Cadangan bank sentral Rusia meningkat menjadi $658 miliar, dari sebelumnya $645,6 miliar. Pertumbuhan ini mencerminkan penyesuaian berkelanjutan dalam strategi keuangan negara. Kejadian terkini di pasar global telah menyebabkan pergerakan nilai mata uang yang bervariasi. EUR/USD naik menjadi sekitar 1,1240, sementara GBP/USD mendekati angka 1,3000.

Harga Emas Mendekati Tingkat Tertinggi Rekor

Selain itu, harga emas mendekati tingkat tertinggi rekor, melampaui $3,170 per ons troy, dipicu oleh perkembangan tarif terbaru. Cardano stabil di sekitar $0,62 setelah fluktuasi yang terkait dengan pengumuman tarif. Tren ini menunjukkan dinamika yang berubah pada kelas aset utama di tengah lanskap geopolitik yang berkembang. Kenaikan cadangan bank sentral Rusia—sekarang mencapai $658 miliar dari sebelumnya $645,6 miliar—menunjukkan upaya yang disengaja untuk memperkuat cadangan moneter. Kenaikan ini tampaknya tidak kebetulan atau hanya dipicu oleh lonjakan pendapatan. Ini menunjukkan penyesuaian berkelanjutan dalam alokasi modal, mungkin karena meningkatnya kekhawatiran terhadap risiko likuiditas eksternal atau gesekan terkait sanksi. Pesannya cukup jelas: mereka sedang memperkuat ketahanan. Pergerakan mata uang mencerminkan tekanan dari berbagai kebijakan dan berita perdagangan. Kenaikan euro menjadi 1,1240 terhadap dolar menunjukkan bahwa ketidakpastian terbaru mengenai kebijakan moneter AS telah melemahkan kekuatan dolar. Ini merupakan narasi yang berkembang, terutama saat aliran investasi bergeser ke aset Eropa yang memberi hasil lebih tinggi atau lebih stabil—mungkin sebagai hasil dari perdagangan yang sebelumnya menguntungkan berkat dominasi dolar di kuartal pertama. Kenaikan sterling, yang mendekati 1,3000, menunjukkan kemungkinan overextension, mungkin didorong oleh harapan data ekonomi Inggris yang lebih stabil atau posisi menjelang komentar potensial dari Bank of England mengenai suku bunga. Harga emas yang naik di atas $3,170 per ons troy bukan hanya hasil dari semangat pasar biasa. Lonjakan harga tersebut dipicu oleh tarif terbaru—yang kemungkinan dianggap inflasi dan menghambat pertumbuhan. Investor biasanya beralih ke lindung nilai nyata seperti logam mulia saat mereka mengharapkan bank sentral mengadopsi sikap yang lebih akomodatif atau ketika ketahanan sistemik diuji. Bahkan tanpa panduan ke depan, penetapan harga pasar menunjukkan reaksi defensif. Cardano yang stabil pada kisaran $0,62, dalam konteks perkembangan tarif ini, mencerminkan bagaimana bahkan aset digital tingkat kedua semakin terikat pada tema makroekonomi. Koin-koin ini tidak lagi diperdagangkan hanya berdasarkan berita protokol atau siklus sentimen; kini mereka merespons, meskipun dengan keterlambatan, terhadap pendorong yang lebih kuat seperti kebijakan perdagangan dan aliran lintas batas.

Merevaluasi Paparan Volatilitas

Kita harus membaca perkembangan ini sebagai dorongan untuk mengevaluasi kembali paparan volatilitas relatif. Yang lebih penting, patut diamati seberapa dekat aset merespons narasi geopolitik dan fiskal, bukan hanya indikator ekonomi murni. Di sinilah pola sering mulai berbeda. Dari sudut pandang opsi dan derivatif, kita mungkin mempertimbangkan untuk menyesuaikan paparan delta seiring dengan munculnya volatilitas implisit di seluruh logam dan pasangan mata uang. Struktur term volatilitas tidak hanya bereaksi terhadap data yang akan datang tetapi jelas merespons guncangan naratif. Perilaku harga emas terutama membuka ruang untuk strategi gamma jangka pendek, asalkan risiko likuidasi diperhitungkan dengan cermat. Menyusun strategi asimetris di sekitar pasangan mata uang utama juga dapat menawarkan kemampuan yang berarti, terutama jika lemahnya dolar saat ini berlanjut. Secara khusus, spread pada sterling telah melebar cukup untuk menjadikan diagonal call sebagai sudut menarik, mengingat bagaimana kurva menghargai stabilitas jangka pendek dengan perubahan suku bunga jangka panjang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Indeks dolar AS (DXY) jatuh 1,81%, menandai hari terburuk sejak November 2022, dan mencapai titik terendah 100,76 hari ini. Level terendah yang tercatat untuk 2024 adalah 100,157, dengan target potensial sekitar 99,589, yang terakhir terlihat pada 2023, jika mengalami penurunan lebih lanjut. Pasangan USD/CHF mengalami penurunan terbesar hari ini sebesar 3,58%, mencapai titik terendah sejak 2011. Dolar juga turun 2,9% terhadap JPY dan 2,08% terhadap EUR, tetapi tampil lebih baik terhadap CAD dan AUD, meski mengalami penurunan 0,50% terhadap mata uang tersebut.

Pergeseran Sentimen Pasar

Pergerakan ini mencerminkan penjualan besar-besaran terhadap dolar, yang dipicu bukan oleh aliran perdagangan yang terisolasi tetapi oleh penarikan terkoordinasi di beberapa pasangan mata uang besar. Penurunan yang cepat menunjukkan perubahan yang jelas dalam sentimen, kemungkinan dipicu oleh data ekonomi baru dan harapan suku bunga yang direvisi, bukan oleh volatilitas musiman atau tanda ketidaksukaan risiko. Dalam lingkungan ini, kita melihat keyakinan arah di antara peserta pasar membangun momentum dengan cepat—setelah batas diangkat, tawaran dapat menghilang dengan cepat dan pesanan berhenti memperburuk penurunan. Terhadap franc, penurunannya sangat ekstrem. Seseorang perlu melihat kembali lebih dari satu dekade untuk menemukan pergerakan satu hari serupa, yang memberi gambaran seberapa kuat tekanan pasar berkembang dalam pasangan tersebut. Data AS yang lebih lemah dari yang diperkirakan dan meningkatnya keyakinan akan pelonggaran kebijakan moneter telah berkontribusi pada pengurangan besar posisi dollar yang panjang. Dalam konteks ini, ini bukan sekadar lonjakan terisolasi, tetapi bagian dari penilaian kembali yang lebih dalam dalam cara trader FX memperkirakan durasi dan perbedaan ekonomi. Sementara itu, kinerja dolar terhadap mata uang Kanada dan Australia lebih tenang. Mata uang ini cenderung mengikuti sentimen komoditas yang lebih luas dan tren regional, dan sering kali tertinggal dalam perubahan yang terlihat di pasangan mata uang Eropa atau tempat berlindung yang aman ketika volatilitas FX tiba-tiba meningkat. Namun, penurunan setengah persen dalam pasangan ber-beta rendah seperti ini menunjukkan seberapa menyebarnya kelemahan dolar.

Volatilitas Tersirat dan Reaksi Pasar

Sekarang, muncul dari rangkaian pergerakan ini, dampak pada volatilitas tersirat tidak luput dari perhatian. Gerakan besar ini dalam penetapan harga spot menyiratkan bahwa posisi skew dan gamma bisa mengalami satu atau dua dislokasi dalam tenor jangka pendek. Kami mungkin mengharapkan penetapan harga ulang pada premi straddle 1-minggu dan 2-minggu, terutama di mana penetapan harga baru-baru ini menyusut. Ini mengubah profil pembayaran untuk posisi long yang terleverage dan membuka asimetri risiko dalam strategi opsi jangka pendek. Ke depan, yang paling penting bukanlah ukuran pergerakan yang baru saja kita saksikan, tetapi kelanjutannya—atau ketiadaannya. Jika indeks dolar menembus batas 100,15 baru-baru ini, laju menuju 99,589 menjadi jauh lebih mungkin, bukan sebagai prediksi tetapi sebagai penyesuaian probabilistik ke rentang perdagangan baru. Level itu pernah berfungsi sebagai magnet di masa lalu, dan trader mungkin mulai memposisikan diri seolah-olah itu kembali menjadi relevan. Reaksi yen menonjol tidak hanya dalam hal skala tetapi juga dalam hal implikasi untuk perdagangan selisih suku bunga. Dengan selisih imbal hasil AS-Jepang menyusut baru-baru ini, perdagangan carry yang panjang berisiko, terutama jika ekspektasi kebijakan Bank of Japan meningkat lagi. Itu mungkin tidak memerlukan kenaikan suku bunga formal—hanya panduan ke depan dengan tekad yang cukup bisa memicu squeeze lain. Dalam hal penetapan harga, premium skew ke arah bawah pada USD/JPY menunjukkan bahwa pasar kini mengaitkan probabilitas lebih tinggi terhadap kelemahan dolar lebih lanjut. Kami perlu memantau dengan sangat dekat bagaimana volatilitas tersirat bereaksi dalam sesi yang akan datang. Kembalinya ketenangan akan menunjukkan bahwa pergerakan ini sudah dinyatakan dalam harga; namun, tingginya tingkat volatilitas jangka pendek akan menunjukkan bahwa pasar memberi lebih banyak utilitas untuk lindung nilai opsi.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Dampak Data Ekonomi

Pertemuan kebijakan ECB yang akan datang pada 17 April mungkin menghasilkan pemotongan suku bunga sebesar 25bps, dipengaruhi oleh data ekonomi terkini, termasuk penurunan inflasi layanan pada bulan Maret. Perpanjangan pengecualian tarif AS memperumit pandangan ini, karena beberapa anggota Dewan Pengatur mungkin menganjurkan untuk menunda. Jika pemotongan terjadi minggu depan, diperkirakan akan ada penahanan pada bulan Juni. Dialog yang terus berlanjut tentang suku bunga netral akan semakin intensif saat suku bunga deposito menurun, dengan penekanan pada perlunya justifikasi ekonomi yang jelas untuk pelonggaran lebih lanjut. Dengan lebih banyak informasi mengenai stimulus fiskal Jerman dan pengeluaran pertahanan UE diharapkan muncul pada bulan Juni, hal ini akan mempengaruhi proyeksi pertumbuhan dan inflasi. Campuran stimulus fiskal dan ketidakpastian tarif menunjukkan berbagai skenario yang mungkin untuk suku bunga ECB, yang mungkin terlihat dalam pernyataan-pernyataan selanjutnya dari ECB. Kami menuju pertemuan Bank Sentral Eropa pada 17 April dengan kemungkinan besar pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin. Ini mengikuti perlambatan yang jelas dalam inflasi layanan di bulan Maret, yang telah melemahkan argumen untuk menahan suku bunga pada level saat ini. Yang mencolok bukan hanya bahwa inflasi mereda, tetapi juga bahwa komposisi inflasi sedang berubah—tekanan harga di area yang padat tenaga kerja tampaknya kehilangan momentum. Hal ini kemungkinan akan memperkuat pandangan anggota Dewan Pengatur yang sudah condong bersifat dovish. Namun, ada nuansa di sini. Perpanjangan terkini pengecualian tarif AS sedikit memperumit keadaan. Perubahan dalam kebijakan eksternal ini mungkin mendorong suara-suara yang lebih hati-hati dalam Dewan untuk berargumen tentang penundaan, jika hanya untuk memberikan waktu bagi data untuk menyesuaikan diri dengan langkah-langkah yang diperpanjang ini. Bahkan jika kita melihat penurunan suku bunga pada bulan April, percakapan jelas bergerak menuju urutan yang lebih lambat, dengan harapan untuk penundaan di bulan Juni semakin menguat.

Perkembangan Fiskal Masa Depan

Yang penting saat ini adalah alasan di balik setiap perubahan. ECB telah konsisten menyatakan bahwa langkah selanjutnya harus didukung oleh bukti ekonomi. Saat suku bunga mulai menurun, perdebatan tentang suku bunga netral—level di mana kebijakan tidak merangsang maupun membatasi—akan menjadi lebih intensif. Ketika suku bunga turun di bawah level hipotesis itu, kita mulai memasuki wilayah stimulatif. Hal ini membuat setiap langkah menjadi lebih berarti. Kita juga akan mendapatkan gambaran yang lebih jelas tentang kondisi fiskal secara keseluruhan pada awal Juni. Berlin diharapkan memberikan detail yang lebih konkret tentang langkah-langkah stimulus yang direncanakan, dan setiap pengeluaran untuk keamanan di seluruh UE harus mulai memfilter ke dalam model makro. Kedua perkembangan ini akan memberikan kontribusi pada angka revisi untuk pertumbuhan dan inflasi zona euro, yang dapat membenarkan perubahan dalam harapan suku bunga ke arah mana pun. Ada berbagai hasil yang hanya beberapa pertemuan kebijakan lagi. Salah satu jalur dapat melihat pelonggaran yang hati-hati jika aktivitas ekonomi terus mendingin secara moderat. Tetapi jika pengeluaran fiskal baru memasukkan momentum kembali ke dalam sistem—atau jika gesekan perdagangan geopolitik mendistorsi rantai pasokan lagi—kita mungkin menemukan ECB perlu mengambil jalur yang berbeda sepenuhnya. Pasar mungkin menemukan arah dalam komunikasi ECB yang akan datang, bukan melalui panduan khusus ke depan, tetapi melalui frasa yang menunjukkan toleransi untuk baik menunda maupun melanjutkan. Saat ini, volatilitas implisit seharusnya tetap responsif terhadap rilis makro dan komentar baru dari pembuat kebijakan. Kami telah melihat penyesuaian harga opsi selaras dengan ketidakpastian yang lebih tinggi—ini kemungkinan akan terus berlanjut saat trader mempertimbangkan kecepatan dan kedalaman tindakan kebijakan lebih lanjut. Posisi terstruktur perlu mempertimbangkan ketidaksesuaian waktu antara kemungkinan pemotongan suku bunga dan aliran data yang diperlukan untuk membenarkannya. Kami mengamati keseimbangan yang berubah, di mana ECB telah membuka pintu untuk pelonggaran—tetapi hanya cukup lebar bagi pasar untuk melangkah secara hati-hati.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Menteri Luar Negeri Uni Eropa, Sefcovic, mengumumkan diskusi dengan Sekretaris Perdagangan, Lutnick, menyatakan bahwa tarif balasan akan dihentikan sementara selama negosiasi dimulai. Apakah Amerika Serikat akan mengizinkan tarif turun di bawah 10% tetap menjadi pertanyaan kunci selama 90 hari ke depan. Euro meningkat sebesar 2,2%, mencatatkan kenaikan terbesar dalam satu hari sejak 2022, saat dana bergerak menjauh dari dolar AS. Kenaikan ini mendekatkannya pada level tinggi yang terlihat pada akhir 2024, yang didorong lebih oleh penjualan dolar AS yang substansial daripada berita saat ini. Sementara itu, franc Swiss juga berdampak signifikan pada dolar AS.

Penangguhan Sementara pada Tarif

Pernyataan dari Sefcovic setelah pembicaraan dengan Lutnick mengonfirmasi bahwa kedua pihak menekan tombol jeda pada tarif timbal balik, setidaknya untuk sementara waktu. Ini memberi ruang bagi para negosiator untuk menyelesaikan syarat perdagangan tanpa adanya eskalasi ekonomi lebih lanjut. Meskipun Amerika Serikat belum berkomitmen untuk mengurangi tarifnya di bawah angka 10%, pertanyaan ini tetap relevan, terutama karena pembicaraan diharapkan berlangsung selama 90 hari. Hal ini membuka ruang untuk spekulasi tentang perubahan kebijakan perdagangan — atau setidaknya perubahan persepsi — yang dapat terdampak jauh di luar bahan mentah dan angka produksi. Bagi kita yang berfokus pada kontrak terkait suku bunga atau posisi perdagangan lintas mata uang, jeda ini memberi petunjuk bahwa kondisi pasar menjadi lebih reaktif terhadap sentimen daripada hasil perdagangan aktual, setidaknya dalam jangka pendek. Gerakan euro sebesar 2,2% bukanlah hal sepele. Ini adalah lonjakan harian terbesar sejak 2022. Namun, yang lebih penting, ini mengungkapkan skala kelemahan dolar yang terjadi saat ini. Lonjakan ini tidak disebabkan oleh optimisme EU atau zona euro, tetapi sebagian besar karena investor meninggalkan kepemilikan dolar. Apakah tren ini didorong oleh kekhawatiran terhadap kebijakan moneter AS, atau penempatan strategis menjelang keputusan perdagangan, hasilnya sama – momentum yang lebih mendukung mata uang asing. Dapat dicatat juga, adanya pergerakan kuat pada franc Swiss, yang memiliki dampak terukur pada indeks dolar. Franc cenderung menguat ketika sentimen risiko melemah, tetapi perubahan terakhir ini menunjukkan bahwa strategi alokasi modal sedang berubah, bukan hanya bereaksi terhadap ketakutan. Apa yang kemungkinan besar dikatakan kepada kita: para pedagang secara sengaja merotasi portofolio mereka, daripada bertindak berdasarkan ketakutan atau berita.

Penyesuaian Biaya Lindung Nilai dan Harapan Masa Depan

Kebijaksanaan tampaknya bijak dalam iklim saat ini. Kita melihat kondisi perdagangan di mana derivatif yang terkait dengan mata uang harus mempertimbangkan volatilitas yang berlebihan. Jika pergerakan FX ini berlanjut, mereka mulai menyesuaikan biaya lindung nilai dan harapan masa depan. Spread akan berubah. Para pedagang mungkin cenderung memperpanjang durasi, terutama dalam eksposur euro, atau mencari untuk melindungi taruhan panjang dolar dengan pembaruan frekuensi yang lebih tinggi. Saat pembicaraan perdagangan berlanjut, mekanisme penetapan harga dalam kontrak berjangka dan swap dapat mencerminkan volatilitas sentimen di atas segalanya. Itu memiliki implikasi. Pasar opsi akan menyesuaikan lebih cepat daripada pasar tunai. Kita telah melihat pergeseran material dalam volatilitas implisit euro-dolar satu bulan, dan itu mungkin terus berlanjut. Secara lebih luas, ini tidak hanya tentang pasangan mata uang. Kontrak berjangka indeks ekuitas di sektor yang sensitif terhadap perdagangan — material, transportasi, logistik — mungkin mulai bereaksi secara proaktif, meskipun indeks yang lebih luas tetap stabil. Itu adalah alasan untuk memperhatikan keruntuhan korelasi. Secara singkat, beberapa minggu ke depan bukanlah waktu untuk posisi pasif. Ini memerlukan kalibrasi ulang secara reguler, terutama jika arah kebijakan berasal dari sumber sekunder atau pernyataan mendadak. Buat akun VT Markets langsung Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Yen Jepang (JPY) menunjukkan kinerja yang lebih baik dibandingkan hampir semua mata uang G10, dengan kenaikan 1,5% terhadap USD. Kenaikan ini disebabkan oleh perubahan sentimen risiko di pasar yang lebih luas serta faktor-faktor positif domestik. Data Indeks Harga Produsen (PPI) yang lebih kuat dari yang diperkirakan telah berkontribusi pada kekuatan fundamental JPY. Kinerja mata uang ini menunjukkan adanya perubahan dalam dinamika pasar yang saat ini mendukung aset-aset safe-haven.

Permintaan Safe Haven

Saat ini kita melihat pergeseran yang lebih nyata menuju permintaan safe-haven, dan pergerakan naik Yen harus dipahami dalam konteks tersebut. Hasil imbal hasil AS telah melemah dalam beberapa sesi terakhir, meningkatkan tekanan pada Dolar dan memungkinkan mata uang defensif, khususnya JPY, untuk mendapatkan kembali kekuatannya. Meskipun ini sebagian bisa dijelaskan oleh perubahan suasana di pasar global, ini juga mencerminkan penyesuaian harapan suku bunga dan perkiraan inflasi. Pernyataan Takahashi minggu lalu tentang ketahanan inflasi domestik kemungkinan telah memperkuat beberapa pandangan hawkish yang sudah terbentuk di kalangan trader. Ketika kita mempertimbangkan bagaimana Indeks Harga Produsen mengungguli perkiraan, itu menambah bobot pada gagasan bahwa perusahaan Jepang masih menghadapi tekanan biaya input. Hal ini seringkali memprediksi inflasi konsumen yang berkelanjutan, yang akan memberikan ruang lebih bagi pengambil kebijakan untuk menyesuaikan kebijakan moneter tanpa mengganggu pertumbuhan. Dari sudut pandang kita, ini bukan sekadar tentang arus yang mengejar Yen untuk keamanan. Ada penyesuaian di bawah permukaan yang sedang dilakukan dalam perbedaan suku bunga, terutama mengingat apa yang terjadi baik di Tokyo maupun di Washington. Di satu sisi, kemungkinan adanya pedoman kebijakan yang lebih ketat di Jepang, sementara di sisi lain, The Fed tampaknya mempertahankan sikap hati-hati hingga melihat lebih banyak bukti disinflasi. Jadi, saat perbedaan kebijakan terus menyempit, mata uang seperti Yen memperoleh manfaat lebih dari sekadar alasan defensif.

Mengelola Risiko Derivatif

Bagi kita yang terlibat dalam mengelola risiko derivatif, ini memiliki implikasi langsung pada volatilitas implisit dan skew opsi. Kami telah memperhatikan bagaimana opsi JPY dengan jatuh tempo pendek menjadi lebih mahal dibandingkan dengan opsi sell, terutama dalam tenor 1 minggu hingga 1 bulan. Skew telah bergerak cukup signifikan, menunjukkan bahwa pelaku pasar sedang memposisikan diri untuk memperkuat Yen lebih lanjut dalam waktu dekat. Pergeseran ini menunjukkan bahwa trade mean reversion akan lebih baik dipasangkan dengan opsi yang diuntungkan dari pergerakan yang lebih lebar—bukan hanya rentang yang lebih ketat. Juga penting untuk memperhatikan kondisi likuiditas. Ada lebih sedikit intervensi melalui swap forward dibandingkan dengan awal tahun, dan itu telah mengubah cara instrumen lindung nilai dinilai. Selisih antara biaya pembiayaan onshore dan offshore masih tinggi, yang dapat memperumit carry trades, dan ini harus dipertimbangkan dalam penetapan harga forward curve. Kami memantau ini dengan cermat karena posisi volatilitas pendek menjadi lebih berisiko dalam kondisi ini. Secara keseluruhan, model penetapan harga saat ini untuk Yen mulai memasukkan lebih banyak faktor internal daripada sekadar selera risiko global eksternal. Untuk saat ini, strategi melibatkan pemahaman yang lebih mendalam tentang risiko durasi dalam instrumen yang peka terhadap suku bunga dan pendekatan yang lebih selektif untuk permainan lintas mata uang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

USDCHF telah mencapai level terendah baru yang tidak terlihat sejak September 2011, turun di bawah level terendah Januari 2015 di 0.8346 dan level terendah Desember 2022 di 0.83318. Harga terendah yang baru-baru ini dicapai adalah 0.8326, dengan penjual saat ini mendominasi pasar. Penjual yang bertujuan untuk penurunan lebih lanjut dapat menggunakan rentang 0.83735 hingga 0.84087 sebagai level perlawanan. Jika area ini dilanggar, hal itu dapat mengecewakan mereka yang berharap tren penurunan multi-dekade akan berlanjut.

Tekanan Penurunan Tak Terhalang

Dengan pasangan ini menekan ke rentang yang tidak tersentuh selama lebih dari satu dekade, dan tetap di sana dengan minimal rebound, ini memperkuat gagasan bahwa tekanan penurunan terasa nyaman dan, untuk saat ini, tidak terchallenged. Dalam siklus sebelumnya, kami telah melihat pengaturan serupa di mana dukungan terputus dan trader ragu-ragu, hanya untuk diikuti oleh penurunan yang lebih cepat dari yang diharapkan. Mengingat hal itu, strategi perdagangan yang didorong oleh momentum masih dapat menemukan nilai, terutama dengan tidak adanya pembeli yang terlihat di atas. Melihat kembali selama tiga bulan terakhir, setiap rally kecil telah disambut dengan penjualan yang diperbarui. Kami percaya pola ini menunjukkan kepercayaan baru dari mereka yang melakukan penjualan pendek, bukannya tanda-tanda kelelahan. Satu pengecualian akan menjadi reversal tajam dari kondisi oversold, tetapi saat ini tidak terlihat di salah satu kerangka waktu yang lebih luas. Sekarang, fokus pada rentang 0.83735 – 0.84087, ini lebih berfungsi sebagai langit-langit lembut daripada sesuatu yang struktural. Ini telah diuji tetapi tidak rusak secara meyakinkan. Jika berhasil diambil kembali dan dipertahankan pada penutupan harian, beberapa trader yang terlambat mungkin terpaksa menilai kembali. Dalam situasi itu, terutama jika volume meningkat selama rebound, posisi akan bergeser ke wilayah yang lebih netral dan kami telah melihat sebelumnya betapa cepatnya pengembalian dapat terjadi.

Menentukan dan Mengelola Risiko

Namun, selama rally condong ke zona itu dan gagal dengan cepat, ini menciptakan kerangka ketat untuk menentukan dan mengelola risiko. Meskipun ini adalah koridor sempit, hal ini memungkinkan kontrol yang lebih baik untuk entri daripada mengejar pergerakan setelah terjadi. Kami cenderung lebih menyukai lokasi yang lebih jelas ini, karena mereka membantu menghindari fluktuasi yang tajam dan menghemat waktu yang biasanya dihabiskan untuk bereaksi terhadap pergerakan harga yang emosional. Komentar terbaru Jordan tentang mempertahankan kebijakan dovish tidak boleh diabaikan. Efek yang mereka miliki pada sentimen terhadap franc Swiss dapat diukur, dan bagi trader yang mempertahankan posisi short, ini menjadi dorongan. Tantangan sekarang terletak pada sejauh mana pengaturan kebijakan semacam itu sudah sepenuhnya tercermin dalam harga. Ini lebih sulit untuk diprediksi, tetapi dengan suku bunga yang ditetapkan dengan tegas, volatilitas mungkin mulai menyusut kembali kecuali didorong oleh katalis eksternal. Seseorang juga bisa mencatat kurangnya konfirmasi volume pada upaya harga naik selama dua minggu terakhir. Dari perspektif kami, hal itu menunjukkan bahwa pembelian terjadi dalam kondisi yang lebih tipis, tanpa keyakinan yang nyata di baliknya. Kami telah melihat perilaku semacam ini sebelumnya – biasanya ini mendahului baik jeda ataupun penurunan tiba-tiba. Jika itu yang pertama, itu dapat dikelola. Jika itu yang terakhir, trader yang sudah dalam pergerakan mungkin ingin menyesuaikan stop mereka lebih agresif. Akhirnya, ini bukan posisi reaktif lagi – ini terkendali, nyaman dalam zona, dan dengan lebih sedikit hambatan yang terlihat langsung. Dorongan lebih dalam di bawah level psikologis, tanpa rebound yang tajam, mengisyaratkan bahwa permintaan telah menyisihkan diri bukannya menunggu lebih rendah. Sampai itu berubah, merencanakan kelanjutan daripada pembalikan tampaknya pilihan yang lebih baik.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Prediksi CPI

CPI diperkirakan naik 2,6% dibanding tahun lalu pada bulan Maret, sementara inflasi CPI inti diperkirakan akan turun menjadi 3%. Secara bulanan, CPI dan CPI inti diprediksi akan meningkat masing-masing sebesar 0,1% dan 0,3%. Kekhawatiran tentang kemungkinan resesi dan dampak tarif terhadap inflasi mempengaruhi sentimen pasar. Probabilitas pemotongan suku bunga Federal Reserve pada bulan Mei saat ini berada di angka 37%, naik dari 10% sebelumnya di bulan April, karena pejabat mengungkapkan keprihatinan tentang inflasi yang meningkat akibat tarif. Posisi pasar menunjukkan bahwa USD menghadapi risiko menjelang rilis inflasi, dengan harapan adanya pergerakan berdasarkan data yang masuk. CPI yang lebih kuat dari yang diperkirakan dapat mendukung USD, sementara data yang lebih lemah mungkin membantu Euro menguat terhadap dolar.

Dampak Ekspektasi Pemotongan Suku Bunga

Meskipun recent cooling dalam inflasi umum memberikan sedikit kelegaan, tekanan yang mendasari masih terlihat jelas. Indeks Harga Konsumen (CPI) inti, meskipun sedikit turun menjadi 2,8%, masih lebih tinggi dari preferensi Federal Reserve. Pola ini menunjukkan bahwa pasar mungkin terlalu berharap pada kemungkinan pelonggaran segera oleh pembuat kebijakan. Meskipun tergoda untuk menganggap angka terbaru sebagai tanda yang jelas bahwa ancaman inflasi sedang mereda, hal itu akan mengabaikan komponen CPI yang lebih sulit menguap, terutama yang terkait dengan layanan dan perumahan. Pernyataan lebih luas Powell dalam beberapa minggu terakhir tidak banyak mengarahkan ekspektasi menuju arah yang lebih dovish, melainkan menunjukkan sikap menunggu dan melihat. Hati-hati tersebut sejalan dengan lonjakan proyeksi gangguan harga terkait tarif, terutama saat kebijakan perdagangan semakin tegas. Dengan pemerintah saat ini menargetkan sektor-sektor kunci melalui pajak baru, biaya input yang lebih tinggi kemungkinan akan mempengaruhi inflasi secara perlahan, mendistorsi angka inflasi hingga paruh kedua tahun ini. Sebagai tanggapan pasar, penurunan Indeks Dolar sebesar 1,35% menyoroti pergeseran sentimen yang tajam. Kenaikan hampir 2,4% pada Franc Swiss mencerminkan permintaan yang lebih luas untuk stabilitas yang dianggap aman, terutama saat dinamika inflasi berbeda di antara ekonomi utama. Sebagai respons, volatilitas jangka pendek telah meningkat, terutama di pasar mata uang yang sangat terkait dengan perbedaan suku bunga.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Tarif yang saat ini diberlakukan oleh China telah mencapai 145%, bukan 125% seperti yang disebutkan sebelumnya. Angka ini termasuk tarif tambahan 20% untuk fentanyl. Situasi ini mirip dengan embargo, namun masih ada potensi untuk negosiasi sebelum implementasi. Pengiriman yang saat ini dalam perjalanan tidak terpengaruh oleh tarif ini.

Dampak Kenaikan Tarif

Ini berarti bahwa China telah secara tajam meningkatkan pembatasan perdagangan, dengan mengenakan biaya tambahan pada barang tertentu, termasuk fentanyl, hingga mencapai tingkat yang cukup tinggi untuk mengurangi permintaan impor barang tersebut. Tarif terbaru sebesar 145% menunjukkan niat untuk sepenuhnya mengurangi perdagangan masuk, dengan biaya sebagai penghalang bagi pembeli yang mempertimbangkan produk tersebut dari sumber luar negeri. Importir yang masih dalam perjalanan tidak akan melihat penyesuaian biaya segera, yang memberikan kesempatan terakhir untuk bertindak sesuai dengan pengaturan lama. Namun demikian, setelah penegakan dimulai, pengiriman baru akan dikenakan biaya. Bagi para pedagang derivatif, ini menimbulkan dua kekhawatiran utama: paparan langsung terhadap komoditas atau sektor yang terdampak, dan tekanan tidak langsung melalui fluktuasi pasar yang lebih luas dan korelasi. Tarif tinggi tidak hanya membatasi pergerakan barang; mereka juga mempersempit margin, mengubah keunggulan kompetitif, dan dapat menyebabkan ketidakstabilan harga di seluruh keranjang perdagangan. Pasar yang terkait dengan transportasi, bahan, atau bahkan spekulasi pada hasil harga mungkin tiba-tiba berubah – artinya model yang dibangun berdasarkan volatilitas masa lalu atau asumsi aliran perdagangan bisa jadi tidak akurat. Koreksi yang terjadi tidak hanya terlihat di satu area; melainkan merembet melalui instrumen yang berkorelasi, kadang-kadang mengubah lindung nilai menjadi risiko baru. Kita tidak ingin reaksinya hanya terjadi setelah kebijakan berlaku. Peninjauan posisi harus sudah dilakukan. Kontrak berjangka yang terkait dengan perusahaan yang bergantung pada aliran impor mungkin menunjukkan celah harga, sementara pasar opsi dapat melihat perubahan jika ekspektasi volatilitas meningkat. Untuk pedagang yang menggunakan spread di berbagai daerah atau antara produk terkait, penyempitan margin yang disebabkan oleh langkah kebijakan seperti ini mungkin menjadikan arbitrase sebelumnya tidak menguntungkan. Mereka yang memiliki jatuh tempo mingguan dalam dua siklus mendatang mungkin khususnya ingin mempertimbangkan kembali asumsi tentang volatilitas dan perilaku yang diharapkan.

Potensi Penyesuaian Dan Reaksi Pasar

Wang mencatat bahwa tarif masih bisa disesuaikan jika cukup tekanan diterapkan dalam negosiasi, yang memang benar. Namun, penggunaan bahasa menunjukkan keterbatasan kemauan untuk melakukannya tanpa langkah timbal balik. Menggunakan itu sebagai bobot probabilitas dalam perencanaan skenario memungkinkan portofolio untuk memperhitungkan baik hasil yang dimodifikasi maupun yang keras. Membangun alokasi sekitar rentang itu – menganggap 145% sebagai titik akhir tetapi mempertahankan probabilitas fraksional untuk modifikasi – meningkatkan ketahanan. Beberapa trader telah tergoda untuk terburu-buru memasuki dislokasi jangka pendek, mengharapkan pengembalian saat diplomasi meningkat kembali. Ini mungkin berfungsi untuk posisi jangka pendek. Namun untuk struktur yang bergantung pada stabilitas jangka panjang, kita sedang menyesuaikan langkah pada perdagangan yang mengasumsikan siklus perdagangan yang lancar. Ada peluang untuk reaksi makro dalam mata uang yang terkait dengan ekonomi yang bergantung pada ekspor. Meja pendapatan tetap, terutama yang mengelola paparan terhadap perbedaan hasil, sebaiknya tidak menunggu data konsumen baru sebelum menyesuaikan posisi yang terpengaruh oleh distorsi rantai pasokan. Dekati situasi ini dengan paparan yang lebih sempit dan pergeseran penekanan: bias harus diprioritaskan untuk mengidentifikasi kontrak yang jauh dari nilai di bawah risiko yang direvisi. Kita sudah mengganti panggilan arah secara langsung dengan spread seimbang yang fokus pada sektor-sektor yang terdefinisi dengan ketat. Dan penetapan harga swap sedang disesuaikan jika diperlukan untuk mencerminkan beban biaya yang berkepanjangan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pound Sterling (GBP) telah meningkat sekitar 0,6% terhadap USD, kembali ke kisaran 1,29-1,30 yang terlihat sebelum perubahan tarif baru-baru ini. Perubahan ini mencerminkan penurunan harapan pelonggaran dari Bank of England, sehingga mendukung kesenjangan yang lebih luas antara Inggris dan AS. Pemulihan GBP/USD sangat menarik, dengan Indeks Kekuatan Relatif (RSI) pulih dari penurunan ke area bearish. Resistensi diperkirakan terjadi antara 1,31 dan 1,32, sementara dukungan mungkin ditemukan di bawah 1,28, mengikuti tren yang diamati pada bulan Maret dan awal April.

Perubahan Harapan Suku Bunga

Langkah terbaru dalam Sterling dipicu oleh perubahan jelas dalam harapan suku bunga, yang membuat pound mendapatkan kembali posisi yang hilang selama dua minggu terakhir. Pelaku pasar mengurangi proyeksi penurunan agresif oleh Bank of England, dan penyesuaian tersebut secara langsung mempengaruhi perbedaan imbal hasil antara Inggris dan AS. Dengan lebih sedikit pemotongan yang terakomodasi dalam kurva jangka pendek, dukungan untuk pound datang secara alami – terutama dalam pasangan mata uang di mana kekuatan dolar sensitif terhadap perbedaan suku bunga. Dari sudut pandang teknis, pemulihan pasangan di atas 1,29 telah menghapus sebagian kerusakan sebelumnya pada indikator momentum. Fakta bahwa RSI merespons dengan cepat, bergerak kembali menuju netral setelah meluncur ke tingkat oversold, memberi kita rasa bahwa tekanan bearish telah melemah untuk saat ini. Namun, resistensi yang sedikit di atas level saat ini, sekitar 1,31, telah bertindak sebagai batas beberapa kali tahun ini – kisaran tersebut juga tumpang tindih dengan puncak awal Februari dan akan terus menarik perhatian.

Penyesuaian Posisi Spekulatif

Pada saat yang sama, aliran di futures mulai mencerminkan pandangan yang sedikit kurang sepihak tentang kabel. Data COT mingguan menunjukkan moderasi dalam posisi short spekulatif. Itu selaras dengan apa yang kami amati secara umum – pihak yang memanfaatkan telah mundur dari taruhan dolar yang agresif dan sedang menyeimbangkan eksposur, terutama menjelang data CPI dan pasar tenaga kerja Inggris yang dapat mengarahkan suku bunga jangka pendek lebih jauh. Perlu dicatat bahwa pola tipikal awal tahun ini menunjukkan bahwa GBP/USD cenderung turun dalam ketidakhadiran kejutan nyata dari bank sentral. Trader sebaiknya mempertimbangkan potensi kenaikan kecil ini dengan hati-hati – jika pejabat BoE mengeluarkan nada dovish atau data AS mendukung sikap hawkish Fed yang berkelanjutan, pasangan ini mungkin kesulitan untuk bertahan di atas 1,30. Namun, kecuali ada kejutan makro baru, keseimbangan yang diperbarui sekitar mid-1,29 menunjukkan minat dua arah yang lebih banyak saat kita mendekati putaran berikutnya dari cetakan inflasi Inggris. Dari perspektif permukaan volatilitas, pergeseran risiko sekarang menunjukkan sedikit kecenderungan ke arah opsi GBP dibandingkan opsi jual, menandakan perubahan sejak awal Mei. Ini menunjukkan bahwa pasar mulai menerima pandangan yang lebih seimbang. Namun, struktur bullish masih harus diperhitungkan dengan rentang ketat dalam pikiran dan tidak diproyeksikan terlalu jauh, terutama dengan volatilitas yang direalisasikan masih tertinggal dari yang diperkirakan dalam tenor 1 minggu dan 1 bulan. Pada akhirnya, lonjakan harga spot, dan apa yang dikatakan tentang posisi, dapat menawarkan peluang jangka pendek untuk memperdagangkan batasan dari rentang konsolidasi. Dalam hal struktur, straddle yang tidak terlalu jauh tetap relatif murah, dan spread kalender mungkin menawarkan nilai selama harapan tetap terikat dekat dengan pedoman kebijakan saat ini. Melacak volume intraday dan aliran dealer mendekati 1,3050 dan 1,2800 seharusnya menawarkan wawasan lebih lanjut tentang perubahan sentimen.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Nilai dolar AS telah menurun karena CPI bulan Maret lebih rendah dari yang diperkirakan, yang memungkinkan Federal Reserve untuk menurunkan suku bunga. Harga minyak turun sebesar 4%, berkontribusi pada tren ini. CIBC melaporkan bahwa inflasi layanan non-perumahan yang inti jatuh tajam menjadi 2,9%, level terendah sejak 2021. Namun, kenaikan tarif baru yang diumumkan terhadap China dapat membalikkan perkembangan positif ini.

Dampak CPI Pada Pasar

Turunnya harga bensin sangat berpengaruh terhadap penurunan CPI, disertai dengan penurunan 0,8% pada tarif asuransi mobil. Namun, inflasi pangan naik menjadi 3,0% pada bulan Maret dari 2,6%. Sementara biaya sewa dan hipotek menurun, penurunan biaya tempat tinggal terutama didorong oleh penurunan harga hotel sebesar 4,3%. Situasi ini menimbulkan kekhawatiran tentang permintaan perjalanan. CIBC menyatakan bahwa tarif baru kemungkinan akan mempengaruhi data mendatang, saat perusahaan meneruskan biaya kepada konsumen. Ketidakpastian seputar tarif dapat mempengaruhi sentimen dan investasi di AS, menyulitkan keputusan Fed terkait risiko inflasi dan melemahnya pasar tenaga kerja. Ekspektasi pasar saat ini memperkirakan 102 basis poin pelonggaran tahun ini, dengan pemotongan suku bunga sepenuhnya diperkirakan pada pertemuan tanggal 18 Juni.

Tantangan Kebijakan Moneter

Apa yang kita lihat di sini adalah situasi di mana data inflasi yang lebih lembut memberikan Federal Reserve lebih banyak keleluasaan. Indeks Harga Konsumen (CPI) yang lebih rendah dari yang diharapkan untuk bulan Maret, yang dipengaruhi oleh penurunan biaya bahan bakar dan biaya perjalanan, telah menyebabkan penurunan nilai dolar dan memunculkan pembicaraan tentang kemungkinan penyesuaian suku bunga — turun, khususnya. Ini masuk akal: ketika inflasi melandai dan ekonomi menunjukkan tanda-tanda melambat, bank sentral biasanya mempertimbangkan kembali posisi kebijakan mereka. Penurunan suku bunga biasanya melemahkan suatu mata uang, sehingga reaksi dolar. Biaya asuransi mobil yang turun hampir 1% dan harga bahan bakar yang turun telah memberikan dampak besar pada CPI. Kategori-kategori ini cenderung sangat fluktuatif, tetapi ketika mereka bergerak bersamaan, mereka menekan angka utama secara signifikan. Penurunan harga hotel lebih dari 4% menggambarkan situasi ini sendiri. Penurunan seperti ini mengimplikasikan berkurangnya pengeluaran konsumen di area yang tidak wajib seperti perjalanan — permintaan untuk liburan yang lebih sedikit, perjalanan bisnis yang lebih sedikit — dan ini mungkin tidak segera teratasi. Walau demikian, beberapa optimisme harus dizalimi. Inflasi pangan yang meningkat menunjukkan bahwa tekanan di tempat lain tetap ada. Dan meskipun menggembirakan melihat layanan non-perumahan melambat — kategori yang telah menjadi cukup stabil — kebijakan perdagangan kini kembali muncul. Tarif baru yang dikenakan terhadap China dapat membalikkan beberapa kemajuan. Jika perusahaan menghadapi tekanan biaya yang berlanjut, mereka akan meneruskannya kepada konsumen, yang akan terlihat pada pembacaan inflasi mendatang. Bacaan 2,9% untuk layanan non-perumahan yang inti tidak akan bertahan jika biaya ini terus berlanjut. Penurunan sewa telah membantu menenangkan biaya tempat tinggal secara keseluruhan, tetapi mengingat bahwa hotel sangat mempengaruhi data kali ini, kita tidak seharusnya berasumsi bahwa sewa akan jatuh dengan langsung. Pasar properti bergerak lebih lambat dari barang-barang lain, dan beberapa sewa jangka panjang akan terus filter. Dari perspektif kita, kita harus tetap memperhatikan bagaimana ekspektasi pemotongan suku bunga berubah sebagai respons. Pasar saat ini memasukkan lebih dari 1 persen point pemotongan sepanjang tahun — dengan pemotongan penuh 25 basis point yang diperkirakan pada pertemuan kebijakan pertengahan Juni. Itu adalah proyeksi yang cukup kuat. Jika data yang masuk, terutama tentang pekerjaan atau pengeluaran ritel, menantang ekspektasi ini, dapat membalikkan beberapa taruhan saat ini. Lebih jauh lagi, dampak potensial dari tarif belum sepenuhnya tercermin dalam harga. Jika perusahaan mulai memberi peringatan tentang kenaikan biaya atau memotong belanja modal, itu dapat mempersempit jalan untuk pelonggaran. Demikian juga, survei kepercayaan konsumen patut diperhatikan. Setiap kemunduran di sana dapat mengakibatkan penyesuaian kebijakan yang tidak diperkirakan pasar saat ini.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.