Neel Kashkari, Presiden Bank Federal Reserve Minneapolis, mengatakan masih terlalu cepat untuk mengetahui bagaimana perang Iran akan memengaruhi inflasi (kenaikan harga barang dan jasa). Ia mengatakan guncangan ini bisa memengaruhi kebijakan moneter (kebijakan bank sentral untuk mengatur suku bunga dan jumlah uang beredar), dan The Fed perlu melihat seberapa besar dampaknya dan berapa lama berlangsung. Ia mengatakan inflasi utama (headline inflation, yaitu angka inflasi total termasuk energi dan pangan yang biasanya paling mudah naik-turun) perlu dipantau karena pergerakan terakhir. Ia mengatakan inflasi masih terlalu tinggi tetapi cenderung menurun, dan The Fed harus mencapai target inflasi 2%.

Kebijakan Moneter Dan Suku Bunga Netral

Kashkari mengatakan ia sempat menilai kebijakan moneter sudah berada di posisi yang baik, tetapi masih perlu lebih banyak data untuk memutuskan apa yang harus dilakukan terhadap suku bunga tahun ini. Ia mengatakan kekuatan ekonomi menunjukkan suku bunga netral (neutral rate, yaitu tingkat suku bunga yang tidak mendorong atau menahan ekonomi) kemungkinan lebih tinggi, dengan investasi AI (kecerdasan buatan) dalam jangka pendek yang mungkin mendorongnya naik. Ia mengatakan ketidakpastian terkait arah tarif (pajak impor) meningkat. Ia tidak menilai putaran tarif terbaru akan memicu inflasi baru, dan ia tidak melihat peluang besar tarif akan naik tajam. Ia mengatakan pasar tenaga kerja cukup baik, tetapi permintaan dasar terhadap tenaga kerja tidak besar. Ia mengatakan, sebelum serangan Iran, mandat The Fed terkait lapangan kerja dan inflasi terasa lebih stabil. Ia mengatakan ia tidak banyak mendengar dari dunia usaha tentang inflasi yang akan naik lagi. Ia memperkirakan tekanan inflasi dan tekanan inflasi perumahan akan melemah tahun ini, dan proyeksi The Fed bulan Maret akan menunjukkan ketidakpastian yang lebih besar.

Volatilitas Pasar Dan Posisi

The Fed memberi sinyal sekarang berada dalam mode reaktif dan menunggu karena konflik di Iran. Ini perlu dibaca sebagai lonjakan besar ketidakpastian, sehingga rencana penurunan suku bunga (rate cuts, yaitu pemotongan suku bunga acuan) yang sebelumnya diperkirakan menjadi tertunda. Pasar sudah mencerminkan ini: kontrak berjangka fed funds (fed funds futures, yaitu kontrak yang mencerminkan perkiraan pasar atas suku bunga kebijakan The Fed) kini menunjukkan peluang penurunan suku bunga kurang dari 50% pada pertengahan tahun, turun tajam dari sekitar 80% beberapa minggu lalu. Situasi ini berarti kita perlu siap menghadapi volatilitas (naik-turun harga yang lebih tajam) yang lebih tinggi di berbagai aset. Indeks VIX (ukuran “ketakutan pasar” yang dihitung dari pergerakan harga opsi) sudah melonjak dari kisaran belasan ke di atas 21 pada awal Maret, menandakan naiknya kecemasan pasar. Trader dapat mempertimbangkan membeli perlindungan (hedging, yaitu langkah untuk mengurangi risiko), misalnya opsi beli (call options, hak untuk membeli pada harga tertentu) pada VIX atau opsi jual (put options, hak untuk menjual pada harga tertentu) pada S&P 500, untuk mengantisipasi ketidakstabilan lanjutan. Dampak paling langsung akan lewat harga energi, yang menjadi risiko inflasi utama yang dipantau The Fed. Kita sudah melihat minyak Brent menembus $95 per barel, naik dari kisaran $80-an rendah pada Februari, karena pelaku pasar memasukkan risiko gangguan pasokan. Mengambil posisi beli (long positions, yaitu strategi mendapat untung jika harga naik) pada minyak mentah, melalui kontrak berjangka (futures, perjanjian jual-beli di masa depan pada harga tertentu) atau opsi beli, adalah cara langsung untuk bersiap jika konflik meningkat. Mengingat respons The Fed terhadap inflasi yang sulit turun sepanjang 2025, jelas komitmen mereka pada target 2% serius. CPI utama (headline CPI, indeks harga konsumen total) untuk Januari 2026 tercatat 2,9%, tetapi guncangan energi baru ini mengancam tren penurunan yang sebelumnya terlihat. Peristiwa geopolitik ini mengubah arah inflasi yang semula tampak membaik. Walau pasar tenaga kerja dinilai cukup baik, komentar tentang lemahnya permintaan dasar adalah poin-poin penting. Ini mengisyaratkan ekonomi mungkin tidak cukup kuat untuk menahan kenaikan harga energi yang berkepanjangan tanpa melambat tajam. Ini meningkatkan risiko stagflasi (gabungan ekonomi lambat dan inflasi tinggi), kondisi yang membuat The Fed sulit mengambil langkah dan membatasi pilihan kebijakannya.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Saham AS turun pada tengah hari Selasa. DJIA turun sekitar 850 poin, atau 1,7%, ke sekitar 48.000, S&P 500 turun 1,62% ke 6.770, Nasdaq turun 1,72% ke 22.357, dan Russell 2000 turun 2,55% ke 2.588. Laporan serangan drone (pesawat tanpa awak) ke Kedutaan Besar AS di Riyadh dan kabar Iran menutup Selat Hormuz mendorong VIX (indeks volatilitas; ukuran naik-turunnya pasar dan tingkat “ketakutan” investor) naik di atas 25. Harga minyak naik cepat. WTI (patokan harga minyak AS) naik sekitar 7% ke atas $76 per barel setelah melonjak 8,4% pada Senin, dan Brent (patokan harga minyak global) diperdagangkan dekat $84. Sekitar sepertiga ekspor minyak mentah dunia yang dikirim lewat laut melewati selat itu, dan beberapa perkiraan menempatkan Brent di atas $100 jika gangguan berlanjut.

Snapshot Suku Bunga Dan Volatilitas

Imbal hasil (yield; persentase keuntungan dari obligasi) US Treasury (obligasi pemerintah AS) naik, dengan tenor 10 tahun dekat 4,10% setelah sempat turun di bawah 4,00% pada Minggu, kenaikan dua hari terbesar sejak April. CME FedWatch (alat perkiraan pasar untuk keputusan suku bunga The Fed) menunjukkan peluang 94% tidak ada perubahan suku bunga di 3,50%–3,75% pada 18–19 Maret, dengan lebih sedikit pemangkasan suku bunga yang diperhitungkan untuk 2026. Laporan NFP (Nonfarm Payrolls; data pekerjaan AS di luar sektor pertanian) hari Jumat adalah rilis penting berikutnya. Saham perjalanan turun lagi: UAL melanjutkan penurunan setelah jatuh 6% pada Senin, sementara AAL dan DAL meneruskan pelemahan setelah turun lebih dari 5% pada Senin. CCL anjlok hampir 12% pada Senin, dengan RCL, NCLH, MAR, HLT, BKNG, dan EXPE juga lebih rendah. Target membukukan adjusted EPS (laba per saham yang “disesuaikan”; laba setelah mengeluarkan pos yang dianggap tidak rutin) $2,44 versus $2,16, pendapatan $30,45 miliar, dan penjualan comparable (penjualan toko yang sebanding; membandingkan toko yang sudah beroperasi) turun 2,5%, serta memberi panduan (guidance; perkiraan kinerja ke depan) EPS $7,50–$8,50 dan penjualan naik 2%; saham naik sekitar 3% sebelum pasar buka (premarket; perdagangan sebelum jam bursa). Best Buy melaporkan adjusted EPS $2,61 versus $2,47, pendapatan $13,81 miliar, penjualan comparable turun 0,8%, menaikkan dividen (pembagian laba ke pemegang saham) 1%, memberi panduan pendapatan FY27 (tahun fiskal 2027; periode pembukuan perusahaan) $41,2–$42,1 miliar, dan sempat naik hingga 9% sebelum pasar buka. Kontrak berjangka (futures; perjanjian beli/jual untuk waktu dan harga tertentu) emas dibuka di $5.205 setelah $5.312 pada Senin; emas spot (harga saat ini) sempat menyentuh $5.400, Dollar Index (indeks kekuatan dolar terhadap beberapa mata uang utama) naik hampir 1,7% dalam lima hari, perak pulih hampir 2% setelah turun 6%, LIT turun 10%, dan AMAT, LRCX, KLAC, serta ASML turun lebih dari 6%. Dengan VIX melonjak di atas 25, premi opsi (biaya untuk membeli opsi; “harga” perlindungan/kontrak) kini mahal, mencerminkan tingginya ketakutan di pasar. Volatilitas tinggi ini bisa bertahan beberapa minggu, sehingga lebih aman membeli put (opsi jual; hak untuk menjual pada harga tertentu) pada indeks luas seperti SPY (ETF yang mengikuti S&P 500; produk yang diperdagangkan seperti saham) dan IWM (ETF yang mengikuti Russell 2000) untuk melindungi portofolio. Secara historis, guncangan geopolitik seperti awal konflik Ukraina pada 2022 membuat VIX bertahan di atas 30 lebih dari sebulan, sehingga kondisi tidak stabil ini bisa berlanjut. Penutupan Selat Hormuz adalah faktor paling penting karena langsung memengaruhi sepertiga minyak dunia yang dikirim lewat laut. Bisa dipertimbangkan membeli call (opsi beli; hak untuk membeli pada harga tertentu) pada ETF energi seperti XLE (ETF sektor energi) dan saham produsen untuk memanfaatkan kenaikan harga minyak mentah yang berpotensi melewati $100 per barel jika selat tetap ditutup. Sebagai gambaran, Brent pernah melonjak dari sekitar $90 ke lebih dari $120 hanya dalam dua minggu pada awal 2022, dan pola ini bisa terulang.

Penempatan Strategi Untuk Gelombang Berikutnya

Guncangan minyak ini mengubah pandangan suku bunga, karena pasar kini memperkirakan Federal Reserve (bank sentral AS) menahan suku bunga pada Maret, bukan memangkas. Lonjakan biaya energi akan masuk ke data inflasi (kenaikan harga umum), isu utama bagi The Fed, yang biasanya lebih fokus menekan inflasi daripada mengejar pertumbuhan. Imbal hasil Treasury kemungkinan tetap tertekan naik, sehingga put yang bersifat bearish (strategi yang untung jika harga turun) pada ETF obligasi seperti TLT (ETF obligasi pemerintah AS jangka panjang) bisa jadi pilihan menjelang laporan pekerjaan hari Jumat. Pasar terlihat terbagi antara yang diuntungkan dan yang dirugikan, dan ini bisa ditransaksikan lewat opsi per sektor. Saham pertahanan terlihat kuat, sehingga call pada ETF ITA (ETF sektor kedirgantaraan dan pertahanan) menarik saat ketegangan global meningkat. Sebaliknya, industri maskapai terpukul oleh biaya bahan bakar yang tinggi dan gangguan perjalanan, sehingga put pada ETF JETS (ETF sektor maskapai) menjadi cara jelas untuk mengambil posisi saat harga turun. Arus ke aset aman mendorong dolar AS menguat, dan ini menekan aset lain yang sempat bagus di awal tahun. Terlihat pergeseran dari saham pertumbuhan tinggi seperti semikonduktor (chip; komponen elektronik utama) dan penambang litium (bahan untuk baterai), dan tren ini bisa berlanjut. Melindungi eksposur teknologi dengan membeli put pada QQQ (ETF yang mengikuti Nasdaq-100) adalah langkah yang lebih aman, karena saham-saham ini rentan saat investor mengurangi risiko portofolio.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

AUD/USD turun di bawah 0,7000 dan diperdagangkan dekat 0,6990 pada Selasa, turun 1,36% pada hari itu. Pasangan ini berada di level terendah beberapa minggu karena permintaan Dolar AS naik saat pasar menghindari risiko (risk-off: pelaku pasar mengurangi aset berisiko dan beralih ke aset yang dianggap lebih aman). Indeks Dolar AS naik 0,80% ke sekitar 99,40, level tertinggi dalam lebih dari sebulan. Kenaikan ini terjadi setelah ketegangan di Timur Tengah meningkat serta komentar Presiden AS Donald Trump dan Menteri Luar Negeri Marco Rubio tentang kemungkinan serangan baru terhadap Iran.

Kekuatan Dolar Mendorong Suasana Hindari Risiko

Perkiraan pemangkasan suku bunga Federal Reserve (bank sentral AS) yang besar tahun ini berkurang karena inflasi masih tinggi. Ini mendukung imbal hasil (yield: tingkat keuntungan) obligasi AS dan Dolar AS, sehingga menekan mata uang yang lebih berisiko seperti Dolar Australia. Di Australia, Reserve Bank of Australia (RBA, bank sentral Australia) tetap pada sikap ketat (restrictive: suku bunga dibuat tinggi untuk menekan inflasi). Gubernur Michele Bullock mengatakan kenaikan suku bunga bisa terjadi paling cepat pada Maret jika ekspektasi inflasi berisiko “lepas kendali” (unanchored: tidak lagi stabil dan sulit dipandu). Menurut Reuters, pasar memperkirakan sekitar 30% peluang kenaikan 25 basis poin (basis poin: 0,01%; jadi 25 bps = 0,25%) pada Maret dan memperkirakan pengetatan (tightening: kebijakan menaikkan suku bunga/mengetatkan kondisi uang) pada Mei. RBA mengatakan pihaknya “sangat waspada” terhadap risiko inflasi, termasuk yang terkait dengan kenaikan harga energi. Perhatian beralih ke PMI Jasa Australia (PMI: survei kondisi bisnis; angka di atas 50 menandakan ekspansi) pada Selasa dan PDB (GDP: nilai total produksi ekonomi) kuartal IV pada Rabu. Angka PMI China pada Rabu juga dapat memengaruhi Dolar Australia.

Melihat Kembali ke Awal 2025

Jika menengok awal 2025, Dolar Australia sempat menembus di bawah 0,7000 terhadap Dolar AS saat ketegangan Timur Tengah memicu arus besar ke aset aman (safe-haven flows: perpindahan dana ke aset yang dianggap lebih aman). Periode ketakutan tinggi itu berbeda dari kondisi sekarang, ketika risiko geopolitik mereda. Volatilitas tersirat (implied volatility: perkiraan besar-kecilnya pergerakan harga yang tercermin dari harga opsi) AUD/USD tenor satu bulan kini sekitar 8,5%, jauh lebih rendah dibanding masa konflik tersebut, menandakan pelaku pasar tidak lagi memperkirakan pergerakan ekstrem. Setahun lalu, RBA memberi sinyal potensi kenaikan suku bunga untuk melawan inflasi yang sulit turun, yang sempat mendukung nilai Dolar Australia. Kini, dengan CPI kuartalan (CPI: indeks harga konsumen/inflasi; kuartalan = per tiga bulan) kuartal IV 2025 Australia yang melambat ke 3,5%, pembahasannya berubah. RBA dan Federal Reserve sama-sama menahan kebijakan (holding pattern: tidak menaikkan/menurunkan suku bunga), dan pasar menilai ada kemungkinan pemangkasan suku bunga bersama (coordinated: dilakukan searah) akhir tahun ini saat pertumbuhan global melambat. Karena kebijakan bank sentral relatif searah, pendorong utama Dolar Australia kembali ke faktor dasar (fundamentals: kondisi ekonomi nyata), terutama kesehatan ekonomi China. Caixin Manufacturing PMI terbaru untuk Februari 2026 naik tipis ke 50,9, namun pertumbuhan yang lemah ini tidak cukup untuk mendorong keyakinan akan lonjakan besar ekspor Australia dan mata uangnya. Arah Dolar Australia dalam beberapa minggu ke depan tampaknya lebih bergantung pada rilis data China daripada selisih suku bunga (interest rate differentials: perbedaan tingkat suku bunga antarnegara). Dengan volatilitas yang lebih rendah dan pasangan ini bergerak dalam kisaran lebih sempit di sekitar 0,6650, strategi menjual opsi (option selling: menjual kontrak opsi untuk menerima premi/biaya) bisa menarik untuk mencari pemasukan. Karena RBA diperkirakan tidak bertindak hingga setidaknya pertengahan tahun dan pasar menunggu sinyal yang lebih jelas dari China, strategi yang diuntungkan saat harga bergerak dalam kisaran (range-bound: naik-turun di area tertentu tanpa tren kuat) dapat dipertimbangkan. Trader sebaiknya memantau harga opsi untuk melihat apakah perlindungan penurunan (downside protection: opsi/strategi untuk melindungi dari penurunan harga) menjadi lebih murah, jika sentimen terhadap pemulihan China memburuk secara tiba-tiba.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Analis Nomura mengatakan Bank Sentral Eropa (ECB) diperkirakan akan fokus pada perkiraan inflasi HICP di akhir periode proyeksi, bukan bereaksi pada pergerakan pasar terbaru yang dipicu harga energi. Mereka memperkirakan harga minyak mentah dan gas alam yang lebih tinggi akan menaikkan jalur inflasi kawasan euro dalam proyeksi ECB. (HICP adalah indeks harga konsumen yang diselaraskan di Uni Eropa, dipakai sebagai ukuran resmi inflasi.) Mereka mencatat kejutan penurunan inflasi HICP pada Januari dibanding perkiraan ECB bisa sebagian mengimbangi kenaikan proyeksi akibat harga energi yang lebih tinggi. Mereka juga merujuk proyeksi ECB bulan Desember bahwa inflasi HICP kawasan euro akan berada di bawah target dari Q3 2026 sampai Q4 2027. (Q3 berarti kuartal ketiga, Q4 kuartal keempat.)

ECB Expected Rate Path

Mereka memperkirakan ECB akan mempertahankan suku bunga tetap pada 2026 dan 2027. Menurut mereka, kenaikan suku bunga baru terjadi pada 2028 untuk menjaga inflasi HICP tetap dekat target pada 2028. (Suku bunga adalah biaya pinjaman; “jalur suku bunga” berarti perkiraan arah suku bunga dari waktu ke waktu.) Mereka melihat konflik AS/Israel dengan Iran sebagai risiko jangka dekat karena dampaknya pada harga minyak dan gas, yang bisa mendorong inflasi lebih tinggi dan membuat kenaikan suku bunga terjadi lebih cepat. Mereka menambahkan bahwa apakah kenaikan harga energi bertahan akan menentukan seberapa besar dampaknya masuk ke inflasi HICP, dan mencatat bahwa pasar inflasi kawasan euro sudah sebagian berbalik arah. (Pasar inflasi adalah harga instrumen keuangan yang mencerminkan perkiraan inflasi.)

Volatility And Market Positioning

Volatilitas tersirat, terutama di pasar saham dan obligasi kawasan euro, kemungkinan naik terlalu cepat akibat berita konflik. (Volatilitas tersirat adalah perkiraan “naik-turunnya” harga yang tercermin dari harga opsi.) Dengan Brent (acuan harga minyak) turun dari puncak akhir Februari 2026 di atas US$95 per barel ke sekitar US$88, menjual volatilitas pada instrumen seperti opsi Euro Stoxx 50 bisa menguntungkan. (Opsi adalah kontrak untuk membeli/menjual aset pada harga tertentu; Euro Stoxx 50 adalah indeks saham besar zona euro.) Strategi ini bertaruh bahwa sikap ECB yang stabil akan menenangkan pasar dalam beberapa minggu ke depan. ECB yang sabar, sementara bank sentral lain mungkin mengambil arah berbeda, bisa memberi tekanan ringan pada euro. Karena itu, strategi derivatif mata uang yang diuntungkan dari nilai tukar EUR/USD yang stabil atau sedikit lebih lemah patut dipertimbangkan. (Derivatif adalah kontrak keuangan yang nilainya mengikuti aset acuan; EUR/USD adalah kurs euro terhadap dolar AS.) Risiko utama untuk pandangan ini adalah eskalasi konflik yang besar dan berkepanjangan sehingga harga energi bertahan di atas US$100.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

John Williams, Presiden Federal Reserve Bank of New York, berbicara di America’s Credit Unions Governmental Affairs Conference di Washington DC pada hari Selasa. Pernyataan tertulisnya tidak membahas dampak ekonomi dari konflik Iran. Williams mengatakan bahwa jika inflasi terus mereda, penurunan lebih lanjut pada target suku bunga kebijakan pada akhirnya akan diperlukan. Ia mengatakan pemotongan berikutnya akan bertujuan mencegah kebijakan menjadi terlalu ketat, dan posisi kebijakan saat ini sudah cukup tepat.

Jalur Suku Bunga Kebijakan

Ia mengatakan pemotongan suku bunga tahun lalu membuat kebijakan lebih seimbang dengan dua mandat utama The Fed (menjaga inflasi tetap rendah dan pasar kerja tetap kuat). Ia juga mengatakan data inflasi terbaru cukup meyakinkan, dan ia memperkirakan inflasi melambat ke 2,5% tahun ini dan 2% pada 2027. Williams mengatakan tarif (pajak atas barang impor) menjadi pendorong utama inflasi, tetapi tekanan ini seharusnya melemah tahun ini. Ia menambahkan bahwa sejauh ini belum ada dampak “putaran kedua” yang besar dari tarif (kenaikan lanjutan, misalnya ketika biaya impor naik lalu memicu kenaikan upah dan harga lain), dan sebagian besar dampak tarif terjadi di dalam negeri. Ia mengatakan ekonomi berada pada kondisi yang kuat dan pasar kerja mulai stabil. Ia memperkirakan tingkat pengangguran turun sedikit tahun ini dan tahun depan, serta memproyeksikan pertumbuhan PDB (ukuran total nilai produksi barang dan jasa) 2,5% pada 2026.

Inflasi Dan Posisi Pasar

Gambaran inflasi mendukung sikap hati-hati ini, yang dapat membuat gejolak harga tetap tinggi di swap suku bunga (kontrak derivatif untuk menukar pembayaran bunga, biasanya bunga tetap dengan bunga mengambang). Walau CPI (Indeks Harga Konsumen) tahunan turun tajam sepanjang 2025, data terbaru Februari 2026 menunjukkan angka utama 2,8% yang sulit turun, didorong oleh sektor jasa. Inflasi yang tetap tinggi ini, di atas target The Fed 2%, membatasi kenaikan harga pada futures obligasi jangka sangat pendek (kontrak berjangka yang mencerminkan harga obligasi untuk periode dekat). Ekonomi dasarnya tetap kuat. PDB kuartal IV 2025 tumbuh 2,3%, dan dengan tingkat pengangguran Februari 2026 bertahan rendah di 3,7%, tidak ada tekanan bagi The Fed untuk memangkas suku bunga karena pasar kerja melemah. Kekuatan ini menunjukkan strategi opsi (kontrak yang memberi hak membeli/menjual aset pada harga tertentu) yang bertaruh pada pergerakan dalam rentang stabil untuk indeks saham seperti S&P 500, bisa menghasilkan keuntungan, dibanding bertaruh pada pergerakan tajam satu arah. Namun, risiko eksternal kini menjadi perhatian. Ketegangan baru di Selat Hormuz mendorong minyak Brent (patokan harga minyak global) di atas $90, menambah masalah bagi upaya The Fed menurunkan inflasi dan membuat long call pada ETF energi (dana yang diperdagangkan di bursa dan berisi kumpulan aset sektor energi; “long call” adalah posisi membeli opsi beli untuk mendapat untung jika harga naik) menjadi lindung nilai yang menarik. Ini menghidupkan kembali risiko inflasi dari sisi pasokan (kenaikan harga karena pasokan terganggu atau biaya produksi naik), yang sebelumnya diharapkan mereda setelah tekanan terkait tarif pada 2025.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Jeffrey Schmid, Presiden Federal Reserve Bank of Kansas City, mengatakan tidak ada ruang untuk merasa aman soal inflasi saat berbicara di Metro Denver Executive Club di Denver, Colorado, pada Selasa. Ia mengatakan inflasi masih tinggi dan permintaan lebih cepat daripada pasokan (ketersediaan barang/jasa). Dalam pernyataannya yang sudah disiapkan, ia tidak menyebut konflik Iran. Ia mengatakan mendengar sikap optimistis dari para kontaknya tentang tahun ke depan dan ia juga merasakannya.

Risiko Inflasi Masih Tinggi

Schmid mengatakan arah pertumbuhan ekonomi masih kuat, dibantu kebijakan fiskal (kebijakan pemerintah soal belanja dan pajak). Ia mengatakan pasar tenaga kerja seimbang (permintaan tenaga kerja dan jumlah pekerja yang tersedia relatif seimbang). Ia mengatakan inflasi jasa (kenaikan harga di sektor layanan, seperti sewa, kesehatan, dan transportasi) masih tinggi dan bergerak lebih cepat daripada yang sesuai untuk kembali ke target inflasi 2%. Ia terbuka pada kemungkinan AI (kecerdasan buatan) bisa mendorong pertumbuhan tanpa menaikkan inflasi (pertumbuhan yang tidak memicu kenaikan harga), tetapi ia mengatakan ekonomi belum sampai ke tahap itu. Kami ingat mendengar peringatan yang sama tentang inflasi yang tinggi dan permintaan yang kuat sepanjang 2025. Sekarang, dengan laporan Indeks Harga Konsumen (Consumer Price Index/CPI, ukuran perubahan harga barang dan jasa yang dibeli rumah tangga) terbaru untuk Februari 2026 yang menunjukkan inflasi inti (core inflation, inflasi “inti” yang biasanya tidak memasukkan harga makanan dan energi karena sering bergejolak) tetap keras kepala di 3,5%, terlihat jelas bahwa optimisme pasar sebelumnya keliru. Jalan menuju inflasi 2% jauh lebih lambat dari perkiraan. Kenyataan ini mendorong kita melihat derivatif suku bunga (kontrak keuangan yang nilainya mengikuti pergerakan suku bunga) yang bertaruh pemangkasan suku bunga lebih sedikit atau lebih lambat. Pasar futures Fed Funds (kontrak berjangka yang mencerminkan perkiraan suku bunga kebijakan The Fed) sudah menyesuaikan harga tajam dalam sebulan terakhir, dari memperkirakan tiga kali pemangkasan pada 2026 menjadi kini hampir hanya memperhitungkan satu kali sampai akhir tahun. Kami melihat ada peluang dengan menjual futures SOFR (Secured Overnight Financing Rate, suku bunga acuan pinjaman semalam yang dijamin; sering dipakai sebagai patokan di pasar) Desember 2026, dengan harapan The Federal Reserve akan terpaksa mempertahankan kebijakan ketat lebih lama dari yang diperkirakan banyak orang.

Persiapan Menghadapi Volatilitas Lebih Tinggi

Inflasi jasa yang kuat, yang menjadi kekhawatiran tahun lalu, tetap menjadi masalah utama, terlihat dari data pertumbuhan upah terbaru yang masih di atas 4%. Ketidakpastian kebijakan yang berlanjut ini menunjukkan periode volatilitas pasar (naik-turun harga yang lebih besar) ke depan. Kami melihat VIX (indeks yang sering disebut “indeks ketakutan”, mengukur perkiraan volatilitas pasar saham AS) yang berada di sekitar 17 sebagai terlalu murah dan akan mempertimbangkan membeli opsi call (kontrak yang memberi hak untuk membeli pada harga tertentu; biasanya diuntungkan jika harga naik) sebagai lindung nilai (hedge, cara mengurangi risiko) terhadap kemungkinan koreksi pasar (penurunan harga yang cukup berarti). Gabungan pertumbuhan yang kuat dan inflasi yang bertahan menjadi hambatan bagi saham. Walau AI diharapkan menjadi sumber pertumbuhan tanpa memicu inflasi, hal itu belum terlihat jelas dalam statistik produktivitas (ukuran output/hasil dibandingkan input, misalnya hasil kerja per jam) secara luas. Karena itu kami mempertimbangkan opsi put protektif (kontrak yang memberi hak untuk menjual pada harga tertentu, untuk membatasi kerugian jika harga turun) pada indeks utama seperti S&P 500 (indeks saham berisi 500 perusahaan besar di AS), terutama menjelang rapat The Fed berikutnya.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

DBS mengatakan risiko konflik dan ketergantungan India pada energi impor dapat membuat nilai tukar Rupee terus tertekan. DBS memperkirakan setiap kenaikan harga minyak sebesar $10 per barel dapat menaikkan defisit transaksi berjalan sebesar 0,35% dari PDB dan menambah inflasi 20–30 bps (bps = *basis poin*, 1 bps = 0,01%), tergantung seberapa besar kenaikan harga di tingkat global diteruskan ke harga ritel (harga yang dibayar konsumen). DBS menyebut perdagangan langsung India dengan Iran turun tajam dalam 5–6 tahun terakhir akibat sanksi AS. DBS menambahkan, enam dari sepuluh pemasok terbesar India untuk produk minyak dan minyak mentah berada di Timur Tengah dan memasok lebih dari setengah total kebutuhan.

Reformasi Sektor BBM dan Konteks Subsidi

Catatan tersebut merujuk pada reformasi sektor BBM sebelumnya, termasuk deregulasi harga bensin dan solar (deregulasi = harga lebih ditentukan pasar, bukan ditetapkan ketat oleh pemerintah). DBS mengatakan total subsidi sebesar 1,2–1,3% dari PDB, dengan subsidi terkait minyak kurang dari 3% dari total subsidi. DBS mengatakan pemerintah mungkin membatasi penerusan penuh kenaikan harga BBM global ke konsumen, dengan alasan daya beli rumah tangga, dukungan bagi bisnis, dan jadwal pemilihan negara bagian yang padat pada paruh pertama 2026. DBS juga mengatakan konflik yang berkepanjangan dapat memengaruhi remitansi (remitansi = uang kiriman pekerja di luar negeri ke dalam negeri) dan transaksi berjalan, sementara bank sentral diperkirakan tidak mengubah kebijakan, dengan jeda kebijakan yang masih berlanjut.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Sterling turun ke sekitar 1,3300 terhadap Dolar AS selama sesi Amerika Utara pada hari Selasa, dengan GBP/USD di 1,3304, turun 0,73%. Indeks Dolar AS naik 0,78% ke 99,31 karena konflik Timur Tengah yang melibatkan AS, Israel, dan Iran meningkatkan permintaan untuk aset aman (instrumen yang biasanya dibeli saat pasar takut, seperti dolar AS), bersamaan dengan kekhawatiran inflasi (kenaikan harga) terkait harga minyak yang lebih tinggi. Utusan Iran untuk PBB mengatakan Teheran belum menghubungi AS mengenai kemungkinan pembicaraan damai, sementara sirene dilaporkan terdengar di Kuwait oleh Al Hadath. Dengan minimnya data ekonomi AS yang dirilis, perhatian beralih ke komentar Federal Reserve (bank sentral AS), termasuk Presiden The Fed New York John Williams, yang mengatakan kebijakan bisa dilonggarkan jika tekanan inflasi mereda dan target inflasi 2% tetap menjadi tujuan.

Fed And Uk Outlook

Presiden The Fed Kansas City Jeffrey Schmid mengatakan inflasi masih terlalu tinggi dan menunjuk pada jalur pertumbuhan yang kuat yang didukung kebijakan fiskal (kebijakan pemerintah soal belanja dan pajak). Di Inggris, Menteri Keuangan Rachel Reeves mengatakan pertumbuhan 2026 diperkirakan 1,1%, di bawah perkiraan Office for Budget Responsibility (lembaga independen Inggris yang membuat proyeksi anggaran dan ekonomi) sebesar 1,4%. Ekspektasi pemangkasan suku bunga untuk Bank of England (bank sentral Inggris) berubah, dengan pasar bergeser dari sekitar peluang 75% pada Jumat lalu menjadi 28%. Secara teknis, support (area harga yang sering menahan penurunan) berada dekat 1,3290, lalu 1,3200 dan 1,3100, sementara resistance (area harga yang sering menahan kenaikan) sekitar 1,3400, 1,3498 dan 1,3550, dengan 1,37 di atasnya. Konflik Timur Tengah yang semakin memanas memicu “flight to safety” (perpindahan dana ke aset yang dianggap lebih aman), memperkuat dolar AS terhadap mata uang lain. Ketakutan risiko yang kuat ini mendorong kekhawatiran inflasi yang terkait komoditas, karena kontrak berjangka Brent (harga patokan minyak mentah; kontrak berjangka adalah perjanjian jual-beli pada harga tertentu untuk waktu mendatang) melonjak lebih dari 4% hingga menembus $90 per barel dalam sesi perdagangan terbaru. Untuk saat ini, ketegangan geopolitik ini menjadi faktor utama bagi pasar. Lingkungan ini membuat kami memandang GBP/USD cenderung turun, karena kini telah menembus di bawah level penting 1,3300. Kami mempertimbangkan membeli opsi put (kontrak yang memberi hak untuk menjual pada harga tertentu; biasanya dipakai untuk untung saat harga turun) untuk mendapatkan peluang saat harga turun sambil membatasi risiko maksimum di pasar yang tidak stabil ini. Penembusan garis tren jangka panjang (garis pada grafik yang menunjukkan arah pergerakan harga) memberi sinyal pelemahan lanjutan menuju 1,3200 sangat mungkin terjadi dalam beberapa hari ke depan.

Options Volatility And Strategy

Kita perlu waspada karena volatilitas tersirat (perkiraan volatilitas dari harga opsi; volatilitas adalah besar-kecilnya naik turun harga) meningkat, sehingga opsi menjadi lebih mahal dibanding bulan lalu. Volatilitas tersirat satu bulan pada GBP/USD melonjak ke atas 9,5%, level yang belum terlihat sejak gejolak pasar pada 2025. Ini berarti meski put memberi perlindungan, biayanya (premi; harga yang dibayar untuk membeli opsi) lebih tinggi, sehingga butuh pergerakan harga yang cukup besar agar bisa untung. Turunnya peluang pemangkasan suku bunga Bank of England, kini menjadi hanya 28%, sepenuhnya diabaikan pasar. Walau BoE yang lebih hawkish (lebih condong menaikkan/menahan suku bunga agar inflasi turun) biasanya mendukung Pound, status dolar sebagai safe haven (aset yang dicari saat krisis) jauh lebih kuat. Dengan inflasi Inggris akhir 2025 masih “lengket” di 3,9% (sulit turun cepat), saat kondisi pasar kembali normal perbedaan arah kebijakan ini bisa kembali berpengaruh. Kami pernah melihat pola ini saat peristiwa risk-off (saat investor menghindari risiko) yang tajam pada awal 2020, ketika Indeks Dolar (DXY; ukuran kekuatan dolar terhadap sekeranjang mata uang utama) naik agresif. Dorongan DXY saat ini menuju level 100,00 menunjukkan pergerakan ini masih bisa berlanjut jika ketegangan tidak cepat mereda. Karena itu, menjual opsi call (kontrak yang memberi hak untuk membeli pada harga tertentu; biasanya untung saat harga naik) atau membuat call spread (strategi opsi dengan menggabungkan beli dan jual call untuk membatasi untung-rugi) pada GBP/USD di sekitar area resistance 1,3450–1,3500 bisa menjadi strategi yang masuk akal untuk membatasi potensi kenaikan. Buat akun live VT Markets Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Emas turun pada hari Selasa karena Dolar AS menguat dan imbal hasil (yield, yaitu tingkat hasil/“bunga” dari obligasi) US Treasury (obligasi pemerintah AS) naik, sementara ketegangan terkait konflik AS–Iran tetap mendukung permintaan aset safe-haven (aset “pelindung nilai” yang biasanya dicari saat pasar tidak pasti). XAU/USD diperdagangkan di dekat $5.060, sekitar 5% di bawah puncak harian $5.379. Indeks Dolar AS (DXY, ukuran kekuatan Dolar AS terhadap beberapa mata uang utama) naik di atas 99,00 ke level tertinggi dalam lebih dari sebulan. Imbal hasil US Treasury 10 tahun naik hampir 17 basis poin (0,17%) dalam dua hari terakhir, sehingga Emas yang tidak memberi imbal hasil (non-yielding, tidak memberikan “bunga” atau kupon) menjadi kurang menarik.

Konflik Timur Tengah Mendorong Arus Safe Haven

Pasar memperhitungkan kemungkinan konflik Timur Tengah berlangsung lebih lama setelah Amerika Serikat dan Israel melakukan serangan bersama ke Iran, lalu disusul serangan Iran ke pangkalan militer AS di beberapa negara Teluk. Dua drone menghantam Kedutaan Besar AS di Riyadh pada Senin malam, dan Presiden Donald Trump mengatakan pembalasan bisa menyusul. Kekhawatiran inflasi terkait minyak mengurangi harapan pemangkasan suku bunga Federal Reserve (bank sentral AS) dalam waktu dekat. CME FedWatch (alat yang memperkirakan peluang keputusan suku bunga Fed berdasarkan pergerakan pasar) menunjukkan suku bunga sepenuhnya diperkirakan tetap (tidak berubah) pada Maret dan April, sementara peluang pemangkasan 25 basis poin (0,25%) pada Juni turun menjadi 28,1% dari 42,8% seminggu sebelumnya. Secara teknikal (analisis berdasarkan grafik harga), Emas berubah bearish (cenderung turun) setelah gagal bertahan di atas $5.400, dengan SMA 100-periode (Simple Moving Average/rata-rata bergerak sederhana 100 periode, indikator untuk melihat arah tren) di dekat $5.093 sebagai support (area penopang harga), dan level penurunan di $4.850 dan $4.650. RSI (Relative Strength Index, indikator untuk mengukur kuat/lemahnya momentum harga) turun dari di atas 70 ke sekitar 39, MACD (Moving Average Convergence Divergence, indikator momentum/tren) berbalik negatif, dan bank sentral membeli 1.136 ton senilai sekitar $70 miliar pada 2022.

Strategi Opsi untuk Pasar Emas yang Bergerak dalam Rentang

Per hari ini, 3 Maret 2026, banyak tekanan yang sama masih ada, dengan emas diperdagangkan di dekat $4.950. Indeks Dolar AS (DXY) tetap tinggi di 104,25, dan imbal hasil Treasury 10 tahun bertahan di sekitar 4,2%, membatasi daya tarik emas. Ini menunjukkan bahwa meskipun sudah lewat setahun, tekanan dasar (faktor utama) untuk aset yang tidak memberi imbal hasil masih berlanjut. Masalah utamanya tetap inflasi yang tinggi dan sulit turun, dengan laporan terbaru Consumer Price Index (CPI, Indeks Harga Konsumen—ukuran inflasi harga barang/jasa bagi konsumen) untuk Februari 2026 menunjukkan laju tahunan 3,1%. Karena itu, CME FedWatch Tool kini hanya menunjukkan peluang 55% untuk pemangkasan suku bunga pada rapat Fed bulan Juni. Ketidakpastian ini membuat emas tertahan dalam rentang (range, bergerak naik-turun di area harga tertentu) saat trader menunggu sinyal jelas dari bank sentral. Bagi trader derivatif (produk turunan—kontrak yang nilainya mengikuti aset seperti emas), kondisi ketidakpastian tinggi tetapi volatilitas pasar saat ini relatif rendah bisa menjadi peluang. Indeks Volatilitas CBOE (VIX, ukuran “tingkat ketakutan”/gejolak pasar saham AS) berada di sekitar 14, yang berarti premi opsi (biaya untuk membeli opsi) tidak terlalu mahal. Ini membuatnya menarik untuk bersiap jika volatilitas meningkat saat arah kebijakan Fed makin jelas. Salah satu strategi yang bisa dipertimbangkan dalam beberapa minggu ke depan adalah membeli opsi call jangka panjang (long-dated call options, hak untuk membeli di harga tertentu hingga jatuh tempo yang lebih lama) pada futures emas (kontrak berjangka) atau ETF terkait (Exchange Traded Fund, reksa dana yang diperdagangkan seperti saham). Cara ini memungkinkan trader bersiap untuk potensi kenaikan nanti jika Fed terpaksa memangkas suku bunga lebih agresif dari perkiraan pasar. Risiko opsi yang terbatas (kerugian maksimum biasanya sebesar premi yang dibayar) lebih disukai dibanding memegang kontrak futures dalam pasar yang tidak stabil. Sebagai alternatif, bagi yang percaya Fed akan tetap hawkish (ketat—cenderung menahan atau menaikkan suku bunga untuk melawan inflasi), put spread (strategi opsi put dengan membeli dan menjual put di strike berbeda untuk membatasi risiko dan biaya) bisa efektif. Ini memberi posisi berisiko terbatas jika emas menembus turun di bawah support kunci sekitar $4.850 yang diuji tahun lalu. Posisi ini diuntungkan jika dolar tetap kuat dan suku bunga bertahan tinggi lebih lama. Buat akun live VT Markets Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Perak (XAG/USD) turun hampir 10% pada hari Selasa dan diperdagangkan di dekat level terendah satu minggu. Saat artikel ini ditulis, harganya sekitar $80,68, setelah berbalik arah dari puncak hari Senin di sekitar $96,50. Dolar AS yang lebih kuat dan imbal hasil (yield) obligasi pemerintah AS (US Treasury) yang lebih tinggi menurunkan minat pada aset yang tidak memberi bunga seperti perak. Perhatian pasar juga tetap tertuju pada konflik AS–Iran dan risiko terganggunya aliran minyak melalui Selat Hormuz.

Pendorong Makro dan Risiko Kebijakan

Harga minyak yang lebih tinggi dapat menambah tekanan inflasi global dan bisa memengaruhi arah kebijakan The Fed (bank sentral AS) dalam menurunkan suku bunga. Suku bunga yang lebih tinggi biasanya mengurangi daya tarik logam mulia. Pada grafik 4 jam, perak diperdagangkan dekat batas bawah pola rising wedge (pola harga naik yang menyempit, sering dianggap tanda potensi penurunan). Ini meningkatkan risiko penembusan ke bawah. Relative Strength Index/RSI (indikator untuk mengukur kekuatan tren; nilai rendah bisa berarti “terlalu banyak dijual”) turun mendekati 30, dekat area oversold (kondisi “terlalu banyak dijual”, sering memicu pantulan jangka pendek). MACD (indikator momentum/tren) tetap berada di bawah garis sinyal dalam area negatif, dengan histogram (batang yang menunjukkan jarak MACD vs garis sinyal) makin melebar ke bawah. Jika harga menembus dukungan (support) wedge, level berikutnya berada di sekitar $72,32, level terendah 18 Februari. Pelemahan lanjutan bisa mengarah ke $64,08, level terendah ayunan (swing low: titik rendah sementara dalam pergerakan harga) Februari.

Level Kunci dan Skenario Pasar

Level resistensi (hambatan kenaikan) mencakup SMA 100-periode (Simple Moving Average/rata-rata pergerakan sederhana 100 periode, dipakai untuk melihat arah tren) di dekat $83,20 dan SMA 200-periode di sekitar $88,80. Kenaikan melewati SMA 200-periode diperlukan untuk memperbaiki bias naik. Terlihat penurunan besar pada perak, dengan penurunan 10% mendorongnya mendekati pola teknikal yang bearish (mengarah turun). Pendorong utamanya adalah Dolar AS yang kuat dan yield Treasury yang naik, yang membuat memegang aset tanpa bunga seperti perak menjadi kurang menarik. Pembalikan tajam dari area $96 ini mengejutkan banyak pihak. Data terbaru mendukung pergerakan ini, karena laporan inflasi AS bulan lalu sedikit lebih tinggi dari perkiraan di 3,8%, sehingga harapan penurunan suku bunga dalam waktu dekat melemah. CME FedWatch Tool (alat yang memperkirakan peluang perubahan suku bunga The Fed berdasarkan harga kontrak berjangka) kini menunjukkan pasar hanya memberi peluang 15% untuk penurunan suku bunga pada pertemuan Mei 2026. Lingkungan suku bunga tinggi menekan logam mulia. Untuk trader derivatif (instrumen turunan seperti opsi dan kontrak berjangka), fokus dalam beberapa minggu ke depan ada pada pola rising wedge tersebut. Penembusan yang jelas di bawah level support $80 saat ini akan menjadi sinyal kuat untuk penurunan lanjutan. Ini membuat pembelian put option (opsi jual: hak untuk menjual pada harga tertentu) menarik untuk spekulasi menargetkan support berikutnya di sekitar $72. Dengan pandangan ini, kita bisa mempertimbangkan membeli put April atau Mei 2026 dengan strike price (harga kesepakatan opsi) di sekitar $75 atau $78. Ini memberi cara untuk mendapat keuntungan jika harga terus turun sambil membatasi risiko maksimum. Volatilitas (besarnya naik-turun harga) yang tinggi juga berarti opsi ini akan lebih peka terhadap pergerakan harga. Namun, situasi geopolitik AS dan Iran juga perlu diperhatikan. Eskalasi bisa memicu pelarian ke aset aman (flight to safety: investor mencari aset yang dianggap lebih aman), sehingga harga perak bisa melonjak cepat. Ketegangan ini membuat posisi short langsung (bertaruh harga turun dengan menjual) lebih berisiko. Karena risikonya dua arah, bear call spread (strategi opsi: menjual call lalu membeli call di strike lebih tinggi untuk membatasi risiko) bisa lebih masuk akal bagi sebagian orang. Dengan cara ini, trader mendapat premi (uang yang diterima dari menjual opsi) jika perak bergerak datar atau turun. Strategi ini terbantu oleh time decay (nilai opsi menurun seiring waktu, terutama saat mendekati jatuh tempo) dan implied volatility (perkiraan volatilitas dari harga opsi) yang sedang tinggi. Permintaan industri juga menjadi faktor, dengan laporan terbaru menunjukkan penurunan tipis PMI manufaktur China (Purchasing Managers’ Index: survei kondisi industri; turun berarti aktivitas melemah). Perlambatan aktivitas industri mengurangi konsumsi perak. Ini memperkuat skenario bearish, karena lebih dari setengah permintaan perak berasal dari penggunaan industri seperti panel surya dan elektronik. Di sisi lain, RSI mendekati area oversold, yang bisa berarti penurunan ini mulai berlebihan. Trader yang memperkirakan pantulan jangka pendek dari support wedge bisa mempertimbangkan bull put spread (strategi opsi: menjual put di bawah harga saat ini dan membeli put yang lebih jauh untuk membatasi risiko), yang untung jika perak bertahan di atas strike jual. Buat akun live VT Markets Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.