Ekspektasi inflasi konsumen 5 tahun Universitas Michigan di AS meningkat dari 4.4% menjadi 4.6% pada bulan Mei. Kenaikan ekspektasi inflasi ini mendukung Dolar AS, meskipun indeks lainnya lebih lemah. EUR/USD mengalami penurunan ke level terendah dalam tiga hari sekitar 1.1130, karena euro menghadapi tekanan terhadap Dolar AS yang lebih kuat. Kenaikan ekspektasi inflasi konsumen AS mendukung tren ini. Di pasar forex, GBP/USD merosot ke 1.3250 saat pembelian Dolar AS dilanjutkan. Kekuatan Dolar AS ini disebabkan oleh meningkatnya ekspektasi inflasi konsumen mengacu pada data terbaru dari U-Mich. Nilai emas jatuh di bawah $3,200 pada hari Jumat, membalikkan kenaikan dari hari sebelumnya. Penurunan ini dipengaruhi oleh Dolar AS yang lebih kuat dan berkurangnya ketegangan geopolitik, yang mengakibatkan permintaan emas yang berkurang. Nilai Ethereum terus menunjukkan tren naik, berada di atas $2,500 setelah hampir dua kali lipat sejak awal April. Upgrade ETH Pectra terbaru telah menghasilkan lebih dari 11,000 otorisasi EIP-7702, mencerminkan penerimaan yang kuat di antara dompet dan aplikasi terdesentralisasi (dApps). Perubahan terbaru ini mencerminkan penyesuaian pasar yang semakin menekankan ekspektasi inflasi dibandingkan data ekonomi yang langsung. Revisi naik dari Universitas Michigan terhadap ekspektasi inflasi konsumen 5 tahun—dari 4.4% menjadi 4.6%—mengirimkan pesan jelas: inflasi tidak akan mereda dengan cepat. Meskipun indeks saham tidak mengesankan pada saat yang sama, Dolar AS menguat, didorong oleh prospek tekanan harga yang bertahan. Ketika dolar menguat seperti ini, itu tidak terjadi tanpa perhatian. Kita dapat melihat dengan jelas saat EUR/USD meluncur ke level terendah dalam tiga hari di sekitar 1.1130. Yang menjatuhkan euro bukan karena kelemahan baru dari zona euro, tetapi asumsi pelaku pasar bahwa Federal Reserve mungkin akan mempertahankan suku bunga lebih tinggi untuk waktu yang lebih lama. Asumsi ini mengalihkan permintaan dari euro dan meningkatkan permintaan untuk aset USD. Demikian pula, poundsterling juga tidak terlindungi—GBP/USD melemah ke 1.3250, menunjukkan betapa cepatnya optimisme sebelumnya atas data Inggris teralihkan ketika Dolar AS menarik aliran baru. Dolar, dalam hal ini, tidak naik karena kekuatan dari pekerjaan atau konsumsi—ia naik karena keraguan inflasi menunjukkan bahwa kondisi ketat mungkin tidak akan mereda segera. Retribusi emas di bawah $3,200 adalah momen lain yang perlu dicermati. Ketika dolar menguat sementara kekhawatiran tentang konflik global mereda, lindung nilai tradisional seperti emas dengan cepat kehilangan daya tarik. Para trader menarik diri dari bullion, bukan karena kekhawatiran kinerja makroekonomi, tetapi lebih karena berkurangnya urgensi untuk aset yang lebih aman dan meningkatnya biaya peluang dari memegang aset yang tidak menghasilkan bunga seperti logam berharga. Sementara itu, kemajuan Ethereum melewati $2,500 ini menambah narasi retracement yang lebih luas. Kenaikannya, yang hampir dua kali lipat sejak awal April, didorong oleh lebih dari sekadar selera risiko umum. Upgrade terbaru terkait EIP-7702 telah diadopsi secara luas, dengan lebih dari 11,000 otorisasi tercatat dari dompet dan aplikasi terdesentralisasi. Jenis daya tarik ini menunjukkan bukan spekulasi, tetapi integrasi yang meningkat, yang dapat menarik lebih banyak modal jika indikator teknis terus bergerak seiring. Panas geopolitik telah sedikit mereda dalam beberapa hari terakhir, tetapi mungkin tidak akan tetap tenang lama. Antisipasi seputar kunjungan mantan Presiden Trump ke Timur Tengah pada 2025 sudah dibahas di ruang rapat—terutama di antara perusahaan yang memiliki kepentingan di kontrak penerbangan, pertahanan, dan keamanan. Penekanan pada perdagangan bilateral dan kerja sama teknologi berpotensi menciptakan angin segar bagi sektor tertentu, meskipun rincian kebijakan yang lebih luas masih dalam proses finalisasi.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pejabat AS berencana untuk segera mengirim surat kepada negara-negara lain untuk perjanjian perdagangan, sementara Global Times menyarankan untuk memperpanjang gencatan senjata perdagangan AS-China. Delegasi Korea Selatan akan mengunjungi AS minggu depan untuk membahas negosiasi tarif, dan perjanjian perdagangan diperkirakan akan tercapai setelah batas waktu 8 Juli. Mengenai suku bunga, Bostic dari Fed memprediksi hanya akan ada satu pemotongan suku bunga tahun ini karena ketidakpastian. Villeroy dari ECB menggambarkan situasi saat ini sebagai perang perdagangan, bukan perang mata uang. Kazāks dari ECB mendukung pendekatan pertemuan demi pertemuan, dan Schlegel dari SNB menyatakan bahwa Swiss bukanlah manipulator mata uang. Pasar melihat NZD memimpin dan CHF tertinggal, dengan ekuitas Eropa lebih tinggi dan hasil obligasi 10 tahun AS turun 5,7 basis poin menjadi 4,398%. Emas turun 2% menjadi $3,175.20, minyak mentah WTI naik 0,3% menjadi $61,80, dan Bitcoin naik 0,2% menjadi $103,712. Dolar tetap stabil terhadap euro dan yen, dengan EUR/USD mendekati 1,1200 dan USD/JPY sekitar 145,60. USD/CHF naik 0,1% menjadi 0,8368, sementara USD/CAD tetap hampir datar. Hasil obligasi sedikit menurun, dengan hasil 10 tahun di 4,40% dan hasil 30 tahun di 4,86%. Artikel ini menjelaskan negosiasi perdagangan yang sedang berlangsung dan yang akan datang di beberapa ekonomi besar, bersamaan dengan komentar terbaru dari bank sentral dan pergerakan pasar. Diskusi perdagangan semakin meluas, dengan Amerika Serikat ingin memicu atau mengubah perjanjian di luar Asia. Surat-surat diharapkan akan dikirim ke beberapa negara, yang menandakan putaran baru untuk mencapai kesepakatan perdagangan. Sementara itu, komentar dari media yang dikuasai negara China menunjukkan preferensi untuk mempertahankan ketenangan relatif dalam hubungan perdagangan AS-China. Sebuah delegasi dari Seoul akan segera bertemu dengan pejabat AS untuk meninjau tarif. Dipahami bahwa perjanjian mungkin akan diatur menjelang awal Juli, kemungkinan setelah tanggal 8, memberi kedua belah pihak ruang untuk menyelesaikan detail. Jenis keterlibatan terarah ini berdampak positif untuk industri yang sensitif terhadap gesekan perdagangan, khususnya di sektor seperti semikonduktor dan barang otomotif. Ini menegaskan bagaimana tanggal tertentu dapat menjadi acuan bagi volatilitas dan mengatur arah bahkan sebelum perjanjian resmi disepakati. Di bidang kebijakan moneter, Bostic memberikan petunjuk yang jelas bahwa pemotongan suku bunga masih ada di meja tetapi akan tetap tunggal kecuali data di masa depan memaksa sebaliknya. Ini menciptakan ruang kebijakan yang sempit. Ini bukan sikap yang agresif, tetapi juga tidak sepenuhnya pasif. Analogi Villeroy tentang “perang perdagangan” memiliki bobot, terutama di tengah posisi kebijakan global yang terfragmentasi. Kazāks mendukung pendekatan berbasis kasus untuk keputusan suku bunga—kerangka respons ini lebih hati-hati ketimbang reaktif, dan dalam istilah saat ini, ini sesuai dengan jalur inflasi saat ini. Untuk Swiss, Schlegel menjelaskan peran mereka di pasar mata uang, menolak tuduhan manipulasi. Itu penting; kinerja franc yang kurang baik minggu ini bukan karena intervensi yang tajam, tetapi karena keselarasan pasar secara keseluruhan terkait perbedaan hasil. Jika itu menandakan sesuatu lebih lanjut, ini menunjukkan bahwa bank sentral semakin vokal dalam mencegah penyimpangan narasi. Secara regional, dolar Selandia Baru berkinerja lebih baik, didukung baik oleh optimisme pendaratan lembut atau premium hasil di depan—kemungkinan keduanya—sementara franc Swiss kurang memuaskan. Ekuitas di kawasan euro melanjutkan kenaikan bertahap, didukung oleh penurunan hasil dan kurangnya kejutan kebijakan baru. Hasil obligasi 10 tahun AS turun menjadi 4,398%, menunjukkan kepercayaan bahwa normalisasi suku bunga dapat bertahan sedikit lebih lama sebelum proses penajaman kembali dimulai. Komoditas mencerminkan nada campur aduk ini. Emas turun lagi 2%, kini berada di $3,175.20, yang mencerminkan ekspektasi yang berubah tentang suku bunga dan inflasi alih-alih aliran keluar tempat aman. Minyak mentah, melalui WTI, menambah 0,3%, berada di dekat $61,80 per barel. Ini tidak mencolok dalam volume tetapi lebih mencerminkan evaluasi kembali pasokan daripada lonjakan permintaan. Sementara itu, Bitcoin naik lagi, quietly mencatat kenaikan 0,2% di $103,712—kurang tentang pembelian berkeyakinan dan lebih pada pergeseran likuiditas yang dipicu oleh instrumen kas. Pasar valuta asing relatif seimbang. Dolar stabil—EUR/USD menemukan ritme dekat 1,1200, memberikan sedikit ruang untuk perdagangan breakout; USD/JPY berputar di sekitar 145,60, dengan sedikit pembicaraan intervensi; USD/CHF sedikit naik 0,1% menjadi 0,8368. Secara umum, ini menunjukkan selisih suku bunga yang berkelanjutan tetap kokoh di seluruh G10. USD/CAD hampir tidak bergerak, menyoroti bagaimana nama-nama petroleum yang stabil sering berkorelasi dengan aliran CAD yang netral. Dalam suku bunga, hasil obligasi 10 tahun diselesaikan di 4,40% sementara hasil obligasi 30 tahun sedikit naik menjadi 4,86%. Kompresi hasil ini mendukung pandangan bahwa kita tidak berada dalam fase dislokasi, tetapi lebih melacak ekspektasi yang belum memerlukan penyesuaian. Bagi mereka yang mengamati beberapa minggu ke depan dengan cermat, implikasinya jelas. Stabilitas hasil ditambah penyesuaian FX yang moderat membatasi ruang untuk repositioning yang terlever. Pergeseran berikutnya kemungkinan akan datang dari notulen kebijakan atau kejutan data yang dijadwalkan—bukan dari arus itu sendiri.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Performa Yen Jepang Meski Ada Penurunan PDB

Yen Jepang berkinerja baik meskipun data PDB yang lemah, dengan penurunan 0,2% pada awal 2023 dibandingkan proyeksi 0,1%. Sebelumnya, ekonomi tumbuh 0,6% pada Q4 2024. Yen menunjukkan performa terkuatnya terhadap Franc Swiss dalam perdagangan mata uang. USD/JPY mundur dari puncak terbaru di 148,54 ke dekat 145,00. Pasangan ini menemukan dukungan dari rata-rata eksponensial 20-hari sekitar 145,20. RSI kesulitan untuk melewati 60,00, menunjukkan potensi pergerakan bullish. Kenaikan di atas 148,57 bisa menuju level sekitar 150,00. Sebaliknya, jika turun di bawah 142,42, bisa melihat penurunan menuju 139,90 atau 137,25. Kami melihat pasangan USD/JPY menetap di sekitar 145,00, setelah lonjakan singkat lebih dekat ke 148,50 sebelumnya bulan ini. Aksi harga telah mundur tetapi terus menemukan pijakan di atas rata-rata eksponensial 20-hari, tepat di atas level psikologis 145,00—ini terus bertindak sebagai dukungan jangka pendek. Ketika tanda teknis ini bertahan, menjadi lebih tentang mengamati bagaimana harga berperilaku di dekat batas. Pasar memperkirakan ekonomi Jepang sedikit menyusut pada kuartal pertama, dan meskipun memang berkontraksi, angkanya lebih rendah dari perkiraan. Seringkali, ketika ekonomi lebih lembek daripada estimasi, terutama setelah akhir tahun yang lebih kuat, bisa mengakibatkan mata uang domestik mengalami penurunan. Namun, di sini, Yen melawan tren. Yen berkinerja baik—bahkan menguat melawan Franc Swiss—menunjukkan posisi defensif dan aliran modal yang lebih terkait dengan kekhawatiran global dan kurang tentang data lokal. Itu penting. Sementara itu, Dolar AS tetap stabil setelah awalnya kehilangan kekuatan. DXY yang bergerak mendatar sekitar 100,80 menunjukkan tidak ada bias arah mendesak, setidaknya dari pasar yang lebih luas berdasarkan Dolar. Trader dengan hati-hati mengamati data yang akan datang. Secara khusus, bacaan awal sentimen Michigan untuk Mei menjadi penting, terutama setelah angka April turun ke 52,2. Kami memperhatikan angka-angka ini tidak hanya karena mencerminkan suasana konsumen, tetapi juga karena membantu membentuk ekspektasi untuk tindakan bank sentral di masa depan. Jika kepercayaan semakin melemah, itu kemungkinan akan berdampak pada proyeksi suku bunga.

Analisis Teknikal Level USD/JPY

Angka PDB Murata menunjukkan kembali ke kontraksi untuk Jepang—tidak terduga dalam margin kecil—tetapi tetap menunjukkan bahwa momentum ekonomi sedang berjuang. Meskipun pertumbuhan kuartal lalu menggembirakan, perubahan seperti ini menunjukkan gambaran yang tidak merata. Menurut kami, ini menempatkan Bank of Japan dalam posisi di mana mereka terpaksa untuk tetap akomodatif, hati-hati agar tidak membuat kebijakan pengetatan terlalu cepat. Kontras dengan posisi Powell di AS, di mana suku bunga tetap tinggi dan inflasi masih menjadi fokus. Perbedaan ini terus mendefinisikan arah tren yang lebih luas dalam USD/JPY. Secara teknis, resistensi di dekat 148,50 tetap utuh. Indikator momentum, seperti RSI, belum mampu mendorong secara meyakinkan di atas level 60,00. Ini biasanya menunjukkan bahwa tidak ada cukup kekuatan dalam tekanan beli saat ini untuk mendukung pergerakan lebih besar ke atas. Namun, struktur tetap mendukung level yang lebih tinggi—selama harga tetap di atas tanda 145,00 itu. Jika pembeli mengumpulkan cukup kekuatan untuk melampaui 148,57, jalan terbuka menuju 150,00, level yang tidak terlihat sejak akhir 2022 dan kemungkinan akan menarik perhatian bank sentral. Di bawah level saat ini, jika penjual mengambil langkah, kami akan memperhatikan 142,42 sebagai level kunci pertama. Jika itu tidak bertahan, maka 139,90 menjadi target alami dengan 137,25 lebih jauh. Untuk saat ini, perdagangan pada kisaran saat ini tampak mendominasi. Ini mencerminkan pendekatan tunggu dan lihat, terutama dengan fundamental makro tidak mendorong secara tegas ke satu arah. Kami terus memantau selisih hasil antara JGB dan Treasuries. Semakin luas selisihnya, semakin menguntungkan Dolar, kecuali sentimen risiko berubah drastis. Beberapa sesi ke depan, terutama dengan data konsumen AS yang baru dan komentar lanjutan dari Fed, kemungkinan akan memberikan lebih banyak kejelasan. Hingga saat itu, penting untuk mengatur waktu masuk dengan hati-hati dan menghormati level yang telah terbukti bertahan di bawah tekanan baru-baru ini.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Bank Nasional Swiss (SNB) menyatakan bahwa Swiss tidak terlibat dalam manipulasi mata uang. Tindakan yang diambil bertujuan untuk mengurangi nilai tukar Franc Swiss yang terlalu tinggi untuk menjaga stabilitas harga, bukan untuk keuntungan perdagangan. Para ahli teknis di AS dilaporkan memahami posisi ini. Meskipun Swiss telah menggunakan suku bunga negatif di masa lalu, SNB tidak menyukainya. Namun, mereka mengakui bahwa langkah-langkah tersebut mungkin diperlukan lagi. Bersama dengan Bank of Japan (BoJ), SNB tetap menjadi salah satu bank sentral paling aktif dalam intervensi di pasar mata uang.

Definisi Manipulasi Mata Uang

Manipulator mata uang didefinisikan sebagai negara yang mengubah nilai tukar untuk mendapatkan keuntungan yang tidak semestinya dalam perdagangan global. Intervensi SNB dan BoJ fokus pada stabilitas harga, bukan manipulasi untuk keuntungan perdagangan. Komentar tentang suku bunga negatif telah konsisten selama beberapa bulan terakhir. Apa yang dikatakan artikel ini dengan jelas adalah bahwa Bank Nasional Swiss secara aktif bekerja untuk menjaga agar mata uangnya tidak terlalu kuat, tetapi bukan untuk alasan yang mungkin diasumsikan beberapa orang. Niat mereka bukan untuk memberikan posisi yang lebih menguntungkan bagi eksportir atau mendapatkan saldo perdagangan yang lebih baik. Sebaliknya, mereka berusaha untuk mengendalikan inflasi. Franc cenderung menguat dengan cepat ketika ketidakpastian global meningkat, dan ketika itu terjadi, harga domestik berisiko turun terlalu banyak. Itu berbahaya. Mengenai suku bunga, meskipun sebelumnya telah negatif, preferensi tetap untuk tidak menggunakannya kecuali keadaan memerlukannya. Ini lebih merupakan alat yang disimpan untuk keadaan darurat daripada pilihan pertama dalam kebijakan. Dengan melakukan penyesuaian yang hati-hati, baik bank sentral Swiss maupun Jepang menunjukkan bahwa stabilitas lebih penting daripada keuntungan kompetitif dalam perdagangan. Ini membedakan mereka dari yurisdiksi yang mungkin cenderung ke strategi devaluasi yang lebih agresif.

Penetapan Harga Derivatif Franc Swiss

Nada Jordan tetap sejalan dengan pernyataan sebelumnya, yang berarti tidak ada perubahan arah yang mengejutkan yang akan datang. Namun, keterlibatan mata uang yang tinggi selalu menyuntikkan kebisingan jangka pendek. Dalam hal risiko, itu memberi tahu kita untuk berhati-hati tentang pembalikan tajam yang dipicu oleh komentar kebijakan daripada aliran fundamental. Untuk perdagangan jangka panjang dalam Franc Swiss, sikap netral hingga sedikit dovish mungkin masih terintegrasi dalam penetapan harga derivatif. Posisi jangka pendek harus memperhitungkan kemungkinan lonjakan sementara dalam volatilitas yang direalisasikan yang dipicu oleh intervensi atau kesalahpahaman pasar. Kita juga tidak boleh mengabaikan sinyal tidak langsung yang dikirim kepada otoritas moneter lainnya. Jika tingkat transparansi ini berlanjut, kita mungkin melihat reaksi yang lebih lambat dari aliran spekulatif yang secara tradisional mengharapkan bank sentral untuk “berubah pikiran.” Itu pada akhirnya mengurangi kemungkinan mengejar pergerakan mendadak di pinggiran, membuat likuiditas lebih mudah dikelola di berbagai zona waktu. Buat akun VT Markets langsung Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Perdagangan luar negeri Rusia mengalami peningkatan, naik dari $10,5 miliar menjadi $11,756 miliar pada bulan Maret. Pertumbuhan ini menandai perubahan positif dalam metrik perdagangan untuk negara tersebut. Data ini mencerminkan perubahan dalam kegiatan dan transaksi ekonomi, menunjukkan pergeseran dalam dinamika perdagangan global. Angka-angka tersebut dapat memengaruhi peramalan ekonomi dan strategi. Kenaikan $1,256 miliar dalam perdagangan luar negeri dari Februari ke Maret, yang diwakili dalam angka sederhana, menunjukkan lebih dari sekadar peningkatan pendapatan—ini memberi tahu kita bahwa Rusia, sampai batas tertentu, secara aktif mengalihkan saluran komersialnya untuk mempertahankan momentum. Sementara lonjakan dari bulan ke bulan patut dicatat, yang lebih penting adalah konsistensi yang mendasarinya, bukan hanya penyesuaian sekali waktu yang mencerminkan repositioning rantai pasokan atau efek harga jangka pendek. Dari perspektif berbasis data, pergeseran seperti ini sering mendorong perhitungan ulang dalam model risiko regional. Bagi kita, ini bisa berarti memperluas skenario yang diterapkan pada penetapan harga derivatif yang lebih maju, terutama dalam instrumen yang sensitif terhadap suku bunga di mana eksposur terkait dengan pergeseran makroekonomi. Ini termasuk melihat lebih dekat pada volatilitas yang diproyeksikan yang terkait dengan komoditas dan pengangkutan, yang terpengaruh langsung oleh volume perdagangan dari yurisdiksi yang dikenakan sanksi atau pengaturan pembayaran alternatif. Dari sisi kebijakan, posisi Nabiullina melengkapi pergeseran ini. Lingkaran umpan balik antara fleksibilitas moneter Bank Sentral Rusia dan aliran ekspor-impor tampak lebih erat dari biasanya. Ketika perdagangan berkembang selama periode ketika sinyal kebijakan mengabaikan pengetatan, hal ini membuka peluang untuk pergerakan mata uang yang diperbarui, terutama jika rubel mencoba menemukan dasar melalui penyelesaian non-dolar. Swap terkait mata uang tidak mungkin tetap tenang. Kita seharusnya memperlakukan kurva volatilitas FX dengan lebih sensitif. Mishustin, di sisi pemerintahan, telah memfasilitasi langkah-langkah stabilisasi tanpa banyak kebisingan. Dukungan fiskal belum sepenuhnya ditarik kembali, meskipun sinyal global menunjukkan pengetatan yang disinkronkan. Oleh karena itu, perdagangan carry yang sebelumnya bergantung pada asumsi margin ekspor yang menurun mungkin perlu disesuaikan. Underwriter di pasar opsi yang telah memperhitungkan penghasilan FX yang berkurang mungkin kini menghadapi risiko delta yang tidak terukur jika model penetapan harga menggunakan asumsi perdagangan yang ketinggalan zaman. Salah satu solusinya adalah melakukan uji stres terhadap hubungan yang diimplikasikan antara rubel dan keranjang minyak mentah dalam interval mingguan untuk mendeteksi pergeseran. Dengan kata lain, titik data ini adalah panggilan untuk mempertimbangkan kembali posisi skew, terutama yang terkait dengan pasangan dollar-rubel atau koridor pengiriman melalui rute non-Eropa. Ini tidak memerlukan perubahan alokasi yang mendadak tetapi memerlukan pergeseran durasi eksposur pada derivatif jangka pendek dari hari ke minggu. Mengingat gesekan dalam rute penyelesaian dan perhatian terhadap kepatuhan sanksi, premi risiko telah bergeser dengan cara yang belum sepenuhnya terdaftar dalam vol yang berdurasi pendek. Angka-angka kuat yang muncul dalam periode akses sistem yang terbatas biasanya berkorelasi dengan lindung nilai yang lebih agresif dari sisi negara, yang sering kali kita lihat mencerminkan pergeseran dalam spread swap. Jika sejarah memberikan panduan, kompresi bisa tertunda dua atau tiga minggu, terutama ketika transparansi pelaporan menjadi sulit untuk dijadikan tolok ukur pada indeks global. Kita mungkin lebih memilih untuk berbelok ke kontrak berjangka di mana syarat pembayaran diketahui atau terjamin. Semua yang berat dalam penyelesaian harus diverifikasi dengan meja kepatuhan untuk efek limpahan. Pedagang akan mendapatkan manfaat dari tetap waspada terhadap umpan balik antar instrumen—apa yang muncul dalam data perdagangan hari ini mungkin memberi dampak pada posisi yang terputus di hari berikutnya, terutama di mana eksposur sintetis menyembunyikan risiko sebenarnya. Pasar tidak menunggu ambang batas dipenuhi; mereka sering kali merespons keyakinan dalam data, terlepas dari asal-usulnya.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Doximity mencatat kinerja yang mengesankan pada kuartal keempat fiskal 2025, dengan laba per saham yang disesuaikan sebesar 38 sen, melampaui ekspektasi sebesar 40,7%. Jika dibandingkan dengan kuartal tahun lalu, di mana laba per saham mencapai 25 sen, ada peningkatan yang signifikan. Laba disesuaikan untuk fiskal 2025 adalah $1,42 per saham, menunjukkan peningkatan 49,5% dari tahun sebelumnya. Laba bersih per saham berdasarkan GAAP meningkat menjadi 31 sen, dibandingkan dengan 20 sen pada kuartal yang sama tahun lalu.

Pertumbuhan Pendapatan Kuat di Fiskal 2025

Pendapatan tumbuh 17% dari tahun ke tahun menjadi $138,3 juta, didorong oleh pendapatan langganan sebesar $131,9 juta. Total pendapatan untuk fiskal 2025 mencapai $570,4 juta, naik 20%, dengan pendapatan langganan mencapai $543,8 juta, meningkat 21%. Meskipun pencapaian ini, saham DOCS turun 20,7% setelah rilis laba dan 9,5% tahun ini. Indeks S&P 500 yang lebih luas mengalami penurunan sebesar 0,3% dalam periode yang sama. Laba kotor yang disesuaikan mencapai $126,5 juta, dengan margin laba kotor sebesar 91,4%. Pengeluaran untuk penelitian dan pengembangan, serta biaya penjualan dan pemasaran, meningkat signifikan dari tahun ke tahun. Akhir kuartal, kas dan setara kas Doximity berada di $915,7 juta, dengan total aset sebesar $1,26 miliar. Untuk fiskal 2026, panduan pendapatan diperkirakan antara $619 juta dan $631 juta, sedikit di bawah ekspektasi analis.

Panduan Masa Depan dan Reaksi Pasar

Hasil kuartal keempat Doximity untuk fiskal 2025 jauh melampaui proyeksi banyak pihak, terutama di sisi pendapatan. Laba per saham yang disesuaikan (EPS) sebesar 38 sen menunjukkan lonjakan tajam bukan hanya dari 25 sen tahun lalu tetapi juga mengalahkan konsensus lebih dari 40%. Sepanjang tahun, EPS yang disesuaikan mencapai $1,42, yang merupakan sekitar 50% lebih tinggi dibandingkan tahun sebelumnya. Berdasarkan GAAP, laba bersih per saham naik menjadi 31 sen, memberikan konfirmasi lebih lanjut tentang profitabilitas yang sehat. Pendapatan juga tumbuh dengan kecepatan dua digit. Kuartal terbaru mencatat penjualan sebesar $138,3 juta, naik 17% dari periode yang sama tahun lalu, hampir seluruhnya berasal dari layanan berbasis langganan yang menyumbang $131,9 juta. Melihat angka tahunan, total pendapatan naik 20% menjadi $570,4 juta, sekali lagi didorong oleh pendapatan langganan yang meningkat 21%. Profitabilitas kotor tetap kuat, dengan laba kotor yang disesuaikan mencapai $126,5 juta. Ini berarti margin laba kotor sebesar 91,4%, menunjukkan perusahaan terus beroperasi dengan efisiensi yang mengesankan. Namun, ada lebih banyak informasi. Pengeluaran untuk penelitian dan pengembangan serta biaya untuk penjualan dan pemasaran meningkat secara signifikan dibandingkan tahun lalu. Peningkatan ini kemungkinan mencerminkan upaya internal untuk memperluas platform, meskipun dapat mempengaruhi margin bersih jika tidak dikelola dengan hati-hati. Meskipun semua ini, harga saham mengalami penurunan tajam. Sejak laba dipublikasikan, saham turun lebih dari 20%, menambah penurunan 9,5% sepanjang tahun. Pada waktu yang sama, S&P 500 hanya kehilangan 0,3%, menunjukkan bahwa pasar menghukum saham jauh lebih berat daripada yang bisa dibenarkan oleh sentimen yang lebih luas. Reaksi ini mungkin disebabkan oleh panduan yang diberikan untuk masa depan. Untuk tahun mendatang, manajemen memperkirakan pendapatan antara $619 juta dan $631 juta. Meskipun masih menunjukkan pertumbuhan, angka ini sedikit berada di bawah ekspektasi banyak orang. Sepertinya pasar lebih fokus pada momentum masa depan daripada kinerja masa lalu. Poin-poin penting: – Laba per saham Doximity pada kuartal keempat fiskal 2025 mencapai 38 sen, di atas ekspektasi. – Pendapatan tumbuh 17% tahun ke tahun menjadi $138,3 juta, didorong oleh pendapatan langganan. – Laba kotor yang disesuaikan mencapai $126,5 juta dengan margin 91,4%. – Saham DOCS turun 20,7% setelah rilis laba, menunjukkan reaksi pasar yang negatif. – Panduan pendapatan untuk fiskal 2026 diperkirakan antara $619 juta dan $631 juta. Buat akun VT Markets Anda dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Indeks S&P 500 naik 0,41% pada hari Kamis, didorong oleh optimisme terkait negosiasi perdagangan, investasi dari Timur Tengah di AS, dan kemungkinan perdamaian di Ukraina. Indeks kini sedang menguji batas ketahanan di kisaran 5.900-6.000, mendekati rekor tertingginya dari bulan Februari yang mencapai 6.147,43. Indeks diperkirakan akan dibuka 0,4% lebih tinggi hari ini, menunjukkan momentum kenaikan yang berlanjut. Survei Sentimen Investor AAII hari Kamis menunjukkan 35,9% responden optimis, sementara 44,4% pesimistis tentang masa depan pasar. Nasdaq mendekati 21.500 sebelum sedikit mundur, ditutup dengan kenaikan kecil sebesar 0,08%. Diperkirakan akan dibuka 0,5% lebih tinggi hari ini, meskipun terjadi penurunan 5% pada perdagangan pre-market Applied Materials. Metrik volatilitas pasar menunjukkan tingkat ketakutan yang menurun, dengan VIX yang cenderung turun. Biasanya, VIX yang menurun menunjukkan ketenangan di pasar, tetapi juga meningkatkan kemungkinan pergeseran ke bawah. Aktivitas futures S&P 500 menunjukkan perdagangan lebih tinggi, memprediksi pembukaan positif, dengan dukungan di sekitar level 5.870. Setelah kenaikan hari Kamis, para trader harus memperhatikan potensi pengambilan keuntungan dalam jangka pendek. Poin-poin penting yang diungkap data yang ada adalah pasar cenderung optimis tetapi tidak tanpa hambatan jangka pendek. Setelah kenaikan 0,41% pada S&P 500 yang dipicu oleh harapan baru dalam diplomasi global dan investasi asing yang meluas, indeks kini mendekati kisaran 5.900–6.000—level yang sebelumnya sulit dicapai. Ini sesuai dengan rekor tertinggi yang dicapai pada bulan Februari. Kedekatan ini dapat memicu penyesuaian posisi institusi, terutama dengan pengujian kembali puncak tersebut kini terasa lebih mungkin. Pergerakan positif minor yang diharapkan saat pembukaan pasar hari ini—sekitar 0,4%—melanjutkan dorongan ke atas dan mungkin mengundang posisi baru dari mereka yang tetap berada di sisi. Namun, indikator sentimen, seperti survei AAII, memberikan pandangan yang lebih rumit. Dengan hanya 35,9% responden yang menyatakan pandangan optimis dan 44,4% pesimistis tentang apa yang akan datang, partisipasi ritel tampaknya skeptis, mungkin tidak yakin dengan kenaikan ini. Selisih sentimen seperti ini cenderung menciptakan peluang dalam transaksi derivatif, terutama yang dibangun di sekitar pembalikan rata-rata atau hasil berlawanan. Ketika melihat ke Nasdaq, kenaikan tipis 0,08% pada hari Kamis menunjukkan ketidakpastian, meskipun mendekati level 21.500—sebuah titik yang tidak bertahan dengan baik minggu ini. Kenaikan 0,5% yang diproyeksikan hari ini patut dicatat, meskipun harus berlangsung bersamaan dengan penurunan 5% di Applied Materials dalam aksi pre-market. Tekanan performa individual semacam itu dapat mempengaruhi secara luas, terutama ke ETF berbasis semikonduktor dan strategi opsi sektoral. Dalam hal volatilitas yang diimplikasikan, VIX yang menurun menunjukkan pasar yang tampak tenang. Namun, lingkungan volatilitas yang terkompresi sering terjadi sebelum pergerakan yang tidak terduga. Saat metrik ketakutan melemah, pergerakan intraday dapat mengejutkan para trader—terutama mereka yang telah mengurangi perlindungan. Kami mengawasi kemungkinan pengembalian volatilitas yang diimplikasikan, yang sering kali dapat diperkuat dalam struktur harga derivatif, terutama dalam opsi mingguan dengan jangka waktu pendek. Aktivitas futures S&P 500 menunjukkan sesi awal yang positif lainnya, dengan dukungan terdekat di sekitar 5.870. Level tersebut bisa menjadi lebih penting dalam minggu mendatang, terutama jika indeks mulai berbalik arah. Setelah kenaikan hari Kamis, rotasi atau pengambilan keuntungan jangka pendek tidak akan mengejutkan dan dapat membawa kelemahan intraday. Ini membuatnya berpotensi menjadi pengaturan yang baik untuk menghindari kekuatan di dekat batas ketahanan atau terlibat dengan penyebaran terstruktur yang mendapat manfaat dari aksi menyamping atau penarikan kembali.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Investasi portofolio asing Kanada dalam sekuritas Kanada mencatat -$4,23 miliar untuk bulan Maret. Angka ini bertolak belakang dengan prediksi yang diharapkan sebesar $5,2 miliar. Perbedaan antara tingkat investasi yang aktual dan yang diperkirakan menunjukkan permintaan yang lebih rendah atau kemungkinan pengalihan investasi dalam sekuritas Kanada selama periode ini. Angka negatif menunjukkan adanya aliran keluar investasi bukannya masuk.

pergeseran sentimen investor

Shortfall ini, terutama jika dibandingkan dengan proyeksi, menunjukkan adanya pergeseran nyata dalam sentimen investor internasional terhadap aset Kanada. Dengan keluarnya dana sebesar $4,23 miliar alih-alih aliran masuk yang diantisipasi, kemungkinan besar pemegang asing mengurangi eksposur mereka atau menghentikan reinvestasi sama sekali selama bulan Maret. Keputusan ini mungkin dipengaruhi oleh indikator makroekonomi yang melemah, narasi suku bunga yang berubah, atau penyesuaian risiko yang lebih luas dalam portofolio global. Dalam istilah praktis, perilaku semacam ini biasanya mencerminkan kepercayaan yang berkurang terhadap kinerja keuangan Kanada dalam jangka pendek atau hanya ada peluang yang lebih menarik di tempat lain. Mengingat seberapa besar ketidakakuratan tersebut—lebih dari $9 miliar antara perkiraan dan angka aktual—kita tidak boleh meremehkan implikasinya. Penarikan modal semacam ini berpotensi memberikan tekanan di pasar pendapatan tetap dan ekuitas Kanada, terutama jika aliran keluar lebih lanjut terjadi dalam beberapa bulan mendatang. Bagi kita yang memperhatikan kontrak jangka pendek, mungkin layak untuk lebih memperhatikan hasil obligasi dan volatilitasnya dalam waktu dekat. Jika aliran masuk terus melambat atau kembali turun ke wilayah negatif, hasil pada sekuritas pemerintah mungkin menyesuaikan dengan tepat, memberikan efek berantai pada instrumen yang sensitif terhadap suku bunga. Harapan seputar sikap suku bunga Bank of Canada juga bisa mulai berubah akibat tekanan eksternal, walaupun data inflasi domestik tetap sesuai. Selain itu, mekanisme di balik data ini penting. Ketika investor asing menjual aset—apakah itu obligasi, saham, atau instrumen lainnya—itu bisa memperkuat volatilitas mata uang domestik, terutama jika hasil penjualan dikonversi sebelum repatriasi. Dan meskipun CAD relatif stabil baru-baru ini, strategi lindung nilai mata uang bisa menjadi semakin tidak sepele untuk siapa pun yang memegang durasi yang lebih lama.

rilis ekonomi internasional

Kita kemungkinan akan melihat penyesuaian bertahap dalam model risiko yang memandang ke depan, mengingat bahwa eksposur internasional yang terdiversifikasi biasanya bergantung pada aliran modal yang stabil. Waktunya masih tidak dapat diprediksi, tetapi bacaan bulan Maret menetapkan preseden yang konkret. Oleh karena itu, perlu untuk menilai kembali posisi di mana alokasi portofolio lebih condong pada nama kredit atau ekuitas Kanada yang memiliki korelasi tinggi dengan pergeseran sentimen global. Seiring aktivitas aliran bersih menyimpang dari norma yang diharapkan, volatilitas yang tersirat mungkin meningkat—tidak hanya secara reaktif, tetapi mungkin juga terbangun dalam model harga bahkan sebelum data baru dirilis. Pendekatan Smith untuk mengurangi risiko pada jendela likuiditas rendah sebelumnya memberikan kerangka kerja yang berguna, meskipun kita tidak akan menirunya secara langsung kecuali ada konfirmasi lebih lanjut. Tentu saja, penyesuaian yang terburu-buru memiliki risikonya sendiri. Penerbitan korporasi mungkin juga melambat, meskipun awalnya dengan halus. Dengan berkurangnya nafsu investasi dari luar, premi risiko pada penempatan baru bisa meningkat cukup tinggi untuk mengubah waktu atau struktur penawaran utang yang direncanakan. Itu berarti trader harus memantau volume pasar primer untuk setiap jeda atau penundaan, terutama jika kondisi margin semakin ketat menjelang kuartal ketiga. Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Perubahan pada ekspektasi suku bunga dipengaruhi oleh dua faktor utama: pertumbuhan dan inflasi. Memahami penyebab kenaikan suku bunga sangat penting untuk memprediksi hasil pasar. Ketika suku bunga naik karena ekspektasi pertumbuhan, pasar saham seringkali mendapatkan manfaat. Ini karena proyeksi penghasilan membaik, dan suku bunga yang lebih tinggi menjadi lebih dapat diterima seiring dengan kinerja yang lebih kuat. Contoh yang mencolok adalah periode dari 2016 hingga 2018, di mana pasar berkembang meskipun suku bunga naik, didukung oleh pemotongan pajak dan inflasi yang stabil.

Kenaikan Suku Bunga yang Dipicu Inflasi

Sebaliknya, ketika suku bunga naik karena ekspektasi inflasi, pasar saham biasanya menderita. Dalam skenario ini, proyeksi pengembalian ditinjau kembali ke bawah dan kemungkinan pengetatan moneter meningkat. Tahun 2022 menjadi contoh terkini, di mana pengetatan terjadi dengan cepat untuk mengendalikan inflasi. Konteks memainkan peran penting dalam reaksi pasar terhadap kenaikan suku bunga. Kenaikan suku bunga yang dipicu oleh pertumbuhan biasanya disambut baik oleh pasar, sementara kenaikan yang disebabkan oleh inflasi dijalani dengan hati-hati. Memahami alasan dasar untuk perubahan suku bunga membantu dalam menilai dampak pasar yang mungkin terjadi. Belum ada perubahan besar pada tingkat akhir, tetapi jalannya telah berubah nada. Pasar tidak lagi memperdebatkan apakah kebijakan bersifat ketat, tetapi lebih pada seberapa keras inflasi harus bertahan agar sikap itu tetap ada. Hal ini memberi panduan yang jelas bagi meja derivatif: nilai relatif di sepanjang kurva lebih menguntungkan daripada taruhan durasi yang murni. Pengaturan yang cerdik tetap menjadi titik fokus; ada lebih banyak kesempatan dalam dislokasi antara ukuran yang direalisasikan dan diharapkan daripada mengejar pergerakan besar yang arah. Terutama di sekitar lingkungan yang sensitif terhadap pengurangan waktu, seperti jendela acara data mingguan, penurunan theta cukup dangkal sehingga membeli convexity bukan hanya bisa diterima, tetapi terkadang menarik.

Volatilitas Pasar Dan Posisi

Dari sudut pandang volatilitas, kami mengamati bahwa volatilitas implisit jangka pendek dalam produk suku bunga tetap tinggi relatif terhadap pergerakan yang direalisasikan. Premium itu menunjukkan ketidakpastian tentang arah dan waktu tindakan bank sentral. Secara khusus, swaptions suku bunga untuk jangka waktu yang lebih lama mempertahankan bias yang membandel yang mencerminkan perlindungan terhadap rejim inflasi yang membandel—bukan hanya inflasi yang lebih rendah yang memerlukan waktu, tetapi risiko bahwa inflasi dapat berhenti menurun. Hasil obligasi di tengah kurva—jatuh tempo dua hingga lima tahun—telah bergerak lebih tinggi melalui serangkaian rilis data yang lebih kuat dari yang diharapkan, yang tidak luput dari perhatian metrik posisi. Data CFTC dan indikator berbasis aliran menunjukkan bahwa akun yang memiliki leverage telah mengurangi paparan pemotongan suku bunga di depan. Selain itu, kegiatan opsi telah terfokus kuat ke arah batas atas dan pembayaran, menunjukkan perhedging asimetris terhadap Fed yang mempertahankan suku bunga tinggi hingga tahun depan. Volatilitas indeks ekuitas tetap relatif tenang dibandingkan, tetapi itu tidak boleh disalahartikan sebagai ketenangan. Korelasi antara kelas aset telah meningkat dengan tenang, dan ada pengembalian yang terlihat antara suku bunga dan aset berisiko. Ekuitas terus meningkat, tetapi dengan lebih sedikit kepercayaan yang terbenam di bawah permukaan. Bias dalam opsi indeks telah mengalami penajaman yang mencolok, terutama di sisi bawah. Itu mencerminkan perlindungan posisi—bukan keyakinan, tetapi persiapan. Pengaturan jangka pendek menunjukkan bahwa setiap kejutan positif dalam kekuatan ekonomi akan menjaga volatilitas suku bunga implisit tetap tinggi. Trader kemungkinan akan terus menambah convexity di mana biaya carry ditekan. Di sisi inflasi, bahkan revisi kecil ke atas dalam metrik inti seperti CPI jasa atau PCE terpotong dapat membangkitkan kembali kekhawatiran bahwa proses disinflasi terhenti, memicu penyesuaian kembali di seluruh kurva. Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulailah berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pada bulan Maret, investasi portofolio Kanada dalam sekuritas asing menurun menjadi $15,63 miliar. Jumlah ini turun dari tingkat sebelumnya yaitu $27,15 miliar. Pernyataan yang memprediksi masa depan dapat mengandung risiko dan ketidakpastian. Melakukan riset yang mendalam sebelum membuat keputusan investasi adalah penting untuk mengurangi risiko ini. Tidak ada jaminan mengenai ketepatan atau ketepatan waktu informasi ini. Ada kemungkinan adanya kesalahan, kekeliruan, atau kekurangan dalam data. Berinvestasi di pasar terbuka membawa risiko stres emosional dan potensi kehilangan total jumlah pokok. Semua risiko, kerugian, dan biaya yang terkait adalah tanggung jawab individu yang melakukan investasi. Informasi ini bukan merupakan nasihat investasi yang dipersonalisasi. Ketepatan, kelengkapan, atau kesesuaian jumlah yang diinvestasikan atau sekuritas tidak dapat dijamin oleh penulis. Penurunan investasi portofolio Kanada di luar negeri dari $27,15 miliar pada bulan Februari menjadi $15,63 miliar pada bulan Maret menunjukkan perubahan dalam alokasi modal. Ini mungkin mencerminkan penilaian lebih luas oleh investor domestik mengenai penilaian, hasil global, atau ekspektasi mata uang. Apakah ini merupakan kontraksi satu kali atau awal aliran yang lebih lambat akan bergantung pada banyak peristiwa yang akan datang, terutama rilis data di AS dan Kanada. Investasi keluar yang lebih rendah dapat mempengaruhi aliran jangka pendek di pasar valuta asing (FX) dan derivatif. Penurunan permintaan untuk aset asing oleh entitas Kanada dapat mempengaruhi nilai dollar Kanada, secara tidak langsung mengubah pertimbangan perdagangan carry. Jika dollar Kanada mendapatkan dukungan relatif sebagai akibatnya, volatilitas atau perbedaan yang sebelumnya diasumsikan dalam pasangan FX yang biasa digunakan mungkin melebar atau menyusut dengan cara yang berbeda. Traders yang mengandalkan aksi harga sejarah tanpa menyesuaikan perubahan dalam aliran uang tunai dapat berisiko. Bias yang terbentuk selama periode investasi keluar yang tinggi perlu dievaluasi kembali. Aliran ke sektor ekuitas asing tertentu, terutama teknologi AS atau energi Eropa—yang sebelumnya mendapat keuntungan dari alokasi Kanada—mungkin akan melambat jika tren ini terus berlanjut. Ini tidak boleh diabaikan saat memposisikan diri selama siklus multi-minggu atau kuartalan. Pernyataan Delisle awal bulan ini mengisyaratkan sensitivitas yang meningkat terhadap pergerakan modal terhadap perbedaan suku bunga. Dengan itu dalam pikiran, jeda sesaat atau perlambatan dalam investasi keluar mungkin mencerminkan lebih dari sekadar variasi musiman; ini mungkin mencerminkan posisi investor menjelang pengumuman bank sentral. Paling tidak, hal ini menambah bobot pada pemantauan panduan masa depan Bank of Canada dengan lebih cermat. Taylor menekankan dampak dari pengetatan moneter luar negeri terhadap hasrat risiko, dan angka-angka terbaru sepertinya sejalan dengan itu. Bagi mereka yang memiliki eksposur volatilitas, titik balik ini bisa menawarkan keuntungan premi yang diperbarui. Namun, permukaan volatilitas yang diimplikasikan mungkin belum mencerminkan ketidakpastian nyata dalam eksposur global yang ditunjukkan oleh investor Kanada, yang menciptakan peluang sekaligus jebakan. Dari perspektif sistematik, mereka yang memodelkan momentum atau volatilitas harus menyesuaikan input mereka dalam jangka waktu yang lebih pendek. Asumsi carry berdasarkan aliran portofolio mungkin sekarang membawa lebih banyak kesalahan pelacakan. Dengan cara yang sama, laju penyesuaian harga derivatif terhadap perubahan sentimen pendapatan tetap—terutama yang berkaitan dengan utang asing—dapat memperlebar risiko basis dalam perbedaan yang sebelumnya sempit. Kita juga harus mempertimbangkan bahwa perubahan mendadak dalam hasrat investasi dapat mempengaruhi penyediaan likuiditas di meja perdagangan besar. Jika aliran tetap rendah, kedalaman dapat terganggu dalam instrumen dengan durasi pendek. Ini mungkin mengubah strategi lindung nilai, terutama bagi mereka yang menggunakan swap atau sekuritas sintetis. Karena koreksi data dan revisi yang tertunda terjadi, mengandalkan posisi pada rilis bulanan tunggal adalah risiko. Penyesuaian ke eksposur asing yang lebih ringan untuk sementara tidak berarti tren telah benar-benar terbentuk. Namun, risiko perlu dinilai seolah-olah perubahan itu bertahan, sampai data membantahnya.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.