“`html Presiden Federal Reserve Bank of Richmond, Barkin, menyatakan bahwa sikap saat ini yang secara moderat membatasi cukup memadai, memungkinkan penyesuaian jika kondisi berubah. Ia mencatat bahwa tingkat ketidakpastian dapat mengurangi pengeluaran konsumen dan bisnis. Barkin menekankan bahwa kebijakan pemerintah federal saat ini sangat menonjol dan bahwa perubahan yang cepat berkontribusi pada rasa ketidakstabilan. Meskipun arah perubahan kebijakan diketahui, efek ekonominya tetap tidak pasti.

Dampak Tarif Terhadap Inflasi

Mengenai tarif, ia menyebutkan bahwa inflasi yang tinggi dapat memengaruhi harga, namun tidak jelas di mana tarif akan stabil atau bagaimana entitas yang terdampak akan merespons. Barkin merasa sulit untuk membayangkan lingkungan yang mendukung peningkatan perekrutan. Pernyataan Barkin menunjukkan bahwa pembuat kebijakan saat ini puas dengan tingkat di mana suku bunga menahan aktivitas ekonomi. Dengan kata lain, sikap ini cukup ketat untuk menahan inflasi tanpa menyebabkan kontraksi yang tajam—setidaknya untuk saat ini. Pintu tetap terbuka untuk penyesuaian jika diperlukan, tetapi biasnya tidak condong kuat ke satu arah atau yang lain. Ia menyiratkan bahwa kita berada dalam pola menunggu. Ia menarik perhatian pada bagaimana tindakan federal, baik dalam cakupan maupun kecepatan, menciptakan ketidakstabilan. Meskipun arah kebijakan—seperti strategi pro-industri atau perlindungan—relatif jelas, hasil di lapangan masih berlangsung. Keterlambatan antara kebijakan dan hasil ini bukan hanya tidak nyaman, tetapi membingungkan keputusan investasi dan kepercayaan. Mengenai tarif, komentarnya menekankan potensi sinyal palsu. Meskipun inflasi yang diimpor mungkin terasa meningkat akibat kebijakan perdagangan, tekanan ini bisa saja menyembunyikan kelemahan yang mendasar. Dari sudut pandang perdagangan, ini memperkenalkan asimetri. Biaya input mungkin meningkat, tetapi itu tidak serta merta memicu permintaan domestik atau perekrutan, seperti yang kadang-kadang diusulkan oleh inflasi dalam teori.

Implikasi Pasar yang Berkembang

Yang perlu kita ambil dari ini adalah bahwa lapangan kerja mungkin tidak merespons dengan cara yang sama seperti sebelumnya selama periode ekspansif. Barkin menyimpan kekhawatiran khusus tentang keengganan untuk merekrut. Kekhawatiran itu menunjukkan kehati-hatian yang lebih luas di antara perusahaan—tidak hanya dalam perekrutan tetapi juga dalam pengeluaran modal dan pinjaman. Bagi kita yang fokus pada posisi derivatif, rasa hati-hati itu seharusnya mempengaruhi harapan volatilitas jangka pendek. Kurangnya kejelasan tentang dampak tarif, ketika dikombinasikan dengan niat perekrutan yang meredup, mengurangi probabilitas kejutan positif yang tajam. Resistensi dalam kurva imbal hasil bisa menguat jika ekspektasi suku bunga tetap terjebak di puncak saat ini. Salah satu pendekatan adalah mempertahankan perdagangan yang memperhitungkan lingkungan kebijakan yang terikat kisaran ini—menghindari bias arah yang kuat. Strategi opsi dengan premi volatilitas rendah bisa menjadi kurang menarik kecuali kita mengharapkan kejutan makro yang baru. Lebih banyak nilai mungkin terletak pada nilai relatif, terutama antara sektor yang lebih atau kurang terpapar pada ketidakpastian yang dijelaskan Barkin. Inflasi kemungkinan akan tetap tinggi lebih karena inersia dibandingkan dengan percepatan. Jika itu terjadi, ini mendukung pandangan bahwa bank sentral tidak akan terburu-buru untuk beralih. Interpretasi kita seharusnya condong ke optimisme hati-hati dengan instrumen berjangka pendek dan skeptisisme terhadap perdagangan reflasi jangka panjang. Jangan salah—ketika perekrutan melambat dalam konteks suku bunga tinggi, pertumbuhan upah akan terhambat. Pasar harus beradaptasi. Volatilitas pendapatan tetap bisa kembali secara tenang, bukan melalui kekacauan, tetapi melalui respons volume rendah terhadap rilis yang teratur. Oleh karena itu, yang dibutuhkan adalah presisi target. Lacak tidak hanya data perekrutan, tetapi juga prospek ke depan—apa yang dikatakan dan direncanakan perusahaan, daripada hanya apa yang mereka laporkan. Di situlah salah harga berikutnya bisa muncul. “` Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Dale Pinkert dari ForexAnalytix membahas tarif dan berbagai faktor yang memengaruhi pasar dalam sebuah webinar terbaru. Para peserta mengungkapkan keterkejutannya atas keterusterangannya selama percakapan. Diskusi Pinkert menyentuh mengenai tarif—pajak yang dikenakan pemerintah pada barang impor—dan perannya yang semakin besar dalam cara trader dan institusi menginterpretasikan kesehatan ekonomi yang lebih luas. Ketika tarif naik, barang dari luar negeri menjadi kurang kompetitif, yang berpotensi menghambat rantai pasokan global dan mempengaruhi perkiraan inflasi. Ini pada gilirannya memengaruhi pasangan mata uang, harga komoditas, dan aliran ekuitas. Nada jujur ​​nya mungkin menonjol karena kita sudah terbiasa dengan komentar yang lebih hati-hati mengenai kebijakan perdagangan, terutama mengingat betapa politisnya hal ini. Yang tidak terucapkan, tetapi jelas tersirat, adalah bagaimana sentimen jangka pendek sangat responsif terhadap berita tentang gesekan perdagangan. Mengingat dampak tarif yang bisa terjadi di berbagai sektor, perubahan retorika atau pengumuman langkah tertentu dapat mengubah momentum perdagangan. Seperti yang telah kita lihat sebelumnya dengan siklus yang bergerak cepat, ini bisa membuat pengaturan teknis menjadi tidak seimbang, memerlukan penyesuaian yang lebih cepat atau penekanan yang lebih tinggi pada posisi likuiditas. Bagi kita, prioritas sedikit bergeser sekarang. Alih-alih fokus pada data makro besar yang akan keluar, perhatikan pembicaraan perdagangan yang dijadwalkan atau pernyataan kebijakan, terutama yang terkait dengan tarif industri atau konsumen. Petunjuk tentang eskalasi dapat berarti perubahan mendadak dalam kurva hasil dan model harga forward, yang belakangan ini lebih berfluktuasi daripada stabil.

…

…

Perhatian yang tajam terhadap pergeseran basis antara harga futures dan harga spot dalam indeks, terutama yang terfokus pada transportasi atau manufaktur, dapat menawarkan tanda-tanda awal perubahan arah. Pandangan Pinkert menunjukkan bahwa ketika pasar bereaksi lebih cepat daripada bank sentral, kita perlu lebih banyak melihat aliran, bukan perkiraan. Untuk ringkasnya, sementara semua orang tampaknya fokus pada langkah kebijakan tingkat tinggi, seringkali riak-riak di produk dengan volume rendah—seperti derivatif mid-curve atau beberapa calendar spreads—yang menandakan apa yang sebenarnya sedang dinilai. Itu adalah tempat di mana sentimen baru kemungkinan akan pertama kali muncul.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Diskusi di BNN Bloomberg berfokus pada dampak tarif AS terhadap Kanada dan negara lainnya. Pembicaraan ini membahas apa yang saat ini diperhitungkan di pasar terkait tarif ini. Selain itu, analisis mendalam tentang penetapan harga tarif diterbitkan lebih awal dalam hari. Analisis ini bertujuan memberikan wawasan mengenai efek ekonomi potensial dari perubahan tarif.

Reaksi Pasar Terhadap Kebijakan Perdagangan

Pernyataan terkini dari BNN Bloomberg menunjukkan bahwa pasar sudah menyesuaikan diri terhadap berita tarif terbaru. Sepertinya para trader telah memperkirakan perubahan kebijakan tersebut jauh sebelum pengumuman resmi dibuat. Dengan demikian, pergerakan harga yang baru-baru ini terjadi di indeks utama tampak kurang reaktif dan lebih mencerminkan ekspektasi yang telah diperhitungkan sebelumnya. Hal ini berarti volatilitas langsung yang hanya disebabkan oleh tarif tertentu mungkin terbatas—meskipun ini tidak berarti ketidakpastian yang lebih luas telah menghilang. Dari analisis yang diterbitkan lebih awal, jelas bahwa penetapan harga dalam kontrak berjangka dan perbedaan sektor berusaha menangkap dampak yang diperkirakan terhadap pendapatan yang bergantung pada perdagangan. Perusahaan yang bergerak di bidang manufaktur dan ekspor mungkin menghadapi penurunan margin, yang terlihat dalam bagaimana pasar opsi diposisikan minggu ini. Secara khusus, struktur jangka waktu telah disesuaikan secara halus, dengan volatilitas jangka pendek mengalami sedikit ekspansi sementara premi jangka panjang hampir tidak tersentuh. Hal ini sering menunjukkan penyesuaian harga jangka pendek daripada perubahan struktural dalam sentimen. Apa yang menonjol adalah bagaimana McCreath mengaitkan isu ini: bukan hanya tentang angka tarif, tetapi bagaimana hal tersebut terintegrasi dalam dinamika pasokan antar negara yang lebih luas. Di sisi opsi, ini berarti kami mulai melihat peningkatan kecil dalam perlindungan terhadap kemungkinan kerugian—terutama pada nama-nama yang terkait erat dengan perdagangan di Amerika Utara. Perbedaan antara put dan call mulai curam dalam ruang ini, yang cenderung terjadi ketika ada ketidakpastian yang lebih sedikit tentang stabilitas pendapatan. Dengan petunjuk tersebut, kami mengamati apakah pergerakan ini semakin cepat atau terhenti. Untuk strategi berjangka, premi yang diberikan untuk fleksibilitas kemungkinan akan lebih berarti dalam beberapa minggu mendatang. Selisih antara data makroekonomi yang diharapkan dan yang sebenarnya dapat sedikit melebar, menciptakan lebih banyak peluang untuk kesalahan harga. Ini lebih relevan untuk peserta yang mengandalkan jendela eksekusi yang lebih pendek—di mana waktu sangat penting dan titik masuk tidak toleran terhadap penyimpangan.

Strategi Sektor Dan Pendekatan Lindung Nilai

Menelaah kembali komentar Scott, ia mencatat tingkat eksposur sektor terhadap jadwal tarif yang dimodifikasi dan bagaimana perbedaan tersebut dapat membantu menyusun perlindungan yang tepat. Diferensiasi sektor semacam ini sangat penting pada waktu seperti ini. Mereka yang ingin mengurangi sensitivitas mungkin lebih baik menggunakan sintetis atau perbedaan rasio yang mengisolasi kejutan kebijakan yang tidak terduga. Jika tidak, ada kemungkinan terjebak dalam momentum sektor yang lebih luas tanpa perlindungan yang memadai. Kami juga mencatat bahwa luasnya pasar telah menyusut baru-baru ini. Indikator luas pasar kadang-kadang diabaikan di tengah berita besar, tetapi mereka mengandung informasi yang berguna. Ketika lebih sedikit saham yang mendorong pergerakan indeks yang lebih luas, nilai informasional dari komponen tersebut meningkat—dan seringkali mereka adalah yang paling terpapar pada ketegangan geopolitik. Meninjau kontrak energi, tidak ada penilaian kembali yang tajam setelah spekulasi tarif, meskipun permainan hulu menunjukkan sedikit peningkatan positif sepanjang sore. Ini menunjukkan kepada kita bahwa trader belum memberikan probabilitas tinggi pada kontraksi permintaan global yang dalam. Namun, penetapan harga dalam opsi minyak sedikit bergeser—volatilitas yang tersirat jangka pendek meningkat sedikit pada beberapa tanggal kadaluarsa, mencerminkan ketidaknyamanan kecil menjelang musim laporan Q3.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

AUDUSD saat ini bergerak dalam kisaran sempit antara 0.6296 dan 0.6316, terbatasi oleh rata-rata pergerakan 100 dan 200 jam. Gerakan ini menunjukkan ketidakpastian pasar saat trader berharap terjadi breakout. Rendah terbaru selama sesi AS menguji rata-rata pergerakan 100 jam yang naik, berfungsi sebagai support langsung. Jika harga jatuh di bawah 0.6296, momentum bisa beralih menuju penjual, yang berpotensi menargetkan level support di 0.6268 dan 0.6254. Sebaliknya, jika AUDUSD naik di atas rata-rata pergerakan 200 jam di 0.6316, target selanjutnya adalah rata-rata pergerakan 100 hari di 0.63318. Pelanggaran definitif di sini bisa menyebabkan momentum naik menuju puncak bulan Maret dan seterusnya. Saat ini, pasangan ini terjepit antara dua rata-rata pergerakan yang banyak diikuti, membatasi pergerakan harga. Apa yang kita lihat di sini adalah kebuntuan klasik, di mana baik pembeli maupun penjual tampaknya tidak mau — atau tidak mampu — mengambil kendali yang tegas. Rata-rata pergerakan 100 jam, yang terus naik, telah berfungsi sebagai batas lunak selama gelombang tekanan jual terbaru. Pertahanannya selama sesi AS menunjukkan bahwa pembeli tetap waspada, meskipun mereka tidak terlalu berani. Di sisi atas, resistensi tetap kuat di rata-rata pergerakan 200 jam. Level ini telah bertahan sebagai batas baru-baru ini, menunjukkan bahwa minat beli jangka pendek bertemu dengan resistensi dari mereka yang menutup posisi atau masuk untuk mengurangi kekuatan. Jika batas bawah di 0.6296 runtuh dalam sesi mendatang, ini akan menjadi retakan pertama yang nyata dalam kepercayaan pembeli sejak akhir pekan lalu. Ini bukan hanya tentang penurunan — ini berpotensi mengonfirmasi bahwa upaya untuk menstabilkan lebih rapuh dari yang terlihat. Dalam hal ini, kita mengharapkan pengujian yang cukup cepat terhadap area support yang sebelumnya teramati di sekitar 0.6268 dan kemudian 0.6254, keduanya yang pernah berfungsi sebagai titik penahanan pada koreksi ke bawah. Level ini tidak menawarkan misteri — mereka telah berulang kali berinteraksi dan nilai mereka terletak pada reaksi yang mereka tarik saat diuji lagi. Sekarang, jika harga berhasil naik di atas 0.6316, perhatian hampir pasti akan bergeser ke rata-rata pergerakan 100 hari. Angka itu—0.63318—bukan hanya angka biasa; itu telah berada di zona yang sama di mana harga mengalami kesulitan untuk menembus kembali pada bulan Maret. Kegagalan di masa lalu ini telah meninggalkan semacam tanda, dan jika kita kembali ke zona itu dengan keyakinan, kita akan mengamati dengan saksama apakah trader momentum mengambil kesempatan untuk membawanya lebih tinggi. Setiap momentum yang nyata dapat mengarah ke target yang telah menguji penjual lebih awal pada tahun ini. Kami terjebak dalam semacam ruangan tekanan. Momentum terkurung, dan level teknis berfungsi ganda sebagai garis batas. Reaksi dalam beberapa hari ke depan, terutama selama sesi perdagangan yang bersamaan ketika likuiditas meningkat, dapat memecahkan kebuntuan ini. Pengamat pola dan trader sistem jangka pendek kemungkinan akan bereaksi dengan cepat, terutama ketika level teknis yang berlapis selaras dalam jarak dekat seperti yang terjadi di sini. Kami akan mengamati volume dan volatilitas dengan cermat di sekitar titik-titik perputaran ini. Gerakan yang salah selalu mungkin terjadi, tetapi pergerakan arah yang nyata seringkali dimulai dengan kondisi yang tepat ini: konsolidasi ketat, diikuti dengan penerobosan melalui resistensi atau support. Yang terpenting adalah keberlanjutan setelahnya. Persiapan selama sesi yang lebih tenang ini bukanlah pilihan — ini hanya memposisikan kita lebih baik untuk apa yang akan datang. **Poin-poin penting**: – AUDUSD bergerak antara 0.6296 dan 0.6316. – Support di 0.6296, dengan target lebih rendah di 0.6268 dan 0.6254. – Resistensi di 200 jam di 0.6316, target lebih tinggi di 0.63318. – Keberlanjutan gerakan setelah breakout penting untuk pergerakan harga selanjutnya.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

“`html Mark Carney, Perdana Menteri Kanada, membahas tarif yang baru-baru ini dikenakan oleh Amerika Serikat, menyatakan bahwa Kanada akan membalas. Ia mengonfirmasi bahwa Presiden Trump telah menghubungi untuk mendiskusikan masalah tersebut, dan Carney berencana untuk berkomunikasi dengan para pemimpin bisnis dan serikat pekerja sebelum 2 April. Carney mengomentari berakhirnya hubungan sejarah integrasi ekonomi dan kerjasama dengan AS, menyebutnya tidak lagi sebagai mitra dagang yang dapat diandalkan. Ia mencatat bahwa Kanada telah mencapai hasil terbaik yang mungkin terkait tarif mobil dan akan memberikan rincian lebih lanjut minggu depan, menunggu informasi tambahan dari AS.

Pergeseran Hubungan Dagang

Pernyataan dalam pidato Carney menandakan pergeseran definitif dalam cara Kanada mendekati hubungan dagang terbesarnya. Apa yang kita lihat di sini bukan hanya sengketa—Carney menegaskan bahwa kepercayaan yang mendasari puluhan tahun kebijakan perdagangan telah berkurang, terutama terkait dengan kerjasama Amerika Utara. Bahasanya tidak bersikap diplomatis. Apakah ini menandakan awal dari fragmentasi perdagangan yang lebih luas masih perlu dilihat, tetapi ini menunjukkan prioritas yang dihadapi Ottawa menjelang awal April. Batasan terkait tarif mobil itu penting. Meskipun menganggap hasil ini sebagai “yang terbaik” mungkin menunjukkan pengendalian kerusakan daripada kemenangan, hal itu bukan poin utama bagi kita. Ketika Carney menyebutkan rincian lebih lanjut yang akan datang, ia meninggalkan para trader mengawasi langkah-langkah sekunder atau kebijakan lain yang dapat diterapkan di sektor selain otomotif. Turunan yang terkait dengan aktivitas manufaktur, terutama kontrak yang ditujukan untuk input terkait—baja, semikonduktor, logistik lintas batas—harus didekati dengan sensitivitas lebih tinggi. Dengan 2 April disebut sebagai titik acuan sementara, penting untuk mengartikan tanggal tersebut sebagai target untuk sesuatu yang lebih formal—mungkin tarif balasan, atau setidaknya, kerangka kerja yang lebih jelas untuk pemimpin bisnis. Sebelum pengumuman itu, kami mengharapkan peningkatan perilaku lindung nilai, terutama dalam penetapan harga jangka pendek di seluruh komoditas dan eksposur mata uang silang.

Tanggapan Pasar Dan Implikasi Kebijakan

Perlu diingat, ketika Carney menyebutkan terhubung dengan kepemimpinan serikat dan bisnis, ini mengungkapkan dua hal yang perlu diperhatikan: ketidakstabilan tenaga kerja dan penempatan modal. Serikat pekerja kemungkinan akan fokus pada keamanan pekerjaan sebagai tanggapan terhadap perubahan kebijakan AS, sementara entitas bisnis mungkin mengambil posisi yang lebih protektif. Kombinasi ini menyiratkan kurangnya prediktabilitas dalam indikator ekonomi yang lebih luas dan kecenderungan untuk kebisingan daripada arah dalam pergerakan harian. Sekarang, bagi kita yang memetakan aliran opsi atau mengatur eksposur delta, timing pergeseran kurang penting daripada menangkap perubahan arah sebelum pembaruan publik. Volatilitas episodik adalah kesempatan ketika dipahami sebagai ketidakpastian terstruktur daripada kekacauan acak. Oleh karena itu, kita mengamati petunjuk bahasa, ketidakseimbangan struktural sementara, dan penarikan kembali pada premi risiko yang sudah dihargai. Pola integrasi masa lalu tidak dapat lagi diandalkan. Jelas dari pernyataan Carney bahwa asumsi perdagangan sekarang perlu direvisi secara teratur. Hindari memainkan jangka panjang yang mengasumsikan norma sebelumnya tetap berlaku. Dalam jangka pendek, tetap fokus pada kelompok aset yang langsung terkena dampak oleh paparan tarif. Arbitrase di antara turunan ekuitas dan komoditas harus semakin tajam, jika tindakan balasan perdagangan datang dengan tenggat waktu dan penegakan yang lebih ketat. “`

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Harga minyak mentah WTI berada di $69,92, mencerminkan peningkatan sebesar $0,27 atau 0,39%. Tinggi hari ini mencapai $69,97, sementara rendahnya adalah $69,12. Dalam grafik harian, rata-rata pergerakan 100 hari berada di $70,66, mewakili target kunci di atas. Tingkat minat lebih lanjut adalah retracement 38,2% di $71,16, dengan rata-rata pergerakan 200 hari di $72,81. Di sisi bawah, rata-rata pergerakan 100 jam telah memberikan dukungan hari ini, saat ini di $69,12. Jika harga turun di bawah rata-rata ini, hal itu dapat memicu aktivitas penjualan, sementara rata-rata pergerakan 200 jam berada di $68,28. Bagian ini memberi kita gambaran yang cukup jelas: harga minyak telah sedikit naik, meskipun tetap terkompresi dalam rentang yang sempit. Pergerakan intraday melihat WTI hampir menyentuh $70, tetapi ketahanan yang lebih luas membatasinya sedikit di bawah angka tersebut. Saat ini kita diperdagangkan tepat di bawah rata-rata pergerakan 100 hari dan level retracement di $71,16—dua rintangan yang telah berfungsi sebagai penghalang dalam sesi-sesi terakhir. Jika momentum tidak cepat terkumpul, level-level ini kemungkinan akan terus menahan pergerakan. Sementara itu, penurunan tampaknya terserap di dekat rata-rata 100 jam di $69,12, yang sejauh ini bertahan. Sekarang, situasi sedang terbentuk di mana ketidakaktifan mungkin tidak bertahan lama. Band Bollinger telah menyempit, yang sering kali menjadi tanda untuk pergeseran yang mencolok, dan volume telah menurun di sekitar level saat ini—tanda lain bahwa kompresi bisa memberi jalan pada volatilitas. Komentar Powell awal pekan ini menambah harapan bahwa jalur suku bunga mungkin tetap tidak berubah lebih lama dari yang sebelumnya diperkirakan. Suku bunga yang lebih tinggi cenderung membebani proyeksi permintaan minyak mentah melalui dolar yang lebih kuat dan kondisi keuangan yang lebih ketat. Sebaliknya, risiko geopolitik belum sepenuhnya sirna, yang membatasi seberapa jauh tekanan penurunan bisa meluas—setidaknya untuk saat ini. Dengan harga mendekati zona teknis di atas dan menunjukkan keraguan untuk turun lebih jauh, ini adalah momen di mana kita terus memperhatikan tidak hanya garis tren tetapi juga kedalaman penarikan. Rentang satu hingga dua dolar telah umum baru-baru ini, dengan likuiditas berkumpul di dekat rata-rata pergerakan tersebut—para trader telah menggunakannya sebagai titik untuk pemulihan rata-rata. Penetapan harga volatilitas di pasar opsi juga telah mundur belakangan ini, tetapi itu tidak menunjukkan bahwa para trader bersikap acuh. Sebagian besar posisi jangka pendek terkelompok di sekitar rentang $68 hingga $72, menunjukkan bahwa sebagian besar masih menunggu konfirmasi sebelum memperluas komitmen. Karena premi cepat menurun di dalam rentang yang lebih ketat, permintaan untuk gamma bisa menjadi cair—terutama jika level $71 mulai diuji lagi di pertengahan minggu. Aksi harga belum menunjukkan keyakinan ke arah mana pun. Pendekatan kita lebih berfokus pada melihat respons terhadap pelanggaran yang gagal daripada hanya memulai berdasarkan kekuatan. Faktanya bahwa baik rata-rata pergerakan per jam maupun harian kini terkompresi dalam rentang $3 menambah bobot pada hal ini. Saat ini, harga mengambang di sekitar titik tengah rentang tersebut, dan setiap pergeseran yang jelas di atas atau di bawah akan secara alami mengundang pergerakan jangka pendek yang berarah—kemungkinan didorong oleh aliran algoritma yang merespons pelanggaran rata-rata pergerakan. Namun, perhatian masih perlu diambil sebelum melakukan posisi berlawanan. Judul berita akhir pekan bisa dengan mudah menggeser sentimen—jadi posisi yang tersisa melewati hari Jumat mungkin datang dengan risiko yang lebih besar.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Deutsche Bank telah mengingatkan mengenai potensi penurunan dominasi dolar AS akibat menurunnya kepercayaan terhadap institusi AS. Hal ini disebabkan oleh keraguan terhadap keandalan Federal Reserve dalam memberikan dukungan likuiditas selama tekanan pasar, khususnya dengan merujuk pada jalur swap dolar. Pasar swap dan forward sangat besar, bernilai hampir $100 triliun pada tahun 2022, dan terutama melibatkan transaksi dalam dolar AS. Selama krisis keuangan, seperti pandemi COVID-19, bank sering kali menarik jalur swap, yang dapat menyebabkan kekacauan pasar dan berkontribusi pada ketidakstabilan aset AS.

Peralihan Menuju Dedolarisasi

Diskusi di dalam Bank Sentral Eropa tentang mengurangi ketergantungan pada dolar menunjukkan pergeseran menuju dedolarisasi. Ketidakadaan jalur swap dengan Federal Reserve bagi negara-negara seperti China dan Rusia telah mendorong mereka untuk memperkuat sistem keuangan mereka, sehingga meningkatkan kemungkinan pergeseran lebih luas dari dolar dalam konteks keuangan global. Akibatnya, kekhawatiran terhadap komitmen Federal Reserve mungkin mempercepat upaya negara-negara untuk mengurangi ketergantungan mereka pada sistem keuangan AS, yang pada akhirnya melemahkan peran dolar secara global. Setelah perkembangan ini, harga emas mencapai titik tertinggi, mencerminkan dorongan yang semakin besar melawan dolar. Apa yang kita saksikan di sini adalah sinyal awal pergeseran struktural dalam cara keuangan global memandang dolar, tidak lagi sekadar sebagai mekanisme pertukaran netral tetapi sebagai sesuatu yang tergantung — pada politik, kebijakan, dan persepsi. Dengan Federal Reserve yang diragukan konsistensinya dalam memberikan likuiditas, terutama melalui jalur swap, fondasi kepercayaan pasar mulai goyah. Hal ini penting dalam istilah praktis. Kita yang berurusan dengan kontrak forward dan swap suku bunga sangat menyadari bahwa dolar menjadi dasar likuiditas di berbagai wilayah. Ketika ada ketidakpastian dalam pendanaan dolar — terutama saat terjadi tekanan — selisih harga melebar, lindung nilai semakin mahal, dan ketidakcocokan likuiditas bisa menyebar. Apa yang kita anggap sebagai hal yang sudah pasti berubah menjadi variabel.

Merevisi Asumsi Risiko

Dari perspektif manajemen risiko, ini seharusnya mendorong pemeriksaan kembali asumsi pendanaan yang digunakan dalam model. Jika jalur swap tidak tersedia secara universal, maka biaya untuk menganggap mereka akan ada bisa sangat berat. Premi likuiditas mungkin perlu disesuaikan. Eksposur dolar sintetis juga bisa menjadi lebih volatil, terutama di mana pendanaan mata uang lokal kurang bisa diandalkan atau di mana ada pembatasan konversi yang mengintai. Di tingkat makro, kita telah melihat para pembuat kebijakan — terutama di Eropa — mulai mengemukakan percakapan yang tidak lama lalu tampak sepele. Mengurangi ketergantungan pada dolar, bahkan secara bertahap, mengimplikasikan perubahan dalam komposisi cadangan dan perilaku bank sentral di bawah tekanan. Dari sudut pandang kami, ini mungkin mempengaruhi cara risiko basis mata uang dinilai, terutama bagi entitas yang melakukan lindung nilai terhadap aliran jangka panjang. Kenaikan harga emas baru-baru ini — mencapai rekor baru — tidak hanya dibaca sebagai perubahan komoditas, tetapi juga sebagai sinyal posisi. Ketika kepercayaan terhadap penerbit fiat mulai retak, emas menjadi lebih dari sekadar penyimpan nilai. Emas menjadi pelindung terhadap ketidakstabilan dalam forex dan kompleks suku bunga. Bagi banyak orang, emas menjadi denominasi alternatif dalam kontrak di mana prediktabilitas dolar yang sudah lama tak lagi dianggap pasti. Dalam beberapa minggu mendatang, memantau aliran durasi daripada hanya fluktuasi intraday akan menjadi kunci. Dengan pasar forward sebesar ini, perubahan kecil dalam sentimen dapat dengan cepat membesar, terutama saat penyedia likuiditas menjadi lebih berhati-hati. Kita seharusnya mengharapkan beberapa penyesuaian biaya lindung nilai jangka panjang dan potensi penyesuaian jaminan tergantung pada pihak lawan. Keteraguan di tingkat institusi, terutama dari mereka yang biasanya kita harapkan dalam momen tekanan, berarti kurangnya dukungan yang diasumsikan — dan lebih banyak yang diperhitungkan dalam kurva. Swaption dan selisih jangka panjang mungkin mulai memasukkan tidak hanya pandangan suku bunga, tetapi juga premi kepercayaan. Itu adalah sesuatu yang belum kita lihat dengan kejelasan dalam siklus terbaru.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Badan Anggaran Kongres AS telah merilis angka defisit anggaran terbaru, berdasarkan hukum yang berlaku saat ini, termasuk perpanjangan yang diharapkan dari pemotongan pajak Trump. Defisit FY 2025 diproyeksikan mencapai 6,2% dari PDB, meningkat menjadi 7,5% pada tahun 2055. Utang diperkirakan akan meningkat menjadi 156% dari PDB pada tahun 2055, naik dari 100% saat ini, terutama karena penurunan imigrasi dan melambatnya pertumbuhan potensial. Pertumbuhan PDB diperkirakan mencapai 2,1% pada tahun 2025, dan biaya bunga diperkirakan akan melampaui pengeluaran pertahanan tahun ini. Apa artinya semua ini, dalam istilah yang sederhana, adalah bahwa beban utang Amerika akan terus membengkak selama tiga dekade ke depan. Penyebab yang mendasari tidak sulit untuk dilihat—pertumbuhan ekonomi tampak lemah dibandingkan dengan kewajiban pengeluaran, terutama dengan tantangan demografis yang mulai terbentuk. Keputusan untuk memasukkan perpanjangan pajak, asumsi yang sekarang secara efektif tercodifikasi dalam gambaran anggaran, akan mengikis pendapatan federal di masa depan saat biaya struktural meningkat. Dengan pinjaman yang sekarang diproyeksikan mendekati level yang jauh lebih besar dari output saat ini dari ekonomi, beberapa implikasi muncul dengan sedikit ambiguitas. Perubahan yang paling terlihat adalah biaya untuk membayar pinjaman ini—pengeluaran bunga diperkirakan akan melampaui pengeluaran pertahanan, mungkin dalam dua belas bulan ke depan. Itu bukan sesuatu yang biasanya kita lihat, dan hal ini mengubah komposisi gambaran fiskal secara signifikan. Meskipun PDB utama diperkirakan tumbuh moderat—sekitar 2,1% dalam jangka pendek—itu tidak menawarkan banyak ruang. Imigrasi yang memiliki peranan lebih kecil dibandingkan sebelumnya mengecilkan pertumbuhan angkatan kerja, dan dengan demikian, kapasitas produktif. Gabungkan ini dengan pengurangan keuntungan produktivitas, dan jalur output jangka panjang melambat. Semua ini membangun argumen yang lebih kuat untuk kesenjangan fiskal yang persisten, bukan hanya yang siklikal. Dalam pandangan kami, hal ini tidak menciptakan tekanan langsung pada suku bunga acuan atau kurva imbal hasil—namun hal ini memberikan lapisan kerentanan pada penetapan harga risiko jangka panjang. Premi pendanaan pada ujung panjang mungkin mulai meningkat, bukan karena kepanikan atau risiko gagal bayar, tetapi sebagai respons rasional terhadap pasokan struktural yang meningkat dibandingkan permintaan yang datar atau menurun dari pembeli resmi tradisional. Jika kita meneliti lebih dalam, ini lebih berkaitan dengan bagaimana ekspektasi masa depan mengakar pada metrik valuasi saat ini. Dengan pengeluaran bunga yang mendominasi aliran keluar federal, terdapat fleksibilitas yang lebih sedikit untuk inisiatif fiskal di masa depan, yang mungkin memperketat ekspektasi terhadap respons stimulus siklikal saat terjadinya kemerosotan. Kontur proyeksi ini menunjukkan bahwa efek negatif fiskal tidak akan hilang. Hal ini mungkin bahkan mempercepat, mendorong trader untuk mempertimbangkan pengaturan kembali dari struktur suku bunga yang lebih datar. Premi imbal hasil di ujung belakang kurva tidak dapat menyerap penerbitan yang tidak terbatas tanpa beberapa bentuk konsesi. Kami telah mengamati premi jangka waktu yang menyesuaikan secara tidak merata, menandakan bahwa pasar mulai menghitung risiko jangka panjang terhadap stabilitas dan keberlanjutan. Imbal hasil riil tetap sensitif, dan permukaan volatilitas yang akan datang bisa saja miring dengan cara yang belum dihargai saat ini. Jadi, di luar angka besar dan grafik, perhatian perlu difokuskan pada risiko durasi, bentuk kurva, dan momen ketika kejernihan fiskal semakin jelas. Tidak perlu posisi yang mencolok. Sebaliknya, penting untuk melakukan penyesuaian dengan hati-hati, mengutamakan ketahanan daripada reaksi. Kebutuhan pinjaman nominal yang lebih tinggi tidak perlu membuat kita ketakutan—tetapi hal itu perlu dihormati oleh model penetapan harga, terutama saat asumsi pertumbuhan makro terlihat kurang menginspirasi di bawah beban imigrasi yang lebih rendah dan demografi yang lebih tua.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

US Treasury mengadakan lelang untuk $44 miliar dalam nota 7 tahun, dengan hasil tertinggi sebesar 4.233%. Pada saat lelang, tingkat dengan bunga (WI) adalah 4.227%. Lelang mengalami tail sebesar +0,6 basis poin, berbeda dengan rata-rata enam bulan sebesar -1,3 basis poin. Rasio tawaran terhadap penawaran adalah 2,53X, sedikit di bawah rata-rata enam bulan sebesar 2,69X.

Perubahan Partisipasi Penawar

Dealer menyumbang 12,67% dari tawaran, sementara rata-ratanya adalah 9,05%. Penawar langsung menyumbang 26,1%, melebihi rata-rata enam bulan sebesar 19,64%, sementara penawar tidak langsung mencakup 61,2%, turun dari rata-rata sebesar 71,31%. Apa yang kita lihat di angka akhir dari lelang nota 7 tahun senilai $44 miliar adalah perubahan halus dalam dinamika permintaan. Tail sebesar +0,6 basis poin lebih tinggi dari rata-rata enam bulan biasanya -1,3 basis poin. Dalam istilah lelang, tail terjadi ketika hasil yang sebenarnya lebih tinggi dari yang diperkirakan pasar sebelumnya. Ini berarti permintaan tidak cukup kuat untuk menurunkan hasil ke tingkat yang diharapkan. Obligasi harus menawarkan imbal hasil sedikit lebih tinggi untuk menarik pembeli. Rasio tawaran terhadap penawaran—yang menunjukkan seberapa banyak dolar dalam tawaran yang masuk untuk setiap dolar yang terjual—adalah 2,53. Ini tidak mengkhawatirkan, tetapi berada di bawah norma enam bulan sebesar 2,69. Ini menunjukkan bahwa minat mulai sedikit menurun. Tidak mencolok, tetapi cukup berarti ketika digabungkan dengan perubahan partisipasi di antara kategori pembeli. Dealer harus menerima lebih banyak dari yang telah mereka lakukan baru-baru ini. Mereka menangani 12,67% dari total, jauh di atas rata-rata mereka sendiri yang hanya 9,05%. Dealer biasanya meningkatkan bagian mereka ketika tidak ada pihak lain yang tampil dengan keyakinan. Penawar langsung—biasanya entitas yang membeli untuk diri mereka sendiri daripada mewakili klien—mengambil porsi yang jauh lebih besar daripada rata-rata mereka. Mereka mengisi 26,1% dari lelang, di atas rata-rata terbaru mereka sebesar 19,64%. Sementara itu, penawar tidak langsung, yang sebagian besar mewakili permintaan asing, hanya menyumbang 61,2%, jauh di bawah tingkat partisipasi terbaru mereka yang lebih dari 71%. Ini bukan hal yang sepele. Ini adalah sinyal diam bahwa antusiasme dari luar negeri tidak seperti beberapa bulan yang lalu.

Implikasi untuk Harapan Suku Bunga

Sekarang, apa artinya bagi kita ke depan? Ada jendela yang terbentuk. Ketika permintaan asing berkurang, biasanya mendorong hasil lebih tinggi, tidak hanya sebentar tetapi kadang-kadang dengan pengaruh selama beberapa minggu jika pola ini terus berlangsung. Digabungkan dengan kenaikan hasil yang lebih luas, ini mulai menunjukkan nada yang lebih kuat terhadap biaya pinjaman yang lebih tinggi. Jika kita menggunakan model penilaian atau mengawasi kasus lindung nilai, perubahan kecil dalam partisipasi ini penting. Apa pun yang menggeser beban pembiayaan pemerintah lebih ke pemasok domestik—dealer dan penawar langsung—memiliki sebab dan akibat yang alami yang mempengaruhi harapan suku bunga. Posisi yang sensitif terhadap kurva hasil—apakah memipih atau mengerucut—memerlukan konteks tambahan. Tail pendek dan cakupan tidak langsung yang berkurang, ketika disandingkan dengan komitmen dealer yang meningkat, menunjukkan sedikit ketidaknyamanan. Ini tidak berarti lelang gagal. Namun, ini menunjukkan bahwa tekanan harga bisa meningkat atau terus berlanjut kecuali pemain besar kembali masuk atau permintaan stabil lebih dekat dengan puncaknya. Kita juga harus ingat bahwa lelang seperti ini berfungsi sebagai tempat pengujian. Ketika pasokan baru tidak mendapatkan perhatian yang biasanya didapat—terutama dari segmen yang dikenal tegas—ini memberi tahu kita sesuatu tentang sentimen yang tidak mudah terlihat hanya dari suku bunga headline. Buat akun VT Markets Anda yang aktif dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

— Indeks utama Eropa sebagian besar ditutup lebih rendah, dengan DAX Jerman turun 0.77% dan CAC Prancis menurun 0.51%. Ibex Spanyol mengalami penurunan ringan sebesar 0.07%, sementara FTSE MIB Italia naik sedikit sebesar 0.10%. Di AS, indeks saham juga bergerak lebih rendah. Rata-rata industri Dow turun 103 poin, atau 0.24%, menjadi 42,352.23, sementara indeks S&P menurun 4.44 poin, atau 0.08%, menjadi 5,707.01. Indeks NASDAQ turun 16.39 poin, atau 0.09%, menjadi 17,882.95.

Imbal Hasil Obligasi AS Meningkat

Imbal hasil obligasi AS telah meningkat di seluruh kurva, dengan imbal hasil 2-tahun pada 4.008%, 5-tahun pada 4.106%, 10-tahun pada 4.375%, dan 30-tahun pada 4.733%. Di pasar lainnya, minyak mentah berjangka tetap hampir tidak berubah di $69.64. Perak naik $0.66 menjadi $34.27, sementara emas meloncat sebesar $31.02, atau 1.03%, menjadi $3,050.15, mencapai rekor tertinggi baru $3,059.77. Bitcoin tetap stabil di $87,000. Angka-angka menunjukkan nada negatif secara luas di pasar ekuitas, dengan beberapa area terpencil berusaha untuk membalikkan tren. Jerman dan Prancis mencatat penurunan yang lebih tajam dibandingkan dengan tetangga selatannya, yang mungkin menunjukkan posisi defensif dalam ekonomi inti zona euro. Sementara itu, kenaikan kecil Italia dapat dikaitkan dengan ketahanan spesifik sektor atau eksposur yang lebih rendah terhadap beberapa tekanan yang menimpa rekan-rekan utara. Ceritanya sedikit campur aduk, tetapi tema yang ada tetap satu dari keraguan.

Imbal Hasil Mencerminkan Pandangan Campur

Akan tetapi, terdapat peningkatan pada imbal hasil Treasury. Di seluruh tenor—dari 2-tahun yang lebih pendek hingga 30-tahun jangka panjang—tingkat meningkat. Pergerakan ini menunjukkan bahwa baik ekspektasi inflasi meningkat atau para pedagang percaya bahwa Federal Reserve akan mempertahankan kebijakan yang lebih ketat lebih lama. Kemungkinan keduanya. Kita sering melihat jenis pergeseran ini ketika data baik muncul pada waktu yang salah—itu tidak sesuai dengan cerita yang ingin didengar pasar, sehingga reaksi tampak teredam tetapi gigih. Dalam komoditas, emas melonjak lagi—kali ini mencapai rekor segar. Banyak mata yang jelas-jelas memantau perkembangan baik dalam kebijakan moneter maupun posisi geopolitik. Ketika para pedagang terjun ke logam seperti ini, jarang hanya tentang kekhawatiran inflasi. Itu sering mencerminkan suasana defensif yang lebih luas atau kekhawatiran tentang kesalahan kebijakan. Perak mengikuti, menambahkan hampir 2% dalam satu sesi—bukan langkah sehari-hari untuk logam tersebut. Namun, minyak mentah hampir tidak bergerak, yang menunjukkan bahwa pola konsumsi yang lebih luas dan ekspektasi pasokan tetap stabil, bahkan saat komponen lainnya bergerak. Sekarang, melihat ke depan melalui lensa futures dan volatilitas harga, beberapa poin penting perlu diperhatikan di sini. Pertama, dengan imbal hasil yang terus meningkat dan ekuitas tergelincir, kita akan mengharapkan meningkatnya ketidakpastian dalam posisi long yang terleveraj, terutama pada instrumen yang berat di sektor teknologi. Struktur volatilitas jangka pendek mungkin mulai mencerminkan ini jika pola ini berlanjut beberapa sesi. Kedua, lonjakan harga emas mungkin memengaruhi korelasi implisit—sesuatu yang perlu diperhatikan dengan erat pada perdagangan multi-aset. Momen ideal mungkin muncul di sekitar korelasi tersebut yang menyimpang dari norma historis. Kita juga kemungkinan akan menemukan aktivitas yang diperbarui dekat strike opsi yang dekat dengan level indeks saat ini. Perubahan kecil pada harga dasar dapat menyebabkan penyesuaian besar dalam posisi gamma, terutama ketika pasar diperdagangkan tanpa keyakinan yang jelas. Itu dapat mengarah pada fluktuasi intraday yang terasa besar, meskipun tidak ada perkembangan lebih lanjut dalam posisi makro. Buat akun VT Markets live Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.