Dolar AS mengalami penurunan, dengan EUR/USD mencapai tingkat tertinggi baru. CPI AS kemarin lebih rendah dari yang diharapkan, dan PPI AS hari ini diprediksi sebesar 0,2% untuk headline, dengan perkiraan 240.000 untuk klaim pengangguran awal. EUR/USD sedang naik, sementara GBP/USD awalnya turun karena data yang lemah tetapi kemudian rebound. USD/JPY telah jatuh di bawah beberapa rata-rata bergerak, menunjukkan pergeseran ke arah bias yang lebih rendah. Ketegangan geopolitik meningkat, berpusat pada Iran, sementara personel non-militer disarankan untuk meninggalkan Bahrain dan Kuwait. Ada kekhawatiran bahwa Israel mungkin menyerang Iran tanpa persetujuan AS. IAEA menyatakan Iran tidak patuh terhadap perjanjian nuklir, sementara pembicaraan AS-Iran dijadwalkan pada 15 Juni. Meskipun ada optimisme dari menteri luar negeri Iran, pejabat AS, termasuk Presiden Trump, merasa meragukan. Schnabel dari ECB menunjukkan bahwa fase pengetatan moneter hampir selesai, dengan kondisi pembiayaan yang stabil. Inflasi diprediksi akan mereda pada awal 2026. Patsalides mengulangi perlunya fleksibilitas dalam manajemen suku bunga, sementara Simkus menyebutkan kemungkinan pemotongan suku bunga. Miller menyatakan inflasi bisa tetap mendekati 2%. Futures saham AS turun, dengan Nasdaq turun 114 poin. Hasil obligasi Treasury AS juga menurun, mendukung penurunan USD. The Fed diperkirakan akan melakukan dua pemotongan suku bunga menjelang akhir tahun, dengan yang pertama diantisipasi pada bulan September. Mengingat perkembangan terbaru, kami mengamati beberapa sinyal yang jelas muncul dari data ekonomi dan narasi geopolitik yang sudah memengaruhi aktivitas mata uang dan kemungkinan akan berdampak dalam beberapa minggu mendatang. Untuk memulai, setelah data CPI AS yang lebih rendah dari yang diharapkan, suasana minggu ini telah berubah secara signifikan. Sudah ada harapan kuat untuk angka PPI yang rendah sebesar 0,2%, yang jika dikonfirmasi, semakin mendukung laporan bahwa inflasi bergerak ke arah yang tidak terlalu agresif. Lingkungan harga yang lebih lembut ditekankan oleh klaim pengangguran yang diproyeksikan sebesar 240.000—sedikit meningkat dan menunjukkan momentum yang mereda di tenaga kerja. Dengan kedua pembacaan inflasi yang menurun dan pekerjaan menunjukkan tanda-tanda moderasi yang lebih luas, kita dapat dengan wajar menyimpulkan adanya tekanan yang meningkat pada ekspektasi suku bunga. Itulah sebabnya kita melihat kekuatan dalam EUR/USD, sementara pasangan seperti USD/JPY bereaksi lebih dramatis, telah melanggar beberapa rata-rata bergerak. Ini bukan sekadar kebisingan. Ini menunjukkan posisi yang bereaksi terhadap kecenderungan bias dolar yang lebih lemah dalam jangka menengah. Apa yang dibahas Schnabel selaras dengan ini. Jika siklus moneter di Eropa mendekati fase pengetatan akhir, dan kondisi keuangan stabil, maka tidak ada insentif untuk mempertahankan harapan akan lebih banyak kenaikan suku bunga di sana. Ini bukan berarti pemotongan suku bunga akan segera terjadi, tetapi suasana telah berubah. Komentar dari Patsalides dan Simkus langsung memperkuat sikap fleksibilitas tetapi tidak mendesak. Jadi, apa yang kita ambil dari ini adalah bahwa trader obligasi dan FX bekerja dengan pandangan bank sentral yang lebih simetris dibandingkan sebelumnya tahun ini. Mengenai inflasi lokal, Miller dengan jelas menyatakan bahwa target ECB dapat dicapai, dan kondisi fiskal tampak terkendali. Ini terkait langsung dengan rebound yang kami lihat di GBP/USD, yang awalnya tertekan karena kelemahan domestik tetapi kemudian bangkit kembali seiring dengan lemahnya dolar secara lebih luas. Itu memberi tahu kita bahwa data ekonomi relatif masih penting, tetapi tidak semua titik data memiliki bobot yang sama dalam keadaan ini. Momentum sekarang sebagian besar ditentukan oleh tema makro daripada lonjakan volatilitas jangka pendek. Di sisi lain dari persamaan, risiko geopolitik tidak lagi mengendap di latar belakang. Dengan meningkatnya ketegangan yang melibatkan Iran, repositioning militer besar-besaran dan non-kemanusiaan sedang berlangsung. Respon ini datang di tengah masalah kepatuhan nuklir yang semakin memburuk yang disebutkan oleh IAEA. Semua ini menunjukkan adanya ketegangan yang meningkat, terutama dengan pembicaraan yang dijadwalkan pertengahan bulan dan kemungkinan eskalasi militer yang belum sepenuhnya diabaikan. Ini tidak membantu dolar sebagai tempat aman seperti yang biasanya diharapkan. Sebaliknya, investor memberikan suara dengan hasil—pasar Treasury menunjukkan penurunan stabil, dan hasil yang menurun hanya memperkuat apa yang sekarang dicerna oleh pasar FX. Seiring pasar saham, terutama Nasdaq, semakin merosot, mekanisme risiko yang lebih luas tampak gelisah. Dengan futures AS berada di bawah tekanan dan ekspektasi pemotongan suku bunga meningkat, tidak mengherankan jika spread lebih menguntungkan euro dan, dalam sedikit derajat, sterling. Trader derivatif sebaiknya menyadari penyesuaian posisi yang sedang terjadi di sini. Kami menggambarkan periode di mana volatilitas bisa berkembang lebih jauh, terutama saat kita mendekati kalender kebijakan pertengahan Juni. Jadwal bulan September untuk langkah suku bunga pertama kini dianggap sebagai skenario dasar. Ini bukan spekulasi lagi; pasar obligasi telah bergerak cukup agresif untuk menunjukkan penilaian kolektif. Dua pemotongan menjelang akhir tahun tampaknya memiliki tempat yang kuat dalam konsensus, dan itu tercermin jelas dalam perilaku harga.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Dolar AS sedang melemah terhadap euro, dan imbal hasil Treasury juga menurun. Kekhawatiran tentang potensi konflik di Timur Tengah mungkin mempengaruhi tren ini. Perhatian akan segera beralih kembali ke ekonomi AS dengan laporan mendatang tentang klaim pengangguran dan indeks harga produsen. Klaim pengangguran meningkat menjadi 247.000 minggu lalu, tertinggi sejak Oktober, yang menunjukkan ekonomi yang melambat dan dapat menyebabkan penurunan suku bunga oleh Federal Reserve. Prediksi suku bunga akhir tahun naik menjadi 52 basis poin dari 42.

Ekspektasi Inflasi

Mengenai inflasi, indeks harga produsen (PPI) bulan Mei akan dirilis, dengan ekspektasi +2,6% dibanding tahun lalu dan +3,1% jika tidak menghitung makanan dan energi. Setelah laporan indeks harga konsumen, prediksi cenderung menurun, dan PPI biasanya berdampak lebih kecil pada pasar setelah rilis CPI. Dengan imbal hasil yang melemah dan dolar yang menurun, kita melihat bukti bahwa situasi tidak stabil di bawah permukaan. Lonjakan klaim pengangguran—ke level yang belum terlihat sejak awal musim gugur—menunjukkan bahwa pasar tenaga kerja mungkin menunjukkan tanda-tanda awal kelemahan. Itu sendiri tidak selalu mengkhawatirkan, tetapi membuat ekspektasi lebih condong ke arah sikap yang lebih akomodatif dari bank sentral. Ke depan, peserta pasar telah beralih perhatian ke data inflasi kunci. Indeks harga produsen yang akan dirilis minggu ini memiliki bobot lebih ringan, terutama mengingat bahwa indeks harga konsumen dirilis lebih dulu dan sudah menunjukkan tekanan yang mereda. Namun, bahkan kejutan kecil di sini bisa mengubah sentimen dengan cepat. Perkiraan cukup terjaga, dengan angka utama diperkirakan akan menetap sekitar 2,6% per tahun. Jika tidak menghitung makanan dan energi, kita melihat angka yang sedikit lebih tinggi yaitu 3,1%. Apa yang benar-benar penting dalam jangka pendek adalah apakah perilaku harga di kalangan produsen menunjukkan tanda-tanda perlambatan tajam. Hal itu akan menguatkan data konsumen terbaru dan memperkuat argumen untuk perubahan dalam kebijakan moneter. Sementara itu, konsensus memperkirakan pemotongan suku bunga akan datang lebih cepat daripada nanti, dengan perkiraan akhir tahun meningkat di seluruh model harga obligasi—bukan karena optimisme yang membaik, melainkan karena ekonomi tampaknya memasuki fase lebih lambat. Ini adalah perubahan halus, tetapi bukan yang tidak signifikan.

Reaksi Pasar

Kami menafsrkan kelemahan dalam imbal hasil dan mata uang tidak hanya sebagai langkah perlindungan terhadap risiko geopolitik, meskipun faktor itu pasti juga berperan. Sebaliknya, sinyal makroekonomi yang terintegrasi menunjukkan permintaan yang lebih lemah dan tekanan harga yang berkurang. Ketika diambil bersama, kita mulai mempertanyakan posisi lebih baik. Pedagang dalam instrumen sensitif suku bunga mungkin memandang pengaturan saat ini sebagai sesuatu yang memiliki asimetri menguntungkan. Imbal hasil obligasi di bagian atas mulai terlihat tidak stabil di bawah beban data yang semakin bertambah. Ini bukan hanya peningkatan klaim pengangguran; ini adalah bagaimana angka-angka tersebut cocok dalam pendinginan yang lebih luas yang kini didukung oleh angka inflasi utama dan inti. Ketika data mengalir, ekspektasi pada arah kebijakan dapat berubah dengan cepat. Cukup lihat bagaimana proyeksi suku bunga bertambah sepuluh basis poin hanya dalam beberapa sesi untuk melihat bahwa pasar tetap waspada dan reaktif. Itu tidak selalu negatif; peluang cenderung berlipat ganda dalam situasi seperti itu. Menurut pandangan kami, perhatian khusus harus diberikan pada bagaimana kontrak jangka menengah merespons angka inflasi minggu ini. Kontrak berjangka jangka panjang tampaknya sudah sebagian memperhitungkan pemotongan. Jika data PPI menawarkan bahkan konfirmasi ringan tentang momentum disinflasi, volatilitas bisa meningkat selama siklus kedaluwarsa jauh sebelum Fed melakukan langkah nyata. Kami juga perlu memantau bagaimana pasar swap dan opsi berposisi menjelang minggu depan. Volatilitas yang tersirat dalam produk suku bunga tetap rendah, meskipun itu mungkin tidak bertahan jika terjadi kejutan dalam data mendatang. Mungkin layak untuk memikirkan penyebaran kalender atau straddle tenor pendek ketika dinamika risiko-hadiah mulai tidak seimbang. Secara keseluruhan, data ekonomi mulai menceritakan kisah yang sedikit berbeda dari apa yang kami dengar beberapa bulan lalu. Di mana dulu ketahanan mendominasi narasi, sekarang ada nada yang lebih tenang dari moderasi. Di mana inflasi sebelumnya keras kepala, kini tampaknya lebih kooperatif. Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Sebuah pos baru di Truth Social membahas dampak dari undang-undang baru pada ekonomi. Undang-undang ini mengusulkan pengurangan pengeluaran sebesar $1,6 triliun, dengan tujuan untuk merangsang pertumbuhan ekonomi. Kemajuan undang-undang ini dianggap krusial, terutama mengingat tarif saat ini yang dianggap sebagai penghalang pertumbuhan. Ada keyakinan bahwa undang-undang ini akan disetujui; namun, jika tidak, mungkin akan ada tantangan baru untuk perluasan ekonomi tanpa mengandalkan dukungan bank sentral. Pernyataan yang diposting di Truth Social membahas suatu undang-undang yang bermaksud mengurangi pengeluaran federal sebesar $1,6 triliun. Dengan mengurangi pengeluaran publik, tujuannya adalah untuk mendorong aktivitas bisnis dan efisiensi jangka panjang di sektor konsumen dan industri. Konteksnya didasarkan pada pembatasan perdagangan saat ini—terutama tarif—yang banyak percaya menghambat produksi dan membuat kompetisi asing kurang terdengar. Hal ini telah menimbulkan kekhawatiran di beberapa area yang mengandalkan ekspor, terutama ketika biaya input bisnis sedang meningkat. Para pendukung undang-undang ini berargumen bahwa undang-undang ini dapat memberikan ruang lebih bagi perusahaan swasta, terutama dalam hal alokasi modal, keputusan perekrutan, dan penetapan harga. Bagi mereka, kurangnya keterlibatan pemerintah berarti ekonomi yang lebih responsif dan tidak terdistorsi. Keyakinan baru-baru ini bahwa undang-undang ini akan melewati semua rintangan di Kongres telah menciptakan stabilitas dalam sentimen jangka menengah. Namun, risiko tetap ada bahwa jika gagal, ekspektasi publik dapat berubah lagi, dan ketegangan pasar yang mendasari dapat muncul kembali—terutama dalam sebaran kredit dan volatilitas ekuitas. Dari sudut pandang posisi, inilah keadaan kita—ini bukan hanya tentang apakah usulan ini akan disetujui atau tidak, tetapi tentang bagaimana ekspektasi berubah setiap hari sebagai respons terhadap komentar fiskal. Pasar obligasi sudah mulai menyesuaikan, dengan obligasi jangka panjang menunjukkan sensitivitas terhadap bahkan perubahan kecil dalam nada Washington. Kurva imbal hasil mencerminkan tarik-menarik antara harapan untuk pertumbuhan yang dipimpin sektor swasta dan kemungkinan ketergantungan baru pada stimulus. Bagi para pedagang derivatif, tingkat inflasi titik impas dan indeks volatilitas sudah menunjukkan tanda-tanda awal penyesuaian. Leverage perlu dipantau dalam strategi intraday, karena ayunan momentum mungkin tampak tanpa arah pada awalnya tetapi sebenarnya mengikuti penyesuaian halus dalam kepercayaan legislatif. Apa yang mendapat dukungan kemarin mungkin tidak menemukan pijakan hari ini. Di sinilah kita menemukan kesuksesan dengan tetap selektif, lebih memilih struktur opsi dengan parameter risiko yang jelas daripada perdagangan arah telanjang. Keterlibatan McCarthy dalam membentuk jalur fiskal ini membawa implikasi lebih luas untuk futures VIX dan aliran opsi S&P, terutama jika kekhawatiran pendanaan menciptakan kantong likuiditas sementara. Para pedagang sebaiknya memperhatikan ketidakseimbangan posisi, terutama dalam sebaran di sekitar waktu batas utang dan perkiraan pendapatan. Penyesuaian batas dan strategi lindung nilai gamma telah menarik tawaran di beberapa titik dalam kurva, terutama di bulan-bulan depan. Kami telah memperhatikan bahwa penyedia likuiditas menyesuaikan kutipan lebih cepat, dan volatilitas implisit tidak lagi mereda seperti yang terjadi sebelumnya di Q1. Pergerakan lintas aset kini lebih ketat, dengan sensitivitas FX dan suku bunga jauh lebih kuat dibandingkan dengan model kuartal lalu. Tidak mengherankan—bagi kami—bahwa biaya lindung nilai telah meningkat, meskipun volatilitas aktual masih tertinggal di belakang. Satu hal yang perlu kami fokuskan baru-baru ini adalah memikirkan kembali eksposur dalam perdagangan korelasi. Jika pengetatan fiskal terjadi, maka pergerakan terbalik antara ekuitas dan suku bunga mungkin muncul lebih awal dari yang diperkirakan. Powell bukan satu-satunya yang mengarahkan semuanya bulan ini, dan perubahan pengaruh ini bisa diabaikan kecuali Anda memperhatikan posisi skew dan opsi out-of-the-money. Untuk saat ini, tetaplah waspada, jaga alat tetap fleksibel, dan periksa apa yang diperkirakan vol jangka pendek—bukan hanya pergerakan implisit, tetapi juga penyimpangan dari pola nyata sebelumnya.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Perkembangan terbaru berpotensi memperlambat pertumbuhan di Zona Euro. Ekonomi di kawasan ini menunjukkan daya tahan, sebagian besar berkat pasar tenaga kerja yang kuat. Saat ini, dominasi dolar AS dalam pendanaan dan perdagangan internasional tetap tak tertandingi. Namun, pengaruh Euro bisa tumbuh secara bertahap, terutama dengan upaya untuk memperkuat integrasi Eropa.

Perubahan Kebijakan Moneter

Fokus Bank Sentral Eropa (ECB) telah bergeser dari kekhawatiran inflasi ke masalah pertumbuhan yang melambat. Setelah pemotongan suku bunga baru-baru ini, para pejabat ECB menyatakan kepuasan atas pencapaian tujuan stabilitas harga mereka, kini berkonsentrasi pada pemeliharaan inflasi di tingkat target untuk menghindari risiko jatuh di bawah tingkat yang diinginkan. Perubahan nada dari pembuat kebijakan ini mencerminkan transisi yang jelas jauh dari urgensi untuk menekan lonjakan harga. Alih-alih merespons inflasi yang melambung—yang sebagian besar sudah ditangani dalam beberapa kuartal terakhir—fokus kini tertuju pada memastikan permintaan tidak melemah terlalu jauh. Perubahan ini penting. Ini menunjukkan bahwa kita mengawasi tekanan yang berbeda, terutama dalam jangka pendek. Dengan inflasi di zona euro kembali menuju target, kita melihat preferensi likuiditas secara bertahap berubah. Pemotongan suku bunga tersebut, yang digambarkan sebagai bergantung pada data, tidak boleh disalahartikan sebagai awal dari siklus pelonggaran otomatis. Sebaliknya, ini menandakan bahwa toleransi untuk pengetatan lebih tinggi dibandingkan tahun lalu. Bagi kami, sebagai peserta di pasar yang dipengaruhi oleh harapan masa depan, perubahan nada dan panduan ke depan sangat berarti. Komentar Lane minggu lalu, yang menekankan hati-hati meskipun data inflasi membaik, menunjukkan bahwa pelonggaran lebih lanjut tidaklah pasti. Volatilitas sekitar tanggal pertemuan ECB mungkin akan melunak sebagai respons, tetapi penetapan harga jangka menengah tetap terkait secara halus dengan kinerja ekonomi. Data menunjukkan kekuatan yang berkelanjutan dalam perekrutan dan pertumbuhan upah—meskipun mendingin—telah memberikan penyangga terhadap penurunan daya beli. Namun, indikator konsumsi dan survei sentimen kini bercampur. Kita perlu mempertimbangkan pengikisan pendapatan nyata akibat inflasi yang terakumulasi, bahkan saat laju utama mereda.

Penyesuaian Pasar Dan Tren Mata Uang

Pasar derivatif harus menyesuaikan diri dengan penurunan laju pengetatan moneter di benua tersebut. Pembalikan yield jangka pendek dalam swap dan futures bisa berlanjut, terutama jika pembacaan output mengecewakan. Kekurangan PMI baru-baru ini di negara-negara inti menunjukkan tidak ada niat yang besar untuk normalisasi kebijakan tanpa bukti yang lebih jelas tentang pertumbuhan yang berkelanjutan. Meja pendanaan grosir dan antarbank sudah mencerminkan hal ini, dengan meratakannya pada suku bunga jangka pendek. Kekuatan dolar, sementara itu, tetap terikat oleh kombinasi hasil nyata yang positif dan kinerja ekonomi yang mengungguli. Ini menyulitkan mata uang cadangan alternatif untuk mendapatkan pijakan, bahkan jika lembaga mereka menunjukkan stabilitas. Setiap upaya rebalancing ke aset yang denominasi Euro tidak akan langsung, tetapi harapan pengembalian jangka panjang bisa menjadi lebih menarik jika blok menunjukkan kohesi. Untuk saat ini, strategi lindung nilai disesuaikan untuk mengutamakan keselamatan dolar, terutama dalam siklus risiko yang rendah. Melihat posisi dan data aliran terbaru, terdapat sedikit kenaikan dalam eksposur positif terhadap obligasi zona euro, menunjukkan ketakutan yang terbatas akan pengetatan harga yang tajam. Ini masuk akal dalam konteks di mana bank sentral bertindak lebih sebagai penstabil daripada penggerak. Bagi kami yang menilai nilai relatif, pola ini menekankan pentingnya korelasi antar aset, terutama antara suku bunga dan volatilitas ekuitas. Bund Jerman, secara khusus, tampaknya menyerap guncangan eksternal dengan reaksi yang lebih sedikit dibandingkan kuartal sebelumnya, menunjukkan permintaan internal yang menguat untuk aset aman di dalam Uni. Jika itu bertahan, kami kemungkinan akan melihat premi jangka waktu terbatasi, bahkan jika pendapatan tetap global terus mengalami penetapan harga yang lebih tinggi. Secara singkat, perubahan sikap kebijakan menuntut fokus yang lebih tajam pada indikator ke depan daripada data makro yang tertinggal. Kita perlu memantau indeks manajer pembelian, angka pekerjaan, dan ekspektasi rumah tangga lebih dekat dari sebelumnya. Hasil yang lebih baik di bidang ini dapat membatasi taruhan pelonggaran lebih lanjut, sementara kekecewaan berisiko memperpanjang struktur suku bunga yang baik saat ini. ECB tidak terburu-buru, dan kita tidak seharusnya terburu-buru juga.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Saham Boeing turun tajam akibat kecelakaan Boeing 787 Dreamliner dengan maskapai Air India dekat Ahmedabad pada 12 Juni. Kekhawatiran terkait keselamatan menyebabkan penurunan sekitar 8% pada nilai saham Boeing. Penurunan ini sesuai dengan pola setelah insiden sebelumnya, di mana saham biasanya turun antara 4% hingga 10% pada awalnya dan kemudian pulih sebagian saat informasi lebih lanjut muncul. Dua level harga penting untuk menilai sentimen investor. Level $196.60 dari 12 Mei berpotensi menunjukkan kembalinya kepercayaan jika saham berhasil bergerak di atasnya dengan stabil. Level $191.05 dari awal Mei berfungsi sebagai titik penting lainnya, dengan pemulihan berkelanjutan menyarankan adanya dasar untuk pemulihan. Untuk mengevaluasi dampak dari kecelakaan tersebut, perhatikan pernyataan resmi dari badan pengatur dan amati tindakan harga saham dengan cermat. Pemulihan yang cepat mungkin menunjukkan kepercayaan, sementara penjualan yang berkepanjangan bisa menunjukkan kekhawatiran yang mendasar. Komentar analis memberikan wawasan tentang kemungkinan implikasi jangka panjang. Penurunan saham Boeing mungkin merupakan reaksi jangka pendek atau bisa menunjukkan kekhawatiran yang lebih dalam. Pantau poin-poin penting harga untuk pemulihan dan sesuaikan strategi sesuai, sembari tetap waspada dan terinformasi. Selalu lakukan penelitian mendalam sebelum membuat keputusan investasi. Bagian yang ada menggambarkan penurunan tajam pada harga saham Boeing setelah kecelakaan yang melibatkan salah satu pesawatnya, dengan kekhawatiran mengenai keselamatan yang merusak kepercayaan investor. Secara historis, kejadian seperti ini cenderung memicu penurunan instan, meskipun penjualan panik awal sering kali memberi jalan pada sedikit pemulihan begitu informasi lebih lanjut dirilis. Dalam kasus ini, penurunan sekitar 8% mengikuti pola sebelumnya, di mana harga turun antara 4% hingga 10% sebelum upaya stabilisasi dimulai. Bagi mereka yang memperdagangkan derivatif yang terkait dengan dasar, baik opsi maupun kontrak berjangka, bermanfaat untuk fokus pada dua area acuan dalam tindakan harga. Yang pertama berada di sekitar level $196.60. Level ini sebelumnya berfungsi sebagai penghalang resistensi sebelum penurunan terbaru dan sekarang bisa menjadi ukuran pemulihan sentimen, jika tindakan harga berhasil menutup di atasnya dengan keyakinan. Level kedua, dekat $191.05, menyediakan dasar untuk mengamati minat pembelian yang potensial. Jika pemulihan berkelanjutan terlihat dari situ, khususnya dengan volume naik dan kekuatan intraday yang konsisten, ini mungkin menunjukkan posisi baru dari institusi atau manajer dana yang masuk kembali setelah penjualan reaksi. Meskipun pergerakan awal adalah penurunan, gambaran yang ada belum sepenuhnya jelas. Kami telah melihat bahwa setelah kejadian seperti ini, pemulihan sering kali terkait erat dengan nada dan waktu tanggapan dari otoritas penerbangan federal serta pengungkapan internal. Pasar merespons bukan hanya terhadap insiden itu sendiri, tetapi juga bagaimana insiden tersebut ditangani—pembaruan cepat dan kerja sama biasanya menenangkan kekhawatiran, sedangkan kebisuan dan penundaan memiliki efek sebaliknya. Kami akan melakukan penilaian kembali terhadap volatilitas yang diimplikasikan mingguan pada kontrak jangka pendek, sebagai cara untuk mendeteksi kelebihan harga atau ketidakpedulian. Pembuat pasar cenderung merespon dengan cepat, tetapi sering kali mereka melampaui—sesuatu yang terus kami amati. Beberapa perdagangan besar kemarin menunjukkan posisi yang mengarah pada jatuh tempo Agustus sudah berlangsung, mungkin mengharapkan temuan hukum atau pembaruan eksekutif saat itu. Manajemen perdagangan tetap berfokus pada pengenalan apakah level harga ini berubah menjadi zona nilai baru atau sekadar penghentian sementara dalam penjualan. Kami tidak mengharapkan momentum stabil hingga muncul pemulihan teknis atau pengungkapan fundamental baru yang mengubah sentimen secara signifikan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Inflasi inti zona euro tetap tinggi tetapi berkembang positif. Inflasi keseluruhan diproyeksikan menurun lebih lanjut pada kuartal pertama 2026, dipengaruhi oleh efek dasar harga energi, dengan tujuan kembali ke 2% dalam jangka menengah. Bank Sentral Eropa (ECB) mempertahankan posisi yang baik mengenai kebijakan moneter. Ada jaminan bahwa ekspektasi inflasi tidak akan jatuh di bawah target. Kekuatan nilai tukar euro lebih berasal dari lonjakan kepercayaan positif di Uni Eropa daripada dari perbedaan suku bunga.

Trend Inflasi Zona Euro

Saat ini, kita mengamati penurunan bertahap dalam inflasi keseluruhan di zona euro, dengan ramalan menunjukkan penurunan yang berlanjut hingga awal 2026. Penurunan ini sebagian besar dipengaruhi oleh perbandingan dengan periode sebelumnya di mana harga energi tinggi, efek statistik yang sering kali diabaikan saat menilai stabilitas harga jangka pendek. Penting untuk dicatat bahwa meskipun angka-angka keseluruhan ini menurun, pembacaan inflasi inti tetap jelas di atas target, meskipun menunjukkan beberapa pergerakan yang menggembirakan. Ini menunjukkan bahwa sementara tekanan harga eksternal—seperti minyak dan gas—sedang mereda, faktor internal seperti upah dan biaya layanan masih tetap tinggi. Perbedaan antara keduanya memberikan pemahaman mengenai pemikiran Bank Sentral Eropa. Meskipun inflasi keseluruhan sedang menurun, data mendasar menguatkan perlunya kehati-hatian. Kehati-hatian ini mendukung sikap moneter mereka saat ini: stabil, bukan tergesa-gesa. Lagarde dan rekan-rekannya secara jelas menyatakan komitmen mereka untuk menstabilkan ekspektasi inflasi. Pesannya adalah: tren disinflasi disambut baik, tetapi tidak cukup sendiri untuk memicu pelonggaran kondisi secara segera. Kontrol inflasi, bukan rangsangan ekonomi penuh, tampaknya tetap menjadi jalur yang lebih diutamakan. Selain itu, kita melihat euro bertahan kuat, yang bertentangan dengan beberapa narasi pasar, tidak sepenuhnya didasarkan pada suku bunga. Sebaliknya, ini mencerminkan meningkatnya kepercayaan investor terhadap prospek ekonomi Uni Eropa dalam jangka menengah. Sentimen ini terbukti lebih berpengaruh daripada dinamika hasil relatif, yang telah menyempit dalam beberapa bulan terakhir.

Pemosisian Pasar Strategis

Untuk pemosisian strategis, ini penting. Stabilitas nilai tukar cenderung menekan inflasi yang diimpor dan memberikan lebih banyak visibilitas dalam model penentuan harga—terutama di sektor yang sensitif terhadap mata uang seperti manufaktur dan distribusi. Dengan kekuatan permintaan yang meningkat secara bertahap, tetapi tidak melonjak, tekanan harga untuk input mungkin mereda tanpa volatilitas ekstrem. Pasar suku bunga semakin yakin bahwa kondisi keuangan tidak akan dilonggarkan dengan cepat. Nada dari Frankfurt telah konsisten: kemajuan baru-baru ini dalam inflasi cukup menggembirakan, tetapi tidak menentukan. Optimisme hati-hati ini tampaknya tercermin dengan baik dalam kurva maju. Dengan demikian, kami melihat peluang yang jelas dalam fokus pada penyebaran suku bunga di antara negara-negara anggota. Volatilitas pasar seputar harapan jangka pendek memberikan ruang bernapas untuk perdagangan nilai relatif. Struktur horizon menengah mungkin mendapat manfaat dari recalibrasi ekspektasi tentang waktu dan besarnya pergerakan di masa mendatang. Mereka yang melakukan perdagangan opsi atau swap harus memperhatikan bagaimana pengurangan ketidakpastian seputar biaya energi mempengaruhi inflasi breakevens di masa depan. Risiko energi yang lebih rendah mengompres skenario ekor. Itu mempengaruhi bagaimana volatilitas dihargai dalam batas atas, batas bawah, dan catatan terkait inflasi. Pergerakan implisit yang lebih datar juga menantang logika di balik lindung nilai ekor berdasarkan lonjakan energi.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pasangan EUR/USD naik sebesar 0,6% mencapai 1.1560. Pasangan ini kesulitan untuk melewati level 1.1500 sejak April, tetapi saat ini pembeli berusaha mendorongnya melewati level ini. Kenaikan di atas titik tertinggi April di 1.1572 akan menempatkan pasangan ini pada titik tertinggi sejak 2021. Optimisme mengenai prospek ekonomi Eropa dan kekhawatiran tentang ekonomi AS menguntungkan euro. Dolar AS mengalami penurunan permintaan akibat ketidakpastian dan ketidakkonsistenan kebijakan dalam pemerintahan AS. Penembusan di atas level saat ini dapat mendorong EUR/USD dengan cepat mencapai 1.1600 sebelum stabil. Teks ini menjelaskan pergerakan terbaru dalam pasangan mata uang EUR/USD, di mana Euro telah naik sebesar 0,6%, sekarang berada di 1.1560. Selama berbulan-bulan, mark 1.1500 terbukti sulit untuk dilewati, berfungsi sebagai titik tahanan. Namun, tekanan pembelian saat ini tampaknya cukup kuat untuk mendorong harga lebih tinggi. Jika harga bergerak melewati 1.1572—puncaknya pada bulan April—ini akan menandai level terkuat Euro relatif terhadap Dolar sejak 2021. Pergerakan ini didorong oleh meningkatnya kepercayaan terhadap situasi ekonomi Eropa dan oleh kerentanan yang dirasakan dalam prospek untuk Amerika Serikat. Dolar, yang biasanya dianggap sebagai pilihan aman, sekarang kurang diminati di tengah sinyal kebijakan yang campur aduk dan kekhawatiran yang tumbuh di pasar Amerika. Jika pasangan ini berhasil naik lebih lanjut, area berikutnya yang mungkin ditempuh adalah 1.1600, di mana harga mungkin mulai stabil. Dalam hal ini, pola mulai mendukung pergerakan naik. Kita dapat melihat ini dari cara harga telah melewati batasan berat, terutama bila didukung oleh tema makroekonomi yang sulit untuk diabaikan. Perubahan ini berasal dari perbedaan kebijakan dan kepercayaan investor antara zona Euro dan Amerika Serikat. Mengacu pada posisi aksi harga saat ini, kami tidak mengharapkan mereka yang terlibat dalam kontrak jangka pendek mendapatkan manfaat dari penurunan di atas 1.1550, setidaknya tidak tanpa bukti melambatnya momentum. Sebaliknya, trader momentum mungkin menemukan bahwa tetap berada di atas titik tertinggi April membuka ruang lebih lanjut menuju 1.1600 dan mungkin lebih tinggi, mengingat tidak adanya zona pasokan yang sudah lama ada hingga sedikit melewati titik tersebut. Variabel kunci akan menjadi bagaimana beberapa sesi mendatang berperilaku terkait dengan lapisan tahanan tipis ini. Pandangan kami adalah bahwa posisi yang berarti tidak mungkin terbentuk di bawah 1.1500 untuk saat ini, mengingat tajamnya dorongan baru-baru ini dan narasi ekonomi yang mendasarinya. Itu bukan berarti penarikan tajam tidak dapat terjadi—penarikan seperti itu diharapkan dalam setiap kenaikan—tetapi reaksi terhadap penurunan tersebut mungkin memberikan lebih banyak informasi. Jika penarikan lembut, pembeli teknis dapat melihatnya sebagai peluang masuk daripada pembalikan. Kami telah mencatat bagaimana sinyal kebijakan di AS semakin tidak konsisten. Ketika panduan fiskal dan moneter kehilangan kepastian, Dolar cenderung melemah, karena pasar tidak dapat memperkirakan risiko secara efektif. Trader harus menyesuaikan ini dengan mengurangi asumsi tentang kejelasan kebijakan dari Federal Reserve dalam model mereka.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Kebijakan moneter Bank Sentral Eropa (ECB) mendekati akhir, dengan proyeksi pertumbuhan tetap stabil meskipun ada konflik perdagangan yang sedang berlangsung. Inflasi tampaknya stabil di sekitar target, sementara kondisi pembiayaan telah melonggar dari yang sebelumnya ketat. Konsumsi pribadi berperan dalam mendukung pertumbuhan, karena pengeluaran untuk pertahanan dan infrastruktur mengompensasi dampak tarif. Pergerakan harga energi dan nilai Euro tetap tidak terduga, tetapi hanya sedikit pergeseran perdagangan dari Cina ke Uni Eropa yang diperkirakan akan terjadi. Meskipun ada tantangan, Euro tetap memiliki kehadiran yang kuat secara global, dengan potensi untuk semakin menguat.

kebijakan bank sentral eropa

ECB mengantisipasi kemungkinan pemangkasan kebijakan terakhir, dengan keputusan kemungkinan ditunda sampai setelah musim panas untuk penilaian lebih lanjut tentang kondisi ekonomi dan tren inflasi. Berdasarkan informasi yang dijelaskan, kami menemukan bahwa dinamika moneter di dalam zona euro sedang menuju jalur yang lebih stabil. Langkah-langkah kebijakan dari ECB selama beberapa kuartal terakhir tampaknya telah memberikan pendinginan yang diinginkan tanpa sepenuhnya menghentikan sistem yang lebih luas. Pembiayaan tidak lagi seberat setahun yang lalu, yang biasanya mencerminkan kembalinya rasa nyaman di pasar kredit dan jalur pendanaan perusahaan. Ketika kita melihat tren inflasi, angka telah secara bertahap mendekati harapan, yang menunjukkan bahwa tekanan harga tidak lagi meningkat dengan cara yang tidak terduga. Perkembangan ini menghilangkan urgensi langsung dari ECB, memungkinkan pembuat kebijakan untuk lebih berhati-hati. Meskipun biaya energi terus berfluktuasi, mereka belum memicu ketidakstabilan yang memerlukan respons kebijakan yang cepat. Ketidakpastian nilai Euro, meskipun masih ada, tidak menyebabkan volatilitas tajam dalam angka inflasi inti. Tim Lagarde mengambil pendekatan yang hati-hati. Menunda keputusan terakhir sampai setelah musim panas memungkinkan dua bulan tambahan data—baik tentang perilaku konsumen maupun momentum harga. Kami harus menekankan bahwa strategi ini memberi ECB ruang untuk mengamati perubahan musiman, seperti perjalanan musim panas dan konsumsi utilitas, yang kadang bisa menghasilkan perubahan yang menyesatkan dalam angka inflasi jika tidak diperhitungkan dengan benar.

pertumbuhan domestik dan permintaan sektor publik

Dari perspektif kami, jelas bahwa pertumbuhan domestik dipertahankan sebagian melalui permintaan sektor publik yang konsisten. Komitmen infrastruktur dan proyek pertahanan bukan hanya berita fiskal; mereka langsung berkontribusi pada pesanan industri, kontrak untuk layanan, dan stabilitas pekerjaan jangka menengah. Suntikan pengeluaran yang stabil dan jangka panjang berfungsi sebagai penyangga ketika tantangan perdagangan atau jeda kebijakan memperlambat bagian lain dari siklus. Ada juga poin tentang perdagangan dengan Cina. Aliran barang belum secara drastis beralih, dan tidak ada gangguan luas yang terlihat dalam data bea cukai atau pengiriman. Ini menunjukkan penyesuaian yang dapat dikelola, bukan pemisahan mendadak, yang lebih lanjut mengurangi kemungkinan terjadinya guncangan ekonomi yang tidak terduga. Untuk mereka yang menganalisis volatilitas harga dan pergerakan suku bunga di masa mendatang, pesannya jelas: periode repositioning yang dipicu judul tampaknya sedang melonggar. Pergerakan tajam yang sering mengikuti pemotongan atau kenaikan suku bunga yang tidak terduga tidak mungkin terjadi dalam waktu dekat, sebagian besar karena harapan telah menyelaraskan dengan narasi status quo hingga musim panas. Jika selisih antara suku bunga semalam dan suku bunga enam bulan semakin menyempit, itu akan mengkonfirmasi bahwa kita sedang melihat fase akhir dalam siklus suku bunga ini. Selama plateau ini, reaktivitas di pasar obligasi cenderung turun, dan premi volatilitas menyusut. Penetapan harga opsi, terutama dengan periode kedaluwarsa yang overlapping dengan pertemuan dewan musim panas, mungkin mulai mencerminkan ketidakpastian yang lebih rendah dan implikasi yang lebih rendah. Secara keseluruhan, seiring kebijakan pusat stabil dan pertumbuhan menjaga iramanya, marjin untuk spekulasi sehari-hari menyempit. Perhatian yang cermat terhadap data tingkat kedua—seperti indeks harga produsen dan survei sentimen bisnis—seharusnya menggantikan ketergantungan yang berlebihan pada angka inflasi utama, setidaknya sampai risiko baru muncul.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Bank Sentral Eropa (ECB) telah mencapai tingkat suku bunga netral, yang terletak antara 1,75% dan 2,25%. ECB tidak berkomitmen untuk mengambil arah tertentu terkait perubahan suku bunga di masa depan. Ada peningkatan risiko bahwa inflasi mungkin lebih rendah dari yang diproyeksikan, yang memerlukan kemungkinan penurunan suku bunga. Bank akan menunda penyesuaian suku bunga selama musim panas untuk mengamati tren data dan membuat keputusan mulai September.

Proyeksi Untuk 2025

Potensi pemotongan suku bunga tambahan tidak dikesampingkan untuk 2025, jika inflasi tetap di bawah target jangka menengah. Ekspektasi pasar menunjukkan pemotongan suku bunga terakhir mungkin terjadi pada bulan Desember. Pernyataan dari Bank Sentral Eropa ini mengonfirmasi bahwa suku bunga telah mencapai titik yang dianggap tidak mendorong maupun mengekang aktivitas ekonomi. Ini menunjukkan bahwa kebijakan saat ini berada pada posisi yang relatif stabil, menunggu sinyal lebih lanjut dari ekonomi. Pendekatan kebijakan kini lebih cenderung menunggu dan mengamati, daripada bertindak. ECB tidak menjanjikan untuk memotong atau menaikkan suku bunga berikutnya. Sebaliknya, pendekatannya terukur, memilih untuk menilai angka baru saat mereka muncul. Pembacaan inflasi terbaru menunjukkan tekanan yang lebih lembut daripada yang diperkirakan sebelumnya, yang, untuk saat ini, menghilangkan urgensi untuk memperketat lebih lanjut. Kami mencatat bahwa indikator ke depan, terutama dalam harga inti dan inflasi jasa, sedikit melonggar. Ini mendorong kemungkinan kenaikan suku bunga lainnya semakin jauh ke belakang. Memang, pertanyaan yang lebih besar yang sedang dibahas sekarang bukan apakah kenaikan lain akan datang, tetapi apakah jalur yang diharapkan dari pemotongan suku bunga bisa menjadi lebih curam, dan dalam kondisi apa.

Faktor Penggerak Untuk Keputusan Suku Bunga

Pernyataan Lagarde menegaskan bahwa keputusan suku bunga akan sangat bergantung pada data yang masuk selama beberapa bulan ke depan. Selama musim panas, tingkat suku bunga ditetapkan untuk tetap tidak berubah. Ini adalah jeda yang disengaja. Satu yang memberikan waktu untuk pola upah, pengaruh energi, dan permintaan konsumen menjadi lebih jelas. Jika kekuatan disinflasi saat ini bertahan hingga Q3, Desember semakin diperkirakan sebagai waktu yang mungkin untuk penyesuaian. Sebagai trader, kami harus memberi perhatian kurang pada tanggal pertemuan tetap dan lebih kepada angka inflasi dua hingga tiga minggu sebelum pertemuan tersebut. Ada keterlambatan reaksi, tetapi semakin menyempit. Penetapan untuk bulan Desember kini memperhitungkan setidaknya satu pemotongan 25 basis poin lagi. Ini bukan sekadar spekulasi—ini sejalan dengan momentum CPI yang lebih lembut dan nada bank sentral yang lebih hati-hati. Investor seperti Schnabel dan Villeroy masing-masing menyiratkan ada fleksibilitas yang cukup untuk melakukan langkah lebih lanjut jika inflasi terus di bawah perkiraan. Melihat tingkat terminal yang terbentuk hingga 2025, panduan tersebut tidak memberikan jangkar di atas level saat ini. Sebaliknya, kecenderungannya sedikit menurun. Untuk kami, ini menunjukkan kemungkinan rendah bahwa kebijakan akan diperketat kembali dalam siklus ini. Pola musiman dalam inflasi—terutama rentang Juli hingga September yang lebih lemah dari biasanya—mungkin akan lebih mendukung jalur pasar saat ini yang menunjukkan suku bunga implisit yang lebih rendah menjelang akhir tahun. Karena anggota bank sentral menahan diri dari menawarkan panduan ke depan yang kuat, volatilitas jangka pendek akan terus memainkan peran sentral. Kurva spread antara suku bunga dua dan sepuluh tahun mungkin semakin menyempit, terutama saat pemegang durasi EUR panjang membangun perlindungan menjelang Q4. Secara strategis, lingkungan seperti ini menghargai perhatian lebih dekat pada pernyataan ECB seputar risiko proyeksi. Bukan inflasi headline, tetapi inflasi inti dan metrik upah yang akan menjadi kunci. Ada perjanjian penghasilan di Prancis dan Jerman yang akan dinegosiasikan segera—sinyal dari perjanjian tersebut akan berkontribusi pada narasi disinflasi secara keseluruhan, atau merusaknya.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

China dilaporkan telah mengeluarkan izin ekspor tanah jarang, menurut kementerian perdagangan. Status terbaru ini muncul di tengah keheningan dari pihak berwenang China, yang menarik perhatian. Laporan terbaru menunjukkan bahwa perusahaan seperti JL Mag Rare Earth telah menerima izin. Izin ini tercatat untuk ekspor produk tanah jarang ke AS dan Eropa. Kita tidak sedang melihat pengumuman kebijakan, tetapi bukti nyata dari pergeseran—izin yang dikeluarkan dengan tenang, lebih banyak aktivitas ketimbang retorika. Pemberian persetujuan ekspor kepada perusahaan seperti JL Mag menunjukkan pilihan yang disengaja. Alih-alih pembatasan yang menyeluruh atau larangan total, persetujuan dikeluarkan secara selektif. Itu memberi kita lebih banyak informasi dibandingkan dengan kata-kata. Ini bukan pintu terbuka, ini adalah kontrol—diperketat, dipikirkan dengan matang, dan ditegakkan di pintu masuk. Jadi, apa yang kita lihat adalah pendekatan yang terukur dari Beijing. Dengan menjaga nada lebih ringan dalam publikasi resmi sambil bergerak dengan tujuan di belakang layar, otoritas mempertahankan ambiguitas. Bagi kita yang memperhatikan pergerakan harga dan menilai eksposur jangka pendek, metode ini bisa terasa sengaja membingungkan. Zhou, kepala JL Mag, lebih memahami bagaimana terlibatnya proses untuk mendapatkan persetujuan izin. Jika perusahaannya telah melewati rintangan tersebut, itu lebih dari sekadar lampu hijau. Ini berarti sudah melalui pemeriksaan, baik secara komersial maupun politik. Siapa pun yang terkait dengan tanah jarang—sebagai pembeli, pelindung, atau di tempat lain dalam rantai nilai—perlu membaca dengan dalam. Ini bukan normalisasi menyeluruh; ini adalah sinyal pengawasan yang terus dilakukan dari atas ke bawah. Bagi para trader, pengendalian diri akan lebih penting daripada reaksi. Berita mentah mengundang aktivitas, tetapi penemuan harga yang disiplin bergantung pada informasi, bukan kesan. Volatilitas, jika melonjak, bisa berasal dari kebingungan mengenai niat pemerintah. Itu bisa dikelola jika kita bersedia melihat aliran yang sebenarnya, bukan hanya judul berita. Tanah jarang tidak hanya berada di awal rantai pasokan; mereka tercatat di setiap kontrak turunan yang terkait dengan sektor yang tumbuh. Itu berarti kita harus tepat dalam memisahkan kenaikan logistik dari lonjakan spekulatif. Dengan pengiriman ekspor yang mungkin dilanjutkan sedikit demi sedikit, perusahaan yang kehabisan stok bisa dengan mendesak mencari perlindungan margin. Mereka yang menunggu hingga volume resmi mengonfirmasi tren mungkin akan tiba terlalu terlambat. Chen, seorang analis senior yang mengamati industri tanah jarang, menunjukkan sesuatu yang halus tetapi berarti: ketidakhadiran pengumuman menyeluruh menunjukkan suatu perhitungan internal yang masih dalam keadaan berubah. Ini bukan stabilitas, ini adalah penangguhan. Dari sudut pandang perdagangan, jendela akses relatif yang singkat dapat memicu permintaan yang tajam tetapi sementara. Itu adalah jenis pergerakan yang bisa mengundang pembalikan dengan cepat. Apa yang seharusnya kita lakukan sekarang adalah menjaga fokus tetap sempit. Perhatikan data pengiriman. Ikuti catatan bea cukai. Bersiaplah untuk lingkungan harga yang akan lebih menghargai konfirmasi daripada antisipasi. Kita sangat mungkin melihat penutupan silang dalam 10 hingga 14 hari ke depan, terutama jika sektor hilir bereaksi dengan penyesuaian jadwal pengadaan. Mereka yang mengelola kontrak yang terkait dengan perusahaan Eropa di sektor seperti pertahanan, dirgantara, atau semikonduktor akan perlu memantau dokumentasi pengiriman dengan lebih teliti. Reaksi berantai tidak hanya akan terlihat di sisi China. Itu akan tercermin dalam dokumen pengiriman, jumlah impor, dan catatan bea cukai di berbagai pelabuhan—jika bahan benar-benar bergerak.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.