Pasar tenaga kerja AS menunjukkan kekuatan yang diperbarui pada bulan Juni, dengan jumlah pekerja non-pertanian melebihi prediksi. Ini menunjukkan bahwa ekonomi tetap stabil meskipun ada indikasi kelemahan baru-baru ini dalam indikator-indikator awal. Manajemen Aset Goldman Sachs mencatat dalam pembaruan kepada klien bahwa pasar tenaga kerja terus menunjukkan ketahanan. Data saat ini mendukung pendekatan Federal Reserve yang berhati-hati, menunjukkan bahwa pembuat kebijakan mungkin akan mempertahankan suku bunga tidak berubah sampai ada tanda yang lebih jelas terkait inflasi dan kemajuan ekonomi. Goldman Sachs juga menyebutkan bahwa jika inflasi musim panas tetap moderat, Federal Reserve mungkin akan melanjutkan pelonggaran pada paruh kedua tahun ini. Data CPI yang akan datang dan statistik upah sedang dipantau, dengan potensi pemotongan suku bunga dipertimbangkan untuk akhir tahun 2025. Segmen awal ini dengan jelas menunjukkan bahwa angka pekerjaan bulan Juni melebihi ekspektasi, menunjuk pada ekonomi yang stabil di bawah permukaan. Meskipun beberapa indikator ke depan telah menimbulkan pertanyaan selama beberapa bulan terakhir—seperti penurunan pesanan manufaktur atau penjualan ritel yang lebih lambat—kekuatan luas dalam perekrutan menunjukkan bahwa perusahaan, terutama di sektor jasa dan konstruksi, jauh dari menghadapi pengurangan besar-besaran. Ini berarti penciptaan lapangan kerja tetap kuat, dan ini berlawanan dengan argumen untuk perubahan kebijakan moneter yang cepat. Perlu dicatat bahwa Goldman Sachs, dalam komunikasi pribadi mereka kepada klien, menyoroti pasar kerja yang tetap kuat. Poin mereka bergantung pada ketahanan pertumbuhan gaji dan hubungannya dengan inflasi. Federal Reserve, menurut mereka, memilih untuk bersabar. Kesabaran itu bukan akibat dari ketidakpastian—melainkan ingin mendapatkan kejelasan lebih dalam data, terutama mengenai tekanan upah dan pergerakan harga konsumen. Tanpa pelonggaran yang berkelanjutan dalam angka-angka ini, suku bunga lebih cenderung tetap di tempatnya. Untuk kita yang membaca sinyal ini melalui kurva masa depan, arah kebijakan menjadi variabel kunci. Data pekerjaan saat ini menolak taruhan agresif untuk pelonggaran jangka pendek. Meskipun kita telah melihat tanda-tanda kelemahan sebelumnya di kuartal kedua, pemulihan pada bulan Juni mengurangi urgensi untuk intervensi. Kecuali data harga mengejutkan secara substansial ke arah bawah, semakin sulit untuk menemukan alasan—setidaknya dari sudut pandang penetapan suku bunga—untuk perubahan mendekat. Dari meja kami, perhatian tertuju pada rilis reguler—yaitu CPI inti dan upah per jam rata-rata. Jika data inflasi muncul lebih rendah dari yang diharapkan pada bulan Juli dan Agustus, taruhan pada jalur Fed yang lebih lunak mungkin muncul kembali. Jika tidak, momentum bergerak ke arah sebaliknya. Tidak terlalu tajam—tetapi cukup jelas sehingga perdagangan yang sensitif terhadap hasil mungkin mendapat manfaat dari menyetel bias mereka sedikit lebih netral. Dalam hal posisi, perubahan dalam data makro ini memberikan tekanan pada mereka yang menganggap penurunan suku bunga yang cepat. Di sisi lain, itu tidak berarti kami mengharapkan kenaikan yang curam juga, mengingat peningkatan upah sektor swasta telah mencapai titik jenuh. Apa yang kami lihat adalah lebih banyak pengukuhan di seluruh model harga, khususnya di pasar opsi terkait target hasil 2 tahun dan 5 tahun. Posisi ini harus disesuaikan sehubungan dengan data yang masuk, tetapi mereka memberikan ekspektasi dasar bahwa volatilitas suku bunga mungkin menyempit menjelang akhir Juli. Mengamati minggu depan, perhatian harus tetap pada item-item yang sensitif terhadap suku bunga. Pasar telah sedikit terlalu awal condong pada ekspektasi dovish setelah penurunan data musim semi. Kejutan pekerjaan ini, meskipun tidak mungkin sepenuhnya membalikkan sentimen tersebut, akan memaksa penyesuaian ulang yang hati-hati. Kami telah mulai melihat volatilitas implisit meningkat lagi dalam kontrak suku bunga jangka pendek—tetapi modest. Ini membuat kami waspada terhadap kemungkinan kembalinya keyakinan, tetapi dengan eksposur yang lebih terukur hingga laporan inflasi Agustus tiba.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Poin-poin penting:

• GBP/USD turun ke 1.3607 setelah mencapai puncaknya di 1.3681 lebih awal dalam minggu ini
• Pedagang memperkirakan penurunan suku bunga BoE sebanyak 25bps pada bulan September, tetapi kekhawatiran fiskal mendominasi sentimen

---

Poundsterling Inggris turun tajam pada hari Senin, jatuh ke $1.3607, level terendah dalam dua minggu. Pasangan ini sebelumnya menyentuh 1.3681 sebelum berbalik turun, dipengaruhi oleh kekhawatiran pasar mengenai proyeksi anggaran Inggris dan perubahan politik dalam pemerintahan Buruh.

UK's Reeves announces National Wealth Fund investment in carbon capture https://t.co/KPWoDvbyNk https://t.co/KPWoDvbyNk

— Reuters (@Reuters) July 7, 2025

Kanselir Rachel Reeves memperingatkan dalam wawancara dengan The Guardian bahwa kemungkinan akan ada kenaikan pajak pada anggaran musim gugur. Meskipun ia enggan menyebutkan angka, saran tersebut saja telah memberikan tekanan pada poundsterling, karena investor khawatir tentang dampak ekonomi dari meningkatnya beban pajak.

Strategi Buruh Menyulut Ketidakpastian

Selain ketegangan anggaran, perubahan arah baru-baru ini dari Buruh mengenai reformasi kesejahteraan membuat pasar semakin tidak tenang. Reeves mengakui bahwa ada “biaya” dari konsesi yang dibuat untuk menghindari ketidakpuasan internal. Perkembangan ini menimbulkan spekulasi mengenai pengetatan fiskal di masa depan—baik melalui pemotongan atau peningkatan pajak—yang semakin menurunkan kepercayaan investor pada aset-aset Inggris.

Penurunan poundsterling mencerminkan berkurangnya minat terhadap instrumen yang denominasi dalam pound sebagai akibat dari ketidakstabilan kebijakan.

Prospek Kebijakan Moneter Tetap Dovish

Meski ada kekhawatiran fiskal, ekspektasi suku bunga tetap stabil. Pasar masih memperhitungkan pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin dari Bank of England pada September, seiring dengan data inflasi yang melambat dan perekonomian Inggris yang berjuang untuk mendapatkan momentum.

Namun, penurunan poundsterling bisa mempersulit situasi. Depresiasi lebih lanjut mungkin akan meningkatkan inflasi melalui biaya impor yang lebih tinggi, menghambat jalur Bank of England menuju pelonggaran.

Tarif AS Menambah Tekanan Eksternal

Masalah domestik semakin rumit dengan meningkatnya ketegangan perdagangan global. Presiden Donald Trump mengonfirmasi bahwa tarif timbal balik akan diperkenalkan kembali mulai 1 Agustus, kembali ke tingkat yang terlihat pada 2 April untuk negara-negara yang tidak memiliki perjanjian perdagangan formal.

Sekretaris Perbendaharaan Scott Bessent menambahkan bahwa mitra yang belum menyelesaikan kesepakatan akan menghadapi tarif dasar yang lebih tinggi. Trump juga menyebutkan kemungkinan tarif hukuman 10% pada negara-negara yang mendukung “kebijakan anti-Amerika dari BRICS,” yang semakin meningkatkan sentimen risiko di pasar mata uang global.

Dollar AS, yang sudah terdorong oleh data pekerjaan yang kuat dan harapan penurunan suku bunga Fed yang mereda, terus menguat, menarik poundsterling turun.

Analisis Teknikal

Poundsterling terus mengalami koreksi penurunan, mencapai terendah harian di 1.36028 ketika tekanan negatif semakin besar dari puncak baru-baru ini di 1.36815. Pasangan ini tetap jauh di bawah rata-rata bergerak 5, 10, dan 30 periode, yang semuanya miring ke bawah dan menguatkan tren bearish jangka pendek.

Gambar: GBPUSD turun di bawah 1.3610 saat momentum penurunan terbangun. Dukungan terlihat di 1.3580, seperti yang terlihat di aplikasi VT Markets

MACD terus memperdalam di bawah garis sinyal, dengan histogram yang semakin melebar di wilayah negatif—menunjukkan momentum penurunan yang terus berlanjut. Kecuali 1.3620 segera dapat reclaimed, kerugian lebih lanjut menuju 1.3580 mungkin saja terjadi. Pedagang juga kemungkinan akan mengamati potensi pembalikan jika MACD menunjukkan tanda-tanda divergensi awal.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Donald Trump mengumumkan di platform media sosialnya bahwa Amerika Serikat akan memperkenalkan surat tarif atau kesepakatan dengan berbagai negara di seluruh dunia. Inisiatif ini akan dimulai pada pukul 12:00 P.M. (Eastern) pada hari Senin, 7 Juli. Dalam pesan selanjutnya, Trump menyatakan bahwa negara mana pun yang mendukung kebijakan anti-Amerika dari BRICS akan menghadapi tarif tambahan sebesar 10%. Dia menekankan bahwa tidak ada pengecualian untuk kebijakan ini.

Tindakan Perdagangan AS Diumumkan

Trump dengan jelas menyatakan: pemerintah Amerika Serikat di bawah arahannya sedang mempersiapkan langkah-langkah perdagangan yang memperluas rezim tarif yang ada, terutama ditujukan kepada negara-negara yang terkait dengan blok BRICS. Postingan ini menggambarkan batas yang jelas—yang tidak hanya menghidupkan tema perlindungan perdagangan tetapi juga memperkenalkan kondisi hukuman bagi afiliasi dengan aliansi internasional yang dianggap bertentangan dengan kepentingan Washington. Strukturnya sederhana: bekerja sama dengan kebijakan BRICS dan bersiaplah untuk tarif AS yang lebih tinggi, selesai. Apabila kita memahami waktu dan tujuan di balik pernyataan ini, ada lebih banyak hal yang terjadi daripada sekadar politik permukaan. Pengumuman pada hari Minggu, sebelum jendela penegakan pada hari Senin, tampaknya bertujuan untuk meminimalkan respons pasar sebelum buka AS. Ini menciptakan jeda yang terintegrasi antara rilis informasi dan penemuan harga. Bagi mereka yang melacak volatilitas harga, volatilitas implisit jangka pendek pada indeks dan pasangan mata uang berpotensi meningkat bahkan dari sekedar sinyal kebijakan lintas perbatasan. Bagi para pedagang derivatif yang mengamati minggu-minggu mendatang secara cermat, terutama mereka yang melindungi eksposur di pasar Amerika Utara dan pasar berkembang, ini menjadi kurang tentang apakah tarif diterapkan, dan lebih tentang mengkalibrasi sektor dan wilayah mana yang kemungkinan besar akan terdampak. Bahasa yang digunakan Trump sangat tegas: “tidak ada pengecualian.” Secara historis, kata-kata seperti itu meningkatkan kemungkinan tindakan balasan. Oleh karena itu, kita mengharapkan peningkatan bertahap dalam aktivitas lindung nilai, terutama dalam opsi yang merujuk pada indeks yang banyak diekspor di Asia Tenggara dan Amerika Latin. Dalam hal strategi, yang kemungkinan akan kita lihat—dan yang mungkin kita anggap—adalah peningkatan permintaan untuk opsi put bulan depan pada perusahaan dengan aliran pendapatan langsung ke AS dari negara-negara terkait BRICS. Selain itu, kita dapat mengantisipasi bahwa volatilitas mata uang intraday dapat melonjak saat pengumuman terkait perdagangan oleh Treasury AS. Memperhatikan penyesuaian minat terbuka pada opsi FX jangka pendek dapat memberikan petunjuk tentang di mana uang cerdas bersiap-siap untuk perubahan tersebut.

Reaksi Pasar Diprediksi

Ini bukanlah kecaman umum terhadap negara-negara yang sejalan dengan BRICS; sebaliknya, ini adalah filter risiko yang diterapkan di tingkat nasional, yang segera menjadi input harga untuk derivatif sektor. Meskipun banyak perhatian mungkin terfokus pada tajuk berita makro, dampak rinci bisa muncul dalam revisi penurunan untuk perusahaan pengiriman, industri, dan sumber daya. Kita sering mengingatkan diri kita bahwa tarif pada akhirnya mengalir melalui rantai pasokan, bukan hanya deklarasi bea. Panduan ke depan di sini tidak disamarkan sebagai kebingungan kebijakan juga. Itu dirumuskan sebagai arahan: patuhi atau bayar lebih. Pasar membaca ini sebagai probabilitas biner daripada jalan negosiasi. Pedagang yang menganggap ini sebagai sikap daripada kemungkinan kenyataan jangka pendek bisa menemukan diri mereka terkejut oleh lonjakan mendadak dalam volatilitas yang terwujud, terutama di pasar di mana ketegangan perdagangan tidak sebelumnya menjadi perhatian utama. Kita mencatat bahwa minat terbuka futures pada pasangan mata uang asing yang melibatkan negara-negara yang disebutkan dalam ketegangan perdagangan sebelumnya sudah mulai meningkat sedikit, terutama pada AUD/USD dan USD/ZAR. Itu biasanya merupakan sinyal awal bahwa dana yang lebih besar bersiap-siap untuk perlindungan atau pergerakan spekulatif. Dealer mungkin memperlebar spread, yang secara alami akan meningkatkan biaya lindung nilai secara keseluruhan. Bagi mereka di meja yang mengelola risiko delta, mungkin ada baiknya memeriksa kembali di mana matriks korelasi berada antara mata uang yang berkembang dan taruhan suku bunga AS. Melacak aliran dalam instrumen seperti futures jangka pendek VIX atau skew satu minggu dalam komoditas mungkin memberikan sinyal yang lebih tepat waktu dibandingkan data ekonomi dalam lingkungan saat ini. Tarif mungkin tidak datang sekaligus, tetapi antisipasi seputar mereka sudah terbukti lebih dari sekadar kebisingan—dan sentimen kemungkinan akan fragil dalam lonjakan daripada penurunan yang stabil.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Kepemilikan pasar Tesla di China sedang menurun karena produsen kendaraan listrik domestik menawarkan model yang lebih sesuai dengan selera lokal. Fitur-fitur dalam kendaraan pesaing, seperti beberapa layar hiburan, kulkas bawaan, dan kamera selfie, menarik minat konsumen China. Hubungan baik Elon Musk dengan Beijing yang sebelumnya kuat kini berkurang, sebagian karena hubungan yang tegang dengan Donald Trump. Sementara itu, perusahaan China seperti BYD dan produsen baterai CATL telah memperkenalkan teknologi pengisian cepat yang mampu mengisi daya dalam waktu lima menit, meningkatkan persaingan bagi Tesla. Bahwa Tesla kehilangan daya saing di China menunjukkan tidak hanya pergeseran dalam preferensi konsumen tetapi juga penyeimbangan yang lebih luas dalam daya saing di sektor kendaraan listrik. Tarikan pada fitur-fitur seperti kulkas tanam, beberapa layar, dan kamera yang dirancang untuk media sosial menunjukkan minat lokal akan kenyamanan dan kebaruan dibandingkan dengan rekayasa murni atau afiliasi merek, terutama di kalangan konsumen kota yang lebih muda. Ini mencerminkan perubahan persepsi tentang prestise. Apa yang dulunya dianggap sebagai simbol status kini bersaing dengan teknologi yang lebih sesuai dengan harapan lokal pada titik harga yang lebih terjangkau. Keberhasilan Musk sebelumnya dalam menyesuaikan dengan preferensi regulasi dan prioritas ekonomi Beijing telah memberikan kondisi yang menguntungkan bagi Tesla, termasuk akses pabrik dan masuknya pasar tanpa beban kemitraan bersama – sebuah izin langka pada saat itu. Namun, kedekatan diplomatik tampak kurang dapat diandalkan saat ini. Bahwa hubungan politik rentan terhadap gejolak global bukanlah berita baru bagi kita, tetapi konsekuensinya sering kali datang dengan keterlambatan. Dampak tidak langsung dari hubungan yang tegang di ibu kota asing memiliki kemampuan untuk mengubah posisi kompetitif. Dalam kasus ini, tampaknya semakin sulit bagi perusahaan asing untuk bergantung pada goodwill masa lalu saja. Kemajuan yang dicapai oleh CATL dalam kecepatan baterai menunjukkan bahwa keunggulan teknologi tidak lagi berada di tangan Tesla. Sebelumnya, anggapan di antara banyak orang adalah bahwa inovasi dalam ilmu baterai akan tetap dijaga kerahasiaannya di Barat atau setidaknya disebarkan secara tidak merata. Hal itu kini tidak lagi berlaku. Mengisi daya kendaraan dalam waktu hanya lima menit membuat salah satu kelemahan utama yang masih menghambat adopsi EV – waktu tunggu – berkurang dengan signifikan. Kami telah memodelkan skenario di mana infrastruktur dan kesetaraan pengisian daya akan tiba pada akhir 2020-an, tetapi pengumuman ini mempercepat garis waktu tersebut. Bagi kami, volatilitas yang diharapkan dalam ruang ini sekarang harus menggabungkan loyalitas domestik yang lebih kuat di antara pembeli China, percepatan teknologi yang berkelanjutan dari BYD dan CATL, serta stres geopolitik yang menghambat pemulihan kemitraan asing di Asia Timur. Ini bukanlah efek sementara; ini merupakan pergeseran yang dapat diukur dengan implikasi yang jelas terhadap tekanan penilaian dan posisi opsi. Jadi, seiring peristiwa ini berkembang melalui kuartal kedua dan seterusnya, para pelaku pasar sebaiknya tidak memandang perkembangan ini sebagai hal yang terpisah. Bersama-sama, mereka membentuk kerugian kumulatif yang akan memerlukan waktu untuk dibenahi. Kami sudah melihat ini tercermin secara selektif dalam sebaran volatilitas tersirat. Harapan keuntungan yang terikat pada laju pertumbuhan sebelumnya perlu disesuaikan untuk mencerminkan tidak hanya persaingan yang lebih ketat, tetapi juga fleksibilitas strategis yang berkurang. Tingkat harga pada dukungan mungkin tidak bertahan saat ekspektasi dasar yang dibangun pada asumsi volume China mulai terkoreksi. Belokan berdasarkan angin kencang subsidi Amerika Utara saja tidak akan cukup cepat untuk mengembalikan posisi yang hilang. Beban kesetaraan teknologi dan perbedaan tren konsumen di luar negeri seharusnya dihargai saat ini daripada menunggu.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Dear Client,

Please note that the dividends of the following products will be adjusted accordingly. Index dividends will be executed separately through a balance statement directly to your trading account, and the comment will be in the following format “Div & Product Name & Net Volume”.

Please refer to the table below for more details:

The above data is for reference only, please refer to the MT4/MT5 software for specific data.

If you’d like more information, please don’t hesitate to contact [email protected].

China telah memperkenalkan batasan baru pada pengadaan perangkat medis bernilai tinggi dari Uni Eropa untuk penggunaan pemerintah. Kementerian Keuangan menyatakan bahwa pembelian perangkat medis dari UE oleh sektor publik yang melebihi 45 juta yuan (6,3 juta dolar) kini akan dibatasi. Impor dari negara lain yang mengandung lebih dari 50% komponen buatan UE juga akan menghadapi batasan serupa. Tindakan ini diambil setelah UE memutuskan untuk melarang perusahaan-perusahaan China ikut serta dalam tender publik untuk perangkat medis senilai €60 miliar setiap tahun. UE mengutip kurangnya akses bagi perusahaan Eropa di China sebagai alasan keputusan ini. Ini adalah penerapan pertama dari Instrumen Pengadaan Internasional UE, yang dirancang untuk menciptakan persaingan yang lebih adil dalam perdagangan global. Beijing menuduh UE membangun “kendala perlindungan” meskipun China telah menunjukkan “niat baik,” yang memerlukan tanggapan balasan. China menjelaskan bahwa batasan ini tidak akan memengaruhi produk-produk dari perusahaan Eropa yang sudah beroperasi di dalam negara. Apa yang disoroti dalam bagian artikel ini adalah peningkatan ketegangan antara dua blok perdagangan besar, di mana aturan perdagangan kini menjadi alat yang menciptakan gesekan dalam proses pengadaan. Langkah Beijing yang membatasi impor perangkat medis bernilai tinggi dari UE bukan hanya tentang perangkat itu sendiri—tetapi lebih kepada respons yang berakar pada ketidakpercayaan, pengendalian kebijakan, dan kekhawatiran lebih besar terhadap akses pasar domestik. Ambang batas finansial—yang ditetapkan tepat di angka 45 juta yuan—lebih menunjukkan bahwa ini bukanlah isyarat simbolis, tetapi balasan yang terukur yang ditujukan langsung ke saluran pengadaan bernilai tinggi. Brussels bertindak lebih dahulu, menggunakan Instrumen Pengadaan Internasional yang baru dibuat—alat kebijakan yang dirancang untuk mengandalkan prinsip akses timbal balik, meskipun mungkin kurang dalam pelaksanaan. Sikap pembatasan mereka terhadap perusahaan-perusahaan China berasal dari keluhan lama: perusahaan Eropa telah dikesampingkan dari tender pemerintah China. Tanggapan Beijing tidaklah bersifat agresif, melainkan lebih kepada upaya untuk menciptakan kesetaraan—setidaknya dari sudut pandang mereka. Keberadaan manufaktur Eropa yang sudah ada di China tidak terpengaruh oleh aturan baru ini, hampir menciptakan catatan tenang untuk menenangkan perusahaan asing yang sudah berinvestasi di dalam perbatasan domestik. Mengamati pergeseran dalam dinamika pengadaan internasional dan menyesuaikan paparan risiko, perkembangan ini terasa sangat terarah—ini bukan isyarat diplomatik yang samar tetapi perubahan yang dapat diterapkan dengan konsekuensi komersial yang tinggi. Jadi, kita harus memproses ini bukan hanya sebagai argumen bilateral, tetapi sebagai titik penyesuaian nyata yang bisa memengaruhi margin dan menciptakan dislokasi di sektor kontrak dan bisnis B2G (bisnis-ke-pemerintah) yang mencolok. Batasan tertentu pada komponen—konten UE 50% yang menentukan ketidaklayakan produk—memiliki struktur yang dapat dengan cepat merembet melalui rantai pasokan. Pandangan ke depan mengharuskan kita memperhatikan model sumber perakitan, deklarasi vendor yang lebih rinci, dan lokasi fungsi R&D. Jika perusahaan memiliki akar atau perakitan akhir di Asia, mereka mungkin mengalami dampak yang kurang langsung, meskipun beberapa bagian dikirim dari Eropa. Tingkat pemisahan, walaupun sedikit, mungkin melindungi kelayakan lisensi atau penawaran di China dan mengalihkan keuntungan tertentu kepada mereka yang memiliki aliran pasokan yang terpisah. Sementara itu, €60 miliar yang terhalang di balik firewall pengadaan tahunan Eropa meningkatkan taruhannya. Kita melihat pemerintah mendefinisikan parameter pasar dengan ujung yang lebih tajam—di mana akses bukanlah sesuatu yang sudah pasti, dan kepercayaan timbal balik tidak lagi dianggap biasa. Seiring perkembangan ini, harga paparan dapat dikalibrasi kembali tidak hanya melalui tarif, tetapi juga melalui kelayakan prosedural dan hambatan sertifikasi. Itu membutuhkan kejelasan analitis—kurang spekulasi, lebih perhatian pada ambang batas dan matriks kepatuhan yang tertanam dalam sistem penawaran publik di kedua wilayah. Menganalisis perubahan ini, jelas tidak ada ruang bagi posisi yang dipegang ringan—baik dalam sentimen maupun dalam strategi neraca. Perlindungan kontrak, jaminan pembelian di depan, atau ekspansi kapasitas yang sangat bergantung pada satu sistem tender regional mungkin memerlukan penarikan atau penundaan sebagian. Kita tidak bisa sepenuhnya menarik judul geopolitik dari kebijakan perdagangan lagi—keduanya adalah satu dan sama. Setiap pertemuan atau pembatasan tidak lagi bersifat sugestif; itu datang dengan detail yang dapat diterapkan, dan batas waktu menyusut antara pengumuman dan implementasi. Trigger 45 juta yuan menempatkan batas tipis antara yang diizinkan dan yang diblokir. Ruang inderivatif ini seharusnya diintegrasikan langsung ke dalam model analisis skenario. Rata-rata masa lalu tentang probabilitas akses atau harapan alokasi tampaknya kurang viabel; penentuan harga harus mempertimbangkan hasil biner, terutama ketika aliran pendapatan yang dipengaruhi pengadaan menjadi taruhan. Ini bukan lagi hanya tentang perubahan permintaan atau pergeseran forex—ini tentang kelayakan, yang mengubah keseluruhan ekspektasi kemenangan-kekalahan kontrak dari kemungkinan menjadi pengecualian.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Bank Rakyat Tiongkok (PBOC) mengelola nilai yuan melalui sistem nilai tukar mengambang yang terkelola. Ini memungkinkan mata uang untuk berfluktuasi dalam batasan di sekitar tingkat acuan tengah, dengan batasan saat ini ditetapkan pada +/- 2%. PBOC telah menetapkan tingkat acuan yuan pada level terkuatnya sejak 8 November 2024. Nilai penutupan sebelumnya adalah 7.1653.

Manajemen Likuiditas Bank Sentral

Untuk mengelola likuiditas, PBOC menyuntikkan 197,3 miliar yuan melalui reverse repos 7-hari dengan suku bunga 1,40%. Namun, dengan 422,3 miliar yuan jatuh tempo hari ini, hal ini menghasilkan penyedotan bersih sebesar 225 miliar yuan. Dalam praktiknya, ini berarti bank sentral sedang perlahan-lahan mengarahkan mata uang ke level yang sedikit lebih kuat sambil tetap memungkinkan beberapa fleksibilitas. Mereka secara aktif mengatur laju pergerakan yuan, baik untuk menjaga ketenangan di pasar maupun untuk mencegah tekanan jangka panjang meningkat terlalu cepat. Fakta bahwa mereka sekarang menetapkan acuan pada nilai yang belum terlihat sejak awal November menunjukkan kekuatan yang disengaja menghadapi aliran keluar dan spekulasi. Dari sudut pandang kami, manuver likuiditas—di mana jumlah yang lebih kecil disuntikkan ke dalam sistem dibandingkan yang diizinkan untuk jatuh tempo—menunjukkan upaya untuk memperketat kondisi, setidaknya sementara. Dengan membiarkan 422,3 miliar yuan jatuh tempo sambil hanya menyuntikkan 197,3 miliar sebagai pengganti, hasilnya adalah penyempitan likuiditas sebesar 225 miliar yuan. Ini bukan langkah yang dilakukan dengan sembarangan; ini mengurangi jumlah uang berlebih yang beredar, langkah yang cenderung mendukung mata uang domestik dan menambah tekanan naik pada suku bunga jangka pendek. Strategi Zhou di sini tampaknya merupakan kontrol yang tenang—menggerakkan sentimen melalui kekuatan mata uang sambil mengurangi kemudahan uang. Ini adalah sinyal, tidak hanya terikat pada kata-kata atau siaran pers, tetapi melalui alat yang kita semua pantau setiap menit. Jelas bahwa yuan yang lebih kuat dalam kondisi likuiditas yang lebih ketat mengubah nada matematis model kami ketika menilai tingkat ke depan, terutama dalam ruang opsi.

Implikasi Strategi Pasar

Volatilitas, untuk saat ini, mungkin akan berjalan dengan baik, tetapi struktur dalam swap dan kurva dekat akan ditentukan oleh ketegangan pendanaan jangka pendek. Kita harus menyesuaikan dengan hati-hati, fokus pada penetapan premi jangka pendek dengan lebih teliti, mengingat bagaimana sinyal dalam operasi moneter dan penetapan mata uang mulai bergerak ke arah yang sama. Pertahankan toleransi yang lebih ketat terhadap eksposur di bagian depan, karena pendanaan yang terkompresi bisa masuk ke dalam implisit sebelum spot menunjukkan. Liu tidak menyimpang dari buku pedoman biasa, tetapi penurunan likuiditas ini yang dikombinasikan dengan kekuatan acuan terasa seperti awal dari rezim yang lebih terfokus. Kami mempersiapkan skenario roll yang mencerminkan nada tersebut: lebih sedikit uang surplus untuk mengejar hasil, lebih banyak tekanan pada strategi yang mengincar imbal hasil. Dengan latar belakang ini, opsi pada yuan tampaknya rentan terhadap sedikit pergeseran. Kami memodelkan jalur yang memperhitungkan ekor kanan yang lebih berat, hingga putaran lebih lanjut mengkonfirmasi apakah pengetatan ini bersifat sementara atau bagian dari pergeseran yang lebih luas. Seperti biasa, kami melakukan penyesuaian mingguan, tetapi untuk saat ini data membenarkan perubahan tersebut. Buat akun VT Markets langsung Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

OPEC+ mengumumkan peningkatan produksi minyak sebesar 548.000 barel per hari pada bulan Agustus, dibandingkan dengan 411.000 barel per hari pada bulan Juli. Keputusan ini membawa kembali hampir 80% dari pemotongan sukarela sebelumnya sebesar 2,2 juta barel per hari dari delapan produsen OPEC. Sebagian besar tambahan pasokan berasal dari Arab Saudi. Peningkatan produksi ini terjadi di tengah harapan akan proyeksi ekonomi global yang stabil, fundamental pasar yang sehat, dan persediaan minyak yang rendah. Para analis melihat peningkatan produksi ini sebagai kompetisi yang lebih ketat untuk pangsa pasar. OPEC+ tampaknya menerima potensi penurunan harga dan pendapatan. Akibatnya, harga minyak mengalami penurunan sedikit lebih dari 1% saat dibuka di Globex pada Minggu malam. Ke depan, Goldman Sachs memproyeksikan bahwa peningkatan yang sedikit lebih besar mungkin akan diumumkan pada pertemuan berikutnya pada 3 Agustus, dengan kenaikan akhir yang diharapkan mencapai 550.000 barel per hari untuk bulan September. Perubahan pasokan saat ini mencerminkan langkah yang diperhitungkan dari para produsen, terutama eksportir terbesar di antara mereka, untuk mengambil kembali volume yang sebelumnya dipegang sambil mempertahankan stabilitas pasar global. Dengan sebagian besar peningkatan pasokan berasal dari Riyadh, jelas bahwa tujuannya adalah untuk menguatkan pengaruh atas harga daripada hanya bergantung pada pembatasan. Ini menunjukkan asumsi yang lebih luas bahwa permintaan dapat menampung tambahan barel tanpa menyebabkan koreksi harga yang tajam. Dengan memutuskan penyesuaian kenaikan dalam barel per hari—mengembalikan sekitar empat perlima dari pengurangan yang diterapkan sendiri oleh kelompok tersebut sebelumnya di tahun ini—aliansi ini berusaha mencegah kekurangan yang dirasakan di masa konsumsi yang akan datang. Namun, perlu dicatat bahwa latar belakang nyata dari semua ini terletak pada memperkuat kehadiran pasar jangka panjang sambil mentolerir penurunan pendapatan per barel jangka pendek. Penurunan harga yang ringan segera setelah perdagangan dimulai pada hari Minggu tidaklah mengejutkan. Ketika volume produksi meningkat di bawah kondisi yang seimbang, biasanya ada dorongan penurunan harga yang mengikutinya. Apa yang mungkin kita lihat sekarang adalah penataan sebelum pemulihan pasokan yang lebih penuh pada kuartal ketiga, yang berpotensi berlanjut hingga awal Musim Gugur, tergantung pada hasil pertemuan bulan depan. Proyeksi Goldman mengenai langkah lebih lanjut untuk meningkatkan produksi di bulan September, meskipun sedikit lebih besar, langsung menyoroti niat eksportir: bukan hanya untuk menguji elastisitas permintaan, tetapi untuk menetapkan patokan baru untuk minyak mentah memasuki paruh kedua tahun ini. Mereka juga berasumsi bahwa persediaan, yang masih di sisi terbatas, tidak akan mampu menyerap lonjakan tajam dalam output. Semua ini menunjukkan bahwa para trader perlu mengamati satu metrik kunci di atas segalanya: pergerakan stok, terutama di pasar OECD, sebagai barometer kekuatan dasar harga. Dalam konteks ini, yang paling penting bagi mereka yang terlibat dalam opsi atau kontrak bukan hanya angka produksi nominal, tetapi bagaimana angka-angka ini sejalan dengan data penggunaan dan penyimpanan yang terlihat. Dengan volatilitas yang masih cukup terbatas dan harga yang terindikasi mengikuti kurva yang stabil, saat ini tidak ada banyak insentif untuk memperhitungkan pembalikan yang besar—kecuali jika ada kejutan geopolitik. Minggu depan akan membutuhkan perhatian yang lebih tajam pada pencetakan inventaris dan aliran impor, terutama dari pengolah minyak Asia-Pasifik, yang merupakan salah satu yang pertama menyesuaikan pengadaan sebagai respons terhadap harga yang kompetitif. Setiap kenaikan material dalam cadangan minyak mentah dapat memicu tekanan pelemahan di sepanjang kurva, terutama dalam kontrak yang bertanggal lebih kemudian. Perhatian juga harus tetap terfokus pada tarif pengiriman dan aktivitas pengiriman. Ketika barel mulai bergerak lebih bebas, permintaan tanker meningkat—tetapi jika tarif pengiriman tetap datar, sering kali itu menjadi peringatan awal yang halus bahwa penyerapan tertinggal dari narasi produksi. Data di sini sering kali mendahului statistik konsumsi formal, menjadikannya sebagai indikasi awal dalam posisi mingguan. Secara keseluruhan, kembalinya volume tidak hanya tentang angka mentah; ini adalah ujian di mana batasnya dalam menyeimbangkan kekuatan harga dengan kuantitas. Bagi kita, saatnya untuk menyesuaikan level strike dan eksposur delta sejalan dengan trajektori output yang berubah, meskipun volatilitas yang lebih luas tetap rendah.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Bank Rakyat Tiongkok (PBOC) diperkirakan akan menetapkan nilai referensi USD/CNY di 7.1626, seperti yang diperkirakan oleh Reuters. Pengumuman nilai referensi ini diharapkan akan dilakukan sekitar 0115 GMT. Bank sentral Tiongkok, PBOC, menetapkan titik tengah harian yuan, yang juga dikenal sebagai renminbi atau RMB. Bank ini menerapkan sistem nilai tukar mengambang terkelola, yang memungkinkan yuan berfluktuasi dalam rentang tertentu di sekitar nilai referensi ini. Saat ini, rentang ini ditetapkan pada +/- 2%. Setiap pagi, PBOC menetapkan titik tengah untuk yuan terhadap sekumpulan mata uang, dengan fokus utama pada dolar AS. Faktor yang dipertimbangkan termasuk penawaran dan permintaan pasar, indikator ekonomi, dan tren pasar mata uang internasional. Titik tengah ini menjadi referensi untuk perdagangan hari itu. Pergerakan yuan diizinkan dalam rentang perdagangan +/- 2% di sekitar titik tengah. Ini berarti yuan dapat menguat atau melemah hingga 2% dari titik tengah dalam satu hari perdagangan. PBOC dapat menyesuaikan rentang ini sesuai dengan pertimbangan ekonomi dan kebijakan. Jika yuan mendekati batas ekstrem dari rentang perdagangan atau menunjukkan volatilitas yang berlebihan, PBOC dapat campur tangan dengan membeli atau menjual yuan. Ini membantu menstabilkan mata uang, memastikan penyesuaian nilai yang terkontrol dan stabil. Gubernur Pan Gongsheng bertanggung jawab untuk mengawasi proses ini. Apa yang kita lihat di sini adalah contoh klasik dari PBOC menerapkan pendekatan manajemen mata uangnya untuk menjaga kontrol atas ekspektasi pasar. Penetapan nilai referensi di 7.1626 mencerminkan keinginan untuk membimbing renminbi dengan hati-hati dalam rentang yang dapat diprediksi, sembari tetap membiarkan sedikit ruang untuk perilaku pasar. Rentang 2% memberi kebebasan yang cukup bagi peserta lokal dan luar negeri untuk berdagang secara arah, meskipun sinyal dari bank sentral terus membentuk sentimen. Bagi yang mengamati dari sisi derivatif, titik tengah ini bukan hanya sekadar angka di papan. Ini menentukan batasan di mana posisi jangka pendek dapat terjadi tanpa risiko gesekan langsung dengan intervensi. Ketika pihak berwenang merilis titik tengah yang sangat dekat dengan ekspektasi—seperti yang tampaknya terjadi sekarang—ini menunjukkan tindakan penyeimbang antara mendorong stabilitas dan menghindari kelebihan spekulatif. Dalam kondisi saat ini, perbaikan stabil ini, dipadukan dengan aksi harga yang terkontrol, membuka kesempatan intraday yang lebih sempit, yang bisa terasa membatasi. Namun, nilai terletak pada prediktabilitasnya. Itu memungkinkan hedger delta dan mereka yang menyusun opsi di sekitar permukaan volatilitas untuk mempertahankan parameter yang lebih ketat. Jauh dari bersifat pembatas, ini mengurangi kebisingan dan fokus pada pergerakan relatif serta nilai relatif di seluruh pasangan regional. Tim Pan tampaknya puas untuk saat ini mencegah perdagangan satu arah. Itu mungkin secara halus menunjukkan bahwa mereka mengawasi secara dekat untuk posisi ekstrem, terutama saat kita bergerak menuju periode aktivitas yang lebih tinggi menjelang data regional dan penyesuaian suku bunga secara global. Saat ini mungkin tidak ada tanda-tanda campur tangan keras yang terlihat, tetapi pasar jelas dikelola. Itu menyiratkan bahwa kecenderungan dapat tetap terikat kecuali kejutan material terjadi. Perdagangan arah yang diarahkan pada depresiasi tajam renminbi tampak kurang menguntungkan dalam jangka pendek—setidaknya selama nilai referensi tetap dalam konsensus yang ketat dan tidak ada perubahan nada yang terdeteksi dari atas. Penyusunan yang diuntungkan dari volatilitas yang terukur rendah atau strategi spider di sekitar rentang yang menyusut dapat mengekstrak nilai dalam kondisi ini. Dengan menjaga titik tengah stabil dan dapat diprediksi, bank sentral dapat secara halus mendorong peserta untuk menghindari menguji batas bawah dari rentang mata uang. Itu akan menunjukkan bahwa risiko ekor yang menguntungkan saat ini tidak dianggap mengikat. Bagi para trader yang terlibat dalam volatilitas jangka pendek atau permainan gamma, mungkin berharga untuk memantau adanya peningkatan kecil dalam volatilitas yang terukur di puncak lokal—tetapi tanpa terlalu berlebihan dalam eksposur di sekitar titik tersebut. Kami berpikir bahwa kemungkinan besar pembuat kebijakan akan terus memberikan tekanan turun pada sentimen luar negeri jika yuan mulai mendekati level yang tidak nyaman. Meskipun mereka tidak secara terbuka menolak pergerakan kecil, pelanggaran terbuka tidak akan ditoleransi dengan tenang. Itu membatasi kemampuan untuk memasarkan premi risiko di luar tenor 1 bulan tanpa membangun kemungkinan pelonggaran administratif. Pesan yang lebih luas tampaknya jelas: taruhan arah yang ditempatkan di luar koridor ekspektasi mungkin menawarkan imbalan terbatas kecuali terikat pada pergeseran kebijakan referensi yang bersamaan atau kejutan ekonomi. Itu memberi keuntungan bagi pemain nilai relatif yang bekerja dalam band yang ditentukan, terutama ketika likuiditas mendukung perdagangan tersebut dalam sehari. Saat ini, dispersi yang rendah dan metrik volatilitas yang teredam menyoroti betapa terikatnya rezim mata uang tetap. Kecuali jika kejutan makro yang tidak terduga terjadi, tidak ada yang terlihat untuk menunjukkan bahwa kebijakan nilai referensi akan beralih. Kesempatan berikutnya kemungkinan terletak di luar perbaikan mata uang itu sendiri—mungkin dalam bagaimana mata uang regional lainnya merespons tekanan, dan apakah dampak tersebut menjadi berarti.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Bank Sentral Australia diperkirakan oleh sebagian besar analis akan menurunkan suku bunga. Survei Reuters menunjukkan 31 dari 37 ekonom memprediksi pemotongan sebesar 25 basis poin. Sebaliknya, analis Bank of America menyarankan RBA mungkin akan mempertahankan suku bunga saat ini. Ini disebabkan oleh tekanan inflasi yang tinggi, dengan ukuran inflasi rata-rata yang dipangkas diperkirakan akan melampaui target 2,5% segera.

Risiko Pasar Tenaga Kerja dan Inflasi

Tingkat pengangguran tetap di bawah perkiraan RBA sebesar 4,2%, menunjukkan pasar tenaga kerja yang ketat. Selain itu, biaya tenaga kerja per unit meningkat akibat pertumbuhan produktivitas yang lemah. Faktor-faktor ini berkontribusi pada risiko inflasi yang terus berlanjut. Oleh karena itu, RBA mungkin memilih untuk menghentikan sementara dan menilai kembali situasi sebelum memutuskan untuk mengubah kebijakan moneter. Secara keseluruhan, yang kita miliki di sini adalah bank sentral yang menghadapi kekuatan yang bertentangan. Di satu sisi, ekspektasi yang lebih luas mengarah pada pemotongan suku bunga, didukung oleh mayoritas besar ekonom yang mendukung pandangan itu. Mereka mungkin melihat aktivitas konsumen yang lesu dan pendinginan yang lebih luas dalam data perumahan dan pinjaman sebagai alasan untuk beralih. Dilihat dari perspektif permintaan makro, seseorang dapat memahami mengapa pelonggaran terasa tepat. Di sisi lain, argumen dari Bank of America memiliki bobot. Inflasi, terutama rata-rata yang dipangkas, belum mereda sebanyak yang diharapkan. Dan dengan biaya tenaga kerja yang meningkat lebih cepat akibat produktivitas yang tetap lambat, tekanan harga berisiko menjadi lebih persisten daripada yang diinginkan. Itulah kekhawatirannya. Angka pekerjaan yang tinggi memperparahnya. Biasanya, ketika orang masih menghasilkan uang dengan stabil dan keamanan kerja tidak terancam, kebiasaan konsumsi tidak cepat menurun. Itu dapat menjaga tekanan pada inflasi layanan secara khusus.

Pertimbangan dan Posisi Pasar

Pandangan kami adalah bahwa indikator campuran ini membatasi ruang untuk posisi arah yang agresif dalam jangka pendek. Kebijakan moneter tidak beroperasi dalam kekosongan, dan bahkan pergerakan suku bunga kecil memengaruhi penilaian secara luas di berbagai durasi. Dalam lingkungan seperti ini, ketika satu sisi mengarah pada pelonggaran dan sisi lain mengarah pada kehati-hatian, bijaksana untuk tetap membuka pilihan. Paparan derivatif, terutama kontrak suku bunga jangka pendek, terlihat rentan terhadap pergerakan cepat jika ekspektasi mulai bergeser setelah pengumuman inflasi berikutnya. Pasar kemungkinan akan menyesuaikan dengan cepat, terutama jika data yang masuk sedikit berbeda dari konsensus saat ini. Revisi yang lebih ketat atau kejutan dalam angka pertumbuhan upah riil dapat memicu penetapan harga baru pada ekspektasi suku bunga terminal. Kami menemukan alasan yang baik untuk memantau volatilitas implisit dalam futures jangka pendek. Metrik itu, jika mulai melebar lebih jauh, akan memberikan petunjuk baik bahwa penetapan harga risiko menjadi lebih cepat bergerak menjelang tanggal keputusan moneter. Untuk saat ini, tetaplah gesit dan hindari perdagangan besar yang hanya berdasarkan pandangan mayoritas. Bias cenderung dihukum dengan cepat ketika kredibilitas panduan masa depan berperan. Sebagai tekanan upah terwujud, dan jika ada kejutan naik dari keranjang CPI berikutnya, tidak banyak yang menunjukkan siklus pelonggaran cepat akan mengikuti. Trader yang mengasumsikan pelonggaran awal sebagai kepastian mungkin harus membalikkan posisi dengan cepat. Itu bukan risiko kecil. Buat akun VT Markets Anda sekarang dan mulai perdagangan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.