Minggu ini dibuka di bawah awan kecemasan fiskal karena Moody’s, lembaga pemeringkat kredit utama terakhir yang melakukannya, menurunkan peringkat kredit negara Amerika Serikat dari AAA menjadi Aa1.

Meskipun peringkat baru tersebut masih menunjukkan peminjam berkualitas tinggi, perubahan tersebut berdampak lebih dari sekadar permukaan. Selama beberapa dekade, Obligasi Pemerintah AS menjadi tolok ukur keamanan global, aset yang hampir bebas risiko yang menopang penetapan harga kredit di seluruh dunia. Reputasi itu kini menghadapi perhitungan.

Pasar merespons dengan kehati-hatian. Dalam perdagangan setelah jam kerja, imbal hasil obligasi pemerintah AS 10 tahun naik menjadi 4,48%, karena para pedagang mulai memperhitungkan peningkatan premi risiko. ETF SPDR S&P 500 turun 0,4%—penurunan kecil, tetapi menandakan kekhawatiran yang lebih besar. Pasar ekuitas belum mencerminkan kepanikan, tetapi ketidakpercayaan perlahan mulai mereda.

Alasan di balik penurunan peringkat ini sudah terdokumentasikan dengan baik. Utang federal AS diproyeksikan akan meningkat dari 98% PDB pada tahun 2024 menjadi 134% pada tahun 2035. Pada saat yang sama, defisit tahunan diperkirakan akan melebar dari $1,8 triliun menjadi $2,9 triliun selama dekade berikutnya. Angka-angka ini menempatkan AS jauh di atas negara-negara maju lainnya dengan peringkat yang sama, sehingga semakin sulit bagi lembaga pemeringkat untuk membenarkan status tingkat atas.

Penurunan peringkat menambah tekanan pada pasar obligasi pemerintah yang sudah terpuruk akibat meningkatnya penerbitan dan melemahnya permintaan asing. Negara-negara yang dulu menyerap utang Amerika sebagai hal rutin kini tidak lagi bersemangat. Di balik layar, penataan ulang global juga sedang berlangsung—pergeseran dalam perdagangan, ketegangan atas tarif, dan munculnya mata uang cadangan alternatif telah perlahan-lahan mengikis dominasi AS dalam hierarki keuangan.

Bagi peminjam sehari-hari, implikasinya nyata. Imbal hasil Treasury memengaruhi segalanya mulai dari suku bunga hipotek hingga persyaratan pinjaman mahasiswa. Jika pedagang institusional menuntut pengembalian yang lebih besar atas risiko pinjaman ke AS, bank dan pemberi pinjaman pasti akan membebankan biaya tersebut kepada rumah tangga dan bisnis. Bahkan kenaikan kecil dalam kurva imbal hasil dapat mengakibatkan ratusan miliar biaya layanan utang tambahan dari waktu ke waktu. Hasilnya adalah kredit konsumen yang lebih ketat, modal yang lebih mahal, dan berkurangnya ruang untuk stimulus pemerintah selama penurunan ekonomi di masa mendatang.

Secara politis, penurunan peringkat ini menggarisbawahi disfungsi yang berkembang di Washington. Moody’s telah mengeluarkan peringatan sejak November, dengan mengutip ketidakmampuan pemerintah AS untuk mengatasi kebuntuan plafon utang atau memberlakukan reformasi fiskal yang berkelanjutan. Pemecatan Ketua DPR Kevin McCarthy pada tahun 2023, diikuti oleh kebuntuan yang berkepanjangan di Kongres, menggambarkan kegagalan yang lebih luas dalam memerintah. Yang memperburuk masalah ini adalah munculnya pertanyaan tentang independensi Federal Reserve. Pernyataan mantan Presiden Trump tentang pemecatan Jerome Powell dan pembentukan kembali agenda kebijakan bank sentral telah menimbulkan kecurigaan di kalangan pedagang global.

Kebijakan fiskal juga masih berada di jalur kontradiksi. Usulan Trump untuk memperpanjang Undang-Undang Pemotongan Pajak dan Pekerjaan 2017 akan mengurangi pendapatan federal sebesar $4 triliun selama sepuluh tahun. Bahkan jika dipadukan dengan pemotongan tajam Medicaid dan bantuan pangan, rencana tersebut akan menambah $3,3 triliun pada utang nasional. Departemen Efisiensi Pemerintah, landasan strategi pemerintahannya untuk merampingkan pengeluaran, dilaporkan gagal memenuhi tolok ukur awalnya.

Dalam lingkungan ini, AS berisiko terjerumus ke dalam pusaran utang. Seiring meningkatnya pembayaran bunga, porsi anggaran federal yang dialokasikan untuk pembayaran utang pun meningkat, sehingga ruang untuk belanja penting untuk infrastruktur, pendidikan, dan perawatan kesehatan pun semakin sempit. Para pedagang sudah mulai bereaksi. Imbal hasil obligasi meningkat. Pasar ekuitas sedang goyah. Bahkan dolar—meskipun masih dominan—menghadapi tekanan karena ekonomi lain mulai melepaskan diri dari model tradisional yang berpusat di AS.

Beberapa sesi berikutnya bisa menjadi pertanda. Jika imbal hasil 10 tahun terus naik melewati 4,5%, volatilitas ekuitas mungkin akan terjadi. Sektor defensif seperti utilitas dan perawatan kesehatan mungkin akan mengalami arus masuk, sementara teknologi dengan pertumbuhan tinggi mungkin akan mengalami sensitivitas terhadap perubahan suku bunga.

Pergerakan Pasar Minggu Ini

Karena kekhawatiran fiskal membayangi, pergerakan harga di seluruh aset utama minggu ini berubah menjadi hati-hati, bahkan gelisah. Para pedagang memasuki rentang waktu yang krusial di mana setiap pergerakan, setiap pengujian resistensi atau dukungan, terasa lebih berat dari sebelumnya. Penurunan peringkat utang AS oleh Moody’s tidak lagi seperti pukulan palu dan lebih seperti benang yang terurai—halus, tetapi sangat terasa di seluruh pola grafik dan zona teknis. Pasar merespons bukan dengan kepanikan, tetapi dengan kepekaan yang tajam.

Indeks USD (USDX) berada di atas tali yang ketat. Setelah meluncur menuju level 100,60, pergerakan harga di sini menjadi kritis. Penolakan dapat menyebabkan dolar terdorong kembali menuju 101,40 dan bahkan 102,40—tetapi kenaikan tersebut tidak mungkin terjadi kecuali sentimen stabil. Jika momentum penurunan mengambil alih, zona 99,80 mungkin akan berperan selanjutnya, mengisyaratkan konsolidasi yang lebih luas yang dapat meluas ke aset berisiko. Dengan kekuatan kredit AS yang sekarang sedang diawasi, peran dolar sebagai tempat berlindung yang aman sedang diuji.

EURUSD terus bergerak naik, menyentuh level resistance 1,1195. Para trader akan mencermati dengan saksama pola pembalikan di sini. Jika harga gagal menembus dengan bersih, support mungkin dicari lagi di level 1,1105, pijakan yang sudah dikenal. Namun, pergerakan berkelanjutan di atas level 1,1300 akan mengisyaratkan pergerakan arah yang lebih besar—mungkin untuk mengantisipasi data makro AS yang lebih lemah atau revisi prospek suku bunga.

GBPUSD sedang berupaya mencapai titik tertingginya. Level 1,3320 menandai batas teknis berikutnya. Jika penjual mempertahankan kisaran ini, bulls mungkin berkumpul kembali di 1,3215. Dengan data CPI Inggris yang akan dirilis pertengahan minggu—diperkirakan sebesar 3,30% thn/thn dibandingkan dengan 2,60% sebelumnya—volatilitas pada pasangan ini mungkin terjadi, terutama jika inflasi mengejutkan ke arah kenaikan. Pasar sudah bersiap untuk kemungkinan kalibrasi ulang suku bunga.

USDJPY terus bergerak naik, meskipun pasangan ini tetap berhati-hati di dekat level 145,00. Penurunan menuju 144,65 atau bahkan 143,80 dapat terjadi jika sentimen risiko melemah atau imbal hasil Treasury turun. Daya tarik yen sebagai mata uang safe haven lambat untuk kembali menguat, tetapi hal itu dapat berubah dengan cepat setelah ketakutan geopolitik atau utang.

Sementara itu, USDCHF terjebak dalam kisaran tertentu. Pasangan ini melayang dekat dengan level-level penting, dengan kemungkinan kenaikan bullish di 0,8300. Sentimen yang lebih luas terhadap lintasan moneter Eropa dan aliran risiko ke franc akan membentuk langkah selanjutnya.

AUDUSD menemukan pijakannya di 0,6370 dan sekarang mengincar resistensi di 0,6425. Keputusan suku bunga tunai Australia minggu ini tampak penting, dengan pasar mengantisipasi penurunan menjadi 3,85% dari 4,10%. Jika skenario itu terjadi, retracement kembali ke 0,6295 dapat terwujud. Namun jika support bertahan di tengah kejutan dovish, Aussie mungkin menemukan ruang bernapas untuk menstabilkan diri.

NZDUSD bangkit dari support di 0,5860. Sekarang menguji zona 0,5905, tetapi jika kehilangan kendali lagi, pedagang akan melihat ke arah pengujian ulang swing low 0,58459. Kiwi tetap rentan, terperangkap dalam arus silang sentimen komoditas dan prakiraan permintaan global.

USDCAD melanjutkan rotasinya yang lambat. Jika pasangan ini bergerak lebih rendah, aksi harga di dekat 1,3940 atau 1,3910 dapat menawarkan dukungan baru. Di sisi positif, resistensi sedang diincar di 1,4055 dan berpotensi di 1,4140. Dolar Kanada tetap terikat pada kinerja minyak, yang membawa kita ke pasar energi.

USOil telah berkonsolidasi dalam kisaran yang ketat. Jika harga bergerak ke arah 63,05, penjual mungkin akan kembali memegang kendali. Lanskap energi yang lebih luas masih penuh dengan ketegangan, dengan sinyal permintaan yang melemah bahkan ketika titik api geopolitik—terutama di Timur Tengah dan Laut Cina Selatan—menyuntikkan permintaan yang mendasarinya. Namun, kecuali katalis bullish muncul, minyak mungkin akan kesulitan untuk keluar dari kisarannya saat ini.

Emas, yang selalu menjadi indikator ketakutan, mengalami rebound tajam dari $3154 setelah mundur dari zona $3250. Sekarang diperdagangkan mendekati $3210, aksi harga di sini sangat penting. Penolakan dapat menyebabkannya meluncur kembali ke level terendah $3120,72. Namun, jika harga berkonsolidasi atau bergerak bersih melewati $3210, bulls mungkin menargetkan pengujian ulang $3270. Logam ini tetap diminati sebagai lindung nilai, meskipun kekuatan dolar yang goyah mempersulit jalannya.

SP500 bergerak hati-hati setelah reli baru-baru ini. Kondisi bullish mungkin muncul di dekat 5740 atau 5690, tetapi jika ekuitas bergerak terlalu cepat, reaksi di 6100 dapat membatasi kenaikan. Dengan imbal hasil yang meningkat dan latar belakang fiskal yang berubah tidak pasti, pasar ekuitas yang lebih luas mungkin tidak memiliki momentum untuk mencapai titik tertinggi—kecuali pendapatan atau data ekonomi memberikan dukungan baru.

Bitcoin tetap tertekan, berputar dalam kisaran sempit tepat di bawah $100.000. Zona support utama di 99.400 dan 96.600 akan diawasi ketat jika aset digital tersebut melemah. Penembusan di atas kisaran saat ini akan kembali menjadi fokus pada level tertinggi sepanjang masa. Para pedagang tetap optimis dengan hati-hati, tetapi posisi telah menjadi defensif untuk mengantisipasi katalis makro.

Gas Alam terus menurun setelah mencapai puncaknya di 3,45, dan kini mendekati area 3,02. Level ini mungkin menawarkan dukungan, tetapi dengan permintaan musiman yang menurun dan persediaan yang sehat, pemulihan apa pun bisa berlangsung singkat. Pola cuaca dan data penyimpanan akan tetap penting untuk arah jangka pendek.

Peristiwa Penting Minggu Ini

Pada hari Selasa, 20 Mei, pasar mengalihkan perhatiannya ke Pasifik dan Amerika Utara, dengan dua rilis yang menarik perhatian awal. Keputusan suku bunga tunai Australia muncul dengan perkiraan 3,85%, turun dari 4,10% sebelumnya. Pemangkasan suku bunga yang diantisipasi ini mencerminkan meningkatnya tekanan pada RBA untuk melonggarkan kondisi keuangan di tengah ekonomi domestik yang melambat. Sementara itu, IHK Median Kanada y/y diperkirakan akan tetap stabil di 2,90%, sesuai dengan angka sebelumnya. Setiap penyimpangan dari perkiraan inflasi ini akan menantang sikap Bank Kanada, tetapi tanpa kejutan yang diharapkan, pasangan ini bertahan, berkonsolidasi karena pasar menunggu arah struktural. Pergerakan hari Selasa ringan tetapi persiapan—zona ditandai, dan pedagang momentum menjaga entri mereka ketat.

Pada hari Rabu, 21 Mei, sorotan beralih ke Inggris Raya, di mana CPI y/y diperkirakan melonjak menjadi 3,30%, naik dari 2,60% sebelumnya. Kenaikan tajam yang diharapkan ini menggarisbawahi masih adanya kekakuan inflasi dalam ekonomi Inggris, khususnya dalam layanan inti. Namun, dengan pertumbuhan ekonomi yang lebih luas yang goyah dan kondisi tenaga kerja yang mulai mendingin, lonjakan inflasi mungkin tidak secara langsung diterjemahkan menjadi kenaikan suku bunga. Jika angka aktual sesuai atau melebihi perkiraan, momentum jangka pendek mungkin mendukung kekuatan GBP—tetapi kenaikan kemungkinan akan dibatasi tanpa perubahan yang lebih luas dalam nada BoE.

Pada hari Kamis, 22 Mei, gelombang data PMI melanda Eropa dan Amerika Serikat, menawarkan barometer sentimen ekonomi lintas sektor. PMI manufaktur kilat Jerman diperkirakan sebesar 48,8, sedikit membaik dari 48,4 sebelumnya, sementara PMI jasa diperkirakan naik menjadi 49,6 dari 49,0. Meskipun keduanya masih dalam wilayah kontraksi, peningkatan marjinal mengisyaratkan nada stabilisasi. Di Inggris, PMI manufaktur kilat diperkirakan sebesar 46,2 (naik dari 45,4) dan PMI jasa sebesar 50,0, naik dari 49,0. Ini akan menandakan kembalinya pertumbuhan sementara dalam jasa, meskipun manufaktur terus tertinggal.

Terakhir, AS merilis pembacaan kilat PMI-nya sendiri: manufaktur diperkirakan berada di angka 49,9, turun dari 50,2, dan jasa sedikit lebih rendah di angka 50,7 dari 50,8. Prakiraan yang lebih lemah ini menunjukkan bahwa Fed mungkin akan tetap dalam pola bertahan. Hari Kamis terbentuk sebagai hari yang paling aktif secara teknis dalam seminggu—kisaran ketat mulai melebar, dan narasi makro kembali memasuki grafik.

Buat akun VT Markets live Anda dan mulai berdagang sekarang.