Notulen dari pertemuan Bank of Japan bulan Mei akan dirilis pada pukul 2350 GMT (1950 waktu Timur AS). Sebuah pratinjau telah disediakan dari Ringkasan Pendapat bank selama Pertemuan Kebijakan Moneter pada 30 April dan 1 Mei 2025. Gubernur Bank of Japan Kazuo Ueda dijadwalkan memberikan pidato di Pertemuan Tahunan Asosiasi Kepercayaan. Waktu pasti untuk pidato ini belum ditentukan.

Indeks Harga Konsumen Jepang

Pada Mei 2025, Indeks Harga Konsumen Jepang tetap di atas target Bank of Japan. Ini mengikuti penilaian berkelanjutan dari bank sentral. Ringkasan dari pertemuan akhir April dan awal Mei Bank of Japan telah memberikan beberapa wawasan awal mengenai nada yang diharapkan dalam notulen lengkap. Cuplikan ini menunjukkan fokus yang berkelanjutan pada inflasi yang tetap tinggi, berada di atas target yang diinginkan. Meskipun bank sentral telah mengambil langkah-langkah terbatas sejauh ini, pesan yang mendasari menunjukkan perubahan pemikiran bahwa dukungan moneter mungkin perlu dikurangi lebih lanjut, mungkin lebih cepat daripada yang diperkirakan banyak orang sebelumnya di tahun ini. Penampilan mendatang Gubernur Ueda—meskipun tidak memiliki waktu yang ditetapkan—kemungkinan akan memperkuat pandangan tersebut, terutama mengingat angka yang stabil dalam Indeks Harga Konsumen. Inflasi yang tidak menurun menunjukkan bahwa pengaturan kebijakan dapat kembali diperketat—jika tidak segera, maka dalam kuartal mendatang. Ada kekhawatiran konsisten mengenai risiko menunggu terlalu lama untuk melakukan penyesuaian. Pasar tidak boleh mengabaikan bahasa Ueda di sini. Seringkali, pilihan kata-katanya mengungkapkan lebih banyak daripada pernyataan resmi bank.

Produk Suku Bunga dan Kurva Hasil

Untuk trader jangka pendek, terutama dalam produk suku bunga dan indeks volatilitas yang terkait dengan aset dalam JPY, penekanan harus beralih ke penilaian kurva hasil terhadap penyesuaian yang mungkin terjadi daripada hanya tarif kebijakan itu sendiri. Ada bukti jelas dalam pernyataan bank bahwa ketidaksepakatan internal, meskipun disampaikan dengan nada terukur, tetap ada. Beberapa anggota telah menjadi lebih vokal mengenai keberlanjutan inflasi dan lemahnya mata uang yang mendukung tekanan harga yang meningkat. Itu membuka jalan untuk perubahan dalam volatilitas harian setelah setiap pembacaan CPI baru atau perkiraan ekonomi. Kita perlu memantau volatilitas yang tersirat di pasar opsi seputar obligasi pemerintah Jepang—terutama karena kemungkinan akan meningkat menjelang komunikasi yang dijadwalkan dari otoritas moneter. Meskipun tidak ada perubahan langsung dalam tarif yang terjadi pada pertemuan berikutnya, panduan ke depan yang lebih jelas bisa cukup untuk mendorong pasar swap menuju ekspektasi yang lebih luas, yang kemudian mempengaruhi hasil obligasi tunai dan kontrak masa depan. Trader perlu mengajukan dua pertanyaan: apa yang terjadi jika yen melemah lebih lanjut, dan tindakan apa yang akan memicu respons pengetatan domestik yang lebih tajam? Sinyal-sinyal ini menjadi lebih penting sekarang mengingat bahwa celah output telah menyusut, pasar tenaga kerja tetap ketat, dan biaya impor sedang diteruskan. Sebagian besar kondisi ini tidak akan menghasilkan perubahan sikap kebijakan setahun yang lalu. Namun, kita melihat anggota seperti Nakagawa mengajukan kekhawatiran bahwa inflasi dapat menjadi kurang sementara dan lebih terintegrasi, terutama dengan pass-through energi yang bertahan lebih lama. Oleh karena itu, perdagangan carry yang memanfaatkan JGB mungkin sekarang dinilai terlalu tenang. Model kami menunjukkan ekspektasi inflasi berbasis pasar sedikit meningkat. Tidak mencolok, tetapi cukup untuk mempertimbangkan kembali setiap eksposur derivatif jangka pendek yang bergantung pada kelemahan kebijakan yang berkepanjangan. Hingga kedaluwarsa opsi yang akan datang harus ditinjau dengan mempertimbangkan hal ini, terutama di mana eksposur gamma sensitif terhadap perubahan mendadak. Secara umum, ada pola: pernyataan oleh dewan moneter semakin pendek dalam kesabaran. Meskipun tidak hawkish, mereka juga tidak netral. Struktur suku bunga di Jepang, yang biasanya dikenal karena kebasahan, mungkin segera menemukan kemiringan positif lagi jika reaksi kebijakan meningkat. Penyesuaian harga akan tidak merata—tetapi bagi mereka yang terlibat dalam swap, berjangka, atau ETF obligasi yang terleverasi, mengatur waktu pada titik tengah sentimen bisa lebih berharga daripada sekadar arah. Kami percaya strategi lindung nilai perlu disesuaikan dengan cepat dalam beberapa minggu ke depan. Pantau perubahan tidak hanya dalam headline CPI, tetapi juga pembacaan inti yang mengecualikan makanan segar dan energi. Itu yang semakin membimbing masukan kebijakan dari anggota dewan yang lebih berpengaruh. Membaca dengan hati-hati notulen mereka berikutnya akan menjadi kunci untuk memahami kapan—dan bukan jika—penyesuaian berikutnya akan terjadi.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Perak mengalami tekanan penjualan yang berat selama tiga hari berturut-turut, mendorong harga turun ke level terendah dalam lebih dari satu minggu sekitar $35.65 selama sesi Asia. Penurunan saat ini mengikuti penurunan dari puncak yang tidak terlihat sejak Februari 2012. Secara teknis, penurunan perak di bawah tanda $37.00 sebelumnya dan level retracement Fibonacci 23.6% menunjukkan tren bearish. Osilator pada grafik 4-jam menunjukkan momentum negatif, mengindikasikan potensi kerugian lebih lanjut. Sebuah penembusan yang jelas di bawah rentang mid-$35.00 atau SMA 100-periode pada grafik 4-jam dapat mendahului penurunan yang lebih dalam. Jika gerakan turun berlanjut, perak bisa mencapai level Fibonacci 38.2% sekitar $35.15, meluas ke tanda psikologis $35.00. Dukungan lebih lanjut terletak pada $34.75, dengan penurunan ke level retracement 50% di $34.45 menandakan kemerosotan lebih lanjut. Usaha pemulihan di atas $36.00 mungkin menghadapi resistensi di antara wilayah $36.40-$36.50. Penembusan yang bertahan dapat mengalihkan momentum ke arah trader bullish, menargetkan $37.00 dan level yang lebih tinggi. Harga perak dipengaruhi oleh ketegangan geopolitik dan perilaku Dolar AS, dengan perubahan permintaan industri mempengaruhi biayanya. Respons pasar terhadap level teknis dan faktor eksternal akan menentukan arah selanjutnya untuk perak. Dengan harga yang kini mengarah ke ujung bawah kisaran terkini, kami telah melihat tekanan yang persisten terbangun selama beberapa sesi. Penurunan perak dari puncak multi-tahun tidak hanya menarik perhatian tetapi juga telah melanggar level teknis dan psikologis yang biasanya berfungsi sebagai penstabil, seperti retracement Fibonacci 23.6%. Dari sudut pandang kami, pola ini tidak menunjukkan pembalikan saat ini — sebaliknya, jalur dengan resistensi terendah masih tampak mengarah ke bawah. Di grafik, osilator momentum pada kerangka waktu yang lebih pendek seperti 4-jam jelas menunjukkan kecenderungan bearish. Tidak ada ambiguitas dalam bagaimana harga bereaksi sejak jatuh di bawah $37.00 — penjual kembali mengambil kendali, dengan bias menurun dalam aksi harga dan kurangnya dukungan permintaan. Penurunan baru-baru ini di bawah rata-rata bergerak sederhana 100-periode lebih menunjukkan daripada yang terlihat pada pandangan pertama; rata-rata tersebut sering bertindak sebagai titik acuan bagi trader rentang menengah. Menahan di bawah area tersebut membuka kemungkinan untuk menguji wilayah $35.15, mungkin lebih rendah menuju $34.75 atau $34.45 jika tekanan pasokan terus berlanjut. Level ini tidak dipilih secara sembarangan. Mereka berada tepat di zona retracement kunci dari reli sebelumnya, di mana pasar telah berhenti atau berbalik dalam siklus sebelumnya. Kami juga memperhatikan level $36.00 tersebut. Level ini telah berulang kali menentukan apakah upaya untuk menstabilkan akan menguat atau cepat tidak berhasil. Sebuah pantulan di atasnya bisa jadi hanya penutupan posisi pendek kecuali harga secara meyakinkan bertahan di atas $36.50. Pemain jangka pendek mungkin memperhatikan jendela pemulihan tersebut, tetapi hingga tawaran kembali dengan keyakinan yang bertahan, kami akan memperlakukan rebound dengan hati-hati. Tidak ada pergeseran berarti menuju keterlibatan sisi atas yang dapat dilihat kecuali $37.00 dilanggar dengan volume dan tindak lanjut.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pasangan USD/CHF turun menjadi sekitar 1.3690 selama sesi perdagangan Asia pada Jumat. Kekhawatiran mengenai keterlibatan AS dalam konflik di Timur Tengah menguatkan Franc Swiss, yang menyebabkan penurunan pasangan mata uang ini, meskipun sebelumnya mengalami kenaikan selama tiga hari. Konflik ini telah berlangsung selama tujuh hari, dengan prospek intervensi AS dalam perang antara Israel dan Iran menciptakan ketidakpastian. Bank Nasional Swiss (SNB) baru-baru ini memotong suku bunga sebesar 25 basis poin menjadi nol, menandakan kemungkinan kembalinya suku bunga negatif di masa depan. Akibatnya, Franc Swiss menguat terhadap dolar AS. Sementara itu, Federal Reserve AS mempertahankan suku bunga utamanya tetapi memberikan sinyal kemungkinan penurunan, dipengaruhi oleh ketegangan perdagangan AS.

Pentingnya Franc Swiss

Franc Swiss dihargai sebagai mata uang yang aman karena ekonomi Swiss yang stabil dan sikap politik netral. Keputusan oleh SNB berdampak signifikan pada nilai Franc, dengan suku bunga memainkan peran utama. Data ekonomi Swiss, hubungan dengan Zona Euro, dan sentimen pasar global yang lebih luas sangat penting dalam membentuk kekuatan dan kinerja mata uang ini. Franc Swiss sering bergerak seiring dengan Euro, karena adanya hubungan ekonomi yang erat dengan Zona Euro. Yang terjadi di sini adalah pergeseran tajam dalam sentimen valuta asing yang dipicu kurang oleh faktor domestik dan lebih oleh kekuatan eksternal. Penurunan pasangan USD/CHF ke sekitar 1.3690 terjadi tidak secara kebetulan, tetapi sebagai respons langsung terhadap risiko geopolitik yang meningkat. Usulan keterlibatan AS yang lebih langsung dalam konflik, terutama yang melibatkan Iran dan Israel, telah membuat pasar gelisah, dan kami telah melihat aliran modal masuk ke aset yang lebih stabil dan kurang terpapar politik. Ketika investor menghadapi ketidakstabilan, mereka biasanya mencari perlindungan, dan mereka sering menemukannya di mata uang seperti Franc. Tim Jordan di Bank Nasional Swiss pasti mengejutkan pasar dengan pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin menjadi nol. Meskipun ekspektasi untuk penurunan telah diprediksi sebelumnya, ketajaman tindakan dan nada yang menyusul membuat jelas bahwa SNB bersedia untuk menoleransi atau bahkan mendorong kekuatan Franc lebih lanjut — jika itu mendukung kondisi moneter yang lebih luas. Ini terjadi pada saat inflasi terjaga, memberikan mereka waktu untuk bergerak tanpa memicu pertumbuhan harga yang cepat di dalam negeri. Namun, ini menimbulkan kemungkinan kembalinya suku bunga di bawah nol, yang jika ada, berfungsi sebagai sinyal bahwa permintaan akan mata uang aman, bukan perbedaan suku bunga, yang saat ini menjadi penggerak utama. Di sisi lain, Powell dan rekan-rekannya telah lebih tetap. Meskipun menjaga suku bunga tak berubah, isyarat halus untuk kemungkinan penurunan di masa mendatang — mungkin untuk menyeimbangkan tekanan perdagangan yang dibentuk oleh tarif dan pembalasan — membuka pintu sedikit. Namun, kehati-hatian Fed menunjukan mereka melihat risiko global meningkat dan lebih menyukai fleksibilitas.

Sentimen Risiko Dan Pasangan USD/CHF

Bagi para pedagang yang fokus pada perbedaan suku bunga, keunggulan telah menipis. Dengan SNB melakukan pemotongan lebih agresif dan Fed ragu-ragu, kita harus menghadapi kenyataan tidak nyaman bahwa perbedaan suku bunga mungkin tidak menjadi penggerak utama untuk pasangan ini dalam jangka pendek. Sebaliknya, kita harus memperhatikan perkembangan internasional, terutama yang diluar ekonomi. Franc Swiss telah sekali lagi membuktikan bahwa ia tidak memerlukan dukungan kebijakan untuk mendapatkan momentum. Investor mencari keandalan ketika narasi yang lebih luas menjadi tidak stabil — ini sudah menjadi reputasi Franc selama beberapa dekade. Keterkaitannya dengan Euro menambah lapisan kompleksitas lain, mengingat keterkaitannya dengan negara-negara seperti Jerman dan Prancis, meskipun Franc cenderung bergerak secara independen ketika ketakutan ditambahkan ke dalam persamaan. Kami telah melihat bahwa bahkan dengan kebijakan dovish relatif dari SNB, Franc dapat menguat jika permintaan akan mata uang aman meningkat. Untuk saat ini, sensitivitas pasangan lebih mungkin dipengaruhi oleh kekuatan (atau kelemahan) USD ketimbang kinerja domestik. Buat akun VT Markets Anda sekarang dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Bank of England memutuskan untuk mempertahankan suku bunga dalam pemungutan suara 6-3. Tiga anggota suara mendukung penurunan 25 basis poin, yang lebih dovish dibandingkan dengan prediksi suara 7-2. Analisis menunjukkan bahwa keputusan Bank mungkin tidak banyak berpengaruh pada pound. Ada masalah yang lebih mendesak yang mempengaruhi mata uang, seperti faktor geopolitik dan ekonomi yang lebih luas.

Dampak Ketegangan AS-Iran

Kekhawatiran saat ini termasuk kemungkinan AS mengambil tindakan militer terhadap Iran. Situasi ini menunjukkan bahwa pergerakan dolar dapat mempengaruhi mata uang global, yang mengurangi dampak keputusan Bank of England terhadap pound. Keputusan terbaru ini mencerminkan upaya bank sentral untuk menyeimbangkan kondisi domestik dengan tantangan eksternal. Dengan mayoritas yang lebih sempit dari yang diharapkan memilih untuk mempertahankan suku bunga, dan sekelompok kecil mendukung pemotongan, jelas ada pandangan yang berbeda tentang kecepatan dan waktu pelonggaran. Komposisi suara menunjukkan bahwa diskusi dalam komite telah berubah. Jumlah yang mendukung pemotongan telah meningkat, dan hal itu menambahkan lapisan ketidakpastian seputar pertemuan mendatang.

Reaksi Pasar dan Outlook Masa Depan

Dari pandangan kita, ini bukan pola penahanan yang biasa. Situasinya tampak melunak. Kelompok kecil yang baru-baru ini menyerukan pemotongan suku bunga tidak bisa diabaikan sebagai simbolis atau terisolasi. Panggilan ini cenderung dimulai sebagai pengecualian dan kemudian mendapatkan momentum. Sudah ada sinyal bahwa data inflasi dan pertumbuhan dalam dua hingga tiga minggu ke depan akan memiliki bobot tambahan. Kini ada alasan yang jelas untuk mengharapkan bahwa jika data menunjukkan kejutan yang bahkan kecil ke arah negatif, mayoritas dapat condong ke arah pelonggaran. Namun, pasar mata uang merespon dengan pergerakan minimal. Ini tidak mengejutkan. Keputusan untuk mempertahankan tidak cukup untuk mengalihkan perhatian dari tekanan yang lebih besar yang dihadapi mata uang utama saat ini. Seperti yang telah dibahas sebelumnya, ketidakstabilan di Timur Tengah dan potensinya untuk menarik pasukan AS telah membuat para pelaku pasar lebih fokus pada aliran investasi aman dan harga energi. Kita saat ini bekerja dalam lingkungan di mana peristiwa yang lebih besar mendominasi perubahan moneter jangka pendek. Bahkan langkah yang lebih berani dari para pembuat kebijakan mungkin sulit untuk menggeser ekspektasi yang lebih luas dalam kondisi ini. Stabilitas pound setelah keputusan mendukung penilaian itu. Kami mencatat efek terbatas dari suara tersebut pada volatilitas yang diimplikasikan untuk pasangan sterling—indikator lain bahwa posisi lebih berhati-hati dan tidak mungkin bereaksi terhadap berita domestik yang terbatas. Dalam konteks ini, beberapa sesi mendatang memerlukan perencanaan yang lebih rinci dari biasanya. Ketika data domestik tiba—terutama angka pasar tenaga kerja dan PMI layanan—kita perlu meninjau tidak hanya kekuatan headline mereka, tetapi juga apakah mereka mendukung mereka yang sudah mendorong untuk pelonggaran. Jika angkanya tidak sesuai harapan, atau jika revisi diam-diam mengoreksi perbaikan terbaru ke bawah, maka satu nama lagi mungkin dengan cepat bergabung dengan mereka yang mendukung pemotongan. Saat kita mempersiapkan itu, mengamati jalur suku bunga yang diimplikasikan dan swap jangka pendek menjadi semakin instruktif. Ini akan menangkap setiap posisi ulang sebelum terlihat dalam hasil yang nyata. Kita sudah melihat pemangkasan kecil dari premi kenaikan musim panas awal, dan pergerakan itu mungkin cepat mendapatkan momentum. Dengan kondisi ini, menjadi kurang tentang setiap headline dan lebih tentang kecepatan di mana data selaras dengan mereka yang berpendapat untuk tindakan lebih awal. Apapun likuiditas yang ditawarkan setiap hari, tetap gesit di antara cetakan akan lebih cocok dengan perubahan pesan yang datang dari mereka yang ada di ruangan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pasar keuangan Selandia Baru tutup hari ini, Jumat, 20 Juni 2025. Penutupan ini disebabkan oleh hari libur umum, menciptakan akhir pekan panjang di Selandia Baru. Akibatnya, aktivitas perdagangan dalam dollar kiwi diharapkan lebih terbatas dari biasanya. Dollar kiwi dikenal dengaan likuiditas yang tipis, dan hari ini akan melihat pergerakan yang lebih sedikit. Dengan pasar Selandia Baru yang tutup, likuiditas dalam pasangan NZD akan tetap terbatas, kemungkinan memperlebar selisih harga beli-jual dan mengurangi prospek pergerakan harga yang tajam. Dari sudut pandang aliran pesanan, partisipasi yang berkurang sering menyebabkan pergerakan yang tidak teratur ketika pesanan sedang berlangsung. Namun, ini cenderung tidak menghasilkan tren yang bertahan lama—momentum dapat terbentuk dengan volume yang lebih rendah, hanya untuk memudar dengan cepat setelah partisipasi pasar yang lebih penuh kembali. Kami telah melihat pola ini sebelumnya selama hari libur regional, terutama pada hari Jumat. Investor yang terpapar biasanya mengurangi posisi mereka atau melindungi diri lebih awal dalam minggu, jadi pada saat penutupan aktual tiba, sebagian besar penempatan telah dipangkas kembali. Ini membuat hari ini kurang menjadi pemicu pergerakan dan lebih sebagai hari untuk memantau kehebohan. Sementara itu, para pedagang derivatif yang memodelkan posisi di berbagai mata uang mungkin melihat sedikit ketidakefisienan dalam kurs silang. Dollar kiwi, karena terkait dengan sentimen risiko yang lebih luas dan aliran komoditas, masih dapat dipengaruhi oleh pemicu eksternal, terutama dari rilis data AS atau berita tak terduga. Jika salah satu dari hal tersebut terjadi, pasar yang tipis pada hari Jumat dapat memperbesar reaksi melebihi yang dibenarkan oleh dasar-dasar ekonomi saja. Gupta mencatat lebih awal dalam minggu bahwa minat telah kembali pada opsi dengan jatuh tempo pertengahan Agustus, mungkin mencerminkan persiapan diam-diam untuk retorika bank sentral mendatang. Ini adalah pergeseran kecil—tetapi mereka menunjukkan bahwa para pedagang opsi melihat lebih jauh ke depan, bukan hari ini untuk pengambilan keputusan mereka. Penting juga untuk dicatat bahwa dealer antar bank telah sedikit memperketat rentang harga semalam, mungkin dalam harapan pengelolaan manual pasangan mata uang selama masa sepi. Bagi pedagang ritel dan institusi, posisi baru yang dimasuki hari ini harus dipertimbangkan dengan hati-hati terhadap selisih harga yang melebar dan slippage. Menunggu hingga peningkatan likuiditas berikutnya mungkin memberikan hasil yang lebih baik. Secara praktis, penutupan pada hari Jumat mengubah pola likuiditas FX global selama sesi. Ini paling berdampak selama pagi hari di Selandia Baru dan Australia, tetapi mungkin sedikit membanjiri awal perdagangan London kecuali diimbangi oleh pemicu yang kuat dari wilayah lain. Kami akan terus memantau hal itu. Poin-poin penting: – Pasar Selandia Baru tutup hari ini. – Aktivitas perdagangan dollar kiwi terbatas. – Likuiditas dalam pasangan NZD akan terbatas, memperlebar selisih harga beli-jual. – Dampak pada pergerakan harga dengan pengurangan partisipasi. – Pergerakan harga menjadi kurang bergantung pada berita. – Ketidakefisienan mungkin terjadi pada kurs silang. – Dealer antar bank memperketat rentang harga. – Pedagang baru harus berhati-hati terhadap risiko slippage.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Produk Domestik Bruto (PDB) Selandia Baru meningkat sebesar 0,8% dari kuartal ke kuartal, sedikit lebih baik dari proyeksi 0,7% dan estimasi Bank Sentral Selandia Baru sebesar 0,4%. Kenaikan ini didorong oleh sektor jasa dan manufaktur, dengan konstruksi yang mulai stabil setelah kontraksi sebelumnya, menandai dua kuartal berturut-turut pertumbuhan ekonomi. Meskipun pertumbuhan PDB positif, ekonomi tetap berada di bawah tekanan, dengan PDB per kapita tahunan masih mengalami penurunan. Faktor eksternal seperti tarif, penurunan momentum konsumen, dan volatilitas global berkontribusi terhadap proyeksi yang menantang.

Pertumbuhan PDB Rinci

Pertumbuhan PDB yang lebih rinci menunjukkan layanan bisnis yang meningkat dan sektor manufaktur dan konstruksi yang stabil. Namun, indikator terbaru menunjukkan bahwa aktivitas ekonomi mungkin telah mencapai puncaknya, dengan risiko potensi kondisi stagnasi. Bank Sentral Selandia Baru diprediksi akan mempertahankan suku bunga pada bulan Juli, dengan kemungkinan penurunan pada bulan Agustus, membawa Tingkat Suku Bunga Resmi menjadi 3%. Meskipun pertumbuhan PDB memberikan sedikit kelegaan, kenaikan harga minyak karena masalah geopolitik dapat memicu inflasi lebih lanjut, yang dapat memperumit keputusan kebijakan moneter di masa depan. Data saat ini menunjukkan sebuah pengaturan ekonomi yang campur aduk. Ya, kenaikan PDB kuartalan sebesar 0,8% melebihi ramalan pasar dan antisipasi bank sentral sebelumnya. Itu bukan sesuatu yang bisa diabaikan. Sektor jasa dan manufaktur telah melakukan sebagian besar peningkatan—dibantu oleh rebound dalam konstruksi, yang mengalami penurunan pada kuartal sebelumnya. Ini adalah kuartal kedua berturut-turut ekspansi, yang, jika dilihat secara terpisah, mungkin terlihat sebagai kemajuan. Namun, ketika kita memperhitungkan pertumbuhan populasi, gambaran menjadi redup. Ukuran PDB per kapita masih menunjukkan tren penurunan sepanjang tahun, yang berarti bahwa meskipun ekonomi tumbuh dalam angka mentah, orang atau bisnis rata-rata belum tentu mengalami peningkatan tersebut. Itu adalah sudut pandang penting untuk dipantau, karena membantu kita memahami mengapa permintaan mendasar yang lebih luas mungkin tetap lemah meskipun ada peningkatan secara keseluruhan. Risiko global juga tidak mereda. Aktivitas tarif di luar negeri dan kondisi konsumen domestik yang lebih sejuk tetap menjadi hambatan yang stabil. Ini bukan hanya gangguan sementara—ini menunjukkan bahwa kondisi permintaan mungkin tidak mendukung kenaikan agresif dari sini. Ini lebih tentang apakah momentum ini dapat dipertahankan.

Pertimbangan Kebijakan Moneter

Dalam hal apa yang mendorong perbaikan terbaru, layanan bisnis semakin meningkatkan momentum. Aktivitas di sini cenderung mencerminkan kepercayaan bisnis ke depan dan investasi perusahaan. Jika ini terus berlanjut, itu akan memberikan landasan bagi aktivitas ekonomi jangka pendek. Namun, manufaktur dan konstruksi tidak menunjukkan banyak akselerasi. Mereka stabil, tidak lebih. Ketika kekhawatiran mulai muncul adalah tanda-tanda puncak. Indikator konsumsi, survei aktivitas, dan angka ritel semuanya menunjukkan pendinginan dalam rilis data terbaru. Pola yang terbentuk menimbulkan kekhawatiran akan keterlambatan kebijakan dan apakah kita sedang bersiap untuk pelambatan output yang berkepanjangan, dengan tekanan yang muncul dari biaya impor daripada permintaan domestik. Pasar minyak juga bergerak lagi. Dengan tekanan geopolitik yang mendorong harga lebih tinggi, biaya input untuk perusahaan pasti akan naik. Itu secara tidak langsung mempengaruhi ekspektasi inflasi, yang harus dikelola dengan hati-hati oleh bank sentral. Kita tahu bahwa rentang target mereka memberikan sedikit ruang untuk mengabaikan efek putaran kedua yang disebabkan oleh harga energi yang lebih tinggi. Bagian potongan teka-teki inflasi ini menjadi lebih sulit untuk diabaikan sekarang. Kalibrasi kebijakan moneter saat ini masih dipandu oleh harapan untuk mempertahankan suku bunga pada bulan Juli. Banyak yang memperkirakan perubahan segera setelah itu, dengan satu kemungkinan penurunan suku bunga yang muncul pada bulan Agustus. Itu akan membawa suku bunga tunai turun menjadi 3%, mengurangi tekanan di sektor-sektor yang sensitif terhadap suku bunga. Namun, jalur yang diasumsikan ini tidak terkunci. Kenaikan terus-menerus dalam harga energi atau kejutan dalam data upah bisa mengubah skenario tersebut. Dari perspektif perdagangan, waktu untuk sangat bergantung pada peluang suku bunga terminal telah berlalu. Fokus sekarang bergeser ke kemiringan daripada langit-langit—terutama seberapa cepat ekspektasi pelonggaran berubah sebagai respons terhadap sinyal inflasi yang melihat ke depan. Rilis CPI berikutnya dan survei pasar tenaga kerja mungkin tidak hanya memengaruhi hasil, tetapi juga memperlebar volatilitas yang diimplikasikan dalam struktur kedaluwarsa yang terkait dengan suku bunga. Di sinilah kesempatan—dan risiko—mulai terbentuk.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Wakil PM Rusia Alexander Novak menekankan perlunya melanjutkan peningkatan produksi minyak yang direncanakan oleh OPEC+. Ia mencatat peningkatan permintaan musim panas sebagai alasan untuk mengembalikan beberapa pemotongan sukarela 2023 ke pasar guna menstabilkan pasokan. Delapan anggota OPEC+, termasuk Arab Saudi dan Rusia, dijadwalkan untuk mengurangi 2,2 juta barel per hari (bpd) mulai April hingga Juli. Meskipun ada proposal awal dari Rusia untuk menunda peningkatan Juli, mereka akhirnya mendukung peningkatan sebesar 411.000 bpd.

Tensi di Timur Tengah

Mengenai ketegangan di Timur Tengah, Novak menyarankan OPEC+ untuk mempertahankan jalur saat ini agar tidak mengganggu stabilitas pasar akibat ramalan spekulatif. Menteri Energi Arab Saudi, Pangeran Abdulaziz, mendukung pendekatan hati-hati ini, menunjukkan bahwa kelompok tersebut akan menangani gangguan pasokan yang nyata, bukan masalah spekulatif. Yang dijelaskan di sini adalah pemulihan terencana dari pembatasan pasokan sebelumnya oleh kelompok produsen minyak besar. Novak, sebagai suara kunci kelompok, mengkonfirmasi bahwa mereka kini beralih ke sikap penyediaan yang sedikit lebih terbuka sebagai respons terhadap apa yang mereka anggap sebagai peningkatan musiman yang kuat dalam permintaan global. Pengembalian output ini juga tidak sembarangan; mereka dikoordinasikan secara bertahap oleh beberapa anggota, seperti Riyadh dan Moskow, yang berarti mereka bertujuan untuk penyesuaian yang lebih lambat dan terkelola dengan pola konsumsi saat ini. Urutan pelepasan—2,2 juta barel per hari selama jendela empat bulan—datang setelah periode di mana produksi sengaja dipangkas untuk mengekang penurunan harga. Meskipun ada keragu-raguan awal dari Moskow untuk melangkah maju dengan peningkatan Juli, kesepakatan akhirnya dengan tambahan 411.000 barel menunjukkan adanya konsensus bersama yang pada akhirnya menang. Dalam periode stres geopolitik, terutama yang melibatkan negara-negara di Teluk atau lainnya di wilayah tersebut, sering kali ada dorongan untuk bereaksi berlebihan sebelum dampak pada aliran dapat diukur dengan baik. Namun, kelompok ini menahan diri dari godaan itu; pemikiran mereka terstruktur dan terukur. Pernyataan Abdulaziz sangat jelas—tidak ada pergeseran mendadak yang dipicu oleh ancaman atau asumsi. Mereka tidak menarik pasokan atau menambahnya berdasarkan apa yang mungkin terjadi, dan mereka tidak bereaksi terhadap kebisingan kecuali itu menghasilkan masalah logistik yang konkret.

Secara Praktis

Jadi apa arti ini, secara praktis? Dari sudut pandang kami, ini memperkenalkan ritme yang jelas kembali ke tingkat output—terukur, cukup publik, dan terjadwal, yang membatasi ketidakpastian seputar pasokan. Bagi kami yang mendekati meja kontrak dalam beberapa minggu ke depan, terutama dalam derivatif yang terkait dengan energi, ini menegaskan baseline yang berfungsi. Singkatnya, ini mengurangi potensi pergeseran liar akibat ketidakpastian dari para produsen itu sendiri. Dengan kerangka kerja sekarang berjalan, reaksi terhadap harga dapat lebih mengandalkan data ekonomi yang dikonfirmasi dan aliran fisik. Model harga harus mencerminkan perubahan itu. Premi risiko yang terkait dengan kemungkinan intervensi OPEC+ yang mengejutkan tampaknya lebih rendah untuk jangka pendek. Sebaliknya, perhatian dapat kembali ke indikator sisi permintaan atau pelacakan perkembangan pasokan alternatif secara global. Premi mendadak yang diberikan kepada langkah-langkah produsen yang diperkirakan mungkin sekarang tampak tidak beralasan mengingat perilaku mereka saat ini—posisi tersebut dapat disesuaikan kembali. Tidak akan menjadi hal yang tidak masuk akal untuk mulai memodelkan struktur jangka depan yang lebih stabil selama musim panas. Seseorang juga harus memperhatikan bagaimana kejelasan dalam penjadwalan tersebut memberdayakan sentimen yang lebih luas. Pasar berkembang dalam kepastian, dan dengan pemain terbesar yang menguraikan trajektori volume di muka, ada lebih sedikit ruang untuk penetapan harga yang emosional. Kecuali ada gangguan yang tidak terduga dalam pengiriman atau infrastruktur produksi, terdapat kerangka kerja untuk diandalkan, minggu demi minggu. Dengan latar belakang ini, pembacaan OI yang terkait dengan produk volatilitas minyak mungkin melemah sedikit seiring dengan menurunnya peluang kejadian kejutan pasokan. Kami melihat justifikasi yang lebih tinggi sekarang untuk menggunakan horizontal berjangka menengah dalam set-up rentang tertentu, atau bahkan penyebaran diagonal terukur daripada taruhan arah agresif yang terlalu bergantung pada berita produksi. Permainan itu sudah mereda—untuk saat ini.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Perak (XAG/USD) mengalami penurunan untuk hari kedua, mundur dari puncak multi-tahun di $37,32 karena pengambilan untung setelah Federal Reserve memilih untuk menghentikan kenaikan suku bunga. Keputusan Fed untuk mempertahankan suku bunga, sambil menunjukkan bahwa biaya pinjaman mungkin tetap tinggi, memberikan sedikit dukungan kepada Dolar AS, yang sedikit mempengaruhi logam mulia. Saat ini, perak diperdagangkan turun sekitar 1,10% di sekitar $36,35. Penurunan ini mengikuti lonjakan kuat yang didorong oleh kendala pasokan, permintaan sebagai aset aman, dan Dolar AS yang lebih lemah, dengan ketegangan geopolitik antara Israel dan Iran meningkatkan minat terhadap Perak dan Emas sebagai aset aman. Perak mendapat manfaat dari permintaan industri yang kuat, terutama dalam panel surya dan kendaraan listrik, mempertahankan defisit pasar global selama lima tahun. Laporan menunjukkan proyeksi kekurangan pasokan lebih dari 110 juta ons pada tahun 2025, mendukung harga. Secara teknis, tren Perak tetap bullish; namun, momentum sedang melemah. Divergensi bearish terlihat pada grafik harian antara harga dan RSI, menunjukkan kemungkinan koreksi jangka pendek. Dukungan terlihat di sekitar $35,30–$35,50, dengan kemungkinan penurunan yang lebih dalam menuju $34,50. Lonjakan di atas $36,50 mungkin memicu pengujian ulang $37,30, mungkin mendorong ke arah $38,00. Ketika perak telah menikmati dorongan luar biasa ke arah atas dalam beberapa minggu terakhir, sebagian karena kekurangan struktural yang persisten dan pencarian aset defensif yang lebih luas, penurunan saat ini mengundang pendekatan yang lebih hati-hati. Setelah penarikan dari $37,32, yang menandai level yang terakhir terlihat lebih dari satu dekade lalu, jeda Fed baru-baru ini telah mengalihkan perhatian kembali ke suku bunga riil dan kekuatan Dolar. Dengan Powell menekankan pendekatan hati-hati terhadap pemotongan di masa depan, stabilisasi imbal hasil memberikan ruang bagi Dolar AS untuk bernapas, menggerakkan logam mulia lebih rendah secara keseluruhan. Sekarang diperdagangkan mendekati $36,35, penurunan 1,10% ini tidak terlalu curam jika dilihat sendiri, tetapi grafik harian mulai menunjukkan—jika tidak berteriak bahwa momentum sedang mendingin. Divergensi antara pergerakan harga dan RSI bukanlah sesuatu yang dapat kita abaikan. Tidak jarang untuk divergensi mendahului koreksi daripada pembalikan, meskipun kita tidak boleh menganggap ini sebagai otomatis. Sebaliknya, ini menunjukkan bahwa kekuatan saat ini dalam perak mungkin sementara. Setiap kelemahan lebih lanjut melalui wilayah $35,30–$35,50 akan membuka pintu untuk penurunan menuju kluster pertengahan April di sekitar $34,50. Zona itu, kebetulan, melihat minat dua arah yang wajar selama peningkatan terakhir dan bisa berfungsi sebagai dasar, tergantung pada posisi intraday. Kami juga tidak bisa mengabaikan fundamental jangka menengah yang tetap konstruktif. Ada permintaan yang bertahan didukung oleh peningkatan skala industri—panel surya, misalnya, menunjukkan sedikit tanda pelambatan. Meskipun demikian, pedagang harus menimbang aktivitas jangka pendek dengan kewajaran, tidak sedikit karena posisi spekulatif telah meningkat tinggi menurut standar terbaru. Defisit yang diperkirakan, lebih dari 110 juta ons pada tahun 2025, menekankan bahwa pasokan jangka panjang tidak akan cepat berubah—tetapi defisit saja tidak menentukan harga harian.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Analisis Citibank memprediksi bahwa harga minyak mentah Brent bisa bertahan 15–20% di atas harga sebelum konflik, yang diperkirakan sekitar $75 hingga $78 per barel, jika konflik Iran-Israel berdampak pada ekspor minyak Iran sebesar 1,1 juta barel per hari (bpd). Iran memproduksi 3,3 juta bpd, dan gangguan sebesar 3 juta bpd selama beberapa bulan mungkin dapat mendorong harga hingga $90. Citi juga menyarankan bahwa efek keseluruhan mungkin terbatas karena adanya penurunan ekspor Iran yang sudah ada. Selain itu, pembelian yang berkurang dari China dan penyesuaian pasokan global dapat meredakan dampak tersebut. Mereka mengusulkan bahwa OPEC bisa meningkatkan produksi jika diperlukan, dan penutupan Selat Hormuz kemungkinan hanya bersifat sementara. J.P. Morgan memperingatkan bahwa eskalasi yang mengarah pada penutupan Selat Hormuz bisa mendorong harga minyak antara $120 dan $130. Goldman Sachs mencatat ada premi risiko geopolitik sebesar $10 per barel dalam harga saat ini. Barclays memprediksi harga minyak $85 jika ekspor Irandihapus separuh, dengan harga melebihi $100 dalam perkiraan konflik regional yang lebih luas. Apa yang ditonjolkan di bagian sebelumnya adalah campuran antara ketidakstabilan jangka pendek dan kemampuan untuk menyesuaikan diri di pasar minyak. Harga sudah dipengaruhi bukan hanya oleh ketakutan pasokan tetapi juga oleh ekspektasi gangguan, yang sebagian besar sudah tercermin dalam spekulasi yang mungkin terjadi atau tidak. Kenaikan harga minyak Brent baru-baru ini dapat dikaitkan kurang pada kerugian output yang sebenarnya dan lebih pada kemungkinan yang dipersepsikan tentang kerugian tersebut. Meskipun kemungkinan hilangnya beberapa ratus ribu barel tampak kecil secara historis, ini menjadi penting karena asal minyak tersebut dan betapa mudah—atau sulit—untuk menggantinya. Apa yang patut dicatat adalah mayoritas output dari Iran masih mengalir, meskipun ada sanksi, melalui saluran yang kurang terlihat, dan setiap perubahan pada hal itu tidak akan luput dari perhatian. Ini sebabnya proyeksi bervariasi. Beberapa menganggap bahwa penurunan ekspor mungkin sudah terjadi di bawah tekanan, yang meredakan harapan akan guncangan yang lebih besar ke depan. Lainnya, lebih hati-hati, membayangkan kerugian tambahan terkait dengan eskalasi, meskipun bersifat spekulatif. Namun, efek sebenarnya tergantung pada durasi. Jika penundaan hanya berlangsung beberapa minggu, harga mungkin naik sementara tetapi lebih banyak fundamental tetap utuh. Sebaliknya, jeda yang berkepanjangan mengubah seluruh perhitungan. Ada juga pengingat bahwa kendala fisik—seperti pemblokiran di Hormuz—tidak cenderung berlangsung selamanya. Sejarah menunjukkan kita bahwa titik-titik penyumbatan dapat dilewati atau dibuka kembali di bawah tekanan. Para pedagang bisa merasa sedikit tenang mengetahui bahwa produsen besar biasanya merespons lonjakan harga dengan memanfaatkan cadangan atau meningkatkan produksi. Meski begitu, waktu reaksi penting, dan setiap keterlambatan menciptakan peluang atau risiko, tergantung pada sisi mana dari buku yang Anda pilih. Dari sudut pandang kami, jika gangguan meluas menjadi bulan daripada minggu, pasar tidak akan menunggu konfirmasi—itu akan berlari lebih cepat. Tidak ada ruang untuk ketidakpastian pada saat itu. Spread adalah salah satu indikator yang berguna. Perhatikan dengan cermat spread waktu antara kontrak terdekat dan yang ditunda; celah yang semakin lebar menunjukkan ketakutan akan pasokan yang meningkat. Pergerakan tersebut bisa menjadi lebih tajam dan gaduh di saat ketegangan geopolitik. Volatilitas juga menjadi kurang insidental dan lebih struktural dalam kondisi ini. Ini bukan hanya tentang tingkat harga—tetapi tentang seberapa keras harga bertahan di tengah berita yang berfluktuasi. Diskusi ini juga menunjukkan bahwa tidak semua skenario gangguan dihargai sama. Penurunan pasokan dari Iran memiliki dampak, tetapi pengaruhnya berbeda tergantung pada apakah OPEC masuk campur atau importir dapat berganti sumber dengan cukup cepat. Penyesuaian permintaan dari Asia—terutama dari China—sedikit meredakan dampaknya. Namun, itu dengan asumsi tidak ada efek domino melalui negara-negara tetangga, yang memiliki output dan volume transit lebih tinggi. Pada saat risiko menyebar secara geografis, demikian pula efek harga; sehingga beberapa perkiraan menyentuh kisaran $120–$130. Apa yang menonjol adalah seberapa banyak premi saat ini terkait dengan selera risiko. Ketika ekspektasi bervariasi begitu luas, aksi harga menjadi ekspresi posisi, bukan hanya fundamental. Oleh karena itu, mungkin berguna bagi kita untuk memperhatikan tidak hanya berita utama tetapi juga bagaimana pasar meresponsnya. Jika harga naik pada informasi yang sudah diketahui, itu menunjukkan ada ketidakseimbangan partisipasi. Jika sebaliknya, harga turun meskipun ada risiko baru, itu menandakan kelelahan atau kelebihan. Akhirnya, kemampuan untuk memilih menjadi pusat perhatian. Aliran opsi mingguan, perubahan dalam minat terbuka, dan bentuk kurva implisit semuanya memberikan petunjuk tentang apa yang ditakuti pasar dan kapan. Kami telah melihat dalam ketegangan sebelumnya bahwa tanggal kedaluwarsa tertentu menarik aliran besar, melindungi atau mempertaruhkan pada jendela-dislokasi tertentu. Jenis perilaku ini sering mendorong pergerakan intraday yang tajam, saat perlindungan dibangun atau menghilang dengan cepat. Jadi, meskipun penetapan harga minyak jangka pendek mungkin belum sepenuhnya bergantung pada volume yang hilang, minggu-minggu mendatang membawa lebih banyak bobot pada interpretasi berita utama, waktu aktivitas lindung nilai, dan perubahan relatif dalam posisi daripada hanya pada barel. Pasar waspada, ya, tetapi juga cenderung terlalu melebar reaksinya—dan di situlah mungkin letak kelebihan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Analisis Teknikal Harga Emas

Emas menghadapi tekanan penurunan karena kekuatan Dolar AS setelah pembaruan kebijakan Federal Reserve. Meskipun suku bunga tetap di 4,25%–4,50%, Fed menunjukkan potensi pengetatan moneter. Hasil utang jangka panjang AS menurun, sementara hasil jangka pendek meningkat, mencerminkan kekhawatiran inflasi. Analisis teknikal menunjukkan sentimen hati-hati di kalangan bullish Emas dekat $3,370. Harga berfluktuasi di dekat level kunci yang diidentifikasi oleh retracement Fibonacci, dengan potensi resistensi di $3,371. Jika menembus di atas angka ini, harga dapat mencapai $3,400, sedangkan penurunan di bawah Rata-Rata Bergerak 20 hari menunjukkan potensi menuju $3,314. Emas biasanya berfungsi sebagai aset yang aman dan memiliki hubungan terbalik dengan Dolar AS. Ketidakstabilan pasar atau ketakutan resesi meningkatkan daya tarik Emas karena sifatnya yang tidak memberikan imbal hasil dan harga global yang dinyatakan dalam Dolar AS.

Inflasi dan Reaksi Pasar

Volume perdagangan yang tipis selama Juneteenth berarti kedalaman pasar yang alami lebih sedikit, yang dapat memperbesar pergerakan kecil dari institusi. Narasi geopolitik, terutama yang dipicu oleh komentar atau tindakan dari kekuatan militer, terus menjadi akar dari perhitungan risiko. Sinyal Rusia yang ditujukan kepada Washington dan posisi defensif Israel bukanlah berita yang terisolasi—mereka memberikan tekanan nyata pada sentimen, yang cenderung beralih ke aset aman selama periode penjualan besar-besaran di tempat lain. Nada Federal Reserve tidak membantu meredakan ketegangan yang dirasakan di pasar berjangka. Meskipun mereka tidak menyesuaikan suku bunga kali ini, mereka meninggalkan sedikit ketidakjelasan mengenai kesediaan mereka untuk beralih menuju pengetatan lebih lanjut. Perubahan dalam kurva hasil menunjukkan lebih banyak daripada komentar publik: hasil utang jangka pendek yang meningkat sementara yang jangka panjang melemah menunjukkan kekhawatiran tentang inflasi yang berkepanjangan melebihi prospek pertumbuhan. Kebijakan bank sentral mempertahankan kekuatan harga yang absolut di sini.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.