Pengeluaran rumah tangga Jepang meningkat sebesar 4,7% pada bulan Mei, melebihi perkiraan kenaikan 1,2%, dan bangkit kembali dari -0,1% pada bulan April. Data ini menjadi faktor penting bagi Bank of Japan (BoJ) saat mempertimbangkan kekuatan konsumsi pribadi, yang menyumbang lebih dari setengah PDB negara. BoJ memperhatikan tren konsumsi dan upah, mencatat kesepakatan kenaikan upah 5,25% oleh perusahaan Jepang. Namun, pertumbuhan upah riil menghadapi tantangan karena tingginya biaya hidup. BoJ juga mengawasi faktor global, termasuk potensi dampak dari tindakan tarif. Prediksi pasar saat ini mengisyaratkan kemungkinan kenaikan suku bunga BoJ pada tahun 2026, tetapi data hari ini mungkin mengubah prediksi tersebut.

Dampak Terhadap Yen

Yen mengalami sedikit peningkatan setelah rilis data pengeluaran, meskipun USD/JPY tetap di atas level sebelumnya. Di Amerika Serikat, Trump menunjukkan kemungkinan perubahan kebijakan imigrasi, yang mendukung migran yang dijamin oleh petani — mengatasi kekurangan tenaga kerja di sektor pertanian. Trump juga berencana untuk mengeluarkan surat pemberitahuan tarif mulai hari Jumat, yang ia gambarkan sebagai alternatif yang lebih langsung daripada negosiasi perdagangan formal. Sesi perdagangan lainnya sepi, dengan pasar tenang menjelang liburan di AS, dan pasangan mata uang utama diperdagangkan dalam rentang sempit. Kami melihat lonjakan dalam pengeluaran rumah tangga Jepang, yang tumbuh 4,7% pada bulan Mei—jauh di atas 1,2% yang diperkirakan. Ini juga menandakan perubahan dari kinerja datar pada bulan April. Lonjakan aktivitas konsumen ini menambah argumen bahwa permintaan domestik mungkin stabil, jika tidak perlahan menguat. Ketika konsumsi pribadi menyumbang lebih dari setengah PDB suatu negara, data seperti ini tidak dapat diabaikan. Penerus Kuroda, yang sangat fokus pada momentum internal, juga memperhatikan negosiasi upah. Kenaikan 5,25% yang disepakati oleh perusahaan adalah yang terbesar dalam beberapa tahun, tetapi kami masih melihat peningkatan terbatas dalam pendapatan riil. Harga tetap tinggi pada barang-barang kebutuhan pokok, yang terus mengurangi keuntungan nominal. Kami memahami ketidakcocokan di sini. Upah yang lebih tinggi merupakan hal positif, tetapi jika kenaikan tersebut diimbangi dengan biaya hidup yang meningkat, maka efek bersihnya pada daya beli tetap terbatas. Ukuran upah riil perlu bergerak secara berkelanjutan sebelum ada perubahan dalam sikap moneter yang terasa wajar. Yen hanya bereaksi secara moderat, dengan gerakan yang nyaris tidak cukup untuk memecahkan rentang terbaru. Meskipun jumlah pengeluaran lebih kuat, USD/JPY tetap di atas level dukungan, menunjukkan bahwa investor tidak melihat urgensi dalam data ini untuk mengubah ekspektasi mereka tentang kebijakan.

Faktor Eksternal dan Kebijakan Perdagangan

Apa yang bisa mengubah narasi tersebut adalah faktor eksternal yang sedang kami pantau. Salah satunya—agenda perdagangan Washington—kembali menjadi fokus. Program tarif Trump dijadwalkan untuk diluncurkan kembali minggu ini, dengan surat resmi yang dilaporkan akan dikirim pada hari Jumat. Ia menyarankan ini sebagai cara untuk mempercepat negosiasi. Ini adalah sinyal yang berbeda—kurang kolaboratif, lebih kepada pembagian beban yang sepihak. Satu penambahan pada kerangka kebijakan tersebut, tampaknya muncul tiba-tiba, adalah komentarnya tentang membiarkan tenaga kerja migran di bawah pengawasan sponsor pertanian. Itu bukan sesuatu yang telah kami sebutkan sebelumnya, tetapi itu menunjukkan tingkat pragmatisme ekonomi terkait masalah mendesak kekurangan tenaga kerja di pedesaan. Kami tidak mendapatkan banyak reaksi pasar menjelang liburan di AS. Volume FX rendah, dengan sebagian besar pasangan mata uang utama terjebak dalam koridor sempit. Tidak ada hal yang cukup menarik untuk mendorong perdagangan yang meyakinkan. Namun, dinamika pengeluaran domestik dan upah di Jepang sekarang lebih mungkin membentuk ekspektasi suku bunga jangka pendek. Jika kami melihat kelanjutan peningkatan pengeluaran dalam sebulan atau dua bulan ke depan, dengan inflasi setidaknya tidak mempercepat lebih jauh, ekspektasi waktu untuk pengetatan kebijakan bisa maju. Namun, beberapa elemen harus terwujud sebelum itu terjadi. Kami perlu melihat tidak hanya upah pokok yang lebih tinggi, tetapi juga ekspansi konsisten dalam kategori pengeluaran discretionary. Itu akan menunjukkan bahwa rumah tangga bersedia menggunakan peningkatan pendapatan di luar kebutuhan pokok—sesuatu yang, sampai saat ini, belum terlihat secara luas. Untuk kami yang memposisikan arah di ruang suku bunga atau mengkalibrasi eksposur sehubungan dengan sensitivitas JPY, mengawasi perubahan pola konsumsi tetap menjadi prioritas. Tidak hanya sentimen, tetapi juga tindakan nyata dalam pengeluaran. Sehingga untuk saat ini, meskipun ada pemulihan dalam pengeluaran rumah tangga, tetap menjadi pertanyaan tentang keberlanjutan. Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Yen Jepang (JPY) tetap menunjukkan nada positif di paruh pertama sesi Eropa pada hari Jumat di tengah data Pengeluaran Rumah Tangga yang kuat dari Jepang. Data ini telah meningkatkan spekulasi tentang kenaikan suku bunga oleh Bank of Japan, menjaga pasangan USD/JPY tetap rendah di bawah kisaran 144,00. Kekhawatiran terkait kebijakan perdagangan AS, khususnya tarif, dapat mempengaruhi normalisasi kebijakan moneter Jepang. Likuiditas tetap tipis karena hari libur Hari Kemerdekaan AS, menambah ketidakpastian pasar.

Data Pekerjaan dan Ekonomi AS

Di AS, 147.000 pekerjaan baru ditambahkan pada bulan Juni, melampaui ekspektasi 110.000, dengan Tingkat Pengangguran turun menjadi 4,1%. Inflasi upah sedikit menurun menjadi 3,7%, di bawah proyeksi, sementara ada kekhawatiran mengenai potongan pajak baru dan tagihan belanja yang mungkin meningkatkan defisit federal. Pasangan USD/JPY telah melihat interaksi antara level teknis, dengan resistensi mendekati zona pasokan 145,25 dan dukungan sekitar 144,20. Pergerakan yang jelas di bawah dukungan dapat mengalihkan fokus kembali ke pedagang bearish, sementara resistensi dapat membatasi keuntungan kecuali jika konsisten ditembus. Tarif, digunakan untuk mendukung produsen lokal, dapat mempengaruhi hubungan ekonomi. Donald Trump berencana menggunakan tarif sebagai strategi ekonomi, fokus pada impor dari Meksiko, China, dan Kanada, yang bersama-sama menyumbang 42% dari impor AS pada tahun 2024. Yen Jepang menunjukkan kekuatan lebih awal dalam sesi Eropa pada hari Jumat, didorong oleh angka konsumsi rumah tangga yang lebih baik dari yang diperkirakan. Ini menunjukkan latar belakang domestik yang lebih kuat, yang memperkuat pandangan bahwa bank sentral Jepang mungkin akan segera melakukan kenaikan suku bunga lagi. Akibatnya, pasangan mata uang USD/JPY kesulitan untuk mendapatkan daya tarik ke atas, tetap di bawah area 144,50. Kami melihat penguatan Yen ini sebagai respons langsung terhadap ketahanan yang dipimpin oleh konsumen di Jepang. Ini adalah data yang berpotensi mendorong arah kebijakan ke depan, terutama dalam konteks pengaturan moneter yang sangat longgar yang mulai diakhiri. Pada saat yang sama, partisipasi pasar terbatas, sebagian karena libur Hari Kemerdekaan AS, yang mengurangi kedalaman likuiditas dan menekan pergerakan tajam. Dengan lebih sedikit peserta, bahkan rilis biasa pun memiliki dampak besar, meskipun ini kemungkinan hanya bersifat sementara.

Kebijakan Perdagangan dan Dampak Pasar

Pedagang tidak boleh mengabaikan apa yang terjadi di Amerika Serikat, di mana penciptaan lapangan kerja melebihi proyeksi. Bulan Juni menghadirkan 147.000 posisi baru – sebuah pencapaian yang jelas dibandingkan 110.000 yang diharapkan. Di permukaan, ini menunjukkan kekokohan di pasar tenaga kerja. Namun, penurunan inflasi upah menjadi 3,7%, yang tidak memenuhi perkiraan, memperlemah narasi hawkish. Penurunan kecil ini mengurangi tekanan pada Federal Reserve, yang berhati-hati dalam arah suku bunga. Perkembangan fiskal, khususnya potensi dampak pada pendapatan negara dari putaran pemotongan pajak dan pengeluaran baru, juga berperan dalam sentimen. Kekhawatiran ini bukan hanya ideologis; ini juga praktis. Defisit yang lebih besar dapat memengaruhi bagaimana pembuat kebijakan mendekati suku bunga dan manajemen utang jangka panjang. Latar belakang fiskal ini kini menjadi bagian dari gambaran yang lebih luas yang mempengaruhi kekuatan dolar. Di layar kami, kondisi teknis pada grafik USD/JPY telah menguat. Aksi harga telah menghormati kisaran yang ditentukan: resistensi di sekitar 145,25, dukungan tidak jauh di 144,20. Perdagangan dalam koridor ini kemungkinan akan menjaga pedagang range tetap aktif. Untuk keyakinan arah yang lebih jelas, baik pergerakan yang berkelanjutan di atas resistensi atau tembusan bersih di bawah dukungan akan diperlukan. Zona yang kami amati bukanlah sembarangan – ini mencerminkan puncak sekunder dan rendah reaksi dari sesi sebelumnya, di mana pesanan institusi kemungkinan terkonsentrasi.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pada hari Sabtu, 5 Juli 2025, pukul 11:45 UST (15:45 GMT), Gubernur Bank of England Andrew Bailey dijadwalkan akan berpartisipasi dalam diskusi panel. Acara ini akan berlangsung di konferensi ekonomi yang diadakan di Aix-en-Provence, Prancis. Sebelumnya, Bailey menekankan perlunya Bank of England tetap waspada terhadap inflasi yang sedang berlangsung. Ia menekankan pentingnya memantau keberlanjutan inflasi dengan cermat untuk memastikan stabilitas ekonomi. Pernyataan Bailey di awal pekan menyoroti fokus bank sentral yang terus berlanjut: menjaga kendali yang ketat terhadap tekanan inflasi. Dengan menekankan keberlanjutan daripada hanya angka inflasi keseluruhan, ia menarik perhatian pada komponen yang mendasari yang dapat menjaga pertumbuhan harga di atas target, bahkan ketika indikator yang lebih luas menunjukkan tanda-tanda mereda. Jenis inflasi ini, yang muncul bukan dari guncangan sementara tetapi dari kenaikan biaya yang terpendam dan kesepakatan upah, memerlukan jenis kewaspadaan yang berbeda. Dari sudut pandang perdagangan, penampilannya di panel kemungkinan akan menarik perhatian—waktunya saja membuatnya penting, berada di penghujung minggu perdagangan di mana perilaku harga sudah menunjukkan hipersensitivitas terhadap sinyal moneter. Yang tersirat di sini adalah bahwa bank sentral tidak nyaman untuk melonggarkan posisinya terlalu cepat, bahkan jika satu atau dua data mulai melunak. Sikap itu, yang dikemukakan selama komentar sebelumnya dari Komite Kebijakan Moneter (MPC), tetap mengedepankan kehati-hatian. Poin-poin penting mencakup: – Pembicaraan tentang jalur inflasi, batasan pasar tenaga kerja, dan bagaimana tren pertumbuhan upah baru-baru ini dapat mempengaruhi keputusan harga. – Petunjuk lanjutan dapat mengalami pergeseran halus, lebih pada nada daripada ramalan konkret, tetapi hal itu sudah cukup untuk mengguncang aset yang sensitif terhadap suku bunga. – Dengan fokus pada keberlanjutan, pesan ini menyiapkan pasar untuk sikap kebijakan yang mungkin tetap ketat lebih lama dari yang baru-baru ini diperkirakan. – Sensitivitas dalam segmen 2s-5s seringkali berlebihan ketika sinyal bahasa mendorong penolakan terhadap spekulasi pelonggaran prematur. – Penting untuk memantau opsi suku bunga jangka pendek, terutama yang mendekati pertemuan Bank di bulan Juli dan Agustus. Ke depan, pasar harus siap menghadapi penyesuaian yang lebih besar jika pernyataan hari Sabtu memberikan bias lebih tinggi dan lebih lama.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

**Outlook Kebijakan BoE** Nilai Pound juga dipengaruhi oleh neraca perdagangan negara, di mana neraca yang positif dapat memperkuat mata uang tersebut. Kebijakan moneter BoE, terutama penyesuaian suku bunga, tetap menjadi faktor utama yang memengaruhi nilai Pound Sterling. Dengan harga GBP/USD saat ini mendekati 1.3660, dan dengan Dollar terlihat kehilangan momentum jangka pendek, kita mungkin memasuki periode di mana volatilitas bisa bergeser menuju pemicu yang didorong oleh Inggris. Tekanan pada Dollar tampaknya terkait erat dengan ketidakpastian seputar pengumuman tarif AS yang akan datang, yang diwarnai dengan nada agresif. Dengan usulan kenaikan berkisar antara 20% hingga 30%, beberapa diantaranya diperkirakan akan berdampak pada mitra dagang utama, penentuan harga untuk kemungkinan gesekan ekonomi di masa depan mulai masuk ke dalam posisi yang lebih luas. Di sisi domestik, sentimen tentang stabilitas fiskal Inggris sedikit menguat. Ini terjadi setelah Starmer memberikan dukungan publik kepada Reeves, yang dipahami pasar sebagai indikasi kontinuitas ketimbang gejolak. Perubahan nada ini langsung mengurangi kekhawatiran investor tentang kemungkinan keluarnya kebijakan pengelolaan fiskal saat ini, setidaknya dalam jangka pendek. Pandangan dari dalam Bank of England mulai menetapkan arah yang berbeda. Bailey telah menjelaskan bahwa pemotongan suku bunga akan segera terjadi, meskipun tidak akan segera atau agresif. Pengurangan kemungkinan hingga 4% sedang dibahas, dan ini didorong oleh penurunan tekanan inflasi yang terukur. Itu adalah perubahan dari sikap sebelumnya yang menyatakan suku bunga akan tetap tidak berubah untuk jangka waktu yang lama. **Kebijakan Moneter dan Indikator Ekonomi** Namun, Taylor menambahkan pesan Bailey dengan menekankan bahwa pemotongan tidak sedang dijadwalkan. Ini membawa kita pada bagaimana kita dapat memperlakukan data yang akan datang. Indikator seperti pertumbuhan PDB, PMIs sektor jasa dan manufaktur, serta statistik ketenagakerjaan tidak lagi hanya menjadi acuan bulanan; masing-masing akan dinilai sejauh mana mereka mendukung atau melemahkan pergeseran tentatif BoE. Tanda-tanda material kelemahan dalam rilis ini dapat mempercepat penurunan suku bunga. Sebaliknya, ketahanan di pasar kerja atau pengeluaran konsumen yang stabil dapat memperlambat momentum tersebut. Data perdagangan, terutama posisi bersih, juga tidak boleh diabaikan. Surplus yang lebih luas seringkali membantu kekuatan GBP, meskipun tidak selalu segera tercermin dalam harga pasar. Trader juga harus memperhitungkan cara harapan suku bunga yang berubah di negara lain, terutama AS, berinteraksi dengan tren ini. Saat kita mendekati siklus data yang akan datang, pasar kemungkinan akan menghargai mereka yang melihat lebih dari sekadar angka utama dan mengevaluasi arah yang sesuai dengan narasi Bailey dan Taylor. Suku bunga tidak akan terburu-buru ke arah manapun, dan itu memerlukan posisi yang penuh pemikiran.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Amerika Serikat telah mencabut larangan ekspor terhadap komponen dan teknologi mesin jet ke China. Keputusan ini memungkinkan GE Aerospace untuk terus menyuplai komponen kepada produsen pesawat milik negara China, Comac. Langkah ini, bersama dengan pelonggaran kendala ekspor pada perangkat lunak desain chip, menunjukkan tren yang lebih luas dalam mengurangi ketegangan perdagangan antara AS dan China. Sementara GE Aerospace dan Boeing belum memberikan komentar, Departemen Perdagangan AS dan Comac belum mengeluarkan pernyataan resmi.

Pelaporan Reuters Mengenai Perkembangan Ini

Keputusan untuk mencabut larangan ekspor terhadap komponen dan teknologi mesin jet ke China lebih dari sekadar konsesi bilateral. Ini membuka langkah nyata menuju pelonggaran pembatasan komersial yang, hanya beberapa bulan lalu, semakin ketat. Dengan GE Aerospace kini dapat melanjutkan bisnis dengan Comac, ada rasa kontinuitas yang baru untuk rantai pasokan yang bergantung pada izin regulasi yang konsisten. Secara sederhana, para pedagang melihat ketidakpastian berkepanjangan setelah langkah-langkah kebijakan yang bertujuan untuk membatasi transfer teknologi sensitif. Perkembangan minggu ini mengubah arah tersebut. Ini mengisyaratkan pelonggaran penegakan ketentuan alih-alih pembalikan dari tujuan strategis. Dari sudut pandang perdagangan, perbedaan itu penting. Keputusan ini mengikuti pola serupa yang terlihat pada kontrol perangkat lunak desain chip. Pemangku kepentingan dalam manufaktur kompleks—terutama yang bergantung pada masukan dan keahlian multinasional—dapat mulai menilai stabilitas pasar jangka pendek dengan sedikit lebih percaya diri. Meskipun belum ada pengakuan resmi dari Departemen Perdagangan AS atau Comac, aktivitas di kedua sisi kemungkinan akan dilanjutkan dalam praktik, meskipun tidak secara resmi dalam pernyataan. Poin-poin penting yang dapat diambil adalah penetapan harga ketidakpastian. Pasar derivatif sekarang dapat memberikan bobot yang sedikit lebih rendah pada skenario gangguan mendadak yang muncul dari gesekan terkait teknologi antara kekuatan ekonomi ini. Premium volatilitas jangka pendek mungkin moderat, terutama dalam sektor yang langsung terkena dampak oleh integrasi dirgantara dan semikonduktor. Kami tidak mengharapkan hal ini memicu penyesuaian besar segera, tetapi mungkin mempengaruhi distribusi skew dan penyebaran volatilitas implisit dalam beberapa minggu mendatang.

Dampak Terhadap Pasar Global

Perusahaan yang telah menghentikan proyeksi вперед atau kegiatan lindung nilai seputar paparan teknologi lintas batas mungkin mulai meninjau kembali model tersebut. Ini terutama berlaku untuk keranjang di mana masukan dirgantara berperan mendasar tetapi tidak langsung. Akan ada lebih banyak arahan tentang kontrak jangka panjang di mana kejelasan kebijakan terkait dengan jadwal produksi. Namun, ini bukanlah deklarasi perdagangan terbuka, melainkan lebih sebagai langkah taktis untuk mempertahankan pengaruh sambil mempertahankan keuntungan komersial. Pembuat kebijakan tampaknya menggunakan selektivitas strategis, memilih di mana pelonggaran memberikan manfaat tanpa menyerahkan kekuatan. Hal ini penting untuk cara kita menginterpretasikan pesan tersebut, bahkan tanpa kutipan langsung dari pejabat. Kami perlu lebih memperhatikan pembaruan izin ekspor, pemberitahuan regulasi perdagangan, dan pengarahan Treasury tidak hanya untuk apa yang mereka larang, tetapi juga semakin untuk apa yang mereka izinkan untuk perlahan-lahan dilanjutkan. Dalam ruang ini, izin mungkin berbicara lebih keras daripada hambatan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Kementerian Perdagangan Cina mengumumkan bahwa Cina dan AS sedang meningkatkan upaya untuk menerapkan hasil kerangka London. Cina saat ini sedang meninjau aplikasi izin ekspor untuk barang-barang yang dikendalikan sesuai dengan standar hukum. AS mengungkapkan niatnya untuk membatalkan langkah-langkah pembatasan terhadap Cina, menunjukkan langkah menuju perbaikan hubungan ekonomi dan perdagangan. Kerangka London dianggap sebagai hasil dari ketekunan, menekankan dialog dan kerja sama.

Respon Pasar Terhadap Perkembangan

Dolar Australia, yang sering dipandang sebagai indikator bagi Cina, menunjukkan sedikit respon, diperdagangkan 0.08% lebih rendah di 0.6570. Perang dagang dijelaskan sebagai konflik ekonomi yang ditandai oleh penghalang perdagangan seperti tarif, yang meningkatkan biaya dan berdampak pada standar hidup. Perang dagang AS-Cina dimulai pada tahun 2018 dengan pengenaan penghalang perdagangan oleh AS karena klaim praktik tidak adil. Langkah-langkah tarif tetap berlaku di bawah Presiden Biden, meskipun ada kesepakatan perdagangan fase pertama pada tahun 2020 yang bertujuan untuk stabilitas. Kepresidenan Donald Trump pada tahun 2025 menandakan ketegangan ekonomi yang diperbarui, dengan tarif yang diusulkan sebesar 60% dan kebijakan saling balas yang dapat memengaruhi dinamika ekonomi global, menyoroti dampak potensial pada harga konsumen dan investasi. Meskipun berita tentang perbaikan hubungan terdengar menggembirakan, reaksi pasar lebih tenang dari yang diharapkan. Meskipun ada pernyataan resmi dari Beijing dan Washington mengenai hubungan kerja yang diperbarui—terutama terkait tinjauan izin ekspor dan kemungkinan pengurangan pembatasan—pasar belum menunjukkan pergerakan yang berarti. Misalnya, Dolar Australia yang biasanya berfungsi sebagai indikator terhadap sentimen seputar Cina, hampir tidak bergerak. Ini menunjukkan bahwa para pedagang tidak memperhitungkan perubahan cepat. Sebaiknya dinyatakan dengan jelas. Kita tidak sedang melihat detente baru. AS masih mempertahankan tarif luas yang awalnya diberlakukan pada tahun 2018, dan tarif tersebut sebagian besar dipertahankan melalui beberapa pemerintahan. Tim Biden mungkin membahas kerja sama dengan lebih terbuka daripada pendahulunya, tetapi struktur tarif tidak banyak berubah. Ini seperti hanya mendekorasi sampai ada sesuatu yang lebih pasti muncul.

Dampak Tarif Yang Diusulkan

Yang lebih mendesak adalah petunjuk ke depan yang tersirat dari diskursus kampanye Trump. Struktur tarif yang diusulkan hingga 60% akan menjadi perubahan besar. Itu bukan penyesuaian kecil—ini adalah eskalasi tajam dibandingkan dengan situasi saat ini. Pasar sangat sensitif terhadap ancaman ini, karena dapat mengubah semuanya mulai dari asumsi margin hingga strategi rantai pasokan. Ini tidak hanya menunjukkan meningkatnya ketegangan; ini juga memerlukan pemetaan skenario, stres penetapan harga, dan penyesuaian kurva volatilitas. Premi volatilitas kemungkinan akan tetap terkait dengan aset yang sensitif terhadap Cina. Derivatif ekuitas yang terkait dengan nama teknologi Cina mungkin tidak bergerak secara dramatis, tetapi pembacaan skew volatilitas harus dipantau—kita sudah melihat permintaan tinggi untuk perlindungan downside yang akan berakhir pada akhir 2024 hingga kuartal pertama 2025. Dari sudut pandang kita, ada kesimpulan yang jelas. Terlepas dari bagaimana dialog internasional digambarkan, risiko yang mendasarinya tetap condong ke arah gangguan. Hedging tail tidak boleh diabaikan, dan posisi risk reversal jangka pendek yang digulirkan menawarkan sikap yang bijaksana menjelang kuartal terakhir tahun ini. Ini terutama penting jika retorika kampanye berubah menjadi kebijakan. Kita harus waspada terhadap posisi, terutama di sekitar keranjang Dolar AS versus FX Asia, di mana ketidakpastian seputar tarif kurang dihargai. Preseden historis menunjukkan bahwa para pedagang seringkali memperkirakan sentimen korelasi dan meremehkan keterlambatan kebijakan yang nyata. Pentingnya terletak pada ketepatan waktu kebijakan dan pelaksanaan. Intervensi dapat diumumkan, tetapi hingga mereka mempengaruhi catatan impor atau sistem bea, mungkin tidak akan mempengaruhi aset risiko. Mereka yang memperdagangkan opsi harus mempertimbangkan ini saat memilih rentang strike. Strategi hedging delta mungkin perlu lebih dinamis dalam menyesuaikan dengan risiko berita, terutama selama pertemuan bilateral atau komentar regulasi yang tak terduga.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Alan Taylor, anggota Komite Kebijakan Moneter Bank Inggris, dijadwalkan untuk berbicara dalam sebuah kuliah umum. Acara yang berjudul “Tingkat Bunga Alami” ini akan diadakan di London School of Economics and Political Science pada hari Jumat. Pembicaraan Taylor dijadwalkan berlangsung pada pukul 11:00 Waktu Timur AS atau 15:00 GMT. Kuliah ini diharapkan memberikan wawasan mengenai pandangannya tentang tingkat bunga, di tengah evaluasi ekonomi yang terus berlangsung. Penampilan mendatang Taylor datang pada saat otoritas moneter dengan cermat menganalisis dinamika ekonomi yang lebih luas, terutama tren ketahanan inflasi dan pemulihan permintaan di berbagai sektor. Karena alat kebijakan moneter tetap menjadi cara utama untuk mengelola tekanan ini, kami mengantisipasi pernyataannya akan membantu menilai dengan lebih baik posisi kebijakan netral jangka panjang dan dasar teoritisnya, yang dikenal sebagai “tingkat bunga alami.” Untuk menjelaskan, konsep ini mengacu pada tingkat bunga riil yang tidak merangsang atau membatasi aktivitas ekonomi—pada dasarnya merupakan titik keseimbangan untuk pertumbuhan yang berkelanjutan tanpa inflasi yang berlebihan. Ketika bank sentral berbicara tentang tingkat ini, mereka bertujuan untuk menetapkan ekspektasi sekitar apa yang mungkin menjadi patokan yang stabil dalam dunia yang mengalami perubahan pola produktivitas, selera investasi, dan demografi. Taylor memiliki latar belakang akademis dan kebijakan yang berorientasi pada kekuatan ekonomi struktural, dan telah sering menyampaikan argumen yang mendukung jalur tingkat yang bergantung pada data. Oleh karena itu, kami lebih mendengarkan tidak untuk pernyataan penyesuaian jangka pendek, melainkan untuk petunjuk yang lebih luas. Setiap penyebutan fluktuasi “r*”, bagaimana tren produktivitas mempengaruhi keseimbangan jangka panjang, atau apa yang dianggap sebagai stabilitas harga saat ini, semua ini akan memberikan informasi yang berarti. Dari sudut pandang posisi, harga pada tingkat terminal di seluruh kontrak swap jangka pendek dan STIR jangka panjang akan bergantung pada apakah kami merasakan perubahan dalam persepsi netralitas. Jika Taylor condong pada ide bahwa tingkat netral mungkin telah disesuaikan naik karena aktivisme fiskal atau kekakuan pasar tenaga kerja, maka kami mungkin melihat peningkatan volatilitas di bagian depan. Sebaliknya, jika ia menegaskan bahwa kekuatan disinflasi dalam dua dekade terakhir tetap utuh, maka bagian tengah kurva dapat merespon, terutama ketika pemangkasan tingkat tambahan tetap dihargai untuk paruh kedua tahun ini. Kami harus tetap waspada terutama terhadap bagaimana jangkar harga didiskusikan. Jika ada penyebutan konsumsi rumah tangga yang terbukti lebih elastis daripada yang diperkirakan sebelumnya, atau pertumbuhan output potensial yang meningkat karena penempatan modal atau efek AI, maka ekspektasi tingkat bunga yang diimplikasikan pasar mungkin bergeser naik. Itu akan menyebabkan peninjauan ulang di ruang forward 1Y1Y, kemungkinan memicu reaksi selanjutnya untuk posisi leverage. Kami akan memperhatikan lebih dari sekadar komentar makro. Nada, struktur, dan kata-kata spesifik yang digunakan oleh Taylor dapat memberikan wawasan tentang kecenderungan suara dalam komite, meskipun tidak ada sinyal kebijakan yang langsung dikeluarkan. Jika pidato tersebut mencakup perbandingan tingkat sejarah atau referensi pada ketatnya kebijakan moneter di tahun 1990-an, hal ini dapat dipandang sebagai isyarat halus untuk mengarah pada sikap tingkat yang lebih tegas. Kami akan membaca di antara baris, melacak penyebutan upah, kendala pasokan tenaga kerja, kelebihan permintaan global, dan kondisi keuangan. Jika ini muncul sebagai poin-poin penting, maka kami akan menyimpulkan toleransi yang lebih dekat terhadap kelebihan inflasi, yang akan berdampak pada risiko durasi. Posisi kami tetap sedikit hati-hati dalam eksposur tingkat arah sampai kami menilai pidato ini dengan penuh. Risiko terletak pada pasar yang memikirkan kembali di mana batas atas dan bawah dari ‘normal’ sebenarnya berada—sebuah tema yang, meskipun ditetapkan dalam kerangka akademis, dapat mengubah harga dengan cepat. Jadi, alih-alih fokus pada tingkat kebijakan utama itu sendiri, perhatian di sesi-sesi mendatang harus berfokus pada panduan keseimbangan jangka panjang. Para pedagang sebaiknya lebih memperhatikan struktur volatilitas dan mengeksplorasi apakah posisi opsi mencerminkan dengan tepat probabilitas ekor yang dapat diperkenalkan Taylor, bahkan dengan bahasa teknis.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

EUR/USD tetap stabil di sekitar 1.1760, dengan perdagangan yang tenang akibat libur Hari Kemerdekaan AS. Dolar AS naik sedikit setelah data Nonfarm Payrolls (NFP) untuk bulan Juni melebihi ekspektasi, menunjukkan penambahan 147 ribu pekerjaan dibandingkan perkiraan 110 ribu. Namun, sektor swasta menunjukkan tanda-tanda melambat, dengan hanya 74 ribu pekerjaan yang ditambahkan, dibandingkan dengan rata-rata terbaru sebesar 115 ribu. Situasi pasar tenaga kerja ini mungkin tidak menyebabkan perubahan dari pejabat Federal Reserve tertentu, yang mempertimbangkan kemungkinan penurunan suku bunga karena pertumbuhan sektor swasta yang lambat.

Perhatian Eurozona

Di Eurozona, penguatan Euro menimbulkan kekhawatiran bahwa inflasi bisa jatuh di bawah target 2% dari Bank Sentral Eropa. Mata uang domestik yang lebih kuat dapat mengurangi daya saing produk yang berorientasi ekspor, yang berpotensi memaksa mereka untuk menetapkan harga domestik yang lebih rendah. Dolar AS memainkan peran penting dalam perdagangan valuta asing global, yang menyumbang lebih dari 88% transaksi di seluruh dunia. Nilai dolar sangat dipengaruhi oleh kebijakan Federal Reserve, termasuk suku bunga. Pelonggaran kuantitatif biasanya menurunkan nilai dolar, sementara pengetatan kuantitatif sering kali memiliki efek sebaliknya. Mengingat angka NFP utama yang lebih baik dari yang diperkirakan tetapi perekrutan sektor swasta yang melambat, gambaran yang terlihat di sini bercampur aduk. Sekilas, peningkatan 147 ribu pekerjaan mungkin menarik perhatian dan menguatkan narasi ketahanan dalam ekonomi AS. Namun, setelah ditelusuri lebih dalam, kita melihat bahwa hanya 74 ribu dari posisi tersebut berasal dari pemberi kerja swasta—ini jauh lebih lemah dibandingkan yang kita lihat baru-baru ini, dan perbedaan ini tidak bisa diabaikan. Waller dan lainnya yang menunjukkan sinyal lebih dovish mungkin menemukan justifikasi di sini untuk berargumen mempertahankan atau bahkan menurunkan suku bunga, terutama sekarang saat perekrutan swasta mendingin. Sementara angka utama mendukung sedikit kekuatan dolar dalam jangka pendek, kita seharusnya tidak menafsirkannya sebagai lampu hijau untuk taruhan hawkish jangka panjang. Kebijakan moneter tidak menyesuaikan diri dengan satu titik data; itu lebih bertanya daripada itu, dengan mempertimbangkan semua bagian. Karena itu, derivatif jangka pendek yang terkait dengan kekuatan dolar dapat melihat penyesuaian jika data tenaga kerja yang masuk tetap lemah di sektor swasta.

Implikasi bagi Pedagang

Dari sisi Bank Sentral Eropa, ada isu kekuatan mata uang yang kini berkembang. Euro yang terus menguat mungkin terdengar seperti tanda kepercayaan investor, tetapi memiliki implikasi yang kurang menguntungkan untuk pengendalian inflasi. Euro yang lebih kuat sering kali membuat harga impor turun, yang berkontribusi terhadap inflasi domestik yang lebih rendah. Hal ini akan baik-baik saja jika inflasi sudah melebihi target—namun, pada level saat ini, inflasi yang secara konsisten di bawah 2% dapat muncul kembali kekhawatiran akan momentum yang terhenti. ECB mungkin harus menavigasi itu dengan hati-hati, dengan kemungkinan penyesuaian suku bunga lebih lanjut atau langkah likuiditas jika rentang inflasi turun terlalu rendah. Dalam ruang valuta asing yang lebih luas, peran besar Dolar AS dalam perdagangan internasional dan kepemilikan cadangan membuat pergerakannya berpengaruh di hampir semua kelas aset. Dengan demikian, pedagang yang terpapar pada jalur mata uang atau suku bunga perlu tetap menyadari tidak hanya suku bunga itu sendiri tetapi juga narasi sentral yang menyertainya. Ada perbedaan yang semakin besar antara narasi yang dibangun di atas ketahanan tenaga kerja yang terlihat dan realitas yang lebih halus yang mulai terlihat. Dalam istilah kebijakan kuantitatif, ingatlah bahwa kenaikan suku bunga dan pengurangan neraca umumnya mendukung dolar. Namun, jika perekrutan swasta tetap melambat, kita mungkin sampai pada titik di mana pejabat mulai menilai kembali apakah kebijakan ini terlalu ketat. Itu bukan ramalan—itu pengakuan bahwa kita lebih dekat daripada yang diasumsikan sebelumnya untuk diskusi semacam itu. Setiap perubahan semacam itu kemungkinan akan mempengaruhi ekspektasi suku bunga, dan selanjutnya, derivatif dolar. Dengan volatilitas lebih rendah akibat libur AS baru-baru ini, harga di seluruh produk FX mungkin telah stabil sementara. Namun, ini mungkin akan berubah dengan cepat begitu perdagangan sepenuhnya dilanjutkan. Pedagang derivatif harus bersiap untuk pergerakan dan mempertimbangkan untuk melindungi risiko sekitar rilis mendatang yang dapat memvalidasi atau meruntuhkan asumsi saat ini tentang pasar tenaga kerja AS dan pengendalian inflasi ECB. Keseimbangan ini rapuh, dan perubahan sedang berkembang di bawah permukaan yang tenang. Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulai perdagangan sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Goldman Sachs telah memperbarui proyeksi yield Treasury AS, memprediksi yield 2 tahun akan berakhir pada 2025 di 3,45% dan 10 tahun di 4,20%. Angka-angka ini merupakan penurunan dari perkiraan sebelumnya yaitu 3,85% untuk yield 2 tahun dan 4,50% untuk yield 10 tahun. Proyeksi yang direvisi ini diterapkan pada semua jatuh tempo penting. Perubahan ini disebabkan oleh kemungkinan yang meningkat bahwa Federal Reserve akan mulai memangkas suku bunga lebih cepat dari yang diperkirakan sebelumnya, yang kini diproyeksikan pada bulan September, bukan Desember.

Perubahan Dalam Ekspektasi Kebijakan Moneter

Revisi terakhir Goldman menunjukkan adanya perubahan ekspektasi terkait kebijakan moneter, yang dipicu terutama oleh data ekonomi yang lebih lembut dan tanda-tanda bahwa tekanan inflasi mungkin mulai stabil. Proyeksi sebelumnya mengasumsikan respons Federal Reserve yang lebih lambat, tetapi indikator yang masuk telah mengubah arah tersebut. Yield jangka pendek sering kali bereaksi kuat terhadap perubahan harapan suku bunga, yang menjelaskan besarnya penyesuaian turun untuk nota 2 tahun. Sementara itu, proyeksi terbaru untuk yield 10 tahun, meskipun juga dipangkas, mencerminkan kekhawatiran yang terus berlanjut tentang kebutuhan pinjaman dan dinamika fiskal jangka panjang. Dari sisi kami, kami mengartikan pandangan yield yang lebih rendah sebagai implikasi dari siklus pengetatan yang lebih lunak dengan pemotongan suku bunga yang datang lebih awal dari jadwal. Bagi mereka yang terpapar arah pada produk suku bunga, penyesuaian ini tidak boleh diabaikan. Sinyal dari Powell dan komentar FOMC baru-baru ini mulai menunjukkan arah ini, meskipun dengan hati-hati. Kami melihat lebih banyak harga yang memperkirakan pemotongan di bulan September di pasar berjangka, dan jika kelemahan pasar tenaga kerja berlanjut, jendela tersebut mungkin lebih diperhatikan. Dengan harapan pengembalian yang berkurang di seluruh jatuh tempo, perdagangan yang meningkat mungkin kehilangan beberapa keunggulannya jika nilai depan mendapatkan permintaan lebih lanjut. Ini berarti perlu memikirkan kembali posisi kurva klasik. Struktur yang lebih datar, yang pernah menandakan kekhawatiran resesi, sekarang mungkin muncul dari pemotongan suku bunga daripada kekhawatiran pertumbuhan. Ini menambah kompleksitas dalam merencanakan keluar dan masuk dalam perdagangan berbasis spread.

Perubahan Dinamika Pendanaan

Departemen Yellen terus menerbitkan dengan percaya diri, mendukung bagian yang lebih panjang. Namun, jalur yield baru ini menunjukkan tekanan yang berkurang pada Treasury untuk menyesuaikan jadwal penerbitan dalam waktu dekat. Dengan demikian, distorsi pasokan mungkin mereda – dan pasar TIPS mungkin mulai menyesuaikan kembali menuju ekspektasi inflasi jangka panjang yang lebih moderat. Kami terus memantau volatilitas suku bunga, terutama di pasar swaption, yang belum mencerminkan seluruh perubahan harga di berjangka Fed Funds. Implieds tetap kaku, memberikan ruang untuk posisi taktis dalam kompresi volatilitas, terutama menjelang masa jatuh tempo September. Saat komunikasi Fed menjadi lebih jelas selama musim panas, kondisi likuiditas dan aliran lindung nilai makro dapat mempercepat penyesuaian harga, terutama jika inflasi inti menunjukkan penurunan. Tapi ingat, sementara proyeksi utama telah berubah, pergeseran dalam yield tetap ada. Trader frekuensi tinggi harus waspada terhadap dislokasi antara jalur yang diimplikasikan pasar dan retorika Fed di konferensi mendatang. Akan ada peluang – baik dari pemulihan rata-rata maupun koreksi berlebihan. Pilihlah masuk dengan presisi dan hindari ekspresi yang terlalu ramai. Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Masalah Tarif AS

NZD/USD menghadapi tekanan akibat kekhawatiran tentang melemahnya permintaan minyak dan ekspektasi yang berkurang untuk pemotongan suku bunga Federal Reserve. Nonfarm Payrolls (NFP) AS menunjukkan penambahan 147.000 pekerjaan untuk bulan Juni, sementara Tingkat Pengangguran menurun menjadi 4,1%. Pasangan mata uang ini diperdagangkan sekitar 0,6070, dipengaruhi oleh data pertumbuhan pekerjaan AS yang lebih kuat dari yang diperkirakan. Ketidakpastian politik dan fiskal menambah sentimen hati-hati, dengan spekulasi mengenai kemungkinan tarif perdagangan AS. Rencana Presiden AS Trump melibatkan pengiriman surat kepada negara-negara yang merinci tarif antara 20% dan 30%. Sementara itu, klaim pengangguran mingguan turun menjadi 233.000, dari 237.000, menunjukkan kekuatan di pasar tenaga kerja. Pengesahan bill pajak Trump melalui DPR telah mencakup pemotongan yang bertujuan untuk mendorong pertumbuhan ekonomi. Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) diharapkan mempertahankan suku bunga kas di 3,25% di tengah kekhawatiran tarif yang terus berlanjut. Dolar Selandia Baru, dipengaruhi oleh kesehatan ekonomi negara dan faktor eksternal seperti harga susu, mungkin mendapat keuntungan dari pertumbuhan yang kuat. Namun, kelemahan timbul dari berita negatif tentang ekonomi Tiongkok atau ketidakpastian global yang meningkat. Tujuan RBNZ untuk mengontrol inflasi melalui suku bunga dapat memengaruhi pergerakan NZD/USD. Rilis data ekonomi dari Selandia Baru sangat penting dalam menentukan valuasi NZD.

Indikator Ekonomi Dan Sentimen

Pasangan mata uang NZD/USD tampaknya berada di bawah tekanan, terutama akibat kombinasi angka tenaga kerja AS yang lebih kuat dan ketidakpastian yang terus berlanjut seputar perdagangan global dan arah kebijakan domestik di AS. Data Nonfarm Payroll terbaru melebihi perkiraan, dengan 147.000 pekerjaan ditambahkan pada bulan Juni, dan penurunan sedikit pada Tingkat Pengangguran menjadi 4,1%. Pembacaan ini menegaskan kepercayaan pada kekuatan pasar kerja AS, meskipun suku bunga tetap tinggi oleh Federal Reserve. Hal ini, pada gilirannya, mengurangi ekspektasi pemotongan suku bunga yang akan datang. Dari sudut pandang kami, ini penting karena penciptaan pekerjaan yang berkelanjutan bersamaan dengan pengangguran yang stabil membuat sulit untuk berargumen mendukung kebijakan moneter yang lebih longgar. Ini mengurangi kebutuhan bagi Fed untuk memberikan stimulus, yang mendukung dolar AS. Dolar yang kuat cenderung membebani pasangan NZD/USD, terutama saat data makroekonomi Selandia Baru tidak menginspirasi. Lebih lanjut memperumit situasi adalah pembicaraan mengenai tarif baru AS. Gedung Putih tampaknya sedang mengajukan proposal yang berkisar antara 20% dan 30% pada barang tertentu. Pendekatan ini terkait langsung dengan tema perdagangan yang lebih luas yang telah memengaruhi sentimen risiko global di masa lalu. Saat ketegangan meningkat, mata uang yang terkait dengan komoditas, seperti Dolar Selandia Baru, sering kali kehilangan daya tarik. Trader umumnya menarik posisi dari aset berisiko dan mencari perlindungan, lebih memilih mata uang seperti dolar AS. Klaim pengangguran di AS, indikator jangka pendek kesehatan pasar tenaga kerja, sedikit menurun minggu lalu. Meskipun penurunan dari 237.000 menjadi 233.000 mungkin tidak terlihat signifikan pada pandangan pertama, hal itu mempertahankan tren ketahanan. Kita harus mempertimbangkan bahwa meskipun pekerjaan hanya satu bagian dari gambaran ekonomi, peningkatan pekerjaan seringkali mendukung pertumbuhan pendapatan dan belanja konsumen, yang merupakan pendorong besar dalam ekonomi AS. Melihat Selandia Baru, Reserve Bank sejauh ini tetap berhati-hati. Tidak ada perubahan pada suku bunga kas resmi yang diharapkan pada pertemuan mendatang, dengan patokan tetap stabil di 3,25%. Pendekatan ini mencerminkan upaya mereka untuk menjaga keseimbangan antara pengendalian inflasi dan dukungan untuk ekonomi domestik. Namun, suku bunga yang stabil juga menyiratkan momentum terbatas untuk NZD kecuali ada pergeseran nada atau pandangan. Pengaruh lain datang dari dinamika perdagangan, terutama ekspor susu. Kelemahan permintaan dari Tiongkok, yang tetap menjadi mitra dagang terbesar Selandia Baru, dapat langsung memengaruhi kinerja mata uang. Saat sinyal ekonomi dari Beijing semakin melemah, dampak negatif bagi Dolar Selandia Baru menjadi lebih mungkin. Jika angka pertumbuhan Tiongkok terus kurang baik, aliran modal ke mata uang yang fokus pada ekspor dapat berkurang lebih lanjut. Keluaran ekonomi dan stabilitas harga adalah area yang terus kami pantau dengan cermat. Target inflasi bank sentral berarti bahwa kejutan melalui harga domestik atau pekerjaan dapat memicu pergerakan harga Kiwi yang lebih tajam. Rilis data yang dijadwalkan dari Selandia Baru—seperti angka pekerjaan, pembacaan inflasi, atau neraca perdagangan—akan memberikan arah jangka pendek. Jika laporan ini menunjukkan kelemahan atau gagal memenuhi proyeksi, NZD mungkin kesulitan untuk bangkit, terutama dengan latar belakang pekerjaan AS yang solid. Di minggu-minggu mendatang, kita harus bersiap untuk periode di mana volatilitas yang dipicu oleh berita dapat kembali muncul dalam pasangan ini. Trader derivatif, baik yang melihat kontrak jangka pendek atau instrumen jangka panjang, akan mempertimbangkan kemungkinan perubahan ekspektasi suku bunga dari kedua bank sentral, terutama saat kita memasuki putaran berikutnya dari data inflasi. Strikes opsi jangka pendek dapat mengalami penetapan harga kembali tergantung pada apakah perkembangan geopolitik lebih membebani Kiwi atau memberikan dukungan pada dolar AS. Area harga dekat 0,6070 berfungsi sebagai referensi psikologis untuk saat ini. Momentum ke arah mana pun kemungkinan akan tergantung pada putaran berikutnya dari indikator ekonomi, baik di AS maupun dari Selandia Baru. Dengan sentimen saat ini cenderung defensif, keuntungan kemungkinan besar akan diuji berulang kali, terutama jika pembicaraan kebijakan AS yang datang seputar perdagangan dan pajak menjadi lebih tegas.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.