Pasar saham Eropa berakhir dengan hasil yang bercampur. DAX Jerman mengalami penurunan sebesar 0,39%, dan CAC Prancis turun 0,36%. Sebaliknya, FTSE 100 Inggris meningkat sebesar 0,11%, Ibex Spanyol naik 0,08%, dan FTSE MIB Italia juga naik 0,08%.
Di Amerika Serikat, pasar saham menunjukkan peningkatan. Dow Jones Industrial Average naik 190 poin, sebesar 0,45%, mencapai 42.406,92. S&P 500 naik 27,63 poin, atau 0,46%, menjadi 6.010,40, sementara NASDAQ meningkat 120,69 poin, atau 0,62%, menjadi 19.642,50.
Hasil obligasi AS turun menjelang keputusan suku bunga dari Federal Open Market Committee. Imbal hasil 2 tahun turun menjadi 3,918%, 5 tahun menjadi 3,943%, 10 tahun menjadi 4,347%, dan 30 tahun menjadi 4,852%.
Harga minyak menurun, dengan harga penutupan di $72,40, turun $0,87 dari hari sebelumnya. Harga terendah yang tercatat adalah $71,36. Emas diperdagangkan sedikit lebih tinggi, naik $2,25 menjadi $3.391,89. Bitcoin tetap stabil, diperdagangkan di dekat angka yang tidak berubah di $104.838.
Data di atas menggambarkan gambaran yang terukur dan cukup tersegmentasi tentang kinerja saham di berbagai wilayah utama. Di Eropa, indeks-indeks besar di Jerman dan Prancis mengalami penurunan kecil, mengurangi keuntungan dari awal bulan ini. Namun demikian, tolok ukur saham lainnya di Eropa, yaitu di Inggris, Spanyol, dan Italia, sedikit mengalami kenaikan meskipun sangat kecil.
Di seberang Atlantik, semua indeks utama AS menambah keuntungan terbaru. Dow, bersama dengan S&P 500 yang lebih luas dan NASDAQ yang lebih berfokus pada teknologi, berkembang secara konsisten. Langkah-langkah ini terjadi meskipun ada kelemahan dalam imbal hasil obligasi, menunjukkan optimisme hati-hati menjelang sinyal kebijakan dari FOMC. Ketika imbal hasil turun seperti ini—terutama pada imbal hasil 2 tahun hingga 10 tahun—sering dianggap sebagai penyesuaian harapan sekitar langkah suku bunga di masa mendatang. Penurunan pada imbal hasil 2 tahun menjadi perhatian khusus, mengingat sensitifitasnya terhadap proyeksi kebijakan jangka pendek. Kami melihat ini menunjukkan bahwa lebih sedikit trader mengantisipasi kenaikan suku bunga dalam waktu dekat.
Sementara itu, pasar energi melemah. Minyak mentah berakhir lebih rendah untuk sesi ini, kembali mendekati angka $71 setelah kesulitan untuk mempertahankan kenaikan. Ini bisa jadi sebagai respons terhadap peningkatan inventaris atau data permintaan yang datar, keduanya akan memberi tekanan pada harga. Dengan derivatif energi khususnya, pergeseran kecil ini dapat menciptakan peluang bagi mereka yang mampu menyelaraskan posisi jangka pendek dengan rilis data makro yang dijadwalkan.
Di sisi logam, emas menemukan sedikit dukungan, meskipun tidak banyak. Langkah tersebut menunjukkan pendekatan menunggu menjelang keputusan suku bunga. Jika imbal hasil riil terus turun pada minggu depan, kita mungkin melihat lebih banyak kenaikan, tapi bergantung pada apakah ekspektasi inflasi tetap kuat atau mulai merosot akibat perubahan kebijakan.
Yang penting sekarang adalah bagaimana ekspektasi suku bunga jangka pendek menetap selama tujuh sesi ke depan. Itu akan langsung mempengaruhi volatilitas saham, obligasi, dan mata uang, serta menentukan di mana modal berputar. Sekarang bukan saatnya untuk mengambil pandangan biner—ini tentang menyesuaikan delta saat perkembangan muncul, bukan memasang risiko pada satu hasil. Ketika suku bunga ditahan dan angka inflasi kunci diharapkan segera, penyesuaian cepat pada futures indeks dapat dipicu oleh data kecil.
Kita seharusnya tetap sangat memperhatikan bentuk kurva imbal hasil, terutama cara 5 tahun dan 10 tahun berperilaku relatif terhadap tenor pendek. Perubahan kecil pada kemiringan atau datar akan mendorong perubahan asumsi volatilitas di seluruh opsi saham dan perlindungan produk terstruktur. Itu, pada gilirannya, akan menciptakan reaksi di tingkat indeks yang lebih luas. Maka, membaca pasar suku bunga terlebih dahulu sebelum mengikuti tren saham individu cenderung menghasilkan eksposur yang lebih terinformasi dalam situasi seperti ini.
Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
Harga saham turun pada hari Selasa, dengan S&P 500 ditutup turun 0.84% akibat meningkatnya ketakutan terkait konflik di Timur Tengah. Pasar sedang memperhatikan keputusan suku bunga FOMC hari ini, meskipun tidak ada perubahan yang diharapkan.
Sentimen membaik, dengan 36.7% peserta individu merasa optimis dan 33.6% pesimis, seperti yang terlihat dalam Survei Sentimen Investor AAII pekan lalu. S&P 500 diperkirakan akan dibuka 0.2% lebih tinggi pagi ini.
Rentang Konsolidasi Nasdaq
Nasdaq 100 turun 1.00% pada hari Selasa, melanjutkan konsolidasi dengan dukungan di sekitar 21,500 dan resistensi antara 22,000–22,200. Indeks Volatilitas (VIX), yang mencerminkan ketakutan pasar, rebound ke 22.00 karena ketegangan di Timur Tengah.
VIX yang menurun menunjukkan lebih sedikit ketakutan di pasar, sementara VIX yang meningkat sering kali mendahului penurunan saham. VIX yang lebih rendah mungkin menunjukkan potensi pembalikan pasar, sedangkan nilai yang lebih tinggi menunjukkan kemungkinan pergerakan naik.
Futures S&P 500 diperdagangkan dekat 6,050 setelah mundur dari resistensi di 6,100, dengan dukungan antara 5,980-6,000. Konsolidasi yang sedang berlangsung dapat mengarah pada breakout saat pasar menunggu pembaruan dari FOMC.
Meskipun ada ketegangan geopolitik dan data ekonomi yang akan datang, belum ada sinyal bearish definitif untuk S&P 500, meskipun koreksi ke bawah tidak dapat diabaikan.
Posisi Defensif di Tengah Volatilitas
Dengan pasar yang mengalami penurunan harian, terjadi pergeseran harga risiko yang jelas karena ketegangan geopolitik meningkatkan kekhawatiran langsung. Posisi defensif semakin terlihat, terutama saat volatilitas, yang diukur dengan VIX, mencapai 22—suatu level yang sering diasosiasikan dengan kehati-hatian yang lebih besar, meskipun tidak panik. Kita telah melihat level ini sebelumnya selama penurunan singkat dan kini muncul kembali di tengah berita konflik, menunjukkan seberapa cepat sentimen berubah saat ketidakpastian menjadi fokus.
Indeks acuan seperti S&P 500 dan Nasdaq 100 tetap berada di dalam rentang yang telah ditetapkan. Penurunan terbaru Nasdaq, meskipun dangkal, memperkuat pentingnya area dukungan di 21,500, di mana aktivitas opsi yang signifikan cenderung terfokus. Resistensi tetap berada kokoh antara 22,000–22,200 dan berfungsi sebagai langit-langit kecuali ada katalis yang mendorong keyakinan melampaui rentang tersebut. Aksi harga sendiri belum menunjukkan keputusan arah, terutama mengingat volume perdagangan yang tipis di awal minggu.
Pasar futures menawarkan sinyal yang lebih halus. Kontrak S&P 500 yang diperdagangkan sekitar 6,050 telah secara konsisten menemukan pembeli dekat zona 5,980–6,000 dalam sesi terakhir, memperkuat level tersebut sebagai dasar jangka pendek. Uji coba yang gagal lebih rendah dapat memicu pembelian algoritmik, sementara menembus 6,100 akan menarik perhatian aliran berdasarkan momentum. Kita telah mengamati bahwa dalam pola serupa, pantulan dari garis dukungan sering didorong lebih oleh posisi daripada antusiasme fundamental—hal yang perlu diingat jika data ekonomi mengejutkan.
Dari pengukuran sentimen, survei AAII pekan lalu menunjukkan optimisme moderat dengan sedikit kecenderungan ke arah bullish. Selisih antara kelompok bullish dan bearish cukup sempit untuk menunjukkan ketidakpastian yang berlanjut, yang biasanya mengarah pada pergerakan zigzag di pasar futures. Ketika ketidaksepakatan antara kedua kubu ini kurang dari lima persen, pasar sering kali gagal mempertahankan arah yang jelas lebih dari beberapa sesi. Hal ini sejalan dengan aksi sisinya yang kita lihat sekarang.
Volatilitas bukan hanya sesuatu yang perlu diperhatikan, tetapi sesuatu yang perlu diambil tindakan. VIX yang berada di angka 22 menunjukkan ketegangan tetapi belum mengubah keadaan. Jika premi tetap tinggi, kita mungkin melihat tekanan jual di sisi opsi panggilan sementara aktivitas lindung nilai tetap ada. Sebaliknya, penurunan tajam dalam VIX—jika berita stabil—akan menunjukkan pengurangan dari posisi protektif tersebut, dan penurunan pada volatilitas implisit dapat menawarkan masuk taktis pada opsi dengan durasi pendek. Bagi mereka yang sudah memiliki posisi terbuka, penting untuk memantau deltas secara dekat dan siap untuk melakukan lindung nilai ulang jika level spot menembus rendah terbaru.
Hari ini, pertemuan dari bank sentral AS, yang diharapkan untuk mempertahankan suku bunga stabil, lebih mempengaruhi bahasa yang digunakan daripada keputusan itu sendiri. Pedagang tahu bahwa penetapan harga bukan hanya tentang suku bunga itu sendiri tetapi bagaimana suku bunga tersebut dijelaskan. Perubahan kecil dalam arahan ke depan atau bahkan nada—terutama terkait ketahanan inflasi—sering menghasilkan reaksi segera dalam imbal hasil, yang kemudian berdampak pada aset berisiko. Volatilitas jangka pendek setelah pembaruan semacam itu sering kali membalikkan pergerakan awal dalam beberapa jam. Kesabaran dalam eksekusi mungkin terbukti lebih berharga daripada antisipasi.
Konsolidasi pasar tidak berlangsung selamanya, dan indeks yang terikat rentang sering kali mendahului pergerakan arah tajam. Kita cenderung melihat resolusi saat katalis terjajar—seperti komunikasi kebijakan yang dipasangkan dengan musim laporan pendapatan atau kejutan makro. Saat ini, baik angin bertiup maupun angin balon tidak tampak dominan, meskipun itu bisa berubah dengan cepat dengan data baru. Mengamati bagaimana futures merespons pembaruan FOMC dan perkembangan global dapat memberikan petunjuk waktu untuk masuk atau keluar.
Bagi mereka yang aktif dalam perdagangan derivatif, lingkungan ini lebih menghargai disiplin dibandingkan prediksi. Ukuran posisi dan paparan jangka harus mencerminkan tingkat ketidakpastian. Penyempitan atau pelebaran spread di sekitar level yang dikenal (seperti 6,000 pada futures S&P 500) dapat menawarkan titik masuk mekanis, dengan stop-loss ditempatkan sesuai. Ini bukan saatnya untuk menggunakan daya ungkit.
Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
Departemen Keuangan AS akan mengadakan lelang obligasi minggu depan.
Mereka akan menjual sebesar $69 miliar dalam catatan 2 tahun pada 24 Juni, $70 miliar dalam catatan 5 tahun pada 25 Juni, dan $44 miliar dalam catatan 7 tahun pada 26 Juni.
Semua sekuritas tersebut akan diselesaikan pada 30 Juni.
Strategi Lelang Departemen Keuangan
Presiden menyebutkan rencana untuk melelang catatan yang lebih pendek terlebih dahulu, diikuti dengan penerbitan obligasi jangka panjang setelah penurunan suku bunga.
Meskipun strategi ini, ada konsensus bahwa Departemen Keuangan harus menghindari mencoba untuk waktu pasar.
Namun, pendekatannya mungkin berbeda di bawah pemerintahan Presiden Trump.
Lelang yang akan datang, dengan jumlah besar catatan 2 tahun, 5 tahun, dan 7 tahun yang akan masuk pasar dalam beberapa hari berturut-turut, memberikan pandangan yang terfokus pada strategi peminjaman pemerintah dan permintaan investor di berbagai jangka waktu. Setiap instrumen menawarkan gambaran perasaan di berbagai jatuh tempo, yang sangat penting menjelang perubahan kebijakan moneter. Karena semua obligasi ini diselesaikan pada 30 Juni, dana akan bergerak cepat di seluruh portofolio, dengan penyesuaian posisi yang dipadatkan dalam jendela yang sempit. Bagi peserta pasar, pengelompokan di sekitar penyelesaian akhir bulan meningkatkan potensi pergerakan harga tajam dalam waktu singkat.
Dengan memulai dengan jatuh tempo yang lebih pendek terlebih dahulu, Departemen Keuangan terlihat lebih memilih untuk menjaga fleksibilitas. Jika pinjaman tetap terfokus di bagian depan, lebih mudah untuk beradaptasi seiring perubahan ekspektasi suku bunga. Isyarat kebijakan dari Presiden yang terlihat dari urutan lelang menawarkan pandangan arah tentang manajemen utang. Ini secara halus menunjukkan preferensi untuk jatuh tempo yang lebih pendek sebelum mengalihkan risiko ke bagian yang lebih panjang dari kurva, tetapi menganggap adanya hubungan yang terlalu kaku antara waktu dan suku bunga di masa depan.
Analis berpendapat, cukup jelas, bahwa bergantung pada alat waktu bisa menjadi bumerang. Mengumpulkan jumlah besar tergantung pada stabilitas dan kepastian dalam cakupan lelang, bukan pada ramalan di mana imbal hasil obligasi akan berada beberapa kuartal ke depan. Mencoba untuk menyelaraskan penerbitan utang dengan siklus kebijakan yang diasumsikan memperkenalkan kompleksitas yang tidak perlu. Kepercayaan pada permintaan pasar bisa terancam jika persepsi menjadi terlalu spekulatif atau dikaitkan dengan politik. Ada juga bahaya nyata dari peningkatan dramatis atau ketidaksesuaian jika investor merasa tidak nyaman dengan keandalan jatuh tempo yang ditawarkan dalam kerangka waktu terstruktur.
Dampak Dinamika Pasar Departemen Keuangan
Jika pemerintahan sebelumnya bergantung pada konsistensi, kembalinya mantan presiden dapat membawa ritme yang berbeda. Kita telah melihat dalam masa jabatan sebelumnya bahwa Gedung Putih ini mungkin lebih menyukai keterlibatan yang lebih intervensionis dalam kebijakan Departemen Keuangan. Ini bisa menyebabkan perubahan dalam cara dan kapan jatuh tempo diperkenalkan, terutama catatan jangka panjang. Terikat dengan sikap yang kurang dapat diprediksi terhadap suku bunga dan penargetan inflasi, campuran jangka waktu bisa disesuaikan dengan motif di luar efisiensi biaya.
Dengan volume lelang yang tinggi dan penyelesaian jatuh pada titik pengetatan kalender bisnis, kita kemungkinan akan melihat penyesuaian di pasar swap. Dealer dan akun uang riil akan ingin melindungi dampak pasokan, terutama dengan cetakan inflasi Juni dan panduan ke depan yang menambah variabel yang secara tajam memengaruhi kurva ke depan. Secara khusus, bagian tengah kurva mungkin merespons terhadap peningkatan pasokan departemen keuangan jika permintaan perantara melambat. Ada juga ruang bagi penyebaran yang terkompresi untuk melebar, seandainya penerbit di sektor korporasi tertunda di tengah kejenuhan departemen keuangan.
Untuk mereka yang memantau penyebaran swap, kebutuhan konveksitas, dan pendanaan dollar, penting untuk memantau keselarasan kurva diskon dengan teliti selama periode penyelesaian. Ekor lelang dan rasio tawaran terhadap cakupan dapat memberikan kejelasan yang berguna setelah hari-hari aktivitas rendah yang berisiko menutupi volatilitas yang tersembunyi. Strategi peminjaman sering dilihat dalam silo kebijakan tetapi gesekan muncul ketika penerbitan fiskal bersaing dengan kebutuhan penyelesaian di bagian depan.
Tidak mungkin ada banyak toleransi dalam kesalahan penjaminan jika asumsi tentang permintaan salah perhitungan. Biaya peminjaman jangka panjang menjadi sangat sensitif jika lelang disalahpahami sebagai permainan waktu. Sebagai meja mencerna hasil dari setiap penawaran hari itu, pergerakan harga sekunder bisa menjadi indikasi yang signifikan.
Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
Permohonan baru untuk asuransi pengangguran di AS turun menjadi 245.000 untuk minggu yang berakhir pada 14 Juni. Angka ini sesuai dengan harapan dan sedikit lebih rendah dari jumlah yang direvisi menjadi 250.000 dari minggu sebelumnya.
Pengangguran dan Indikator Ekonomi
Tingkat pengangguran yang diasuransikan yang disesuaikan secara musiman dilaporkan sebesar 1,3%, sementara rata-rata bergerak selama empat minggu meningkat sedikit sebanyak 4.750 menjadi 245.500. Klaim pengangguran yang berlanjut mengalami penurunan, turun sebanyak 6.000 menjadi 1,941 juta untuk minggu yang berakhir pada 7 Juni.
Baru-baru ini, Indeks Dolar AS turun ke angka pertengahan 98.00 menyusul rilis data ini. Pergerakan ini terjadi karena imbal hasil yang lebih rendah dan perilaku pasar yang hati-hati menjelang acara Komite Pasar Terbuka Federal yang akan datang.
Kondisi pasar tenaga kerja memiliki peran penting dalam menentukan nilai mata uang, di mana tingginya tingkat pekerjaan biasanya meningkatkan nilai mata uang melalui peningkatan belanja konsumen. Pertumbuhan upah sangat penting karena mempengaruhi keputusan kebijakan moneter dan merupakan komponen stabil dari inflasi.
Bank sentral mempertimbangkan tingkat pekerjaan dengan cara yang berbeda berdasarkan mandat mereka. Misalnya, Federal Reserve AS fokus pada pekerjaan dan stabilitas harga, sementara Bank Sentral Eropa mengutamakan pengendalian inflasi. Kondisi pasar tenaga kerja sangat penting untuk menilai kesehatan ekonomi dan menginformasikan keputusan kebijakan.
Implikasi Ekonomi dan Tanggapan Pasar
Rata-rata empat minggu, yang sering dilihat untuk meredakan kebisingan, naik sedikit di bawah 5.000 menjadi 245.500. Ini menunjukkan tren yang stabil tetapi sedikit melemah, menunjukkan adanya keretakan tanpa menjadi terlalu lemah. Pada saat yang sama, klaim pengangguran yang berlanjut turun menjadi 1,941 juta, berkurang 6.000. Mereka yang tetap menganggur berkurang, yang menunjukkan bahwa meskipun orang mungkin mengajukan klaim dengan stabil, mereka tidak menganggur terlalu lama—setidaknya untuk saat ini.
Dalam latar belakang yang relatif stabil ini, Indeks Dolar mundur ke kisaran 98. Pergerakan ini dipicu oleh imbal hasil yang lebih lembut dan pasar yang berhati-hati menjelang pesan dari para pembuat kebijakan. Tidak ada nada risiko besar, hanya investor yang memegang napas.
Pasar kerja tetap menjadi acuan utama, terutama karena lapangan kerja yang stabil mendukung aktivitas konsumen—tanpa belanja konsumen, segalanya melambat. Namun, kami juga memperhatikan gaji. Upah langsung berkontribusi pada inflasi, dan inflasi, lebih dari segalanya, adalah apa yang kami pikir akan mendorong tindakan bank sentral di bagian siklus ini.
Pertimbangkan apa yang diprioritaskan oleh Powell dan rekan-rekannya. Mereka memiliki mandat ganda: pekerjaan dan menjaga agar harga tidak terlalu naik. Rekan-rekan mereka di seberang Atlantik tidak menyeimbangkan keduanya—tetapi tetap saja, semua orang melihat pasar tenaga kerja dengan cara yang berbeda, membandingkan tidak hanya penciptaan pekerjaan tetapi juga tingkat partisipasi, pola upah, dan tingkat pengunduran diri. Tidak semua sinyal bernilai sama secara internasional, tetapi semuanya berkontribusi pada ekspektasi tingkat suku bunga.
Untuk kami, hal ini berarti memperhatikan tidak hanya data mentah, tetapi juga reaksi sekitarnya. Jika pasar kerja tetap kaku namun tidak terlalu ketat, trader mungkin melihat ruang untuk sedikit fleksibilitas dalam penempatan. Khususnya jika imbal hasil terus melunak dan pembacaan inflasi menurun, peluang ada pada antisipasi perubahan nada dari bank sentral.
Aksi harga di FX dan suku bunga tampaknya mencerminkan ekspektasi netral yang lebih luas, tetapi itu bertumpu pada dasar yang tipis. Satu penyimpangan tajam—dari upah atau inflasi inti—dapat dengan cepat mengubah sentimen.
Dalam strategi yang terkait dengan produk suku bunga, penurunan dalam klaim berlanjut mendukung sikap menunggu dan mengawasi, tetapi tidak tanpa melindungi eksposur suku bunga jangka pendek. Sementara itu, trader FX mungkin memperhatikan bahwa permintaan spekulatif untuk dolar sedang mereda sementara, terutama jika ekspektasi direset saat pembuat kebijakan berbicara. Penjadwalan terkait risiko peristiwa tersebut menjadi semakin penting.
Buat akun VT Markets langsung Anda dan mulai perdagangan sekarang.
Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
Indeks Dolar AS (DXY) diperdagangkan sedikit lebih rendah saat peserta pasar menunggu keputusan suku bunga Federal Reserve. Ekspektasi cenderung mengarah pada Fed yang mempertahankan suku bunga saat ini di 4,25-4,50%, dengan para trader memperhatikan arah kebijakan yang mungkin terjadi.
Daya tarik Dolar sebagai tempat aman didukung oleh ketegangan antara Iran dan Israel, meskipun tertekan oleh kekhawatiran tarif. DXY sedang diperdagangkan sekitar 98,60, dengan peristiwa geo-politik terbaru menyebabkan pemulihan dari tingkat terendah dalam hampir tiga tahun.
Kekuatan Dolar Terhadap Yen Dan Franc
Dolar telah menguat terhadap Yen Jepang dan Franc Swiss sekitar 1% sejak Kamis lalu. Namun, Dolar mengalami kerugian terhadap Euro dan Pound Sterling menjelang pengumuman Fed.
Data ekonomi AS baru-baru ini memberikan sinyal yang campur aduk, dengan Indeks Manufaktur Empire State jatuh ke -16 dan Penjualan Ritel turun 0,9% pada bulan Mei. Produksi Industri mengalami penurunan sebesar 0,2%, sementara Kelompok Kontrol Penjualan Ritel meningkat 0,4%.
Para trader akan menganalisis dengan seksama pernyataan kebijakan Fed dan komentar Ketua Jerome Powell untuk mendapatkan wawasan tentang kemungkinan penyesuaian suku bunga. Sikap dovish dari Fed dapat memengaruhi DXY, meskipun pendekatan yang berhati-hati atau hawkish mungkin menstabilkan indeks.
Status Sebagai Tempat Aman Dan Ketegangan Geopolitik
Dolar tetap terlindungi karena perannya sebagai tempat aman akibat ketegangan yang meningkat di Timur Tengah, khususnya antara Israel dan Iran. Penting untuk dicatat bahwa meskipun ini mendukung permintaan untuk Dolar, ada juga tekanan dari diskusi tentang tarif perdagangan, yang dapat menciptakan dorongan arah yang berbeda. DXY sekarang berada sedikit di atas 98,50—ini menandakan pemulihan kecil setelah sempat turun ke tingkat yang terakhir terlihat hampir tiga tahun lalu.
Terhadap Yen Jepang dan Franc Swiss—mata uang tradisional yang digunakan selama ketidakstabilan geopolitik—Dolar mengalami peningkatan sekitar 1% dalam beberapa sesi terakhir. Namun, tidak semua pasangan mata uang menunjukkan cerita yang sama. Kerugian terhadap Euro dan Pound muncul, kemungkinan disebabkan oleh perubahan ekspektasi terkait perbedaan suku bunga sehubungan dengan kemungkinan perubahan kebijakan di Washington.
Data domestik terbaru di AS juga tidak menawarkan narasi yang konsisten. Produksi Industri turun 0,2%, dan Penjualan Ritel merosot 0,9% pada bulan Mei. Sementara itu, Indeks Manufaktur Empire State mengalami penurunan tajam hingga -16. Namun, tidak semua data mengecewakan. Kelompok Kontrol Penjualan Ritel, yang berkontribusi pada perhitungan PDB, menunjukkan peningkatan sebesar 0,4%. Sub-kelompok khusus ini mungkin mendorong mereka yang mencari tanda-tanda kekuatan konsumsi yang mendasar, meskipun data keseluruhan menunjukkan kelemahan.
Sekarang, komentar Powell setelah pengumuman suku bunga Fed akan dikaji terkait arahan masa depan. Ini bukan sekadar apakah suku bunga tetap tidak berubah—ini tentang sinyal yang menyusul. Apa pun petunjuk bahwa komite melihat lebih sedikit pemotongan suku bunga ke depan mungkin memberikan ketenangan bagi Dolar. Pernyataan yang menunjukkan fleksibilitas, atau pengakuan terhadap melemahnya fundamental, dapat membalikkan situasi tersebut.
Buat akun VT Markets Anda yang aktif dan mulai trading sekarang.
Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
Pergerakan Harga Emas
Klaim pengangguran yang sedang berlangsung di Amerika Serikat mencapai 1,945 juta pada pekan yang berakhir 6 Juni, sedikit melampaui angka yang diproyeksikan sebesar 1,94 juta. Data ini mencerminkan tantangan yang terus berlanjut di pasar tenaga kerja, dalam kondisi ekonomi saat ini.
EUR/USD mengalami penurunan, mencapai titik terendah harian sekitar 1,1460, setelah keputusan Federal Reserve untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah. Nada sedikit hawkish dari Ketua Fed Powell berkontribusi pada respons pasar.
Harga emas turun di bawah $3,400 per ons troy setelah komentar Powell, yang dipersepsikan sebagai hawkish. Pergerakan ini menandai penurunan yang signifikan untuk emas di tengah sikap kebijakan moneter Fed yang stabil.
GBP/USD menghadapi tekanan jual yang meningkat, bergerak menuju level dukungan 1,3400. Mata uang ini bereaksi terhadap penguatan dolar AS, didorong oleh suku bunga Fed yang tidak berubah dan pesan hawkish dari Powell.
Bitcoin, Ethereum, dan XRP mempertahankan stabilitas di atas level dukungan penting selama konflik yang sedang berlangsung antara Israel dan Iran. Meskipun ada ketegangan geopolitik dan pengaruh makroekonomi, cryptocurrency ini tetap tangguh.
Poin-poin Penting:
Klaim pengangguran yang terus berlanjut menunjukkan tantangan di pasar tenaga kerja.
Harga emas jatuh di bawah $3,400 setelah komentar hawkish dari Powell.
GBP/USD tertekan menuju level dukungan 1,3400 akibat penguatan dolar AS.
Cryptocurrency menunjukkan ketahanan meskipun ada ketegangan global.
Data inventaris mingguan dari EIA menunjukkan penurunan dalam inventaris minyak mentah sebesar -11,473 juta, dibandingkan dengan ekspektasi -1,794 juta. Sementara itu, inventaris bensin meningkat sebesar 0,209 juta, melawan proyeksi kenaikan sebesar 0,627 juta.
Stok distilat mengalami kenaikan sebesar 0,514 juta, melampaui peningkatan yang diperkirakan sebesar 0,440 juta. Inventaris Cushing menurun sebesar 0,995 juta, setelah penurunan sebesar 0,403 juta pada minggu sebelumnya.
Meskipun ada pengurangan substansial dalam inventaris minyak mentah, harga minyak mentah justru menurun, saat ini berada di $72,23, dengan titik terendah baru-baru ini di $71,48.
Penurunan tajam dalam inventaris minyak mentah—lebih dari 11 juta barel—tidak biasanya sejalan dengan harga yang menurun. Penurunan ini menunjukkan permintaan yang lebih kuat atau gangguan pasokan. Namun, harga bergerak melawan apa yang dianggap banyak orang sebagai hal yang alami. Minyak justru turun, tidak naik, menyentuh $71,48 sebelum berada sedikit di atas $72. Ini adalah perubahan tajam, mengingat besarnya pergeseran inventaris.
Sementara itu, kami mengamati sedikit peningkatan dalam stok bensin dan distilat, dengan bensin sedikit lebih rendah dari perkiraan dan distilat sedikit lebih tinggi. Data ini tidak menunjukkan kelebihan pasokan atau lonjakan permintaan—ini lebih kepada inventaris yang tidak berubah. Mungkin para pengolah sedang membangun stok seiring meningkatnya pola transportasi musim panas, atau mungkin ini mencerminkan posisi hati-hati menjelang sinyal ekonomi yang lebih luas.
Kemudian ada Cushing, di mana kami melihat penurunan lain, melanjutkan tren dari minggu lalu. Cushing adalah pusat pengiriman untuk kontrak WTI dan berfungsi sebagai indikator ketatnya pasar fisik di AS tengah. Dua minggu berturut-turut dengan penurunan hampir satu juta barel bukanlah suara latar—ini menunjukkan kondisi yang semakin ketat di daerah tersebut. Namun, pasar berjangka yang lebih luas bereaksi seolah-olah gambaran permintaan mungkin tidak membenarkan tekanan harga yang terus meningkat, setidaknya tidak untuk sekarang.
Jadi, di mana posisi kita saat ini? Perbedaan antara angka fundamental dan tindakan harga layak untuk dicermati. Ketika pengurangan pasokan yang jelas bertemu dengan harga yang menurun, kemungkinan ada penggerak lain yang berperan—ekspektasi makroekonomi, perubahan selera risiko, atau mungkin penilaian ulang permintaan di masa depan. Mungkin harga sedang memperkirakan aktivitas yang lebih lembut dalam beberapa bulan mendatang, meskipun data saat ini menunjukkan sebaliknya.
Dari sudut pandang kami, ini membuka sinyal yang jelas tentang strategi volatilitas. Jika pengurangan inventaris sebesar ini tidak dapat mengangkat harga, ada ruang untuk penurunan tanpa menekan level dukungan substansial. Kami tidak mengartikan ini sebagai skenario jatuh bebas, tetapi lebih sebagai situasi di mana volatilitas yang diharapkan tampak undervalued relatif terhadap rentang historis untuk perubahan stok yang serupa.
Ada pula kurva yang perlu diperhatikan. Kelemahan harga dapat menyamarkan memperlebar backwardation yang curam atau pergeseran halus dalam spread kalender. Ini adalah tanda-tanda ketat fisik di depan yang belum diulang di bulan-bulan berikutnya. Dalam kondisi seperti ini, perdagangan kurva yang dikenal patut mendapatkan perhatian baru. Kami cenderung mencari peluang posisi jangka pendek di mana struktur berjangka menawarkan pengembalian asimetris.
Kami melihat data ini bukan sebagai kontradiksi terhadap harga, tetapi sebagai pengingat bahwa pasar berjangka menentukan harga untuk apa yang akan datang—bukan untuk apa yang sudah berlalu.
Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
Pengeluaran swasta Meksiko menurun sebesar 0,6% dibandingkan tahun lalu pada kuartal pertama, penurunan dari peningkatan sebelumnya sebesar 0,4%. Perubahan ini mencerminkan pergeseran dalam aktivitas ekonomi selama periode ini.
Penurunan pengeluaran swasta ini mungkin berdampak pada perekonomian secara keseluruhan, mempengaruhi berbagai sektor yang terkait dengan aktivitas konsumen. Analisis lebih lanjut tentang tren ini dapat memberikan wawasanyang berguna untuk kondisi ekonomi di masa depan.
Dampak Terhadap Ekonomi
Di permukaan, penurunan terbaru pengeluaran swasta Meksiko – turun 0,6% dibandingkan tahun lalu – tidak terlihat bencana. Namun, jika diperhatikan lebih dalam, pembalikan dari kenaikan 0,4% pada periode sebelumnya menandakan adanya perubahan arah. Perlambatan ini, terutama setelah peningkatan konsisten meskipun kecil, menunjukkan bahwa rumah tangga dan bisnis mungkin mulai menyesuaikan harapan di tengah kondisi yang lebih ketat.
Bank sentral Ramírez telah mempertahankan suku bunga acuannya pada tingkat tinggi, mendorong konsumen dan perusahaan untuk mempertimbangkan kembali pinjaman. Inflasi tetap di atas target, dan meskipun telah sedikit mereda, tekanan harga yang terus-menerus masih membebani pendapatan riil. Dengan kata lain, ruang untuk bergerak dalam sistem tidak sebanyak tahun lalu, dan konsumsi mulai mencerminkan hal itu. Bagi mereka yang memantau volatilitas dan suku bunga di masa depan, jenis perubahan perilaku dalam pengeluaran ini dapat mempengaruhi posisi, terutama dalam instrumen yang sensitif terhadap suku bunga.
Melihat di luar angka utama, konsumsi barang telah melemah lebih tajam dibandingkan layanan. Hal ini sering terjadi ketika inflasi lebih banyak mempengaruhi kelompok berpenghasilan rendah, di mana pembelian barang tahan lama ditunda lebih dulu. Dengan Pemex masih dalam tekanan dan pemerintah mengalihkan buffer fiskal menuju skema sosial menjelang pergantian kekuasaan, dinamika sektor swasta mendapatkan sedikit dukungan dari kebijakan saat ini. Pedagang mungkin mengartikan ini sebagai risiko terbatas terhadap harapan pertumbuhan ke depan, yang dapat membebani yield jangka pendek jika terulang di berbagai indikator.
Suasana Pasar
Bentuk kurva peso sudah mulai datar, tetapi kami meragukan apakah pasar telah sepenuhnya memperhitungkan kecepatan dan skala perlambatan ini. Angka-angka tersebut bisa membenarkan perubahan dalam taruhan pemotongan suku bunga, terutama jika indikator yang lebih maju mulai menunjukkan penarikan yang jelas dalam perekrutan atau pinjaman. Bahkan penyesuaian kecil—kuartal demi kuartal—dapat mempengaruhi harga opsi saat bias jangka pendek menyesuaikan.
Komentar terakhir Herrera tentang kekuatan permintaan domestik mungkin perlu ditinjau kembali. Kontraksi dalam pengeluaran rumah tangga biasanya merupakan salah satu sinyal awal kelelahan ekonomi. Banyak pihak yang diposisikan untuk profil konsumsi yang stabil atau menguat mungkin mulai mengurangi eksposur terhadap saham terkait ritel atau beralih dari saham siklikal ke defensif dalam strategi opsi.
Sementara itu, dalam hal volatilitas yang diimplikasikan, kami telah melihat sedikit kenaikan dalam minggu lalu, yang mungkin mencerminkan semakin meningkatnya kesadaran pasar terhadap angka-angka yang lebih lemah ini. Kenaikan ini membuka ruang untuk strategi yang memanfaatkan peningkatan gamma dalam jangka pendek. Setiap arahan kebijakan dari Banxico yang bersifat pencegahan dapat mempercepat pergerakan tersebut.
Kami juga mengamati aliran lintas batas lebih dekat. Setiap penurunan dalam permintaan swasta mungkin memperberat penerimaan pajak, mendorong lebih banyak penerbitan utang ke paruh kedua tahun ini. Ini dapat mempengaruhi kurva swap TIIE, membawa lebih banyak perhatian pada penajaman relatif. Ada kemungkinan bahwa jatuh tempo jangka lebih panjang mulai mematok baik kekurangan fiskal atau berkurangnya investasi swasta — keduanya dipicu oleh penurunan ini.
Dari pihak kami, isyarat menunjukkan meningkatnya kewaspadaan, tidak ada tanda-tanda bahaya. Namun pola penting. Konsumsi swasta tidak berbalik dalam semalam tanpa tekanan yang mendasar. Pedagang yang memposisikan diri untuk Q3 sebaiknya, setidaknya, menilai kembali asumsi dasar mengenai momentum domestik. Meskipun ini mungkin tidak menandakan penurunan yang nyata, moderasi ini cukup untuk membuat risiko perubahan harga menjadi berharga.
Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
Komentar Trump tentang Perdagangan dan Pekerjaan
Di pasar, harga minyak turun, diperdagangkan pada $72,64. Sementara itu, saham mengalami kenaikan, dengan S&P naik sebesar 0,38% dan Nasdaq sebesar 0,44%.
Komentar ini menunjukkan pergeseran agresif dalam sentimen terhadap pelonggaran kebijakan moneter. Pengurangan suku bunga sebesar 2%, jika terwujud, akan menjadi salah satu penyesuaian tajam dalam biaya pinjaman jangka pendek yang pernah terjadi. Usulan untuk fokus pada utang jangka pendek dibandingkan penerbitan jangka panjang menunjukkan upaya untuk mengamankan pembiayaan yang lebih murah sambil menghadapi ketidakpastian kebijakan dalam waktu dekat. Pernyataan seperti ini, meskipun memiliki muatan politik, membuka ruang bagi spekulasi pasar mengenai arah Fed di masa depan—terutama terkait bias durasi dalam pendapatan tetap. Bagi mereka yang terlibat dalam instrumen sensitif terhadap suku bunga, ini menciptakan asimetri dalam posisi: bersiap untuk kemungkinan penurunan imbal hasil, terutama di bagian depan.
Peran Powell masih dalam pengawasan, namun ekspektasi menunjukkan bahwa dia kemungkinan akan tetap di posisinya. Stabilitas ini, setidaknya dalam jangka pendek, berarti kerangka kebijakan akan menghindari guncangan mendadak—meskipun ada tekanan yang semakin vokal dari suara politik. Setiap perubahan persepsi di sini masih dapat menyebabkan volatilitas, terutama dalam surat utang negara dan swap suku bunga, karena volatilitas terimplikasi di STIR cenderung bereaksi lebih awal. Beberapa sesi mendatang diharapkan memberikan kejelasan lebih baik jika ekspektasi dovish mulai sepenuhnya dimasukkan dalam kontrak berjangka jangka pendek.
Dinamika Geopolitik dan Dampak Pasar
Dalam masalah geopolitik, komentar mengenai Iran menunjukkan kemungkinan jalur de-eskalasi, meskipun dibatasi oleh ketidakpastian. Penekanan pada batasan saat ini yang dihadapi Iran menunjukkan strategi yang mungkin lebih mengutamakan negosiasi dibandingkan konfrontasi. Petunjuk tentang momen yang akan datang “dalam seminggu” menempatkan pemicu jangka pendek dengan jelas di kalender, yang dapat memicu reaksi di sektor energi dan pertahanan. Dengan kesabaran Pemimpin Tertinggi tampaknya menipis, kita menganggap ini sebagai isyarat menuju titik kritis. Jika dialog terwujud, kontrak komoditas—terutama kontrak minyak mentah—kemungkinan akan mencerminkan mekanisme penetapan harga yang diperbarui terkait dengan premi risiko politik.
Ketika menyangkut India dan Pakistan, klaim telah meredakan ketegangan antara kedua tetangga seharusnya dilihat bukan sebagai terobosan diplomatik melainkan sebagai sinyal pasar untuk stabilitas regional. Jenis retorika ini biasanya menarik reaksi risiko dalam mata uang pasar berkembang, khususnya rupiah ke depan, sementara juga memperluas potensi untuk memperluas aliran perdagangan bilateral. Pengumuman tentang perjanjian perdagangan di masa depan menekankan arah tersebut. Bagi mereka yang terlibat dalam swap lintas mata uang atau kurva suku bunga EM, ini mendukung tema kompresi, terutama dalam paparan India dan mungkin Pakistan jika keterlibatan kembali terjadi.
Inisiatif “Kartu Emas” untuk perekrutan asing, yang ditujukan kepada pengusaha seperti Apple, dapat menunjukkan upaya untuk mempengaruhi kebijakan pekerjaan domestik melalui insentif ekonomi. Meskipun ini tampak terpisah dari kebijakan perdagangan, ini dapat secara tidak langsung mengubah ekspektasi untuk pasokan tenaga kerja, terutama di sektor teknologi tinggi. Trader yang terlibat dalam derivatif ekuitas dengan bobot besar di sektor teknologi atau penyedia tenaga kerja harus sadar bahwa ini mempengaruhi model biaya untuk majikan besar, yang pada gilirannya dapat berdampak pada panduan margin jangka pendek.
Di lantai perdagangan, reaksi tetap relatif tenang. Penurunan harga minyak menjadi sekitar $72,64 mungkin mencerminkan optimisme hati-hati sehubungan dengan Iran, dan mungkin sedikit mengurangi penetapan harga geopolitik. Ini bukan hanya arah yang penting di sini—penurunan pada volatilitas itu sendiri dapat memberikan informasi pada produk terstruktur terkait energi. Dengan S&P naik sekitar 0,38% dan Nasdaq sebesar 0,44%, sentimen secara keseluruhan tampak sedikit lebih mengambil risiko. Aliran opsi mungkin menunjukkan ini sudah mulai terlihat dalam volume put yang lebih rendah dan harga straddle yang lebih ketat.
Dalam beberapa sesi mendatang, perhatikan skew di pasar suku bunga dan convexity pada kurva 2s/10s. Saham mungkin sedikit rebound, tetapi sinyal sebenarnya terletak pada apakah volatilitas terimplikasi mulai tergerus lebih lanjut atau menunjukkan infleksi pada risiko acara. Kita sedang memantau hasil lelang surat utang jangka pendek dan spread kredit, yang merupakan barometer waktu nyata yang lebih baik untuk langkah-langkah kebijakan dan makro ini yang diperhitungkan secara serius.
Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
Pasangan EUR/USD mengalami kenaikan kecil setelah penurunan sebelumnya. Ketegangan yang meningkat di Timur Tengah, ditambah dengan ketidakpastian perdagangan global dan harga minyak yang naik, membatasi potensi kenaikan.
Pemulihan Euro dari level rendah baru-baru ini terhambat di sekitar level 1.1500, hampir 1% di bawah puncak minggu lalu. Konflik yang terus berlanjut antara Israel dan Iran, dengan AS mengambil sikap tegas, menjaga sentimen pasar tetap lemah.
Data Inflasi Eropa
Data inflasi Eropa terbaru menunjukkan tekanan harga yang lebih lambat, tidak mampu memperkuat Euro. Peningkatan perhatian terhadap keterlibatan AS telah meningkatkan permintaan untuk aset aman, terutama Dolar AS.
Harga minyak mentah baru-baru ini melonjak lebih dari $3, mendekati $75, berdampak pada prospek pertumbuhan Zona Euro. Antisipasi menyelimuti keputusan kebijakan moneter Federal Reserve, yang diharapkan mempertahankan suku bunga yang stabil.
Kinerja Euro bervariasi terhadap mata uang utama, terkuat terhadap Franc Swiss hari ini. Ketegangan geopolitik meningkat saat militer Israel terus melakukan tindakan terhadap Iran, dengan peringatan dari pemerintah Iran mengenai keterlibatan AS.
Data terbaru dari Zona Euro menunjukkan inflasi bulanan stagnan pada bulan Mei, dengan inflasi tahunan melambat menjadi 1,9% dari 2,2%. Pasar berjangka memperkirakan kemungkinan pemotongan suku bunga Fed, mungkin pada bulan September.
Analisis Teknikal Pada EUR/USD
Analisis teknikal menunjukkan bahwa EUR/USD kesulitan setelah pecah pola segitiga, berusaha rebound di atas 1.1500. Keputusan suku bunga Federal Reserve dan perubahan outlook FOMC menjadi kunci arah Dolar AS.
Meskipun pasangan EUR/USD menemukan pijakan setelah penurunan baru-baru ini, konteks yang lebih luas condong pada kehati-hatian. Pasar sangat memperhatikan premi risiko geopolitik, yang memengaruhi permintaan untuk Dolar, terutama saat harga komoditas naik dan ketegangan regional tetap ada. Upaya pemulihan di sekitar level 1.1500 menunjukkan ketidakpastian yang sedang berlangsung lebih dari kekuatan struktural.
Ketidakmampuan Lagarde untuk mengubah sentimen dengan data inflasi yang melambat menunjukkan bahwa alat kebijakan moneter saja tidak cukup. Angka terbaru menunjukkan perlambatan kenaikan harga, mendorong inflasi tahunan di bawah target ECB. Meskipun ini tidak memicu penyesuaian harga yang agresif, hal ini pasti mengakar ekspektasi pada sisi yang lebih lembut untuk saat ini. Meskipun ada tanda-tanda disinflasi, investor tidak terburu-buru untuk kembali ke Euro, menunjukkan betapa besar risiko politik dan kesulitan global mendominasi sentimen aliran.
Sementara itu, sikap Powell—dilihat melalui posisi masa depan—menunjukkan pasar mencurigai bahwa beberapa penyesuaian mungkin kembali sebelum akhir tahun, mungkin sekitar September. Kami melihat penyesuaian yang moderat untuk hasil yang lebih rendah, tetapi narasi itu belum mengesampingkan permintaan Dolar karena perannya sebagai aset aman.
Lonjakan harga minyak lebih dari $3 dan mendekati $75 per barel memperkenalkan lebih dari sekadar kekhawatiran biaya energi. Itu menekan ekspektasi pertumbuhan, terutama di negara-negara yang sangat bergantung pada impor—seperti yang ada di area Euro. Tekanan ini, pada gilirannya, memengaruhi outlook suku bunga secara tidak langsung dengan mengurangi ruang untuk pengetatan kebijakan.
Dari sudut pandang posisi, premi risiko tetap tinggi. Kami dapat melihatnya dalam cara trader berputar dari pasangan yang lebih volatile dan masuk ke pasangan defensif. Permintaan yang mendorong Euro untuk berkinerja lebih baik sementara terhadap Franc mencerminkan penyesuaian jangka pendek lebih dari keyakinan.
Untuk saat ini, fokuslah pada pidato yang dijadwalkan dan intervensi yang tidak terencana, terutama yang terkait dengan pergerakan militer atau diplomasi AS di wilayah tersebut. Penetapan harga opsi menunjukkan volatilitas jangka pendek yang tinggi, terutama sekitar pertemuan FOMC dan data berdampak tinggi. Ini meninggalkan sedikit ruang untuk merasa santai.
Rasio hedging Delta mungkin cepat berubah, terutama dalam kondisi likuiditas tipis, memperbesar pergerakan harga, yang meningkatkan kebutuhan untuk kontrol risiko aktif. Masuk dan keluar harus mengandalkan konfirmasi teknis dan metrik momentum daripada hanya bias arah. Dalam lingkungan makro yang bergerak cepat ini, memiliki pemahaman yang kuat tentang distorsi volatilitas yang diimplikasikan dan mengetahui timbangan mana yang dipilih trader opsi dapat memberikan keuntungan yang substansial.
Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
Analisa Pasar 
VT 
