CPI Jerman untuk Maret tercatat +2,2%, sesuai dengan data tahunan awal, menurut Destatis pada 11 April 2025. Angka ini menunjukkan penurunan dari tingkat sebelumnya yaitu +2,3%. Indeks Harga Konsumen Harmonisasi (HICP) juga sesuai dengan angka awal yaitu +2,3% tahunan, turun dari +2,6% sebelumnya. Inflasi inti tahunan direvisi menjadi 2,6%, naik dari estimasi awal 2,5%, tetapi masih lebih rendah dari 2,7% yang tercatat pada bulan Februari.

Trend Inflasi di Jerman

Rilis inflasi terbaru Jerman memberikan gambaran yang lebih jelas tentang bagaimana tekanan harga berubah di salah satu ekonomi terbesar Eropa. CPI utama untuk Maret, yang tercatat secara resmi sebesar 2,2% tahunan, tepat sama dengan estimasi awal. Ini satu persepuluh poin persentase lebih rendah daripada angka Februari, mencerminkan adanya pelonggaran dalam peningkatan harga konsumen. Sementara itu, ukuran harmonisasi, yang sering digunakan untuk perbandingan antar negara di zona euro, tetap sedikit lebih tinggi di 2,3%—lagi-lagi sejalan dengan pembacaan awal tetapi di bawah 2,6% yang terlihat pada bulan sebelumnya. Menarik perhatian kita adalah penyesuaian pada inflasi inti. Direvisi naik menjadi 2,6%, ukuran inti—yang menghilangkan item yang lebih fluktuatif seperti makanan dan energi—masih turun dari 2,7% di bulan Februari. Revisi ke atas dari 2,5% tidak mengubah tren penurunan, namun menunjukkan bahwa tekanan harga yang sudah terbenam, meskipun melunak, mungkin masih berjalan sedikit lebih tinggi daripada yang diperkirakan sebelumnya. Yang relevan di sini bukan hanya arah angka-angka ini tetapi juga keberlanjutannya. Meskipun efek dasar energi yang lebih rendah menstabilkan inflasi utama, tren inti menolak penurunan yang lebih tajam. Ini telah menjadi perhatian utama bagi pembuat kebijakan moneter. Dan karena harapan inflasi sangat memengaruhi penetapan suku bunga luas, kontrak jangka pendek akan merespons saat tren mendasarnya menyimpang, bahkan dengan margin kecil. Dalam jangka pendek, pergeseran data ini menempatkan tekanan pada perbedaan suku bunga yang terkait. Kita perlu memantau seberapa mendukung ini untuk waktu pemangkasan suku bunga Eropa, terutama mengingat ketahanan sebelumnya dalam HICP. Pada level ini, opsi pada masa depan suku bunga mungkin memerlukan penyesuaian, terutama di mana volatilitas implisit tetap tidak sejajar dengan angka yang lebih lembut.

Respon Strategis Pasar

Pasar mungkin menafsirkan perubahan kecil pada inflasi inti sebagai alasan untuk berhati-hati, bukan hanya optimis. Saat kita melihat kurva hasil, terutama pada jatuh tempo yang lebih pendek, urutan data ini bisa berarti menunggu pemukulan inflasi yang jelas berikutnya sebelum keyakinan dalam arah suku bunga muncul kembali. Dari sudut pandang kita, membeli volatilitas di sekitar rilis ini tetap menjadi strategi yang bijaksana jika dipadukan dengan penempatan sesuai peristiwa. Dengan metrik inflasi utama di zona euro sekarang melunak tetapi masih tinggi di beberapa segmen inti, kemampuan ekspektasi kebijakan untuk sepenuhnya beralih ke bawah terlihat terbatas. Reaktivitas akan terus terjadi di swap dan kurva dekat ujung depan, di mana perubahan inflasi sering kali paling berdampak. Ini menjadikan kumpulan data ini kurang tentang konfirmasi dan lebih tentang menyesuaikan eksposur terhadap sinyal awal. Pedagang harus memperlakukan revisi bulanan ini sebagai input praktis, bukan data abstrak. Bahkan revisi sebesar 0,1% dapat membentuk kinerja mana yang terbaik dan memberikan pembacaan tentang bagaimana ekspektasi tekanan harga berubah di seluruh tenor. Setiap perubahan, sekecil apapun, menjadi penting ketika diterapkan di seluruh struktur jangka waktu yang penuh.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

PDB Inggris meningkat 0,5% pada bulan Februari, melampaui perkiraan 0,1%. Angka sebelumnya yang sebesar -0,1% direvisi menjadi 0,0%. Output layanan naik 0,3%, melebihi yang diharapkan 0,1%, dengan angka sebelumnya diperbarui dari 0,1%. Output industri mengalami lonjakan sebesar 1,5%, sementara output manufaktur tumbuh sebesar 2,2%, keduanya melampaui ekspektasi.

Ketahanan Ekonomi Inggris

Output konstruksi meningkat 0,4%, melawan perkiraan 0,0%. Revisi ini menunjukkan ketahanan moderat dalam perekonomian Inggris, terutama di sektor layanan. Data bulanan terbaru menunjukkan rebound aktivitas ekonomi yang lebih kuat daripada hampir semua peramal yang diharapkan. Angka keseluruhan bulan Februari menunjukkan perluasan PDB sebesar setengah persen, yang lima kali lipat dari tingkat pertumbuhan yang diperkirakan. Cetakan sebelumnya untuk Januari, yang awalnya diungkapkan sebagai kontraksi ringan, juga secara diam-diam ditinjau kembali – ditingkatkan dari angka negatif menjadi pertumbuhan yang datar. Penyesuaian tersebut mengurangi persepsi baru-baru ini tentang stagnasi ekonomi. Bersama-sama, kedua bulan ini menggambarkan perekonomian yang, meskipun tidak bergerak dengan kecepatan yang tinggi, jelas tidak dalam keadaan diam. Sektor layanan, yang menyumbang sebagian besar output, memberikan hasil yang jelas lebih baik dari perkiraan. Kenaikan 0,3% alih-alih 0,1% tidak hanya penting dalam ukuran tetapi juga karena sektor ini cenderung berfungsi sebagai indikator utama untuk sentimen yang lebih luas dan aktivitas konsumen. Revisi naik untuk Januari berarti sektor ini tidak hanya menghindari penurunan; ia sebenarnya membawa momentum ke tahun baru. Ini terjadi setelah periode yang tidak stabil di mana pertumbuhan telah tersendat dan kepercayaan tidak merata. Lebih mencolok, bagaimanapun, adalah kebangkitan dalam output industri dan manufaktur — area yang biasanya tertinggal saat suku bunga tinggi dan permintaan lemah. Kenaikan 1,5% dalam produksi industri dikombinasikan dengan kenaikan 2,2% dalam manufaktur menunjukkan pesanan dan jadwal produksi yang lebih kuat daripada yang diharapkan. Tidak hanya bahwa perusahaan berhasil mendapatkan keuntungan akhir tahun; mereka tampaknya meningkatkan aktivitas menjelang apa yang bisa menjadi periode yang lebih menguntungkan untuk ekspor dan permintaan domestik. Dalam konstruksi, kami juga melihat peningkatan. Meskipun kenaikan 0,4% mungkin terdengar kecil, terutama di sektor yang dikenal dengan pergerakan tajam, itu terjadi melawan perkiraan tidak ada perubahan sama sekali. Jadi, intinya bukan hanya bahwa pembangun sibuk — tetapi para peramal mengira akan terjadi penundaan, tetapi menemukan peningkatan kecil dalam aktivitas kerja.

Lonjakan Sektor dan Dampak Ekonomi

Clarkson mencatat momentum yang lebih baik dari perkiraan di seluruh sektor, dan ini sejalan dengan narasi pemulihan jangka pendek yang telah kami perhatikan. Penyesuaian angka sebelumnya juga membantu menyelesaikan beberapa ketidakcocokan yang berkembang antara prediksi ekonomi yang kurang mengesankan dan survei bisnis yang lebih kuat. Pedagang yang fokus pada suku bunga dan volatilitas sekarang perlu menyelaraskan posisi mereka dengan perekonomian yang tidak bergerak samping seperti yang diasumsikan banyak orang. Angka bulan Februari tidak akan mendorong bank sentral secara tegas ke satu arah atau yang lain, tetapi hal ini meredakan pembicaraan tentang resesi — yang pada gilirannya mempersempit rentang skenario yang dinilai dalam jangka pendek. Fitzgerald mengomentari luasnya kejutan positif ini — tidak ada satu sektor pun yang mencatat kejutan negatif dibandingkan dengan konsensus, yang merupakan pola yang tidak umum dalam data bulanan. Pesan ini jelas: model peramalan yang terlalu banyak bertaruh pada kelemahan siklikal mungkin tertangkap di posisi yang salah. Bagi mereka yang menjalankan posisi arah atau yang dipicu oleh volatilitas, ini adalah saat untuk mundur dan memeriksa adanya ketidakcocokan antara eksposur makro dan aliran data aktual. Kejutan ekonomi seperti ini cenderung memperkecil perdagangan yang sensitif terhadap durasi, terutama menjelang rilis data besar atau pertemuan penetapan suku bunga. Dengan demikian, lindung nilai risiko ujung pendek atau menggeser eksposur menuju nilai relatif antara wilayah yang kaya industri dan yang kaya konsumen mungkin sekarang menawarkan keuntungan yang lebih dapat diandalkan. Buat akun VT Markets Anda sekarang dan mulai perdagangan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Juru bicara dari Bank Nasional Swiss (SNB) tidak memberikan komentar mengenai kekuatan franc Swiss. Franc telah memperoleh keuntungan di tengah ketidakstabilan pasar, yang membawa pada pertimbangan tentang penggunaan cadangan dan kebijakan moneter di masa depan. Seiring dengan penguatan franc, kemungkinan untuk kembali ke kebijakan suku bunga negatif di Swiss semakin besar. Situasi ini akan dipantau secara cermat oleh analis ekonomi.

Menafsirkan Keheningan

Menyusul pernyataan terbaru—atau kurangnya pernyataan—dari otoritas moneter Swiss, kita harus menafsirkan perkembangan melalui tindakan alih-alih deklarasi kebijakan yang eksplisit. Keputusan untuk tidak berkomentar mengenai penguatan mata uang menunjukkan keheningan yang disengaja, yang mungkin dirancang untuk menghindari aliran spekulatif lebih lanjut ke dalam franc. Kekuatan franc Swiss secara historis terkait dengan periode ketidakpastian yang lebih luas, yang biasanya mendorong permintaan terhadap mata uang yang dianggap aman. Gelombang terakhir ini tampaknya tidak berbeda. Tim kebijakan Jordan sebelumnya mengejutkan pasar dengan menaikkan suku bunga lebih awal dari yang diharapkan dan kemudian segera menghentikan pengetatan. Ini meningkatkan ekspektasi bahwa pengetatan moneter telah dikesampingkan—hingga volatilitas kembali muncul dan kemungkinan pemotongan suku bunga mulai dipertimbangkan kembali. Sekarang, dengan franc yang menguat dan inflasi tetap rendah, tekanan mungkin meningkat untuk suatu perubahan yang lebih akomodatif, meskipun itu belum bisa dihindari. Saat kita menilai dinamika ini, dua lapisan muncul. Pertama, kenaikan franc mengurangi inflasi impor, sehingga mengurangi kebutuhan untuk pengetatan lebih lanjut. Namun, ini juga membuat ekspor Swiss kurang kompetitif, yang bisa menarik perhatian dari pembuat kebijakan fiskal jika pertumbuhan melambat akibat kekuatan mata uang. Kedua, kemungkinan suku bunga negatif muncul kembali bukanlah hal yang sepenuhnya hipotetis. Meskipun belum secara eksplisit diungkapkan oleh pejabat SNB, fakta bahwa imbal hasil 10 tahun Swiss berada dekat dengan level terendah historis menunjukkan bahwa pasar mungkin sudah bersiap untuk skenario itu.

Perspektif Strategis

Tanpa memperhalus pernyataan, strategi cadangan otoritas perbankan bisa menjadi semakin penting dalam beberapa minggu ke depan jika tekanan terhadap mata uang meningkat. Di masa lalu, kita melihat intervensi baik melalui pembelian langsung maupun melalui alat likuiditas yang lebih halus selama periode apresiasi yang berlebihan. Jika tren ini terus berlanjut, pasar mungkin akan menyimpulkan bahwa cadangan yang ada dapat dimanfaatkan lebih agresif untuk mengendalikan kenaikan mata uang lebih lanjut. Dari perspektif strategis, kita harus mengamati indeks volatilitas dan diferensial suku bunga dengan sangat cermat. Adanya selisih yang melebar antara suku bunga jangka pendek Swiss dan Eurozone mungkin menunjukkan pergeseran ekspektasi mengenai perbedaan kebijakan. Volume dan posisi di pasar berjangka—serta swap basis lintas mata uang—dapat memberikan petunjuk tentang sentimen pedagang sebelum tercermin dalam perubahan harga spot. Dengan latar belakang ini, pedagang opsi mungkin mengharapkan ekor yang lebih panjang dalam harga volatilitas tersirat pada pasangan franc. Itu biasanya menciptakan risiko dan peluang dalam strategi lindung nilai jangka pendek hingga menengah. Mereka yang aktif dalam derivatif dapat fokus pada instrumen dengan manfaat konveksitas yang lebih jelas dalam kedua arah. Memanfaatkan skew, baik melalui struktur straddle atau risk reversal, dapat memungkinkan kita untuk mengekspresikan pandangan mengenai ketahanan—atau pembalikan—aksi harga saat ini. Kenaikan tajam pada franc tidak hanya meredakan inflasi impor, tetapi juga mengubah biaya lindung nilai aset yang menggunakan franc. Siklus itu sering kali memperkuat dirinya sendiri karena manajer aset regional cenderung mengatur ulang kepemilikan asing saat kekuatan melewati ambang tertentu. Ini menjadi lebih dari sekadar perhatian makro—ini langsung mempengaruhi keputusan alokasi portofolio dan, sebagai akibatnya, aliran dana antar negara.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pada bulan Maret, pertumbuhan Indeks Harga Konsumen (CPI) tahunan Spanyol tercatat sebesar 2,3%, sesuai dengan perkiraan. Angka ini mencerminkan tingkat inflasi yang stabil di negara tersebut selama periode ini. CPI menunjukkan perubahan rata-rata dari waktu ke waktu dalam harga yang dibayar oleh konsumen untuk barang dan jasa. Data yang dirilis dapat mempengaruhi kebijakan ekonomi dan keputusan pasar, karena memberikan wawasan tentang pengeluaran konsumen dan daya beli di Spanyol.

Analisis CPI Maret

CPI bulan Maret sebesar 2,3% tahun ke tahun mengonfirmasi proyeksi sebelumnya dan menunjukkan bahwa tekanan harga di Spanyol tidak menyimpang secara signifikan dari harapan. Hasil semacam ini sering membatasi ruang untuk perubahan mendadak dalam arah kebijakan dari institusi seperti Bank Sentral Eropa (ECB), setidaknya dalam jangka pendek. Bacaan ini, meskipun sesuai, tetap menunjukkan bahwa permintaan inti dalam ekonomi cukup utuh untuk mendukung pola konsumsi yang sedang berlangsung, tetapi belum menunjukkan tanda-tanda overheating. Angka ini memberikan trader derivatif referensi untuk mengukur imbal hasil yang disesuaikan dengan inflasi lokal, terutama yang relevan untuk obligasi, swap suku bunga, dan mungkin kontrak terkait valuta asing. Ketika data inflasi tepat sesuai konsensus, volatilitas yang diimplikasikan seputar rilis makro cenderung tetap rendah. Akibatnya, penetapan harga opsi jangka pendek sering mencerminkan jalur yang lebih stabil untuk intervensi bank sentral. Sekarang, ketika kita mencocokkan ini dengan komentar ECB, yang cenderung menjaga sikap waspada, ini memberikan konteks lebih lanjut. Lagarde menunjukkan preferensi untuk memastikan kemajuan yang jelas menuju stabilitas harga sebelum melonggarkan pembatasan. Dengan inflasi di zona euro masih bervariasi di antara negara anggota, data dari negara-negara seperti Spanyol dapat mempengaruhi luasnya penilaian tersebut, meskipun secara tidak langsung.

Waktu dan Posisi Pasar

Yang penting di sini adalah waktu, terutama terkait ekspektasi suku bunga yang diimplikasikan dalam kontrak berjangka. Trader akan menemukan kurva maju yang menetapkan lebih sedikit pergeseran kebijakan, terutama dalam kuartal berikutnya, selama angka nasional seperti yang dimiliki Spanyol tetap terikat pada perkiraan. Untuk pasar opsi, ini mendukung strategi carry daripada strategi berbasis pergerakan, untuk saat ini. Kami mencatat bahwa komponen energi dalam CPI Spanyol telah melambat dibandingkan bulan-bulan sebelumnya. Ini mengalihkan bobot relatif ke kategori seperti makanan, layanan, dan perumahan. Jika komponen-komponen ini menunjukkan ketahanan, itu akan menantang narasi disinflasi yang diinginkan ECB. Oleh karena itu, setiap deviasi dalam rilis nasional yang akan datang dapat memerlukan kalibrasi ulang dalam posisi kurva imbal hasil. Kami juga melacak efek musiman, terutama di ekonomi Eropa selatan. Jadi, saat memasuki musim semi, biasanya ada tekanan naik pada kelompok harga tertentu. Jika angka bulan April tetap stabil atau turun, meskipun ada tren musiman, itu akan menunjukkan bahwa proses disinflasi mungkin lebih mengakar daripada yang diperkirakan sebelumnya. Dalam skala yang lebih luas, matriks korelasi antara selisih obligasi negara dan kejutan inflasi menunjukkan transmisi yang lebih luas di Eropa Selatan dibandingkan dengan ekonomi inti. Trader derivatif harus memperhatikan perbedaan beta ini saat mengalokasikan risiko antara peripherals versus bunds atau OATs.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Yields di pasar obligasi AS meningkat, dengan imbal hasil 30 tahun mencapai 4,95% sebelum menetap di sekitar 4,90%. Peningkatan ini mengikuti minggu yang penuh gejolak, menandai kenaikan terbesar dalam imbal hasil 30 tahun sejak 1982. Ada kekhawatiran tentang tekanan pendanaan, terutama terkait dengan dana terleverase yang tertekan, yang dapat menyebabkan ketidakstabilan lebih lanjut. Reaksi pasar obligasi tampaknya merupakan respons terhadap diskusi tarif terbaru yang melibatkan Trump dan China.

The Federal Reserve dan Ketegangan Perdagangan

Seiring perkembangan situasi, intervensi oleh Federal Reserve dapat memberikan sedikit kelegaan sementara tetapi mungkin memperpanjang posisi perdagangan saat ini. Hasil akhirnya sangat tergantung pada apakah Trump atau Fed yang akan bertindak terlebih dahulu. Kenaikan tajam dalam imbal hasil jangka panjang — pergerakan paling signifikan sejak awal 1980-an — mencerminkan kekhawatiran mendalam tentang likuiditas dan posisi terpaksa, terutama di kalangan mereka yang menggunakan leverage di pasar berjangka. Pedagang obligasi mulai minggu lalu berjuang dengan kenaikan suku bunga sederhana, tetapi pada akhir minggu, tekanan pada persyaratan margin dan risiko pembalikan berarti bahwa ketakutan menggantikan kesabaran. Apa yang kita lihat di sini bukan sekadar pasar yang bereaksi terhadap perubahan ekspektasi suku bunga. Ini adalah pergeseran yang dipicu — mungkin lebih mendesak daripada yang diinginkan para pembuat kebijakan — oleh petunjuk tindakan perdagangan yang semakin eskalatif. Ketika Trump mengemukakan ide tarif baru pada barang-barang China, reaksi di pasar pendapatan tetap tidak hanya didorong oleh berita utama; ini adalah sinyal bahwa pasar sangat sensitif saat ini terhadap pendekatan geopolitik yang secara langsung mempengaruhi biaya modal. Saat ini, Federal Reserve, yang memperhatikan dengan seksama, dapat campur tangan untuk menahan volatilitas jika kredit mulai terjebak. Namun ini akan melakukan lebih dari sekadar meredakan ketegangan; ini juga dapat memperkuat distorsi yang ada saat ini. Jika Powell bertindak sekarang, dengan menyesuaikan rencana neraca atau menawarkan likuiditas melalui operasi repo yang diperpanjang, dia akan mengirim pesan bahwa tingkat pergerakan imbal hasil ini tidak dapat ditoleransi — bahkan jika ini sebagian disebabkan oleh kebijakan.

Pemosisian Pasar dan Strategi

Namun tindakan tidak dijamin. Waktu menjadi sangat penting. Dengan Trump menekan tombol moneter dan perdagangan secara bersamaan, ada sedikit ruang tersisa untuk hasil yang terkoordinasi. Powell mungkin lebih memilih untuk menahan diri, berharap nada fiskal berubah sebelum berkomitmen pada kebijakan moneter yang lebih banyak. Itu meninggalkan celah dalam arah pasar, dan kita telah melihat apa yang terjadi ketika kekosongan itu berlarut-larut. Bagi pedagang yang berurusan dengan opsi atau berjangka, lingkungan seperti ini tidak hanya berisiko, tetapi juga secara mekanis sulit. Saat imbal hasil melonjak, model nilai terhadap risiko recalibrasi hampir setiap hari, dan panggilan margin dapat memaksa posisi keluar pada titik masuk yang tidak direncanakan. Strategi yang dibangun berdasarkan kurva imbal hasil yang teratur dapat gagal. Kurva yang datar satu minggu, diikuti oleh yang menanjak tiga hari kemudian, memberikan sedikit ruang untuk permainan konveksitas standar. Kami juga harus mengevaluasi kembali asumsi kami tentang durasi. Berpikir dalam istilah kenaikan suku bunga ke depan tidak menangkap apa yang terjadi di sini — ini adalah peristiwa stres, yang berarti pemosisian harus beradaptasi secara defensif daripada prediktif. Jika syarat pendanaan memburuk, atau jika pemain terleverase terpaksa mundur lebih luas, gerakan mundur itu dapat berfungsi sebagai bahan bakar imbal hasil, bukan pelepasan tekanan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Permintaan akan emas di India terus berlanjut seiring dengan harga emas Comex mendekati puncak tertinggi $3,220. Kekhawatiran terhadap stabilitas ekonomi AS memengaruhi kekuatan dolar AS, yang berdampak pada harga emas. Saat ini, harga emas adalah 8,835.27 Rupee India (INR) per gram, naik dari 8,789.90 INR pada hari sebelumnya. Emas yang diukur dalam tola juga meningkat menjadi 103,052.80 INR dari 102,523.70 INR.

Bank Sentral dan Cadangan Emas

Bank sentral adalah pemegang emas terbesar, dengan 1,136 ton ditambahkan ke cadangan pada tahun 2022, bernilai sekitar $70 miliar. Ekonomi berkembang seperti China, India, dan Turki secara signifikan memperluas cadangan emas mereka untuk meningkatkan kekuatan ekonomi. Emas biasanya naik ketika dolar AS melemah, karena terkait terbalik dengan aset cadangan utama. Berbagai faktor, seperti ketegangan geopolitik dan suku bunga, juga memengaruhi harga emas, yang terutama dipengaruhi oleh fluktuasi dolar AS. Kenaikan harga emas yang dinyatakan dalam INR menunjukkan ada momentum di dalam negeri. Kenaikan dari ₹8,789.90 menjadi ₹8,835.27 per gram bukanlah suara acak di pasar—ini adalah reaksi terhadap melemahnya kepercayaan pada indikator moneter AS. Kita tahu bahwa dolar AS yang lebih lemah sering kali mengurangi hambatan dalam membeli emas, membuatnya lebih menarik bagi pemegang internasional.

Strategi Moneter dan Emas

Ketika kita melihat angka dari 2022—dengan lebih dari 1,100 ton emas dibeli oleh manajer cadangan negara—ini lebih dari sekadar data historis. Ini adalah konteks. Pembelian ini, yang bernilai puluhan miliar, menunjukkan bahwa otoritas tertentu sedang mengubah portofolio mereka yang berat pada dolar. Bukan hanya sebagai tindakan pencegahan, tetapi juga sebagai persiapan. Dengan memperluas kepemilikan emas fisik, mereka mengaitkan mata uang domestik mereka dengan aset yang tidak tergantung pada kesehatan fiskal satu negara. Ekspansi berbasis yuan, perlindungan berbasis lira, konsolidasi berbasis rupee—apapun sebutannya, tetapi pergerakan ini terukur dan bukan reaktif. Dengan dolar yang merosot dan investor swasta mengikuti dengan seksama sinyal dari Federal Reserve, kita kemungkinan akan melihat permintaan emas tetap kuat, terutama di wilayah di mana inflasi tetap tinggi dan mata uang tidak tahan banting. Untuk kita yang aktif di derivatif, khususnya yang memperdagangkan futures atau opsi emas, posisi harus mencerminkan hal ini. Premi yang tinggi dan volatilitas implisit yang rendah dapat membuat beberapa orang bersikap netral, tetapi ketidaksesuaian saat ini antara dukungan spot dan tekanan makro membutuhkan kalibrasi yang tepat. Bias arah harus sejalan dengan depresiasi berkelanjutan dolar AS, tetapi likuiditas di level resistensi atas—terutama mendekati $3,220—yang perlu kita ukur lebih dekat. Bukan hanya berita utama atau cetakan data; ini adalah bagaimana pasar berperilaku di fase sebelum dan sesudah pengumuman. Buat akun VT Markets langsung Anda dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Ketakutan mengenai dampak ekonomi dari tarif Trump meningkat selama sesi Asia, bersamaan dengan kekhawatiran tentang stabilitas finansial. Sebuah laporan dari Bloomberg mengangkat isu tentang independensi Federal Reserve, yang meningkatkan kecemasan di pasar. Imbal hasil 10 tahun AS naik menjadi 4,48%, dengan lonjakan mingguan terbesar yang belum terlihat sejak 2001, sementara imbal hasil 30 tahun melonjak menjadi 4,95%, peningkatan terbesar sejak 1982. Kurva imbal hasil menjadi lebih curam ke level yang terakhir tercatat pada Februari 2022, di tengah likuiditas yang tipis.

Pergerakan Valuta Asing

Dalam perdagangan valuta asing, indeks USD turun di bawah 100 untuk pertama kalinya sejak Juli 2023. USD/JPY turun di bawah 143,00, dan EUR/USD naik di atas 1,1350, seiring dengan kenaikan nilai CHF, GBP, AUD, NZD, dan CAD. Saham-saham China mengakhiri reli tiga hari karena AS mengumumkan bahwa tarif pada China telah mencapai 145%, memicu kekhawatiran tentang perdagangan. Tarif saat ini mencakup 145% pada China, 25% pada perdagangan non-USMCA dari Kanada dan Meksiko, 10% pada berbagai barang, serta 25% pada mobil dan baja, dengan jeda 90 hari untuk eskalasi tarif global lebih lanjut. Secara keseluruhan, terdapat peningkatan tajam dalam ketegangan di pasar finansial. Kekhawatiran mengenai tarif baru yang dikenakan oleh Amerika Serikat, terutama yang ditujukan pada China, tampaknya mengganggu pasar yang lebih luas. Pada saat yang sama, laporan Bloomberg telah mempertanyakan otonomi Federal Reserve, yang memicu ketidaknyamanan mengenai pembuatan kebijakan di masa depan. Bersama-sama, perkembangan ini telah mendorong suku bunga naik tajam sambil membebani dolar AS. Untuk lebih jelas, kami telah melihat pergeseran tiba-tiba dalam kurva imbal hasil, paling jelas di imbal hasil Treasury 10 tahun dan 30 tahun, yang melonjak ke level yang belum tercapai dalam beberapa dekade. Imbal hasil 10 tahun melompat ke 4,48%, sebuah pergerakan yang besar sehingga kita harus kembali ke 2001 untuk menemukan kenaikan mingguan dengan skala serupa. Imbal hasil 30 tahun mencapai 4,95%, yang bukan hanya tinggi — itu adalah kenaikan terbesar sejak 1982. Pergerakan seperti ini jarang terjadi dan sering menunjukkan bahwa trader obligasi sedang mengevaluasi ulang bukan hanya kondisi jangka pendek, tetapi juga ekspektasi jangka panjang terkait inflasi, risiko, dan respons moneter.

Efek Pada Valuta Asing Dan Saham

Sementara itu, pasar valuta asing melihat dolar berada di bawah tekanan. Dolar telah melemah secara luas, tercermin dalam penurunan indeks USD di bawah 100. Mata uang seperti yen, euro, pound, franc, dan beberapa mata uang yang terkait dengan komoditas mengalami kenaikan terhadap dolar. Untuk pasangan dolar-yen khususnya, menembus di bawah 143,00 menambah bobot teknis pada pergerakan ini — ini menunjukkan lebih dari sekadar kebisingan, terutama ketika dilihat dalam konteks perbedaan imbal hasil yang melebar dan kemungkinan perubahan posisi bank sentral. Penurunan saham China — yang sebelumnya mengalami kenaikan selama tiga hari — dipicu oleh pengumuman Amerika yang mengkonfirmasi tarif yang luas yang mencapai lebih dari 145% di beberapa sektor. Tingkat tarif tersebut menyulitkan untuk mengabaikan risiko standoff yang berkepanjangan. Barang-barang dari negara di luar wilayah USMCA menghadapi pungutan tambahan, mempengaruhi sektor dari otomotif hingga bahan baku. Meskipun ada penangguhan sementara selama 90 hari untuk kenaikan tarif lebih lanjut, pasar sering bergerak dalam antisipasi, bukan reaksi. Kerugian dapat terjadi dalam hal kepercayaan sebanyak aliran kas. Apa artinya ini untuk posisi? Ketika imbal hasil melonjak seperti ini, pasar biasanya menilai kembali risiko durasi. Dalam pandangan kami, ini sudah terjadi. Pemadatan kurva — terakhir kali terlihat dalam konfigurasi ini pada Februari 2022 — menambah bukti bahwa investor sedang mempertimbangkan apakah ada ketatnya kondisi pendanaan atau jalur kebijakan yang lebih curam. Ini menciptakan peluang di ujung jangka pendek hingga menengah dari kurva tetapi juga memperkenalkan volatilitas yang harus dikelola dengan hati-hati. Jika jalur Fed dipandang sebagai kurang dapat diprediksi, penetapan harga risiko jangka pendek menjadi lebih rumit. Untuk eksposur valuta asing, dollar yang lebih kecil menandakan menurunnya permintaan atau pengurangan kepercayaan dalam kohesi kebijakan jangka panjang AS. Pergerakan ini juga menunjukkan bahwa terjadi dalam likuiditas yang tipis, yang dapat memperburuk momentum. Ini membuat perhatian pada pergeseran volume dan aliran uang riil menjadi semakin penting. Penempatan dalam G10 kemungkinan akan menjadi lebih taktis. Kami menemukan bahwa situasi seperti ini memberi imbalan pada perhatian dekat terhadap perilaku harga daripada narasi. Saham, terutama di Asia, rentan terhadap tekanan lebih lanjut jika gesekan perdagangan berlanjut. Tidak ada keraguan bahwa tarif pada level 145% secara signifikan mengubah perhitungan perdagangan. Sentimen untuk menghindari risiko telah menjadi lebih mungkin, meskipun belum mengakar — terutama jika bank sentral turun tangan untuk menenangkan pasar obligasi. Namun itu adalah sebuah ‘jika’ yang besar. Untuk penetapan harga opsi, volatilitas yang lebih tinggi pada indeks Asia dan beberapa pasangan FX G10 mungkin patut dieksplorasi. Lingkungan saat ini memungkinkan dispersi yang lebih luas dan penyesuaian rata-rata yang tertunda.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Produksi industri di Inggris meningkat 1,5% pada bulan Februari, melebihi perkiraan 0%. Ini menandakan tren positif dibandingkan bulan sebelumnya. Emas telah mencapai rekor tertinggi baru di atas $3,220, didorong oleh peningkatan tarif China pada barang-barang AS menjadi 125%. Langkah ini telah menghasilkan aliran dana ke aset yang dianggap aman, yaitu logam mulia.

Dinamika Pasangan EUR USD

Pasangan EUR/USD telah naik di atas 1.1400, tertinggi sejak Februari 2022, karena Dolar AS tetap di bawah tekanan. Kekhawatiran mengenai meningkatnya konflik perdagangan antara China dan AS mempengaruhi dinamika pasar. GBP/USD juga telah meningkat, mendekati 1.3100, dengan melemahnya dolar yang mempengaruhi pasangan mata uang ini. Di pasar cryptocurrency, Bitcoin dan Ethereum diperdagangkan sekitar $80,000 dan $1,500, masing-masing, menunjukkan tanda-tanda kelemahan. Ripple, bagaimanapun, tampak stabil setelah mendapatkan dukungan pada level kritis.

Kegiatan Industri di Inggris

Kegiatan industri di Inggris menunjukkan peningkatan yang lebih nyata, dengan kenaikan 1,5% pada bulan Februari jauh melampaui ekspektasi. Ketika perkiraan konsensus datar dan Anda mendapatkan angka seperti ini, itu adalah tanda kuat momentum kembali ke sektor manufaktur dan energi. Pemulihan seperti ini, setelah Januari yang lebih lemah, sering menunjukkan ada permintaan mendasar atau pelonggaran dari kendala sebelumnya. Kita seharusnya memandang data produksi tidak hanya sebagai angka terpisah tetapi sebagai pengecekan suhu—ketika hasilnya positif seperti ini, biasanya memicu ekspektasi perubahan suku bunga, meskipun sedikit. Bagi pasar yang sensitif terhadap data makro, itu biasanya adalah tanda yang menunjukkan bahwa volatilitas kemungkinan akan meningkat dalam derivatif suku bunga, terutama jika data bulan depan tidak mengubah nada saat ini. Emas yang menembus $3,220 bukan hanya cerita optimisme—ini adalah posisi defensif. Reaksi tajam tampaknya terutama didorong oleh keputusan Beijing untuk menaikkan tarif menjadi 125% pada beberapa impor AS, yang memberikan dampak besar. Langkah itu tidak hanya memperburuk aliran perdagangan; itu juga menjadi pengganggu jangka pendek di aset yang terkait dengan inflasi. Setiap kali ketegangan meningkat antara dua ekonomi terbesar di dunia, kita sering melihat penarikan dari risiko yang lebih tinggi dan perpindahan menuju tempat penyimpanan nilai yang lebih tradisional. Kami menginterpretasikan ini sebagai sinyal yang cukup jelas bahwa opsi emas di tengah kurva kemungkinan akan menarik aliran baru, terutama dalam struktur yang mengantisipasi minat arah yang berlanjut. EUR/USD yang menembus level 1.1400 — tempat yang telah lama tidak dikunjungi — memberi tahu kita semuanya tentang kelemahan dolar. Ini bukan hanya tarif yang membentuk ini tetapi juga persepsi bahwa AS kurang terlindungi dari dampak perdagangan global dibandingkan Eropa, secara relatif. Dari sudut pandang volatilitas mata uang, ketika pergerakan seperti ini dipertahankan dengan perluasan jangkauan, itu menyuntikkan peluang harga baru ke dalam opsi EUR dan struktur FX terkait. Para trader mungkin sedang mencari untuk reposition gamma sekarang dan melindungi delta lebih tinggi, terutama jika ada indikasi Federal Reserve mengubah arah atau mempertimbangkan pesan yang berbeda. Sterling bergerak menuju 1.3100 terhubung langsung dengan kekuatan depresiasi dolar yang serupa. Namun, kemajuan ini mungkin terasa lebih enggan. Sementara pound naik, ada kurangnya keyakinan domestik di balik pergerakan ini—jadi kami kurang percaya diri dalam keberlanjutannya kecuali data ekonomi Inggris lebih banyak lagi yang sejalan. Penetapan harga opsi di sekitar GBP/USD tampaknya melebar, meskipun lambat, menunjukkan bahwa apresiasi lebih lanjut belum dihargai secara agresif oleh volatilitas jangka pendek. Siapa pun yang diposisikan untuk kenaikan mungkin sekarang mempertimbangkan apakah asimetri tersebut layak untuk dipertahankan atau jika lebih baik untuk mengambil keuntungan. Berpindah ke aset digital, situasinya tampak lebih tidak stabil. Bitcoin yang berkisar di dekat $80,000 menunjukkan kelelahan harga—terutama setelah rally yang cepat dan panjang sebelumnya. Ethereum yang bergerak di sekitar $1,500 menceritakan kisah yang lebih ketat; ia telah kehilangan daya tarik dibandingkan dengan yang lainnya. Kedalaman pasar tampak tipis, yang sering memberikan tanda pergerakan tajam jika likuidasi mulai terjadi. Stabilitas relatif Ripple di sekitar area dukungan kunci bisa jadi menandakan bahwa ia berhenti untuk evaluasi ulang oleh trader dan dana yang lebih memperhatikan analisis teknis dibandingkan narasi. Kami membandingkan perubahan senyum volatilitas dan melihat beberapa bukti premium yang terbentuk di ekor downside untuk Bitcoin, yang dapat menarik entri skala menuju eksposur downside terstruktur sambil tetap mempertahankan fleksibilitas untuk pergerakan kecil ke atas. Posisi derivatif dari sini harus disesuaikan dengan perubahan faktual ini, menyeimbangkan keterbukaan arah dengan posisi defensif, terutama di mana sinyal volatilitas disesuaikan sedikit demi sedikit.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Poin-poin penting:

• USDJPY turun tajam, mencapai titik rendah 142.318 selama sesi.
• Yen Jepang menguat, mencapai level tertinggi sejak September 2024.
• Peningkatan perang dagang AS-Cina menyebabkan kelemahan dolar secara luas, meningkatkan permintaan untuk aset aman seperti yen, sementara penjualan Treasury AS mendukung penguatan yen.

---

USDJPY Turun di Tengah Ketegangan yang Meningkat

Pasangan mata uang USDJPY mengalami penurunan signifikan pada Jumat, terjun ke titik terendah 142.318, level terlemah sejak September 2024. Penurunan tajam ini dipicu oleh meningkatnya ketegangan dagang AS-Cina, di mana kebijakan tarif agresif Presiden Trump menyebabkan kelemahan dolar yang luas. Ketika pelaku pasar mencari yen sebagai aset aman, nilai tukar Jepang meningkat tajam.

Japan's Nikkei slumps on trade war worries, stronger yen https://t.co/hXVRlHVHdo pic.twitter.com/H6817o0R0e

— Reuters (@Reuters) April 11, 2025

Nilai tukar dolar AS menghadapi tekanan lebih lanjut ketika imbal hasil Treasury turun, memperkuat kenaikan yen. Penjualan Treasury AS yang biasanya dianggap sebagai pelindung terhadap ketidakpastian ekonomi, telah meningkatkan permintaan untuk yen Jepang, yang semakin mendorong USDJPY lebih rendah.

Perang Dagang AS-Cina yang Meningkat Mendorong Yen Lebih Tinggi

Perang dagang AS-Cina yang meningkat terus membebani sentimen pasar. Pengenaan tarif 125% pada barang-barang AS oleh Cina memicu kekhawatiran akan resesi global. Sikap tegas Beijing terhadap tindakan tarif AS menambah kekhawatiran akan konflik dagang yang berkepanjangan, yang kemungkinan akan memperlambat pertumbuhan global dan mengurangi permintaan terhadap dolar AS.

Pandangan Teknis untuk Ninja

Gambar: USDJPY turun ke 142.307, menguji level dukungan setelah momentum negatif, seperti yang terlihat di aplikasi VT Markets.

USDJPY turun 1.46%, ditutup pada 142.307 setelah pembukaan di 144.414. Pasangan ini menunjukkan gerakan turun yang konsisten, mencapai titik terendah 142.061 sebelum ditutup dekat 142.307.

Rata-rata bergerak (MA 5,10,30) menunjukkan tren negatif, dengan rata-rata bergerak jangka pendek melintasi di bawah rata-rata bergerak jangka panjang. Ini menunjukkan momentum penurunan yang terus berlanjut. MACD (12,26,9) mengonfirmasi tren negatif, dengan garis MACD (biru) tetap di bawah garis sinyal (kuning) dan histogram tetap di wilayah negatif.

Level kunci yang harus diperhatikan meliputi 142.318 sebagai dukungan langsung dan 147.779 sebagai resistensi. Penembusan di bawah dukungan dapat mengindikasikan potensi penurunan lebih lanjut, sementara kenaikan di atas resistensi dapat menunjukkan pembalikan tren.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Produksi manufaktur Inggris pada bulan Februari menunjukkan perubahan tahunan sebesar 0,3%, melampaui perkiraan penurunan sebesar 2,4%. Ini mencerminkan hasil positif di tengah ketidakpastian ekonomi yang lebih luas. Emas mencapai rekor tertinggi melebihi $3.220 akibat peningkatan tarif produk AS oleh Cina. Hal ini mendorong investasi yang aman dalam logam mulia.

Pergerakan Mata Uang

Pasangan EUR/USD naik ke puncak multi-tahun di atas 1,1400, yang disebabkan oleh lemahnya Dolar AS. GBP/USD juga naik mendekati 1,3100, dipengaruhi oleh kekhawatiran mengenai meningkatnya konflik dagang antara Cina dan AS. Dalam cryptocurrency, Bitcoin dan Ethereum menunjukkan sedikit kelemahan, diperdagangkan sekitar $80.000 dan $1.500 masing-masing, sementara Ripple stabil setelah menemukan dukungan. Peningkatan produksi manufaktur Inggris, yang mencapai 0,3% tahun ke tahun untuk bulan Februari, menunjukkan ketahanan tertentu dalam output meskipun ada tantangan yang terus berlanjut. Kekuatan yang tidak terduga ini menyiratkan bahwa tekanan kontraksi dari pasar eksternal dan kekurangan permintaan domestik mungkin tidak sekuat yang sebelumnya diasumsikan. Walaupun tidak seharusnya kita menganggap ini sebagai perputaran yang luas, ini layak mendapatkan perhatian terhadap data makro Inggris dalam jangka pendek. Dorin penjualan Dolar AS sekarang tercermin dengan nyata dalam pasangan yang sensitif terhadap dolar. Faktor penyebab kelemahan ini tidak terpisah; sebaliknya, mencerminkan perubahan ekspektasi kebijakan, keraguan tentang laju pertumbuhan AS, dan asumsi perdagangan yang berubah. Kenaikan Sterling yang ditawarkan oleh pasangan GBP/USD, yang mengelilingi angka 1,3100, mencerminkan dinamika serupa. Namun, dalam hal ini, bahan bakarnya berasal lebih sedikit dari spekulasi domestik dan lebih banyak dari ketegangan terkait perdagangan eksternal. Jika kita beralih pada aset digital, baik Bitcoin maupun Ethereum mengalami kemunduran. Bitcoin yang mendekati angka $80.000 mungkin terlihat mengesankan pada pandangan pertama, tetapi tindakan harga saat ini kurang meyakinkan dibandingkan dengan reli sebelumnya. Nada yang tenang di Ethereum, yang berada di sekitar $1.500, hanya menguatkan pandangan ini. Tanggapan semacam ini dari cryptocurrency, khususnya keterlibatan mereka yang menurun dalam sesi terbaru, mungkin mencerminkan kehati-hatian akibat meningkatnya imbal hasil obligasi atau ketiadaan penggerak arah. Ripple, menariknya, tampaknya telah menghentikan penurunannya, menguat di dekat area harga yang sebelumnya diperdebatkan. Ini mungkin menunjukkan bahwa ia sedang mencoba membentuk dasar lokal—namun masih terlalu awal untuk menyebutnya sebagai pembalikan tren. Buat akun VT Markets langsung Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.