Federal Reserve AS memutuskan untuk mempertahankan suku bunga kebijakan tidak berubah pada 4,25%-4,5% selama pertemuan Mei. Ketidakpastian ekonomi meningkat, dengan risiko potensial terkait dengan kenaikan pengangguran dan inflasi yang dicatat. Fed mempertahankan kecepatan pengurangan kepemilikan obligasi treasuries dan sekuritas berbasis hipotek yang ada. Meskipun keputusan ini, Dolar AS tetap stabil sebagai respons terhadap pengumuman Fed.

Ikhtisar Ekonomi

Dalam gambaran ekonomi, inflasi sedikit di atas target, dengan tingkat pengangguran tetap pada level rendah. Fed menekankan perlunya data lebih lanjut untuk menentukan penyesuaian kebijakan mendatang. Ada antisipasi bahwa Fed mungkin akan mempertahankan suku bunga yang tidak berubah untuk pertemuan ketiga berturut-turut. Tidak ada pemotongan suku bunga yang diharapkan pada bulan Mei, tetapi probabilitas 30% untuk bulan Juni dipertimbangkan. Memantau perkembangan dengan cermat, ekspansi ekonomi terus berjalan dengan baik di tengah tantangan terkait perdagangan. Secara keseluruhan, Fed tetap berhati-hati, memilih untuk mengamati kondisi ekonomi sebelum melakukan perubahan kebijakan lebih lanjut. Setelah keputusan Federal Reserve untuk mempertahankan suku bunga di antara 4,25% dan 4,5%, nada dari pembuat kebijakan terus mencerminkan kehati-hatian daripada kepercayaan diri. Powell dan rekan-rekannya tampak enggan untuk bergerak terlalu cepat, mengumpulkan data sebelum mengambil keputusan. Inflasi masih sedikit di atas target Fed sebesar 2%, tetapi tanpa sinyal yang jelas terkait peningkatan lebih lanjut, mereka tampak puas untuk mengamati tanpa bertindak—untuk saat ini. Pasar tenaga kerja tetap ketat, dengan pengangguran tetap pada level yang sangat rendah. Namun, kekuatan berkelanjutan dalam perekrutan tidak lagi tampak seaman sebelumnya. Jika data pekerjaan tidak menjanjikan, mungkin tidak butuh lebih dari satu data lemah untuk mengubah harapan, terutama jika dikaitkan dengan pembacaan inflasi yang membandel. Kita telah melihat ketahanan yang luas dalam konsumsi, tetapi ada tanda-tanda retakan berupa meningkatnya utang rumah tangga dan aktivitas pembelian yang lebih lemah di sektor-sektor kunci.

Respon Pasar

Pasar telah memperkirakan sedikit kemungkinan pemotongan suku bunga bulan ini, dan hanya sekitar satu dari tiga yang bertaruh pada pemotongan di bulan Juni. Ini berarti kurva harga kemungkinan akan tetap dangkal kecuali data utama menunjukkan perubahan signifikan. Jika inflasi mengejutkan di atas, kurva itu bisa semakin datar, terutama di sisi jangka pendek. Sebaliknya, laporan pekerjaan yang lemah dapat dengan cepat mengubah peluang, dan trader mungkin perlu menyesuaikan eksposur mereka. Untuk saat ini, pasar Treasury menunjukkan ketenangan, dengan imbal hasil jangka panjang tetap dalam rentang relatif sempit. Namun, volatilitas tetap menjadi fitur yang terus-menerus dalam derivatif suku bunga jangka pendek. Swap dan opsi berjangka masih menunjukkan ketidakpastian tentang arah Fed menjelang akhir Q2, menunjukkan bahwa kehati-hatian mungkin diperlukan di sekitar spread kalender berleverase tinggi atau posisi tipe biner menjelang data pekerjaan dan rilis CPI berikutnya. Peristiwa-peristiwa ini baru-baru ini memberikan dampak lebih besar daripada pertemuan Fed itu sendiri. Pengurangan neraca keuangan terus berlanjut dengan kecepatan saat ini, yang mengurangi beberapa likuiditas dari sistem. Namun, tampaknya ini tidak meningkatkan tingkat stres pasar—setidaknya belum. Meskipun demikian, posisi jaminan menjelang akhir kuartal dan tanda-tanda kendala di pasar repo harus diperhatikan. Tekanan pendanaan mungkin meningkat tiba-tiba. Dengan sikap Fed yang tetap bergantung pada data tetapi tidak pasti—strategi berbasis momentum mungkin akan kesulitan. Sebagai gantinya, strategi pengumpulan premi atau posisi arah dengan delta rendah mungkin berkinerja lebih baik. Ini juga mengisyaratkan bahwa gamma jangka pendek bisa cepat meredup dalam sesi yang tidak memiliki katalis data arah yang jelas. Kita telah melihat Dolar AS tetap stabil pasca-keputusan, yang mengkonfirmasi seberapa kuat harapan suku bunga terikat pada level saat ini. Untuk strategi lintas aset, stabilitas itu memberikan titik acuan, tetapi juga berarti peluang mungkin bersifat sementara. Penjadwalan data menjadi sangat penting. Traders yang mengandalkan struktur opsi yang terkait dengan lonjakan volatilitas harus waspada terhadap risiko utama, terutama mengingat kesaksian kongres yang akan datang dan kemungkinan berita geopolitik yang muncul. Melihat ke depan, jendela penyesuaian mungkin menyempit, dan posisi terlalu awal bisa menjadi mahal. Mungkin lebih bijaksana untuk tetap ringan dalam risiko arah sampai Fed memberikan sinyal keterpaksaan. Buat akun live VT Markets Anda dan mulai bertrading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.