The USD tetap campur aduk saat pembicaraan AS-China berlanjut di London, yang digambarkan sebagai “berjalan baik”. Perhatian beralih ke rilis CPI AS dan serangkaian lelang US Treasury, dimulai dengan surat utang 3 tahun hari ini pukul 1 PM ET. Mata uang utama menunjukkan pergerakan yang bervariasi terhadap USD. GBP meningkat 0,30%, sementara EURUSD dan USDJPY relatif stabil meskipun ada volatilitas intraday. Mata uang lainnya mengalami perubahan kecil: EUR -0,11%, JPY -0,06%, CHF -0,07%, CAD -0,04%, AUD -0,08%, dan NZD -0,13%.

Data Ekonomi AS dan Reaksi Pasar

Indeks Optimisme Usaha Kecil NFIB AS naik menjadi 98,8 pada bulan Mei, melampaui perkiraan karena harapan terhadap kondisi bisnis membaik. Namun, ketidakpastian masih ada dengan Indeks Ketidakpastian naik menjadi 94, dan 18% usaha kecil menganggap pajak sebagai kekhawatiran utama mereka. Hasil pasar utang AS menunjukkan perubahan minimal saat US Treasury memulai serangkaian lelang dengan surat utang 3 tahun senilai $58 miliar. Surat utang 10 tahun akan menjadi indikator kunci karena mempengaruhi suku bunga pinjaman konsumen dan perusahaan. Pasar saham AS dibuka lebih tinggi, dengan futures menunjukkan kenaikan di seluruh indeks utama. Bitcoin mendekati rekor tertinggi, diperdagangkan di $109.500. Harga minyak mentah sedikit naik dengan perdagangan saat ini di $65,60. Kita sedang menyaksikan lingkungan pasar yang dipengaruhi oleh campuran pergerakan kecil di antara mata uang dan antisipasi lebih luas yang terkait dengan peristiwa makroekonomi yang sedang berlangsung. Bagian awal artikel ini mencatat bahwa pembicaraan antara Amerika Serikat dan China dilaporkan berjalan positif, yang sering kali meredakan kecemasan risiko jangka pendek. Meskipun detail ini belum terlihat agresif dalam pergerakan harga, hal ini memberikan rasa tenang dalam sentimen risiko di seluruh pasangan mata uang. Konsentrasi utama minggu ini berfokus pada data Indeks Harga Konsumen AS dan serangkaian lelang US Treasury, yang dimulai hari ini dengan surat utang 3 tahun. Lelang ini menjadi ujian bagi selera investor terhadap utang pemerintah di saat inflasi masih menjadi perhatian dan Federal Reserve berjuang dengan berapa lama harus mempertahankan suku bunga saat ini. Lelang 10 tahun, khususnya, memiliki dampak karena pengaruhnya terhadap pinjaman yang lebih luas—mempengaruhi segala sesuatu mulai dari hipotek hingga biaya utang perusahaan. Mata uang utama telah beradjustasi dengan hanya sensitivitas yang ringan. Sterling mencatat kenaikan intraday terbesar, sementara euro dan yen diperdagangkan dalam kisaran yang lebih sempit. Tidak satupun dari kinerja ini menyimpang secara material dari tren terbaru, tetapi ini menunjukkan bagaimana dolar tetap berisiko tidak hanya terhadap laporan ekonomi AS tetapi juga terhadap kekuatan relatif di luar negeri. Pergerakan sterling mencerminkan cetakan ekonomi terbaru yang datang lebih kuat dari yang diperkirakan, memicu spekulasi bahwa kebijakan moneter mungkin tetap lebih ketat lebih lama. Di tempat lain, kami mengamati kelemahan sesaat pada mata uang yang terkait dengan risiko, seperti dolar Selandia Baru dan Australia, yang mungkin mencerminkan posisi defensif menjelang CPI dan pengungkapan lelang Treasury.

Observasi Pasar dan Data Mendatang

Dalam data, optimisme meningkat di antara para pelaku usaha kecil AS, seperti yang tercermin dalam indeks NFIB terbaru. Peningkatan ini menunjukkan bahwa pemilik lebih nyaman dengan prospek penjualan ke depan dan perencanaan secara keseluruhan, meskipun tidak tanpa keraguan. Kenaikan Indeks Ketidakpastian—bersama dengan kekhawatiran yang meningkat mengenai kebijakan pajak—menunjukkan bahwa antusiasme ditahan oleh ketidakpastian mengenai masalah regulasi dan fiskal. Dinamika ini mendukung pandangan lebih luas bahwa meskipun niat belanja mungkin menguat, pelaksanaannya bisa tertinggal sampai ada lebih banyak kejelasan dari pembuat kebijakan. Sementara itu, pergerakan hasil di seluruh kurva Treasury telah halus, yang dapat mendorong strategi perdagangan dalam kisaran dalam jangka pendek. Namun, para pedagang harus tetap adaptif—terutama saat kita bergerak menuju pembacaan inflasi inti—karena bahkan kejutan kecil bisa memicu tekanan perlebaran atau pengetatan tergantung pada trajektori pertumbuhan harga konsumen dibandingkan ekspektasi. Kita harus waspada terhadap setiap pelebaran antara hasil nominal dan hasil yang disesuaikan dengan inflasi, yang seringkali berfungsi sebagai proksi untuk ekspektasi inflasi. Pasar saham dibuka dengan catatan positif hari ini, memperkuat selera risiko yang lebih luas yang telah bertahan meskipun ada lelang utang dan judul berita geopolitis. Meskipun semua ini, pasar crypto tetap cerah—Bitcoin mendekati angka tertinggi baru—kemungkinan dipengaruhi oleh sentimen positif terhadap aset spekulatif. Konsistensi dalam permintaan dapat menunjukkan aliran baru dari pemain institusi. Namun, dengan volatilitas yang menjadi hal yang wajar di ruang tersebut, setiap perpanjangan besar ke atas akan memerlukan konfirmasi di seluruh volume dan minat terbuka. Harga minyak sedikit meningkat, kemungkinan terkait dengan sinyal penyesuaian pasokan dan penurunan moderat dalam persediaan. Jika kita melihat CPI yang lebih kuat dari yang diharapkan atau penarikan dalam permintaan lelang, mata uang yang terkait dengan komoditas dan aset yang sensitif terhadap energi mungkin mulai menyesuaikan lebih nyata.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Sesi ini berjalan lambat karena berita yang terbatas dan antisipasi hasil negosiasi perdagangan AS-China. Laporan pasar tenaga kerja Inggris mengungkapkan kehilangan pekerjaan terbesar sejak Mei 2020 dan kenaikan upah yang lebih rendah dari yang diharapkan. Hal ini menyebabkan trader menyesuaikan ekspektasi untuk pemangkasan suku bunga Bank Inggris dari November menjadi September. Ekspektasi untuk negosiasi AS-China adalah ada beberapa perkembangan positif dengan kemungkinan konsesi timbal balik dan rencana untuk pembicaraan di masa depan. Terobosan atau kesepakatan yang signifikan tampaknya tidak mungkin terjadi pada titik ini. Pasar tetap stabil sementara trader menunggu katalis baru seperti negosiasi AS-China dan laporan Indeks Harga Konsumen AS besok. Hingga peristiwa tersebut, aksi harga diperkirakan akan tetap konsisten. Untuk sesi Amerika, kegiatan utama termasuk data Redbook AS dan lelang 3 tahun, yang tidak diharapkan berpengaruh pada ekspektasi pasar. Fokus akan tetap pada negosiasi AS-China, dengan trader mengamati judul berita yang dapat memengaruhi pasar. Bitcoin tetap berada di jalur tersendiri, telah melonjak ke tingkat tinggi baru setelah terobosan teknis yang penting. Mengingat pergerakan yang terbatas di pasar hari ini, penting untuk memahami apa semua ini berarti bagi kita yang bertransaksi menggunakan instrumen jangka pendek yang terkait dengan harga dasar. Pengungkapan awal mengenai memburuknya angka pekerjaan di Inggris, dengan pemotongan pekerjaan tajam sejak musim semi 2020, memberikan arah yang lebih jelas untuk ekspektasi kebijakan moneter yang bergeser. Pertumbuhan upah yang lebih rendah menambah keyakinan tersebut. Dengan data-data tersebut, telah terjadi penyesuaian dalam proyeksi kapan kita bisa melihat Bank Inggris memilih untuk menunda atau membalik langkah pengetatan moneter sebelumnya. Kami kini mempercepat proyeksi pemangkasan suku bunga beberapa bulan — bukan lagi prospek yang jauh. Para pejabat Amerika dan China yang terlibat dalam negosiasi perdagangan telah menetapkan nada yang moderat dalam hal ekspektasi. Tidak ada hal yang mengejutkan yang mungkin terjadi — tidak ada perjanjian final yang tertulis — tetapi bahkan janji lembut untuk melanjutkan pembicaraan atau menghapus hambatan terbatas akan cukup untuk memberikan dorongan. Yang penting di sini bukan hanya nada dari pernyataan, tetapi juga tingkat komitmen untuk melanjutkan. Jika itu terlihat, kontrak jangka pendek mungkin akan disesuaikan dengan agresivitas. Kami kemungkinan akan tidak mengalami banyak pergerakan sampai angka Indeks Harga Konsumen AS dirilis. Inflasi tetap menjadi kunci untuk setiap sikap proaktif dari Federal Reserve, terutama karena inflasi perumahan dan layanan telah sulit diturunkan. Jika data menunjukkan moderasi yang berlanjut, bagian yang lebih panjang dari kurva suku bunga mungkin mulai memperhitungkan lebih banyak akomodasi daripada saat ini. Untuk saat ini, aktivitas di jam Amerika tampaknya terbatas pada rilis sekunder, termasuk pelacakan ritel dan penjualan obligasi pemerintah yang jarang mempengaruhi pasar. Namun, kami tetap waspada terhadap risiko berita — apa pun yang bocor atau diperkirakan dari ruang negosiasi dapat memicu volatilitas, terutama di produk mata uang dan suku bunga yang sensitif terhadap ekspektasi kebijakan yang akan datang. Bitcoin, di sisi lain, tampaknya berada di jalur tersendiri. Dorongan terakhir ke atas, didorong oleh pola teknis yang selesai sesuai perkiraan, telah mengingatkan kita bahwa korelasi dengan aset risiko tradisional saat ini berfluktuasi dan kadang-kadang sepenuhnya hilang. Rentang harga dalam jangka pendek telah mempertahankan, tetapi keseimbangan ini sangat tergantung pada apa yang akan datang selanjutnya. Mereka yang terpapar pada derivatif jangka pendek perlu memposisikan diri jika data, atau perubahan mendadak dalam retorika, memicu dorongan yang mengarah. Pola menunjukkan bahwa ketika arah muncul, biasanya diikuti dengan cepat.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

U.S. dan China memulai pembicaraan perdagangan akhir pekan ini, memperpanjang diskusi yang panjang selama beberapa hari. Sesi kemarin berlangsung hampir 7 jam, dengan hari ini diperkirakan akan berlanjut sepanjang hari. Fokus dari pembicaraan ini termasuk pelonggaran kontrol pada ekspor tanah jarang oleh China. AS diharapkan membalas dengan melonggarkan pembatasan pada ekspor teknologi penting.

Diskusi Perdagangan yang Diperpanjang

Diskusi perdagangan yang diperpanjang minggu ini menunjukkan lebih dari sekadar diplomasi—ini meletakkan dasar untuk reaksi pasar yang mungkin luas. Dengan pertemuan kemarin yang berlangsung lebih dari enam jam, dan hari ini dijadwalkan untuk sesi yang sama panjangnya, kedua pihak tampaknya siap untuk menghabiskan waktu dan usaha untuk menyelesaikan beberapa gesekan ekonomi yang lebih nyata. Banyak agenda berputar di sekitar akses. Di satu sisi, China ditekan untuk melonggarkan kendalinya atas ekspor tanah jarang. Bahan-bahan ini bukan hanya mineral yang tidak terkenal—mereka langsung terhubung ke rantai pasokan industri, dari semikonduktor hingga komponen kendaraan listrik. Di sisi lain, Washington sedang mempertimbangkan pelonggaran pembatasan ekspor yang terkait dengan teknologi canggih. Pesan di sana bersifat ganda: tekanan dan insentif. Namun, setiap gerakan dilakukan dengan sangat hati-hati, karena tidak ada pihak yang ingin terlihat memberikan lebih dari yang mereka terima. Sekarang, bagi kita yang memperhatikan instrumen volatilitas dan kurva ke depan, fokus bergeser ke penyesuaian ekspektasi. Ada antisipasi yang terukur dalam kontrak yang terkait dengan komoditas dan beberapa tekanan pada nama-nama teknologi dengan kapitalisasi besar. Ketegangan itu menyebar dengan cepat melalui indeks ekuitas, terutama yang sangat terkait dengan input manufaktur luar negeri.

Dampak Pasar dan Analisis

Dan di sinilah perhatian beralih. Posisi Liu, berdasarkan panjang dan kedalaman dialog kemarin, menunjukkan bahwa pihak China melihat pembicaraan ini lebih dari sekadar formalitas. Mereka tidak duduk selama tujuh jam hanya untuk tampilan. Mereka tampaknya bersedia membahas tindakan spesifik, dan itu memengaruhi persepsi risiko secara menyeluruh. Posisi Light dari tim Amerika fokus dengan jelas pada kelincahan—dengan menawarkan perubahan pada ketentuan ekspor, ada jalur yang disiapkan tidak hanya untuk kebijakan tetapi juga untuk meningkatkan sentimen sektor yang bergantung pada perdagangan. Sebagian besar trader yang membaca ini dapat melihat penyempitan spread di berbagai ETF yang fokus pada teknologi dan rantai opsi. Ini bukan lompatan—ini adalah saling memberi dan mengambil yang sudah dihargai oleh pasar, terutama mengingat posisi sebelumnya selama kuartal lalu. Jadi, apa yang harus kita lakukan dengan ini? Informasi di sini bukan hanya kebisingan. Durasi negosiasi penting. Detail yang dibahas lebih penting. Dan bagi kita, ini menjadi masalah waktu. Harapkan beberapa tarik-ulur yang berfokus pada produsen logam langka dan produsen alat, terutama mereka yang memiliki kontrak yang akan diperbarui di siklus mendatang. Hindari mengejar berita setiap pergerakan—itu pasti akan mengubah nada dari jam ke jam. Sebaliknya, fokuslah pada perubahan kebijakan yang akan berdampak pada aliran modal dan strategi inventaris perusahaan. Perhatikan di mana hedging meningkat. Sinyal sudah mulai terlihat dalam opsi berjangka panjang dan beberapa perdagangan rotasi sektor.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Bank Sentral Eropa (ECB) tetap berkomitmen untuk membuat keputusan berdasarkan rapat demi rapat, menurut Olli Rehn, seorang pembuat kebijakan di ECB. Fokus utama adalah untuk menghindari sikap santai terhadap prospek inflasi dan menjaga harapan inflasi pada 2%. Pendekatan ini sejalan dengan sikap dari rapat sebelumnya, yang menekankan pentingnya menjaga fleksibilitas. Saat ini, prospek menunjukkan bahwa pemotongan suku bunga tidak diharapkan pada bulan Juli. Komentar Rehn menguatkan strategi ECB saat ini untuk mengevaluasi penyesuaian kebijakan moneter secara bertahap, merespons saat data baru tiba daripada mengikuti jalur suku bunga yang telah ditentukan. Tujuannya adalah untuk memastikan harapan inflasi tetap tegas di angka 2%, menghindari risiko kepercayaan berlebihan bahwa inflasi telah sepenuhnya terkendali. Dalam istilah praktis, ini berarti kemungkinan pemotongan suku bunga dalam waktu dekat sangat kecil, terutama pada rapat Juli yang akan datang. Dari sudut pandang kami, sinyal ini menunjukkan preferensi dewan pengatur untuk stabilitas dan kehati-hatian. Para pembuat kebijakan tampaknya percaya bahwa risiko inflasi belum sepenuhnya berlalu, meskipun tekanan harga telah mereda dalam beberapa laporan terbaru. Keputusan untuk tetap membuka opsi menunjukkan bahwa mereka tidak ingin terpojok oleh pernyataan sebelumnya. Hal ini juga mencerminkan tantangan dalam menginterpretasikan tren harga yang mendasari, terutama dengan volatilitas terbaru dalam angka energi dan barang inti. Bagi mereka yang mengelola paparan terhadap suku bunga jangka pendek atau kontrak yang sensitif terhadap harga, ini menguatkan kebutuhan untuk menghindari posisi yang terlalu arah menjelang setiap rapat. Dengan bank sentral yang tidak mau berkomitmen sebelumnya, strategi lindung nilai harus mengutamakan fleksibilitas. Taruhan besar pada pemotongan suku bunga yang segera kurang mungkin menguntungkan. Sebagai gantinya, kita harus mempertimbangkan untuk menyusun posisi agar dapat memanfaatkan volatilitas di sekitar pertemuan, atau dari pergerakan bertahap di kemudian hari. Selain itu, ujung jangka pendek mungkin belum sepenuhnya memperhitungkan kemungkinan bahwa suku bunga akan tetap stabil sedikit lebih lama dari yang diharapkan sebelumnya. Meskipun sedikit pelonggaran masih diharapkan menjelang akhir tahun, waktu kini sangat sensitif. Saat narasi terus berubah berdasarkan data bertahap, volatilitas tersirat kemungkinan akan tetap tinggi. Melihat komunikasi sebelumnya, terdapat pola yang jelas dalam bagaimana ECB terus melindungi kredibilitasnya terhadap inflasi. Jika angka headline atau inti berubah secara mendadak – terutama jika data upah naik lebih cepat dari yang diproyeksikan – fungsi reaksi mungkin beralih lagi. Di pihak kami, lindung nilai parsial untuk hasil tersebut tetap dapat dipertahankan. Penyesuaian harga di bagian depan, ke arah mana pun, adalah tempat sebagian besar peluang cenderung terkumpul dalam jeda pengetatan yang tidak pasti. Dalam hal instrumen, strategi swaption yang condong ke arah volatilitas, bukan arah, kemungkinan akan memberikan cakupan yang lebih baik selama satu atau dua kuartal ke depan. Ada nilai tambahan dalam terus mengevaluasi break-even pada produk yang terhubung dengan inflasi, yang sering kali tertinggal dalam harga saat terjadi perubahan moneter mendadak. Jika data upah mempertahankan momentum meningkat selama musim panas, itu dapat mengganggu harapan suku bunga lagi.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Kepercayaan investor di zona euro menunjukkan perbaikan pada bulan Juni, menurut data Sentix terbaru yang dirilis pada 10 Juni 2025. Indeks sentimen meningkat menjadi +0,2, melampaui ekspektasi sebesar -6,0. Jerman, khususnya, menunjukkan tren positif meskipun masih memiliki indeks sentimen negatif sebesar -5,9, yang merupakan level tertinggi sejak Maret 2022. Hal ini menunjukkan bahwa dampak awal dari tarif yang sebelumnya diterapkan mulai berkurang, yang berkontribusi pada peningkatan kepercayaan secara keseluruhan. Indeks harapan juga menunjukkan pertumbuhan, naik sebesar 10,5 poin menjadi 14,3 pada bulan Juni dibandingkan bulan sebelumnya. Peningkatan ini menandakan adanya perubahan positif dalam pandangan di antara para responden di seluruh zona euro. Poin data yang disebutkan pertama — indeks sentimen utama yang naik menjadi +0,2 — menunjukkan bahwa semangat investor telah bergerak sedikit di atas garis netral, setelah berada di wilayah negatif selama sembilan bulan berturut-turut. Ini menandakan awal dari perubahan dalam persepsi. Meskipun angkanya tidak terlalu kuat jika dilihat sendiri, pergerakan di atas nol menjadi penting karena menunjukkan bahwa pesimisme mulai memudar. Sentimen tidak secara merata kuat di seluruh blok, tetapi arah pergerakannya yang menjadi fokus. Jerman, sebagai ekonomi terbesar di zona euro, masih berada di zona merah dengan pembacaan -5,9. Namun, perlu dicatat bahwa ini adalah hasil paling sedikit negatif dalam lebih dari dua tahun. Ketika dilihat dalam konteks, ini menunjukkan bahwa investor mulai menilai ulang persepsi risiko yang terkait dengan pembatasan perdagangan yang sebelumnya mengurangi kepercayaan. Kerusakan terkait tarif, meskipun belum sepenuhnya terbalik, tampaknya tidak setakut pada bulan-bulan segera setelah mereka diperkenalkan. Dengan mempertimbangkan bahwa indeks harapan melonjak menjadi 14,3 — hasil terbaik sejak Februari 2022 — menjadi jelas bahwa investor tidak lagi hanya bereaksi terhadap data yang sudah kadaluarsa. Sebaliknya, mereka mulai memperhitungkan potensi pertumbuhan, stabilitas dalam sektor manufaktur, dan mungkin sedikit hambatan untuk produksi industri yang memasuki musim panas. Pemulihan dalam sentimen ke depan memberi tahu kita lebih banyak daripada kondisi saat ini. Dan di situlah perhatian harus dialihkan. Dalam beberapa minggu ke depan, kita seharusnya mengharapkan pergerakan intraday yang meningkat yang mencerminkan sensitivitas pasar terhadap berita positif dan negatif. Volatilitas dapat meningkat selama sesi Eropa tengah hari, terutama setelah pembacaan makro baru seperti PMI dan pembaruan inflasi. Setiap kejutan positif dalam pesanan Jerman atau aktivitas perusahaan zona euro dapat lebih memperkuat tren saat ini, yang menyebabkan harga menguji level resistensi teknis untuk futures DAX dan Euro Stoxx 50. Kami juga mengantisipasi potensi penyesuaian posisi dalam produk yang terkait dengan suku bunga. Jika optimisme ini bertahan, harapan hawkish terkait ECB dapat kembali menguat. Perubahan itu kemungkinan akan mempengaruhi bagian tengah kurva terlebih dahulu, saat trader menyesuaikan probabilitas untuk pemotongan suku bunga di kemudian hari. Margin jaminan mungkin merespons sesuai dengan itu. Saat futures di bagian depan menjelajahi lingkungan ini, harga mungkin lebih responsif terhadap komentar dari Frankfurt, terutama jika pejabat terdengar kurang berkomitmen untuk melonggarkan kebijakan dalam pidato mendatang. Hasil Bund, terutama tenor dua tahun, mungkin menunjukkan tanda-tanda awal penyesuaian, yang akan mempengaruhi spread swap. Pemulihan dalam sentimen ini tidak terdistribusi dengan merata, dan asimetris ini tidak boleh diabaikan. Sebaliknya, kita mungkin melihat perbedaan lebih lanjut antara negara inti dan negara periferal, yang menciptakan peluang untuk penempatan nilai relatif. Setelan pasangan antar pasar yang disesuaikan dengan perubahan dalam harapan — daripada data ekonomi saat ini — tampaknya siap untuk berkinerja lebih baik dalam jangka pendek. Setiap poin data memperkuat gambaran yang tidak lagi terikat secara ketat pada kelemahan masa lalu. Kita harus memperhatikan dengan cermat revisi, panduan, dan survei spesifik sektor, karena ini mungkin bertindak sebagai pendahulu untuk repositioning yang lebih luas.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pembuat kebijakan Bank Sentral Eropa (ECB) Francois Villeroy de Galhau menyatakan bahwa ECB akan terus mendekati suku bunga secara pragmatis. Keputusan akan didasarkan pada aliran data, memungkinkan bank untuk tetap gesit sesuai kebutuhan. Saat ini, baik kebijakan maupun inflasi berada dalam zona yang menguntungkan. Namun, Villeroy menekankan bahwa ini tidak berarti ECB akan tetap tidak bergerak.

Tidak Ada Pemotongan Suku Bunga yang Diharapkan

Tidak ada pemotongan suku bunga yang diharapkan oleh ECB hingga musim panas. Pernyataan Villeroy mengingatkan bahwa meskipun kondisi moneter saat ini tampak stabil—setidaknya di permukaan—bank sentral tidak mengadopsi jalur tetap. Pemikiran bahwa suku bunga akan tetap tidak berubah hanya karena saat ini berada dalam batas yang nyaman tidak benar. Yang ada adalah kesediaan untuk merespons dengan cepat jika angka yang masuk memerlukannya. Pendekatannya tidak terlalu konservatif maupun terlalu agresif; melainkan, tergantung pada apakah inflasi dan pertumbuhan mempertahankan tren saat ini. Dengan tidak adanya pemotongan yang diperkirakan hingga musim panas, implikasinya jelas: dewan pengatur melihat cukup ketahanan dalam metrik inti untuk membenarkan tetap stabil. Bukan berarti tekanan inflasi telah hilang, tetapi pada saat ini, laju kenaikan harga yang mendasar tidak cukup mengkhawatirkan untuk memicu tindakan mendesak. Kami mengakui bahwa keputusan tidak akan ditentukan sebelumnya. Perubahan momentum—naik atau turun—harus terlihat dalam angka terlebih dahulu.

Dampak Pada Trader dan Pasar

Bagi trader yang beroperasi di pasar sensitif terhadap suku bunga, ini memberikan kejelasan setidaknya dalam jangka pendek. Reaksi kebijakan tidak akan datang hanya berdasarkan proyeksi saja, tetapi hanya setelah angka ekonomi mulai memperkuat pergeseran arah. Ini mengurangi ketidakpastian dari kalender jangka pendek—hingga musim gugur, paling awal. Penekanan pada pragmatisme berarti visibilitas yang lebih pendek pada pergerakan suku bunga setelah musim panas. Kami harus bersiap untuk kembali volatilitas jika angka-angka mengganggu ketenangan sementara ini. Memantau pertumbuhan upah, inflasi jasa, dan angka PDB yang direvisi akan menjadi penting. Kejutan dalam salah satu dari area ini dapat mengubah keadaan secara mendadak. Sinyal Villeroy, maka, bukanlah deklarasi ketenangan tetapi peringatan yang tenang. Penetapan harga untuk futures atau opsi di luar kuartal saat ini perlu mempertimbangkan mobilitas kebijakan yang ada. Ada sedikit ruang bernapas untuk sekarang, tetapi kami tidak mengharapkannya berlangsung selamanya. Inflasi mencapai level target tidaklah cukup—bagaimana cara mencapainya, dan apakah tetap di sana, juga akan sangat penting.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Mengikuti data terbaru pasar tenaga kerja Inggris, terjadi perubahan harapan mengenai pemotongan suku bunga oleh Bank of England. Pedagang kini memperkirakan pemotongan suku bunga berikutnya akan terjadi pada bulan September, bukan November, sejalan dengan proyeksi yang lebih dovish. Kontrak berjangka suku bunga Inggris menunjukkan peningkatan dari 39 basis poin ke 46 basis poin untuk pelonggaran pada tahun 2025. Laporan pasar tenaga kerja mengungkapkan penurunan bulanan terbesar dalam jumlah gaji sejak Mei 2020 dan perlambatan dalam pertumbuhan upah. Perkembangan ini dapat memperkuat posisi BoE dalam menerapkan pemotongan suku bunga setiap kuartal. Apa yang terlihat di sini adalah penilaian ulang terhadap langkah-langkah potensial Bank of England mengenai suku bunga, yang dipicu oleh data pekerjaan yang lebih lemah dan tekanan upah yang menyusut. Pasar merespons dengan cepat—memajukan waktu untuk pemotongan suku bunga, efektifnya memperhitungkan pelonggaran sebesar 25 basis poin sedini mungkin pada bulan September. Itu mencerminkan perubahan yang signifikan; hanya dua minggu lalu, pedagang yang sama mengarah pada bulan November. Kurva berjangka kini mengharapkan total pemotongan sebesar 46 basis poin pada tahun 2025, naik dari 39 hanya seminggu yang lalu. Ini bukan sekadar teori; ini adalah penyesuaian berdasarkan petunjuk nyata dari ekonomi. Penurunan mendadak dalam jumlah gaji menandai penurunan tersteep sejak bulan-bulan awal pandemi. Kombinasi dengan pertumbuhan upah yang lebih lemah memberikan Bank lebih banyak ruang untuk bertindak tanpa risiko memperburuk inflasi. Dari sisi kami di pasar, kejelasan tentang momentum sangat penting. Data berfrekuensi tinggi dan tren pasar kerja telah menciptakan rasa arah yang lebih kuat. Para pejabat mungkin menganggap bahwa fleksibilitas suku bunga tambahan kini diperlukan, terutama jika inflasi inti terus menurun. Dalam konteks ini, pem定iën di pasar tidak hanya bergeser secara acak—ini mencerminkan adaptasi taktis. Kami tidak mengharapkan langkah dilakukan tanpa gejolak, tetapi yang berubah adalah pijakan. Dengan harapan suku bunga yang menguat menuju tindakan lebih awal, kami bersiap untuk menginterpretasikan data yang lebih lemah sebagai justifikasi yang mungkin—bukan suara latar belakang. Dasar telah diletakkan untuk pemotongan yang lebih dapat diprediksi setiap kuartal, jika indikator makro terus menunjukkan nada ini. Oleh karena itu, kami harus mempersiapkan posisi dengan sesuai, fokus pada prospek lintasan yang lebih mulus di awal. Mengingat bagaimana dinamika upah cenderung tertinggal dari pergerakan harga yang lebih luas, perlambatan saat ini memberikan sebuah peluang. Celah inilah yang mungkin membentuk bagaimana strategi terbentuk dalam waktu dekat.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Hari ini hanya ada sedikit indikator ekonomi, dengan laporan Pekerjaan Inggris menjadi yang paling penting. Laporan tersebut menunjukkan kinerja pasar kerja yang lebih lemah. Perhatian tertuju pada diskusi perdagangan AS-China, yang dijadwalkan akan dimulai kembali pukul 10 pagi waktu London. Pernyataan positif dari perwakilan AS memberikan harapan untuk kemajuan potensial dan negosiasi di masa depan.

Peningkatan Antisipasi untuk Laporan CPI AS

Antisipasi juga meningkat untuk laporan CPI AS besok. Laporan ini dapat memengaruhi aktivitas pasar, karena datang sebelum keputusan FOMC minggu depan. Dengan pasar tenaga kerja Inggris menunjukkan hasil yang lebih lemah dari yang diharapkan, kami melihat adanya pengurangan posisi terkait kekuatan sterling. Data pekerjaan yang lebih lembut menunjukkan tekanan upah yang rendah, yang pada gilirannya seharusnya meredakan kekhawatiran Bank of England mengenai inflasi yang terus-menerus dari ekonomi domestik. Trader telah mulai mengurangi eksposur terhadap peningkatan suku bunga jangka pendek seiring pergeseran kurva sedikit lebih rendah. Volatilitas di gilts tetap terjaga untuk saat ini, meski kami berharap penyesuaian akan berlanjut jika kelemahan serupa dikonfirmasi dalam rilis data mendatang. Sementara itu, pelaku pasar mengalihkan beberapa risiko menjelang diskusi yang diperbarui antara Washington dan Beijing. Ada pergeseran kecil dalam penetapan harga untuk aset yang sensitif terhadap pembatasan perdagangan, mengingat optimisme yang hati-hati berasal dari komentar pejabat AS sebelumnya minggu ini. Investor perlu tetap waspada menjelang awal negosiasi, terutama setelah putaran sebelumnya di mana pergerakan yang dipicu berita terjadi dalam hitungan menit setelah pernyataan. Meskipun tidak ada resolusi pasti yang diharapkan hari ini, nada kerja sama dapat menjaga pasar saham tetap kuat dan selera risiko tetap utuh — setidaknya dalam jangka pendek.

Dinamika Pasar yang Akan Datang dan Pengumuman Fed

Yang paling penting, besok akan ada angka CPI AS, yang merupakan data yang jarang berlalu tanpa reaksi. Dengan pengumuman keputusan Federal Open Market Committee yang semakin dekat, kami telah melihat pasar opsi memposisikan diri lebih defensif. Terdapat peningkatan permintaan untuk lindung nilai jangka pendek di pasar Treasury dan ekuitas. Cetakan yang lebih tinggi dari yang diharapkan kemungkinan akan memaksa penetapan ulang di sisi jangka pendek, saat ekspektasi untuk potensi pemotongan suku bunga semakin jauh. Sebaliknya, jika hasil di bawah harapan muncul, dapat mendorong tawaran untuk penutupan posisi pendek dan menekan dolar saat pasar beralih ke panduan yang lebih dovish. Trader derivatif harus memantau dengan cermat volatilitas implisit jangka pendek, terutama dalam kontrak SPX selama 1 minggu dan perdagangan kurva 2s-10s, karena eksposur gamma dapat meningkat saat penyesuaian ekspektasi inflasi terjadi tiba-tiba. Kami telah mengamati aliran lindung nilai delta berperilaku lebih sensitif di sekitar penurunan CPI dalam beberapa bulan terakhir, menunjukkan bahwa pasar saat ini dapat bereaksi berlebihan terhadap kejutan kecil ke arah mana pun. Menuju minggu depan, aliran mungkin akan menjadi lebih tidak teratur, dengan posisi kemungkinan akan berbalik defensif menjelang pengumuman Fed. Secara historis, pergerakan dalam persentase swap dan basis FRA-OIS menunjukkan permintaan yang meningkat untuk instrumen likuiditas selama periode ketidakpastian kebijakan yang meningkat. Minggu ini mirip dengan kondisi tersebut, meskipun dengan sensitivitas tambahan karena banyaknya peristiwa yang dapat memengaruhi pasar dalam jarak dekat. Pantau juga hubungan silang antar aset — reaksi emas terhadap CPI, atau pasangan yen yang terkait dengan aliran pelindung, dapat mengarahkan volatilitas melebihi produk suku bunga. Tetap disiplin dan jernih; sesi mendatang akan menghargai kejelasan dan menghukum ketidakpastian. Buat akun VT Markets Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

US futures mengalami pengurangan dari keuntungan awal saat pasar Eropa memulai perdagangan pagi mereka. S&P 500 futures stabil setelah penurunan awal, tanpa ada berita besar yang menjelaskan pergerakan tersebut. Waktu penurunan ini kebetulan bertepatan dengan serangan Israel di dermaga kota pelabuhan Yaman, meskipun sebelumnya hal ini jarang berdampak pada sentimen pasar secara keseluruhan. Sementara itu, USD/JPY mengalami sedikit penurunan, bergerak dari 144,90 ke 144,60. Nasdaq futures saat ini menunjukkan penurunan 0,1% untuk hari ini. Suasana pasar secara keseluruhan tetap tidak jelas, dengan situasi di London masih berkembang di pagi hari. Artikel ini menjelaskan bagaimana US futures, setelah dibuka dengan momentum naik yang sedikit, melihat keuntungan tersebut menurun saat pasar Eropa memulai sesi pagi mereka. S&P 500 futures merosot tetapi kemudian stabil, tanpa data ekonomi atau pengumuman baru yang dapat menjelaskan pergerakan tersebut. Penurunan ini kebetulan bertepatan dengan laporan serangan Israel di dermaga Yaman, meskipun kejadian serupa sebelumnya jarang memiliki dampak pasar yang berkepanjangan. Bersamaan dengan perkembangan tersebut, USD sedikit melemah terhadap yen Jepang, berpindah secara moderat dari 144,90 ke 144,60. Nasdaq futures, yang sering lebih responsif terhadap aliran teknologi dan sentimen, turun sebesar 0,1%, sementara suasana umum di pasar masih tidak pasti saat sesi perdagangan Inggris dimulai. Dari sisi kami, memahami bagaimana futures bereaksi dengan sedikit risiko berita yang sesuai menunjukkan bahwa posisi secara umum mungkin rapuh atau mengalami recalibrasi sentimen jangka pendek, bukannya pergeseran mendalam. Reaksi terhadap aksi militer luar negeri tampak redup untuk saat ini, kemungkinan karena sifatnya yang sudah dikenal dan kurangnya dampak langsung pada pasokan minyak atau jalur pengiriman, yang biasanya menjadi perhatian utama dalam kasus seperti ini. Dengan indeks AS terhenti mendekati puncak terbaru, ada lebih sedikit alasan bagi peserta baru untuk secara agresif mengejar harga lebih tinggi tanpa adanya katalis tambahan. Kami mungkin masuk ke periode di mana pergerakan kecil lebih ditentukan oleh posisi daripada oleh berita langsung. Meskipun volume tetap rendah saat ini, konsistensi penguatan sedikit pada Yen menambah sinyal kecil tetapi jelas bahwa ada sebagian pembelian aman yang terjadi. Dari sini, kalender data tidak padat hingga akhir minggu, jadi banyak tergantung pada apakah akan ada tindak lanjut dari keraguan pagi ini. Penetapan harga derivatif dan skew opsi bisa menjadi lebih sensitif dalam waktu dekat, terutama jika nada risiko yang rendah pagi ini berlanjut hingga pembukaan AS. Para trader harus memperhatikan bagaimana aliran delta bereaksi selama waktu Eropa yang sedikit, terutama pada instrumen yang banyak mengandung Nasdaq, di mana tampaknya sudah ada sedikit perlindungan yang terjadi. Dengan kata lain, kita tidak boleh mengabaikan rasa kelelahan yang semakin merayap. Keraguan yang kita lihat di futures, terutama tanpa penggerak langsung, cenderung menunjukkan keengganan untuk mengubah harga risiko sebelum input makro baru datang. Ketika trader enggan untuk berkomitmen, sensitivitas gamma biasanya meningkat, dan selisih bid-ask menyempit. Ini membawa lebih banyak perhatian pada bagian awal sesi AS, karena kemungkinan besar mereka akan membentuk ritme menuju hari Kamis. Dalam hal strategi, menghentikan kerugian yang lebih ketat mungkin sekarang lebih efektif daripada biasa, mengingat keyakinan yang lebih rendah di balik pergerakan yang ada. Kami melihat lingkungan di mana lonjakan volatilitas mendadak dari berita yang relatif kecil—mungkin bahkan faktor teknis—lebih umum, karena posisi yang berat sebelah tidak diimbangi dengan likuiditas yang konsisten. poin-poin penting: – US futures mengurangi keuntungan awal. – S&P 500 futures stabil tanpa berita besar yang jelas. – USD/JPY sedikit melemah. – Nasdaq futures menurun 0,1%. – Situasi pasar umum tidak pasti.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pada 10 Juni, beberapa kedaluwarsa opsi FX dijadwalkan pada pukul 10 pagi waktu New York, dengan fokus khusus pada level EUR/USD dan USD/CAD. Untuk EUR/USD, level penting termasuk 1.1400 dan 1.1425, yang dapat menstabilkan fluktuasi harga kecuali ada perubahan sentimen yang lebih luas terkait pembicaraan perdagangan AS-Cina. Rata-rata bergerak 200-jam, saat ini berada di 1.1390, juga berperan dalam menjaga stabilitas harga untuk EUR/USD. Rata-rata ini mendukung dampak dari kedaluwarsa opsi terhadap pergerakan harga hari itu. Untuk USD/CAD, kedaluwarsa pada 1.3695 mungkin menjaga pergerakan harga tetap tenang, tanpa korelasi teknis tetapi dipengaruhi oleh pembicaraan AS-Cina yang akan datang.

Dampak Kedaluwarsa Opsi FX

Yang kita lihat di sini adalah referensi langsung tentang bagaimana kedaluwarsa opsi valuta asing dapat mengarahkan aktivitas harga spot, terutama ketika kedaluwarsa tersebut dekat dengan tingkat pasar yang berlaku. Dengan EUR/USD, level mendekati 1.1400 dan 1.1425 menarik perhatian karena ukuran opsi yang cukup besar akan kedaluwarsa di sana. Level ini cenderung berfungsi seperti magnet, mendorong tarif spot ke arah mereka saat waktu kedaluwarsa mendekat—terutama jika volatilitas yang lebih luas tetap tenang. Penyebutan rata-rata bergerak 200-jam sekitar 1.1390 adalah kunci—itu berfungsi sebagai semacam ambang batas tak terlihat yang dipantau oleh para trader. Ketika harga spot melayang di dekat level kedaluwarsa opsi dan rata-rata bergerak pada saat yang sama, area tersebut sering kali menjadi titik tumpuan sementara. Mereka bertindak seperti titik lengket pada grafik. Trader yang berurusan dengan derivatif biasanya melakukan lindung nilai di sekitar level ini; hal ini secara alami mengarah pada pergerakan yang lebih tenang dan terbatas menjelang kedaluwarsa. Dalam kasus USD/CAD, terdapat kurangnya keselarasan dari sudut pandang grafik teknis, tetapi kedaluwarsa di 1.3695 masih cukup besar untuk menarik harga ke arahnya. Meskipun tanpa dukungan atau perlawanan dari garis tren atau rata-rata bergerak, kontrak ini masih dapat mempengaruhi arah jangka pendek, terutama ketika tema makro yang lebih luas—seperti antisipasi terkait pembicaraan perdagangan—membuat trader enggan mengambil posisi yang lebih besar.

Kondisi Pasar dan Strategi

Selama beberapa minggu ke depan, kita kemungkinan akan menghadapi kondisi serupa di mana pasar berhenti atau berusaha mendekati level kedaluwarsa saat volatilitas menyusut. Hal ini dapat mengurangi kesempatan intraday untuk taruhan arah yang jelas, tetapi membuka peluang untuk strategi rentang atau permainan volatilitas jangka pendek. Jika harga berkumpul dekat level kedaluwarsa opsi yang juga didukung oleh struktur teknis—seperti puncak terbaru, rata-rata bergerak, atau level breakout sebelumnya—maka area tersebut memerlukan perhatian lebih dekat. Kita harus memposisikan diri dengan memperhatikan waktu dan besaran. Jika level kedaluwarsa berada sejajar dengan kemacetan harga, mereka mungkin menghambat pergerakan hingga kedaluwarsa. Pada hari-hari tersebut, sering kali bermanfaat untuk fokus pada metrik volatilitas implisit dan membandingkannya dengan pergerakan yang terjadi. Ketika volatilitas implisit mulai salah menilai ayunan aktual, mungkin ada keuntungan dalam menangkap premi jangka pendek. Memperhatikan kalender kedaluwarsa dan penetapan harga di sekitar kedaluwarsa tersebut tidak hanya bermanfaat bagi institusi besar—hal ini dapat membantu ukuran posisi, mencegah mengejar pergerakan tajam dan meningkatkan timing. Singkatnya, pengelompokan harga di sekitar tanggal kedaluwarsa tidak acak; sering kali merupakan tempat di mana jumlah lindung nilai terbesar berada, dan perilaku lindung nilai itu sendiri menjadi memenuhi harapan. Kita harus ingat bahwa jenis perdagangan ini sangat tergantung pada dampak. Bukan hanya ukuran opsi yang kedaluwarsa yang penting, tetapi juga bagaimana perdagangan spot telah berperilaku menjelang kedaluwarsa. Jika misalnya, EUR/USD menghabiskan 12-18 jam sebelum kedaluwarsa dalam kisaran sempit, dengan sedikit rilis ekonomi, maka level kedaluwarsa yang sama kemungkinan akan menarik harga bahkan lebih ketat. Buat akun VT Markets live Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.