Presiden Fed New York, Williams, mencatat bahwa periode saat ini ditandai oleh ketidakpastian dan transformasi. Independensi bank sentral mengarah pada hasil yang lebih baik. Tidak ada rincian yang diberikan mengenai kebijakan moneter atau prakiraan ekonomi.

Peran Bank Sentral dan Ketidakpastian

Apa yang pada dasarnya disampaikan oleh Williams adalah bahwa kita berada dalam periode di mana pasar dan ekonomi berubah lebih dari biasanya, dan peran bank sentral – yang dapat memutuskan kebijakan tanpa campur tangan politik – umumnya menghasilkan hasil yang lebih baik untuk inflasi dan pekerjaan. Namun, tanpa pernyataan ke depan tentang suku bunga atau proyeksi inflasi, kita harus dapat membaca di antara baris. Dari sini, kita dapat menyimpulkan bahwa pembuat kebijakan tetap berhati-hati, memilih untuk tidak berkomitmen pada arah tertentu sampai lebih banyak kejelasan muncul dari data yang akan datang. Dengan mempertimbangkan hal tersebut, kami telah mencatat jeda sementara dalam pedoman kebijakan, yang kemungkinan mencerminkan perdebatan internal yang lebih luas di antara pejabat. Sentimen tampaknya menyeimbangkan risiko mengekang kredit terlalu ketat dengan tidak bertindak cukup cepat jika inflasi tidak mereda lebih lanjut. Komentar Powell sebelumnya bulan ini menunjukkan bahwa proses penurunan inflasi telah melambat, dan walaupun itu tidak menutup kemungkinan pemotongan suku bunga nanti di tahun ini, itu kemungkinan mengecualikan pemotongan dalam jangka pendek. Kurangnya detail dalam pernyataan minggu ini hanya menegaskan hal itu. Memperhitungkan apapun yang agresif di kedua sisi membawa risiko—kami menyarankan untuk menjaga eksposur tetap ringan sampai sinyal yang lebih tepat menyebabkan perubahan harga di pasar uang. Dari sudut pandang kami, pedagang mungkin mempertimbangkan posisi yang lebih lambat dalam hal kecepatan suku bunga atau pergerakan kurva. Volatilitas tersirat telah meningkat, dan pergerakan itu tidak tanpa alasan—opsi menunjukkan posisi untuk risiko dua arah alih-alih satu arah dominan. Itu sejalan dengan apa yang kami lihat: Fed tampaknya nyaman membiarkan waktu berlalu tanpa mengubah suku bunga.

Pengambilan Keputusan Reaktif dan Strategi Pasar

Komentar tersebut juga menunjukkan bahwa kita mungkin memasuki periode pengambilan keputusan reaktif yang lebih dipandu oleh data konsumen dan tenaga kerja yang masuk daripada jalur yang telah ditetapkan. Waller berbicara minggu lalu tentang perlunya “lebih banyak bulan data yang baik” sebelum melakukan penyesuaian, menyarankan pertemuan Juni mungkin lebih tentang mengukur sentimen daripada melakukan langkah aktif. Mengikuti logika ini, kontrak jangka pendek yang terkait dengan kebijakan Fed mungkin melambat tanpa arah yang jelas. Kami semakin melihat nilai dalam tetap gesit, terutama dalam tenor tiga dan enam bulan. Tenor tersebut tetap sensitif terhadap harapan yang berubah dan telah bereaksi cepat ketika bahasa Fed bergerak tegas dalam satu arah. Namun, tanpa sinyal baru, rentang perdagangan yang lebih luas bisa mendominasi jangka pendek. Kami juga mengawasi pidato untuk setiap perubahan nada, mungkin lebih jauh di dalam komite. Soal itu, trading berdasarkan korelasi dan strategi bersyarat dapat membantu mengurangi eksposur terhadap kesalahan langsung sambil menjaga potensi keuntungan. Pendekatan semacam itu, terutama di spread AS-UE, bisa berjalan baik jika perbedaan semakin jelas. Saat ini, teknikal terlihat netral, terutama di antara futures dan swap SOFR. Posisi tetap modis, dan kami belum melihat jenis repositioning agresif yang sering mendahului pergerakan arah. Kini lebih tentang waktu dan kesabaran, dengan fokus pada rilis CPI dan PCE sebelum pembaruan jadwal berikutnya. Buat akun VT Markets Anda sekarang dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.