Donald Trump menyatakan bahwa dia tidak akan mengejar kesepakatan perdagangan dengan China kecuali defisit perdagangan ditangani. Komentar ini disampaikan setelah akhir pekan yang dihabiskan bermain golf, di mana dia juga berinteraksi dengan media. Pernyataan Trump memberikan tekanan langsung pada hubungan perdagangan yang sedang berlangsung antara Amerika Serikat dan China, dengan menempatkan defisit bukan sebagai akibat dari kekuatan ekonomi yang lebih besar tetapi sebagai syarat utama untuk setiap negosiasi yang diperbarui. Pesan yang disampaikan jelas: sebelum ada kesepakatan dilanjutkan, dia ingin melihat perubahan terukur dalam keseimbangan perdagangan antara kedua negara.

Pemfokusan yang Sempit

Dengan menyoroti masalah ini, dia mengabaikan kekhawatiran yang lebih luas yang sering terkait dengan kesepakatan perdagangan, seperti hak kekayaan intelektual atau akses pasar, dan sebaliknya memfokuskan pada apa yang dia lihat sebagai metrik yang lebih sederhana dan mudah dijual—seberapa banyak yang dibeli AS dibandingkan dengan yang dijual. Ini adalah tindakan yang disengaja, bukan kebetulan. Untuk kita yang mengamati ini melalui lensa penetapan harga dan bias arah, inferensi mendasarnya cukup jelas. Pernyataan ini secara efektif meningkatkan kemungkinan ketegangan lebih lanjut antara kedua ekonomi, terutama di sektor-sektor yang erat kaitannya dengan ekspor, komoditas, dan saham yang terdaftar dengan eksposur ke Asia. Meskipun tidak ada perubahan kebijakan yang segera terjadi, niat di sini membentuk ekspektasi di seluruh pasar global, terutama pada instrumen yang terkait dengan rantai pasokan atau industri besar. Ketika kita melihat pola sejarah, retorika serupa telah menyebabkan lonjakan volatilitas jangka pendek dalam pasangan mata uang seperti USD/CNH, dan harga komoditas seperti kedelai dan logam dasar telah bereaksi dengan pergerakan tajam. Ada ingatan yang tersisa di pasar tentang bagaimana pernyataan saja, bahkan tanpa tindakan lanjutan, dapat menekan posisi pendek atau menghukum mereka yang terlambat menutupi lindung nilai.

Menyesuaikan Strategi

Ini meninggalkan kita dengan pohon keputusan yang cukup aktif dalam jangka pendek. Mereka dari kita yang menghitung risiko dalam kontrak di luar bulan ini harus lebih sensitif terhadap gangguan dalam korelasi di seluruh pasar lintas aset. Kita sudah melihat bagaimana pembicaraan kebijakan luar negeri dari pejabat di Washington cenderung menimbulkan riak di instrumen volatilitas, terutama indeks VIX dan MOVE, seringkali sebelum pengumuman resmi atau rancangan legislatif. Tindakan langsung ke depan bukanlah untuk memprediksi apakah kebijakan Trump akan terwujud. Kita tidak mampu mengambil risiko tersebut. Sebaliknya, ini tentang bagaimana trader merespons revaluasi ekspektasi. Trader mungkin mempertimbangkan untuk menyesuaikan delta pada sektor-sektor yang terpapar China atau komoditas yang sangat bergantung pada aliran ekspor. Bahkan penyesuaian risiko yang sederhana di ruang ini dapat membantu melindungi portofolio dari penghentian yang disebabkan murni oleh komentar presiden. Tergantung pada posisi, mungkin juga bijak untuk mengurangi leverage pada perdagangan yang dihargai dengan margin ketat—baik penulis opsi maupun pemegang harus waspada, terutama mereka yang terpapar risiko judul. Kita sering melihat lonjakan volatilitas implisit dalam nama-nama atau instrumen yang hanya sedikit dibahas dalam acara pers ini, hanya karena potensi tarif reaktif atau pernyataan memberikan ketidakpastian secara luas. Buat akun VT Markets langsung Anda dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Perdana Menteri Jepang Shigeru Ishiba menyatakan bahwa Jepang akan terus mendesak Amerika Serikat untuk mengurangi tarif barang-barang mereka, meskipun kemajuan segera tampaknya tidak mungkin. Diskusi potensial dengan Presiden Trump mungkin terjadi minggu ini, yang akan membahas area seperti gas alam cair, mobil, pertanian, dan keamanan nasional.

Ishiba juga menekankan perlunya langkah-langkah dukungan domestik untuk membantu perusahaan lokal dan melindungi lapangan kerja. Saat ini, pasangan USD/JPY telah menurun sebesar 1,09%, diperdagangkan di angka 145,40.

Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Yen Jepang

Nilai Yen Jepang dipengaruhi oleh ekonomi nasional, kebijakan Bank of Japan, perbedaan imbal hasil obligasi, dan sentimen risiko pasar. Strategi pengendalian mata uang Bank of Japan berdampak signifikan pada Yen, dengan kebijakan moneter yang sangat longgar di masa lalu berkontribusi pada depresiasi Yen.

Perbedaan imbal hasil obligasi yang melebar antara obligasi AS dan Jepang secara historis menguntungkan Dolar AS. Namun, penyesuaian kebijakan terkini dari BoJ untuk mengurangi perbedaan tersebut dapat mendukung Yen. Selain itu, status Yen sebagai aset aman berarti nilainya sering kali naik saat terjadi stres di pasar.

Reaksi Pasar Terhadap Diskusi Perdagangan

Dari sisi kami, ini menekankan beberapa kenyataan. Pertama, setiap penundaan atau kebuntuan dalam diskusi perdagangan mungkin akan mempengaruhi sentimen investor dalam jangka pendek. Namun, ini tidak berarti kita akan melihat dampak langsungnya. Pelaku pasar biasanya menyesuaikan harga pada waktu yang jelas atau hasil formal, bukan pada niat yang samar atau isyarat politik.

Ketika kita melihat pelemahan Yen hari ini—dengan USD/JPY bergerak turun sebesar 1,09% menjadi 145,40—hal ini tidak berdiri sendiri. Kami telah memantau pasangan ini selama berbulan-bulan dan, secara jujur, angkanya tidak mengejutkan. Kelemahan Yen sering terjadi setelah perbedaan suku bunga yang melebar, dan ini sebagian besar telah terjadi saat hasil imbal hasil AS tetap pada level tinggi. Para pedagang telah berfokus pada Dolar akhir-akhir ini, melihat pengembalian relatif yang lebih baik, dan pola yang ada mendukung pandangan tersebut.

Tetapi terdapat nada lain yang berperan. Dengan Bank of Japan secara bertahap mundur dari langkah-langkah yang sangat akomodatif, kita mungkin mengharapkan penyesuaian perlahan dalam posisi. Yen tidak langsung menguat hanya karena BoJ menunjukkan “perubahan” dari kebijakan masa lalu—tapi selama beberapa minggu atau bulan, aliran posisi beli bersih pada USD/JPY dapat mulai mereda, terutama jika imbal hasil di seberang Pasifik menyusut meskipun sedikit.

Dari sudut pandang volatilitas, kita harus tetap menyadari bahwa peran Yen belum berubah. Yen masih menjadi pilihan saat ketidakpastian meningkat. Saat ketidaknyamanan risiko meningkat—misalnya, akibat peristiwa geopolitik atau data pertumbuhan global yang goyah—Yen cenderung mendapatkan perhatian. Tidak selalu, dan tidak dalam kekosongan, tetapi cukup untuk membuat eksposur derivatif yang terkait dengan pasangan ini dapat melihat pergeseran harga di luar perbedaan suku bunga saja.

Lingkungan ini menunjukkan bahwa kita mungkin tidak akan melihat rentang konsolidasi yang ketat dalam beberapa minggu mendatang. Pedagang yang menyesuaikan posisi carry atau mengambil risiko arah kemungkinan harus menghadapi isyarat makro yang lebih luas, termasuk apakah negosiasi Ishiba akan berhasil.

Kami juga sedang mengawasi kebijakan domestik Jepang. Sebutan dukungan untuk perusahaan lokal menunjukkan beberapa penyesuaian fiskal atau komitmen struktural untuk melindungi tenaga kerja. Itu, secara tidak langsung, mempengaruhi sentimen mata uang—terutama jika itu sejalan dengan kebijakan moneter untuk menawarkan dukungan ganda bagi pertumbuhan. Untuk saat ini, mesin fiskal tampaknya dirancang untuk membatasi risiko penurunan, bukan memicu pergerakan yang luas.

Buat akun VT Markets Anda yang aktif dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Dewan Bayangan Kebijakan Moneter NZIER menyarankan Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) untuk mengurangi Official Cash Rate (OCR) sebesar 25 basis points menjadi 3,50 persen selama Tinjauan Kebijakan Moneter bulan April. Rekomendasi ini bertepatan dengan harapan akan tindakan dari RBNZ di tengah tekanan keuangan global. RBNZ dikenal karena pendekatannya yang proaktif dibandingkan dengan bank sentral lain yang sering ragu-ragu. Sebagai perbandingan, Reserve Bank of Australia mempertahankan suku bunga kasnya pada 4,10 persen, sementara Federal Reserve menyatakan niatnya untuk menunggu sinyal ekonomi yang lebih jelas.

Kondisi Moneter dan Tekanan Eksternal

Rekomendasi ini mencerminkan harapan yang lebih luas bahwa kondisi moneter perlu disesuaikan sebagai respons terhadap tekanan eksternal yang meningkat. Ketidakstabilan global, terutama dari sektor keuangan luar negeri, kini mempengaruhi pandangan domestik. Apa yang kami perhatikan adalah nada yang lebih lembut dari Dewan Bayangan NZIER, yang menunjukkan bahwa pengetatan lebih lanjut mungkin tidak lagi diperlukan. Sebaliknya, data tampaknya menunjukkan adanya kelemahan ekonomi yang berkembang—sesuatu yang biasanya kita hubungkan dengan kebijakan yang lebih lembut. Dari perspektif kami, keputusan untuk menyarankan pengurangan, daripada hanya mempertahankan, berasal dari tanda-tanda awal perlambatan konsumsi dan pendinginan aktivitas investasi. Indikator ke depan, seperti ukuran kepercayaan dan harga komoditas, juga menunjukkan penurunan. Perubahan ini tidak hanya menunjukkan momentum yang menurun—mereka memiliki implikasi bagi kekuatan harga, margin sektor, dan, yang penting, ekspektasi inflasi. Tim Hawkesby telah, di masa lalu, bertindak decisif ketika dihadapkan pada pandangan inflasi yang lebih lembut. Sekarang, dengan kondisi kredit global yang mengencang dan aliran modal yang berperilaku aneh, tidak mengejutkan jika perhatian pada imbal hasil jangka pendek kembali meningkat. Swap basis antar mata uang kembali melebar. Itu bukan sesuatu yang kami lihat secara konsisten tahun ini, dan ini meningkatkan biaya pembiayaan luar negeri yang terhedging—suatu masalah yang sangat sensitif untuk permainan yang terutang. Pasar kini sepenuhnya memprediksi pemotongan, yang telah mulai membentuk kurva ke depan di ruang swap. Imbal hasil treasury secara bertahap menyesuaikan, dengan permintaan terlihat di titik-titik menengah dari kurva—ekspektasi inflasi yang lemah jelas memberikan umpan balik. Volume juga telah berubah. Ini bukan hanya perubahan nominal dalam suku bunga yang diimplikasikan, tetapi juga bagaimana para trader mulai melakukan penggulangan posisi untuk mencerminkan ekspektasi yang direvisi mengenai suku bunga terminal.

Manajemen Risiko di Lingkungan Saat Ini

Bagi kami, bulan ini membawa momen yang tepat untuk menilai kembali risiko delta dan vega dalam produk suku bunga jangka pendek. Sensitivitas margin terhadap asumsi kebijakan bisa meningkat lagi, terutama jika kejutan inflasi asing terjadi. Selain itu, perdagangan carry yang sebelumnya optimal mungkin tidak lagi layak, sekarang bahwa kemiringan jangka panjang tampaknya terhenti. Ada juga kesenjangan mendasar antara asumsi kebijakan suku bunga domestik dan asing. Sementara AS tampak ingin mengambil pendekatan tunggu dan lihat, ini membuat kurva lokal rentan terhadap penyesuaian ulang jika bank sentral luar negeri mengambil tindakan yang lebih kecil atau lebih lambat. Pernyataan terbaru Bailey menunjukkan pola bertahan di luar negeri, yang menambah asimetri pada risiko jangka pendek di sini. Kami telah melihat sedikit peningkatan dalam volatilitas di maturitas dua hingga lima tahun, sebagian besar dipicu oleh recalibrasi di pasar opsi. Kemiringan dalam swaption pengambil belum ekstrem, tetapi pelipatan mereka menunjukkan bahwa semakin sedikit yang bertaruh pada suku bunga yang tajam lebih tinggi dalam jangka menengah. Ini layak untuk diperhatikan lebih dekat, terutama mengingat bagaimana instrumen tersebut berperilaku di bawah rezim kejutan CPI yang rendah. Dengan komite yang cenderung dovish dan merespon lag dalam keputusan sebelumnya, beberapa dari kami sedang mengawasi dengan cermat ekspektasi suku bunga mingguan yang terlihat dalam kontrak berjangka indeks. Tanpa guncangan besar, penyesuaian ini cenderung linier—tetapi lingkungan saat ini memberikan ruang untuk pergerakan yang besar dalam waktu singkat. Kami melihat hal itu terutama dalam spread kalender di mana premi jangka waktu kembali menegaskan dirinya. Buat akun VT Markets Anda yang aktif dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Emini equity index futures, seperti ES dan NQ, mengaktifkan pemutus sirkuit ketika harganya jatuh 7%, mencegah penjualan lebih lanjut. Ini memastikan stabilitas pasar saat penurunan harga yang tajam terjadi. CME Group memberlakukan batas harga 7% untuk perdagangan semalaman, di mana sesi beroperasi dari pukul 5:00 sore hingga 8:30 pagi CT. Meskipun batas ini tercapai, perdagangan tetap berlanjut dalam rentang itu.

Dynamic Circuit Breakers

CME Globex juga mencakup Dynamic Circuit Breakers yang memantau perubahan harga selama jendela waktu 60 menit yang bergulir. Pergerakan harga yang signifikan, seperti 3,5%, dapat memicu jeda perdagangan singkat untuk memungkinkan penyesuaian terhadap kondisi pasar. Aturan yang berbeda berlaku dalam jam perdagangan reguler (RTH). Pembaruan menunjukkan bahwa e mini ES akan tersedia sebagai CFD mulai 07 April 2025. Artikel ini menjelaskan cara kerja mekanisme kontrol volatilitas dalam E-mini equity index futures, seperti ES dan NQ—alat yang mencerminkan indeks pasar yang lebih luas. Kontrol ini dimaksudkan untuk mengendalikan penurunan harga yang tajam dan mengembalikan sedikit keteraturan ke dalam sesi perdagangan yang bisa menjadi kacau. Pada dasarnya, ketika harga turun 7% di luar jam reguler, langkah otomatis diambil untuk menahan penurunan lebih lanjut. Ini tidak menghentikan perdagangan sepenuhnya tetapi membatasi seberapa jauh harga dapat berfluktuasi sebelum sesi baru dimulai. Langkah-langkah ini diterapkan selama periode semalaman, ketika lebih sedikit peserta yang aktif dan likuiditas bisa menipis. Selama waktu itu, bursa—CME Group—menetapkan batasan atas kerugian, dengan aturan yang menjaga perdagangan dalam batas-batas sampai sesi reguler dilanjutkan. Tujuannya adalah untuk mencegah orang panik dan membuat keputusan terburu-buru hanya berdasarkan ketakutan atau berita yang terjadi di luar jam biasa. Selain batas harga statis ini, ada alat yang lebih fleksibel yang disebut Dynamic Circuit Breaker. Ini memantau pergerakan harga langsung selama satu jam. Jika harga bergerak terlalu cepat—misalnya 3,5% selama jendela waktu yang singkat itu—jeda dapat dipicu, memberikan ruang untuk menilai kembali. Ini bukan tentang menghentikan pasar, tetapi menciptakan ruang untuk bernapas. Buat akun VT Markets live Anda dan mulai perdagangan sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Presiden AS Donald Trump menyatakan bahwa tidak akan ada kesepakatan perdagangan dengan China kecuali defisit perdagangan diatasi. Ia mengomentari volatilitas pasar baru-baru ini, mengklaim bahwa ia tidak sengaja menyebabkan penjualan besar-besaran. Sekretaris Perdagangan AS Howard Lutnick mengulangi bahwa tarif akan tetap berlaku untuk masa mendatang. Sekretaris Perbendaharaan Scott Bessent menyebutkan bahwa lebih dari 50 negara telah mencari negosiasi, tetapi menyelesaikan masalah dengan China mungkin memerlukan waktu yang cukup lama.

Latar Belakang Konflik Perdagangan

Indeks Dolar AS (DXY) turun 0,44% pada 102,89. Konflik perdagangan AS-China dimulai pada 2018 karena praktik yang dianggap tidak adil dari China, mengakibatkan tarif dari kedua belah pihak. Kesepakatan perdagangan Fase Satu AS-China ditandatangani pada Januari 2020, bertujuan untuk mengembalikan kepercayaan, tetapi tarif terus berlanjut di bawah Presiden Joe Biden. Kembali masuknya Trump telah memicu ketegangan, dengan janji untuk memberlakukan tarif 60% pada China, mempengaruhi rantai pasokan global dan harga konsumen. Dari yang kami amati, retorika dari Trump menunjukkan sikap keras terhadap pembicaraan perdagangan, dengan menekankan perbaikan apa yang ia sebut sebagai hubungan perdagangan yang tidak seimbang. Ketika ia mengaitkan kelanjutan tarif dengan defisit perdagangan, itu bukan tawaran awal yang lembut—ini lebih menunjukkan kebijakan tarif sebagai syarat daripada alat negosiasi. Ini bukan sikap tanpa konsekuensi. Pasar menangkap isyarat itu, dan penurunan hampir setengah persen pada Indeks Dolar tampaknya mengvalidasinya. Nada tegas Lutnick memperkuat pesan: tarif tidak akan hilang dalam waktu dekat. Itu semakin mendefinisikan harapan tentang biaya impor dan potensi tekanan pada profitabilitas bagi perusahaan yang terkait dengan bahan mentah atau barang dari Asia Timur. Sementara komentar Bessent—meskipun menunjukkan kesediaan untuk terlibat—mengungkapkan sifat lambat dari penyelesaian yang mungkin terjadi. Lebih dari 50 negara yang mencari negosiasi menunjukkan kekhawatiran yang lebih luas, bukan momentum. Bagi kami yang mengikuti diskusi ini, itu sudah cukup untuk mengesampingkan prospek pergeseran kebijakan perdagangan dalam waktu dekat.

Dampak untuk Pasar

Untuk para trader di pasar derivatif, terutama yang beroperasi pada tingkat frekuensi tinggi atau delta-netral, ada dampak konkret: ini mempersempit jalan ke depan untuk kejelasan aliran perdagangan AS-China dan menjaga volatilitas harga aktif. Produk suku bunga jangka pendek dan derivatif terkait ekuitas mungkin melihat pergerakan implisit yang meningkat, terutama terkait dengan data makro atau pernyataan kebijakan yang relevan. Premi risiko kemungkinan tidak akan mereda hingga ada berita struktural tentang tarif—dan itu belum terjadi. Perlu dicatat bahwa nada sekitar tarif tidak diperlunak, bahkan dengan retorika siklus pemilu yang lebih luas. Dengan menyebutkan tarif 60%, Trump secara efektif menetapkan batas pada ketidakpastian di masa depan. Itu langsung mengubah asumsi harga ke depan dalam lindung nilai yang terkait dengan komoditas dan instrumen eksposur lintas batas. Harapkan untuk melihat penyebaran kalender dan penyesuaian volatilitas bereaksi terhadap penetapan kebijakan yang kaku. Untuk strategi meja, ini memperkenalkan jarak dalam peluruhan waktu yang memerlukan penilaian ulang yang tepat. Pembeli volatilitas mungkin menemukan pelindung melalui overlay gamma pendek arah, sementara di ruang yang dipandang dari suku bunga, tidak sulit untuk memperkirakan momentum baru ke atas pada kurva yang lebih pendek jika tekanan harga meresap melewati dampak spekulatif. Semua ini kembali ke asumsi inflasi konsumen, dan dengan demikian, taruhan respons moneter. Buat akun VT Markets Anda yang langsung dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Reaksi Pasar Terhadap Penurunan

Pasar AS membuka minggu ini dengan penurunan yang signifikan. Kontrak E-mini S&P 500 turun sebesar 3,8%, sementara kontrak E-mini NASDAQ 100 mengalami penurunan sebesar 5%. Harga minyak juga mengalami penurunan, turun sebesar 2%. Di pasar valuta asing, USD/JPY diperdagangkan di bawah 145,50 pada sesi perdagangan awal Asia. Kerugian pembukaan minggu ini pada futures ekuitas AS menandakan perubahan yang jelas dalam selera risiko. Penurunan E-mini S&P 500 hampir sebesar 4% dan penurunan lebih besar pada futures NASDAQ lebih dari 5% menunjukkan posisi yang ketat di antara pelaku pasar yang menggunakan pinjaman dan penyesuaian mekanis yang kemungkinan dipicu oleh meningkatnya garis volatilitas. Ini bukan penurunan biasa. Ketika kedua indeks dibuka lebih rendah dalam skala seperti itu, itu adalah petunjuk kuat bahwa strategi perlindungan tidak sepenuhnya siap. Posisi akhir pekan lalu mungkin akan segera merugi, memaksa pelaku pasar untuk cepat keluar.

Menginterpretasikan Sinyal Pasar

Penurunan 2% pada minyak berkontribusi pada aliran risiko yang lebih besar. Penurunan tersebut tidak hanya berkaitan dengan penawaran atau permintaan di tingkat sumber. Ini sering kali muncul sebagai proxy untuk harapan inflasi yang melunak. Jika kita melihat minyak mentah turun sementara ekuitas meluncur, biasanya itu saat harapan suku bunga diperbaiki kembali, dan volume derivatif meningkat seputar opsi yang terkait dengan Sekuritas Terkait Inflasi atau futures bulan depan. Dengan USD/JPY berfluktuasi di bawah 145,50 dalam perdagangan awal Asia, kita juga melihat pergerakan yang kurang didorong oleh kekuatan yen dan lebih oleh posisi dolar AS. Penurunan ini mengisyaratkan aliran yang menjauh dari perdagangan carry—yang dibangun berdasarkan perbedaan hasil yang telah berhasil hingga saat ini. Pemicu kemungkinan berasal dari penurunan hasil Obligasi Treasury atau jeda dalam siklus pengetatan yang diharapkan. Volatilitas yen cenderung meningkat begitu memasuki area di bawah 146, dan gamma jangka pendek menjadi mahal dengan cepat. Ini layak diperhatikan. Sebutannya tentang penampilan Trump, meskipun tidak memiliki dampak langsung terhadap pasar, menunjukkan pengaruh terhadap bagaimana partisipan menginterpretasikan toleransi risiko yang lebih luas. Isyarat perilaku memiliki arti penting. Judul semacam itu berfungsi sebagai katalis volatilitas jangka pendek, terutama dalam sesi likuiditas rendah seperti pembukaan Asia pada hari Senin. Dari sudut pandang kami, jika futures VIX meningkat sementara futures indeks ekuitas terus turun, biasanya terjadi pelebaran yang cepat pada spread kalender. Itu cenderung memicu penjual taktis gamma untuk minggu depan. Mereka akan ingin mengurangi lonjakan pada harga yang diharapkan—kecuali jika pergerakan tersebut dikonfirmasi oleh volatilitas yang terjadi kemudian dalam minggu ini. Dengan seberapa tajam penyesuaian harga, masuk akal untuk tetap gesit. Menahan eksposur delta tinggi hingga jatuh tempo opsi pada hari Kamis tidak terlihat optimal, terutama bagi mereka yang memegang opsi beli yang dibuka akhir pekan lalu. Mungkin tidak ada reli pemulihan segera. Jika ada lonjakan, kita harus waspada terhadap short squeeze yang dibongkar dengan cepat. Volatilitas obligasi tetap terjaga untuk saat ini, tetapi jarang tetap tenang saat ekuitas jatuh sepenuhnya. Itu sering kali merupakan langkah yang terlambat—perhatikan jika ada peningkatan ketidaksimetrisan. Sementara itu, posisi di sekitar yen menunjukkan bahwa rasio lindung nilai mungkin terlalu ringan menjelang pembukaan Asia. Kita sudah melihat pergerakan harga jangka pendek yang memaksa premi pada opsi dekat. Kami akan memperlakukan penurunan awal hari Senin tidak hanya sebagai reaksi tetapi juga sebagai sinyal. Ini menandakan penyesuaian dalam kerangka risiko yang mungkin telah kedaluwarsa selama seminggu terakhir. Nada risiko yang tajam ini menuntut penyesuaian cepat dari mereka yang terlalu condong ke satu arah. Jaga ambang penyesuaian tetap ketat. Dan jangan menunggu konfirmasi dari lonjakan—itu mungkin tidak datang sama sekali. Penyesuaian yang stabil seperti ini jarang terbalik dengan bersih. Buat akun VT Markets Anda yang aktif dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Cadangan devisa Jepang meningkat menjadi $1.272,5 miliar pada bulan Maret, naik dari $1.253,3 miliar sebelumnya. Perubahan ini mencerminkan perkembangan lanskap keuangan negara tersebut. Peningkatan cadangan dapat memengaruhi berbagai faktor ekonomi. Seiring cadangan tumbuh, dampak potensial terhadap stabilitas mata uang dan kebijakan ekonomi diharapkan dapat terwujud.

Implikasi Peningkatan Cadangan

Kenaikan cadangan devisa Jepang menjadi $1.272,5 miliar dari $1.253,3 miliar berarti lebih banyak dolar, euro, dan mata uang asing lainnya yang dimiliki oleh Kementerian Keuangan. Ini bukan hanya uang tunai—ini termasuk obligasi pemerintah, simpanan di bank sentral asing, dan hak penarikan khusus di IMF. Angka cadangan yang lebih tinggi memberi otoritas Jepang alat tambahan jika mereka perlu terjun ke pasar valuta asing atau mempertahankan yen. Sebagai informasi, ketika cadangan meningkat, ini biasanya memberikan informasi tentang neraca perdagangan, aliran modal, atau intervensi langsung di pasar. Ada spekulasi terkait volatilitas baru-baru ini dalam yen, sehingga peningkatan cadangan mungkin menunjukkan bukan hanya pendapatan investasi yang terakumulasi atau pergeseran valuasi, tetapi mungkin juga ada aktivitas tersembunyi. Kita melihat intervensi sebelumnya pada tahun 2022 ketika dana digunakan untuk memperkuat mata uang setelah penurunan yang cepat. Angka terbaru ini tidak mengonfirmasi bahwa hal itu terjadi lagi, tetapi kita tahu Kementerian sedang memantau. Kanda dan timnya telah mengisyaratkan dalam beberapa bulan terakhir bahwa mereka siap bertindak cepat jika spekulasi menjadi tidak teratur. Dengan pemikiran ini, penambahan cadangan menambah satu lapisan lagi dari kesiapan. Perilaku yen dalam beberapa minggu mendatang akan menunjukkan apakah pasar sedang menguji batasan tersebut.

Reaksi Pasar dan Strategi

Melihat data ini dari perspektif risiko derivatif, ada lebih banyak hal yang perlu dipertimbangkan. Penentuan harga mata uang forward mungkin mulai memperhitungkan kemungkinan intervensi di masa depan atau band perdagangan yang lebih sempit untuk yen. Di sinilah kita perlu berhati-hati. Meskipun tidak ada tindakan resmi, perasaan tentang ketegasan bank sentral dapat berdampak pada pasar volatilitas. Spread pada opsi yen, khususnya yang berdurasi pendek, bereaksi terlebih dahulu. Bahkan sinyal halus pun dapat diperhatikan. Dengan data CPI terbaru di AS dan Eropa yang memperkuat bias pengetatan, setiap saran dukungan dari Jepang atau pencabutan kebijakan sebelumnya dapat memicu penempatan yang tidak seimbang dalam jangka pendek. Kita ingat apa yang terjadi ketika kelemahan yen mencapai 150 per dolar—tidak lama bagi volatilitas implisit untuk meroket. Perubahan cadangan ini tidak langsung memengaruhi suku bunga atau pasar opsi, tetapi memengaruhi ekspektasi. Dan ekspektasi memengaruhi harga. Para peserta yang terlalu terpaku pada variabel domestik saja mungkin akan terkejut. Kita telah menyaksikan kesalahan ini terjadi sebelumnya. Sekarang, dari sudut pandang kita, melacak batasan atas pada pasangan yen yang penting menjadi suatu keharusan. Bank sentral tidak akan menerbitkan tanggal intervensi sebelumnya, tetapi jangan salah, amunisi ada. Itulah yang tercermin dari angka cadangan—peningkatan kapasitas. Dalam hal tindakan, perilaku skew dalam penentuan harga futures memerlukan pengamatan yang lebih teliti. Keterkaitan antar aset dapat mulai mencerminkan kekhawatiran tentang perbedaan kebijakan. Jika MOF kembali menggunakan kapasitas keuangan ini, kemungkinan besar tidak akan menjadi gempa kecil yang tenang. Saat ini, biaya pendanaan yen semalam mulai menunjukkan beberapa tanda stres. Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pasar AS dijadwalkan untuk dibuka, dengan indikator awal menunjukkan kelemahan saham di pasar valuta asing (FX). Pasangan mata uang USD/JPY diperdagangkan di bawah 145,50, mencerminkan tren awal ini di Asia.

Sentimen Pasar dan Analisis USD/JPY

Pernyataan pembukaan ini menunjukkan bahwa pasar saham AS kemungkinan akan memulai sesi perdagangan dengan nada yang lebih lembut, dan sentimen ini tampaknya tercermin dalam pasar mata uang, khususnya dalam pasangan USD/JPY. Penurunan pasangan tersebut di bawah 145,50 mengindikasikan melemahnya dolar terhadap yen, pola yang biasanya mencerminkan perilaku kurang berisiko di pasar keuangan global. Trader dalam derivatif harus membaca ini sebagai refleksi dari kehati-hatian saat ini, yang berasal dari sesi semalam dan mungkin mengantisipasi data ekonomi atau pernyataan bank sentral. Ketika kita mengamati USD/JPY jatuh di bawah level 145,50, apa yang sering mengikuti adalah penilaian ulang terhadap selera risiko. Secara historis, level ini diperhatikan oleh peserta yang terhubung dengan makroekonomi yang mengambil sinyal dari perbedaan hasil dan nada kebijakan bank sentral relatif. Dengan mempertimbangkan hal itu, pergerakan terbaru kemungkinan menunjukkan pasar diperdagangkan dengan kurang percaya diri terhadap permintaan dolar jangka pendek, atau setidaknya memperhitungkan pergeseran dalam ekspektasi suku bunga. Dari sudut pandang penempatan, peningkatan volume opsi pada strike 145,00 dan 144,50 kemungkinan telah mendorong volatilitas yang diharapkan naik. Hal ini menjadikan premi jangka pendek lebih mahal, yang dapat menjebak mereka yang sebelumnya mengambil posisi dalam volatilitas rendah hanya minggu lalu. Kita harus berhati-hati di sini, terutama saat pasangan ini terus menunjukkan sensitivitas terhadap rilis ekonomi AS atau komentar Bank of Japan. Melihat pada futures indeks ekuitas, kelemahan awal menunjukkan antusiasme yang berkurang terhadap risiko. Jika ekuitas tunai mengikuti setelah bel berbunyi, kami mengharapkan opsi S&P dengan strike dekat harga saat ini menjadi lebih aktif diperdagangkan, terutama di sekitar angka bulat seperti 4400. Dalam sesi seperti ini, tingkat gamma seringkali memiliki pengaruh yang lebih besar, artinya dealer mungkin perlu melakukan lindung nilai lebih agresif di dalam hari.

Risiko dan Kesempatan dalam Volume Lintas Aset

Perlu diperhatikan hasil treasury — khususnya 10 tahun — yang baru-baru ini menunjukkan pemisahan yang tidak biasa dengan swap terkait CPI. Divergensi ini biasanya tidak berlangsung lama, dan cenderung mengoreksi secara mendadak ketika suku bunga jangka pendek disesuaikan ke atas atau harga futures menyusul. Secara kelompok, kami telah melihat pedagang suku bunga jangka pendek mulai mengurangi taruhan dovish mereka sejak Kamis lalu, dan pergeseran itu masuk ke pasar risiko. Terpisah dari mata uang dan suku bunga, semakin jelas bahwa nama-nama yang berbasis teknologi sekali lagi mempengaruhi sentimen. Ini sebagian dipicu oleh posisi yang diperpanjang menjelang musim laporan keuangan, tetapi juga oleh panduan maju yang lemah di seluruh sektor. Bagi trader futures, ini membuka peluang di sekitar titik agregasi besar – misalnya, Nasdaq 100 di sekitar 15.000 telah melihat penghapusan panggilan yang konsisten dan fluktuasi volatilitas harian yang sering. Kami memantau akumulasi open interest di sepanjang level terendah semalam di beberapa futures indeks, terutama di mana strike penurunan sekarang dalam jangkauan dekat. Hal ini dapat menyebabkan percepatan mekanis dari pergerakan turun jika level tersebut dilanggar. Dalam istilah sederhana, begitu stop mulai terkena dalam ukuran yang besar, penjualan dapat cepat berkembang. Volume lintas aset telah meningkat di Asia dan Eropa awal, yang tidak biasa untuk bagian kalender ini. Hal ini menunjukkan bahwa pemain besar mungkin sedang memposisikan diri lebih awal dari biasanya, mungkin merespons kondisi makro yang terlihat sedikit kurang stabil dibandingkan dua minggu lalu. Bagi kami yang mengelola struktur lindung nilai delta, ini berarti kami harus bersiap menghadapi sesi yang mungkin bergejolak dalam beberapa hari ke depan. Volatilitas sedang meningkat — tidak tajam, tetapi dengan cara yang mencerminkan kembalinya risiko dua arah. Ketika itu terjadi, pergerakan cenderung kurang dipicu oleh berita besar dan lebih tergantung pada aliran intraday. Itu berarti, seperti biasa, waktu dan eksekusi lebih penting dari biasanya.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pasangan AUD/USD turun ke 0.5985, menandai titik terendah dalam lima tahun, terutama karena keputusan China untuk mengenakan pajak 34% atas impor AS. Langkah ini merupakan tanggapan langsung terhadap tarif AS dan telah meningkatkan kekhawatiran mengenai ketegangan perdagangan antara kedua negara. Data terbaru dari Departemen Tenaga Kerja AS menunjukkan bahwa Nonfarm Payrolls bulan Maret meningkat sebanyak 228.000, naik dari 117.000 pada bulan Februari, sementara tingkat pengangguran meningkat menjadi 4.2%. Laporan pekerjaan ini mungkin akan menunda pemotongan suku bunga dari Federal Reserve, yang masih diharapkan oleh pasar menjelang akhir tahun.

Faktor yang Mempengaruhi Dolar Australia

Dolar Australia dipengaruhi oleh beberapa faktor termasuk suku bunga yang ditetapkan oleh Reserve Bank of Australia (RBA) dan harga Bijih Besi, komoditas ekspor terbesar Australia. Kesehatan ekonomi China juga berperan penting, karena kinerja yang baik akan meningkatkan permintaan untuk ekspor Australia, sehingga memperkuat AUD. Harga Bijih Besi berdampak langsung pada nilai Dolar Australia. Ketika harga ini naik, AUD biasanya menguat karena peningkatan permintaan, sementara penurunan harga Bijih Besi memiliki efek sebaliknya. Selain itu, neraca perdagangan yang positif juga mendukung Dolar Australia, karena menunjukkan kinerja ekspor yang kuat dibandingkan dengan impor. Dengan AUD/USD menembus level 0.6000 dan turun ke titik terendah sejak 2019, pasar jelas bereaksi tidak hanya terhadap berita terkini tetapi juga terhadap tema makro yang lebih luas yang semakin berkembang. Tarif 34% yang baru diumumkan dari Beijing terhadap impor AS lebih dari sekadar langkah balasan; ini menandakan periode panjang kebijakan perdagangan defensif yang dapat merusak harapan pertumbuhan di seluruh kawasan Asia-Pasifik. Bagi Australia, yang ekonominya terkait erat dengan permintaan regional—terutama dari Asia—perkembangan ini kemungkinan akan memperkuat tekanan turun pada mata uangnya. Reaksi terhadap Dolar Australia sangat cepat dan tajam. Meskipun langkah ini awalnya dipicu oleh ketegangan baru antara dua kekuatan global, sentimen risiko juga semakin memburuk saat pedagang komoditas, terutama yang terpapar pada bijih besi, menyesuaikan diri untuk permintaan industri China yang menurun. Mengingat bijih besi adalah ekspor utama Australia, setiap indikasi pengeluaran infrastruktur yang lebih lambat atau keluaran manufaktur dari China biasanya langsung tercermin dalam mekanisme penetapan harga forex, meski perubahan tersebut belum terwujud dalam pengiriman fisik. Saat ini, harga mencerminkan prospek ke depan dan menunjukkan nada yang lebih hati-hati.

Perkembangan di Pasar AS dan Australia

Dari sisi AS, data pekerjaan terbaru menunjukkan gambaran yang campur aduk. Pertumbuhan lapangan kerja meningkat pada bulan Maret, menunjukkan bahwa pemberi kerja masih menambah jumlah karyawan. Namun, lonjakan dalam tingkat pengangguran menjadi 4,2% memberi Federal Reserve kesempatan untuk berargumen menentang penyesuaian suku bunga yang segera. Sementara pasar masih menilai adanya kemungkinan penurunan suku bunga menjelang akhir tahun, sekarang kami melihat kurangnya urgensi dalam nada Fed, yang secara historis membuat perbedaan suku bunga antara AS dan Australia tetap lebar. Ini terus menjadi hambatan bagi AUD, terutama ketika hasil aset AS tetap tinggi. Secara lebih terperinci, Reserve Bank of Australia tidak menunjukkan niat untuk bergerak agresif dalam hal suku bunga ke arah mana pun. Dengan inflasi masih ada dan ketidakpastian global membebani prospek ekonomi, RBA tampaknya puas dengan pendekatan hati-hati. Ini memberikan dukungan terbatas untuk mata uang lokal kecuali disertai dengan ketahanan komoditas yang berkelanjutan. Namun, dengan harga bijih besi menunjukkan tanda-tanda tekanan, sebagian besar karena proyeksi permintaan baja yang melemah dari perencana negara China, tidak ada yang segera muncul di cakrawala untuk menginspirasi posisi bullish. Dalam jangka pendek, kami memperkirakan bahwa trader dalam instrumen derivatif yang terkait dengan pasangan AUD—atau bahkan yang terpengaruh secara tidak langsung melalui proxy komoditas—harus mempersiapkan periode yang ditandai oleh volatilitas berita. Melindungi eksposur, baik intraday maupun di seluruh jendela penyelesaian, menjadi kunci. Kami memperhatikan perubahan posisi net short pada Dolar Australia di pasar berjangka, yang sudah menunjukkan tanda-tanda penguatan kembali. Harga penyebaran antara kontrak berjangka suku bunga Australia dan AS juga harus diperhatikan dengan cermat. Setiap penyesuaian dalam ekspektasi akibat data upah atau inflasi dari kedua negara dapat secara material mempengaruhi hasil ke depan, dan pada gilirannya, penilaian valuta asing. Kami menemukan bahwa fungsi reaksi di pasar swap saat ini lebih sensitif terhadap perkembangan eksternal daripada data domestik Australia, mencerminkan seberapa banyak sentimen telah beralih ke luar negeri. Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Kinerja kripto telah banyak dibahas di media sosial, namun Bitcoin (BTC) baru-baru ini mengalami penurunan nilai. Memasuki minggu baru, posisi BTC terlihat lemah, terutama karena pasar tradisional akan segera dibuka. Ada peringatan bahwa pasar dapat menghadapi tantangan signifikan, seperti yang ditunjukkan oleh tren awal. Apa yang kita pelajari dari ini cukup sederhana. BTC telah turun pada saat pengamat pasar dan peserta terlibat secara publik, yang berarti harapan tinggi tetapi tidak dapat dipertahankan. Penurunan ini menunjukkan dukungan pasar yang rapuh. Kemungkinan beberapa trader telah mengambil posisi awal dengan harapan pertumbuhan harga, mungkin berdasarkan sentimen positif atau momentum sebelumnya. Namun, hal itu tidak terwujud. Data futures dari 48 jam terakhir menunjukkan pelunakan posisi long secara bertahap, meskipun likuidasi tidak melonjak. Ini menunjukkan penarikan kembali yang lebih hati-hati daripada panik, namun tidak memberikan ruang untuk bersikap angkuh. Ketika harga melemah menjelang dibukanya bursa tradisional, ini sering mencerminkan kekhawatiran seputar tekanan makro—publikasi data ekonomi, rumor suku bunga, atau bahkan penghindaran risiko yang lebih luas. Hal ini biasanya cepat tercermin dalam harga kripto, terutama ketika volume rendah. Kini perhatian seharusnya diarahkan pada tingkat pendanaan dan kurva minat terbuka. Selama akhir pekan, pendanaan sedikit negatif di berbagai tempat utama. Dalam siklus sebelumnya, ini terjadi tepat sebelum penjualan lebih lanjut terjadi. Meskipun ini tidak menjamin perilaku yang sama akan terulang, namun pasar cenderung menghapus kelebihan leverage. Kami melihat petunjuk dari situasi ini. Posisi short meningkat lagi, yang mungkin memperkuat penjual yang menunggu di pinggir. Dari sudut pandang yang lebih luas, model teknis menunjukkan bahwa lower highs pada grafik empat jam dan dua belas jam terus berlanjut, dan tingkat RSI belum mereset. Ini menggambarkan sebuah gambaran mengenai ketahanan tren yang belum benar-benar diuji dari bawah. Jika volume tetap rendah menjelang sesi pertengahan minggu, tidak mungkin ada lonjakan harga yang bertahan lama. Berkali-kali, dorongan di awal minggu telah dijual, kecuali dukungan struktural yang lebih besar muncul. Tidak ada yang terlihat jelas pada level ini. Volatilitas tetap tertekan, yang sering tidak terlihat jika hanya melihat penutupan harian, namun buku pesanan opsi menunjukkan taruhan kuat tentang pergerakan yang lebih luas dalam dua sesi ke depan. Kami menafsirkan ini sebagai posisi untuk pemecahan, bukan bergerak perlahan. Semakin lama harga bertahan sedikit di atas rata-rata bergerak kunci tanpa katalis, semakin besar tekanan yang terbentuk. Pada akhirnya, hal ini cenderung berakhir dalam satu arah. Kami menyarankan untuk mengawasi perubahan mendadak dalam basis permanen atau pembelian spot yang tidak biasa—ini kadang terlihat sejam sebelum pergerakan tajam dimulai. Juga, penting untuk memantau aliran ke stablecoin di bursa utama. Ketika modal cepat berputar keluar dari aset yang volatile ke token yang terikat pada dolar, hal ini cenderung mendahului pergerakan turunan yang lebih besar. Sementara itu, pernyataan yang dibuat oleh Powell akhir pekan lalu masih membayangi sentimen risiko secara umum. Pasar tidak berperilaku seolah-olah mereka telah mengabaikan nada bicaranya. Hingga data penggajian atau CPI menciptakan pergeseran, kehati-hatian ini kemungkinan akan tetap ada. Baik Fed maupun institusi pusat lainnya tidak memberikan banyak alasan kepada trader untuk bersikap berani. Dan dengan indeks ekuitas berada di bawah tekanan, aset dengan beta tinggi seperti crypto membawa risiko penurunan tambahan tanpa dukungan berarti dari likuiditas makro. Kami akan terus memantau perilaku harga di dekat band dukungan intraday, terutama di sekitar area yang melihat respons pembelian nyata terakhir. Jika rentang tersebut gagal lagi minggu ini, target harga perlu disesuaikan turun lebih agresif. Yang penting, ini juga berlaku untuk semua instrumen yang melacak BTC secara langsung dalam syarat leverage. Dengan demikian, penting untuk tetap memperhatikan perubahan dalam spread bid-ask, terutama selama jendela volume rendah, dan mempertimbangkan untuk mengurangi eksposur arah selama konfirmasi tren masih tidak ada. Jalur jangka pendek lebih jelas daripada yang terlihat. Kami seharusnya bertindak berdasarkan apa yang telah dikatakan grafik, bukan berdasarkan apa yang kita harapkan akan ditunjukkan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.