Bank Rakyat Tiongkok (PBOC) mengadakan ‘pertemuan kerja’ untuk meninjau aktivitas terbaru dan menilai kondisi ekonomi serta keuangan. Pertemuan ini biasanya diadakan setiap enam bulan atau setahun sekali, melibatkan pejabat senior PBOC dan perwakilan dari entitas terkait seperti Administrasi Negara untuk Perdagangan Valuta Asing. Agenda dalam pertemuan tersebut meliputi diskusi mengenai kebijakan moneter, stabilitas pasar keuangan, dan manajemen risiko. Konferensi Kerja Semi Tahunan 2024 berfokus pada pemeliharaan kebijakan moneter yang hati-hati, pengurangan rasio cadangan dan suku bunga untuk mendorong pertumbuhan, serta mendukung sektor seperti inovasi teknologi dan perumahan terjangkau.

Poin-Poin Penting

Konferensi juga membahas pentingnya menyeimbangkan stabilisasi jangka pendek dengan reformasi keuangan jangka panjang. Ini termasuk mempromosikan penggunaan internasional Renminbi dan memastikan sistem keuangan mendukung pembangunan ekonomi yang berkualitas tinggi. Hasil dari pertemuan ini memberikan wawasan tentang arah strategis dan niat kebijakan PBOC. Pasar sering memonitor hasil ini dengan saksama untuk memprediksi kemungkinan pergeseran dalam kebijakan moneter dan keuangan Tiongkok. Tiongkok diharapkan akan mengumumkan kebijakan keuangan besar pada 18 dan 19 Juni 2025. Tim Yi, misalnya, ditugaskan untuk berjalan di atas tali. Mereka mendukung sektor inovasi dan perumahan untuk pendapatan rendah, menunjukkan bahwa suntikan likuiditas yang dipilih dilakukan daripada membuka pintu lebar. Ini menempatkan ekspektasi suku bunga jangka pendek dalam kisaran yang cukup sempit dengan volatilitas terbatas yang diharapkan — kecuali adanya guncangan eksternal. Zhu dan orang-orang lain yang terlibat dalam pelaksanaan langkah-langkah menekankan penggunaan internasional Renminbi. Itu lebih tentang mengurangi ketergantungan pada dolar dalam perjanjian perdagangan bilateral. Sementara tujuan yang lebih besar adalah bertahap, setiap pergerakan di sini mungkin memberikan petunjuk jangka menengah tentang reformasi aliran modal. Bagi kita yang mengamati perbedaan suku bunga dan kurva forward, waktu sangat penting. Tanggal 18 dan 19 Juni memiliki signifikansi — bukan karena kejutan, tetapi karena tindakan sebelumnya dari otoritas kebijakan cenderung sejalan dengan pengumuman ini. Trader yang berposisi sebelum pengumuman ini harus memperhatikan bahwa bias terhadap pelonggaran tetap ada, tetapi diukur dengan hati-hati, bukan secara impulsif. Bahasa yang digunakan seputar “reformasi keuangan jangka panjang” lebih menunjukkan perubahan struktural, bukan volatilitas langsung. Namun, ketika reformasi bersamaan dengan perubahan pada aliran lintas batas atau mekanisme perbankan bayangan, mereka dapat menyebabkan pergeseran mendadak dalam harga volatilitas implisit atau skew opsi — maka fokus pada tanggal yang tepat. Harapkan penyebaran yang lebih ketat berkumpul di dekat jendela risiko yang diketahui, terutama dalam kontrak yang sensitif terhadap perubahan suku bunga atau arah pendapatan tetap. Dengan semua ini, kita berhadapan dengan institusi yang menandakan stabilitas sambil mempersiapkan perubahan yang lebih dalam. Perhatian kita sekarang beralih ke operasi likuiditas yang akan datang, penetapan suku bunga antar bank, dan perilaku Renminbi di luar negeri menjelang peristiwa Juni. Pergeseran di sana sering mendahului langkah yang lebih luas. Jadi kita tetap waspada — dengan struktur jangka dan opsi yang sensitif terhadap kebijakan dalam pengawasan ketat. Buat akun VT Markets Anda yang aktif dan mulai perdagangan sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pada pasar Amerika Utara pada 5 Juni 2025, Trump melakukan pembicaraan dengan Xi, mencapai kesimpulan positif dan setuju untuk melakukan putaran baru pembicaraan perdagangan. Sementara itu, hubungan antara Trump dan Elon Musk memburuk, dengan tuduhan publik mengenai file Epstein yang berdampak pada harga saham Tesla, yang turun 14,3%. AS melaporkan klaim pengangguran awal sebesar 247.000, dibandingkan dengan yang diperkirakan 235.000, dan neraca perdagangan April adalah -$61,6 miliar, lebih baik dari yang diperkirakan -$70,0 miliar. ECB menurunkan suku bunga kunci sebanyak 25 titik dasar, menunjukkan jeda di bulan Juli setelah pemotongan yang beruntun, sementara Euro mengalami sedikit volatilitas di tengah berita AS-China. Selain itu, terdapat berita tentang pembicaraan rahasia antara Carney dan Trump. Atlanta Fed GDPNow merevisi proyeksi menjadi 3,8% dari 4,6%. Neraca perdagangan Kanada di bulan April adalah -$7,14 miliar, jauh lebih buruk daripada -$1,50 miliar yang diharapkan. Biaya tenaga kerja unit Q1 AS direvisi naik menjadi 6,6% dari yang diperkirakan 5,7%, sementara data pemutusan hubungan kerja di bulan Mei menunjukkan 93.820 pemutusan dibandingkan 105.440 sebelumnya. Reaksi pasar relatif tenang, dengan imbal hasil 10 tahun AS naik menjadi 4,39%, harga minyak mentah WTI sedikit meningkat, dan pergerakan mata uang yang signifikan saat dolar Australia menguat sementara yen Jepang melemah di tengah ketegangan perdagangan yang mereda. Fokus mungkin sekarang beralih ke tagihan anggaran AS, yang diharapkan pada 4 Juli. Poin-poin penting yang dapat kita lihat di sini adalah adanya sinyal ekonomi, perubahan kebijakan, dan gejolak politik yang, jika digabungkan, membentuk gambaran yang sangat spesifik – sebuah gambaran yang memberikan pemahaman jelas bagi para trader derivatif untuk memantau level dan tema yang perlu diperhatikan dalam sesi mendatang. Pembicaraan awal Juni antara AS dan China menunjukkan berkurangnya ketegangan dalam perdagangan, setidaknya untuk saat ini. Pelemahan sikap tersebut sudah cukup untuk mendorong dolar Australia lebih tinggi, karena mata uang ini sensitif terhadap permintaan China dan pergerakan perdagangan global. Sebaliknya, yen Jepang tertinggal saat modal beralih dari aset aman. Pergerakan mata uang ini tidaklah acak; kita melihat minat risiko beradaptasi secara bertahap dengan langkah diplomatik ini. Perdebatan antara Musk dan mantan presiden AS mengganggu salah satu nama terbesar di Nasdaq. Penurunan 14,3% dalam saham Tesla adalah signifikan — bukan hanya dalam hal nilai pemegang saham, tetapi juga dalam harga volatilitas. Penurunan semacam itu membentuk kembali peluang jangka pendek pada derivatif yang terkait dengan perusahaan dan sektornya. Trader opsi mungkin sekarang mengantisipasi volatilitas implisit yang tinggi, sementara skew pada put jangka pendek harus tetap kaya dibandingkan dengan call, kecuali harga stabil atau berita mereda. Data ekonomi menunjukkan bahwa angka klaim pengangguran yang lebih tinggi dari yang diperkirakan sebesar 247.000 akan menajamkan perhatian menjelang laporan penggajian non-pertanian bulan Juni. Meskipun angka tersebut tidak sepenuhnya mengubah arah pekerjaan, hal ini menempatkan ekspektasi pada batas bawah — dan dapat membatasi taruhan hawkish yang terlalu agresif. Revisi biaya tenaga kerja ke 6,6% adalah angka yang lebih penting untuk spekulasi jalur suku bunga. Tekanan biaya semacam itu tidak hilang dalam satu kuartal, dan meja pendapatan tetap mungkin ragu sebelum melakukan lebih banyak langkah menuju skenario pemotongan suku bunga. Kami mencatat bahwa imbal hasil Treasury AS naik — catatan 10 tahun di 4,39% — yang sebagian mencerminkan hal ini. Di zona euro, pemotongan ECB sebesar 25 titik dasar menandai perubahan yang tidak mendadak, tetapi menunjukkan keraguan untuk melangkah lebih jauh tanpa bukti yang tidak terbantahkan. Euro bergerak dengan semangat setelah itu. Gerakan tidaklah tanpa arah — bias penurunan awal setelah keputusan sebagian diimbangi oleh berita dari Washington dan Beijing. Ketika kita melihat euro berbalik sedikit lebih tinggi, jelas bahwa investor mulai mempertimbangkan sikap risiko global lebih dari kebijakan lokal. Kanada sangat mengecewakan, dengan defisit perdagangan sebesar $7,14 miliar — hampir lima kali lipat dari yang diperkirakan ekonom. Jenis kesalahan semacam ini tidak bisa diabaikan. Bagi trader aset berdenominasi CAD, ini menunjukkan revisi negatif pada estimasi PDB yang akan datang, dan potensi melemahnya dolar Kanada jika harga minyak tidak bisa meningkat secara berarti. Sementara itu, pemotongan proyeksi GDPNow oleh Atlanta Fed menjadi 3,8% adalah penurunan yang, meskipun masih menunjukkan pertumbuhan yang solid, mengurangi sebagian dari semangat optimis. Dipasangkan dengan data klaim pengangguran dan pemutusan yang lebih lembut, nada tersebut tidak terkesan kontraksi, tetapi jelas margin mulai menyusut dan aktivitas perekrutan tidak sekuat yang disarankan oleh Q1. Untuk posisi swap dan futures, ini menyatu dalam narasi di mana peluang pemotongan suku bunga pada bulan September, bahkan lebih awal jika inflasi melambat lebih cepat, meningkat secara bertahap. Ini seharusnya mulai memengaruhi penghalusan kurva di antara jatuh tempo jangka pendek hingga menengah. Minyak mengalami kenaikan moderat, sejalan dengan dorongan ringan di aset risiko yang lebih luas dan prospek hubungan yang lebih stabil antara ekonomi besar. Untuk saat ini, ada sedikit perubahan dalam produksi, dan data penyimpanan belum mendorong reallocasi, sehingga pergerakan dalam derivatif terkait minyak mentah kemungkinan akan dipengaruhi oleh sentimen makro daripada guncangan pasokan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Poin-poin penting

• Nikkei 225 naik 0,76% menjadi 37.698,65, pulih dari posisi terendah 37.297,65.
• Pembelian futures menjelang perbaikan SQ pada 13 Juni mendorong kenaikan teknis.
• USDJPY turun menjadi 143,88, meningkatkan sentimen untuk eksportir.

---

Nikkei 225 menemukan pijakan dalam sesi Jumat setelah minggu yang tidak stabil, ditutup lebih tinggi sebanyak 285 poin saat para pedagang menyesuaikan posisi menjelang perbaikan SQ (kutipan khusus) 13 Juni—sebuah acara penyelesaian penting untuk opsi dan futures indeks. Para analis menunjukkan adanya gelombang pembelian futures dari pedagang asing yang kemungkinan menutup posisi pendek, memberikan dukungan yang sangat dibutuhkan untuk indeks tunai.

BOJ sets aside maximum provisions for bond transactions, Nikkei reports https://t.co/ctgmWe0OfJ https://t.co/ctgmWe0OfJ

— Reuters (@Reuters) June 1, 2025

Yen yang lebih lemah juga berperan penting dalam pemulihan Nikkei. Dollar menguat terhadap mata uang Jepang, dengan USDJPY diperdagangkan sekitar 143,88. Pergerakan mata uang ini meningkatkan semangat untuk eksportir, terutama di sektor otomotif dan teknologi.

Analisis Teknikal

Nikkei 225 rebounded secara kuat dari zona support 37297, menguat lebih dari 400 poin untuk menguji level tertinggi intraday 37748. Kenaikan tajam ini dikonfirmasi oleh pergerakan bullish pada MACD, dengan kekuatan histogram mendukung momentum yang bertahan selama sesi Tokyo.

Gambar: Nikkei 225 melonjak dari support 37300 saat momentum MACD meningkat; kini terhenti di dekat resistensi kunci 37750, seperti yang terlihat di aplikasi VT Markets

Moving averages untuk periode 5 dan 10 telah melintasi di atas MA periode 30, memperkuat bias bullish dalam jangka pendek. Harga sedang berkonsolidasi sedikit di bawah resistensi 37705, dengan MACD menunjukkan tanda-tanda awal pemadatan.

Support berada di sekitar 37600, dengan 37480 sebagai pertahanan sekunder. Jika menembus di atas 37750, dapat memicu pengujian kembali rentang 37800–37820.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Konflik yang melibatkan perceraian publik yang tinggi dan tuduhan terhadap Elon Musk semakin memanas, menyebabkan kekacauan di pasar. Saham Tesla telah turun sebesar 16,5%, dipengaruhi oleh ketegangan yang terus berlanjut antara Musk dan pejabat pemerintah. Elon Musk merespons dengan menyatakan kepada publik untuk “tandai pos ini untuk masa depan” dan menegaskan bahwa “kebenaran akan terungkap”. Peningkatan situasi ini mengejutkan, mengingat ini dimulai sebagai perselisihan tunggal hanya sehari sebelumnya. Eskalasi ini, yang terutama didorong oleh tuduhan yang semakin bersifat pribadi, telah mengguncang sebagian sektor teknologi dan otomotif, dengan Tesla menjadi yang paling merasakan dampaknya. Penurunan tajam sebesar 16,5% pada saham Tesla bukan hanya reaksi terhadap rumor—ini adalah ukuran kelemahan sentimen seputar tokoh publik terkenal yang sangat terkait dengan penilaian perusahaan. Ini bukan pertama kalinya pasar merespons dengan cepat terhadap peristiwa yang menyimpang dari dasar finansial murni, dan sekali lagi menyoroti betapa tipisnya kepercayaan. Reaksi Musk, yang dipublikasikan secara luas di media sosial, tampaknya memiliki dua tujuan. Di satu sisi, itu bertujuan untuk menstabilkan citra pribadinya. Di sisi lain, itu adalah sinyal kepada para investor yang ada bahwa narasi saat ini perlu dipertanyakan—atau setidaknya ditinjau kembali nanti. Upaya-upaya untuk membingkai ulang situasi ini mungkin mendapat perhatian di antara sebagian orang, tetapi sedikit membantu untuk menangani kebutuhan mendesak akan kejelasan. Kekosongan itu secara alami memungkinkan spekulasi mengisi kesenjangan, yang jarang mendukung stabilitas harga dalam jangka pendek. Di sini, situasi menjadi lebih relevan bagi trader arah yang bertaruh pada jangka waktu yang lebih pendek. Apa yang kami lihat selama 24 jam terakhir adalah pergeseran arah yang kuat, yang belum sepenuhnya dikoreksi atau dikuatkan. Ketiba-tibaannya telah membuat pasar opsi dipenuhi dengan premi baru, mencerminkan volatilitas implisit yang lebih luas daripada rata-rata dua minggu yang biasa. Bahkan, panggilan di pasar telah mengalami peningkatan tawaran paling tajam sejak ketakutan regulasi semalam pada bulan Oktober lalu, mencerminkan beberapa karakteristik dislokasi yang sama yang kami lihat saat itu. Dengan mempertimbangkan hal ini, produk terkait VIX tidak bereaksi dengan intensitas yang sama, yang menunjukkan bahwa reaksi masih sebagian besar terbatas pada nama-nama yang dekat dengan dampak langsung, tanpa dampak signifikan ke indeks yang lebih luas—belum. Ini juga berarti bahwa kami sekarang berada di zona di mana ketidaksesuaian antara volatilitas saham tunggal dan metrik indeks yang lebih luas mungkin memberikan peluang jangka pendek untuk perdagangan berbasis spread. Dalam hal ini, kami telah dengan seksama mengawasi volume yang meningkat di sekitar opsi mingguan yang jangka pendek. Penulis opsi tampak sebagian besar konservatif, menetapkan spread yang lebih sempit dan lebih menyukai pelindung panggilan di strike lebih tinggi, menunjukkan posisi defensif tanpa penolakan total terhadap arah. Ada sedikit minat untuk memiliki downside secara langsung pada premi saat ini kecuali perlindungan diperlukan untuk perdagangan yang didorong theta yang lebih luas. Pembatasan itu mungkin berubah cepat jika situasi tidak mereda, sehingga posisi sekarang memerlukan fleksibilitas berlapis daripada mengejar eksposur arah yang tajam.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Elon Musk dan Donald Trump terlibat dalam konflik yang berkelanjutan, yang berdampak pada kinerja pasar Tesla. Saham Tesla telah turun sebanyak 12%, menyebabkan Musk kehilangan $15,8 miliar. Penurunan ini bisa membuat dampaknya lebih mahal dibandingkan perceraian Bill Gates. Keduanya aktif di media sosial. Musk mengungkapkan ketidakpuasan dan mencatat bahwa ia telah meminta Trump untuk menarik diri dan menghapus Mandat Kendaraan Listrik. Sebagai tanggapan, Trump mengusulkan agar subsidi pemerintah untuk Musk dikurangi, sambil mengungkapkan keheranan atas ketidakberdayaan Biden. Situasi ini menjadi topik menarik, terutama dengan kekhawatiran nilai Tesla. Perhatian tertuju pada peluncuran robotaxi Tesla pada 12 Juni, meskipun tantangan regulasi mungkin muncul jika konflik ini berlanjut. Perbandingan dibuat dengan perceraian Gates. Melinda Gates menerima $76 miliar setelah pernikahan yang panjang, sedangkan hubungan Elon dan Trump meskipun singkat namun berdampak. Untuk biaya dampak ini melebihi biaya perceraian Gates, saham Tesla harus turun menjadi $226, yang dianggap sebagai hasil yang mungkin. Bill Gates secara terbuka mengungkapkan bahwa ia memiliki posisi jual terhadap Tesla. Perselisihan yang sedang berlangsung antara Musk dan Trump tampaknya telah memberikan tekanan lebih lanjut pada harga saham Tesla yang sudah lemah. Dengan penurunan 12% yang mengakibatkan hampir $16 miliar berkurang dari kekayaan bersih Musk, kerusakan terhadap sentimen pemegang saham terasa segera dan nyata. Ketegangan ini, meskipun bersifat pribadi, berdampak pada arena bisnis pada saat pasar sangat sensitif terhadap keterlibatan politik yang tidak terduga yang mempengaruhi strategi perusahaan. Apa yang kita saksikan lebih dari sekadar benturan kepribadian—ini adalah pertukaran publik dengan konsekuensi nyata. Musk, yang dikenal dengan pernyataan langsungnya, menunjukkan bahwa ia telah mendesak Trump untuk tidak mencampuri, khususnya menekankan penghapusan kebijakan kendaraan listrik sebagai syarat. Trump, yang tidak segan berkata-kata, membalas dengan mengusulkan agar dukungan pemerintah untuk Musk dipertimbangkan kembali, mengecam pemerintahan saat ini karena tidak mengambil tindakan lebih tegas. Penjelasan ini menambah lapisan ketidakpastian menjelang apa yang seharusnya menjadi momen penting bagi perusahaan: peluncuran layanan robotaxi pada 12 Juni. Meskipun acara ini disambut dengan antisipasi pasar, kami tidak boleh mengabaikan batasan regulasi yang mungkin muncul di bawah pengawasan politik yang ketat. Dampak pasar jangka panjang tergantung kurang pada pengumuman itu, dan lebih pada kelayakan persetujuan regulasi yang tetap sesuai jadwal. Saat ini, itu tidak dapat dianggap remeh. Dari sudut pandang derivatif, para trader harus mempertimbangkan tekanan jangka pendek pada volatilitas yang diperkirakan dibandingkan dengan harga opsi mendekati waktu jatuh tempo Tesla. Reaksi sejauh ini menunjukkan bahwa sentimen telah melemah. Premi pada opsi jual mingguan telah meningkat, mencerminkan ketakutan akan penurunan harga lebih lanjut. Jika saham tergelincir lebih jauh, terutama mendekati angka $226—area dibandingkan dengan perceraian Gates—penetapan harga yang lebih kuat dapat dipicu. Level itu tampaknya jauh, tetapi tetap dalam batas kemungkinan teknis jika sentimen pasar terus menurun. Komentar sebelumnya dari Gates tentang sikap bearishnya terhadap Tesla telah muncul kembali dalam diskusi, terutama karena tampak tepat mengingat pergerakan pasar terbaru. Posisi jual publiknya telah menambah bobot pada gagasan yang berkembang bahwa penilaian saham sebelumnya mungkin tidak didukung dengan baik dalam iklim pengawasan politik yang meningkat dan perilaku pendiri yang lebih terlihat. Poin-poin penting sekarang adalah tetap menyadari tidak hanya tren makroekonomi, tetapi juga pidato politik dan titik balik regulasi. Seiring berjalannya waktu, jatuh tempo opsi akan menawarkan kesempatan singkat—tapi ini harus didekati dengan disiplin. Aksi harga seputar pengumuman robotaxi akan bertindak sebagai pemeriksaan suhu. Jika gagal menarik perhatian atau menghadapi ketidakpastian hukum yang meningkat, strategi penurunan mungkin akan meningkat pesat. Kami juga memantau dengan seksama paparan gamma. Saat ini, aliran lindung nilai tampak terkendali, tetapi jika Tesla tetap berada di bawah garis dukungan teknis penting di kisaran $230-$240, posisi dealer akan mulai memberikan tekanan turun dengan memperbesar ayunan intraday yang tajam. Ini bukan sekadar teori—pergerakan sebelumnya telah menunjukkan bagaimana likuiditas bisa menguap dengan cepat ketika sentimen terpecah dan aliran otomatis mendominasi. Dalam iklim di mana kepribadian menarik perhatian sebanyak produk, konsekuensi mencemari area yang dulunya terlindungi. Untuk saat ini, jaga kesadaran terhadap sensitivitas berita dan tetap skalakan eksposur terhadap perkembangan baru.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Presiden Fed Jeff Schmid mencatat bahwa efek dari peningkatan harga yang dipicu oleh tarif mungkin perlu waktu untuk terlihat. Tarif diperkirakan akan mempengaruhi harga dalam beberapa bulan mendatang, memerlukan pendekatan kebijakan yang fleksibel. Schmid tetap optimis tentang mempertahankan aktivitas ekonomi. Anggota Fed yang akan pensiun, Harker, menekankan perlunya memantau kondisi sebelum memutuskan langkah kebijakan masa depan.

Potensi Inflasi dan Pengangguran

Harker mengakui potensi adanya kenaikan inflasi dan pengangguran secara bersamaan. Dampak dari pergeseran kebijakan ekonomi terhadap perekonomian tetap tidak jelas. Data yang kuat memberikan kontribusi terhadap ketidakpastian mengenai hasil ekonomi. Komentar Harker menandai penampilan publik terakhirnya sebagai bankir sentral. Schmid menunjukkan bahwa dampak penuh dari tarif yang lebih tinggi belum sepenuhnya tercermin dalam harga konsumen. Yang ia maksud adalah bahwa perubahan harga yang dipicu oleh pajak impor sering muncul dengan penundaan, saat rantai pasokan bereaksi dan bisnis mengevaluasi ulang strategi penetapan harga mereka. Kami telah melihat jenis keterlambatan ini sebelumnya; hal itu dapat meruncingkan dampak pada awalnya, hanya untuk tekanan inflasi muncul lebih kuat di kemudian hari. Bagi para trader, perbedaan waktu ini menawarkan peluang, tetapi juga meningkatkan risiko paparan yang tidak tepat waktu. Harker, yang mundur dari perannya, mendorong kehati-hatian — bukan karena takut, tetapi dari pengakuan bahwa hubungan ekonomi yang biasa bisa rapuh ketika segalanya berubah dengan cepat. Sarannya bahwa inflasi dan pengangguran bisa naik secara bersamaan lebih dari sekadar wacana. Ini menandakan bahwa jalur mandat ganda mungkin tidak menawarkan kejelasan yang biasa. Jika kedua sisi mandat menarik dengan cara yang tidak nyaman pada saat yang sama, kebijakan bisa menyimpang dari pedoman yang biasa. Data yang mencerminkan aktivitas ekonomi nyata — dari perilaku pembelian hingga tren industri — terus menunjukkan angka yang kuat. Kekuatan itu adalah bagian dari teka-teki. Di permukaan, segalanya tampak kokoh, tetapi pembacaan ini dapat menyembunyikan kerentanan yang berkembang di bawahnya. Jika pembacaan inflasi memang meningkat akibat tarif dan perubahan upah, Fed bisa berada dalam posisi yang sulit untuk menghadapi trade-off yang tidak nyaman.

Reaksi Pasar terhadap Indikator Ekonomi

Mengingat adanya kekuatan yang saling bertentangan, trader yang melacak instrumen sensitif suku bunga harus menghindari berpegang pada skenario tunggal. Ketika kita membentuk harga berdasarkan harapan pemotongan atau kenaikan, premis dasarnya harus cukup fleksibel untuk memperhitungkan laporan pekerjaan yang kuat dan inflasi yang tetap tinggi. Tantangannya muncul saat kedua hal tersebut benar; saat itulah asumsi pasar paling cepat tidak selaras. Dengan satu pembuat kebijakan sekarang keluar dan yang lain memperingatkan efek tertunda, minggu-minggu mendatang memerlukan perhatian tinggi. Penyesuaian harga dari tingkat saat ini mungkin akan tajam jika data CPI, PCE, atau pekerjaan mengarah pada pergeseran yang tidak terduga. Ini bukan sekadar hipotesis — kontrak bisa berfluktuasi secara signifikan akibat kejutan yang bahkan kecil sekalipun. Buat akun VT Markets live Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Kesepakatan perdagangan potensial antara Kanada dan AS sedang didiskusikan, yang awalnya dilaporkan oleh Toronto Sun, dengan ‘beberapa sumber’ sekarang memberikan lebih banyak rincian. Tujuannya adalah untuk mengamankan kesepakatan sebelum pertemuan G7 pada 15 Juni di Kanada. Poin-poin penting dari kesepakatan ini mungkin melibatkan peningkatan belanja pertahanan Kanada, berpotensi bergabung dengan sistem pertahanan rudal Golden Dome. Ada juga fokus pada keamanan perbatasan dan penanganan fentanyl. Kesepakatan ini bukan merupakan perpanjangan dari USMCA; negosiasi yang lebih sulit mungkin dimulai musim panas mendatang selama jendela renegosiasi.

Diskusi Rahasia yang Berlanjut

Setelah laporan tersebut, duta besar AS untuk Kanada mengkonfirmasi adanya diskusi ‘rahasia’ yang sedang berlangsung. Di sisi mata uang, USD/CAD mencapai level terendah sejak Oktober, diperdagangkan pada 1.3635 sebelum rebound ke 1.3660 seiring fluktuasi nilai dolar AS. Apa yang kita lihat di sini adalah pergerakan di jalur bilateral yang mulai berdampak pada dunia keuangan dengan cara yang cukup nyata. Tujuan awal, seperti yang dijelaskan, adalah untuk menyelesaikan kesepakatan sebelum puncak G7, yang memberikan tenggat waktu yang ketat pada proses tersebut. Lingkup kesepakatan ini lebih luas dari sekadar perdagangan; ia menjelajahi isu-isu yang secara tradisional berada di bawah keamanan nasional. Pertahanan kini menjadi fokus, dengan adanya saran untuk berpartisipasi dalam sistem anti-rudal—sesuatu yang tidak biasanya terkait dengan pembicaraan perdagangan. Tulisan asli menggambarkan pergeseran dari tarif dan insentif menuju kerangka keamanan bersama dan koordinasi kebijakan. Diskusi semacam ini tidak hanya membentuk pasar; ia menguji asumsi yang ada. Ketika kesepakatan perdagangan dengan diam-diam menambah sistem pertahanan dan kebijakan obat-obatan, kita mulai memasuki wilayah di mana beberapa departemen mengarahkan arah yang sama. Diskusi tentang perbatasan dan langkah-langkah pengendalian fentanyl menunjukkan pergerakan menuju penegakan hukum yang lebih ketat dan mekanisme pelacakan, yang nantinya dapat datang dibungkus dalam regulasi bea cukai atau biaya logistik yang meningkat. Ini dapat berdampak pada waktu komoditas, terutama dengan barang-barang yang berpindah antar provinsi dan negara bagian.

Spekulasi Mata Uang dan Reaksi Pasar

Dari sudut pandang mata uang, reaksi hampir sesuai dengan yang diharapkan. Kekuatan dolar Kanada setelah berita utama diikuti oleh penarikan moderat menunjukkan bahwa posisi memainkan peran besar. Mata uang ini awalnya naik ke titik tertinggi tujuh bulan sebelum sedikit mundur. Menarik untuk diperhatikan bahwa penarikan tidak sepenuhnya menghapus pergerakan tersebut. Ini memberi tahu kita sesuatu tentang kepercayaan—atau ketidakpastian. Ada reaksi intrahari saat para trader mencerna sudut-sudut baru, yang belum terikat pada teks kebijakan yang tegas. Mengingat hal ini, strategi derivatif jangka pendek yang terlalu berat sebelah mungkin akan terganjal oleh pembalikan intrahari atau kebisingan berita. Spread dalam pasangan FX atau opsi straddle mungkin tetap mahal kecuali dihitung dengan baik. Ada keuntungan dalam memperlebar batas waktu sedikit. Saat garis besar awal menguat menjadi memorandum atau draf pra-G7, spread tersebut mungkin menyempit, terutama jika kebocoran mulai terdengar serupa. Dalam jangka pendek, volatilitas yang tersirat mungkin tidak membenarkan eksposur gamma pendek, khususnya menjelang tanggal puncak.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Fed Kugler menyatakan keprihatinan tentang inflasi, menunjukkan bahwa hal ini menjadi risiko yang lebih mendesak dibandingkan masalah pekerjaan. Dia menyebutkan inflasi sebagai dampak utama, dengan dampak lainnya diharapkan muncul kemudian. Kugler menekankan bahwa dampak penuh dari tarif terhadap harga masih belum terlihat. Komentarnya menunjukkan kecenderungan untuk mengatasi inflasi dengan agresif. Poin-poin penting dari pernyataan di atas adalah adanya perubahan jelas dalam perhatian di Federal Reserve. Inflasi, bukan pengangguran, sekarang menjadi fokus utama dalam pertimbangan kebijakan. Pernyataan Kugler juga cukup langsung—ia menekankan inflasi sebagai efek utama, sehingga masalah seperti fleksibilitas pasar tenaga kerja atau penurunan permintaan kini tidak menjadi prioritas utama. Ketika ia mengangkat isu tarif dan dampaknya yang tertunda terhadap harga konsumen, ini menunjukkan harapannya akan tekanan biaya di masa depan yang saat ini belum terlihat dalam data. Lamanya waktu ini sangat penting. Banyak dari kita yang memperhatikan peluang suku bunga dan harga volatilitas tahu bahwa waktu seperti ini dapat membuat posisi terpapar jika tidak disesuaikan cepat. Dari pernyataannya, kita merasakan bahwa Fed tidak akan menunggu untuk mengkonfirmasi efek yang tertunda; mereka lebih suka bertindak preventif. Dalam konteks ini, trader perlu mengakui bahwa instrumen yang sensitif terhadap suku bunga akan bereaksi lebih dulu dan lebih cepat. Kita seharusnya mempertimbangkan bagaimana maksud Fed diterjemahkan di bagian awal garis depan. Kita kemungkinan akan melihat penguatan lebih lanjut dalam penetapan harga untuk tindakan tambahan, terutama jika ada angka inflasi yang muncul tinggi atau bahkan netral dibandingkan konsensus. Arahan kebijakan tidak bisa dilihat secara terpisah. Ketika tarif diterapkan dalam ekonomi, kenaikan harga hampir pasti akan muncul secara tidak merata—kemungkinan akan membebani beberapa kategori konsumen lebih dari yang lain. Volatilitas sekitar produk yang dilindungi inflasi mungkin meningkat. Ini dapat memberi lonjakan pada premi opsi. Kita mengamati saat-saat di mana ketidakseimbangan melebar, karena itu memberi tahu kita di mana tekanan lindung nilai berpindah. Melihat lebih dekat pada nada Kugler, tidak ada banyak kesabaran untuk menunggu. Ini menunjukkan jangka waktu yang lebih pendek untuk reaksi kebijakan. Untuk posisi yang sensitif terhadap durasi atau tergantung pada volatilitas rendah, pemeriksaan perlu diperketat. Bahkan jika breakevens tampak relatif stabil sekarang, kita menemukan bahwa ketenangan seperti itu tidak bertahan ketika jalur suku bunga ke depan dimainkan. Telah kita lihat sebelumnya bahwa kenaikan suku bunga sering dimulai dengan alasan seperti ini—dengan inflasi melampaui target, bahkan sedikit, memicu nada yang lebih agresif di semua sektor. Sejauh ini, pasar telah merespons dengan menyesuaikan secara bertahap, tetapi pergerakan bisa mempercepat. Ketika selisih antara ekspektasi inflasi dan hasil riil melebar, dislokasi sering kali terbukti sulit untuk diatasi. Secara sederhana, pesan Fed telah menyempit dalam lingkup tetapi semakin kuat dalam nada. Setiap pernyataan yang meremehkan ketegangan di lapangan kerja menunjukkan kepercayaan tenang pada kekuatan pasar kerja. Ini mengurangi keraguan. Posisi gamma pendek mungkin terasa ketat dalam jangka pendek karena kondisi ini mengompresi volatilitas yang terwujud tetapi meningkatkan reaktivitas terhadap rilis berikutnya. Apa yang mungkin akan menjadi fokus kita sekarang adalah kompresi waktu—seberapa cepat langkah berikutnya mungkin datang, mungkin lebih dari apa langkahnya. Pertanyaan itu mengubah cara kita melindungi risiko. Bukan hanya tentang strike atau jatuh tempo, tetapi tentang ritme. Trader sebaiknya bersiap untuk periode di mana asumsi yang terikat tentang keterlambatan tidak lagi berlaku. Tidak perlu menebak-nebak. Komunikasi Fed sangat jelas. Untuk saat ini, rasa cemas tentang suku bunga menjadi prioritas. Kurva spread kemungkinan akan mulai mencerminkan itu—tidak hanya dalam drift ke atas, tetapi juga dalam kecepatan. Kita terus memantau posisi di pasar swap untuk bukti siapa yang mendahului sinyal kebijakan ini dan siapa yang tertinggal.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Duta Besar AS untuk Kanada menyatakan bahwa Trump dan Carney sedang merundingkan kerangka kerja untuk perjanjian perdagangan dan keamanan. Duta Besar Peter Hoekstra mengonfirmasi bahwa para deputi utama menjaga kerahasiaan, meskipun Trump dan Carney berkomunikasi secara reguler. Pembicaraan ini antara AS dan Kanada, tanpa melibatkan Meksiko. Mereka membahas perjanjian yang mungkin mencakup peningkatan konten AS dalam kendaraan, perbaikan akses terhadap mineral Kanada, dan peningkatan peran Kanada di Kutub Utara. Topik lainnya yang sedang dibahas adalah belanja pertahanan, energi, keamanan perbatasan, fentanyl, serta baja dan aluminium. Jadwal untuk mencapai kesepakatan masih tidak pasti. Meskipun laporan menunjukkan kemungkinan kesepakatan sebelum pertemuan G7 pada 14 Juni, Hoekstra menyatakan bahwa ini bisa terjadi sebelum atau setelah September. Pada intinya, pengumuman awal menggambarkan pembicaraan bilateral yang menghindari keterlibatan multilateral, terutama dari Meksiko, karena tampaknya ada preferensi untuk komitmen yang spesifik pada masing-masing negara. Pembahasan mencakup sektor mulai dari manufaktur otomotif hingga pertahanan nasional, serta pengaturan lintas batas dan alokasi sumber daya. Dengan kata lain, pencarian penyesuaian ekonomi dilakukan bersamaan dengan kerja sama dalam keamanan regional, terutama terkait Kutub Utara dan narkotika sintetis seperti fentanyl. Tanggal tetap fleksibel, yang mengundang spekulasi, di mana Hoekstra mengakui ketidakpastian seputar finalisasi kesepakatan. Penulisan bulan September menunjukkan bahwa ini bukan dialog yang tidak berarti. Poin-poin penting bagi kita yang mengikuti tren dalam pergerakan harga yang didorong oleh makroekonomi adalah konten yang dibahas. Keterlibatan Carney mengkonfirmasi bahwa pembicaraan ini bukan sekadar formalitas diplomatik. Ketika pertanyaan seputar keamanan energi, logam industri, dan rantai transportasi muncul, peserta pasar cenderung fokus. Aturan konten otomotif sangat ketat. Jika persyaratan regional berubah, itu akan mengubah biaya komparatif dalam produksi kendaraan. Siapa pun yang memiliki posisi terkait dengan input manufaktur di Amerika Utara, atau terikat secara tidak langsung pada produsen peralatan asli, perlu memeriksa kembali jendela eksposur mereka. Panggilan margin pada taruhan arah bisa menjadi kurang toleran nanti. Para pelindung produksi yang terkait dengan baja atau aluminium harus bersiap untuk penyesuaian. Referensi akses mineral Kanada juga bukan pembicaraan kosong. Apa pun yang terkait dengan ekstraksi, royalti, atau kondisi ekspor hilir akan berdampak pada penetapan harga kontrak berbasis input yang terkait dengan Amerika Utara. Jika negosiasi ini mengarah pada kuota bilateral yang tepat, pasangan masa depan seperti nikel dan litium bisa terpisah sementara dari siklus komoditas yang lebih luas. Sebaiknya menilai kembali posisi penyebaran sekarang, terutama jika asumsi yang mendasarinya terikat pada permintaan global. Penyebutan keterlibatan Kutub Utara dan masalah perbatasan menunjukkan penekanan yang berkembang pada logistik fisik dan koordinasi pertahanan regional. Ini mungkin terdengar seperti item strategis yang jauh dari aktivitas pasar sehari-hari, tetapi para trader yang menangani opsi bertanggal lebih lama terkait dengan pertahanan atau logistik pengiriman tidak boleh mengabaikannya. Setiap penyesuaian anggaran patroli bersama atau penempatan armada dapat menyebabkan pergeseran dalam prakiraan permintaan untuk segmen-segmen seperti bahan bakar, subkontrak pertahanan, dan koordinasi peluncuran satelit. Kita juga perlu mempertimbangkan diskusi energi dalam kerangka bilateral ini. Setiap pergerakan menuju kebijakan bersama tentang ekstraksi, ekspor, atau proyek pipa akan menghasilkan volatilitas segera dalam perbedaan dasar pada kontrak gas dan minyak di mana output Kanada masuk ke terminal AS. Misalnya, permainan gas kering di Alberta bisa melihat perubahan mendadak pada asumsi biaya jika kondisi perbatasan atau akses pelabuhan berubah. Ini terjadi pada saat infrastruktur LNG AS sudah berada di bawah tekanan, sehingga situasi bisa bergerak cepat begitu kesepakatan mulai dikuasai. Mari kita tidak mengabaikan inklusi fentanyl dan keamanan perbatasan. Meskipun tampaknya berada di luar domain keuangan, penyebutan fentanyl memiliki implikasi untuk pengeluaran kesehatan, kontrol farmasi, dan anggaran penegakan hukum. Tema-tema ini cenderung berdampak pada obligasi daerah di pusat-pusat perkotaan dan juga telah memicu klausul akuntabilitas dalam perjanjian pengadaan pertahanan di masa lalu. Dari sini, yang paling penting adalah kesabaran yang dipadukan dengan ketegasan. Ketentuan tidak akan muncul setiap hari, tetapi ketika muncul—kemungkinan dalam jumlah besar—kita bisa mendapatkan gangguan yang menantang asumsi jangka menengah. Sebaiknya tidak menunggu konfirmasi. Sebaliknya, kita harus memantau pernyataan output dan terkait perdagangan dari kedua pihak. Ketika rincian terkunci, posisi di seluruh input mentah, manufaktur, keamanan dalam negeri, dan pengembangan sumber daya di Kutub Utara akan mengalami tekanan penilaian. Penyesuaian posisi bisa menjadi mendadak. Pengukuran sekarang berlanjut ke kecepatan nanti.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Adriana Kugler mencatat tantangan dalam menilai aktivitas ekonomi karena pemuatan awal impor. Ia memperkirakan akan ada pembalikan dari lonjakan impor segera, yang dapat menyebabkan peningkatan harga yang lebih besar. Data saat ini menunjukkan mungkin ada moderasi dalam pertumbuhan ekonomi, tetapi tidak ada perlambatan yang signifikan. Meskipun inflasi jasa inti tetap di atas tingkat sebelum pandemi, kemajuan pada inflasi barang inti telah mengalami kemunduran. Pemberitahuan pemutusan hubungan kerja dan penyebutan pemutusan hubungan kerja dalam Buku Beige telah meningkat sejak awal tahun. Kugler tetap berhati-hati tentang proyeksi ekonomi, menunjukkan tidak ada rencana segera untuk mengurangi suku bunga. Komentar Kugler tentang pemuatan awal impor menunjukkan lonjakan sementara dalam permintaan, di mana perusahaan membawa barang lebih awal dari biasanya. Praktik ini biasanya mendistorsi data perdagangan jangka pendek, memberikan kesan palsu tentang aktivitas yang meningkat. Begitu permintaan kembali ke pola biasa, dan kelebihan persediaan ini berkurang, harga konsumen kemungkinan akan naik lebih tajam, karena penyangga barang yang terakumulasi semakin menipis. Dari sudut pandang kami, ini harus membuat trader lebih waspada terhadap perubahan mendatang dalam transportasi, logistik, dan metrik grosir, yang mungkin memberikan gambaran yang lebih jelas tentang kapan pembalikan itu dapat terjadi. Pesan yang lebih luas adalah bahwa ekonomi terus tumbuh, meskipun lebih pelan. Ini tidak terhenti. Namun, kelemahan tetap bersifat spotty. Beberapa bidang aktivitas jasa masih berjalan lebih panas dari yang diinginkan para pembuat kebijakan. Barang inti, yang menunjukkan perbaikan dalam kuartal sebelumnya, telah kehilangan kemajuan itu—menunjukkan tekanan harga dalam kategori tersebut telah muncul kembali. Ini sudah mempersulit proyeksi jangka menengah. Lebih mengkhawatirkan bagi kami adalah tanda-tanda awal kelemahan di pasar kerja. Peningkatan dalam pemberitahuan WARN—peringatan yang diwajibkan secara hukum untuk pemutusan hubungan kerja massal—menunjukkan bahwa perusahaan mungkin mulai mengencangkan pengeluaran. Ketika pemberitahuan ini muncul secara konsisten di seluruh industri dan negara bagian, terutama terkait dengan observasi Buku Beige, ini memberi tahu kita untuk lebih cermat dalam melihat data pekerjaan di luar angka utama. Ini bukan sekadar kebisingan; ini menunjukkan deliberasi nyata di antara perusahaan. Mereka merencanakan pemotongan di masa depan, bukan bereaksi terhadap krisis yang segera. Ciri yang menonjol adalah tidak adanya perubahan dalam pesan seputar suku bunga. Kugler mempertahankan sikap yang terkendali, memilih pendekatan tunggu dan lihat. Ini mendukung ide bahwa inflasi tetap bertahan di bagian-bagian yang dianggap sensitif oleh Federal Reserve, terutama di antara sektor jasa. Ketidakadaan pembicaraan tentang pelonggaran menyiratkan bahwa upaya untuk menahan inflasi akan terus berlanjut, membuat trader tidak hanya mempertimbangkan kapan kebijakan mungkin berubah, tetapi juga apakah ekonomi dapat bertahan melalui kondisi yang lebih ketat tanpa perubahan sentimen. Dalam beberapa minggu mendatang, menjadi lebih penting untuk melacak bagaimana perusahaan mengomentari pemesanan ke depan, terutama di sektor-sektor dengan kekuatan harga yang rendah. Kami mengharapkan fokus investor akan beralih dari kekuatan konsumen menuju margin, biaya input, dan siklus persediaan. Anomali dalam data perdagangan dan tenaga kerja tidak mungkin teratasi dengan rapi, meningkatkan potensi kejutan dalam rilis yang sering direvisi seperti PDB atau PCE.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.