Taiwan telah mengumumkan bahwa mereka belum menerima komunikasi resmi dari Amerika Serikat mengenai tarif baru. Sebelumnya, Taiwan menghadapi tarif sebesar 32% yang mulai berlaku pada bulan April. Penerapan tarif ini mungkin memerlukan beberapa hari. Jepang dan Korea Selatan dikenakan tarif sebesar 25% di bawah langkah yang sama. Malaysia, bersama dengan negara-negara di Afrika Selatan dan lainnya, juga mengalami tarif setelah surat perdagangan dikeluarkan. Tindakan ini merupakan bagian dari strategi perdagangan yang lebih luas. Poin-poin penting di sini adalah bahwa lapisan tarif ini tidak diterapkan secara bersamaan atau sembarangan — tampaknya mengikuti tahapan prosedural, termasuk surat peringatan atau surat masuk dari departemen perdagangan. Seperti yang telah kita lihat dengan Malaysia dan lainnya, penegakan tidak selalu segera terjadi; terkadang ada waktu tunggu antara pemberitahuan dan penerapan. Bagi pedagang yang menilai respons harga, periode singkat tersebut menawarkan jendela sempit untuk memposisikan kembali kepemilikan atau menyesuaikan instrumen lindung nilai. Dari sudut pandang kami, ini menunjukkan bahwa kita tidak hanya perlu memperhatikan berita tetapi juga mencari jejak dokumen awal atau komentar yang dibuat di tingkat kebijakan, yang sering kali meramalkan keputusan penting. Dalam kasus-kasus sebelumnya, menerima surat perdagangan daripada dekrit tarif formal menunjukkan keterlambatan dalam urutan tetapi bukan pembalikan kebijakan. Oleh karena itu, ketidakhadiran komunikasi resmi ke Taipei tidak harus dipahami sebagai pembatalan risiko. Pengalaman menunjukkan bahwa sering kali ada celah antara sinyal diplomatik dan kebijakan. Dengan Jepang dan Korea Selatan sudah menghadapi tarif 25%, implikasi bagi kontrak yang terkait dengan ekspor industri atau teknologi menjadi lebih tajam. Penilaian mungkin mulai mencerminkan basis biaya yang lebih tinggi. Reaksi pasar terhadap guncangan harga ini cenderung tidak terjadi dalam satu sesi; mereka cenderung berlangsung selama siklus penyelesaian, terutama untuk kontrak yang terkait dengan aliran inventaris lintas batas atau inventaris yang disimpan dalam dolar. Mekanisme penetapan harga dalam kontrak derivatif — terutama yang terstruktur di sekitar indeks atau material yang bergantung pada ekspor — dapat miring atau menyelaraskan kembali mengikuti tarif berlapis ini. Dari sudut pandang strategis, pedagang derivatif mungkin mempertimbangkan skenario di mana bahkan saran perluasan tarif memicu pengurangan risiko portofolio. Dalam beberapa bulan terakhir, bahkan sinyal kebijakan yang tidak jelas merespons volatilitas implisit dalam indeks regional. Hal ini membuat keheningan seputar komunikasi resmi, seperti dalam kasus Taiwan, kurang menenangkan. Celah dalam komunikasi jarang berarti kekebalan. Mereka sering kali menimbulkan pertanyaan tentang berapa lama suatu negara akan tetap dikecualikan. Dalam istilah penetapan harga, ketegangan itu sering muncul sebagai pergerakan datar atau terkompresi menjelang peristiwa penetapan harga yang lebih luas. Lee, yang mengikuti kasus Taiwan dengan seksama, menunjuk pada tarif bulan April sebagai eskalasi terukur, bukan kebijakan yang diterapkan secara umum. Jika kita mengikuti logika tersebut, maka perpanjangan perlindungan ke pusat-pusat Asia-Pasifik lainnya mungkin tidak datang sekaligus tetapi dalam langkah-langkah terarah — masing-masing memberikan tekanan berbeda pada kontrak spesifik sektor. Produk derivatif yang terkait dengan transportasi, elektronik atau semikonduktor mungkin mencatat penyesuaian bukan hanya dari tarif itu sendiri tetapi dari langkah kebijakan yang diantisipasi yang mengalir dari pola-pola ini. Dalam beberapa minggu mendatang, kami mengantisipasi bobot yang lebih tinggi pada risiko berbasis mata uang yang disesuaikan, terutama di mana aliran produk bersinggungan dengan rute perdagangan yang terkena tarif. Waktu juga berperan penting. Tanggal penerapan bulan April memberi tahu kita bahwa tarif dapat datang di tengah siklus dan menciptakan penetapan harga ulang di tengah bulan. Ini, pada gilirannya, mempengaruhi model sensitivitas yang digunakan pedagang untuk membimbing keputusan pendanaan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Perdagangan di Asia mengalami perubahan akibat pernyataan tarif yang fluktuatif dari Trump. Batas waktu tarif pada 1 Agustus kini tidak pasti, menciptakan lebih banyak ruang untuk negosiasi tetapi juga memperpanjang ketidakpastian. Dampak terhadap mata uang termasuk melemahnya dolar AS secara luas, kecuali terhadap yen. Yen berkinerja buruk karena Jepang menghadapi ancaman tarif AS sebesar 25% yang berdampak pada ekonomi yang bergantung pada ekspor. Kepercayaan bisnis di Australia menunjukkan hasil yang positif, dengan kondisi mencapai puncaknya sejak Maret 2024, termasuk peningkatan dalam penjualan, profitabilitas, dan lapangan kerja. Kepercayaan meningkat selama tiga bulan berturut-turut. Fokus pasar beralih ke keputusan kebijakan RBA yang akan datang, di mana ada kemungkinan 90% pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin. RBA mungkin mengadopsi sikap yang kurang dovish mengingat pengeluaran rumah tangga yang kuat dan data bisnis yang positif.

Perkembangan Geopolitik

Dalam perkembangan geopolitik, Trump menyatakan niat untuk meningkatkan pasokan senjata pertahanan ke Ukraina. Ini menyoroti ketegangan politik dan ekonomi yang sedang berlangsung di panggung dunia, saat negara-negara menghadapi negosiasi perdagangan dan pergeseran geopolitik yang lebih luas. Situasi tetap dinamis dengan potensi dampak bagi pasar dan ekonomi global. Paragraf-paragraf awal menunjukkan ketidakpastian yang tinggi di pasar, terutama disebabkan oleh pernyataan yang tidak konsisten tentang tarif, terutama yang berasal dari Amerika Serikat. Dengan batas waktu awal untuk penerapan tarif kini diragukan, ini membuka jendela di mana negosiasi dapat dilanjutkan. Namun, alih-alih menenangkan pasar, hal ini justru memperkenalkan ketidakpastian lebih lanjut, dan seperti biasa, ambiguitas itu mempengaruhi mekanisme penetapan harga. Para trader mengambil ini sebagai isyarat untuk mengurangi eksposur dolar, yang tercermin dalam penarikan luasnya di seluruh pasangan utama—meskipun, secara signifikan, yen tidak mendapatkan keuntungan dari situasi ini. Jepang, yang sangat bergantung pada sektor ekspor, kini menghadapi ancaman tarif langsung dari AS yang bernilai 25%. Ini menimbulkan risiko material bagi perusahaan Jepang yang bergantung pada kondisi perdagangan yang menguntungkan. Kinerja yen yang tidak biasa tampaknya terkait dengan perubahan sentimen ini, mengisyaratkan pasar sedang melakukan repositioning berdasarkan tekanan yang diperkirakan pada pertumbuhan di masa mendatang, serta memeriksa adanya aliran dana yang biasanya mengalir ke mata uang tersebut. Dari Australia, angka terbaru tentang kepercayaan bisnis muncul lebih tinggi dari ekspektasi. Selama tiga bulan berturut-turut, pembacaan kepercayaan menunjukkan peningkatan positif. Yang lebih penting, perbaikan ini tidak hanya dihasilkan dari persepsi semata—itu bersamaan dengan peningkatan yang kukuh dalam faktor operasional kunci: peningkatan signifikan dalam angka penjualan, profitabilitas yang lebih kuat, dan penciptaan lapangan kerja. Mereka yang mengamati keputusan berikutnya dari Reserve Bank of Australia lebih mendukung pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin, dengan futures mematok di atas 90%. Namun, ketahanan domestik yang terlihat dalam data terbaru dapat menantang rasionalisasi untuk pelonggaran lebih dari itu.

Urusan Diplomatik

Beralih ke urusan diplomatik, komentar terbaru dari AS menunjukkan niat untuk meningkatkan dukungan militer ke Ukraina. Ini bukan hanya perkembangan militer—ini juga mempengaruhi pasar sebagai faktor geopolitik tambahan. Implikasi ini menyebar melalui ekuitas terkait pertahanan, penetapan harga risiko sistemik, dan pertimbangan energi. Bagi kita yang mengamati dengan cermat, ini memperkenalkan elemen lain yang membuat keyakinan jangka pendek lebih terpapar pada berita dibandingkan dengan analisis teknis atau fundamental. Dengan itu dalam pikiran, kami telah menyesuaikan spread untuk memfavoritkan opsi yang cenderung terhadap volatilitas yang meningkat. Taruhan arah tetap rentan, sementara strategi straddle dan spread kalender menunjukkan semakin banyak janji. Memperhatikan volatilitas implisit jangka pendek yang beralih tajam dan melonjak sebagai respons terhadap perkembangan harian memberi kita petunjuk bahwa periode mendatang tidak mungkin stabil. Ini adalah waktu untuk menjaga durasi ramping dan eksposur yang fleksibel. Pergerakan bid-ask telah menyempit dalam FX beta tinggi dan melebar dalam strip volatilitas sintetis—indikator bahwa posisi migrasi sedang berlangsung dengan cepat. Kami melihat tekanan meningkat di berbagai kelas aset dengan cara yang tidak terhubung. Obligasi banyak diminati sebagai defensif, tetapi pada saat yang sama ekuitas menemukan pembelian selektif, terutama di sektor teknologi dan siklikal domestik. Dislokasi seperti ini tidak bertahan selamanya dan biasanya mencari konvergensi; biasanya di sinilah peluang berada. Berdaganglah secara taktis, alokasikan dengan ketat, dan beri ruang bagi pasar yang terbukti mampu berbalik bahkan pada petunjuk yang lembut.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Ekonom di Morgan Stanley MUFG Securities mengungkapkan kekhawatiran tentang potensi dampak tarif baru AS pada impor Jepang. Tarif sebesar 25% akan mulai berlaku mulai 1 Agustus, lebih tinggi dari 24% yang diterapkan pada bulan April, kecuali kesepakatan perdagangan baru tercapai. Tarif yang berkepanjangan dapat berdampak negatif pada ekonomi Jepang dengan mengurangi ekspor dan membatasi investasi modal. Ada juga kemungkinan stimulus fiskal baru, dengan paket dukungan yang mungkin diumumkan pada musim gugur selama sesi luar biasa Diet Jepang setelah pemilihan di Dewan Tinggi. Kami menganggap peningkatan ketegangan perdagangan bilateral baru-baru ini sebagai penghambat langsung bagi sektor-sektor yang sensitif terhadap ekspor di Jepang. Pasar belum sepenuhnya memperhitungkan ketahanan tarif sebelumnya, dan kini menghadapi risiko eskalasi yang dapat mempengaruhi keinginan investor secara lebih luas. Dengan barang terkait semikonduktor dan suku cadang mobil terdaftar dalam daftar tarif, kami memperkirakan volatilitas yang lebih nyata dalam neraca impor-ekspor dalam jangka pendek. Dampaknya tidak hanya bersifat teoritis. Ketika aliran modal merespons guncangan eksternal, penetapan harga turunan sering kali mencerminkan pergeseran tajam, bukan penyeimbangan secara bertahap. Harapkan penyebaran pendanaan melebar jika panduan ke depan dari pembuat kebijakan terus berhati-hati. Belum ada sinyal pelonggaran konkret yang muncul, sehingga lindung nilai dalam jangka pendek kemungkinan akan tetap tinggi. Ekspektasi Miyake tentang paket fiskal menunjukkan perubahan menuju mekanisme stabilisasi domestik. Pertimbangan tersebut menahan yen dari penurunan lebih lanjut, setidaknya untuk beberapa minggu ke depan. Jika pemerintah segera menguraikan niat belanjanya setelah pemungutan suara Dewan Tinggi, pasar mungkin secara proaktif meratakan kurva, terutama di segmen dua hingga lima tahun. Meja pertukaran asing juga harus tetap waspada terhadap setiap pembalikan tiba-tiba dalam posisi USD/JPY. Dengan para pembuat kebijakan Jepang bersikap reaktif daripada proaktif, jika tarif diterapkan tanpa langkah-langkah kontra, yen dapat melihat aliran defensif—walaupun ditahan oleh pernyataan BoJ yang berhati-hati. Dinamika ini mengurangi daya tarik carry, yang selanjutnya mempengaruhi penetapan harga volatilitas. Pandangan Yamamoto bahwa ekspor akan mundur di tengah investasi modal yang lebih lemah memperkenalkan filter baru yang harus kami masukkan dalam model indeks ekuitas. Perusahaan yang bergantung pada manufaktur, terutama yang memiliki paparan lebih besar ke Amerika Utara, mungkin tertinggal dari rekan-rekan regional. Minat short pada indeks terkait Jepang mungkin meningkat, terutama jika laba mendatang memberikan penurunan meskipun kecil. Gambaran jangka pendek memberikan tekanan kepada trader volatilitas untuk memantau timeline kesepakatan dengan cermat. Keruntuhan dalam negosiasi perdagangan biasanya mengalami penetapan ulang lebih cepat dalam futures S&P dibandingkan dengan kontrak yang terkait dengan Nikkei; keterlambatan itu menciptakan jendela arbitrase singkat tetapi juga memaksa pembacaan risiko judul yang lebih dekat seputar diskusi AS-Jepang. Di sisi fiskal, meskipun tidak ada angka spesifik yang dibagikan, upaya stimulus musim gugur sebelumnya bervariasi antara 2% dan 3% dari PDB. Jika angka dalam kisaran itu dikonfirmasi, risiko durasi akan bergeser sesuai. Itu akan menyesuaikan perdagangan turunan pada swap JGB, terutama di dekat bagian tengah kurva. Sementara itu, perhatikan ketidakseimbangan posisi di seluruh forward—tekanan penjualan yang didorong oleh momentum dapat memperbesar reaksi awal setelah adanya petunjuk kebijakan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Ketahanan Ekonomi dan Outlook Teknikal Emas Di sisi teknis, harga berada sedikit di atas $3.320, yang sejalan dengan rata-rata pergerakan 50 hari. Ini sering menjadi batas stabilitas harga—jika harganya turun di bawah angka ini, bisa mengakibatkan penjualan yang lebih berat, mungkin membawanya turun ke area dukungan berikutnya di sekitar $3.300. Sampai saat ini, Indeks Kekuatan Relatif tidak menunjukkan momentum kuat ke salah satu arah. Ini tidak berada di area berlebih beli maupun menunjukkan bahwa penjualan telah tidak terkendali. Hal ini membuat kita berada dalam pola menunggu, dengan harga terjebak antara tekanan yang bersaing. Untuk mereka yang terlibat dalam futures, opsi, atau produk terstruktur, pola-pola ini mendorong kita untuk memikirkan kembali posisi jangka pendek. Berosilasi di dekat level teknis dengan stabilitas makro yang melebihi stres geopolitik berarti setiap taruhan rebound perlu sangat berhati-hati. Sementara China dan pemegang besar lainnya mungkin terus mengakumulasi, aktivitas ini lebih merupakan kekuatan latar belakang—aksi nyata terjadi pada pergeseran hasil Treasury dan harapan Federal Reserve. Buat akun VT Markets langsung Anda dan mulai perdagangan sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Bank sentral Cina berencana memperluas pasar modal dengan mengizinkan lebih banyak investor domestik untuk berinvestasi dalam obligasi luar negeri. Bank Rakyat Cina akan memperluas program Bond Connect untuk mencakup lebih banyak institusi domestik seperti pialang, dana bersama, manajer kekayaan, dan perusahaan asuransi. Selain itu, bank sentral berencana untuk meningkatkan kuota skema Swap Connect, memberikan lebih banyak fleksibilitas untuk lindung nilai dan akses swap suku bunga. Laporan menunjukkan bahwa pihak berwenang mungkin akan menggandakan kuota program Southbound Bond Connect menjadi USD 139 miliar.

Peningkatan Peran Global

Tindakan ini bertujuan untuk meringankan kontrol modal dan mempromosikan akses pasar dua arah. Ini sesuai dengan tujuan Beijing untuk meningkatkan peran global yuan dan mendiversifikasi saluran investasi untuk institusi domestik. Pembaruan dari Bank Rakyat ini adalah langkah jelas untuk membuka lebih banyak saluran bagi aliran modal lintas batas, terutama dalam instrumen pendapatan tetap. Dengan memperluas Bond Connect untuk mencakup peserta domestik yang lebih luas seperti manajer kekayaan dan perusahaan asuransi, bank sentral secara aktif mendorong modal domestik untuk menjelajahi di luar batas negara. Ini biasanya tidak akan terjadi tanpa dorongan regulasi yang terkoordinasi, jadi keputusan ini menunjukkan banyak hal tentang prioritas yang ada. Secara paralel, keputusan bank sentral untuk meningkatkan kuota untuk Southbound Bond Connect menunjukkan tidak hanya kesediaan tetapi juga niat yang kuat untuk merangsang diversifikasi portofolio ke luar negeri. Pembatasan sebelumnya membatasi ukuran dan skala investasi luar negeri; menggandakan batas itu menjadi level yang dilaporkan $139 miliar menghilangkan hambatan, terutama untuk institusi yang mengelola posisi pendapatan tetap yang besar. Kita harus siap untuk peningkatan permintaan yang nyata untuk obligasi mata uang asing, terutama yang menawarkan premi hasil yang modest.

Akses ke Pasar Swap

Di sisi derivatif, yang menonjol adalah peningkatan batas dalam skema Swap Connect. Ini tidak terbatas pada penyesuaian kosmetik—ini memungkinkan institusi keuangan Cina untuk lebih bebas terlibat dengan pasar suku bunga luar negeri. Bagi mereka yang memantau strategi kurva hasil jangka pendek dan panjang, implikasi muncul dengan segera. Akses ke pasar swap internasional tiba-tiba memungkinkan pengelolaan durasi yang lebih tepat. Ini juga membuka kombinasi baru dari pengembalian disesuaikan risiko yang sebelumnya tidak mungkin dilakukan. Apa artinya bagi trader bukanlah hal yang kecil. Harapkan aliran awal menuju jatuh tempo yang sejalan dengan bucket durasi yang ditargetkan di pasar obligasi besar yang berkembang. Jika rezim nilai tukar tetap dikelola sedang, dan suku bunga kebijakan terus berbeda di berbagai wilayah, masih ada ruang untuk mengeksplorasi perdagangan konvergensi di antara mata uang dan suku bunga. Lindung nilai juga akan menjadi lebih dinamis. Dengan dana domestik kini lebih serius memperhatikan paparan luar negeri, perluasan ini harus menghasilkan aliran nominal yang lebih besar ke dalam swap suku bunga yang terhubung dengan obligasi asing. Itu menciptakan umpan balik dalam penetapan harga pada kedua sisi. Volatilitas sekitar jendela pengumuman dan sinyal kebijakan makro dapat melebar sebentar, tetapi ini hanya mencerminkan partisipasi yang lebih dalam daripada salah penetapan arah. Komentar Liu minggu lalu sudah memberi momentum pada tema ini. Bacaan di antara baris menunjukkan bahwa persetujuan regulasi akan mengikuti minat pasar, bukan sebaliknya. Itu menjadikan penting untuk memantau pemanfaatan kuota yang dialokasikan daripada menunggu pengumuman baru dari bank sentral. Sesuaikan posisi sesuai kebutuhan. Kita juga mengharapkan penyebaran Treasury-OIS yang lebih ketat pada hari-hari ketika volume Connect melonjak, terutama yang terkait dengan jendela penerbitan sindikasi. Jenis friksi semacam itu memberikan munculnya dislokasi yang dapat diperdagangkan—terutama bagi mereka yang cukup gesit untuk menyesuaikan ambang margin dengan cepat dan memanfaatkan likuiditas semalam bila tersedia. Buat akun VT Markets live Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Dolar AS memulai minggu ini dengan catatan yang lebih kuat, didorong oleh permintaan untuk tempat aman di tengah kekhawatiran tentang tarif yang akan datang. Amerika Serikat berencana untuk memberi tahu lebih dari 100 negara tentang tarif baru sebelum 9 Juli, dengan kemungkinan penegakan dimulai pada 1 Agustus. Indeks DXY menunjukkan peningkatan dalam pola falling wedge, yang menunjukkan penguatan momentum bullish. AS telah memperingatkan Jepang dan Korea Selatan tentang tarif 25%, dengan kemungkinan perluasan ke negara lain menjelang Agustus. Sentimen pasar menurun menjelang batas waktu 9 Juli, di mana tarif dapat mencapai hingga 70%. Indeks DXY bergerak di atas level tertinggi minggu lalu, diperdagangkan sekitar 97.55, karena ketegangan perdagangan global dan sentimen pasar yang hati-hati.

Trump Mengeluarkan Peringatan Tarif

Presiden Trump mengumumkan tarif dalam surat kepada Jepang dan Korea Selatan, mengutip praktik yang tidak adil yang menyebabkan defisit perdagangan AS. Dengan tenggat waktu di depan, lebih banyak negara mendapatkan peringatan, dan Amerika Serikat tidak memberikan pengecualian. Sekretaris Keuangan Scott Bessent mengantisipasi pengumuman perdagangan besar menjelang 9 Juli, memberikan ruang untuk negosiasi di samping surat tarif. Mata uang global berada di bawah tekanan karena ketidakpastian perdagangan dan ekspektasi yang berkurang untuk pemotongan suku bunga Fed segera. Dolar AS menemukan dukungan di tengah ketegangan ini, dengan EUR/USD di 1.1725, GBP/USD di 1.3595, dan AUD/USD di 0.6496. Indeks Dolar AS menunjukkan potensi pemulihan lebih lanjut, didukung oleh indikator teknis seperti RSI dan MACD, karena diperdagangkan di atas rata-rata pergerakan kunci. Dengan kurang dari dua minggu hingga 9 Juli, implikasi lebih luas dari pengumuman tarif semakin jelas. Secara khusus, penegasan sikap keras Washington mengenai perdagangan memberikan tekanan besar pada pasar mata uang global. Kemungkinan tarif yang lebih tinggi—beberapa mungkin mencapai hingga 70%—cenderung mendorong posisi defensif, terutama dalam kontrak yang terkait dengan FX. Dalam lingkungan ini, pergerakan Dolar AS tidak hanya mencerminkan ekspektasi suku bunga; mereka dipacu oleh posisi geopolitis dan aliran modal yang lebih aman. Komentar teknis tentang DXY yang menunjukkan kekuatan dalam pola falling wedge menunjukkan bahwa kita sedang mengamati kemajuan tren sementara. Meskipun ada tren turun jangka panjang secara keseluruhan, kondisi jangka pendek tampak cenderung kepada kekuatan karena permintaan yang meningkat untuk aset berbasis tunai. Latar belakang teknis semacam ini sering menghasilkan reli jangka pendek dengan volatilitas yang tinggi, yang menciptakan peluang untuk strategi delta-netral atau pengumpulan premium. Saat kita mendekati ambang pemberitahuan tarif pada 9 Juli, volatilitas implisit di seluruh pasangan utama harus terus meningkat, terutama dalam pasangan Euro dan Pound. Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Dear Client,

Please note that the dividends of the following products will be adjusted accordingly. Index dividends will be executed separately through a balance statement directly to your trading account, and the comment will be in the following format “Div & Product Name & Net Volume”.

Please refer to the table below for more details:

The above data is for reference only, please refer to the MT4/MT5 software for specific data.

If you’d like more information, please don’t hesitate to contact [email protected].

Yen Jepang melemah akibat penerapan tarif baru oleh AS. Tarif ditetapkan sebesar 25%, dengan tenggat waktu diperpanjang sampai 1 Agustus. Kurs USD/JPY mencapai titik tertinggi dalam dua minggu. Secara bersamaan, GBP/JPY mencapai puncak delapan bulan. Perdana Menteri Jepang Ishiba tetap teguh pada sikap Jepang. Dia berkomentar tentang perlindungan kepentingan penting Jepang di tengah situasi tarif. Perubahan terakhir pada posisi yen ini mengikuti pengumuman tentang bea impor sebesar 25% dari Amerika Serikat, dengan pelaksanaan yang tertunda kini ditetapkan pada 1 Agustus. Hal ini dapat menyebabkan pergerakan berkala pada pasangan yang menggunakan yen saat trader mencerna perubahan potensial dalam aliran perdagangan dan pola pengalihan modal menjelang tenggat waktu. Dengan USD/JPY naik ke titik tertinggi dalam dua minggu dan poundsterling semakin menguat terhadap yen, reaksi di pasar forex telah langsung dan terukur. Penting untuk dicatat bahwa yen tradisionalnya dianggap sebagai mata uang aman. Ketika yen jatuh meskipun ketidakpastian global meningkat, ini sering kali menunjukkan bahwa pasar sedang memperhitungkan tekanan eksternal—dalam hal ini, manuver perdagangan geopolitik—daripada penurunan internal. Ishiba menegaskan bahwa Tokyo akan terus mengedepankan kepentingan ekonomi nasional. Bagi pelaku pasar yang menafsirkan retorika semacam itu, inti dari pernyataan ini adalah bahwa pemerintahan saat ini akan berusaha menghindari penyesuaian cepat pada kebijakan moneter atau fiscalnya sebagai respon terhadap langkah-langkah asing. Ini menunjukkan kemungkinan intervensi jangka pendek yang lebih kecil, bahkan jika yen terus menurun merespon perkembangan lebih lanjut. Kami telah melihat GBP/JPY mencapai level terkuat sejak tahun lalu. Pasangan ini, khususnya, telah berfungsi sebagai sinyal yang lebih jelas tentang kelemahan yen, terutama karena poundsterling sendiri menunjukkan perilaku yang relatif stabil di tempat lain. Posisi yang tidak dilindungi dalam pasangan yen dapat terpapar jika imbal hasil Jepang jangka panjang berubah atau aliran repatriasi meningkat akibat pernyataan politik domestik menjelang tenggat tarif. Volume opsi telah meningkat—terutama pada jatuh tempo jangka pendek yang terkait dengan tenggat tarif—menunjukkan bahwa posisi sedang dibangun dengan mempertimbangkan volatilitas. Ini kemungkinan mencerminkan harapan akan peningkatan lebih lanjut di USD/JPY, saat investor mencoba mencerminkan permintaan yang menyusut untuk ekspor Jepang, angka neraca perdagangan yang lebih lemah, atau mungkin bahkan penghindaran risiko yang terjadi lebih awal.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Potensi Gangguan Perdagangan Global

Kekhawatiran masih ada bahwa tarif serupa dapat mempengaruhi lebih banyak negara, yang bisa mengganggu aliran perdagangan global. Presiden Trump menyampaikan tarif ini melalui surat kepada para pemimpin Jepang dan Korea Selatan, dengan alasan perlu mengatasi kesenjangan perdagangan dan menuduh negara-negara ini melakukan praktik tidak adil. Ia mengancam akan mengenakan tarif lebih lanjut jika mereka membalas, tetapi menjelaskan bahwa produk yang dibuat di AS oleh perusahaan dari negara-negara ini tidak akan terpengaruh. Tindakan ini dikatakan bertujuan untuk melindungi ekonomi AS dan mengurangi defisit perdagangan. Langkah-langkah tersebut telah menimbulkan kekhawatiran tentang potensi dampak terhadap pasar global dan mempengaruhi harga aset, dengan fokus pada aset yang dianggap aman. Dengan pergeseran sikap perdagangan Washington kini meluas ke luar China, tarif baru yang menyasar Jepang dan Korea Selatan telah mengguncang sentimen pasar yang lebih luas. Reaksi pada EUR/USD menyoroti betapa sensitif pasangan ini terhadap perubahan geopolitik, terutama yang mempengaruhi perdagangan global. Penurunan singkat di bawah 1.1700 menandai ambang yang diamati banyak orang, karena mencerminkan posisi jangka pendek dan sentimen yang mendukung Dolar AS. Pengumuman tarif tidak datang sendiri, tetapi sebagai bagian dari kalibrasi kebijakan perdagangan AS yang lebih luas yang kini tampaknya lebih cepat dalam bertindak daripada bernegosiasi. Dengan tarif 25% dan komunikasi langsung melalui surat resmi, kebijakan ini memiliki nada finalitas yang biasanya terkait dengan keputusan yang sudah lama ada daripada diskusi awal. Respon pasar langsung—baik di FX maupun di kelas aset lainnya—menunjukkan penyesuaian ketidakpastian daripada sekadar reaksi terhadap fundamental ekonomi. DXY yang menguat di sekitar 97.50 menunjukkan permintaan terus-menerus untuk aset yang denominasi USD, terutama di tengah tekanan terkait perdagangan yang meningkat.

Kelola Risiko Geopolitik

Saat kita mempertimbangkan penurunan kinerja Euro di sini, ini bukan semata-mata masalah kelemahan makroekonomi yang relatif. Sebaliknya, langkah ini menunjukkan banyak tentang aliran modal yang cepat menyesuaikan dirinya pada mata uang yang dianggap lebih terisolasi. Aliran ini tidak mudah dibalik tanpa adanya pemicu yang jelas—yang saat ini tidak ada dalam kalender. Tidak diragukan lagi bahwa perluasan tarif ke lebih banyak ekonomi dapat memperkuat pola ini. Penting untuk memperhatikan dengan cermat bagaimana pemerintahan AS menangani tanggapan balasan dari Tokyo atau Seoul. Pesan dari Gedung Putih menunjukkan bahwa pembalasan mungkin mengundang tindakan AS yang lebih dalam, meskipun pengecualian untuk perusahaan yang berlokasi di AS menunjukkan beberapa nuansa dalam pendekatan. Penerapan yang tidak konsisten ini dapat menimbulkan kebingungan tentang bagaimana langkah serupa di masa depan dapat memengaruhi rantai pasokan global. Trader harus mempertimbangkan dengan hati-hati bahwa ini dapat memicu pergerakan spesifik sektor tanpa adanya judul makro yang jelas. Volatilitas—biasanya diukur dengan ukuran implied dalam opsi mata uang—telah meningkat. Bagi mereka yang aktif di pasar derivatif, ini bukan hanya tentang taruhan arah tetapi semakin tentang mengelola paparan di seputar risiko geopolitik. Panduan ke depan dari bank sentral besar saat ini kurang diperhatikan dibandingkan langkah kebijakan reaktif, menjadikan strategi yang didorong oleh peristiwa lebih layak daripada yang sejalan dengan kebijakan, setidaknya untuk saat ini. Sangat menarik bagaimana cepatnya persepsi terhadap Dolar berubah dari terlalu dibeli menjadi “aman,” meskipun selisih imbal hasil tetap dalam ketidakpastian. Strategi lindung nilai harus memperhitungkan sesi penghindaran risiko yang sporadis yang mungkin tidak mengikuti data ekonomi, tetapi dapat muncul selama pagi hari AS yang dipenuhi berita utama. Produk terstruktur atau opsi collar mungkin memberikan lindung nilai yang lebih murah dibandingkan dengan opsi jual langsung dalam kondisi tersebut, terutama mengingat bahwa volatilitas yang diimplikasikan belum sepenuhnya menyesuaikan risiko perdagangan baru. Mengamati perbedaan antara imbal hasil obligasi Zona Euro dan AS memberikan beberapa konteks, tetapi trader mungkin mempertimbangkan bahwa langkah-langkah saat ini kurang tentang kebijakan moneter dan lebih tentang pelestarian modal. Data posisi menunjukkan lebih banyak taruhan pendek pada Euro yang dibangun, menunjukkan ini bukan penyimpangan sementara, tetapi sebuah tren yang berkembang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Mantan Gubernur Federal Reserve, Warsh, membahas tarif dan inflasi dalam sebuah wawancara dengan Fox, menunjukkan simpatinya terhadap kebijakan tertentu selama masa Trump. Warsh menyarankan perubahan dalam kebijakan dan pendekatan ekonomi, menekankan bahwa inflasi saat ini berasal dari pertumbuhan uang daripada upah tinggi. Warsh mengacu pada langkah-langkah yang diambil selama krisis 2008, di mana Federal Reserve memangkas suku bunga menjadi nol dan menerapkan pelonggaran kuantitatif. Dia mencatat bahwa peningkatan neraca sebesar satu triliun dolar dianggap setara dengan pemotongan suku bunga sebesar 50 basis poin pada saat itu.

Memperpendek Neraca

Warsh mengusulkan bahwa pengurangan neraca sebesar beberapa triliun dolar, bekerja sama dengan Sekretaris Keuangan, dapat berfungsi sebagai pemotongan suku bunga yang signifikan. Dia berargumen bahwa pendekatan ini akan meningkatkan ekonomi riil, meskipun kondisi pasar keuangan saat ini terlihat sehat, seperti pasar IPO yang berkembang. Menurut Warsh, kelebihan uang saat ini lebih bermanfaat bagi sektor keuangan daripada membantu ekonomi riil. Dia menekankan bahwa stimulasi ekonomi riil dapat dicapai melalui tindakan yang secara efektif mengurangi suku bunga dan mendorong pertumbuhan ekonomi. Poin-poin penting dari pernyataan Warsh berfokus pada mendiagnosis akar inflasi saat ini tidak sebagai akibat dari kenaikan upah — yang menjadi kekhawatiran sebagian orang — tetapi lebih sebagai hasil dari ekspansi besar dalam pasokan uang. Ini secara efektif mengalihkan perhatian dari pasar tenaga kerja dan menempatkannya pada intervensi moneter sebelumnya, terutama yang berkaitan dengan suntikan likuiditas melalui pembelian aset. Dia tampaknya menarik garis lurus dari keputusan moneter yang diambil selama fase pemulihan pasca-2008 hingga tekanan inflasi saat ini. Dia juga menekankan bahwa setelah kejatuhan pada 2008, tindakan agresif oleh Federal Reserve — terutama memangkas suku bunga mendekati nol dan memulai pembelian aset dalam skala besar — berfungsi sebagai dukungan darurat bagi likuiditas. Dia menganggap pembelian aset tersebut setara dengan pemotongan suku bunga dengan cara lain, memperkirakan ekspansi neraca Fed sebesar satu triliun dolar kira-kira setara dengan pengurangan sebesar 50 basis poin. Ini bukan hanya pandangan retrospektif; ini menyiapkan dasar untuk rekomendasinya saat ini.

Koordinasi Kebijakan Fiskal dan Moneter

Saran beliau? Temukan cara untuk meniru efek dari pemotongan suku bunga tanpa benar-benar mengubah suku bunga kebijakan. Secara spesifik, dia lebih memilih pengurangan neraca Federal Reserve, tetapi tidak secara terpisah: dia melihat hal ini bekerja dengan baik jika selaras dengan Kementerian Keuangan. Nuansa di sini penting — dia tidak sekadar meminta pengetatan kuantitatif yang lebih cepat. Sebaliknya, dia menganjurkan koordinasi yang terarah antara pembuat kebijakan fiskal dan moneter, dengan tujuan mengalihkan likuiditas berlebih dari pasar keuangan ke ekonomi riil. Detail bahwa ini dapat lebih langsung menguntungkan sektor non-keuangan sangat berharga, terutama karena dia mengakui bahwa pasar modal sudah aktif, dengan mengutip lingkungan yang sehat untuk penawaran umum perdana sebagai contoh. Dengan mempertimbangkan hal itu, penting untuk kita mengenali di mana modal telah terakumulasi. Sebagian besar belum mengalir ke penciptaan lapangan kerja atau investasi fisik, tetapi malah ke aset — ekuitas, penempatan swasta, instrumen digital — apapun yang memiliki potensi pengembalian. Posisi Warsh menantang apakah modal ini masih mencapai fungsi makroekonomi yang dimaksudkan. Bagi kita yang aktif menetapkan harga risiko, hal ini berdampak tidak hanya pada volatilitas yang diharapkan tetapi juga pada premi likuiditas. Melihat ke depan, jika bank sentral mulai mengurangi neraca mereka dengan lebih tegas — dengan asumsi bahwa ini dapat bertindak sebagai pengontrol tersembunyi untuk pengetatan — ekonomi riil mungkin akan merespon dengan cara yang berbeda dibandingkan dengan kenaikan suku bunga konvensional. Itu secara alami mendorong kita untuk mempertimbangkan kembali eksposur durasi. Ini juga berarti bahwa suku bunga tersirat di seluruh struktur derivatif mungkin tidak sepenuhnya menangkap elemen pengetatan itu, terutama jika komunikasi publik dari bank sentral disampaikan dengan lembut. Kita juga perlu memperhatikan pola penerbitan Treasury. Jika koordinasi antara otoritas fiskal dan moneter lebih dari sekadar retorika, dan Fed secara aktif mengakomodasi atau bahkan membentuk penerbitan melalui pengurangan neraca strategis, maka pergeseran kurva yang dihasilkan bisa tajam dan cepat. Bagian depan mungkin tetap tertahan untuk sementara, tetapi tenor menengah dapat melihat penyesuaian hasil yang berbeda dari pola recent. Warsh berargumen bahwa aktivitas di pasar aset menutupi ketidakefisienan yang lebih luas dalam pengalihan ke ekonomi produktif. Dari perspektif pemodelan, kita tidak bisa lagi menganggap sinyal sektor keuangan sebagai wakil yang sepenuhnya dapat diandalkan dari kesehatan makro. Itu membutuhkan pembaruan terhadap strategi lindung nilai dan pengamatan yang lebih dekat di mana tekanan pembiayaan dapat muncul kembali, terutama jika dukungan likuiditas mulai mengendur lebih cepat dari yang diproyeksikan pasar masa depan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.