Bursa Emas Shanghai (SGE) telah memperluas operasinya di luar daratan China dengan memperkenalkan dua kontrak emas baru dan mendirikan gudang emas luar negeri di Hong Kong. Langkah ini dirancang untuk meningkatkan peran China dalam pasar komoditas dan mata uang global serta memperkuat posisi Hong Kong sebagai pusat keuangan. Kontrak-kontrak ini akan diperdagangkan dalam yuan, dengan opsi penyelesaian tunai atau pengiriman fisik, yang difasilitasi oleh gudang baru yang dikelola oleh unit Bank of China di Hong Kong. Untuk mendorong penggunaan kontrak ini, SGE menghilangkan biaya gudang hingga akhir tahun. Kontrak emas, yang melibatkan berbagai tingkat kemurnian, dijadwalkan untuk diluncurkan pada hari Kamis.

Poin-Poin Penting Akses yang Lebih Luas ke Pasar Global

Apa yang kita lihat di sini adalah langkah yang sangat disengaja oleh Bursa Emas Shanghai untuk mengukuhkan dirinya lebih kuat dalam pasar emas internasional sambil tetap memanfaatkan aktivitas yuan luar negeri. Dengan meluncurkan kontrak emas di luar wilayah domestik dan menempatkannya di Hong Kong, mereka tidak hanya memperluas akses—mereka juga menjadikan harga yuan sebagai bagian dari pasar yang lama didominasi oleh patokan yang dinyatakan dalam dolar. Ini bukan sekadar isyarat; ini adalah penambahan struktural yang jelas yang membuka jalur baru, khususnya bagi lembaga-lembaga yang menavigasi paparan emas melalui derivatif sembari mengelola keselarasan mata uang. Karena ini dapat dikirim secara fisik atau diselesaikan secara tunai, dan semuanya dioperasikan di bawah pengelolaan yang hati-hati dari unit Bank of China di Hong Kong, infrastruktur telah disiapkan dengan baik untuk partisipasi yang kredibel di luar negeri. Ini bukan kebetulan juga bahwa biaya penyimpanan untuk trading dihapuskan tahun ini—ini adalah insentif praktis. Ini tidak hanya memfasilitasi adopsi yang cepat tetapi juga memungkinkan peserta pasar untuk menguji volume tanpa langsung meningkatkan pengeluaran operasional. Bagi kami, ini mengurangi gesekan biasa dari adopsi kontrak tahap awal dan secara efektif memperpendek periode pengujian di mana likuiditas biasanya terbentuk. Lebih menarik lagi, opsi untuk kontrak berdasarkan tingkat kemurnian yang berbeda membawa fleksibilitas yang tidak boleh diremehkan. Ini bukan hanya tentang melindungi pengiriman fisik tetapi juga mengakomodasi berbagai mandat portofolio di seluruh Asia-Pasifik. Kemampuan untuk mencocokkan kualitas pengiriman secara efisien dengan kebutuhan paparan memberikan dimensi tambahan bagi produk-produk ini, terutama dalam lingkungan harga yang dapat beralih dengan cepat berdasarkan akreditasi pabrik pengolahan atau pergeseran cadangan.

Menafsirkan Dinamika Pasar

Sebagai trader yang mengelola posisi derivatif, kami perlu menafsirkan peluncuran ini bukan sebagai sekumpulan kontrak lain tetapi sebagai langkah arah yang akan secara halus mengubah aliran likuiditas yang mengelilingi perdagangan emas regional. Akan ada munculnya jendela arbitrase baru, khususnya antara harga yang dinyatakan dalam yuan ini dan produk exchange yang ada dalam dolar. Tidak segera, tetapi secara konsisten, spread mungkin mencerminkan momentum harga luar negeri yang telah diarahkan ke arah baru. Dalam beberapa minggu mendatang, posisi akan memerlukan kalibrasi yang lebih dekat terhadap dinamika nilai tukar, mengingat mekanisme penyelesaian lintas batas yang mungkin sedikit berbeda dari apa yang biasa banyak orang gunakan. Kejelasan harga pada awalnya akan bergantung pada throughput gudang dan keanekaragaman peserta, yang kami harapkan akan moderat tetapi konsisten. Kami juga kemungkinan akan melihat lebih banyak perdagangan spread jangka pendek muncul dalam jendela luar negeri-dalam negeri, mungkin menguji ketatnya konversi melalui penanganan penyelesaian gudang oleh Bank of China. Mengamati bagaimana opsi dihargai dalam eksekusi ini akan memberi tahu kami banyak tentang seberapa percaya pasar yang lebih luas merasa tentang saluran ini. Buat akun VT Markets Anda yang aktif dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Harga emas di Emirat Arab pada hari Kamis menunjukkan sedikit perubahan. Harga untuk satu gram berada di 393,80 AED, sedikit naik dari 393,49 AED pada hari Rabu, dan satu tola berharga 4.593,21 AED dibandingkan 4.589,63 AED sebelumnya. Harga emas tercatat sebagai berikut: 1 gram di 393,80 AED, 10 gram di 3.938,00 AED, satu tola di 4.593,21 AED, dan satu troy ounce di 12.248,54 AED. Keputusan suku bunga Federal Reserve AS di tengah ketidakpastian tarif mempengaruhi nilai dolar AS, memberikan keuntungan bagi emas selama dua hari berturut-turut.

Situasi Geopolitik dan Harga Emas

Harga emas menunjukkan sedikit momentum bullish akibat situasi geopolitik seperti gencatan senjata Israel-Iran. Meskipun ada deklarasi kemenangan dari Presiden AS, ketidakpastian yang terus berlangsung mempengaruhi pembelian emas secara agresif. Para trader memperhatikan indikator ekonomi AS termasuk PDB, klaim tunjangan pengangguran, dan pesanan barang tahan lama. Komentar anggota FOMC tentang suku bunga juga dapat mempengaruhi harga emas. Data inflasi yang penting dari Indeks Harga PCE yang dijadwalkan untuk Jumat kemungkinan akan mempengaruhi arah USD dan emas. Emas secara historis merupakan aset aman selama ketidakstabilan pasar, berfungsi sebagai lindung nilai mata uang. Bank sentral menyimpan banyak emas untuk mendukung mata uang selama ketidakpastian, mendiversifikasi cadangan dan baru-baru ini meningkatkan kepemilikan. Harga emas responsif terhadap stabilitas geopolitik dan fluktuasi nilai mata uang.

Harga Emas di Emirates

Meskipun harga di Emirates hanya sedikit naik pada hari Kamis—hanya sebagian kecil dari satu dirham per gram—ada hal-hal di balik stabilitas ini yang perlu diperhatikan. Pada harga 393,80 AED per gram dan satu tola sedikit lebih dari 4.593 AED, pergerakan harga yang tenang ini menyembunyikan pergerakan yang lebih luas yang dipicu oleh ekspektasi perubahan kebijakan moneter dan ketegangan global yang mereda cukup untuk mengurangi pembelian karena ketakutan. Apa arti semua ini? Meskipun terdapat dua sesi pergerakan naik, suasana tetap positif tetapi hati-hati. Kenaikan baru-baru ini sebagian besar disebabkan oleh perasaan bahwa dolar AS telah kehilangan sedikit kekuatannya, berkat ketidakpastian dari para pembuat kebijakan Federal Reserve yang berada dalam keseimbangan antara kehati-hatian dan pengelolaan inflasi. Dolar yang lebih lemah telah membuat emas sedikit lebih menarik, tetapi tidak cukup untuk memicu reli yang lebih tegas. Kami menafsirkan gencatan senjata Israel-Iran sebagai alasan di balik penurunan permintaan untuk aset aman. Begitu konflik bersenjata mereda dan pesan publik tentang ‘kemenangan’ disiarkan, pasar cenderung mengurangi sebagian posisi defensif yang dibangun dalam beberapa hari sebelumnya. Namun, gambaran ini tetap rumit. Ini bukan masa damai, dan keseimbangan masih rapuh. Trader yang terburu-buru membeli emas berdasarkan berita roket kemungkinan mulai mengamankan keuntungan, merasakan bahwa fokus berita bergeser lagi—kali ini menuju data ekonomi. Buat akun VT Markets Anda sekarang dan mulai perdagangan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Lelang obligasi pemerintah Jepang jangka 2 tahun baru-baru ini menunjukkan permintaan yang kuat, mencapai rasio bid-to-cover sebesar 3.90. Ini merupakan peningkatan dari rasio 3.77 yang terlihat pada bulan Mei. Hasil rata-rata untuk lelang ini tercatat sebesar 0.729%, dengan hasil pada harga terendah yang diterima sebesar 0.735%. Peningkatan sedikit pada selisih lelang menjadi 0.012 yen dari 0.009 yen pada lelang sebelumnya. Ada minat terhadap utang Jepang yang berjangka pendek, didorong oleh ketidakpastian yang terjadi mengenai arah kebijakan Bank of Japan dan lingkungan suku bunga global. Permintaan yang kuat pada lelang obligasi pemerintah Jepang jangka 2 tahun menunjukkan bahwa minat dari peserta pendapatan tetap meningkat. Pada praktiknya, ini berarti bahwa untuk setiap 100 yen obligasi yang tersedia, investor bersedia membeli 390 yen—sebuah sinyal bahwa minat masih ada meskipun hasil tetap di bawah 1%. Hasil rata-rata berada di 0.729%, sementara harga terendah diterima menghasilkan hasil sedikit lebih tinggi sebesar 0.735%. Selisih lelang—yang merupakan jarak antara harga rata-rata dan harga terendah yang diterima—sedikit melebar menjadi 0.012 yen. Ini mencerminkan rentang tawaran yang sedikit lebih lebar, seringkali ditafsirkan sebagai kewaspadaan atau keraguan masuk, meskipun permintaan tinggi. Minat saat ini terhadap obligasi pemerintah Jepang jangka pendek sebagian besar dipicu oleh ketidakpastian seputar arahan moneter dari bank sentral dan latar belakang hasil global yang campur aduk. Sudah mulai jelas bahwa beberapa investor memilih untuk mengambil posisi yang lebih defensif, mungkin menanti perubahan yang belum terkonfirmasi tetapi sudah menjadi spekulasi dalam diskusi makro yang lebih luas. Hal ini berdampak pada pemikiran kita tentang risiko durasi. Jika permintaan jangka pendek terus meningkat dan pergerakan selisih tetap sempit, probabilitas posisi yang merugi semakin kecil seiring waktu. Perubahan ini tidak terjadi tanpa konsekuensi bagi posisi sensitif gamma atau spread kalender, terutama yang terkait dengan tanggal jatuh tempo sensitif kebijakan. Responsif, bukan reaktif, adalah kunci ketika data lelang mulai memengaruhi struktur yang diharapkan. Poin-poin penting: – Permintaan obligasi pemerintah Jepang jangka 2 tahun meningkat. – Hasil lelang rata-rata 0.729% dengan harga terendah 0.735%. – Minat pada utang jangka pendek meningkat karena ketidakpastian kebijakan bank sentral. – Risiko durasi perlu dievaluasi ulang seiring dengan tren permintaan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Harga emas di Pakistan tetap stabil pada hari Kamis. Harga per gram berada di 30.411,23 Rupee Pakistan, sementara satu tola dihargai 354.710,70 Rupee Pakistan. Presiden AS Donald Trump mengkritik Ketua Federal Reserve Jerome Powell karena tidak menurunkan suku bunga. Powell berpendapat bahwa bank sentral akan menunggu pemahaman yang lebih jelas mengenai inflasi akibat tarif.

Dampak Pemotongan Suku Bunga AS

Spekulasi mengenai pemotongan suku bunga sebesar 50 basis poin telah mendorong Dolar AS ke titik terendah dalam tiga tahun, menjadikan Emas lebih menarik. Namun, optimisme ini tidak sepenuhnya menghilangkan kehati-hatian pasar, terutama mengenai gencatan senjata yang rapuh antara Israel dan Iran. Perhatian finansial tertuju pada agenda ekonomi AS, termasuk cetakan PDB kuartal pertama yang terakhir dan berbagai laporan penjualan. Para pedagang menunggu komentar dari anggota FOMC dan rilis data inflasi penting pada hari Jumat. Bank sentral merupakan pemain utama dalam Emas, menambah 1.136 ton, senilai sekitar $70 miliar, ke cadangan pada tahun 2022. Faktor-faktor seperti ketidakstabilan geopolitik atau resesi dapat meningkatkan daya tarik Emas sebagai aset aman.

Bank Sentral dan Cadangan Emas

Harga Emas seringkali berkorelasi dengan kekuatan Dolar AS, bergerak naik saat Dolar melemah. Dolar yang kuat biasanya menahan harga Emas, mencerminkan statusnya sebagai aset tanpa hasil. Dengan metrik emas saat ini yang stabil di Pakistan, dan harga per gram terkunci sekitar 30.411 PKR, perlu dicatat bahwa stabilitas logam ini bukanlah tanda dari ketenangan yang tenang di pasar yang lebih luas. Situasi di AS saat ini sangat sensitif, dipicu oleh komentar terbaru dari Trump, yang secara terbuka mengkritik Powell karena tidak mempercepat pengurangan suku bunga. Powell, di pihaknya, tetap berpegang pada pendekatan yang terukur. Perang pendapat mengenai pelonggaran moneter ini bukan hanya bersifat ideologis; ini memiliki efek nyata. Salah satu konsekuensi yang lebih langsung adalah melemahnya Dolar, mencapai titik terendah dalam tiga tahun. Biasanya, ini mendukung harga emas. Pedagang telah memasang harapan pada pengurangan suku bunga sebesar 50 basis poin yang substansial, dan ini mendorong perpindahan ke aset fisik yang lebih aman. Namun, ada kendala. Para pelaku pasar tidak bersikap seolah-olah ini adalah kesepakatan yang sudah selesai. Masih ada ketidakpastian yang tersisa, dan tidak semuanya bersifat ekonomi. Ketegangan di Timur Tengah, terutama gencatan senjata yang sementara antara Israel dan Iran, menggantung seperti kabut di cakrawala geopolitik. Ketidakpastian semacam ini biasanya membatasi semangat berlebihan, meskipun latar belakang makro menunjukkan arah. Kami mengamati dengan sangat dekat kalender data AS. Apa yang akan datang selanjutnya merupakan tantangan: angka PDB akhir untuk kuartal pertama, disertai dengan angka penjualan ritel inti dan industri. Yang lebih menarik untuk sentimen risiko adalah pidato publik dari anggota FOMC, terutama yang sebelumnya condong hawkish. Nada mereka dapat memberikan dukungan pada taruhan pengurangan suku bunga saat ini atau dengan tenang membatalkannya. Yang paling mendesak, laporan inflasi pada hari Jumat akan membentuk taruhan jangka pendek mengenai penetapan harga aset secara keseluruhan. Dari sudut pandang kami, satu fakta menonjol: dalam dunia dengan hasil yang menurun dan gangguan politik, aset tanpa hasil seperti emas kembali mendapatkan tempat. Pergerakan kebalikan antara emas dan Dolar sekali lagi dapat diandalkan — Dolar lebih rendah, kilau lebih tinggi. Maka dari itu, kita harus siap menghadapi volatilitas yang lebih ketat. Tidak semua pergerakan akan linier, juga tidak akan selamanya sesuai dengan pengulangan buku teks. Poin-poin penting harus mempertimbangkan respons harga yang tajam saat berita muncul, terutama dengan pekan makro yang berat di depan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pembicara Federal Reserve yang dijadwalkan pada hari Kamis adalah Barkin, Hammack, dan Kashkari. Barkin akan berbicara pada pukul 08:00 waktu Timur AS/12:00 GMT tentang ekonomi di New York Association for Business Economics. Hammack akan memberikan sambutan pembuka pada pukul 09:00 waktu Timur AS/13:00 GMT selama “Building Strong and Sustainable Communities” Policy Summit 2025 oleh Federal Reserve Bank of Cleveland. Kemudian, pada pukul 19:00 waktu Timur AS/23:00 GMT, Kashkari akan bergabung dalam sebuah pertemuan umum dan sesi tanya jawab dengan Montana Chamber of Commerce.

Outlook Federal Reserve Terhadap Kebijakan Suku Bunga

Pejabat Federal Reserve umumnya menunjukkan kesabaran terkait pemotongan suku bunga, sementara Gubernur Bowman melihat perlunya penyesuaian suku bunga kebijakan. Waktu untuk pernyataan berikutnya dari Bowman masih belum ditentukan. Nada saat ini dari bank sentral cenderung berhati-hati, dengan beberapa pejabat menekankan perlunya mengumpulkan lebih banyak data sebelum mempertimbangkan perubahan suku bunga. Namun, Bowman lebih terbuka, menyatakan kesiapan untuk jalur pengetatan lebih lanjut jika diperlukan — pandangannya berbeda dengan konsensus yang lebih hati-hati di antara yang lain. Dengan Barkin dijadwalkan lebih awal, kita perlu mendengarkan dengan seksama apakah ia menguatkan pendekatan yang lebih lambat ini atau memperkenalkan nuansa baru tentang bagaimana ekonomi yang lebih luas menghadapi kondisi keuangan yang ada. Pernyataannya muncul saat pasar tenaga kerja menunjukkan tanda-tanda keseimbangan meskipun pertumbuhan upah masih menimbulkan perhatian. Jika ia lebih menekankan pada aktivitas nyata daripada kemajuan inflasi, hal itu mungkin menunjukkan periode penahanan yang lebih panjang untuk rentang suku bunga saat ini. Sambutan Hammack berada dalam diskusi sipil yang lebih lembut, tetapi sambutan pembuka biasanya tidak ringan dalam maksud. Ini sering kali mencakup referensi tentang integrasi antara kebijakan moneter dan tujuan pengembangan regional, yang, meskipun jauh dari harga obligasi secara langsung, bisa menyentuh akses kredit atau stabilitas pinjaman — elemen-elemen yang berkontribusi pada ekspektasi pasar yang lebih luas.

Insight Pertemuan Umum Kashkari

Keterlibatan Kashkari selanjutnya memiliki potensi untuk percakapan yang lebih cair, mengingat format pertemuan umum. Ia tidak akan terikat pada satu naskah, yang berarti peserta pasar mungkin mendengar sesuatu yang lebih jujur tentang momentum inflasi atau pemanfaatan sumber daya. Pernyataannya sebelumnya cenderung melindungi terhadap risiko inflasi, jadi setiap penyimpangan dari itu dapat mempengaruhi ekspektasi suku bunga, terutama jika ia menunjukkan toleransi terhadap jalur pertumbuhan yang sedikit lebih lemah untuk menyelesaikan pekerjaan pada stabilitas harga. Dengan memperhatikan seberapa tegas atau lembut suara ini berbicara tentang waktu versus kondisi, kita dapat menilai apakah bias secara perlahan bergeser atau tetap terikat erat. Jika pasar masih memperkirakan kemungkinan pengurangan suku bunga di pertengahan tahun dan pernyataan ini menunjukkan sebaliknya, volatilitas akan mengikuti—terutama di fitur suku bunga jangka pendek. Posisi risiko harus tetap waspada hingga sisa minggu ini. Dengan belum ada kabar tentang penampilan berikutnya dari Bowman, setiap ketidakhadiran konfirmasi membatasi penyesuaian jangka pendek. Maka, terserah pada kita untuk tetap lincah dan memantau bagaimana benang ini tersambung — tidak hanya apa yang dikatakan secara langsung, tetapi bagaimana itu sejalan di lapangan yang lebih luas. Buat akun VT Markets langsung Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

AUD/JPY diperdagangkan sekitar 94.50 selama jam Asia, setelah mengalami kenaikan lebih dari 0.50% di sesi sebelumnya. Pasangan mata uang ini bergerak dalam pola saluran meningkat, menunjukkan tren naik yang berkelanjutan. Indeks Kekuatan Relatif (Relative Strength Index/RSI) 14-hari tetap di atas 50, mendukung momentum naik. Pasangan AUD/JPY berada di atas Rata-rata Bergerak Eksponensial (Exponential Moving Average/EMA) sembilan hari, menunjukkan bahwa momentum jangka pendek tetap kuat.

Poin-poin penting Target Kenaikan

Kenaikan bisa melihat AUD/JPY mencapai batas atas saluran di 95.50, diikuti oleh tinggi 95.75. Jika menembus di atas ini, mata uang bisa mencapai level psikologis 96.00. Dukungan utama berada pada EMA sembilan hari di 94.26, dengan penembusan di bawahnya berpotensi mengarah ke EMA 50-hari di 93.50. Penurunan lebih lanjut mungkin akan menembus batas bawah saluran sekitar 93.00, berpotensi mengarah ke rendah di 91.50. Tabel berikut menunjukkan persentase perubahan AUD terhadap mata uang utama: -0.19% terhadap USD, 0.19% terhadap EUR, dan 0.31% terhadap GBP, dll. AUD menunjukkan ketahanan, khususnya terhadap Dolar AS, menekankan kekuatan relatifnya. Apa yang terjadi di sini mencerminkan kombinasi kekuatan teknis dan faktor sentimen yang lebih luas. Dolar Australia tampaknya mempertahankan kekuatannya, terutama terhadap Dolar dan, dalam skala yang lebih kecil, terhadap Euro dan Pound. Posisi AUD/JPY terus mengikuti kemiringan naik, tetap dalam jalur saluran meningkat—sebuah pola teknis yang sering menunjukkan bahwa pembeli secara bertahap menguasai kontrol.

Memantau Tingkat Dukungan

Indeks Kekuatan Relatif, yang tetap di atas titik tengah, memperkuat bahwa pembeli masih terlibat. Meskipun itu tidak selalu menjamin kenaikan lebih lanjut, dalam hal ini, cocok dengan harga yang memantul di atas EMA sembilan hari. Keduanya mendukung ide bahwa momentum jangka pendek belum melemah. Sekarang untuk level yang perlu diperhatikan: jika saluran membangun cukup tekanan, itu bisa menembus bagian atas saluran sekitar 95.50, dan itu mungkin memimpin untuk mengunjungi kembali 95.75, tinggi ayunan terbaru yang terletak tidak jauh di atas. Jika momentum tidak menyusut di sana, angka bulat rapi 96.00 menjadi area berikutnya dimana peserta pasar mungkin berhenti—handle psikologis ini sering menarik perhatian, meskipun hanya sebentar. Sebaliknya, meskipun arah belakangan ini telah condong ke atas, tidak ada gunanya mengabaikan tepi bawah. EMA sembilan hari dekat 94.26 membentuk garis awal yang bisa menangkap penarikan awal. Penurunan di bawah itu membuka pandangan yang mudah ke bawah menuju EMA 50-hari, yang lebih dekat ke 93.50—tempat ini bisa menarik pedagang yang melihat lebih banyak nilai di level yang lebih rendah, atau berfungsi sebagai titik peluncuran untuk bergerak lebih jauh ke utara, jika pembeli tetap bertahan. Tetapi jika keadaan benar-benar mulai memburuk—mungkin dipicu oleh perubahan sentimen atau aliran dari Jepang—maka dasar saluran, yang berada di 93.00, menjadi terbuka. Bergerak di bawah batas itu tidak hanya mengakhiri garis tren saat ini: itu membuka ruang untuk kerugian yang lebih dalam, yang mungkin menarik harga ke arah 91.50, mengguncang tangan yang lebih lemah sepanjang jalan. Buat akun VT Markets Anda sekarang dan mulai trading.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Laporan terbaru menunjukkan bahwa ada rencana untuk menunjuk Ketua Federal Reserve baru lebih awal, yang berdampak pada kepemimpinan Jerome Powell saat ini. Perkembangan ini mungkin berkontribusi pada tren penurunan dolar AS. Dolar AS telah mengalami penurunan yang konsisten, dipicu oleh berbagai faktor di luar hanya manuver politik. JP Morgan memperkirakan indeks dolar AS (DXY) akan turun 5,7% dalam setahun ke depan. Kinerja dolar sedang mengalami penurunan sepanjang tahun, dengan kerugian 10% tercatat pada paruh pertama tahun. Ini merupakan kinerja terburuk dalam empat dekade. Sementara itu, euro telah mencapai tingkat terhadap dolar yang belum terlihat sejak akhir 2021. Perubahan dalam nilai tukar mata uang ini menunjukkan adanya pergerakan ekonomi yang lebih luas di luar perubahan kepemimpinan individu. Dengan melihat beberapa minggu ke depan, semakin jelas bahwa perubahan kepercayaan institusional mulai mempengaruhi harga aset secara lebih luas. Penyebutan tentang penunjukan awal untuk peran utama Federal Reserve telah mengubah cara pasar membaca panduan ke depan, belum lagi bagaimana mereka memperkirakan ekspektasi suku bunga jangka menengah. Dengan dolar turun lebih tajam dari yang terlihat dalam lebih dari empat puluh tahun—penurunan 10% dalam hanya enam bulan—trader tidak bisa mengabaikannya sebagai reposisi sederhana. Apa yang kita lihat lebih bersifat struktural. Prognosis terbaru dari bank-bank Wall Street besar, seperti yang dikeluarkan oleh JP Morgan, kini memprediksi penurunan lain sebesar 5,7% dalam indeks dolar AS selama setahun ke depan. Ini bukan omong kosong. Ini berdasarkan harapan yang direvisi untuk konvergensi hasil nyata, pergeseran aliran modal, dan menurunnya permintaan untuk aset yang dinyatakan dalam USD. Lonjakan euro tidaklah kebetulan. Ini terhubung dengan meningkatnya taruhan pada strategi moneter yang berbeda. Ketika pembuat kebijakan Eropa dianggap memiliki kapasitas atau keinginan yang lebih besar untuk mempertahankan suku bunga, sementara AS cenderung melonggarkan kebijakan, kita melihat pergerakan seperti ini. Jadi trader harus mulai menyelaraskan model mereka dengan perbedaan hasil lagi—ini bukan hanya peninggalan dari logika perdagangan 2022. Posisi jangka pendek kini membutuhkan perhatian lebih pada eksposur risiko multi-mata uang, terutama antara euro, GBP, dan dolar hijau. Perlu dicatat juga bahwa posisi spot telah menipis di beberapa pasangan mata uang, terutama dalam pergerakan silang dolar. Likuiditas yang lebih tipis ini dapat memperburuk volatilitas mikrostruktur, menyebabkan lonjakan lebih tajam saat rilis data atau komentar bank sentral. Tindakan pengembalian atau penyesuaian semacam itu tidak bisa dilakukan dengan keputusan sederhana—ini memerlukan strategi lindung nilai yang lebih besar dan multi-kaki. Powell telah memegang arah Fed selama periode yang menantang, tetapi perhatian sekarang mungkin mulai beralih pada pendekatan apa yang akan datang selanjutnya. Bahkan persepsi tentang perubahan—sebelum transisi sebenarnya terjadi—dapat menjadi cukup untuk mendorong trader berjangka untuk mengubah posisi atau memperbarui asumsi swap suku bunga mereka. Tidak ada lagi ruang untuk strategi tematik yang luas. Yang penting sekarang adalah presisi pada tingkat eksekusi. Perdagangan khusus yang melibatkan nilai relatif—atau bahkan penguatan kurva antara utang G10—harus ditinjau berdasarkan asumsi yang telah diuji dalam kondisi stres. Trader lintas aset yang biasa bergantung pada harga volatilitas implisit juga ingin berhati-hati: pasar opsi mulai menghargai risiko penurunan lebih cepat daripada sebelumnya. Dari pihak kami, kami menyesuaikan eksposur premi untuk melindungi terhadap pelemahan USD lebih lanjut, sambil juga melihat pada long convexity dalam valuta asing, terutama di mana volatilitas implisit masih diperdagangkan di bawah rentang historis yang terwujud. Perdagangan carry mungkin terlihat menarik di permukaan, tetapi jika bias ke depan terus memburuk, mereka menjadi kurang menarik. Secara keseluruhan, kelemahan dolar bukan hanya reaksi—ini adalah refleksi. Baik disebabkan oleh ketidakpastian kebijakan, ketergantungan makro yang berubah, atau perbedaan transmisi inflasi, yang penting adalah tidak duduk diam. Sebagai gantinya, recalibrate posisi, tinjau rasio lindung nilai, dan hindari apa pun yang bergantung pada simetri dalam hasil risiko. Data menunjukkan adanya asimetri yang lebih besar di masa depan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

USD/CHF telah jatuh ke level terendahnya sejak September 2011, tetap di bawah pertengahan 0.8000. Penurunan ini disebabkan oleh bias penjualan yang berkelanjutan pada Dolar AS karena kekhawatiran mengenai independensi Federal Reserve di masa depan dan meningkatnya ekspektasi untuk pemotongan suku bunga. Kritik Presiden AS terhadap Federal Reserve dan ketuanya, serta pembicaraan tentang potensi pengganti, telah memperburuk kekhawatiran ini. Peserta pasar memperkirakan Fed akan mengurangi suku bunga sebesar 50 basis poin sebelum akhir tahun, dengan probabilitas 25% kemungkinan terjadi pada bulan Juli.

Posisi Bank Nasional Swiss

Bank Nasional Swiss telah menunjukkan tidak ada pemotongan suku bunga lebih lanjut, yang tidak sesuai dengan ekspektasi untuk kembali ke suku bunga negatif. Optimisme global akibat gencatan senjata antara Israel dan Iran telah meredakan permintaan untuk franc Swiss yang dianggap aman, membantu membatasi kerugian USD/CHF. Dengan fokus pasar yang beralih ke data makroekonomi AS yang penting, para trader dengan cermat mengamati indikator seperti GDP Q1, klaim pengangguran, dan pesanan barang tahan lama. Selain itu, pidato dari anggota FOMC dan rilis Indeks Harga PCE AS yang akan datang diharapkan memberikan panduan lebih lanjut tentang arah masa depan Dolar AS. Penurunan terbaru USD/CHF ke level terendah dalam lebih dari satu dekade mencerminkan lebih dari sekadar fluktuasi harga jangka pendek yang biasa. Pasangan ini, sekarang berada di bawah level pertengahan 0.8000, bereaksi terhadap pertanyaan yang lebih dalam mengenai arah kebijakan moneter AS dan, lebih baru-baru ini, hubungan antara Federal Reserve dan pemerintahan saat ini. Independensi Powell semakin tertekan, dan ketidaknyamanan ini tercermin dalam cara Dolar AS dinilai secara global. Hasil investasi telah melemah akibat spekulasi yang semakin besar bahwa Fed mungkin perlu merespons lebih cepat — atau lebih agresif — terhadap perlambatan momentum dalam ekonomi. Para pelaku pasar saat ini memperhitungkan pemotongan 50 basis poin pada suku bunga acuan sebelum akhir tahun, dengan peluang satu dari empat kemungkinan pemotongan awal mulai bulan Juli. Hal ini sendiri tidak luar biasa, tetapi digabungkan dengan komentar politik yang diarahkan pada bank sentral dan diskusi tentang masa jabatan kepemimpinannya, itu menyampaikan pesan yang tajam. Pesan ini adalah bahwa ekspektasi jalur kebijakan tidak lagi hanya bersifat reaktif terhadap data ekonomi — pemahaman mengenai otonomi kebijakan juga mempengaruhi.

Menavigasi Sinyal Pasar

Dari sisi SNB, ada pengekangan dalam kembali ke suku bunga negatif — sebuah pilihan kebijakan yang sebaliknya dapat mendorong modal ke tempat lain. Meskipun tidak sepenuhnya agresif, posisi Swiss membedakan dirinya dari sikap yang berubah di AS. Ini telah mendukung ketahanan CHF. Namun, beberapa pelonggaran geopolitik — terutama gencatan senjata antara Israel dan Iran — telah meredakan aliran masuk sebagai tempat yang aman, memberikan USD/CHF sedikit ruang bernapas sementara. Namun, penjual mendominasi pasangan ini. Apa yang kita lihat sekarang adalah jangan terlalu nyaman dengan taruhan satu arah. Alih-alih mengikuti tren tanpa pemikiran, fokus harus tetap tajam pada data yang akan datang. Indikator pertumbuhan, seperti revisi GDP Q1 dan PCE inti, serta sinyal pasar tenaga kerja dari klaim pengangguran, akan menguji narasi saat ini. Jika cetakan GDP menunjukkan pertumbuhan yang lambat, terutama pada komponen pengeluaran konsumen, waktu pemotongan suku bunga mungkin akan mendekat. Kami juga mengamati penampilan dari berbagai pejabat Fed. Komentar dalam beberapa hari mendatang dapat mengonfirmasi atau meredakan asumsi pasar tentang minat para pembuat kebijakan untuk mempermudah. Khususnya jika pembicara membahas keseimbangan antara stabilitas harga dan tekanan politik yang semakin besar, itu akan mempengaruhi ekspektasi suku bunga lebih lanjut. Perlu dicatat bahwa data barang tahan lama juga dapat mempengaruhi hasil, terutama jika investasi modal mengejutkan ke salah satu sisi. Dengan berbagai masukan yang sering kali bertentangan ini, positioning yang mempertimbangkan kejutan daripada memprediksi satu jalur tampaknya lebih menguntungkan. Strategi opsi yang diuntungkan dari volatilitas atau hasil non-arah dapat menjadi lebih menarik jika data memicu pergeseran berkelanjutan dalam sentimen. Dengan volatilitas yang diperkirakan menurun dalam beberapa minggu terakhir, mungkin saat yang cukup baik untuk mengeksplorasi ide-ide tersebut. Buat akun VT Markets live Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Data dari Kementerian Keuangan Jepang menunjukkan bahwa selama minggu yang berakhir pada 20 Juni, entitas asing menjadi penjual bersih saham Jepang. Mereka menjual saham senilai ¥524,3 miliar, mengakhiri 11 minggu berturut-turut dengan pembelian bersih. Sebelumnya, telah terjadi pembelian yang konsisten, terkumpul hingga total ¥7,236 triliun selama periode tersebut. Perubahan ini terjadi di tengah laporan laba yang mengecewakan dan kekhawatiran bahwa penilaian pasar saat ini mungkin terlalu tinggi.

Perubahan Dalam Sentimen

Perubahan baru-baru ini menunjukkan pergeseran signifikan dalam sentimen di kalangan investor asing terhadap saham Jepang. Data ini berasal langsung dari sumber pemerintah resmi, menyoroti pergeseran dari antusiasme membeli—reversi yang cukup mendadak dibandingkan dengan skala dan konsistensi aliran masuk selama sebelas minggu sebelumnya. Lebih dari ¥7 triliun telah diinvestasikan dalam saham Jepang selama waktu itu, membuat perubahan mendadak ini semakin terlihat. Melihat konteksnya, penjualan ini tampaknya disebabkan oleh berbagai faktor, baik yang mendasar maupun perilaku. Laporan yang menunjukkan laba perusahaan yang mengecewakan kemungkinan telah memainkan peran, terutama dalam menghadapi ekspektasi yang mungkin sudah terlalu tinggi. Ketika perkiraan laba di masa depan mulai meredup, atau lebih buruk lagi, tertinggal dibandingkan periode sebelumnya, posisi ekuitas dapat dipangkas dengan cepat. Ini tidak jarang terjadi ketika penilaian tampak terlalu tinggi, terutama jika dukungan makroekonomi tidak cukup kuat untuk mendukung penawaran agresif yang berkelanjutan. Dari sudut pandang kami, perubahan semacam ini dapat memicu ketidakseimbangan teknis dalam jangka pendek. Keluar besar-besaran dari dana asing sering kali bertepatan dengan lonjakan volatilitas yang terwujud di ruang derivatif, terutama dalam opsi yang terkait dengan indeks. Ini sangat mungkin terjadi ketika ada penurunan mendadak dalam sentimen, tanpa guncangan likuiditas yang lebih luas untuk menstabilkan reaksi. Misalnya, penjualan baru-baru ini dapat memicu pengulangan yang mendadak terhadap level dukungan kunci, mendorong dealer untuk menyesuaikan paparan gamma di tengah minggu, yang sering kali berujung pada lonjakan volatilitas.

Pergeseran Momentum

Kita juga harus memperhatikan pergeseran momentum dan apa artinya untuk posisi. Ketika eksposur panjang multi-minggu berkurang dengan cepat, lindung nilai yang terkait dengan eksposur tersebut mungkin dibongkar bersamaan. Ini terkadang menghasilkan dislokasi sementara dalam metrik volatilitas tersirat, dan potensi premi miring yang tertekan, terutama jika penghapusan terjadi dalam volume perdagangan musim panas yang lebih ringan. Siklus penghapusan semacam ini biasanya meneruskan melalui produk terstruktur, yang mungkin menghasilkan pergerakan non-linier yang terkait dengan level penghalang otomatis—sehingga meningkatkan volatilitas, bukan karena kepanikan, tetapi hanya melalui efek riak posisi. Pedagang yang memperhatikan dispersi ingin memantau perbedaan komponen indeks lebih dekat di sesi mendatang. Jika aliran terus berkurang secara luas sementara institusi domestik tetap pasif, lonjakan korelasi dapat mempengaruhi strategi delta langsung dan perdagangan volatilitas kompleks. Sementara beberapa dapat memilih untuk bereaksi melalui opsi put biasa atau gamma scalping, kami menemukan lebih konstruktif untuk mulai menilai penguatan kembali dalam permukaan miring—terutama di sisi atas, jika rotasi momentum ke nilai meningkat. Selain itu, dengan musim laporan laba yang sedang berlangsung, mungkin berguna untuk menilai kembali eksposur yang disesuaikan delta di berbagai siklus kedaluwarsa. Beberapa meja derivatif mencatat aktivitas indeks meningkat dalam dua minggu mendatang, menunjukkan beberapa ekspektasi kelemahan jangka pendek, mungkin terkait dengan lebih banyak kekecewaan laba. Dengan demikian, kami ingin memantau distribusi minat terbuka untuk melihat apakah opsi put baru menambah atau menggantikan seri yang kedaluwarsa. Dalam ringkasan, penarikan ini oleh investor internasional, setelah periode panjang aliran masuk yang stabil, bukan hanya data saja—ini menjadi cara untuk menilai kembali seberapa terbukanya buku risiko terhadap beta Jepang. Jika aliran tidak segera kembali, pelindung dan pemain volatilitas pendek mungkin menemukan diri mereka menyesuaikan lebih cepat dari yang diharapkan. Aspek refleksif ini dapat menghadirkan peluang, tetapi hanya jika posisi diukur dengan mempertimbangkan asimetri dan kecepatan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pasangan GBP/USD telah mengalami kenaikan, mencapai 1.3724, level tertinggi sejak Januari 2022. Pasangan ini diperdagangkan sekitar 1.3710, melanjutkan rentetan kemenangan empat sesi, dipengaruhi oleh gencatan senjata yang rapuh antara Israel dan Iran yang ditengahi AS, yang telah meningkatkan sentimen pasar. Presiden AS Donald Trump baru-baru ini mengomentari kemungkinan pertemuan antara AS dan Iran tetapi meragukan perlunya hal tersebut mengingat kerusakan yang ditimbulkan pada situs nuklir Iran oleh operasi AS. Melemahnya Dolar AS semakin mendukung GBP/USD, yang telah melihat keuntungan yang kuat dan mencapai level tertinggi dalam empat setengah tahun.

Bank Sentral dan Aktivitas Pasar

Aktivitas pasar juga dibentuk oleh penampilan pejabat Bank of England dan Federal Reserve. Ketua Fed Jerome Powell menyelesaikan kesaksian semi-tahunan dengan mengulangi sikap berhati-hati karena kekhawatiran tentang kondisi ekonomi yang dihasilkan dari strategi tarif AS. Gencatan senjata antara Israel dan Iran telah berkontribusi pada suasana pasar yang cerah, meskipun sifatnya rapuh karena pertukaran yang terjadi dekat tenggat waktu. GBP telah memperpanjang keuntungan selama tiga hari berturut-turut, mempertahankan level di atas 1.3600, sebagian didukung oleh sinyal dovish dari Bank of England. Dalam konteks saat ini, pasangan GBP/USD yang menembus batas 1.3700 menggambarkan bagaimana guncangan eksternal, ketika dipadukan dengan pesan bank sentral yang sejalan, dapat mendorong tren jangka menengah. Gencatan senjata yang rapuh di Timur Tengah memicu reaksi di pasar yang berisiko, mengangkat mata uang dengan beta tinggi sementara kita menyaksikan penurunan permintaan USD. Reaksi ini tidak jarang terjadi selama periode pendinginan geopolitik, meskipun risiko yang mendasarinya tetap ada. Meskipun gencatan senjata masih goyah, trader terus melangkah maju, mengaitkan pandangan mereka dengan asumsi setidaknya stabilitas regional sementara. Tindakan proaktif tampaknya bergantung pada harapan itu tetap terjaga. Kesaksian Powell ditutup dengan nada yang tetap defensif. Ketidaksediaannya untuk melakukan penyesuaian agresif memberi cukup alasan bagi pelaku pasar untuk terus memangkas posisi panjang USD. Meskipun belum ada perubahan kebijakan langsung, pasar memperhitungkan kurangnya urgensi dari Federal Reserve AS. Itu menunjukkan penyesuaian risiko dalam aset yang dinyatakan dalam dolar, terutama di ruang derivatif, di mana instrumen yang sensitif terhadap suku bunga telah mulai bergeser lebih jauh dari zona harga sebelumnya. Kita mengharapkan itu terus berlanjut — dan mungkin mempercepat — jika angka ekonomi dalam beberapa hari mendatang gagal membenarkan sikap yang lebih tegas dari Federal Reserve.

Sterling dan Tren Pasar

Sementara itu, lonjakan terbaru pada sterling tidak sepenuhnya reaktif. Pernyataan sebelumnya dari Bailey, meskipun tidak dovish ketika diisolasi, terlihat lebih memilih kesabaran daripada tindakan pencegahan. Itu mengubah ekspektasi suku bunga sekali lagi, menyeimbangkan kurva dan membantu mendukung aliran sterling. Volume perdagangan kini mencerminkan repositioning yang lebih luas — hedges bergerak, dengan risiko GBP yang lebih pendek semakin diutamakan seiring menurunnya ekspektasi volatilitas. Dengan kata lain, momentum naik tidak hanya bersifat spekulatif tetapi kini terkait dengan penataan ulang pasar FX spot dan opsi. Kami percaya, kenaikan di atas 1.3700 menunjukkan bahwa level tahanan sebelumnya tidak lagi dianggap menghambat momentum lebih lanjut kecuali sentimen memburuk dengan cepat. Dalam jangka pendek, ada sedikit rilis ekonomi besar yang bisa merusak posisi ini kecuali jika data dari Inggris muncul jauh lebih buruk dari yang diharapkan atau jika gencatan senjata gagal total. Bagi mereka yang memperdagangkan derivatif, penting untuk mengamati bagaimana harga volatilitas menyesuaikan diri di sekitar masa kedaluwarsa jangka pendek. Seiring GBP/USD menetapkan konsistensi di level ini, skew bergerak lebih ketat, menunjukkan penurunan minat untuk perlindungan downside — penanda lain dari pergeseran sentimen. Ingatlah bahwa komentar terbaru dari pejabat AS dan Inggris terus membawa dampak. Pertimbangan tarif dari Washington dan tekanan inflasi yang lebih tenang namun terus-menerus di Inggris memerlukan posisi yang fleksibel. Otoritas moneter, meskipun bersikap hati-hati, tidak acuh terhadap pertumbuhan upah dan inflasi layanan domestik. Jika pertumbuhan ini meningkat lebih cepat dari yang diharapkan, kami bisa melihat perubahan bukan hanya dalam suku bunga, tetapi dalam retorika, yang sering memberikan sinyal awal.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.