EURUSD telah melewati batas tertinggi 2024 di 1.1213, mencapai 1.1228, sementara harga perdagangan saat ini adalah 1.1203. Pembeli harus mempertahankan momentum, dan tinggi ayunan 1.11459 dari awal April menjadi level risiko potensial untuk pergerakan naik yang berkelanjutan. Jika harga jatuh di bawah level ini, itu mungkin menandakan bahwa tren naik tidak dapat dipertahankan. Area risiko signifikan lainnya adalah level ayunan 1.1089 – 1.1106. Target selanjutnya untuk momentum naik adalah puncak 2023 yang ditetapkan di 1.12709.

Analisis Puncak Euro 2024

Dengan euro sedikit naik di atas puncak 2024 ke 1.1228 sebelum sedikit turun ke 1.1203, pasangan ini telah melewati ambang psikologis yang penting. Aksi harga yang berasal dari tinggi ayunan awal April di 1.11459 sekarang harus dipantau dengan seksama. Level ini bukan sekadar penarikan kecil—ini menandakan pergeseran dalam bias arah lebih awal tahun ini. Kembali bertransaksi di bawahnya akan menunjukkan bahwa momentum bullish yang baru-baru ini ada mulai melemah. Kegagalan semacam itu bisa cepat menarik penjualan tambahan, terutama dari mereka yang masuk terlambat selama upaya breakout. Titik tekanan kedua terdekat terletak dalam rentang sempit antara 1.1089 dan 1.1106. Selama rally sebelumnya, area tersebut memperlambat kemajuan naik dan sekarang memiliki bobot tambahan. Jika penjualan mempercepat, kami akan mengamati rentang ini untuk tanda-tanda baik dari penahanan atau keruntuhan lebih lanjut. Jika harga tidak dapat bertahan di sana, ini melemahkan tesis bullish yang ditetapkan oleh aksi terbaru, terutama setelah pengujian yang kuat dari puncak 2024. Penting untuk mempertimbangkan bahwa peserta pasar sangat reaktif di sekitar zona infleksi yang sebelumnya—level yang sebelumnya telah menggerakkan harga menjauh dengan kuat. Sebagai harapan untuk pergerakan lebih tinggi yang berkelanjutan, perhatian beralih ke puncak 2023 di 1.12709. Ini bukan sekadar angka bulat atau garis di grafik—ini membatasi kenaikan untuk periode yang lama tahun lalu. Pasar mengingat langit-langit ini, bahkan berbulan-bulan kemudian, dan interaksi dengan level tersebut memberi kita banyak informasi tentang minat saat ini. Jika pasangan ini berhasil melakukan dorongan naik lain yang tidak terhenti di bawah level tersebut, itu membuka kesempatan bagi struktur tren untuk berkembang lebih lama.

Strategi Paparan Pasar

Mengingat latar belakang ini, kami melihat koreksi jangka pendek sebagai hal yang wajar tetapi tidak perlu dikhawatirkan kecuali penurunan melampaui titik acuan 1.1145. Dari sudut pandang meja perdagangan, upaya baru-baru ini untuk menembus tertinggi baru mengonfirmasi bahwa posisi masih cenderung pada tekanan beli, meskipun ketidakmampuan untuk bertahan di atas 1.1220 memerlukan kehati-hatian di dekat atas perluasan rentang. Volatilitas sebagian besar terjaga, tetapi risikonya miring secara asimetris. Jika level ke bawah yang ditantang tidak bertahan, reaksi di antara akun yang menggunakan leverage bisa jauh lebih tajam. Namun untuk saat ini, sementara zona dukungan tetap utuh, kerangka arah condong ke atas—hanya saja dengan langkah yang terukur dan batas yang jelas. Secara ideal, paparan pasar harus disusun di sekitar pecahan atau penahanan yang berkelanjutan, bukan hanya momen cepat atau kegembiraan lilin tunggal. Keyakinan arah harus dikombinasikan dengan level yang dapat dipertahankan. Mengamati interaksi antara resistensi angka bulat dan lantai yang telah diuji dengan kuat akan membantu membentuk perdagangan yang lebih jelas di hari-hari mendatang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

AS mengalami penundaan tindakan tarif timbal balik selama 90 hari untuk negara-negara yang tidak membalas, sambil mempertahankan tarif dasar sebesar 10%. China menghadapi tarif sebesar 125%, dengan ketidakpastian perdagangan mempengaruhi kepercayaan pasar. Pasar merespons positif terhadap penundaan ini tetapi tetap rentan terhadap berita terkait perdagangan, khususnya antara AS dan China. Tarif AS saat ini rata-rata sekitar 25%, dan tarif tambahan mungkin dikenakan, berdampak pada prospek pertumbuhan global.

Analisis Pasar

Saat saham luar negeri naik, futures ekuitas AS mengalami penurunan, dan harga minyak mentah turun karena kekhawatiran pertumbuhan. USD menunjukkan kelemahan terhadap JPY dan CHF, dengan permintaan emas meningkat. Ada risiko DXY turun ke kisaran 99/100. Artikel ini menjelaskan tentang penangguhan sementara tarif baru AS selama periode sembilan puluh hari, meskipun kelonggaran ini hanya berlaku untuk negara-negara yang belum memberlakukan tindakan balasan. Sementara itu, tarif tetap sebesar 10% tetap berlaku. Namun, China berada dalam situasi yang berbeda. Mereka menghadapi tarif yang sangat tinggi sebesar 125%, dan perbedaan ini menambah kecemasan di pasar yang lebih luas. Ketidakpastian terkait kebijakan perdagangan tidak mereda, yang kini membebani sentimen investor. Peserta pasar awalnya menyambut baik penundaan ini, tetapi suasana positif kemungkinan tidak bertahan lama. Ancaman tarif baru atau ketegangan diplomatik yang meningkat membatasi nafsu risiko. Jadi sementara ekuitas global di luar AS mengalami kenaikan, hal ini disertai dengan penurunan dalam futures AS. Perbedaan ini sangat mencolok. Ini menunjukkan bahwa optimisme bersifat hati-hati, dengan posisi ke depan yang lebih selektif daripada penuh keyakinan. Harga minyak terus menurun, dan itu bukan hanya karena dinamika pasokan. Trader mengamati tanda-tanda—perkiraan permintaan yang lebih lambat, mungkin dipicu oleh kelemahan perdagangan dalam output industri global. Pada saat yang sama, kami mengamati aliran mata uang dengan cermat. Kelemahan dolar baru-baru ini terhadap tempat aman tradisional seperti yen dan franc menunjukkan adanya kekhawatiran risiko yang semakin berkembang di bawah permukaan.

Sentimen Pasar dan Volatilitas

Dengan permintaan untuk emas yang meningkat, ini bukan hanya tentang perlindungan terhadap inflasi lagi. Ini tentang semakin beratnya ketidakpastian. Dalam arah ini, perhatian kami tertuju pada indeks dolar. Jika momentum terus berlanjut ke arah ini, pengujian rentang 99–100 tampaknya semakin mendekati kenyataan. Langkah seperti itu kemungkinan akan mengatur ulang korelasi antar aset, mendorong putaran penempatan baru, terutama dalam derivatif mata uang dan komoditas. Dari sudut pandang penempatan, opsi yang jangka dekat melihat peningkatan dalam volatilitas implisit. Itu biasanya yang diharapkan ketika katalis jangka pendek—seperti pembekuan tarif yang sedang berlangsung atau data yang akan datang—sulit untuk diperkirakan. Kita mungkin ingin menyesuaikan eksposur bukan hanya secara taktis tetapi dengan pandangan garis waktu sedikit lebih panjang, terutama karena rincian tarif tambahan atau penyesuaian fiskal mungkin diusulkan dengan sedikit pemberitahuan. Kami juga memperhatikan bahwa harga pada opsi jangka panjang tampaknya tertinggal dibandingkan dengan volatilitas yang terwujud. Dislokasi itu biasanya tidak bertahan lama. Ini memberikan peluang untuk mendahului dinamika penetapan harga ulang, terutama dalam aset yang terkait dengan FX dan suku bunga. Trader dengan posisi terhedging delta atau yang menjalankan gamma harus mengharapkan fluktuasi yang lebih tajam dengan berita kecil. Menilai dari rasio Put-Call dan pergeseran minat terbuka, belum ada konsensus yang jelas yang terbentuk, meskipun skew sedang dibangun di beberapa komoditas dan ekuitas Asia. Itu sering menunjukkan ketidaknyamanan mengenai risiko asimetris. Data menunjukkan peserta mungkin bersiap untuk hasil negatif alih-alih merangkul skenario positif untuk saat ini. Risiko tetap terikat erat dengan arah kebijakan. Kami tidak berada dalam lingkungan dengan keyakinan makro yang kuat. Ini berarti penempatan stop yang lebih ketat, manajemen likuiditas yang lebih tajam, dan rotasi menuju defensif dalam strategi opsi lebih masuk akal daripada eksposur beta tinggi. Semua bukti mendukung profil perdagangan yang hati-hati, terutama melalui sisa kuartal ini. Buat akun VT Markets Anda sekarang dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Indeks S&P 500 mengalami penurunan tajam, perdagangan turun sebesar 5,1% sebelum pulih sedikit menjadi 4,8%. Penurunan sebesar 7% akan menyebabkan jeda perdagangan selama 15 menit jika terjadi sebelum pukul 15:25 waktu ET (Eastern Time). Setelah waktu ini, perdagangan akan dilanjutkan kecuali ada penurunan sebesar 20%. Pasar saat ini sedang menguji level retracement 61,8% dari kenaikan tarif hari sebelumnya.

Penjelasan Penghenti Perdagangan Pasar

Penurunan ini awalnya melampaui ambang batas 5%, mendorong indeks menuju pemicu jeda otomatis yang dirancang untuk mengurangi penjualan panik jangka pendek. Penghenti perdagangan ini diatur dalam peningkatan – level 7% menjadi titik formal pertama untuk menghentikan perdagangan, diikuti kemudian oleh persentase yang lebih dalam. Waktu juga tidak sembarangan. Jika level 7% tercapai sebelum pukul 15:25 waktu ET, jeda 15 menit akan terjadi, memberikan ruang berpikir bagi pasar. Jika terjadi setelah sesi, pasar akan melanjutkan tanpa henti kecuali penurunan dua kali lipat. Mekanisme ini dimaksudkan untuk memberikan struktur di tengah kekacauan – bukan solusi, tetapi cara untuk memperlambat penurunan. Apa yang terjadi di bawah harga lebih menjelaskan. Posisi saat ini selaras dengan level retracement Fibonacci 61,8%, yang sering dipantau oleh trader teknis, terutama selama fase pasar reaktif. Rasio tersebut – diambil dari kenaikan sebelumnya yang terkait dengan pengumuman tarif – menunjukkan apakah peningkatan itu hanyalah sementara atau memiliki kekuatan lebih. Kita dapat membaca tekanan saat ini di level ini sebagai semacam tes litmus: bertahan di atas mungkin mengundang pantulan; meluncur di bawah bisa membuka ruang untuk jatuh lebih lanjut, melewati tangan yang lebih lemah. Bagi kita, penting untuk memperhatikan bagaimana struktur volatilitas yang tersirat berubah. Ketika jenis penurunan ini menguji zona teknis yang banyak diperhatikan, pergeseran opsi cenderung melebar. Rasio put-call menjadi terdistorsi, dan strategi jangka pendek menjadi jauh lebih mahal dibandingkan dengan rekan-rekan jangka panjangnya. Saat ini terjadi, aktivitas lindung nilai delta menjadi lebih tajam. Ketika dealer memegang posisi gamma pendek, penurunan harga cenderung mempercepat penjualan – semacam siklus umpan balik. Penting untuk memperhatikan apa yang dikatakan pasar opsi, bukan hanya level indeks. Minat Terbuka dan Ketidakpastian Pasar Seseorang tidak boleh mengabaikan konsentrasi minat terbuka di sekitar zona strike saat ini. Jika pasar berdekatan dengan daerah kadaluarsa yang padat saat ketidakpastian meningkat, pergerakan dapat menjadi tidak menentu. Para partisipan pasar akan memperhatikan bagaimana dealer menyesuaikan eksposurnya. Penyesuaian itu menciptakan aliran paksaan: umumnya satu sisi dan tidak selalu intuitif. Volume dalam kontrak berjangka indeks telah melonjak tiba-tiba — bukan selama kenaikan, tetapi pada penurunan, menunjukkan bahwa pergerakan ini memiliki keyakinan yang lebih saat bergerak turun. Ini memberi tahu kita sesuatu tentang siapa yang mengendalikan. Momentum telah sementara berubah tangan. Harapkan resistensi jangka pendek di mana volume menurun selama pemulihan. Sentimen tidak diukur dengan sempurna melalui survei atau judul berita. Itu dibangun kembali, hari demi hari, melalui arus. Penurunan minat pendek dalam sesi terakhir telah membuat beberapa meja kurang terlindungi. Jika penurunan dibeli dengan keyakinan rendah tetapi perlindungan mendasar menyusut, kita akan terpapar reaksi yang lebih tajam ketika volatilitas bergerak.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Cadangan bank sentral Rusia meningkat menjadi $658 miliar, dari sebelumnya $645,6 miliar. Pertumbuhan ini mencerminkan penyesuaian berkelanjutan dalam strategi keuangan negara. Kejadian terkini di pasar global telah menyebabkan pergerakan nilai mata uang yang bervariasi. EUR/USD naik menjadi sekitar 1,1240, sementara GBP/USD mendekati angka 1,3000.

Harga Emas Mendekati Tingkat Tertinggi Rekor

Selain itu, harga emas mendekati tingkat tertinggi rekor, melampaui $3,170 per ons troy, dipicu oleh perkembangan tarif terbaru. Cardano stabil di sekitar $0,62 setelah fluktuasi yang terkait dengan pengumuman tarif. Tren ini menunjukkan dinamika yang berubah pada kelas aset utama di tengah lanskap geopolitik yang berkembang. Kenaikan cadangan bank sentral Rusia—sekarang mencapai $658 miliar dari sebelumnya $645,6 miliar—menunjukkan upaya yang disengaja untuk memperkuat cadangan moneter. Kenaikan ini tampaknya tidak kebetulan atau hanya dipicu oleh lonjakan pendapatan. Ini menunjukkan penyesuaian berkelanjutan dalam alokasi modal, mungkin karena meningkatnya kekhawatiran terhadap risiko likuiditas eksternal atau gesekan terkait sanksi. Pesannya cukup jelas: mereka sedang memperkuat ketahanan. Pergerakan mata uang mencerminkan tekanan dari berbagai kebijakan dan berita perdagangan. Kenaikan euro menjadi 1,1240 terhadap dolar menunjukkan bahwa ketidakpastian terbaru mengenai kebijakan moneter AS telah melemahkan kekuatan dolar. Ini merupakan narasi yang berkembang, terutama saat aliran investasi bergeser ke aset Eropa yang memberi hasil lebih tinggi atau lebih stabil—mungkin sebagai hasil dari perdagangan yang sebelumnya menguntungkan berkat dominasi dolar di kuartal pertama. Kenaikan sterling, yang mendekati 1,3000, menunjukkan kemungkinan overextension, mungkin didorong oleh harapan data ekonomi Inggris yang lebih stabil atau posisi menjelang komentar potensial dari Bank of England mengenai suku bunga. Harga emas yang naik di atas $3,170 per ons troy bukan hanya hasil dari semangat pasar biasa. Lonjakan harga tersebut dipicu oleh tarif terbaru—yang kemungkinan dianggap inflasi dan menghambat pertumbuhan. Investor biasanya beralih ke lindung nilai nyata seperti logam mulia saat mereka mengharapkan bank sentral mengadopsi sikap yang lebih akomodatif atau ketika ketahanan sistemik diuji. Bahkan tanpa panduan ke depan, penetapan harga pasar menunjukkan reaksi defensif. Cardano yang stabil pada kisaran $0,62, dalam konteks perkembangan tarif ini, mencerminkan bagaimana bahkan aset digital tingkat kedua semakin terikat pada tema makroekonomi. Koin-koin ini tidak lagi diperdagangkan hanya berdasarkan berita protokol atau siklus sentimen; kini mereka merespons, meskipun dengan keterlambatan, terhadap pendorong yang lebih kuat seperti kebijakan perdagangan dan aliran lintas batas.

Merevaluasi Paparan Volatilitas

Kita harus membaca perkembangan ini sebagai dorongan untuk mengevaluasi kembali paparan volatilitas relatif. Yang lebih penting, patut diamati seberapa dekat aset merespons narasi geopolitik dan fiskal, bukan hanya indikator ekonomi murni. Di sinilah pola sering mulai berbeda. Dari sudut pandang opsi dan derivatif, kita mungkin mempertimbangkan untuk menyesuaikan paparan delta seiring dengan munculnya volatilitas implisit di seluruh logam dan pasangan mata uang. Struktur term volatilitas tidak hanya bereaksi terhadap data yang akan datang tetapi jelas merespons guncangan naratif. Perilaku harga emas terutama membuka ruang untuk strategi gamma jangka pendek, asalkan risiko likuidasi diperhitungkan dengan cermat. Menyusun strategi asimetris di sekitar pasangan mata uang utama juga dapat menawarkan kemampuan yang berarti, terutama jika lemahnya dolar saat ini berlanjut. Secara khusus, spread pada sterling telah melebar cukup untuk menjadikan diagonal call sebagai sudut menarik, mengingat bagaimana kurva menghargai stabilitas jangka pendek dengan perubahan suku bunga jangka panjang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Indeks dolar AS (DXY) jatuh 1,81%, menandai hari terburuk sejak November 2022, dan mencapai titik terendah 100,76 hari ini. Level terendah yang tercatat untuk 2024 adalah 100,157, dengan target potensial sekitar 99,589, yang terakhir terlihat pada 2023, jika mengalami penurunan lebih lanjut. Pasangan USD/CHF mengalami penurunan terbesar hari ini sebesar 3,58%, mencapai titik terendah sejak 2011. Dolar juga turun 2,9% terhadap JPY dan 2,08% terhadap EUR, tetapi tampil lebih baik terhadap CAD dan AUD, meski mengalami penurunan 0,50% terhadap mata uang tersebut.

Pergeseran Sentimen Pasar

Pergerakan ini mencerminkan penjualan besar-besaran terhadap dolar, yang dipicu bukan oleh aliran perdagangan yang terisolasi tetapi oleh penarikan terkoordinasi di beberapa pasangan mata uang besar. Penurunan yang cepat menunjukkan perubahan yang jelas dalam sentimen, kemungkinan dipicu oleh data ekonomi baru dan harapan suku bunga yang direvisi, bukan oleh volatilitas musiman atau tanda ketidaksukaan risiko. Dalam lingkungan ini, kita melihat keyakinan arah di antara peserta pasar membangun momentum dengan cepat—setelah batas diangkat, tawaran dapat menghilang dengan cepat dan pesanan berhenti memperburuk penurunan. Terhadap franc, penurunannya sangat ekstrem. Seseorang perlu melihat kembali lebih dari satu dekade untuk menemukan pergerakan satu hari serupa, yang memberi gambaran seberapa kuat tekanan pasar berkembang dalam pasangan tersebut. Data AS yang lebih lemah dari yang diperkirakan dan meningkatnya keyakinan akan pelonggaran kebijakan moneter telah berkontribusi pada pengurangan besar posisi dollar yang panjang. Dalam konteks ini, ini bukan sekadar lonjakan terisolasi, tetapi bagian dari penilaian kembali yang lebih dalam dalam cara trader FX memperkirakan durasi dan perbedaan ekonomi. Sementara itu, kinerja dolar terhadap mata uang Kanada dan Australia lebih tenang. Mata uang ini cenderung mengikuti sentimen komoditas yang lebih luas dan tren regional, dan sering kali tertinggal dalam perubahan yang terlihat di pasangan mata uang Eropa atau tempat berlindung yang aman ketika volatilitas FX tiba-tiba meningkat. Namun, penurunan setengah persen dalam pasangan ber-beta rendah seperti ini menunjukkan seberapa menyebarnya kelemahan dolar.

Volatilitas Tersirat dan Reaksi Pasar

Sekarang, muncul dari rangkaian pergerakan ini, dampak pada volatilitas tersirat tidak luput dari perhatian. Gerakan besar ini dalam penetapan harga spot menyiratkan bahwa posisi skew dan gamma bisa mengalami satu atau dua dislokasi dalam tenor jangka pendek. Kami mungkin mengharapkan penetapan harga ulang pada premi straddle 1-minggu dan 2-minggu, terutama di mana penetapan harga baru-baru ini menyusut. Ini mengubah profil pembayaran untuk posisi long yang terleverage dan membuka asimetri risiko dalam strategi opsi jangka pendek. Ke depan, yang paling penting bukanlah ukuran pergerakan yang baru saja kita saksikan, tetapi kelanjutannya—atau ketiadaannya. Jika indeks dolar menembus batas 100,15 baru-baru ini, laju menuju 99,589 menjadi jauh lebih mungkin, bukan sebagai prediksi tetapi sebagai penyesuaian probabilistik ke rentang perdagangan baru. Level itu pernah berfungsi sebagai magnet di masa lalu, dan trader mungkin mulai memposisikan diri seolah-olah itu kembali menjadi relevan. Reaksi yen menonjol tidak hanya dalam hal skala tetapi juga dalam hal implikasi untuk perdagangan selisih suku bunga. Dengan selisih imbal hasil AS-Jepang menyusut baru-baru ini, perdagangan carry yang panjang berisiko, terutama jika ekspektasi kebijakan Bank of Japan meningkat lagi. Itu mungkin tidak memerlukan kenaikan suku bunga formal—hanya panduan ke depan dengan tekad yang cukup bisa memicu squeeze lain. Dalam hal penetapan harga, premium skew ke arah bawah pada USD/JPY menunjukkan bahwa pasar kini mengaitkan probabilitas lebih tinggi terhadap kelemahan dolar lebih lanjut. Kami perlu memantau dengan sangat dekat bagaimana volatilitas tersirat bereaksi dalam sesi yang akan datang. Kembalinya ketenangan akan menunjukkan bahwa pergerakan ini sudah dinyatakan dalam harga; namun, tingginya tingkat volatilitas jangka pendek akan menunjukkan bahwa pasar memberi lebih banyak utilitas untuk lindung nilai opsi.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Dampak Data Ekonomi

Pertemuan kebijakan ECB yang akan datang pada 17 April mungkin menghasilkan pemotongan suku bunga sebesar 25bps, dipengaruhi oleh data ekonomi terkini, termasuk penurunan inflasi layanan pada bulan Maret. Perpanjangan pengecualian tarif AS memperumit pandangan ini, karena beberapa anggota Dewan Pengatur mungkin menganjurkan untuk menunda. Jika pemotongan terjadi minggu depan, diperkirakan akan ada penahanan pada bulan Juni. Dialog yang terus berlanjut tentang suku bunga netral akan semakin intensif saat suku bunga deposito menurun, dengan penekanan pada perlunya justifikasi ekonomi yang jelas untuk pelonggaran lebih lanjut. Dengan lebih banyak informasi mengenai stimulus fiskal Jerman dan pengeluaran pertahanan UE diharapkan muncul pada bulan Juni, hal ini akan mempengaruhi proyeksi pertumbuhan dan inflasi. Campuran stimulus fiskal dan ketidakpastian tarif menunjukkan berbagai skenario yang mungkin untuk suku bunga ECB, yang mungkin terlihat dalam pernyataan-pernyataan selanjutnya dari ECB. Kami menuju pertemuan Bank Sentral Eropa pada 17 April dengan kemungkinan besar pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin. Ini mengikuti perlambatan yang jelas dalam inflasi layanan di bulan Maret, yang telah melemahkan argumen untuk menahan suku bunga pada level saat ini. Yang mencolok bukan hanya bahwa inflasi mereda, tetapi juga bahwa komposisi inflasi sedang berubah—tekanan harga di area yang padat tenaga kerja tampaknya kehilangan momentum. Hal ini kemungkinan akan memperkuat pandangan anggota Dewan Pengatur yang sudah condong bersifat dovish. Namun, ada nuansa di sini. Perpanjangan terkini pengecualian tarif AS sedikit memperumit keadaan. Perubahan dalam kebijakan eksternal ini mungkin mendorong suara-suara yang lebih hati-hati dalam Dewan untuk berargumen tentang penundaan, jika hanya untuk memberikan waktu bagi data untuk menyesuaikan diri dengan langkah-langkah yang diperpanjang ini. Bahkan jika kita melihat penurunan suku bunga pada bulan April, percakapan jelas bergerak menuju urutan yang lebih lambat, dengan harapan untuk penundaan di bulan Juni semakin menguat.

Perkembangan Fiskal Masa Depan

Yang penting saat ini adalah alasan di balik setiap perubahan. ECB telah konsisten menyatakan bahwa langkah selanjutnya harus didukung oleh bukti ekonomi. Saat suku bunga mulai menurun, perdebatan tentang suku bunga netral—level di mana kebijakan tidak merangsang maupun membatasi—akan menjadi lebih intensif. Ketika suku bunga turun di bawah level hipotesis itu, kita mulai memasuki wilayah stimulatif. Hal ini membuat setiap langkah menjadi lebih berarti. Kita juga akan mendapatkan gambaran yang lebih jelas tentang kondisi fiskal secara keseluruhan pada awal Juni. Berlin diharapkan memberikan detail yang lebih konkret tentang langkah-langkah stimulus yang direncanakan, dan setiap pengeluaran untuk keamanan di seluruh UE harus mulai memfilter ke dalam model makro. Kedua perkembangan ini akan memberikan kontribusi pada angka revisi untuk pertumbuhan dan inflasi zona euro, yang dapat membenarkan perubahan dalam harapan suku bunga ke arah mana pun. Ada berbagai hasil yang hanya beberapa pertemuan kebijakan lagi. Salah satu jalur dapat melihat pelonggaran yang hati-hati jika aktivitas ekonomi terus mendingin secara moderat. Tetapi jika pengeluaran fiskal baru memasukkan momentum kembali ke dalam sistem—atau jika gesekan perdagangan geopolitik mendistorsi rantai pasokan lagi—kita mungkin menemukan ECB perlu mengambil jalur yang berbeda sepenuhnya. Pasar mungkin menemukan arah dalam komunikasi ECB yang akan datang, bukan melalui panduan khusus ke depan, tetapi melalui frasa yang menunjukkan toleransi untuk baik menunda maupun melanjutkan. Saat ini, volatilitas implisit seharusnya tetap responsif terhadap rilis makro dan komentar baru dari pembuat kebijakan. Kami telah melihat penyesuaian harga opsi selaras dengan ketidakpastian yang lebih tinggi—ini kemungkinan akan terus berlanjut saat trader mempertimbangkan kecepatan dan kedalaman tindakan kebijakan lebih lanjut. Posisi terstruktur perlu mempertimbangkan ketidaksesuaian waktu antara kemungkinan pemotongan suku bunga dan aliran data yang diperlukan untuk membenarkannya. Kami mengamati keseimbangan yang berubah, di mana ECB telah membuka pintu untuk pelonggaran—tetapi hanya cukup lebar bagi pasar untuk melangkah secara hati-hati.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Menteri Luar Negeri Uni Eropa, Sefcovic, mengumumkan diskusi dengan Sekretaris Perdagangan, Lutnick, menyatakan bahwa tarif balasan akan dihentikan sementara selama negosiasi dimulai. Apakah Amerika Serikat akan mengizinkan tarif turun di bawah 10% tetap menjadi pertanyaan kunci selama 90 hari ke depan. Euro meningkat sebesar 2,2%, mencatatkan kenaikan terbesar dalam satu hari sejak 2022, saat dana bergerak menjauh dari dolar AS. Kenaikan ini mendekatkannya pada level tinggi yang terlihat pada akhir 2024, yang didorong lebih oleh penjualan dolar AS yang substansial daripada berita saat ini. Sementara itu, franc Swiss juga berdampak signifikan pada dolar AS.

Penangguhan Sementara pada Tarif

Pernyataan dari Sefcovic setelah pembicaraan dengan Lutnick mengonfirmasi bahwa kedua pihak menekan tombol jeda pada tarif timbal balik, setidaknya untuk sementara waktu. Ini memberi ruang bagi para negosiator untuk menyelesaikan syarat perdagangan tanpa adanya eskalasi ekonomi lebih lanjut. Meskipun Amerika Serikat belum berkomitmen untuk mengurangi tarifnya di bawah angka 10%, pertanyaan ini tetap relevan, terutama karena pembicaraan diharapkan berlangsung selama 90 hari. Hal ini membuka ruang untuk spekulasi tentang perubahan kebijakan perdagangan — atau setidaknya perubahan persepsi — yang dapat terdampak jauh di luar bahan mentah dan angka produksi. Bagi kita yang berfokus pada kontrak terkait suku bunga atau posisi perdagangan lintas mata uang, jeda ini memberi petunjuk bahwa kondisi pasar menjadi lebih reaktif terhadap sentimen daripada hasil perdagangan aktual, setidaknya dalam jangka pendek. Gerakan euro sebesar 2,2% bukanlah hal sepele. Ini adalah lonjakan harian terbesar sejak 2022. Namun, yang lebih penting, ini mengungkapkan skala kelemahan dolar yang terjadi saat ini. Lonjakan ini tidak disebabkan oleh optimisme EU atau zona euro, tetapi sebagian besar karena investor meninggalkan kepemilikan dolar. Apakah tren ini didorong oleh kekhawatiran terhadap kebijakan moneter AS, atau penempatan strategis menjelang keputusan perdagangan, hasilnya sama – momentum yang lebih mendukung mata uang asing. Dapat dicatat juga, adanya pergerakan kuat pada franc Swiss, yang memiliki dampak terukur pada indeks dolar. Franc cenderung menguat ketika sentimen risiko melemah, tetapi perubahan terakhir ini menunjukkan bahwa strategi alokasi modal sedang berubah, bukan hanya bereaksi terhadap ketakutan. Apa yang kemungkinan besar dikatakan kepada kita: para pedagang secara sengaja merotasi portofolio mereka, daripada bertindak berdasarkan ketakutan atau berita.

Penyesuaian Biaya Lindung Nilai dan Harapan Masa Depan

Kebijaksanaan tampaknya bijak dalam iklim saat ini. Kita melihat kondisi perdagangan di mana derivatif yang terkait dengan mata uang harus mempertimbangkan volatilitas yang berlebihan. Jika pergerakan FX ini berlanjut, mereka mulai menyesuaikan biaya lindung nilai dan harapan masa depan. Spread akan berubah. Para pedagang mungkin cenderung memperpanjang durasi, terutama dalam eksposur euro, atau mencari untuk melindungi taruhan panjang dolar dengan pembaruan frekuensi yang lebih tinggi. Saat pembicaraan perdagangan berlanjut, mekanisme penetapan harga dalam kontrak berjangka dan swap dapat mencerminkan volatilitas sentimen di atas segalanya. Itu memiliki implikasi. Pasar opsi akan menyesuaikan lebih cepat daripada pasar tunai. Kita telah melihat pergeseran material dalam volatilitas implisit euro-dolar satu bulan, dan itu mungkin terus berlanjut. Secara lebih luas, ini tidak hanya tentang pasangan mata uang. Kontrak berjangka indeks ekuitas di sektor yang sensitif terhadap perdagangan — material, transportasi, logistik — mungkin mulai bereaksi secara proaktif, meskipun indeks yang lebih luas tetap stabil. Itu adalah alasan untuk memperhatikan keruntuhan korelasi. Secara singkat, beberapa minggu ke depan bukanlah waktu untuk posisi pasif. Ini memerlukan kalibrasi ulang secara reguler, terutama jika arah kebijakan berasal dari sumber sekunder atau pernyataan mendadak. Buat akun VT Markets langsung Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Yen Jepang (JPY) menunjukkan kinerja yang lebih baik dibandingkan hampir semua mata uang G10, dengan kenaikan 1,5% terhadap USD. Kenaikan ini disebabkan oleh perubahan sentimen risiko di pasar yang lebih luas serta faktor-faktor positif domestik. Data Indeks Harga Produsen (PPI) yang lebih kuat dari yang diperkirakan telah berkontribusi pada kekuatan fundamental JPY. Kinerja mata uang ini menunjukkan adanya perubahan dalam dinamika pasar yang saat ini mendukung aset-aset safe-haven.

Permintaan Safe Haven

Saat ini kita melihat pergeseran yang lebih nyata menuju permintaan safe-haven, dan pergerakan naik Yen harus dipahami dalam konteks tersebut. Hasil imbal hasil AS telah melemah dalam beberapa sesi terakhir, meningkatkan tekanan pada Dolar dan memungkinkan mata uang defensif, khususnya JPY, untuk mendapatkan kembali kekuatannya. Meskipun ini sebagian bisa dijelaskan oleh perubahan suasana di pasar global, ini juga mencerminkan penyesuaian harapan suku bunga dan perkiraan inflasi. Pernyataan Takahashi minggu lalu tentang ketahanan inflasi domestik kemungkinan telah memperkuat beberapa pandangan hawkish yang sudah terbentuk di kalangan trader. Ketika kita mempertimbangkan bagaimana Indeks Harga Produsen mengungguli perkiraan, itu menambah bobot pada gagasan bahwa perusahaan Jepang masih menghadapi tekanan biaya input. Hal ini seringkali memprediksi inflasi konsumen yang berkelanjutan, yang akan memberikan ruang lebih bagi pengambil kebijakan untuk menyesuaikan kebijakan moneter tanpa mengganggu pertumbuhan. Dari sudut pandang kita, ini bukan sekadar tentang arus yang mengejar Yen untuk keamanan. Ada penyesuaian di bawah permukaan yang sedang dilakukan dalam perbedaan suku bunga, terutama mengingat apa yang terjadi baik di Tokyo maupun di Washington. Di satu sisi, kemungkinan adanya pedoman kebijakan yang lebih ketat di Jepang, sementara di sisi lain, The Fed tampaknya mempertahankan sikap hati-hati hingga melihat lebih banyak bukti disinflasi. Jadi, saat perbedaan kebijakan terus menyempit, mata uang seperti Yen memperoleh manfaat lebih dari sekadar alasan defensif.

Mengelola Risiko Derivatif

Bagi kita yang terlibat dalam mengelola risiko derivatif, ini memiliki implikasi langsung pada volatilitas implisit dan skew opsi. Kami telah memperhatikan bagaimana opsi JPY dengan jatuh tempo pendek menjadi lebih mahal dibandingkan dengan opsi sell, terutama dalam tenor 1 minggu hingga 1 bulan. Skew telah bergerak cukup signifikan, menunjukkan bahwa pelaku pasar sedang memposisikan diri untuk memperkuat Yen lebih lanjut dalam waktu dekat. Pergeseran ini menunjukkan bahwa trade mean reversion akan lebih baik dipasangkan dengan opsi yang diuntungkan dari pergerakan yang lebih lebar—bukan hanya rentang yang lebih ketat. Juga penting untuk memperhatikan kondisi likuiditas. Ada lebih sedikit intervensi melalui swap forward dibandingkan dengan awal tahun, dan itu telah mengubah cara instrumen lindung nilai dinilai. Selisih antara biaya pembiayaan onshore dan offshore masih tinggi, yang dapat memperumit carry trades, dan ini harus dipertimbangkan dalam penetapan harga forward curve. Kami memantau ini dengan cermat karena posisi volatilitas pendek menjadi lebih berisiko dalam kondisi ini. Secara keseluruhan, model penetapan harga saat ini untuk Yen mulai memasukkan lebih banyak faktor internal daripada sekadar selera risiko global eksternal. Untuk saat ini, strategi melibatkan pemahaman yang lebih mendalam tentang risiko durasi dalam instrumen yang peka terhadap suku bunga dan pendekatan yang lebih selektif untuk permainan lintas mata uang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

USDCHF telah mencapai level terendah baru yang tidak terlihat sejak September 2011, turun di bawah level terendah Januari 2015 di 0.8346 dan level terendah Desember 2022 di 0.83318. Harga terendah yang baru-baru ini dicapai adalah 0.8326, dengan penjual saat ini mendominasi pasar. Penjual yang bertujuan untuk penurunan lebih lanjut dapat menggunakan rentang 0.83735 hingga 0.84087 sebagai level perlawanan. Jika area ini dilanggar, hal itu dapat mengecewakan mereka yang berharap tren penurunan multi-dekade akan berlanjut.

Tekanan Penurunan Tak Terhalang

Dengan pasangan ini menekan ke rentang yang tidak tersentuh selama lebih dari satu dekade, dan tetap di sana dengan minimal rebound, ini memperkuat gagasan bahwa tekanan penurunan terasa nyaman dan, untuk saat ini, tidak terchallenged. Dalam siklus sebelumnya, kami telah melihat pengaturan serupa di mana dukungan terputus dan trader ragu-ragu, hanya untuk diikuti oleh penurunan yang lebih cepat dari yang diharapkan. Mengingat hal itu, strategi perdagangan yang didorong oleh momentum masih dapat menemukan nilai, terutama dengan tidak adanya pembeli yang terlihat di atas. Melihat kembali selama tiga bulan terakhir, setiap rally kecil telah disambut dengan penjualan yang diperbarui. Kami percaya pola ini menunjukkan kepercayaan baru dari mereka yang melakukan penjualan pendek, bukannya tanda-tanda kelelahan. Satu pengecualian akan menjadi reversal tajam dari kondisi oversold, tetapi saat ini tidak terlihat di salah satu kerangka waktu yang lebih luas. Sekarang, fokus pada rentang 0.83735 – 0.84087, ini lebih berfungsi sebagai langit-langit lembut daripada sesuatu yang struktural. Ini telah diuji tetapi tidak rusak secara meyakinkan. Jika berhasil diambil kembali dan dipertahankan pada penutupan harian, beberapa trader yang terlambat mungkin terpaksa menilai kembali. Dalam situasi itu, terutama jika volume meningkat selama rebound, posisi akan bergeser ke wilayah yang lebih netral dan kami telah melihat sebelumnya betapa cepatnya pengembalian dapat terjadi.

Menentukan dan Mengelola Risiko

Namun, selama rally condong ke zona itu dan gagal dengan cepat, ini menciptakan kerangka ketat untuk menentukan dan mengelola risiko. Meskipun ini adalah koridor sempit, hal ini memungkinkan kontrol yang lebih baik untuk entri daripada mengejar pergerakan setelah terjadi. Kami cenderung lebih menyukai lokasi yang lebih jelas ini, karena mereka membantu menghindari fluktuasi yang tajam dan menghemat waktu yang biasanya dihabiskan untuk bereaksi terhadap pergerakan harga yang emosional. Komentar terbaru Jordan tentang mempertahankan kebijakan dovish tidak boleh diabaikan. Efek yang mereka miliki pada sentimen terhadap franc Swiss dapat diukur, dan bagi trader yang mempertahankan posisi short, ini menjadi dorongan. Tantangan sekarang terletak pada sejauh mana pengaturan kebijakan semacam itu sudah sepenuhnya tercermin dalam harga. Ini lebih sulit untuk diprediksi, tetapi dengan suku bunga yang ditetapkan dengan tegas, volatilitas mungkin mulai menyusut kembali kecuali didorong oleh katalis eksternal. Seseorang juga bisa mencatat kurangnya konfirmasi volume pada upaya harga naik selama dua minggu terakhir. Dari perspektif kami, hal itu menunjukkan bahwa pembelian terjadi dalam kondisi yang lebih tipis, tanpa keyakinan yang nyata di baliknya. Kami telah melihat perilaku semacam ini sebelumnya – biasanya ini mendahului baik jeda ataupun penurunan tiba-tiba. Jika itu yang pertama, itu dapat dikelola. Jika itu yang terakhir, trader yang sudah dalam pergerakan mungkin ingin menyesuaikan stop mereka lebih agresif. Akhirnya, ini bukan posisi reaktif lagi – ini terkendali, nyaman dalam zona, dan dengan lebih sedikit hambatan yang terlihat langsung. Dorongan lebih dalam di bawah level psikologis, tanpa rebound yang tajam, mengisyaratkan bahwa permintaan telah menyisihkan diri bukannya menunggu lebih rendah. Sampai itu berubah, merencanakan kelanjutan daripada pembalikan tampaknya pilihan yang lebih baik.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Prediksi CPI

CPI diperkirakan naik 2,6% dibanding tahun lalu pada bulan Maret, sementara inflasi CPI inti diperkirakan akan turun menjadi 3%. Secara bulanan, CPI dan CPI inti diprediksi akan meningkat masing-masing sebesar 0,1% dan 0,3%. Kekhawatiran tentang kemungkinan resesi dan dampak tarif terhadap inflasi mempengaruhi sentimen pasar. Probabilitas pemotongan suku bunga Federal Reserve pada bulan Mei saat ini berada di angka 37%, naik dari 10% sebelumnya di bulan April, karena pejabat mengungkapkan keprihatinan tentang inflasi yang meningkat akibat tarif. Posisi pasar menunjukkan bahwa USD menghadapi risiko menjelang rilis inflasi, dengan harapan adanya pergerakan berdasarkan data yang masuk. CPI yang lebih kuat dari yang diperkirakan dapat mendukung USD, sementara data yang lebih lemah mungkin membantu Euro menguat terhadap dolar.

Dampak Ekspektasi Pemotongan Suku Bunga

Meskipun recent cooling dalam inflasi umum memberikan sedikit kelegaan, tekanan yang mendasari masih terlihat jelas. Indeks Harga Konsumen (CPI) inti, meskipun sedikit turun menjadi 2,8%, masih lebih tinggi dari preferensi Federal Reserve. Pola ini menunjukkan bahwa pasar mungkin terlalu berharap pada kemungkinan pelonggaran segera oleh pembuat kebijakan. Meskipun tergoda untuk menganggap angka terbaru sebagai tanda yang jelas bahwa ancaman inflasi sedang mereda, hal itu akan mengabaikan komponen CPI yang lebih sulit menguap, terutama yang terkait dengan layanan dan perumahan. Pernyataan lebih luas Powell dalam beberapa minggu terakhir tidak banyak mengarahkan ekspektasi menuju arah yang lebih dovish, melainkan menunjukkan sikap menunggu dan melihat. Hati-hati tersebut sejalan dengan lonjakan proyeksi gangguan harga terkait tarif, terutama saat kebijakan perdagangan semakin tegas. Dengan pemerintah saat ini menargetkan sektor-sektor kunci melalui pajak baru, biaya input yang lebih tinggi kemungkinan akan mempengaruhi inflasi secara perlahan, mendistorsi angka inflasi hingga paruh kedua tahun ini. Sebagai tanggapan pasar, penurunan Indeks Dolar sebesar 1,35% menyoroti pergeseran sentimen yang tajam. Kenaikan hampir 2,4% pada Franc Swiss mencerminkan permintaan yang lebih luas untuk stabilitas yang dianggap aman, terutama saat dinamika inflasi berbeda di antara ekonomi utama. Sebagai respons, volatilitas jangka pendek telah meningkat, terutama di pasar mata uang yang sangat terkait dengan perbedaan suku bunga.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.