Bank of England telah mempertahankan suku bunga bank sebesar 4,25% seperti yang diharapkan. Keputusan ini diambil melalui pemungutan suara 6-3, di mana anggota Dhingra, Taylor, dan Ramsden lebih memilih pengurangan 25 poin basis. Pertumbuhan PDB Inggris tetap lemah, dan pasar tenaga kerja terus melonggar. Risiko inflasi dianggap memiliki dua sisi. Pendekatan yang stabil dan terhitung terhadap pelonggaran kebijakan dianggap sesuai. Jalur kebijakan moneter tidak tetap dan akan ditinjau setiap pertemuan. Pembatasan kebijakan akan berlanjut sampai risiko inflasi menurun menuju target 2%.

Potensi Pemotongan Suku Bunga di Agustus

Pemotongan suku bunga di Agustus mungkin terjadi, tergantung pada data mendatang dan keadaan geopolitis. Pernyataan ini menyerupai komunikasi sebelumnya, dengan “risiko dua sisi” terhadap inflasi menegaskan keputusan untuk berhenti. Pound sedikit menurun setelah pengumuman, bergerak dari sekitar 1,3428 ke 1,3416, dan sempat mencapai rendah 1,3405. Dengan keputusan terbaru ini, kami menafsirkan sikap Bank sebagai kesabaran yang waspada, mempertahankan kondisi saat ini sambil membuka kemungkinan untuk pelonggaran dalam waktu dekat—jika keadaan memungkinkan. Perpecahan dalam komite, dengan Dhingra, Taylor, dan Ramsden mendukung pemotongan, menunjukkan bahwa ada kecenderungan internal untuk mengurangi suku bunga, meskipun saat ini belum cukup untuk mendorong tindakan. Perbedaan pendapat ini lebih mencolok daripada simbolis. Kini kami memiliki pemahaman yang lebih jelas mengenai preferensi masing-masing anggota. Ekonomi belum menunjukkan tanda-tanda momentum yang kuat. Pertumbuhan datar dan tidak menawarkan banyak untuk mengimbangi penurunan pasar tenaga kerja yang mulai melonggar. Perekrutan melambat, dan laju kenaikan upah stabil, tidak mempercepat. Tekanan penawaran-permintaan tampaknya menyelesaikan ketegangan sebelumnya. Namun, pertumbuhan harga tetap tinggi dan sulit ditentukan dalam tren penurunan yang konsisten. Maka, kewaspadaan diperlukan. Risiko terhadap inflasi tidak condong ke satu arah. Itulah poin penting. Para pengambil keputusan telah jelas bahwa ancaman baik dari sisi positif maupun negatif ada, dan itu berpengaruh langsung terhadap bagaimana kita akan berposisi. Singkatnya, kita harus responsif, bukan terikat. Reaksi pasar telah teratur, meskipun sedikit dovish. Sterling bergerak sedikit melemah setelah pengumuman—penurunan kecil daripada pembalikan—yang menunjukkan penarikan moderat dalam ekspektasi suku bunga mendatang. Namun, pergeseran ini tidak berlangsung lama dan sepenuhnya terkontrol. Volatilitas implisit tidak melonjak. Hasil juga disesuaikan sejalan dengan jalur yang lebih terbuka untuk pelonggaran. Pasar kini telah memperhitungkan sedikit lebih banyak akomodasi dalam jangka menengah, terutama menjelang akhir tahun. Namun, ekspektasi tetap bersyarat.

Lini Waktu Kejutan

Dari sisi kami, saatnya untuk fokus pada lini waktu kejutan. Jalur untuk perubahan Agustus melewati tiga titik penting: data inflasi, tren upah, dan output sektor jasa. Masing-masing dari ini bisa memperkuat atau meratakan sebelum pertemuan suku bunga berikutnya—memberikan lebih banyak kejelasan tentang seberapa jauh Bank bersedia melangkah. Kami tidak melihat satu titik data sebagai katalis, tetapi urutannya akan penting. Penurunan inflasi tajam atau pertumbuhan upah yang lebih lembut kemungkinan akan menggeser keseimbangan lebih jauh ke arah dovish di antara komite. Kami juga harus mencatat bahwa panduan kebijakan tidak berubah nada—Bank masih berkomitmen untuk mempertahankan pembatasan sampai ada bukti bahwa harga terikat lebih dekat ke target. Namun pandangan itu tergantung pada data. Tidak seperti siklus pengetatan sebelumnya, panduan ke depan bersifat tentatif. Itu seharusnya memberi kita ruang. Tidak akan ada pengetatan atau pelonggaran otomatis. Semuanya sekarang bergantung pada apa yang muncul di meja mereka antara sekarang dan Agustus. Pasar volatilitas mungkin tetap stabil dalam waktu dekat tetapi dapat cepat berubah harga jika inflasi melemah dengan cepat atau risiko geopolitik muncul secara tak terduga. Mungkin bijaksana untuk mempertimbangkan struktur suku bunga yang lebih rendah dengan opsi untuk menyesuaikan, terutama melalui eksprasi menengah. Fleksibilitas lebih disukai daripada ketegasan dalam kasus ini. Kurva steepener jangka pendek mungkin kembali terlihat jika pelonggaran dipercepat, meskipun tindak lanjut akan bergantung pada bagaimana latar belakang pertumbuhan menyelaraskan. Mayoritas masih memegang garis, tetapi kecenderungan dalam pemungutan suara memberi tahu kami bahwa ketegangan sedang meningkat. Kecenderungan itu, lebih dari angka, adalah apa yang kami perhatikan. Tiga anggota yang berbeda pendapat menunjukkan kesediaan—meskipun belum mencapai konsensus—untuk menyeimbangkan pertumbuhan yang turun dengan langkah-langkah lebih awal. Kami memperhatikan dengan cermat untuk setiap perubahan sikap dalam kesaksian mendatang dan menit. Perubahan bahasa bisa secara signifikan mengubah orientasi kami. Pada sisi pendek, ekspektasi kini mulai menguat untuk langkah di musim panas. Menjelang Agustus, pertanyaannya adalah apakah lebih dari tiga orang siap untuk mengambil langkah itu. Data akan menjawabnya. Sampai saat itu, kami menjaga keseimbangan dengan cermat. Lihat durasi secara taktis, dan jaga eksposur untuk merespons daripada memprediksi.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Dolar AS (USD) mengalami kenaikan dalam perdagangan semalam di tengah laporan kemungkinan tindakan militer AS terhadap Iran. Pasar menunjukkan ketidakpastian, dengan saham Eropa dan masa depan ekuitas AS mengalami penurunan, serta pasar Asia mengalami kerugian yang lebih besar. Franc Swiss (CHF) menunjukkan kinerja baik meskipun Bank Sentral Swiss mengurangi suku bunga kebijakan menjadi nol. Krone Norwegia (NOK) telah menurun setelah keputusan Bank Norwegia untuk memangkas suku bunga sebanyak 25 poin dasar yang tidak terduga, dengan indikasi kemungkinan pemotongan lebih lanjut. Sementara itu, harga minyak mentah dan emas mengalami kenaikan kecil, meskipun obligasi Treasury tetap stabil.

FOMC Dan Perkiraan Inflasi

FOMC mempertahankan kebijakannya, dengan perkiraan ekonomi disesuaikan untuk mengantisipasi inflasi yang sedikit meningkat dan pertumbuhan yang menurun. Ini terlihat dari data AS dan survei terbaru dari US Business Roundtable yang melaporkan penurunan pandangan ekonomi CEO ke level terendah sejak akhir 2020. Kemajuan dalam kesepakatan perdagangan AS saat ini lambat, dengan jeda tarif timbal balik selama 90 hari berakhir dalam waktu kurang dari tiga minggu. Libur Juneteenth yang akan datang di AS kemungkinan akan mengakibatkan aktivitas sesi yang lebih ringan. Dengan tidak adanya data baru dari Amerika Utara yang diharapkan, fokus beralih ke rilis data CPI Jepang untuk bulan Mei yang akan dirilis nanti malam. Dengan Dolar AS mendapatkan momentum di tengah laporan tentang kemungkinan keterlibatan militer di Timur Tengah, kekuatannya tampaknya lebih dipicu oleh pencarian keamanan daripada sentimen mengenai perubahan kebijakan atau faktor-faktor makro. Ada pola yang familiar di sini: suara geopolitik yang meningkat cenderung mendorong pelaku pasar menuju tempat aman tradisional, menciptakan tekanan menurun pada indeks ekuitas dan mata uang siklikal. Lingkungan ini bukanlah tempat yang subur untuk taruhan arah dengan leverage tinggi yang mengandalkan kekuatan ekuitas global atau imbal hasil yang luar biasa dari mata uang risiko. Aset penerbangan ke tempat aman sedang melihat minat baru, dan meskipun biasanya termasuk Yen Jepang, pada titik ini, Franc Swiss muncul lebih kuat—hal ini aneh, mengingat langkah suku bunga nol, tetapi itu menunjukkan banyak tentang pelestarian modal dibandingkan dengan pengejaran imbal hasil saat ini. Dengan melihat pergeseran mata uang Eropa, beberapa kekhawatiran tetap ada setelah keputusan bank sentral Norwegia untuk meredakan meski belum ada tanda-tanda mendalam dari kontraksi ekonomi. Pasar belum memperhitungkan perubahan tersebut, dan kelemahan Krone adalah refleksi langsung dari kejutan itu. Pemotongan di masa mendatang telah disinyalkan secara halus, dan kita akan memantau konfirmasi dalam inflasi lokal dan dinamika upah.

Sentimen Pasar Dan Ketegangan Perdagangan

Kenaikan harga minyak mentah dan emas mengonfirmasi bahwa beberapa segmen pasar mengambil langkah perlindungan terhadap kemungkinan eskalasi lebih lanjut—namun pergerakannya belum dramatis. Hal ini menunjukkan momentum yang masih dangkal. Trader komoditas belum melihat keyakinan yang cukup untuk mendorong pasar ini ke wilayah breakout. Ini bisa berubah semalam atau di sesi berikutnya, terutama jika terjadi berita politik lebih lanjut atau ekspektasi inflasi bergeser. Meski Federal Reserve tidak mengubah suku bunga, proyeksi yang diperbarui menunjukkan tekanan inflasi mungkin bertahan sedikit lebih lama dari yang diharapkan, sementara kekuatan ekonomi secara keseluruhan mungkin memudar. Tindakan Komite Pasar Terbuka Federal jelas sejalan dengan menjaga kondisi tetap waspada daripada agresif. Bagi trader berjangka, ini menciptakan skenario di mana harga Fed tetap terjaga dengan baik, tetapi sensitivitas terhadap data AS kemungkinan akan meningkat. Ini sangat penting mengingat konteksnya: survei terbaru dari Business Roundtable menggambarkan gambaran kewaspadaan korporat—rencana belanja modal, niat pekerjaan, dan ekspektasi penjualan semuanya menurun. Indikator ini bukan lagi sekunder; mereka menjadi sentimen utama, terutama ketika data saat ini sebagian besar sejalan dengan mereka. Ketegangan perdagangan belum hilang. Dengan jeda tiga bulan pada tarif timbal balik mendekati akhir, belum ada bukti kerangka kerja jangka panjang. Trader yang bergantung pada momentum rantai pasokan atau pergerakan impor/ekspor seharusnya sudah memperkecil eksposur mereka. Ini bukan tentang kejutan jangka pendek yang muncul dari DC; ini tentang kurangnya kejelasan yang lebih luas, yang mengurangi prediktabilitas dalam aliran lintas batas. Dengan AS memasuki libur Juneteenth, kami memperkirakan partisipasi yang berkurang dalam sesi mendatang. Tidak ada data ekonomi utama yang diharapkan mengganggu dari Amerika Utara minggu ini, yang meningkatkan bobot dari setiap perkembangan internasional. Secara khusus, perhatian akan beralih ke timur saat Jepang merilis angka CPI utama untuk bulan Mei. Mengingat perjuangan Bank of Japan untuk menormalkan kebijakan sementara inflasi berada di sekitar target 2% mereka, angka-angka ini bisa memiliki dampak tidak hanya untuk pasangan JPY, tetapi juga untuk sentimen umum mengenai bank sentral di kawasan Asia-Pasifik. Kami harus membatasi eksposur terhadap aset yang rentan terhadap volatilitas di saat likuiditas tipis dan menilai kembali posisi secara lebih sering, terutama yang terkait dengan mata uang dan komoditas yang bereaksi cepat terhadap pergeseran geopolitik dan sinyal inflasi.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Bank sentral diperkirakan akan menjaga suku bunga tetap di 4,25%, dengan peluang pasar mengestimasi 94% kemungkinan keputusan ini. Hal ini mengikuti laporan CPI Inggris terbaru dari April dan Mei, yang menunjukkan tidak ada perubahan yang tak terduga dalam keputusan suku bunga. Perkiraan pemungutan suara adalah pemisahan 7-2 yang mendukung mempertahankan suku bunga, dengan Dhingra dan Taylor diprediksi mendukung pemotongan suku bunga. Barclays dan Morgan Stanley memperkirakan akan ada anggota ketiga yang mungkin bergabung, kemungkinan Ramsden atau Breeden. Ini tidak mungkin mengubah kemungkinan pemotongan suku bunga hingga September. Bahasa pernyataan diharapkan tetap konsisten, dengan bank sentral mempertahankan pendekatan bertahap terhadap evaluasi suku bunga, seperti pengumuman Mei. Beberapa analis memperkirakan pemotongan suku bunga berikutnya pada bulan Agustus, dengan perusahaan seperti BofA, Citi, Deutsche Bank, Goldman Sachs, JP Morgan, Morgan Stanley, dan TD Securities mendukung pandangan ini. Barclays menyarankan bahwa pertemuan hari ini mungkin lebih dinamis, dengan adanya “risiko tiga anggota interna mendukung pemotongan menjadi 4,00%”. Jika ini terjadi, Barclays memprediksi pemotongan berturut-turut yang menurunkan suku bunga menjadi 3,50%. Yang kita lihat di sini adalah bank sentral yang tampaknya tidak terburu-buru. Pesan yang disampaikan sangat terukur, dan meskipun Bank Rate tetap pada 4,25%, terdapat perubahan diam-diam di latar belakang. Angka inflasi April dan Mei tidak memberikan banyak alasan bagi siapa pun untuk panik—atau merayakan—tapi cukup untuk menjaga suku bunga tetap tidak berubah. Pasar telah memperhitungkan kemungkinan kuat bahwa sikap kebijakan tetap sebelum saat ini. Peluang 94% hampir mendekati kepastian dalam hal ini. Ini menunjukkan sentimen yang lebih luas berlandaskan keyakinan akan stabilitas dalam beberapa minggu ke depan, dan mungkin sampai akhir musim panas. Mengenai pola pemungutan suara, perkiraan pemisahan 7-2 mencerminkan apa yang telah kita lihat sebelumnya. Tidak ada kejutan di sana. Dhingra dan Taylor, yang konsisten condong pada pandangan dovish dalam pertemuan-pertemuan terbaru, diharapkan akan memberikan suara lagi untuk suku bunga yang lebih rendah. Bagian yang menarik sekarang berasal dari arus bawah yang berubah—Barclays dan Morgan Stanley memperkirakan suara ketiga bisa segera bergabung, yang akan menyebabkan guncangan. Ramsden atau Breeden dianggap sebagai yang paling mungkin untuk beralih. Jika seorang anggota ketiga menyimpang dari mayoritas dan memberikan suara untuk pemotongan, ini tidak segera memengaruhi kemungkinan pemotongan suku bunga, tetapi bisa memperkuat ekspektasi untuk langkah yang lebih awal. Kami memperhatikan Agustus dengan cermat. Ini telah dicatat di beberapa meja sebagai titik belok berikutnya. Analis dari beberapa bank global—Deutsche, Citi, Goldman, dan lainnya—bertaruh pada hal itu dengan semakin percaya diri. Ini bukan suara spekulatif. Ini mencerminkan kesepakatan yang semakin berkembang bahwa arah inflasi, ditambah dengan melemahnya momentum dalam pertumbuhan domestik, mungkin memaksa tindakan lebih cepat dari yang diperkirakan. Ada sudut pandang lain yang perlu diperhatikan, yang datang dari Barclays. Mereka menyarankan bahwa pertemuan ini bisa mengejutkan ke arah negatif, tidak pada keputusan itu sendiri, tetapi pada keseimbangan suara. Jika kita melihat tiga anggota condong ke arah pemotongan, itu akan mengubah diskusi cukup banyak. Tidak segera, tetapi menambah tekanan. Barclays bahkan mengemukakan kemungkinan pemotongan suku bunga berturut-turut, menarik suku bunga acuan turun menjadi 3,50%. Jalur ini akan mencerminkan perubahan yang lebih tajam daripada narasi saat ini. Bahasa bank sentral masih mencerminkan nada yang ditetapkan pada bulan Mei—tetap, berhati-hati, dan berhati-hati. Itu memiliki bobot. Komite masih didorong oleh data, tetapi ragu untuk mengantisipasi inflasi sampai terpaksa. Tetapi jika ketidakpuasan internal meningkat, maka pusat gravitasi dewan mungkin mulai bergerak. Oleh karena itu, setiap perubahan dalam sentimen anggota tidak dapat diabaikan. Dalam pandangan kami, kami lebih fokus pada suku bunga saat ini, dan lebih pada siapa yang condong di mana dalam grid pemungutan suara. Untuk perdagangan berbasis metrik, nuansa ini membentuk titik masuk. Jika tiga anggota secara terbuka mendesak untuk pelonggaran, ini mengubah premi risiko jangka pendek dan struktur kurva kami mengikuti. Tidak banyak ruang bernapas yang tersisa jika disinflasi lebih lanjut muncul dalam angka Juni atau Juli. Komite bisa menunda, tetapi hanya sejauh ini. Perhatikan, maka, tidak hanya pada pengumuman suku bunga itu sendiri, tetapi—yang lebih penting—pada penyelarasan suara dan bagaimana hal itu membentuk perkiraan bulan Agustus. Kami menyesuaikan posisi kami sesuai, tidak dalam anticipation intervensi, tetapi dalam reaksi terhadap seberapa siap pembuat kebijakan untuk mengakui data yang berubah.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pound Sterling (GBP) diperdagangkan dengan hati-hati menjelang keputusan suku bunga Bank of England (BoE). Diharapkan BoE akan mempertahankan suku bunga pinjaman di 4.25%, dengan suara mayoritas 7-2 mendukung keputusan ini. Pasangan GBP/USD tetap tenang, menyentuh level terendah bulanan dekat 1.3380 selama sesi Asia tetapi pulih di atas 1.3400 pada pagi hari di Eropa. BoE kemungkinan akan menjaga suku bunga tetap pada 4.25%, tanpa konferensi pers setelahnya.

Inflasi Inggris dan Pemulihan Pound

Pound mengalami pemulihan ketika Indeks Harga Konsumen (CPI) Inggris menunjukkan penurunan ringan. Inflasi Inggris untuk Mei menurun menjadi 3.4% dibandingkan 3.5% pada April, sesuai dengan perkiraan. Penurunan inflasi dipengaruhi oleh harga tiket pesawat dan bahan bakar yang lebih rendah, dengan inflasi layanan melambat menjadi 4.7% dari 5.4%. Dari bulan ke bulan, CPI naik 0.2%, sejalan dengan prediksi pasar. Penahanan Sterling minggu ini cukup masuk akal, mengingat apa yang ada di depan. Peserta pasar umumnya menerima bahwa Bank of England berencana untuk tetap di 4.25%, yang dikonfirmasi oleh proyeksi pemisahan suara 7-2 dalam Komite Kebijakan Moneter. Sebagian besar ketegangan telah dihitung sebelumnya. Tidak ada konferensi pers dan ketidakhadiran ini sangat berarti—itu biasanya menandakan bahwa Bank tidak melihat urgensi untuk mengarahkan harapan kebijakan lebih jauh melalui komentar. Melihat inflasi, data terbaru memberikan beberapa kejelasan, meskipun tidak mengubah jalur ke depan secara radikal. CPI utama melunak sedikit menjadi 3.4%, sesuai dengan yang telah diperkirakan oleh para ekonom. Ini adalah bulan kedua berturut-turut dengan perlambatan ringan, menunjukkan bahwa tekanan harga mereda tetapi tidak menghilang. Penurunan inflasi layanan dari 5.4% menjadi 4.7% memiliki bobot. Layanan cenderung lebih bertahan, sehingga perubahan di sana dapat lebih bernilai prediktif bagi pihak pengatur moneter dibandingkan harga energi atau makanan yang volatile. Namun, dengan tarif pesawat dan biaya bahan bakar yang keduanya cenderung lebih rendah secara bulanan, jelas beberapa komponen sementara membantu gambaran keseluruhan.

Harapan Pasar dan Volatilitas

Kenaikan bulanan pada CPI—hanya 0.2%—juga sesuai dengan harapan, jadi tidak ada kejutan dalam hal itu. Kestabilan itu mungkin memperkuat jarak Bank dari komitmen untuk pengencangan lebih lanjut atau pelonggaran, setidaknya untuk saat ini. Di pasar forex, kami melihat GBP/USD menekan di bawah 1.3380 sebelum sedikit pulih selama sesi Eropa. Ini adalah langkah yang tenang, mencerminkan taruhan arah yang terbatas menjelang pengumuman suku bunga Kamis. Likuiditas ada, tetapi keyakinan tidak. Momentum tetap tidak ada sampai dorongan kebijakan baru tiba. Dari perspektif volatilitas, ekspektasi tetap tenang tetapi kemungkinan akan menguat sedikit di sekitar jendela keputusan. Jika ada ruang untuk penyesuaian, hal itu mungkin lebih muncul dalam kata-kata—mungkin dalam notulen—daripada pada suara itu sendiri. Di situlah para pedagang harus memperhatikan dengan seksama. Fokus terletak pada titik balik, bukan perubahan dramatis. Data makroekonomi akhir bulan ini masih bisa memberi tekanan pada penyesuaian suku bunga, terutama jika pertumbuhan upah atau inflasi inti tidak melemah. Ketidakhadiran konferensi pers mengurangi risiko headline, yang pada gilirannya meredakan volatilitas acara intraday. Itu bisa mendorong lebih banyak volatilitas yang direalisasikan minggu ini ke dalam rentang yang lebih sempit kecuali ada sesuatu yang tak terduga muncul dalam notulen, seperti perpecahan yang lebih dalam dalam pemungutan suara atau referensi yang lebih eksplisit mengenai kondisi untuk pemotongan suku bunga pertama. Poin-poin penting: – Suku bunga Bank of England kemungkinan tetap di 4.25%. – Inflasi Inggris mengalami penurunan ringan menjadi 3.4%. – Tidak ada konferensi pers yang menunjukkan tidak ada urgensi dalam perubahan kebijakan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Bank Sentral Eropa (ECB) menganggap langkah-langkah kebijakan moneternya saat ini berada di jalur yang benar, dengan kebijakan kini berada di area netral. Tujuan ECB tetap untuk menurunkan inflasi ke tingkat target, yang dianggap sebagai pendekatan terbaik untuk mendorong pertumbuhan. ECB memperkirakan suku bunga netral antara 1,75% dan 2,25%, dengan suku bunga kebijakan saat ini ditetapkan pada 2,00%. Pemotongan suku bunga potensial masih mungkin terjadi sebelum akhir tahun, tergantung pada data ekonomi mendatang.

Sikap Kebijakan Dan Fokus Inflasi

Bank Sentral Eropa telah menunjukkan bahwa sikapnya saat ini berada dalam rentang netral yang diperkirakan, memberikan ruang gerak tergantung pada angka yang masuk. Dengan menetapkan suku bunga kebijakan tepat di tengah rentang netral yang diproyeksikan — antara 1,75% dan 2,25% — pesan yang disampaikan adalah tentang kalibrasi hati-hati, bukan niat yang membatasi. Inflasi tetap menjadi fokus utama, dan setiap langkah ke depan kemungkinan akan mencerminkan perubahan dalam tren harga yang lebih luas atau perubahan yang tidak terduga dalam permintaan domestik atau global. Dalam hal ini, ada keinginan dari pembuat kebijakan untuk menyeimbangkan konsekuensi dari pengetatan sebelumnya tanpa berbalik terlalu cepat ke arah yang berlawanan. Komentar Lagarde minggu lalu menunjukkan kepercayaan pada perlambatan inflasi, tetapi masih ada kehati-hatian tentang apa yang akan datang — terutama dalam saluran energi dan upah. Kami menafsirkan ini sebagai posisi persiapan: jika inflasi mengejutkan turun dan aktivitas melemah lebih tajam dari yang diperkirakan, pelonggaran bisa kembali lebih cepat dari yang diasumsikan sebelumnya. Pasar telah mulai menyesuaikan ekspektasi, dengan futures suku bunga jangka pendek memperhitungkan revisi kecil ke bawah pada bulan Desember. Swaps menunjukkan bias yang melemah, terutama untuk bagian awal kuartal keempat, meskipun dengan sedikit keraguan. Jenis penyesuaian yang lembek ini menunjukkan bahwa keyakinan masih agak rendah, yang masuk akal mengingat komitmen ECB terhadap pendekatan berbasis data. Oleh karena itu, pengalihan risiko yang kuat akan tergolong prematur hingga tren yang konsisten terlihat.

Dinamik Pasar Dan Kurva Imbal Hasil

Bagi kita yang memandang ke depan terhadap volatilitas harga di sekitar pengumuman suku bunga, pengaturan saat ini mengharuskan kelincahan. Kurva imbal hasil saat ini menunjukkan bahwa ketidakpastian tentang suku bunga terminal rendah, tetapi risiko ketepatan waktu tetap mendapatkan premium. Dalam istilah sederhana: pasar tampaknya relatif sepakat di mana suku bunga seharusnya berakhir, tetapi jalur yang diambil masih mengalami beberapa kendala. Itu membuat opsionalitas jangka pendek lebih menarik dibandingkan posisi arah. Memperumit gambaran ini adalah terus adanya perbedaan pendapat di antara anggota dewan, beberapa di antaranya tetap waspada terhadap pelonggaran sebelum penyelesaian upah jelas menunjukkan tren menurun. Pernyataan Visco bulan lalu mengungkapkan bahwa faktor domestik penyebab inflasi telah stabil—terutama dalam sektor layanan—dan ini membuat pelonggaran agresif sulit. Dari perspektif kami, setiap pergerakan dalam arah ini akan datang secara bertahap, dan hanya didukung oleh banyak data. Sementara itu, imbal hasil riil telah terus bergerak pelan ke atas. Ini memperketat kondisi tanpa memerlukan perubahan suku bunga utama, sebuah faktor yang tidak bisa diabaikan dalam model volatilitas. Implied pada opsi suku bunga zona euro telah melemah, mencerminkan volatilitas suku bunga yang direalisasikan lebih rendah, tetapi tetap lebih tinggi dari rata-rata historis setelah 2015. Kami menemukan bahwa ini juga berlanjut dalam perdagangan selisih, terutama yang mencoba untuk memperkirakan perubahan ke arah disinflasi. Buat akun VT Markets Anda yang live dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

The USD/CAD continues its upward trend for the third day, currently steady above 1.3700, following a test of early June highs near 1.3730. This movement comes amid growing fears of a potential US strike on Iran, affecting global markets. The US Dollar is strong as a primary choice for safer assets due to increased geopolitical tensions. US President Donald Trump’s comments on the potential for involvement in the Israel-Iran conflict have caused market concerns, with a news report indicating preparations for a strike.

Peringatan Iran tentang Konsekuensi

Pemimpin Tertinggi Iran, Ali Khamenei, telah memperingatkan tentang “konsekuensi yang tidak dapat diperbaiki” jika AS terlibat dalam konflik dengan Iran. Sentimen risiko yang meningkat telah mendorong USD/CAD lebih dari 1% lebih tinggi dalam tiga hari, mengimbangi efek positif dari harga minyak yang meningkat terhadap CAD. Federal Reserve telah mempertahankan suku bunga tidak berubah, dengan harapan dua pemotongan lagi tahun ini. Ketua Powell menyatakan kehati-hatian tentang risiko inflasi akibat tarif, memberikan dukungan lebih lanjut kepada US Dollar. Poin-poin penting untuk Dolar Kanada meliputi suku bunga Bank of Canada, harga minyak, dan kesehatan ekonomi. Perubahan dalam area ini dapat mempengaruhi nilai CAD, dengan suku bunga yang lebih tinggi umumnya memperkuat mata uang tersebut. Kesehatan makroekonomi Kanada tercermin dalam rilis data ekonomi, mempengaruhi kekuatan mata uang. Dengan USD/CAD bertahan di atas level 1.3700 dan mendekati puncak awal Juni di sekitar 1.3730, ada perasaan jelas bahwa pasangan ini telah menemukan pijakan di tengah lingkungan yang sangat tegang. Dorongan tajam lebih dari 1% dalam hanya tiga hari perdagangan menegaskan betapa cepatnya situasi dapat berubah ketika risiko eksternal muncul, terutama yang terkait dengan ketidakpastian geopolitik.

Dampak Potensial Konflik terhadap Pasar

Di tengah ketidakpastian pasar, kita menemukan ketegangan yang meningkat antara Washington dan Teheran, dipicu oleh laporan penempatan militer strategis. Pernyataan presiden hanya menambah kekhawatiran ini, dengan trader tampaknya memasukkan kemungkinan yang lebih tinggi untuk konflik. Ini bukan hanya tentang pernyataan politik — pasar bereaksi terhadap kemungkinan peristiwa yang dapat mengganggu jalur perdagangan global dan pasokan energi. Dengan demikian, aliran ke Dolar sebagai pilihan aman telah stabil, mendukung greenback meskipun harga minyak meningkat, yang seharusnya memperkuat mata uang Kanada. Peringatan tegas Khamenei tentang konsekuensi agresi AS telah memperburuk pola perdagangan yang cemas. Reaksi tersebut bukan hanya spekulatif — ini mencerminkan ketakutan nyata bahwa eskalasi dapat memiliki efek tak terduga untuk berbagai aset yang sering dianggap sensitif terhadap guncangan, terutama yang terkait dengan komoditas. Dalam skenario sebelumnya, volatilitas yang meningkat telah menyebabkan posisi yang lebih reaktif di seluruh pasar valas, dan kita mungkin akan melihat respons perilaku serupa lagi. Bank sentral, yang memilih untuk mempertahankan suku bunga acuan, tidak menyimpang dari nada dovish yang luas. Pernyataan Powell yang menekankan kehati-hatian yang terus berlanjut di tengah inflasi yang dipicu oleh tarif menunjukkan ada keraguan untuk meninggalkan harapan pemotongan suku bunga. Pesan tersebut, dipadukan dengan ketidakpastian geopolitik, membentuk dasar yang mendukung Dolar untuk terus menarik permintaan. Kami mungkin menemukan trader lebih mengandalkan perbedaan suku bunga dalam beberapa minggu mendatang, terutama saat data ekonomi yang masuk memberi pengaruh terhadap pergeseran kebijakan potensial. Di dalam negeri, Kanada tetap sangat dipengaruhi oleh minyak dan kebijakan suku bunga. Kenaikan minyak mentah biasanya menguntungkan Dolar Kanada, mengingat profil ekspor negara tersebut, tetapi hubungan ini telah meredup belakangan ini. Daya tarik keamanan USD telah mengalahkan pergerakan tradisional yang terkait dengan komoditas, membuat penting untuk mengamati tidak hanya level harga tetapi juga reaksi terhadap berita. Kalender data juga tidak boleh diabaikan, karena setiap deviasi dalam angka pertumbuhan, inflasi, atau pekerjaan dapat memicu harapan untuk perubahan dalam bias bank sentral.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Bank Sentral Eropa (ECB) berencana untuk mempertahankan kebijakan saat ini setidaknya hingga September. Ini untuk memberikan waktu dalam mengumpulkan data tambahan mengenai prospek ekonomi dan inflasi. Tren pasar saat ini menunjukkan kemungkinan peningkatan pemotongan suku bunga pada bulan Desember. Ini mencerminkan asesmen dan penyesuaian yang berkelanjutan berdasarkan perkembangan ekonomi. Asesmen ECB menunjukkan bahwa tarif akan memiliki dampak terbatas pada inflasi di Kawasan Euro. Para pembuat kebijakan terus memantau faktor-faktor ini dengan cermat untuk menginformasikan keputusan di masa depan. Bank sentral secara efektif mengindikasikan preferensi untuk bersabar, bukan tidak bertindak. Dengan menahan langkah setidaknya hingga awal musim gugur, para pembuat kebijakan memberi ruang untuk mengamati bagaimana inflasi inti dan aktivitas ekonomi yang lebih luas berkembang, terutama karena peningkatan suku bunga sebelumnya masih terus berlangsung. Niatnya bukan untuk menahan langkah tanpa batas waktu, tetapi untuk menghindari reaksi prematur terhadap sinyal yang tidak lengkap. Menjaga stabilitas selama bulan-bulan musim panas memungkinkan dewan pengurus menilai apakah tekanan deflasi tetap berlanjut atau menunjukkan ketidakstabilan di area seperti pertumbuhan upah. Pernyataan Lagarde mencerminkan kepercayaan yang semakin tumbuh bahwa pendekatan kebijakan saat ini berhasil. Pada saat yang sama, ini menyiratkan bahwa dibutuhkan lebih banyak waktu sebelum langkah lebih lanjut dapat dibenarkan. Ini berarti kemungkinan pengaturan suku bunga dalam waktu dekat tetap tidak mungkin. Penetapan harga swap jangka pendek kini semakin mengarah pada tindakan menjelang akhir tahun, dengan Desember muncul sebagai jendela yang paling mungkin. Ini menunjukkan bahwa kita, sebagai peserta di pasar suku bunga dan opsi, harus mempersiapkan diri untuk volatilitas yang berkurang dalam jangka pendek, diikuti dengan kemungkinan penyesuaian harapan saat data musim gugur masuk. Perjanjian suku bunga berjangka telah mulai menurun setelah September, yang memberi petunjuk tentang konsensus pasar yang menguat di sekitar kebijakan yang lebih lunak menjelang musim dingin. Komentar terkini Lane mendukung pendekatan ini, menyoroti bahwa guncangan eksternal, termasuk langkah perdagangan, diharapkan tidak secara drastis mengubah stabilitas harga domestik. Pandangan di sini bukanlah meremehkan; melainkan, didasarkan pada model yang menunjukkan bahwa tarif mungkin meningkatkan harga impor tetapi tidak akan selalu menyebar ke metrik inflasi yang lebih luas kecuali terjadi efek putaran kedua. Perbedaan ini penting karena mengurangi insentif untuk merespons secara prematur melalui alat moneter. Bagi kita, ini berarti bahwa gamma pendek pada instrumen kurva depan dapat berkinerja buruk jika volatilitas yang terwujud terus menyusut sepanjang musim panas. Dengan pertemuan bulan Juli yang kemungkinan besar akan menghasilkan berita terbatas, perhatian harus beralih pada indikator upah yang masuk dan ukuran inflasi layanan. Ini akan mempengaruhi apakah September menjadi momen konfirmasi atau penyempitan perbedaan di antara anggota dewan pengurus. Kita mungkin menemukan bahwa volatilitas implisit dalam pemotongan suku bunga akhir tahun menjadi salah harga jika momentum inflasi mendingin lebih cepat dari yang diperkirakan. Untuk saat ini, sinyalnya adalah konsistensi. Sebagai trader, kita perlu memodelkan posisi kita untuk mencerminkan kebijakan yang berakar dalam kesabaran daripada reaksi. Opsi jangka panjang mungkin perlu disesuaikan jika jalur suku bunga yang diharapkan menjadi lebih jelas setelah Agustus. Hingga saat itu, eksposur arah harus dikurangi, dan risiko depan harus dilindungi terhadap ekspektasi yang menyusut.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Bank of England (BoE) memutuskan untuk mempertahankan suku bunga pada 4,25% dengan suara mayoritas 6-3. Tiga anggota Komite Kebijakan Moneter mendukung pemotongan suku bunga karena pasar tenaga kerja yang lebih lembut dan permintaan konsumen yang kurang. BoE memproyeksikan inflasi akan mencapai puncaknya di 3,7% pada bulan September, tetap sedikit di bawah 3,5% untuk tahun ini. Pasar tenaga kerja Inggris menunjukkan peningkatan kontribusi jaminan sosial, yang berkontribusi pada pertumbuhan upah yang moderat dan penurunan inflasi sektor jasa dari 5,4% menjadi 4,7%.

Reaksi Mata Uang

Pound Sterling jatuh terhadap mata uang utama setelah keputusan suku bunga, turun mendekati 1,3400 terhadap Dolar AS. Sementara itu, meningkatnya ketegangan di Timur Tengah telah mengalihkan permintaan ke aset yang dianggap aman, mempengaruhi dinamika mata uang. Amerika Serikat telah memperkuat peralatan militer di Timur Tengah di tengah ketegangan, yang menyebabkan spekulasi tentang kemungkinan serangan ke Iran. Jika terjadi, peristiwa ini dapat memperburuk ketegangan geopolitik, yang mungkin meningkatkan permintaan investasi yang dianggap aman. Federal Reserve mempertahankan suku bunga pinjaman tetapi mengubah target suku bunga masa depan ke tingkat yang lebih tinggi untuk 2026 dan 2027. Ketua Fed Jerome Powell menyebutkan risiko stagflasi, yang berdampak pada proyeksi ekonomi dan harapan kebijakan.

Dinamika Pasar dan Kebijakan

Keputusan Bank of England untuk mempertahankan suku bunga tidak mengejutkan pasar, meskipun perpecahan internal dalam Komite Kebijakan Moneter lebih mendapat perhatian. Dengan tiga anggota yang memilih untuk pemotongan, arah kebijakan masa depan tetap seimbang. Justifikasi mereka—menekankan tren perekrutan yang lebih lembut dan aktivitas konsumen yang lesu—menunjukkan meningkatnya kehati-hatian terhadap pertumbuhan domestik. Tekanan upah tampaknya mulai mereda, yang didukung oleh perubahan dalam struktur tunjangan dan berkurangnya keketatan di pasar kerja. Penurunan inflasi di sektor jasa dari 5,4% menjadi 4,7% mendukung hal ini—pergerakan yang mungkin sedikit meredakan kekhawatiran pembuat kebijakan tentang harga yang tetap. Kami mengamati reaksi tajam dari Sterling segera setelah keputusan, dengan pound melemah terhadap dolar, menyentuh titik terendah mendekati 1,3400. Respons ini tidak hanya dipicu oleh ekspektasi suku bunga, tetapi juga meningkatnya permintaan untuk aset-aset yang dianggap aman dalam dolar di tengah gelombang ketidakpastian terbaru. Meningkatnya ketegangan di Timur Tengah telah menarik likuiditas ke dalam posisi defensif. Laporan anecdotal dan penempatan militer AS yang dikonfirmasi mendukung tren ini. Amerika Serikat, dengan meningkatkan kesiapan dengan mengirimkan peralatan ke wilayah tersebut, telah membuat pasar keuangan dalam kewaspadaan tinggi. Jika ini berlanjut menjadi konfrontasi langsung, terutama yang melibatkan Iran, kemungkinan kita akan melihat pergerakan lebih lanjut ke aset yang dianggap aman—Tradisionalnya, ini berarti lonjakan harga emas, obligasi pemerintah jangka panjang, dan dolar yang lebih kuat, terutama setelah perkembangan keamanan regional yang signifikan. Sementara itu, pengaturan kebijakan di AS telah disesuaikan secara lebih halus. Sementara Federal Reserve mengunci dalam rentang target saat ini, komentar Powell mengguncang ekspektasi. Dengan menaikkan proyeksi suku bunga jangka panjang mereka untuk 2026 dan 2027, Fed lebih tegas menunjukkan bahwa mereka mungkin tidak kembali ke pelonggaran agresif. Meskipun kondisi yang ada menunjukkan jalur pelunakan mungkin dibenarkan, kekhawatiran akan inflasi yang bandel dalam lingkungan pertumbuhan yang lemah—risiko stagflasi menurut kata Powell sendiri—telah memperkuat proyeksi jalur suku bunga di masa depan. Dari sudut pandang harga makro, dua sikap bank sentral ini—satu cenderung ragu untuk melakukan pemotongan, yang lain memperkuat ekspektasi suku bunga yang lebih tinggi untuk waktu yang lebih lama—menciptakan perbedaan yang mencolok. Dalam hal mata uang, ini menempatkan Sterling dalam posisi carry yang relatif lebih lemah menjelang kuartal berikutnya, terutama jika CPI Inggris terus menurun. Kami percaya bahwa peserta pasar harus memperhatikan perbedaan dalam inflasi sektor jasa ke depan, karena BoE tampaknya sangat sensitif terhadap subset data itu. Setiap tanda bahwa harga jasa sedang mempercepat kembali bisa memperkuat bias penahanan. Sebaliknya, angka pekerjaan yang lemah atau penurunan yang mengejutkan dalam sektor perumahan atau ritel kemungkinan akan memperkuat obrolan tentang pengurangan suku bunga lebih awal, terutama dari sayap dovish komite.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Uni Eropa sedang mempertimbangkan perjanjian perdagangan dengan Amerika Serikat yang mirip dengan yang ada di Inggris. Ini akan menetapkan tarif timbal balik sekitar 10%, dengan aspirasi untuk merundingkan syarat yang lebih baik untuk sektor-sektor tertentu. Uni Eropa memutuskan untuk tidak melakukan tindakan balasan setelah batas waktu Juli, karena kekhawatiran mengenai potensi dampak ekonomi yang merugikan dan konflik perdagangan yang berkepanjangan. Kemungkinan tarif standar global sebesar 10% muncul, menunjukkan bahwa ancaman dan batas waktu sebelumnya telah berkurang artinya.

Memahami Perubahan Strategi Perdagangan

Bagian ini menunjukkan perubahan halus namun terencana dalam strategi perdagangan. Uni Eropa tampaknya memposisikan dirinya tidak hanya untuk kesepakatan langsung tetapi juga untuk hasil yang lebih dalam yang fokus pada sektor-sektor tertentu, yang biasanya lebih relevan untuk arus modal dan perencanaan rantai pasokan. Penyebutan tarif timbal balik standar sebesar 10% mungkin tidak terlihat dramatis dalam teori, tetapi dalam praktiknya, ini memberikan titik awal yang menghilangkan ekstrim dalam tingkat kewajiban dan mengurangi volatilitas dalam harga terkait perdagangan transatlantik. Tarif semacam ini dapat memungkinkan visibilitas yang lebih baik di sektor komoditas dan industri, terutama di mana tekanan margin sudah ketat. Dengan memilih untuk tidak terlibat dalam tindakan balasan di luar batas waktu Juli, Brussels nampaknya memprioritaskan stabilitas pasar ketimbang mendapatkan keuntungan dalam sengketa panjang. Ini memberikan para investor setidaknya satu ketidakpastian yang berkurang di kuartal berikutnya. Alih-alih meningkatkan ketegangan, keputusan Uni Eropa dapat mendukung euro yang lebih stabil setelah berminggu-minggu keraguan yang membuatnya dipasangkan secara defensif dengan dolar. Bagi kita yang mengamati pergerakan harga derivatif—terutama di seluruh suku bunga dan tema makro—pergeseran ke kondisi tarif yang lebih dapat diprediksi menghilangkan salah satu risiko arah. Ini menciptakan ruang untuk penetapan harga yang lebih jelas, terutama dalam kontrak jangka pendek yang sensitif terhadap ketidakpastian geopolitik. Ini terutama benar saat melihat selisih dalam kontrak berjangka yang terkait dengan kebijakan, yang sebelumnya menyusut karena asumsi meningkatnya gesekan lintas batas.

Fokus Perkembangan Sektor Spesifik

Dari sudut pandang kami, pengurangan kebisingan yang sementara memungkinkan kami untuk mengarahkan perhatian pada kelas aset yang lebih terpapar pada perkembangan sektor spesifik. Kesepakatan teknologi atau syarat pertanian, misalnya, akan memperkenalkan ritme baru pada struktur volatilitas, alih-alih spekulasi tarif yang menyeluruh yang telah kami lihat berulang kali dalam beberapa kuartal terakhir. Dalam momen seperti itu, posisi menjadi lebih tajam di sekitar acara kalender dengan kepentingan komersial yang nyata, bukan hanya narasi makro semata. Secara kritis, pilihan von der Leyen untuk menunda tindakan balasan tidak menunjukkan kelemahan tetapi sebaliknya merupakan langkah taktis. Untuk opsi dengan jangka menengah, premi volatilitas yang diimplikasikan yang terkait dengan langkah-langkah perdagangan seharusnya menyusut sedikit, terutama untuk kontrak yang memasukkan kejutan Q3. Kami akan mengharapkan kurva implisit yang lebih lembut selama bank sentral lainnya tetap pada jalurnya. Sangat penting untuk dicatat di mana ini meninggalkan posisi menjelang perlindungan musim panas tengah. Tarik-tarik yang diantisipasi sebesar 10% dalam pengaturan tarif dapat memengaruhi asumsi harga maju yang diimplikasikan, terutama di ruang swap yang terkait dengan FX. Kurva imbal hasil AS dan zona euro, yang sudah menyesuaikan untuk pandangan inflasi yang berbeda, sekarang akan memiliki lebih sedikit gesekan perdagangan dalam perkiraan tingkat terminal. Beberapa gamma yang terakumulasi pada akhir Mei menjelang batas waktu sekarang mungkin akan berkurang. Dengan demikian, bahasa kebijakan tetap menjadi sinyal awal terbaik kami. Jika salah dibaca, penyesuaian terhadap lindung nilai harus terjadi dengan tajam—meskipun risiko itu sekarang sudah turun. Dengan Brussels memilih untuk beralih ke prediktabilitas, kami bisa mulai mengasah hasil yang berbobot probabilitas bukan berdasarkan ketegangan, tetapi pada fundamental sektor, dan itu adalah lingkungan yang biasanya dihargai oleh pasar derivatif. Buat akun VT Markets langsung Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Bank of England mempertahankan suku bunga kebijakan pada 4,25% dalam pertemuan bulan Juni dengan suara 6-3 di antara Komite Kebijakan Moneter. Tiga anggota mendukung pemotongan 25 basis poin karena pasar tenaga kerja yang melonggar dan permintaan konsumen yang lesu. Bank memproyeksikan inflasi akan mencapai puncaknya di 3,7% pada bulan September tetapi tetap di bawah 3,5% untuk sisa tahun 2023. Pertumbuhan PDB Inggris diharapkan lemah, dengan kuartal kedua diprediksi pada 0,25% QoQ. MPC bertujuan untuk mendekati perubahan kebijakan dengan hati-hati di tengah ketidakpastian global.

Performa Poundsterling Inggris

Poundsterling Inggris (GBP) sedikit melemah terhadap Dolar AS (USD) dan Euro (EUR) setelah keputusan tersebut. Sementara itu, imbal hasil 10 tahun di Inggris rebound di atas 4,50%. GBP paling kuat terhadap Dolar Selandia Baru pada hari keputusan. Peran utama Bank of England adalah menjaga stabilitas harga, dengan target inflasi 2%. Ketika inflasi tinggi, suku bunga dinaikkan. Bank terkadang menggunakan pelonggaran kuantitatif atau pengetatan sesuai kondisi ekonomi. Keputusan suku bunga dilakukan delapan kali dalam setahun, dengan pengumuman terakhir mempertahankan suku bunga 4,25%. Meskipun Bank of England telah mempertahankan suku bunga dasar pada 4,25%, perpecahan dalam Komite Kebijakan Moneter menunjukkan tekanan yang berkembang untuk mengubah sikap. Dengan tiga anggota yang mendukung pemotongan, mengutip pendinginan dalam permintaan tenaga kerja dan konsumsi yang lebih lemah, kita melihat pergeseran nyata pertama dalam beberapa bulan. Suara-suara yang berbeda ini mencerminkan perubahan momentum yang dapat memprediksi pelonggaran lebih lanjut jika tren penurunan tetap ada dalam indikator kunci. Perkiraan inflasi terbaru bank—sekarang diperkirakan akan mencapai puncaknya di 3,7% pada bulan September sebelum stabil di bawah 3,5%—menunjukkan optimisme terukur bahwa pertumbuhan harga akan moderat tanpa pengetatan yang agresif. Namun, dari sudut pandang kami, tingkat tersebut masih jauh di atas target 2% yang biasanya menjadi dasar kebijakan Bank. Sinyal di sini jelas: meskipun ada pengakuan akan berkurangnya tekanan, kondisi belum mendukung perubahan kebijakan yang luas. Jadi, bersabarlah, jangan terburu-buru.

Output Ekonomi dan Reaksi Pasar

Output ekonomi tetap lesu. Tingkat pertumbuhan kuartalan sebesar 0,25% hampir tidak terlihat dan menunjukkan momentum yang rapuh. Permintaan domestik tidak menunjukkan tanda-tanda pemulihan yang cepat. Apakah masa sulit ini bertahan atau bersifat sementara kemungkinan akan menentukan arah suku bunga hingga akhir tahun. Penting untuk memperhatikan rilis ekonomi sekunder—tingkat kepercayaan konsumen, data pekerjaan bulanan, dan bahkan revisi angka PDB sebelumnya dapat memberikan kejutan yang mempengaruhi ekspektasi suku bunga pasar lebih cepat dari yang diinginkan Komite. Setelah pengumuman terbaru, kami melihat sterling berada di bawah tekanan moderat terhadap dolar AS dan euro, sebuah reaksi yang menggambarkan bagaimana perbedaan suku bunga terus mempengaruhi aliran mata uang. Meskipun ada pemulihan instan dalam imbal hasil obligasi 10 tahun—kembali di atas 4,5%—ini mungkin bersifat sementara jika suara-suara dovish dalam Bank mendapatkan dukungan. Pada hari-hari seperti ini, ketika suku bunga tetap stabil tetapi nada berubah, volatilitas pasar cenderung terkonsentrasi di tepi: instrumen obligasi dengan jangka waktu menengah dan panjang, perbedaan volatilitas GBP, dan perjanjian suku bunga forward jangka pendek kemungkinan akan bereaksi lebih tajam terhadap perubahan nuansa dalam bahasa atau pola pemungutan suara. Peserta pasar yang mengawasi siklus suku bunga Inggris should mulai mempertimbangkan risiko dari kemungkinan penurunan suku bunga kebijakan sebelum akhir tahun dengan lebih serius. Meskipun konteks historis mendukung Bank bergerak perlahan dan hati-hati, perpecahan internal menunjukkan kepercayaan yang berkembang bahwa kebijakan sudah cukup ketat. Mereka yang melakukan perdagangan relatif nilai akan baik untuk menjelajahi kompresi antara jatuh tempo jangka pendek dan menengah dalam sesi mendatang. Sementara itu, perlebaran ringan dalam kurva imbal hasil tidak dapat diabaikan jika taruhan pemotongan suku bunga mulai dihargai lebih agresif. Secara eksternal, lingkungan internasional menambah kompleksitas. Dengan Federal Reserve AS dan Bank Sentral Eropa menelusuri jalur mereka sendiri—masih agak ketat dalam nada—kecenderungan dovish relatif Inggris mungkin mulai memberikan tekanan lebih lanjut pada sterling di seluruh keranjang. Fakta bahwa GBP berkinerja terbaik melawan mata uang rekan yang lebih lemah seperti dolar Selandia Baru menyoroti kerapuhan posisi yang lebih luas. Aliran lintas batas kini sangat sensitif terhadap setiap deviasi dalam penilaian risiko inflasi bank sentral, menjadikan panduan ke depan sama kuatnya dengan keputusan aktual. Looking ahead, there’s merit in shifting focus from base rate decisions toward speeches, minutes, and even footnotes—the detail buried in transcripts often reveals more than headlines. For those trading derivatives, being alert to these quieter signals can help capture moves before they show up in pricing curves. The careful tone of policymakers and their desire to avoid triggering sudden adjustments means that any pivot will likely emerge slowly. Anticipating this, and interpreting it correctly, will be key to preserving any edge.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.