Reli pasar tidak dibangun atas dasar laba. Bahkan tidak dibangun atas dasar kekuatan. Reli pasar dibangun atas dasar gagasan bahwa Jerome Powell tidak akan punya pilihan selain mengundurkan diri—secara kiasan sekarang, dan mungkin secara harfiah segera. Pasar memperkirakan perubahan kebijakan sebelum terjadi, karena tekanan politik meningkat dan Fed berjalan di atas tali yang ketat antara pengendalian inflasi dan realitas fiskal.

Inti dari semua ini adalah pertikaian yang semakin memanas antara mantan Presiden Donald Trump dan Ketua Fed saat ini Jerome Powell. Meskipun masa jabatan Powell baru akan berakhir pada Mei 2026, sejumlah laporan menunjukkan Trump tengah bersiap untuk mengumumkan penggantinya paling cepat pada September atau Oktober ini.

Meskipun independensi hukum Federal Reserve baru-baru ini ditegaskan kembali oleh Mahkamah Agung, implikasi pasar dari langkah tersebut sangat besar. Pengumuman awal akan menghilangkan kewenangan Powell dan mengalihkan fokus pasar ke prospek kebijakan Ketua baru yang lebih berpihak pada politik.

Kampanye tekanan Trump didukung oleh satu tujuan inti: pemotongan suku bunga yang agresif. Ia berpendapat bahwa penurunan suku bunga sebesar 2 hingga 3 poin persentase dapat menghemat biaya pembayaran utang pemerintah AS hingga $900 miliar per tahun. Dengan Menteri Keuangan Scott Bessent yang baru-baru ini memperpanjang strategi pengelolaan kas pemerintah hingga 24 Juli untuk menghindari pelanggaran pagu utang, logika fiskal Trump mulai diterima. Pembayaran bunga diperkirakan akan melampaui $950 miliar per tahun—angka rekor yang dapat menekan pengeluaran diskresioner dan semakin membebani keuangan pemerintah.

Meski demikian, Powell bersikap hati-hati. Dalam kesaksiannya baru-baru ini di hadapan Kongres, ia menegaskan kembali sikap “tunggu dan lihat” Fed. Ia mengakui bahwa jika inflasi terus mereda, pemotongan suku bunga dapat dilakukan “lebih cepat daripada nanti,” tetapi menekankan bahwa “tidak perlu terburu-buru” untuk bertindak terlalu dini.

The Fed terus memperkirakan potensi kenaikan inflasi pada paruh kedua tahun 2025, sebagian besar didorong oleh tekanan terkait tarif, dan Powell tetap waspada dalam memangkas suku bunga di pasar tenaga kerja yang masih tangguh.

Potongan dari Atas

Namun, pasar tampak semakin skeptis terhadap pesan Fed. Menurut CME FedWatch Tool, ada kemungkinan 91,5% penurunan suku bunga pada pertemuan FOMC 17 September, dengan kemungkinan penurunan kedua sebelum tahun berakhir. Trader hanya memperkirakan peluang 19,1% untuk tindakan pada pertemuan 30 Juli, yang sejalan dengan jadwal Fed yang lebih hati-hati—tetapi bahkan kesenjangan antara retorika dan harga itu semakin melebar. Pengaruh Trump merupakan faktor kunci dalam perbedaan ini, karena pasar mulai mempersiapkan lanskap kebijakan yang lebih dibentuk oleh strategi politik daripada konservatisme bank sentral.

Dampaknya sudah terlihat di pasar mata uang. Indeks Dolar Bloomberg telah turun lebih dari 8% tahun ini, dengan penurunan yang semakin cepat karena spekulasi mengenai pengganti Powell mulai beredar lebih luas. Jika Gedung Putih mengumumkan pengganti yang sejalan dengan pendekatan kebijakan pilihan Trump, dolar dapat menghadapi tekanan lebih lanjut—terutama jika data ekonomi makro mulai melemah.

Ekuitas terus mencerminkan realitas yang berbeda. Kenaikan S&P 500 lebih didorong oleh ekspektasi pelonggaran moneter daripada pertumbuhan laba.

Karena pasokan uang M2 meningkat dan biaya pinjaman tampaknya akan menurun, investor beralih ke aset yang sensitif terhadap suku bunga dan memperkirakan ekspansi yang didorong oleh likuiditas. Reli ini didorong oleh optimisme berwawasan ke depan, tetapi dibangun berdasarkan asumsi daripada perubahan kebijakan yang dikonfirmasi.

Pergerakan Penting Minggu Ini

Sementara spekulasi kebijakan terus membentuk narasi yang lebih luas, kini kita beralih ke apa yang terungkap dalam grafik. Dari mata uang hingga komoditas, pergerakan harga minggu ini menunjukkan optimisme yang hati-hati, keyakinan yang tidak merata, dan pasar yang bergerak lebih cepat dari data.

Indeks Dolar AS (USDX) saat ini menguji support di 96,50, level yang dipantau ketat oleh para trader. Konsolidasi menuju 97,70 dapat menawarkan pola bearish jangka pendek jika aksi harga terkonfirmasi pada kisaran atas tersebut. Namun, jika dolar memperpanjang pelemahannya, 95,40 akan menjadi level berikutnya yang perlu diperhatikan. Arah dolar tidak lagi didorong semata-mata oleh data inflasi atau arahan Fed—ia semakin terikat pada tekanan politik dan persepsi stabilitas kelembagaan.

Dalam EUR/USD, pasangan ini berjuang untuk menembus resistance di 1,1770. Jeda atau pullback di sini akan menjadi hal yang wajar, tetapi jika harga berkonsolidasi, zona 1,1605 menjadi penting untuk pola kelanjutan bullish. Para trader tampak ragu untuk melakukan komitmen berlebihan, kemungkinan menunggu konfirmasi bahwa jalur pelonggaran ECB tidak melampaui Fed.

GBP/USD menghadapi resistensi di 1,3790 minggu ini. Pergerakan harga menunjukkan potensi pullback, dan jika pasangan mata uang ini berkonsolidasi ke bawah, 1,3605 dapat menjadi entri yang layak untuk bulls jangka menengah. Dengan komentar Bank of England yang akan dirilis minggu depan, pound sterling mungkin tetap tidak memiliki arah hingga panduan baru diberikan.

Untuk USD/JPY, pasar terbagi. Jika bergerak turun, 143,10 adalah area tempat pembeli dapat masuk. Namun jika naik terlebih dahulu, para penjual akan mengamati 145,20 dan 145,75 untuk sinyal penolakan. Kekuatan yen—yang dulunya merupakan kisah safe haven—kini semakin banyak diperdagangkan sebagai permainan diferensial kebijakan relatif, terutama mengingat siklus pelonggaran awal Jepang.

USD/CHF masih dalam posisi yang tidak menguntungkan. Setiap kenaikan ke arah 0,8050 atau 0,8110 kemungkinan akan menghadapi tekanan bearish, asalkan dolar tetap lemah dan Bank Sentral Swiss melanjutkan pendekatannya yang lambat untuk melonggarkan kebijakan.

Pada pasangan yang terkait komoditas, AUD/USD dan NZD/USD sama-sama menyiapkan potensi perdagangan bullish jika harga berkonsolidasi mendekati 0,6490 dan 0,6455 untuk AUD, dan 0,6005 atau bahkan sedalam 0,5730 untuk NZD. Sentimen tetap terikat pada permintaan Tiongkok dan arus komoditas yang lebih luas, tetapi reaksi FX lebih terukur daripada antusias.

USD/CAD bergerak naik, menembus swing high 1,3754 sebelum mundur. Penjual masih ada tetapi lemah. Jika harga kembali menyentuh 1,3810 dan berkonsolidasi, area tersebut dapat menawarkan pola bearish, terutama jika harga minyak tetap tinggi atau data ketenagakerjaan Kanada tetap kuat.

Beralih ke minyak mentah, harga telah mendekati kisaran atas dengan resistensi di 71,80 dan 73,40. Konsolidasi di dekat level ini dapat menarik minat penjual, tetapi pada sisi negatifnya, 63,35 dan 61,00 tetap menjadi level support jangka panjang yang perlu dipantau. Minyak telah terjebak di antara hambatan fundamental dan optimisme permintaan musiman.

Emas, yang saat ini sedang berkonsolidasi, mengincar level 3.330 untuk kemungkinan pembentukan bearish. Jika harga melemah, support berikutnya berada di sekitar 3.220 atau sedalam 3.175. Dalam lingkungan ketidakpastian politik yang meningkat dan pelemahan dolar, emas berada pada posisi yang baik untuk volatilitas, tetapi belum tentu memiliki kejelasan arah.

S&P 500 melanjutkan relinya, naik lebih tinggi ke udara tipis. Saat harga naik, para trader mengamati 6.200, 6.400, dan 6.630 sebagai titik balik. Reli ini didorong oleh likuiditas dan pemangkasan suku bunga, tetapi faktor teknis masih berlanjut. Kemunduran semakin mungkin terjadi jika data pasar tenaga kerja mendatang meleset ke atas dan meredam harapan dovish.

Bitcoin mencapai swing high baru setelah berkonsolidasi. Sekarang, Bitcoin menargetkan level 109.650 sebagai level kunci berikutnya, dengan 111.300 sebagai batas untuk menentukan kenaikan lebih lanjut. Pasar kripto telah diuntungkan dari melemahnya dolar dan minat yang lebih luas terhadap penyimpanan nilai yang terdesentralisasi—tetapi tetap rentan terhadap komunikasi Fed yang mengejutkan dari sisi agresif.

Gas Alam (NG) sama sekali tidak mengalami konsolidasi dan melonjak menuju 3,65. Momentum tetap kuat. Jika reli berlanjut, 3,75 adalah level resistensi berikutnya yang perlu diperhatikan, dengan 4,046 menjadi level tertinggi yang dapat bertindak sebagai penghalang jangka panjang.

Nasdaq mengalami gelombang bullish yang sama dengan S&P, naik lebih tinggi dan menargetkan 22.600, kemudian 23.330, dengan kenaikan menuju 24.600 jika teknologi terus memimpin. Sementara semikonduktor dan saham terkait AI mendorong pergerakan, breadth masih tertinggal.

Perak turun dari zona resistensi 36,70 dan turun di bawah 35,85. Konsolidasi di dekat 36,45 dapat menawarkan pola kelanjutan yang bearish. Kompleks logam mulia masih dalam mode tunggu dan lihat, mengikuti ekspektasi inflasi dan imbal hasil riil.

Di antara ekuitas, UNH sedang berkonsolidasi dan diperdagangkan jauh di bawah nilai intrinsiknya sebesar $570, saat ini berkisar antara $275–$324,41. Dari perspektif perdagangan, penembusan di atas $324,41 dapat menawarkan potensi bullish. Dari sudut pandang investasi, saham tersebut masih dinilai rendah, dengan pembelian bertahap disarankan.

Novo Nordisk (NVO) diperdagangkan pada kisaran 67,80. Seperti UNH, nilai pasarnya masih jauh di bawah nilai intrinsiknya yang diperkirakan sebesar $150, dan investor jangka panjang mungkin ingin mengakumulasi secara bertahap pada level ini.

Ethereum juga meningkat, dengan $2.580 disorot sebagai area kritis. Penembusan di atas itu dapat memicu gelombang minat bullish berikutnya, meskipun seperti Bitcoin, ETH tetap terikat pada narasi makro yang lebih luas tentang pergeseran suku bunga dan selera risiko.

Peristiwa Penting Minggu Ini

Kalender minggu ini menawarkan serangkaian peristiwa berdampak tinggi yang terkonsentrasi di sekitar komentar bank sentral dan data pasar tenaga kerja, yang masing-masing berpotensi mengkalibrasi ulang ekspektasi seputar penurunan suku bunga, baik di AS maupun luar negeri.

Aksi akan dimulai pada hari Selasa, 1 Juli, dengan Gubernur Bank of England Andrew Bailey dan Gubernur Bank of Japan Kazuo Ueda yang dijadwalkan untuk berpidato. Dengan yen yang baru-baru ini tertekan dan pound sterling menunjukkan resistensi di dekat level-level penting, para trader akan mendengarkan dengan saksama setiap tanda kalibrasi ulang kebijakan. Nada bicara Ueda, khususnya, akan diperhatikan untuk tanda-tanda ketidaknyamanan dengan pelemahan yen yang terus-menerus—skenario yang dapat mengubah dinamika forex jangka pendek dalam pasangan mata uang Asia-Pasifik.

Nanti pada hari itu, semua mata akan tertuju pada Ketua Federal Reserve Jerome Powell, yang pernyataannya diharapkan akan menegaskan kembali pendekatan “bergantung pada data” bank sentral. Harga pasar masih condong ke arah penurunan suku bunga pada bulan September, tetapi nada yang disampaikan Powell dapat memperlebar atau mempersempit peluang tersebut secara tajam.

Pada hari Selasa, laporan lowongan kerja JOLTS terbaru juga akan dirilis. Konsensus berada di angka 7,45 juta, naik sedikit dari 7,39 juta sebelumnya. Meskipun bukan rilis yang luar biasa, dalam lingkungan saat ini dengan sensitivitas yang meningkat terhadap data ketenagakerjaan, pembacaan yang lebih rendah dapat memperkuat alasan untuk pelonggaran suku bunga lebih awal. Sebaliknya, kenaikan yang mengejutkan dapat memperkuat kehati-hatian Powell dan menghentikan sementara bias pelonggaran pasar obligasi.

Kamis, 4 Juli, akan menyajikan kumpulan data ketenagakerjaan yang lebih terkonsentrasi, termasuk CPI (m/m) untuk Swiss, serta tingkat pengangguran AS dan perubahan ketenagakerjaan nonpertanian. Harapan di sini rendah: tingkat pengangguran AS diperkirakan akan naik ke 4,3% (dari 4,2%), dan NFP diperkirakan mencapai 120.000 (turun dari 139.000). Jika kedua angka tersebut lebih rendah dari yang diharapkan, pertemuan FOMC bulan Juli dapat kembali menjadi sorotan sebagai acara langsung. Namun Powell telah menjelaskan bahwa satu hasil yang buruk tidak akan mendorong kebijakan.

Diperlukan kemerosotan yang signifikan dan berkelanjutan untuk menjamin pergerakan pada bulan Juli, dan dengan demikian, data minggu ini mungkin lebih membentuk nada daripada memicu tindakan.

Buat akun VT Markets live Anda dan mulai trading sekarang.