Minggu depan akan ada berbagai acara ekonomi penting dan rilis data yang mempengaruhi pasar secara global. Di London, KTT EU-UK akan fokus pada keamanan dan pertahanan, dengan isu-isu sensitif seperti hak penangkapan ikan dan mobilitas pemuda kemungkinan akan mendominasi diskusi. Data Cina untuk bulan April, termasuk Produksi Industri dan Penjualan Ritel, diperkirakan menunjukkan kinerja yang melemah karena tantangan tarif, meskipun relaksasi tarif terbaru dari AS memberikan sedikit optimisme. PBoC China diperkirakan akan mengurangi Tingkat Pinjaman Utama sebesar 10 basis poin, sejalan dengan langkah-langkah pelonggaran kebijakan sebelumnya. RBA juga diperkirakan akan menurunkan suku bunga, dengan pemotongan 25 basis poin yang diharapkan setelah sinyal ekonomi yang campur aduk dan manajemen inflasi yang sedang berlangsung. Rilis CPI Kanada untuk bulan April diprediksi akan tetap stabil, dengan diskusi mengenai pemotongan suku bunga di masa depan di tengah ketidakpastian ekonomi.

Kekhawatiran Inflasi Inggris

Di Inggris, CPI bulan April kemungkinan akan meningkat akibat kenaikan harga utilitas dan penyesuaian pajak, dengan inflasi diperkirakan mencapai 3,6% dibandingkan dengan tahun lalu. Notulen rapat ECB bulan April mungkin akan mengungkap diskusi mengenai pemotongan suku bunga, yang didorong oleh perubahan kondisi ekonomi dan penyesuaian kebijakan. PMI Flash zona euro dan Inggris diharapkan hadir, dengan yang terakhir mungkin menunjukkan penurunan output sektor swasta, meningkatkan kekhawatiran akan stagnasi ekonomi. Jepang diperkirakan akan melihat sedikit kenaikan pada CPI inti bulan April, mencerminkan perubahan harga di sektor energi dan pendidikan. Terakhir, Penjualan Ritel Inggris untuk bulan April, meskipun diharapkan moderasi, diperkirakan akan mendapat manfaat dari cuaca yang menguntungkan dan upah yang lebih tinggi, menyumbang pertumbuhan positif dalam volume penjualan.

Sinyal Ekonomi Global

Minggu depan menyajikan serangkaian sinyal ekonomi yang jelas. KTT EU-UK di London, meskipun berfokus pada keamanan dan pertahanan, kemungkinan akan memiliki efek samping di sektor yang sensitif secara politik, seperti hak penangkapan ikan dan mobilitas pemuda. Area ini cenderung mempengaruhi ekspektasi pasar yang lebih luas, terutama menyangkut perdagangan dan pergerakan tenaga kerja, yang secara halus dapat mempengaruhi volatilitas mata uang dan strategi perdagangan lintas batas. Data bulan April dari China, yang sudah menghadapi tekanan turun, mengindikasikan prospek industri dan ritel yang suram. Kami tidak merasa terjamin oleh tanda-tanda pelonggaran tarif dari AS, karena kebijakan tarif tetap tidak dapat diprediksi dan terus berkontribusi pada rendahnya kepercayaan konsumen. Kami memperkirakan investor akan mengambil sikap lebih hati-hati saat menilai risiko atau eksposur terkait ekspor, terutama di mana margin tipis. Pemotongan yang diharapkan pada Tingkat Pinjaman Utama China sebesar 10 basis poin adalah bukti lebih lanjut dukungan tingkat negara, lebih ditujukan untuk menstabilkan daripada menstimulasi. Ini menunjukkan bahwa para pembuat kebijakan lebih fokus pada pengelolaan kehilangan momentum daripada pada ekspansi agresif. Di Australia, sinyal dari RBA semakin jelas—hati-hati dengan kecenderungan menuju stimulus. Dengan inflasi yang masih persisten dan permintaan domestik yang tidak pasti, pemotongan 25 basis poin sangat diharapkan. Trader yang fokus pada pergerakan hasil jangka pendek dan konvergensi mata uang harus segera menyesuaikan strategi mereka. Data CPI Kanada untuk bulan April tidak menunjukkan kejutan. Proyeksi tetap datar, dengan inflasi tampak ringan. Oleh karena itu, kami pikir ekspektasi terkait suku bunga sudah sebagian tercermin dalam harga, meskipun diskusi mengenai pemotongan di masa depan akan mulai meningkat. Itu harus membangun momentum penurunan yang halus di sepanjang kurva, meskipun dalam cara yang cukup terbatas. Ini bukan minggu untuk mengambil posisi luas pada aset Kanada, tetapi lebih untuk memperketat lindung nilai dan menunggu konfirmasi di cetakan inflasi inti. Di Inggris, inflasi tetap menjadi perhatian utama. CPI bulan April, yang naik akibat biaya utilitas dan tarif pajak yang diubah, tidak sekadar penyesuaian teknis. Kenaikan tahunan yang diproyeksikan sebesar 3,6% tidak dapat diabaikan. Ini menunjukkan kekuatan yang mendasari dalam harga input yang, jika persisten, dapat menunda pembicaraan mengenai pemotongan suku bunga. Implikasi tersebut—ruang moneter yang berkurang—seharusnya menyebabkan tekanan lebih lanjut dalam pasar pendapatan tetap, terutama di jangka pendek hingga menengah dari kurva Gilt. Kami menunggu catatan pertemuan ECB bulan lalu dari zona euro. Setiap pembicaraan terbuka mengenai pemotongan suku bunga akan mengungkapkan kepercayaan pengambil kebijakan yang berubah terhadap laju pemulihan. Namun, kami tidak mengharapkan deklarasi mendadak. Apa yang penting adalah nuansa dalam bahasa—setiap tanda kekhawatiran mengenai target harga jangka menengah atau data konsumen yang melambat akan memperkuat taruhan dovish. PMI Flash untuk Inggris dan zona euro akan dirilis. Angka output Inggris, khususnya, menjadi sorotan. Jika kami melihat perlambatan dalam kinerja sektor swasta, itu menambah bobot pada argumen bahwa inflasi tidak didorong oleh permintaan yang berlebihan. Bagi kami, itu sejalan dengan ekspektasi bahwa aktivitas ekonomi tetap terjebak. Dalam hal ini, perdagangan besar pada pound sterling harus dihindari, karena dapat menderita dari awal yang salah. CPI inti Jepang, yang sedikit meningkat berkat kategori biaya tertentu, patut dicatat. Meskipun mungkin mempengaruhi jangka panjang sedikit, Bank of Japan tidak mungkin mengambil langkah drastis hanya berdasarkan ini. Namun, pemantauan perubahan hasil Jepang tetap menjadi bagian dari strategi yang lebih luas, terutama bagi mereka yang mengelola perbedaan suku bunga dalam strategi netral. Buat akun VT Markets langsung Anda dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pemerintah AS saat ini sedang membahas pemotongan pajak besar-besaran, dan Moody’s telah mengambil keputusan terkait hal ini. Lembaga pemeringkat tersebut telah menurunkan peringkat kredit AS dari Aaa menjadi Aa1. Perubahan ini berarti semua tiga lembaga pemeringkat besar telah mencabut peringkat tertinggi AS. Moody’s menurunkan peringkatnya setahun setelah awalnya menurunkan prospek untuk AS. Keputusan ini diambil lebih cepat dari jadwal standar 18-24 bulan dan terjadi pada periode krusial. Peringkat baru ini stabil, tetapi ada masalah terkait kebijakan fiskal.

Masalah Fiskal Dan Implikasinya

Moody’s mengungkapkan kekhawatiran atas upaya yang gagal oleh pemerintahan AS dan Kongres untuk mengurangi defisit fiskal yang besar dan meningkatnya biaya bunga. Lembaga tersebut menunjukkan bahwa proposal anggaran saat ini tidak mungkin secara signifikan mengurangi pengeluaran wajib dalam jangka panjang. Akibatnya, kinerja fiskal AS mungkin memburuk dibandingkan dengan negara lain yang memiliki peringkat tinggi. Moody’s mengakui kekuatan ekonomi dan keuangan AS tetapi merasa bahwa hal tersebut tidak sepenuhnya mengimbangi penurunan dalam metrik fiskal. Salah satu metrik kunci adalah rasio utang terhadap PDB, yang diproyeksikan akan meningkat menjadi 134% pada tahun 2035, dari 98% tahun lalu. Reaksi pasar muncul terlambat, dengan implikasi negatif bagi dolar dan positif untuk emas. Artikel ini menjelaskan penurunan peringkat kredit Amerika Serikat baru-baru ini oleh Moody’s dari Aaa ke Aa1, yang sekarang menyamakannya dengan posisi yang diambil oleh dua lembaga peringkat kredit besar lainnya. Penurunan peringkat ini terjadi lebih awal dari yang diharapkan—biasanya, evaluasi semacam itu memakan waktu antara satu hingga dua tahun—yang menunjukkan adanya persepsi urgensi. Moody’s menyampaikan pesan tegas: situasi fiskal memburuk lebih cepat dari yang diharapkan. Perlu dicatat bahwa lembaga tersebut mempertahankan prospek peringkat yang stabil, yang berarti mereka tidak melihat penurunan lebih lanjut segera, tetapi ini tidak boleh disalahartikan sebagai jaminan. Rasa stabilitas ini tidak berasal dari kepercayaan, tetapi dari kekurangan katalis dalam jangka pendek yang bisa mengganggu keseimbangan. Di tengah analisis mereka terletak perjuangan berkelanjutan antara pembuat kebijakan Amerika dan disiplin fiskal. Defisit yang semakin meningkat, bersama dengan biaya pinjaman yang meningkat, bukan sekadar angka di atas kertas—mereka memiliki implikasi konkret. Khususnya mencolok adalah penilaian mereka bahwa proposal anggaran saat ini menunjukkan sedikit harapan dalam menahan pengeluaran wajib. Dengan program sosial dan jaminan yang mengambil bagian besar dari pengeluaran, setiap pengurangan berarti melalui penyesuaian kebijakan sekarang tampak mustahil. Mereka telah menghitungnya, dan kita juga harus demikian. Angka proyeksi utang terhadap PDB yang meningkat menjadi 134% pada tahun 2035 menggambarkan masalah struktural jangka panjang daripada yang dipicu oleh stimulus atau krisis terbaru. Bagi kita yang melihat ini dari perspektif risiko, ini sangat jelas. Tekanan fiskal semakin dalam, dan asumsi lama bahwa obligasi AS aman dalam kondisi apa pun mulai sedikit retak—bukan kolaps, tetapi berpindah.

Reaksi Pasar Dan Implikasi Strategis

Reaksi di pasar keuangan telah teratur tetapi jelas. Saat berita muncul, dolar turun. Emas, yang sering berfungsi sebagai asuransi terhadap inflasi, ketidakpastian, dan kelemahan mata uang, mengalami minat yang diperbarui. Perilaku seperti ini jarang keliru. Apa yang diberikan konteks ini kepada kita adalah panduan arah lebih dari sekadar perdagangan sementara. Tekanan pada instrumen utang yang berdurasi panjang dari AS tidak mungkin berkurang dalam jangka pendek—terutama seiring dengan penerbitan baru meningkat sejalan dengan kebutuhan pembiayaan Departemen Keuangan. Ini terhubung langsung dengan volatilitas yang terkait dengan suku bunga dan turunan terkait. Pergerakan tinggi dalam produk terkait obligasi tampak sudah terbayar. Ini bukan hanya masalah imbal hasil atau kebijakan bank sentral. Yang penting di sini adalah persepsi risiko, dan pengukur itu telah naik satu notch. Penetapan harga untuk instrumen yang terkait dengan hasil suku bunga di masa depan sekarang menghadapi kekuatan saingan: sinyal Federal Reserve tentang inflasi versus profil yang meningkat dari ketidakseimbangan fiskal struktural. Imbal hasil di bagian depan mungkin masih bergantung pada input tradisional—data tenaga kerja, angka CPI—tetapi di bagian yang lebih panjang, risiko durasi sedang dinilai ulang sepenuhnya. Seiring dengan re-pricing yang terus berlanjut, bahkan kondisi kredit global yang stabil mungkin tidak melindungi pasar dari perubahan lebih lanjut. Bagi kita yang memperhatikan pergeseran volatilitas atau bias arah yang ditetapkan dalam pasar opsi, perkembangan terbaru ini meningkatkan kemungkinan aliran lindung nilai yang persisten. Ini lebih sedikit tentang waktu peristiwa dan lebih tentang menyusun perlindungan terhadap kelemahan jangka panjang. Tidak ada penyesuaian sikap yang efektif tanpa recalibrasi penuh terhadap premi risiko. Kita tidak hanya meninjau indikator utama; kita juga menimbang kegagalan lembaga untuk menyetujui batas fiskal yang berarti. Seiring dengan menyebarnya kesadaran itu, strategi opsi yang mungkin terlihat mahal pada kuartal lalu mulai terlihat seperti input dasar.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Minyak mentah West Texas Intermediate (WTI) diperdagangkan sekitar $62, menunjukkan pemulihan setelah penurunan singkat. Harga tersebut mendapat dukungan di zona $55, membentuk struktur potensi “double-bottom” pada grafik harian. Namun, isu makroekonomi dan geopolitik, seperti meningkatnya produksi dari Negara-negara Penghasil Minyak (OPEC+) dan kemungkinan kembalinya minyak Iran, terus mempengaruhi sentimen pasar. Keputusan OPEC+ untuk meningkatkan produksi memperkenalkan risiko bagi pasar minyak. Anggota kunci, seperti Arab Saudi, kurang cenderung menanggung beban pemotongan produksi, memperingatkan bahwa pengurangan sukarela 2,2 juta barel per hari (bpd) mungkin berakhir sebelum kuartal keempat 2025 tanpa disiplin kuota yang lebih baik. Kemajuan dalam kesepakatan nuklir Amerika Serikat-Iran membatasi rebound minyak. Analis memperkirakan kesepakatan tersebut dapat mengembalikan pasokan minyak Iran sebesar 800,000 bpd, menambah tekanan pada pasar. WTI tetap di atas level $60, mempertahankan basis $55, terendah sejak 2021. Harga telah kembali di atas Rata-rata Bergerak Eksponensial (EMA) 21-hari di $61,29, menunjukkan sinyal bullish jangka pendek. Indeks Kekuatan Relatif (RSI) berada di 50,70, dan histogram MACD menunjukkan tanda-tanda pemulihan positif, meskipun tantangan tetap ada di dekat resistensi $65. Pergerakan lebih lanjut tergantung pada pembaruan terkait Iran, kebijakan OPEC+, dan data makroekonomi. Keadaan WTI saat ini, yang diperdagangkan sekitar $62 setelah memantul dari dukungan di $55, menawarkan beberapa poin-poin penting teknis dan fundamental. Level $55 yang terbentuk tampaknya sedang membentuk pola yang dikenal sebagai “double-bottom”, yang secara historis dilihat sebagai zona pembalikan—semacam titik akhir untuk para pembeli. Pola ini sering kali menandai kelelahan dalam tekanan jual, yang berarti kita mungkin telah menyaksikan yang terburuk dari sisi penurunan, setidaknya dalam jangka pendek. Fakta bahwa WTI berhasil diperdagangkan kembali di atas EMA 21-hari dan mendekati $61,29 menunjukkan bahwa momentum jangka pendek, meskipun tidak luar biasa, cenderung positif. Namun, ketahanan teknis ini disertai dengan beberapa gesekan. RSI yang berada di 50,70, misalnya, tidak menunjukkan banyak kepastian. Ini adalah bacaan netral—tidak berada dalam keadaan terlalu tinggi atau rendah. Ini memberikan ruang untuk pergerakan ke kedua arah. Kembalinya histogram MACD ke wilayah positif menambah alasan untuk kekuatan jangka pendek, tetapi kehati-hatian harus diutamakan selama harga tetap terjaga di bawah $65. Resistensi tersebut, jika diuji lagi, akan menentukan seberapa kuat pembeli sebenarnya. Ke depannya, fokus kami tetap pada integritas rentang dukungan $60–$55. Jika level ini terus bertahan meskipun ada ancaman peningkatan pasokan, maka pergerakan harga kemungkinan akan membentuk dasar yang menarik lebih banyak partisipan untuk menguji level resistensi di atas $65. Konfirmasi volume dan metrik volatilitas intraday akan sangat menentukan di sini—jika aliran bullish meningkat di dekat $63–$64, ini mungkin menciptakan titik tekanan pada posisi jual. Memantau pembaruan terjadwal dari badan internasional dan keputusan kebijakan—tidak hanya dari negara penghasil minyak tetapi juga dari bank sentral global—akan tetap penting. Perhatian khusus harus diberikan pada rilis inflasi dan GDP di ekonomi konsumen utama, seperti AS dan China, karena ini akan langsung mempengaruhi posisi menjelang siklus jatuh tempo kunci.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Sentimen konsumen AS untuk bulan Mei tidak memenuhi ekspektasi dengan angka 50,8 dibandingkan yang diantisipasi 53,4. Permulaan pembangunan rumah pada bulan April sedikit di bawah ekspektasi pada angka 1,361 juta dibandingkan dengan yang diharapkan 1,365 juta, sementara harga impor naik 0,1% dibandingkan dengan penurunan yang diharapkan 0,4%. Jepang menunjukkan keengganan dalam diskusi perdagangan dengan AS, dan undang-undang pajak Presiden Trump gagal dalam pemungutan suara di panel DPR. Jumlah rig minyak AS dari Baker Hughes menurun satu unit, dan Federal Reserve berencana untuk mengurangi tenaga kerjanya sebanyak 10% dalam beberapa tahun ke depan. Di pasar, minyak mentah WTI meningkat sebesar 88 sen menjadi $62,50, imbal hasil 10 tahun AS turun 2,3 basis poin menjadi 4,43%, dan emas turun $46 menjadi $3193. S&P 500 naik 0,6%, dengan USD menguat sementara franc Swiss melemah. Pasar valuta asing tenang hingga data menunjukkan kenaikan dalam ekspektasi inflasi, mengubah dinamika pasar dan mempengaruhi imbal hasil. Dolar AS menguat, mendorong EUR/USD turun menjadi 1,1131 dari 1,1200, sementara USD/JPY meningkat menjadi 146,05 dari 145,45. Meskipun beberapa penjual dolar AS muncul lagi, pengaruh mereka terbatas. Intensitas perang perdagangan tampaknya telah mereda, berkontribusi pada pasar yang lebih tenang saat Presiden Trump mengunjungi Timur Tengah. Poin-poin penting: – Angka sentimen konsumen yang terbaru—50,8—tidak hanya lebih lemah dari perkiraan, tetapi juga dekat dengan posisi terendah historis, menunjukkan bahwa rumah tangga masih berhati-hati meskipun secara relatif ada angka pekerjaan dan pasar saham yang kuat. – Permulaan pembangunan rumah pada bulan April juga tidak memenuhi ekspektasi, yang mendukung pandangan bahwa permintaan domestik mungkin tidak sekuat yang diharapkan. – Harga impor yang sedikit naik, meskipun modest, memperumit asumsi bahwa disinflasi dari impor terus berjalan tanpa gangguan. Dalam konteks pasar global, keengganan Jepang terhadap perjanjian perdagangan bilateral mencerminkan pertanyaan yang lebih luas tentang kerja sama ekonomi trans-Pasifik—keraguan yang tetap merupakan tema latar belakang yang perlu terus dipantau saat mempertimbangkan posisi perlindungan. Sinyal kebijakan domestik menambah sinyal campuran. Kemenangan undang-undang pajak di Capitol Hill, misalnya, meskipun tidak secara drastis mengubah perkiraan fiskal dalam jangka pendek, menyoroti kesulitan politik dalam memajukan reformasi sisi penawaran di tahun pemilihan. Energi diperhatikan dengan tenang saat jumlah rig minyak AS berkurang satu unit. Tidak dramatis, tetapi menggambarkan penurunan dalam pertumbuhan eksplorasi, kemungkinan disebabkan oleh proyeksi permintaan energi yang lebih lemah dan margin penyulingan yang lebih tipis. Sementara itu, rencana Fed untuk memangkas tenaga kerjanya sebanyak 10% selama beberapa tahun, terlihat sebagai langkah efisiensi. Namun, secara operasional, hal ini seringkali bersamaan dengan jalur yang lebih tenang untuk ekspansi neraca dan perekrutan yang terbatas, memperkuat pandangan bahwa kebijakan moneter mungkin semakin mendekati netral daripada yang ditunjukkan oleh panduan ke depan. Dari sudut pandang aksi harga, kenaikan WTI cukup terukur, bukan euforia. Penutupan posisi pendek dan permintaan riil kemungkinan menjelaskan banyak dari pergerakan ke $62,50. Di sisi imbal hasil obligasi jangka panjang, kami melihat imbal hasil menurun sedikit sebesar 2,3 basis poin menjadi 4,43%. Namun, emas dijual dengan lebih tajam. Penurunan menjadi $3193—turun $46—secara analitis sejalan dengan kebangkitan dolar dan pemulihan imbal hasil riil. Kenaikan S&P 500 sebesar 0,6% cukup stabil, bukan gegabah. Volume tetap tipis, dan kenaikan didominasi oleh sektor-sektor yang sensitif terhadap suku bunga, bukan siklikal. Dengan demikian, reli terasa defensif, meskipun angka yang ditampilkan positif. Dinamika ini mencerminkan dukungan yang lebih luas untuk dolar AS, yang mendorong EUR/USD ke arah 1,1130. Itu adalah penyesuaian signifikan, terutama mengingat stabilitas relatif dari fundamental zona euro beberapa minggu terakhir. USD/JPY juga mencapai lebih tinggi—146,05—saat trader menyesuaikan pandangan inflasi mereka dan menambahkan carry kembali.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Harga emas menurun lebih dari 1,50% setelah adanya kesepakatan tarif antara AS dan China, yang mengalihkan modal ke aset berisiko. Meski penjualan ritel di AS melambat dan data perumahan beragam, ekspektasi inflasi tetap tinggi. Emas mengalami penurunan mingguan saat sentimen pasar membaik, dengan XAU/USD sekarang diperdagangkan pada $3,187 dari tinggi harian $3,252. Data ekonomi menunjukkan perdagangan dalam rentang $3,120-$3,265, meskipun momentum melambat menjelang akhir minggu.

Penurunan Sentimen Konsumen AS

Sentimen konsumen di AS menurun pada bulan Mei, tercermin dalam data survei yang menunjukkan ekspektasi inflasi yang meningkat. Meskipun data perumahan campur dan harga impor naik 0,1%, imbal hasil Treasury pulih, memperkuat Dolar AS. Penjualan ritel yang lebih lambat menunjukkan perlambatan pada bulan April. Proyeksi dari Atlanta Fed menunjukkan pertumbuhan potensial AS sebesar 2,4% untuk kuartal kedua 2025. Fokus pasar tetap pada tindakan Federal Reserve dan acara ekonomi yang akan datang. Pengumuman minggu ini mengenai jeda perdagangan AS-China selama 90 hari bertujuan untuk mengakhiri perselisihan perdagangan mereka. Imbal hasil Treasury 10 tahun tetap stabil pada 4,437%, dengan imbal hasil riil di 2,0907%. Secara keseluruhan, pergeseran harga emas dipengaruhi oleh perkembangan geopolitik dan ekonomi, proyeksi inflasi, serta pergerakan mata uang. Aktivitas bank sentral dan ekspektasi suku bunga juga sangat mempengaruhi nilainya.

Pengaruh Indikator Ekonomi dan Kebijakan

Ketika melihat apa yang terjadi dalam pembaruan ini, jelas bahwa emas kehilangan daya tarik—terkait erat dengan perubahan dalam selera risiko dan data ekonomi dari Amerika Serikat. Logam ini turun lebih dari 1,5% segera setelah berita tentang jeda perdagangan sementara antara Washington dan Beijing. Kesepakatan itu, memberikan sedikit ruang bernapas antara kedua negara, tampaknya telah mendorong para trader ke ekuitas dan sisi pasar yang lebih berisiko, menarik uang dari tempat aman seperti emas. Kita juga melihat bahwa meskipun beberapa indikator ekonomi di AS menunjukkan kelemahan—terutama dalam penjualan ritel dan data perumahan—ekspektasi inflasi tidak banyak bergeser. Ini menunjukkan bahwa meskipun ada sedikit perlambatan dalam aktivitas konsumen, tekanan harga masih ada. Imbal hasil Treasury bereaksi dengan pemulihan yang ringan, terutama di sisi yang lebih panjang, dengan acuan 10 tahun bertahan di atas 4,4%. Stabilisasi ini, disertai imbal hasil riil yang tinggi, mendukung Dolar AS, mengurangi daya tarik emas lebih lanjut. Pengaruh Federal Reserve dalam semua ini tetap penting. Meskipun tidak ada langkah kebijakan segera yang diambil, ekspektasi mengenai pemotongan suku bunga mulai sedikit berkurang karena inflasi terbukti tahan. Kita mengamati bahwa meskipun estimasi GDPNow dari Atlanta Fed tetap sekitar 2,4% pertumbuhan untuk kuartal kedua tahun depan, data dasar tidak seragam kuat. Penurunan dalam penjualan ritel pada bulan April, meskipun tidak dramatis, menunjukkan kemungkinan moderasi dalam pengeluaran rumah tangga, terutama jika inflasi bertahan lebih lama dari yang diharapkan. Pekan lalu, emas diperdagangkan dalam koridor yang cukup jelas antara $3,120 dan $3,265. Namun, kami memperhatikan bahwa daya tarik ke atas mulai memudar dekat batas atas rentang itu, dan logam tersebut baru-baru ini menetap di sekitar $3,187—mencerminkan nada yang lebih dingin meskipun sentimen pasar membaik di tempat lain. Itu menandai penundaan yang terlihat dari puncak sebelumnya di sekitar $3,252, dan aksi harga menunjukkan momentum terbatas dekat ketahanan jangka pendek. Dengan mendekati berita ekonomi dan pembaruan dari bank sentral berikutnya, fluktuasi harga logam kemungkinan akan terus bergantung pada perilaku imbal hasil Treasury dan kekuatan atau kelemahan Dolar. Kita juga harus mempertimbangkan perkembangan geopolitik—tidak hanya kesepakatan, tetapi seberapa kuat kesepakatan tersebut bertahan seiring waktu. Untuk saat ini, grafik emas menunjukkan para trader telah menempatkan logam ini dalam zona netral setelah gagal menembus di atas puncak jangka pendek. Volatilitas telah menyusut, tetapi hanya untuk sementara. Setiap pergerakan tajam dalam data inflasi yang akan datang atau laporan pekerjaan yang lebih kuat dari yang diharapkan dapat memicu penempatan kembali. Demikian juga, jika tekanan harga mulai menurun lebih meyakinkan, itu dapat memperkuat taruhan pada pemotongan suku bunga yang lebih awal, yang pada gilirannya akan menghidupkan kembali daya tarik emas.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

The S&P 500 mengalami kenaikan yang stabil sepanjang minggu, didukung oleh pengurangan tarif AS-Tiongkok. Indeks ini berhasil mempertahankan tren naik tanpa gangguan. Pada hari Jumat, angka pasar saham menunjukkan kenaikan di beberapa indeks. S&P 500 meningkat sebesar 0,7%, Nasdaq Composite sebesar 0,45%, Russell 2000 sebesar 0,9%, Dow Jones Industrial Average sebesar 0,7%, dan S&P TSX Composite sebesar 0,3%.

Tren Mingguan

Selama seminggu, tren terus berlanjut dengan S&P 500 naik sebesar 5,1%. Nasdaq Composite mencatat kenaikan 7,0%, dan Russell 2000 tumbuh sebesar 4,5%. Dow Jones Industrial Average mengalami penurunan kecil sebesar 0,2%. Namun, S&P TSX Composite mengalami kenaikan sebesar 2,4% selama seminggu. Angka-angka ini menunjukkan keterlibatan yang cukup kuat dalam ekuitas, terutama yang lebih fokus pada pertumbuhan. Sebagian besar pergerakan naik minggu lalu mencerminkan kepercayaan lembaga terhadap pelonggaran terkait perdagangan, terutama perubahan tarif baru-baru ini antara Amerika Serikat dan Tiongkok. Data semacam ini sering memicu minat beli yang baru, terutama dari peserta yang menganggap kemajuan geopolitik sebagai sinyal awal untuk kondisi yang menguntungkan. Ini bukan hanya sentimen—tetapi reaksi terhadap perubahan yang terukur. Sektor siklis mengungguli, terutama yang terkait dengan permintaan konsumen dan paparan perusahaan kecil. Kenaikan Russell 2000 lebih besar dibandingkan dengan rekan-rekan besarnya, dan ini sering menunjukkan adanya minat yang lebih besar untuk mengambil risiko. Nama-nama multinasional besar, terutama yang memiliki pendapatan besar dari luar negeri, diuntungkan oleh apa yang tampak sebagai keuntungan dari nilai tukar pada berbagai poin dalam minggu tersebut. Kekuatan neraca keuangan kini kurang diperhatikan dalam jangka pendek dibandingkan dengan momentum dan rotasi sektor. Pada penutupan minggu, breadth tetap mendukung. Saham-saham yang naik melampaui yang turun tanpa terjadi penurunan yang signifikan dalam intraday, menunjukkan tidak ada keraguan yang meluas bahkan menjelang akhir pekan. Itu jarang terjadi di tengah prospek pendapatan yang campur aduk. Aliran opsi membantu memvalidasi ini. Kami menyaksikan kontrak call sangat diminati di sektor teknologi besar, mendorong volatilitas implisit jangka pendek sedikit di atas metrik yang direalisasikan pada instrumen tersebut. Ini detail yang spesifik, tetapi menunjukkan bahwa posisi spekulatif masih berlangsung di bawah akumulasi yang tampak tenang. Komentar sebelumnya dari Powell mengenai suku bunga masih memengaruhi korelasi obligasi dan ekuitas, meskipun dampaknya tampak melemah oleh optimisme tarif. Nada sebelumnya terlihat sedikit akomodatif bagi pasar, dan sentimen itu masih ada. Hasil tetap diawasi dengan cermat. Harga obligasi pemerintah 30 tahun menunjukkan ketidakpastian tentang seberapa lama Federal Reserve mempertahankan sikap saat ini. Volatilitas di masa depan berdurasi lebih lama tidak melonjak ke tingkat yang tidak nyaman, tetapi kurva tetap berkumpul erat di sekitar titik tengah jangka pendek, yang mengisyaratkan potensi untuk penyesuaian mendadak jika data baru berfluktuasi.

Strategi Pasar

Pedagang yang mengandalkan struktur volatilitas pasti memperhatikan penurunan skew pada indeks, menunjukkan persepsi risiko penurunan yang tenang dalam jangka pendek. Namun, itu tidak berarti menjual perlindungan adalah langkah yang optimal. Melainkan, ini adalah waktu untuk menilai kembali paparan terhadap konveksitas—terutama ketika risiko peristiwa dipadatkan ke dalam komentar Fed yang diharapkan dalam beberapa hari ke depan. Ada sedikit ruang untuk kesalahan jika sentimen terganggu karena klaim pengangguran yang tidak menguntungkan atau tekanan inflasi yang mengejutkan. Kami tidak terlalu bergantung pada arah musiman, tetapi pola menunjukkan bahwa tahap tahun ini sering memungkinkan rentang perdagangan yang lebih ketat—hingga satu pendorong mengubah ekspektasi. Dana lindung nilai makro tampaknya tetap ringan, menghindari paparan arah tetap sekarang setelah sebagian besar berita baik telah diperhitungkan. Itu membuka peluang untuk lonjakan volatilitas kecil yang memiliki dampak besar pada posisi. Pada saat yang sama, volatilitas ekuitas tetap rendah di seluruh tolok ukur, dan itu memberikan peluang untuk membangun pembayaran asimetris menggunakan spread durasi lebih pendek dengan debit yang terkontrol. Seseorang juga dapat menginterpretasikan aksi harga pada hari Jumat sebagai ujian keyakinan. Setelah minggu kenaikan tajam, pasar tidak menunjukkan reversal langsung di futures setelah jam kerja atau pergerakan indeks luar negeri. Itu penting. Ini memberikan peserta pasar garis batas—ukur kasar di mana pembelian saat penurunan dimulai jika kita memang mengalami koreksi menjelang rilis CPI berikutnya. Sebagai kelompok, kami merencanakan perdagangan yang terikat rentang dalam jangka waktu dekat, tetapi tetap responsif. Korelasi yang terwujud tinggi minggu lalu menunjukkan bahwa perdagangan keranjang masih diminati dan bisa tetap sensitif terhadap pendapatan sektor teknologi khususnya. Setup berbasis probabilitas yang melibatkan opsi panjang dan pendek berpasangan dapat membantu meredakan potensi dampak mendalam. Dan tidak ada salahnya untuk memperluas perlindungan di akhir sesi pada hari ekonomi kunci. Saat ini, semua mata akan beralih ke data PCE yang akan datang dan apakah tanda-tanda disinflasi berlanjut. Namun reaksi sebelumnya terhadap metrik pertumbuhan yang lebih lemah menunjukkan peserta bersedia untuk mengabaikan kelemahan jangka pendek jika sinyal politik dan perdagangan yang lebih luas cenderung positif. Itu menciptakan lingkungan di mana paparan gamma pendek dapat dihukum dengan cepat jika ketidakpedulian mulai muncul. Simpan posisi kontrak tetap lincah. Biaya salah menafsirkan set data kejutan berikutnya dapat melebihi manfaat mempertahankan pandangan statis. Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

USD/JPY mengalami peningkatan pada hari Jumat, dipicu oleh data pertumbuhan yang lemah dari Jepang dan meningkatnya ekspektasi inflasi di AS. Pasangan ini meningkat 0,22% sekitar 146,00, dengan para pedagang menunggu pernyataan dari Federal Reserve AS pada hari Senin untuk wawasan tentang kebijakan suku bunga. PDB Jepang triwulan pertama turun 0,2% dari kuartal sebelumnya dan 0,7% dibandingkan tahun lalu, menandakan kontraksi pertama negara tersebut dalam setahun. Kinerja yang lebih lemah dari yang diharapkan ini, ditambah dengan masalah dalam pengeluaran konsumen dan ekspor, dapat mempengaruhi keputusan suku bunga di masa depan oleh Bank of Japan. Data terbaru dari Amerika Serikat mengungkapkan penurunan dalam sentimen konsumen tetapi kenaikan yang tidak terduga dalam ekspektasi inflasi jangka pendek. Konsumen kini memperkirakan kenaikan tingkat inflasi sebesar 7,3% selama tahun depan, menyoroti tekanan biaya hidup yang terus berlanjut di AS. Meskipun Yen biasanya menguat selama ketidakpastian global, kekuatan jangka panjangnya terancam oleh data domestik yang lemah. Jika situasi Jepang memburuk dan inflasi menurun, Yen mungkin menghadapi penjualan lebih lanjut, terutama jika Federal Reserve mempertahankan sikapnya saat ini. Peta panas mata uang menunjukkan perubahan dengan Dolar AS paling kuat terhadap Franc Swiss. Ini memberikan wawasan tentang variasi kekuatan mata uang pada hari tertentu. Analisis yang disediakan menunjukkan bahwa pergerakan dalam nilai tukar USD/JPY dipengaruhi oleh dua tema terpisah: data ekonomi Jepang yang lebih lemah dari yang diharapkan dan meningkatnya ekspektasi inflasi di Amerika Serikat. Di permukaan, kenaikan 0,22% dalam pasangan mata uang ini mungkin tampak relatif kecil, tetapi mengingat volatilitas yang baru-baru ini terjadi, ini mengungkapkan cukup banyak untuk memberi petunjuk pada kekuatan arah yang lebih dalam yang mungkin mulai mendominasi narasi dalam sesi mendatang. Ekonomi Jepang menyusut pada kuartal pertama, dengan angka yang turun 0,2% dari kuartal sebelumnya dan 0,7% dibandingkan tahun lalu. Ini menandai titik balik yang fundamental setelah setahun pertumbuhan yang moderat, dan sesuai dengan titik lemah yang diketahui dalam perilaku konsumen dan perdagangan eksternal – keduanya mendasari keraguan yang lebih luas dari bank sentral. Bagi kami, data yang lebih lemah menciptakan lingkungan di mana spekulasi tentang perubahan imbal hasil Jepang kemungkinan akan terbukti terlalu awal. Dari sisi Federal Reserve, apa yang menonjol bukan hanya perhatian alami terhadap kebijakan suku bunga, tetapi juga lonjakan jangka pendek dalam ekspektasi inflasi dari konsumen, kini naik menjadi 7,3%. Itu adalah tingkat yang tidak akan diabaikan oleh pembuat kebijakan, tetapi yang lebih penting – setiap konfirmasi baru tentang ketahanan harga, baik dari data survei maupun komponen CPI, bisa cukup untuk menghentikan pembicaraan tentang penyesuaian suku bunga dalam waktu dekat. Kami tidak mengantisipasi perubahan yang cepat, tetapi pasar akan memperketat fokus mereka pada komentar yang akan disampaikan pada hari Senin. Divergensi yang dipasangkan ini – indikator Jepang yang lemah dibandingkan dengan inflasi AS yang bertahan – menambah bias arah yang menarik. Yen, yang sering dianggap sebagai tempat berlindung defensif ketika volatilitas meningkat secara global, tetap terbuka terhadap penurunan lebih lanjut jika kepercayaan domestik tidak terjaga. Mengingat seberapa lama inflasi di Jepang telah melambat tanpa adanya tekanan nyata bagi Bank of Japan untuk bertindak, posisi long defensif tidak lagi memberikan perlindungan seperti dahulu.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

AS dan UE telah memulai diskusi perdagangan, yang berfokus pada tarif, perdagangan digital, dan investasi. Laporan menunjukkan bahwa USTR Greer telah menyebut kemungkinan untuk mengaktifkan kembali tarif 20% pada UE. Negosiasi ini diperkirakan akan rumit, karena para pemimpin Eropa telah menolak ambang batas 10% yang mirip dengan kesepakatan yang diterima Inggris. Pembicaraan minggu ini juga melibatkan potensi kesepakatan dengan Jepang dan Korea Selatan, tetapi dilaporkan bahwa Jepang telah menarik diri. Komisioner perdagangan UE telah melakukan percakapan dengan Greer dan mengungkapkan keinginan untuk mengadakan pertemuan bulan depan di Paris. Hasil dari pembicaraan ini tetap tidak pasti, mencerminkan dinamika saat ini antara entitas global ini. Artikel ini menggambarkan bab baru dalam pembicaraan antara Amerika Serikat dan Uni Eropa, dengan tarif, regulasi digital, dan investasi lintas batas sebagai fokus agenda. Greer, sebagai Perwakilan Perdagangan AS, telah mengemukakan ide untuk mengembalikan tarif hingga 20% pada barang-barang UE, sebuah perubahan sikap yang jelas dan membuka kembali perdebatan yang dianggap sudah ditutup. Para pemimpin Eropa telah menolak ambang batas 10%—sesuatu yang sebelumnya diterima Inggris sebagai bagian dari pengaturan perdagangan mereka—menunjukkan bahwa mereka tidak tertarik untuk memberikan konsesi berdasarkan ketentuan tersebut. Diskusi minggu ini meluas di luar Eropa, melibatkan Korea Selatan dan Jepang sebagai bagian dari strategi yang lebih luas. Namun, Jepang tampaknya memilih untuk tidak terlibat, kemungkinan karena ketidakpuasan dengan ketentuan yang diusulkan atau preferensi untuk menunggu sampai hubungan dengan AS stabil. Komisioner perdagangan UE mengikuti dengan undangan untuk bertemu lagi bulan depan di Paris, tetapi tidak ada komitmen yang telah dikonfirmasi, meninggalkan beberapa isu yang belum terpecahkan. Bagi kita yang memperhatikan reaksi harga dan ekspektasi volatilitas, arah pembicaraan ini menawarkan sesuatu yang lebih langsung. Yang terlibat bukan hanya birokrasi atau drama media—tapi kejelasan apakah tarif akan naik lagi, dan itu penting untuk segala hal mulai dari kurva maju hingga volatilitas tersirat. Jika Greer mendorong tarif yang lebih tinggi, ini dapat mengubah harga banyak sektor dalam semalam, memicu perubahan harga di seluruh kelas aset yang terkait. Kekhawatiran langsung kita bukanlah politik—tapi apakah kita dapat memperkirakan arah dari kebisingan, karena itu akan menentukan nilai dalam posisi yang melampaui beberapa hari. Penolakan terhadap ambang batas 10% oleh perwakilan Eropa menunjukkan bahwa ada sedikit minat untuk berkompromi berdasarkan model yang ada. Mereka sedang menyusun versi mereka sendiri dari kesepakatan kali ini, dan jika AS memutuskan untuk meningkat, kita mungkin melihat langkah balasan yang menambah pembatasan lebih lanjut pada pergerakan mata uang dan eksposur spesifik sektor. Untuk instrumen yang terkait dengan perdagangan internasional atau ekuitas yang berat pada ekspor, kita dapat mengharapkan posisi diuji secara luas di seluruh tingkat tersirat, dengan premi yang lebih tinggi saat ini berkembang di bagian depan. Dengan Jepang mundur, peluang kesepakatan trilateral semakin kecil. Itu menghapus opsi lindung nilai di Asia Timur yang mungkin seimbang. Hal ini juga mempersempit ruang bagi peserta derivatif yang cenderung menggunakan stabilitas regional sebagai sinyal pergerakan basis. Jika negosiasi ini berlanjut hingga bulan depan tanpa resolusi, ada kemungkinan nyata bahwa tingkat tersirat akan naik lebih jauh hanya karena ketidakpastian. Dari sudut pandang kami, minggu-minggu mendatang harus digunakan bukan untuk mengejar pergerakan, tetapi untuk mengamati pihak mana yang paling mungkin membuat komitmen yang mengikat. Itu, pada gilirannya, memandu bagian mana dari kurva yang memiliki bobot. Sensitivitas spread akan bergeser tergantung pada apa yang dibicarakan di balik pintu tertutup di Paris. Perdagangan yang masuk akal sekarang adalah yang minim asumsi dan berat pada perlindungan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Indeks Dolar AS (DXY), yang mengukur Dolar terhadap enam mata uang lainnya, diperdagangkan sedikit lebih tinggi di sekitar 101,00. Ini mengikuti data ekonomi campuran dari AS dan penurunan sentimen konsumen, yang jatuh menjadi 50,8 di bulan Mei dari 52,2 di bulan April, terendah sejak Juni 2022. Ekspektasi inflasi meningkat, dengan 1 tahun naik menjadi 7,3% dan 5 tahun menjadi 4,6%. Data terbaru dari AS mengungkapkan penurunan mengejutkan dalam Indeks Harga Produsen April dan kenaikan minimal sebesar 0,1% dalam Penjualan Ritel. Pengumuman Presiden Trump mengenai tarif unilateralis menciptakan kekhawatiran atas aliran perdagangan. Prediksi pasar menunjukkan peluang 51,1% untuk pemotongan suku bunga pada bulan September, dengan lebih banyak pemotongan yang diharapkan hingga tahun 2026. DXY mempertahankan kenaikan di dalam kisaran 100,52 dan 101,14.

Poin-poin Penting Momentum Pasar

Indikator seperti Indeks Kekuatan Relatif dan Moving Average Convergence Divergence menunjukkan momentum netral dengan sedikit nada optimis. Dolar adalah mata uang yang paling banyak diperdagangkan di dunia, bertanggung jawab atas lebih dari 88% dari seluruh pergantian valuta asing. Kebijakan moneter Federal Reserve, termasuk penyesuaian suku bunga, memainkan peran utama dalam menentukan nilainya. Pelonggaran kuantitatif dan pengetatan adalah praktik yang berpengaruh dari Federal Reserve. Indeks dolar mempertahankan keuntungan modest di tengah campuran data yang tidak pasti dari seluruh Atlantik. Sementara berada di atas level kunci 101,00, pergerakannya tampak terbatas dalam kisaran yang sempit—untuk saat ini. Angka-angka sentimen dari Mei, yang jatuh ke level yang tidak terlihat sejak pertengahan 2022, menunjukkan kepercayaan konsumen yang menurun. Itu bukan sinyal positif untuk momentum ekonomi, terutama ketika pengeluaran terus menunjukkan tanda-tanda kelelahan. Kenaikan hanya 0,1% dalam aktivitas ritel bulan April mengonfirmasi bahwa kita belum melihat kebangkitan saat ini. Ditambah dengan inflasi produsen yang melemah, gambaran mulai condong lebih kepada stagnasi daripada overheating. Bersamaan dengan itu, ekspektasi inflasi—baik jangka pendek maupun menengah—telah meningkat. Kenaikan tajam dalam ekspektasi satu tahun menjadi 7,3% dan lima tahun menjadi 4,6% mungkin belum memicu alarm di bank sentral, tetapi itu jelas bukan cerita penurunan inflasi yang diharapkan pasar. Pertarungan ini terlihat dalam futures suku bunga: para peserta pasar terbagi tentang kapan kebijakan mungkin dilonggarkan, dengan sedikit lebih dari setengahnya memperkirakan pemotongan pertama pada bulan September. Ini tidak menyenangkan untuk strategi berbasis momentum. Ekspektasi kini membentang hingga 2026 dengan siklus pelonggaran yang lebih lengkap diperkirakan.

Risiko Kebijakan Perdagangan

Kemudian ada lapisan risiko kebijakan yang ditambahkan. Petunjuk gangguan perdagangan melalui pembicaraan tarif yang diperbarui mengganggu asumsi tentang stabilitas harga dan jalur pasokan. Kebijakan semacam itu sering memberikan dampak tertunda pada indeks harga konsumen sambil mengaburkan situasi untuk pergeseran modal yang besar. Dari sudut pandang indikator, kita melihat teknikal jangka menengah mencerminkan keraguan harga. Pembacaan RSI tidak menunjukkan deviasi yang kuat dari garis netral, dan MACD telah kehilangan sebagian besar keyakinannya. Itu biasanya menunjukkan kurangnya kekuatan atau kelemahan yang jelas—berguna untuk mengidentifikasi tidak adanya tren, meskipun kurang membantu untuk taruhan arah. Namun, sedikit kecenderungan ke atas memberi tahu kita bahwa pasar belum terburu-buru untuk meninggalkan dolar saat ini. Tampaknya pasar lebih memperhatikan daripada bertindak. Risiko mata uang tetap sangat ditentukan oleh panduan ke depan dan ekspektasi suku bunga, terutama dalam derivatif. Dengan fluktuasi harian yang lebih reaktif daripada prediktif, kesabaran mungkin lebih efektif daripada berbuat impulsif. Informasi yang ada cenderung mengarah pada permainan menunggu. Memantau pergeseran peluang pengumuman kebijakan—baik yang terjadwal maupun tidak terjadwal—mungkin memberikan lebih banyak keunggulan daripada masuk ke dalam aksi harga terlalu awal. Setiap eksposur arah yang kuat kemungkinan perlu diselaraskan dengan data ekonomi yang mengonfirmasi, terutama dalam inflasi dan pengeluaran gaji.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Rilis Indeks Harga Konsumen April

Kanada merayakan hari libur pada hari Senin, dengan pasar ditutup untuk Hari Victoria. Bank of Canada akan memutuskan tentang suku bunga pada 4 Juni, dengan berbagai data ekonomi yang mempengaruhi keputusan ini. Pada hari Selasa, angka Indeks Harga Konsumen (CPI) untuk bulan April akan dirilis. CPI bulan ke bulan diproyeksikan sebesar -0,2%, turun dari +0,3% sebelumnya. Secara tahunan, CPI diperkirakan sebesar 1,6%, dengan ukuran inti stabil di 2,9% dan 2,8% masing-masing. Saat ini ada probabilitas 64% bahwa suku bunga akan dikurangi sebesar 25 poin dasar. Hari Rabu menampilkan lelang pemerintah Kanada untuk membuka kembali obligasi 30 tahun senilai C$3 miliar. Hari Kamis akan ada pembaruan indeks harga produsen untuk bulan April, dengan angka sebelumnya sebesar +0,5% untuk harga produk industri dan -1,0% untuk bahan mentah. Pidato oleh Wakil Gubernur BoC, Toni Gravelle, mungkin mempengaruhi keputusan suku bunga di bulan Juni. Hari Jumat akan diakhiri dengan data penjualan ritel bulan Maret, dengan perubahan bulan ke bulan yang diproyeksikan sebesar -0,3%, meningkat dari -0,4% sebelumnya. belum ada konsensus untuk penjualan yang tidak termasuk mobil, yang sebelumnya mencatat peningkatan +0,5%. Kurs USD/CAD kemungkinan akan menutup minggu ini sedikit di bawah 1,40. Apa yang kita lihat sekarang adalah penurunan jelas dalam beberapa indikator. Tekanan inflasi di tingkat konsumen terus mereda. Penurunan CPI bulan April, jika dikonfirmasi sebesar -0,2% bulan ke bulan, akan menjadi angka terlembut sejak distorsi pandemi 2020. Inflasi tahunan yang menurun ke 1,6% membawa angka jauh di bawah target 2% Bank of Canada, meskipun ukuran inti yang tetap mendekati 2,9% menunjukkan beberapa ketahanan di kategori yang lebih kaku seperti layanan dan tempat tinggal.

Tren Pasar dan Inflasi

Dengan suku bunga semalam yang masih cukup ketat, semakin sulit untuk mempertahankan suku bunga tetap stabil. Peluang 64% pasar untuk pemotongan awal Juni kini semakin kokoh. Kecuali CPI atau data penjualan ritel hari Jumat secara dramatis melebihi harapan, probabilitas itu dapat mendekati kepastian. Komentar dari Gravelle bisa mempengaruhi nada, tetapi datanya kini melakukan sebagian besar kerja keras. Lelang obligasi di pertengahan minggu memberi kita harga tiga puluh tahun di bawah ekspektasi yang berubah. Perhatikan hasil jangka panjang yang menunjukkan lebih banyak sensitivitas terhadap spekulasi jalur suku bunga dibandingkan tenor jangka pendek. Jika CPI mengecewakan atau penjualan ritel turun di bawah nol lagi, kurva mungkin akan sedikit menanjak saat pasar memperhitungkan pelonggaran yang lebih cepat. Aksi harga dalam CAD dengan jelas menggambarkan situasi—berada di sekitar 1,40 berarti pedagang menyesuaikan diri terhadap ekonomi domestik yang lebih lemah. Permintaan lokal menurun, dan rumah tangga mulai menarik diri. Sikap tinggi yang dianggap perlu untuk mengendalikan inflasi kini tidak lagi tampak dibenarkan jika tren berlanjut. Harga produsen yang akan dirilis pada hari Kamis mungkin tidak menarik perhatian, tetapi mereka akan lebih berarti dari biasanya. Inflasi produk industri yang mereda di bawah +0,5% saat ini akan memperkuat kecenderungan deflasi dalam manufaktur dan rantai harga. Bagi mereka yang ditempatkan pada durasi menengah, perubahan dalam ekspektasi biaya input bisa mulai mendorong ke depan perkiraan inflasi. Kita harus siap menghadapi sensitivitas suku bunga yang meningkat hingga awal Juni. Setiap deviasi dari proyeksi, terutama pada hari Selasa atau Jumat, akan mempengaruhi posisi USD/CAD dan volatilitas pendapatan tetap. Kemungkinan kita akan melihat aktivitas meningkat dalam ruang pembalikan risiko mengingat rasa biner dari peluang pemotongan suku bunga. Penyesuaian seputar skew dan struktur tenor tampaknya patut dieksplorasi saat bank mendekati titik perubahan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.