Data inflasi Tokyo untuk bulan Maret menunjukkan kenaikan, di mana ketiga ukuran inflasi melampaui ekspektasi dan melebihi target 2% Bank of Japan. Peningkatan inflasi untuk baik layanan maupun barang ini mungkin mendorong kenaikan suku bunga dari Bank of Japan ke depannya. Setelah rilis data Indeks Harga Konsumen, ringkasan rapat terakhir Bank of Japan mengungkapkan pendapat yang beragam di antara anggota dewan terkait kemungkinan kenaikan suku bunga. Pendukung mencatat harga makanan yang terus tinggi dan pertumbuhan upah yang lebih kuat, sementara yang lain mengkhawatirkan risiko terkait tarif dan ketidakpastian ekonomi global.

Yen Bereaksi Terhadap Data Inflasi

USD/JPY mengalami fluktuasi, mencapai puncak di atas 151,20 sebelum mundur ke sekitar 150,70. Dolar Australia dan Selandia Baru melemah, di tengah berita yang terbatas. Dalam perkembangan lainnya, harga emas melonjak, mencapai rekor lebih dari US$3075. Apa yang disajikan artikel di atas adalah pergeseran ekspektasi kebijakan dari bank sentral Jepang, didukung oleh inflasi Maret di Tokyo yang tidak hanya melampaui perkiraan tetapi juga melampaui tujuan harga yang dinyatakan BoJ. Dengan kenaikan di atas target di semua ukuran inflasi – termasuk ukuran yang mengecualikan makanan segar dan energi – tekanannya meningkat pada pembuat kebijakan untuk bergerak menuju suku bunga yang lebih tinggi, kemungkinan lebih cepat daripada yang diperkirakan. Luasnya kenaikan inflasi, mencakup kategori barang dan layanan, menunjukkan lebih dari sekadar tekanan sementara. Dari ringkasan rapat kebijakan moneter terbaru, jelas bahwa dalam dewan BoJ, tidak ada konsensus yang lengkap. Beberapa mengungkapkan kekhawatiran tentang tekanan biaya domestik yang terus berlanjut dan peningkatan upah yang stabil setelah negosiasi tahunan. Yang lain menunjukkan kewaspadaan terhadap risiko dari tarif perdagangan yang bergejolak atau ketidakpastian di ekonomi Barat. Ini menjelaskan mengapa kita belum melihat panduan yang jelas ke depan.

Volatilitas Berpusat pada Pesan BoJ

Yen bergerak tajam terhadap dolar setelah rilis data inflasi dan notulen dewan. Yen melambung ke 151,20 sebelum merosot ke daerah 150,70. Penurunan ini masuk akal mengingat pasar awalnya bersemangat tentang ekspektasi pengencangan tetapi kemudian meredakan pandangan tersebut setelah notulen menunjukkan adanya perpecahan internal. Itulah juga alasan mengapa dolar Australia dan Kiwi melemah – tidak ada data makro yang kuat untuk mendukung mereka dan minat risiko tampaknya rendah saat ini, jadi uang cenderung menuju mata uang yang lebih aman atau lebih pasti. Apa yang kita lihat adalah perputaran modal cukup cepat, saat pernyataan inflasi atau bank sentral menggeser pandangan tentang selisih imbal hasil. Itulah mengapa harga emas juga naik. Lonjakan melewati US$3075 per ons mencerminkan tidak hanya permintaan konvensional untuk perlindungan di masa ketidakpastian kebijakan, tetapi juga ekspektasi yang lebih luas untuk suku bunga riil global. Ketika bank sentral, seperti Jepang, terlihat kurang pasti, dan ketika pertumbuhan upah mendorong inflasi layanan lebih tinggi, pasar lebih memperhatikan aset perlindungan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Data PCE inti, yang akan dirilis pada hari Jumat pukul 08:30 waktu Timur AS, merupakan ukuran inflasi utama yang melacak perubahan harga barang dan jasa konsumen. Dilaporkan setiap bulan oleh Biro Analisis Ekonomi, data ini membantu Federal Reserve dalam menilai tren inflasi dan mengarahkan kebijakan moneter. PCE inti mengecualikan harga makanan dan energi, memberikan gambaran yang lebih jelas tentang inflasi yang mendasari. Ukuran ini lebih disukai dibandingkan PCE headline yang lebih luas, yang mencakup komponen yang lebih fluktuatif dan dapat berfluktuasi secara signifikan. Perkiraan rentang untuk indeks harga PCE inti bulan ke bulan adalah antara 0,1% hingga 0,3%, sementara proyeksi tahun ke tahun berkisar dari 2,4% hingga 2,8%. Hasil data yang menyimpang dari ekspektasi pasar dapat menyebabkan pergerakan pasar yang substansial. Penyimpangan ini sering kali menciptakan efek kejutan, mendorong penilaian ulang aset dengan cepat saat peserta pasar menyesuaikan posisi mereka. Data yang tidak terduga juga dapat memicu respons psikologis, memengaruhi persepsi risiko dan mungkin menyebabkan pergeseran perdagangan yang signifikan. Sistem perdagangan otomatis dapat lebih memperkuat reaksi ini melalui kondisi yang telah ditetapkan. Data yang sangat berbeda dari ekspektasi dapat memengaruhi kebijakan moneter dan fiskal. Selain itu, poin-poin ekstrem dapat memengaruhi likuiditas dan kedalaman pasar, menyebabkan ketidakseimbangan antara pembeli dan penjual. Dengan pengaturan seputar rilis PCE inti, ini bukan sekadar pencetakan data rutin. Metrik ini membantu menghilangkan kebisingan jangka pendek dari makanan dan energi, langsung menargetkan perubahan struktural dalam harga konsumen. Sebagai barometer inflasi yang disukai Federal Reserve, ini dipercaya untuk mencerminkan tren yang bertahan lama, dan rilisnya hampir selalu menarik perhatian, terutama ketika rentang diperkirakan ketat seperti sekarang. Dengan proyeksi kali ini berputar di antara rentang sempit antara 0,1% dan 0,3% secara bulanan, dan 2,4% hingga 2,8% secara tahunan, bahkan penyimpangan kecil kemungkinan akan memicu respons jangka pendek yang kuat. Itu adalah jendela kecil sehingga kejutan 0,2% bisa dibaca dengan serius. Pasar telah menyesuaikan diri untuk reaksi cepat; oleh karena itu, pergerakan harga yang tajam dalam pendapatan tetap dan FX dapat berkembang segera setelah pencetakan. Kami telah melihat sebelumnya bagaimana bahkan kejutan kecil di sisi atas cenderung memicu dorongan dalam Treasuries dan penguatan dolar, seiring ekspektasi suku bunga yang diperbarui lebih tinggi. Sebaliknya, rilis di sisi bawah cenderung mengangkat aset berisiko dan mendorong imbal hasil turun. Namun, berbeda dengan pembacaan headline yang lebih luas, PCE inti lebih serius dalam memperhatikan sinyal jangka panjang—bergerak lebih lambat, memang, tetapi juga lebih sulit untuk dibalik setelah mulai berpengaruh. Rowell baru-baru ini menyarankan bahwa sistem eksekusi otomatis, yang banyak digunakan dalam perdagangan yang dipicu oleh makro, dikalibrasi untuk bereaksi hampir seketika terhadap variabilitas semacam itu. Ini berarti interpretasi manusia yang terlambat sering kali mengejar ketertinggalan daripada memimpin. Tidak ada spekulasi untuk memperkirakan bahwa likuiditas mungkin mengering sementara dalam derivatif yang kurang likuid saat pedagang mundur untuk menilai kembali atau membangun model baru untuk jalur implisit yang baru. Poin-poin penting di sini adalah hubungan antara kejutan dan kecepatan. Catatan terakhir Morgan menggambarkan bagaimana kurva respons terhadap kejutan inflasi tidak lagi simetris—angka yang lebih tinggi menghasilkan respons yang lebih tajam dibandingkan angka yang lebih rendah, terutama mengingat posisi saat ini yang mencakup setidaknya satu pemotongan sebelum akhir tahun. Asimetri itu penting untuk cara kita berpikir tentang perlindungan risiko menuju rilis data. Pasar opsi mungkin sudah memperhitungkan ekor yang lebih lebar, tetapi tidak selalu mendistribusikan risiko itu secara merata. Dengan beberapa kelas aset masih mencerna komentar Fed baru-baru ini dan indikator ke depan lain seperti ISM dan NFP yang akan segera muncul, tidak ada ruang untuk menganggap titik data ini sebagai terpisah. Harga vol menjelang hari Jumat akan memberikan petunjuk apakah dana bersiap untuk pergerakan atau masih bertahan pada rezim vol yang lebih rendah dari awal kuartal. Volume dalam opsi S&P dan Eurodollar straddle telah meningkat, yang menunjukkan persiapan, daripada perilaku reaktif. Jika ada yang dapat diambil, posisi menunjukkan parameter risiko yang lebih ketat melalui jendela peristiwa. Ini adalah jenis urutan di mana kita harus sadar dan tidak reaktif. Menunggu angka terlampaui, menurunkan volatilitas setelahnya jika harga melampaui, dan memantau korelasi—terutama dengan suku bunga dan volatilitas ekuitas—akan lebih efektif daripada mengejar reaksi pasar utama. Seperti biasa, kontrak jangka pendek akan menjadi yang paling terkena dampak. Perhatikan juga ukuran partisipasi. Jika partisipasi dalam pergerakan tipis, itu mungkin menunjukkan perlindungan struktural daripada alokasi yang bersifat diskresioner. Bagi mereka yang menjalankan strategi tematik atau terkait makro, terobosan yang terjadi dalam kondisi likuiditas rendah cenderung tidak bertahan lama kecuali disertai dengan pergeseran dalam kurva ekspektasi, yang akan mulai tercermin di alat pantauan Fed segera setelah angka dirilis.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

— Trump telah memperingatkan produsen mobil AS agar tidak menaikkan harga sebagai respons terhadap tarif, meskipun mereka mengklaim adanya peningkatan biaya. Wall Street Journal melaporkan bahwa ia menyampaikan kepada para eksekutif bahwa kenaikan harga semacam itu tidak akan dianggap positif oleh Gedung Putih. Produsen mobil menunjukkan kekhawatiran terkait biaya yang lebih tinggi akibat tarif pada impor dari Kanada dan Meksiko. Tarif ini berdampak pada kendaraan impor dan suku cadang, menambah tekanan finansial yang dihadapi industri.

Tekanan Harga dari Administrasi Trump

Ringkasnya, konten yang ada menggambarkan tekanan terkini yang diterapkan oleh Trump kepada produsen mobil. Ia telah jelas menyatakan bahwa setiap langkah untuk menaikkan harga sebagai respons terhadap tarif akan berisiko menimbulkan reaksi negatif dari pemerintahannya. Singkatnya, sementara produsen mengutip biaya yang meningkat terkait tarif lintas batas pada kendaraan lengkap dan komponen penting, pesan dari Washington tegas: tanggung beban tersebut, jangan diteruskan kepada pelanggan. Bagi kami, ini menunjukkan momen di mana mekanika penetapan harga jangka pendek mungkin menyimpang dari dasar biaya. Margin produsen mobil dengan diam-diam tertekan, tetapi mereka terikat publik untuk tidak bertindak. Ketidaksesuaian ini memperkenalkan batasan yang tidak biasa dalam rantai penetapan harga—batasan yang, jika dipertahankan, meratakan ekspektasi inflasi dalam harga mobil konsumen meskipun ada tekanan di hulu. Saat kami melihat perdagangan turunan di sektor ini—apakah itu opsi yang terikat pada saham produsen besar atau kredit yang mencerminkan kesehatan rantai pasokan—inertia yang mungkin dalam pengaturan harga internal harus dipertimbangkan dengan hati-hati. Produsen sedang terjebak. Ini cenderung mengarah pada strategi inventaris yang ramping, negosiasi singkat dengan pemasok suku cadang, dan pengumuman belanja modal yang tertunda. Ini bukan sekadar berita tentang kebijakan perdagangan; ini adalah bottleneck aktif yang diciptakan melalui arahan daripada ekonomi. Jika kita mempertimbangkan apa yang dihadapi Barra dan rekannya, mereka pada dasarnya terjepit antara kebijakan dan dampak biaya di dunia nyata. Penyesuaian harga, biasanya tuas langsung yang digunakan untuk mengelola ini, saat ini tidak tersedia. Batasan itu, jika dipertahankan, mendistorsi beberapa indikator yang tertinggal sambil mendorong volatilitas ke depan.

Implikasi Strategi Pasar

Perhatikan volume opsi menjelang siklus pendapatan yang akan datang. Meskipun saham dasar mungkin tetap dalam rentang jangka pendek, pengungkapan biaya dan pemisahan margin dapat mendorong penilaian premium dengan cepat. Ini membuat pengaturan straddle atau strangle lebih mungkin memberikan hasil yang baik, terutama menjelang tanggal rilis utama. Juga, pertimbangkan bahwa kontrak yang sensitif terhadap kredibilitas sektor mobil—terutama yang terkait dengan pemasok berimbal hasil tinggi—merespons lebih lambat dibandingkan ekuitas tetapi seringkali memiliki keunggulan lebih. Model probabilitas gagal bayar mungkin mulai menjadi lebih ketat seiring dengan munculnya friksi pada margin pemasok. Bukan tarif yang terlebih dahulu berdampak, tetapi efek rotasi inventaris dua atau tiga kuartal kemudian. Di sinilah pemisahan sentimen muncul dalam asimetri. Setiap pengalihan produksi yang berasal dari Kanada atau Meksiko sebagai respons terhadap kebijakan ini harus dicermati dengan hati-hati, karena dapat menggoyahkan hubungan pemasok yang sudah terjalin. Ini memiliki efek berantai pada jadwal pengiriman dan visibilitas bottleneck di jalur perakitan, yang semuanya akan mempengaruhi panduan volume dengan efek tertunda. Dengan diam-diam, kita memasuki periode di mana batasan lini atas diberlakukan secara eksternal sementara volatilitas basis biaya tetap ada. Itu jarang berakhir dengan mulus dalam siklus penilaian. Alat untuk melindungi ada, tetapi sekarang perlu dipilih dan dijadwalkan secara aktif—bukan ditahan secara pasif. Buat akun VT Markets Anda sekarang dan mulai perdagangan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Dear Client,

To provide you with more diverse trading options, VT Markets will have a new product launch. Please refer to the details:

Friendly reminders:

1. The above data is for reference only, please refer to the MT5 software for specific data.

If you’d like more information, please don’t hesitate to contact [email protected].

Dear Client,

Please note that the dividends of the following products will be adjusted accordingly. Index dividends will be executed separately through a balance statement directly to your trading account, and the comment will be in the following format “Div & Product Name & Net Volume”.

Please refer to the table below for more details:

The above data is for reference only, please refer to the MT4/MT5 software for specific data.

If you’d like more information, please don’t hesitate to contact [email protected].

Semua 39 ekonom yang disurvei oleh Reuters memperkirakan bahwa Reserve Bank of Australia (RBA) akan mempertahankan suku bunga tunai di 4,10% pada 1 April. Terdapat prediksi dua pemotongan suku bunga pada tahun 2025, dengan estimasi masing-masing 25 poin basis pada bulan Mei dan September, mengurangi suku bunga menjadi 3,60% pada kuartal ketiga. RBA diharapkan mengambil pendekatan hati-hati karena inflasi inti berada di 3,2%, pengangguran rendah, dan ekonomi yang sedang pulih. Sekitar 75% ekonom memperkirakan pemotongan di bulan Mei, bergantung pada data inflasi kuartal pertama. Bank-bank besar sepakat untuk mempertahankan suku bunga saat ini pada bulan April tetapi berbeda dalam waktu dan besaran pemotongan yang mungkin terjadi. Ekspektasi pasar sejalan dengan hasil jajak pendapat, sementara analis mencatat bahwa RBA menyadari risiko dari pelonggaran yang berlebihan, yang mungkin memicu inflasi lagi. Poin-poin penting dari artikel ini menunjukkan ekspektasi umum di antara para ekonom profesional bahwa Reserve Bank kemungkinan akan tetap stabil, mempertahankan suku bunga acuan di 4,10% untuk saat ini. Ramalan bulat ini menunjukkan keyakinan yang kuat di antara pengamat pasar bahwa tidak ada perubahan segera yang akan terjadi pada bulan April. Dalam istilah yang lebih praktis, ini menetapkan pola penahanan jangka pendek untuk strategi suku bunga karena inflasi tetap di atas kisaran yang diinginkan oleh RBA dan pengangguran tergolong rendah. Dalam istilah sederhana, suku bunga tunai tidak mungkin turun segera, dan mereka yang bertransaksi dengan instrumen sensitif terhadap suku bunga perlu menyingkirkan harapan pemotongan awal sebelum Mei. Namun, melihat ke masa depan, sebagian besar ahli yang disurvei cenderung kepada dua kemungkinan langkah pada tahun 2025: satu pada bulan Mei dan satu lagi pada bulan September, keduanya diharapkan menjadi langkah penurunan sebesar 25 poin basis. Itu akan menempatkan suku bunga kebijakan di sekitar 3,60% pada kuartal ketiga tahun depan, jika metrik inflasi mengkonfirmasi disinflasi yang lebih luas ke depan. Bullock dan dewan lainnya sedang berusaha menjaga keseimbangan antara mempertahankan kendali dan tidak melakukan pengetatan yang berlebihan. Mereka enggan menurunkan suku bunga terlalu agresif, karena itu dapat memberikan ruang bagi inflasi untuk meningkat kembali, membatalkan pekerjaan yang telah dilakukan. Ketidakberanian itu memiliki alasannya. Inflasi inti masih berada di atas zona kenyamanan yang ditargetkan di 3,2%, dan pasar tenaga kerja Australia tidak terlihat terlalu tertekan—nyaris tidak ada latar belakang yang meminta kebijakan longgar saat ini. Sebagian besar ekspektasi untuk pergeseran pada bulan Mei bergantung pada data inflasi yang akan datang untuk kuartal pertama. Jika kita melihat pertumbuhan harga yang lebih rendah pada rilis tersebut, yang terjadi sebelum pertemuan bulan Mei, maka dasar untuk pelonggaran semakin menguat. Data harus menunjukkan kemajuan yang nyata dan terukur menuju target rentang 2–3% sebelum Bullock dan rekan-rekannya mengambil langkah. Bank-bank besar memprediksi tindakan yang sama pada bulan April tetapi tidak sepenuhnya sejalan kapan pengurangan suku bunga pertama terjadi. Commonwealth, misalnya, melihat adanya kemungkinan lebih awal dibandingkan Westpac, tetapi keduanya melihat ke arah umum yang sama. Mengingat apa yang dihargakan dalam pasar suku bunga jangka pendek, para pedagang sebaiknya menyamakan posisi jangka pendek mereka dengan kasus dasar: tidak ada pemotongan pada bulan April. Namun, ada ruang untuk mengakumulasi eksposur yang mulai mendapatkan manfaat saat tanda-tanda awal dari lingkungan suku bunga yang melunak muncul dari kuartal kedua ke depan. Durasi yang panjang mungkin mendapatkan dukungan yang lebih baik jika inflasi melunak.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Indeks Harga Konsumen (CPI) Tokyo pada bulan Februari meningkat sebesar 2,9% dibandingkan tahun lalu, melampaui perkiraan kenaikan sebesar 2,7%. Angka ini sejalan dengan pembacaan bulan sebelumnya dan berada di atas target 2% Bank of Japan. Selain itu, CPI yang tidak termasuk makanan segar meningkat sebesar 2,4% dibandingkan tahun lalu, melebihi perkiraan 2,2%. CPI yang tidak mencakup makanan segar dan energi juga naik sebesar 2,2%, melampaui prediksi 2,0%. Data CPI nasional akan dirilis dalam waktu sekitar tiga minggu. CPI Tokyo berfungsi sebagai indikator awal tren nasional dan mencerminkan lebih tinggi nya biaya hidup di area metropolitan dibandingkan dengan sisa Jepang. Poin-poin penting yang kami peroleh dari data Tokyo menunjukkan bahwa tekanan inflasi belum mereda. Angka utama berada jauh di atas target 2% Bank of Japan, menunjukkan bahwa pertumbuhan harga tetap konsisten di ibu kota. CPI yang tidak memasukkan makanan segar, yang dianggap sebagai angka inti di Jepang, juga hadir lebih tinggi dari perkiraan, yang tidak bisa diabaikan mengingat implikasinya yang lebih luas untuk kebijakan moneter. Bahkan lebih menggembirakan adalah ketika kategori energi dan makanan yang diketahui sangat fluktuatif diabaikan—inflasi inti tetap menunjukkan laju yang baik, jelas membuktikan bahwa tren harga yang mendasari tidak melunak. Dengan situasi ini, pasar kini mengantisipasi bahwa bank sentral bisa menghadapi tekanan meningkat dalam beberapa bulan ke depan untuk menjelaskan posisinya. Sampai saat ini, Gubernur Ueda tetap berhati-hati, meskipun mengakui adanya kenaikan harga. Dengan menghindari sinyal yang agresif, Ueda tampak menjaga keseimbangan antara mengakui inflasi yang meningkat dan tidak mengganggu pasar obligasi dan valuta asing dengan perubahan kebijakan yang tiba-tiba. Kesadarannya tentang pertumbuhan upah dan sentimen konsumen mungkin akan semakin berpengaruh menjelang negosiasi buruh musim semi, di mana perusahaan menengah diharapkan mengikuti kenaikan upah yang diumumkan oleh perusahaan besar. Pedagang suku bunga jangka pendek mungkin akan menilai kembali jadwal. Kurva imbal hasil, meskipun sebagian besar stabil dalam sesi terakhir, menunjukkan peningkatan sebagai antisipasi terhadap tindakan kebijakan mungkin terjadi secepat musim panas. Harga dalam obligasi pemerintah Jepang (JGB) dan swap mata uang sudah mencerminkan bahwa peserta pasar perlahan-lahan menerima pergeseran menjauh dari suku bunga negatif, meskipun mungkin tidak secepat yang diperkirakan sebelumnya. Dalam kondisi ini, kebangkitan angka CPI nasional kemungkinan akan meredakan pandangan tersebut, tetapi kejutan positif dapat mendorong ekspektasi lebih dekat. Untuk saat ini, kami terus memperhatikan ketahanan inflasi dalam sektor layanan, yang cenderung mencerminkan permintaan domestik dengan lebih akurat. Jika harga tersier—yang mencakup kebutuhan penting seperti sewa, transportasi, dan layanan kesehatan—tetap tinggi dalam rilis berikutnya, taruhan suku bunga dapat semakin menguat. Hal ini sangat relevan bagi mereka yang terpapar kontrak jangka pendek atau posisi volatilitas menjelang tanggal pertemuan BoJ. Kami juga memperhatikan responsivitas yen yang meningkat, bahkan terhadap perubahan kecil dalam ekspektasi suku bunga. Pergerakan minggu lalu akibat angka inflasi yang sedikit lebih kuat mendorong USDJPY turun, saat pasar spot mulai menguji kemungkinan hasil normalisasi kebijakan pada bulan April atau Juni. Dampak dari perdagangan carry – yang terutama didanai dalam yen – tetap menjadi sumber volatilitas FX yang signifikan. Jadi, untuk pemposisian, kami lebih berhati-hati mengelilingi peristiwa yang membawa pemicu makro yang pasti, termasuk survei upah mendatang dan penampilan terjadwal oleh Ueda dan deputinya. Dalam beberapa minggu mendatang, harga volatilitas sekitar JPY yang lebih pendek perlu dipantau secara ketat. Skew opsi terus menunjukkan bias penurunan untuk dolar terhadap yen, menunjukkan bahwa perlindungan terhadap kekuatan yen meningkat. Pola semacam ini cenderung menguntungkan strategi gamma pendek, jadi mereka yang menggunakan instrumen yang bergantung pada jalur mungkin perlu menyesuaikan eksposur delta mereka lebih aktif. Ingatlah, ekuitas lokal telah tetap kuat meskipun angka inflasi ini. Itu penting. Karena jika kebijakan mulai mengetat sementara ekonomi masih menunjukkan konsumsi yang kuat, kita memasuki fase yang berbeda untuk normalisasi suku bunga—fase yang tidak akan terganggu oleh kekhawatiran pertumbuhan. Ini menjadikan suku bunga jangka panjang dan swap inflasi lebih sensitif terhadap selera risiko daripada pergerakan bank sentral yang sebenarnya dalam jangka pendek.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Morgan Stanley memperkirakan peningkatan bulanan sebesar 0,35% pada indeks pengeluaran konsumsi pribadi inti (PCE) bulan Februari. Kenaikan ini disebabkan oleh inflasi barang yang terus berlanjut dan pemulihan harga layanan inti, tidak termasuk perumahan. Sebaliknya, indeks PCE keseluruhan diharapkan tumbuh dengan laju yang lebih rendah sebesar 0,32% dibandingkan bulan lalu, dipengaruhi oleh penurunan harga makanan dan energi. Perbedaan antara inflasi keseluruhan dan inti menggambarkan tekanan harga yang terus menerus yang dipantau oleh Federal Reserve.

Inflasi Inti Tetap Tinggi

Ramalan mungkin menunjukkan bahwa kemajuan dalam pengurangan inflasi terhambat, yang dapat memengaruhi keputusan pemangkasan suku bunga Fed. Para pelaku pasar sedang mengamati data PCE yang akan datang, yang dijadwalkan dirilis pada pukul 1230 GMT. Secara keseluruhan, prospek ini menunjukkan bahwa kekuatan inflasi di bawah permukaan tetap aktif, terutama apabila melihat kategori yang lebih volatil seperti makanan dan energi. Meskipun ukuran yang lebih luas tampak sedikit melunak—terutama berkat penurunan sementara dalam biaya komoditas—permintaan yang mendasari untuk barang dan kekuatan yang meningkat dalam layanan menunjukkan bahwa inflasi tidak mereda secepat yang diinginkan oleh pembuat kebijakan. Proyeksi Morgan tentang peningkatan 0,35% pada PCE inti untuk Februari, meskipun tidak terlalu mengkhawatirkan, memperkuat gagasan bahwa kemajuan penurunan harga konsumen mengalami hambatan. Harga barang, yang sering dianggap stabil dalam waktu inflasi yang menurun, kini kembali memberikan tekanan naik. Pada saat yang sama, sektor layanan—terutama ketika di luar perumahan—sedang pulih, menambah momentum naik pada inflasi inti. Angka keseluruhan, yang sedikit lebih rendah di 0,32%, seharusnya tidak salah dibaca sebagai tanda jelas perbaikan. Sebaliknya, hal tersebut menunjukkan bantuan jangka pendek, kemungkinan disebabkan oleh penurunan biaya energi dan kemungkinan moderasi harga makanan—keduanya dapat cepat berubah tergantung pada kondisi pasokan dan peristiwa geopolitik.

Sensitivitas Pasar terhadap Perbedaan Inflasi

Ketika kita mengamati perbedaan ini dalam indikator inflasi, hal ini menyulitkan tugas pembuat kebijakan. Meskipun di atas kertas tampak bahwa inflasi mereda secara perlahan, ukuran yang lebih bermakna—indeks inti—terus meningkat pada kecepatan di atas zona nyaman banyak bank sentral. Jika kita melihat perilaku pasar sebelumnya, trader biasanya merespons dengan sensitivitas yang tinggi terhadap jenis perbedaan ini, terutama ketika kekuatan inti tidak terduga setelah bulan-bulan pengetatan kebijakan. Pernyataan terbaru Yellen tidak menunjukkan urgensi untuk mengubah kebijakan segera, dan data Jumat dapat mengkonfirmasi kewaspadaan mereka. Jika kita membandingkan level inflasi layanan saat ini dengan tren dari akhir tahun lalu, percepatan dalam komponen ini dapat menunjukkan inflasi yang lebih kaku daripada yang diproyeksikan sebelumnya. Ini saja dapat menunda tindakan pada suku bunga, terutama sementara lapangan kerja tetap solid. Jadi, apa artinya ini bagi meja perdagangan kita? Jawabannya ada pada pengaturan posisi. Dengan laporan PCE dijadwalkan dirilis pada pukul 1230 GMT, volatilitas jangka pendek diharapkan, terutama pada futures suku bunga dan aset berisiko yang lebih luas. Itu termasuk Treasury dan instrumen yang sensitif terhadap ekspektasi suku bunga jangka pendek, di mana penyesuaian harga terbukti terjadi dengan cepat setelah laporan inflasi yang lebih kuat dari yang diharapkan. Pandangan Gorman sebelumnya bulan ini mendukung bias hati-hati, dan itu tampaknya bijaksana di sini. Hasil obligasi mungkin kembali stabil jika cetakan inti melampaui konsensus bahkan dengan sedikit. Sebaliknya, penurunan yang tidak terduga mungkin mengarah pada spekulasi baru tentang pelonggaran pada bulan-bulan musim panas, tetapi itu bukan kasus dasar sekarang, berdasarkan ramalan. Dalam skenario seperti ini, di mana data keseluruhan dan inti berbeda, kurva cenderung mencerminkan pertarungan tersebut. Kita sudah melihat ini sebelumnya—bagian pendek tetap kaku, sementara bagian panjang mengantisipasi penyesuaian kebijakan lebih jauh ke depan. Penting untuk fokus pada eksposur durasi dan kelengkungan, terutama ketika pergerakan intrahari mengancam untuk mematahkan level teknis terbaru. Volatilitas diharapkan meningkat dalam waktu dekat menjelang rilis dan kemungkinan akan memuncak setelahnya. Jika layanan inti mengejutkan ke atas, penyesuaian ekspektasi suku bunga jangka pendek dapat terjadi dengan cepat. Sesuaikan eksposur sesuai—tidak hanya secara arah, tetapi juga dalam hal risiko gamma dan bantalan likuiditas dalam buku yang tipis. Kami telah mempertahankan pendekatan fleksibel dalam minggu-minggu seperti ini, dengan cepat menyesuaikan bias ketika cetakan data penting membantah ekspektasi, dan cetak biru itu tetap sesuai sekarang. Gunakan 24 jam ke depan untuk mengevaluasi strategi opsi, terutama yang memungkinkan kita bersandar pada potensi pergerakan tanpa berkomitmen secara agresif sebelum angka. Dan terus awasi aset yang berkorelasi—minyak, ekuitas ritel, dan dolar mungkin semua merespons sesuai dengan ekspektasi inflasi yang direvisi.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Dear Client,

Affected by international holidays, the trading hours of some VT Markets products will be adjusted. Please check the following link for the affected products:

Notification of Trading Adjustment in Holiday (Update)

Note: The dash sign (-) indicates normal trading hours.

Friendly Reminder:
The above data is for reference only, please refer to the MT4/MT5 software for specific data.

If you’d like more information, please don’t hesitate to contact [email protected].

Barclays memprediksi penurunan yuan, mencatat bahwa pasar belum sepenuhnya menyesuaikan dengan tarif yang meningkat. Meskipun yuan telah menunjukkan ketahanan sejak pemilihan di AS, tekanan berkelanjutan pada neraca pembayaran China akibat tarif diperkirakan akan terjadi. Potensi pengalihan perdagangan skala besar berkurang dibandingkan dengan masa jabatan pertama presiden Trump. Selain itu, China menghadapi tantangan seperti deflasi, permintaan domestik yang lemah, dan sektor real estat yang bermasalah. Barclays memperkirakan bahwa Bank Rakyat China (PBOC) mungkin akan mengurangi nilai CNY sebagai respons terhadap tarif, meskipun tindakan mungkin ditunda menunggu kejelasan lebih lanjut. Apa yang dikatakan Barclays adalah: meskipun yuan, atau CNY, telah stabil akhir-akhir ini, kekuatan ini mungkin tidak bertahan. Alasan di balik pandangan ini adalah karena harapan bahwa pasar global belum sepenuhnya memperhitungkan dampak tarif yang meningkat, khususnya yang menargetkan ekspor China. Tarif ini kemungkinan akan memberikan tekanan pada akun eksternal China, mendorong para pembuat kebijakan di Beijing untuk mempertimbangkan melemahkan mata uang guna mendukung daya saing dan mengimbangi permintaan yang hilang. Situasinya sangat berbeda dari tahun 2018. Saat itu, perubahan perdagangan yang tiba-tiba menyebabkan pergerakan tajam dan kejutan. Kini, risiko tersebut telah berkurang, sebagian berkat bagaimana bisnis telah menyesuaikan rantai pasokan mereka. Namun, gambaran yang lebih luas tidak mengandung harapan. Di dalam China, harga konsumen yang rendah menunjukkan orang tidak mengeluarkan uang dengan bebas. Sektor real estat, yang telah lama menjadi pilar kekuatan ekonomi, sedang menghadapi kesulitan. Ini menciptakan lingkaran umpan balik: pengeluaran rumah tangga yang berhati-hati, pendapatan perusahaan yang lebih lemah, dan tekanan lebih besar pada bank sentral untuk merespons. Bank Rakyat China, jika bergerak, diharapkan akan melakukannya setelah menunggu lebih banyak kejelasan. Itu kemungkinan berarti mereka mengawasi data ekonomi dan respons internasional sebelum menyesuaikan tingkat referensi mata uang. Dari sudut pandang kami, yang paling penting adalah jangka waktu. Jika penyesuaian dianggap tertunda, potensi untuk pergerakan mendadak selanjutnya meningkat. Ini membawa peluang, tetapi hanya jika diantisipasi lebih awal. Dalam jangka pendek, kami melihat ruang untuk volatilitas dua arah. Luasan dalam implikasi tetap moderat, yang menunjukkan bahwa pasar belum sepenuhnya memperhitungkan pergerakan arah. Namun, seiring narasi perdagangan berkembang, kami mengharapkan asimetri risiko semakin tumbuh. Kami akan menganggap ketenangan jangka pendek sebagai sementara. Otoritas moneter sejauh ini menahan diri dari intervensi agresif, kemungkinan lebih memilih penurunan terkelola daripada langkah yang mencolok. Namun, jika tekanan eksternal meningkat, kami mungkin akan menyaksikan komunikasi yang lebih kuat—atau pelonggaran terkoordinasi melalui penyesuaian persyaratan cadangan atau alat likuiditas. Ini membuka jalur bagi pedagang untuk mengeksplorasi pandangan arah sambil menghormati batasan tindakan kebijakan yang mungkin terjadi. Untuk penempatan, opsi berjangka pendek tetap undervalue relatif terhadap pergerakan yang sebenarnya dalam dua bulan terakhir. Ini menunjukkan bahwa pasar masih memperlakukan volatilitas kebijakan sebagai rendah, meskipun latar belakang menunjukkan adanya keretakan. Kami memantau perkembangan skew dengan cermat, terutama dalam tenor 1-3 bulan, di mana asimetri secara historis muncul lebih awal dalam pergeseran USD/CNY. Korelasi antara yuan dan mata uang regional juga mulai sedikit melemah. Pemisahan ini, menurut kami, menciptakan peluang baru untuk penempatan nilai relatif. Jika CNY melemah secara signifikan, rekan-rekan regional mungkin tidak semuanya mengikuti satu-satu, yang dapat mendukung ekspresi volatilitas jangka panjang saat perbedaan meningkat. Saat kami melihat minggu-minggu ke depan, perhatian terletak bukan pada narasi yang luas tetapi pada data dan respons institusi. Dengan pengulangan retorika perdagangan utama, pergerakan mungkin lebih didorong oleh sentimen daripada faktor fundamental—setidaknya dalam lonjakan. Namun, pergeseran siklus berlangsung dengan sabar. Untuk saat ini, perdagangan ekspektasi yang dipandu jangkauan tetap rentan. Keyakinan arah, ketika dipadukan dengan pengaturan yang dikonfirmasi oleh makro, terlihat lebih menguntungkan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.