China menghadapi tantangan ekonomi akibat deflasi, sektor properti yang lemah, dan penurunan ekspor yang dipengaruhi oleh tarif Amerika Serikat sebesar 20-30%. Penasihat bank sentral China dan para ahli merekomendasikan paket stimulus sebesar $209 miliar yang akan dilaksanakan selama tahun depan untuk mengatasi masalah ini. Langkah-langkah yang diusulkan mencakup penurunan suku bunga dan mendorong bank untuk menurunkan suku bunga pinjaman. Selain itu, menjaga fleksibilitas yuan disarankan untuk mengelola tekanan eksternal. Reformasi pajak juga disarankan, seperti memperluas cakupan pajak penghasilan dan menyederhanakan struktur pajak penjualan, untuk merangsang pertumbuhan ekonomi. Ada kekhawatiran mengenai risiko yang meningkat dari pinjaman usaha kecil, yang kini menyumbang lebih dari 60% PDB China. Situasi ini dianggap lebih berisiko dibandingkan dengan utang pemerintah daerah. Rekomendasi ini menunjukkan adanya rasa urgensi di kalangan pembuat kebijakan China untuk mengatasi tantangan ekonomi melalui langkah-langkah fiskal yang luas. Poin-poin penting dari bagian di atas adalah bahwa momentum ekonomi China mulai tersendat, terutama karena harga yang turun, penjualan yang lambat di pasar perumahan, dan penurunan angka perdagangan. Dampak pajak impor Amerika – khususnya yang berkisar antara 20% hingga 30% – bukanlah hal baru, tetapi tetap menjadi beban yang berat. Dengan permintaan luar negeri yang melemah dan kepercayaan domestik yang menurun, tidak mengherankan jika penasihat menyerukan langkah-langkah kebijakan yang terkoordinasi. Secara khusus, mereka merekomendasikan rencana stimulus yang hampir mencapai angka $210 miliar, yang bertujuan untuk menghidupkan kembali sektor-sektor kunci selama jangka waktu dua belas bulan. Langkah-langkah moneter diharapkan datang terlebih dahulu secara bertahap. Ini termasuk kemungkinan penurunan suku bunga acuan, yang diharapkan berdampak pada pinjaman komersial. Bank mungkin didorong atau diarahkan untuk menawarkan pinjaman dengan suku bunga yang lebih rendah, dengan tujuan mendorong pinjaman – terutama oleh bisnis yang terhalang oleh beban pembayaran yang lebih tinggi. Selain itu, membiarkan yuan berfluktuasi sesuai dengan tren yang lebih luas dapat membantu mengurangi dampak dari guncangan luar negeri, terutama saat perdagangan menjadi tidak terduga. Semua orang mengamati bagaimana pergerakan nilai tukar dapat memberikan ruang bagi eksportir. Di sisi fiskal, saran termasuk penyempurnaan sistem pajak. Pajak penghasilan individu mungkin diperluas untuk mencakup lebih banyak penghasilan, mungkin bahkan rumah tangga perkotaan berpenghasilan menengah yang sejauh ini belum banyak memperhatikan reformasi tersebut. Jika dilakukan dengan baik, ini dapat meningkatkan tingkat konsumsi, karena menunjukkan layanan yang lebih baik atau lebih banyak insentif untuk belanja. Menyederhanakan aturan pajak penjualan yang rumit juga menjadi sorotan, yang jika diterapkan, mungkin akan mempermudah kepatuhan dan mendorong perusahaan kecil untuk tetap aktif, terutama di bidang ritel dan logistik. Namun tidak semua fokus adalah untuk meningkatkan permintaan – ada kekhawatiran yang cukup besar mengenai stabilitas, terutama dalam kredit. Pinjaman kepada usaha kecil, yang kini mewakili lebih dari enam puluh persen dari apa yang diproduksi negara setiap tahunnya, berkembang pesat. Angka ini belum selalu begitu tinggi, dan menunjukkan bagaimana bank mungkin terlalu terbuka terhadap risiko. Dalam kenyataannya, ada rasa di antara analis bahwa pinjaman bermasalah dari perusahaan-perusahaan ini menghadirkan ancaman yang lebih mendesak dibandingkan dengan utang yang dimiliki pemerintah daerah. Utang ini tercatat di buku pinjaman komersial, jadi jika mereka berubah buruk, sistem keuangan dapat merasakan tekanan relatif cepat. Dari sudut pandang kami, hal ini membawa implikasi yang jelas. Jika suku bunga turun seperti yang diharapkan dan pihak berwenang mendorong bank untuk terus memberikan pinjaman, ini bisa memberikan tekanan naik pada harga obligasi jangka pendek. Ini, pada gilirannya, mungkin membuat kontrak suku bunga jangka pendek merespons lebih awal. Penyesuaian di ujung jangka pendek bisa berlanjut jika sinyal menjadi lebih kuat – misalnya, pemotongan pada suku bunga pinjaman satu tahun atau angka inflasi inti yang kembali negatif. Kami akan memantau metrik likuiditas onshore – suku bunga repo harian dan operasi pasar terbuka bank sentral secara khusus – karena ini akan memberikan petunjuk yang baik tentang apakah upaya pelonggaran berpengaruh. Pedagang mungkin juga ingin memperhatikan pergerakan relatif di suku bunga yuan luar negeri. Jika fleksibilitas mata uang dibiarkan berlanjut dan eksportir memanfaatkan, maka kita mungkin melihat situasi di mana volatilitas implisit melebar. Ini membuka jalur untuk posisi opsi, tetapi waktu eksekusi akan menjadi kunci, terutama dalam kontrak bulan mendatang. Ada juga kemungkinan kejelasan yang lebih baik mengenai langkah-langkah pajak seiring berjalannya tahun, dengan pengumuman kemungkinan sekitar musim anggaran. Namun, suku bunga di masa depan mungkin berputar sebelum itu, jadi ekspektasi dapat dibangun lebih awal.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Rata-rata Industri Dow Jones meningkat pada hari Kamis, pulih dari penurunan akibat ancaman tarif baru dari Presiden Donald Trump. Pengumuman tersebut mencakup peningkatan tarif dua digit pada impor dari negara-negara seperti Korea Selatan dan Jepang, serta tarif 50% pada impor tembaga dan barang dari Brasil. Tarif timbal balik ditunda hingga 1 Agustus, dengan harapan bahwa penundaan ini bisa berlanjut lebih jauh. Optimisme pasar didasarkan pada kondisi ekonomi yang tampak stabil, seperti yang ditunjukkan oleh tekanan inflasi yang moderat akibat tarif yang diterapkan dan perkembangan positif dalam klaim pengangguran AS.

Klaim Pengangguran Mendukung Sentimen Ekonomi

Klaim pengangguran awal AS lebih baik dari yang diperkirakan, dengan 227.000 pelamar dibandingkan dengan 233.000 sebelumnya. Stabilitas ini mendukung sentimen ekonomi, didukung oleh data klaim mingguan Departemen Tenaga Kerja yang bisa bervariasi tetapi mencerminkan tren pasar tenaga kerja. Pejabat Federal Reserve sedang mempertimbangkan pemotongan suku bunga, karena kebijakan perdagangan berfluktuasi di bawah kepemimpinan Trump. Meski ada tekanan dari Presiden Trump untuk pengurangan suku bunga, Ketua Fed Powell tetap berhati-hati di tengah kondisi perdagangan yang kompleks. Dow Jones memperoleh kembali tenaga, kembali ke level yang lebih tinggi selama minggu ini dan menunjukkan potensi mencapai angka rekor di atas 45.000. Kinerja USD tetap responsif terhadap rilis data tenaga kerja, yang memengaruhi sentimen investor terhadap kekuatan mata uang tersebut. Kami melihat Dow membalikkan kerugian sebelumnya, yang sebagian besar didorong oleh kelegaan akibat penundaan tindakan balasan. Kenaikan tarif—terutama yang ditujukan kepada impor dari ekonomi Asia dan Amerika Latin—menetapkan nada di awal sesi. Namun, ketika tindakan timbal balik ditunda lebih jauh di kalender, saham merespons dengan pembelian hati-hati. Langkah penundaan hingga setidaknya Agustus memberi waktu, meskipun tidak menunjukkan arah jangka panjang.

Daya Tahan Pasar Dan Indikator Ekonomi

Pasar tidak bereaksi dengan meriah, tetapi lebih sebagai pengakuan bahwa tidak ada yang lebih buruk terjadi. Sementara saham menunjukkan daya tahan, penilaian yang lebih luas tergantung pada apakah rasa stabilitas ini dapat bertahan. Dampak inflasi dari tarif sejauh ini telah membantu meredakan kekhawatiran. Kami mencatat bahwa tekanan harga tidak meningkat secara agresif, memberi pedagang lebih banyak ruang untuk mengelola risiko posisi tanpa penyesuaian lindung nilai yang mendesak. Tarif tembaga mungkin memengaruhi lindung nilai bahan dan industri ke depan, tetapi dampaknya kemungkinan akan berlangsung lebih lambat dari yang diperkirakan. Data klaim pengangguran Departemen Tenaga Kerja terus memiliki bobot, bukan karena nilai absolutnya, tetapi karena deviasi dari perkiraan konsensus. Penurunan ke 227.000 klaim menunjukkan iklim perekrutan yang lebih sehat dari yang diharapkan. Ketika angka-angka ini konsisten selama beberapa minggu, mereka menawarkan dasar untuk posisi di sektor-sektor yang sensitif terhadap suku bunga. Derivatif yang terkait dengan harapan suku bunga—terutama futures suku bunga—sekarang seharusnya mempertimbangkan kemungkinan yang lebih besar untuk mempertahankan suku bunga alih-alih perubahan mendadak. Nada terbaru Powell menunjukkan ketidakberanian untuk cepat menyerah pada tekanan politik. Usahanya untuk tetap seimbang dapat menambah volatilitas intraday, terutama di bagian awal kurva Treasury. Pedagang yang terpapar pada durasi tersebut harus tetap waspada terhadap kecepatan dan kejelasan bahasa masa depannya. Untuk saat ini, Fed tidak mungkin melakukan langkah mendadak tanpa data yang lebih kuat sebagai pendukung. Kami mengamati level 45.000 di Dow sebagai ambang psikologis lebih dari sekadar batas teknis. Momentum bisa membawanya ke sana, tetapi itu tidak mengubah asumsi lindung nilai di instrumen yang terhubung dengan volatilitas. Penulis opsi, terutama yang delta pendek, mungkin ingin meninjau paparan mereka jika terjadi penyimpangan tajam yang terkait dengan pergerakan harga komoditas setelah penerapan tarif tembaga. Pedagang mata uang dengan tepat mengarahkan perhatian mereka pada data pekerjaan sebagai salah satu dari sedikit indikator yang masih dapat diandalkan dalam siklus berita yang padat ini. Permintaan USD tetap sensitif terhadap bahkan perubahan kecil dalam ekspektasi, terutama ketika perbedaan nada bank sentral muncul secara internasional. Untuk saat ini, tetap optimis terhadap data tenaga kerja yang mendukung adalah langkah yang bisa dibenarkan, meskipun pelonggaran mungkin terjadi lebih cepat dari biasanya karena penguatan hubungan antar aset. Poin-poin penting: – Dow Jones pulih dari penurunan dengan berita penundaan tarif baru. – Klaim pengangguran awal AS menunjukkan stabilitas di pasar tenaga kerja. – Pejabat Fed sedang mempertimbangkan pemotongan suku bunga. – Pasar menunjukkan daya tahan meskipun ada keprihatinan mengenai stabilitas jangka panjang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Tesla belum mengajukan izin yang diperlukan untuk operasi robotaxi di California, meskipun perusahaan berencana untuk memperluas layanannya ke wilayah Bay Area dalam waktu dekat. Pihak berwenang California menyatakan bahwa Tesla tidak memiliki izin untuk pengujian atau penyebaran tanpa pengemudi. Sebaliknya, Tesla sedang aktif bekerja untuk mendapatkan persetujuan di Arizona untuk mengoperasikan kendaraan otonom di wilayah Phoenix. Sementara itu, di Austin, Texas, dilakukan uji coba terbatas robotaxi dengan pengawas keselamatan di dalam kendaraan dan beberapa pembatasan yang berlaku. Ekspansi layanan robotaxi Tesla penting untuk masa depannya karena menghadapi penjualan kendaraan listrik yang melambat dan persaingan yang semakin meningkat. Ekspansi layanan ini merupakan bagian dari strategi Tesla untuk menghadapi tantangan industri dan tetap bersaing. Apa yang telah kita lihat sejauh ini menunjukkan Tesla terus maju dengan proyek robotaxi-nya di beberapa negara bagian, meskipun ada kekosongan regulasi di tempat lain. Khususnya di California—di mana inovasi sering kali disertai pengawasan yang ketat—perusahaan ini belum memulai proses aplikasi formal yang diperlukan untuk menguji atau mengoperasikan layanan otonomnya tanpa pengemudi. Langkah ini bukan opsional. Ini adalah sesuatu yang kita harapkan oleh perusahaan yang memiliki niat serius untuk menyebarkan layanannya, terutama jika rencana mencakup Bay Area, salah satu wilayah yang paling diawasi dan padat di negara ini. Pada saat yang sama, upaya untuk mengamankan izin di Arizona menunjukkan sinyal yang berbeda—satu yang mengisyaratkan preferensi untuk wilayah yang menawarkan hambatan regulasi yang lebih ringan atau waktu persetujuan yang lebih cepat. Di wilayah Phoenix, pihak berwenang cenderung menyambut pengujian otonom dengan lebih sedikit pembatasan, sering kali memperlancar apa yang mungkin menjadi proses yang lebih panjang di tempat lain. Perusahaan tampaknya menyadari keuntungan ini dengan sengaja. Di Texas, situasinya lebih terkontrol. Fase pengujian yang aktif di Austin mencakup pengawas keselamatan di dalam kendaraan dan memiliki batasan. Ini menunjukkan bahwa meskipun teknologinya mungkin berfungsi, itu belum mencapai titik penggunaan tanpa pengawasan sama sekali. Ini sedikit mengingatkan kita pada kerangka percobaan sebelumnya yang kita amati dalam teknologi mengemudi sendiri, di mana hasilnya dipantau dengan ketat namun tetap terikat oleh pengawasan manusia. Konteks yang lebih luas menunjukkan bahwa pergeseran menuju layanan penumpang otonom bukan sekadar hal baru—ini adalah adaptasi yang menjadi prioritas tinggi. Menghadapi penurunan minat dalam pembelian kendaraan listrik dan pertumbuhan perusahaan teknologi pesaing, dorongan menuju penawaran layanan tumpangan otonom merupakan upaya untuk memasuki sumber pendapatan baru. Ini adalah permainan ke depan yang dirancang untuk mengimbangi pelambatan pertumbuhan penjualan kendaraan listrik yang dulunya eksplosif. Untuk mereka yang aktif dalam derivatif berjangka pendek atau strategi yang dibangun di sekitar perkiraan volatilitas, fokus seharusnya ketat pada kemajuan regulasi di California dibandingkan dengan lonjakan aktivitas di Arizona dan Texas. Setiap lokasi berfungsi sebagai sumber data yang berbeda yang menyuplai ekspektasi yang lebih luas. Inersia regulasi di satu negara bagian atau pengecualian mendadak di tempat lain dapat memicu lonjakan volume atau perubahan arah dalam volatilitas implisit. Oleh karena itu, sangat penting bahwa pembaruan ini dipantau secara real-time dan diposisikan terhadap minat terbuka opsi dan perilaku skew. Dalam sesi mendatang, kita harus mengamati pengajuan, kebocoran dari agen transportasi, atau pengumuman publik kecil yang tampaknya terjadi di tingkat negara bagian atau kotamadya. Ini cenderung mendahului persetujuan regulasi yang lebih material oleh beberapa siklus berita. Waktu di sekitar katalis ini akan menjadi sangat penting, terutama saat meja institusional mulai menilai narasi kuartal berikutnya.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Dolar Australia menunjukkan kekuatan terhadap Dolar AS, diperdagangkan di dekat 0,6580. Tren naik ini didorong oleh meningkatnya keinginan untuk mengambil risiko dan sentimen hati-hati terhadap Dolar AS. Di AS, klaim pengangguran awal mingguan turun menjadi 227.000, terendah dalam tujuh minggu, meningkatkan kepercayaan terhadap daya tahan pasar tenaga kerja. Namun, klaim berkelanjutan meningkat ke titik tertinggi dalam beberapa tahun, menunjukkan kemungkinan perlambatan dalam perekrutan kembali.

Hati-hati Federal Reserve dan Lelang Obligasi

Pejabat Federal Reserve menyatakan kehati-hatian mengenai kondisi pasar tenaga kerja dan memperingatkan bahwa tarif AS dapat memperburuk inflasi. Lelang obligasi AS 30 tahun baru-baru ini dengan imbal hasil 4,889% menunjukkan permintaan yang lemah untuk Surat Utang Jangka Panjang, mempertahankan tekanan pada imbal hasil. Diagram AUD/USD menunjukkan pola bullish dengan EMA 50 hari melintasi EMA 200 hari, menghadirkan skenario yang menguntungkan bagi para pembeli. Diperdagangkan di dekat level retracement Fibonacci yang penting di 0,6550, pelarian melewati 0,6600 dapat mengarah pada keuntungan lebih lanjut. Kekuatan Dolar Australia dipengaruhi oleh suku bunga yang ditetapkan oleh Reserve Bank of Australia dan harga Bijih Besi. Kesehatan ekonomi Tiongkok dan Neraca Perdagangan Australia juga memengaruhi nilai Dolar Australia secara signifikan.

Imbal Hasil Obligasi AS dan Implikasinya

Lelang obligasi 30 tahun AS memberikan wawasan. Imbal hasil mendekati 4,89% dan minat yang relatif rendah menunjukkan kekhawatiran mengenai kredibilitas kebijakan jangka panjang dan pengendalian inflasi. Dari sudut pandang kami, permintaan yang kurang menunjukkan tanda peringatan. Pedagang yang berpegang pada aset sensitif terhadap suku bunga harus mempertimbangkan tekanan yang ditimbulkan pada spread, yang dapat memutar pergerakan pasangan mata uang dengan cara yang mendadak dan kurang terprogram. Dari sisi teknis, kami telah melampaui sinyal bullish yang biasa. Rata-rata bergerak 50 hari yang melintas di atas rata-rata 200 hari bukanlah sesuatu yang harus kami anggap remeh — ini menunjukkan posisi jangka menengah yang mulai menguat. Persilangan itu sendiri tidak menentukan titik masuk, tetapi ketika dipasangkan dengan gerakan harga yang bergerak tepat di atas level Fibonacci kunci dekat 0,6550, probabilitas cenderung mengarah pada pengujian 0,6600 dan mungkin perpanjangan lebih lanjut jika volume tetap stabil. Kami tidak melihat pergerakan yang dibangun hanya berdasarkan antusiasme spekulatif. Faktor material terus memberikan bobot — terutama yang terkait dengan harapan suku bunga dari Reserve Bank of Australia. Perbedaan suku bunga tetap menjadi magnet yang kuat, terutama ketika Bijih Besi — sumber daya yang intrinsik terkait dengan surplus perdagangan Australia — tetap pada pijakannya. Permintaan Tiongkok akan input industri tidak perlu mengalami pertumbuhan yang meledak untuk memengaruhi AUD. Bahkan kejutan kecil ke arah atas dalam output industri atau investasi aset tetap dapat memengaruhi prakiraan permintaan dan, dengan demikian, membenarkan penetapan ulang AUD. Neraca perdagangan berperan sebagai pendukung di sini. Meskipun bukan sinyal paling keras di setiap angka, aliran perdagangan agregat menunjukkan ketahanan. Jenis ketahanan itu masuk ke dalam pemikiran bank sentral, terutama jika inflasi tetap stabil. Ini juga memperkuat argumen bahwa Australia memiliki lebih banyak ruang kebijakan daripada yang mungkin diperkirakan pasar sebelumnya.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Perkiraan pasokan minyak mentah Arab Saudi ke China diproyeksikan meningkat menjadi sekitar 51 juta barel pada bulan Agustus. Saudi Aramco berencana untuk mengirim sekitar 1,65 juta barel per hari, yang merupakan empat juta barel lebih banyak dibandingkan volume bulan Juli. Kirimannya yang akan datang menandai tingkat pasokan minyak mentah Arab Saudi ke China tertinggi untuk tahun 2023. Informasi ini berasal dari sumber perdagangan yang tidak disebutkan namanya dan data yang diberikan oleh Kpler. Pembaruan terbaru ini menunjukkan peningkatan volume perdagangan energi antara kedua negara, dengan ekspor Saudi ke pasar China tidak hanya pulih, tetapi mencapai tingkat tertinggi yang terlihat tahun ini. Data dari Kpler menunjukkan adanya pergeseran jelas dalam preferensi arus minyak—kemungkinan terkait dengan permintaan penyulingan, keuntungan harga, atau ketersediaan spot. Dengan pasokan harian yang meningkat lebih dari 120.000 barel dibandingkan bulan Juli, ini bukan hanya peningkatan kecil; itu bagian dari penyesuaian pasokan yang lebih luas. Konteks penyesuaian pengiriman Saudi Aramco untuk bulan Agustus mengindikasikan permintaan China yang lebih kuat atau, lebih tepatnya, margin penyulingan yang kini mendukung peningkatan dari sumber-sumber Timur Tengah. Kombinasi diskusi OPEC+, tingkat persediaan domestik China, dan harga acuan global semua mungkin berkontribusi pada mengapa barel ini ditarik dengan kecepatan dan volume tepat seperti ini. Sumber perdagangan, meskipun tidak ditentukan, cenderung melacak data ini dengan dekat—penilaian kami sendiri terhadap kurva maju dan tarif pengiriman juga mendukung asumsi yang serupa. Perubahan ini, meskipun berdasarkan pergerakan fisik minyak mentah, menempatkan kita pada zona volatilitas yang diharapkan terkait dengan acuan energi. Ketika kita melihat pergeseran pasokan fisik seperti ini—terutama ketika didefinisikan dan didukung oleh data pengiriman—itu dapat mengguncang pengaturan teknis jangka pendek. Karena pasar opsi semakin memperhitungkan pola pembelian China yang lebih ketat selama tiga bulan terakhir, pembaruan ini mengubah tidak hanya sentimen, tetapi juga kebutuhan perlindungan. Tebakan tentang pergeseran ini yang mengarah pada peningkatan persediaan atau ekspor produk olahan dari Asia kemungkinan akan divalidasi selama siklus pelaporan berikutnya. Trader yang sejalan dengan arus geostrategis mungkin sudah memposisikan ulang, terutama mereka yang mengelola eksposur dalam struktur arb Brent-Dubai atau spread crack penyulingan pada acuan Asia Timur. Ketika aliran fisik meningkat drastis ke penyuling, itu sering kali mempersempit margin lokal kecuali diimbangi dengan peningkatan permintaan ekspor atau pemulihan harga di diesel dan bahan bakar jet. Penting juga untuk dicatat bahwa volume ini diserap selama periode sinyal pengetatan makro dan meningkatnya biaya pengiriman. Jadi baik harga jangka pendek sangat menguntungkan, atau jendela arbitrase jangka pendek terbuka selama akhir Mei atau awal Juni. Jika itu benar, maka spread kalender saat ini—terutama pada bulan-bulan yang lebih jauh—mungkin terlalu terdiskon. Kami mengharapkan lebih banyak volume diparkir dalam penyimpanan terapung atau teapot yang mengurangi produksi kecuali pergerakan produk akhir sejalan. Poin-poin penting yang perlu diperhatikan adalah adanya kesempatan nyata untuk fokus tidak hanya pada arah yang dipicu oleh berita utama, tetapi lebih pada memperhalus hubungan antara data pengiriman maju dan paparan delta. Ketika barel bergerak dengan kecepatan dan ukuran seperti ini ke pasar impor utama, mereka memicu ketidakstabilan di produk struktur dan volatilitas. Jika pasokan terus berlanjut tanpa penurunan yang sesuai, kelengkungan dalam struktur Brent bisa semakin datar. Demikian pula, margin penyulingan di Singapura siap untuk perhatian lebih dekat, terutama cracks distilat, yang mungkin cenderung membeli berlebihan jika permintaan tidak sejalan dengan masuknya minyak mentah. Jika kita menganggap ini sebagai langkah pembuka dalam siklus pengisian kembali atau perlindungan kuartal ketiga yang lebih luas, minggu-minggu mendatang harus diperhatikan untuk pola berulang dalam muatan Timur Tengah. Setelah arah pasokan begitu jelas, spread sering bergerak tajam karena peserta memperbaiki ketidaksesuaian dalam paparan roll atau asumsi harga produk.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Ekonomi berada dalam keadaan stabil dengan pertumbuhan dan lapangan kerja yang kuat, sementara inflasi menunjukkan tanda-tanda mereda. Federal Reserve percaya bahwa mereka dapat memulihkan stabilitas harga dengan hati-hati, mengingat kondisi ekonomi saat ini, meskipun kebijakan moneter tetap ketat. Data pasar tenaga kerja menunjukkan pendinginan, namun tidak ada pelemahan yang berarti, dan ada keseimbangan antara penawaran dan permintaan tenaga kerja. Diperkirakan bahwa dua pemotongan suku bunga dapat terjadi, tetapi hasilnya tetap tidak pasti karena tren data yang fluktuatif.

Poin-Poin Penting Dasar Ekonomi dan Suku Bunga

Dasar ekonomi menunjukkan adanya pergeseran menuju suku bunga yang lebih rendah di masa depan, jika pasar tenaga kerja melemah tanpa tekanan inflasi. Bisnis dan rumah tangga berkembang baik, dan tarif tidak terbukti berdampak sebesar yang pernah ditakutkan. Pertimbangan untuk pemotongan suku bunga diperkirakan akan terjadi selama musim gugur. Klaim pengangguran baru-baru ini menunjukkan tren positif, dan meskipun pembatasan imigrasi tidak menyebabkan kenaikan upah, bisnis tetap optimis. Apa yang kita lihat di sini adalah gambaran yang kompleks namun relatif sehat. Pertumbuhan telah bertahan lebih baik dari yang diperkirakan beberapa orang, dan lapangan kerja tetap menunjukkan ketahanan. Inflasi, meskipun masih di atas target, mulai perlahan-lahan melunak. Suku bunga saat ini tetap tinggi, Federal Reserve menunjukkan sikap menunggu — tidak langsung memperlambat, tetapi juga tidak melepaskan gas. Klaim pengangguran awal menunjukkan tren yang menguntungkan, yang mengindikasikan perusahaan mempertahankan pekerjanya. Namun, pertumbuhan upah tahun ke tahun tidak melonjak secara dramatis, meskipun adanya perubahan dalam pasokan tenaga kerja akibat kebijakan imigrasi yang lebih ketat. Maka, meskipun ada beberapa perubahan struktural dalam tenaga kerja, ini belum berujung pada inflasi upah. Ini memberikan sedikit ruang bagi para pembuat kebijakan dan mengurangi tekanan untuk menaikkan suku bunga lebih lanjut.

Dampak Pasar dan Penempatan

Kini, pasar menunjukkan bahwa beberapa pemotongan suku bunga mungkin dapat terjadi sebelum akhir tahun. Itu, jika data tidak mengejutkan ke arah yang salah. Kami tidak mengandalkannya, tentu saja, tetapi ini mulai tampak seperti skenario yang semakin berpeluang. Namun, seluruh gambaran tergantung pada produktivitas tetap stabil dan pengeluaran konsumen tidak tiba-tiba menurun drastis. Jika kedua hal ini terjaga, kondisi keuangan bisa menjadi lebih longgar akhir tahun ini. Umumnya, bisnis tidak merasa tertekan. Profitabilitas tetap dapat dikelola, dan dampak tarif telah dibesar-besarkan — kami mengharapkan lebih banyak kejutan harga yang, secara keseluruhan, tidak terjadi. Terjemahan di sini untuk trader derivatif adalah sederhana — volatilitas bisa meningkat secara signifikan menjelang September dan Oktober. Setiap perubahan hawkish atau goyangan pertumbuhan mungkin memicu penetapan ulang cepat. Penempatan pasar kemungkinan perlu mencerminkan potensi stabilitas suku bunga jangka pendek dengan kecenderungan menuju pelonggaran. Menganggap risiko harga terlalu berat di awal mungkin keliru; kita harus memperlakukan imbal hasil jangka pendek dengan hati-hati. Meskipun, dengan volatilitas opsi yang relatif tenang mengingat sensitivitas makro, strategi pengumpulan premium yang hati-hati mungkin menguntungkan selama beberapa minggu ke depan. Powell dan rekannya menunjukkan jalan yang lambat dan hati-hati ke depan, dipandu oleh data masuk daripada keputusan berbasis kalender. Jadi, saat menetapkan posisi, kita perlu membangun fleksibilitas untuk penyesuaian di akhir. Volatilitas pendapatan tetap, meskipun lunak hari ini, bisa bereaksi cepat terhadap kejutan dalam daftar gaji atau CPI. Perlu diingat bahwa metrik inti terbaru telah bergerak mendatar daripada turun — optimisme pasar bisa berbalik dengan cepat.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Yen Jepang melemah lebih lanjut terhadap dolar AS, dengan USD/JPY naik kembali di atas 147,00. Penurunan nilai yen ini mengikuti pengumuman tarif 35% pada Kanada, yang awalnya menyebabkan lonjakan pada USD. Sementara mata uang utama lainnya mencoba pulih atau mundur terhadap USD, yen menunjukkan kelemahan yang terus-menerus. Kurangnya data baru atau pengumuman spesifik mengenai yen tidak menghentikan pergerakannya yang menurun. Dampak dari berita tarif tampaknya lebih memengaruhi arah yen dibandingkan dengan mata uang lainnya hari ini.

Kelemahan Yen Berlanjut

Kami melihat USD/JPY menembus level 147,00 dengan kuat, menunjukkan kelemahan yang persisten pada yen meskipun ada variasi pergerakan harga lainnya. Mata uang tersebut tidak banyak bereaksi terhadap informasi lokal kali ini, karena sedikit data ekonomi baru atau komentar dari bank sentral Tokyo. Yang menonjol justru bagaimana tindakan tarif, yang tidak ditujukan kepada Jepang, tetap memicu reaksi paling tajam di mata uangnya. Lonjakan tajam dolar AS, setelah pengumuman tarif 35% pada impor Kanada, tampaknya telah memperkuat tren yang sudah ada — bukan hanya memicu yang baru. Dolar Kanada, untuk konteks ini, mencatat penurunan singkat tetapi tidak mengalami kerugian berat. Di sisi lain, yen tetap berada di bawah kontrol penjual untuk sisa sesi perdagangan. Pedagang harus memandang ini bukan sebagai pergerakan mata uang sekali saja, tetapi sebagai perpanjangan dari perbedaan yang lebih luas dalam ekspektasi suku bunga dan aliran modal. Selisih antara imbal hasil obligasi pemerintah jangka panjang AS dan Jepang tetap lebar, dan itu memberi tekanan menurun yang terus-menerus pada yen. Selama jalur suku bunga tersebut terpisah, bahkan berita yang secara teknis tidak memiliki keterkaitan ekonomi langsung dengan Jepang dapat semakin melemahkan mata uangnya. Ada lebih banyak yang perlu diperhatikan di sini daripada sekadar berita. Posisi opsi pada yen mulai condong lebih kuat ke arah penurunan lebih lanjut, dengan pembalikan risiko yang mendukung panggilan dolar AS selama beberapa minggu mendatang. Premi untuk perlindungan terhadap penurunan bagi yen telah berkembang dalam beberapa hari terakhir, menunjukkan bahwa pelaku pasar tidak hanya mengarahkan ke arah itu intraday tetapi juga membayar untuk melindungi terhadap kelemahan tambahan hingga akhir bulan.

Memantau Aksi Harga dan Pengaruh Pasar

Kami menemukan berguna untuk memperhatikan dengan cermat pergerakan harga seputar aliran masuk ke pasar Treasury AS. Jika pedagang obligasi terus memperhitungkan imbal hasil yang tinggi, atau jika pencetakan inflasi mendatang dari Washington mengejutkan ke atas, itu kemungkinan akan semakin menguatkan dolar, menjaga risiko tetap berlawanan dengan yen. Dengan kebijakan BoJ tetap statis untuk saat ini dan keinginan risiko global berganti tema, nama-nama Jepang mungkin melihat permintaan yang kurang defensif untuk yen dibandingkan yang mereka nikmati sebelumnya. Volatilitas dalam tolok ukur ekuitas Jepang tetap relatif terkendali, memberi kami lebih sedikit katalis untuk pergerakan melawan mata uang tersebut. Buat akun VT Markets live Anda dan mulai perdagangan sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Dollar AS mengalami pembalikan, pulih dari dua penurunan harian berturut-turut dan mencatatkan keuntungan pada Kamis. Ini didorong oleh ketegangan perdagangan yang berkelanjutan dan laporan yang kuat tentang pasar tenaga kerja AS, dengan Indeks Dolar AS berada di atas level 97,00 seiring dengan rebound kecil pada imbal hasil AS. EUR/USD mengalami penurunan, mencapai level terendah dalam dua minggu mendekati 1,1660, di tengah Dolar AS yang lebih kuat dan meningkatnya ekspektasi untuk kemungkinan kesepakatan perdagangan AS-UE. Sementara itu, rilis data penting termasuk Harga Grosir Jerman dan pidato dari Cipollone dari ECB.

Tren Penurunan GBP/USD

GBP/USD melanjutkan tren penurunan, jatuh ke angka rendah 1.3500, dipengaruhi oleh Dolar AS yang lebih kuat. Inggris akan merilis data ekonomi penting, termasuk angka PDB, Neraca Perdagangan, dan Pelacak PDB Bulanan NIESR. USD/JPY berfluktuasi, menguji ulang zona 146,50 karena kenaikan tambahan pada Dolar AS. Rilis data mendatang dari Jepang termasuk Pesanan Mesin dan angka Produksi Industri. Meskipun Dolar AS mengalami peningkatan, AUD/USD naik untuk hari ketiga berturut-turut, mencapai sekitar 0,6580. Data mendatang dari Australia termasuk Indeks Kepercayaan Konsumen Westpac. WTI jatuh di bawah $67,00 per barel, sementara harga emas naik, menguji ulang zona $3,330. Harga perak mendekati angka $37,00 per ons.

Kekhawatiran Terhadap Sterling

Penurunan Sterling tidak terduga, tetapi kedalaman penjualan menuju angka rendah 1.3500 menciptakan lapisan kekhawatiran baru. Dengan beberapa set data yang menunggu – termasuk PDB dan neraca perdagangan – mungkin akan ada volatilitas intrahari yang belum mencerminkan perubahan narasi yang luas. Trader harus mempertimbangkan kejutan PDB terhadap ekspektasi suku bunga yang mendasari, mengingat sensitivitas pasar terhadap apapun yang menunjukkan output domestik yang lemah. Jika angkanya mengalahkan perkiraan meski sederhana, ini bisa memberikan Sterling perlindungan jangka pendek; kegagalan untuk melakukannya berisiko memicu penurunan lebih lanjut, terutama dengan ketidakstabilan yang masih mengintai di belakang ramalan Bank Inggris. Perilaku USD/JPY lebih terikat pada kisaran dibandingkan rekan-rekannya, tetapi uji ulang 146,50 mencerminkan pola biasa ketika suku bunga AS naik. Angka mesin dan industri mendatang dari Jepang akan membantu menjelaskan cerita output, meskipun kecuali mereka melampaui secara substansial, kami tidak mengharapkan terobosan dari saluran yang lebih luas saat ini. Pasangan ini tetap dipengaruhi oleh kondisi pasar daripada reaksi terhadap data saat ini, dan setiap pengembalian menuju 145,00 mungkin menghadapi minat pembelian Dolar yang solid. Namun, aliran dana lokal mungkin berfungsi sebagai penyeimbang, terutama jika biaya input menunjukkan percepatan kembali.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Amerika Serikat telah meminta Korea Selatan untuk berpartisipasi dalam upaya membatasi pengaruh China. Namun, AS tampaknya enggan untuk memasukkan tarif di sektor tertentu dalam perjanjian perdagangan mereka dengan Korea Selatan. Saat ini, tidak ada rincian tambahan yang diungkapkan terkait permintaan ini. Upaya untuk melawan pengaruh China sejalan dengan strategi lebih luas AS. Yang bisa kita ambil adalah bahwa meskipun Amerika Serikat ingin mengajak pihak lain untuk menahan pengaruh Beijing, khususnya di area yang dianggap sensitif secara strategis, mereka masih menahan diri dari memperketat hubungan ekonomi melalui sanksi perdagangan langsung. Singkatnya, Washington mencari keselarasan dalam istilah diplomatik tanpa segera menggunakan alat ekonomi yang lebih tajam, setidaknya tidak dalam konteks bilateral ini. Keraguan untuk menggunakan tarif yang ditargetkan menunjukkan bahwa kita masih berada dalam fase di mana dialog dan keselarasan lebih penting daripada agresi ekonomi. Bagi para trader derivatif, ini relevan — tidak hanya secara diplomatik, tetapi juga karena ini memberi kita gambaran tentang perubahan kebijakan yang mungkin atau tidak mungkin berdampak pada volatilitas pasar. Ketika tarif yang umum atau berbasis sektor disinggung atau diterapkan, kita cenderung melihat peningkatan baik dalam volume maupun volatilitas yang terukur di sektor yang terpengaruh. Oleh karena itu, dengan Washington tidak mengunci sikap perdagangan yang lebih agresif di sini, kita harus menginterpretasikan ini sebagai suatu pembatasan yang mempersempit risiko perdagangan jangka pendek. Ini memberikan ruang untuk perubahan kebijakan di kemudian hari, tetapi tidak memaksa penyesuaian harga hari ini. Itu seharusnya menenangkan ekspektasi di sekitar sektor yang paling terpengaruh oleh aliran perdagangan lintas Pasifik, dan mungkin bahkan meredakan beberapa proyeksi yang mendekati tanggal. Administrasi Yoon, di sisi lain, sedang didorong secara diplomatik tetapi dapat menghindari tekanan yang mengikat — yang memiliki implikasi tersendiri untuk produk mata uang dan suku bunga yang terkait dengan Seoul. Kita tidak mungkin melihat perubahan kebijakan mendasar yang merugikan won atau mengganggu ekspektasi suku bunga. Sinyal ini lebih bersifat diplomatik daripada ekonomi — yang berarti lebih sedikit risiko guncangan makro yang berdampak pada opsi lokal. Dari sudut pandang perdagangan, ini berguna. Ini memberi kita waktu. Ini menurunkan kemungkinan distorsi lindung nilai yang segera terkait dengan tarif atau pembalasan perdagangan. Skew yang sebelumnya condong ke perlindungan sisi bawah pada nama-nama manufaktur inti Asia kini mungkin perlu dievaluasi kembali, terutama jika volume menurun. Ada perasaan bahwa Washington membangun tekanan secara perlahan. Karena tidak didukung oleh tarif langsung, ada lebih sedikit alasan untuk penyesuaian harga yang bersifat spontan di seluruh aset yang mendasarinya. Itu tidak berarti penilaian tidak akan berubah — tetapi ini mengalihkan kita dari penyesuaian yang dipaksakan selama akhir pekan, dan menuju ritme yang lebih stabil. Dasarnya, fleksibilitas tetap ada dalam sistem. Kita akan terus mengawasi apakah itu akan berubah — tetapi untuk saat ini, eksposur yang terkait dengan jalur perdagangan Timur Jauh mungkin tidak perlu dijalankan kembali secara besar-besaran.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Anggota Dewan Federal Reserve, Christopher Waller, telah mendukung pemotongan suku bunga lebih awal pada bulan Juli, menekankan bahwa inflasi yang dipicu oleh tarif bersifat sementara dan tidak dipengaruhi politik. Dia menyampaikan pandangannya dalam pidato di Dallas Fed, menyarankan bahwa dampak tarif terhadap inflasi tidak signifikan. Waller, yang berpotensi menggantikan Ketua Fed Jerome Powell pada tahun 2026, berargumen untuk mengurangi apa yang dia sebut sebagai “suku bunga yang cukup ketat.” Angka pengangguran saat ini sejalan dengan tingkat jangka panjang, mendukung kasus untuk pemotongan suku bunga pada bulan Juli.

Tanggung Jawab Keputusan Keuangan

Sangat penting untuk melakukan riset menyeluruh sebelum membuat keputusan keuangan, karena pasar dan instrumen melibatkan risiko dan ketidakpastian. Informasi yang diberikan hanya untuk tujuan informasi, menyoroti tanggung jawab pembaca dalam melakukan analisis mereka sendiri. Pernyataan Waller menggarisbawahi sentimen yang berkembang di dalam Federal Reserve bahwa kebijakan saat ini mungkin sudah terlalu hati-hati, terutama saat data ekonomi mulai terlihat lebih jelas. Dengan berargumen bahwa inflasi yang terkait dengan tarif akan bersifat sementara, dia menarik perhatian pada faktor pendorong perubahan harga yang mendasar, bukan hanya bereaksi pada impuls jangka pendek dari kebijakan perdagangan. Itu adalah perbedaan penting, karena memisahkan politik reaktif dari posisi moneter jangka panjang. Ketika Waller menyebut suku bunga sebagai “cukup ketat”, kami memahami bahwa pembuat kebijakan mulai melihat manfaat yang menyusut dari mempertahankan tingkat suku bunga ini tinggi. Antara angka pengangguran yang stabil dan data inflasi yang perlahan membaik, bisa jadi ada kebutuhan yang lebih sedikit untuk mempertahankan suku bunga pada level yang menghalangi. Ekonomi tidak mengalami kontraksi, tetapi juga tidak sedang memanas—tentunya tidak cukup untuk membenarkan rem darurat. Dan dengan pengangguran yang sesuai dengan norma jangka panjang yang diharapkan, Fed memiliki lebih sedikit alasan untuk memprioritaskan pendinginan lebih lanjut kecuali ada perubahan yang tajam.

Indikator Ekonomi dan Dampak Pasar

Dari sini, data yang bersifat proyektif menjadi penggerak utama. Interpretasi pasar terhadap bulan Juli sebagai momen perubahan yang mungkin akan bergantung pada pembacaan inflasi yang akan datang, sentimen konsumen, dan ketahanan pendapatan perusahaan. Meskipun suara Waller tidak menjamin perubahan kebijakan, dia memiliki pengaruh—dan ketika argumen semacam itu muncul dari dalam Fed sendiri, itu menambah bobot. Ada elemen urutan yang perlu dipertimbangkan. Bahasa dari para pembuat kebijakan mulai menjadi lebih moderat, meskipun tidak serempak. Namun, kami telah melihat progresi yang stabil: pertama lonjakan inflasi, diikuti oleh kehati-hatian, dan sekarang panggilan tegas pertama untuk pelonggaran. Jalur yang dipetakan oleh Waller mungkin tidak langsung mendorong keputusan, tetapi berpotensi meningkatkan tekanan pada kolega-kolega yang bergantung pada data untuk bersiap-siap lebih dari sekadar mempertahankan posisi saat ini. Untuk kami, itu berarti mengawasi instrumen pergeseran suku bunga—misalnya, kontrak berjangka suku bunga jangka pendek, atau volatilitas yang diimplikasikan dalam kontrak bulan depan. Setiap kesalahan penetapan harga sekitar waktu yang diimplikasikan dapat menghadirkan peluang, terutama jika pedagang salah mengartikan kebisingan inflasi sebagai tren. Kesalahan kunci yang harus dihindari di sini adalah mengasumsikan semuanya sudah harga—kejutan mungkin semakin jarang, tetapi tetap ada di depan mata. Ide bahwa inflasi yang dipicu oleh tarif bersifat sementara menantang pandangan yang lebih umum—bahwa gangguan pasokan dan tindakan perdagangan dapat menyematkan ketidakstabilan harga jangka panjang. Jika diskusi ini mendapatkan pijakan, itu mungkin mempersempit selisih antara ekspektasi jangka pendek dan posisi jangka menengah.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.