ECB saat ini berada dalam posisi yang menguntungkan terkait kebijakan fiskal. Strategi ini melibatkan pengurangan portofolio obligasi kebijakan moneter hingga nol. Kekhawatiran tentang kekuatan euro yang memengaruhi harga dianggap berlebihan. Ekonomi menunjukkan ketahanan, dengan risiko pertumbuhan yang tetap seimbang, dan ECB menjadi lebih akomodatif. Salah satu pembuat kebijakan ECB cenderung mengadopsi pendekatan yang lebih ketat. Ia menyatakan bahwa pelonggaran lebih lanjut mungkin tidak terjadi kecuali ada penyimpangan substansial dalam inflasi. Pasar memperkirakan pelonggaran 20 basis poin pada akhir tahun. Namun, ini mungkin tidak terwujud jika kondisi membaik, terutama dengan potensi kesepakatan perdagangan AS-Uni Eropa. Komentar ini menunjukkan bahwa Bank Sentral Eropa bergerak mundur dari sikap agresifnya sebelumnya dan bersiap untuk mengakhiri alat kebijakan daruratnya. Ini bisa berarti bahwa mereka merencanakan untuk akhirnya menghentikan program pembelian obligasi dari periode pandemi. Dengan euro tetap relatif kuat, kekhawatiran bahwa kekuatan mata uang dapat mendorong harga lebih rendah tampak berlebihan saat ini—tetapi itu tidak berarti itu tidak perlu diperhatikan dengan cermat. Indikator pertumbuhan tampak stabil, dan itu memberi para pembuat kebijakan cukup kepercayaan untuk mempertimbangkan panduan yang lebih lembut. Salah satu pembuat kebijakan, Villeroy, menyatakan keraguannya untuk berkomitmen pada pelonggaran lebih lanjut kecuali ada perubahan tajam dan terukur dalam inflasi. Pandangan itu cenderung lebih konservatif dan dapat meredakan ekspektasi perubahan cepat dalam kebijakan. Pasar saat ini mempersiapkan pengurangan kecil dalam suku bunga pada kuartal terakhir tahun ini—sekitar 20 basis poin. Meskipun model memproyeksikan hal ini, tidak ada kepastian. Jika inflasi tetap dekat target dan prospek membaik, terutama jika ketegangan dengan AS mereda dan kesepakatan perdagangan tercapai, ECB mungkin memutuskan untuk tidak memperbarui kebijakan untuk sementara waktu. Dari perspektif kami, kami melihat jendela kesempatan yang semakin menyempit untuk opsi jangka pendek karena volatilitas implisit menunjukkan tanda-tanda awal kompresi. Instrumen likuid lebih merespons data makro daripada latar belakang politik yang lebih luas. Kami menyesuaikan eksposur sesuai, dengan hati-hati bahwa posisi gamma pendek bisa menghadapi tekanan jika proyeksi inflasi atau perdagangan mengalir reaktif. Untuk pedagang yang mengelola derivatif suku bunga, ada pemisahan yang semakin besar antara kebijakan yang dinyatakan dan harga pasar. Kami tidak akan memposisikan untuk pergeseran agresif baik ke atas maupun ke bawah. Opsi dengan jatuh tempo di kuartal keempat mungkin tetap tidak terharga jika nada saat ini bertahan. Namun, jika guncangan geopolitik atau terkait energi muncul, respons dari pembuat kebijakan seperti Villeroy dapat memaksa penyesuaian harga dengan sangat cepat. Dengan optimisme yang hati-hati, kami bersiap untuk kejutan kecil di bagian depan kurva. Setiap gerakan berarti kemungkinan akan datang di kemudian hari, di mana ekspektasi tentang biaya pinjaman jangka panjang mungkin perlu ditinjau kembali.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Anggota dewan eksekutif ECB, Isabel Schnabel, menunjukkan bahwa ambang batas untuk pemotongan suku bunga lain sangat tinggi. Tidak ada risiko inflasi yang terus-menerus lebih rendah dari target, yang menunjukkan bahwa kebijakan saat ini mungkin tetap stabil. Kekhawatiran tentang dampak kekuatan euro terhadap harga dianggap berlebihan. Schnabel mencatat bahwa ekonomi sangat tangguh, dengan prospek pertumbuhan yang seimbang, yang mengisyaratkan bahwa kebijakan saat ini sudah berada dalam posisi yang baik.

Hentikan Pemotongan Suku Bunga

Sentimen dari Bank Sentral Eropa menunjukkan adanya jeda dalam pemotongan suku bunga sepanjang musim panas. Para trader saat ini memproyeksikan kemungkinan ~97% tidak akan ada pemotongan suku bunga untuk bulan Juli, dengan hanya ~38% probabilitas untuk pemotongan suku bunga di bulan September. Komentar ini jelas menunjukkan bahwa Bank Sentral Eropa, melalui pernyataan Schnabel, tidak terburu-buru untuk melakukan pemotongan suku bunga lebih lanjut. Pandangan mereka adalah bahwa inflasi tidak akan jatuh jauh di bawah target, yang berarti mereka tidak berada di bawah tekanan untuk bertindak segera. Yang tersirat di sini adalah, dari sudut pandang Bank, kondisi ekonomi saat ini tidak memerlukan pelonggaran moneter lebih lanjut dalam waktu dekat. Mereka percaya keadaan sudah cukup seimbang untuk menunggu dan mengamati. Ketika Schnabel meremehkan pengaruh kekuatan euro terhadap inflasi, dia sedang membahas spekulasi yang berkembang tentang apresiasi mata uang yang membuat barang impor lebih murah dan menekan harga turun. Penolakannya terhadap kekhawatiran ini menunjukkan bahwa Bank melihat setiap dampak dari nilai tukar sebagai sesuatu yang dapat dikelola, bukan mengancam target inflasi mereka. Ada kepercayaan dalam pemulihan ekonomi, yang dianggap cukup stabil — tidak meledak, tetapi tentu saja tidak goyah. Ini adalah kondisi di mana bank sentral cenderung lebih memilih kehati-hatian daripada reaksi.

Posisi Trader

Para trader sudah mulai menyesuaikan posisi mereka berdasarkan nada ini. Dengan kemungkinan yang sangat besar mengarah ke tidak adanya perubahan pada bulan Juli, dan harapan yang lebih lemah untuk tindakan bahkan hingga September, tidak ada banyak insentif untuk penyesuaian terkait pemotongan dalam jangka pendek. Terlalu banyak harapan akan pemotongan suku bunga dapat menyebabkan kekecewaan, yang mungkin mengguncang kontrak jangka pendek. Jadi dalam hal ini, ini bukan waktu untuk mengandalkan harapan yang dovish. Bank, yang berbicara melalui salah satu suaranya yang lebih berpengaruh, telah mengisyaratkan bahwa ambang untuk pemotongan lain tetap tinggi — komentar yang harus dipandang serius. Untuk saat ini, lebih merupakan masalah memantau aliran data daripada mendahului langkah-langkah. Kami menginterpretasikan nada ini sebagai satu bentuk pengekangan. Ini tidak menandakan akhir dari kebijakan pelonggaran, tetapi langkah-langkah lebih lanjut terlihat terpencil dan terbatas. Taruhan jangka pendek pada volatilitas terkait spekulasi suku bunga mungkin tidak memberikan hasil seperti yang direncanakan. Ini adalah fase untuk penyesuaian, bukan urgensi. Buat akun VT Markets langsung Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

AS telah mengeluarkan surat tarifnya, meskipun pasar tetap tidak terpengaruh. S&P 500 tidak berubah sejak awal minggu, dengan imbal hasil obligasi AS 10 tahun stabil antara 4,3% dan 4,4%, dan indeks USD meningkat selama empat hari terakhir. Berbeda dengan pengumuman tarif baru yang dilakukan pada 2 April, minggu ini hanya 23 negara yang telah diinformasikan, dengan banyak lagi yang masih menunggu. Tarif saat ini selaras dengan pengumuman sebelumnya, yang meminimalkan gangguan pasar dibandingkan dengan penjualan besar-besaran yang dipicu tiga bulan lalu.

Reaksi Pasar Terhadap Pengumuman Tarif

Ketenteraman pasar kemungkinan berasal dari keyakinan bahwa tarif tinggi mungkin tidak akan diterapkan. Kasus sebelumnya di mana tarif yang diumumkan dibatalkan telah mempengaruhi pandangan pasar. Jika tarif diteruskan tanpa pembatalan pada 1 Agustus, volatilitas dapat muncul, yang berpotensi melemahkan USD. Jika tarif diterapkan secara bertahap berdasarkan kondisi yang memburuk, devaluasi USD bisa terjadi lebih lambat. Informasi di sini melibatkan risiko dan ketidakpastian potensial dan tidak boleh dianggap sebagai saran untuk membeli atau menjual aset. Penelitian mendalam disarankan sebelum membuat keputusan investasi, karena semua investasi membawa risiko, termasuk kehilangan total modal yang diinvestasikan. Kami telah melihat latar belakang yang relatif stabil setelah putaran komunikasi tarif terbaru dari otoritas AS. Indeks ekuitas maupun utang pemerintah tidak menunjukkan reaksi harga yang berarti—setidaknya, belum. S&P 500 terus datar, imbal hasil Treasury AS 10 tahun tetap terjebak dalam kisaran sempit 4,3% hingga 4,4%, dan dolar sedikit meningkat selama empat sesi berturut-turut. Penahanan risiko semacam itu, terutama dalam suku bunga, patut diperhatikan. Ini menunjukkan bahwa sedikit orang yang berharap adanya guncangan ekonomi segera dari perkembangan ini. Namun, daripada perubahan kebijakan menyeluruh, hanya sebagian dari komunitas blok perdagangan—sekitar dua belas negara—yang telah menerima informasi baru. Lainnya tetap dalam pola menunggu. Penyampaian yang terputus ini tampaknya telah melunakkan reaksi pasar dibandingkan apa yang terjadi pada awal April, ketika pengumuman yang lebih luas dan mendadak menyebabkan penarikan besar pada ekuitas dan pencarian aman. Lingkup yang lebih kecil minggu ini telah menciptakan ruang bernapas.

Dampak Dari Pengumuman Tarif yang Terputus

Apa yang tampaknya terjadi sekarang adalah pasar memberikan kemungkinan yang lebih rendah untuk tindak lanjut kebijakan. Keyakinan ini sebagian berasal dari pengalaman sejarah: ancaman tarif yang dinyatakan sebelumnya yang dipangkas atau dibatalkan sama sekali telah menyebabkan kekhawatiran investor berkurang. Semakin lama pembuat kebijakan mengambil waktu untuk menyelesaikan atau mendorong pelaksanaan, semakin banyak harga mencerminkan ketidakpastian. Jika ketidakpastian ini berlanjut, dolar mungkin tetap kuat lebih lama. Tetapi keadaan bisa berubah dengan cepat. Jika tarif diterapkan tanpa pelunakan atau penundaan pada 1 Agustus, kita mungkin akan melihat perubahan yang tajam. Kelemahan dolar dapat datang dengan cepat jika modal mulai memperhitungkan kembali ketegangan perdagangan. Di sisi lain, jika pelaksanaan dipecah menjadi tahap—bergantung pada bagaimana metrik perdagangan bergerak seiring waktu—maka penyesuaian dollar bisa lebih lembut. Dalam versi peristiwa tersebut, volatilitas suku bunga kemungkinan akan meningkat, meskipun tertunda, dan posisi pendek mungkin dibangun menjelang kejelasan. Memantau sinyal waktu tersebut adalah kunci. Untuk saat ini, pasar kredit menunjukkan kesabaran, dan ketenangan relatif menyiratkan bahwa investor masih memiliki waktu untuk menilai posisi kembali. Tetapi seiring berjalannya waktu tanpa konfirmasi baru, semakin berisiko untuk menunda persiapan. Semakin jauh ekspektasi kebijakan menyimpang dari tindakan, semakin tajam reaksi akhirnya cenderung terjadi. Oleh karena itu, tergantung pada bagaimana Anda melihat peluang tersebut, fokus pada paparan terhadap strategi FX atau opsi suku bunga dapat menawarkan lebih banyak fleksibilitas daripada taruhan ekuitas langsung. Seperti biasa, strategi memerlukan tinjauan yang terus-menerus. Tetap datar ketika volatilitas yang diterapkan murah mungkin tampak menggoda, tetapi jika kebijakan menguat secara tidak terduga, biaya untuk bereaksi terlambat dapat sangat tinggi. Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pasar emas tetap stabil menjelang laporan CPI AS yang akan dirilis Selasa depan. Data NFP membatasi kenaikan karena ekspektasi suku bunga yang lebih tinggi. CPI yang menguntungkan dapat mendorong harga emas naik, sementara data yang lebih tinggi dari ekspektasi dapat memicu aksi jual. Dalam jangka panjang, emas diperkirakan akan naik karena hasil riil mungkin menurun seiring penurunan kebijakan Federal Reserve. Namun, setiap penyesuaian hawkish dalam ekspektasi pemotongan suku bunga dapat menyebabkan koreksi jangka pendek. Pada grafik harian, emas bergerak di sekitar garis tren naik utama, dengan pembeli berposisi di bawahnya untuk potensi kenaikan menuju resistensi 3438. Penjual mungkin menunggu uji resistensi atau pelanggaran garis tren untuk mempertimbangkan posisi baru. Grafik 4-jam menunjukkan harga menembus di atas garis tren turun minor, mendorong peningkatan posisi bullish menuju resistensi 3438. Penjual mungkin lebih suka menunggu pelanggaran di bawah garis tren sebelum mempertimbangkan untuk membuka posisi pendek baru. Pada grafik 1-jam, garis tren naik minor menentukan momentum bullish. Pembeli kemungkinan akan memanfaatkan garis tren ini untuk mencapai titik tertinggi baru, sementara penjual mencari pelanggaran ke bawah untuk mengincar penarikan kembali ke level 3310. Garis merah menunjukkan kisaran harian rata-rata hari ini. Dalam istilah yang lebih sederhana, apa yang baru saja kita baca menunjukkan pergerakan antara para pedagang menjelang data inflasi yang sangat dinantikan. Angka pekerjaan terbaru di AS memperkuat ekspektasi bahwa suku bunga akan tetap lebih tinggi lebih lama, yang menghalangi emas dari kenaikan yang nyata. Jika laporan inflasi minggu depan lebih rendah dari yang diharapkan, para pedagang dapat dengan percaya diri menambah posisi longs di emas. Namun, jika inflasi menunjukkan angka yang lebih tinggi, pemegang posisi jangka pendek mungkin akan cepat-cepat menjual untuk melindungi diri dari kenaikan hasil yang cenderung memberi tekanan pada aset yang tidak memberikan hasil seperti emas. Kami melihat pola di berbagai kerangka waktu yang, meskipun bersifat teknis, memberikan kerangka kerja yang cukup stabil untuk menyusun rencana perdagangan kami. Pada grafik harian, garis tren naik utama kini menjadi fokus. Pergerakan harga telah memantul di sekitar garis ini, menunjukkan bahwa beberapa pembeli terus mempertahankannya. Mereka yang ingin masuk kembali saat terjadi kelemahan mungkin sudah berinvestasi, mengantisipasi pergerakan menuju level 3438 yang merupakan resistensi yang dikenal dari awal tahun ini. Yang lain mungkin tidak akan bertindak kecuali harga turun di bawah struktur saat ini, karena pergerakan yang tegas di bawah garis tren kemungkinan akan mengubah sentimen jangka pendek dan menarik minat penjual yang mencari penurunan. Mendalami pandangan 4-jam, ada dorongan jelas di atas penurunan jangka pendek. Ini bukanlah pergerakan dramatis, tetapi menegaskan bahwa bias bullish masih memegang bobot. Posisi kemungkinan telah ditambahkan pada breakout minor ini, dengan banyak yang mengamati zona 3438 sebagai titik logis untuk memangkas atau menyesuaikan. Mereka yang berada di sisi lain pasar tampaknya enggan untuk terjun hingga terjadi pergerakan breakdown yang tepat. Ketakutan terjebak dalam pergerakan lanjutan menunda tindakan mereka. Grafik 1-jam memberikan lensa yang lebih ketat pada perilaku langsung. Garis tren yang tajam di sini tetap kokoh, mungkin memberikan kepercayaan kepada scalpers dan trader harian untuk tetap bullish dalam sesi intraday. Targetnya tetap sedikit di bawah tinggi terbaru, sementara penjual lebih tertarik pada level yang lebih dekat ke 3310, yang baru akan diperhatikan jika kami melihat momentum penurunan yang semakin kuat. Garis merah di grafik mengidentifikasi apa yang dianggap sebagai kisaran harga harian yang khas, dan pergerakan saat ini sebagian besar tetap berada di dalam level tersebut, memperkuat ide bahwa pemain besar sedang menunggu laporan inflasi Selasa sebelum mengalihkan perhatian. Jadi, bagaimana cara mendekatinya? Dari sudut pandang kami, masuk akal untuk menjaga penempatan stop tetap ketat saat menambah posisi longs mendekati dukungan tren. Jika harga terhambat di bawah 3438, trailing stop mungkin jadi pilihan yang bijaksana. Posisi shorts tetap bersifat taktis untuk saat ini, dan hanya dapat diperkuat jika grafik mulai menutup di bawah garis tren dengan volume. Sampai saat itu, kedua arah tetap aktif, tetapi sisi atas lebih menarik kecuali data makro menunjukkan sebaliknya.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Bitcoin telah mengalami peningkatan 8% minggu ini dan tampaknya siap untuk penutupan mingguan pertama kalinya di atas $110,000. Saat perdagangan di Eropa mendekat, nilai Bitcoin telah mencapai $118,000. Tidak ada faktor signifikan yang terlihat, tetapi kondisi permintaan tetap kuat. Peralihan dari dolar telah meningkatkan kesadaran akan diversifikasi portofolio di paruh pertama tahun ini. Periode ini tampaknya memberikan keuntungan bagi kripto dan barang koleksi. Kami telah menyaksikan pergeseran yang bersih dari pola lebih luas yang lamban dalam sentimen risiko yang mendominasi sebagian besar Q1. Dengan Bitcoin sekarang berflirting di sekitar $118,000, itu bukan hanya bergerak; tetapi bergerak dengan kecenderungan arah yang jelas yang mencerminkan rotasi modal yang lebih luas. Aliran masuk ke aset digital terus melampaui aliran ke ekuitas tradisional, dan dapat dikatakan bahwa ini menandakan reallocasi jangka pendek, terutama dari sektor yang sensitif terhadap suku bunga. Paragraf asli menunjukkan bahwa tidak ada dorongan berbasis berita yang mendasari reli ini. Sebaliknya, itu menyoroti pergeseran perilaku yang terus berkembang sepanjang paruh pertama tahun. Aktivitas lindung nilai juga mengikuti jejak tersebut. Meskipun faktor makro tampak tidak ada, kurangnya tekanan sisi bawah menunjukkan bahwa trader tidak lagi menunggu isyarat dari bank sentral atau data ekonomi. Sebaliknya, pembelian dilakukan dalam anticipasi, bukan reaksi. Pasar derivatif mencerminkan nada baru ini dengan kuat. Penilaian risiko ekor telah sedikit berkurang, terutama pada tenor yang lebih pendek. Ini memberi kita sedikit volatilitas pada ujung depan dan menunjukkan bahwa peserta semakin menggunakan struktur opsi untuk mengikuti tren alih-alih menolaknya. Minat terbuka yang tertumpuk di sekitar panggilan dalam area $120,000–125,000 mengungkapkan pergeseran—lebih banyak tekanan daripada perlindungan. Volume menceritakan bagian selanjutnya dari cerita ini. Kami melihat likuiditas yang tebal bertahan dalam kontrak teratas tanpa dislokasi bid-to-ask yang berarti. Ini bukanlah semburan euforia, tetapi lebih kepada partisipasi seimbang yang meluas lebih jauh ke atas kurva. Dari sudut pandang kami, ini menunjuk pada penempatan posisi daripada spekulasi. Ini terkontrol. Untuk saat ini, posisi short memiliki sedikit pijakan. Kegagalan level resistance sebelumnya untuk memicu retracement yang berarti telah menambah ketidakseimbangan itu. Mereka yang mencoba menanti kekuatan terpaksa segera menutup, menambah aspek mekanis pada lonjakan ini. Oleh karena itu, kami tetap waspada terhadap data rollover dan laporan trader besar CME untuk melihat adanya fragmentasi. Poin-poin penting: Pantau volatilitas implisit pada interval mingguan. Penurunan lembut daripada lonjakan akan menunjukkan pola pertahanan yang kuat. Juga amati di mana tekanan lindung nilai delta muncul—jika kita terus melihat kekuatan dalam pembelian panggilan di atas harga saat ini, ini menjadi penguatan sendiri melalui posisi dealer. Dalam sesi mendatang, perhatian tetap pada seberapa jauh aliran konveksitas dapat mendorong pergerakan intraday. Jangan abaikan kinerja relatif di antara proksi risiko. Jika korelasi terus terputus antara kripto dan teknologi, itu bisa menandakan selera lebih lanjut untuk penempatan posisi dalam perdagangan yang tidak terhubung. Jaga struktur opsi lintas aset tetap sederhana, dengan niat kedaluwarsa yang jelas. Tidak ada tempat untuk ketidakpastian dalam struktur pasar ini. Posisi yang ketat di sekitar kisaran $115,000–118,000 selama beberapa hari ke depan akan memperkuat kecenderungan arah menuju kalender kedaluwarsa bulan depan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Harga grosir Jerman mengalami pemulihan pada bulan Juni setelah mengalami penurunan selama tiga bulan berturut-turut. Dibandingkan dengan bulan Juni tahun lalu, harga ini meningkat sebesar 0,9%, sejalan dengan rata-rata tahunan untuk tahun 2023. Data ini mencerminkan pemulihan setelah tren penurunan di bulan-bulan sebelumnya. Peningkatan ini menunjukkan stabilisasi dalam harga grosir, yang telah mengalami penurunan selama seperempat tahun. Kenaikan harga grosir dapat berdampak pada berbagai sektor, berpotensi memengaruhi harga konsumen dan dinamika pasar. Mempertahankan persentase yang konsisten di atas rata-rata tahunan menunjukkan lingkungan harga yang stabil. Secara keseluruhan, peningkatan harga pada bulan Juni dapat memainkan peran dalam membentuk tren ekonomi untuk sisa tahun ini. Data ini menunjukkan kemungkinan penghentian tren penurunan, menandakan perubahan positif bagi para grosir. Ketika harga mulai naik setelah periode penurunan, biasanya menunjukkan bahwa pemasok mulai menemukan dasar yang lebih kuat. Belum ada indikasi bahwa kita menuju inflasi harga yang agresif, tetapi ada cukup banyak pergerakan untuk menunjukkan bahwa pelunakan sebelumnya dalam tingkat harga mungkin tidak lagi terus menurun. Untuk penempatan taktis jangka pendek, pemulihan ini sedikit menggeser asumsi dari tekanan deflasi yang luas di tingkat grosir. Melihat dari sudut pandang kami, kenaikan 0,9% ini menunjukkan tanda awal bahwa inersia harga mungkin sedang berkumpul. Jika para penjual di rantai pasokan grosir terus mempertahankan harga dengan konsistensi semacam ini, kita mungkin mulai melihat penyesuaian naik pada barang-barang hilir—tidak serta merta, tetapi menjadi bagian dari apa yang perlu kita antisipasi di area yang terkait dengan biaya input. Kami tidak melihat guncangan, tetapi dalam hal waktu dan momentum yang mendasarinya, ini cukup untuk memberi isyarat kepada kami untuk mempertimbangkan kembali risiko yang bergantung pada struktur biaya yang datar atau menurun. Asumsi biaya tetap yang valid satu kuartal lalu mungkin sekarang perlu mempertimbangkan margin kesalahan. Kami tidak perlu mundur dari posisi yang mengandalkan stabilitas biaya—tetapi kami juga tidak bisa mengandalkan pengulangan kuartal deflasi itu untuk memandu langkah kami selanjutnya. Möller, yang telah menganalisis data ini, melihatnya sebagai langkah yang mendukung kekuatan harga. Tidak optimis, tetapi tidak lagi menawarkan penurunan lembut yang baru-baru ini berfungsi untuk posisi pendek taktis. Holzer, bagaimanapun, menunjukkan efek dasar dan input eksternal sebagai penghalang, sesuatu yang akan terus kami pertimbangkan seiring pergeseran masa depan yang lambat dari reaktif menjadi antisipatif. Karena pemulihan ini sejalan dengan pola tahunan yang lebih luas dan bukan lonjakan sekali saja, kami kini mulai memperhatikan cetakan bulan demi bulan dengan lebih dekat dari biasanya. Setiap peningkatan yang terjadi berturut-turut—bahkan yang ringan—akan semakin menguatkan kondisi yang menarik kami keluar dari titik rendah. Untuk saat ini, penempatan harus memperhitungkan dasar yang sedikit lebih kuat daripada yang diperkirakan banyak orang enam minggu lalu. Kami tidak mengharapkan umpan balik segera ke dalam harga konsumen, tetapi stabilisasi grosir cenderung menyebar lebih cepat daripada perubahan CPI utama yang akan disarankan. Yang kami lakukan adalah mengkalibrasi ulang untuk pergerakan yang lebih datar dalam band yang lebih ketat, dengan sensitivitas terhadap keterlambatan spesifik sektor. Energi, input industri, dan makanan curah akan ada dalam daftar pemantauan kami dalam dua minggu ke depan untuk memantau bagaimana penyaringan biaya berperilaku setelah bulan Juni.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Minggu ini, dolar menunjukkan posisi yang lebih stabil di tengah spekulasi tentang ancaman tarif Trump yang mungkin diterapkan pada 1 Agustus. Meskipun dolar telah mengalami kenaikan baru-baru ini, tetap saja terpengaruh oleh ketidakpastian kebijakan sebelumnya. Pasar khawatir tentang kemungkinan penurunan ekonomi, tetapi pola Trump yang sering membalikkan pernyataan tegasnya mengurangi dampak langsung dari ancamannya. Konsep perdagangan TACO mengimplikasikan bahwa pasar telah menyesuaikan diri dengan retorika Trump, sering kali mengharapkan hasil yang tidak terlalu drastis. Penyesuaian ini telah menyebabkan posisi pendek yang padat pada dolar, sehingga kemungkinan untuk terjadinya pemerasan posisi pendek. Dengan banyaknya dampak tarif yang sudah diperhitungkan, masih perlu dilihat apakah akan ada koreksi yang lebih besar dalam penilaian mata uang tersebut.

Mendekati Spekulasi Tarif Agustus

Ketika kita mendekati Agustus, ada ketidakpastian mengenai pelaksanaan tarif baru dan bagaimana hal itu akan memengaruhi pasar. Dolar mengalami penguatan, menunjukkan bahwa sebagian besar downside yang diperkirakan mungkin telah terserap. USD/JPY menguji level di atas 147.00, sementara EUR/USD dan USD/CAD menunjukkan pergerakan yang bervariasi setelah berita tarif terbaru. Secara keseluruhan, ada spekulasi apakah koreksi yang lebih kuat pada dolar dan saham akan segera terjadi. Namun, tindakan harga saat ini menunjukkan kemungkinan pergeseran dalam dinamika pasar dalam beberapa minggu mendatang. Teks sebelumnya menggambarkan situasi di mana dolar AS, meskipun baru-baru ini kuat, tetap terikat pada sinyal politik yang berubah-ubah. Ancaman tarif sekali lagi menambah tekanan pada pasar, tetapi bobot sebenarnya diperlunak oleh pola yang sudah dikenal—pengumuman berani diikuti oleh hasil yang dibawa turun. Trader, yang telah melihat ini sebelumnya, sebagian besar telah memperhitungkan narasi saat ini, terutama dalam hal posisi pendek dolar. Ini telah membangun pasar yang siap untuk pemerasan posisi pendek jika informasi baru melanggar pola yang diharapkan. Sehubungan dengan hal tersebut, ada keraguan yang dapat dipahami untuk meningkatkan taruhan melawan dolar, terutama dengan USD/JPY berada di atas 147.00. Pasar telah menyerap sebagian besar kebisingan kebijakan untuk saat ini. Kami telah melihat posisioning menjadi semakin terkonsentrasi, sehingga setiap tindak lanjut yang tidak terduga dalam bidang tarif sekarang memiliki peluang lebih tinggi untuk mengejutkan trader.

Mengamati Retorika Politik versus Kebijakan

Ke depan, waktu akan menjadi penting. Seiring mendekatnya tanggal-tanggal penting dalam kalender, terlebih jika pengumuman kebijakan mulai menjadi lebih jelas, tindakan harga bisa menjadi kurang teratur. Jika langkah politik melanggar naskah yang sudah dikenal dari ancaman tanpa tindak lanjut, ada ruang yang cukup untuk penyesuaian cepat di seluruh taruhan suku bunga jangka pendek dan pasangan mata uang. Terutama, mereka yang sangat condong pada tema dolar yang lebih lemah dapat menghadapi tekanan yang meningkat jika risiko berita mendorong aliran baru ke dolar AS. Dalam derivatif, metrik volatilitas implisit tetap rendah, yang dapat segera berubah. Penetapan harga opsi menunjukkan pasar masih mencerna, bukan bereaksi. Itu meninggalkan ruang yang cukup untuk penetapan ulang harga, terutama jika tarif mulai memengaruhi metrik pendapatan di masa depan atau panduan perusahaan dengan lebih transparan. Kami telah memperhatikan beberapa tanda awal—penajaman minor dalam kurva dan beberapa pengalihan defensif—tetapi tidak ada yang menunjukkan keyakinan yang kuat. Bagi kami, fokus terletak pada mengamati kapan retorika menjadi kebijakan. Pola harga menunjukkan bahwa trader sejauh ini beroperasi dengan keyakinan bahwa sedikit yang akan berubah dalam aliran perdagangan yang sebenarnya. Jika asumsi itu mulai retak, harapkan momentum baru di ruang FX dan suku bunga. Buku pesanan tetap tipis di level yang tegas, terutama di sekitar titik resistensi USD/JPY dan zona dukungan EUR/USD. Sementara itu, mempertahankan fleksibilitas akan lebih berharga daripada mengejar pengaturan murni berdasarkan ekspektasi pengulangan. Kondisi likuiditas tetap tidak merata, dan rotasi tematik terjadi lebih cepat daripada norma musiman. Data posisioning mendukung gagasan bahwa kesabaran mungkin akan memberi imbalan bagi mereka yang telah menghindari langkah paksa di tengah kebisingan berita. Buat akun VT Markets langsung Anda dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

China menghadapi tantangan ekonomi akibat deflasi, sektor properti yang lemah, dan penurunan ekspor yang dipengaruhi oleh tarif Amerika Serikat sebesar 20-30%. Penasihat bank sentral China dan para ahli merekomendasikan paket stimulus sebesar $209 miliar yang akan dilaksanakan selama tahun depan untuk mengatasi masalah ini. Langkah-langkah yang diusulkan mencakup penurunan suku bunga dan mendorong bank untuk menurunkan suku bunga pinjaman. Selain itu, menjaga fleksibilitas yuan disarankan untuk mengelola tekanan eksternal. Reformasi pajak juga disarankan, seperti memperluas cakupan pajak penghasilan dan menyederhanakan struktur pajak penjualan, untuk merangsang pertumbuhan ekonomi. Ada kekhawatiran mengenai risiko yang meningkat dari pinjaman usaha kecil, yang kini menyumbang lebih dari 60% PDB China. Situasi ini dianggap lebih berisiko dibandingkan dengan utang pemerintah daerah. Rekomendasi ini menunjukkan adanya rasa urgensi di kalangan pembuat kebijakan China untuk mengatasi tantangan ekonomi melalui langkah-langkah fiskal yang luas. Poin-poin penting dari bagian di atas adalah bahwa momentum ekonomi China mulai tersendat, terutama karena harga yang turun, penjualan yang lambat di pasar perumahan, dan penurunan angka perdagangan. Dampak pajak impor Amerika – khususnya yang berkisar antara 20% hingga 30% – bukanlah hal baru, tetapi tetap menjadi beban yang berat. Dengan permintaan luar negeri yang melemah dan kepercayaan domestik yang menurun, tidak mengherankan jika penasihat menyerukan langkah-langkah kebijakan yang terkoordinasi. Secara khusus, mereka merekomendasikan rencana stimulus yang hampir mencapai angka $210 miliar, yang bertujuan untuk menghidupkan kembali sektor-sektor kunci selama jangka waktu dua belas bulan. Langkah-langkah moneter diharapkan datang terlebih dahulu secara bertahap. Ini termasuk kemungkinan penurunan suku bunga acuan, yang diharapkan berdampak pada pinjaman komersial. Bank mungkin didorong atau diarahkan untuk menawarkan pinjaman dengan suku bunga yang lebih rendah, dengan tujuan mendorong pinjaman – terutama oleh bisnis yang terhalang oleh beban pembayaran yang lebih tinggi. Selain itu, membiarkan yuan berfluktuasi sesuai dengan tren yang lebih luas dapat membantu mengurangi dampak dari guncangan luar negeri, terutama saat perdagangan menjadi tidak terduga. Semua orang mengamati bagaimana pergerakan nilai tukar dapat memberikan ruang bagi eksportir. Di sisi fiskal, saran termasuk penyempurnaan sistem pajak. Pajak penghasilan individu mungkin diperluas untuk mencakup lebih banyak penghasilan, mungkin bahkan rumah tangga perkotaan berpenghasilan menengah yang sejauh ini belum banyak memperhatikan reformasi tersebut. Jika dilakukan dengan baik, ini dapat meningkatkan tingkat konsumsi, karena menunjukkan layanan yang lebih baik atau lebih banyak insentif untuk belanja. Menyederhanakan aturan pajak penjualan yang rumit juga menjadi sorotan, yang jika diterapkan, mungkin akan mempermudah kepatuhan dan mendorong perusahaan kecil untuk tetap aktif, terutama di bidang ritel dan logistik. Namun tidak semua fokus adalah untuk meningkatkan permintaan – ada kekhawatiran yang cukup besar mengenai stabilitas, terutama dalam kredit. Pinjaman kepada usaha kecil, yang kini mewakili lebih dari enam puluh persen dari apa yang diproduksi negara setiap tahunnya, berkembang pesat. Angka ini belum selalu begitu tinggi, dan menunjukkan bagaimana bank mungkin terlalu terbuka terhadap risiko. Dalam kenyataannya, ada rasa di antara analis bahwa pinjaman bermasalah dari perusahaan-perusahaan ini menghadirkan ancaman yang lebih mendesak dibandingkan dengan utang yang dimiliki pemerintah daerah. Utang ini tercatat di buku pinjaman komersial, jadi jika mereka berubah buruk, sistem keuangan dapat merasakan tekanan relatif cepat. Dari sudut pandang kami, hal ini membawa implikasi yang jelas. Jika suku bunga turun seperti yang diharapkan dan pihak berwenang mendorong bank untuk terus memberikan pinjaman, ini bisa memberikan tekanan naik pada harga obligasi jangka pendek. Ini, pada gilirannya, mungkin membuat kontrak suku bunga jangka pendek merespons lebih awal. Penyesuaian di ujung jangka pendek bisa berlanjut jika sinyal menjadi lebih kuat – misalnya, pemotongan pada suku bunga pinjaman satu tahun atau angka inflasi inti yang kembali negatif. Kami akan memantau metrik likuiditas onshore – suku bunga repo harian dan operasi pasar terbuka bank sentral secara khusus – karena ini akan memberikan petunjuk yang baik tentang apakah upaya pelonggaran berpengaruh. Pedagang mungkin juga ingin memperhatikan pergerakan relatif di suku bunga yuan luar negeri. Jika fleksibilitas mata uang dibiarkan berlanjut dan eksportir memanfaatkan, maka kita mungkin melihat situasi di mana volatilitas implisit melebar. Ini membuka jalur untuk posisi opsi, tetapi waktu eksekusi akan menjadi kunci, terutama dalam kontrak bulan mendatang. Ada juga kemungkinan kejelasan yang lebih baik mengenai langkah-langkah pajak seiring berjalannya tahun, dengan pengumuman kemungkinan sekitar musim anggaran. Namun, suku bunga di masa depan mungkin berputar sebelum itu, jadi ekspektasi dapat dibangun lebih awal.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Rata-rata Industri Dow Jones meningkat pada hari Kamis, pulih dari penurunan akibat ancaman tarif baru dari Presiden Donald Trump. Pengumuman tersebut mencakup peningkatan tarif dua digit pada impor dari negara-negara seperti Korea Selatan dan Jepang, serta tarif 50% pada impor tembaga dan barang dari Brasil. Tarif timbal balik ditunda hingga 1 Agustus, dengan harapan bahwa penundaan ini bisa berlanjut lebih jauh. Optimisme pasar didasarkan pada kondisi ekonomi yang tampak stabil, seperti yang ditunjukkan oleh tekanan inflasi yang moderat akibat tarif yang diterapkan dan perkembangan positif dalam klaim pengangguran AS.

Klaim Pengangguran Mendukung Sentimen Ekonomi

Klaim pengangguran awal AS lebih baik dari yang diperkirakan, dengan 227.000 pelamar dibandingkan dengan 233.000 sebelumnya. Stabilitas ini mendukung sentimen ekonomi, didukung oleh data klaim mingguan Departemen Tenaga Kerja yang bisa bervariasi tetapi mencerminkan tren pasar tenaga kerja. Pejabat Federal Reserve sedang mempertimbangkan pemotongan suku bunga, karena kebijakan perdagangan berfluktuasi di bawah kepemimpinan Trump. Meski ada tekanan dari Presiden Trump untuk pengurangan suku bunga, Ketua Fed Powell tetap berhati-hati di tengah kondisi perdagangan yang kompleks. Dow Jones memperoleh kembali tenaga, kembali ke level yang lebih tinggi selama minggu ini dan menunjukkan potensi mencapai angka rekor di atas 45.000. Kinerja USD tetap responsif terhadap rilis data tenaga kerja, yang memengaruhi sentimen investor terhadap kekuatan mata uang tersebut. Kami melihat Dow membalikkan kerugian sebelumnya, yang sebagian besar didorong oleh kelegaan akibat penundaan tindakan balasan. Kenaikan tarif—terutama yang ditujukan kepada impor dari ekonomi Asia dan Amerika Latin—menetapkan nada di awal sesi. Namun, ketika tindakan timbal balik ditunda lebih jauh di kalender, saham merespons dengan pembelian hati-hati. Langkah penundaan hingga setidaknya Agustus memberi waktu, meskipun tidak menunjukkan arah jangka panjang.

Daya Tahan Pasar Dan Indikator Ekonomi

Pasar tidak bereaksi dengan meriah, tetapi lebih sebagai pengakuan bahwa tidak ada yang lebih buruk terjadi. Sementara saham menunjukkan daya tahan, penilaian yang lebih luas tergantung pada apakah rasa stabilitas ini dapat bertahan. Dampak inflasi dari tarif sejauh ini telah membantu meredakan kekhawatiran. Kami mencatat bahwa tekanan harga tidak meningkat secara agresif, memberi pedagang lebih banyak ruang untuk mengelola risiko posisi tanpa penyesuaian lindung nilai yang mendesak. Tarif tembaga mungkin memengaruhi lindung nilai bahan dan industri ke depan, tetapi dampaknya kemungkinan akan berlangsung lebih lambat dari yang diperkirakan. Data klaim pengangguran Departemen Tenaga Kerja terus memiliki bobot, bukan karena nilai absolutnya, tetapi karena deviasi dari perkiraan konsensus. Penurunan ke 227.000 klaim menunjukkan iklim perekrutan yang lebih sehat dari yang diharapkan. Ketika angka-angka ini konsisten selama beberapa minggu, mereka menawarkan dasar untuk posisi di sektor-sektor yang sensitif terhadap suku bunga. Derivatif yang terkait dengan harapan suku bunga—terutama futures suku bunga—sekarang seharusnya mempertimbangkan kemungkinan yang lebih besar untuk mempertahankan suku bunga alih-alih perubahan mendadak. Nada terbaru Powell menunjukkan ketidakberanian untuk cepat menyerah pada tekanan politik. Usahanya untuk tetap seimbang dapat menambah volatilitas intraday, terutama di bagian awal kurva Treasury. Pedagang yang terpapar pada durasi tersebut harus tetap waspada terhadap kecepatan dan kejelasan bahasa masa depannya. Untuk saat ini, Fed tidak mungkin melakukan langkah mendadak tanpa data yang lebih kuat sebagai pendukung. Kami mengamati level 45.000 di Dow sebagai ambang psikologis lebih dari sekadar batas teknis. Momentum bisa membawanya ke sana, tetapi itu tidak mengubah asumsi lindung nilai di instrumen yang terhubung dengan volatilitas. Penulis opsi, terutama yang delta pendek, mungkin ingin meninjau paparan mereka jika terjadi penyimpangan tajam yang terkait dengan pergerakan harga komoditas setelah penerapan tarif tembaga. Pedagang mata uang dengan tepat mengarahkan perhatian mereka pada data pekerjaan sebagai salah satu dari sedikit indikator yang masih dapat diandalkan dalam siklus berita yang padat ini. Permintaan USD tetap sensitif terhadap bahkan perubahan kecil dalam ekspektasi, terutama ketika perbedaan nada bank sentral muncul secara internasional. Untuk saat ini, tetap optimis terhadap data tenaga kerja yang mendukung adalah langkah yang bisa dibenarkan, meskipun pelonggaran mungkin terjadi lebih cepat dari biasanya karena penguatan hubungan antar aset. Poin-poin penting: – Dow Jones pulih dari penurunan dengan berita penundaan tarif baru. – Klaim pengangguran awal AS menunjukkan stabilitas di pasar tenaga kerja. – Pejabat Fed sedang mempertimbangkan pemotongan suku bunga. – Pasar menunjukkan daya tahan meskipun ada keprihatinan mengenai stabilitas jangka panjang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Tesla belum mengajukan izin yang diperlukan untuk operasi robotaxi di California, meskipun perusahaan berencana untuk memperluas layanannya ke wilayah Bay Area dalam waktu dekat. Pihak berwenang California menyatakan bahwa Tesla tidak memiliki izin untuk pengujian atau penyebaran tanpa pengemudi. Sebaliknya, Tesla sedang aktif bekerja untuk mendapatkan persetujuan di Arizona untuk mengoperasikan kendaraan otonom di wilayah Phoenix. Sementara itu, di Austin, Texas, dilakukan uji coba terbatas robotaxi dengan pengawas keselamatan di dalam kendaraan dan beberapa pembatasan yang berlaku. Ekspansi layanan robotaxi Tesla penting untuk masa depannya karena menghadapi penjualan kendaraan listrik yang melambat dan persaingan yang semakin meningkat. Ekspansi layanan ini merupakan bagian dari strategi Tesla untuk menghadapi tantangan industri dan tetap bersaing. Apa yang telah kita lihat sejauh ini menunjukkan Tesla terus maju dengan proyek robotaxi-nya di beberapa negara bagian, meskipun ada kekosongan regulasi di tempat lain. Khususnya di California—di mana inovasi sering kali disertai pengawasan yang ketat—perusahaan ini belum memulai proses aplikasi formal yang diperlukan untuk menguji atau mengoperasikan layanan otonomnya tanpa pengemudi. Langkah ini bukan opsional. Ini adalah sesuatu yang kita harapkan oleh perusahaan yang memiliki niat serius untuk menyebarkan layanannya, terutama jika rencana mencakup Bay Area, salah satu wilayah yang paling diawasi dan padat di negara ini. Pada saat yang sama, upaya untuk mengamankan izin di Arizona menunjukkan sinyal yang berbeda—satu yang mengisyaratkan preferensi untuk wilayah yang menawarkan hambatan regulasi yang lebih ringan atau waktu persetujuan yang lebih cepat. Di wilayah Phoenix, pihak berwenang cenderung menyambut pengujian otonom dengan lebih sedikit pembatasan, sering kali memperlancar apa yang mungkin menjadi proses yang lebih panjang di tempat lain. Perusahaan tampaknya menyadari keuntungan ini dengan sengaja. Di Texas, situasinya lebih terkontrol. Fase pengujian yang aktif di Austin mencakup pengawas keselamatan di dalam kendaraan dan memiliki batasan. Ini menunjukkan bahwa meskipun teknologinya mungkin berfungsi, itu belum mencapai titik penggunaan tanpa pengawasan sama sekali. Ini sedikit mengingatkan kita pada kerangka percobaan sebelumnya yang kita amati dalam teknologi mengemudi sendiri, di mana hasilnya dipantau dengan ketat namun tetap terikat oleh pengawasan manusia. Konteks yang lebih luas menunjukkan bahwa pergeseran menuju layanan penumpang otonom bukan sekadar hal baru—ini adalah adaptasi yang menjadi prioritas tinggi. Menghadapi penurunan minat dalam pembelian kendaraan listrik dan pertumbuhan perusahaan teknologi pesaing, dorongan menuju penawaran layanan tumpangan otonom merupakan upaya untuk memasuki sumber pendapatan baru. Ini adalah permainan ke depan yang dirancang untuk mengimbangi pelambatan pertumbuhan penjualan kendaraan listrik yang dulunya eksplosif. Untuk mereka yang aktif dalam derivatif berjangka pendek atau strategi yang dibangun di sekitar perkiraan volatilitas, fokus seharusnya ketat pada kemajuan regulasi di California dibandingkan dengan lonjakan aktivitas di Arizona dan Texas. Setiap lokasi berfungsi sebagai sumber data yang berbeda yang menyuplai ekspektasi yang lebih luas. Inersia regulasi di satu negara bagian atau pengecualian mendadak di tempat lain dapat memicu lonjakan volume atau perubahan arah dalam volatilitas implisit. Oleh karena itu, sangat penting bahwa pembaruan ini dipantau secara real-time dan diposisikan terhadap minat terbuka opsi dan perilaku skew. Dalam sesi mendatang, kita harus mengamati pengajuan, kebocoran dari agen transportasi, atau pengumuman publik kecil yang tampaknya terjadi di tingkat negara bagian atau kotamadya. Ini cenderung mendahului persetujuan regulasi yang lebih material oleh beberapa siklus berita. Waktu di sekitar katalis ini akan menjadi sangat penting, terutama saat meja institusional mulai menilai narasi kuartal berikutnya.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.