Laporan menyebutkan bahwa Trump dan Xi diharapkan untuk mengadakan diskusi pada hari Jumat, berdasarkan informasi dari sumber yang tidak disebutkan. Percakapan ini berkaitan dengan pembicaraan perdagangan antara AS dan China. Sementara ada spekulasi tentang keinginan Trump untuk berdialog langsung dengan Xi, diperkirakan bahwa percakapan apa pun akan mengikuti ketentuan yang telah disepakati sebelumnya. Panggilan seperti itu bisa terjadi setelah kesepakatan tercapai, memungkinkan Trump untuk mengklaim kredit atas kemajuan yang dicapai. Pernyataan saat ini menunjukkan potensi pertukaran langsung antara pemimpin Amerika dan China, dengan hari Jumat ditandai sebagai tanggal yang mungkin. Tujuan dari panggilan ini, menurut laporan, bukan untuk bernegosiasi secara langsung, melainkan untuk menegaskan secara resmi diskusi yang telah berlangsung di saluran lain. Meskipun ada spekulasi tentang preferensi satu pihak untuk menunjukkan diplomasi secara pribadi, tampaknya percakapan hanya akan dilanjutkan setelah para perunding menyelesaikan substansi di baliknya. Pengaturan panggilan seperti itu—sebagai gestur seremonial pasca-fakta daripada sesi tawar menawar langsung—memberikan petunjuk tentang posisi aktual peristiwa. Alih-alih menjadi tentang terobosan selama panggilan itu sendiri, ini akan berfungsi untuk menunjukkan persatuan dan memperkuat hasil yang sudah dihasilkan oleh perunding tingkat rendah. Itu berarti pergerakan, jika ada, akan sudah dinilai oleh beberapa peserta pasar sebelum panggilan terjadi. Dari sisi kami, kami perlu mempertimbangkan penempatan risiko berita utama dalam urutan mingguan. Sesi tenang di awal minggu mungkin memberi jalan bagi penyesuaian posisi yang lebih luas yang dimulai pada Kamis sore, sebagai persiapan untuk komunikasi yang diantisipasi pada hari Jumat. Mengingat laporan yang lebih awal, ada ekspektasi yang dinilai berdasarkan kemajuan naratif mengenai tarif atau komitmen timbal balik. Namun, harus diingat bahwa waktu panggilan telepon tidak selalu berarti bahwa pengumuman akan mengikuti. Satu poin yang layak diperhatikan dengan cermat adalah bagaimana kurva volatilitas implisit bereaksi jika konfirmasi kontak pada hari Jumat muncul. Kemiringan di ujung pendek bisa menjadi sinyal untuk kenaikan biaya lindung nilai jangka pendek menjelang jendela pengumuman. Hal itu tidak hanya mencerminkan ketidakpastian dalam hasil, tetapi juga perasaan bahwa peserta mengharapkan adanya petunjuk arah—baik dari peristiwa itu sendiri atau dari perubahan nada yang diungkapkan kemudian melalui pernyataan resmi atau pengarahan pers. Kewajiban melalui opsi—terutama kontrak mingguan dalam indeks dan nama besar terkait ekspor—harus dikelola dengan ketat. Yang dimaksud di sini bukanlah bahwa perubahan kebijakan baru akan terjadi selama panggilan, melainkan ini mungkin menawarkan platform untuk memperkuat kemajuan tingkat komite. Dalam pengertian itu, setiap penyesuaian harga mungkin tidak berasal dari kebijakan yang mengejutkan tetapi berasal dari interpretasi dan stabilitas yang dipersepsikan. Kami akan menghindari strategi yang bergantung pada panggilan arah dengan keyakinan tinggi sebelum kejelasan akhir tentang konten. Spread kalender tetap menguntungkan jika dibangun dengan kaki kedaluwarsa atas yang diselaraskan dengan pertemuan kebijakan awal atau pertemuan transpasifik dalam beberapa bulan mendatang. Sebaliknya, meningkatkan struktur straddle pendek tetap berisiko mengingat kemungkinan reaksi naratif satu sisi setelah panggilan. Terpisah dari turunan itu sendiri, aliran selama beberapa sesi berikutnya harus dianalisis tidak hanya untuk skala tetapi juga kecepatan. Jika nada mengencang di pertengahan minggu tanpa katalis, itu bisa mengisyaratkan pemposisian lebih awal dari biasanya. Hal itu, pada gilirannya, dapat memengaruhi premi menjelang Jumat, mungkin melemahkan rentang yang direalisasikan meskipun sejarah menunjukkan perluasan. Ini bukan panggilan itu sendiri yang bekerja—tetapi bagaimana ekspektasi berkumpul dan didistribusikan saat kami mendekati waktu yang diharapkan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Anggota dewan Bank Nasional Swiss, Petra Tschudin, membahas data inflasi Swiss, mencatat penurunan ke tingkat terendah sejak COVID. Harga konsumen turun sebesar 0,1% dibandingkan tahun lalu pada bulan Mei, namun bank tetap fokus pada tujuan jangka menengah. Pasar saat ini memprediksi kemungkinan 70% penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin pada pertemuan SNB yang akan datang pada 19 Juni, mengurangi suku bunga dari 0,25% menjadi nol. Ada probabilitas 30% untuk kembali ke suku bunga negatif sebesar -0,25%. Inflasi negatif ini terutama disebabkan oleh pengaruh franc Swiss yang kuat terhadap harga barang impor.

Pandangan Pimpinan SNB

Ketua SNB Martin Schlegel mengakui harapan akan data negatif sesekali. Ia menunjukkan bahwa bulan-bulan tertentu dengan data seperti itu tidak selalu memerlukan tanggapan langsung dari bank. Apa yang telah kita lihat sejauh ini mencerminkan kecepatan yang terencana dalam bagaimana pembuat kebijakan mencerna perubahan terbaru dalam tingkat harga. Penurunan harga konsumen, meskipun tidak sepenuhnya tak terduga mengingat sifat fluktuatif tekanan nilai tukar, telah mempertegas fokus pada inflasi impor. Kekuatan franc, meskipun menguntungkan untuk membeli barang dari luar negeri dengan harga lebih terjangkau, juga memberi dampak pada gambaran harga domestik, meredakan inflasi secara keseluruhan tanpa menunjukkan permintaan yang lemah di dalam negeri. Pernyataan Tschudin memperkuat gagasan bahwa target jangka panjang lebih penting daripada fluktuasi bulanan. Penurunan kecil seperti bulan Mei tidak memaksa perubahan mendadak dalam arah kebijakan, terutama ketika perubahan tersebut sering kali bisa berbalik dengan cepat. Sebaliknya, mereka menegaskan keyakinan pada jalur yang gradual dan terukur—menjaga ekspektasi inflasi jangka menengah tetap stabil lebih memandu pengambilan keputusan mereka daripada pembacaan spot. Dari sudut pandang perdagangan, reaksi pasar uang berbicara banyak. Fakta bahwa peluang lebih condong pada pemotongan suku bunga yang moderat menunjukkan investor membaca sikap SNB masih mendukung pelonggaran, asalkan data tetap rendah. Peluang 30% untuk langkah di bawah ambang nol juga tidak bisa diabaikan. Ada beberapa harapan yang mulai terbangun—bukan konsensus, tetapi arus bawah yang cukup terasa—bahwa SNB bisa terpaksa kembali ke wilayah negatif jika disinflasi berlanjut lebih luas.

Dampak terhadap Kebijakan di Masa Depan

Schlegel mengambil nada hati-hati, secara efektif mengingatkan kita untuk tidak menggantungkan harapan kebijakan hanya pada satu data lemah. Ini menunjukkan preferensi untuk menunggu tren yang mengkonfirmasi, daripada merespons secara refleksif. Ini juga menunjukkan bahwa keputusan yang akan datang mungkin tetap dalam batas yang diharapkan kecuali serangkaian titik data yang saling memperkuat menunjukkan sesuatu yang lebih berkelanjutan. Satu bulan yang lemah bukanlah pola, dan kebijakan tidak akan berubah hanya sebagai respons terhadap statistik yang mencolok. Melihat dua minggu ke depan, kami pikir volatilitas kemungkinan akan meningkat menjelang pertemuan kebijakan, terutama jika panduan maju menunjukkan lebih dari satu penyesuaian sementara. Bagi kami yang mengelola eksposur, sebaiknya mempertimbangkan skenario di mana suku bunga Swiss menguji batas bawah lagi. Rentang hasil potensial telah sedikit melebar, namun tetap terikat oleh skenario sentral itu—pengurangan seperempat poin.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Barclays telah merevisi pandangannya tentang minyak karena beberapa faktor positif. Fundamental pasar saat ini memberikan kinerja yang lebih baik dari yang diperkirakan. Ada de-eskalasi dalam ketegangan perdagangan, yang mendukung proyeksi permintaan yang stabil. Tingkat pasokan tetap konsisten dengan proyeksi.

Pandangan Positif Barclays Terhadap Minyak

Elemen-elemen ini telah mendorong Barclays untuk mengadopsi posisi yang lebih optimis terhadap minyak. Mereka telah menyesuaikan pendekatan mereka berdasarkan pengamatan tersebut. Yang bisa kita ambil dari sini adalah bahwa tim Barclays telah mengamati perilaku pasar yang lebih menguntungkan daripada yang diperkirakan sebelumnya. Permintaan tetap kuat, sebagian berkat meredanya kekhawatiran terkait perdagangan yang sering membebani sentimen dan proyeksi. Sisi pasokan juga tidak memberikan kejutan, yang menghilangkan sumber volatilitas utama. Akibatnya, mereka memilih untuk melihat minyak dengan pandangan yang lebih cerah di masa mendatang. Dari perspektif kami, situasi ini menyajikan jendela dengan ketidakpastian yang berkurang, di mana struktur pasar yang lebih luas memberikan sinyal yang lebih jelas. Dalam kondisi seperti itu, harga bisa menjadi lebih stabil, yang secara alami mempengaruhi volatilitas tersirat dan bagaimana kita memodelkan kurva masa depan. Stabilitas di sektor pasokan, untuk saat ini, telah menghilangkan kekhawatiran akan kejadian mendadak atau surplus yang tidak terduga. Untuk menanggapi dengan tepat, perhatian seharusnya diberikan pada perubahan likuiditas di sekitar kontrak bulan depan. Selisih harga antara bulan mendatang dan bulan yang ditunda bisa kembali menyusut, terutama jika optimisme tetap terjaga. Kami mungkin ingin menjalankan uji stres pada skenario penurunan sama banyaknya dengan skenario kenaikan, terutama jika inventaris fisik mulai menunjukkan perbedaan dari apa yang saat ini diperkirakan dalam kontrak berjangka.

Meninjau Kondisi Pasar

Tim Patel tampaknya sedang memperkirakan tingkat dasar permintaan yang lebih kuat menuju kuartal berikutnya. Itu tidak berarti kita sudah berada di lingkungan bullish yang persisten, tetapi ini menunjukkan bahwa risiko penurunan harga yang tiba-tiba saat ini telah berkurang. Namun, waktu tetap menjadi segalanya, dan kami akan memantau dengan cermat setiap tanda pergerakan dalam panduan masa depan dari anggota OPEC—karena biasanya informasi tersebut muncul lebih awal dari yang banyak diharapkan. Bagi kami, ini bukan saat yang tepat untuk meninggalkan kehati-hatian, tetapi momen di mana alasan untuk pengurangan perlindungan pada sisi penurunan mungkin akhirnya bisa dibenarkan. Harga saat ini menunjukkan bahwa penyesuaian sudah berlangsung dalam sentimen pasar, dan posisi harus mencerminkan hal itu, meskipun dengan kehati-hatian. Kami sedang meninjau perilaku harga historis selama fase permintaan-pasokan yang serupa, terutama untuk menyempurnakan strategi manajemen delta jangka pendek kami. Setelah mengabaikan suara yang mengganggu, ada argumen yang dapat dibuat untuk gamma yang lebih tinggi di sekitar tanggal kedaluwarsa tertentu, terutama jika minat terbuka terus bergerak keluar. Kita juga perlu memantau margin pabrik penyulingan. Margin ini cenderung menyempit atau melebar menjelang fluktuasi harga besar, dan baru-baru ini mereka tetap stabil. Itu memberi tahu kita bahwa permintaan fisik bukan hanya teoritis—itu muncul dalam catatan keuangan. Itu merupakan lapisan konfirmasi tambahan bahwa tingkat harga saat ini mungkin memiliki daya tahan lebih dibandingkan sebulan yang lalu. Mereka yang memperdagangkan selisih harga mungkin mempertimbangkan untuk memutar eksposur ke kuartal yang lebih jauh, di mana backwardation yang lebih besar atau contango yang datar bisa memperkenalkan peluang hasil yang lebih baik dibandingkan mengejar sisi depan. Data volume terbaru mengonfirmasi bahwa lebih banyak peserta memasuki atau menyesuaikan bobot, yang mendukung pandangan bahwa kepercayaan kembali pulih, setidaknya dalam jangka pendek. Semua ini menegaskan pentingnya menyesuaikan buffer risiko tidak hanya setiap minggu tetapi hampir secara berkala saat informasi posisi baru tersedia dari aliran swap dan opsi.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Jepang berencana untuk mendirikan sebuah lembaga pemikir untuk menilai bagaimana kekhawatiran mengenai keamanan ekonomi mempengaruhi rantai pasokan dan sektor terkait. Inisiatif ini muncul dari meningkatnya ketegangan perdagangan dan situasi yang melibatkan Taiwan.

Strategi Risiko Ekonomi Jepang

Lembaga pemikir ini akan berfungsi di bawah Kantor Sekretariat Keamanan Nasional (NSS) sebagai bagian dari strategi yang lebih luas untuk meningkatkan kapasitas Jepang dalam menangani risiko keamanan ekonomi. Informasi tentang inisiatif ini akan muncul dalam pedoman kebijakan ekonomi dan fiskal tahunan pemerintah yang diharapkan dirilis akhir bulan ini. NSS bertujuan untuk “meneliti risiko yang dihadapi industri, memperkuat kemampuan intelijen ekonomi dan fungsi lembaga pemikir secara menyeluruh, serta memperkuat infrastruktur penting.” Langkah ini mencerminkan kekhawatiran Jepang yang semakin meningkat mengenai kerentanan rantai pasokan yang penting, terutama yang terkait dengan daerah geopolitik yang sensitif. Lembaga pemikir yang diusulkan, yang beroperasi di bawah Kantor Sekretariat Keamanan Nasional, tidak hanya tentang mengumpulkan informasi—ini dirancang untuk menjadi badan strategis, yang secara terus menerus menerjemahkan dinamika politik dan perdagangan yang berubah menjadi wawasan yang dapat ditindaklanjuti bagi pembuat kebijakan dan perencana industri. Fakta bahwa ini berfungsi sebagai bagian dari aparat keamanan nasional menunjukkan seberapa erat perdagangan dan pertahanan telah saling terkait. Tokyo merespons ketidaknyamanan yang meningkat terkait dengan potensi gangguan, terutama di sekitar Taiwan. Zona tersebut tetap menjadi garis patahan utama: ketegangan yang tidak terpecahkan, bersama dengan ambisi Tiongkok, meningkatkan kemungkinan gangguan pada rute perdagangan atau hubungan produksi, baik secara langsung maupun tidak langsung. Ini bukan risiko teoritis—ini adalah hal yang nyata, dan kita harus mengambil langkah terukur sesuai dengan hal ini. Pemasukan rencana ini dalam pedoman ekonomi dan fiskal tahunan menunjukkan integrasi yang terstruktur dalam kesiapan nasional ke dalam pengelolaan ekonomi. Mereka tidak hanya ingin mengamati perkembangan—mereka sedang mempersiapkan mekanisme untuk melakukan intervensi lebih awal jika diperlukan, termasuk mengubah kebijakan pengadaan, mengevaluasi aliran investasi asing, atau mendukung produksi domestik komponen yang rentan.

Persiapan Menghadapi Volatilitas Ekonomi

Bagi kita, pesannya cukup jelas. Langkah yang lebih luas oleh pemerintah untuk memperkuat ketahanan rantai pasokan atau intelijen ekonomi biasanya memiliki konsekuensi nyata terhadap struktur harga dalam komoditas, bahan baku manufaktur, dan logistik. Sektor yang terkait erat dengan semikonduktor, beberapa logam, dan peralatan industri sangat terpapar pada jenis pengawasan yang mungkin dilakukan oleh lembaga pemikir ini. Jika NSS meningkatkan tekanan untuk melokalisasi atau menduplikasi jalur pasokan, volatilitas dapat meningkat pada produk terkait dan tarif pengiriman. Ada juga masalah waktu. Pedoman kebijakan fiskal yang akan datang akhir bulan ini mungkin termasuk insentif atau arahan yang lebih dalam—mungkin subsidi atau perubahan dalam asumsi aliran perdagangan. Jika ini disesuaikan, strategi lindung nilai dan asumsi korelasi harus segera diuji. Menunggu untuk memperbarui posisi setelah arahan dikeluarkan berisiko kehilangan pergeseran harga awal. Mengingat hal itu, akan efektif untuk melakukan audit terhadap eksposur yang terbuka, terutama yang terkait dengan indeks yang berfokus pada Asia Timur atau sektor yang tergantung pada pasokan kompleks. Jika diperlukan, sesuaikan parameter dalam model volatilitas atau perbarui posisi bersih di seluruh opsi mid-curve. Beberapa ketidaksesuaian dalam penimbangan probabilitas kemungkinan ada di antara para trader yang belum mempertimbangkan bahwa inisiatif keamanan ekonomi sering memicu langkah respons dengan sedikit pemberitahuan. Saat pembuat kebijakan like Takagi mengintegrasikan risiko ekonomi ke dalam konsep keamanan, kita harus memperlakukan perkembangan semacam itu sebagai akselerator volatilitas potensial daripada sekadar perubahan latar belakang. Pilihan skew, spread swap default kredit, dan kurva basis mungkin mulai mencerminkan persepsi kerentanan yang meningkat daripada hanya beroperasi pada pola harga historis. Asumsi default bahwa perdagangan tetap tanpa gesekan semakin sulit untuk dipertahankan. Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Gedung Putih telah mengumumkan bahwa tarif baja yang lebih tinggi akan mulai berlaku pada pukul 12:01 pagi pada hari Rabu, 4 Juni 2025. Tarif baja umum akan naik dari 25% menjadi 50%. Namun, Inggris akan dikecualikan dari penggandaan ini. Tarif baja Inggris akan tetap pada 25%. Pengumuman Gedung Putih jelas menunjukkan garis waktu yang tegas dan peningkatan tajam dalam hambatan perdagangan untuk baja asing, dari tarif umum 25% menjadi 50%. Ini adalah peningkatan besar dan dijadwalkan untuk mulai berlaku pada awal Juni 2025. Langkah ini menunjukkan penguatan kebijakan yang bertujuan untuk membatasi masuknya baja yang lebih murah ke pasar domestik. Yang penting, Inggris tidak akan terpengaruh oleh kenaikan tarif ini. Tarif 25% tetap tidak berubah untuk baja asal Inggris, memberi keuntungan jangka pendek kepada produsen tertentu, setidaknya dari segi biaya perbandingan. Dari sudut pandang kami, perubahan ini mempersiapkan pasar logam untuk reaksi yang terlihat. Kami kemungkinan akan melihat variasi permintaan segera pada kontrak berjangka yang terkait dengan pasokan baja AS. Tarif yang ditingkatkan meningkatkan harga dasar untuk segala jenis baja yang tidak tercover oleh pengecualian. Ini, pada gilirannya, memperketat keseimbangan pasokan-permintaan domestik, atau setidaknya akan terlihat demikian setelah logistik menyesuaikan dan inventaris mulai mencerminkan perubahan kebijakan. Bagi kami, ini menunjukkan implikasi yang sangat jelas. Volatilitas bukanlah hal yang bersifat hipotetis—harga kemungkinan akan bergerak lebih dari rata-rata, terutama menjelang pembukaan pasar AS setelah tanggal pelaksanaan. Perhatikan lonjakan likuiditas yang tipis sebelum pasar di kontrak AS di akhir Mei. Jangan beranggapan bahwa rentang tetap stabil semalaman pada minggu sebelumnya. Tim Johnson mungkin melihat pengumuman ini sebagai alat domestik, tetapi dampaknya secara global kemungkinan akan menggeser tingkat keterlibatan bagi siapa saja yang terkena indeks berat baja, industri luas, atau ETF bahan. Ini bisa mendorong manajer risiko di produsen besar AS untuk mempercepat pesanan atau menyesuaikan eksposur. Dalam hal ini, volume opsi pada nama-nama yang terkait bisa melonjak menjelang 4 Juni. Kami perlu tetap waspada di sana. Stabilitas relatif dalam baja Inggris dapat menyebabkan dislokasi basis antara instrumen yang dapat diantarkan dari Inggris dan yang setara dengan eksposur yang lebih luas. Ingatlah tentang margin. Spread yang melibatkan kontrak AS dan Inggris dapat mulai melebar seiring dengan perbedaan yang menjadi lebih menarik. Penemuan harga mungkin sedikit tertinggal di tempat-tempat kecil saat para trader menyesuaikan asumsi. Kami juga telah mengamati bahwa penurunan sebelumnya yang tidak berbahaya dalam sektor industri bisa menjadi lebih curam, terutama jika perusahaan dengan eksposur input memberi peringatan tentang keuntungan. Secara lebih proaktif, lindung nilai input dapat muncul di tempat yang tidak biasa—perhatikan hal ini. Ingatlah untuk menganggap setiap retracement jangka pendek dalam nama ekuitas yang sensitif terhadap baja sebagai sinyal, bukan sebagai tanda bahwa dampak yang lebih luas memudar. Gunakan lonjakan itu untuk menilai kembali lindung nilai daripada membatalkannya terlalu dini. Kalender sekarang sangat penting—tanggal tidak lagi pasif.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Dalam perdagangan di Amerika Utara pada 3 Juni 2025, dolar AS menguat karena beberapa faktor. Laporan JOLTS menunjukkan lowongan pekerjaan mencapai 7,391 juta, melebihi ekspektasi. Pembicaraan perdagangan antara China dan AS semakin meningkat, dan kekhawatiran mengenai ketegangan perdagangan tampaknya mereda. Namun, pesanan pabrik AS untuk bulan April tercatat -3,7%, di bawah ekspektasi -3,1%. Dalam data lain, Indeks Harga GDT Selandia Baru menunjukkan penurunan sebesar 1,6%. Sorotan pasar saat ini meliputi penurunan harga emas sebesar $27 menjadi $3351 dan kenaikan minyak mentah WTI sebesar 90 sen menjadi $63,43. Indeks S&P 500 mengalami kenaikan 0,6%, sementara imbal hasil obligasi 10 tahun AS tetap stabil di 4,46%. Dolar AS memimpin pergerakan mata uang, terutama menguat terhadap JPY, di mana USD/JPY melesat 135 pips menjadi 144,05, pulih dari kerugian hari sebelumnya. Euro mengalami penurunan, menghapus keuntungan sebelumnya dan tetap datar untuk minggu ini. Sementara dolar AS menunjukkan kenaikan yang kurang kuat terhadap mata uang komoditas, sentimen perdagangan yang positif meningkatkan harga komoditas dan ekuitas. Pasar keuangan akan memperhatikan pengumuman perdagangan mendatang, keputusan ECB, dan laporan non-pertanian AS yang akan dirilis Jumat ini. Mengingat kekuatan yang tidak terduga dalam laporan JOLTS, dengan lowongan pekerjaan yang melampaui perkiraan di angka 7,391 juta, jelas bahwa pasar tenaga kerja AS belum kehilangan momentumnya. Pembacaan yang lebih kuat ini—bagi banyak orang, indikator ke depan yang dapat diandalkan untuk permintaan perekrutan—memberikan dukungan baru bagi dolar, terutama selama jam perdagangan di Amerika Utara. Ini menutupi angka pesanan pabrik AS yang mengecewakan, yang jauh di bawah perkiraan di -3,7%, mengisyaratkan adanya kontraksi dalam permintaan barang tahan lama di berbagai sektor. Perbedaan antara data-data ini mungkin menunjukkan bahwa meskipun bisnis masih ragu untuk berinvestasi dalam proyek modal, mereka belum berhenti dari perekrutan. Optimisme yang muncul dari nada yang lebih konstruktif dalam pembicaraan perdagangan China-AS berfungsi untuk menstabilkan sentimen global. Dengan ketegangan mereda, setidaknya untuk sementara waktu, selera terhadap risiko meningkat. Hal ini terlihat dari kenaikan di pasar ekuitas AS, di mana S&P 500 naik 0,6%, sebuah peningkatan yang tidak hanya merupakan fluktuasi harian—ini menyiratkan momentum yang menilai kembali kekuatan laba perusahaan dibandingkan dengan data makro terbaru. Obligasi pemerintah tidak banyak bergerak, meskipun ada peningkatan dalam sentimen. Imbal hasil 10 tahun AS tetap di angka 4,46%, menunjukkan bahwa baik pedagang obligasi maupun ekuitas belum melakukan penyesuaian harga pertumbuhan secara dramatis. Menarik untuk dicatat bahwa imbal hasil tetap stabil meskipun dolar menguat—biasanya, data ketenagakerjaan yang lebih kuat akan mengundang spekulasi tentang pergerakan kebijakan dan mempengaruhi imbal hasil, tetapi stabilitas di sini menunjukkan bahwa ekspektasi suku bunga sudah sepenuhnya terintegrasi. Sementara itu, pergerakan signifikan dalam USD/JPY—naik 135 pips menjadi 144,05—menunjukkan kepercayaan baru terhadap keunggulan imbal hasil relatif dolar. Kekuatan yen kemarin kemungkinan berlebihan, mengingat sinyal ekonomi Jepang yang rapuh dan keengganan pejabat di sana untuk melakukan intervensi berarti di pasar mata uang belakangan ini. Sekarang, kita melihat bahwa kondisi tersebut cepat kembali ke posisi awal. Ketika volatilitas antar aset tetap rendah, pemulihan cepat semacam ini bisa menjadi lebih umum. Untuk eksposur dalam opsi atau kontrak berjangka terkait yen, ayunan ini membuat satu hal jelas: keyakinan arah saja tidak cukup tanpa kesadaran yang ketat terhadap arus jangka pendek. Kami mencatat bahwa penurunan harga emas sebesar $27 menjadi $3351 lebih mencerminkan kekuatan dolar. Penurunan pesanan pabrik menunjukkan permintaan fisik yang lebih lembut untuk logam di tingkat industri, tetapi itu seharusnya tidak memicu penurunan sebesar 0,8% secara terpisah. Ini juga terkait dengan posisi yang beralih saat pedagang kembali berani mengambil risiko. Tanpa pelarian menuju aset aman, tidak ada permintaan untuk logam berharga. Untuk posisi jangka pendek dalam derivatif yang terkait dengan logam, penting untuk memperhatikan bagaimana ekspektasi inflasi berkembang melalui data ketenagakerjaan hari Jumat. Kenaikan harga minyak mentah sebesar $0,90 menjadi $63,43 bertepatan dengan harapan perdagangan yang lebih baik. Pedagang tampak yakin bahwa pengiriman global dan manufaktur bisa meningkat dalam beberapa bulan mendatang. Jenis reli semacam ini selama pergeseran sentimen yang sederhana menunjukkan posisi yang sebelumnya terlalu defensif. Jika kita telah belajar sesuatu dari lonjakan harga minyak yang didorong oleh pasokan di masa lalu, kontrak berjangka dapat menyesuaikan harga dengan cepat bahkan pada perbaikan kecil dalam optimisme lintas batas. Mengenai euro, ia tidak mampu mempertahankan keuntungan sebelumnya dan kini datar untuk minggu ini. Hal ini seharusnya menimbulkan kekhawatiran tentang pesan mendatang dari tim Lagarde. Inflasi inti di beberapa bagian Zona Euro tetap tinggi, namun mata uang umum tersebut berkinerja buruk di latar belakang ini. Pasar tampak kurang yakin dengan panduan ke depan dari ECB, dan pedagang mata uang mengekspresikannya dengan posisi yang rendah. Komponen ini memerlukan perhatian yang lebih ketat dalam tiga hari mendatang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Data regional terbaru diperkirakan tidak akan berdampak signifikan pada pasar valuta asing utama. Angka GDP Australia mungkin menarik perhatian mereka yang tertarik pada ekonomi, tetapi Dolar Australia tidak mungkin bereaksi kuat. PMI layanan Jepang bisa menarik lebih banyak perhatian. Yen baru-baru ini mengalami tekanan turun setelah Gubernur Bank of Japan Ueda mengubah pembicaraan mengenai kebijakan moneter. Kalender ekonomi untuk Asia mencantumkan acara pada 4 Juni 2025. Waktu yang digunakan adalah GMT, dengan hasil sebelumnya dan harapan konsensus disediakan untuk referensi. Poin-poin penting yang telah kita lihat menunjukkan bahwa sementara pembaruan yang dijadwalkan mungkin tampak penting pada pandangan pertama, kapasitas mereka untuk memengaruhi keputusan trading tetap terbatas saat ini. Misalnya, angka GDP Australia, yang sering diperhatikan oleh ekonom dan lembaga keuangan, diperkirakan akan tetap dalam kisaran yang dikenal. Stabilitas ini melemahkan insentif untuk mengambil pandangan arah pada Dolar Aussie hanya berdasarkan rilis itu. Bahkan jika angka sedikit lebih baik atau lebih buruk dari yang diperkirakan, konteks yang lebih luas—terutama harga komoditas dan harapan suku bunga global—tetap dominan. Situasi di Jepang layak mendapatkan perhatian lebih dari kita. Dengan perkembangan terbaru, terutama keputusan Gubernur Ueda untuk mengubah narasi moneter, kita telah melihat Yen berada di bawah tekanan baru. Ada kecurigaan yang meningkat di kalangan pelaku pasar bahwa perubahan sikap dari Bank of Japan dapat menyebabkan perilaku pembelian obligasi yang berubah atau bahkan pergerakan suku bunga di kemudian hari. Angka PMI layanan, kemudian, menjadi alat jangka pendek untuk menilai apakah permintaan domestik tetap kuat, dan apakah perubahan kebijakan tersebut memiliki dasar ekonomi yang kuat. Tidak seperti PMI manufaktur, yang historically Jepang kesulitan untuk dorong ke arah ekspansi, ukuran layanan cenderung mencerminkan aktivitas lokal lebih langsung. Jika kita melihat kenaikan lain, itu memperkuat alasan untuk kondisi keuangan yang lebih ketat ke depan. Trader yang bersiap untuk itu dengan tepat tidak akan terkejut, terutama pada sisi judul diferensial suku bunga yang lebih pendek di mana implikasi tiba lebih cepat. Apa yang berarti bagi kita adalah kita memasuki periode di mana hanya melihat angka headline tidaklah cukup. Ada nilai yang semakin besar dalam membandingkan kejutan data dengan panduan ke depan dari bank sentral. Ini bukan tentang apakah sebuah angka lebih baik atau lebih buruk dari yang diperkirakan—ini tentang apakah itu mengubah apa yang akan dilakukan para pembuat kebijakan. Pernyataan Ueda baru-baru ini berfungsi sebagai pengingat bahwa perubahan verbal kecil membawa lebih banyak bobot daripada sebelumnya, terutama dalam mata uang yang masih sangat dipengaruhi oleh sejarah suku bunga negatif. Dalam satu atau dua minggu ke depan, sensitivitas terhadap data domestik di Jepang bisa meningkat. Bukan karena indikatornya bergejolak, tetapi karena kewaspadaan yang meningkat bahwa keputusan dapat beralih jika inflasi dan kekuatan layanan tetap ada. Setiap kenaikan lebih lanjut pada Yen kemungkinan mencerminkan penyesuaian kebijakan yang diharapkan daripada kinerja fundamental yang lebih baik.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Kerangka kerja Federal Reserve harus kokoh dan dapat beradaptasi dengan berbagai skenario. Ini harus memprioritaskan pemeliharaan inflasi 2% tanpa berusaha mengkompensasi kekurangan inflasi sebelumnya. Perhatian juga harus diberikan pada overshooting dalam hal lapangan kerja penuh, bukan sekadar tingkat pekerjaan. Federal Reserve didorong untuk meningkatkan komunikasi tentang risiko utama, ketidakpastian, dan respons kebijakan. Pertimbangan teoretis ini tidak terkait dengan prospek ekonomi saat ini. Fokusnya adalah pada strategi struktural jangka panjang dalam mandat Federal Reserve. Konten di atas menguraikan saran spesifik mengenai cara Federal Reserve seharusnya menyusun pendekatan jangka panjang terhadap kebijakan moneter. Ini menyarankan bahwa bank sentral tidak seharusnya berusaha melakukan koreksi berlebihan untuk kekurangan inflasi di masa lalu, tetapi lebih memfokuskan perhatian pada pemeliharaan tingkat inflasi 2% yang ditargetkan ke depan. Juga ditekankan bahwa implikasi penuh dari data pekerjaan, terutama ketika pekerjaan tampak melebihi potensi penuhnya, harus mendapat lebih banyak penekanan daripada sekadar memantau angka-angka utama. Terakhir, seruan untuk komunikasi yang lebih jelas menyentuh kebutuhan untuk lebih transparan tentang kemungkinan risiko dan bagaimana kebijakan dapat berubah sebagai respons. Menurut kami, implikasi langsung tidak terkait dengan ekspektasi suku bunga saat ini tetapi memengaruhi cara kami menafsirkan posisi jangka menengah. Fokus pada inflasi sebagai metrik yang berkelanjutan, bukan mengarah ke belakang, mendorong kami untuk lebih responsif terhadap data penetapan harga aktual daripada sinyal pekerjaan yang tertinggal. Jika lapangan kerja penuh berlanjut melampaui ambang batas yang wajar—di mana upah riil atau tingkat partisipasi tertekan—hal ini bisa menimbulkan alarm lebih awal dibandingkan jika hanya menggunakan tingkat pengangguran nominal. Meskipun demikian, komunikasi kebijakan masih tidak merata. Ekspektasi tentang keputusan masa depan mungkin lebih didasarkan pada sentimen yang terinferensikan daripada pedoman yang jelas. Ketika bahasa bank sentral tetap generik, kami tersisa merajut maksud dari isyarat kecil, yang memperkenalkan volatilitas di mana seharusnya ada stabilitas. Pernyataan sebelumnya dari Powell tidak menjanjikan tindakan suku bunga yang terikat pada pergerakan jangka pendek dalam inflasi; sebaliknya, mencerminkan kecenderungan untuk mempertahankan posisi stabil jika tidak ada kemajuan kumulatif yang meyakinkan. Cetakan harga inti yang terbaru telah sedikit mendingin, tetapi masih berada pada tingkat yang membuat pembalikan kebijakan yang tiba-tiba tidak mungkin. Dalam swap harga dan derivatif terkait suku bunga lainnya, pengurangan baru-baru ini dalam volatilitas yang diimplikasikan menunjukkan bahwa beberapa pedagang mungkin telah bergeser dari taruhan arah menjadi posisi yang lebih bernuansa. Dalam konteks tersebut, nada Jackson Hole memicu beberapa penyesuaian kembali pada hari Kamis, tetapi volumenya tidak berlebihan. Pola pengambilan keputusan ini masih menunjukkan sensitivitas terhadap berita makro, bahkan di tengah pergerakan data yang muted. Kami merasa memberikan bobot yang lebih besar pada kesenjangan komunikasi ini. Ketidakselarasan antara arah kebijakan dan bagaimana pasar menafsirkannya meningkatkan daya tarik dari spread kalender atau peluang nilai relatif yang lebih jauh di sepanjang kurva. Level breakeven terus mengasumsikan profil inflasi yang cukup terikat, sehingga premi opsi tetap moderat dalam jangka pendek tetapi lebih menarik untuk jangka panjang, terutama ketika dipertimbangkan seiring dengan jendela rilis atau minggu yang padat dengan laporan pekerjaan. Dorongan Waller sebelumnya untuk kesabaran yang bergantung pada data dan kewaspadaan terhadap metrik pekerjaan memperkuat ide bahwa pemotongan suku bunga tidak akan segera terjadi. Komite tampaknya enggan untuk memberikan sinyal akomodasi sebelum ada pemutusan yang meyakinkan dalam kinerja inflasi. Untuk posisi yang dekat dengan jatuh tempo, itu mungkin berarti probabilitas pergeseran di depan yang lebih rendah kecuali data secara signifikan mengejutkan. Dalam dua minggu ke depan, struktur lindung nilai yang sedikit bearish lebih masuk akal daripada panggilan yang sepenuhnya arah. Kami lebih nyaman condong ke ekspresi yang diuntungkan dari hasil tetap yang terikat dengan opsi di sekitar titik belok, terutama ketika rilis terjadwal seperti CPI atau laporan tenaga kerja selaras dengan tekanan posisi. Ketidakhadiran pergeseran tiba-tiba membatasi kekuatan upside, tetapi posisi relatif masih bisa menangkap salah harga jangka pendek. Cetakan PCE inti di akhir bulan akan membawa bobot tambahan, tetapi bukan karena satu angka bulanan—sebaliknya, tentang apakah konsistensi tren tampak cukup kuat untuk membenarkan tinjauan kebijakan. Sampai saat itu, premi harus tetap sejalan dengan rata-rata terbaru, kecuali kejutan makro menyerang salah satu sisi mandat ganda Fed lebih keras dari yang diperkirakan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Minyak mentah WTI mengalami penurunan di akhir tetapi masih ditutup naik sebanyak 89 sen, dengan harga penutupan di $63,41. Ini menandai harga penutupan tertinggi sejak 13 Mei. Pasar dipengaruhi oleh berita tentang proposal nuklir AS kepada Iran, yang mengurangi sebagian keuntungan. Pada pemeriksaan grafik harian, ada spekulasi tentang pola kepala-dan-bahu terbalik yang sedang terbentuk. Jika garis leher pola ini ditembus, target harga bisa mencapai $73. Pola potensial ini dapat menunjukkan pergerakan lebih lanjut pada harga minyak mentah.

Poin-poin penting dan Minat Teknis

Saat ini, pergerakan harga minyak WTI menunjukkan tanda-tanda minat teknis yang jelas. Penurunan di akhir sesi, dipicu oleh petunjuk tentang proposal nuklir, menunjukkan bahwa faktor politik masih dapat memperlambat momentum positif yang ada. Namun, penutupan harian di atas $63 menunjukkan permintaan yang kuat, baik untuk komoditas itu sendiri maupun untuk opsi arah. Ketahanan selama sesi terjadi di level yang belum diuji sejak pertengahan Mei, dan ingatan tentang harga tersebut–kembali ke puncak sebelumnya–adalah sesuatu yang dihormati oleh para pedagang. Sekarang, dengan beberapa pembicaraan tentang kemungkinan struktur kepala-dan-bahu terbalik yang muncul pada kerangka waktu harian, spekulasi berdasarkan pola menjadi semakin terdengar. Struktur seperti itu sering kali dianggap sebagai formasi dasar selama pembalikan yang luas, dengan “garis leher” mewakili level yang, setelah ditembus, dapat melepaskan gelombang volume beli. Tidak kebetulan bahwa garis leher sejajar dengan area kemacetan sebelumnya, memperkuat posisinya pada grafik. Kami melihat tujuan yang diproyeksikan dekat $73 jika garis leher benar-benar ditembus, tetapi ini bukan hanya tentang target. Ini tentang mengenali cara harga berperilaku di sekitar titik teknis tersebut. Dengan melihat ke depan, tindakan segera harus fokus pada konfirmasi volume dan level dukungan jangka pendek. Setiap penarikan ke arah $61,50 harus diperhatikan untuk melihat apakah pasokan mulai berkumpul, atau apakah hanya sekadar shakeout yang dirancang untuk mengatur posisi. Kita ingat bahwa kompresi harga sering mendahului ekspansi cepat, dan volatilitas di sekitar berita geopolitik cenderung mempercepat perubahan tersebut.

Volatilitas Tersirat dan Sentimen Trader

Dari sudut pandang kami, volatilitas tersirat dalam opsi minyak mentah mulai menetap dalam rentang baru setelah periode kontraksi. Ini menunjukkan bahwa premi, terutama dalam kontrak bulan depan, mungkin mulai meningkat lagi jika minat spekulatif meningkat. Buka minat juga harus diperhatikan dengan cermat; meningkatnya buka minat di dekat ketahanan adalah cerita yang berbeda dibandingkan dengan volume yang memudar saat mencapai puncak. Kami tetap waspada terhadap reaksi harga terhadap penarikan – apakah itu dibeli dengan cepat atau diabaikan sama sekali. Profil volume dan jejak harga memberikan konteks di luar pola lilin yang bersih. Ini bukan hanya soal melihat apakah garis leher ditembus – tetapi bagaimana ia ditembus, dan seberapa cepat trader lain menerima level tersebut. Meluncur perlahan melalui ketahanan jarang bertahan. Lonjakan tajam dengan volume tinggi seringkali harus dihormati. Seseorang juga harus mempertimbangkan data posisi. Kami telah mengamati eksposur panjang bersih yang meningkat di antara akun uang terkelola. Belum ada pengurangan. Jika harga meningkat menuju $65 dan bertahan, kami bisa mengharapkan keyakinan lebih lanjut dalam taruhan arah. Untuk saat ini, semuanya tergantung pada bagaimana pembeli merespon di sekitar garis leher. Di situlah keyakinan bisa menang – atau gagal.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Gedung Putih telah mengonfirmasi bahwa mereka mengirim surat yang meminta negara-negara untuk mengajukan tawaran perdagangan terbaik mereka sebelum Rabu. Sejak ‘Hari Pembebasan’, kemajuan dalam kesepakatan perdagangan telah lambat, dan ketidakpastian meningkat mengenai langkah-langkah selanjutnya dari pemerintahan Trump. Reuters melaporkan bahwa surat tersebut meminta tawaran terkait tarif, kuota pembelian produk AS, dan proposal untuk menghilangkan hambatan perdagangan lainnya. Sementara itu, tidak ada dampak atau tindakan langsung yang diharapkan dari Gedung Putih. Menurut NY Post, surat ini berfungsi sebagai pembaruan kemajuan dengan mitra perdagangan, bukan permintaan langsung untuk tawaran akhir. Namun, ketegangan meningkat seiring dengan pengumuman Gedung Putih bahwa akan ada panggilan antara Trump dan Xi Jinping ‘sangat segera’. Pernyataan para diplomat telah berkontribusi pada pergerakan pasar dalam menantikan dialog yang akan datang. Interaksi ini dianggap sebagai perkembangan positif di tengah negosiasi perdagangan yang berlangsung. Pasar sering kali menafsirkan komunikasi resmi, seperti surat ini, sebagai lebih dari sekadar formalitas. Ketika Gedung Putih mengirim permintaan langsung kepada mitra perdagangan global yang mendesak mereka untuk menyempurnakan syarat komersial mereka, itu lebih dari sekadar cek kondisi. Ini adalah sinyal bahwa diskusi mulai stagnan dan memerlukan urgensi baru. Dorongan diplomatik ini menetapkan batas yang jelas—baik pihak-pihak mempercepat menuju konsensus atau bersiap untuk ketegangan baru. Surat tersebut menggarisbawahi tiga area yang diharapkan pejabat perdagangan AS agar negara-negara bertindak: memperkecil tarif, melonggarkan kuota yang membatasi ekspor Amerika, dan menghapus hambatan perdagangan yang kurang terlihat. Ini bisa berkisar dari batasan regulasi hingga standar teknis yang menyulitkan barang-barang AS masuk ke pasar asing. Meskipun ini bukan permintaan akhir, kedekatan panggilan Trump-Xi menempatkan permintaan ini di bawah sorotan yang lebih tajam. Kita harus melihat pernyataan yang akan datang antara Washington dan Beijing bukan sebagai gestur seremonial, tetapi sebagai titik keputusan. Setiap kalimat dalam pernyataan publik, setiap jeda yang tidak terucap dalam briefing pers, menjadi bahan bagi kita untuk mengevaluasi eksposur dan posisi. Ketika diplomat menunjukkan bahwa percakapan sedang berkembang atau menunjukkan tanda-tanda kesenangan, pasar cenderung mengurangi aliran lindung nilai. Itu adalah sesuatu yang tidak boleh kita abaikan. Apa yang penting di sini adalah tempo. Pejabat senior bergerak dengan lambat, tetapi dengan tujuan. Kami percaya ada penempatan aktif menjelang dialog yang diharapkan ini, yang berarti pergerakan harga mungkin kurang mencerminkan fundamentalis saat ini, dan lebih reaktif terhadap pembaruan berita utama. Ini cenderung mendistorsi tingkat teknis jangka pendek, yang dapat mengganggu volume pilihan dan membingungkan harga kadaluwarsa. Dalam lingkungan saat ini, pergeseran tiba-tiba—dari optimisme tingkat tinggi ke retorika punitif—dapat menyebabkan volatilitas implisit melonjak secara dramatis. Itu akan mempengaruhi secara tidak proporsional posisi pendek dan spread kalender yang belum terlindungi. Kami berhati-hati dalam memegang posisi yang mengasumsikan hasil tetap di luar siklus penyelesaian berikutnya. Juga penting untuk dicatat bahwa peserta lain—terutama di kawasan Asia-Pasifik—mungkin menafsirkan surat ini secara berbeda. Sementara pejabat AS tampaknya mengandalkan momentum prosedural, rekan-rekan di luar negeri mungkin melihatnya sebagai kembalinya politik tekanan. Penafsiran ini saja dapat menunda konsesi lebih jauh, mendorong volatilitas semakin tinggi. Bagi kami, ini mempengaruhi bentuk kurva forward, terutama dalam kontrak berjangka yang menggunakan dollar. Mengingat struktur risiko saat ini, ini adalah periode di mana pembacaan skew protektif mungkin melebar. Itu menunjukkan asimetri kembali ke pasar opsi, lebih memfavoritkan perlindungan downside dibandingkan spekulasi upside. Dalam jangka pendek, kami tetap fokus pada pelaksanaan dekat ekor distribusi implisit. Mengenai strategi, kami telah beralih semakin ke arah perdagangan yang memonetisasi penurunan waktu dari premi yang tinggi, sambil tetap waspada terhadap risiko ekor yang dapat dipicu oleh perubahan mendadak dalam nada kebijakan. Memantau theta jangka pendek terhadap volatilitas yang telah terealisasi dalam seminggu lebih efektif sekarang daripada mengandalkan ekstrapolasi tren.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.