Pemerintahan Trump telah meminta negara-negara untuk mengirimkan “penawaran terbaik” mereka untuk negosiasi perdagangan paling lambat Rabu. Namun, Uni Eropa dilaporkan belum menerima permintaan ini. Komisioner Perdagangan UE, Sefcovic, dijadwalkan untuk bertemu rekan asal AS, Greer, akhir minggu ini. Ini terjadi di saat tenggat waktu semakin dekat, dengan tinggal 36 hari. Perkembangan ini menunjukkan adanya urgensi baru dalam upaya menghidupkan kembali pembicaraan perdagangan yang mandek selama lebih dari setahun. Permintaan untuk “penawaran terbaik” dengan batas waktu Rabu menunjukkan adanya jendela yang menyempit untuk negosiasi, menekankan niat Washington untuk membersihkan jalan sebelum tonggak politik internal. Fakta bahwa Brussels belum menerima komunikasi resmi pada saat pelaporan menunjukkan adanya kemungkinan kegagalan dalam koordinasi atau pilihan sengaja oleh pejabat untuk memberi tekanan kepada mitra kunci secara informal terlebih dahulu. Bagaimanapun, hal ini membuat waktu Eropa tertekan. Pertemuan Sefcovic dengan Greer merupakan interaksi formal pertama antara keduanya sejak Maret. Penjadwalan sesi ini, hanya beberapa hari setelah permintaan Washington, kemungkinan tidak kebetulan. Dengan hanya 36 hari tersisa hingga jendela otorisasi perdagangan ditutup, tim kebijakan akan didorong untuk dengan cepat menyusun dokumen yang memenuhi tuntutan domestik dan luar negeri. Mengingat betapa seringnya pembicaraan sebelumnya gagal pada tahap akhir, harapan dipasang dengan hati-hati di depan publik, meskipun dikhawatirkan bahwa ringkasan internal mencakup beberapa opsi cadangan. Dari sudut pandang kami, lebih penting bagaimana tepatnya dan final penawaran UE yang muncul, dari pada sekadar apakah mereka dapat mengirimkannya tepat waktu. Jika proposal dianggap sementara atau samar, kemungkinan besar akan diabaikan sebagai sikap politik. Itu sebabnya kami harus mengasumsikan bahwa penawaran akan perlu secara langsung merujuk pada penyesuaian tarif, keringanan tertentu dalam jangka waktu yang ditentukan, dan ambang akses. Dari suara yang terdengar, pihak Amerika ingin ini dituangkan secara tertulis. Peserta pasar yang mengikuti logam, ekspor pertanian, dan kontrak terkait penerbangan harus memperhatikan setiap penyebutan batas volume atau angka subsidi yang disesuaikan — ini akan menjadi sinyal awal tentang apa yang mendapatkan perhatian di pertemuan tersebut. Apa pun yang mengubah aksi harga secara regional bisa menjadi momentum yang bisa diperjualbelikan jika penyebaran berita pers bersama tampak agresif atau terlalu optimis. Ingat, ketika komitmen verbal berubah menjadi angka, sering kali volatilitas muncul. Saat itulah tekanan muncul pada struktur carry dan posisi volatilitas pendek. Kami juga mencatat bahwa ketegangan bilateral biasanya lebih berdampak pada derivatif jangka menengah dibandingkan jangka pendek, terutama jika hak akses memiliki periode tinjauan yang membentang hingga 2025. Jika model ini terulang, risiko mungkin akan dipersepsikan dalam interval yang tidak menentu. Jangan mengasumsikan pergerakan linear ketika geopolitik berperan — hal ini jarang stabil meskipun pengumuman awal terlihat rapi. Hal yang jelas adalah bahwa kita sekarang berada di zona di mana berita mulai memengaruhi strategi berbasis model. Dengan mempertimbangkan hal tersebut, eksposur harus diperiksa tidak hanya untuk risiko arah, tetapi juga untuk risiko celah — terutama pada produk yang terkait dengan barang yang diatur.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Komentar dari Gubernur Bank of England menunjukkan bahwa keputusan suku bunga terbaru lebih dipengaruhi oleh faktor domestik daripada tarif. Inflasi tidak menunjukkan lonjakan yang tidak terduga, tetapi pasar tenaga kerja sedikit melonggar. Pertumbuhan gaji tetap di atas level yang sesuai dengan target inflasi 2%, meskipun telah melambat lebih dari yang diperkirakan sejak Februari. Meskipun tingkat inflasi inti tertinggi di antara ekonomi besar, prediksi tentang keputusan suku bunga Juni masih belum dibuat. Harapannya adalah suku bunga akan tetap stabil, sesuai dengan ekspektasi pasar. Namun, arah keseluruhan suku bunga cenderung menurun, tetapi rincian penurunan ini dipengaruhi oleh ketidakpastian faktor internasional.

Dampak Perdagangan Global

Perdagangan global yang terfragmentasi berdampak negatif terhadap pertumbuhan global dan menunda keputusan investasi oleh bisnis-bisnis di Inggris. Meskipun dampaknya terhadap harga beragam, gangguan pada rantai pasokan dan inflasi yang terlihat pada tahun 2021 tidak sedang dialami saat ini. Gubernur tampak tidak yakin sebelum keputusan kebijakan Mei, menyarankan pertimbangan yang cermat terhadap beberapa faktor yang tidak stabil yang mempengaruhi ekonomi. Apa yang telah kita lihat sejauh ini menunjukkan sikap moneter Inggris yang, meskipun masih tegas, mulai condong ke arah pelonggaran yang akan datang — tetapi jalan itu tidak langsung. Bailey menegaskan bahwa Komite tidak hanya bereaksi terhadap kondisi global seperti tarif, tetapi juga mempertimbangkan nuansa di dalam ekonomi domestik. Kelebihan tenaga kerja mulai teratasi, dan pendapatan tidak berjalan secepat sebelumnya tahun ini, yang mengindikasikan adanya pelunakan dalam permintaan rumah tangga. Namun, kenaikan upah tetap tinggi di atas tingkat yang nyaman untuk pandangan inflasi yang stabil. Kenyataan bahwa mereka telah moderat tetapi tetap di atas pedoman 2% menunjukkan bahwa tekanan disinflasi belum cukup kuat untuk mendorong pergeseran kebijakan yang cepat. Ini bukan tentang apakah pasar kerja kuat atau lemah, tetapi bahwa laju moderasi belum cukup untuk mengubah keseimbangan secara tegas. Dari sudut pandang kami, ini tidak mendukung langkah mendadak pada suku bunga. Ada disconnect yang aneh saat ini. Angka inflasi inti tetap tinggi dibandingkan dengan rekan-rekan internasional, dan mekanisme yang menjaga harga-harga ini tetap stabil — pertumbuhan gaji domestik — sedang menurun. Ketidaksesuaian itu menambah kebisingan pada model-model yang mengarah ke pelonggaran kebijakan. Dalam istilah praktis, setiap panggilan untuk pengurangan di bulan Juni tampak terlalu dini. Pasar telah memasukkan kesabaran, dan itu tidak mungkin menantang kecuali ada sesuatu yang berubah secara material.

Latar Belakang Permintaan Global

Satu masalah yang terus memperbesar ketidakpastian adalah latar belakang permintaan global. Fragmentasi dalam aliran perdagangan internasional — baik melalui perbedaan kebijakan atau hambatan geopolitik — telah menghapus beberapa angin belakang untuk ekspor Inggris. Ini mengganggu perencanaan investasi, terutama bagi perusahaan yang bergantung pada integrasi lintas batas. Kami telah melihat keraguan yang jelas di antara perusahaan untuk menginvestasikan modal, dan itu menarik pada ukuran produktivitas. Namun, meskipun pengeluaran bisnis melambat, kami tidak menghadapi lonjakan harga yang menghantam rantai pasokan hanya beberapa tahun yang lalu. Itu membantu menjaga ketenangan dalam proyeksi biaya input. Oleh karena itu, tekanan inflasi utama sekarang lebih berasal dari layanan dan efek upah daripada bottleneck logistik atau komoditas. Mengingat perubahan mendadak Gubernur pada suara terbaru, yang paling mencolok adalah kehati-hatian dalam deliberasi mereka. Itu bukan jeda mekanis — itu terukur, didorong oleh bukti yang secara luas melunak, tetapi tidak cukup cepat. Bagi kami, ini menyiratkan bahwa setiap pergeseran mendadak dalam posisi opsi atau proyeksi jalur suku bunga tetap tidak terjangkau sampai data bergeser lebih tegas. Dalam jangka pendek, oleh karena itu, kami mengharapkan profil risiko tetap terjaga, kecuali ada data upah atau inflasi yang tidak terduga. Ketidakpastian global tetap menjadi beban, tetapi tidak berdampak pada sistem dengan cara yang sama seperti sebelumnya. Ini menunjukkan bahwa strategi penempatan harus memperhitungkan stabilitas suku bunga saat ini, tetapi tetap gesit saat latar belakang global terus memberikan tantangan. Buat akun VT Markets Anda yang aktif dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pembuat kebijakan Bank of England mencatat bahwa proses disinflasi telah berlanjut. Semua anggota Komite Kebijakan Moneter setuju tentang hal ini, dengan satu anggota melihat risiko penurunan yang lebih besar. Data rantai pasokan menunjukkan disinflasi lebih jelas dibandingkan dengan data upah yang kompleks. Inflasi inti telah terhenti di sekitar 3,2% dan kini meningkat menjadi 3,8%. Apa yang kita lihat sejauh ini menunjukkan bahwa penurunan inflasi yang lambat masih berlangsung, meskipun jalannya tampak sedikit kurang mulus dibandingkan yang sebelumnya diperkirakan. Memperhatikan bahwa inflasi inti telah meningkat dari sekitar 3,2% menjadi 3,8% memberi tahu kita bahwa tekanan harga domestik mungkin belum mereda dengan cara yang konsisten. Sementara upah masih sulit diinterpretasikan karena distorsi dan penundaan, perbaikan rantai pasokan telah lebih terlihat masuk ke dalam harga barang yang lebih lunak—sebuah tanda awal meredanya tekanan biaya di bagian tertentu dari ekonomi. Salah satu anggota Komite tampak lebih peka terhadap kemungkinan bahwa inflasi dapat mengejutkan ke bawah, menunjukkan ruang yang lebih besar untuk pelonggaran di akhir tahun. Pandangan itu bertentangan dengan konsensus yang lebih luas di dalam Komite, meskipun semua setuju bahwa arah pergerakan harga masih ke bawah. Mengingat perpecahan dalam membaca risiko ini, dan peningkatan inflasi inti terbaru, kita harus mengharapkan keputusan kebijakan di masa depan untuk mengambil pendekatan yang lebih teratur. Ini belum saatnya untuk mengambil posisi besar. Sebaliknya, menjaga eksposur yang condong pada volatilitas suku bunga jangka pendek lebih masuk akal daripada mempertaruhkan taruhan arah yang jelas pada suku bunga. Ini terutama berlaku mengingat beberapa data mendatang, khususnya pertumbuhan upah, akan sangat mempengaruhi pasar dalam penyesuaian kebijakan yang akan datang. Aksi harga dalam kontrak berjangka sterling jangka pendek menunjukkan keraguan yang tersisa tentang kapan pemotongan suku bunga pertama mungkin terjadi. Penyesuaian terbaru menunjukkan pasar sedikit mundur dari optimisme sebelumnya. Kami juga mencatat tekanan ke atas pada volatilitas implisit jangka pendek; trader mulai melakukan lindung nilai terhadap reaksi kebijakan yang lebih lambat, yang sejalan dengan apa yang kami lihat dalam data inflasi. Beberapa risiko masih tergantung pada dinamika global—terutama dalam energi dan perdagangan—tetapi gambaran domestik tetap menjadi fokus utama kami. Pendorong inflasi kunci kini lebih berat pada layanan, yang berarti data upah, meskipun tidak konsisten, akan terus menarik perhatian yang besar. Pembuat kebijakan tampak berhati-hati sambil membuka opsi untuk pergeseran kebijakan tergantung seberapa bersih data-data berikutnya. Saat ini, kami aktif di tengah kurva, memilih struktur yang diuntungkan dari bagian depan yang lebih curam. Ini mencerminkan pandangan kami bahwa Bank akan menghindari tindakan agresif sampai bukti disinflasi yang lebih solid terakumulasi. Kebijakan tidak berada pada jalur yang telah ditentukan sebelumnya. Lingkungan pasar, jika ada, memerlukan kelincahan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Wakil Gubernur Bank of England, Sarah Breeden, berbicara dalam sebuah audiensi kebijakan moneter di depan Komite Keuangan. Dia menyatakan bahwa proses pengurangan inflasi di Inggris sedang berkembang secara konsisten, dengan ekonomi secara bertahap beralih ke kelebihan pasokan. Breeden menekankan perlunya keputusan kebijakan di masa depan untuk memastikan inflasi bergerak sesuai jalur yang diinginkan. Tarif diperkirakan akan memiliki efek minimal pada ekonomi Inggris. Selain itu, munculnya kelebihan dalam pasar tenaga kerja diperkirakan akan mempengaruhi arah kebijakan. Breeden mencatat bahwa sebelumnya ada pertimbangan untuk menurunkan suku bunga bank pada bulan Mei, bahkan sebelum dampak tarif terlihat. Apa yang diargumenkan Breeden, dengan cukup tegas, adalah bahwa inflasi di Inggris sekarang melambat pada kecepatan yang dapat diandalkan, mencerminkan bagaimana tekanan harga sedang mereda di seluruh ekonomi yang lebih luas. Pada saat yang sama, keseimbangan antara pasokan dan permintaan tampaknya sedang bergeser, dengan output tidak lagi menempel erat pada kapasitas. Sebaliknya, kita kini melihat tanda-tanda awal kelebihan pasokan—di mana ekonomi memproduksi lebih banyak dari yang segera dibutuhkan. Perubahan ini mungkin mengakibatkan lebih sedikit batasan pada output, mengurangi tekanan naik pada harga. Ini adalah posisi yang belum pernah kita lihat selama beberapa tahun, ketika inflasi dan kondisi ketenagakerjaan yang ketat mendominasi prospek. Bagi kita yang fokus pada instrumen yang sensitif terhadap suku bunga, komentar Breeden menjadi indikasi jelas bahwa para pembuat kebijakan bersedia bertindak bahkan sebelum data mengonfirmasi setiap detail. Fakta bahwa mereka membahas pemotongan suku bunga sedini bulan Mei, terlepas dari potensi gangguan dari tarif, berbicara banyak tentang penilaian risiko mereka saat ini. Meskipun tarif biasanya memperkenalkan komplikasi biaya, hal ini dianggap kemungkinan memiliki dampak yang terbatas pada inflasi. Ini menunjukkan bahwa memperhitungkan dorongan dari biaya impor mungkin tidak tepat. Kita harus berhati-hati untuk tidak bereaksi berlebihan terhadap berita—akan bijaksana untuk tetap fokus pada apa yang dilihat Bank sebagai pendorong utama, daripada bereaksi terhadap gesekan sementara. Dia juga menekankan bahwa perkembangan dalam kelebihan pasar tenaga kerja kini dilihat lebih tepat. Kelebihan ini—sebenarnya tenaga kerja yang tidak sepenuhnya digunakan—langsung berhubungan dengan dinamika upah. Dengan pertumbuhan upah yang menjadi pendorong kuat inflasi inti, setiap kelemahan di sini mendukung pengaturan kebijakan yang lebih longgar. Sebagai trader, kita kini dihadapkan pada kemungkinan bahwa pemotongan suku bunga akan dipertimbangkan tidak hanya lebih cepat dari yang diharapkan tetapi juga dalam kondisi yang mungkin lebih lemah daripada yang diasumsikan sebelumnya. Ini menggeser jalur suku bunga jangka pendek menjadi lebih rendah dan datar. Posisi opsi harus mencerminkan perubahan bias tersebut, dengan kurva forward yang sedikit diturunkan. Setiap keyakinan yang tersisa pada suku bunga yang lebih tinggi, terutama melalui bagian depan, berisiko cepat terkikis jika data ekonomi menunjukkan penurunan. Struktur harga yang terus mengisyaratkan inflasi persisten atau kecenderungan pengetatan kembali dalam enam bulan mungkin perlu disesuaikan. Tim yang mempertimbangkan risiko sebaiknya melakukan pengujian skenario di mana pelonggaran terjadi lebih dari sekali, atau pada interval yang lebih pendek daripada yang saat ini diperkirakan. Panduan ke depan tetap bersifat implisit daripada eksplisit. Namun, nada kesaksian Breeden, terutama fakta bahwa pelonggaran dipertimbangkan bahkan sebelum guncangan eksternal terjadi, memberi tahu kita bahwa ambang untuk bertindak lebih rendah dari yang diharapkan oleh beberapa orang. Volatilitas gilt juga tidak boleh diabaikan—khususnya untuk jatuh tempo yang lebih pendek. Jika Bank mulai menyesuaikan lebih cepat, premi mungkin mulai terbangun di bawah risiko suku bunga saat keyakinan pada jalur kebijakan berkurang. Secara keseluruhan, ketika sinyal pasar mulai memperkuat komentar dari bank sentral, strategi mungkin perlu disesuaikan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Seorang pembuat kebijakan di Bank of England menyatakan preferensi untuk jalur yang berbeda terkait tingkat suku bunga bank. Ada kekhawatiran bahwa kebijakan yang terlalu ketat dapat menghambat permintaan dan mengurangi insentif untuk berinvestasi. Risiko terhadap inflasi dan pertumbuhan ekonomi cenderung menurun. Pendekatan seperti itu dapat mempengaruhi stabilitas ekonomi secara keseluruhan dan potensi pertumbuhan di masa depan. Pernyataan yang ada menunjukkan adanya perubahan sentimen dalam komite kebijakan Bank of England. Salah satu pembuat kebijakan berpaling dari jalur suku bunga saat ini, menyarankan bahwa sikap sekarang mungkin terlalu ketat. Khawatirnya, jika suku bunga tetap terlalu tinggi untuk waktu yang lama, pinjaman menjadi mahal, konsumen mengurangi belanja, dan perusahaan bisa ragu untuk menanamkan uang dalam proyek atau pekerjaan baru. Kombinasi ini cenderung memperlambat momentum ekonomi, biasanya menurunkan inflasi tetapi juga berisiko menghasilkan output yang lebih lemah di kuartal mendatang. Apa artinya ini bagi kita? Kita perlu memperhatikan bagaimana pembuat kebijakan lain di komite merespons dalam pidato atau risalah. Jika lebih banyak anggota mulai menyuarakan pandangan ini, jalur suku bunga dapat berubah lebih cepat dari yang diperkirakan. Tidak ada keraguan bahwa inflasi konsumen (meskipun masih di atas target) telah melambat. Pada saat yang sama, bisnis melaporkan permintaan yang lebih lemah, terutama dalam barang. Ketatnya pasar tenaga kerja, meskipun masih ada, menunjukkan lebih sedikit tanda yang menekan upah. Bailey, untuk saat ini, tetap berada di sisi kesabaran. Namun, ketidakpuasan dari yang lain mencerminkan ketidaknyamanan yang berkembang di dalam bank sentral tentang pengetatan yang berlebihan. Investor yang bertaruh pada jalur suku bunga di masa depan harus memperhatikan setiap perubahan dalam panduan ke depan atau langkah-langkah kejutan. Apa yang telah dihargakan di pasar swap mungkin perlu disesuaikan jika sentimen ini menyebar. Data ekonomi akan memainkan peran yang lebih besar dalam membentuk ekspektasi suku bunga. Misalnya, data penjualan ritel, penyelesaian upah, atau PMI layanan yang lebih rendah dari perkiraan akan mendukung pandangan bahwa untuk mempertahankan atau bahkan memotong suku bunga adalah lebih tepat. Dengan risiko penurunan sekarang bertumpuk pada kedua sisi—pertumbuhan dan stabilitas harga—lebih penting untuk menghindari tanda-tanda resesi daripada sekadar menargetkan inflasi. Mengingat hal itu, trader yang terpapar produk suku bunga jangka pendek mungkin perlu menilai kembali ekspektasi. Kurva hasil telah melandai, menunjukkan ekspektasi yang lebih rendah. Namun, volatilitas implisit menunjukkan bahwa pasar belum sepenuhnya menetap pada arah BOE. Kita dapat menggunakan ketidakpastian ini untuk mengeksplorasi peluang dalam struktur opsi, khususnya skenario di mana volatilitas dinilai terlalu rendah mengingat latar belakang makro. Secara umum, jika suku bunga turun lebih cepat dari yang diperkirakan, penyesuaian di seluruh kontrak futures sterling jangka pendek dan swap SONIA akan mencerminkan itu. Namun, setiap perubahan kemungkinan akan bertahap kecuali ada penurunan yang signifikan pada indikator ekonomi. Lebih baik untuk tetap fleksibel dan menggunakan jangka waktu pendek untuk penilaian kembali, terutama dengan lebih banyak komunikasi kebijakan dan pembaruan PDB yang akan datang. Kami merekomendasikan untuk mengurangi eksposur terhadap taruhan arah kecuali didukung oleh rilis yang akan datang. Sebagai gantinya, ada keuntungan dalam menggunakan perdagangan nilai relatif di mana perbedaan kebijakan antara BOE dan bank sentral lainnya mungkin lebih mencolok. Seperti biasa, kondisi likuiditas juga berperan dalam premi, yang berarti penyesuaian posisi sebelum akhir bulan mungkin menawarkan titik masuk yang lebih menguntungkan. Untuk klien yang terpapar kewajiban agunan atau lindung nilai, penyesuaian kurva diskon dapat membawa implikasi jangka pendek. Terutama jika posisi sterling perlu digulirkan atau diseimbangkan berdasarkan pertemuan kebijakan berikutnya. Menunggu konfirmasi yang lebih jelas mungkin menarik, tetapi kondisi menunjukkan bahwa implisit mungkin tidak tetap serendah ini untuk waktu yang lama.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Indeks Harga Konsumen (IHK) awal zona euro untuk bulan Mei meningkat sebesar 1,9% tahun-ke-tahun, sedikit di bawah ekspektasi 2,0%. Ini berbeda dengan angka bulan April yang lebih tinggi sebesar 2,2%, menunjukkan adanya pelambatan dalam inflasi. IHK inti, yang tidak termasuk harga makanan dan energi yang berfluktuasi, naik sebesar 2,4% dibandingkan yang diperkirakan 2,5%, turun dari sebelumnya 2,7%. Angka-angka ini menunjukkan tekanan inflasi yang mulai mereda, yang mungkin membuka jalan bagi Bank Sentral Eropa untuk mempertimbangkan pemotongan suku bunga dalam pertemuan mendatang.

Langkah-langkah Mengurangi Inflasi

Apa yang kita lihat di sini adalah pendinginan yang terus berlanjut baik dalam ukuran inflasi secara keseluruhan maupun inti di seluruh area euro, dengan estimasi awal bulan Mei mengonfirmasi penurunan dari bulan sebelumnya. IHK keseluruhan moderat menjadi 1,9% tahun-ke-tahun—hanya sedikit di bawah perkiraan, tetapi cukup untuk membangun narasi bahwa tekanan pada harga konsumen mungkin mundur lebih cepat dari yang diperkirakan. Inflasi inti, yang sering dipilih oleh pembuat kebijakan karena menyaring komponen yang lebih tidak stabil seperti makanan dan energi, juga mereda lebih jauh dari yang diharapkan. Penurunan dari 2,7% di bulan April menjadi 2,4% di bulan Mei memberikan gambaran yang lebih jelas: dinamika harga di bawah permukaan mulai melunak. Pedagang harus memperhatikan. Jika kita mengartikan perbedaan antara ekspektasi dan rilis tidak secara terpisah tetapi sebagai bagian dari tren yang lebih luas, kita melihat pergeseran bertahap dalam asumsi dasar untuk kebijakan moneter. Bank Sentral Eropa kini memiliki validasi lebih lanjut untuk melanjutkan dengan sikap yang sedikit lebih longgar. Sebelumnya, pasar telah mulai memperhitungkan kemungkinan pemotongan, tetapi data ini menambah lapisan keyakinan—terutama jika pertumbuhan upah dan inflasi jasa menunjukkan pengenduran pada dataset mendatang. Dari perspektif posisi, suku bunga jangka pendek sudah mulai menyesuaikan dengan kemungkinan ini, dengan pasar swap mulai mencerminkan probabilitas yang lebih kuat untuk langkah awal di jendela pertemuan berikutnya. Obligasi pemerintah Jerman dan spread jangka pendek telah mulai merespons dengan rentang yang lebih ketat dan hasil yang lebih rendah di sektor 2Y hingga 5Y.

Prospek Masa Depan

Melihat ke depan, perhatian mungkin akan beralih ke disinflasi biaya layanan dan siklus negosiasi upah bulanan di negara-negara anggota inti seperti Jerman dan Prancis. Jika biaya tenaga kerja unit stabil atau mundur, itu bisa lebih mempercepat ekspektasi pemotongan suku bunga. Bagi kami, tidak masuk akal untuk bertaruh melawan pelonggaran kebijakan jika arah tersebut berlanjut. Meskipun begitu, ECB tetap peka terhadap guncangan eksternal dan gangguan geopolitik, jadi sementara sisi inflasi dari mandat tampaknya melunak, kewaspadaan tetap diperlukan. Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulai perdagangan sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Gubernur Bank of Japan menyatakan bahwa saat ini tidak ada kebutuhan untuk mengubah pandangan dasar tentang ekonomi Jepang. Selain itu, tidak ada perubahan dalam gambaran keseluruhan mengenai perkembangan ekonomi dan harga Jepang sejak laporan prospek yang dirilis pada 1 Mei. Negosiasi perdagangan dengan Amerika Serikat masih berjalan, yang menyebabkan tingkat ketidakpastian yang tinggi. Keputusan tentang peningkatan suku bunga dan waktunya akan bergantung pada perkembangan ekonomi dan harga di Jepang di masa depan. Gubernur menghindari komentar mengenai pergerakan jangka pendek dalam imbal hasil obligasi. Pernyataan ini menekankan perhatian Bank of Japan pada kemajuan negosiasi perdagangan AS-Jepang dan tren inflasi. Dalam istilah sederhana, Bank of Japan tidak berencana untuk mengubah proyeksi ekonomi utamanya dalam waktu dekat. Menurut Ueda, kondisi ekonomi dan pergerakan harga di Jepang tidak banyak berubah sejak awal Mei, yang menunjukkan pandangan stabil, meskipun hati-hati, dari para pembuat kebijakan. Ia mengakui bahwa pembicaraan dengan Amerika Serikat masih belum terselesaikan, yang membuat proyeksi di masa depan terbuka terhadap kejutan. Pembicaraan ini terus memberikan tingkat ketidakpastian pada pasar, terutama terkait kebijakan moneter. Nada hati-hati dari Ueda menunjukkan bahwa tidak ada urgensi untuk bereaksi terhadap sinyal ekonomi saat ini. Sebaliknya, mereka menunjukkan preferensi untuk bersabar, yang memberi isyarat bahwa perubahan suku bunga tidak akan terburu-buru. Mereka akan memantau bagaimana inflasi berperilaku selama beberapa minggu ke depan, terutama apakah pertumbuhan harga domestik terus berkembang atau terhenti. Detail ini lebih penting daripada pengumuman besar saat ini. Dari sudut pandang kami, keputusan Ueda untuk menghindari komentar mengenai imbal hasil obligasi menunjukkan bahwa Bank mungkin berusaha untuk menghindari gejolak di pasar utang yang sudah bergejolak. Pergerakan jangka pendek kemungkinan dianggap sebagai gangguan daripada sinyal arah. Keputusan kemungkinan akan bergantung pada seberapa berkelanjutan suatu tren, terutama terkait inflasi inti dan tekanan upah. Bagi kami yang berada di ruang perdagangan, pendekatan ini tidak mendorong repositioning mendadak, tetapi memberi alasan untuk menyesuaikan bobot eksposur jangka pendek dengan hati-hati. Volume dalam produk opsi dan leverage mungkin sementara menipis saat peserta menunggu kejelasan lebih lanjut, terutama dari negosiasi yang sedang berlangsung dengan Washington. Meskipun suku bunga tetap tidak berubah, mungkin saja ada momen di mana peserta pasar salah mengartikan ketidakpastian sebagai ketidakaktifan. Kesalahan penetapan harga ini mungkin memungkinkan mereka yang telah merencanakan skenario dengan cermat untuk menyesuaikan masuk dan keluar dengan lebih tepat. Apa yang penting sekarang adalah bagaimana perkembangan stabilitas harga, dan apakah permintaan konsumen mulai cukup bergerak untuk memerlukan diskusi kebijakan lebih lanjut.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Gubernur Bank of Japan, Kazuo Ueda, menyampaikan tingginya tingkat ketidakpastian dalam perekonomian domestik dan internasional. Ia mencatat adanya lingkungan ekonomi dan harga yang kompleks, sebagian disebabkan oleh tarif yang diterapkan pada bulan April. Tarif ini, yang dimulai di bawah pemerintahan Trump, menimbulkan kekhawatiran tentang permintaan karena meningkatnya ketidakpastian yang dapat berdampak negatif pada ekonomi. Perusahaan mungkin akan menanggung biaya tarif yang meningkat, berdampak pada keuntungan perusahaan dan mempengaruhi upah secara negatif. Tarif juga menimbulkan risiko bagi ekonomi Jepang melalui perubahan di pasar keuangan dan valuta asing. Meskipun tantangan ini ada, harga diharapkan akan meningkat secara bertahap, dengan keuntungan perusahaan tetap kuat. Inflasi yang mendasar meningkat dengan kecepatan moderat seiring pertumbuhan ekonomi melambat. Jepang mungkin mempertahankan mekanisme di mana upah dan harga meningkat bersamaan, dengan Bank of Japan menargetkan tingkat inflasi sebesar 2%. Bank of Japan siap untuk terus menaikkan suku bunga jika inflasi meningkat menuju target tersebut. Proyeksi ekonomi dan harga di masa depan akan dievaluasi dengan sikap terbuka, mengingat ketidakpastian yang ada. Poin-poin penting dari pernyataan Ueda mencerminkan keseimbangan yang hati-hati. Dia tidak mengumumkan perubahan kebijakan yang tajam, tetapi justru mengingatkan bahwa gangguan akibat tarif yang berlangsung lama semakin mengakar di berbagai sektor. Biaya yang terus meningkat akibat bea impor ditanggung berat oleh perusahaan. Ini sering kali berarti margin berkurang dan biaya tenaga kerja menjadi lebih sulit untuk dinaikkan. Ketika upah melambat, konsumsi mengikuti. Dan ketika konsumsi mereda, momentum harga bisa terhambat. Dia mengakui dinamika itu—dengan halus namun jelas. Poin utama di sini adalah waktu. Ueda menyadari bahwa inflasi meningkat, meskipun tidak dengan agresif. Dia tidak mengabaikan tekanan harga, tetapi juga tidak siap untuk langsung menaikkan suku bunga sebagai respons. Namun, nada yang diambil tidak pasif. Terdapat kesadaran bahwa inflasi dan pekerjaan sekarang bergerak beriringan, meskipun lemah, dan bank sentral tidak berpaling. Pasar cenderung mencari alasan untuk menguji ambang kebijakan. Ketika bank sentral memberi sinyal bahwa suku bunga mungkin naik—jika harga meningkat—investor biasanya mulai mendahului hasil. Sekarang, itu menjadi masalah jika data tidak jelas. Memperhitungkan ekspektasi adalah hal yang baik, tetapi penempatan yang terlalu awal mengundang pembalikan. Dan kita telah melihat cerita itu sebelumnya—ekspektasi suku bunga bergerak cepat, tetapi pembalikan menghukum posisi yang mengandalkan utang. Bagi trader yang terlibat dalam posisi seputar suku bunga atau volatilitas implisit, ini berarti mempertahankan durasi yang lebih ramping, bukan hanya karena apa yang dikatakan Ueda, tetapi juga karena di mana kejutan mungkin muncul. Jika penyelesaian upah yang lebih kuat dari yang diharapkan muncul dalam indikator tingkat kedua, taruhan suku bunga dapat menjadi tidak teratur. Pada saat itu, keanehan harga dalam JGB dapat dengan cepat memengaruhi yen, terutama jika perusahaan Jepang mulai memindahkan dana atau menyesuaikan rasio lindung nilai.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Tesla mengalami penurunan sebesar 1,09% kemarin, bagian dari penurunan yang lebih besar dalam beberapa hari terakhir. Dari puncak terbarunya, saham Tesla telah turun lebih dari 9%, mengisi celah antara 23 dan 27 Mei. Ini menunjukkan adanya kemungkinan pergeseran momentum menjauh dari tren naik. Pada 30 Mei, pola bendera beruang teramati, yang mengindikasikan potensi penurunan lebih lanjut. Pola bendera beruang terjadi setelah penurunan tajam, diikuti fase konsolidasi, dan kemudian penurunan lagi. Volume perdagangan mencapai 81,87 juta saham, di bawah rata-rata 30 hari sebesar 110 juta, namun menunjukkan minat pada tingkat harga saat ini. Rasio put/call ada di angka 0,69, menunjukkan optimisme untuk pergerakan naik. Dukungan untuk saham Tesla berada di sekitar $319, dengan resistensi di dekat $368. Jika Tesla tidak dapat kembali dan bertahan di atas kisaran $340, level $319 mungkin akan diuji segera. Berita terbaru mengenai Elon Musk dan tuduhan substansi berkontribusi pada ketidakpastian pasar. Bagi para trader, pola bendera beruang sering kali menunjukkan penurunan berkelanjutan ketimbang rebound, sementara celah yang terisi menunjukkan potensi kenaikan yang terbatas. Sangat penting untuk menunggu tanda-tanda pembalikan di zona dukungan sebelum memasuki perdagangan. Memperdagangkan saham seperti Tesla melibatkan risiko, jadi penggunaan stop-loss dan riset yang cermat sangat disarankan. Poin-poin penting menunjukkan penarikan tajam dalam harga yang diiringi usaha lemah untuk pulih, sering kali menandakan bahwa penjual tetap mengendalikan pasar. Penyelesaian celah antara 23 dan 27 Mei menghapus keuntungan jangka pendek yang baru-baru ini diperoleh, secara efektif menghapus antusiasme bullish dari periode itu. Seiring dengan penurunan harga saham, banyak yang memutuskan untuk mundur, mengingat volume pada 30 Mei jatuh di bawah rata-rata, meskipun harga tetap aktif. Hal ini menunjukkan bahwa minat ada, tetapi tidak terikat — pembeli mungkin ragu untuk mengejar harga lebih tinggi hingga ada sesuatu yang lebih jelas dari saham itu sendiri. Kami melihat bahwa grafik pada 30 Mei membentuk pola bendera beruang. Pola ini muncul ketika penurunan tajam diikuti oleh pantulan rendah, sering kali tampak seperti jajaran genjang yang miring ke atas, hanya untuk memberikan ruang bagi penurunan lebih lanjut. Ini cenderung mencerminkan jeda sebelum penjual mengambil alih kendali dan mendorong saham turun lagi. Kenyataan bahwa rasio put/call berada di 0,69 menunjukkan lebih banyak panggilan dibandingkan put, yang berarti bahwa banyak orang masih optimis, mungkin terlalu optimis. Secara historis, ketika optimisme melebihi aksi harga, sering kali menghasilkan kekecewaan lebih lanjut. Saat ini ada dukungan teknis yang jelas di sekitar area $319. Harga yang mendekati level itu harus dihadapi dengan hati-hati. Resistensi di dekat $368 kemungkinan besar akan bertindak sebagai penghalang dalam jangka pendek, dengan kisaran $340 menjadi titik pivot. Sampai ada pemulihan dan konsolidasi yang jelas di atas garis $340, saham mungkin kesulitan untuk naik dengan meyakinkan. Celah yang baru-baru ini terisi telah mencuri sebagian energi jangka pendek, meninggalkan sedikit target teknis ke atas kecuali jika informasi baru atau tekanan beli yang tulus muncul. Penurunan ini tidak terjadi dalam kekosongan. Berita mengenai Musk — terutama laporan yang terkait dengan perilaku pribadi — telah menambahkan lapisan keraguan tambahan. Trader cenderung merespons dengan cepat ketika tokoh terkenal menjadi subjek berita negatif, terutama ketika merek sangat terkait dengan kepribadian. Sementara beberapa peserta terus bertaruh pada pemantulan, pola volume dan bentuk candlestick terbaru menunjukkan menurunnya kepercayaan dari pembeli baru-baru ini. Sebagai dengan banyak saham yang menunjukkan struktur grafik seperti ini, kita seharusnya mencari konfirmasi permintaan sebelum terjun. Itu tidak datang dari harapan atau tingkat dukungan saja — tetapi dari bukti yang jelas bahwa harga dapat stabil, bertahan, dan maju dengan volume yang kuat. Waktu juga penting, terutama dengan kontrak yang kedaluwarsa dengan cepat. Harga dapat turun tajam tanpa pemberitahuan, jadi siapa pun yang memasuki perdagangan dekat zona dukungan harus menggunakan risiko yang terdefinisi. Kami percaya, bukan tentang mencoba menangkap pemantulan di tengah penurunan, tetapi menunggu harga stabil dan mulai berbalik, dengan momentum muncul dalam volume dan aksi harga. Kami telah memasuki lingkungan terbatasi — resistensi kuat, dukungan rentan, dan reaksi terhadap berita luar terus membentuk perilaku harga jangka pendek. Ada beberapa cara untuk memperdagangkan saham ini, tetapi upaya buta untuk memprediksi titik rendah, terutama setelah pola bendera beruang, adalah taktik dengan peluang rendah. Ketika pasar tidak pasti dan kebisingan media tinggi, probabilitas terletak pada persiapan daripada prediksi. Risiko harus diketahui pada saat masuk. Kesabaran lebih sering memberikan imbalan daripada kecepatan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Saham Eropa dibuka dengan kenaikan sedikit, mengimbangi penurunan kecil dari hari sebelumnya. Perubahan indeks meliputi Eurostoxx, DAX Jerman, dan CAC 40 Prancis, masing-masing naik sebesar 0,2%, sementara FTSE Inggris meningkat 0,3%. IBEX Spanyol tetap tidak berubah, dan FTSE MIB Italia turun 0,1%. Kenaikan kecil di pasar saham Eropa mencerminkan pemulihan terlambat di pasar Wall Street. Namun, sentimen positif dikurangi oleh penurunan 0,35% pada futures S&P 500. Ketidakpastian perdagangan tetap ada, dan diskusi mendatang antara AS dan UE dapat memengaruhi indeks Eropa di akhir minggu. Gerakan naik pagi ini dalam indeks saham Eropa mengikuti pemulihan kecil dari penjualan yang telah kita amati sebelumnya. Meskipun kenaikannya tidak dramatis, ini mencerminkan upaya pasar untuk stabil setelah suasana yang lesu pada hari Selasa. Indeks-indeks utama—yang melacak wilayah lebih luas seperti zona euro atau ekonomi besar tertentu seperti Jerman dan Prancis—hampir tidak bergerak lebih dari sepertiga persen. Tolok ukur Inggris menambahkan sedikit lebih banyak, sedikit mengungguli rekan-rekan kontinentalnya. Kinerja Spanyol yang datar dan penurunan kecil di Milan menunjukkan posisi selektif daripada konsistensi di pasar nasional. Sesi malam kemarin di AS membantu menstabilkan sentimen risiko—tetapi hanya sedikit. S&P 500 berhasil melakukan pemulihan intraday dari titik terendahnya, menunjukkan bahwa pembeli dengan hati-hati mulai masuk. Namun, pasar futures tidak percaya pada potensi kenaikan yang berkelanjutan, saat kita terbangun dengan angka merah menjelang pembukaan pasar tunai AS. Penurunan 0,35% pada futures pagi ini memberikan tekanan pada selera risiko, terutama dalam ketidakhadiran katalis baru. Lingkungan ini sebagian besar dibentuk oleh kebisingan kebijakan daripada data ekonomi. Pembicaraan antara Amerika Serikat dan Uni Eropa masih belum terpecahkan. Masih ada ketegangan yang terukur seputar keselarasan perdagangan, tarif, dan kerangka subsidi, yang semuanya membebani kelipatan ekuitas di Eropa. Meskipun tidak ada yang berubah secara material, obrolan di meja menunjukkan ketidakbersediaan untuk mengambil risiko mengingat setup yang kurang meyakinkan. Bagi kita yang menjelajahi derivatif indeks, kesabaran tetap menjadi komoditas yang berharga. Kurangnya ekspansi volatilitas saat pembukaan—meskipun ada berita baru semalam—menunjukkan bahwa ada perilaku menunggu dan melihat yang mendasari. Apa yang lebih banyak kita lihat adalah aktivitas opsi yang condong ke sisi bawah dalam jangka waktu 1-2 minggu, yang sesuai dengan nada berhati-hati. Pada akhirnya, kita mengawasi pergeseran delta seputar jatuh tempo opsi, terutama di akhir minggu ini saat eksposur besar mulai meluncur. Volume masih lebih ringan dari rata-rata, meskipun ini bukan hal yang asing menjelang pertemuan kebijakan yang sudah dijadwalkan. Hanya satu komentar yang tidak konsensus yang bisa memaksa reposisi. Sementara itu, eksposur jangka pendek tetap menjadi kunci. Berdagang pada pergerakan intraday—daripada terlalu agresif ke arah bias—telah terbukti lebih efektif. Mengamati pergerakan dalam volatilitas terimplikasi di akhir sesi New York kemarin memberi kita cukup informasi; penurunan cepat setelah penawaran awal menunjukkan bahwa belum ada yang bersiap untuk dislokasi besar. Itu mungkin tidak bertahan. Bersikap selektif. Perketat stop. Ketahui gamma Anda di jendela CET pasca-siang saat aliran AS mulai masuk ke buku. Di sanalah sebaran mulai melebar dan aksi harga yang lebih tidak teratur muncul dalam sesi-sesi terakhir. Harga mungkin tampak stabil di permukaan, tetapi pergerakannya tetap labil di bawah tekanan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.