Harga emas sedikit turun menjadi $3,335 dalam sesi Asia pada hari Senin, di tengah berkurangnya ketakutan akan perang dagang global. Presiden AS Donald Trump menetapkan tenggat waktu 9 Juli untuk kesepakatan perdagangan dengan Uni Eropa, menarik kembali ancaman sebelumnya mengenai tarif 50% mulai 1 Juni. Pedagang memantau perkembangan dalam kesepakatan perdagangan AS-Jepang dan ekonomi lainnya yang dapat mempengaruhi harga emas. Kekhawatiran inflasi yang kembali muncul, bersamaan dengan penurunan peringkat kredit AS oleh Moody’s dari ‘Aaa’ menjadi ‘Aa1’, diperkirakan akan mendukung harga emas.

Pembelian Rekor oleh Bank Sentral

Bank-bank sentral membeli emas untuk mendiversifikasi cadangan mereka, dengan 1.136 ton senilai sekitar $70 miliar ditambahkan pada tahun 2022. Ini adalah pembelian tahunan tertinggi sejak catatan dimulai, dengan ekonomi berkembang seperti Tiongkok, India, dan Turki meningkatkan cadangan emas mereka. Harga emas dipengaruhi oleh faktor-faktor seperti ketegangan geopolitik dan pergerakan Dolar AS. Harga emas cenderung naik ketika suku bunga rendah dan Dolar melemah, tetapi turun saat Dolar menguat. Emas juga berkorelasi terbalik dengan Dolar AS dan aset berisiko, serta berfungsi sebagai perlindungan terhadap inflasi dan penurunan nilai mata uang. Melihat lebih dekat pergerakan terbaru, penurunan kecil pada emas menjadi $3,335 tampaknya mencerminkan lebih dari sekadar berkurangnya ketakutan tentang konflik dagang global. Perubahan nada dari pemerintahan AS—menggeser tenggat waktu ke 9 Juli untuk kesepakatan potensial dengan blok Eropa—meredakan kekhawatiran yang sebelumnya membebani sentimen. Dengan menghindari kenaikan tarif yang mendadak, Washington memberikan pasar global jendela relaksasi sebentar. Pasar obligasi merespons dengan hasil yang sedikit lebih kuat, dan aset berisiko menunjukkan peningkatan kecil. Bagi kita yang mengamati dengan seksama, reaksi di pasar emas tetap cukup terukur. Tidak mengherankan—emas cenderung berfungsi lebih sebagai barometer kecemasan sistemik daripada hanya reaksi terhadap tweet atau berita harian. Meskipun pemulihan dalam perdagangan mungkin telah mengurangi sebagian dari momentum jangka pendek emas, gambaran makro yang lebih besar sekarang menjadi yang paling penting.

Kekhawatiran atas Utang Sovereign AS

Penurunan peringkat utang sovereign AS oleh Moody’s dari Aaa ke Aa1 bukanlah sebuah kejadian yang terpisah. Perubahan tersebut menandakan meningkatnya kekhawatiran tentang pengelolaan fiskal jangka panjang dan stabilitas pemerintah. Meskipun para pembuat kebijakan meremehkan pemotongan peringkat ini, pasar tidak akan mengabaikan implikasinya: meningkatnya biaya pinjaman dan pertanyaan tentang posisi Dolar sebagai mata uang cadangan dunia dalam jangka menengah. Kami percaya bahwa ini berkontribusi pada perubahan nada dalam perlindungan terhadap inflasi. Setelah berbulan-bulan tekanan harga yang tidak merata, inflasi terasa kurang sementara dan lebih persisten. Perkembangan tersebut memaksa para pelaku institusi untuk mempertimbangkan kembali strategi perlindungan portofolio. Pembeli dari institusi negara juga aktif. Minat di antara bank sentral, terutama di Asia dan Timur Tengah, mencerminkan tingkat kekhawatiran strategis atas paparan Dolar. Dengan lebih dari 1,100 ton ditambahkan pada tahun 2022, laju ini melampaui semua catatan historis. Ketika negara-negara seperti Tiongkok dan India membangun cadangan dalam skala ini, itu adalah sinyal jelas bahwa kepercayaan terhadap stabilitas mata uang fiat sedang dievaluasi kembali dalam perencanaan kebijakan moneter. Korelasi yang sudah ada tetap terjaga. Hubungan emas dengan Dolar AS dan suku bunga terus berfungsi seperti yang diharapkan—harga cenderung naik saat hasil riil turun dan Dolar melemah. Pola terbalik ini tetap menjadi kerangka yang dapat diandalkan untuk penempatan aset. Apa yang sangat relevan bagi para pedagang di pasar derivatif adalah perbedaan yang sangat terlihat antara ekspektasi suku bunga masa depan dan inflasi yang terwujud. Kami menemukan beberapa dislokasi dalam penetapan harga swap dan opsi baru-baru ini yang menunjukkan kurangnya perlindungan terhadap skenario inflasi yang persisten. Ini membuka kemungkinan untuk pendekatan yang lebih defensif, terutama menggunakan opsi pada logam dan struktur volatilitas terkait dengan data CPI di masa mendatang. Bank sentral pasar berkembang tampaknya memimpin dalam hal alokasi preventif. Tindakan mereka memberikan dasar pada harga emas, terlepas dari pelemahan sementara akibat optimisme jangka pendek atau pemulihan Dolar. Dalam pengalaman kami, ketika institusi ini mengalihkan aliran, itu jarang dilakukan dengan pandangan untuk keuntungan jangka pendek—ini adalah isolasi strategis. Memantau perkembangan kebijakan perdagangan dan metrik kredit di ekonomi yang lebih besar akan tetap penting. Ada pola yang terbentuk: kemudahan geopolitik menyebabkan penurunan kecil, namun kekhawatiran fiskal dan inflasi yang lebih dalam memberikan arus permintaan yang tidak segera lenyap. Menjaga pengukuran volatilitas mata uang tetap penting. Terutama dalam periode perubahan narasi bank sentral, mereka sering memberikan wawasan awal ke dalam penetapan ulang suku bunga yang lebih luas. Pertahankan fleksibilitas dalam penerapan strategi tetapi cenderung pada struktur perlindungan ketika valuasi menunjukkan asimetri.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.