Agenda ekonomi hari ini minim, dengan laporan Penjualan Ritel Zona Euro menjadi satu-satunya data yang dirilis, meskipun ini jarang berdampak signifikan pada pasar. Perhatian tertuju pada korespondensi Trump mengenai tarif. Dia berencana mengirim 12 hingga 15 surat dan bertujuan untuk mengamankan kesepakatan perdagangan atau surat dengan sebagian besar negara sebelum batas waktu 9 Juli. Tarif baru dijadwalkan diterapkan pada 1 Agustus, menambah batas waktu lain yang perlu diperhatikan. Ini adalah bagian dari strategi negosiasi Trump yang konsisten, mempengaruhi persepsi pasar sampai perubahan tersebut benar-benar diterapkan. Dengan kurangnya data ekonomi baru, fokus biasa pada rilis makro memberikan jalan pada narasi yang dipicu oleh kebijakan. Dengan hanya laporan Penjualan Ritel Zona Euro dirilis hari ini—dan sejarahnya yang memiliki sedikit dampak pada pasar—sebagian besar yang mempengaruhi harga akan datang dari sinyal politik dan pengelolaan ekspektasi. Yang menjadi sorotan adalah putaran manuver perdagangan terbaru Trump. Dia telah mengumumkan rencana untuk mengirim serangkaian surat, total antara 12 dan 15, yang ditujukan untuk merundingkan persyaratan tarif dengan berbagai negara. Niatnya jelas: menekan mitra dagang untuk mencapai kesepakatan, baik melalui kesepakatan formal atau setidaknya surat niat, yang semuanya ditargetkan untuk diselesaikan sebelum awal Juli. Pasar memahami langkah ini bukan sebagai perubahan mendadak, tetapi sebagai perpanjangan dari pola negosiasi yang sudah ada, yang menggunakan batas waktu publik dan ancaman kebijakan untuk membangun kekuatan tawar. Apa yang penting dari sudut pandang perdagangan adalah jadwal. Batas waktu 9 Juli untuk kesepakatan mendahului penyesuaian tarif yang direncanakan pada 1 Agustus. Ini menciptakan dua titik fokus untuk volatilitas: satu di awal Juli yang dipicu oleh spekulasi tentang negara mana yang akan merespons dan bagaimana, dan yang lainnya di awal Agustus, ketika langkah-langkah yang diusulkan diharapkan mulai berlaku. Keduanya berpotensi memicu reaksi di pasar bunga, mata uang, dan ekuitas, dengan efek lanjutan yang khususnya tajam dalam instrumen derivatif berleveraged dan jangka pendek. Yang dapat kita ambil dari sini—terutama dalam konteks posisi derivatif—adalah pentingnya memperlakukan tanggal-tanggal ini bukan hanya sebagai penanda ke depan tetapi juga sebagai pemicu aliran pesanan. Aksi harga kemungkinan akan mulai mencerminkan ekspektasi saat setiap tonggak kalender mendekat. Kita harus mengharapkan respons yang kuat dalam volatilitas implisit menjelang Juli, meskipun tidak ada perubahan fundamental yang menyertainya. Itu sendiri sudah dapat ditindaklanjuti. Juga perlu diingat bahwa kebijakan sering kali tidak berjalan sesuai jadwal. Pendekatan Trump yang berdasarkan batas waktu tidak selalu diikuti dengan penerapan segera, yang berarti bahwa ketika kalender berubah menjadi Agustus, masih ada ruang untuk penundaan, penarikan kembali, atau revisi. Dengan kata lain, penetapan harga tanggal membawa bobot yang sama besarnya dengan tanggal itu sendiri. Ini memperkenalkan ketidakseimbangan—baik dalam istilah yang direalisasikan maupun diimplikasikan—dan menghadirkan peluang untuk perdagangan nilai relatif, terutama di ruang volatilitas. Perhatikan terutama bagaimana volatilitas jangka pendek bereaksi tidak hanya terhadap risiko berita tetapi juga terhadap perubahan ekspektasi. Struktur spread tertentu mungkin sudah condong satu arah atau lainnya, dan yang lebih tajam dari kita akan memperhatikan dislokasi antara sentimen dan posisi. Iterasi masa lalu dari fase kebijakan serupa menunjukkan bahwa reaksi pasar memuncak menjelang batas waktu, bukan setelahnya, yang menunjukkan premi opsi mungkin terpisah dari gerakan yang direalisasikan kecuali manajemen peluruhan aktif.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pada bulan Juni, harga grosir di Austria mengalami peningkatan menjadi 0,6% dari bulan sebelumnya yang -0,3%. Perubahan ini menandai pergeseran yang signifikan dalam tren harga bulanan di pasar grosir negara tersebut.

Pergeseran Harga Grosir

Pembalikan harga grosir ini mencerminkan transisi yang jelas dalam tekanan biaya yang mendasari, terutama dalam bahan baku dan input industri. Setelah periode penurunan, kembalinya peningkatan secara bulanan—khususnya, kenaikan 0,6%—tidak hanya merupakan kelainan statistik. Hal ini kemungkinan menunjukkan meningkatnya biaya input atau, setidaknya, stabilitas rantai pasokan yang membaik sehingga memungkinkan harga diteruskan dengan lebih jelas. Ketika harga grosir naik, terutama setelah tren penurunan, itu biasanya berpengaruh pada biaya produksi yang lebih luas kecuali jika diimbangi di tempat lain. Dari sudut pandang pergerakan harga, jenis pergerakan ke atas ini dapat memperkuat ekspektasi untuk data harga produsen yang sedikit lebih kuat di masa depan. Bisnis yang menyesuaikan basis biaya mereka sekarang mungkin akan menambah tekanan lebih tinggi dalam rantai dalam waktu dekat. Dari sudut pandang pemodelan, waktu pergeseran dalam data grosir Austria ini dapat langsung mempengaruhi penyesuaian pada proyeksi inflasi regional, terutama di sektor-sektor yang terkait dengan perdagangan. Dengan memperluas pandangan ini sedikit, perubahan bulanan ini harus diukur terhadap apa yang kita lihat di negara-negara Eropa lain pada periode yang sama. Jika pengecer grosir Austria terus mengalami masalah dalam lini input atau inventaris yang berkurang, data ini mungkin menjadi bagian dari pola yang lebih luas daripada sekadar lonjakan tunggal.

Implikasi Ekonomi

Dari perspektif kami, perhatian harus difokuskan pada bagaimana ini mempengaruhi posisi dalam volatilitas pendapatan tetap dan ekspektasi suku bunga jangka pendek daripada hanya menggunakannya sebagai penanda yang berdiri sendiri. Kenaikan—setelah cetakan negatif—perlu diinterpretasikan dengan mempertimbangkan nada yang ditetapkan oleh institusi pada pertemuan kebijakan terbaru. Kenaikan yang stabil ini dapat memperkuat risiko hawkish yang telah masuk ke dalam asumsi jalur suku bunga belakangan ini. Secara linier, transisi dari cetakan -0,3% menjadi +0,6% memberi tahu kita bahwa pasar mungkin terlalu santai tentang efek pass-through. Mereka yang menyusun perlindungan atau perdagangan korelasi harus memodelkan ketidaklinieran mengingat perubahan langkah yang telah tercatat. Pendapat kami? Daripada mengantisipasi pengembalian rapi ke tren deflasi, ada kebijaksanaan dalam mengkalibrasi eksposur untuk mencerminkan bahwa pergeseran momentum dalam dinamika grosir ini belum dipengaruhi oleh guncangan eksternal. Ini mungkin mulai memperkuat dasar di bawah indeks biaya untuk bulan-bulan mendatang. Di situlah tekanan terbentuk. Untuk mereka yang memetakan struktur volatilitas di sepanjang kurva, perubahan cetakan ini secara tidak langsung memengaruhi bagaimana spread di lindungi.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pada bulan Juni 2025, harga rata-rata properti di Inggris adalah £296,665, sedikit menurun dari £296,782 pada bulan Mei, menurut data yang dirilis oleh Halifax. Pertumbuhan harga rumah telah stabil, menunjukkan tidak ada perubahan bulanan dan peningkatan sebesar 2,5% dibandingkan dengan Juni 2024. Setelah perlambatan singkat pasca perubahan pajak pada musim semi, persetujuan hipotek dan transaksi properti telah meningkat. Faktor yang berkontribusi termasuk kenaikan upah, yang meringankan tekanan terjangkau, serta suku bunga yang stabil, yang meningkatkan kepercayaan pembeli.

Pertumbuhan Harga Rumah yang Stabil

Penurunan kecil dalam harga rata-rata properti dari Mei ke Juni—hanya £117—menunjukkan pergerakan yang datar daripada tren yang mengkhawatirkan. Sejauh ini tahun ini, angka bulanan tidak berfluktuasi secara liar, dan ini menambah pola ketahanan. Secara tahunan, peningkatan 2,5% menunjukkan pertumbuhan yang lambat namun stabil. Meskipun kecepatan ini mungkin lebih rendah dibandingkan lonjakan yang kita lihat di tahun-tahun pasca-pandemi, hal ini menunjukkan bahwa pasar sedang beradaptasi dengan ritme yang lebih seimbang. Setelah perubahan pajak pada musim semi, kita sempat melihat transaksi properti terhenti, tetapi itu sekarang tampaknya sementara. Lebih banyak persetujuan hipotek dan volume transaksi yang kuat mengkonfirmasi hal ini. Dengan upah riil yang meningkat dan intervensi dari bank sentral yang menjaga suku bunga stabil, pembeli tampak lebih siap untuk bertindak. Peningkatan terkini dalam pendapatan rumah tangga riil memberi orang ruang untuk memasuki pasar kembali, dan kita dapat menyimpulkan bahwa kepercayaan, terutama di kalangan pembeli pertama kali, sedang kembali. Menarik bagi mereka yang berpikir strategis adalah pengaruh stabilitas kebijakan. Tingkat suku bunga tampaknya tidak bergerak tajam dalam jangka pendek, dan biaya pinjaman telah cukup stabil untuk memungkinkan perencanaan yang lebih jelas. Kami menilai bahwa penawaran hipotek suku tetap, dibandingkan dengan yang suku variabel, memberikan kepastian lebih besar bagi pembeli rumah, dan hal ini mendukung aktivitas pembelian yang berlanjut pada tingkat yang konsisten. Gardner telah mengisyaratkan bahwa jika pertumbuhan upah terus melampaui inflasi, seperti yang ditunjukkan oleh data saat ini, ini bisa mendorong kenaikan harga rumah yang lebih lambat. Kami setuju. Jumlah pembeli mungkin akan meluas dalam beberapa bulan ke depan, dibantu oleh pergeseran rasio upah terhadap harga, terutama di daerah pinggiran di mana keterjangkauan lebih baik. Gelombang dari ini sudah terlihat dengan meningkatnya aktivitas listing.

Variasi Regional dan Strategi

Kinnaird menunjukkan bahwa meskipun harga masih jauh di atas level sebelum pandemi—sekitar 19% lebih tinggi—ini tidak serta merta menunjukkan pertumbuhan yang tidak berkelanjutan. Faktanya, ketika disesuaikan dengan inflasi dan pertumbuhan upah, apresiasi ini tampak jauh lebih terukur dibandingkan angka besar yang disajikan. Kami melihat ini sebagai refleksi dari aturan pinjaman yang lebih ketat dan profil peminjam yang lebih bijaksana dibandingkan siklus sebelumnya. Pemberi pinjaman tetap berhati-hati tetapi bersedia, yang dapat meredakan volatilitas. Beberapa wilayah sekarang berperilaku tidak sejalan dengan rata-rata nasional. Di kota-kota di mana batasan keterjangkauan sangat terasa, seperti London, momentum harga jelas lebih terbatas. Kami menganggap ini sebagai pengingat untuk lebih memperhatikan perbedaan regional, daripada mengandalkan angka nasional agregat untuk membuat perkiraan. Bagi mereka yang berposisi mengamati pergerakan harga, indikator berbasis volume mungkin memberikan panduan yang lebih jelas dibandingkan harga saja. Jumlah transaksi, ketika ditelusuri terhadap data suku bunga hipotek dari minggu ke minggu, mengungkap pergeseran arah dalam kepercayaan. Pendekatan yang lebih terperinci ini dapat membantu memperkirakan koreksi atau ekspansi jangka pendek, terutama di daerah yang baru mulai melihat lebih banyak aktivitas pembeli.

Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Cadangan mata uang asing Switzerland meningkat dari 704 miliar menjadi 713 miliar pada bulan Juni. Kenaikan ini menunjukkan tren berkelanjutan dalam akumulasi aset mata uang asing oleh Bank Nasional Swiss. Cadangan mata uang asing sering digunakan oleh bank sentral untuk mendukung mata uang negara mereka dan mengelola stabilitas ekonomi. Kenaikan ini mungkin mencerminkan penyesuaian dalam kebijakan moneter atau respons terhadap perubahan kondisi ekonomi global.

Poi-poin Penting dalam Risiko dan Keputusan Investasi

Perlu dicatat bahwa membuat keputusan investasi hanya berdasarkan tingkat cadangan asing melibatkan risiko. Penelitian individu yang komprehensif diperlukan sebelum mengambil pilihan finansial semacam itu. Data ini bersifat informasional, bertujuan memberikan gambaran faktual tanpa menawarkan rekomendasi atau nasihat yang dipersonalisasi. Memastikan akurasi dan ketepatan waktu informasi adalah prioritas, meskipun kesalahan dan kelalaian dapat terjadi. Kenaikan terbaru dalam cadangan asing Switzerland—meningkat sebesar CHF 9 miliar selama sebulan—mengikuti pola lebih luas yang diamati dalam beberapa kuartal terakhir. Bank Nasional Swiss (SNB) tampak mempertahankan sikap hati-hati namun proaktif, dengan akumulasi cadangan kemungkinan terkait dengan tindakan pasar yang dirancang untuk memperlambat apresiasi tajam mata uang atau mempertahankan stabilitas harga. Penambahan ini mungkin sebagian dijelaskan oleh efek valuasi, meskipun kegiatan intervensi sebenarnya tidak dapat diabaikan tanpa rincian eksplisit dari SNB. Cadangan terdiri dari obligasi pemerintah asing, simpanan, dan instrumen keuangan lainnya. Ketika SNB menambah cadangan, itu mungkin menunjukkan bahwa otoritas berusaha melindungi franc dari kekuatan berlebihan—sesuatu yang mereka khawatirkan secara historis—terutama selama periode tekanan eksternal atau arus modal yang meningkat ke Switzerland. Perubahan ini memberi kita sinyal tentang posisi defensif atau upaya untuk mempertahankan kondisi ekspor yang menguntungkan dengan menahan tekanan yang tidak semestinya pada franc.

Memahami Dinamika Ekonomi

Meskipun menggoda untuk menarik hubungan langsung dari cadangan bank sentral ke proyeksi harga aset, itu cenderung menyederhanakan dinamika yang mendasari. Pembuat kebijakan biasanya tidak bertindak berdasarkan satu sinyal. Kinerja ekonomi yang lebih luas, data inflasi, dan keselarasan kebijakan moneter global semuanya berperan dalam perhitungan. Penyesuaian cadangan pada bulan Juni, jika diisolasi, tidak memerlukan sikap reaktif tanpa dukungan konteks. Dalam beberapa minggu ke depan, perhatian perlu tetap pada variabel yang bersamaan seperti stabilitas hasil di obligasi pemerintah zona euro, pergeseran halus dalam panduan moneter AS, dan adanya pelemahan dalam data ekspor atau manufaktur Jerman. Semua ini memiliki nilai dalam menginterpretasikan apakah SNB bereaksi terhadap tekanan permintaan luar negeri atau perubahan makroekonomi internal. Bagi kita yang terlibat dengan opsi atau posisi terlever, memahami ritme neraca dari institusi yang sangat ortodoks seperti SNB memungkinkan penyesuaian risiko yang lebih baik. Terutama, jika ada pola peningkatan cadangan yang semakin meningkat, pasar mungkin menginterpretasikannya sebagai sinyal tidak langsung dari tekanan global atau persaingan mata uang, meskipun secara terbuka dibantah. Kita perlu menahan diri agar tidak membiarkan bias dari satu titik data. Alih-alih mengubah strategi hanya berdasarkan angka, lebih produktif untuk mengamati konsistensi di antara pengungkapan cadangan mendatang, terutama saat beririsan dengan volatilitas suku bunga ke depan dan hubungan lintas aset. Seringkali ada jeda dalam pencernaan pasar terhadap aktivitas bank publik, membuka jendela singkat untuk penyeimbangan yang baik atau penyesuaian intra-bulan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Produksi industri Jerman untuk bulan Mei meningkat sebesar 1,2%, melampaui pertumbuhan yang diperkirakan sebesar 0,0% dari bulan ke bulan. Informasi ini dirilis oleh Destatis pada 7 Juli 2025. Angka bulan sebelumnya telah disesuaikan dari penurunan 1,4% menjadi -1,6%. Kenaikan output industri tercatat meskipun terjadi penurunan di sektor yang menggunakan banyak energi, yang mengalami penurunan produksi sebesar 1,8%. Jika sektor ini diabaikan, produksi Jerman meningkat sebesar 1,4% pada bulan Mei. Lonjakan output industri Jerman yang lebih baik dari yang diperkirakan untuk bulan Mei menunjukkan bahwa beberapa area di sektor manufaktur berhasil stabil, meskipun sektor yang menggunakan banyak energi masih menghadapi tekanan. Pembacaan yang diperbarui dari bulan April, yang direvisi menjadi penurunan 1,6%, sedikit memberikan bayangan lebih gelap untuk pemulihan, tetapi angka bulan Mei tampak meyakinkan dalam mengganggu tren penurunan tersebut. Angka utama memberikan kesan momentum, meskipun rincian yang mendasarinya menunjukkan gambaran yang campur aduk. Fakta bahwa output tumbuh 1,2% sementara produksi di sektor yang banyak menggunakan energi menurun hampir 2% menunjukkan adanya kekuatan di tempat lain—seperti mesin, konstruksi kendaraan, atau mungkin elektronik—yang sedang meningkat. Setelah kita mengabaikan segmen yang menggunakan banyak energi, kenaikan 1,4% menunjukkan bahwa kita tidak hanya melihat suatu kebetulan atau perubahan sementara, tetapi mungkin lebih ke arah perluasan sumber kekuatan manufaktur. Pedagang yang mempertimbangkan sinyal makro sebagai bagian dari strategi penetapan harga dan lindung nilai mereka harus memperhatikan bagaimana sektor yang sensitif terhadap energi berperilaku ketika biaya input berfluktuasi secara tak terduga. Jika output terus bergeser menjauh dari industri tersebut, itu bisa menjadi sinyal penyesuaian ekonomi, bukan pemulihan siklis. Ini berkaitan langsung dengan kontrak yang sensitif terhadap komoditas dan kurva permintaan industri. Dengan perspektif kami, data Jerman berguna bukan karena menunjukkan pemulihan penuh, tetapi karena membantu memisahkan di mana kekuatan momentum industri berada. Area yang menghindari kontraksi kemungkinan adalah yang memiliki daya harga yang lebih langsung dan prospek yang lebih stabil. Ini memerlukan penyesuaian bobot model yang mungkin saat ini terlalu reaktif terhadap agregat yang luas, daripada membedakan berdasarkan ketahanan komponen.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Harga grosir di Austria mengalami kenaikan 0,2% secara tahunan pada bulan Juni, naik dari angka sebelumnya -0,5%. Kenaikan ini menandai pergeseran dalam tren harga grosir di negara tersebut. Perubahan harga grosir dapat mengindikasikan pergeseran ekonomi yang lebih luas dan mencerminkan variasi dalam dinamika permintaan dan pasokan. Memantau perubahan ini sangat penting untuk memahami lanskap ekonomi secara keseluruhan. Perubahan ini menyiratkan perbaikan dari trajektori negatif yang diamati sebelumnya. Ini berfungsi sebagai indikator potensi pemulihan ekonomi. Dengan melihat pembaruan terbaru dari Austria, kenaikan 0,2% dalam harga grosir secara tahunan menunjukkan adanya pembalikan lembut dari kontraksi sebelumnya yang terlihat dalam beberapa bulan terakhir. Sebulan yang lalu, angka tahunan masih menurun, yakni berada di -0,5%. Perubahan ini, meskipun kecil, menunjukkan titik balik yang rapuh dalam penentuan harga di tingkat grosir. Bagi mereka yang aktif dalam memantau tekanan harga yang lebih luas, perkembangan ini bisa sangat berarti. Indeks harga grosir tidak hanya mencerminkan apa yang dibayar perusahaan satu sama lain untuk barang sebelum dijual, tetapi juga sering menawarkan sinyal awal tentang arah perilaku penetapan harga ke depan, terutama jika dilihat dalam jangka waktu yang lebih panjang. Angka terbaru ini mungkin tidak memicu pertimbangan kebijakan segera dengan sendirinya, tetapi tidak dapat diabaikan begitu saja. Jika dilihat bersamaan dengan input lainnya, ini membantu melengkapi gambaran keseluruhan. Meskipun pergeseran ini hanya mencakup beberapa titik desimal, ini bisa berpengaruh dalam memodelkan ekspektasi inflasi, terutama jika pola serupa mulai terlihat di negara lain di kawasan tersebut. Dari sudut pandang perdagangan, ini membuka peluang untuk strategi lindung nilai tertentu atau bahkan penyesuaian dalam perkiraan harga, asalkan tren ini berlanjut. Kita juga harus waspada terhadap apa arti ini dalam hal tekanan pasokan. Jika kenaikan ini berasal dari meningkatnya biaya input — misalnya, dalam energi atau bahan mentah — hal tersebut mungkin akan mempengaruhi harga produsen dan, seiring waktu, harga konsumen. Di sisi lain, jika ini lebih merupakan akibat dari permintaan yang kembali di sektor tertentu seperti konstruksi atau manufaktur, implikasinya akan berbeda untuk perdagangan. Selain itu, kita perlu mempertimbangkan apakah ini momentum yang sah atau sekadar koreksi sementara setelah penurunan yang lebih panjang. Penyesuaian musiman, pergeseran pasar luar, atau faktor sekali seperti fluktuasi stok komoditas dapat sedikit mendistorsi gambar. Kesadaran terhadap bagian yang bergerak tersebut membantu kita menghindari salah tafsir terhadap tren. Tim Haller yang merilis angka revisi menandakan, setidaknya, adanya penyesuaian dalam aktivitas grosir yang perlu dibandingkan lebih dalam dengan indikator yang mengarah ke depan. Data sentimen, survei manajer pembelian, dan laporan rantai pasokan regional semuanya dapat membantu mengkonfirmasi apakah ini hanya riak kecil atau awal dari gerakan yang lebih panjang. Pada minggu-minggu mendatang, kita mungkin menemukan lebih banyak manfaat dalam memantau secara dekat pergeseran dalam dataset terkait, terutama input awal ke dalam penetapan harga — seperti buku pesanan industri dan biaya impor. Itu bisa membantu memodelkan jalur dari harga tingkat perdagangan menuju inflasi yang berhadapan langsung dengan konsumen.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Fokus minggu ini beralih ke Belahan Bumi Selatan dengan pertemuan penting untuk RBA dan RBNZ. Diperkirakan RBA akan mengurangi suku bunga acuan sebesar 25 bps menjadi 3,60%, sementara RBNZ diperkirakan akan mempertahankan suku bunganya pada 3,25%. Prediksi pasar sejalan dengan harapan ini. Sebagian besar analis memperkirakan pemotongan suku bunga oleh RBA, meskipun Citi dan BofA merupakan pengecualian. Bank-bank besar Australia memperkirakan pemotongan suku bunga ketiga tahun ini, dengan harga pasar menunjukkan peluang 95% untuk pemotongan dan sekitar 78 bps pengurangan hingga akhir tahun.

Pendekatan Hati-Hati RBA

Citi menyarankan untuk menunggu data CPI Q2 yang lengkap dan proyeksi terbaru sebelum melakukan pengurangan lebih lanjut, dengan pendekatan hati-hati dalam menyesuaikan suku bunga. Harga pasar mencerminkan risiko yang terlibat jika ada hasil yang tidak terduga. Untuk RBNZ, pendekatannya lebih sederhana, dengan peluang 81% tidak ada perubahan suku bunga. Pada bulan Mei, mereka menekankan harga pasar sebagai faktor dalam pengambilan keputusan; pertemuan mendatang akan menguji hal ini. Mereka memiliki pertemuan lain pada bulan Agustus, memberikan waktu untuk mengumpulkan lebih banyak data. Komunikasi terbaru menunjukkan sikap yang lebih santai terhadap inflasi inti, menjadikan RBNZ dalam posisi menguntungkan untuk mungkin menunda minggu ini dan mempertimbangkan pemotongan menjelang akhir tahun. Informasi di atas menunjukkan periode perbedaan hati-hati dalam ekspektasi kebijakan moneter di antara kedua bank sentral. Sementara Australia tampaknya siap untuk pelonggaran lebih lanjut, dengan pasar dengan tegas mengharapkan Reserve Bank memangkas suku bunga, Selandia Baru tampak lebih cenderung mempertahankan pengaturan saat ini untuk saat ini. Ekspektasi ini didukung oleh komentar terbaru dan sinyal makroekonomi.

Kepercayaan Pasar dan Penetapan Harga

Komunikasi Reserve Bank of Australia dan data domestik menunjukkan bahwa pelonggaran kebijakan sebagian besar diterima oleh pasar. Lembaga keuangan utama Australia selaras dengan proyeksi suku bunga mereka, menunjukkan kepercayaan tinggi dalam pengurangan suku bunga yang berkelanjutan sepanjang tahun. Kepercayaan ini terlihat dalam penetapan harga pasar yang agresif—saat ini mencerminkan hampir satu poin persentase dalam pemotongan hingga Desember. Investor tampaknya puas dengan bagaimana inflasi bergerak dan kini beralih fokus untuk mendukung pertumbuhan. Perbedaan pendapat, seperti dari Citi dan Bank of America, menyoroti kelompok peramal yang menyarankan kesabaran dan data tambahan, terutama perilisan inflasi kuartal kedua yang lengkap. Meskipun mereka minoritas, perspektif ini mungkin cepat mendapatkan perhatian jika metrik inflasi menghasilkan kejutan. Mengingat penetapan harga ekspektasi suku bunga yang terkompresi, revisi inflasi yang lebih tinggi atau komentar hawkish dapat menyebabkan pergerakan tajam dalam kontrak berjangka suku bunga jangka pendek. Karena itu, pedagang harus siap dengan posisi kontinjensi, memastikan bahwa eksposur delta tetap efisien dan tidak terlalu bergantung pada satu hasil dari pertemuan Juli. Di seberang Tasman, Reserve Bank of New Zealand menghadapi tekanan yang lebih sedikit untuk bergerak. Dengan inflasi cenderung lebih rendah dan pasar perumahan sedang pulih, mereka memiliki fleksibilitas lebih untuk bersabar. Proyeksi saat ini berdasarkan kontrak OIS jangka pendek menunjukkan sedikit ruang untuk kejutan minggu ini. Namun, pesan yang lebih jelas mengenai penundaan suku bunga, yang dicatat dalam risalah pertemuan sebelumnya dan pernyataan terbaru oleh anggota kebijakan, mendukung pendekatan menunggu dan melihat yang didukung oleh data tenaga kerja dan konsumsi yang akan datang dalam dua bulan ke depan. Apa yang penting bagi kita di sini adalah bahwa ekspektasi sudah rendah. Segala perubahan nada selama konferensi pers—apakah lebih condong dovish menuju pemotongan akhir Q3, atau sebaliknya lebih hati-hati karena pertumbuhan upah—dapat mengubah kurva dengan cara yang tidak saat ini diperkirakan oleh pasar. Perhatian harus tertuju pada bahasa Gubernur mengenai pertemuan Agustus. Untuk perdagangan jangka pendek, ini memungkinkan reaktivitas berdasarkan penyesuaian estimasi suku bunga terminal dan penyesuaian pelacakan inflasi dari perilisan data Juli.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Ekspirasi opsi FX pada 7 Juli pukul 10 pagi waktu New York mencakup posisi penting untuk EUR/USD yang berkisar antara 1.1750 dan 1.1800. Ekspirasi ini mungkin membatasi pergerakan harga dalam rentang ini hingga minggu baru dimulai. Perhatian pasar lebih luas tertuju pada perdagangan dan pembukaan Wall Street nanti hari ini. Dolar saat ini mempertahankan stabilitasnya; namun, berita perdagangan dapat mempengaruhi dinamika pasar, seperti yang ditunjukkan oleh peringatan terbaru. Artikel ini menjelaskan adanya opsi mata uang yang akan kadaluwarsa, khususnya untuk euro terhadap dolar, dengan nilai yang terfokus antara 1.1750 dan 1.1800. Hal ini berarti bahwa orang yang memegang posisi besar dalam kisaran ini memiliki kepentingan untuk menjaga harga tetap dekat dengan level tersebut sampai ekspirasi berlalu. Ini sering menyebabkan pengaruh seperti tarikan gravitasi pada harga spot, mengurangi pergerakan di luar batas tersebut dalam jangka pendek. Karena waktu ekspirasi—justru sebelum pembukaan di New York dan dengan kembalinya Wall Street—mungkin ada aksi harga yang relatif tenang selama jam awal. Namun, dampak dari perkembangan eksternal, khususnya berita besar tentang perjanjian perdagangan atau gangguan, dapat memengaruhi situasi, seperti yang dicatat oleh para pembuat kebijakan dalam beberapa hari terakhir. Dari perspektif kami, keyakinan arah untuk posisi jangka pendek mungkin lebih baik ditunda hingga batas opsi FX berlalu dan likuiditas dari pemain sesi AS kembali. Ini menggoda untuk memprediksi terjadinya lonjakan harga, tetapi perilaku yang terlihat dalam sesi sebelumnya menunjukkan bahwa volatilitas yang mencolok biasanya kembali setelah ekspirasi, bukan selama periode tersebut. Pernyataan terbaru Yellen mengenai perdagangan dan aktivitas ekonomi global menunjukkan bahwa tekanan pada sentimen bisa meningkat akhir minggu ini jika ada komentar lebih lanjut. Ini penting bagi kami karena cenderung mempengaruhi permintaan untuk mata uang yang dianggap aman, yang sering mengangkat dolar, terlepas dari pola grafik sebelumnya. Dengan Powell dijadwalkan berbicara nanti di minggu ini, perhatian terhadap ekspektasi suku bunga mungkin akan kembali muncul. Ini penting tidak hanya bagi para trader suku bunga tetapi juga bagi kami dalam produk derivatif, karena penetapan harga volatilitas tergantung pada ketidakpastian suku bunga. Selain itu, sikap tegas yang diambil dalam satu arah dapat mengguncang volatilitas tersirat pada beberapa pasangan G10, meskipun harga spot tetap terkontraksi. Dengan pengaturan pasar yang lebih luas dan level ekspirasi yang diketahui dalam FX, masuk akal untuk menghindari penempatan opsi delta tinggi hingga acara ekspirasi berlalu. Sebagai gantinya, struktur delta rendah atau permainan jangka pendek tetap lebih tepat sampai harga menemukan momentum arah baru—atau terpengaruh oleh guncangan fundamental yang keluar dari kompresi saat ini. Sementara kami tetap memperhatikan pivot dukungan dan resistance penting dalam EUR/USD, ini kurang mungkin bertahan selama periode ekspirasi dengan volatilitas rendah. Dalam hal ini, metrik volatilitas itu sendiri—bukan level spot—yang perlu mendapatkan perhatian lebih segera. Yang kami lihat dalam pengaturan serupa sering kali adalah periode singkat drift diikuti oleh lonjakan volume setelah ekspirasi jelas. Trader harus tetap mendapatkan informasi terbaru tidak hanya tentang level spot tetapi juga tentang perubahan dalam skew dan volatilitas tersirat, karena ini memberikan petunjuk lebih awal ketika harga bebas dari rentang pasif yang dipertahankan oleh kepentingan opsi besar.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Dewan bayangan dari New Zealand Institute of Economic Research menyarankan Reserve Bank of New Zealand untuk mempertahankan Official Cash Rate di 3,25% selama tinjauan kebijakan bulan Juli. Pertemuan RBNZ dijadwalkan pada 9 Juli. Para analis mencatat bahwa ekonomi yang lambat, risiko inflasi yang campur aduk, dan ketidakpastian global menjadi alasan untuk menghentikan pemotongan suku bunga sementara. Di masa depan, anggota dewan umumnya memprediksi OCR akan berkisar antara 2,75% dan 3,25% selama satu tahun ke depan. Pandangan inflasi yang campur aduk menunjukkan kemungkinan siklus pemotongan suku bunga mendekati akhir. Meskipun prospek tersebut menunjukkan ruang terbatas untuk pelonggaran lebih lanjut, beberapa anggota berpikir bahwa pemotongan tambahan mungkin diperlukan untuk mendorong pemulihan ekonomi.

Kemandirian Dewan Bayangan

Dewan Bayangan beroperasi secara independen dari RBNZ. Mereka memberikan rekomendasi tentang tindakan yang harus diambil RBNZ daripada prediksi hasil yang sebenarnya. Dari rekomendasi terbaru mereka, jelas bahwa Dewan Bayangan percaya bahwa pengaturan moneter saat ini sudah cukup – untuk saat ini – untuk menjaga inflasi tetap terkendali tanpa memperlambat aktivitas yang sudah lambat. Saran untuk mempertahankan Official Cash Rate di 3,25% tidak berasal dari optimisme; sebaliknya, ekspektasi untuk suku bunga yang lebih rendah telah surut di bawah beban ketidakstabilan global dan ekonomi domestik yang tidak menunjukkan momentum jelas. Inflasi saat ini tidak semengerikan sebelumnya, tetapi belum cukup mundur untuk memberi kepercayaan penuh kepada pembuat kebijakan untuk melonggarkan lebih lanjut tanpa ragu. Data harga konsumen terbaru masih mengandung risiko yang cukup tinggi, terutama dengan tekanan harga di sektor layanan yang tetap sulit diturunkan. Dari sudut pandang kami, ini menunjukkan bahwa ekspektasi suku bunga jangka menengah tidak seharusnya terlalu bergantung pada ide pemotongan cepat atau agresif. Dengan demikian, kita tidak bisa mengabaikan bahwa beberapa anggota dewan mengangkat kasus untuk pelonggaran moneter lebih lanjut, berasal dari ide bahwa permintaan domestik yang lemah mungkin menghambat hingga 2025 tanpa intervensi. Namun, suara-suara ini tampaknya masih kalah jumlah dibandingkan dengan mereka yang memprioritaskan stabilitas di atas segalanya.

Implikasi Strategis Untuk Kebijakan Moneter

Dari sudut pandang strategi, kini ada lebih sedikit insentif untuk mempertimbangkan pemotongan awal atau langkah cepat ke bawah pada OCR. Pada tahap ini, aliran data jauh lebih penting. Kelemahan di pasar tenaga kerja, tekanan terhadap upah riil, dan pola pengeluaran perlu dipantau dengan perhatian lebih. Jika satu atau lebih dari hal ini menunjukkan kelemahan baru tanpa adanya kekuatan di tempat lain, penyesuaian posisi mungkin perlu dilakukan dengan cepat. Kesimpulan umum di sini adalah bahwa sikap bank sentral saat ini didasarkan pada kehati-hatian. Itu tidak berarti hasilnya tetap, tetapi langkah maju kemungkinan akan diperoleh melalui data daripada diasumsikan berdasarkan perasaan. Yang menonjol adalah bagaimana dewan memberikan ruang untuk fleksibilitas – terbatasi, ya, tetapi tidak sepenuhnya ditutup. Distribusi pendapat dewan memberikan kerangka kerja yang jelas untuk memodelkan skenario risiko. Mempertahankan di 3,25% sekarang menjadi kasus dasar. Pergerakan di luar rentang ini kemungkinan akan membutuhkan justifikasi dari baik perubahan signifikan dalam data inflasi atau kekhawatiran ekonomi yang lebih luas. Menurut pandangan kami, poin-poin penting selama dua kuartal ke depan adalah memperhatikan dengan cermat mana dari hal-hal tersebut yang memiliki pengaruh lebih besar. Buat akun VT Markets langsung Anda dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Yen Jepang terus menghadapi tekanan terhadap Dolar AS yang lebih kuat, tetap berada di atas angka 145.00 pada awal perdagangan Eropa. Kekhawatiran meningkat seiring dengan ketegangan perdagangan global yang mungkin menghambat penyesuaian kebijakan moneter Bank of Japan. Meskipun laporan domestik lemah, di mana upah riil turun untuk bulan kelima berturut-turut, harapan bahwa Bank of Japan mungkin menaikkan suku bunga dapat mengurangi penjualan Yen yang agresif. Sementara itu, isu geopolitik, termasuk aksi militer Israel di Yaman dan ketidakpastian kebijakan perdagangan AS, dapat membatasi kerugian Yen.

Indikator Ekonomi Di Jepang

Upah nominal di Jepang tumbuh 1% pada Mei 2025, di bawah prediksi pasar, mencatatkan pertumbuhan terlemah sejak Maret 2024. Upah riil turun 2,9% dibandingkan tahun sebelumnya, sementara inflasi konsumen meningkat 4,0% pada bulan yang sama, menimbulkan kekhawatiran mengenai pengeluaran konsumen dan pemulihan ekonomi. Dolar AS kesulitan untuk pulih dari tingkat terendah baru-baru ini, menghadapi harapan akan langkah dovish dari Federal Reserve. Ada peluang 70% potongan suku bunga pada bulan September, di samping setidaknya dua potongan wajah pada tahun ini. Notulen pertemuan FOMC yang akan datang diharapkan memberikan wawasan baru mengenai arah kebijakan Fed. Poin-poin penting: – Yen Jepang tetap di atas 145.00, meskipun ada tekanan. – Upah riil Jepang mengalami penurunan selama lima bulan berturut-turut, menunjukkan permintaan domestik mungkin melemah. – Inflasi konsumen di Jepang tercatat lebih tinggi daripada pertumbuhan upah, menciptakan tantangan bagi kebijakan bank sentral. – Harapan untuk kenaikan suku bunga bisa membatasi penjualan Yen, meskipun kekhawatiran global tetap ada.

Ketegangan Perdagangan Global Dan Dinamika Mata Uang

Meskipun demikian, bank sentral tidak sepenuhnya terjepit. Harapan masih condong ke arah normalisasi dalam waktu dekat, terutama saat kondisi global mulai menantang kebijakan uang yang mudah. Ketegangan yang dipicu oleh Timur Tengah dan pergantian retorika perdagangan AS mulai membebani sentimen risiko, menciptakan dinamika tarik-menarik untuk Yen. Di satu sisi, Yen dipandang sebagai investasi lebih aman di saat krisis; di sisi lain, profil ekonomi domestik yang lesu membatasi daya tariknya dalam jangka panjang. Di seberang Samudera Pasifik, Dolar tetap berada dalam pola stabil, tidak mampu mengumpulkan kenaikan berarti sementara pasar mengantisipasi setidaknya dua pemotongan suku bunga tahun ini. Ada kemungkinan sekitar 70% pemotongan pertama akan berlangsung pada pertemuan September, tetapi perhatian tetap tertuju pada apa yang akan disampaikan dalam notulen terbaru dari bank sentral AS. Trader telah menempatkan posisi ke dalam wilayah dovish, dan setiap penyimpangan dari nada yang diharapkan dapat memicu volatilitas baru, terutama di pasar suku bunga. Menghadapi penyelarasan tren data makro dan ketidakpastian bank sentral, kita harus tetap gesit. Mata uang dan derivatif lintas pasar kemungkinan akan melihat fluktuasi yang meningkat dalam beberapa minggu ke depan—khususnya kontrak berjangka suku bunga jangka pendek. Strategi yang terkait dengan perbedaan hasil mungkin harus disesuaikan, mengingat pandangan saat ini lebih menyukai kehati-hatian daripada arah dalam kebijakan. Asumsi volatilitas tetap menjadi metrik kunci untuk bias arah saat ini. Apakah hubungan tipikal antara data upah dan pengambilan keputusan bank sentral tetap terjaga mungkin lebih bergantung pada daya tahan inflasi daripada retorika kebijakan. Rilis mendatang dari kedua kawasan—terutama data inflasi dan statistik ketenagakerjaan—akan terus memainkan peran penting dalam dinamika penetapan harga untuk aset yang sensitif terhadap suku bunga.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.