Laporan pekerjaan AS untuk Mei 2025 menunjukkan peningkatan 139.000 dalam gaji non-pertanian untuk bulan April, melampaui ekspektasi 130.000. Angka bulan sebelumnya direvisi dari 177.000 menjadi 147.000. Revisi bersih selama dua bulan menunjukkan penurunan 95.000 pekerjaan, dibandingkan dengan pengurangan sebelumnya yang dilaporkan sebanyak 58.000. Tingkat pengangguran tetap stabil di 4,2%, sesuai dengan prediksi, dengan tingkat yang tidak dibulatkan di 4,244%. Tingkat partisipasi menurun menjadi 62,4%, turun dari 62,6%. Rata-rata penghasilan per jam meningkat 0,4% dari bulan ke bulan, melebihi yang diperkirakan sebesar 0,3%, dan penghasilan tahun-ke-tahun meningkat 3,9%, di atas ekspektasi 3,7%. Rata-rata jam kerja mingguan tetap konsisten di 34,3.

Perubahan Gaji Swasta dan Sektor Pekerjaan

Gaji swasta meningkat 140.000, melebihi ekspektasi 120.000, sementara gaji di sektor manufaktur mengalami sedikit kenaikan. Pekerjaan pemerintah turun sebanyak 1.000, dari sebelumnya bertambah 10.000. Pekerjaan penuh waktu menurun sebanyak 623.000, dan pekerjaan paruh waktu meningkat 33.000, lebih rendah dibanding bulan sebelumnya. USD/JPY diperdagangkan pada 144,26 sebelum rilis data. Ekspektasi pasar untuk pelonggaran menyesuaikan dari 80 menjadi 79 basis poin. Meski ada pertumbuhan pekerjaan, kekhawatiran mengenai tingkat partisipasi menunjukkan potensi masalah ekonomi. Layanan kesehatan menambah 62.000 pekerjaan, dengan sektor rekreasi dan bantuan sosial juga berkontribusi. Pemerintah federal kehilangan 22.000 pekerjaan. Data yang disajikan mencerminkan gambaran ketenagakerjaan AS yang agak campur aduk, meski headline gaji mencatat kejutan positif yang kecil. Angka inti – penambahan 139.000 pekerjaan non-pertanian di bulan April – melebihi estimasi median secara signifikan. Namun, ketika kita melihat lebih dalam dan memasukkan revisi penurunan dari dua bulan sebelumnya, penambahan bersih berkurang secara substansial. Angka yang disesuaikan menunjukkan pasar tenaga kerja menambah jumlah posisi yang jauh lebih sedikit daripada yang diperkirakan sebelumnya – detail ini tidak boleh diabaikan ketika merumuskan ekspektasi ke depan. Tingkat pengangguran tetap di 4,2%, yang terlihat stabil, tetapi penurunan tingkat partisipasi menjadi 62,4% menggambarkan gambaran yang lebih kompleks. Lebih sedikit orang yang bekerja atau mencari pekerjaan secara aktif. Pada saat yang sama, kita melihat percepatan dalam penghasilan per jam – 0,4% dalam sebulan dan 3,9% dari tahun ke tahun – yang lebih cepat daripada yang diperkirakan oleh para ekonom. Ini menunjukkan tekanan upah yang mendasari, agak tidak sejalan dengan moderasi yang disarankan oleh data pekerjaan lainnya.

Pasar Keuangan dan Interpretasi Data Pekerjaan

Menariknya, jam kerja mingguan tetap tidak berubah, dan pekerjaan penuh waktu turun tajam lebih dari 600.000, sementara hanya ada peningkatan kecil dalam posisi paruh waktu. Ini menunjukkan adanya kelemahan yang tenang – pengusaha mungkin ragu untuk berkomitmen pada staf penuh waktu. Selain itu, kenaikan gaji sebagian besar berasal dari sektor kesehatan dan bantuan sosial, yang biasanya kurang sensitif terhadap siklus ekonomi yang lebih luas, sementara gaji pemerintah mengalami penurunan. Kehilangan pekerjaan federal, terutama penurunan 22.000, membutuhkan perhatian. Dari perspektif instrumen yang sensitif terhadap suku bunga, campuran ini mengirimkan sinyal yang bertentangan. Pasar utang secara singkat mengurangi taruhan pemotongan suku bunga setelah rilis data, meski hanya sebesar satu basis poin. Pergerakan tersebut mungkin terlihat sepele, tetapi penting – ini menunjukkan betapa ketatnya penetapan harga di sekitar kebijakan moneter saat ini. Kenaikan gaji yang kecil tidak cukup untuk mengubah ekspektasi secara berarti, mungkin karena penurunan partisipasi angkatan kerja dan penurunan tajam dalam pekerjaan penuh waktu. Indeks dolar sedikit menguat setelah rilis, sementara USD/JPY bergerak ke kisaran 144, mencerminkan penyesuaian kecil tetapi tidak ada yang struktural. Buat akun VT Markets Anda sekarang dan mulai trading.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Laporan ekonomi yang akan datang, yang dirilis pada Jumat pertama bulan ini, ditunggu dengan hati-hati. Meskipun saat ini Federal Reserve mengadopsi pendekatan wait-and-see, perubahan dalam ekonomi bisa terjadi dengan cepat dan tak terduga. Lululemon baru-baru ini menurunkan proyeksi keuangannya, menyebut adanya ‘makro lingkungan yang dinamis,’ dan sahamnya telah turun 23% dalam perdagangan pra-pasar. Beige Book juga menunjukkan adanya perlambatan ekonomi, meskipun memprediksi tren masa depan berdasarkan data satu bulan bisa menjadi tantangan. Peserta pasar sedang memperhatikan data terbaru yang akan dirilis. Menjelang rilis, USD/JPY telah meningkat sebanyak 67 pip, mencapai 144,18. Beberapa poin-poin penting sudah menjadi jelas ketika membaca situasi ini. Pertama, frasa ‘makro lingkungan yang dinamis,’ meskipun terdengar korporat, menunjukkan ketidaknyamanan dengan tren permintaan konsumen saat ini — tidak hanya di satu perusahaan tetapi di sektor-sektor yang tergantung pada pengeluaran tidak wajib. Ketika perusahaan berbicara hati-hati tentang ketahanan konsumen, itu sering mencerminkan sentimen yang disurvei daripada angka sekali saja. Dalam hal ini, reaksi cepat pasar terhadap penurunan proyeksi mereka menunjukkan bahwa tesis ini bukanlah hal yang terisolasi. Pilihan kata dalam Beige Book menambah dimensi pada gambaran yang lebih luas ini. Meskipun setiap laporan individu memiliki nuansa yang berkaitan dengan kondisi regional, penyebutan berulang “modering” atau “perlambatan” cenderung mendapat perhatian lebih dari analis ketika selaras dengan data dari pengecer dan penyedia kredit. Tidak ada keraguan bahwa aktivitas ekonomi yang lebih lembut telah mulai berjalan, terutama di industri yang terkait dengan layanan dan perubahan pekerjaan, bukan produksi barang. Ketika bank sentral mengidentifikasi hal ini dalam dokumen publik, biasanya mereka sedang mempersiapkan pasar modal untuk langkah-langkah beberapa bulan ke depan. Pergerakan pasangan yen-dollar di awal minggu mencerminkan lebih dari sekadar penantian rilis NFP. Posisi jangka pendek menunjukkan sikap defensif, sementara data volatilitas menunjukkan adanya kecenderungan untuk perlindungan ke atas. Ini kemungkinan mencerminkan pendapat di beberapa meja bahwa, jika data AS di bawah harapan, koreksi pada pasangan kunci bisa tajam dan cepat. Ini bukanlah penyesuaian lembut. Bagi kita, tidak lagi hanya tentang titik data yang terisolasi tetapi seberapa konsisten titik-titik tersebut menunjukkan moderasi. Ketika itu terjadi, perilaku harga tertentu menjadi lebih dapat diandalkan. Tindakan futures dalam beberapa sesi terakhir menjelaskan satu hal — meja dengan eksposur lebih besar pada aset yang sensitif terhadap suku bunga telah mulai memperbaharui harga. Tidak semuanya bergerak dalam arah yang sama, tetapi penyimpangan dari harapan awal tahun mulai melebar. Oleh karena itu, untuk strategi derivatif jangka pendek yang fokus pada jalur suku bunga, yang paling penting saat ini adalah apakah pola kelemahan berlanjut — terutama di latar belakang di mana para pembuat kebijakan mempertahankan suku bunga tetap meskipun fundamental semakin melemah. Jika tingkat pengangguran meningkat atau pertumbuhan upah terhenti, ini memberi ruang yang lebih sedikit untuk panduan ke depan tetap tidak tersentuh.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Sesi pagi Eropa tidak menunjukkan banyak berita atau data yang berdampak. Anggota Bank Sentral Eropa aktif membahas inflasi dan kemungkinan pelambatan ekonomi tetapi tidak memberikan panduan baru, tetap mempertahankan ekspektasi setidaknya satu penurunan suku bunga lagi. Bloomberg melaporkan bahwa Bank of Japan mungkin mengurangi pembelian obligasi lebih sedikit dari yang diperkirakan, yang biasanya akan melemahkan yen. Namun, respons pasar terasa tenang. Para trader lebih fokus pada laporan NFP AS yang akan datang dan mempertahankan sikap tenang.

Perbedaan Pendapat Antara Musk dan Trump

Terdapat gangguan pasar singkat akibat perbedaan pendapat antara Musk dan Trump, namun normalitas kembali setelah Trump menunjukkan kemajuan dalam hubungan mereka. Laporan menunjukkan bahwa pembantu Gedung Putih berencana untuk memfasilitasi panggilan pada hari Jumat dengan Musk, meskipun sumber-sumber membantah rencana tersebut telah final. Pada sesi Amerika yang akan datang, perhatian akan tertuju pada data Ketenagakerjaan Kanada dan laporan NFP AS. Selain itu, kemungkinan berita mengenai Musk dan Trump bisa mempengaruhi dinamika pasar. Saat ini, ekuitas AS dan bitcoin mulai pulih dari kerugian sebelumnya. Apa yang kita lihat sejauh ini dalam sesi Eropa adalah kurangnya perkembangan yang biasanya akan menggerakkan pasar. Pembuat kebijakan dari Bank Sentral Eropa memberikan pandangan mereka tentang inflasi saat ini dan jalur untuk penyesuaian suku bunga, tetapi tanpa menunjukkan adanya perubahan yang pasti dalam sikap mereka. Mereka masih dalam jalur untuk setidaknya satu penurunan suku bunga lagi, meskipun waktunya tergantung pada data. Kurangnya informasi baru ini telah menjaga suku bunga euro dan posisi umum tetap cukup stabil saat ini. Sementara itu, di Asia, laporan dari Bloomberg menunjukkan bahwa bank sentral Jepang mungkin akan mengurangi pembelian obligasi, tetapi tidak sedalam yang diperkirakan. Dalam kondisi normal, langkah seperti ini akan berat pada yen Jepang karena menunjukkan sikap yang terus melunak. Namun, aksi harga tetap sangat tenang. Ini menunjukkan bahwa pasar mungkin sudah memperhitungkan pengurangan dukungan kebijakan yang lebih lambat, dan trader menahan langkah baru menjelang data AS yang berat yang akan datang nanti. Dalam hal ini, tidak mengejutkan bahwa pergerakan silang yen tidak merespons dengan pergerakan arah yang biasanya.

Antisipasi Around NFP

Berita dari AS sempat mengganggu sentimen selama jam Eropa, terkait dengan konflik antara Trump dan Musk. Meskipun itu cepat diselesaikan dengan laporan dialog yang membaik di antara keduanya, ini adalah pengingat bahwa narasi di luar indikator ekonomi tradisional dapat mengejutkan pasar, terutama ketika melibatkan tokoh penting. Beberapa sumber awalnya mengklaim diskusi akan diatur untuk hari Jumat melibatkan pembantu Gedung Putih dan Musk, meskipun yang lain membantah bahwa tidak ada yang dikonfirmasi. Sekarang, semua perhatian tertuju pada siang hari. Laporan penggajian non-pertanian AS kemungkinan akan menjadi pemicu utama pergeseran harga. Bersamaan dengannya, angka ketenagakerjaan Kanada dapat menyebabkan volatilitas jangka pendek pada pasangan terkait CAD, terutama jika kita melihat kejutan satu arah atau lainnya. Kedua dataset ini berkontribusi pada bagaimana kita memodelkan proyeksi suku bunga, dan lebih tepatnya, jalur bagi respon bank sentral di kedua sisi perbatasan. Pada saat yang sama, pasar ekuitas mencoba untuk mendapatkan pijakan kembali, dengan indeks AS dan tolok ukur crypto seperti bitcoin naik ke awal sesi Amerika. Pergerakan ini dapat mencerminkan penyesuaian posisi sebelum data dirilis, atau bahkan beberapa pembelian spekulatif dalam iklim risiko yang meningkat. Bagaimanapun, trader yang terpapar pada produk suku bunga atau volatilitas perlu memperhatikan dengan seksama. Apa yang kita pelajari pagi ini adalah bahwa bahkan dalam kondisi yang lebih tenang, pergerakan yang terkait dengan individu atau perubahan kecil dalam strategi komunikasi dapat menghasilkan guncangan pasar. Ketika dilihat dalam konteks antisipasi sekitar NFP dan gambaran makro yang lebih luas, ini menekankan manfaat untuk tetap fleksibel dalam jangka waktu intraday. Kami telah mempertahankan bias netral sejauh ini sampai data memberikan masukan baru, dan itu tampaknya mencerminkan aksi pasar yang lebih luas. Buat akun VT Markets Anda yang langsung dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Reaksi pasar dipengaruhi oleh perbedaan antara data aktual dan harapan, menyebabkan efek kejutan saat terjadi penyimpangan. Pengelompokkan perkiraan dalam rentang tertentu juga memengaruhi reaksi ini. Untuk Non-Farm Payrolls, kisaran estimasi adalah 75K-190K, dengan mayoritas dikelompokkan antara 110K-150K dan konsensus sebesar 130K. Konsensus untuk tingkat pengangguran adalah 4.2%, dengan 83% perkiraan mendukung angka ini.

Pendapatan Per Jam dan Jam Kerja Mingguan

Rata-rata Pendapatan Per Jam Tahun ke Tahun memiliki konsensus sebesar 3.7%, dengan distribusi sama (45%) untuk 3.7% dan 3.6%. Untuk pendapatan Bulan ke Bulan, konsensus adalah 0.3%, didukung oleh 71% dari perkiraan. Rata-rata Jam Kerja Mingguan memiliki prediksi yang dikelompokkan sekitar 34.3 jam, membentuk 76% dari perkiraan. Lebih banyak prediksi condong ke tingkat pengangguran yang lebih tinggi dan pendapatan yang lebih rendah, menunjukkan laporan yang lebih lemah. Data yang melebihi konsensus cenderung menyebabkan lebih banyak kejutan dibandingkan angka di bawah konsensus. Bagian ini memberi tahu kita bagaimana perbedaan antara yang diharapkan dan yang sebenarnya keluar dalam laporan dapat mempengaruhi pergerakan pasar. Tidak hanya arah data, tetapi juga betapa ketatnya perkiraan yang dikelompokkan dapat memperbesar hasil. Semakin banyak peramal setuju pada hasil yang sempit, semakin disruptif penyimpangan itu menjadi. Jadi, ketika angka baru muncul di luar estimasi yang dikelompokkan, reaksi cenderung menjadi lebih kuat, terutama jika data melebihi harapan. Kali ini, sebagian besar taruhan ditempatkan dalam kisaran yang relatif ketat. Angka gaji diperkirakan mencapai 130.000, dengan estimasi dikelompokkan antara 110.000 dan 150.000. Itu berarti pembacaan yang jauh di luar zona ini — misalnya, mendekati 190.000 atau di bawah 100.000 — akan memicu penetapan harga ulang yang lebih dramatis. Mayoritas tampaknya bersiap untuk hasil yang ringan. Setiap dorongan di luar batas tersebut, terutama ke arah atas, akan membuat pasar berada dalam posisi yang salah.

Ekspektasi Pengangguran dan Upah

Terkait pengangguran, ada keselarasan yang lebih kuat. Lebih dari empat per lima perkiraan mendukung tingkat 4.2%. Jenis konsensus seperti itu mempersempit jalur untuk kejutan. Penurunan menjadi 4.0% atau kenaikan menjadi 4.4% mungkin tidak terlihat signifikan, tetapi angka tersebut akan menyimpang dari kerumunan dan menambah spekulasi tentang suku bunga. Ketika kita melihat upah, situasinya sedikit lebih rumit. Konsensus pertumbuhan upah tahunan berada di 3.7%, tetapi dengan pembagian sempurna antara perkiraan di 3.7% dan 3.6%, pasar seimbang ringan antara pembacaan yang stabil dan sedikit penurunan. Jika hasil bergerak hanya satu desimal ke arah mana pun, itu mungkin cukup untuk memengaruhi ekspektasi perubahan suku bunga. Mengingat betapa sensitifnya aset risiko terhadap tanda-tanda tekanan inflasi, bahkan penyimpangan kecil di sini bisa lebih penting daripada biasanya. Angka upah bulanan dianggap lebih solid, dengan mayoritas menunjukkan kenaikan 0.3%. Masih ada ruang di atas atau di bawah angka itu untuk kejutan, meskipun lebih kecil daripada di sisi tahunan. Jika muncul di angka 0.4%, pasar mungkin mulai berbicara lagi tentang pertumbuhan upah yang sulit berkurang. Pembacaan 0.2% mungkin meredakan kekhawatiran itu sementara waktu. Perkiraan untuk rata-rata jam kerja mingguan tetap dikumpulkan ketat di sekitar 34.3. Variasi dalam bagian laporan ini jarang memicu pergerakan pasar yang besar, tetapi dengan 76% sepakat di sekitar angka itu, penurunan akan memperkuat nada yang lebih lemah secara keseluruhan. Buat akun VT Markets Anda sekarang dan mulai trading.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Proses mengatasi inflasi telah dinyatakan selesai oleh seorang pembuat kebijakan ECB. Tarif AS dicatat memiliki efek deflasi, mempengaruhi tren moneter. Siklus penurunan suku bunga terlihat dalam kebijakan moneter saat ini. Proyeksi menunjukkan tren ini akan berlanjut hingga 2025. Inflasi di Wilayah Euro diprediksi akan turun lebih jauh, mencapai sekitar 1% pada awal 2026. Kecepatan penyesuaian suku bunga tetap tidak pasti. Pernyataan dari semua 26 anggota Dewan Pengatur diharapkan mengklaim keberhasilan mereka dalam mengendalikan inflasi. Meskipun ada berbagai sikap, satu anggota secara signifikan lebih dovish, terus mempertahankan posisi ini dari waktu ke waktu. Artikel ini menyoroti dua aspek penting: pertama, komentar dari seorang pejabat ECB menunjukkan keyakinan bahwa inflasi telah berhasil ditekan, dan kedua, sebutan mengenai tarif AS menunjukkan bahwa mereka dapat memberikan tekanan turun pada harga. Bersama-sama, ini memperkuat pandangan bahwa faktor yang mendorong harga naik telah melunak untuk saat ini. Kami menyaksikan transisi perlahan menuju fase pengurangan suku bunga—bukan yang segera atau agresif, tetapi di mana otoritas moneter menyesuaikan suku bunga lebih rendah seiring waktu. Perkiraan sekarang memperpanjang siklus pelonggaran ini hingga 2025, mungkin lebih lama. Berdasarkan ekspektasi saat ini, inflasi di seluruh Wilayah Euro mungkin turun mendekati 1% pada awal 2026. Penurunan itu, jika terwujud, membawa inflasi di bawah level target, yang menyiratkan bahwa bank sentral mungkin tidak akan segera mengetatkan kebijakan. Proyeksi tentang seberapa cepat pembaruan suku bunga akan terjadi tetap tidak sepenuhnya jelas. Komentar dari setiap pembuat kebijakan di Dewan Pengatur diharapkan dan banyak yang kemungkinan akan menganggap data inflasi baru sebagai kemenangan. Meskipun pandangan mereka mungkin tidak semuanya sejalan, kami telah melihat satu anggota Dewan mempertahankan pendekatan yang lebih akomodatif—posisi yang tidak berubah meskipun yang lain cenderung lebih hawkish. Dalam beberapa minggu terakhir, kami telah melihat pasar mulai memperkirakan pengurangan suku bunga ini dengan lebih percaya diri. Itu memiliki konsekuensi untuk posisi. Jika jalur disinflasi jangka panjang tetap, dan ECB menjadi kurang ragu, maka akan kurang menarik untuk memiliki kontrak yang diuntungkan dari kebijakan ketat. Kami telah menyesuaikan paparan sesuai kebutuhan. Mengamati bagaimana volatilitas muncul di awal kurva adalah kunci. Pergerakan di sisi pendek menunjukkan bahwa pasar sekarang melihat sedikit kemungkinan kebijakan akan berbalik. Itu mungkin berubah, tetapi saat ini, pemotongan suku bunga adalah kasus dasar, dengan sangat sedikit yang dihargai untuk risiko kenaikan. Apa artinya bagi kami cukup sederhana: kami telah lebih memilih struktur penguat dan mengurangi lindung nilai yang tergantung pada inflasi yang lebih tinggi. Komentar Li penting karena muncul setelah data ekonomi baru-baru ini yang menunjukkan tidak ada lonjakan yang mengkhawatirkan. Dengan efek dasar energi memudar dan inflasi inti melemah perlahan tetapi pasti, tidak mengherankan bahwa proyeksinya dipercaya dalam lingkaran kebijakan. Ini bukan hanya pernyataan dia, tetapi komentar dari pejabat lain di bulan ini juga mendukung ide bahwa jalur untuk normalisasi—inflasi yang lebih rendah, disertai dengan tindakan suku bunga yang moderat—sudah dimulai. Pengembangan perdagangan seperti tarif yang diumumkan di AS berfungsi hampir seperti penghambat ringan terhadap tekanan harga global. Langkah-langkah tersebut tidak langsung mempengaruhi konsumsi domestik, tetapi mereka membentuk kembali struktur biaya global sedikit, meredakan sentimen inflasi di seluruh dunia. Bagi strategi pendapatan tetap dan yang sensitif terhadap suku bunga, hal ini meredakan salah satu argumen terakhir untuk mempertahankan risiko penyesuaian harga. Satu pembacaan dari dinamika kurva saat ini adalah bahwa pasar menerima inflasi di bawah target sebagai fitur sementara, bukan sebagai kegagalan. Dalam lingkungan seperti itu, kami menghindari mengejar volatilitas seperempat poin di sekitar pertemuan kebijakan dan lebih fokus untuk menangkap premi risiko dalam jangka waktu yang lebih luas. Dengan tidak adanya kejutan konferensi pers yang diharapkan dan panduan ke depan yang sangat selaras, narasi tetap stabil. Penghilangan risiko hawkish berarti bahwa segala kejutan data harus cukup tajam untuk menyebabkan kebijakan menyimpang. Sampai saat itu, kami bertahan pada struktur yang telah kami bangun—volatilitas yang rendah, sedikit ruang untuk premi minggu data, dan sedikit minat untuk penyesuaian hawkish jangka pendek. Seperti biasa, garis waktu ke depan tidak akan linier. Namun, dibandingkan beberapa bulan yang lalu, jalurnya lebih jelas, dan sinyalnya lebih selaras. Bagi kami, itu berarti menyesuaikan diri dengan keadaan yang secara bertahap harganya lebih rendah, dengan harapan lebih sedikit untuk perubahan tajam. Fokus kami beralih ke pengaturan waktu dan carry, bukan pada peningkatan kebijakan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Saham Tesla baru-baru ini mengalami volatilitas yang cukup besar, dengan penurunan tajam lebih dari 14% pada hari Kamis. Penurunan ini mengurangi nilai pasar perusahaan sekitar $152 miliar, bertepatan dengan hari rekor untuk volume trading opsi. Saham Tesla sedang menguji area support antara $274 dan $280, yang secara historis menawarkan peluang beli. Pengambil keuntungan mungkin muncul antara $311 dan $314. Harga telah bergerak dalam saluran naik sejak April, dengan penurunan saat ini sejajar dengan batas bawahnya, yang mungkin mengarah pada pemulihan atau konsolidasi sementara. Tingkat resistensi langsung berada di $300, yang merupakan poin psikologis utama yang sebelumnya ditandai oleh perdagangan aktif. Jika saham bertahan dan rebound dari $274-$280, ia bisa pulih menuju $311, dengan fluktuasi potensial di sekitar $300. Namun, jika jatuh di bawah $274, kemungkinan akan menghadapi tekanan turun lebih lanjut, dengan harga berkisar antara $291,50 dan $305,25. Pedagang harus fokus pada aktivitas harga di dekat zona support dan mempertimbangkan volume serta kecepatan pemulihan untuk perencanaan strategi. Terapkan manajemen risiko yang hati-hati dan tetap waspada terhadap volatilitas pasar, terutama setelah pergerakan signifikan. Lakukan riset pribadi dan pahami toleransi risiko Anda saat bertransaksi. Di sini kita menyaksikan pergerakan tajam ke bawah yang tiba-tiba pada harga saham Tesla. Penurunan yang tajam ini menyebabkan hilangnya sekitar $152 miliar dalam nilai pasar. Menariknya, pergerakan dramatis ini terjadi bersamaan dengan rekor tertinggi untuk volume trading opsi Tesla, menunjukkan bahwa para trader bergegas masuk. Terlepas apakah itu untuk melindungi posisi, spekulasi, atau kombinasi keduanya, volume melonjak saat harga jatuh. Aksi harga kini telah tiba di area yang sebelumnya dikenal dapat menarik pembeli—sekitar rentang $274 hingga $280. Rentang ini sebelumnya berhasil menangkap harga yang jatuh dan mendorongnya lebih tinggi. Ini bertindak sebagai batas bawah dalam pergerakan sebelumnya, dan sekarang pertanyaan menjadi—apakah ini akan bertahan lagi? Secara historis, ketika harga menyentuh batas bawah saluran naik ini, harga tidak bertahan lama. Selalu ada lonjakan ke atas atau jeda singkat ke samping. Oleh karena itu, zona support menjadi sangat penting—kita perlu memperhatikan apa yang terjadi di sana, tidak hanya sekali, tetapi dalam upaya berulang. Di atas itu, level $300 sangat signifikan. Ini bukan hanya angka bulat—ini adalah rentang tempat banyak perdagangan terjadi di masa lalu. Trader sering kali menganggap level seperti ini penting, dan pergerakan kembali menuju level tersebut biasanya membawa campuran kegembiraan dan keraguan. Kita tahu bahwa harga terkadang bereaksi tajam di dekat level psikologis yang berat ini, dan reaksi tersebut dapat menciptakan pergerakan intraday yang kuat. Pengambilan keuntungan dapat terjadi jika saham mendekati $311 ke $314 lagi. Meskipun zona tersebut tidak jauh dari bagian atas saluran naik, sejarah menunjukkan orang sering bereaksi lebih awal untuk mencoba mendapatkan keuntungan. Volume sekali lagi menjadi kunci—jika harga berbalik naik dengan peningkatan partisipasi, rebound lebih mungkin bertahan. Jika saham jatuh di bawah $274 dan tetap di sana, struktur ini akan berubah. Ini akan menunjukkan bahwa penjual berada dalam kendali dan dapat mengirim harga ke penurunan yang lebih luas, mencari dukungan baru di antara rentang $291,50 hingga $305,25—zona yang sebelumnya telah melihat banyak pertukaran antara pembeli dan penjual. Setiap dukungan memiliki tanggal kedaluwarsa jika sentimen tidak berubah. Dengan demikian, kita harus mengamati bagaimana harga bergerak di dekat area $274 hingga $280, sambil memperhatikan kondisi volume. Jika harga segera rebound dan partisipasi meningkat, strategi jangka pendek yang mempertaruhkan kenaikan mungkin memiliki ruang untuk bernapas. Di sisi lain, respons yang kurang atau penolakan cepat di bawah zona tersebut akan menjadi tanda jelas untuk menyesuaikan arah. Risiko harus ditentukan sebelumnya. Dengan pergerakan yang tidak stabil dan orang-orang bereaksi cepat terhadap berita, data, atau bahkan sentimen yang dipicu internet, masuk dan keluar dari posisi harus dipikirkan dengan matang. Struktur yang memungkinkan fleksibilitas—namun membatasi paparan yang mengejutkan—perlu dipertimbangkan. Seperti biasa, seseorang harus mempertimbangkan data harga masa lalu dan momentum saat ini dengan hati-hati sebelum memutuskan bagaimana untuk berpartisipasi. Semua posisi harus mencerminkan batas risiko individu.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Bank of Japan dilaporkan sedang mempertimbangkan pengurangan yang lebih kecil pada upaya membeli obligasinya. Diskusi difokuskan pada pengurangan pembelian obligasi sebesar 200 miliar hingga 400 miliar yen setiap kuartal. Program pembelian obligasi yang diperbarui diharapkan akan berjalan hingga Maret 2027. Pendekatan ini dapat berdampak negatif pada yen, karena Bank mungkin akan membeli lebih banyak obligasi dari yang diperkirakan sebelumnya dalam rencana pengurangan pembelian. Apa yang jelas di sini adalah bahwa Bank tidak bergerak secara agresif untuk mengurangi dukungan moneter luar biasa. Membatasi pengurangan pembelian hanya sebesar 200 hingga 400 miliar yen setiap kuartal menunjukkan langkah yang jauh lebih lambat dari yang diperkirakan sebelumnya. Namun, rute yang lebih lembut ini tampaknya dirancang untuk menghindari guncangan pada pasar keuangan, khususnya pada saat dinamika inflasi dan perbedaan suku bunga global masih memberikan tekanan ke bawah pada mata uang lokal. Pendekatan pengurangan yang lebih lambat ini berarti bahwa lembaga tersebut secara efektif mempertahankan tingkat akomodasi, mendorong perubahan tanpa menarik dukungan terlalu cepat. Karena batas waktu yang diperbarui berlangsung hingga Maret 2027, setiap pergeseran substansial menuju sikap yang lebih ketat semakin sulit terjadi dalam waktu dekat. Kelanjutan dari kondisi mudah ini akan menghambat hasil, memperkuat momentum penurunan untuk yen terhadap pasangan mata uang yang dikenakan rezim yang lebih ketat. Ini juga berarti posisi panjang pada yen mungkin semakin sulit untuk dibenarkan jika perbedaan suku bunga terus melebar. Ueda, yang kini diharapkan mengawasi kebijakan dalam sebagian besar rentang waktu yang baru diperpanjang, mungkin menghadapi tekanan yang lebih sedikit dalam waktu dekat untuk mempercepat pengurangan. Sebaliknya, dengan mengejar jadwal pengurangan yang ringan dan memilih untuk dapat diprediksi, keputusan terbaru menunjukkan bahwa mereka berusaha untuk tidak mengganggu keadaan sebelum volatilitas global mereda. Untuk mereka yang mengikuti aksi harga jangka pendek atau volatilitas seputar peristiwa makro, pesannya adalah untuk tetap jelas tentang bagaimana langkah-langkah bertahap akan berdampak. Pernyataan ini bukan hanya teori—mereka langsung berkontribusi pada ekspektasi suku bunga yang lebih lembut dan pergeseran volume di sektor pendapatan tetap. Mengingat pedoman saat ini, dampak yang diimplikasikan pada aliran spekulatif tidak bisa diabaikan. Transaksi carry yang sangat bergantung pada perbedaan hasil akan tetap diuntungkan. Ini dapat menjaga kelemahan yen dan meningkatkan permintaan untuk perlindungan volatilitas menjelang pengumuman suku bunga penting oleh bank sentral lainnya. Sebagian dalam lingkaran kebijakan yang lebih luas tetap fokus pada strategi keluar, tetapi berdasarkan jadwal pengurangan ini, kita masih jauh dari lingkungan moneter di mana dukungan hasil mengering. Trader yang terpapar pada posisi yen pendek atau dijadikan acuan pada suku bunga Jepang kemungkinan akan terus melihat risiko asimetris yang condong pada pelunakan lebih lanjut—terutama jika biaya impor energi tetap tinggi dan memberikan tekanan tambahan pada hasil nyata yang sudah tipis. Pada tahap ini, kita harus memantau dengan cermat bagaimana aliran modal asimetris berkembang, terutama terkait dengan waktu aktivitas akhir tahun fiskal dan jendela penjualan pajak. Intervensi tidak akan diabaikan, tetapi tidak ada yang terwujud meskipun mata uang diperdagangkan dekat dengan level terendah dalam beberapa dekade—jadi ini mengirimkan sinyal implisit lainnya. Volume itu penting. Tindak lanjut dari kebijakan ini tergantung pada partisipasi dan keberlangsungan suku bunga rendah sebagai jangkar. Untuk beberapa minggu ke depan, kita mengartikan ini sebagai sinyal untuk tidak terlalu bergantung pada pembalikan yen atau menganggap pengurangan pembelian akan berarti pemulihan hasil yang dramatis. Jejak data, terutama pertumbuhan upah dan tekanan inflasi inti, akan tetap menjadi panduan kita lebih dari jam yang dipengaruhi sentimen. Dan seiring perbedaan suku bunga melebar, kita mungkin akan melihat peningkatan minat pada strategi pendanaan yang memotong jalur bank sentral tersebut. Perhatikan jatuh tempo. Peningkatan pembelian obligasi jangka panjang mengisyaratkan keinginan untuk meratakan volatilitas di sepanjang kurva, di mana ekspektasi seputar risiko durasi menjadi pusat lagi. Itu juga bisa berguna dari sudut pandang penyesuaian pasar untuk portofolio yang memiliki paparan terhadap utang Jepang. Reaksi pasar, terutama di ruang opsi, kemungkinan akan diukur tetapi tidak datar. Perubahan mungkin sedikit dan mungkin ada pergeseran di model penetapan harga di mana asumsi yang dibangun seputar pengurangan yang lebih cepat kini menghadapi penyesuaian. Jadi, perhatikan penetapan ulang harga di kuartal tersebut, terutama ketika permintaan untuk melindungi sensitivitas yen dapat mulai terfilter kembali ke dalam tinjauan posisi. Kami akan terus memantau garis waktu dan penyesuaian ini dengan kesadaran bahwa fleksibilitas bank sentral, yang sekali dianggap akan mengetat karena default, mungkin kini memanjang jauh melampaui apa yang direncanakan banyak orang di awal tahun.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Data Eurostat yang dirilis pada 6 Juni 2025 menunjukkan bahwa PDB Zona Euro untuk Q1 tumbuh sebesar 0,6% dibandingkan kuartal sebelumnya, direvisi dari estimasi sebelumnya sebesar 0,4%. Secara tahunan, PDB meningkat sebesar 1,5%, naik dari estimasi sebelumnya sebesar 1,2%. Pengeluaran konsumsi akhir rumah tangga tumbuh sebesar 0,2% di baik kawasan euro maupun UE. Pengeluaran konsumsi akhir pemerintah tetap tidak berubah di kawasan euro dan turun sebesar 0,1% di UE. Pembentukan investasi tetap bruto meningkat sebesar 1,8% di kedua wilayah. Ada peningkatan ekspor sebesar 1,9% di kawasan euro dan 1,6% di UE. Impor meningkat sebesar 1,4% di kedua wilayah. Data ini menunjukkan penyesuaian dalam aktivitas ekonomi di berbagai sektor. Poin-poin penting yang kita amati di sini bukan hanya peningkatan kecil, tetapi revisi yang kuat terhadap laju output ekonomi di seluruh Zona Euro, dan perubahan ini sangat berarti. Revisi Eurostat dari 0,4% menjadi 0,6% bukan sekadar penyesuaian kecil—ini mencerminkan kekuatan bisnis dan mungkin ketahanan tertentu dalam dinamika konsumen yang banyak diabaikan dalam estimasi sebelumnya. Dibandingkan dengan kuartal yang sama tahun lalu, peningkatan menjadi 1,5% dalam pertumbuhan PDB memberikan sinyal yang lebih jelas: momentum tidak hanya bertahan, tetapi sedikit meningkat. Apa yang penting di balik angka-angka ini adalah pengeluaran konsumen—diukur melalui pengeluaran akhir rumah tangga—hanya tumbuh sedikit sebesar 0,2%. Ini menunjukkan bahwa rumah tangga masih belanja, tetapi tidak secara agresif. Meskipun ada tekanan dari pengeluaran pemerintah yang stagnan, permintaan swasta tetap mendorong kemajuan. Perubahan yang sepenuhnya datar dalam konsumsi pemerintah di blok 20 negara—disertai dengan penurunan kecil di dalam uni yang lebih luas—berarti kebijakan publik mungkin tidak banyak berkontribusi akhir-akhir ini. Sekarang, investasi tetap—uang yang digunakan untuk bangunan, mesin, dan teknologi—ini melonjak 1,8%. Itu sangat penting. Ini menunjukkan keyakinan dari perusahaan dan institusi. Mereka memilih untuk menggunakan modal sekarang daripada menunggu. Ketika investasi tumbuh lebih cepat daripada konsumsi, biasanya ini menunjukkan bahwa bisnis merasa cukup baik tentang kondisi jangka menengah, meskipun sentimen rumah tangga masih terlihat lemah. Data perdagangan menggabungkan semuanya bersama. Ekspor sedikit lebih tinggi dari impor, menawarkan sedikit keuntungan bersih bagi PDB. Dengan baik ekspor maupun impor meningkat, kita kemungkinan melihat rantai pasokan berjalan lebih lancar dan permintaan eksternal tetap kuat. Ini biasanya mengkonfirmasi apa yang telah kita rasakan dari beberapa pembacaan PMI baru-baru ini—aktivitas di industri tidak tertekan sebagaimana sebelumnya di tahun ini.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Penjualan ritel zona euro untuk April meningkat sebesar 0,1% dibandingkan bulan sebelumnya, sesuai dengan harapan. Ini mengikuti penurunan sebelumnya sebesar 0,1% pada bulan Maret. Tahun ke tahun, penjualan ritel meningkat sebesar 2,3%, melebihi yang diperkirakan sebesar 1,3%. Tingkat pertumbuhan tahunan sebelumnya adalah 1,5%.

Tren Ritel Zona Euro

Kebijakan fiskal yang berkelanjutan dan penurunan suku bunga ECB diharapkan dapat mempertahankan tren positif ini dalam kinerja ritel. Data terbaru menunjukkan perbaikan kecil dalam kegiatan konsumen di seluruh ekonomi zona euro, dengan penjualan ritel meningkat sedikit di bulan April setelah penurunan kecil di bulan Maret. Secara bulanan, penjualan tumbuh sebesar 0,1%, angka yang sejalan dengan perkiraan dan menunjukkan pergerakan yang stabil, meskipun tidak mencolok, dalam pengeluaran rumah tangga. Yang lebih mencolok, perubahan tahunan melebihi estimasi, mencatat 2,3% dibandingkan dengan perkiraan sebelumnya sebesar 1,3%. Ini menunjukkan bahwa konsumen mulai merespons secara positif terhadap dukungan kebijakan dan perbaikan kondisi keuangan. Suku bunga sudah turun dari puncaknya, dan penurunan ini kini mulai merembes ke ekonomi yang lebih luas. Inisiatif fiskal terus berlanjut di beberapa negara anggota, mendorong konsumsi. Kenaikan tahunan yang tajam dari 1,5% menjadi 2,3% menunjukkan bahwa efek dasar dan normalisasi inflasi juga berperan. Kita juga perlu mempertimbangkan bahwa cuaca yang lebih baik dan diskon awal di beberapa segmen mungkin telah membantu mendorong aktivitas.

Implikasi bagi Trader

Ini berarti bagi kita adalah adanya perlambatan dalam proses penarikan posisi long vol yang terkait dengan kelemahan konsumen. Ada kemungkinan yang meningkat bahwa kita akan bergerak lebih dekat ke pusat distribusi dalam eksposur EUR, terutama pada gamma kurva menengah. Bahkan revisi kecil ke atas dalam data ritel bisa memberikan tekanan pada struktur penurunan yang ada dalam produk STIR. Trader harus meninjau posisi mereka mengingat menyusutnya diferensial suku bunga dan perbaikan data pengeluaran—bukan hanya angka itu sendiri, tetapi sinyal lebih luas: pendapatan diskresioner tampaknya sedang pulih. Itu akan terus mempengaruhi asumsi delta tertentu yang sebelumnya menganggap pemulihan lebih lambat. Tim Lagarde akan menghadapi lebih sedikit hambatan dalam melonggarkan kebijakan lebih lanjut, asalkan pengeluaran tetap stabil atau meningkat. Ini membuka kondisi untuk penilaian kembali pada taruhan panduan ke depan. Ujung depan kurva EUR, khususnya, tampak terlalu berat untuk tren makro yang berkembang di bawah permukaan. Pertimbangkan di mana korelasi mulai melonggar—suku bunga yang terpisah dari valuta asing atau ekuitas memberi tahu kita sesuatu. Dukungan moneter mulai berlaku, yang memperkenalkan tekanan tambahan pada struktur yang dibangun di atas kelemahan inflasi jangka menengah. Kenaikan berkelanjutan—bahkan yang kecil—dalam belanja rumah tangga menantang pemilihan strike dalam opsi jangka pendek, terutama dalam straddles yang cenderung berat terhadap kelemahan musiman. Volume di pasar opsi yang terkait dengan aset zona euro mungkin meningkat seiring pelaku pasar menyesuaikan asumsi volatilitas. Pantau minat terbuka dalam beberapa siklus kadaluarsa mendatang—jika data ritel mendukung sentimen, implikasi bisa melebihi realisasi di beberapa area lintas aset, terutama di mana konsumsi telah kurang diperhatikan. Di situlah peluang untuk menyesuaikan eksposur gamma dan theta dalam beberapa minggu mendatang. Jadi, singkatnya, datanya tidak luar biasa, tetapi menawarkan tanda-tanda positif—dapat diprediksi, tetapi satu langkah lebih kuat dari yang sebelumnya diasumsikan. Kita harus bertindak sesuai dengan itu.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Bank Sentral Eropa menekankan pentingnya pengambilan keputusan di setiap rapat. Mereka tidak berkomitmen pada jalur tertentu untuk suku bunga, memastikan fleksibilitas di rapat-rapat mendatang. ECB berencana untuk lebih mengandalkan data dalam memandu keputusan, saat mereka mendekati batas bawah kisaran netral yang diperkirakan, yaitu antara 1,75% dan 2,25%. Ini berarti otoritas moneter berniat untuk membuat keputusan secara bertahap, tanpa terikat pada janji jangka panjang mengenai suku bunga. Dengan cara ini, mereka memberi ruang untuk merespons jika data yang masuk mengharuskan perubahan pendekatan. Pembuat kebijakan jelas menyatakan bahwa mereka tidak akan terburu-buru. Itu sendiri mengubah ekspektasi jangka pendek. Pada tingkat saat ini, mereka melihat suku bunga mendekati apa yang mereka yakini tidak mendorong pertumbuhan maupun menahannya—zona netral. Itu adalah rentang, bukan angka yang tepat, dan mereka perlahan-lahan mendekati batas bawah. Sebagai bankir sentral mendekati ambang ini, mereka menunggu untuk menilai apakah tindakan lebih lanjut diperlukan atau tidak. Kita mengharapkan lebih banyak perhatian akan tertuju pada data inflasi, pembaruan upah, dan angka permintaan dari sekarang. Bagi yang memperhatikan kurva ke depan dan mempertimbangkan posisi jangka pendek, semakin jelas bahwa komitmen pada serangkaian pemotongan suku bunga yang panjang akan dihindari. Tim Lagarde menunjukkan bahwa mereka ingin memiliki kebijaksanaan di setiap tanggal, tanpa memberikan panduan yang panjang. Itu membuat volatilitas jangka pendek lebih responsif, bahkan mungkin gelisah, terutama sekitar rilis ekonomi kunci. Kalender data tidak akan hanya untuk tampilan. Momentum upah, terutama di sektor pelayanan, membawa bobot dan kemungkinan akan tetap di bawah pengawasan ketat. Metrik inflasi inti, terutama yang berasal dari pertumbuhan gaji dan komponen non-energi, kemungkinan akan lebih memandu pernyataan-pernyataan berikutnya dibandingkan proyeksi. Masuk akal untuk mengharapkan harga segera cenderung ke sisi hati-hati hingga ada bukti yang mendorong mereka untuk bertindak. Pedagang sebaiknya tetap fleksibel, mengawasi tidak hanya rapat Maret atau Juni, tetapi juga apa yang terjadi di antara keduanya. Penentuan harga terlalu jauh ke depan tanpa konfirmasi dari bank sentral menghadirkan risiko. Pemotongan suku bunga—ketika ini tiba—kemungkinan tidak akan diberikan sekaligus atau sesuai jadwal. Kini ada kemungkinan yang semakin besar bahwa jeda antara langkah-langkah bisa lebih lama daripada yang diperkirakan beberapa orang. Melihat kembali komentar Schnabel awal bulan ini, jelas bahwa tidak semua anggota bersungguh-sungguh. Sekarang ada ruang yang semakin besar untuk pandangan-pandangan berbeda mempengaruhi sentimen antara rapat. Saat perbedaan ini berlangsung, suku bunga implisit di seluruh jatuh tempo yang dekat akan terus menghadapi perubahan mendadak. Kami, seperti orang lain, menyesuaikan untuk interval kepercayaan yang lebih lebar seputar hasil ECB. Mereka yang bertransaksi di ujung yang lebih pendek harus memperhatikan ketidakcocokan antara kejutan data dan penentuan harga suku bunga. Bahkan pergeseran kecil dalam survei atau tren upah di Jerman dapat langsung mempengaruhi ekspektasi. Mata juga harus tetap pada operasi koridor jangka pendek dan penyesuaian fasilitas pinjaman—ini telah menjadi indikator yang lebih langsung tentang seberapa ketat kebijakan tetap, bahkan jika suku bunga utama tidak berubah. Seiring kita melanjutkan, setiap periode tunggu dan lihat tidak akan terasa netral di pasar. Keheningan dari Frankfurt akan mengundang lebih banyak spekulasi, bukan kurang. Itu berarti perlindungan opsi mungkin mendapatkan nilai lebih cepat daripada yang diperkirakan. Panggilan margin dapat datang dengan cepat. Dalam pengaturan ini, kebutuhan untuk fleksibilitas bukanlah pilihan—ini adalah bagian yang melekat dari bagaimana kebijakan dikomunikasikan sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.