EURUSD dan GBPUSD mengalami penurunan akibat data ekonomi yang lebih lemah, sementara USDJPY juga turun setelah mengalami resistensi di level penting. Data PCE AS yang akan datang diperkirakan dirilis pada pukul 8:30 pagi, bersamaan dengan angka pendapatan dan konsumsi pribadi. Pasar tenaga kerja Jerman menunjukkan kelemahan lebih lanjut, dengan angka pengangguran naik sebanyak 26.000, melebihi ekspektasi. Di Prancis, CPI bulan Maret tetap stabil tetapi belum memenuhi ramalan, mencerminkan tekanan inflasi yang mereda. CPI Spanyol menunjukkan penurunan menjadi 2,3% dibandingkan tahun sebelumnya, yang meningkatkan ekspektasi pemotongan suku bunga ECB. Indeks saham AS turun untuk hari ketiga berturut-turut, sementara imbal hasil obligasi umumnya lebih rendah. Dalam komoditas, harga emas mencapai titik tertinggi baru. Apa yang terjadi di sini sangat menggambarkan situasi. Pasangan mata uang utama bereaksi jelas terhadap serangkaian peristiwa ekonomi terbaru. Euro dan pound yang tergelincir lebih rendah adalah konsekuensi alami dari data Eropa yang lebih lemah dari perkiraan pasar. Sementara itu, yen bertahan dalam rentang lebih rendah, setelah gagal menembus resistensi yang telah lama diamati, mungkin mencerminkan kelelahan teknis dan dampak dari dinamika suku bunga yang lebih luas. Kami melihat pola yang akrab muncul. Data inflasi yang lebih lemah di berbagai negara Zona Euro mendorong harapan pergeseran kebijakan. Angka ketenagakerjaan Jerman menambah gambaran hari ini—peningkatan yang tidak terduga dalam klaim pengangguran memperkuat pandangan bahwa pemulihan ekonomi kawasan tersebut tetap lambat. Ketika angka pekerjaan meningkat tanpa sinyal permintaan yang lebih kuat, para pembuat kebijakan menjadi lebih terdorong untuk melonggarkan kebijakan, dan pasar tidak membuang waktu untuk memperhitungkan hal itu. Komponen inflasi Prancis dan Spanyol mengikuti pola yang serupa. Pertumbuhan harga tetap stabil tetapi tidak mencapai prediksi sebelumnya. Penurunan Spanyol menjadi 2,3% membuat angka inflasi tahunan jauh lebih dekat dengan target ECB, mendorong narasi menuju pemotongan suku bunga yang lebih dalam dalam beberapa bulan mendatang. Hal ini sangat penting karena pasar cenderung terlalu anticipatif terhadap pemotongan saat tanda-tanda disinflasi mulai muncul. Namun dalam hal ini, data tampaknya selaras dengan bias tersebut. Sementara itu, di Amerika Serikat, fokus hari ini tertuju pada metrik inflasi PCE yang penting dan data rumah tangga terkait. Pedagang mungkin ingin mempertimbangkan bahwa pola konsumsi dan upah berada dalam siklus yang berbeda dibandingkan dengan Eropa. Jika konsumen Amerika menunjukkan ketahanan meskipun ada data pekerjaan yang campur aduk, itu mungkin menunjukkan inflasi yang lebih lengket, yang dapat mendukung dolar untuk sementara. Pergerakan di pasar obligasi minggu ini mencerminkan permainan tebak-tebakan tersebut, dengan imbal hasil turun selama tiga hari berturut-turut, menunjukkan sedikit keyakinan yang kuat. Satu hal yang jelas—kepercayaan yang telah mendorong indeks saham selama beberapa minggu terakhir mulai memudar. Tiga sesi penjualan berturut-turut di ekuitas memberi tahu kita bahwa selera risiko semakin ketat. Nada itu biasanya menyaring ke aset yang sensitif terhadap suku bunga. Emas yang mencapai titik tertinggi baru bukan hanya sebuah suara hati-hati tetapi juga dapat mencerminkan kecemasan tentang ke mana kebijakan akan menuju selanjutnya. Ketika aliran dana aman mendorong logam ke wilayah rekor, itu lebih dari sekadar ekspektasi inflasi—itu juga mencerminkan ketidaknyamanan dengan ketidakpastian makro. Dengan melihat ke depan dari sudut pandang taktis, menjadi lebih relevan untuk mencocokkan sensitivitas terhadap data ekonomi dengan posisi di kedua mata uang dan suku bunga. Kita mungkin menemukan bahwa sesi mendatang menghasilkan pergerakan harga intraday yang lebih tajam, terutama di sekitar cetakan inflasi atau pidato dari pejabat kebijakan, mengingat ketegangan saat ini antara pertumbuhan yang melambat dan inflasi lengket di beberapa tempat. Untuk saat ini, kita dapat mengenali bahwa para pedagang merespons dengan tegas terhadap setiap perubahan dalam ekspektasi makro, meskipun perubahan tersebut modest. Poin-poin penting yang perlu dicatat adalah:

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Rusia telah menyatakan haknya untuk menarik diri dari moratorium serangan energi jika Ukraina terus menyerang target energi Rusia. Kremlin mengklaim Ukraina tidak mematuhi kesepakatan dan bahwa angkatan bersenjatanya tidak berada di bawah kendali yang tepat. Pernyataan Putin tentang kemungkinan pemerintahan sementara untuk Ukraina mencerminkan kekhawatiran tentang kekuatan kelompok nasionalis bersenjata di negara itu. Saat ini, Rusia mengklaim bahwa mereka mematuhi moratorium, meskipun melihat serangan yang terus terjadi dari Ukraina sebagai tidak dapat dipertahankan.

P ekspektasi konflik tetap tinggi

Situasi ini menunjukkan bahwa konflik di Ukraina akan terus berlanjut dalam waktu dekat. Mengingat pernyataan yang keluar dari Moskow dalam beberapa hari terakhir, tampaknya penghentian serangan energi yang ditargetkan saat ini mungkin tidak akan bertahan lama. Penyebutan moratorium itu penting—ini menunjukkan Rusia telah memilih, untuk saat ini, untuk menahan diri dari menyerang infrastruktur tertentu, tetapi kesabaran jelas semakin menipis. Ini seharusnya dibaca bukan hanya sebagai perkembangan militer, tetapi juga sebagai sesuatu dengan dampak jelas terhadap eksposur komoditas dan volatilitas harga dalam jangka pendek hingga menengah. Tudingan bahwa angkatan bersenjata Ukraina tidak memiliki otoritas pusat menggambarkan gambar desentralisasi, baik itu akurat atau tidak. Narasi ini bisa menjadi langkah untuk membenarkan perubahan taktik, terutama jika Moskow memutuskan untuk mengubah kebijakan ketahanannya segera. Pedagang harus mengharapkan jenis penggambaran ini dengan cepat diterjemahkan menjadi peningkatan ketidakstabilan yang terkait dengan energi, terutama jika tindakan mengikuti rhetoric. Ini bukan tentang akurasi klaim, tetapi kemungkinan itu digunakan untuk memulai agresi lebih lanjut. Apa yang menonjol dari komentar terbaru adalah referensi Putin tentang pemasangan bentuk pemerintahan sementara di wilayah Ukraina. Ungkapan itu sangat jelas—ini menandakan pergeseran menuju tujuan berbasis kontrol, bukan narasi pertahanan yang sebelumnya digunakan. Perubahan niat ini, yang diungkapkan secara terbuka, sering kali mendahului pergerakan di lapangan. Ketika pergeseran geopolitik menjadi begitu eksplisit, produk turunan yang terkait dengan pipa gas, pasokan lintas batas, atau aliran listrik regional mungkin mulai bereaksi sebelum pengumuman sanksi resmi.

Implikasi pasar dari perubahan nada

Mari kita jelas—konflik ini tidak mereda. Saran berulang bahwa tidak “berkelanjutan” untuk membiarkan serangan Ukraina terus berlanjut menciptakan alasan. Itu bukan perubahan nada yang halus. Model harga yang telah mengandalkan ketenangan yang berkepanjangan mungkin perlu direvisi. Kita mungkin akan melihat celah intraday melebar, terutama jika ada penjualan yang didorong pengumuman atau perlindungan di jam yang tidak likuid. Ada juga risiko yang dapat diperkirakan kembali di sisi transportasi. Jika koridor kunci dialihkan atau terganggu oleh tindakan energi balasan, rute pengiriman—terutama yang lebih dekat dengan negara-negara perbatasan NATO—mungkin melihat pergeseran dalam biaya asuransi dan waktu pengiriman. Ini bukan risiko teoretis; biasanya akan diperdagangkan setelah berita mulai muncul. Di minggu-minggu mendatang, kita tidak seharusnya bergantung pada ketenangan palsu atau interpretasi yang lambat. Kompresi volatilitas yang terlihat dalam beberapa produk turunan mungkin akan berubah dengan cepat. Perhatikan premi opsi—terutama pada tenor pendek yang terkait dengan natgas Eropa atau kontrak berjangka minyak—karena dapat menyerap taruhan arah jika pedagang mulai memperkirakan kembalinya serangan yang lebih luas. Semakin banyak kita mendengar tentang “ketidakberlanjutan,” semakin besar kemungkinan kebijakan penahanan akan terurai. Buat akun VT Markets Anda sekarang dan mulai trading.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pasar merespons angka inflasi yang lebih rendah, meningkatkan ekspektasi untuk pemotongan suku bunga ECB. CPI Prancis pada bulan Maret naik 0,8%, sedangkan Spanyol meningkat 2,3%. Indeks sentimen konsumen Jerman turun menjadi -24,5, dan pengangguran naik sebanyak 26,000. Sementara itu, penjualan ritel Inggris mengalami peningkatan yang tidak terduga sebesar 1,0%. Dalam tren pasar yang lebih luas, yen Jepang memimpin sementara dolar Selandia Baru tertinggal. Saham Eropa lebih rendah, diikuti dengan penurunan 0,2% pada futures S&P 500. Harga emas naik 0,7% menjadi $3,077.53, mencerminkan sentimen yang menghindari risiko. Apa yang kita amati di sini adalah pasar yang semakin sejalan dengan ekspektasi bank sentral yang lebih dovish, dipimpin oleh dinamika harga yang lebih lembut dari yang diperkirakan di kawasan euro. Kenaikan bulanan harga konsumen Prancis, meskipun menunjukkan kenaikan 0,8%, berasal dari basis yang rendah dan kemungkinan mencerminkan penyesuaian musiman daripada permintaan yang kuat. Kenaikan tajam pada angka CPI Spanyol, sebesar 2,3%, terlihat mencolok, tetapi tidak banyak mengubah persepsi tentang disinflasi di zona euro ketika dilihat sebagai bagian dari gambaran regional yang lebih luas. Sentimen konsumen Jerman terus mundur, jatuh ke -24,5, yang menunjukkan pesimisme yang terus-menerus di antara rumah tangga. Penurunan ini diperburuk oleh lonjakan pengangguran, yang naik 26,000—sesuatu yang kemungkinan akan memberikan lebih banyak tekanan pada pembuat kebijakan di Frankfurt. Angka-angka ini memperkuat gagasan bahwa pertumbuhan tetap lesu dan tekanan inflasi memudar lebih cepat dari yang diharapkan. Pasar mulai memperhitungkan pemotongan suku bunga lebih cepat daripada yang diperkirakan, dan dengan pergerakan seperti ini dalam sentimen dan data tenaga kerja, trajektori itu mendapatkan lebih banyak kredibilitas. Di Inggris, angka ritel mengejutkan dengan kenaikan bulanan 1,0%. Meskipun kenaikan ini terlihat konstruktif, mungkin mencerminkan efek yang dipengaruhi cuaca atau pembelian musiman yang tertunda daripada kebangkitan permintaan konsumen secara luas. Namun, mengingat bahwa bank sentral Inggris tetap enggan untuk melonggarkan tanpa bukti yang lebih kuat tentang pendinginan inflasi, bacaan ini bisa mempengaruhi rencana untuk menahan perubahan kebijakan yang akan datang. Kami juga telah melihat pergeseran yang jelas dalam preferensi mata uang. Peningkatan yen mungkin menunjukkan reposisi jangka pendek saat para pedagang bertaruh bahwa Bank of Japan akan mengambil sikap hati-hati ke depan. Sebaliknya, kinerja buruk dolar Selandia Baru kemungkinan mencerminkan penarikan dari perdagangan carry dan minat risiko yang menyusut di pasar-periferal. Jenis dispersi arah di antara mata uang G10 ini dapat memicu penyesuaian posisi, terutama ketika volatilitas diharapkan meningkat. Di sisi saham, indeks Eropa memangkas keuntungan terbaru. Penurunan futures S&P, meskipun kecil sebesar 0,2%, tetapi penting mengingat ketahanan baru-baru ini, mengikuti nada hati-hati. Emas, sementara itu, menunjukkan kekuatan. Kenaikan 0,7% menjadi lebih dari $3,070 per ounce menegaskan sentimen saat ini: harga energi stabil, pertanyaan pertumbuhan muncul kembali, dan minat terhadap aset defensif. Pola ini perlu diperhatikan, karena meningkatnya permintaan untuk aset yang aman menunjukkan bahwa investor mulai mengalihkan diri dari paparan risiko yang lebih tinggi. Poin-poin penting dalam perkembangan ini menjadi semakin jelas bahwa kurva hasil sedang menyesuaikan diri menuju dasar skenario yang lebih akomodatif. Volatilitas pendapatan tetap tetap rendah, tetapi mungkin tidak akan bertahan. Gerakan inti dalam ikatan negara Eropa menunjukkan bahwa tindakan persiapan sedang berlangsung. Kami mengamati posisi yang menjadi lebih arah—menunjukkan keyakinan baru bahwa pergeseran ada di depan mata menjelang musim panas. Tetap waspada terhadap panduan ke depan, terutama dari anggota dewan pengatur yang biasanya lebih hawkish, bisa sangat berharga. Sinyal-sinyal inilah—yang tersimpan dalam perubahan nada pidato, bahasa pemungutan suara, atau petunjuk penjadwalan—sering kali menyebabkan penyesuaian baru di pasar suku bunga jangka pendek. Penyesuaian ini, pada gilirannya, menawarkan peluang, tetapi hanya di mana eksposur didefinisikan dengan baik dan waktu reaksi dijaga ketat. Kami merekomendasikan untuk memantau spread bund-BTP, futures sterling jangka pendek, dan kontrak OIS euro untuk petunjuk arah jangka pendek. Lingkungan ini menghargai ketangkasan, eksekusi yang tepat, dan yang terpenting—kesiapan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pasangan USDCAD tetap sebagian besar stabil saat trader menunggu batas waktu 2 April terkait tarif AS yang akan diumumkan pada hari Rabu. Dolar Kanada mungkin mengalami apresiasi yang kuat jika berita tersebut menguntungkan, yang mengarah pada fokus pada kesabaran selama periode ini. Pada grafik 1 jam, harga baru-baru ini memantul kembali dari kisaran terendah, dengan meningkatnya minat beli yang bertujuan untuk menembus garis tren menurun. Garis tren naik kini menggambarkan momentum bullish, dengan pembeli kemungkinan menargetkan resistensi di 1.4380.

Pasar Menunggu Arah Teknikal Utama

Penjual, sebaliknya, sedang mencari untuk menembus di bawah harga saat ini untuk menargetkan dukungan atau menunggu level resistensi untuk peluang risk-reward yang lebih baik. Rilisan GDP Kanada dan laporan PCE AS hari ini mungkin menyebabkan fluktuasi jangka pendek, tetapi perhatian utama tetap pada peristiwa yang akan datang pada 2 April. Apa yang telah kita lihat sejauh ini adalah pasar yang berhenti di tepi momen kalendar yang penting. Dengan pengumuman tarif potensial yang akan datang, tindakan harga dalam kerangka waktu 1 jam merespons baik level teknikal maupun antisipasi yang lebih luas terhadap data output ekonomi. Pemulihan terbaru dari batas bawah menunjukkan bahwa pembeli mendapatkan kendali kembali, mendorong pasangan ini menuju batas 1.4380. Pemulihan ini telah menarik volume di sisi long, yang bersamaan dengan garis tren jangka pendek yang lebih curam yang kini berfungsi sebagai panduan untuk momentum bullish. Enggan untuk turun minggu lalu membawa kepercayaan kembali, dan dengan harga yang mengikuti garis tren naik, struktur bullish tetap utuh untuk saat ini. Bagi mereka yang berada di sisi pendek, disiplin tetap penting. Penurunan melalui dukungan langsung belum terwujud, dan penjual tampak menahan diri sampai setup yang lebih menguntungkan menjadi jelas—baik melalui penolakan bersih di resistensi atau konfirmasi lebih lanjut tentang dorongan yang melemah menuju area 1.4380 itu.

Volatilitas Diharapkan Pasca Pengumuman

Angka GDP Kanada dan PCE inti dari AS pada hari Senin telah menambah gejolak pada perdagangan yang sebaliknya berhati-hati. Meskipun reaksi terhadap ini terlihat, itu tidak diterjemahkan menjadi kelanjutan arah. Ini menunjukkan bahwa baik bulls maupun bears enggan bertindak tegas sampai setelah hasil Rabu. Perlu diperhatikan bahwa peserta pasar semakin menyukai parameter yang terdefinisi, yang sesuai dengan kesabaran mendasar yang telah kita lihat menjelang keputusan. Kedepannya, struktur teknikal kemungkinan akan memiliki makna. Jika harga bergerak di atas garis yang menurun yang sebelumnya membatasinya, dan pembeli berhasil menutup sehari dekat resistensi, itu akan memperkuat kasus bullish. Namun, jika itu tidak terjadi, upaya untuk mundur di puncak terbaru mungkin muncul kembali, terutama jika struktur naik kehilangan kekuatan tanpa informasi baru. Pada titik ini, kami lebih fokus pada respons berkelanjutan di sekitar pengumuman 2 April daripada gangguan intraday. Posisi yang ada harus dikelola dengan mempertimbangkan volatilitas, terutama karena reaksi terhadap berita dapat terbukti jauh lebih kuat daripada yang disarankan oleh level harga saat ini. Stop yang ketat telah dipilih oleh banyak orang menjelang acara tersebut, merupakan pilihan logis dalam pengaturan yang terukur. Melihat volume dan perilaku harga, potensi untuk breakout tetap bergantung pada apa yang dikatakan di pertengahan minggu. Posisi downside sebaiknya tidak terlalu berkomitmen sebelum pemicu teknis mengonfirmasinya. Jalur ke atas, meskipun secara logis dibangun dalam tren terbaru, masih kurang katalis yang meyakinkan, sesuatu yang mungkin muncul dalam sesi mendatang. Dalam periode seperti itu, kami menemukan bahwa bereaksi terhadap apa yang dikonfirmasi harga daripada memprediksi di mana itu mungkin pergi sering kali menghasilkan hasil yang lebih baik. Bias dapat berubah dengan cepat setelah peristiwa biner, dan pengaturan khusus ini tampaknya siap untuk reaksi yang layak untuk ditunggu sebelum bertindak—daripada mengantisipasi terlalu awal.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Kepercayaan konsumen di zona Euro untuk bulan Maret tetap tidak berubah pada -14.5, sesuai dengan angka awal. Sebagai perbandingan, angka sebelumnya adalah -13.6. Kepercayaan ekonomi menurun menjadi 95.2, lebih rendah dari yang diperkirakan sebesar 97.0, sementara angka sebelumnya adalah 96.3. Kepercayaan industri sedikit melewatkan ekspektasi di -10.6, meskipun angka sebelumnya direvisi dari -11.4 menjadi -11.0. Kepercayaan layanan turun menjadi 2.4, di bawah ekspektasi 6.7, dan angka sebelumnya direvisi dari 6.2 menjadi 5.1. Penurunan ini menandai sentimen ekonomi terendah sejak Desember tahun lalu, terutama akibat penurunan kepercayaan sektor layanan. Ekspektasi inflasi konsumen meningkat menjadi 24.4 pada bulan Maret, tertinggi sejak November 2022. Poin-poin penting yang terlihat dalam angka-angka ini jelas menunjukkan bahwa antusiasme di beberapa bagian ekonomi zona Euro telah terpengaruh dalam sebulan terakhir. Kepercayaan konsumen tetap stabil, tetapi itu masih berada di zona merah, menunjukkan bahwa rumah tangga belum berhasil mengubah suasana hati mereka yang berhati-hati. Bacaan -14.5 berarti lebih banyak orang merasa pesimistis dibandingkan optimistis. Angka ini terseok-seok di tempatnya sejak awal Maret, bukan pulih ke tingkat bulan Februari yang sedikit lebih baik di -13.6. Sekarang, angka kepercayaan ekonomi yang lebih luas mengalami penurunan yang lebih signifikan. Penurunan ini tidak bisa diabaikan, jatuh lebih dari yang diharapkan menjadi 95.2, terendah sejak akhir tahun lalu. Pergerakan semacam ini tidak terjadi tanpa dorongan dari berbagai sektor, dan kali ini sektor layanan menjadi penyebab utamanya. Ekspektasi sebelumnya jauh lebih tinggi di 97.0, tetapi kekecewaan di sini menunjukkan bahwa perusahaan merespons permintaan yang lebih lemah atau indikator masa depan yang memburuk. Perlu diingat bahwa sektor layanan memiliki peran besar dalam output zona Euro. Ketika sentimen di sektor ini merosot tajam, itu memberikan indikator yang cukup baik tentang apa yang mungkin terjadi selanjutnya. Penurunan ke 2.4, dibandingkan dengan ekspektasi 6.7, adalah penurunan yang signifikan. Bahkan setelah revisi angka sebelumnya, jelas bahwa sentimen di sini sedang goyah. Di sisi industri, situasinya juga tidak membaik, tetapi penyesuaian pada angka sebelumnya menunjukkan bahwa kami mungkin telah menetapkan ekspektasi dengan sedikit pesimisme bulan lalu. Namun, kami tetap dengan ukuran yang berada dalam wilayah negatif, memberi tahu kami bahwa produsen tetap berada di bawah tekanan. Mungkin yang lebih penting adalah pergerakan tajam dalam ekspektasi inflasi konsumen. Lonjakan ke 24.4 tidak menarik perhatian pada pandangan pertama, tetapi ketika Anda menyadari itu adalah bacaan tertinggi sejak akhir 2022, sulit untuk diabaikan. Ini mengungkapkan populasi yang semakin khawatir tentang harga yang kembali meningkat. Apakah itu makanan, bahan bakar, atau layanan—yang jelas adalah bahwa ekspektasi harga yang lebih tinggi semakin mengakar. Kita harus memperhatikan hal ini, terutama mengingat kecenderungan untuk ekspektasi semacam itu cepat memengaruhi tuntutan upah dan perilaku belanja. Apa semua ini memberi tahu kita adalah bahwa sentimen sedang mendingin seiring dengan tekanan inflasi yang muncul kembali. Untuk kita yang bekerja di bawah eksposur terstruktur, perubahan di sini tidak boleh diabaikan. Satu cara atau lainnya, ini bukan keseimbangan yang diinginkan oleh bank sentral. Ketika data sentimen bertabrakan dengan indikator inflasi seperti ini, kita tidak bisa hanya duduk dan menunggu. Harga asumsi bergerak cepat saat pandangan tentang pertumbuhan dan stabilitas harga berubah. Kami tidak akan terkejut jika ini mengubah harapan jangka pendek seputar jalur suku bunga. Lingkungan semacam ini menghargai kalibrasi titik masuk yang cermat. Dan dalam jangka pendek, yang paling actionable adalah menjaga durasi lincah dan mengurangi taruhan pada normalisasi makro yang mulus. Data sudah memberi tahu kami bahwa skenario sedikit mulai terpisah—dan terjun tanpa mempertimbangkan pergeseran semacam itu jarang menguntungkan. Jadi, kami memantau dengan seksama. Baik petunjuk kebijakan maupun kejutan data tingkat kedua kini lebih penting daripada hanya satu kuartal lalu.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Japan kemungkinan akan mengalami dampak signifikan dari tarif mobil Trump. Namun, hubungan yang ada antara Jepang dan AS membuatnya tidak mungkin Jepang akan menerapkan langkah balasan yang besar. Ini pada dasarnya memberi tahu kita bahwa Jepang mungkin akan menghadapi tekanan ekonomi jika tarif dikenakan pada ekspor mobilnya ke Amerika Serikat, terutama di bawah kepresidenan Trump yang diperbarui. Namun, karena adanya hubungan politik dan militer yang sudah lama antara kedua negara, tidak diharapkan Jepang akan merespons dengan tindakan balasan dalam hal perdagangan.

Dampak Pada Produsen Mobil Jepang

Ketidakseimbangan perdagangan yang ada, dengan Jepang mengekspor jauh lebih banyak kendaraan ke AS daripada mengimpornya, membuat Jepang rentan. Tarif akan mendorong produsen mobil Jepang untuk menilai kembali struktur harga mereka atau memindahkan produksi ke luar negeri untuk menghindari lonjakan biaya. Meskipun demikian, kemungkinan Jepang meluncurkan tindakan balasan tetap rendah. Penahanan ini kemungkinan bukan karena kurangnya kemampuan, tetapi dari manfaat yang lebih luas yang diperoleh melalui aliansinya dengan Washington. Respon publik apa pun mungkin lebih mengandalkan upaya diplomatik atau negosiasi halus daripada tindakan ekonomi yang agresif. Dari sudut pandang yang lebih praktis, volatilitas yang diimplikasikan di pasar opsi untuk perusahaan-perusahaan terkait otomotif yang berkantor pusat di Tokyo mulai meningkat. Itu memberi tahu kita bahwa peserta pasar sudah memberikan kemungkinan lebih tinggi pada gangguan harga atau kelemahan pendapatan. Kita telah melihat bahwa ini menyebabkan pergerakan tidak hanya pada saham langsung, tetapi juga pada JPY, terutama pada periode ketika pernyataan politik atau arahan perdagangan diharapkan dari Washington.

Sentimen Pasar Dan Volatilitas

Apa yang penting dalam dua minggu ke depan adalah sinyal ekonomi mana yang mulai menguat. Jika produksi mulai pindah ke Amerika Utara menjelang tarif, penyebaran kinerja regional mungkin akan melebar. PMI manufaktur dan statistik ekspor dari wilayah Kansai dan Kanto dapat menunjukkan gejala awal. Selanjutnya, titik data ini dapat memberikan kita jalan awal ke dalam apa yang diyakini investor institusi di luar negeri sudah diperhitungkan—atau tidak. Dalam jangka pendek, penyebaran likuiditas di derivatif yang terkait dengan eksportir otomotif menunjukkan rentang yang lebih ketat—untuk saat ini. Namun, seiring tenggat waktu atau kejelasan kebijakan muncul, kita dapat mengharapkan buku pesanan menjadi lebih sedikit dan celah harga menjadi lebih besar. Bagi mereka yang menjalankan posisi jangka pendek yang delta-netral atau gamma-berat, perubahan dalam kualitas eksekusi ini mungkin memerlukan ambang batas yang direvisi untuk manajemen risiko. Akhirnya, reaksi yang kuat belum sepenuhnya tersedia, tetapi pergerakan di kurva volatilitas sudah mengindikasikan bahwa kehati-hatian semakin diterima oleh meja besar. Alih-alih melakukan taruhan arah yang jelas, beberapa pembuat pasar memilih untuk konstruksi straddle yang condong pada delta negatif, terutama selama jam pra-pasar Tokyo, ketika pernyataan AS membuat berita. Jika memposisikan diri dengan cara ini selama jam Asia, penting untuk sering melakukan penyesuaian, terutama menjelang pernyataan dari utusan perdagangan atau konferensi pers pusat antara Tokyo dan Washington. Kami melihat tanda-tanda awal. Tantangannya tidak bereaksi terlalu lambat, tetapi lebih kepada mengetahui kapan diamnya saluran resmi memiliki dampak pasar yang sama besarnya dengan pengumuman resmi. Untuk alasan itu, ambang risiko perlu dipantau—seringkali setiap jam—dan modal digunakan secara hemat untuk taruhan arah sampai kejelasan kembali.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pasangan USDJPY menunjukkan momentum naik; namun, kenaikan terbaru pada CPI Tokyo berpotensi memicu penurunan. Kinerja USD tidak konsisten di tengah antisipasi pengumuman tarif yang akan datang. Pengumuman baru-baru ini mengenai tarif 25% pada impor mobil sempat memperkuat dolar, tetapi kenaikan tersebut tidak bertahan. Pasar memperkirakan dua hingga tiga pemotongan suku bunga tahun ini, dengan sentimen berhati-hati menjelang rencana tarif. Angka CPI Tokyo yang melebihi ekspektasi menguatkan Yen, yang dapat memengaruhi keputusan Bank of Japan terkait kenaikan suku bunga. Harapan pasar untuk pengetatan suku bunga saat ini sekitar 34 basis poin hingga akhir tahun. Pada grafik harian, pasangan USDJPY telah menembus garis tren utama dan terus bergerak naik. Grafik empat jam menunjukkan garis tren naik yang menunjukkan bahwa pembeli memiliki kemungkinan risiko dan imbalan yang baik, sementara penjual mungkin mencari penurunan di bawah garis tren untuk pergerakan ke bawah. Analisis intraday menunjukkan garis tren minor naik pada grafik satu jam, dengan pembeli mencari level tertinggi baru. Fokus untuk indikator ekonomi yang akan datang mencakup laporan PCE AS dan survei Universitas Michigan, yang akan menilai ekspektasi inflasi jangka panjang. Apa yang kita lihat di sini adalah pasar yang tidak kekurangan antusiasme tetapi dipenuhi dengan arus yang bertentangan. Pasangan USDJPY, yang baru-baru ini berhasil menembus di atas garis resistance jangka panjang pada grafik harian, secara esensial didasarkan pada keyakinan pembeli. Namun, sisi Jepang dari persamaan ini tidak lagi diam. Data inflasi terbaru Tokyo – yang nyaman di atas proyeksi – dengan mudah dapat mengubah nada. Jika kita melihat lebih jauh, apa yang terjadi adalah tanda-tanda inflasi Jepang mulai mempersiapkan sesuatu yang lebih bertahan lama. Dengan harga konsumen yang meningkat, harapan untuk normalisasi kebijakan lebih lanjut dari Bank of Japan bukan lagi sekadar spekulasi. Pengganti Kuroda telah mengambil langkah hati-hati, dan data baru ini memberikan bobot baru pada argumen untuk pengetatan bertahap. Sekarang, di seberang Pasifik, harapan suku bunga menarik arah yang berbeda. Penetapan harga pasar terkait suku bunga AS masih menunjukkan beberapa pemotongan dalam tahun ini. Hal ini melemahkan pondasi dolar, meskipun ada kegaduhan mengenai penghalang perdagangan baru. Tarif terbaru mungkin memberikan sedikit dorongan pada dolar, tetapi trader tidak menganggap pergerakan ini sebagai pengubah permainan. Sebaliknya, kenaikan tersebut segera dibatasi. Ini menunjukkan bahwa selera risiko adalah spesifik dan terbatas dalam waktu. Belum ada dukungan dari seluruh ekonomi untuk narasi kekuatan dolar baru. Pada kerangka waktu yang lebih pendek, segala sesuatunya tetap condong mendukung pembeli, khususnya pada grafik satu jam dan empat jam. Indikator momentum dan profil volume mendukung kecenderungan kelanjutan selama aksi harga tetap di atas garis tren tersebut. Namun, itu adalah kondisi yang sangat besar jika. Sementara itu, perhatian beralih ke data yang akan datang dari Amerika Serikat. Rilis indeks pengeluaran konsumsi pribadi yang diharapkan – yang dianggap sebagai tolok ukur inflasi yang disukai oleh Federal Reserve – harus menawarkan gambaran yang lebih jelas mengenai apakah narasi pemotongan suku bunga ini memiliki daya tarik nyata. Jika pembacaannya lebih tinggi dari perkiraan, dolar bisa mengurangi beberapa kerugian. Namun, jika disinflasi bertahan, maka penjual dolar mungkin mendapatkan kembali kepercayaan. Juga di radar terdapat survei ekspektasi inflasi jangka panjang Universitas Michigan. Secara historis tidak menjadi titik fokus, tetapi dalam siklus ini, ekspektasi inflasi yang tinggi dapat menghentikan taruhan pelonggaran Fed. Ini, pada gilirannya, mengubah kemiringan kurva harga derivatif dan membuka pintu untuk ketidakstabilan di kedua sisi pasangan USDJPY. Bagi kita yang menilai risiko saat ini, permainan ini bukan hanya tentang mengikuti grafik terbaru – meskipun grafik tersebut tetap menjadi panduan yang berguna. Zona resistansi yang didukung volume dan dukungan garis tren berfungsi lebih seperti titik tekanan. Yang penting adalah bagaimana harga bereaksi pada titik pivot tersebut, bukan hanya menyentuhnya. Ada juga kebutuhan untuk melacak bagaimana perdagangan yang terkait indeks dan spread imbal hasil berkembang selaras dengan sesi. Saat ruang pembiayaan tetap Jepang perlahan-lahan mulai aktif, setiap peningkatan kurva utang pemerintah dapat menarik kembali modal ke dalam Yen. Pergeseran itu tidak harus memicu pembalikan yang dramatis, tetapi akan meminta keluar yang lebih cepat bagi mereka yang menahan posisi beli dengan leverage. Ringkasnya, thrust dari poin-poin penting data saat ini adalah bahwa kondisi untuk kedua sisi pasangan mata uang sedang berubah – dan tidak sinkron. Satu sisi ingin menormalkan kebijakan setelah puluhan tahun penekanan, sementara sisi lainnya mungkin berada di ambang pelonggaran lagi. Ketika kita melihat melalui lensa itu, pengaturan yang terlihat bersih hingga kini mungkin segera menjadi kurang dapat diprediksi. Ini berarti mempertahankan bias arah harus disertai dengan stop yang lebih ketat dan lebih sedikit asumsi.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Indeks Harga Konsumen (CPI) awal Prancis untuk bulan Maret meningkat 0,8% secara tahunan, sedikit di bawah proyeksi analis yang sebesar 0,9%. Data ini dirilis oleh INSEE pada tanggal 28 Maret 2025. Indeks harga konsumen yang disesuaikan (HICP) naik 0,9%, berbeda dari kenaikan yang diharapkan sebesar 1,1%. Nilai HICP sebelumnya juga tercatat 0,9%.

Tekanan Inflasi Lebih Rendah dari yang Diharapkan

Angka-angka ini menunjukkan tekanan inflasi yang lebih rendah dari yang diperkirakan. Namun, harga konsumen di Prancis telah tetap di bawah 2% untuk waktu yang cukup lama, yang dianggap positif oleh Bank Sentral Eropa (ECB). Terdapat sedikit deviasi dari proyeksi, terutama pada angka yang disesuaikan, yang lebih berarti ketika dilihat dari sudut pandang kebijakan ECB. Meskipun 0,1% tampak tidak signifikan, harga konsumen di Prancis terus meningkat hanya secara moderat. Inflasi di salah satu ekonomi terbesar zona euro tetap terkendali dibandingkan dengan lonjakan yang terlihat pada siklus kebijakan sebelumnya. Dengan laju yang lebih lambat ini, Lagarde dan timnya memiliki lebih sedikit alasan untuk menentang ekspektasi penyesuaian suku bunga. Pasar obligasi, khususnya suku bunga EUR, kemungkinan akan mencerna ini sebagai sinyal kecil tetapi menguatkan pandangan ECB yang lebih akomodatif. Untuk penempatan mingguan dalam opsi suku bunga Eropa atau kurva yang terkait dengan harga depan euro, data inflasi yang sedikit lebih rendah ini mendukung penyebaran yang lebih sempit dan prospek jangka pendek yang lebih datar. Ini menegaskan bahwa zona euro tidak menghadapi tekanan harga yang cukup kuat untuk menghentikan pelonggaran kebijakan.

Implikasi Pasar untuk Pandangan Kebijakan

Karena ECB lebih cermat memantau ukuran yang disesuaikan, HICP yang tetap pada 0,9% memberikan sedikit alasan bagi pihak yang hawkish dalam dewan pengurus. Meskipun harga minyak atau komoditas makanan sedikit menguat, stabilitas yang mendasari ini mengurangi kemungkinan respons panik dari pembuat kebijakan. Ekspektasi awal untuk pemotongan menjelang pertemuan musim panas kini kemungkinan menjadi sedikit lebih kuat. Terutama bagi mereka yang berada di sekitar penetapan harga jalur suku bunga, hal ini harus memperkuat strategi volatilitas rendah mendekati level terminal. Sebaiknya hindari mengejar meningkatnya spread di ujung kurva kecuali data baru mengubah gambaran inflasi ini. Jika kita mempertimbangkan strategi momentum yang terkait dengan volatilitas bulan depan dalam swap euro, kesimpulannya sederhana: tidak ada banyak bahan bakar untuk pergerakan besar. Namun, risiko ketidakpastian tetap merupakan faktor bagi trader yang bergantung pada lindung nilai inflasi impas, terutama jika negara lain dalam blok tersebut mencatat angka CPI yang lebih kuat. Secara singkat, kita sedang memperhitungkan stabilitas, bukan pembalikan, dan rilis Prancis ini memperpanjang tema tersebut alih-alih mengganggunya. Ketika diperdagangkan dalam ukuran yang tepat, jenis data ini dapat menambah carry tanpa menyuntikkan risiko arah—selama sejalan dengan data zona euro yang lebih luas yang akan dirilis dalam beberapa hari mendatang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Eurostoxx futures telah turun sebesar 0.5% pada perdagangan awal Eropa, menunjukkan pandangan yang lebih negatif sebelum pasar dibuka. DAX futures Jerman juga turun 0.5%, sementara FTSE futures Inggris mengalami penurunan sebesar 0.1%. Meskipun ada penjualan yang lebih terukur di Eropa kemarin, kekhawatiran tentang tarif Trump yang akan datang minggu depan terus mempengaruhi sentimen pasar. Suasana di pasar secara keseluruhan tampak hati-hati menjelang akhir minggu, dengan S&P 500 futures saat ini turun 0.15%. Penurunan dalam futures indeks Eropa pagi ini—terutama pergerakan yang lebih tajam di Eurostoxx dan DAX—menunjukkan bahwa para trader sedang menyesuaikan posisi menjelang kemungkinan perubahan kebijakan luar negeri yang terkait dengan perdagangan. Sementara penurunan di FTSE futures Inggris tidak terlalu curam, konsistensi arah across benchmark ini menunjukkan pengurangan dalam nafsu risiko secara lebih luas. Ini terjadi setelah sesi Kamis, di mana penjualan di ekuitas Eropa tampak terukur, tidak mendadak. Likuiditas tetap mencukupi, dan tidak ada tanda-tanda ketidakteraturan dalam penetapan harga. Meskipun demikian, kekhawatiran yang berkelanjutan mengenai pengumuman kebijakan perdagangan yang diharapkan dari Amerika Serikat minggu depan terus membebani sentimen. Investor tampak berhati-hati, dan kehati-hatian ini menyebar di kedua sektor dan wilayah. Pergerakan semalam dalam S&P 500 futures, yang turun 0.15%, memperkuat sikap menghindari risiko ini. Meskipun marginal, penurunan ini mengisyaratkan partisipasi yang lemah dan keyakinan yang terbatas menjelang sesi akhir minggu. Meskipun pengurangan risiko dalam skala besar tidak terjadi, biaya lindung nilai telah meningkat secara bertahap. Kenaikan itu menunjukkan bahwa investor memperhitungkan potensi volatilitas jangka pendek, meskipun reaksi penuh belum terpicu. Mengacu pada sinyal dari futures curve dan defensif yang jelas di derivatif ekuitas global, kami menyaksikan fase penyesuaian. Fase ini dibentuk oleh penataan kembali ekspektasi daripada kepanikan. Masih ada opsi yang dibangun dalam portofolio—menunjukkan bahwa pasar volatilitas yang diimplikasikan tidak diabaikan. Peningkatan minat terbuka dalam perlindungan penurunan, terutama pada kontrak bulan depan, memberikan pandangan yang cukup jelas: pelindung portofolio tidak menjauh, tetapi justru memperhitungkan premi risiko dalam indeks-indeks kunci. Dengan satu aspek yang menonjol dari data pagi ini, yaitu pergeseran sinkron di seluruh kontrak regional. Prancis, Jerman, dan bahkan London bergerak hampir serentak, meskipun dengan kecepatan yang berbeda. Nama-nama dengan beta tinggi di sektor otomotif dan teknologi kemungkinan menyebabkan kinerja buruk di indeks yang lebih luas, terutama mengingat sensitivitas mereka terhadap perkembangan perdagangan eksternal. Ketika melihat ke depan untuk sesi awal minggu depan, terutama saat aliran pada hari Senin mulai terbentuk, peserta pasar harus memantau dinamika order book dengan cermat. Kedalaman pasar menyusut lebih cepat selama jam EU, terutama di sekitar level pasar menengah. Hal ini cenderung menunjukkan ketidakengganan untuk menyerap posisi yang lebih besar hingga ada detail administratif tentang pengumuman perdagangan lintas batas dari Washington. Para trader volatilitas harus terus memantau perbedaan antara volatilitas yang diimplikasikan dan yang terwujud. Untuk saat ini, yang terwujud kurang baik, tetapi dinamika itu dapat berubah dengan cepat saat tanggal kedaluwarsa tranche mendekat. Kami mulai melihat skew yang berarti pada opsi ekuitas dengan jatuh tempo pendek, yang menunjukkan bahwa lebih banyak uang diarahkan ke perlindungan risiko ekor. Dari sudut pandang penempatan strategi, lebih baik tidak mengasumsikan bahwa level ketenangan indeks saat ini akan bertahan. Ketika kami melanjutkan hari ini, dan terutama menjelang sesi AS, ada kemungkinan baik kondisi likuiditas bisa menyusut saat beberapa meja mengurangi eksposur. Itu akan memperburuk pergerakan baik ke atas maupun ke bawah. Ini bukan tentang memperkirakan kekacauan, tetapi lebih pada mempersiapkan kerangka yang tidak akan terganggu oleh pergeseran lateral dalam risiko. Dalam hal ini, kami memperlakukan penurunan futures hari ini sebagai bagian dari proses penyesuaian yang lebih luas. Tidak ada pasar yang beroperasi secara terpisah. Oleh karena itu, sangat penting untuk melacak petunjuk lintas aset—terutama dalam imbal hasil pemerintah dan volatilitas FX—karena mereka sering memimpin sentimen di ruang derivatif, bukan mengikuti. Poin-poin penting: – Eurostoxx futures dan DAX futures Jerman turun masing-masing 0.5%. – Kekhawatiran tentang tarif perdagangan Amerika mempengaruhi sentimen pasar. – Penyesuaian posisi dilakukan oleh trader menjelang perubahan kebijakan luar negeri. – Likuiditas di pasar tetap cukup, dengan harga yang stabil. – Peningkatan biaya lindung nilai menunjukkan investor memperhitungkan volatilitas jangka pendek. – Pergerakan sinkron di kontrak regional menunjukkan ketidakpastian di pasar.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Sentimen konsumen Jerman dari GfK untuk bulan April tercatat -24.5, berbeda dari yang diperkirakan yaitu -22.7. Menurut GfK, ada sedikit perbaikan yang disebabkan oleh pemilihan umum dan prospek pemerintahan baru, yang sepertinya telah mengurangi pesimisme konsumen hingga tingkat tertentu.

Penyimpanan Konsumen Tetap Menjadi Khawatir Utama

Meski demikian, peningkatan kecenderungan untuk menabung masih menjadi perhatian, menghalangi pemulihan yang lebih substansial dalam Iklim Konsumen. Angka utama -24.5 untuk bulan April, meskipun sedikit lebih baik dibandingkan bulan sebelumnya, masih menunjukkan betapa rendahnya sentimen di Jerman. Meskipun kepercayaan konsumen meningkat, itu terjadi dari wilayah negatif yang dalam. Apa yang kita lihat lebih merupakan jeda dalam momentum penurunan, belum ada bukti jelas untuk pemulihan. Ekspektasi mengenai stabilitas politik kemungkinan mulai menurunkan risiko yang dipersepsikan di antara rumah tangga. Ini memiliki efek ringan dalam mengurangi perilaku yang didorong oleh ketakutan, khususnya dalam bagaimana konsumen menilai prospek keuangan mereka di masa depan. Meski demikian, perbaikan ini belum berlanjut menjadi perilaku yang konsisten dengan pengeluaran yang lebih tinggi—terlihat dari kecenderungan untuk menabung yang terus ada, bahkan meningkat. Bagi kami, kecenderungan menabung yang meningkat ini menghadirkan rintangan langsung. Ini membatasi peredaran uang dalam sistem, dan bagi mereka yang berada dalam posisi kami, ini menunjukkan bahwa konsumen masih berhati-hati dan mungkin sedang mempersiapkan tekanan lebih lanjut pada pendapatan yang dapat dibelanjakan, mungkin karena kekhawatiran tentang inflasi, lapangan pekerjaan, atau perubahan kebijakan ekonomi yang lebih luas.

Implikasi untuk Strategi Pasar

Kini, bagi kita yang mengamati volatilitas dan memvalidasi bias arah jangka pendek melalui strategi diskresioner atau sistematis, yang perlu diambil adalah bahwa kondisi belum stabil—melainkan tanggapan pasar mungkin tertunda atau kurang responsif. Kita harus memantau aset yang sensitif terhadap konsumsi secara dekat, terutama yang terkait dengan pengeluaran diskresioner dan futures yang berhubungan dengan ritel. Komentar Meier dari GfK dengan tegas menunjukkan bahwa meskipun ada sedikit peningkatan suasana hati, tren struktural tetap suram. Jadi, kami menganggap rasionalisasi dalam sentimen ini sebagai sementara, tidak mungkin mendukung apa pun lebih dari sekadar penyesuaian teknis atau perubahan posisi berdasarkan ekspektasi suku bunga atau perkembangan politik. Dalam istilah perdagangan, setiap lonjakan dalam ekuitas atau indeks yang terkait dengan sektor konsumen harus diperhatikan untuk memudar daripada dianggap sebagai awal dari tren kenaikan. Penyimpangan opsi di area tersebut mungkin memerlukan kalibrasi ulang. Penyebaran teknologi yang terkait dengan metrik perilaku konsumen juga dapat menawarkan peluang dari sudut pandang volatilitas pendek, terutama jika optimisme terus berjalan lebih cepat dari data. Buat akun VT Markets Anda yang aktif dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.