Wakil Gubernur Bank Jepang, Uchida, menyatakan bahwa suku bunga akan meningkat jika ekonomi dan harga membaik sesuai harapan. Ada ketidakpastian yang cukup besar terkait kebijakan perdagangan secara global. Inflasi dasar Jepang diprediksi akan meningkat lagi setelah adanya perlambatan pertumbuhan. Uchida menyadari bahwa kenaikan harga baru-baru ini berdampak negatif pada konsumsi.

Perspektif Bank Sentral Jepang

Apa yang disampaikan Uchida di sini bukan sekadar panduan kebijakan rutin—ini adalah pesan jelas tentang bagaimana bank sentral Jepang memikirkan langkah selanjutnya. Ketika dia mengatakan suku bunga akan naik jika tren ekonomi dan harga berkembang seperti yang mereka harapkan, ini menunjukkan pendekatan bersyarat dan kesediaan untuk segera melakukan perubahan. Dan ini bukan sekadar spekulasi. Para pembuat kebijakan tampaknya sedang mengisyaratkan pergeseran dari pengaturan moneter yang sangat longgar untuk pertama kalinya dalam beberapa dekade, dan prospek itu memiliki implikasi langsung yang perlu kita bahas sekarang. Pertumbuhan harga di Jepang sempat kehilangan momentum lebih awal tahun ini, sebagian akibat subsidi energi dan permintaan global yang melambat, tetapi ada indikasi bahwa masa sulit ini telah mulai berlalu. Perkiraan untuk inflasi yang kembali meningkat menunjukkan adanya tekanan biaya yang diperbarui, kemungkinan didorong oleh kenaikan Upah dalam negosiasi Shunto tahun ini dan keketatan berkelanjutan di pasar tenaga kerja domestik. Ini berarti kita sekarang berada dalam posisi di mana Bank dapat membenarkan peningkatan suku bunga yang moderat, asalkan tidak ada penurunan dalam pengeluaran konsumen atau ekspor selama kuartal berikutnya. Komentar Uchida tentang konsumsi yang terpengaruh oleh harga yang lebih tinggi menambah lapisan kompleksitas—permintaan domestik mungkin lebih sensitif daripada yang diperkirakan sebelumnya, dan pemulihan pengeluaran rumah tangga bisa tidak merata. Namun, ketegangan antara inflasi yang kembali meningkat dan rumah tangga yang menjadi lebih berhati-hati tidaklah tidak biasa pada tahap ini dalam siklus. Bank tampaknya tidak siap untuk bereaksi berlebihan, tetapi mereka juga tidak ingin hanya diam. Secara global, ketidakpastian kebijakan perdagangan tetap tinggi, dan bagi kita yang memperhatikan aliran dana lintas negara, ini penting. Dengan adanya sengketa dan tarif di beberapa ekonomi besar, rantai pasokan global masih beradaptasi. Ini bisa memperkenalkan volatilitas baru di sektor-sektor yang bergantung pada ekspor, dan dengan demikian dapat memengaruhi valuasi berbasis yen, terutama jika bank sentral lainnya bergerak lebih cepat daripada Tokyo. Ini adalah jenis gesekan yang dapat mempengaruhi sentimen jangka pendek, khususnya seputar penetapan harga sumber daya dan pasangan nilai tukar.

Strategi Penempatan Pasar

Dalam beberapa minggu mendatang, akan rasional untuk fokus pada posisi menjelang kemungkinan penyesuaian kebijakan, daripada menunggu hingga sepenuhnya diperhitungkan. Pasar sering kali tidak memberikan banyak peringatan ketika tema berubah, yang membuat ekspektasi suku bunga relatif sangat relevan—terutama dalam pengaturan volatilitas rendah. Ketika kejutan inflasi ringan dan dapat diprediksi, volatilitas yang diimplikasikan sering kali mengabaikan perubahan jalan suku bunga. Ketidakselarasan itu tidak bisa bertahan selamanya. Kami telah mengamati struktur jangka waktu yang menjadi datar saat trader mencerna sinyal-sinyal ini, menunjukkan bahwa pergeseran dari Bank mungkin terjadi dengan kecepatan yang lebih lambat dibandingkan rekan-rekan. Saat ini tidak ada yang menunjukkan serangkaian kenaikan yang cepat—yang lebih mungkin adalah pola yang hati-hati dan bertahap, asalkan kondisi makro tidak meleset. Apa yang akhirnya ditawarkan di meja adalah kesempatan untuk menyesuaikan kontrak suku bunga di masa depan dengan cara yang lebih yakin. Perdagangan spread yang terkait dengan siklus pengetatan relatif dapat ditinjau kembali, dengan asumsi yang sudah disesuaikan tentang kerentanan konsumsi lokal dan momentum inflasi inti.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Wakil Gubernur Bank of Japan, Shinichi Uchida, menyatakan bahwa bank sentral mungkin akan terus menaikkan suku bunga jika ekonomi dan harga membaik sesuai dengan perkiraan mereka. Dia juga mencatat ketidakpastian tinggi terkait kebijakan perdagangan dan kemungkinan percepatan kembali inflasi mendasar Jepang. Kenaikan harga telah diakui berdampak negatif pada konsumsi. Kurs USD/JPY tetap rendah di sekitar 145.00, menunjukkan penurunan sebesar 0,38% pada hari itu. Uchida’s remarks suggest that the current low interest environment in Japan may not continue indefinitely. If internal numbers — driven by economic output and consumer price trends — move as projected, then policymakers could take that as a green light to tighten policy further. That’s something we’ll need to keep an eye on closely. Tighter monetary conditions tend to alter cost-of-carry assumptions and squeeze valuation cushions in rate-sensitive trades. For those of us engaged in short-dated rate hedging or leveraged FX positions, this dialling-up of tightening risk means recalibrating exposure over the next few weeks might not be optional. Take inflation. It’s not just creeping up — it has developed into a variable that’s eating into domestic consumer spending. Demand elasticity here is real, and likely worse than headline prints suggest. That drop-off in household consumption gives us clues about how quickly pricing pressures are feeding through the wider economy. It also hints that pricing power may be peaking, and that the inflation overshoot isn’t self-sustaining. However, that doesn’t completely rule out another wave, especially if trade friction flares up or commodity base effects come back into play. On the foreign exchange front, the dollar-yen pair hovering around the 145 mark is more than mere noise. A slip of nearly half a percent — while subtle — tells us the market is gauging Japanese policy with a bit more seriousness lately. It points to thinned-out demand for the greenback relative to the yen, possibly on the assumption that US-Japan policy divergence might soon narrow. For those of us structurally long USDJPY or using it as a proxy in cross-asset hedges, renewed yen strength could force hedge ratios to be actively managed, not just monitored. Looking one step out, volatility remains dampened, but that shouldn’t lull us into complacency. The wide range of uncertainty — from potential global trade restrictions to domestic inflation surprises — means implied vol could suddenly reprice. It also suggests existing positions reliant on low realised volatility could face abrupt stress. In our view, the time for casual delta-neutral strategies might be waning. We should be using this period to layer in tighter scenario analysis and reassess where assumptions about growth convergence could be off. The room for policy misstep may be narrowing, but that also means moves from here could be sharper and more reactive. Setiap eksposur memiliki risiko, dan saat ini, sudah realistis untuk mengatakan bahwa risiko mungkin mulai meningkat.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Harga rumah baru di Tiongkok untuk bulan April 2025 tidak mengalami perubahan dari bulan sebelumnya, tetap stabil di 0,0%. Ini mencerminkan bulan sebelumnya yang juga melaporkan perubahan 0,0%. Jika dibandingkan, angka tahun-ke-tahun menunjukkan penurunan harga sebesar 4,0%, perbaikan dari penurunan 4,5% sebelumnya. Statistik ini menunjukkan bahwa sektor perumahan di Tiongkok masih menghadapi tantangan. April menandai bulan ke-23 berturut-turut penurunan di pasar perumahan. Angka bulan ke bulan menunjukkan sedikit penurunan sebesar -0,12%, dibandingkan penurunan -0,08% pada bulan Maret. Angka terbaru tentang harga rumah di Tiongkok menunjukkan sektor perumahan yang tetap lemah. Harga tidak bergerak sama sekali antara bulan Maret dan April 2025, tetap datar untuk bulan kedua berturut-turut. Stagnasi ini mungkin terlihat seolah-olah hanya jeda, tetapi terjadi dalam konteks pasar yang telah berjuang selama hampir dua tahun. Dari tahun ke tahun, terdapat pengurangan yang semakin mendekat—harga turun 4,0% dibandingkan April lalu, yang sedikit lebih baik daripada penurunan 4,5% yang terlihat sebelumnya. Namun, ini menandakan bulan ke-23 berturut-turut di mana harga mengalami penurunan secara tahunan. Angka ini memberi tahu kita bahwa tekanan masih jauh dari selesai. Gambaran bulanan sedikit memburuk. Setelah turun 0,08% pada bulan Maret, harga turun 0,12% di bulan April. Meskipun tidak terdengar dramatis, perubahan ini secara halus menunjukkan kekuatan penurunan yang terus berlanjut. Lingkungan ini sekarang sudah familiar, didominasi oleh kesulitan pengembang dan sentimen pembeli yang masih lemah, diperburuk oleh keterlambatan proyek dan kehati-hatian investor. Toleransi regulasi untuk pelonggaran telah meningkat, namun gagal diterjemahkan menjadi perubahan arah yang nyata. Wang, seorang pakar yang dihormati dalam ekonomi Tiongkok, mencatat bahwa kurangnya perbaikan bulanan menunjukkan bahwa alat kebijakan—meskipun banyak—tidak diambil cukup cepat oleh pasar yang lebih luas. Ada pembagian kepercayaan yang terfragmentasi. Di satu sisi, pemerintah pusat fokus pada menstabilkan sentimen, dengan mengeluarkan kebijakan pendukung. Di sisi lain, pemerintah daerah dan lembaga keuangan cenderung lambat, enggan mengambil risiko lebih lanjut. Lee memberikan pandangan yang lebih mendetail, menjelaskan bahwa sementara kota-kota berkembang menunjukkan beberapa tanda awal stabilisasi, daerah yang lebih rendah tetap menjadi penghambat. Mereka terbebani oleh inventaris yang berlebihan, kredibilitas pengembang yang menurun, dan pertumbuhan populasi yang lemah. Namun, perbedaan ini memungkinkan tingkat kejelasan. Pasar yang lebih terkait dengan spekulasi finansial daripada permintaan perumahan yang nyata akan memerlukan waktu yang lebih lama untuk melihat stabilitas. Poin-poin penting dari situasi ini adalah konsistensi penurunan—23 bulan berturut-turut—tidak boleh diabaikan. Momentum harga tetap negatif, dan kurangnya pemulihan bulan ke bulan menambah kemungkinan penurunan berlanjut dalam instrumen yang terkait dengan perumahan. Kita melihat pasar di mana perbaikan struktural, meskipun sedang berlangsung, masih jauh dari garis finish. Ini berarti tekanan harga kemungkinan akan terus ada, atau bahkan kembali dengan lebih kuat, terutama jika perubahan kebijakan yang akan datang terhenti atau jika sentimen kembali melemah. Pemantauan data bulan depan akan lebih dari sekadar titik data lainnya—ini bisa menjadi titik balik untuk posisi jangka pendek atau pemicu untuk menyesuaikan eksposur menengah. Penurunan tahun ke tahun yang semakin sempit mungkin menawarkan sedikit kelegaan bagi sebagian orang, tetapi ini bukan perubahan arah. Pelemahan berurutan di bulan April mengisyaratkan agar tidak menginterpretasikan perlambatan sebagai kekuatan. Yang penting bukan lagi ketajaman penurunan, tetapi kemiringan pergerakan harga. Perbedaan antara kota besar dan kecil juga tidak boleh diabaikan. Di mana instrumen yang spesifik dengan lokasi diterapkan, kinerja mungkin mulai terpisah. Itu adalah tempat di mana sedikit kalibrasi lebih lanjut diperlukan. Strategi khusus dapat berhasil di cerita yang asimetris, terutama di kota-kota tier yang terpisah di mana kebijakan dari atas dapat lebih mendukung model pemulihan regional tertentu terlebih dahulu.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Tingkat pertukaran USD/JPY memulai minggu dengan lebih lemah, dipengaruhi oleh beberapa faktor negatif. Yen Jepang (JPY) menguat karena harapan akan kenaikan suku bunga Bank of Japan dan sentimen global yang menghindari risiko, sementara Dolar AS (USD) melemah akibat pemangkasan peringkat kredit AS dan proyeksi Federal Reserve yang dovish (cenderung untuk menurunkan suku bunga). Pasangan ini turun ke sekitar level 144,80, terendah dalam satu minggu, selama sesi Asia. Kondisi pasar menunjukkan tren penurunan berlanjut setelah mencapai puncak hampir enam minggu pada hari Senin lalu, dengan JPY didukung oleh kemungkinan kenaikan suku bunga di masa depan oleh Bank of Japan.

Penurunan Peringkat Kredit AS

Moody’s baru-baru ini memangkas peringkat kredit AS dari “Aaa” menjadi “Aa1” akibat meningkatnya utang nasional, mendorong pergeseran ke aset yang lebih aman seperti JPY. USD menghadapi tekanan penurunan karena Federal Reserve mungkin akan menurunkan suku bunga di tengah laju inflasi yang menurun dan perlambatan ekonomi yang diperkirakan di AS. Tidak ada data ekonomi utama AS yang diharapkan pada hari Senin; pergerakan USD mungkin bergantung pada komunikasi Federal Reserve dan sentimen pasar global. Perbedaan kebijakan BoJ dan Fed memberikan prospek negatif dalam jangka pendek, meskipun setiap kenaikan jangka pendek USD/JPY mungkin menawarkan peluang untuk menjual. Dalam istilah yang lebih sederhana, yen Jepang telah menjadi lebih menarik belakangan ini, bukan karena kekuatan tiba-tiba dalam ekonomi Jepang, tetapi lebih karena adanya kesulitan yang terlihat di sisi AS. Dengan pemangkasan peringkat kredit AS oleh Moody’s, perhatian cepat beralih ke alternatif yang lebih aman. Investor bereaksi dengan mencari aset seperti yen, yang cenderung lebih baik selama ketegangan di pasar. Sementara itu, Federal Reserve cenderung berada pada arah yang mengindikasikan mereka semakin dekat untuk berhenti, atau bahkan menurunkan suku bunga. Inflasi di AS telah melambat, dan ada lebih banyak kekhawatiran tentang seberapa kuat sebenarnya ekonomi—terutama dengan pasar tenaga kerja menunjukkan tanda-tanda mendingin. Suku bunga yang lebih rendah biasanya berarti dolar yang lebih lemah, karena imbal hasil dari aset berbasis dolar mungkin tidak terlihat menarik.

Divergensi Kebijakan

Pada saat yang sama, Bank of Japan menunjukkan tanda-tanda akhirnya menyesuaikan sikap longgar yang sudah lama diterapkannya. Meskipun perubahan kebijakan berjalan sangat lambat di Jepang, harapan untuk setidaknya kenaikan suku bunga yang ringan semakin meningkat. Kontras ini—Jepang mungkin menjadi lebih ketat, sementara AS lebih longgar—menciptakan suasana tekanan yang berlanjut pada pasangan ini. Penurunan di bawah 145 lebih dari sekadar pelanggaran angka bulat. Kita melihat penolakan yang jelas setelah puncak minggu lalu, dan kecuali ada kejutan mendadak dari Washington atau Tokyo, kenaikan bisa menjadi peluang untuk terlibat kembali dalam tren penurunan. Puncak sebelumnya, terutama di atas 147, tetap kuat, dan sekarang bahwa bias pasar mulai berubah, pengujian kembali 144 atau bahkan lebih rendah tampaknya wajar. Kita juga harus ingat bahwa tidak ada rilis data besar AS di awal minggu ini berarti pasangan ini lebih rentan terhadap perubahan sentimen yang lebih luas dan komentar acak dari pembicara Fed. Pasar sangat sensitif terhadap nada sekarang. Komentar yang dianggap sedikit lembut atau kurang komitmen untuk memperketat cenderung berlawanan dengan dolar. Secara keseluruhan, suasana yang mendasari tetap mendukung untuk terus melemahnya dolar terhadap yen, terutama karena posisi beradaptasi. Divergensi kebijakan semakin jelas, dan trader jangka pendek harus terus fokus pada poin-poin penting seperti 144 dan 143,60, mengamati aksi harga pada titik-poin tersebut sebelum mengubah bias.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Bank Rakyat Tiongkok (PBOC) mengelola yuan menggunakan sistem nilai tukar mengambang. Sistem ini memungkinkan nilai yuan untuk menyesuaikan dalam “band” di sekitar tingkat acuan pusat, yang saat ini menggunakan rentang +/- 2%. Untuk nilai tukar USD/CNY, titik acuan pusat hari ini ditetapkan pada 7.1916, dibandingkan dengan nilai yang diperkirakan sebesar 7.2057. Tingkat penutupan sebelumnya tercatat pada 7.2103.

Operasi Moneter

Dalam operasi moneternya, PBOC telah menyuntikkan 135 miliar yuan menggunakan repos terbalik 7 hari dengan suku bunga 1,40%. Dengan 43 miliar yuan yang jatuh tempo, ini menghasilkan suntikan likuiditas bersih sebesar 92 miliar yuan. Bank Rakyat Tiongkok sekali lagi bergerak untuk mengarahkan yuan dengan menetapkan titik acuan harian—atau tengah—lebih kuat daripada yang diperkirakan oleh para pedagang. Dengan menetapkan tingkat pada 7.1916 ketika harapan berfluktuasi dekat 7.2057, dan dengan pasar ditutup sebelumnya pada 7.2103, terdapat kesenjangan yang nyata. Ini bukanlah hal kecil—ini menunjukkan niat yang jelas. Ketika bank sentral mengarahkan titik tengah menjauh dari sentimen pasar yang lebih luas, itu sering kali mengindikasikan ketidaknyamanan dengan momentum di pasar spot. Secara praktis, kita membaca ini sebagai penegakan batasan yang tenang. Band 2% di kedua sisi dari penetapan yang diumumkan memberikan banyak ruang, tetapi sinyal hari ini adalah sesuatu yang disengaja. Ketika pihak berwenang secara konsisten menetapkan penetapan lebih kuat dari prakiraan pasar, ini dimaksudkan untuk mempengaruhi perilaku. Seringkali, para pedagang merespons dengan bersikap hati-hati atau dengan mengubah posisi menuju tingkat tengah, mengurangi taruhan arah pada depresiasi yang berkelanjutan. Ada lebih banyak dalam detailnya. Suntikan likuiditas—135 miliar yuan melalui repos jangka pendek—datang dengan suku bunga yang relatif rendah sebesar 1,40%. Ini bukan hanya sekadar isyarat; ini lebih dari sekadar menegaskan stabilitas di dalam negeri. Dengan hanya 43 miliar yang jatuh tempo, penambahan bersih sebesar 92 miliar menunjukkan bahwa waktu adalah hal yang disengaja. Para pembuat kebijakan mengelola waktu sebanyak volume.

Strategi Intervensi Pasar

Apa yang sangat mencolok adalah bagaimana intervensi tampaknya memiliki dua pendekatan: komunikasi melalui penetapan, dan pelepasan tekanan melalui penyediaan uang tunai. Keduanya terjadi bersamaan, dan itu bukan kebetulan. Ketika volatilitas menjadi tidak nyaman atau ketika aliran forex mengganggu kondisi domestik, kombinasi ini menjadi umum. Jadi, ke mana selanjutnya? Penetapan yang lebih kuat dari yang diperkirakan tidak menunjukkan pesan satu hari—ini sering kali menetapkan nada untuk minggu tersebut. Setiap pergerakan naik dalam spot USD/CNY harus diperhatikan dengan cermat terhadap penetapan pada hari berikutnya. Ketidaksesuaian yang terus ada sering kali mengundang pedoman lebih lanjut, jadi kita perlu menilai reaksi tidak hanya di FX spot, tetapi juga di kurva swap dalam negeri dan harga risiko dolar yang lebih luas. Gerakan likuiditas juga mengubah gambaran pendanaan jangka pendek. Dengan uang tunai dimasukkan ke dalam sistem perbankan dan suku bunga repos stabil, institusi yang meminjam untuk penggunaan jangka pendek mungkin menghadapi insentif yang lebih sedikit untuk secara dramatis mengurangi kepemilikan dolar panjang mereka. Namun, itu tidak berarti carry menjadi lebih menarik—itu hanya seimbang untuk sementara waktu. Ingat bahwa dukungan likuiditas domestik, dalam konteks ini, lebih terkait dengan jaminan daripada ekspansi. Dengan pendanaan yang stabil dan FX yang menunjukkan pengendalian, para pedagang tidak boleh mengharapkan terjadinya perubahan arah yang tajam tanpa adanya katalis eksternal baru. Tangan yang mengarahkan halus, tetapi ada. Kita akan melacak bagaimana hal itu berkembang dalam poin ke depan, dan apakah posisi mulai mendukung stabilisasi mata uang lokal dalam beberapa sesi berikutnya. Buat akun VT Markets langsung Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Indeks Harga Rumah di Tiongkok membaik menjadi -4% pada bulan April dari sebelumnya -4,6%. Ini menunjukkan perubahan positif dalam tren harga perumahan. Semua informasi mengenai tren pasar dan instrumen tidak boleh dianggap sebagai nasihat untuk terlibat dalam aktivitas keuangan. Lakukan penelitian menyeluruh sebelum mengambil keputusan keuangan untuk menghindari potensi kerugian. Tidak ada klaim bahwa informasi ini bebas dari kesalahan atau terkini. Terlibat dalam pasar terbuka melibatkan risiko yang melekat yang dapat menyebabkan kehilangan total investasi. Konten informasi ini tidak menyatakan sikap resmi dari organisasi yang terafiliasi. Penulis tidak memiliki posisi dalam saham atau keterikatan dengan perusahaan yang dibahas, dan tidak telah menerima kompensasi lebih dari biaya standar. Perbaikan kecil dalam Indeks Harga Rumah Tiongkok—dari -4,6% di bulan Maret menjadi -4% di bulan April—menunjukkan penurunan tahunan harga perumahan yang sedikit lebih ringan. Perkembangan ini, meskipun masih mencerminkan tekanan kontraksi, menunjukkan bahwa sektor properti mungkin menuju periode stabilisasi relatif. Meskipun harga masih terus turun dari tahun ke tahun, permintaan dan likuiditas di pasar real estate tetap dalam tekanan. Bagi mereka yang mengamati sensitivitas ekonomi di Asia, perubahan kecil ini dapat berarti banyak, terutama mengingat peran pasar properti Tiongkok dalam sistem keuangan yang lebih luas. Dari sudut pandang kami, penurunan yang menyusut dalam indeks dapat menunjukkan bahwa momentum penurunan perlahan-lahan mereda; namun, itu bukan pembalikan. Apa yang kami lihat mungkin lebih tentang pelambatan daripada pemulihan untuk saat ini. Perbaikan ini bersifat inkremental dan belum dapat diartikan sebagai indikasi bahwa sektor telah mencapai titik terendah. Jika ada, hal ini menimbulkan pertanyaan tentang apakah tingkat dukungan kebijakan saat ini terbukti sedikit efektif atau apakah intervensi fiskal atau berbasis kredit lebih lanjut mungkin diperlukan. Poin-poin penting terletak pada bagaimana data ini dapat mempengaruhi pandangan moneter, terutama jika tekanan deflasi dari sektor properti terus mereda. Tingkat pertumbuhan negatif yang lebih rendah dalam perumahan mungkin akan mempengaruhi metrik ekonomi yang lebih luas, berpotensi mempengaruhi sentimen konsumen dan dinamika kredit. Ini sangat relevan ketika mempertimbangkan bagaimana ini berpengaruh pada permintaan industri, impor bahan baku, dan kepercayaan secara keseluruhan di antara investor domestik. Segera setelah data ini, para trader yang berpandangan ke depan yang fokus pada turunan suku bunga mungkin akan mengevaluasi kembali harapan waktu. Belum ada pergeseran drastis—tidak ada tren awal yang tajam dalam harga—tetapi perubahan kecil dalam garis tren dapat mempengaruhi suku bunga jangka pendek, terutama dalam kurva suku bunga semalam dan jangka dekat. Beberapa mungkin menemukan alasan untuk mengurangi taruhan pelonggaran agresif, asalkan indikator ekonomi lainnya mendukung moderasi dalam kontraksi perumahan ini. Komentar Li beberapa sesi lalu menunjukkan kemungkinan langkah-langkah terlokalisasi daripada reformasi nasional yang menyeluruh, dan pemikiran itu masih sejalan dengan data perumahan terbaru ini. Ini tidak membuat penyesuaian besar-besaran segera diperlukan, tetapi memperkenalkan nuansa dalam strategi makro yang telah kami lihat disukai dalam beberapa kuartal terakhir. Pembeli lokal mungkin mendapatkan kembali sebagian kepercayaan, sementara pengembang yang menghadapi tekanan likuiditas dapat menemukan peningkatan kecil dalam valuasi. Namun, situasi pembiayaan tetap rapuh, terutama untuk perusahaan yang bukan milik negara. Jika kita memetakan kepercayaan rumah tangga ke pola permintaan konsumen, angka terbaru menunjukkan ada ruang untuk optimisme terukur—tetapi hanya dalam arti sempit. Dari sudut pandang kami, stabilisasi penurunan harga tidak selalu sama dengan peningkatan pendapatan yang dapat dibelanjakan atau kenaikan upah riil. Data ini perlu diambil sebagai satu bagian dari pola ekonomi yang lebih luas, bukan dalam isolasi. Sebaran kalender dalam jangka menengah dapat melihat struktur yang lebih terdefinisi muncul seiring dengan peningkatan kejelasan makro. Kami sedang mengawasi futures obligasi dan produk volatilitas dengan seksama—seiring dengan meningkatnya sensitivitas suku bunga jangka depan terhadap dinamika yang dipimpin oleh perumahan dibandingkan dengan sebelumnya tahun ini, terutama jika PBoC tetap dalam pola menahan, menggunakan pelonggaran selektif daripada pemotongan suku bunga yang luas. Mengenai posisi yang peka terhadap inflasi, dampak perumahan tetap relevan, meskipun tidak langsung inflasi. Pergeseran khusus ini bisa lebih bernilai dalam bagaimana hal itu berinteraksi dengan stimulus yang direncanakan di pemerintah daerah. Itu dapat melimpah ke permintaan bahan konstruksi dan industri terkait, yang harus diwaspadai untuk strategi lindung nilai jangka pendek atau eksposur.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Kementerian Pertanian Jepang telah menghentikan impor daging unggas dari Kota Montenegro di Brasil karena adanya wabah flu burung. Kekhawatiran terhadap kesehatan dan keselamatan mendorong keputusan ini. Lebih lanjut, impor unggas hidup dari negara bagian Rio Grande do Sul di Brasil juga telah dihentikan. Tindakan ini diambil karena wabah flu burung yang sama dilaporkan di daerah tersebut. Langkah kementerian untuk mengurangi impor unggas dari daerah yang terpengaruh adalah sebagai respons langsung terhadap kasus-kasus influenza avian yang dikonfirmasi. Keputusan seperti ini biasanya cepat dan jelas, terutama ketika ada risiko kesehatan masyarakat yang teridentifikasi. Dalam hal ini, penangguhan berlaku tidak hanya untuk daging unggas olahan dari Kota Montenegro tetapi juga untuk pergerakan burung hidup dari negara bagian tempat wabah dilaporkan. Hal ini membuat gangguan ini cukup spesifik, tetapi masih cukup luas untuk mempengaruhi berbagai titik dalam rantai pasokan global. Apa artinya ini adalah penyempitan mendadak akses Jepang terhadap pemasok unggasnya yang biasa. Brasil memegang pangsa pasar yang signifikan, menyuplai bagian yang dapat diandalkan dari impor unggas Jepang. Ketika aliran itu terganggu—baik sementara maupun jangka panjang—itu menciptakan kemungkinan pola pergeseran harga yang dapat merambat ke sektor-sektor lain. Perubahan semacam ini sering kali menyebabkan konsekuensi langsung yang hampir mekanis dalam perilaku harga dan perlindungan risiko yang kita lihat di pasar derivatif. Volatilitas harga jangka pendek cenderung menjadi lebih intens, terutama di sektor-sektor yang bergantung pada harga input dan kontinuitas pengiriman. Pembatasan pasokan yang tiba-tiba seperti ini cenderung mendorong kontrak opsi tertentu menjadi lebih dalam contango, khususnya yang terkait dengan komoditas makanan atau logistik transportasi. Kami memperhatikan efek lanjutan. Ketika satu daerah menghentikan impor, daerah lain sering kali bereaksi tidak lama setelahnya, terutama jika kekhawatirannya berkaitan dengan penyebaran patogen. Ini menciptakan potensi untuk lebih banyak kontrol ekspor atau keraguan pembeli di tempat lain. Jika itu terjadi, kami mengharapkan tambahan fluktuasi harga di futures atau opsi terkait. Jangka waktu menyusut di sekitar jendela kedaluwarsa, yang memaksa penilaian kembali diskon atau premium yang lebih tajam. Langkah ini secara efektif menghalangi input kunci ke dalam pasar protein Jepang. Pemasok alternatif mungkin dapat mengisi kekosongan, tetapi hanya jika mereka bergerak cepat melalui saluran perdagangan dan regulasi. Sementara itu, para pedagang yang memegang kontrak berjangka lebih lama yang terkait dengan aliran unggas Amerika Selatan atau rute transportasi ke Asia sudah melihat implikasi ini dalam persyaratan margin. Penyebaran harga mungkin melebar lebih dari biasanya. Ini lebih dipicu oleh ketidakpastian jangka pendek daripada perubahan dalam permintaan jangka panjang. Dalam perilaku harga, kami telah mulai melihat distorsi volume awal pada segmen-segmen yang sensitif terhadap masalah biosekuriti Amerika Selatan. Posisi gamma panjang sedang diuji seiring dengan percepatan pergerakan sebelum pernyataan atau pembaruan bea cukai yang dijadwalkan. Jika penyebaran harga tidak terkompresi melalui munculnya pemasok sekunder yang stabil, tekanan harga ini kemungkinan akan berlanjut. Membeli perlindungan risiko tail, bahkan untuk sementara, menjadi lebih rasional. Menghindari eksposur telanjang yang terkait dengan daerah ekspor tunggal terlihat bijak sekarang. Perhatikan adanya revisi terhadap protokol inspeksi perdagangan atau catatan pelepasan pengiriman. Itu adalah sinyal yang dapat ditindaklanjuti. Mereka menawarkan jendela penjadwalan yang lebih jelas untuk ketika aliran tertentu mungkin dimulai kembali. Sampai kejelasan lebih dalam muncul—kemungkinan berupa izin kesehatan dari otoritas Brasil—kami terus memodelkan hasil harga dengan asumsi yang dibatasi yang dibangun di sekitar penurunan ekspor hidup dan penyesuaian jalur pengiriman.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Kurs EUR/USD telah meningkat seiring dengan melemahnya Dolar AS setelah penurunan peringkat kredit oleh Moody’s. Penurunan peringkat Moody’s mengurangi rating kredit AS satu notch akibat tingginya tingkat utang dan kekhawatiran akan pembayaran bunga, memprediksi utang federal mencapai 134% dari PDB pada tahun 2035 dari 98% pada tahun 2023. Dinamika pasar juga dipengaruhi oleh perkembangan perdagangan global. AS dan China mencapai kesepakatan awal untuk menurunkan tarif, dengan AS mengurangi bea masuk pada impor dari China menjadi 30% dan China memotong tarif pada barang-barang AS menjadi 10%, meredakan ketegangan perdagangan.

Dampak Pada Suku Bunga Zona Euro

Ekspektasi pemotongan suku bunga oleh Bank Sentral Eropa (ECB) memengaruhi Euro. Para pedagang memperkirakan bahwa ECB akan menurunkan suku bunga untuk mengelola inflasi zona Euro agar sesuai dengan target 2% di tengah outlook ekonomi yang tidak pasti. Euro, menurut peta panas, menunjukkan kekuatan terhadap Dolar AS, tetapi bervariasi terhadap mata uang utama lainnya. Euro telah meningkat sebesar 0,28% terhadap Dolar AS dan memiliki kinerja campuran terhadap Poundsterling Inggris, Yen Jepang, dan lainnya, menunjukkan reaksi pasar mata uang yang bervariasi. Artikel ini menyoroti perubahan dalam pasangan EUR/USD setelah adanya perubahan signifikan dalam kredibilitas fiskal di AS. Langkah Moody’s untuk menurunkan kewajaran kredit AS telah memberikan dampak negatif yang nyata pada Dolar. Keputusan ini mencerminkan kekhawatiran yang meningkat atas utang federal yang cepat tumbuh, yang diperkirakan akan meningkat menjadi 134% dari PDB dalam lebih dari sepuluh tahun, serta beban bunga yang lebih berat atas utang tersebut. Data ini membuat sulit untuk berargumen tentang prospek jangka panjang yang kuat untuk Dolar, dan responsnya telah jelas terlihat dalam harga valuta asing. Dari sudut pandang kami, tindakan itu mengirim sinyal yang berarti. Itu tidak hanya soal peringkat itu sendiri, tetapi apa yang ditimbulkan: kepercayaan yang menurun terhadap manajemen fiskal dan kewajiban yang terus membengkak. Ketika lembaga pemeringkat berbicara dengan tingkat kejelasan ini, pasar cenderung merespons bukan hanya kepada berita utama tetapi juga kepada pesan yang mendasari. Ini mungkin memperkenalkan lebih banyak sensitivitas imbal hasil kepada aset yang menggunakan Dolar, terutama jika investor Treasury mulai memasukkan premi risiko yang lebih ketat.

Implikasi Perdagangan Global Dan Mata Uang

Sementara itu, kami telah mencatat bahwa suhu perdagangan global sedikit mendingin, dengan AS dan China setuju untuk meredakan tingkat tarif. Penerapan pengurangan bea masuk, menjadi 30% dari pihak AS dan 10% dari pihak China, telah meredakan sebagian kecemasan dalam transaksi lintas batas selama beberapa tahun terakhir. Meskipun ini jauh dari penghapusan semua hambatan perdagangan, kesepakatan awal ini memberikan sedikit lebih banyak ruang bagi bisnis di kedua sisi untuk beroperasi. Ini juga kemungkinan akan mengurangi tekanan pada biaya pasokan global di sektor-sektor kunci. Ini sendiri mengubah ekspektasi. Kami mungkin mengharapkan ini berkontribusi, setidaknya sedikit, pada gambaran inflasi yang lebih stabil secara global — meskipun berapa lama itu bertahan akan tergantung pada langkah kebijakan selanjutnya dan kekuatan permintaan. Secara terpisah, pasar sangat mengawasi langkah selanjutnya dari pengambil kebijakan di Frankfurt. Dengan inflasi di zona Euro menunjukkan tanda-tanda mereda, ECB diperkirakan akan bertindak dalam waktu dekat. Langkah yang diharapkan? Pemotongan suku bunga untuk melemahkan pengaruh negatif pada pertumbuhan sambil menjaga inflasi dalam jangkauan pedoman 2%. Ukuran inti inflasi belum runtuh, tetapi data terbaru menunjukkan cukup banyak pelonggaran untuk membenarkan langkah dovish dari ECB. Itu telah meningkatkan kepercayaan pada Euro saat ini, meskipun respons dalam nilai relatif telah campur aduk di luar pasangan Dolar. Peta panas mata uang menunjukkan kenaikan Euro sebesar 0,28% terhadap Dolar AS dalam sesi terbaru — sebuah refleksi yang modest namun signifikan tentang perubahan sentimen. Namun, kekuatan itu tidak secara seragam diterjemahkan ke seluruh pasangan mata uang berkembang lainnya. Pound dan Yen, khususnya, menggambarkan gambaran yang lebih kompleks. Dalam pasangan-pasangan ini, pelaku pasar mungkin memberikan bobot lebih pada fundamental domestik atau menyesuaikan dengan perubahan persepsi terhadap langkah kebijakan bank sentral yang relatif. Semua ini menekankan poin bagi mereka yang memiliki posisi terkait dengan volatilitas jangka pendek dan menengah: kita memasuki fase di mana ekspektasi pendapatan tetap, kredibilitas kebijakan pemerintah, dan revisi perdagangan global akan menjadi lebih penting. Tidak setiap langkah akan tajam, tetapi sinyal tren muncul lebih sering. Perubahan harga di seluruh kelas aset sekarang dapat muncul dari pergeseran data yang lebih kecil daripada sebelumnya. Skew volatilitas mungkin belum meminta tindakan segera, tetapi perlu dipantau dengan seksama. Kami berpendapat bahwa taruhan arah kini harus mempertimbangkan sensitivitas yang meningkat terhadap metrik fiskal — terutama mengingat bahwa rasio utang pemerintah kemungkinan akan tetap menjadi sorotan. Ketepatan diperlukan dalam memposisikan diri seputar keputusan suku bunga, terutama mengingat betapa agresifnya pasar jangka pendek kini mendahului nada kebijakan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Perdana Menteri Jepang Ishiba telah mengungkapkan penolakan tegas terhadap tarif AS pada mobil Jepang selama sesi parlemen. Sikap ini menegaskan tantangan dalam menjalin kesepakatan perdagangan antara Jepang dan AS, dengan penolakan Ishiba menjadi hambatan utama. Jepang juga sedang menavigasi lanskap politiknya sendiri, karena negara tersebut mendekati pemilihan dewan tinggi pada bulan Juli. Ishiba menekankan kebutuhan akan kesepakatan yang saling menguntungkan dengan AS, mengutamakan peran investasi.

Keadaan Terkini dari Kesepakatan Perdagangan

Saat ini, kesepakatan perdagangan antara AS dan Jepang tidak tampak akan segera terwujud. Penolakan yang diajukan oleh Ishiba mengirim sinyal jelas: ada sedikit keinginan di Tokyo untuk persyaratan perdagangan yang berfokus pada tindakan hukuman. Pernyataan tajamnya selama diskusi parlemen menunjukkan niat untuk bertahan, terutama dalam membela sektor otomotif Jepang, yang tetap menjadi pilar utama ekonomi nasional. Setelah posisi ini, kemungkinan untuk penyelesaian cepat atau penandatanganan perjanjian perdagangan baru antara kedua negara terlihat tipis. Penekanan pada keadilan dan perhatian pada investasi Jepang di luar negeri mencerminkan keraguan yang lebih luas—Tokyo tampaknya enggan menerima peningkatan gesekan perdagangan, terutama menjelang pemilihan nasional. Sensitivitas politik sangat tinggi, dan setiap saran untuk menyerah pada tekanan asing jarang diterima dengan baik oleh pemilih domestik.

Mekanisme Sinyal dan Strategi Ekonomi

Kami menginterpretasikan ketegangan ini bukan hanya sebagai keruntuhan diplomatik, tetapi sebagai mekanisme sinyal yang jelas yang harus dibaca dengan hati-hati. Ishiba tidak hanya mencari perhatian. Ada kekhawatiran bahwa tarif AS dapat merusak puluhan tahun upaya produsen Jepang untuk terintegrasi secara global dan melindungi margin keuntungan. Pernyataan tentang memastikan manfaat bersama bukan hanya retorika—ini sejalan dengan strategi ekonomi yang mendalam. Keadaan pembicaraan yang terhenti mempersempit kemungkinan untuk kerjasama lebih lanjut dalam jangka pendek. Penekanan pada investasi langsung asing menunjukkan preferensi untuk hubungan jangka panjang yang berbasis aset daripada langkah-langkah sensasional jangka pendek seperti pengurangan tarif. Ini menegaskan ketidakcocokan mendasar antara apa yang mungkin diminta oleh Washington dan apa yang bersedia dikompromikan oleh Tokyo. Ketidakcocokan ini menghadirkan lapisan ketidakpastian pada stabilitas harga regional, terutama di sepanjang rantai manufaktur yang padat input. Apa yang kita hadapi bukanlah kekosongan, tetapi jebakan ketidakjelasan yang dipasangkan dengan meningkatnya bahasa proteksionis. Bagi kita yang mengamati dengan cermat, ini menjadikan tren aliran modal lintas batas dan proyeksi pendapatan untuk sektor yang banyak mengekspor semakin relevan. Strategi, maka, harus berpindah. Kita harus melihat volatilitas harga bukan sebagai fluktuasi acak, tetapi sebagai ungkapan yang terhubung dari ketidakstabilan geopolitik. Semakin banyak kebisingan dari Capitol Hill tentang subjek ini, semakin kita mungkin mengantisipasi perbedaan yang dihasilkan dalam harga opsi jangka pendek di seluruh ekuitas yang terkait dengan industri dan transportasi. Mengacu pada kalender politik dan sentimen publik di Jepang, kemampuan bergerak tampaknya terbatas dalam beberapa minggu mendatang. Tergantung pada nada yang keluar dari Washington, yen mungkin mulai mencerminkan posisi defensif, terutama saat peserta menyesuaikan perlindungan seputar barang konsumsi dan barang produsen. Perubahan yang menyertainya di volatilitas tersirat di seluruh nama yang terkait dengan otomotif diperkirakan akan meningkat dalam lonjakan yang tidak merata. Ini tidak menunjukkan penetapan kembali harga secara massal, tetapi lebih kepada kekacauan dalam arah bias, terutama pada seri yang out-of-the-money. Berdiam diri dengan eksposur arah mungkin tidak menguntungkan; sebaliknya, kita harus mempertimbangkan langkah bertahap atau straddles kecil yang disesuaikan dengan pengumuman kebijakan yang diantisipasi. Kebisingan ini bukan hanya retorika—ini muncul dalam penetapan harga risiko. Kami mengawasi, membaca di antara garis, dan mengubah posisi kami sesuai.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Perdana Menteri Jepang Shigeru Ishiba menyatakan keengganan untuk menerima tarif AS, terutama pada mobil, dalam pidato parlementernya. Ia menekankan pentingnya mencari kesepakatan perdagangan yang saling menguntungkan dengan Amerika Serikat. Ia menyebutkan situasi keuangan Jepang yang lebih parah dibandingkan Yunani, dan menolak pendanaan pemotongan pajak dengan Obligasi Pemerintah Jepang. Meskipun komentar Ishiba, dampak terhadap yen Jepang dan pasangan USD/JPY terbatas, yang tetap sedikit di atas angka 145.00, turun lebih dari 0.40% pada hari itu. Tarif adalah biaya bea masuk pada impor tertentu yang dirancang untuk memberikan keunggulan harga bagi produsen lokal dibandingkan barang impor. Berbeda dengan pajak yang dibayar saat pembelian, tarif dibayar di pelabuhan dan ditanggung oleh importir. Ada pandangan ekonomi yang berbeda mengenai tarif, dengan sebagian orang melihatnya sebagai langkah perlindungan dan yang lainnya sebagai langkah yang berpotensi merugikan, yang berisiko menyebabkan harga yang lebih tinggi dan perang dagang. Mantan Presiden AS Donald Trump berencana untuk menggunakan tarif untuk mendukung ekonomi AS, dengan menargetkan negara-negara seperti Meksiko, China, dan Kanada, serta bertujuan menggunakan pendapatan tarif untuk mengurangi pajak penghasilan pribadi. Komentar Ishiba menciptakan gambaran yang mengejutkan. Meskipun penolakannya yang tegas terhadap tarif AS mungkin terdengar politis, hal ini berakar dalam ketidakpastian ekonomi. Dengan menekankan keadaan keuangan publik Jepang — bahkan menyebutnya lebih buruk dari Yunani — ia menunjukkan sikap yang sangat hati-hati terhadap langkah fiskal yang dapat semakin memperburuk profil utang Jepang. Keengganan untuk menutupi kekurangan pendapatan melalui penerbitan lebih banyak Obligasi Pemerintah Jepang mencerminkan kekhawatiran yang lebih luas: pembayaran utang yang tidak berkelanjutan dan meningkatnya imbal hasil jika kepercayaan menurun. Untuk pasar mata uang, respons yang terbatas terhadap yen mungkin tampak sedikit tidak intuitif. Pernyataan semacam itu, terutama yang bertentangan dengan kebijakan bank sentral yang dovish atau pengeluaran fiskal yang sangat akomodatif, biasanya dapat mendukung mata uang melalui narasi tempat aman. Namun, hal itu tidak terjadi di sini. Sebaliknya, yen Jepang tetap relatif lemah, sementara USD/JPY berada sedikit di atas 145.00, masih turun lebih dari setengah persen untuk hari itu. Pasar mungkin telah menganggap pandangan Ishiba sebagai terikat politik daripada menunjukkan perubahan kebijakan yang segera terjadi. Tarif bukan hanya alat kebijakan yang digunakan dalam pidato atau berita tetapi adalah mekanisme yang mempengaruhi konsumsi, margin, dan pada akhirnya volatilitas harga, terutama di sektor yang terkait dengan global. Mereka bukan pajak pada pembeli di kasir namun dikenakan saat barang melintasi perbatasan, biasanya menjadi beban bagi perusahaan yang mengimpornya. Ini sering kali berujung pada tekanan margin yang, jika diterima, mempengaruhi keuntungan perusahaan; jika diteruskan, langsung berkontribusi pada inflasi. Pasar akan mengamati dengan cermat. Ketika seseorang seperti Trump mengemukakan penggunaan pendapatan tarif untuk mengurangi pajak individu, ini menandakan kebangkitan ekonomi proteksionis yang keras. Itu dapat menciptakan asimetri di pasar ekuitas dan suku bunga di yurisdiksi yang terpapar perdagangan. Gabungkan ini dengan sensitivitas fiskal Jepang saat ini dan basis pajak konsumsi, maka dampaknya akan merambat ke harga opsi, terutama di mana rejim volatilitas terikat pada risiko mata uang atau premi risiko geopolitik. Poin-poin penting di sini adalah kejelasan motif dan kesiapan tindakan. Itu berarti menjaga posisi tetap fleksibel dan mengelola spread kalender dengan kesadaran yang tinggi terhadap perkembangan kebijakan perdagangan dan komentar fiskal dari Jepang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.