Harga emas mencapai rekor tertinggi di $3,237 di tengah melemahnya Dolar AS dan meningkatnya ketegangan perdagangan AS-China, sebelum menetap sekitar $3,220. Pasar emas didorong oleh data inflasi AS yang mereda, memicu spekulasi tentang kemungkinan pemotongan suku bunga Federal Reserve seawal bulan Juni. Indeks Dolar AS turun sekitar 1% menjadi 99.90, dipengaruhi oleh kekhawatiran tentang prospek ekonomi. Pengumuman terbaru China mengenai tarif 125% terhadap barang-barang AS memperburuk situasi, sementara inflasi produsen AS melambat menjadi 2.7% pada bulan Maret dibandingkan 3.2% pada bulan Februari.

Sentimen Pasar dan Ketegangan Perdagangan

Penangguhan tarif 90 hari oleh Presiden Trump untuk sebagian besar mitra dagang bertujuan mengurangi ketegangan perdagangan. Namun, konflik yang berlangsung dengan China, ditambah dengan tantangan Fed dalam menyeimbangkan inflasi dan pertumbuhan, terus memengaruhi sentimen pasar. Indeks Harga Konsumen (CPI) China turun 0.1% year-on-year pada bulan Maret, dengan baik Indeks Harga Produsen (PPI) dan CPI menunjukkan kontraksi yang lebih tajam dari yang diharapkan. Persiapan teknis emas menunjukkan kemungkinan pergerakan naik menuju $3,250, dengan dukungan awal terlihat di $3,200. Lonjakan harga emas hingga mencapai rekor baru $3,237 bukan hanya akibat dari permintaan tempat aman; ini mencerminkan penyesuaian yang lebih luas terhadap ekspektasi kebijakan moneter, terutama mengingat angka inflasi AS yang lebih lembut. Penurunan moderat dalam inflasi produsen AS—dari 3.2% pada bulan Februari menjadi 2.7% pada bulan Maret—menyebabkan penyesuaian kembali dalam ekspektasi suku bunga, menambah tekanan pada Dolar. Akibat langsungnya, para trader melihat nilai dalam menyeimbangkan eksposur ke logam berharga saat imbal hasil riil yang disesuaikan inflasi mulai melunak. Dengan Indeks Dolar sekarang berada di bawah angka psikologis 100, tepatnya sekitar 99.90, gerakan penurunan ini tidak mengejutkan bagi mereka yang memantau aliran mata uang terkait sentimen. Penurunan Indeks tidak hanya merupakan erosi teknis—itu terjadi setelah ada bukti jelas bahwa ekonomi AS mungkin melambat. Penjualan yang luas menunjukkan bahwa peserta sekarang merespons lebih kepada arah kebijakan moneter daripada tingkat pertumbuhan ekonomi yang absolut.

Implikasi Perpindahan Aliran Mata Uang

Keputusan Beijing untuk mengenakan tarif 125% pada beberapa impor AS menambah tekanan pada penilaian yang sedang berlangsung, meskipun efeknya bersifat dua sisi. Sementara ketegangan meningkatkan premi risiko pada komoditas, perlambatan yang terkait dengan aliran perdagangan menghadirkan tantangan nyata untuk proyeksi permintaan ke depan. Data inflasi China mengecewakan, bahkan menurut ekspektasi yang baru saja diturunkan. Kontraksi 0.1% dalam harga konsumen year-on-year, di samping penurunan yang semakin dalam pada Indeks Harga Produsen, menunjukkan bahwa kita mungkin melihat lebih banyak stimulus domestik di Asia sebelum musim panas. Itu biasanya akan melemahkan permintaan logam, tetapi pasar hanya menerima aliran jangka pendek yang terkait dengan pelestarian modal. Penangguhan 90 hari Trump pada tarif baru memberi jeda singkat dalam ketidakpastian, tetapi untuk saat ini, sebagian besar perhatian tetap terfokus pada Federal Reserve. Pasar jelas condong menuju pemotongan seawal Juni, tetapi itu masih memerlukan konfirmasi dari data. Sementara pejabat bank sentral tetap diam dalam panduan, harga berjangka menunjukkan keyakinan tersebut. Ini membuka peluang untuk lebih banyak posisi dalam aset yang tidak memberikan hasil, terutama di mana teknik memberikan batas yang lebih jelas untuk potensi kenaikan. Dalam logam, struktur grafik saat ini menunjukkan $3,200 berfungsi sebagai tingkat dukungan awal. Tingkat itu bertahan dengan baik selama konsolidasi Jumat, dan kami melihat sedikit resistance hingga sekitar $3,250. Mengingat profil volume, setiap pergerakan decisif di atas itu dapat meningkatkan aktivitas yang didorong oleh momentum. Namun, penarikan jangka pendek tidak boleh diabaikan—terutama jika data pekerjaan atau upah datang lebih kuat dari yang diperkirakan. Kita sekarang memperhatikan bagaimana posisi akan bergeser dalam instrumen derivatif, yang semakin sensitif terhadap pemicu makro. Untuk mereka yang memperdagangkan opsi jangka pendek atau memperbarui eksposur kuartalan, bukan hanya pandangan arah yang penting. Volatilitas tersirat telah menurun pada akhir Maret, tetapi komentar suku bunga minggu lalu dan gerakan geopolitik telah membangunkan kembali premium tersebut. Itu mengubah cara seseorang harus menyusun perdagangan dengan risiko terdefinisi, terutama di sekitar zona kedaluwarsa yang berat gamma. Didekat, kami sedang menilai pergerakan di suku bunga riil, terutama mengingat breakeven yang tetap tahan. Selama hasil nominal terus menurun, dan inflasi tetap terikat atau menurun, bias dalam logam kemungkinan tetap didukung di dekat puncak rentang. Arus lindung nilai Delta bisa menjadi lebih terlihat saat kita mendekati terobosan teknis yang kritis. Secara keseluruhan, aliran ke aset keras semakin meningkat, tetapi juga lebih selektif. Tidak semua logam merespons dengan cara yang sama—jadi spread nilai relatif mungkin menawarkan lebih banyak fleksibilitas untuk mendapatkan pengembalian dibandingkan panggilan arah langsung dalam sesi mendatang. Buat akun VT Markets langsung Anda dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

China telah menerapkan peningkatan tarif sebesar 125% pada barang-barang dari AS, menandai embargo perdagangan de facto antara kedua negara. Pemerintah China menyatakan bahwa mereka akan menolak peningkatan tarif AS lebih lanjut. Respon pasar menunjukkan pergeseran; sementara pembalasan sebelumnya menyebabkan penjualan besar-besaran, tindakan terbaru ini menghasilkan kerugian minimal, dengan tanda-tanda pemulihan. Ini menunjukkan bahwa pasar mungkin mengantisipasi penurunan ketegangan.

Pergeseran Strategis Dan Respon Pasar

Untuk mencapai resolusi, pemerintahan AS mungkin perlu mengubah pendekatannya, karena saat ini China memegang posisi yang lebih kuat. Perubahan strategi bisa sangat penting untuk mempertahankan stabilitas pasar di masa depan. Perkembangan terbaru ini mencerminkan eskalasi tajam dalam konflik perdagangan, dengan Beijing memilih sikap yang lebih agresif melalui penerapan bea yang jauh lebih tinggi. Meskipun disebut tarif, kenaikan ini berfungsi hampir seperti penghalang, secara serius membatasi arus barang dari AS ke China. Pemerintah mereka telah menjelaskan bahwa mereka tidak berniat mundur sebagai respon terhadap langkah-langkah selanjutnya dari Washington. Namun, yang menonjol bukanlah kebijakan itu sendiri, tetapi reaksi dari pasar. Sebelumnya, kebuntuan seperti ini memicu penjualan panik dan volatilitas yang menonjol. Kali ini, situasi berkembang hanya dengan sedikit penurunan di semua indeks utama, diikuti cepat oleh pemulihan yang ringan, terutama pada ekuitas yang terkait dengan perusahaan multinasional besar. Pola itu memberi tahu kita sesuatu. Ada kemungkinan keyakinan di antara trader institusi bahwa titik kritis ini mungkin tidak memburuk, atau bahwa beberapa resolusi, baik formal maupun informal, dapat muncul sebelum kerusakan ekonomi yang nyata mulai terlihat dalam pendapatan perusahaan.

Implikasi Pasar Dan Kesempatan Strategis

Juga penting dicatat bahwa dinamika saat ini menempatkan Washington pada posisi yang relatif kurang menguntungkan. Sikap yang diadopsi oleh Beijing menunjukkan mereka menganggap ekonomi domestik mereka—dan tujuan strategis mereka yang lebih luas—cukup tangguh untuk menyerap dampak tersebut. Itu pada gilirannya mungkin menjelaskan mengapa pasar tidak menunjukkan reaksi mendadak yang sama seperti sebelumnya, karena tekanan sekarang tampaknya bergeser ke tempat lain. Untuk tim trading kami, pergeseran ini menuntut perhatian lebih pada sinyal jangka pendek—terutama yang terkait dengan komoditas, logistik, dan sektor industri. Penetapan harga opsi belum sepenuhnya direkalibrasi untuk gangguan yang berkelanjutan di sektor-sektor terkait perdagangan, yang membuka peluang jika seseorang memodelkan pendapatan ke depan dan tekanan rantai pasokan dengan ketelitian yang lebih tajam. Volatilitas mendekati jatuh tempo tampak rendah secara artifisial di sektor seperti semikonduktor dan manufaktur berat, di mana kebijakan seperti ini seringkali berdampak dengan jeda. Sementara itu, selisih antara kontrak berjangka tertentu dalam pertanian dan bahan mentah mungkin menawarkan peluang masuk jika arus modal mulai mengalir kembali ke Asia selatan, topik yang patut ditinjau kembali pertengahan bulan. Secara keseluruhan, langkah kebijakan ini dan reaksi yang minim menunjukkan pasar dalam mode menunggu dan melihat. Ini tidak akan berlangsung lama. Ketika memposisikan diri selama momen seperti ini, penting untuk memilih instrumen yang dapat mencerminkan keyakinan arah yang tiba-tiba namun mengelola risiko dengan efisien. Ini memerlukan fleksibilitas taktis, eksposur yang melengkung, dan penetapan ulang yang teratur dari derivatif jangka pendek. Data selama dua siklus pelaporan berikutnya perlu melakukan pengangkatan berat. Buat akun VT Markets live Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Data Maret dari Dewan Emas Dunia menunjukkan arus masuk yang kuat ke dalam ETF emas, dengan net inflow sebesar 92 ton, serupa dengan angka bulan Februari. Peningkatan ini diatribusikan pada naiknya harga emas dan ketidakpastian mengenai kebijakan tarif AS. Selama kuartal pertama, kepemilikan ETF emas tumbuh sebesar 226 ton, menandai peningkatan kuartalan terbesar dalam tiga tahun. ETF yang terdaftar di AS mencatat arus masuk tertinggi, sementara pasar Eropa dan Asia juga mengalami peningkatan.

Total Kepemilikan ETF Emas

Total kepemilikan ETF emas mencapai 3,445 ton, tertinggi sejak Mei 2023, dengan aset yang dikelola mencapai rekor USD 345,4 miliar. Kuartal pertama melihat kenaikan harga emas sebesar 19%, sebagian besar didorong oleh permintaan ETF. Angka-angka dari Dewan Emas Dunia ini menjelaskan bahwa aktivitas institusional terkait emas telah meningkat dengan cepat sejak awal tahun. Pada bulan Maret saja, ETF membawa masuk 92 ton bersih, yang melanjutkan laju kuat yang ditetapkan pada bulan Februari. Permintaan yang berkelanjutan dari investor muncul pada saat harga bullion terus menunjukkan tren naik—naik 19% hanya dalam kuartal pertama—yang menunjukkan bahwa para trader membeli tidak hanya berdasarkan momentum, tetapi juga pandangan arah yang lebih besar yang kini melampaui posisi jangka pendek. Kenaikan 226 ton dalam kepemilikan ETF selama kuartal ini merupakan yang paling signifikan dalam lebih dari tiga tahun, dan lonjakan aset yang dikelola menjadi USD 345,4 miliar semakin menegaskan hal tersebut. Mengingat bahwa ETF yang terdaftar di AS menyumbang bagian terbesar dari pergerakan ini, kita bisa menyimpulkan bahwa investor Amerika lebih condong untuk mencoba berinvestasi dalam emas meskipun—atau mungkin karena—sinyal yang tidak jelas dari pembuat kebijakan dan pertanyaan yang terus berlanjut sekitar tarif perdagangan. Kepemilikan global juga meningkat bersamaan, meskipun lebih moderat di Eropa dan Asia. Posisi global mencapai 3,445 ton pada akhir Maret, level tertinggi sejak Mei tahun lalu. Pemulihan dalam kepemilikan ini mencerminkan sentimen pasar yang lebih luas: emas diperlakukan kurang sebagai aset inert dan lebih sebagai polis asuransi, terutama oleh mereka yang kemungkinan merupakan sebagian besar aliran ETF.

Perdagangan Momentum Arah

Bagi trader yang beroperasi di pasar derivatif, akumulasi berat melalui produk ETF ini dapat memberi dorongan untuk perdagangan momentum arah di futures dan opsi. Kami sudah mulai mencatat bahwa minat terbuka pada opsi panggilan emas telah meningkat secara konsisten sejak pertengahan Februari, dipasangkan dengan peningkatan volatilitas yang menguntungkan sisi atas. Profil tersebut cenderung muncul ketika posisi menjadi lebih asimetris—orang-orang membeli berdasarkan kemungkinan percepatan harga lebih lanjut daripada hanya melakukan lindung nilai dengan struktur standar. Dengan aliran yang condong ke satu sisi, ada godaan untuk mengikuti harga yang lebih tinggi, tetapi kami juga melihat harga emas semakin terputus dari ekspektasi suku bunga, yang sebelumnya memberikan jangkar yang lebih jelas untuk posisi. Dislokasi tersebut bisa mengundang ayunan harga yang lebih tajam terhadap berita makro yang biasanya tidak memiliki bobot sebesar ini. Premi untuk breakout sisi atas sudah kaya, dan meskipun volatilitas implisit tetap di bawah ekstrem historis, penumpukan paparan gamma panjang bisa memicu lindung nilai paksa jika harga spot melampaui level resistensi terdekat lagi. Dalam iklim ini, manajemen risiko menjadi kurang tentang bias arah murni dan lebih tentang ketangkasan. Waktu dan ukuran perdagangan menjadi prioritas, terutama karena ETF, secara alami, tidak dapat melindungi eksposur intraday atau bereaksi terhadap kekosongan likuiditas. Itu berarti pasar derivatif ditinggalkan untuk mengambil fungsi penemuan harga selama periode dislokasi, yang bisa memperburuk rentang intra-sesi. Trader mungkin ingin menilai kembali eksposur theta pada posisi terstruktur yang memperoleh manfaat dari kondisi tenang. Perilaku aliran ETF institusional dan dukungan ritel menunjukkan ada kemungkinan perpanjangan harga, tetapi jalannya—bukan tujuannya—yang dapat mempersulit hal-hal. Selain itu, kurva futures mulai menunjukkan tanda-tanda sedikit backwardation pada beberapa kontrak, yang sering menunjukkan ketatnya pasokan atau permintaan spot yang tinggi. Setiap skenario memberikan dukungan kepada strategi taktis jangka pendek daripada pengaturan gamma panjang yang pasif.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Francois Villeroy de Galhau, seorang pembuat kebijakan di Bank Sentral Eropa, menyatakan bahwa agenda ekonomi dan keuangan yang diajukan oleh Donald Trump tidak tepat. Ia memperingatkan bahwa jika Uni Eropa mengadopsi pendekatan Trump terhadap regulasi keuangan, hal ini dapat menyebabkan peningkatan risiko krisis keuangan akibat deregulasi.

Kekhawatiran Tentang Deregulasi Keuangan

Pernyataan Villeroy de Galhau merupakan kritik tajam terhadap ide-ide deregulasi yang bertujuan untuk meniru apa yang diusulkan oleh beberapa pihak di Amerika Serikat. Kekhawatirannya terletak pada apa yang dia lihat sebagai kembalinya kerangka regulasi yang lebih longgar, yang di masa lalu telah membuat sistem keuangan menjadi kurang stabil daripada lebih dinamis. Ketika kontrol dicabut tanpa perlindungan yang tepat, keseluruhan sistem menjadi lebih rapuh, meningkatkan kemungkinan kegagalan menyebar dengan cepat di seluruh pasar. Deregulasi sering memberikan keuntungan jangka pendek untuk kelompok terbatas tetapi membuat institusi yang lebih luas rentan ketika kondisi berubah. Apa yang dikatakan di sini, secara sederhana, adalah bahwa sikap yang lebih santai terhadap regulasi mungkin tampak menarik di atas kertas, terutama bagi mereka yang mencari keuntungan lebih cepat atau batasan perdagangan yang lebih sedikit. Tetapi berdasarkan pengamatan kami sepanjang siklus, jalan itu sering kali mengarah pada peningkatan volatilitas, koreksi yang lebih mendadak, dan—yang paling mengkhawatirkan—peluang lebih tinggi untuk kegagalan sistemik. Kerangka kerja yang lebih luas di Eropa dibangun dengan tujuan pengawasan, belajar dari peristiwa yang mengguncang kepercayaan lebih dari satu kali.

Implikasi Pasar dan Strategi Perdagangan

Kami telah mencatat bahwa ketika retorika regulasi dari seberang Atlantik mempengaruhi suasana investor, harga domestik kadang bergerak tidak sejalan dengan fundamental yang mendasarinya. Ketidaksesuaian itu menciptakan peluang jangka pendek, memang—tetapi hanya bagi mereka yang memiliki posisi yang jelas dan tidak terkejut oleh pengetatan mendadak, baik dalam suku bunga atau pengawasan makroprudensial. Ini juga mendorong kami untuk lebih memperhatikan perubahan margin dan eksposur mitra di bulan ini. Minggu-minggu mendatang mungkin akan membawa suara yang lebih keras yang mendukung pengurangan pengawasan keuangan. Jika pandangan tersebut mendapatkan sorotan, kita harus siap menghadapi peningkatan volatilitas, terutama dalam instrumen dengan jangka waktu pendek. Pasar niche seperti derivatif kredit dan struktur aset yang muncul mungkin juga melihat arus yang tidak biasa jika ide-ide ini mendapatkan dukungan politik. Fokus kita, kemudian, harus tetap pada spread basis dan indikator nilai risiko. Godaan untuk memperluas posisi akan meningkat jika pasar menginterpretasikan komentar-komentar ini sebagai sinyal bahwa kebijakan yang lebih longgar mungkin muncul di Brussel suatu saat. Namun, itu bukanlah saran saat ini. Meskipun demikian, perdagangan yang dipicu oleh sentimen cenderung bergerak cepat, terutama ketika meja perdagangan mencari imbal hasil di bawah kondisi modal yang lebih ketat. Tetap berpegang pada data, menolak pengambilan keputusan impulsif dalam perdagangan hanya berdasarkan suara politik dari luar negeri, dan melakukan penyesuaian pada kebijakan lindung nilai lebih sering dari biasanya adalah langkah yang bijaksana.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Outlook jangka pendek untuk dolar AS menunjukkan potensi pemulihan meskipun menghadapi tantangan saat ini. Penarikan kembali baru-baru ini oleh pemerintah AS dapat mengurangi risiko resesi dan mengurangi urgensi bagi Federal Reserve untuk segera melakukan pemotongan suku bunga. Ekonom Commerzbank memperkirakan pemotongan suku bunga pertama akan terjadi pada bulan September, berbeda dengan harapan pasar yang melihat kemungkinan pemotongan pada bulan Juni. Perkiraan untuk EUR/USD telah meningkat menjadi 1.08, menunjukkan bahwa kebijakan tarif AS mungkin memiliki dampak negatif jangka panjang pada dolar.

Upaya Pemerintah AS dan Implikasi Mata Uang

Upaya pemerintah AS untuk mengatasi defisit perdagangan dapat menyebabkan dolar yang lebih lemah, dengan kemungkinan intervensi dari presiden jika terjadi apresiasi mata uang. Selain itu, masalah terkait tarif telah mengikis kepercayaan pada status dolar sebagai aset aman, mendorong beberapa investor untuk menjauh dari Treasury AS. Perkiraan untuk EUR/USD pada akhir 2026 telah direvisi dari 1.10 menjadi 1.15, mencerminkan perkembangan ini. Pasar sedang dalam proses penyeimbangan antara kekuatan yang bertentangan. Di satu sisi, langkah politik baru-baru ini di Washington telah menghilangkan beberapa ketakutan jangka pendek terkait perlambatan besar. Hal ini mengurangi tekanan pada bank sentral AS dan menunda kebutuhan untuk segera memangkas suku bunga. Di sisi lain, pergeseran kebijakan—terutama yang terkait dengan perdagangan—telah mulai menggerus kepercayaan investor pada dolar. Dolar tidak ambruk, tetapi tidak lagi dipegang sebagai investasi yang otomatis dianggap aman. Pedagang dan pemikir makro perlu mencatat bahwa langkah Commerzbank untuk memindahkan ekspektasi pemotongan suku bunga ke bulan September bukan sekadar tebakan; ini berdasarkan pemahaman mereka terhadap data inflasi yang melambat dan latar belakang ekonomi yang kurang mendesak. Ini bertentangan dengan pasar, yang terlihat lebih bersemangat, masih menunggu kemungkinan pergerakan pada bulan Juni. Perbedaan ini penting. Taruhan yang terlalu cepat pada pemotongan suku bunga dapat menjadi mahal jika kebijakan moneter ternyata kurang fleksibel dari yang diperkirakan.

Reaksi Pasar dan Pergeseran Struktural

Peningkatan dalam jalur EUR/USD ke 1.08 dalam jangka pendek, dan kini 1.15 dalam jangka panjang, mencerminkan lebih dari sekedar kekuatan euro—ini adalah reaksi terhadap pergeseran struktural dalam pendekatan AS terhadap ekonomi global. Ketika kita memikirkan tentang apa yang dilakukan pemerintahan untuk mengurangi defisit, terutama melalui perluasan tarif atau ancaman yang terkait, itu mengirimkan pesan. Pesan itu negatif untuk dolar, terutama ketika menunjukkan kerangka perdagangan yang kurang terbuka atau memberi isyarat dukungan buatan untuk memperbaiki tingkat nilai tukar. Ini memiliki konsekuensi nyata untuk penilaian dolar, terutama di ruang opsi di mana perlindungan risiko ekstrem sensitif terhadap sinyal kebijakan yang jelas. Jika dolar menguat terlalu cepat akibat perbedaan hasil atau aliran aset aman, ada keyakinan bahwa tanggapan publik yang agresif dari presiden mungkin menyusul. Pernyataan publik tersebut dapat diartikan sebagai upaya untuk meredakan nilai mata uang, yang dapat mempengaruhi ekspektasi harga dalam kontrak berjangka dan penyimpangan opsi. Bagi para pedagang, hal ini membuka peluang—tetapi juga menambah kebisingan. Memantau retorika dari hari ke hari menjadi penting karena penemuan harga tidak lagi semata-mata berdasarkan ekonomi; ini juga dipengaruhi oleh narasi. Yang terutama jelas adalah bahwa beberapa partisipan pasar sedang memposisikan ulang. Pergeseran yang terus menerus menjauh dari Treasury AS tidak hanya disebabkan oleh tingkat hasil. Sebaliknya, itu berkaitan dengan keraguan tentang konsistensi jangka panjang dalam kebijakan AS. Ketika manajer cadangan atau dana besar kehilangan kepercayaan, volatilitas seputar suku bunga dan nilai tukar dapat meningkat. Bagi kami, ini menunjukkan bahwa paparan yang lebih terfragmentasi lebih aman. Membangun ruang untuk kelemahan dolar di paruh kedua tahun ini bukan lagi sekadar skenario—ini bergerak menuju kasus dasar untuk lebih banyak meja perdagangan. Secara singkat, sementara dukungan dolar dari suku bunga mungkin akan bertahan sedikit lebih lama, kebijakan perdagangan dan panduan politik sedang melemahkan dasar strukturnya. Ini adalah jenis tekanan yang berbeda dari yang kita lihat tahun lalu, ketika inflasi melakukan semua pekerjaan berat. Jadi, para pedagang perlu memposisikan diri perlahan dan tidak mengikuti sinyal makro jangka pendek secara membabi buta tanpa melihat gambaran yang lebih besar. Volume dalam produk perlindungan risiko ekstrem mungkin akan meningkat. Kami memperkirakan permintaan terhadap kelincahan dalam EUR/USD akan meningkat, dan mungkin volatilitas pada ujung panjang kurva akan meningkat, terutama saat pesan dari Federal Reserve semakin jauh dari konsensus harga.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

China telah mengumumkan kenaikan tarif tambahan pada barang-barang AS menjadi 125%, berlaku mulai 12 April. Perubahan ini meningkatkan tarif dari 84%, semakin memperburuk hubungan perdagangan AS-China. Operasi perdagangan mungkin akan terhenti di kedua sisi karena situasi saat ini. Ketegangan yang terus berlangsung telah meningkatkan kekhawatiran tentang siapa yang akan menyerah lebih dulu—Trump, China, atau Federal Reserve.

Kenaikan Tarif Dan Ketegangan Perdagangan

Dalam perkembangan terkait, imbal hasil obligasi AS bertenor 30 tahun telah naik menjadi 4,91%. Potensi bagi Trump atau Federal Reserve untuk campur tangan demi mendukung pasar obligasi masih belum pasti. Yang terlihat di sini adalah semakin dalamnya ketegangan perdagangan antara dua ekonomi terbesar di dunia. Dengan China meningkatkan tarif dari 84% menjadi 125%, ini menandai bukan hanya perubahan teknis dalam kebijakan perdagangan, tetapi juga sikap yang lebih keras yang langsung meningkatkan biaya bagi importir. Kenaikan tarif sebesar ini bukan hanya simbolis. Mereka menjadikan ekspor tertentu sangat mahal, memaksa perusahaan untuk menyerap kerugian atau membebankannya kepada konsumen. Perkembangan ini kemungkinan akan mengguncang para trader yang terpapar pada ketidakpastian jangka panjang di pasar suku bunga atau derivatif terkait ekuitas. Ketika permintaan melemah dan biaya meningkat secara bersamaan, likuiditas bisa menipis dengan cepat. Meja perdagangan akan merasakannya pertama kali—selisih bid-ask dapat melebar, volatilitas dapat meningkat, dan lindung nilai mungkin memerlukan lebih banyak margin dari biasanya. Kita telah melihat pasar bereaksi dengan cara ini sebelumnya, dan kondisi saat ini menunjukkan reaksi serupa mungkin akan terjadi dalam waktu dekat. Di sisi suku bunga, pergerakan imbal hasil obligasi AS bertenor 30 tahun ke 4,91% sangat menggambarkan kondisi. Utang jangka panjang cenderung mencerminkan ekspektasi tidak hanya untuk kebijakan suku bunga Federal Reserve, tetapi juga untuk inflasi dan risiko jangka panjang. Pergerakan seperti ini, yang meningkat meskipun ada ketakutan akan resesi, menunjukkan bahwa para investor mungkin mulai percaya bahwa tidak ada campur tangan yang akan datang cukup cepat untuk meredakan ketegangan atau memperlambat tekanan pendanaan.

Tanggapan Pasar yang Tidak Pasti

Meskipun begitu, tidak jelas apakah tim Powell akan turun tangan untuk menstabilkan pasar obligasi sebelum kekhawatiran yang lebih luas mulai merembes ke kredit dan spread secara lebih luas. Jika suku bunga terus meningkat dan hambatan perdagangan tetap ada, maka stabilitas pasar obligasi tidak dapat diandalkan. Siapa pun yang memegang durasi menghadapi risiko lebih besar terhadap tekanan penilaian pasar, terutama jika volatilitas implisit meningkat lagi. Bagi para trader derivatif, posisi perlu direevaluasi dengan mempertimbangkan kemungkinan peristiwa ekstrem terkait pernyataan kebijakan atau eskalasi mendadak dalam negosiasi. Dengan respons moneter dan kebijakan perdagangan sama-sama enggan untuk mengalah, biaya opsi, terutama dalam instrumen jangka panjang, dapat kurang dihargai. Kita telah melihat beberapa meja mengurangi paparan gamma pada kontrak jangka pendek. Tidak mengejutkan jika dealer meminta premi yang lebih luas jika perubahan suku bunga berlanjut minggu ini. Satu hal yang perlu diperhatikan adalah likuiditas yang menyusut setelah tutup Eropa, saat aliran arah dalam futures AS bisa menjadi lebih tidak menentu. Mengingat meningkatnya kemungkinan berita tak terduga mengganggu posisi tren, kita mulai lebih menyukai perdagangan yang menguntungkan dari konveksitas dibandingkan dengan paparan satu sisi. Meja volatilitas juga memantau skew tenor rendah di opsi suku bunga. Minggu lalu, ada pemndahan yang halus namun terus-menerus yang membuat beberapa peserta terjebak. Mengingat pergerakan ini belum dibalik, rasa percaya diri yang berlebihan dapat menimbulkan biaya. Buat akun VT Markets Anda yang hidup dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Produksi manufaktur India menurun dari 5,5% menjadi 2,9% pada bulan Februari. Penurunan ini menunjukkan perlambatan pertumbuhan dibandingkan bulan sebelumnya. Kinerja sektor manufaktur sangat penting untuk kesehatan ekonomi. Penurunan ini mungkin menimbulkan kekhawatiran mengenai aktivitas industri secara keseluruhan dan ekspansi ekonomi di masa depan.

Penyebab Penurunan

Rincian lebih lanjut mengenai faktor-faktor yang berkontribusi terhadap penurunan tidak diberikan. Pengamat akan memantau tren selanjutnya dengan cermat untuk menilai jalur pemulihan dalam beberapa bulan mendatang. Penurunan terbaru dalam produksi manufaktur India dari 5,5% menjadi 2,9% pada bulan Februari menandakan pelambatan yang jelas, terutama jika dibandingkan dengan laju yang lebih kuat hanya sebulan sebelumnya. Ini bukan hanya pergeseran statistik dari satu angka ke angka lain—ini mencerminkan pendinginan yang lebih luas yang dapat berdampak pada segmen yang terkait erat dengan produksi industri. Pemotongan laju pertumbuhan dengan cepat, tanpa katalis baru atau rincian mendetail, membuat peserta pasar bergantung pada inferensi dan sinyal sekunder. Manufaktur, yang terkait erat dengan pembangunan infrastruktur, permintaan konsumen, dan pembentukan modal, berfungsi sebagai indikator awal yang kuat dari ritme ekonomi yang lebih luas. Ketika kita melihat jenis moderasi seperti ini, biasanya mengindikasikan tekanan di sepanjang rantai pasokan-permintaan—mungkin dalam energi, biaya modal, atau keraguan konsumen. Meskipun tidak ada penyebab tunggal yang diidentifikasi, penurunan ini menunjukkan pasokan yang terbatas atau permintaan yang melemah, keduanya membuat kita lebih berhati-hati terhadap risiko. Bagi mereka yang terlibat dalam derivatif—terutama kontrak jangka pendek—kemungkinan volatilitas yang diharapkan akan mulai menyesuaikan untuk mencerminkan kondisi pertumbuhan yang lebih lemah dari yang diharapkan. Harapkan opsi dengan tanggal kadaluarsa pendek akan sangat sensitif jika data manufaktur lebih lanjut di bulan Maret atau April melanjutkan tren ini. Mengingat korelasi sebelumnya, output industri yang lebih rendah secara historis telah mengakibatkan revisi harapan terhadap suku bunga dan bahkan pergeseran hati-hati dalam panduan masa depan dari otoritas pusat.

Dampak Untuk Pasar

Selain itu, dengan akhir tahun fiskal yang semakin mendekat, kita harus mengantisipasi pembuat kebijakan yang semakin memeriksa angka produksi. Trader harus mempertimbangkan potensi komentar pemerintah atau spekulasi stimulus yang mempengaruhi instrumen spesifik sektor. Keterkaitan manufaktur dengan momentum ekspor dan pekerjaan di perkotaan menjadikannya sebagai alat untuk sentimen ekonomi dan narasi politik. Di sisi teknis, kita perlu mempertimbangkan bagaimana saham dalam sektor industri dan barang modal mungkin merespon. Penurunan output berarti pertumbuhan pendapatan yang lebih lambat, memperketat margin operasi terutama jika harga input tetap stabil. Oleh karena itu, derivatif yang terikat dengan sektor-sektor ini memerlukan pendekatan yang lebih berhati-hati atau paling tidak paparan yang seimbang, sampai tanda-tanda pertumbuhan produksi mulai terlihat. Dalam hal bobot indeks, kita juga akan memperhatikan adanya alokasi atau rotasi halus yang mungkin dipengaruhi oleh aliran pelaporan institusional. Cetakan pertumbuhan yang lebih rendah dalam komponen kunci dalam indeks dapat menciptakan distorsi yang mengarah pada salah penilaian jangka pendek—peluang jika dinilai dengan benar menggunakan filter makro dan sektor. Secara keseluruhan, ini memerlukan kita untuk tidak hanya melacak rilis yang dijadwalkan tetapi juga mendengarkan panggilan laba perusahaan di sektor manufaktur dan infrastruktur. Penurunan perkiraan atau komentar tentang pemanfaatan kapasitas sering kali datang sebelum visibilitas statistik, memberikan kejelasan awal pada trajektori keuntungan dan posisi perdagangan yang sesuai. Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Indeks Harga Konsumen (IHK) final Maret Spanyol berada di +2,3%, sesuai dengan data awal tahun-ke-tahun. Tingkat inflasi sebelumnya tercatat +3,0%. Indeks Harga Konsumen Harmonisasi (IHPH) adalah +2,2%, mencocokkan angka awal tahun-ke-tahun, sementara pembacaan sebelumnya adalah +2,9%.

Tren Inflasi Inti Tahunan

Inflasi inti tahunan turun menjadi 2,0%, turun dari 2,2% di bulan Februari, yang memberikan indikasi positif bagi Bank Sentral Eropa (ECB). Data ini tidak memperhitungkan tarif yang akan datang, sehingga perkembangan di masa depan diperkirakan akan penting. Saat ini, ekspektasi tetap tidak berubah tentang pemotongan suku bunga 25 basis poin minggu depan. Angka-angka yang dirilis mengonfirmasi moderasi yang stabil dalam harga konsumen di seluruh Spanyol. IHK utama yang tetap di 2,3% dari tahun ke tahun, tidak berubah dari proyeksi awal, menunjukkan bahwa tekanan inflasi mungkin mereda dengan lebih terprediksi. Dibandingkan dengan tingkat sebelumnya yang 3,0%, pergerakan ini sejalan dengan tren disinflasi di seluruh zona euro yang telah kita pantau dengan cermat. IHPH, yang disesuaikan untuk mencerminkan standar UE dan memberikan tolok ukur yang lebih sebanding di antara negara anggota, juga sesuai dengan proyeksi sebelumnya di 2,2%. Ini adalah penurunan dari 2,9% bulan sebelumnya dan menunjukkan pelunakan yang dapat diukur dalam pertumbuhan harga, terutama pada barang dan jasa yang sering menunjukkan inersia inflasi jangka panjang.

Reaksi Kebijakan dan Pasar

Yang lebih menarik adalah penurunan inflasi inti—ukuran yang mengabaikan energi dan makanan karena volatilitasnya. Saat ini berada di 2,0% dibandingkan 2,2% di bulan Februari. Ukuran ini sangat berguna karena menghilangkan elemen yang dapat menyesatkan kita terkait tren inflasi yang lebih luas. Bagi pembuat kebijakan, khususnya di ECB, tingkat stabilitas harga inti ini menunjukkan bahwa mereka tidak perlu mengambil sikap seagresif sebelumnya. Meskipun inflasi masih di atas target, laju penurunannya semakin sulit untuk diabaikan. Namun, pengalaman menunjukkan bahwa langkah perdagangan dan pengumuman kebijakan dapat cepat meresap ke pasar. Angka terbaru ini tidak memperhitungkan perubahan tarif yang akan datang. Ada kemungkinan besar hal ini dapat memengaruhi biaya input atau harga rantai pasokan dalam beberapa bulan ke depan. Mengenai ekspektasi suku bunga, konsensus umum telah merencanakan pemotongan 25 basis poin dalam pertemuan ECB mendatang. Cetakan inflasi ini tidak menantang pandangan itu; sebaliknya, memberikan lebih banyak alasan untuk melanjutkannya. Dari sudut pandang kami, penentuan arah suku bunga menjadi lebih sensitif terhadap data mendasar daripada sentimen. Barroso dan rekan-rekannya di ECB tidak mungkin menyimpang dari jalur mereka saat ini mengingat tingkat inflasi yang lebih rendah ini. Reaksi pasar terhadap suku bunga mungkin akan terkendali dalam jangka pendek, dan penetapan premi risiko dalam derivatif yang terkait euro juga bisa tetap mendekati tingkat saat ini, kecuali ada kejutan dari perdagangan atau energi.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Keluaran industri kumulatif di India turun menjadi 4,1% pada bulan Februari dari 4,2% pada bulan Januari. Penurunan ini menunjukkan reduksi kecil dalam aktivitas industri secara keseluruhan dibandingkan dengan bulan sebelumnya. Dengan angka terbaru yang menunjukkan keluaran industri menurun menjadi 4,1% pada bulan Februari dari 4,2% pada bulan Januari, kami melihat sedikit pelemahan dalam momentum produksi. Meskipun bukan penurunan yang tajam, perubahan ini menunjukkan bahwa sektor manufaktur dan terkait mungkin memasuki fase yang lebih lambat — yang mungkin mempengaruhi perilaku harga jangka pendek dalam kelas aset yang terkait dengan ekspektasi pertumbuhan ekonomi. Penurunan ini tidak drastis, tetapi bagi kami yang mengukur posisi arah jangka pendek, data produksi seperti ini tidak bisa diabaikan. Ini terkait langsung dengan perkiraan PDB ke depan, dan pergeseran di sini sering masuk ke dalam harga volatilitas, terutama untuk kontrak di sektor seperti logam, energi, atau saham yang sensitif terhadap transportasi. Dari sudut pandang perdagangan, ini dapat mengubah asumsi volatilitas implisit yang kami gunakan dalam penetapan harga — terutama dengan kontrak yang sensitif terhadap suku bunga atau komoditas yang didorong oleh permintaan industri. Jika aktivitas ekonomi sedikit mendingin, maka ekspektasi permintaan, dan dengan demikian throughput rantai pasokan, mungkin mulai menyesuaikan kembali dalam beberapa minggu ke depan. Ini mempengaruhi tidak hanya arah tetapi juga tempo strategi lindung nilai delta dan keputusan roll pada opsi dengan jatuh tempo lebih pendek. Perlu dicatat bahwa pelemahan ini berdiri terpisah dari guncangan makro besar atau pemicu kebijakan. Ini tampaknya mencerminkan kondisi internal yang stabil atau perlahan melambat dengan sendirinya, bukan merespons kebijakan suku bunga atau permintaan eksternal. Perbedaan halus ini mungkin membantu kami membedakan antara ketenangan sementara dan penyesuaian struktural. Poin-poin penting dari analisis ini dapat diambil sebagai berikut: – Proses produksi di India menunjukkan penurunan moderat, tidak tajam namun cukup signifikan untuk mempengaruhi pasar. – Keterkaitan antara data produksi dan ekspektasi pertumbuhan ekonomi sangat penting. – Penyesuaian posisi trading mungkin diperlukan untuk menghadapi potensi perubahan volatilitas pasar. – Memahami dinamika internal yang sedang berlangsung dapat membantu dalam mengambil keputusan yang lebih baik dalam risiko eksposur. Kami menganggap penting untuk memeriksa kembali kemiringan permukaan volatilitas dan premi skew untuk tanda-tanda penyesuaian kembali antara asumsi risiko jatuh tempo pendek dan menengah.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Harga perak meningkat pada hari Jumat, mencapai $31.45 per ons troi, kenaikan sebesar 0.73% dari hari sebelumnya. Sejak awal tahun, harga telah naik sebesar 8.84%. Rasio Emas/Perak adalah 102.26 pada hari Jumat, naik dari 101.72. Rasio ini menunjukkan berapa banyak ons perak yang dibutuhkan untuk mencocokkan nilai satu ons emas.

Faktor-faktor yang Mempengaruhi Harga Perak

Harga perak dapat dipengaruhi oleh beberapa faktor, seperti ketidakstabilan geopolitik dan suku bunga. Dolar AS yang kuat umumnya membatasi harga perak, sementara kondisi dolar yang lemah cenderung meningkatkannya. Permintaan industri berperan penting karena perak banyak digunakan di sektor seperti elektronik dan energi solar. Dinamika ekonomi di negara-negara seperti AS dan Cina juga berkontribusi terhadap variasi harga. Biasanya, harga perak sejalan dengan pergerakan emas karena keduanya dianggap sebagai aset aman. Rasio Emas/Perak dapat memengaruhi persepsi nilai relatif mereka.

Dampak Rasio Emas dan Perak

Rasio tersebut penting karena digunakan dalam penyeimbangan atau perdagangan pasangan dalam logam. Angka yang lebih tinggi—seperti 102.26 saat ini—menunjukkan bahwa perak secara historis masih lebih murah dibandingkan emas. Ini sering menarik minat baru dari mereka yang ingin memanfaatkan potensi penyempitan selisih harga. Untuk strategi yang menggunakan hubungan ini, waktu menjadi penting—mereka yang masuk terlalu dini mungkin mengalami kerugian saat rasio semakin melebar. Kami juga menghadapi kombinasi pengaruh makroekonomi yang jarang sejalan. Meskipun ketidakpastian geopolitik cenderung mendorong aliran ke emas dan perak sebagai simpanan nilai, itu berinteraksi secara berbeda dengan ekspektasi suku bunga. Perak, sebagai perpaduan antara bahan industri dan logam moneter, mungkin merasakan ketegangan ketika data ekonomi tidak menunjuk ke arah yang jelas. Suku bunga AS yang lebih tinggi mendukung dolar. Hal ini menekan aset yang dinyatakan dalam dolar seperti perak, membuatnya lebih mahal bagi pembeli yang tidak menggunakan dolar. Namun, daya tahan dolar saat ini belum sepenuhnya menghentikan jalur kenaikan perak—menunjukkan bahwa permintaan dari sektor seperti solar dan elektronik mungkin mengimbangi tekanan tersebut. Konsumsi industri yang kuat, terutama dari Asia Timur, menambah dukungan. Dengan Cina menunjukkan aktivitas ekonomi yang stabil dan AS menghindari penurunan tajam, permintaan dari para produsen tetap cukup ada untuk memberikan keyakinan tentang harga terendah. Di sini, penting untuk memantau data PMI dari kedua negara. Penurunan yang terjadi dapat mengikis kepercayaan dengan cepat. Mengenai keterkaitan dengan emas, ada hubungan yang jelas. Kedua logam sering kali naik di tengah perdagangan risiko, tetapi perak cenderung lebih volatile karena likuiditas yang lebih tipis dan fungsinya yang ganda. Itulah sebabnya ketika emas bergerak, perak sering kali memperkuat pergerakan—perak tidak hanya mengikuti, tetapi bereaksi. Buat akun VT Markets Anda yang langsung dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.