Anda mungkin berpikir bahwa pasar saham yang sedang berkembang pesat berarti kesehatan ekonomi yang kuat. Namun, pada tahun 2025, hal itu tidak terjadi. Penggerak pasar terbesar saat ini bukanlah produktivitas atau laba, melainkan kebijakan. Dan hal itu seharusnya membuat para pelaku pasar berpikir ulang.

Pasar tampaknya sedang mengalami peningkatan yang cukup tinggi; bitcoin melambung tinggi dan emas kembali bersinar sebagai aset safe haven. Melihat perkembangan peristiwa global, rasanya terlalu bagus untuk menjadi kenyataan…dan mungkin memang begitu. Lonjakan seperti ini tampaknya tidak didorong oleh laba atau optimisme pasar.

Likuiditas Adalah Katalisator Sebenarnya

Sejak 2020, pasokan uang AS telah meledak. M2, yang mencakup uang tunai, giro dan simpanan tabungan, serta dana pasar uang, kini mencapai titik tertinggi sepanjang masa. Hal ini tidak terjadi secara alami.

Federal Reserve menggelontorkan triliunan dolar ke dalam sistem melalui pelonggaran kuantitatif yang agresif dan suku bunga yang rendah secara historis. Idenya adalah untuk menjaga ekonomi tetap stabil selama krisis COVID, dan efek sampingnya adalah membanjirnya uang murah.

Ketika uang tunai berlimpah dan suku bunga rendah, uang tidak akan menganggur. Uang akan terus bergerak. Para trader yang haus akan keuntungan, tidak hanya mencari investasi di rekening tabungan dan obligasi pemerintah. Mereka beralih ke saham, real estat, emas, dan kini aset digital seperti Bitcoin. Dengan semakin banyaknya pembeli yang mengejar aset yang sama, harga secara alami akan naik.

Pola yang Sudah Kita Lihat Sebelumnya

Reli semacam ini bukanlah hal baru. Setelah krisis keuangan 2008, strategi serupa meluncurkan salah satu pasar saham dengan kenaikan terpanjang dalam sejarah. Apa yang kita lihat sekarang bahkan lebih intens. Skala dan kecepatan ekspansi moneter 2020 mengerdilkan apa pun yang terjadi sebelumnya. Hal itu tidak hanya mendorong saham-saham unggulan, tetapi juga investasi spekulatif dan aset-aset safe haven.

Yang penting, sebagian besar uang baru ini tidak mengalir ke belanja konsumen sehari-hari. Uang tersebut langsung masuk ke pasar keuangan. Itulah sebabnya kita melihat harga aset memecahkan rekor bahkan ketika ekonomi menunjukkan keretakan di tempat lain. Pertumbuhan pendapatan melambat. Pasar kerja mengirimkan sinyal yang beragam. Namun, harga terus naik karena likuiditas terus mengalir.

Pendekatan Fed tidak terbatas pada pencetakan uang saja. Ia menggunakan instrumen lain seperti Rasio Leverage Tambahan untuk memungkinkan bank meminjamkan lebih banyak dan menahan lebih banyak utang pemerintah. Instrumen ini membantu menstabilkan pasar selama kekacauan, tetapi juga memberi tahu kita sejauh mana bank sentral bersedia melakukan upaya untuk menjaga agar keadaan tetap berjalan.

Risiko Ketergantungan Berlebihan

Kemauan itu disertai risiko. Jika terjadi sesuatu yang tidak berjalan sebagaimana mestinya—misalnya, real estat komersial, atau sektor perbankan regional yang sudah tertekan—respons yang mungkin terjadi adalah likuiditas yang lebih besar.

Sejarah menunjukkan bahwa ketika keretakan muncul, solusi terbaik adalah mencetak lebih banyak uang. Itu berhasil dalam jangka pendek, tetapi menimbulkan masalah serius dalam jangka panjang.

Kita telah melihat konsekuensinya sebelumnya. Pada tahun 1970-an, kebijakan yang longgar selama bertahun-tahun dan defisit yang meningkat menyebabkan inflasi yang tak terkendali. Harga emas melonjak dari $35 per ons menjadi $850 pada tahun 1980. Untuk mengendalikan inflasi, Fed harus menaikkan suku bunga di atas 15 persen, yang menyebabkan resesi yang menyakitkan. Periode itu menjadi peringatan tentang batas-batas stimulus.

Ke Mana Trader Harus Melihat?

Bagi mereka yang masih memegang saham, masuk akal untuk bersikap selektif. Sektor dengan kekuatan penetapan harga cenderung berkinerja lebih baik ketika inflasi mengancam keuntungan.

Sektor energi, industri, dan pertahanan mungkin menawarkan ketahanan yang lebih baik daripada sektor teknologi atau sektor yang berfokus pada pertumbuhan. Sektor defensif seperti perawatan kesehatan dan kebutuhan pokok konsumen juga layak dipertimbangkan saat volatilitas meningkat.

Uang tunai, terutama dalam dolar AS, tidak lagi terasa seperti taruhan yang aman. Meskipun menjadi mata uang cadangan dunia, dolar menghadapi erosi jangka panjang. Defisit fiskal yang tinggi, melemahnya permintaan utang AS, dan meningkatnya diversifikasi global dari cadangan berdenominasi dolar, semuanya membebani nilainya.

Bagaimana dengan Tempat yang Lebih Aman?

Menyimpan terlalu banyak uang tunai selama masa pencetakan uang yang agresif dapat mengakibatkan kerugian yang lambat dan tidak terlihat. Trader yang berfokus pada pelestarian jangka panjang harus mempertimbangkan alternatif.

Logam mulia seperti emas dan perak tetap memiliki nilai selama mata uang mengalami penurunan nilai. Sekuritas yang Dilindungi Inflasi (TIPS) disusun untuk melacak inflasi secara langsung. Komoditas, khususnya di bidang pertanian dan energi, sering kali naik ketika dolar melemah. Mata uang asing seperti franc Swiss, dolar Singapura, atau krone Norwegia merupakan pilihan yang menarik untuk diversifikasi.

Dan bagi mereka yang merasa nyaman dengan volatilitas, aset digital tetap menjadi bagian yang berkembang dari buku pedoman hedge. Bitcoin terus melihat arus masuk dari lembaga dan pemegang jangka panjang, meskipun perubahan harganya tidak dapat diprediksi.

Inti dari semuanya adalah likuiditas. Likuiditaslah yang menaikkan harga aset sementara sinyal ekonomi masih belum jelas. Namun, ini bukanlah reli yang dibangun atas kekuatan. Ini adalah reli yang bergantung pada uang mudah. ​​Dan ketika arus berubah, penurunannya bisa tajam.

Para trader yang mengikuti arus ini harus terus memantau perkembangannya. Kondisi yang membantu pasar naik dapat berubah dengan cepat, dan saat itu terjadi, memiliki rencana menjadi lebih penting dari sebelumnya.

Pergerakan Pasar Minggu Ini

Kita telah melihat pasar bergerak ke zona kritis minggu ini, dan sekarang pertanyaannya adalah apakah pasar akan bertahan atau keluar dari pola yang sudah dikenal. Melihat lebih dekat grafik membantu kita mengantisipasi di mana momentum dapat terbentuk.

USDX telah naik dari 97,139 dan sekarang menguji resistance di zona 97,90. Area ini telah membatasi reli sebelumnya, dan kami mengamati dengan saksama untuk melihat apakah dolar dapat menembusnya. Jika berhasil, 98,30 adalah level berikutnya yang perlu diperhatikan untuk melihat reaksinya. Namun, jika harga mulai turun di sini, support di 96,40 menjadi area utama untuk konfirmasi bullish. Hingga Fed memberikan kejelasan lebih lanjut akhir minggu ini, kami memperkirakan pergerakan harga akan tetap reaktif daripada terarah.

EURUSD menemukan resistensi di 1,1485 dan mulai melemah. Momentum telah melemah, dan kecuali bulls merebut kembali level tertinggi itu dengan cepat, kami memperkirakan pergerakan ke arah 1,1420, yang mungkin menawarkan support. Jika harga berbalik lebih tinggi lagi, kami akan mengamati 1,1675 dan 1,1730 sebagai zona potensial tempat penjual dapat masuk. Pembacaan CPI zona euro minggu ini kemungkinan akan menentukan apakah pasangan ini menemukan dasar—atau kehilangannya.

GBPUSD terus menunjukkan kekuatan setelah menembus level terendah 1,35221, tetapi sejauh ini belum memicu tekanan jual yang besar. Kurangnya momentum bearish menunjukkan kenaikan lebih lanjut mungkin terjadi, dengan resistensi kunci berikutnya di 1,3670. Apakah pasangan ini akan bergerak lebih tinggi atau terhenti kemungkinan besar akan bergantung pada laporan CPI hari Rabu. Setiap kenaikan inflasi yang mengejutkan dapat mengubah suasana dengan cepat, jadi kami tetap fleksibel.

USDJPY turun dari area 145,75 tetapi kembali menemukan support di dekat 142,785, level yang bertahan pada minggu-minggu sebelumnya. Pemantulan dari sana menunjukkan bahwa bulls mungkin telah mendapatkan kembali kendali. Saat harga bergerak naik, kami sekarang mengamati 145,15, 145,75, dan 146,55 untuk kemungkinan reaksi bearish. Jika BOJ mengisyaratkan adanya perubahan dalam nada kebijakan saat mempertahankan suku bunga di 0,5%, kita dapat melihat pergerakan yang lebih kuat di kedua arah.

USDCHF masih tertekan dan mungkin bersiap untuk penurunan baru. Jika harga berkonsolidasi di bawah 0,8195, area tersebut berpotensi menjadi zona short. Jika level terendah 0,80388 ditembus, kami akan mencari konfirmasi bullish berikutnya, terutama jika SNB mengejutkan pasar dengan memangkas suku bunga dari 0,25% menjadi 0,00% seperti yang diperkirakan. Apa pun itu, pergeseran volatilitas franc Swiss mungkin akan terjadi.

AUDUSD masih terjebak dalam konsolidasi, tetapi tekanan terus meningkat. Jika harga naik ke 0,6575, hal itu dapat menarik minat penjual yang mencari kelanjutan penurunan, terutama dengan data ketenagakerjaan yang diturunkan tajam dari 89,0 ribu menjadi 19,9 ribu. Kami juga mengamati bagaimana harga berperilaku di dekat garis tren hijau yang ditandai pada grafik kami—di sinilah kami mengharapkan pergerakan arah yang nyata akan menunjukkan arahnya.

NZDUSD terus mempertahankan dukungannya di sepanjang garis tren hijau. Namun, harga tetap lemah, dan pergerakan likuiditas di bawah garis tersebut masih mungkin terjadi. Jika itu terjadi, kami akan mencermati reaksinya—baik untuk mengonfirmasi pergerakan yang lebih dalam atau untuk menangkap pola pembalikan. Dengan data terbatas dari Selandia Baru minggu ini, pasangan ini mungkin hanya mengikuti sentimen AUD.

USDCAD menguji ulang level terendah 1,3590 dan bahkan sempat turun di bawahnya, mengisyaratkan niat bearish. Jika pergerakan ini bertahan, support berikutnya di 1,3500 menjadi zona kunci untuk aksi harga. Harga minyak yang lebih kuat dapat memberi dolar Kanada dorongan di sini, terutama jika risiko geopolitik terus mendukung minyak mentah. Namun, kami masih menunggu konfirmasi yang jelas sebelum memperkirakan penurunan lebih lanjut.

USOil tetap didukung, dengan harga yang tetap kuat karena ketegangan geopolitik antara Israel dan Iran masih belum terselesaikan. Para pedagang enggan menjual dalam ketidakpastian semacam ini, dan jika konsolidasi bertahan di atas 68,40, kita bisa melihat dorongan lebih tinggi lagi. Namun, tanpa berita utama baru, reli mungkin akan kesulitan untuk mendapatkan daya tarik. Penurunan ke area 68,40 itu bisa menarik pembeli lagi.

Emas telah menembus level 3439, tetapi butuh konfirmasi lebih lanjut sebelum ini dapat dianggap sebagai penembusan yang solid. Jika harga terhenti, kita akan melihat area 3385 dan 3355 untuk potensi minat beli. Untuk saat ini, emas tampaknya bergerak sementara para pedagang menunggu data inflasi AS dan sikap Fed. Sampai saat itu, kami mengharapkan lebih banyak aksi sideways dengan kecenderungan bullish.

SP500 telah sedikit mundur tetapi masih jauh di atas area 6000 yang dipantau. Sejauh ini, penjual belum menunjukkan keyakinan yang kuat. Jika harga berkonsolidasi di sini, mungkin itu hanya jeda sebelum bergerak lebih tinggi lagi. Namun, setiap pelemahan dalam perkiraan pendapatan atau nada agresif dari Fed dapat memicu koreksi yang lebih tajam. Kami mengamati tanda-tanda yang lebih jelas dari keduanya.

Bitcoin sedang berkonsolidasi setelah kenaikan besar-besarannya, dengan potensi pembentukan pola bearish di sekitar area 106.950. Jika penjual kembali memegang kendali, penurunan melalui level terendah 102.666 dapat menyebabkan kenaikan yang lebih dalam. Di sisi lain, konsolidasi yang berkelanjutan mungkin hanya sekadar pasar yang sedang mengatur napas. Apa pun itu, volatilitas kemungkinan akan segera kembali, jadi kami terus mencermati tepi kisaran ini.

Gas Alam bangkit dari area 3,25 dan sekarang menuju zona 3,52. Para investor akan ingin melihat tindak lanjut yang berkelanjutan untuk mengonfirmasi pergerakan tersebut. Minggu ini dapat membawa lebih banyak kenaikan, tetapi para pedagang kemungkinan akan menunggu untuk melihat apakah harga dapat bertahan di atas level saat ini sebelum berkomitmen untuk melakukan posisi beli baru.

Peristiwa Penting Minggu Ini

Pada hari Selasa, sorotan beralih ke Jepang, di mana Bank of Japan akan mengumumkan keputusan suku bunga kebijakan terbarunya. Pasar memperkirakan suku bunga akan tetap di 0,5 persen, tidak berubah dari pertemuan sebelumnya. Namun, fokus sebenarnya akan tertuju pada perubahan bahasa. Jika Gubernur Ueda mengisyaratkan kemungkinan kenaikan suku bunga atau mengisyaratkan pengurangan stimulus, yen dapat menguat tajam. Hal ini akan menekan USDJPY, yang sudah bergerak dalam kisaran yang sensitif. Para pembuat kebijakan Jepang sejauh ini menolak pengetatan, tetapi tekanan inflasi dan pelemahan mata uang dapat memaksa mereka untuk bertindak. Para pedagang harus bersiap menghadapi langkah reaktif, bahkan jika suku bunga utama tetap stabil.

Rabu mendatang, Inggris akan menjadi pusat perhatian dengan laporan Indeks Harga Konsumen (IHK). Prakiraan menunjukkan pembacaan tahun-ke-tahun sebesar 3,3 persen, sedikit lebih rendah dari 3,5 persen sebelumnya. Meskipun ini menunjukkan sedikit penurunan inflasi, perbedaannya tipis. Reaksi dalam GBPUSD kemungkinan akan bergantung pada apakah harga telah mencapai swing high baru sebelum rilis. Jika demikian, data tersebut dapat memicu retracement, terutama jika inflasi di bawah ekspektasi. Namun, lonjakan mengejutkan dalam angka-angka tersebut dapat menghidupkan kembali spekulasi kenaikan suku bunga dan memberikan dorongan baru bagi sterling. Apa pun itu, hasil IHK ini berpotensi mengguncang pasar keluar dari pola bertahannya.

Hari Kamis akan ada serangkaian keputusan dari empat ekonomi utama. Pertama adalah Federal Reserve AS, yang diperkirakan akan mempertahankan Suku Bunga Dana Federal pada 4,5 persen. Setelah berminggu-minggu data yang beragam dan meningkatnya seruan untuk pemotongan suku bunga akhir tahun ini, para pedagang akan menganalisis pernyataan tersebut untuk mengetahui apakah ada pergeseran ke arah dovish atau hawkish. Nada Fed di sini lebih penting daripada angka. Jika para pembuat kebijakan menyatakan kekhawatiran tentang inflasi yang sulit atau pasar tenaga kerja yang ketat, dolar dapat memperoleh tawaran. Namun, jika nadanya condong ke arah kesabaran atau pelonggaran di masa mendatang, aset berisiko dapat menguat lebih jauh.

Pada saat yang sama, data Perubahan Ketenagakerjaan Australia turun, dengan proyeksi penurunan tajam dalam perekrutan: 19,9 ribu pekerjaan diharapkan dibandingkan 89,0 ribu sebelumnya. Itu adalah perlambatan tajam, dan jika laporan mengonfirmasi pelemahan, AUD bisa berada di bawah tekanan—terutama jika dipasangkan dengan sinyal dovish dari Reserve Bank of Australia. Pergerakan harga AUDUSD telah bergeser, dan data ini bisa menjadi pemicu untuk pergerakan yang lebih menentukan.

Swiss juga akan ikut campur pada hari Kamis dengan keputusan suku bunga Bank Nasional Swiss, di mana pasar mengantisipasi penurunan dari 0,25 persen menjadi 0,00 persen. Jika itu terjadi, franc bisa melemah, terutama terhadap dolar dan euro. Namun seperti kebanyakan pertemuan bank sentral tahun ini, reaksinya mungkin lebih bergantung pada prospek daripada suku bunga itu sendiri. Trader akan mencari petunjuk tentang berapa lama SNB berharap untuk tetap akomodatif, terutama di tengah perbedaan global dalam kebijakan moneter.

Melengkapi jajaran hari Kamis adalah Bank of England, yang diperkirakan akan mempertahankan Suku Bunga Bank Resminya pada 4,25 persen. Keputusan itu sendiri tidak mungkin mengejutkan, tetapi pernyataan itu masih dapat menggerakkan pasar. Jika pembuat kebijakan menekankan risiko inflasi yang terus-menerus, GBP dapat mempertahankan kenaikannya atau bahkan menguat. Namun, jika mereka mengakui kemajuan dalam disinflasi atau mengisyaratkan sikap yang lebih netral, pound sterling mungkin kehilangan momentum.

Minggu ini tidak akan memberikan kejutan besar di atas kertas, tetapi nada dari bank sentral dan nuansa dalam angka CPI masih dapat mengguncang pasar. Kami bersiap menghadapi volatilitas, terutama di sekitar pasangan mata uang dan komoditas yang terkait dengan mata uang yang sensitif terhadap suku bunga. Seperti biasa, pesan yang tersirat mungkin lebih penting daripada berita utama.

Buat akun VT Markets live Anda dan mulai trading sekarang.