Credit Agricole mempertahankan pandangan positif terhadap USD untuk jangka menengah, dengan harapan pemulihan di paruh kedua tahun 2025 dan hingga 2026. Optimisme ini didasarkan pada kebijakan fiskal yang mendukung, kondisi keuangan yang lebih longgar, dan inflasi yang terus berlanjut. Poin-poin Penting Pemulihan USD Pemulihan yang diantisipasi didorong oleh prediksi peningkatan pertumbuhan AS pada akhir 2025 dan 2026. Faktor-faktor ini termasuk perpanjangan pemotongan pajak penghasilan pribadi, pengurangan ketegangan perdagangan, dan kondisi keuangan yang lebih longgar. Inflasi yang terus berlanjut dapat membatasi kapasitas Federal Reserve untuk menurunkan suku bunga, yang dapat meningkatkan daya tarik USD. Credit Agricole skeptis terhadap klaim tentang pergeseran dari dolar sebagai mata uang cadangan, melihat risiko ini sebagai berlebihan tanpa alternatif yang kredibel. Sinyal kebijakan AS tentang USD juga berkontribusi pada pandangan positif tersebut. Menteri Keuangan Bessent telah menyuarakan dukungan untuk USD yang kuat, dan ada pengurangan serangan terhadap independensi Federal Reserve, yang keduanya dipandang berkontribusi pada stabilitas. Meskipun ada diskusi tentang risiko struktural, Credit Agricole yakin pada kekuatan dasar dolar. Status USD sebagai mata uang cadangan dan keunggulan hasil dianggap tetap kuat, memperkuat posisi positif bank ini untuk jangka menengah. Dalam istilah sederhana, konten yang ada menunjukkan argumen yang jelas dan optimis untuk dolar AS dalam jangka menengah, menunjukkan dukungan kuat dari kebijakan fiskal, prospek pertumbuhan ekonomi, dan pengendalian pelonggaran moneter. Alasan di balik ini bergantung pada harapan bahwa ekspansi output ekonomi—didukung oleh perkembangan legislatif dan perdagangan tertentu—akan memperkuat kekuatan mata uang. Inflasi, meskipun biasanya dianggap sebagai beban, diubah dalam konteks ini sebagai penstabil, karena membatasi pemotongan suku bunga yang dalam, sehingga menjaga hasil yang relatif tinggi bagi investor asing. Hasil tinggi tersebut—lebih baik daripada banyak ekonomi sebanding—dapat menarik aliran modal ke aset yang dinyatakan dalam USD. Kerangka Kebijakan dan Dampak Pasar Sekarang, pertimbangkan juga pernyataan dari Bessent, yang secara efektif memperkuat ide bahwa kontinuitas kebijakan tetap utuh, menambah lapisan kepastian politik. Stabilitas dalam lembaga moneter, dipasangkan dengan dukungan terukur bagi dolar dari pejabat keuangan utama, mengurangi ketidakpastian bagi pelaku pasar. Fakta bahwa hak untuk menetapkan suku bunga tetap tidak tertantang juga menunjukkan bahwa mekanisme biasa untuk penilaian mata uang tetap terjaga. Dengan demikian, kita memiliki kerangka kebijakan yang menciptakan sedikit celah untuk kejutan negatif. Dalam jangka pendek, faktor-faktor yang menopang dolar tidak bersifat spekulatif tetapi sudah terlihat—dukungan pembiayaan, pengaturan pajak penghasilan, dan pengiriman pesan yang terkontrol dari pembuat kebijakan yang tampaknya ingin menghindari langkah yang tak terduga. Ke depan, kita harus memperhatikan bagaimana inflasi yang berkelanjutan membentuk ekspektasi secara luas dan posisi sebenarnya dari Federal Reserve. Jika angka inflasi tidak bergerak secara signifikan lebih rendah, kemungkinan akan menunda pemotongan suku bunga lebih jauh dari yang diperkirakan beberapa minggu yang lalu. Diferensial suku bunga mungkin kemudian melebar lebih jauh antara AS dan negara lain, membuat dolar semakin menarik. Saat kita mempertimbangkan dinamika harga di pasar derivatif, volatilitas implisit tetap rendah di berbagai tenor. Ini menunjukkan dua hal: pertama, ekspektasi yang mendasar tentang perubahan kebijakan yang tajam tetap redup; kedua, penghalang terhadap perlindungan dolar sisi atas tetap menguntungkan pada ketentuan yang relatif lebih baik. Secara strategis, bias kita harus mendukung struktur yang memanfaatkan tren kenaikan dolar yang terus menerus, sambil melindungi dari penarikan jangka pendek. Ini sangat relevan jika Anda memiliki eksposur di luar AS. Bersamaan dengan penempatan langsung, kami percaya bahwa kalender spread di pasangan USD, terutama yang sensitif terhadap diferensial hasil riil, harus diperhatikan—terutama jika data mulai selaras dengan proyeksi pertumbuhan yang disebutkan sebelumnya. Sudah ada beberapa visibilitas mengenai proyeksi ini menjadi kenyataan, sehingga harga opsi masih mendukung penempatan awal sebelum pergerakan besar terjadi. Kami juga tidak boleh mengabaikan debat cadangan yang lebih luas. Meskipun kepala berita kadang-kadang berputar di sekitar ide-ide tentang pergeseran tatanan moneter, bukti terkini tetap minim. Tidak ada mata uang yang memiliki kontrol modal, transparansi hukum, dan pasar yang dalam yang mendukung permintaan global pada skala yang sama. Dengan demikian, wajar untuk menganggap narasi cadangan alternatif sebagai kebisingan untuk saat ini. Most discouraging for dollar bears is that, despite waves of discussion around fiscal fragility or long-term imbalances, actual demand for the greenback has remained resilient, especially during geopolitical strain or macro stress. For us, that behaviour points to ingrained positioning that’s not about to unwind suddenly. In calendar terms, the coming months may show limited surface volatility. But the positioning payoff is likely being built now. In our own assessment, incorporating upside bias structures and maintaining bullish dollar exposure while the curve remains relatively shallow offers both flexibility and carry, with room to adjust if data surprises to the downside. As near-term policy remains on hold, the space for market conviction is opening. No narratives or theories displace actual capital flow—and that, thus far, continues to support the direction we see ahead.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.