Scott Bessent mengumumkan bahwa beberapa perkembangan perdagangan diharapkan akan segera terjadi, dengan tawaran baru yang sudah diterima. Kesepakatan tarif yang akan datang mungkin melebihi penilaian saat ini dari Congressional Budget Office, menunjukkan tarif yang lebih tinggi. Tarif baru ini bertujuan untuk mengurangi defisit perdagangan. Bessent mencatat penguatan bersamaan mata uang lain seiring melemahnya dolar AS. Ia juga memiliki rencana untuk bertemu dengan perwakilan dari China, yang mungkin mengarah pada kerja sama yang lebih luas. Usulan Bessent untuk tarif yang melebihi skor CBO menunjukkan strategi yang memprioritaskan keuntungan bagi AS. Tanggapan negara lain terhadap perubahan ini masih belum pasti. Apa yang kita lihat di sini adalah adanya pergeseran yang jelas dalam sikap perdagangan, yang dirancang untuk memberikan manfaat langsung bagi syarat perdagangan domestik. Bessent menarik perhatian pada kemungkinan kumpulan tarif baru yang dapat melebihi pengaruh yang saat ini diperkirakan oleh Congressional Budget Office. Hal ini menunjukkan perlunya memperhatikan rincian kebijakan, terutama dari segi waktu dan cakupan. Pesan yang tersirat: estimasi resmi yang ada mungkin akan tertinggal saat realitas berkembang. Dari sudut pandang kami, penyebutan tawaran baru yang sudah mulai masuk menunjukkan bahwa posisi pencegahan telah dimulai. Ini bukan hanya menunggu apa yang akan terjadi; ini adalah contoh jelas tentang perdagangan yang sudah diperkirakan sebelum keputusan diambil. Peserta pasar mungkin sudah mulai membangun ekspektasi tarif yang lebih besar dari yang diperkirakan. Jika ini terbukti benar, tekanan pada harga impor dan ekspor AS mungkin akan meningkat dengan cepat, berpotensi mempengaruhi biaya konsumen dan pendapatan perusahaan, terutama di sektor-sektor yang banyak bergantung pada transportasi. Ada aspek lain di sini – dolar. Dolar yang lesu dapat terus mendukung kekuatan mata uang lain. Jika pemisahan ini berlanjut, siapa pun yang memegang posisi panjang dolar akan diperiksa kembali. Gerakan mata uang tidak juga bergerak secara terpisah. Seperti yang disinggung oleh Bessent, mata uang asing bergerak berlawanan dengan tren terbaru dolar AS. Jadi mereka yang berada dalam posisi FX yang terleverasi mungkin terpaksa mengevaluasi kembali lebih cepat dari yang diharapkan, terutama jika langkah perdagangan menjadi bilateral atau mengarah pada eskalasi. Referensi Bessent tentang pertemuan yang akan datang dengan pejabat China mungkin terlihat seperti diplomasi rutin, tetapi dalam konteks waktu ini—ini bukan hanya soal penampilan. Siapa pun yang terlibat dalam estimasi jangka panjang yang terkait dengan aliran perdagangan Asia harus mempertimbangkan potensi kerja sama yang ditingkatkan, yang dapat memicu aliran yang tidak terduga. Ini seringkali tidak terlihat dalam proyeksi makro hingga setelah uang spekulatif besar mulai bergerak. Kami mengambil pendekatan Bessent terhadap tarif—yang tampaknya kemungkinan besar akan melebihi tolok ukur resmi—sebagai lebih dari sekadar retorika. Arena yang terpengaruh tidak akan terbatas pada data makro atau indikator pasar yang luas. Akan ada efek terkonsentrasi, terutama bagi mereka yang terpapar pada komoditas atau terlibat dalam model penetapan harga yang sensitif terhadap suku bunga. Beberapa pemain selalu salah membaca kecepatan implementasi; kami berpendapat bahwa kali ini, mengingat dasar yang sudah dibangun, ada sedikit ruang untuk kesalahan dalam menilai jendela eksposur.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Produsen minyak OPEC+ berencana untuk meningkatkan produksi sebesar 550.000 barel per hari untuk bulan September, yang diputuskan dalam pertemuan pada 3 Agustus, menurut sumber. Peningkatan ini akan mengembalikan 2,17 juta barel per hari dari delapan negara anggota, termasuk Arab Saudi dan Rusia. Selain itu, UAE akan meningkatkan produksi sebesar 300.000 barel per hari karena kuota produksi barunya. Harga minyak WTI tetap stabil di $66, menunjukkan peningkatan 0,46%, meskipun ada pembaruan ini.

Memahami Minyak WTI

Minyak WTI, juga dikenal sebagai West Texas Intermediate, adalah minyak mentah berkualitas tinggi. Minyak ini mudah disuling dan menjadi acuan di pasar minyak. Penawaran, permintaan, situasi politik, dan keputusan OPEC adalah faktor kunci yang mempengaruhi harga WTI. Laporan persediaan mingguan dari American Petroleum Institute dan Energy Information Agency mempengaruhi harga minyak WTI. Laporan ini menunjukkan perubahan dalam penawaran dan permintaan, dengan data yang menunjukkan penurunan persediaan sering kali mengarah pada kenaikan harga minyak. Peran OPEC melibatkan penetapan kuota produksi yang berdampak signifikan pada harga WTI. OPEC+ mencakup sepuluh anggota non-OPEC tambahan, terutama Rusia, yang mempengaruhi dinamika pasar minyak global. Keputusan terbaru OPEC+ untuk secara bertahap meningkatkan kuota produksi — khususnya menambahkan 550.000 barel per hari di bulan September — tidak mengejutkan mengingat kembalinya permintaan yang terlihat dalam beberapa bulan terakhir. Langkah ini mengembalikan sebagian dari 2,17 juta barel per hari yang sebelumnya ditahan dari pasar oleh delapan negara peserta. Dengan kekuatan besar seperti Arab Saudi dan Rusia di balik peningkatan terkoordinasi ini, ini adalah respons yang jelas terhadap stabilisasi aktivitas ekonomi dan pola konsumsi musiman yang lebih kuat yang biasanya berkembang di paruh kedua tahun.

Pengaruh Uni Emirat Arab dan Reaksi Pasar

Uni Emirat Arab, yang mendapatkan manfaat dari baseline produksi yang direvisi, siap untuk menambah 300.000 barel per hari ke produksinya. Kuota yang diperluas ini telah dinegosiasikan selama beberapa bulan sebelumnya dan, meskipun menjadi titik panas dalam pertemuan sebelumnya, kini berfungsi sebagai sinyal tercapainya keselarasan internal yang semakin meningkat dalam aliansi. Menarik untuk dicatat bahwa meskipun ada peningkatan yang nyata dalam pasokan yang diharapkan, harga spot WTI — West Texas Intermediate — sedikit meningkat, tetap sekitar $66 per barel. Itu adalah kenaikan 0,46% yang moderat, tetapi menunjukkan ketahanan daripada reaksi. Biasanya, pengumuman peningkatan pasokan menyebabkan tekanan penurunan, tetapi respons yang tenang menunjukkan pasar telah memperhitungkan penyesuaian semacam itu. Selain itu, konsistensi harga WTI mungkin mencerminkan sentimen pasar yang lebih luas yang memperkirakan kekuatan permintaan yang berkelanjutan daripada skenario kelebihan pasokan dalam waktu dekat. WTI, sebagai minyak mentah yang ringan dan manis, cenderung lebih sensitif terhadap isyarat global dan masih dianggap sebagai acuan utama untuk penetapan harga minyak. Itulah mengapa memantau sinyal produksi dari OPEC+ tetap penting. Volatilitas jangka pendek pada WTI sering berasal dari data persediaan — khususnya, laporan yang dirilis mingguan oleh American Petroleum Institute dan Administrasi Informasi Energi AS. Ketika persediaan menurun, pengetatan pasokan yang diasumsikan biasanya mengakibatkan harga yang lebih tinggi. Ketika kita melihat penurunan persediaan yang lebih lemah atau kenaikan yang tidak terduga, reaksi sering kali segera dan terukur dalam dolar. Dengan kondisi pasar yang ada, pentingnya laporan mingguan hanya semakin intensif. Trader harus menyesuaikan model mereka dengan lebih memperhatikan rilis data persediaan ini, terutama saat mendekati akhir musim panas — periode ketika kilang beroperasi pada kapasitas yang lebih tinggi dan badai dapat mengganggu rantai pasokan di Teluk Meksiko.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Sesi pasar forex pagi Eropa pada 7 Juli 2025 melihat rilis data yang terbatas. Pembaruan yang mencolok termasuk sumber OPEC+ yang mengindikasikan kemungkinan peningkatan produksi sebesar 550.000 barel per hari pada bulan September, dan Uni Eropa melaporkan kemajuan dalam pembicaraan perdagangan dengan AS. Dengan tidak ada peristiwa substansial pada agenda, fokus hari ini adalah pada surat tarif yang diantisipasi oleh Presiden Trump. Trump diperkirakan akan mengeluarkan 12 hingga 15 surat, sebagai bagian dari strateginya untuk mengamankan kesepakatan perdagangan, dengan tenggat waktu pada 9 Juli.

Dampak Tarif

Tarif ini akan mulai berlaku pada 1 Agustus, menambah tenggat waktu lain yang harus dipertimbangkan. Pendekatan Trump konsisten menggunakan taktik semacam ini sebagai strategi negosiasi. Pasar mungkin tetap stabil untuk sementara, menganggap ini sebagai bagian dari manuver tipikalnya kecuali penempatan pasar ekuitas berubah secara signifikan. Dalam istilah sederhana, selama jam perdagangan awal di Eropa pada 7 Juli 2025, tidak ada informasi baru yang signifikan dari sumber ekonomi yang biasa. Dua pembaruan menarik perhatian. Pertama, kabar dari OPEC+ menunjukkan bahwa tingkat produksi minyak bisa naik sekitar 550.000 barel per hari pada bulan September – langkah yang mungkin akan mendorong harga minyak mentah turun, terutama jika permintaan global tetap datar. Kedua, sepertinya Uni Eropa dan Amerika Serikat sedang menunjukkan kemajuan dalam pembicaraan perdagangan mereka, yang untuk saat ini mengurangi ketidakpastian di bidang tersebut. Bahwa demikian, aksi nyata untuk pasar hari ini – atau setidaknya yang paling banyak diamati – berputar di sekitar Presiden Trump. Dia diperkirakan akan mengirim serangkaian pemberitahuan tarif, mungkin belasan atau lebih, menjelang tenggat waktu Rabu. Ini tidak akan berlaku segera, tetapi akan mulai diberlakukan dari awal bulan Agustus. Tentu saja, kita telah mengamati jenis taktik ini sebelumnya – upaya untuk menekan mitra dagang agar melakukan konsesi, sering kali menjelang negosiasi atau langkah geopolitik yang lebih besar.

Reaksi Pasar Dan Prospek Masa Depan

Secara sederhana, pasar telah memahami cara kerjanya. Mereka tidak mungkin menyesuaikan secara tajam kecuali ada reaksi mendadak yang lebih luas, terutama di pasar ekuitas AS. Garis waktu yang kita lihat ketat, tetapi tidak mendesak. Ini lebih merupakan tanda peringatan kuning daripada merah. Volatilitas relatif terjaga untuk saat ini, yang menjaga pembacaan volatilitas implisit tetap moderat, dan karenanya membatasi pergerakan dalam penetapan harga derivatif terkait. Dari sisi kami, kami memantau bagaimana ini berkembang tidak hanya melalui tarif, tetapi bagaimana pasar lain menafsirkan tarif tersebut. Dalam siklus sebelumnya, volatilitas ekuitas berfungsi sebagai pemicu yang paling jelas untuk peningkatan dalam opsi FX, suku bunga, dan komoditas. Tanpa itu, trader memiliki sedikit sinyal untuk mengubah harga volatilitas jangka panjang atau mengubah posisi secara berarti. Penetapan harga dalam opsi jangka pendek cenderung mengabaikan jenis pernyataan ini kecuali jika disertai dengan sentimen risiko yang memburuk. Kami tidak menganggap penghentian saat ini sebagai sikap santai. Sebaliknya, ini lebih kepada trader yang mengakui langkah-langkah yang familiar – taktik politik yang mungkin tidak menjadi kebijakan. Opsi FX jangka dekat tetap relatif rendah, dan tanpa kejutan makroekonomi yang diharapkan melalui dua sesi mendatang, tidak ada alasan untuk mengejar premi lebih tinggi. Namun, jika surat-surat tersebut termasuk wilayah atau industri yang belum dibahas, itu akan mengubah keadaan. Perhatikan kurva ke depan untuk tanda-tanda stres. Distorsi kecil dalam skews dapat menyebabkan pergeseran cepat di seluruh sektor dalam penetapan harga. Setiap deviasi dari sektor yang biasa – pikirkan di luar baja, mobil, atau pertanian – akan memerlukan penetapan harga ulang yang cepat. Kami sedang menyiapkan model untuk itu sekarang, melihat profil gamma sepanjang jendela berakhirnya bulan Agustus, terutama untuk pasar yang terikat pada ekonomi yang banyak mengekspor. Seperti biasa, aliran akan memberi tahu kita lebih banyak daripada judul berita. Jika ada tanda-tanda pelonggaran dalam posisi yang terkait dengan ekuitas atau komoditas, kami akan berharap trader segera beralih ke perlindungan. Ekuitas terlebih dahulu, kemudian suku bunga atau FX – dalam urutan itu. Ketenteraman tidak akan bertahan jika likuiditas mengering. Monitor kami aktif.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

S&P 500 tetap bertahan karena kurangnya pengaruh negatif. Data pekerjaan yang positif baru-baru ini dengan pertumbuhan upah yang lebih rendah mendukung pasar. Dalam jangka pendek, risiko termasuk kemungkinan kenaikan suku bunga, tetapi ini memerlukan laporan CPI yang tinggi. Sikap Federal Reserve saat ini menunjukkan bahwa pasar kemungkinan akan melanjutkan tren naik setelah mengalami kemunduran. Dua tantangan utama mengintai: negosiasi tarif dan data CPI AS yang akan datang. Kesepakatan perdagangan diharapkan akan diselesaikan, dengan tenggat waktu 1 Agustus. Angka CPI akan memainkan peran penting dalam mempertahankan tren saat ini, dengan angka inflasi yang lebih rendah lebih diutamakan. Analisis teknikal menunjukkan bahwa S&P 500 terus mencapai titik tertinggi sepanjang masa. Pembeli memiliki pengaturan yang menguntungkan di dekat titik tertinggi sebelumnya, sedangkan penjual mungkin fokus pada penurunan ke 6.000. Grafik 4 jam mengidentifikasi garis tren naik, yang menawarkan peluang untuk membeli untuk potensi titik tinggi baru, sementara penjual mengincar penurunan ke level 5.800. Pada grafik 1 jam, garis tren naik kecil mendukung momentum positif. Pembeli mungkin mendorong untuk mencapai titik tinggi baru, sementara penjual menargetkan penurunan ke 6.236 dan lebih jauh ke 6.160. Acara kunci minggu ini termasuk diskusi tarif dan data Klaim Pengangguran AS. Data menunjukkan pertumbuhan pekerjaan yang sehat, dengan kenaikan upah yang moderat, menjaga pasar tetap stabil. Tekanan inflasi yang menurun, tanpa kehilangan pekerjaan, menunjukkan kemungkinan jalur yang lebih mulus untuk suku bunga. Sikap Powell, tanpa terburu-buru untuk mengetatkan kebijakan, menunjukkan bahwa penurunan kemungkinan bersifat sementara dan memberikan ruang untuk pemulihan. Setiap penurunan belum menunjukkan keruntuhan struktural tetapi lebih merupakan ruang bernapas yang biasanya disambut baik oleh pembeli. Namun, penyebutan CPI yang akan datang menambah titik pemeriksaan yang jelas. Pasar cenderung bergantung pada ekspektasi — jika data menunjukkan inflasi naik tajam, maka perhitungan akan berubah. Kekhawatiran terhadap suku bunga akan muncul kembali dengan cepat, dan itu akan mengundang beberapa penyesuaian harga. Negosiasi tarif yang ditambahkan menunjukkan titik potensi lainnya. Seandainya tidak ada resolusi sebelum tenggat waktu Agustus, gesekan akan menciptakan dampak langsung pada harga ekuitas. Treasury kemungkinan akan menguat, dan sensitivitas risiko akan meningkat. Berkenaan dengan level, tinggi sebelumnya memiliki fungsi lebih dari sekadar simbolis. Di sana, posisi besar menunggu untuk dimuat kembali. Pembeli jangka pendek mendapatkan dukungan di zona-zona tertentu yang ditetapkan oleh garis tren minor, dengan momentum yang terbangun dengan baik dalam pola tersebut. Struktur 4 jam memberikan kemiringan yang teratur — lonjakan bersih dari dukungan dengan volume yang meningkat. Ini adalah jalan menuju titik tinggi lainnya, mengasumsikan tidak ada kejutan ekonomi tajam di pertengahan minggu. Kami menggunakan level 5.800 sebagai patokan di bawah. Jika harga jatuh melewati itu dengan cepat, terutama selama periode likuiditas rendah, itu dapat memicu penghentian. Sampai saat itu, penurunan cepat diserap dengan baik. Penjual, untuk mendapatkan pijakan, perlu memaksa pergerakan melalui zona teknis yang tumpang tindih, yang masih bertahan. Pada pandangan 1 jam, ada garis dukungan yang lebih lemah, meskipun masih relevan, yang mungkin menghadapi tekanan jika aliran opsi yang melindungi terhadap CPI muncul. Penjualan yang diperbarui tidak memerlukan keruntuhan — penurunan kecil dari titik tinggi baru-baru ini ke wilayah 6.236 dan 6.160 sudah cukup untuk mendinginkan posisi. Aliran bearish tetap setengah hati. Itu bisa berubah jika data Klaim Pengangguran tidak sesuai harapan. Menjelang sisa minggu ini, perhatian tidak tersebar. Ini terfokus, cukup sempit, pada dua katalisator yang akan datang. Reaksi terhadap itu — nada dari judul perdagangan dan angka inflasi — kemungkinan tidak akan cepat memudar setelah angka dirilis. Bacalah dengan cermat sekitar peristiwa tersebut. Bertindaklah berdasarkan angka — bukan judul — dan jangan abaikan volume selama reaksi awal.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Uni Eropa dan AS dilaporkan telah mencapai kemajuan dalam pembicaraan perdagangan mereka, dengan tujuan utama untuk mencapai kesepakatan sebelum batas waktu 9 Juli. Diskusi antara Trump dan von der Leyen berlangsung melalui panggilan telepon pada hari Minggu, yang dijelaskan sebagai pertukaran yang produktif. Meskipun ada klaim kemajuan baru-baru ini, kemajuan terbatas terjadi dalam diskusi ini selama tiga bulan terakhir. Dengan waktu yang tersisa sebelum batas waktu, masih belum pasti apakah resolusi akan tercapai. Seiring mendekatnya tanggal tersebut, hasil pembicaraan ini akan segera terlihat.

Pergerakan Terbaru Dalam Diskusi Transatlantik

Artikel ini menggambarkan pergerakan terbaru dalam diskusi transatlantik tentang kebijakan perdagangan. Dikatakan bahwa panggilan telepon antara Trump dan von der Leyen terasa produktif, menandai perubahan momentum setelah periode stagnasi. Meskipun beberapa berita menunjukkan kemajuan, pembaca harus mempertimbangkan konteks: negosiasi telah berlangsung lambat sepanjang kuartal sebelumnya. Dengan batas waktu yang tegas pada 9 Juli, kita sekarang masuk ke periode di mana keputusan penting harus terwujud dengan cepat, atau upaya tersebut mungkin membongkar. Dalam minggu-minggu menjelang batas waktu Juli, kita tidak boleh bergantung pada teater politik atau berita yang menyarankan “terobosan” tanpa bukti komitmen tertulis atau jadwal yang terstruktur. Apa yang tampak sebagai pergerakan mungkin tidak berarti banyak hingga wording formal disepakati oleh kedua belah pihak. Diberikan dorongan saat ini untuk mencapai kesepakatan, tekanan kemungkinan akan meningkat di pasar keuangan yang berkaitan dengan indikator risiko geopolitik. Bagi kita yang melakukan perdagangan derivatif yang terkait dengan sektor sensitif perdagangan atau indeks yang lebih luas, volatilitas harus diharapkan, dipicu oleh aliran berita dan spekulasi.

Volatilitas Dan Sentimen Pasar

Jika pelaku pasar mulai menghargai resolusi optimis terlalu cepat, terutama dengan instrumen yang tidak likuid atau kontrak yang lebih jauh di masa depan, itu dapat menghasilkan posisi yang tidak berkelanjutan atau celah tiba-tiba ketika sentimen berbalik. Kami telah melihat pola ini muncul sebelumnya—optimisme meningkat di sekitar pernyataan, hanya untuk batas waktu berakhir dan harga kembali tajam setelahnya. Selain itu, struktur jangka volatilitas mungkin mulai meningkat seiring dengan mendekatnya 9 Juli, yang menunjukkan ketidakpastian pasar tentang hasil yang segera. Mengingat bahwa batas waktu ini ditentukan oleh negosiator, bukan statutori, mungkin saja diperpanjang—tetapi bahkan ancaman kesepakatan yang tidak terpecahkan dapat memicu peristiwa repricing yang tajam meskipun singkat. Dari sudut pandang kami, memantau pergerakan skew dalam opsi FX yang terhubung dengan USD dan pasangan EUR utama akan memberikan sinyal kuat tentang ke mana sentimen mengarah. Divergensi antara volatilitas yang terwujud dan tingkat implisit dapat memberikan peluang lindung nilai dan titik masuk yang oportunis. Menjual premi mungkin sementara terlihat menarik, tetapi tanpa pergerakan definitif atau catatan kebijakan, pembalikan tajam tetap menjadi ancaman. Posisi dengan jangka waktu pendek kini lebih rentan terhadap ketergantungan pada berita utama. Kita harus menilai eksposur setiap hari—misalnya, pernyataan dari kedua pihak yang bergerak dari optimisme samar ke dalam jadwal atau dokumentasi hukum akan meningkatkan minat pada institusi yang menyesuaikan risiko. Arbitrase di sektor yang saling terkait di Eropa dan AS mungkin membuka jalan lindung nilai yang sementara.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Bank sentral utama tidak banyak mengubah ekspektasi suku bunga seiring dengan fokus yang beralih ke indikator ekonomi yang akan datang. Federal Reserve AS memperkirakan total pemotongan sebesar 53 basis poin menjelang akhir tahun, dengan kemungkinan 95% tidak ada perubahan pada pertemuan berikutnya. Bank Sentral Eropa mengantisipasi pemotongan sebesar 26 basis poin, dengan probabilitas 89% untuk mempertahankan suku bunga stabil pada pertemuan berikutnya. Bank Inggris diproyeksikan untuk memotong suku bunganya sebesar 55 basis poin, dengan probabilitas 85% untuk pemotongan suku bunga pada pertemuan selanjutnya. Bank Kanada kemungkinan akan memotong 30 basis poin, tetapi peluang 72% ada untuk tidak melakukan perubahan segera. Bank Cadangan Australia diperkirakan akan memotong sebesar 77 basis poin, dengan kemungkinan 94% untuk pengurangan segera.

Ekspektasi Bank Sentral

Bank Cadangan Selandia Baru mengantisipasi pemotongan sebesar 31 basis poin, dengan peluang 81% suku bunga tetap konstan untuk saat ini. Bank Nasional Swiss memiliki ekspektasi penurunan sebesar 9 basis poin, dengan probabilitas 88% tidak ada perubahan. Sementara itu, Bank Jepang bertujuan untuk menaikkan sebesar 11 basis poin, dengan prospek 99% untuk stabilitas pada pertemuan mendatang. Bagian yang ada menggambarkan posisi saat ini dari otoritas moneter terbesar terkait biaya pinjaman. Meskipun sebagian besar diperkirakan akan memotong suku bunga kebijakan antara sekarang dan akhir tahun, mereka tidak menunjukkan keinginan untuk bertindak segera. Sebuah perpindahan yang mendadak tidak terlihat, tetapi lebih kepada kecenderungan lembut ke arah pelonggaran. Sebagian besar bank sentral diharapkan menunggu data ekonomi sebelum melakukan penyesuaian yang pasti. Petunjuknya ada pada angka: meskipun pemotongan diharapkan secara umum, probabilitas jangka pendek menunjukkan preferensi yang kuat untuk tetap stabil untuk saat ini. Kecuali untuk Jepang, yang tetap berjalan di jalurnya sendiri. Dengan laju kenaikan suku bunga yang moderat diperkirakan dan hampir ada kepastian bahwa tidak ada perubahan di pertemuan berikutnya, sikap kebijakan mereka tetap tak tertandingi di tempat lain. Mereka melakukan normalisasi dengan hati-hati, tetapi tidak cepat. Beralih ke minggu ini dan seterusnya, beberapa pola muncul. Meskipun proyeksi suku bunga terminal berbeda antar wilayah, semua jalur sepertinya berbagi kurva lembut, tanpa belokan tajam. Hasil jangka pendek di seluruh negara utama masih sangat dipengaruhi oleh ekspektasi suku bunga. Selama bank sentral terus mempertahankan nada sabar ini, kita dapat mengharapkan suku bunga implisit terus sedikit merata. Bukan penurunan—hanya pelonggaran perlahan dari tekanan harga yang mendominasi tahun lalu.

Tren Pasar dan Strategi

Sekarang, volatilitas mungkin menghadapi ketenangan kecuali ada kejutan. Dengan pertemuan besar di belakang kita dan sebagian besar otoritas jelas menunjukkan sikap menunggu dan melihat, katalis segera akan datang sebagian besar dari rilis inflasi, data pasar tenaga kerja, dan tanda-tanda kejang pertumbuhan. Itu berarti reaksi pasar kemungkinan besar akan lebih terfokus pada penyimpangan dari perkiraan daripada pada tingkat data itu sendiri. Setiap lonjakan tak terduga dalam inflasi, misalnya, dapat menghentikan momentum pelonggaran untuk sementara, tetapi besaran dan keberlangsungan kejutan itu yang akan lebih penting daripada satu angka saja. Kita sudah memperhitungkan pemotongan dalam berbagai derajat, jadi potensi untuk gejolak lebih terletak pada pelonggaran daripada arah baru. Jika inflasi tidak turun seperti yang diharapkan, pasar akan harus menyesuaikan diri dengan laju pelonggaran yang lebih lambat daripada yang saat ini diperhitungkan. Sebaliknya, angka aktivitas yang lebih lemah dari yang diharapkan mungkin mempercepat ekspektasi pemotongan suku bunga yang ada, meskipun ini kemungkinan besar akan lebih dipengaruhi oleh mata uang terkait komoditas dan hasil sovereign yang sesuai. Dari sisi kami, sangat penting untuk mempertahankan lindung nilai jangka pendek dan menghindari terlalu percaya diri pada pengaturan arah satu sisi. Mengingat probabilitas menunjukkan kepastian tinggi tidak ada perubahan pada putaran pertemuan berikutnya, posisi carry dapat terus memberikan imbal hasil yang moderat dalam mata uang tertentu, dengan perlindungan terhadap penurunan. Penyimpangan harus tetap minimal, yang mendukung posisi volatilitas netral dalam jangka sangat pendek, kecuali data menunjukkan perlunya penyesuaian harga.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

UBS memperkirakan bahwa Bank Sentral Eropa (ECB) akan menurunkan suku bunga kebijakan utamanya pada bulan Juli. Pandangan ini tidak dipegang secara luas, dan mereka mencatat bahwa perubahan bisa terjadi jika diskusi perdagangan AS-UE berakhir positif. ECB sebelumnya telah mengindikasikan penundaan perubahan melalui musim panas. Ekspektasi pasar saat ini menunjukkan kemungkinan ~90% bahwa ECB akan mempertahankan suku bunga saat ini untuk keputusan pada 24 Juli. Yang ditegaskan UBS di sini adalah adanya perbedaan dari sentimen yang berlaku. Sebagian besar peserta sejalan dengan harapan tidak ada penyesuaian pada pertemuan Juli mendatang. Probabilitas sekitar 90% untuk suku bunga tetap tidak berubah menunjukkan bias pasar yang luas berdasarkan komunikasi ECB yang eksplisit dan stabilitas makroekonomi untuk saat ini. Ada keinginan dari pembuat kebijakan untuk bertahan stabil selama bulan-bulan musim panas, membatasi volatilitas dan memberi waktu untuk menilai dinamika inflasi. Namun, UBS memproyeksikan kemungkinan pemotongan suku bunga – bukan hanya pada titik di masa depan yang samar, tetapi dalam beberapa minggu ke depan. Alasan mereka tidak hanya bergantung pada data internal zona euro tetapi juga pada resolusi potensial dari negosiasi perdagangan tertentu dengan mitra eksternal, yang bisa mengubah sentimen dan kepercayaan bisnis secara signifikan. Jika itu terjadi, ECB akan memiliki justifikasi yang lebih kuat untuk mulai melonggarkan kebijakan lebih awal dari yang diyakini pasar saat ini. Perubahan dalam ekspektasi seputar peristiwa ini dapat memperkenalkan gelombang penyesuaian di pasar suku bunga zona euro. Untuk futures dan opsi jangka pendek, ini berarti jendela harga yang lebih ketat dan lebih sensitif terhadap perubahan retorika kecil dari pejabat ECB dalam beberapa hari ke depan. Tidak hanya tanggal keputusan itu sendiri yang penting, tetapi juga panduan ke depan yang diturunkan dalam pidato, wawancara, atau notulen. Pedagang yang sebelumnya telah menempatkan posisi sejalan dengan konsensus yang luas – yaitu tidak ada penyesuaian pada bulan Juli – mungkin ingin menilai kembali apakah mereka telah cukup mempertimbangkan jalur alternatif yang dibayangkan UBS. Ini terutama berlaku untuk permainan arah dalam suku bunga yang melampaui pertemuan Juli hingga akhir Q3. Setidaknya, spread yang bergantung pada ketidakberdayaan Juli mungkin memerlukan kalibrasi yang lebih dekat. Lagarde telah menyampaikan bahasa yang tegas dalam beberapa minggu terakhir, yang memberikan bobot pada proyeksi penundaan. Meskipun demikian, asumsi seputar penilaiannya dapat berubah dengan cepat jika data atau variabel non-domestik berkembang lebih cepat dari yang diharapkan. Kita telah melihat sebelumnya bagaimana perkembangan eksternal – termasuk dalam hubungan transatlantik – dapat memiliki efek besar pada pergeseran kebijakan. Pengujian harga kini melibatkan tidak hanya asumsi inflasi tetapi juga risiko tail dari momentum perdagangan dari sisi AS. Jika pembicaraan ini menunjukkan tanda-tanda menuju hasil yang konstruktif – mungkin bahkan diselesaikan secara prinsip sebelum pertemuan Juli ECB – maka apa yang tampak sebagai peristiwa dengan probabilitas rendah dapat dengan cepat meningkatkan peluang taruhan. Perilaku pasar selama minggu depan mungkin memberi petunjuk apakah komunitas yang lebih luas mulai mengurai skenario penahanan konsensus mendekati Juli. Jika penyesuaian itu dimulai, mereka yang mengamati volatilitas mid-curve dan kemiringan suku bunga relatif di horizon tiga hingga enam bulan akan mendapatkan visibilitas awal tentang perubahan sentimen. Waktu mungkin mendekati ketika bobot interpretatif bergeser dari apa yang dikatakan pembuat kebijakan dalam konferensi pers kuartal lalu dan menuju apa yang diyakini pasar sedang dipersiapkan hari ini. Ini bisa memberikan pengaturan risiko asimetris, terutama di mana pergerakan yang diimplikasikan terkompresi ke dalam rentang yang terlalu sempit. Kami akan memantau dengan cermat.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

OPEC+ diperkirakan akan menyetujui peningkatan produksi sekitar 550.000 barel per hari untuk September, berdasarkan laporan dari Reuters. Penyesuaian ini menyelesaikan pengembalian pengurangan produksi sukarela sebanyak 2,17 juta barel per hari. Rencana ini juga mencakup peningkatan kuota produksi sebesar 300.000 barel per hari untuk Uni Emirat Arab (UEA). Langkah ini sudah diperkirakan sebelumnya, sehingga pengaruhnya terhadap harga minyak diharapkan minimal.

Pengelolaan Pasokan Minyak

Artikel ini menggambarkan langkah hati-hati dari aliansi penghasil minyak untuk perlahan-lahan mengurangi pemotongan pasokan sukarela sebelumnya. Sederhananya, mereka menambahkan beberapa pasokan minyak kembali ke pasar — sekitar setengah juta barel per hari lebih banyak di bulan September. Ini mengikuti rencana sebelumnya untuk membalikkan lebih dari dua juta barel per hari pengurangan. Intinya, kelompok ini mengelola pasokan untuk menyeimbangkan pasar bukan untuk membanjiri. Angka-angka tersebut sudah ditetapkan — mereka meningkatkan pasokan dengan tujuan untuk menjaga kontrol terhadap harga tanpa menyebabkan gangguan. Uni Emirat Arab diizinkan mendapat jatah lebih besar dibandingkan sebelumnya, sekitar 300.000 barel per hari lebih. Peningkatan ini sudah diperkirakan luas. Karena tidak ada kejutan dalam waktu atau skala, kami tidak mengharapkan dampak segera pada harga spot. Seluruh langkah ini sepertinya sudah dihargai sebelumnya. Bagi mereka yang berurusan dengan derivatif terkait minyak mentah, yang penting sekarang adalah bagaimana pergeseran ini bisa berdampak pada kurva masa depan jangka pendek. Dengan output September sekarang sebagian besar sudah ditentukan dan sudah diperkirakan, kontrak bulan depan mungkin bereaksi dengan volatilitas rendah jika tidak ada guncangan baru. Yang lebih penting adalah respons ke depan di mana posisi bisa berubah seiring peserta menyesuaikan diri dengan keseimbangan fisik baru menjelang kuartal keempat.

Dinamika Pasar Fokus

Kita juga harus memperhatikan margin kilang dan stok produk, terutama di daerah di mana permintaan musim panas mungkin melemah. Meskipun angka pasokan utama menunjukkan peningkatan minyak, inventaris produk dan tingkat permintaan akan menentukan seberapa banyak minyak tersebut benar-benar mempengaruhi harga. Perhatikan jadwal pemeliharaan kilang — ini biasanya mempengaruhi output produk dan dapat menggeser harapan permintaan untuk minyak mentah itu sendiri. Pada minggu mendatang, pergerakan harga mungkin tetap relatif stabil kecuali ada ketidakseimbangan baru dalam data inventaris atau perubahan risiko geopolitik. Trader yang mengandalkan struktur spread harus waspada terhadap pergeseran antara kontrak dekat dan yang lebih jauh. Dengan komitmen pasokan yang lebih terlihat sekarang, dinamika harga kemungkinan akan berasal dari ketidakpastian permintaan dan kemacetan transportasi. Terutama, volume penyimpanan terapung dan tarif pengiriman perlu diperhatikan — ini dapat dengan cepat mengencangkan atau mengendurkan pasar fisik. Kita juga harus menilai bagaimana data makro dari AS dan China berpengaruh pada kompleks energi. Jika angka ekonomi mengejutkan ke bawah, penyesuaian permintaan bisa masuk ke model dan memperlebar spread kalender. Sebaliknya, kejutan positif mungkin membuat peserta mengevaluasi ulang barel yang ditunda dengan lebih agresif, terutama jika mereka melihat potensi untuk peningkatan permintaan di bulan-bulan musim dingin. Kita kemungkinan akan melihat dampak lebih terasa pada kontrak yang terhubung dengan fisik dibandingkan dengan patokan Brent atau WTI — sehingga margin penyulingan dan keseimbangan regional tidak boleh diabaikan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pembuat kebijakan dari Bank Sentral Eropa menyatakan bahwa kebijakan fiskal Jerman diperkirakan akan memiliki dampak yang lebih besar daripada tarif. Ada optimisme hati-hati mengenai masa depan, dengan tanda-tanda pemulihan yang menjanjikan di Jerman. Terdapat kemungkinan bahwa pertumbuhan Jerman akan meningkat sedikit tahun ini. Integrasi yang lebih mendalam dari pasar keuangan Eropa juga didorong. Survei seperti PMI dan ZEW mencerminkan peningkatan stabil pada ekonomi Jerman. Ekspektasi masa depan untuk Jerman tetap tinggi, menunjukkan tren positif yang berlanjut. Proyeksi optimis ini memberikan harapan untuk prospek ekonomi di wilayah tersebut. Pembaruan awal ini menunjukkan bahwa langkah fiskal dari Berlin dapat memiliki dampak ekonomi yang lebih besar daripada langkah perdagangan eksternal, seperti tarif. Bagi kita, implikasinya langsung—keputusan kebijakan tentang pengeluaran pemerintah dan investasi dapat menjadi indikator yang lebih tepat tentang pergerakan harga jangka pendek di Eropa dibandingkan dengan bahasa ketat seputar pajak atau bea impor. Nagel menunjukkan adanya peningkatan ringan namun terukur dalam metrik PDB tahunan di dalam Jerman, didukung oleh pembacaan stabil dalam indeks yang mengarah ke depan seperti ZEW dan PMI manufaktur. Indikator ini tidak hanya menunjukkan kenaikan—mereka mengarah pada kekuatan yang lebih luas di industri inti dan sentimen, terutama dalam produksi industri, yang telah lesu sejak awal tahun lalu. Ketika seseorang seperti Nagel menekankan integrasi finansial, terutama dalam periode volatilitas inflasi yang rendah, insting awal mungkin untuk mengabaikan komentar itu sebagai jargon kebijakan. Namun bagi para trader yang terlibat dalam kontrak berjangka dan opsi yang terkait dengan instrumen berbasis euro, ini menunjukkan lebih dari sekedar ambisi kebijakan—itu menandakan penurunan risiko fragmentasi dan aliran modal jangka panjang yang lebih selaras. Ini penting ketika memahami kemiringan kurva imbal hasil dan pergeseran harga di luar pusat. Kami telah mengamati kurva bund mulai stabil dengan spread 5y-10y menunjukkan sedikit penurunan terbalik, pola yang cenderung terjadi ketika partisipan pasar percaya pertumbuhan dapat mengungguli moderasi inflasi. Tren ini bersifat halus namun terus berlanjut. Ini memberi tahu kita bahwa meskipun tanpa perubahan tajam dalam kebijakan ECB dalam waktu dekat, ada arus bawah yang mendukung siklikal dibandingkan defensif—setidaknya dalam kompleks suku bunga. Di balik ini terdapat kekuatan yang stabil dalam survei domestik bukan data ekonomi yang keras. Itu penting. Trader tidak seharusnya mengharapkan lonjakan PDB kuartalan yang mencolok, tetapi kestabilan dalam indikator maju sering kali mengarah pada penempatan yang terbangun secara bertahap ke dalam strategi yang lebih terarah. Permintaan untuk lindung nilai downside pada ekuitas Eropa berkurang, dan pada saat yang sama, volatilitas implisit ATM untuk EUR/USD telah melonggar mendekati level pertengahan 2023, menunjukkan ketidakpastian makro sedang memudar. Kami juga telah memperhatikan rasio utang mulai naik kembali di dalam entitas perbankan Eropa, meskipun secara moderat. Perubahan semacam itu memberi tahu kita bahwa kondisi kredit sedang dievaluasi ulang oleh peminjam dan pemberi pinjaman institusi di Jerman. Dengan itu, harapan untuk konvergensi imbal hasil ke atas—terutama dalam BTP jangka pendek terhadap kertas Jerman inti—juga telah meredup. Saat ini, alih-alih bereaksi berlebihan terhadap sesi data tunggal, lebih produktif untuk menilai aliran pemerintah dan tren pinjaman swasta yang menyebar dari Frankfurt ke luar. Hilangnya perbedaan di jalur makroekonomi Eropa cenderung bertepatan dengan kembalinya minat asing pada instrumen zona euro, termasuk utang korporasi dan derivatif terstruktur yang ditulis pada indeks regional. Sejauh pandangan kami, kami tetap memperhatikan penempatan dalam swap dan kontrak berjangka suku bunga. Aliran telah sedikit terarah, tetapi tidak agresif. Banyak meja hanya mengurangi skenario tail daripada menempatkan keyakinan penuh pada tren arah. Itu konsisten dengan pasar yang masih menyesuaikan dari ketakutan resesi ke pergeseran pertumbuhan yang moderat—sangat rendah dalam hal volatilitas, tetapi masih nyata dalam jalur suku bunga yang diimplikasikan. Untuk saat ini, pemulihan ini menunjukkan kemajuan, setidaknya dalam sentimen, dan itu terlihat dalam penyesuaian fungsi diskon, dengan kontrak berjangka divergen lebih sedikit di antara tenor utama. Pada laju ini, derivatif yang dibangun di atas Bund dan swap euro mungkin mulai berputar keluar dari struktur perlindungan dan ke dalam perdagangan yang lebih curam dengan latensi sekitar akhir 2024.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Dollar sedang mendapatkan momentum setelah data payroll non-pertanian minggu lalu. Saat ini, dolar menguat terhadap mata uang utama, dengan EUR/USD turun 0,2% ke 1,1750 dan USD/JPY menguji level di atas 145,00. Judul perdagangan dan tarif diperkirakan akan kembali menjadi sorotan minggu ini. Kekuatan dolar saat ini mungkin bersifat sementara, mengingat konteks ekonomi yang lebih luas. Meskipun ada potensi keuntungan dari posisi short dolar yang padat, volatilitas kebijakan di bawah pemerintahan Trump telah membuat dolar terus berada di bawah tekanan.

Poin-poin Penting

Mata uang komoditas turun, dengan USD/CAD naik 0,4% ke 1,3567 dan AUD/USD turun 0,7% menuju 0,6500. Perhatian pasar juga seharusnya beralih ke tarif dalam beberapa hari mendatang. Pasar obligasi menunjukkan imbal hasil Treasury 10 tahun mendekati 4,35%, menyentuh rata-rata bergerak 100 dan 200 hari. Situasi fiskal AS saat ini berfungsi sebagai faktor negatif bagi dolar. Namun, ada kemungkinan squeeze short pada dolar, karena dolar telah menghadapi tantangan berkelanjutan sejak April. Pergerakan dolar saat ini mencerminkan dukungan jangka pendek yang sebagian besar disebabkan oleh data pasar tenaga kerja yang lebih kuat dari yang diharapkan. Angka payroll tersebut memberikan dorongan awal. Kenaikan ini terjadi meskipun ada tantangan di tempat lain, terutama dari ketidakstabilan politik dan kekhawatiran fiskal, yang telah menyebabkan tekanan negatif yang lebih luas dalam beberapa bulan terakhir. Saat sentimen risiko terpukul dan perkembangan terkait perdagangan mulai menambah gesekan, pergerakan sebelumnya dalam mata uang terkait komoditas telah goyah. Dalam menghadapi saat ini, kita sebaiknya mendekati pergerakan saat ini dengan sikap penerimaan sementara daripada keyakinan penuh. Ketika pasangan mata uang seperti EUR/USD sedikit turun – dalam hal ini 0,2% – setelah sebuah data, itu mencerminkan reaksi langsung pasar, bukan percaya pada kekuatan dolar yang berkelanjutan. USD/JPY yang muncul di atas 145 juga memicu beberapa alarm, karena level itu sebelumnya melibatkan ketidaknyamanan resmi di Tokyo, baik dinyatakan secara eksplisit atau tidak. Ada pola dalam pergerakan ini di masa lalu: spekulator masuk saat tangan institusi mulai menarik diri.

Pertimbangan Pasar Obligasi

Mata uang komoditas yang kehilangan momentum adalah hal yang dapat dipahami dalam latar belakang ini. Penurunan 0,7% pada AUD/USD ke arah 0,6500 menunjukkan bahwa toleransi terhadap risiko sangat terbatas saat berita tarif mulai muncul kembali. Ketika kita melihat CAD melemah dengan laju yang hampir sama, bahkan di tengah harga minyak yang lebih tinggi, itu menunjukkan bahwa ini bukan masalah kekuatan domestik, tetapi ketidaktahuan yang lebih luas untuk tetap berada dalam mata uang asing terhadap dolar saat Washington mulai mengubah nada. Imbal hasil obligasi yang mendekati 4,35% pada 10 tahun AS bukan hanya refleksi dari payroll yang kuat – penggerak sebenarnya adalah gambaran fiskal yang lebih rumit. Dengan defisit yang membesar dan penutupan lelang yang semakin sedikit pada penjualan Treasury terbaru, investor mulai menuntut lebih untuk menahan utang AS. Saat rata-rata bergerak 100 dan 200 hari sedang diuji pada imbal hasil itu, ekspektasi suku bunga mulai menguat. Bukan karena kenaikan suku bunga mungkin terjadi bulan ini, tetapi karena harga lebih jauh harus disesuaikan. Tetapi ada faktor lain yang perlu diperhatikan. Dolar tetap menjadi salah satu posisi terpendek dalam portofolio spekulatif. Itu bukan hal yang aneh ketika fundamental mendasar tidak sesuai. Namun, posisi semacam itu dapat terurai dengan cepat ketika perdagangan yang ramai berhadapan dengan narasi yang berubah. Jika kita melihat bahkan sedikit peningkatan momentum ekonomi AS, disertai dengan penurunan permusuhan perdagangan, penjual short mungkin dipaksa keluar. Itu bisa memicu kerugian saat naik. Memang, yang kita lihat kemungkinan adalah squeeze dalam beberapa tahap. Beberapa sinyal awal sudah mulai muncul, dan data posisi tampaknya mendukung pandangan itu. Kita perlu mengamati dengan sabar tetapi bertindak dengan jelas. Ini bukan waktu untuk mengejar pergerakan, terutama pada level teknis kunci yang mungkin tidak bertahan kecuali likuiditas menyusut. Sebagaimana kita bergerak lebih jauh ke dalam minggu ini, pendekatan kita bergantung pada apa yang diyakini pasar tentang kebijakan mendatang, bukan kebijakan itu sendiri. Sebuah perbedaan yang halus tetapi penting. Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.