangan. Lingkungan ini tidak hanya meningkatkan risiko pada spread kalender, tetapi juga membawa volatilitas implisit mendekati batas atas rentang musiman yang normal. Perilaku sebelumnya menunjukkan kemungkinan adanya peningkatan arus pesanan dalam opsi yang tidak berada di uang, terutama di antara industri yang lebih sensitif terhadap biaya input. Untuk tujuan posisi, spread panggilan kalender pada sektor industri tertentu dan komoditas harus ditinjau, terutama mengingat bagaimana kinerja mereka dalam rezim tarif yang lebih tinggi sebelumnya. Asimetri saat ini mendukung pembeli premium dengan tanggal kedaluwarsa lebih lama, yang kami amati dalam peningkatan minat terbuka di antara strike tertentu pada kedaluwarsa pertengahan Agustus dan September. Ini dapat menunjukkan posisi untuk pergerakan tajam dua arah saat berita perdagangan berkembang. Konfigurasi saat ini dari sentimen, penundaan regulasi, dan antisipasi tinggi membawa sejumlah pilihan spesifik ke dalam permainan. Membeli gamma pada harga pasar dalam kondisi ini mungkin terlihat mahal, tetapi potensi pergerakan dari relaksasi kebijakan atau akselerasi yang didorong oleh batas waktu mungkin membenarkan harga tersebut. Kami terus memantau korelasi volatilitas antar aset, terutama antara indeks logam dan pertanian, mencatat bahwa tema hedging makro terbaru lebih banyak terkait dengan variabel ini. Kami membaca keputusan pengadilan ini sebagai pemicu untuk beberapa instrumen. Penempatan yang disesuaikan delta di seluruh derivatif tertentu sekarang menunjukkan kecenderungan taktis yang optimis, tetapi dengan lapisan perlindungan yang dibentuk oleh pembelian risiko ekor jangka pendek yang lebih sering. Ini mencerminkan siklus sebelumnya di mana tarif menghadapi ketidakpastian batas waktu. Bagi mereka yang menjalankan buku nilai relatif, kami juga menunjukkan dispersif yang secara historis konsisten antara sektor yang langsung terpapar versus yang hanya tersentuh oleh tindakan tarif. Ada kemungkinan perdagangan di sini dengan rasio risiko-hasil yang lebih baik saat hari-hari mendatang melihat kemajuan kebijakan yang tergesa-gesa—atau kebuntuan yang frustrasi. Dengan setiap pernyataan tambahan dari otoritas perdagangan dan pejabat hukum, ada kemungkinan untuk penyesuaian harga. Itu juga berarti bahwa strategi otomatis kemungkinan akan menangkap lonjakan palsu. Pengakuan pola yang disesuaikan untuk ritme berita makro tingkat tinggi perlu diterapkan dalam desain sinyal Anda. Mereka yang bergantung pada pemicu breakout standar atau lapisan momentum sederhana harus pasti meninjau filtrasi. Kami telah melakukannya, dan jumlah sinyal palsu meningkat tajam. Saat ini, leverage masih di bawah puncak kuartalan, tetapi volume telah meningkat sejak pengumuman. Itu sendiri dapat menawarkan peluang dalam gamma scalping, terutama di sektor-sektor dengan katalis terkait acara, tetapi disiplin ukuran posisi tetap kunci. Periode datar mungkin singkat, tetapi akan tajam. Manajemen risiko ekor tidak boleh dibiarkan mengambang, terutama tidak dengan ketidakjelasan hukum yang masih terlibat. **poin-poin penting** – Mahkamah Banding Federal memutuskan untuk memperpanjang penerapan tarif. – Keputusan mengkonfirmasi otoritas presiden untuk menerapkan tarif atas dasar keamanan nasional. – Jendela waktu untuk perubahan tarif sangat sempit, membawa risiko dan tekanan harga. – Volatilitas meningkat dalam ekspektasi harga jangka pendek dan strategi lindung nilai terkait. – Penempatan derivatif tertentu menunjukkan kecenderungan positif dengan pembelian risiko ekor yang lebih sering.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Presiden Trump, dalam sebuah wawancara dengan New York Post Podcast, menyatakan keraguannya tentang mencapai kesepakatan dengan Iran. Hal ini berkontribusi pada kenaikan harga minyak mentah. Pelaporan berita yang tertunda memungkinkan pendengar awal dari wawancara tersebut mendapat manfaat dari pergerakan pasar. Ini menunjukkan mengapa sumber daya dialokasikan untuk memperoleh informasi tepat waktu untuk leverage pasar.

Poin-poin Penting dan Tren Pasar

Ada prediksi bahwa jika tren ini berlanjut, kerugian dari bulan April dapat dipulihkan dalam beberapa bulan ke depan. Informasi yang akurat dan tepat waktu tetap berharga untuk memahami perubahan pasar. Saran Trump bahwa resolusi dengan Teheran tetap tidak mungkin memiliki efek yang jelas dan cepat pada kontrak berjangka minyak, dengan harga yang naik segera setelah podcast ditayangkan. Seperti biasa, ketika perkembangan muncul yang mempengaruhi risiko geopolitik di daerah penghasil utama, harga minyak bereaksi dengan cepat. Trader merespons dengan menambah posisi panjang, mengantisipasi bahwa ketakutan akan pasokan yang terbatasi bisa bertahan. Fakta bahwa reli segera mengikuti wawancara—bukannya peliputan berita yang tertunda—menjelaskan kembali keunggulan yang diberikan oleh kecepatan informasi. Investor yang memiliki akses ke audio sebelum berita ditayangkan melihat pergerakan yang lebih luas mulai terjadi, menunjukkan nilai lebih yang dimiliki oleh saluran real-time. Kerugian sebelumnya di bulan April telah membebani sentimen, namun pemulihan sejak awal Mei telah memperkenalkan lebih banyak kepercayaan, terutama di antara mereka yang berposisi untuk momentum yang lebih lama. Beberapa kontrak yang terkait dengan minyak yang berkinerja buruk sebelumnya di kuartal ini kini telah pulih sebagian dari diskon mereka. Saat kami terus mengamati arah harga minyak, menjadi semakin jelas bahwa komentar pembuat kebijakan—bahkan ketika dibuat di luar konferensi pers resmi—dapat memicu perubahan dasar dalam posisi. Kasus terbaru menunjukkan bagaimana pasar bereaksi kurang terhadap angka fundamental saja dan lebih kepada persepsi seputar stabilitas dan arah kebijakan. Itu diterjemahkan menjadi harga dengan jauh lebih cepat dibandingkan laporan standar. Apa yang menjadi jelas ketika kita membedah ini lebih jauh adalah ketergantungan yang semakin besar pada media sekunder sebagai sumber sentimen yang dapat diperdagangkan. Dalam skenario ini, komentar asli datang selama sebuah podcast daripada pernyataan tertulis. Namun, dampak pada harga aset adalah baik segera maupun bertahan lama. Ini menunjukkan bahwa tidak ada lagi hierarki tetap dalam hal di mana berita yang mempengaruhi harga dapat muncul. Bagi kami, itu termasuk memantau sumber-sumber yang kurang terpantau dengan lebih dekat—bukan sekadar feed yang diikuti oleh orang lain.

Penempatan dan Penyesuaian Pasar

Dari perspektif penempatan, pasar opsi telah bergerak sesuai dengan perubahan ini. Kurva volatilitas tersirat untuk kontrak minyak yang mendekati tanggal jatuh tempo telah mengalami peningkatan, menunjukkan harapan akan fluktuasi yang terus berlanjut. Meja perdagangan kini menyesuaikan eksposur delta secara dinamis, terutama setelah premi baru-baru ini melebar. Perubahan ini penting bagi mereka yang terlibat dalam gamma scalping atau yang melihat tingkat skew untuk menentukan apakah aliran didorong oleh perlindungan risiko atau keyakinan arah. Saat ini, aliran dasar menunjukkan bahwa kontrak jangka pendek menarik minat yang lebih tinggi sementara trader mengantisipasi hari-hari yang didorong oleh berita utama. Kami telah melihat peningkatan aktivitas dalam call spread yang terkait dengan jatuh tempo bulanan berikutnya, dengan minat terbuka meningkat dalam kontrak yang menargetkan pengembalian di kisaran $80–$85. Itu menunjukkan adanya keyakinan bahwa kenaikan lebih lanjut belum sepenuhnya diperkirakan. Meskipun indikator makro yang lebih luas seperti inflasi dan suku bunga mendominasi diskusi ekuitas, aset yang terkait dengan komoditas tetap reaktif terhadap kebijakan luar negeri dan sinyal pasokan. Reaksi ini bukan sekadar kebisingan. Peserta yang mengambil risiko seputar pergerakan ini melakukannya dengan transaksi yang memiliki durasi. Singkatnya, ini bukan sekadar taruhan kosong—ini tercermin dalam struktur jangka dan penyebaran antar komoditas. Ketika kami menyesuaikan model untuk mencerminkan fluktuasi ini dengan lebih akurat di permukaan volatilitas, lonjakan terbaru juga harus mendorong asumsi yang diperbarui dalam metrik korelasi bersyarat. Khususnya karena WTI dan Brent divergen secara singkat selama pergerakan terbaru—menunjukkan bukan hanya kenaikan harga, tetapi juga pergeseran dalam penilaian relatif. Divergensi ini memiliki implikasi untuk perdagangan spread, terutama yang bertaruh pada pemulihan rata-rata di antara tolok ukur utama. Kami menyarankan agar meninjau input model untuk strategi tersebut guna memastikan penghormatan terhadap tingkat volatilitas realisasi baru, yang telah mengecil intraday tetapi tetap lebar sepanjang minggu.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.