Bursa saham China telah memperkenalkan batas harian pada penjualan bersih saham oleh hedge funds dan investor ritel besar untuk menstabilkan pasar di tengah meningkatnya ketegangan perdagangan dengan AS. Batas ditetapkan sebesar 50 juta yuan (sekitar $6,8 juta) per investor per hari dan ditegakkan melalui peringatan verbal dari perusahaan pialang. Investor yang melanggar batas ini berisiko akun mereka ditangguhkan, dan bursa memiliki arahan resmi yang mendukung langkah ini. China bertujuan untuk melindungi pasar dari volatilitas yang terkait dengan tarif AS, yang kini mencapai hingga 125% pada produk tertentu.

Intervensi Negara dan Pemantauan Strategis

Intervensi negara, seperti pembelian saham oleh dana Central Huijin dan pembelian kembali oleh perusahaan, telah berkontribusi pada stabilitas pasar yang relatif. Perusahaan pialang diwajibkan untuk memantau dengan cermat transaksi dari investor swasta besar dan ritel. Sebuah pemberitahuan menunjukkan bahwa batas penjualan dapat menurun lebih jauh jika tekanan penjualan memburuk. Apa yang terjadi di sini adalah langkah yang disengaja oleh regulator untuk mencegah penurunan tajam di pasar, terutama dari trader dengan volume tinggi. Pembatasan ini tidak sekadar batas acak—ini dihitung untuk mengurangi penjualan berlebihan yang dapat membesar saat sesi perdagangan yang penuh kecemasan. Dengan membatasi penjualan harian menjadi 50 juta yuan di seluruh akun utama, otoritas berusaha meredam perilaku panik dan mengecilkan gejolak jangka pendek pada sumbernya. Sistem peringatan bersifat lembut dalam nada—pemberitahuan verbal dari pialang—tetapi tegas dalam sifatnya. Jika peringatan itu diabaikan, bursa memiliki kekuatan untuk menghentikan akses perdagangan secara langsung. Ini bukan ancaman kosong. Mereka mendukungnya dengan arahan resmi, yang menjelaskan bahwa partisipasi di pasar datang dengan batasan yang dirancang untuk mendukung ketahanan sistemik.

Ketersediaan Likuiditas dan Penyesuaian Perdagangan

Pembelian yang diarahkan negara—melalui dana seperti Central Huijin—dan pembelian kembali oleh perusahaan terdaftar telah secara nyata memperlambat laju penurunan saham dalam beberapa minggu terakhir. Tindakan dukungan ini telah memperkuat dasar harga, terutama di sektor-sektor yang sensitif terhadap tarif ekspor. Namun, jika arus keluar bersih kembali meningkat, ada ruang untuk pengetatan lebih lanjut. Bursa tidak mengesampingkan pengurangan angka penjualan harian yang diizinkan jika penjualan semakin cepat. Ini adalah sinyal jelas bagi pemain besar untuk menjaga profil konservatif dalam waktu dekat. Bagi kami di sisi derivatif, ini memperkenalkan beberapa gesekan. Likuiditas intraday bisa tertekan, terutama karena beberapa pemain sistematis mungkin mengurangi eksposur untuk tetap sesuai dengan batasan. Ini menciptakan jendela perdagangan dengan rentang eksekusi yang lebih ketat. Kesempatan mungkin masih muncul, tetapi kami menemukan bahwa kesabaran dan titik masuk yang selektif menjadi lebih penting—terutama ketika volatilitas diredam secara manual. Kedalaman pasar mungkin tampak utuh pada permukaan, tetapi aliran transaksi yang nyata bisa lebih tipis daripada yang ditunjukkan oleh buku pesanan. Hal itu perlu diperhitungkan dalam strategi lindung nilai dan rollover. Kami telah menyesuaikan dengan tepat, beralih ke leverage yang lebih rendah dan memberikan lebih banyak ruang untuk slippage pada kontrak yang lebih besar. Meskipun tidak ideal, tetapi merupakan tindakan yang hati-hati dalam struktur saat ini. Dengan pemicu ini di tempat dan sistem peringatan yang aktif digunakan, pemantauan frekuensi pesan dari pialang telah menjadi lebih penting daripada sebelumnya. Peningkatan komunikasi mungkin bisa mencegah penegakan formal. Kami telah mulai melacak ini sebagai bagian dari pengaturan harian. Penyesuaian mungkin perlu tetap gesit sepanjang minggu seiring dengan batasan volume yang mengubah pola pembentukan harga. Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Dalam sebuah wawancara baru-baru ini, Friedrich Merz, calon Kanselir Jerman, menyatakan kekhawatirannya bahwa kebijakan Presiden AS Trump dapat mempercepat waktu terjadinya krisis keuangan berikutnya. Ia mendukung perjanjian perdagangan bebas transatlantik, dengan mengusulkan tarif nol persen. Reaksi pasar termasuk penurunan EUR/USD sebesar 0,23% menjadi sekitar 1,1330. AUD/USD menunjukkan kenaikan minor, diperdagangkan mendekati 0,6300, sementara USD/JPY turun menjadi sekitar 142,50, mencerminkan penurunan nilai Dolar AS.

Emas dan Indikator Ekonomi

Harga emas turun dari puncak rekor $3,245, dipengaruhi oleh menurunnya permintaan sebagai aset aman. Data ekonomi yang akan datang termasuk angka CPI untuk Inggris, Kanada, Selandia Baru, dan Jepang, serta penjualan ritel AS. Komentar Merz, terutama tentang potensi kebijakan era Trump yang dapat memicu ketidakstabilan keuangan, muncul pada saat pasar sudah bereaksi terhadap sinyal global yang beragam. Ia menekankan keinginan untuk hubungan perdagangan transatlantik yang lebih dalam — dengan tarif nol — yang jika diambil serius oleh para pembuat kebijakan, dapat mempengaruhi korelasi mata uang dan aliran modal. Ide dasarnya adalah untuk mengurangi hambatan dalam perdagangan, tetapi perubahan semacam itu biasanya membutuhkan waktu untuk terlihat dalam harga. Penurunan EUR/USD menjadi sekitar 1,1330 menunjukkan adanya permintaan yang lebih sedikit untuk euro, mungkin karena preferensi investor terhadap aset yang lebih aman atau menghasilkan lebih besar di tempat lain. Penurunan 0,23% mungkin tidak terlihat besar, tetapi cukup untuk memicu kecemasan lebih lanjut jika data makro pendukung tidak segera membaik. Banyak dari kita yang memperhatikan bagaimana data inflasi Eropa berkembang, terutama karena pernyataan Merz dapat memicu pembicaraan tentang kebijakan perdagangan Zona Euro. Dolar Australia sedikit menguat terhadap Dolar AS menjadi 0,6300 menandakan stabilitas relatif di pasar Asia-Pasifik. Namun, kenaikan kecil ini tidak serta merta menunjukkan keyakinan — lebih pada keraguan tanpa adanya berita besar. Pembalikan di sini tidak bisa diabaikan, terutama dengan angka CPI yang akan datang dari beberapa ekonomi. Jika rilis ini mengejutkan, pergerakan harga bisa dipercepat di kedua arah.

Reaksi Mata Uang dan Pasar

Sementara itu, penurunan USD/JPY ke 142,50 menunjukkan sentimen yang lebih lemah terhadap Dolar secara umum, mungkin menunjukkan bahwa beberapa aliran menuju aset aman telah berpindah, atau bahwa para trader kini lebih berhati-hati. Ketika yen menguat seperti ini, seringkali berarti pasar mulai menilai kembali risiko yang dirasakan. Ini bisa terkait dengan ketidakpastian geopolitik atau sekadar kelelahan terhadap perbedaan suku bunga. Penurunan emas dari puncak rekor $3,245 menunjukkan menurunnya keinginan akan keamanan tradisional. Ini lebih tentang apa yang tidak kita lihat sekarang — tidak ada katalis langsung yang mendorong modal ke bullion. Ini tidak menunjukkan sebuah keruntuhan, tetapi mencerminkan pergeseran dalam selera. Kita kemungkinan akan menilai kembali bagaimana pergerakan ini sejalan dengan angka inflasi yang akan datang, terutama jika hasilnya mengecewakan. Sedangkan untuk penjualan ritel di AS dan pembacaan inflasi yang akan datang dari Inggris, Kanada, Selandia Baru, dan Jepang — data-data ini menjadi acuan ekspektasi. Sebagai contoh, jika penjualan ritel AS terbukti kuat, itu bisa mendorong asumsi kenaikan suku bunga lebih jauh atau memperpanjang jalur kebijakan saat ini, yang pada gilirannya mempengaruhi volatilitas implisit di seluruh pasangan mata uang. Perhatikan kurva suku bunga jangka pendek — pergerakan di sana akan langsung mempengaruhi harga derivatif. Traders yang menganalisis pasangan mata uang seperti GBP/USD atau AUD/JPY mungkin menemukan kesempatan dalam perbedaan data yang sering terjadi akibat rilis CPI yang bertahap. Dislokasi semacam ini dapat memicu pergerakan yang lebih tajam dibandingkan dengan posisi tematik.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Indikator penjualan ritel Selandia Baru untuk bulan Maret menunjukkan penurunan sebesar 1,6% dibandingkan tahun lalu, lebih baik dari penurunan sebelumnya yang mencapai 4,2%. Secara bulanan, penjualan menurun 0,8%, dibandingkan dengan kenaikan 0,3% pada bulan sebelumnya. Data ini mencakup pembelian yang dilakukan melalui kartu debit, kredit, dan kartu toko. Pengeluaran melalui kartu ini menyumbang sekitar 68% dari penjualan ritel inti di Selandia Baru dan berfungsi sebagai ukuran utama penjualan ritel untuk negara ini.

Stabilitas Mata Uang

Hingga Maret 2025, dolar Selandia Baru diperdagangkan sekitar 0,5837 terhadap dolar AS, tetap stabil selama sesi tersebut. Data saat ini mencerminkan perlambatan yang jelas dalam laju penurunan. Meskipun penjualan ritel masih mengalami kontraksi secara tahunan, laju penurunan tampaknya telah melambat dibandingkan dengan angka sebelumnya. Penurunan bulanan, meskipun kecil, membalikkan sedikit lonjakan yang terjadi pada bulan Februari. Perubahan ini menunjukkan bahwa meskipun pengeluaran rumah tangga masih tertekan, kontraksi terburuk mungkin telah mereda — atau setidaknya, mulai menunjukkan kekuatan yang lebih sedikit. Kami melihat bukti yang jelas dari penghematan konsumen yang berlanjut, yang tidak mengejutkan mengingat kondisi inflasi yang tinggi dan peningkatan suku bunga yang berturut-turut tahun lalu. Ukuran pengeluaran berbasis kartu, yang mencakup lebih dari dua pertiga dari pergerakan ritel secara keseluruhan, menyediakan proxy yang kuat untuk perilaku konsumen. Oleh karena itu, pengurangan penggunaan kartu mendukung argumen bahwa pendapatan yang dapat dibelanjakan semakin menyusut, terutama di luar kebutuhan pokok. Robinson di Reserve Bank belum mengubah arah secara signifikan, tetapi telah menunjukkan bahwa suku bunga kemungkinan akan tetap ketat lebih lama dari yang diharapkan oleh beberapa orang. Sikap tersebut, bersama dengan dinamika permintaan yang lebih lemah, langsung mempengaruhi prediksi untuk Indeks Harga Konsumen (CPI) utama yang bergerak lebih rendah dalam beberapa kuartal mendatang. Hal ini juga membatasi ruang untuk posisi agresif terkait mata uang lokal dalam waktu dekat. Kita harus ingat, dolar Selandia Baru telah mampu tetap relatif stabil, berputar di sekitar 0,5830 terhadap dolar AS tanpa tanda-tanda volatilitas yang berlebihan.

Tren Peminjaman Konsumen

Hollister baru-baru ini menunjukkan berkurangnya minat untuk meminjam bagi rumah tangga, mencatat kondisi yang lebih lembek di sektor properti dan kendaraan sebagai dua hambatan utama. Ini sejalan dengan apa yang kami lihat dalam data kartu. Pinjaman menjadi lebih sulit didapat, pembayaran memakan porsi yang lebih besar dari pendapatan, dan orang-orang berpikir dua kali sebelum berkomitmen untuk pembelian baru. Ketika pertumbuhan pendapatan tidak sejalan, pola konsumsi tertekan. Bagi mereka yang menilai pergerakan harga yang akan datang, terutama dalam kontrak yang sensitif terhadap suku bunga, pengaturan saat ini menunjukkan volume yang berkurang sampai jalur yang lebih jelas muncul. Pelaku pasar tidak bisa berharap pada momentum yang didorong konsumen dalam beberapa minggu mendatang. Sebagai gantinya, kita perlu lebih memperhatikan tekanan upah dan komponen inflasi yang tidak dapat diperdagangkan untuk memperkirakan penyesuaian suku bunga. Ada kesempatan di sini untuk merumuskan strategi — menempatkan modal di tempat yang terlindungi dari kebisingan jangka pendek dan sebaliknya selaras dengan perubahan struktural dalam perilaku pembelian domestik. Data domestik ini memiliki bobot yang terukur. Mereka mencerminkan suasana hati konsumen dengan jeda pendek dan membentuk harapan untuk kebijakan moneter dan respons valuta asing. Dengan sentimen internasional saat ini lebih terikat pada metrik yang muncul dari ekonomi besar, setiap perubahan pandangan untuk Selandia Baru tergantung pada lonjakan dalam inflasi domestik, bukan pada perbaikan perdagangan yang luas. Alat yang terkait dengan sentimen rumah tangga akan tetap penting dalam merencanakan eksposur.

Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Penjualan ritel kartu elektronik Selandia Baru mencatat penurunan tahunan sebesar 1,6% pada bulan Maret, yang merupakan perbaikan dari penurunan sebelumnya sebesar 4,2%. Di pasar valuta asing, AUD/USD diperdagangkan dekat 0,6300 karena selera risiko meningkat akibat penurunan tarif AS terhadap rantai pasokan elektronik China. Sebaliknya, USD/JPY telah jatuh menjadi sekitar 142,50, dipengaruhi oleh pelemahan Dolar AS dan harapan akan kebijakan moneter yang berbeda.

Tren Pasar Emas

Harga emas telah mundur dari rekor tertinggi $3,245 di tengah berkurangnya permintaan untuk tempat aman dan menguatnya Dolar AS. Minggu depan diperkirakan ada pemotongan suku bunga oleh ECB, sedangkan BoC mungkin akan mempertahankan suku bunga stabil, dengan fokus pada data CPI dari berbagai negara. Wall Street mengalami lonjakan setelah pengumuman penundaan tarif, namun kekhawatiran tentang ketegangan perdagangan yang terus berlanjut dengan China masih ada, meninggalkan ketakutan resesi. Data pengeluaran kartu Maret dari Selandia Baru, meskipun masih negatif secara tahunan, menunjukkan laju kontraksi yang berkurang dibandingkan hasil Februari. Aktivitas ritel tetap di bawah tekanan, meskipun penurunan yang lebih kecil menunjukkan tanda-tanda stabilisasi, mungkin mencerminkan tanda-tanda awal ketahanan dalam sentimen konsumen. Untuk saat ini, tidak ada indikasi kuat bahwa permintaan sepenuhnya pulih, tetapi laju penurunan mungkin merata. Kami telah melihat bahwa rumah tangga merespons dengan lebih hati-hati terhadap inflasi dan biaya pinjaman yang lebih tinggi – pola ini cenderung memberi tahu ekspektasi ekonomi yang lebih luas. Melihat ke barat, Dolar Australia sedikit menguat terhadap Dolar AS, berada di dekat angka 0,6300. Ini sebagian besar disebabkan oleh meningkatnya selera risiko, yang mengikuti pelonggaran tarif AS pada sektor elektronik China. Langkah ini ditafsirkan sebagai sedikit perbaikan dalam hubungan perdagangan, menawarkan ruang bernapas bagi mata uang yang terkait dengan komoditas dan regional. Jika nada ini berlanjut, volatilitas dalam pasangan AUD mungkin sedikit melunakkan, meskipun banyak yang akan tergantung pada tren inflasi dan setiap perubahan petunjuk dari Reserve Bank.

Fluktuasi Pasar Mata Uang

Sebaliknya, pasangan Dolar-Yen telah sedikit turun, merosot ke 142,50, dan ini patut diperhatikan. Selain Dolar yang lebih lemah, pasar semakin memperkirakan bahwa Federal Reserve dan Bank of Japan mungkin akan menuju arah yang berbeda. Ketika ekspektasi suku bunga menjadi lebih kokoh, setiap perluasan dalam perbedaan suku bunga bisa memperkenalkan bias arah. Untuk pandangan jangka pendek, penting untuk melihat apakah data AS terus cenderung melemah, terutama terkait kondisi tenaga kerja dan inflasi layanan. Sementara itu, harga emas telah menurun. Setelah sesaat menyentuh tingkatan baru di atas $3,200, harga kemudian jatuh kembali di bawah tekanan. Sebagian besar kerugian disebabkan oleh berkurangnya permintaan untuk tempat aman dan penguatan Dolar AS di beberapa pasangan G10. Mereka yang melacak posisi dan aliran ETF mungkin merasa pasar sedang menyesuaikan kelebihan spekulatif, bukan serta merta beralih menjadi bearish jangka panjang. Tanpa adanya katalis geopolitik baru, trader harus menyesuaikan diri dengan pergerakan yang tidak terlalu dramatis seperti yang terlihat di awal April. Perbedaan kebijakan tetap menjadi sorotan. Bank Sentral Eropa kemungkinan akan mulai melakukan pelonggaran minggu depan. Angka inflasi masih cukup rendah untuk membenarkan langkah tersebut, meskipun laju pastinya setelah Juni bisa lebih hati-hati. Sementara itu, ada argumen kuat bahwa suku bunga di Kanada bisa tetap dalam pola menunggu, setidaknya sampai ada data lebih jelas mengenai inflasi domestik mereka. Rilis CPI yang akan datang di berbagai wilayah diperkirakan akan mendorong penyesuaian lebih lanjut dalam instrumen yang sensitif terhadap suku bunga, terutama di kurva jangka pendek. Pasar ekuitas melonjak sebagai respons terhadap penundaan tarif AS; Wall Street menemukan pembeli saat penjual jangka pendek bergerak untuk menutupi posisi. Namun, meskipun ada kelegaan, sentimen tetap agak rentan. Ketidakpastian mengenai hubungan perdagangan China-AS terus menciptakan kehati-hatian, terutama karena tidak ada kejelasan mengenai niat jangka panjang dari kedua belah pihak. Ketidakstabilan ini membuat volatilitas ekuitas diperdagangkan dengan harga tinggi seandainya percakapan terhenti kembali. Kami telah melihat bahwa spread kredit menyusut sedikit di akhir minggu, menunjukkan trader bersedia mengambil risiko, tetapi tidak dalam jumlah besar. Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulai perdagangan sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pada bulan Maret, Indeks Kinerja Jasa BusinessNZ Selandia Baru (PSI) mencatat angka 49.1, sedikit meningkat dari 49.0 pada bulan Februari. Angka ini menunjukkan penurunan aktivitas dalam sektor jasa, dengan rata-rata jangka panjang berada di angka 53.0. Indeks Komposit BNZ, yang menggabungkan PSI dengan Indeks Kinerja Manufaktur (PMI), menunjukkan pemulihan ekonomi yang moderat, meskipun pembacaan PSI yang lebih rendah berdampak pada tingkat pertumbuhan yang ditunjukkan oleh data.

Sentimen Pasar Saat Ini

Apa yang kita lihat di sini adalah pertumbuhan yang lambat, bukan lonjakan yang berarti. Pembacaan sektor jasa terakhir tetap di bawah 50, yang menunjukkan bahwa industri ini masih berada dalam wilayah kontraksi. Ini bukan bencana, terutama mengingat perlambatan global baru-baru ini dalam aktivitas jasa, tetapi ini menunjukkan bahwa optimisme harus disikapi dengan hati-hati. Kenaikan kecil dari level Februari tidak cukup kuat untuk menunjukkan tren baru. Secara historis, kita ingin melihat indeks ini menetap di atas rata-rata jangka panjang—saat ini 53.0—sebelum membahas perluasan yang berkelanjutan. Industri jasa cenderung memiliki bobot ekonomi yang lebih besar, sehingga kinerja buruk mereka berperan sebagai penghambat pada angka-angka yang lebih luas, dan kita dapat melihat ini muncul dalam Indeks Komposit. Dengan itu, tidak mengherankan bahwa data gabungan PSI dan PMI hanya menunjukkan momentum yang lemah ke depan. Meski sektor manufaktur mungkin menawarkan beberapa keunggulan sesekali, kita tidak boleh mengharapkan dampak yang luas untuk saat ini. Kelemahan dalam layanan akan terus membatasi setiap keuntungan yang diperoleh dari produksi saja. Untuk mereka yang mengamati instrumen yang sensitif terhadap suku bunga dan volatilitas jangka pendek, pesannya cukup jelas. Posisi harus mengakui bahwa kestabilan ekonomi masih terputus-putus. Tidak ada tanda permintaan sektor swasta yang jelas, yang tetap terhambat oleh sentimen lemah dan efek residu dari kebijakan yang lebih ketat selama setahun terakhir.

Prospek Ekonomi

Walaupun data mungkin menunjukkan stabilisasi, itu tidak boleh disalahartikan. Stabilisasi pada level yang rendah tidak banyak membantu menggerakkan keuntungan atau membenarkan eksposur risiko yang lebih tinggi. Persamaan risiko-imbalan lebih condong ke kehati-hatian di sini, terutama sampai kita memiliki beberapa bulan pembacaan yang konsisten di atas netral. Keandalan setiap rilis bulanan mungkin bervariasi, tetapi ketika tren yang lebih luas terus mendekati kontraksi, kami akan berargumen bahwa optimisme terbatas dalam harapan atau posisi. Sampai aktivitas jasa dapat pulih dengan meyakinkan, pergerakan positif mungkin akan terbatasi. Sifat komposit dari indeks ini tidak menyembunyikan hal tersebut—justru, ini mengonfirmasi ketika dibagi berdasarkan bagiannya. Pertimbangkan hal ini, respons terhadap berita makro dalam beberapa minggu mendatang mungkin akan lebih fokus pada indikator ke depan. Setiap tanda penguatan dari input lain, seperti lapangan kerja atau kepercayaan konsumen, perlu ditimbang terhadap latar belakang yang masih lemah ini. Datang lebih awal bisa menjadi biaya, terutama di masa-masa seperti ini.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pada bulan Maret, penjualan ritel kartu elektronik Selandia Baru mengalami penurunan sebesar 0,8%, beralih dari pertumbuhan sebelumnya sebesar 0,3%. Perubahan ini menunjukkan penurunan dalam aktivitas belanja konsumen selama bulan itu. Minggu depan mungkin akan membawa perkembangan ekonomi lebih lanjut, dengan Bank Sentral Eropa diharapkan mengurangi suku bunga sementara Bank Kanada mungkin memilih untuk menunda. Perhatian juga akan tertuju pada data Indeks Harga Konsumen (CPI) dari berbagai negara, termasuk Inggris, Kanada, Selandia Baru, dan Jepang.

Indikator Ekonomi Amerika Serikat dan China

Angka penjualan ritel dari Amerika Serikat dan PDB (Produk Domestik Bruto) China akan dipantau dengan cermat di tengah ketegangan perdagangan internasional yang sedang berlangsung. Penurunan terbaru dalam penjualan ritel kartu elektronik Selandia Baru—turun 0,8% setelah peningkatan yang moderat pada bulan sebelumnya—menunjukkan bahwa konsumsi yang bersifat diskresioner di kawasan tersebut mungkin mengalami tekanan. Kelemahan di area ini sering kali mencerminkan kehati-hatian yang lebih luas dari konsumen, terutama jika dilihat bersama indikator domestik lainnya, seperti lapangan pekerjaan atau kepercayaan sektor jasa. Dari perspektif posisi, ini menambah bobot terhadap kemungkinan pelonggaran lebih lanjut oleh Reserve Bank of New Zealand di kemudian hari. Melihat ke depan, perbedaan kebijakan moneter tetap menjadi tema sentral, terutama antara bank-bank sentral yang berada di siklus penurunan yang hati-hati dan yang masih mempertahankan suku bunga tetap. Bank Sentral Eropa, yang diharapkan akan menurunkan suku bunga acuannya, dapat memperkuat ekspektasi pasar untuk stimulus lebih lanjut di kawasan euro. Lagarde dan rekan-rekannya telah menunjukkan arah ini selama beberapa minggu, mengacu pada penurunan inflasi inti dan pertumbuhan upah yang lesu. Bagi kami, arah euro tetap terkait erat dengan asumsi-asumsi ini, terutama terhadap nilai tukar dolar, di mana perbedaan imbal hasil diharapkan akan disesuaikan lebih lanjut. Sebaliknya, Bank Kanada tampak lebih berhati-hati. Komentar terbaru dan data domestik yang lebih baik dari yang diperkirakan—terutama yang terkait dengan pasar perumahan dan tenaga kerja—memberikan mereka alasan untuk menunda tindakan. Dengan kata lain, angka CPI Kanada yang akan datang akan menguatkan kehati-hatian bank sentral atau mendorong mereka untuk mulai menormalkan. Pertanyaan penting untuk posisi terhadap dolar Kanada terletak pada apakah pasar mulai memperkirakan tindakan kebijakan pada bulan Juni atau mendorong ekspektasi lebih jauh lagi.

Penjualan Ritel AS dan Dinamika Kebijakan Moneter

Penjualan ritel AS akan menawarkan ujian yang lebih langsung terhadap ketahanan domestik di era pasca-stimulus. Dengan tabungan rumah tangga yang berkurang dan suku bunga yang masih tinggi, hasil yang lemah bisa mengulangi kekhawatiran yang sudah terlihat dalam pencatatan pengeluaran frekuensi tinggi. Dari perspektif harga opsi, setiap kekurangan kemungkinan akan memicu reli singkat pada suku bunga jangka pendek saat pasar menilai kemampuan atau kesediaan Fed untuk memotong sebelum September. Sementara itu, setiap kejutan positif dapat memperkuat pandangan Powell saat ini—bahwa komite membutuhkan lebih banyak waktu sebelum mengubah sikap. Di Asia, semua perhatian akan tertuju pada rilis PDB China, bukan hanya sebagai ukuran output tetapi juga sebagai ukuran permintaan internal di tengah lemahnya ekspor dan risiko properti yang masih ada. Dengan rantai pasokan global secara bertahap dikonfigurasi ulang dan ketegangan AS-China yang terus berlanjut, gambaran yang lebih jelas tentang konsumsi dan produksi industri China dapat membantu menyesuaikan taruhan pada mata uang regional dan ekuitas terkait. Kami juga mencatat data inflasi Inggris yang ada dalam jadwal. Komunikasi Bailey sebelumnya telah menyoroti pentingnya inflasi jasa, dan setiap moderasi di sana kemungkinan akan meningkatkan kepercayaan pada pemotongan suku bunga musim panas. Namun, hasil yang tetap tinggi—terutama pada inflasi inti—dapat mendorong pasar untuk menunda ekspektasi jalur suku bunga, memberikan risiko kenaikan terhadap pound, terutama jika obligasi pemerintah kurang berkinerja baik. Inflasi CPI Jepang diperkirakan akan sedikit meningkat, yang sebagian disebabkan oleh efek dasar dan komponen energi. Bank Jepang tetap sangat sensitif terhadap dinamika pertumbuhan upah, tetapi angka headline yang melebihi ekspektasi dapat mempercepat pembicaraan tentang penyesuaian kurva imbal hasil. Untuk pasangan mata uang euro-yen dan dolar-yen, ini membawa peluang taktis—terutama dalam perdagangan yang sensitif terhadap durasi yang bergantung pada aliran masuk Jepang. Dengan angka-angka ini datang dalam rentang yang relatif ketat, kami melihat potensi peningkatan untuk volatilitas jangka pendek dalam futures suku bunga dan pasangan mata uang yang terkait dengan bank sentral utama. Strategi yang melibatkan straddle atau kalender spread mungkin mendapatkan keuntungan selama periode ini. Ini adalah minggu untuk fokus, bukan keyakinan. Data diharapkan memimpin, bukan bank itu sendiri. Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Ray Dalio, pendiri Bridgewater Associates, menyatakan bahwa perang perdagangan di bawah Presiden Trump telah membawa ekonomi AS mendekati resesi. Dia mengungkapkan kekhawatirannya tentang perubahan tarif baru-baru ini, yang mengganggu dan ditunda selama 90 hari, terutama terkait dengan China. Dalio juga memperingatkan tentang utang AS dan deficit anggaran yang meningkat, mencatat adanya ketegangan geopolitik yang semakin tinggi. Dia menyebutkan bahwa tatanan dunia sedang mengalami perubahan signifikan, yang dapat memperburuk situasi jika tidak dikelola dengan baik. Jika beberapa risiko terjadi secara bersamaan, konsekuensinya bisa lebih berat daripada yang terlihat selama krisis sebelumnya pada tahun 1971 atau 2008.

masalah nyata bukan risiko abstrak

Dalio menunjuk pada seperangkat masalah nyata daripada risiko abstrak. Dia menyebutkan bahwa Amerika Serikat mendekati penurunan, bukan semata-mata karena satu kebijakan, tetapi karena gabungan dari tarif, gesekan politik, dan meningkatnya tingkat utang. Penundaan tarif terbaru bukanlah solusi—hanya penahanan sementara. Jenis penundaan ini secara historis terbukti tidak dapat diandalkan jika ketidaksepakatan yang mendasarinya tetap ada. Pernyataannya seharusnya tidak dilihat sebagai prediksi penurunan dengan kepastian, tetapi sebagai peringatan bahwa struktur ekonomi berada di bawah tekanan besar dari berbagai arah. Ini bukan hanya tentang tarif itu sendiri; ini juga tentang timing dan efeknya pada rantai pasokan global. Tarif umumnya menaikkan biaya bagi bisnis, yang dapat memeras margin atau mendorong harga lebih tinggi bagi konsumen. Saat pasar tidak dapat memprediksi efek tersebut dengan cepat atau jelas, ketidakpastian meningkat di seluruh kontrak dengan mekanisme penyelesaian yang lebih lama, terutama dalam strategi lindung nilai yang terkait dengan aliran komoditas atau kurva maju yang kompleks. Masa lalu sering memberi tahu kita apa yang mungkin, tetapi bukan apa yang mungkin terjadi—jadi pedagang perlu bersiap untuk gejolak volatilitas dan fase berjalan yang berkepanjangan dengan sedikit kejelasan arah. Penekanan pada utang dan defisit tidak boleh diabaikan. Seiring dengan ekspansi anggaran dan pembayaran bunga menjadi bagian yang lebih besar dari pengeluaran pemerintah, pasar merespons. Tingkat pengungkit yang tinggi mengurangi fleksibilitas, dan bank sentral mungkin memiliki lebih sedikit alat untuk melemahkan penurunan di masa depan. Ini berarti bahwa segala sesuatu yang memiliki paparan durasi, dari obligasi jangka panjang hingga penyebaran kalender yang melibatkan suku bunga, perlu dipantau lebih sering dan disesuaikan lebih dinamis.

tetap gesit dalam lingkungan yang berubah

Ukuran posisi yang kuat sangat penting sekarang. Kita cenderung meremehkan seberapa cepat sesuatu bisa bergerak dari stabil menjadi tidak teratur. Ini bukan tentang apakah yang terburuk akan terjadi; ini tentang apakah model Anda mencakup risiko ekor tersebut dan Anda telah mengukur dampaknya. Ketika para pedagang terjebak pada ekstrem, kerusakannya sering kali bukan pada perdagangan itu sendiri—tetapi pada asumsi di balik margin, keruntuhan korelasi, atau taruhan volatilitas yang salah. Dari sudut pandang nilai relatif, latar belakang makro seperti ini tidak selalu mengarah pada pengurangan risiko penuh. Seringkali terjadi lonjakan di satu kelas aset, diikuti oleh reaksi tertunda di tempat lain. Memantau aliran antar pasar dan korelasi yang diperkirakan dapat memberikan panduan lebih baik daripada perkiraan ekonomi saat ini. Aksi harga sering kali menceritakan kisah lebih awal. Tekanan geopolitik, seperti yang disinggung Dalio, mengubah tempat di mana modal merasa aman. Jika aturan berubah atau ekonomi menjadi kurang terbuka, maka asumsi tentang premi likuiditas dan kepercayaan pihak lawan akan diuji. Opsi dengan likuiditas rendah mungkin mendapatkan lebih banyak minat, karena investor mencari cara untuk tetap terlibat tanpa paparan arah yang besar. Di sinilah kita mendapat manfaat dari tetap gesit—bukan membuat panggilan besar secara keseluruhan, tetapi menyesuaikan perdagangan yang memperhitungkan dispersi di seluruh permukaan volatilitas dan menggabungkan hasil non-linier. Ada banyak fokus pada skenario penurunan sekarang, tetapi beberapa perdagangan yang lebih baik mungkin terletak pada konveksitas di mana harga tertinggal dari kenyataan. Peringatan Dalio yang menggunakan tahun 1971 dan 2008 sebagai titik acuan bukanlah tentang mencocokkan peristiwa tersebut secara persis—ini tentang melihat bagaimana stres berperilaku ketika alat normal tidak mengurangi tekanan. Keduanya adalah tahun ketika perubahan kebijakan bertabrakan dengan kerentanan struktural. Keruntuhan sederhana menjadi meluas karena kepercayaan menghilang. Jenis penyimpangan harga ini sering kali terlihat sebelumnya, tetapi hanya ketika proses Anda mencakup sejarah dan bukan hanya data modern. Dalam jangka pendek, penyesuaian harus condong ke arah fleksibilitas—memastikan modal tetap terjaga jika keadaan melambat, tetapi yang lebih penting, bahwa itu dapat bergerak cepat ketika kondisi berubah. Dalam lingkungan suku bunga yang tertekan, taruhan arah melemah, sehingga volatilitas relatif dan penyebaran struktur tenor bisa menawarkan lebih banyak peluang. Membangun penyangga sambil mempertahankan opsi telah berhasil dalam masa-masa seperti ini sebelumnya, dan ini juga masuk akal sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Neel Kashkari, Presiden Federal Reserve Minneapolis, berkomentar mengenai dampak perang dagang Presiden Trump dalam sebuah wawancara dengan CBS. Ia mencatat bahwa risiko resesi akan bergantung pada seberapa cepat ketidakpastian perdagangan dapat diselesaikan. Kashkari menggambarkan dampak kepercayaan akibat masalah perdagangan sebagai yang terbesar yang ia amati sejak Maret 2020, menunjukkan bahwa hal itu bisa memiliki dampak ekonomi yang signifikan. Ia memperingatkan bahwa tarif secara serius mempengaruhi aliran perdagangan, mengulangi kekhawatiran dari berbagai sektor.

Peran Federal Reserve

Ia menegaskan kembali peran Federal Reserve dalam mengendalikan inflasi dan menyatakan bahwa pasar masih aktif, dengan Indeks Dolar AS saat ini berada di 99,89, naik 0,11%. Kashkari secara langsung menghubungkan penyebaran tarif dengan gangguan pola perdagangan yang sudah ada. Gangguan ini bukanlah yang ringan, tetapi yang dapat mempengaruhi jadwal produksi, keandalan rantai pasokan, dan daya harga di berbagai industri. Ketika mekanisme tersebut terhambat, semakin sulit bagi model harga untuk bertahan, yang mengurangi asumsi di seluruh produk keuangan. Bagi siapa pun yang terlibat dalam volatilitas arah atau perdagangan suku bunga, ini berarti harus menyesuaikan waktu untuk realisasi keuntungan.

Pengelolaan Inflasi

Yang juga penting adalah perspektifnya tentang pengelolaan inflasi, yang ia tekankan tetap menjadi prioritas Federal Reserve terlepas dari gangguan pasar. Ini mengangkat poin yang tidak bisa kita abaikan: meskipun tarif memberikan efek penurunan pada permintaan, dan bahkan ketika mereka membebani pendapatan perusahaan, perhatian Fed tetap tak tergoyahkan. Hal ini membutuhkan pandangan ke depan saat mengevaluasi risiko-imbalan di seluruh penyebaran kalender atau eksposur durasi panjang—karena fungsi reaksi mungkin tertinggal dari rasa sakit yang dialami di ekuitas atau instrumen yang sensitif terhadap perdagangan. Ketika kita melihat kenaikan Indeks Dolar, meski modest, ini mencerminkan ketahanan di tengah arus silang. Beberapa mungkin secara instingtif mengharapkan pelemahan dengan ketegangan perdagangan yang baru, tetapi sebaliknya, kita melihat reaksi yang menunjukkan permintaan tempat perlindungan atau harapan bahwa Fed tidak akan cenderung berpindah ke kebijakan yang lebih lunak sebagai respons. Untuk posisi valuta asing jangka pendek, itu mungkin membatasi penurunan untuk dolar hingga ada sinyal yang lebih jelas dari resolusi atau eskalasi—dan jalan tengah menjadi yang paling sulit untuk diperkirakan. Kami telah melihat pergeseran minat terbuka di pasar opsi, menunjukkan posisi defensif. Itu tidak serta merta mengurangi risiko, tetapi memang menunjukkan tenor yang lebih pendek dan selera terbatas untuk delta yang lebar pada level volatilitas tersirat saat ini. Jika aliran terus bergerak ke arah ini, peluang akan muncul dalam strategi penentuan harga atau bahkan backspreads yang diatur terhadap peristiwa makro. Namun, pemisahan korelasi—terutama antara suku bunga dan masa depan saham—memerlukan pengamatan yang lebih ketat, karena perbedaan mungkin menawarkan wawasan lebih banyak daripada kesamaan. Waktu dan ketepatan dalam mempertahankan tren kemungkinan akan lebih penting daripada permainan tematik, terutama di sektor-sektor di mana tarif langsung mempengaruhi panduan margin. Pembayaran mungkin bergeser menuju ekspresi yang lebih rumit: pikirkan diagonal yang ramah skew atau struktur kalender yang mengisolasi ketidakefisienan harga.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

US equity index futures memulai minggu ini dengan keuntungan, menunjukkan pandangan pasar yang positif. S&P 500 meningkat sebesar 1,1%, sementara NASDAQ naik 1,5%, dan Dow Jones memperoleh 0,9%. Gerakan naik dalam equity futures ini dipengaruhi oleh diskusi terbaru mengenai tarif terkait elektronik seperti smartphone dan PC. Tarif yang diusulkan kini diharapkan ditetapkan sebesar 20%, berlawanan dengan perkiraan sebelumnya yang mencapai 145%.

Dampak Revisi Tarif

Kami melihat penurunan tajam dalam ekspektasi terhadap tarif elektronik, yang menjadi fokus pasar risiko. Usulan tarif sebesar 20%, alih-alih 145% yang sebelumnya dicontohkan, bertindak sebagai semacam katup tekanan, meredakan kekhawatiran yang telah berkembang atas dampak rantai pasokan dan inflasi yang dihasilkannya. Meskipun penyesuaian ini tidak sepenuhnya menghilangkan hambatan, ini memberikan batasan yang lebih jelas untuk proyeksi biaya perusahaan di sektor teknologi yang mendominasi NASDAQ dan berkontribusi secara substansial kepada S&P 500. Itu saja cukup memberikan kelegaan bagi beberapa peserta futures untuk meningkatkan eksposur arah. Pasar tampak mencerna recalibrasi kebijakan ini lebih cepat dari yang diperkirakan, mungkin karena ini menghilangkan rasa ketidakpastian kebijakan. Komentar terbaru Powell tidak menawarkan kontradiksi langsung, dan meskipun data makro tidak bergerak jauh ke salah satu arah, para trader tampaknya sedang menggenggam stabilitas di mana pun ditemukan. Kombinasi dari ambiguitas kebijakan yang teratasi dan cetakan ekonomi yang relatif netral mengurangi tekanan pada volatilitas yang diimplikasikan dan yang diwujudkan. Ini mendukung posisi gamma jangka panjang, terutama dalam jangka waktu dekat. Kami juga memantau sinyal posisi yang mencerminkan recalibrasi yang lebih tenang. Dealer opsi tampaknya secara bertahap mengurangi konveksitas pendek, terutama di zona jatuh tempo 0-2 minggu. Ini bukan perubahan besar-besaran, tetapi arah pergerakannya patut dicatat. Ini menginformasikan bagaimana premium skew dan volatilitas masa depan berperilaku. Dengan risiko yang tidak mungkin mengalami perubahan tajam dalam beberapa hari ke depan, ada argumen untuk menjual tail secara taktis, setidaknya sampai pemicu baru muncul.

Reaksi Nama Industri

Nama industri – yang sering dianggap sebagai segmen yang terlambat dalam reaksi lintas aset – menunjukkan tanda-tanda partisipasi yang lebih luas kali ini. Kami menduga ini lebih terkait dengan utilitas dalam aliran rotasi daripada keyakinan akan kebangkitan sektor yang tahan lama. Namun, ketika modal mulai menyelaraskan dengan bagian yang lebih lembut dari indeks, itu dapat memperpanjang pola kompresi volatilitas dan membuat perdagangan momentum lebih sulit untuk dibalik. Melihat sedikit lebih jauh pada kurva, struktur jangka secara bertahap menjadi datar, yang mencerminkan permintaan yang menurun untuk lindung nilai penurunan jangka panjang. Kami mengartikan ini sebagai penyesuaian teknis ketimbang pergeseran pandangan makro. Spread kalender mengonfirmasi hal ini; risiko bulan depan sedang ditetapkan ulang tanpa minat besar untuk kehati-hatian Juni atau Juli. Bagi trader yang beroperasi di derivatif indeks, ini memberikan peluang dalam permainan konveksitas sedikit lebih panjang yang tidak memerlukan eksposur delta besar. Di bawah semua ini, posisi gamma dealer terus menciptakan umpan balik sementara. Ketika futures naik, lindung nilai delta oleh penjual opsi memperkuat pergerakan itu, yang menciptakan titik tekanan intraday untuk reversi mendadak. Ini mengingatkan bahwa bahkan dalam sesi yang tampaknya tenang, likuiditas dan waktu tetap krusial. Secara keseluruhan, membaca aliran saat ini dan rejim volatilitas menunjukkan untuk menerapkan struktur spread dengan theta terkontrol dan area eksposur yang terdefinisi dengan baik. Taruhan arah yang tajam tetap tidak disarankan tanpa penggerak makro yang dapat diidentifikasi. Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Presiden AS Donald Trump mengumumkan bahwa semikonduktor dan elektronik tidak akan dikecualikan dari tarif yang ada, mengonfirmasi tarif 20% pada fentanyl alih-alih kenaikan 145% yang diusulkan. Bea Cukai dan Perlindungan Perbatasan AS sebelumnya telah mengusulkan pengecualian untuk elektronik tertentu. Sekretaris Perdagangan Howard Lutnick menyatakan bahwa beberapa produk elektronik akan dikenakan beban baru dalam waktu dua bulan. Sementara itu, Perwakilan Perdagangan Jamieson Greer mencatat tidak ada rencana diskusi antara Trump dan Presiden China Xi Jinping di tengah ketegangan perdagangan yang terjadi. Sentimen risiko sedikit membaik, dengan Indeks Dolar AS pulih dari level terendah dalam tiga tahun. Konflik perdagangan AS-China dimulai pada awal 2018, yang mengarah pada tarif pada berbagai barang.

Sikap Perdagangan Dan Tarif Semikonduktor

Panduan terbaru dari Washington menunjukkan sikap tegas, terutama dalam tidak memberikan tekanan untuk lebih banyak pengecualian di sektor teknologi tinggi. Mengonfirmasi bahwa semikonduktor dan elektronik akan tetap dikenakan tarif yang ada menghilangkan keraguan sebelumnya yang diperkenalkan oleh saran dari Bea Cukai dan Perlindungan Perbatasan AS. Badan tersebut sebelumnya mengusulkan peluang membuat pengecualian tertentu, tetapi kini tampaknya telah dibatalkan. Hasilnya, impor perangkat keras tidak mengalami pelonggaran—hanya beban baru. Tarif 20% pada fentanyl jauh lebih ringan dibandingkan dengan apa yang diusulkan sebelumnya, menunjukkan pendekatan yang diperhitungkan. Daripada 145% yang diusulkan sebelumnya, yang dapat memicu pembalasan keras atau distorsi logistik, tingkat saat ini tampaknya lebih ditujukan untuk mempertahankan posisi daripada memperburuk konflik. Ini sudah diatur tetapi tidak bersikap kompromis. Kepala Departemen Perdagangan, Lutnick, menunjukkan bahwa beban lebih lanjut pada elektronik akan diterapkan dalam waktu beberapa bulan. Ini memperkuat pesan—pembatasan perdagangan ini berkembang daripada dilonggarkan. Ini juga memberikan sedikit waktu bagi eksportir dan importer untuk merestrukturisasi kontrak atau menyesuaikan rantai pasokan. Jendela waktu yang diberikan untuk tindakan sangat sempit, dan strategi hedging yang belum dilakukan perlu perhatian segera. Greer menolak kemungkinan adanya diskusi tingkat tinggi antara Gedung Putih dan pimpinan Beijing. Tidak adanya kontak diplomatik dalam waktu dekat menunjukkan bahwa para pedagang seharusnya tidak mengharapkan terobosan mendadak. Tidak ada negosiasi yang dijadwalkan melalui mana tarif dapat dengan cepat dikurangi. Karena itu, posisi yang bergantung pada pembalikan cepat dalam kebijakan dapat terbukti terlalu optimis.

Implikasi Pasar Dan Selera Risiko

Kenaikan kecil dalam selera risiko, terlihat dari kebangkitan Indeks Dolar dari level terendah dalam tiga tahun, menunjukkan posisi yang selektif—kemungkinan merupakan respons terhadap tarif fentanyl yang lebih ringan daripada tren de-eskalasi yang lebih luas. Dari perspektif kami, pasar kemungkinan sudah memasukkan sikap yang lebih agresif, dan sedikit mundur setelah keputusan yang sebenarnya jauh di bawah ekspektasi. Mereka yang terlibat dalam derivatif yang terkait dengan sektor sensitif perdagangan atau pasangan mata uang dengan eksposur terhadap arus Sino-Amerika harus mempertimbangkan periode gesekan yang lebih lama. Setiap permainan jangka pendek yang dibangun di sekitar spekulasi tarif yang akan dibalik harus dievaluasi ulang. Jalannya menunjukkan terus meningkat daripada berbalik. Waktu juga relevan di sini. Dua bulan sampai tarif elektronik mulai berlaku tampaknya menawarkan waktu yang cukup—but in reality, that’s a narrow runway when considering contract rollovers and longer-dated hedges. Flexibility in position sizing and shorter durations may prove more valuable than expecting certainty from political cycles. Kami menilai bahwa memasukkan stabilitas lebih lanjut berdasarkan pemulihan terbatas dalam dolar mungkin terlalu dini. Struktur tetap rapuh mengingat kurangnya kemajuan diplomatik dan tindakan yang terus menerus dalam memperluas hambatan perdagangan. Fungsi inti dari volatilitas tetap terlibat.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.