Pada bulan Juli, Indeks Harga Produsen (PPI) Jepang mengalami kenaikan sebesar 0,2% dibandingkan bulan sebelumnya, sesuai dengan harapan dan meningkat dari -0,2% di bulan Juni. Secara tahunan, PPI meningkat sebesar 2,6%, melampaui ekspektasi 2,5% tetapi turun dari 2,9% di bulan Juni. Data bulanan dan tahunan PPI diperoleh dari Bank of Japan. Ukuran ini tidak sama dengan inflasi konsumen tetapi bisa memengaruhinya. Ekspektasi untuk perubahan PPI dari bulan ke bulan dan dari tahun ke tahun terpenuhi dan sedikit terlampaui, masing-masing.

Signifikansi Data Harga Produsen Terbaru

Berdasarkan tanggal hari ini, 13 Agustus 2025, data harga produsen terbaru dari bulan Juli signifikan untuk strategi kami. Angka tahunan sedikit lebih tinggi dari yang diharapkan, menunjukkan bahwa inflasi di tingkat perusahaan tidak mereda secepat yang diperkirakan. Angka bulanan juga berbalik dari penurunan di bulan Juni menjadi peningkatan, yang merupakan perubahan momentum yang signifikan. Angka-angka ini memberikan tekanan lebih pada Bank of Japan. Kami melihat mereka melakukan kenaikan suku bunga kecil pertama kali pada bulan Maret 2025, dan inflasi produsen yang terus berlanjut memberikan mereka lebih banyak alasan untuk mempertimbangkan langkah lain sebelum akhir tahun. Bank mencari tanda-tanda inflasi yang berkelanjutan, dan meskipun ini bukan data konsumen, ini adalah bagian penting dari teka-teki. Untuk posisi kami dalam yen, ini menunjukkan potensi kekuatan di minggu-minggu mendatang. Pasar kemungkinan akan meningkatkan taruhan terhadap kenaikan suku bunga lain, yang akan mempersempit selisih suku bunga dengan mata uang besar lainnya. Kami harus mempertimbangkan untuk membeli opsi put pada USD/JPY, memposisikan agar yen menguat di bawah level 140 yang telah diuji.

Dampak untuk Strategi Keuangan

Pandangan ini juga memiliki implikasi untuk Nikkei 225. Yen yang lebih kuat biasanya bertindak sebagai hambatan bagi eksportir besar Jepang, berpotensi membebani indeks. Melindungi eksposur ekuitas jangka panjang kami atau membeli opsi put Nikkei bisa menjadi langkah bijaksana seiring pasar mencerna kemungkinan ini. Kami juga harus memantau hasil Obligasi Pemerintah Jepang (JGB) dengan sangat dekat. Data inflasi ini akan memberikan tekanan naik pada hasil, menguji keteguhan Bank of Japan. Permainan derivatif yang bertaruh pada kenaikan suku bunga jangka panjang, seperti membayar tetap pada swap suku bunga, sekarang terlihat lebih menarik.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Morgan Stanley mengidentifikasi tiga risiko terhadap kenaikan pasar saham. Pertama, pasar tenaga kerja menunjukkan tanda-tanda pendinginan dengan data pekerjaan terbaru menunjukkan perekrutan yang lebih lemah dari yang diharapkan, revisi ke bawah untuk bulan-bulan sebelumnya, dan penurunan jumlah lowongan pekerjaan. Ini menunjukkan kemungkinan perlambatan dalam pertumbuhan ekonomi. Kedua, laba kuartal kedua terlihat tidak seimbang, dengan keuntungan kuat terkonsentrasi di beberapa sektor seperti teknologi, layanan komunikasi, dan keuangan. Banyak perusahaan lain mengalami pertumbuhan laba yang datar atau moderat, meskipun laba yang dilaporkan terlihat kuat.

Potensi Penundaan Stagflasi

Ketiga, terdapat potensi untuk penundaan stagflasi, dengan tarif yang meningkat dan risiko inflasi yang terus berlanjut mengancam untuk mengikis momentum ekonomi di akhir tahun ini. Kekuatan pasar saat ini mungkin menyembunyikan kesulitan ekonomi yang tertunda. Meskipun ada risiko ini, dampaknya pada kenaikan saham di AS minim. Pasar baru-baru ini mencapai rekor tertinggi setelah data inflasi menunjukkan angka di atas target dan peningkatan dalam tingkat inti. Kita melihat ketidakcocokan yang jelas antara sinyal-sinyal ekonomi yang mendasari dan puncak pasar. Laporan pekerjaan Juli 2025, yang menunjukkan perekrutan hanya mencapai 150.000 dibandingkan ekspektasi 180.000, mengonfirmasi bahwa pasar tenaga kerja sedang mendingin. Kelemahan ini diabaikan, menciptakan peluang bagi trader yang memperkirakan akan ada koreksi.

Dasar Fragil Kenaikan

Dasar dari kenaikan ini tampak rapuh, karena tergantung pada hanya beberapa saham besar. Melihat kembali pada laba kuartal kedua 2025, sepuluh perusahaan teratas S&P 500 menyumbang hampir 80% dari semua pertumbuhan laba, sementara laba perusahaan median datar. Kita harus mempertimbangkan untuk membeli opsi put pada ETF indeks yang berbobot sama, yang akan lebih terpapar terhadap perlambatan umum dibandingkan indeks berbobot kapitalisasi. Lebih jauh, ancaman stagflasi semakin besar, dengan data CPI Juli 2025 terbaru menunjukkan inflasi inti meningkat menjadi 3,8%. Inflasi yang membandel ini mencegah Federal Reserve untuk menurunkan suku bunga guna mendukung ekonomi yang melambat. Situasi kebijakan seperti ini seringkali mendahului volatilitas pasar. Dalam lingkungan ini, kita melihat rasa percaya diri yang berlebihan di pasar opsi. VIX saat ini diperdagangkan di dekat 13, level yang mengingatkan pada awal 2024 sebelum gejolak pasar, membuat opsi perlindungan relatif murah. Ini menunjukkan bahwa ini adalah waktu yang baik untuk membeli perlindungan terhadap penurunan. Trader harus mempertimbangkan untuk membeli opsi put pada SPY atau QQQ dengan jatuh tempo pada Oktober dan November 2025. Strategi ini menawarkan cara yang tidak mahal untuk melindungi terhadap risiko yang saat ini diabaikan oleh pasar yang lebih luas. Bagi mereka yang memperkirakan pergerakan tajam terlepas dari arah, straddle pada sejumlah kecil mega-cap yang memicu pasar juga dapat terbukti menguntungkan. Buat akun VT Markets langsung Anda dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pada bulan Agustus, para produsen Jepang lebih optimis, dengan indeks manufaktur naik menjadi +9 dari +7 pada bulan Juli. Peningkatan ini menandai dua bulan berturut-turut dari peningkatan optimisme. Sektor mesin transportasi, terutama manufaktur mobil, menunjukkan pertumbuhan yang paling kuat, meloncat menjadi +25 dari +9. Namun, diharapkan akan menurun dalam beberapa bulan mendatang. Indeks non-manufaktur menurun menjadi +24 dari +30, penurunan pertama dalam lima bulan.

Penurunan Industri Makanan

Industri makanan mengalami penurunan yang parah, jatuh menjadi -25 dari nol, karena biaya bahan dan bahan baku yang meningkat. Sentimen di sektor real estat, konstruksi, dan ritel juga turun, sebagian karena berkurangnya lalu lintas toko dan panas yang ekstrem memengaruhi layanan. Melihat ke depan, indeks manufaktur diperkirakan akan turun menjadi +4 pada bulan November. Indeks non-manufaktur diharapkan berada di +25 pada waktu yang sama. Survei yang dilakukan dari 30 Juli hingga 8 Agustus ini mencakup tanggapan dari 241 dari 497 perusahaan non-finansial utama. Survei bulanan Reuters Tankan mencerminkan survei kuartalan tankan Bank of Japan dengan mengurangkan persentase responden pesimis dari yang optimis. Indeks positif menunjukkan jumlah respon optimis yang lebih besar. Berdasarkan data 12 Agustus 2025, kita harus mendekati derivatif Nikkei 225 dengan hati-hati. Indeks manufaktur meningkat, tetapi prospek tiga bulannya diprediksi akan turun tajam menjadi +4, menunjukkan kekuatan saat ini rentan. Ini menunjukkan bahwa sekarang mungkin waktu yang baik untuk mempertimbangkan opsi perlindungan atau melindungi posisi ekuitas yang telah ada terhadap kemungkinan penurunan di musim gugur ini.

Kekhawatiran Sektor Otomotif

Kami melihat lonjakan di sektor otomotif sebagai jebakan potensial bagi para pedagang, karena diperkirakan akan mundur. Ini mengingatkan kita pada efek whiplash rantai pasokan yang terjadi antara 2022 dan 2024, di mana peningkatan produksi seringkali bersifat sementara. Menjual opsi call yang out-of-the-money pada saham otomotif utama bisa menjadi strategi untuk memanfaatkan pandangan bahwa sentimen sektor ini telah mencapai puncaknya. Penurunan dalam indeks non-manufaktur, penurunan pertama dalam lima bulan, menunjukkan permintaan domestik yang melemah. Penurunan di industri makanan karena tekanan biaya sejalan dengan statistik nasional, yang menunjukkan inflasi inti tetap berada di dekat 2,3% selama setahun terakhir. Tekanan yang terus-menerus pada konsumen dan perusahaan layanan ini dapat menjadi beban bagi perekonomian yang lebih luas. Untuk para pedagang mata uang, laporan ini memperkuat alasan untuk yen yang lebih lemah. Kelemahan di dalam negeri memberikan sedikit insentif bagi Bank of Japan untuk menyimpang dari kebijakan moneter hati-hati yang telah dipertahankan sejak mengakhiri suku bunga negatif pada Maret 2024. Sikap kebijakan ini, jika dibandingkan dengan suku bunga lebih tinggi dari Federal Reserve AS, harus terus mendukung posisi panjang USD/JPY. Sinyal yang bertentangan antara indeks manufaktur yang meningkat dan indeks non-manufaktur yang menurun menciptakan ketidakpastian. Perbedaan ini sering kali menghasilkan volatilitas pasar yang lebih tinggi. Oleh karena itu, strategi seperti membeli straddle pada indeks Nikkei 225 bisa efektif, karena hasil dari pergerakan harga yang besar ke kedua arah, terlepas dari narasi ekonomi mana yang menang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pada Juli 2025, penjualan ritel dengan kartu elektronik di Selandia Baru naik 0,2% dibandingkan bulan sebelumnya, setelah sebelumnya meningkat 0,5%. Data ini mencakup sekitar 68% dari penjualan ritel inti di Selandia Baru, yang menjadi ukuran utama untuk aktivitas ritel bulanan. Dari tahun ke tahun, penjualan ritel dengan kartu elektronik tumbuh 1,7%, menunjukkan pemulihan dari penurunan sebelumnya sebesar 0,4%. Meskipun data ekonomi ini dirilis, nilai tukar NZD/USD tetap relatif tidak berubah, berada di sekitar 0,5955.

Sinyal Ekonomi Campur

Data penjualan ritel terbaru memberikan pandangan campur untuk ekonomi Selandia Baru. Meskipun pertumbuhan pengeluaran melambat di bulan Juli dibandingkan bulan sebelumnya, angka tahunan menunjukkan pemulihan yang kuat dari angka negatif. Reaksi datar pasar, dengan NZD/USD bertahan di sekitar 0,5955, menandakan bahwa laporan ini tidak mengubah pemandangan jangka pendek. Perlambatan dalam pengeluaran konsumen bulanan kemungkinan akan disambut baik oleh Reserve Bank of New Zealand. RBNZ telah mempertahankan suku bunga tetap untuk menangani inflasi yang terus-menerus, yang menurut data Q2 2025 terbaru, masih di atas target mereka pada 3,8%. Angka ritel yang rendah ini mengurangi tekanan pada bank sentral untuk mempertimbangkan kenaikan lebih lanjut dan mempertahankan kemungkinan penurunan suku bunga di kemudian hari. Namun, angka pertumbuhan tahunan yang kuat, pergeseran dari -0,4% menjadi +1,7%, menunjukkan bahwa konsumen Selandia Baru tangguh dan tidak dalam kondisi kritis. Ini harus mencegah RBNZ dari kebijakan yang terlalu lunak dalam waktu dekat, yang mungkin menciptakan dasar untuk dolar Kiwi. Kami melihat periode stabilisasi ekonomi yang serupa pada tahun 2019 sebelum kondisi global berubah. Dengan data yang saling bertentangan ini dan bank sentral yang bersikap sabar, kami memperkirakan NZD/USD akan tetap bergerak dalam kisaran dalam beberapa minggu mendatang. Volatilitas implisit untuk opsi NZD saat ini rendah dibandingkan dengan puncak yang kami lihat selama siklus kenaikan suku bunga 2022-2023. Lingkungan ini membuat strategi yang menguntungkan dari volatilitas rendah, seperti menjual strangle, menarik bagi trader yang mempertaruhkan mata uang akan tetap dalam saluran yang ditentukan. Buat akun VT Markets langsung Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Rabobank memprediksi potensi penurunan kekuatan sterling, mengantisipasi bahwa nilai tukar euro terhadap pound akan menjadi 0.87 dalam waktu dekat. Mereka mengharapkan angkanya mencapai 0.88 dalam enam bulan ke depan. Bank of England diharapkan akan melakukan pemotongan suku bunga lagi pada bulan November. Hal ini dapat mengurangi momentum positif terbaru dari pound.

Inflasi dan Pertumbuhan Upah di Inggris

Rabobank mencatat bahwa inflasi dan pertumbuhan upah di Inggris tetap tinggi. Ini dapat menimbulkan kekhawatiran akan stagflasi, yang berpotensi mengurangi minat terhadap pound. Kami melihat tanda-tanda bahwa kekuatan pound baru-baru ini mungkin mulai menurun. Meskipun pertumbuhan ekonomi Inggris sesuai dengan perkiraan, inflasi yang tinggi dan pertumbuhan upah yang terus-menerus menimbulkan kekhawatiran akan stagflasi. Kombinasi ini kemungkinan akan membuat investor berhati-hati untuk memegang sterling dalam beberapa minggu mendatang. Data terkini mendukung pandangan ini, dengan angka terbaru untuk bulan Juli 2025 menunjukkan inflasi harga konsumen sebesar 3.4%, masih jauh di atas target 2% dari Bank of England. Sementara itu, pertumbuhan PDB kuartal kedua 2025 hanya 0.1%, menunjukkan ekonomi yang terhambat. Latar belakang ini membuat sulit bagi pound untuk mempertahankan kenaikan. Ekspektasi utama kami adalah bahwa Bank of England akan dipicu untuk memangkas suku bunga lagi pada bulan November guna mendukung ekonomi yang lemah. Pemotongan suku bunga kemungkinan akan menghapus salah satu pilar utama dukungan bagi pound dan mempercepat penurunannya. Antisipasi ini sudah mulai membebani pasar mata uang.

Strategi Perdagangan Derivatif

Bagi para trader derivatif, pandangan ini menunjukkan penyesuaian untuk pound yang lebih lemah terhadap euro. Strategi seperti membeli opsi call EUR/GBP atau mengambil posisi panjang dalam futures EUR/GBP dapat dipertimbangkan untuk memanfaatkan pergerakan yang diharapkan. Target jangka pendek untuk EUR/GBP diperkirakan berada di sekitar 0.87 dalam satu hingga tiga bulan ke depan. Melihat ke belakang, kami melihat dinamika serupa di Inggris selama periode 2022-2023, ketika inflasi yang bandel dikombinasikan dengan ekonomi yang melambat menciptakan hambatan signifikan bagi sterling. Preseden sejarah itu menunjukkan betapa cepatnya sentimen dapat berbalik melawan pound ketika risiko stagflasi menjadi fokus utama pasar. Ini memperkuat potensi pergerakan yang berkelanjutan ke atas dalam EUR/GBP. Lebih jauh lagi, jalur menuju 0.88 dalam enam bulan ke depan kemungkinan besar, tetapi trader harus memperhatikan laporan inflasi dan lapangan kerja yang akan datang dengan seksama. Setiap data yang memperkuat argumen untuk pemotongan suku bunga bulan November kemungkinan akan menjadi pemicu untuk langkah berikutnya dalam nilai tukar EUR/GBP. Rilis data ini akan memberikan peluang penting untuk menyesuaikan posisi. Buat akun VT Markets Anda yang aktif dan mulailah berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

UBS memperkirakan bahwa tekanan harga akan terus berlanjut hingga tahun ini dan sampai 2026. Namun, mereka memperkirakan bahwa Federal Reserve mungkin mulai melonggarkan kebijakan. Dengan inflasi yang diperkirakan akan tetap terkontrol di tengah melambatnya ekonomi AS, UBS memprediksi Fed mungkin akan memangkas suku bunga pada pertemuan September mendatang. Skenario dasar mereka mencakup total pemotongan 100 basis poin selama siklus pelonggaran.

Prioritas Dukungan Ekonomi

Meskipun tekanan harga masih ada, UBS menyarankan bahwa pertumbuhan yang lebih lambat dan inflasi inti yang moderat dapat memungkinkan bank sentral untuk memprioritaskan dukungan ekonomi. Pendekatan ini mungkin melibatkan penghindaran tingkat suku bunga yang terlalu tinggi dalam jangka panjang. Kami melihat tekanan harga yang terus meningkat, tetapi melambatnya ekonomi AS menunjukkan Federal Reserve akan segera mengalihkan fokusnya. Laporan non-pertanian bulan Juli 2025, yang menunjukkan pertumbuhan pekerjaan melambat menjadi 155.000, mendukung pandangan ini. Pendinginan ekonomi ini seharusnya memberikan alasan cukup bagi Fed untuk mulai memangkas suku bunga pada pertemuan September mendatang. Dengan pasar yang sudah memperhitungkan kemungkinan tinggi pemotongan suku bunga di bulan September, para trader derivatif sedang melihat arah setelahnya. Alat CME FedWatch sekarang menunjukkan probabilitas lebih dari 70% untuk pemotongan sebesar 25 basis poin bulan depan. Kami percaya perdagangan yang diposisikan untuk siklus pelonggaran yang lebih cepat dari yang diharapkan, mungkin menggunakan opsi pada futures SOFR, bisa menguntungkan jika Fed memberi sinyal pemotongan lebih lanjut akan datang.

Dampak pada Saham dan Volatilitas Pasar

Perubahan kebijakan yang diharapkan ini umumnya positif untuk saham, karena suku bunga yang lebih rendah meningkatkan nilai saat ini dari pendapatan perusahaan di masa depan. Kami melihat peningkatan minat pada opsi beli di S&P 500 dan Nasdaq 100 dengan jatuh tempo di Oktober dan Desember 2025. Strategi ini mencerminkan rencana dari akhir 2023, ketika antisipasi pergeseran Fed memicu pasar yang signifikan. Siklus pelonggaran yang bertahap, daripada reaksi tajam terhadap krisis, biasanya mengurangi volatilitas pasar. Indeks VIX, yang saat ini berada di sekitar 16, bisa turun jika Fed berhasil menciptakan pendaratan yang lembut untuk ekonomi. Para trader mungkin mempertimbangkan strategi yang menguntungkan dari hal ini, seperti menjual opsi beli yang berada di luar uang pada VIX. Kami juga memperkirakan bahwa siklus pelonggaran penuh sebesar 100 basis poin kemungkinan akan mengurangi daya tarik dolar AS. Indeks dolar (DXY) telah turun hampir 2% selama sebulan terakhir menjelang perubahan kebijakan ini. Kami mungkin melihat trader menggunakan opsi untuk mengambil posisi bearish pada dolar dibandingkan dengan mata uang yang bank sentralnya mengikuti jalur kebijakan yang berbeda. Buat akun VT Markets Anda yang live dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Goldman Sachs menyatakan bahwa angka inflasi terbaru di AS menunjukkan bahwa tekanan harga terkait tarif diharapkan bersifat sementara. Langkah-langkah ini belum menyebabkan kenaikan substansial pada harga konsumen. Bank tersebut memperkirakan bahwa perhatian pasar akan segera beralih ke data pekerjaan terkait tanggung jawab Federal Reserve. Statistik pasar tenaga kerja yang lebih lemah bisa memperkuat argumen untuk pelonggaran kebijakan.

Saran Pemotongan Suhu dari Goldman

Goldman juga mencatat bahwa laporan Indeks Harga Konsumen mendukung gagasan pemotongan suku bunga “asuransi” pada bulan September. Ini bertujuan untuk melindungi ekonomi dari risiko penurunan yang mungkin terjadi. Meskipun inflasi terus meningkat, kekhawatiran tentang pasar kerja semakin menjadi pusat perhatian dalam pertimbangan Federal Reserve. Angka inflasi terbaru mendukung pandangan kami bahwa tekanan harga dari tarif sebelumnya kemungkinan akan memudar. Ini berarti perhatian pasar kemungkinan akan beralih dari inflasi dan menuju kesehatan pasar kerja. Pasar tenaga kerja yang lebih lemah bisa memberi Federal Reserve alasan untuk mulai melonggarkan kebijakan. Pandangan ini semakin dipercaya saat kami melihat data dari bulan lalu. Laporan pekerjaan Juli 2025 menunjukkan ekonomi hanya menambah 155,000 pekerjaan, meleset dari ekspektasi 190,000, sementara tingkat pengangguran naik menjadi 4.0%. Ini mengikuti laporan JOLTS Juni yang menunjukkan jumlah lowongan pekerjaan jatuh ke level terendah sejak awal 2022, memperkuat narasi pasar tenaga kerja yang mendingin.

Pentingnya Indikator Ekonomi Terbaru

Bagi para trader derivatif, ini memperkuat argumen untuk bersiap-siap menghadapi pemotongan suku bunga “asuransi” pada bulan September untuk melindungi ekonomi. Pasar sudah mencerminkan ini, dengan futures dana Federal sekarang memperkirakan sekitar 70% kemungkinan pemotongan 25 basis poin pada pertemuan September. Para trader harus memantau data tenaga kerja yang akan datang dengan seksama, karena setiap kelemahan lebih lanjut kemungkinan akan mengukuhkan ekspektasi ini. Mengingat ketidakpastian, opsi ekuitas menjadi semakin menarik. VIX, yang saat ini berada di sekitar 16, bisa melihat lonjakan menjelang laporan pekerjaan berikutnya di awal September dan keputusan Federal Reserve selanjutnya. Membeli opsi VIX atau opsi put pada S&P 500 bisa menjadi lindung nilai yang berharga terhadap gejolak pasar jika data pekerjaan datang dengan hasil yang mengecewakan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Otoritas Moneter Hong Kong (HKMA) baru-baru ini interveni di pasar valuta asing dengan menjual dolar AS untuk mendukung dolar Hong Kong (HKD). HKD telah berada di sisi yang lebih lemah dari band perdagangan, mendekati batas atas dari band USD/HKD. Sejak tahun 1983, HKD telah terikat pada dolar AS di bawah Sistem Nilai Tukar Terkait, menjaga HKD di sekitar 7,80 per dolar AS. Ini memungkinkan rentang perdagangan antara 7,75 hingga 7,85, yang mempromosikan stabilitas nilai tukar.

Sistem Dewan Mata Uang

HKMA menggunakan Sistem Dewan Mata Uang, di mana setiap HKD yang diterbitkan didukung oleh cadangan dolar AS. Pendekatan ini mengikat perubahan basis moneter secara langsung dengan aliran masuk atau keluar valuta asing. Ada Mekanisme Intervensi yang berlaku jika HKD mendekati sisi kuat 7,75. HKMA menjual HKD dan membeli dolar AS, menambah likuiditas. Jika HKD mendekati sisi lemah 7,85, sebaliknya terjadi—membeli HKD dan menjual dolar AS, mengurangi likuiditas. Tindakan ini membantu menjaga HKD dalam rentang yang ditentukan. Dolar Hong Kong kembali menekan batas lemah dari band perdagangan yang diizinkan di 7,85 terhadap dolar AS. Ini mendorong HKMA untuk membeli dolar Hong Kong, yang memperketat kondisi keuangan lokal. Ini adalah pola yang sudah dikenal, dan komitmen bank sentral terhadap peg tidak diragukan lagi. Intervensi ini secara langsung mengurangi uang di sistem perbankan kota, memaksa suku bunga meningkat untuk menarik kembali modal. HIBOR 1 bulan telah meningkat menjadi 5,75% pada awal Agustus 2025, level tertinggi tahun ini, seiring dengan keluarnya modal terkait ketidakpastian ekonomi daratan terus berlanjut. Selama HKMA perlu membela peg, kami memperkirakan tekanan naik pada suku bunga akan terus berlanjut.

Peluang Untuk Trader Derivatif

Bagi trader derivatif, langkah paling langsung adalah mengharapkan suku bunga Hong Kong yang lebih tinggi dalam beberapa minggu mendatang. Ini dapat dinyatakan dengan membeli kontrak berjangka HIBOR atau memasuki swap suku bunga yang membayar suku bunga tetap. Strategi ini adalah taruhan pada efek mekanis dari pertahanan HKMA terhadap peg mata uang. Kami telah melihat skenario yang sama terjadi berulang kali pada tahun 2022 dan 2023 selama siklus kenaikan suku bunga besar terakhir dari Federal Reserve AS. Pada waktu itu, intervensi HKMA secara konsisten menyebabkan lonjakan tajam dalam HIBOR. Situasi saat ini hanyalah pengulangan dari mekanisme yang sudah mapan itu. Kenaikan biaya pinjaman lokal ini adalah sinyal negatif bagi pasar ekuitas Hong Kong. Indeks Hang Seng sudah kesulitan kuartal ini, dan likuiditas yang lebih ketat hanya akan menambah tekanan pada pendapatan perusahaan dan valuasi properti. Kami telah melihat ini tercermin dalam penurunan indeks sebesar 4% sejak akhir Juli 2025. Ini menunjukkan sikap berhati-hati atau pesimis terhadap saham Hong Kong. Trader dapat mempertimbangkan untuk membeli opsi put pada Indeks Hang Seng atau menjual kontrak berjangka indeks untuk melindungi diri dari penurunan yang potensial. Posisi ini akan meningkat nilainya jika kondisi keuangan yang ketat terus membebani pasar. Buat akun VT Markets langsung Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pernyataan Sekretaris Keuangan Bessent

Sekretaris Keuangan Bessent mengungkapkan harapan agar calon pejabat Fed, Miran, disahkan sebelum pertemuan bulan September dan mengusulkan pemangkasan suku bunga sebesar 50 basis poin. Miran mencatat inflasi akibat tarif yang minimal, menyarankan disinflasi seiring dengan perubahan kebijakan imigrasi, dan mendorong peningkatan tingkat respons survei. Presiden Richmond Fed, Barkin, dan Presiden Kansas City Fed, Schmid, memberikan komentar mengenai inflasi dan kebijakan, dengan Barkin cenderung optimis terhadap ketahanan pengeluaran konsumen dan Schmid mendukung untuk mempertahankan sikap yang sedikit ketat. Meskipun EJ Antoni meminta untuk menangguhkan laporan pekerjaan bulanan, Gedung Putih mengonfirmasi bahwa laporan tersebut akan tetap dilanjutkan. Defisit anggaran melebar menjadi $-291 miliar, melampaui ekspektasi, sementara pendapatan tarif bulan Juli mencapai $29,6 miliar. Kontrak berjangka minyak mentah jatuh di bawah rata-rata pergerakan 100 jam, dan Bitcoin diperdagangkan di atas $120.000, mencatatkan tingkat tertinggi untuk hari itu. Dolar AS ditutup lebih rendah terhadap mata uang utama, dipengaruhi oleh dinamika perdagangan secara keseluruhan.

Strategi dan Implikasi Pasar

Mengacu pada tanggal 12 Agustus 2025, pasar secara agresif memperkirakan pemangkasan suku bunga Federal Reserve untuk bulan September. Kami melihat ini tercermin dari probabilitas 90% yang ditetapkan oleh para trader, meskipun inflasi inti menunjukkan kenaikan terbesar dalam enam bulan. Ini mengingatkan kita pada tindakan pasar pada pertengahan 2019, ketika para trader juga telah lebih dulu bertaruh pada perubahan kebijakan Fed dengan yakin mengharapkan pemangkasan suku bunga. Dengan indeks saham mencapai rekor tertinggi baru, kita harus mempertimbangkan untuk membeli opsi call untuk berpartisipasi dalam momentum kenaikan lebih lanjut. Namun, karena anggota Fed, Barkin dan Schmid, memberikan sinyal kehati-hatian, ada risiko penurunan. Mengingat bahwa indeks VIX, yang mengukur volatilitas yang diperkirakan, kemungkinan akan tetap rendah di dekat puncak pasar ini, membeli beberapa opsi put yang berada di luar uang pada S&P 500 akan menjadi cara yang relatif murah untuk melindungi posisi panjang kita. Dolar AS menunjukkan pelemahan di seluruh pasar, yang merupakan konsekuensi langsung dari pasar yang memperkirakan suku bunga yang lebih rendah. Kita harus menganggap ini sebagai tren yang jelas untuk diikuti dalam beberapa minggu ke depan. Menggunakan derivatif untuk menjual dolar, misalnya, dengan membeli opsi call pada ETF mata uang seperti FXE (untuk euro) atau FXY (untuk yen), memungkinkan kita untuk mendapatkan keuntungan dari pergerakan ini. Pasar obligasi juga mengirimkan sinyal kuat, dengan kurva imbal hasil yang menjadi lebih curam seiring dengan turunnya imbal hasil jangka pendek dan naiknya imbal hasil jangka panjang. Ini adalah pola klasik yang kita lihat menjelang dimulainya siklus pelonggaran oleh Fed. Kita bisa memperdagangkan ini secara langsung melalui strategi spread kurva imbal hasil, seperti membeli kontrak berjangka obligasi Treasury 2 tahun sambil sekaligus menjual kontrak berjangka obligasi 10 tahun. Kita harus memperhatikan dengan serius simposium ekonomi Jackson Hole yang akan datang, yang biasanya diadakan pada akhir Agustus. Ini akan menjadi acara penting di mana pejabat Fed dapat membenarkan ekspektasi pasar untuk pemangkasan suku bunga atau menentangnya dengan kuat. Secara historis, komentar dari simposium ini dapat menyebabkan volatilitas pasar yang signifikan, jadi kita harus siap menghadapi fluktuasi harga yang tajam di waktu tersebut. Harga minyak mentah yang turun, kini diperdagangkan di bawah level kunci $64, memberikan alasan lain untuk meyakini bahwa inflasi keseluruhan akan tetap terkendali. Ini mendukung narasi untuk pemangkasan suku bunga dan memberi tekanan turun pada saham energi. Kita dapat menggunakan opsi put pada kontrak berjangka minyak atau ETF sektor energi untuk memanfaatkan tren menurun ini.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Tren Pengeluaran Konsumen Terkini

Barkin, presiden Federal Reserve Bank of Richmond, membahas inflasi dan tren pengeluaran konsumen. Ia mencatat bahwa konsumen dengan pendapatan rendah dan menengah merasa lebih tertekan secara finansial dibandingkan beberapa tahun lalu. Hal ini terlihat dari meningkatnya penjualan produk merek sendiri dan pergeseran konsumen dari daging sapi ke ayam, dengan Walmart melaporkan pendapatan yang kuat. Ia mengindikasikan bahwa inflasi di masa depan mungkin akan lebih moderat dari yang diharapkan. Situasi ekonomi saat ini berbeda dengan tahun 2022, ketika konsumen memiliki uang lebih dan bersemangat untuk berbelanja. Sekarang, konsumen merasakan tekanan finansial, mirip dengan prediksinya untuk tahun 2025, yang membuat mereka membuat keputusan belanja yang lebih hati-hati. Kami melihat tanda-tanda bahwa inflasi diperkirakan akan lebih moderat daripada yang saat ini diperkirakan pasar. Ini menunjukkan bahwa Federal Reserve mungkin akan kurang cenderung untuk menaikkan suku bunga lebih lanjut dalam beberapa bulan mendatang. Laporan Indeks Harga Konsumen terbaru untuk Juli 2025, yang berada di angka 2,8%, mendukung pandangan ini tentang penurunan tekanan harga. Tekanan finansial pada konsumen dengan pendapatan rendah dan menengah semakin jelas, sebuah pergeseran dari periode pengeluaran tinggi yang kita lihat pada tahun 2022. Hal ini terlihat dalam data ritel terbaru, di mana toko diskon tampil lebih baik dan pembeli memilih merek merek sendiri yang lebih murah. Tingkat tabungan pribadi juga turun menjadi 3,5% pada kuartal terakhir, level yang mencerminkan lingkungan belanja yang lebih hati-hati pada tahun 2019.

Implikasi Pasar dan Strategi

Bagi para trader derivatif, ini menunjukkan potensi volatilitas pasar yang lebih rendah dalam beberapa minggu ke depan. Federal Reserve yang kurang agresif seringkali menenangkan kekhawatiran pasar, berbeda dengan fluktuasi tajam yang kita alami pada tahun 2022 ketika kenaikan suku bunga sering terjadi. Dengan indeks VIX saat ini berada di sekitar 18, strategi yang diuntungkan dari volatilitas yang stabil atau menurun bisa menjadi lebih menarik. Lingkungan ini menunjukkan permainan sektor tertentu menggunakan opsi pada ETF atau saham individu. Kita bisa melihat kekuatan berlanjut di sektor kebutuhan konsumen (XLP) dan kelemahan di sektor pengeluaran konsumen (XLY). Trader mungkin mempertimbangkan untuk membeli opsi call pada pengecer diskon atau opsi put pada merek barang mewah yang bergantung pada kepercayaan konsumen yang kuat.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.