Euro telah naik 0,2% terhadap Dolar AS saat mendekati batas atas rentang minggu ini. Ini terjadi saat Euro menargetkan rekor tertinggi multi-tahun baru, setelah kemajuan pada hari Selasa. Sentimen pasar saat ini dominan, meskipun ada PPI kawasan Euro yang lemah dan pesanan pabrik Jerman yang lebih rendah dari yang diharapkan. Komentar dari pejabat ECB tetap netral, dengan menyebutkan dampak penurunan inflasi dari kekuatan Euro.

Pola Pasar

Pola saat ini menunjukkan momentum naik, meskipun tampaknya sudah terlalu banyak dibeli dan mungkin akan berhenti sebentar. Rentang jangka pendek Euro didukung di sekitar 1.1720, dengan resistensi di atas 1.1820. Ada risiko dan ketidakpastian terkait dengan pernyataan yang berorientasi ke depan. Berinvestasi di pasar terbuka membawa risiko besar, termasuk kemungkinan kerugian yang signifikan. Lakukan riset menyeluruh sebelum membuat keputusan investasi, karena semua risiko dan kerugian menjadi tanggung jawab Anda. Informasi ini hanya untuk tujuan informasi dan tidak seharusnya menjadi sinyal untuk tindakan beli atau jual. Tidak ada rekomendasi pribadi yang diberikan, dan data mungkin tidak sepenuhnya akurat atau bebas dari kesalahan. Meskipun indikator ekonomi yang lebih lemah dari Zona Euro muncul lebih awal dalam minggu ini, mata uang tunggal terus bergerak lebih tinggi, mendekati batas atas dari rentang terbarunya. Pesanan pabrik dari Jerman mengecewakan—perkembangan yang biasanya meredam antusiasme—tetapi para pelaku pasar sebagian besar mengabaikan hal ini. Kepercayaan tetap terjaga. Ini lebih dipicu oleh posisi dan momentum daripada kualitas data. Setelah naik sebesar 0,2%, Euro kini bergerak untuk menguji wilayah yang terakhir kali terlihat beberapa tahun lalu. Level tersebut menarik banyak perhatian akhir-akhir ini, bukan hanya karena apa yang diwakilinya, tetapi karena sedikit hambatan yang tersisa di atasnya. Kekuatan ini tampaknya mencerminkan kelemahan Dolar secara lebih luas dan permintaan yang terus berlanjut untuk aset yang menggunakan Euro, terutama utang pemerintah, di mana selisih masih menguntungkan Zona Euro di bawah ekspektasi taktis tertentu.

Reaksi Pasar

Yang perlu dicatat, pejabat dari Frankfurt menghindari menyatakan keprihatinan atas tingkat saat ini. Pernyataan mereka menunjukkan bahwa mata uang yang lebih kuat dapat membantu meredakan tekanan inflasi, menunjukkan tidak ada urgensi untuk bertindak sebagai respons terhadap kenaikannya. Ketika otoritas memberikan sinyal acuh tak acuh daripada penolakan, pasar cenderung menafsirkan itu sebagai izin untuk menjelajahi wilayah yang lebih tinggi. Reaksi semacam ini dapat memperkuat dirinya sendiri, terutama ketika volatilitas relatif rendah dan biaya lindung nilai masih terjangkau. Secara teknis, kita beroperasi di zona yang tampak sudah terlalu tinggi dalam jangka pendek. Indikator menunjukkan bahwa sebagian besar potensi kenaikan segera mungkin sudah tercermin. Itu tidak berarti bahwa pembalikan akan segera terjadi, tetapi periode pergerakan samping atau penurunan dangkal kembali ke dukungan di sekitar 1.1720 tidak akan mengejutkan. Trader momentum kemungkinan akan melacak apakah penurunan menemukan minat beli dengan cepat. Jika dukungan bertahan kuat, momentum bisa terbangun kembali dalam waktu singkat. Namun, akan lebih dari sekadar harapan untuk menembus level 1.1820 dengan keyakinan—mungkin diperlukan perubahan berita nyata. Buat akun VT Markets live Anda dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pasar tenaga kerja AS menunjukkan kekuatan, mendorong para pelaku pasar untuk menyesuaikan proyeksi mereka sebelumnya terhadap Federal Reserve. Setelah laporan Non-Farm Payroll AS, prediksi untuk pelonggaran Federal Reserve berkurang dari 67 basis poin menjadi 54 basis poin menjelang akhir tahun. Perubahan juga terjadi untuk Swiss National Bank (SNB) dan Bank of Japan (BoJ), dipengaruhi oleh data CPI Swiss dan terhentinya pembicaraan perdagangan AS-Jepang. Ekspektasi perubahan suku bunga menjelang akhir tahun termasuk: Fed di 54 bps, ECB di 26 bps, BoE di 53 bps, BoC di 30 bps, RBA di 77 bps, RBNZ di 31 bps, dan SNB di 11 bps. Untuk kenaikan suku bunga, BoJ diharapkan melihat 11 bps menjelang akhir tahun, dengan kemungkinan 99% tidak ada perubahan di pertemuan mendatang. Probabilitas tidak ada perubahan atau pemotongan suku bunga untuk masing-masing institusi bervariasi, mencerminkan kondisi ekonomi dan kebijakan moneter yang berbeda. Secara singkat, pasar bereaksi terhadap data pekerjaan yang lebih kuat dari yang diharapkan di Amerika Serikat, yang menunjukkan bahwa pertumbuhan upah dan penciptaan pekerjaan tetap kuat. Alih-alih mengasumsikan bahwa pemotongan suku bunga akan datang lebih awal dan dalam langkah yang lebih besar, para trader kini mengurangi harapan tersebut. Proyeksi awal 67 basis poin pemotongan menjelang Desember telah menyusut menjadi 54, reaksi yang menunjukkan bagaimana harga menyesuaikan dengan cepat saat dihadapkan dengan data baru yang dapat dipercaya. Apa artinya dalam praktiknya adalah bahwa jalur ke depan untuk suku bunga kemungkinan besar akan tetap ketat, terutama di AS di mana data pasar tenaga kerja baru-baru ini membuat Federal Reserve kesulitan untuk membenarkan pelonggaran yang agresif. Kita dapat mengidentifikasi beberapa konsistensi dalam bagaimana tren upah yang tahan inflasi cenderung memperlambat kecepatan pemotongan suku bunga. Sekarang ada kurang urgensi untuk memberikan stimulus ketika pekerjaan penuh tampaknya sebagian besar terjaga, dan sebagai hasilnya, pasar berjangka suku bunga sudah memproses penyesuaian ini. Di tempat lain, SNB dan BoJ bereaksi terhadap input yang terpisah. Untuk Swiss, angka inflasi yang lebih lembut menyebabkan trader mengurangi taruhan pada pelonggaran lebih lanjut, sedangkan di Jepang, tekanan perdagangan dan ketidakaktifan kebijakan menjaga ekspektasi tetap stabil. Dengan hanya 11 basis poin perubahan yang diperkirakan dan hampir pasti suku bunga tetap di pertemuan berikutnya, tidak ada tindakan yang diantisipasi di Tokyo untuk saat ini. Yang menonjol dari sekumpulan bank sentral yang lebih luas adalah bagaimana mereka diharapkan bergerak secara berbeda. Kita melihat 53 basis poin untuk bank sentral Inggris, 77 untuk Australia, dan sekitar 30 untuk Kanada dan Selandia Baru. Ini bukan hanya angka—mereka mencerminkan prioritas yang berbeda. Di Inggris, inflasi yang lebih kaku dan sektor layanan yang masih ketat mendorong pembuat kebijakan untuk tidak bergerak terlalu cepat. Sebaliknya, RBA menghadapi masalah yang berbeda, mungkin data pekerjaan yang lebih reaktif atau tekanan rumah tangga, yang membutuhkan pemotongan yang lebih besar. Untuk mereka yang mengelola eksposur di pasar suku bunga, ketelitian menjadi penting sekarang lebih dari sebelumnya. Pergerakan harga terjadi cepat, dan sering kali mendahului panduan resmi. Misalnya, bahkan sebelum bank sentral membuat keputusan akhir mereka, perubahan besar dalam ekspektasi—dipicu oleh satu angka payroll atau rilis inflasi—dapat memberikan kesempatan yang luas untuk mengatur ulang posisi. Kunci dari kondisi ini adalah: reaksi lebih cepat, dan jendela lebih sempit. Kita tidak lagi berada dalam mode di mana penurunan suku bunga yang stabil dapat diasumsikan secara global. Diskrepansi dalam penetapan harga—26 basis poin untuk ECB, lebih dari dua kali lipat itu untuk RBA—seharusnya memengaruhi baik waktu maupun struktur perdagangan yang sensitif terhadap suku bunga.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Nilai Dolar Kanada tetap relatif tidak berubah, dengan USD/CAD stabil di sekitar zona 1,35 atas. Diskusi perdagangan AS/Kanada sedang berlangsung, dengan harapan akan ada kesepakatan bulan ini. CAD saat ini menghadapi tantangan karena sentimen risiko yang lebih lemah, yang mengarah pada estimasi keseimbangan USD/CAD sedikit lebih tinggi di 1,3560. Indeks Layanan dan Komposit S&P Global akhir Juni Kanada akan segera dirilis.

Pola Penurunan yang Lebih Luas

Tren penurunan yang lebih luas dalam USD tetap bertahan, dengan potensi terbatas untuk USD naik melewati batas rendah/menengah 1,36 dalam waktu dekat. Dukungan untuk USD/CAD tercatat di sekitar kisaran 1,3540/50. Meskipun konten ini berisi pernyataan dengan proyeksi masa depan, pernyataan tersebut melibatkan risiko dan ketidakpastian. Disarankan untuk melakukan penelitian mendalam sebelum membuat keputusan investasi, karena investasi dapat menyebabkan kerugian finansial yang signifikan.

Dolar Kanada dan Negosiasi Perdagangan

Dengan USD/CAD merayap di dekat wilayah 1,35 atas, terdapat pola bertahan yang mungkin tidak bertahan lama. Negosiasi perdagangan yang sedang berlangsung antara AS dan Kanada menunjukkan kemungkinan yang lebih tinggi untuk kesepakatan resmi diselesaikan segera. Jika kesepakatan terwujud dalam bulan ini, itu mungkin menyebabkan sedikit fluktuasi dalam CAD, meskipun hal itu bergantung pada rincian kebijakan yang lebih spesifik, bukan hanya berita besar. Saat ini, Dolar Kanada tetap lemah karena minat risiko global yang menurun. Ini penting, karena mata uang yang lebih terkait dengan komoditas dan pertumbuhan – seperti CAD – cenderung berkinerja buruk saat sentimen pasar menurun. Suasana ini telah mendorong titik acuan untuk USD/CAD sedikit naik, sekitar 1,3560, sebagai refleksi yang lebih adil dari ekspektasi pasar, mengingat tekanan eksternal yang ada. Rilis Indeks Layanan dan Komposit S&P Global akhir Juni Kanada menambah lapisan lain. Jika data ini mengecewakan baik dalam hal luas maupun kekuatan, wajar untuk mengharapkan tekanan pada CAD berkembang secara moderat. Para trader akan ingin memantau data ini untuk potensi pemicu, terutama jika data berbasis survei menunjukkan kelemahan dalam layanan konsumen atau penurunan dalam sentimen investasi bisnis. Sementara itu, tekanan arah yang lebih luas pada USD – yang tetap condong ke bawah – berfungsi sebagai penyeimbang. Tren utama ini, yang berakar pada posisi pasar dan asumsi jalur suku bunga jangka menengah, berfungsi untuk mengunci kemajuan berkelanjutan dalam USD/CAD. Mengingat perilaku harga dan posisi terbaru, pasangan mata uang ini kesulitan untuk menembus di atas area rendah hingga menengah 1,36 dengan keyakinan. Namun, kisaran 1,3540/50 terbukti memberikan dukungan harga. Level tersebut bisa bertahan kecuali ada data AS yang kuat atau penurunan signifikan dalam metrik Kanada. Dengan hal ini, posisi taktis harus diambil dengan rasa sabar dan bias jangka pendek. Dari sudut pandang kami, interaksi antara data makro di kedua belah pihak tetap penting. Mengutamakan pengaturan yang ringkas dengan paparan terbatas terhadap pergerakan besar – terutama menjelang rilis data atau berita kebijakan – bisa lebih konstruktif saat ini. Para trader mungkin mempertimbangkan bagaimana risiko seputar pergeseran sentimen, pergerakan komoditas, dan isyarat kebijakan (baik fiskal maupun moneter) di Amerika Utara dapat memicu aksi intraday yang lebih tajam, meskipun tren yang lebih luas tetap teredam. Buat akun VT Markets Anda sekarang dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Indeks Harga Produsen (PPI) Zona Euro jatuh sebesar 0,6% pada bulan Mei dibandingkan dengan penurunan yang diperkirakan sebesar 0,5%. Ini mengikuti penurunan sebelumnya sebesar 2,2%. Secara tahunan, PPI naik sebesar 0,3%, sesuai dengan ekspektasi, turun dari kenaikan sebelumnya sebesar 0,7%. Harga energi mengalami penurunan bulanan sebesar 2,1%, yang berkontribusi besar terhadap penurunan PPI secara keseluruhan.

Tanpa Biaya Energi

Tanpa mempertimbangkan energi, harga produsen naik sebesar 0,1% pada bulan Mei. Harga barang konsumen tahan lama meningkat sebesar 0,3%, dan barang konsumen tidak tahan lama naik sebesar 0,2%. Namun, harga barang antara turun sebesar 0,1%, sedangkan harga barang modal tetap tidak berubah. Indeks Harga Produsen untuk Zona Euro, sering ditafsirkan sebagai indikator yang memperlihatkan tekanan inflasi di pintu pabrik, mengalami kontraksi lebih besar dari yang diharapkan pada bulan Mei, turun 0,6% dibandingkan bulan sebelumnya. Meskipun konsensus memperkirakan penurunan yang sedikit lebih kecil sebesar 0,5%, tren yang lebih luas mencerminkan meredanya tekanan harga, memperpanjang penurunan tajam sebesar 2,2% yang tercatat pada bulan sebelumnya. Secara tahunan, indeks naik sedikit sebesar 0,3%, sesuai dengan ekspektasi meskipun melambat dari kenaikan tahunan sebesar 0,7% pada bulan April. Angka-angka ini menunjukkan penurunan biaya input, yang terutama—meskipun tidak sepenuhnya—dipicu oleh penurunan tajam harga energi. Harga energi sendiri mengalami kontraksi sebesar 2,1% untuk bulan ini, memberikan tekanan signifikan ke bawah pada indeks keseluruhan. Penurunan ini mengikuti volatilitas yang konstan di pasar gas dan listrik grosir, tetapi juga menunjukkan bahwa efek dasar dari lonjakan sebelumnya mulai mereda. Ketika kita mengesampingkan komponen yang sangat bervariasi ini, gambaran menjadi sedikit lebih stabil: harga meningkat 0,1% pada bulan Mei setelah energi dikeluarkan. Tingkat stok masih tampak terkelola di berbagai sektor. Barang konsumen tahan lama mencatatkan peningkatan sebesar 0,3%, dan barang konsumennya yang tidak tahan lama naik sebesar 0,2%, menguatkan gagasan bahwa permintaan dari konsumen akhir belum turun secara signifikan, setidaknya belum. Pemulihan kecil ini menunjukkan bahwa produsen berhasil mengelola biaya meskipun permintaan secara umum masih kurang stabil. Sebaliknya, barang antara turun sebesar 0,1%, menambah rentetan bulan dengan aktivitas yang lesu. Barang modal tidak mengalami perubahan, yang tidak mengejutkan mengingat siklus produksi yang lebih panjang dan penyesuaian harga yang biasa tertunda untuk peralatan berat.

Tanggapan dan Ekspektasi Pasar

Dari sisi kami, indikator harga ini memberikan gambaran yang lebih jelas tentang basis biaya sektor produksi, dan menunjukkan bahwa disinflasi yang luas terus berlangsung. Meskipun ada beberapa ketahanan, terutama dalam barang terkait konsumen, tidak ada di sini yang menunjukkan percepatan harga kembali. Kekuatan harga dari produsen tampak terjaga, dan biaya energi yang lebih lemah telah berdampak secara efisien melalui rantai pasokan. Dalam hal kemungkinan respons pasar, kami mungkin mengharapkan volatilitas jangka pendek di kontrak suku bunga yang terkait dengan tindakan kebijakan yang diharapkan. Pembacaan PPI yang melemah, baik di kepala maupun inti, lebih cenderung melawan setiap perubahan hawkish. Dengan melunaknya input inflasi, ekspektasi ke depan dapat disesuaikan sesuai, terutama dalam posisi pendapatan tetap dan swap jangka pendek. Hal ini terutama penting ketika kami mempertimbangkan nada hati-hati yang masih diadopsi oleh pejabat moneter kunci minggu lalu. Tekanan bearish pada lindung nilai inflasi mungkin akan berlanjut jika data bulan Juni mengikuti jalur serupa. Namun, kami tidak dapat mengesampingkan kekuatan terisolasi dalam data hilir yang terkait dengan permintaan konsumen. Lindung nilai harus bijaksana untuk memantau cetakan penjualan ritel yang akan datang sebagai titik validasi potensial sebelum mengubah eksposur delta panjang. Profil gamma pendek mungkin lebih baik tampil dalam waktu dekat saat volatilitas implisit mulai mereda. Kami juga memperhatikan hubungan antara harga barang antara dan sentimen industri yang lebih luas. Pembacaan negatif di sini mungkin menandakan pelunakan indeks manajer pembelian, dan jika ini tetap kuat selama musim panas, dapat memberikan bobot lebih lanjut pada penyesuaian pembuatan kebijakan yang lebih dovish. Sesuai dengan itu, penekanan kurva yang berfokus pada segmen dua hingga lima tahun mungkin menarik minat kembali dalam beberapa minggu ke depan, terutama saat inflasi saat ini dan utang produksi mencapai titik datar. Waktu tetap penting, tetapi data tampaknya memberikan petunjuk awal kepada para trader pasangan yang fokus pada diferensial suku bunga jangka pendek.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pasar menunjukkan kewaspadaan menjelang akhir pekan dengan sikap yang menghindari risiko. Dolar AS (USD) bervariasi, dengan JPY dan CHF menunjukkan kinerja baik, sementara mata uang bernilai tinggi lainnya kurang berkinerja baik. Di Eropa, saham turun dan futures saham AS lebih lemah. RUU pajak dan belanja yang baru saja disahkan menimbulkan kekhawatiran mengenai tarif yang berkisar antara 10-70% yang akan mulai berlaku pada 1 Agustus.

Dampak Laporan Pekerjaan

Kenaikan singkat pada USD mengikuti laporan pekerjaan yang positif, tetapi secara keseluruhan masih lemah. Data yang membaik mengurangi kemungkinan penurunan suku bunga Fed di bulan Juli, meskipun kritik terhadap Fed terus berlanjut. Sekretaris Keuangan Bessent mengusulkan pendekatan partisan dari FOMC. Ini berkaitan dengan potensi pengaruh pemerintahan Trump terhadap komposisi Fed dan suku bunga. Indeks DXY menghadapi tantangan dukungan, dengan kemungkinan pergerakan yang lebih tegas minggu depan. Masih ada risiko dan ketidakpastian di pasar, dengan penekanan pada pentingnya melakukan riset pribadi untuk investasi. Dengan kata lain, pasar keuangan tetap dalam ketegangan, dibentuk oleh preferensi yang jelas untuk posisi yang lebih aman menjelang akhir pekan. Para pedagang dengan antusias beralih ke mata uang pelindung tradisional seperti yen dan franc, sementara mata uang yang lebih volatil, yang cenderung menguat di saat optimisme, menghadapi tekanan yang konstan. Pergerakan dolar menunjukkan respon yang lemah secara keseluruhan—beberapa sinyal kekuatan setelah angka pekerjaan terbaru segera memudar, menunjukkan keraguan yang lebih luas di pasar valuta asing. Melihat lebih jauh, gambaran saham di Eropa terlihat lebih rendah, dan futures S&P tidak menunjukkan tanda pemulihan awal. Pengesahan RUU pajak dan belanja hanya memberikan rasa optimisme yang sekejap, segera dibayangi oleh kekhawatiran terkait ketegangan perdagangan. Yang menjadi perhatian sekarang adalah tarif yang dapat mencapai 70%, direncanakan untuk awal Agustus. Waktu ini tidak luput dari perhatian kita—tidak terlalu jauh, tetapi tidak cukup dekat untuk penyesuaian segera. Detail ini tidak banyak bereaksi dalam harga hari ini tetapi bekerja secara diam-diam di latar belakang.

Dinamika Bank Sentral

Data pekerjaan positif dari AS sedikit lebih baik dari harapan, dan meskipun itu mengangkat dolar sesaat, pasar cepat-cepat mengambil kembali pergerakan tersebut, menunjukkan bahwa keyakinan terhadap dolar yang lebih kuat masih cukup rapuh. Kemungkinan penurunan suku bunga di bulan Juli telah sedikit berkurang, meskipun keraguan yang lebih luas tentang independensi bank sentral terus berlanjut, terutama setelah komentar Bessent memicu perhatian baru. Komentarnya menggambarkan Komite Pasar Terbuka Federal condong lebih pada keselarasan politik daripada logika kebijakan, sebuah pernyataan yang membuat harga jalan suku bunga menjadi lebih rumit. Institusi Powell, yang bertugas mengarahkan stabilitas, mungkin menemukan tekanan domestik yang lebih dekat dari yang kita lihat dalam siklus terbaru. Ini adalah isu yang kami pantau—bukan hanya untuk petunjuk kebijakan moneter tetapi juga untuk bagaimana narasi makro mungkin berubah ketika independensi dipertanyakan. Dari perspektif teknis, DXY—yang pada dasarnya adalah gambaran kekuatan dolar AS—masih dekat dengan area dukungan yang telah diuji beberapa kali tanpa resolusi yang jelas. Meskipun pergerakan harga terasa lelah, kami lebih yakin bahwa pergerakan arah yang lebih kuat bisa muncul secepatnya minggu depan. Volume yang menyusut menjelang akhir pekan bisa melebih-lebihkan aliran kecil, tetapi posisi yang dipertahankan menunjukkan masih ada ruang untuk penyesuaian harga jika faktor eksternal berkembang. Volatilitas tetap terkendali dibandingkan dengan ketidakpastian yang ada. Seseorang mungkin mengharapkan pergerakan yang lebih dramatis mengingat lapisan risiko geopolitik dan domestik. Namun untuk saat ini, aksi di pasar suku bunga, valuta, dan saham menunjukkan penyeimbangan yang metodis, bukan kepanikan. Aktivitas kami di derivatif tidak boleh mengabaikan sifat hasil yang semakin biner ke depan. Kurangnya keyakinan penurunan suku bunga, kebijakan perdagangan yang masih dibentuk, dan kemungkinan penyesuaian bank sentral di bawah pengawasan politik menciptakan profil risiko asimetris untuk kontrak jangka pendek dan terhubung makro. Dalam jenis jendela ini, di mana perubahan dapat terjadi tanpa peringatan awal, penting untuk memeriksa eksposur daripada mengikuti kebisingan. Kami menemukan minggu depan tergantung pada daya tahan lantai dolar dan apakah kelemahan saham menjadi tren atau terlepas dari label tarif. Itu akan mempengaruhi harga dalam volatilitas ke depan dan selera risiko secara lebih luas. Mengikuti rilis ekonomi secara harfiah telah kurang memberikan hasil—reaksi pasar sedikit terputus dari data dalam beberapa sesi terakhir.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Penghargaan euro memiliki dampak disinflasi, menurut pembuat kebijakan ECB Francois Villeroy de Galhau. Ini dapat menyebabkan risiko inflasi lebih rendah dari yang diinginkan. Villeroy menyatakan bahwa volatilitas nilai tukar sedang dipantau dengan cermat. Dia juga mencatat bahwa tarif AS saat ini tidak memiliki efek inflasi pada zona euro. ECB, sebutnya, berada pada posisi yang baik mengenai pengelolaan suku bunga dan inflasi. Namun, penting bagi ECB untuk mempertahankan fleksibilitas dalam pendekatannya terhadap suku bunga. Komentar Villeroy mencerminkan kekhawatiran utama: saat euro menguat, ia cenderung menurunkan harga barang impor, dan itu mengurangi tekanan inflasi di seluruh area euro. Dengan demikian, siapa pun yang memantau indikator moneter harus memperhatikan. Mata uang yang lebih kuat sering kali berarti barang impor menjadi lebih murah, yang mengurangi pertumbuhan harga konsumen. Kami belum melihat banyak dampak dari tarif AS ke angka inflasi Eropa. Itu mengkhawatirkan dalam jangka pendek. Namun, tidak ada jaminan itu akan tetap demikian. Jika ketegangan perdagangan meningkat secara global atau di industri tertentu, itu dapat merembes ke data harga. Namun, untuk saat ini, efek tersebut tampaknya masih lemah, dengan biaya impor cukup stabil. ECB tampaknya mempertahankan sikap yang nyaman. Tidak ada indikasi langsung bahwa pergerakan suku bunga akan segera terjadi, setidaknya dari apa yang dijelaskan Villeroy. Namun, penekanan pada kebijakan “fleksibel” tidak boleh dianggap enteng. Ini menunjukkan bahwa meskipun angka-angka utama tetap dalam target, mereka mungkin tidak akan tetap di sana tanpa koreksi. Pedagang yang fokus pada ekspektasi suku bunga perlu meninjau kekuatan euro baru-baru ini terhadap dolar dan indeks FX yang lebih luas. Ada manfaat dalam mempertimbangkan bahwa jika mata uang terus naik, ECB dapat menghadapi batasan baru – cetakan inflasi yang lebih rendah mungkin akan menghalangi pembicaraan kenaikan suku bunga sama sekali. Kami telah melihat ketegangan serupa sebelumnya, di mana dinamika nilai tukar membatasi siklus kenaikan bukan karena pertumbuhan melambat, tetapi karena disinflasi impor tiba tanpa suara. Fokus harus pada memperkirakan skenario di mana harga konsumen bergerak lebih rendah, bukan melonjak ke atas. Meskipun cetakan baru-baru ini di seluruh zona euro tetap kaku di bagian sektor layanan, komponen barang dapat melemah lebih lanjut jika euro menguat di luar level saat ini. Dalam singkat, volatilitas implisit dalam opsi EUR jangka pendek harus dipertimbangkan kembali. Pengurangan ekspektasi inflasi dapat berarti spekulasi jalur suku bunga yang lemah. Menyesuaikan konveksitas dan kemiringan dengan tepat akan mencerminkan pasar yang belum sepenuhnya memperhitungkan perubahan kebijakan, tetapi juga belum sepenuhnya berkomitmen untuk pengetatan lebih lanjut. Ada ruang di sini untuk kalibrasi ulang di seluruh struktur yang sensitif terhadap suku bunga, terutama jika pembacaan inflasi inti mulai kehilangan momentum. Perhatikan perubahan petunjuk ke depan dan bahasa yang mungkin menunjukkan ketidaknyamanan dengan perkembangan nilai tukar. Bahkan pergeseran kecil dapat membuka dislokasi momen dalam diferensial suku bunga, terutama di sisi yang lebih pendek. Sekarang mungkin saatnya untuk menguji skenario di mana apresiasi euro tidak sepenuhnya sementara seperti yang diperkirakan sebelumnya.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Indeks kepercayaan konsumen Meksiko menurun menjadi 45,7 pada bulan Juni, turun dari 46,5 pada bulan sebelumnya. Angka ini mencerminkan perubahan dalam persepsi dan harapan konsumen mengenai prospek ekonomi negara tersebut. Di sisi mata uang, pasangan EUR/USD tetap sedikit di bawah 1,1800. Meskipun ada potensi kenaikan mingguan, keuntungan tambahan tampak terbatas karena tenggat waktu tarif AS yang akan datang. Pasangan GBP/USD mengalami fluktuasi kecil di sekitar mid-1,3600 karena kondisi perdagangan yang tipis. Pasar tetap berhati-hati di tengah perkembangan yang sedang berlangsung dalam urusan politik Inggris.

Pergerakan Harga Emas

Emas stabil di sekitar level $3,300 per ons troy. Ini setelah pulih dari penurunan sebelumnya, di tengah kekhawatiran mengenai negosiasi perdagangan yang akan datang dan kemungkinan penyesuaian suku bunga oleh Federal Reserve. Untuk saat ini, kekhawatiran mengenai tarif telah mereda, didorong oleh data pasar yang kuat. Namun, ancaman kenaikan tarif yang baru oleh pemerintah AS tetap menjadi kemungkinan. Pasar Asia memantau perkembangan dari undang-undang kontroversial yang disahkan oleh Senat AS. Perkembangan ini memiliki implikasi potensial untuk pergerakan pasar. Data saat ini menunjukkan bahwa sentimen di antara rumah tangga Meksiko menurun, kemungkinan membebani konsumsi lokal dan mungkin juga berpengaruh pada asumsi inflasi jangka pendek hingga menengah. Pembacaan 45,7 menunjukkan penurunan dalam kepercayaan, relatif terjaga namun tetap perlu dicatat. Tren seperti ini perlu dipantau dengan hati-hati, terutama dalam konteks penyesuaian kebijakan moneter dan potensi untuk proyeksi pertumbuhan yang berubah dari ekonomi terbesar kedua di Amerika Latin. Dalam perdagangan mata uang, EUR/USD yang berada tepat di bawah 1,1800 menunjukkan adanya kesulitan untuk bergerak lebih tinggi. Meskipun sebelumnya menunjukkan kekuatan selama minggu ini, kini terhenti kemungkinan akibat ketegangan yang masih ada terkait langkah perdagangan Amerika Serikat. Penahanan ini bisa mencerminkan bahwa para trader berpikir hati-hati menjelang keputusan formal, daripada berkomitmen terlalu berat ke arah mana pun. Dengan tenggat waktu tarif masih ada, setiap perubahan berita – dan pergeseran hasil yang menyertainya – dapat menyebabkan fluktuasi lebih luas di antara mata uang utama. Adapun poundsterling, aktivitas yang rendah di GBP/USD, yang terletak di dekat 1,3650, sejalan dengan volume yang tipis dan kurangnya keyakinan di tengah ketidakpastian politik domestik. Belum ada momentum yang menunjukkan terobosan ke arah mana pun. Perkembangan politik belum memengaruhi ukuran ekonomi secara terlihat, tetapi sentimen mempengaruhi posisi, dan posisi, pada gilirannya, dapat memperbesar aksi harga.

Ketidakpastian Pasar dan Penetapan Harga Aset

Emas tetap terikat pada level $3,300, tidak lagi mundur tetapi juga tidak bergerak cepat ke atas. Ini menunjukkan jeda dalam tren alih-alih pembalikan. Pemulihan dari posisi terendah sebelumnya memberikan landasan bagi mereka yang ingin melakukan lindung nilai, tetapi tidak ada yang dalam penetapan harga saat ini menunjukkan kepanikan atau kegilaan. Namun, variabel seperti keputusan bank sentral AS – terutama terkait pendekatan mereka terhadap penyesuaian suku bunga – dapat mempengaruhi permintaan dan memberikan pendorong baru. Pada saat yang sama, berita mengenai diskusi perdagangan yang akan datang dapat memperkenalkan aliran berdasarkan peristiwa lebih lanjut. Untuk saat ini, meskipun berita mengenai tarif semakin lembek, kita belum melihat penarikan kembali atau penyelesaian yang definitif – hanya jeda. Penurunan kekhawatiran langsung telah membantu menstabilkan penetapan harga aset, tetapi tidak digantikan oleh kepastian. Pasar kemungkinan sedang menghitung penundaan sementara, alih-alih memperkirakan ketenangan yang berkelanjutan. Asumsi itu membawa risiko, terutama jika retorika meningkat atau tenggat waktu dimajukan. Sementara itu, pengesahan undang-undang di Senat AS perlu diperhatikan oleh siapa pun yang memperdagangkan aset di Asia. Ini tidak hanya membawa implikasi regulasi, tetapi juga menunjukkan perubahan dalam posisi geopolitik. Sikap kebijakan seperti itu dapat mempengaruhi sentimen terhadap saham regional dan, selanjutnya, mata uang berbasis hasil. Volatilitas mungkin meningkat secara berkala di sekitar pernyataan atau klarifikasi masa depan tentang pelaksanaan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

PMI sektor konstruksi Inggris untuk bulan Juni melaporkan angka 48,8, sedikit lebih tinggi dari ekspektasi 48,4. Ini menunjukkan bulan keenam berturut-turut penurunan aktivitas, meskipun laju penurunannya lebih lambat dibanding sebelumnya. Pesanan baru terus menurun dengan cepat, menyebabkan optimisme bisnis mencapai titik terendah dalam dua setengah tahun. Sementara aktivitas komersial turun pada tingkat ter tajam dalam lebih dari lima tahun, pembangunan rumah menunjukkan momentum positif. Pekerjaan residensial meningkat untuk pertama kalinya sejak September 2024, yang menunjukkan adanya stabilitas dalam permintaan.

Indikator Kondisi Ekonomi

Indikator yang mengarah ke masa depan menurun dibandingkan bulan Mei, dengan pesanan baru turun lebih cepat. Hal ini diatribusikan pada kondisi ekonomi domestik yang menantang dan rendahnya kepercayaan klien. Perkiraan aktivitas bisnis juga mencapai titik terendah dalam dua setengah tahun, dengan perusahaan menghadapi kesempatan tender yang lebih sedikit. Ada peningkatan persaingan untuk pekerjaan baru, dan kesulitan yang diantisipasi muncul dari rendahnya investasi sepanjang tahun. Faktor-faktor ini secara kolektif menggambarkan pandangan yang menantang untuk industri konstruksi dalam waktu dekat. Temuan survei terbaru ini menunjukkan sektor ini menghadapi periode yang penuh tantangan. Meskipun angka utamanya sedikit lebih tinggi dari yang diperkirakan, angka tersebut tetap di bawah angka netral 50 — angka yang umumnya memisahkan pertumbuhan dari penurunan. Ini berarti bahwa aktivitas keseluruhan di antara perusahaan konstruksi masih mengalami penurunan, meskipun tidak secepat bulan-bulan sebelumnya. Apa yang menarik perhatian adalah tekanan yang meningkat pada proyek-proyek yang akan datang. Ada penurunan tajam dalam pekerjaan baru, yang sering kali menjadi sinyal paling jelas yang kita miliki tentang apa yang akan datang. Bagi kita yang mengawasi sektor yang sensitif terhadap pasar, kelemahan yang terus-menerus dalam bisnis baru menceritakan cerita yang sederhana: tidak ada kepercayaan di antara klien untuk menginvestasikan modal, dan ini memberi kontribusi pada pandangan yang lebih suram di tingkat perusahaan. Ukuran optimisme mencapai titik terendah sejak akhir 2021, bukan karena satu peristiwa, tetapi karena kelelahan yang luas dalam permintaan.

Implikasi Persaingan dan Penetapan Harga

Sebagian besar pedagang pasti memperhatikan dari mana tekanan berasal — proyek komersial sangat banyak dikurangi. Itu adalah bagian yang paling tajam turun dalam lima tahun. Pengembang mengurangi rencana, menunda tawaran, atau sepenuhnya menahan. Sebagai perbandingan, pembangun rumah memberikan secercah harapan. Pekerjaan residensial meningkat, tidak banyak, tetapi cukup untuk mencatat pergerakan positif — yang pertama dalam sembilan bulan. Peningkatan kecil ini mungkin membantu mengimbangi kelemahan yang lebih luas di sektor konstruksi, meskipun tidak cukup untuk mengangkat seluruh sektor. Melihat dari dalam, apa yang menonjol adalah penurunan kesempatan tender. Itu biasanya berarti lebih sedikit kesempatan bagi perusahaan konstruksi untuk menawar pekerjaan, yang sering kali berujung pada volume yang lebih rendah dalam jangka menengah. Kontrak dengan volume lebih rendah menghasilkan persaingan yang ketat, dan ketika semua orang mulai mengejar lebih sedikit proyek, penetapan harga menjadi tipis. Perusahaan memotong margin mereka, atau mereka berisiko kehilangan pekerjaan sama sekali. Ini bukan hanya tekanan operasional — ini memiliki implikasi langsung pada penetapan harga. Respon di meja perdagangan seharusnya terkait dengan mempersiapkan tekanan berkepanjangan di saluran input dan revisi kutipan tender. Dengan sentimen berada di titik terendah, minat risiko dari klien tidak akan beralih dalam semalam. Kami memperkirakan ini akan berdampak pada permintaan bahan. Jika kontrak baru tidak mengalir, aktivitas pengadaan hulu tetap lambat. Hal ini bisa memberi tekanan sedikit ke bawah pada pasar bahan tertentu, terutama yang sangat terkait dengan pekerjaan bangunan non-residensial. Ada juga pembacaan mengenai dinamika tenaga kerja. Dengan lebih sedikit dimulainya proyek yang diharapkan dan ketidakpastian yang lebih besar pada kontrak yang diberikan, segmen yang padat tenaga kerja mungkin tampak rentan terhadap tekanan upah yang lebih lembut, terutama di mana subkontraktor beroperasi. Ini memiliki efek tambahan pada ekspektasi berbasis upah yang tersemat dalam beberapa turunan harga.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Kepercayaan Konsumen di Meksiko yang disesuaikan secara musiman menurun menjadi 45,4 pada bulan Juni, turun dari tingkat sebelumnya 46,7. Angka ini mencerminkan penurunan pada perasaan konsumen dibandingkan dengan data sebelumnya. EUR/USD menunjukkan tren positif yang terjaga tetapi tetap di bawah 1,1800, dengan potensi keuntungan tambahan tampak terbatas karena kehati-hatian pasar. Aktivitas nilai tukar ini sejalan dengan tarif AS yang akan datang, sementara pasar AS memperhatikan libur 4 Juli.

GBP/USD dan Volatilitas yang Menurun

GBP/USD berfluktuasi sekitar 1,3650 di tengah volatilitas yang menurun akibat kurangnya aktivitas di pasar AS. Ketegangan politik terbaru di Inggris menarik perhatian, berkontribusi pada perilaku pasar saat ini terhadap Pound Inggris. Harga emas bergerak di sekitar $3,300 per ons troy dan mempertahankan pola konsolidasi, menunjukkan potensi untuk kenaikan mingguan setelah penyesuaian sebelumnya. Fokus pasar tetap pada masalah perdagangan dan kemungkinan pemotongan suku bunga oleh Federal Reserve di masa depan. Sentimen pasar terbaru mendapat manfaat dari meredanya ketegangan geopolitik dan data makroekonomi yang kuat. Namun, ancaman kenaikan tarif agresif yang diperbarui oleh AS tetap ada, meskipun ada optimism saat ini.

Implikasi Pasar

Kepercayaan Konsumen di Meksiko mengalami penurunan yang jelas pada bulan Juni. Penurunan dari 46,7 menjadi 45,4, setelah memperhitungkan pola musiman, menunjukkan kurangnya optimisme di antara rumah tangga. Penurunan perasaan ini dapat mempengaruhi permintaan domestik, menandakan tekanan pada angka konsumsi di depan. Jika pengeluaran melambat, hal ini dapat memengaruhi aliran modal lintas batas atau tercermin pada perilaku mata uang regional. Di pasar valuta asing, EUR/USD tetap terjebak dalam saluran yang sedikit naik, meskipun telah terhenti jauh di bawah level 1,1800. Penghalang psikologis ini mungkin berfungsi sebagai batas untuk sekarang, terutama dengan para pembeli yang semakin berhati-hati. Tarif AS yang akan datang menahan ekspektasi, dan kelemahan likuiditas akibat libur meredakan lebih jauh. Ritme yang rendah ini mungkin akan bertahan hingga katalis yang lebih kuat muncul. Jika reaksi terhadap penegakan tarif tereduksi, mungkin akan ada jeda dalam keyakinan arah. GBP/USD tetap dalam kisaran. Harga berfluktuasi dekat 1,3650 dengan sedikit urgensi. Latar belakang politik di Inggris tidak luput dari perhatian, sementara ketegangan masih terus mendidih, mungkin menambah beberapa keraguan dalam perdagangan Sterling. Volume perdagangan telah menurun, sebagian karena libur di Amerika. Kami sering melihat nada lesu ini terjadi saat partisipasi menurun, yang dapat sementara menekan volatilitas meskipun ada masalah yang lebih mendasar. Jika berita domestik menguat dalam nada, atau kemungkinan perubahan pemerintahan muncul, hal ini dapat mengguncang ketenangan pasangan mata uang ini. Melihat logam, harga emas sedang mengonsolidasi dengan baik di sekitar $3,300 per ons troy. Hal ini terjadi setelah sedikit penyesuaian atas beberapa kenaikan di sesi sebelumnya. Logam ini tampak siap untuk kekuatan mingguan, jika aliran dukungan tetap stabil. Posisi saat ini mencerminkan kecemasan tentang kejelasan perdagangan dan, mungkin lebih langsung, apa yang mungkin dikatakan atau sinyal dari Federal Reserve segera. Jika ada pembicaraan tentang penurunan suku bunga, emas bisa cepat menarik perhatian baru, mengingat betapa sensitifnya terhadap arah suku bunga dan imbal hasil yang disesuaikan dengan inflasi.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Italia mengalami penurunan penjualan ritel pada Mei 2025. Angka terbaru menunjukkan pengurangan sebesar 0,4% dibandingkan bulan sebelumnya, setelah sebelumnya berada di -0,7%. Selama setahun, penjualan ritel meningkat sebesar 1,3%, turun dari 3,7% di periode sebelumnya. Dalam tiga bulan sebelum Mei 2025, terjadi penurunan nilai penjualan ritel sebesar 0,1% dan dalam volume sebesar 0,5%. Jika dibandingkan dengan Mei 2024, penjualan di distribusi berskala besar meningkat sebesar 3,2%, sementara distribusi berskala kecil mengalami penurunan sebesar 0,4%. Penjualan non-toko tidak berubah, tetapi penjualan online turun sebesar 0,9%. Dalam hal produk non-makanan, berbagai sektor mengalami tren yang berbeda-beda dari tahun ke tahun. Kenaikan tertinggi terjadi di kosmetik dan barang toilet (naik sebesar 4,3%) serta instrumen optik dan peralatan fotografi (naik sebesar 2,7%). Penurunan signifikan terjadi di alat tulis, buku, koran, dan majalah (turun sebesar 3,5%) serta komputer dan peralatan telekomunikasi (turun sebesar 2,6%). Dalam istilah sederhana, rangkaian data ritel terbaru menunjukkan pelambatan dalam belanja konsumen Italia. Meskipun penjualan tahunan tetap sedikit lebih tinggi dibandingkan tahun lalu, laju pertumbuhannya melambat, dengan kenaikan yang lebih sempit sebesar 1,3% dibandingkan tahun sebelumnya. Secara bulanan, ada penurunan yang jelas—turun 0,4%—dan ini bukan hanya sekali; tren tiga bulanan juga menunjukkan penurunan. Nilai sedikit turun, sebesar 0,1%, dan volume lebih tajam, turun 0,5%. Ritel besar masih mencatat penjualan yang lebih kuat, meningkat sebesar 3,2% dibandingkan tahun sebelumnya. Namun, kekuatan ini tidak terasa merata. Usaha kecil mengalami tekanan, turun sebesar 0,4%. Penjualan non-toko stagnan, dan pembelian online turun hampir 1%. Jadi, meskipun harga mungkin masih tinggi, volumenya semakin menipis. Ini mencerminkan perilaku konsumen di tengah faktor biaya dan mungkin juga sentimen. Sekarang, ketika melihat kategori non-makanan, semakin jelas di mana pergeseran terjadi. Kosmetik dan peralatan fotografi tumbuh dengan baik—konsumen masih mengeluarkan uang di tempat yang bersifat pilihan, tetapi dengan selektif. Sementara itu, penjualan buku, barang kertas, komputer, dan perlengkapan teknologi lainnya mengalami penurunan. Tampaknya perangkat keras digital dan barang cetakan mengalami kurangnya minat. Permintaan yang melemah di sektor-sektor yang sebelumnya aktif, terutama selama dan setelah pandemi, tidak bisa diabaikan. Mengingat posisi kita saat ini, berikut adalah poin-poin penting yang perlu diperhatikan dalam periode mendatang. Perhatikan pengetatan dalam volume meskipun harga meningkat sedikit. Ketidakseimbangan ini biasanya menunjukkan penurunan margin dan kualitas permintaan. Ketika pengecer besar melampaui saat-saat penurunan, seringkali bukan karena orang membeli lebih banyak, tetapi karena mereka mengubah kebiasaan belanja. Jaringan besar menawarkan diskon dan skala yang tidak bisa disaingi oleh toko kecil. Perubahan ini mempengaruhi data dan menyembunyikan rincian di bawah permukaan. Penurunan bulanan dalam omzet ritel—terutama ketika tercermin dalam penurunan fisik yang serupa—sering muncul di instrumen yang peka terhadap harga. Kita cenderung sangat memperhatikan nilai dibandingkan volume. Ketika volume tertinggal sebanyak ini, terutama saat kategori seperti teknologi dan penerbitan menyusut, biasanya lebih baik untuk bersikap hati-hati di sektor terkait. Perbedaan antara kategori yang stagnan dan yang mengalami penurunan sangat jelas. Misalnya, aktivitas non-toko yang tidak bergerak mungkin terlihat netral, tetapi ketika itu mengikuti pendinginan yang lebih luas, itu menunjukkan terjadinya hambatan dalam pertumbuhan. Kita juga tidak boleh melupakan penurunan penjualan online sebesar 0,9% dalam tahun di mana adopsi digital seharusnya meningkat. Itu menunjukkan adanya persaingan di ruangan tersebut, atau ketegangan finansial di mana konsumen melewatkan pembelian yang bersifat opsional. Ini adalah tanda yang kurang baik. Kita telah melihat pola ini sebelumnya. Angka tahunan yang kuat diikuti oleh grafik bulanan yang lemah dan grafik kuartalan yang datar biasanya menunjukkan pergeseran—tidak hanya dalam industri, tetapi juga dalam perilaku konsumen. Ketika kategori yang bersifat pilihan terpisah seperti ini, sering kali lebih baik untuk menghindari anggapan umum tentang kekuatan ritel. Beberapa area mungkin akan tetap kuat untuk sementara waktu, tetapi jangkauannya penting—dan saat ini, jangkauannya tipis. Kami melihat tekanan langsung pada nama-nama ritel yang lebih kecil dan volume yang menurun di seluruh papan. Oleh karena itu, penting untuk tetap waspada terhadap kemungkinan harga yang terlalu tinggi dalam kontrak berbasis konsumen, terutama yang mengasumsikan pemulihan volume sebelum musim panas berakhir. Dengan tidak ada katalis yang jelas dalam pandangan dan penurunan yang lambat dalam omzet riil, pendekatan yang lebih baik adalah memprioritaskan ketahanan relatif daripada mengejar pemulihan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.