Dear Client,

Please note that the dividends of the following products will be adjusted accordingly. Index dividends will be executed separately through a balance statement directly to your trading account, and the comment will be in the following format “Div & Product Name & Net Volume”.

Please refer to the table below for more details:

The above data is for reference only, please refer to the MT4/MT5 software for specific data.

If you’d like more information, please don’t hesitate to contact [email protected].

China telah memperkenalkan batasan baru pada pengadaan perangkat medis bernilai tinggi dari Uni Eropa untuk penggunaan pemerintah. Kementerian Keuangan menyatakan bahwa pembelian perangkat medis dari UE oleh sektor publik yang melebihi 45 juta yuan (6,3 juta dolar) kini akan dibatasi. Impor dari negara lain yang mengandung lebih dari 50% komponen buatan UE juga akan menghadapi batasan serupa. Tindakan ini diambil setelah UE memutuskan untuk melarang perusahaan-perusahaan China ikut serta dalam tender publik untuk perangkat medis senilai €60 miliar setiap tahun. UE mengutip kurangnya akses bagi perusahaan Eropa di China sebagai alasan keputusan ini. Ini adalah penerapan pertama dari Instrumen Pengadaan Internasional UE, yang dirancang untuk menciptakan persaingan yang lebih adil dalam perdagangan global. Beijing menuduh UE membangun “kendala perlindungan” meskipun China telah menunjukkan “niat baik,” yang memerlukan tanggapan balasan. China menjelaskan bahwa batasan ini tidak akan memengaruhi produk-produk dari perusahaan Eropa yang sudah beroperasi di dalam negara. Apa yang disoroti dalam bagian artikel ini adalah peningkatan ketegangan antara dua blok perdagangan besar, di mana aturan perdagangan kini menjadi alat yang menciptakan gesekan dalam proses pengadaan. Langkah Beijing yang membatasi impor perangkat medis bernilai tinggi dari UE bukan hanya tentang perangkat itu sendiri—tetapi lebih kepada respons yang berakar pada ketidakpercayaan, pengendalian kebijakan, dan kekhawatiran lebih besar terhadap akses pasar domestik. Ambang batas finansial—yang ditetapkan tepat di angka 45 juta yuan—lebih menunjukkan bahwa ini bukanlah isyarat simbolis, tetapi balasan yang terukur yang ditujukan langsung ke saluran pengadaan bernilai tinggi. Brussels bertindak lebih dahulu, menggunakan Instrumen Pengadaan Internasional yang baru dibuat—alat kebijakan yang dirancang untuk mengandalkan prinsip akses timbal balik, meskipun mungkin kurang dalam pelaksanaan. Sikap pembatasan mereka terhadap perusahaan-perusahaan China berasal dari keluhan lama: perusahaan Eropa telah dikesampingkan dari tender pemerintah China. Tanggapan Beijing tidaklah bersifat agresif, melainkan lebih kepada upaya untuk menciptakan kesetaraan—setidaknya dari sudut pandang mereka. Keberadaan manufaktur Eropa yang sudah ada di China tidak terpengaruh oleh aturan baru ini, hampir menciptakan catatan tenang untuk menenangkan perusahaan asing yang sudah berinvestasi di dalam perbatasan domestik. Mengamati pergeseran dalam dinamika pengadaan internasional dan menyesuaikan paparan risiko, perkembangan ini terasa sangat terarah—ini bukan isyarat diplomatik yang samar tetapi perubahan yang dapat diterapkan dengan konsekuensi komersial yang tinggi. Jadi, kita harus memproses ini bukan hanya sebagai argumen bilateral, tetapi sebagai titik penyesuaian nyata yang bisa memengaruhi margin dan menciptakan dislokasi di sektor kontrak dan bisnis B2G (bisnis-ke-pemerintah) yang mencolok. Batasan tertentu pada komponen—konten UE 50% yang menentukan ketidaklayakan produk—memiliki struktur yang dapat dengan cepat merembet melalui rantai pasokan. Pandangan ke depan mengharuskan kita memperhatikan model sumber perakitan, deklarasi vendor yang lebih rinci, dan lokasi fungsi R&D. Jika perusahaan memiliki akar atau perakitan akhir di Asia, mereka mungkin mengalami dampak yang kurang langsung, meskipun beberapa bagian dikirim dari Eropa. Tingkat pemisahan, walaupun sedikit, mungkin melindungi kelayakan lisensi atau penawaran di China dan mengalihkan keuntungan tertentu kepada mereka yang memiliki aliran pasokan yang terpisah. Sementara itu, €60 miliar yang terhalang di balik firewall pengadaan tahunan Eropa meningkatkan taruhannya. Kita melihat pemerintah mendefinisikan parameter pasar dengan ujung yang lebih tajam—di mana akses bukanlah sesuatu yang sudah pasti, dan kepercayaan timbal balik tidak lagi dianggap biasa. Seiring perkembangan ini, harga paparan dapat dikalibrasi kembali tidak hanya melalui tarif, tetapi juga melalui kelayakan prosedural dan hambatan sertifikasi. Itu membutuhkan kejelasan analitis—kurang spekulasi, lebih perhatian pada ambang batas dan matriks kepatuhan yang tertanam dalam sistem penawaran publik di kedua wilayah. Menganalisis perubahan ini, jelas tidak ada ruang bagi posisi yang dipegang ringan—baik dalam sentimen maupun dalam strategi neraca. Perlindungan kontrak, jaminan pembelian di depan, atau ekspansi kapasitas yang sangat bergantung pada satu sistem tender regional mungkin memerlukan penarikan atau penundaan sebagian. Kita tidak bisa sepenuhnya menarik judul geopolitik dari kebijakan perdagangan lagi—keduanya adalah satu dan sama. Setiap pertemuan atau pembatasan tidak lagi bersifat sugestif; itu datang dengan detail yang dapat diterapkan, dan batas waktu menyusut antara pengumuman dan implementasi. Trigger 45 juta yuan menempatkan batas tipis antara yang diizinkan dan yang diblokir. Ruang inderivatif ini seharusnya diintegrasikan langsung ke dalam model analisis skenario. Rata-rata masa lalu tentang probabilitas akses atau harapan alokasi tampaknya kurang viabel; penentuan harga harus mempertimbangkan hasil biner, terutama ketika aliran pendapatan yang dipengaruhi pengadaan menjadi taruhan. Ini bukan lagi hanya tentang perubahan permintaan atau pergeseran forex—ini tentang kelayakan, yang mengubah keseluruhan ekspektasi kemenangan-kekalahan kontrak dari kemungkinan menjadi pengecualian.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Bank Rakyat Tiongkok (PBOC) mengelola nilai yuan melalui sistem nilai tukar mengambang yang terkelola. Ini memungkinkan mata uang untuk berfluktuasi dalam batasan di sekitar tingkat acuan tengah, dengan batasan saat ini ditetapkan pada +/- 2%. PBOC telah menetapkan tingkat acuan yuan pada level terkuatnya sejak 8 November 2024. Nilai penutupan sebelumnya adalah 7.1653.

Manajemen Likuiditas Bank Sentral

Untuk mengelola likuiditas, PBOC menyuntikkan 197,3 miliar yuan melalui reverse repos 7-hari dengan suku bunga 1,40%. Namun, dengan 422,3 miliar yuan jatuh tempo hari ini, hal ini menghasilkan penyedotan bersih sebesar 225 miliar yuan. Dalam praktiknya, ini berarti bank sentral sedang perlahan-lahan mengarahkan mata uang ke level yang sedikit lebih kuat sambil tetap memungkinkan beberapa fleksibilitas. Mereka secara aktif mengatur laju pergerakan yuan, baik untuk menjaga ketenangan di pasar maupun untuk mencegah tekanan jangka panjang meningkat terlalu cepat. Fakta bahwa mereka sekarang menetapkan acuan pada nilai yang belum terlihat sejak awal November menunjukkan kekuatan yang disengaja menghadapi aliran keluar dan spekulasi. Dari sudut pandang kami, manuver likuiditas—di mana jumlah yang lebih kecil disuntikkan ke dalam sistem dibandingkan yang diizinkan untuk jatuh tempo—menunjukkan upaya untuk memperketat kondisi, setidaknya sementara. Dengan membiarkan 422,3 miliar yuan jatuh tempo sambil hanya menyuntikkan 197,3 miliar sebagai pengganti, hasilnya adalah penyempitan likuiditas sebesar 225 miliar yuan. Ini bukan langkah yang dilakukan dengan sembarangan; ini mengurangi jumlah uang berlebih yang beredar, langkah yang cenderung mendukung mata uang domestik dan menambah tekanan naik pada suku bunga jangka pendek. Strategi Zhou di sini tampaknya merupakan kontrol yang tenang—menggerakkan sentimen melalui kekuatan mata uang sambil mengurangi kemudahan uang. Ini adalah sinyal, tidak hanya terikat pada kata-kata atau siaran pers, tetapi melalui alat yang kita semua pantau setiap menit. Jelas bahwa yuan yang lebih kuat dalam kondisi likuiditas yang lebih ketat mengubah nada matematis model kami ketika menilai tingkat ke depan, terutama dalam ruang opsi.

Implikasi Strategi Pasar

Volatilitas, untuk saat ini, mungkin akan berjalan dengan baik, tetapi struktur dalam swap dan kurva dekat akan ditentukan oleh ketegangan pendanaan jangka pendek. Kita harus menyesuaikan dengan hati-hati, fokus pada penetapan premi jangka pendek dengan lebih teliti, mengingat bagaimana sinyal dalam operasi moneter dan penetapan mata uang mulai bergerak ke arah yang sama. Pertahankan toleransi yang lebih ketat terhadap eksposur di bagian depan, karena pendanaan yang terkompresi bisa masuk ke dalam implisit sebelum spot menunjukkan. Liu tidak menyimpang dari buku pedoman biasa, tetapi penurunan likuiditas ini yang dikombinasikan dengan kekuatan acuan terasa seperti awal dari rezim yang lebih terfokus. Kami mempersiapkan skenario roll yang mencerminkan nada tersebut: lebih sedikit uang surplus untuk mengejar hasil, lebih banyak tekanan pada strategi yang mengincar imbal hasil. Dengan latar belakang ini, opsi pada yuan tampaknya rentan terhadap sedikit pergeseran. Kami memodelkan jalur yang memperhitungkan ekor kanan yang lebih berat, hingga putaran lebih lanjut mengkonfirmasi apakah pengetatan ini bersifat sementara atau bagian dari pergeseran yang lebih luas. Seperti biasa, kami melakukan penyesuaian mingguan, tetapi untuk saat ini data membenarkan perubahan tersebut. Buat akun VT Markets langsung Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

OPEC+ mengumumkan peningkatan produksi minyak sebesar 548.000 barel per hari pada bulan Agustus, dibandingkan dengan 411.000 barel per hari pada bulan Juli. Keputusan ini membawa kembali hampir 80% dari pemotongan sukarela sebelumnya sebesar 2,2 juta barel per hari dari delapan produsen OPEC. Sebagian besar tambahan pasokan berasal dari Arab Saudi. Peningkatan produksi ini terjadi di tengah harapan akan proyeksi ekonomi global yang stabil, fundamental pasar yang sehat, dan persediaan minyak yang rendah. Para analis melihat peningkatan produksi ini sebagai kompetisi yang lebih ketat untuk pangsa pasar. OPEC+ tampaknya menerima potensi penurunan harga dan pendapatan. Akibatnya, harga minyak mengalami penurunan sedikit lebih dari 1% saat dibuka di Globex pada Minggu malam. Ke depan, Goldman Sachs memproyeksikan bahwa peningkatan yang sedikit lebih besar mungkin akan diumumkan pada pertemuan berikutnya pada 3 Agustus, dengan kenaikan akhir yang diharapkan mencapai 550.000 barel per hari untuk bulan September. Perubahan pasokan saat ini mencerminkan langkah yang diperhitungkan dari para produsen, terutama eksportir terbesar di antara mereka, untuk mengambil kembali volume yang sebelumnya dipegang sambil mempertahankan stabilitas pasar global. Dengan sebagian besar peningkatan pasokan berasal dari Riyadh, jelas bahwa tujuannya adalah untuk menguatkan pengaruh atas harga daripada hanya bergantung pada pembatasan. Ini menunjukkan asumsi yang lebih luas bahwa permintaan dapat menampung tambahan barel tanpa menyebabkan koreksi harga yang tajam. Dengan memutuskan penyesuaian kenaikan dalam barel per hari—mengembalikan sekitar empat perlima dari pengurangan yang diterapkan sendiri oleh kelompok tersebut sebelumnya di tahun ini—aliansi ini berusaha mencegah kekurangan yang dirasakan di masa konsumsi yang akan datang. Namun, perlu dicatat bahwa latar belakang nyata dari semua ini terletak pada memperkuat kehadiran pasar jangka panjang sambil mentolerir penurunan pendapatan per barel jangka pendek. Penurunan harga yang ringan segera setelah perdagangan dimulai pada hari Minggu tidaklah mengejutkan. Ketika volume produksi meningkat di bawah kondisi yang seimbang, biasanya ada dorongan penurunan harga yang mengikutinya. Apa yang mungkin kita lihat sekarang adalah penataan sebelum pemulihan pasokan yang lebih penuh pada kuartal ketiga, yang berpotensi berlanjut hingga awal Musim Gugur, tergantung pada hasil pertemuan bulan depan. Proyeksi Goldman mengenai langkah lebih lanjut untuk meningkatkan produksi di bulan September, meskipun sedikit lebih besar, langsung menyoroti niat eksportir: bukan hanya untuk menguji elastisitas permintaan, tetapi untuk menetapkan patokan baru untuk minyak mentah memasuki paruh kedua tahun ini. Mereka juga berasumsi bahwa persediaan, yang masih di sisi terbatas, tidak akan mampu menyerap lonjakan tajam dalam output. Semua ini menunjukkan bahwa para trader perlu mengamati satu metrik kunci di atas segalanya: pergerakan stok, terutama di pasar OECD, sebagai barometer kekuatan dasar harga. Dalam konteks ini, yang paling penting bagi mereka yang terlibat dalam opsi atau kontrak bukan hanya angka produksi nominal, tetapi bagaimana angka-angka ini sejalan dengan data penggunaan dan penyimpanan yang terlihat. Dengan volatilitas yang masih cukup terbatas dan harga yang terindikasi mengikuti kurva yang stabil, saat ini tidak ada banyak insentif untuk memperhitungkan pembalikan yang besar—kecuali jika ada kejutan geopolitik. Minggu depan akan membutuhkan perhatian yang lebih tajam pada pencetakan inventaris dan aliran impor, terutama dari pengolah minyak Asia-Pasifik, yang merupakan salah satu yang pertama menyesuaikan pengadaan sebagai respons terhadap harga yang kompetitif. Setiap kenaikan material dalam cadangan minyak mentah dapat memicu tekanan pelemahan di sepanjang kurva, terutama dalam kontrak yang bertanggal lebih kemudian. Perhatian juga harus tetap terfokus pada tarif pengiriman dan aktivitas pengiriman. Ketika barel mulai bergerak lebih bebas, permintaan tanker meningkat—tetapi jika tarif pengiriman tetap datar, sering kali itu menjadi peringatan awal yang halus bahwa penyerapan tertinggal dari narasi produksi. Data di sini sering kali mendahului statistik konsumsi formal, menjadikannya sebagai indikasi awal dalam posisi mingguan. Secara keseluruhan, kembalinya volume tidak hanya tentang angka mentah; ini adalah ujian di mana batasnya dalam menyeimbangkan kekuatan harga dengan kuantitas. Bagi kita, saatnya untuk menyesuaikan level strike dan eksposur delta sejalan dengan trajektori output yang berubah, meskipun volatilitas yang lebih luas tetap rendah.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Bank Rakyat Tiongkok (PBOC) diperkirakan akan menetapkan nilai referensi USD/CNY di 7.1626, seperti yang diperkirakan oleh Reuters. Pengumuman nilai referensi ini diharapkan akan dilakukan sekitar 0115 GMT. Bank sentral Tiongkok, PBOC, menetapkan titik tengah harian yuan, yang juga dikenal sebagai renminbi atau RMB. Bank ini menerapkan sistem nilai tukar mengambang terkelola, yang memungkinkan yuan berfluktuasi dalam rentang tertentu di sekitar nilai referensi ini. Saat ini, rentang ini ditetapkan pada +/- 2%. Setiap pagi, PBOC menetapkan titik tengah untuk yuan terhadap sekumpulan mata uang, dengan fokus utama pada dolar AS. Faktor yang dipertimbangkan termasuk penawaran dan permintaan pasar, indikator ekonomi, dan tren pasar mata uang internasional. Titik tengah ini menjadi referensi untuk perdagangan hari itu. Pergerakan yuan diizinkan dalam rentang perdagangan +/- 2% di sekitar titik tengah. Ini berarti yuan dapat menguat atau melemah hingga 2% dari titik tengah dalam satu hari perdagangan. PBOC dapat menyesuaikan rentang ini sesuai dengan pertimbangan ekonomi dan kebijakan. Jika yuan mendekati batas ekstrem dari rentang perdagangan atau menunjukkan volatilitas yang berlebihan, PBOC dapat campur tangan dengan membeli atau menjual yuan. Ini membantu menstabilkan mata uang, memastikan penyesuaian nilai yang terkontrol dan stabil. Gubernur Pan Gongsheng bertanggung jawab untuk mengawasi proses ini. Apa yang kita lihat di sini adalah contoh klasik dari PBOC menerapkan pendekatan manajemen mata uangnya untuk menjaga kontrol atas ekspektasi pasar. Penetapan nilai referensi di 7.1626 mencerminkan keinginan untuk membimbing renminbi dengan hati-hati dalam rentang yang dapat diprediksi, sembari tetap membiarkan sedikit ruang untuk perilaku pasar. Rentang 2% memberi kebebasan yang cukup bagi peserta lokal dan luar negeri untuk berdagang secara arah, meskipun sinyal dari bank sentral terus membentuk sentimen. Bagi yang mengamati dari sisi derivatif, titik tengah ini bukan hanya sekadar angka di papan. Ini menentukan batasan di mana posisi jangka pendek dapat terjadi tanpa risiko gesekan langsung dengan intervensi. Ketika pihak berwenang merilis titik tengah yang sangat dekat dengan ekspektasi—seperti yang tampaknya terjadi sekarang—ini menunjukkan tindakan penyeimbang antara mendorong stabilitas dan menghindari kelebihan spekulatif. Dalam kondisi saat ini, perbaikan stabil ini, dipadukan dengan aksi harga yang terkontrol, membuka kesempatan intraday yang lebih sempit, yang bisa terasa membatasi. Namun, nilai terletak pada prediktabilitasnya. Itu memungkinkan hedger delta dan mereka yang menyusun opsi di sekitar permukaan volatilitas untuk mempertahankan parameter yang lebih ketat. Jauh dari bersifat pembatas, ini mengurangi kebisingan dan fokus pada pergerakan relatif serta nilai relatif di seluruh pasangan regional. Tim Pan tampaknya puas untuk saat ini mencegah perdagangan satu arah. Itu mungkin secara halus menunjukkan bahwa mereka mengawasi secara dekat untuk posisi ekstrem, terutama saat kita bergerak menuju periode aktivitas yang lebih tinggi menjelang data regional dan penyesuaian suku bunga secara global. Saat ini mungkin tidak ada tanda-tanda campur tangan keras yang terlihat, tetapi pasar jelas dikelola. Itu menyiratkan bahwa kecenderungan dapat tetap terikat kecuali kejutan material terjadi. Perdagangan arah yang diarahkan pada depresiasi tajam renminbi tampak kurang menguntungkan dalam jangka pendek—setidaknya selama nilai referensi tetap dalam konsensus yang ketat dan tidak ada perubahan nada yang terdeteksi dari atas. Penyusunan yang diuntungkan dari volatilitas yang terukur rendah atau strategi spider di sekitar rentang yang menyusut dapat mengekstrak nilai dalam kondisi ini. Dengan menjaga titik tengah stabil dan dapat diprediksi, bank sentral dapat secara halus mendorong peserta untuk menghindari menguji batas bawah dari rentang mata uang. Itu akan menunjukkan bahwa risiko ekor yang menguntungkan saat ini tidak dianggap mengikat. Bagi para trader yang terlibat dalam volatilitas jangka pendek atau permainan gamma, mungkin berharga untuk memantau adanya peningkatan kecil dalam volatilitas yang terukur di puncak lokal—tetapi tanpa terlalu berlebihan dalam eksposur di sekitar titik tersebut. Kami berpikir bahwa kemungkinan besar pembuat kebijakan akan terus memberikan tekanan turun pada sentimen luar negeri jika yuan mulai mendekati level yang tidak nyaman. Meskipun mereka tidak secara terbuka menolak pergerakan kecil, pelanggaran terbuka tidak akan ditoleransi dengan tenang. Itu membatasi kemampuan untuk memasarkan premi risiko di luar tenor 1 bulan tanpa membangun kemungkinan pelonggaran administratif. Pesan yang lebih luas tampaknya jelas: taruhan arah yang ditempatkan di luar koridor ekspektasi mungkin menawarkan imbalan terbatas kecuali terikat pada pergeseran kebijakan referensi yang bersamaan atau kejutan ekonomi. Itu memberi keuntungan bagi pemain nilai relatif yang bekerja dalam band yang ditentukan, terutama ketika likuiditas mendukung perdagangan tersebut dalam sehari. Saat ini, dispersi yang rendah dan metrik volatilitas yang teredam menyoroti betapa terikatnya rezim mata uang tetap. Kecuali jika kejutan makro yang tidak terduga terjadi, tidak ada yang terlihat untuk menunjukkan bahwa kebijakan nilai referensi akan beralih. Kesempatan berikutnya kemungkinan terletak di luar perbaikan mata uang itu sendiri—mungkin dalam bagaimana mata uang regional lainnya merespons tekanan, dan apakah dampak tersebut menjadi berarti.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Bank Sentral Australia diperkirakan oleh sebagian besar analis akan menurunkan suku bunga. Survei Reuters menunjukkan 31 dari 37 ekonom memprediksi pemotongan sebesar 25 basis poin. Sebaliknya, analis Bank of America menyarankan RBA mungkin akan mempertahankan suku bunga saat ini. Ini disebabkan oleh tekanan inflasi yang tinggi, dengan ukuran inflasi rata-rata yang dipangkas diperkirakan akan melampaui target 2,5% segera.

Risiko Pasar Tenaga Kerja dan Inflasi

Tingkat pengangguran tetap di bawah perkiraan RBA sebesar 4,2%, menunjukkan pasar tenaga kerja yang ketat. Selain itu, biaya tenaga kerja per unit meningkat akibat pertumbuhan produktivitas yang lemah. Faktor-faktor ini berkontribusi pada risiko inflasi yang terus berlanjut. Oleh karena itu, RBA mungkin memilih untuk menghentikan sementara dan menilai kembali situasi sebelum memutuskan untuk mengubah kebijakan moneter. Secara keseluruhan, yang kita miliki di sini adalah bank sentral yang menghadapi kekuatan yang bertentangan. Di satu sisi, ekspektasi yang lebih luas mengarah pada pemotongan suku bunga, didukung oleh mayoritas besar ekonom yang mendukung pandangan itu. Mereka mungkin melihat aktivitas konsumen yang lesu dan pendinginan yang lebih luas dalam data perumahan dan pinjaman sebagai alasan untuk beralih. Dilihat dari perspektif permintaan makro, seseorang dapat memahami mengapa pelonggaran terasa tepat. Di sisi lain, argumen dari Bank of America memiliki bobot. Inflasi, terutama rata-rata yang dipangkas, belum mereda sebanyak yang diharapkan. Dan dengan biaya tenaga kerja yang meningkat lebih cepat akibat produktivitas yang tetap lambat, tekanan harga berisiko menjadi lebih persisten daripada yang diinginkan. Itulah kekhawatirannya. Angka pekerjaan yang tinggi memperparahnya. Biasanya, ketika orang masih menghasilkan uang dengan stabil dan keamanan kerja tidak terancam, kebiasaan konsumsi tidak cepat menurun. Itu dapat menjaga tekanan pada inflasi layanan secara khusus.

Pertimbangan dan Posisi Pasar

Pandangan kami adalah bahwa indikator campuran ini membatasi ruang untuk posisi arah yang agresif dalam jangka pendek. Kebijakan moneter tidak beroperasi dalam kekosongan, dan bahkan pergerakan suku bunga kecil memengaruhi penilaian secara luas di berbagai durasi. Dalam lingkungan seperti ini, ketika satu sisi mengarah pada pelonggaran dan sisi lain mengarah pada kehati-hatian, bijaksana untuk tetap membuka pilihan. Paparan derivatif, terutama kontrak suku bunga jangka pendek, terlihat rentan terhadap pergerakan cepat jika ekspektasi mulai bergeser setelah pengumuman inflasi berikutnya. Pasar kemungkinan akan menyesuaikan dengan cepat, terutama jika data yang masuk sedikit berbeda dari konsensus saat ini. Revisi yang lebih ketat atau kejutan dalam angka pertumbuhan upah riil dapat memicu penetapan harga baru pada ekspektasi suku bunga terminal. Kami menemukan alasan yang baik untuk memantau volatilitas implisit dalam futures jangka pendek. Metrik itu, jika mulai melebar lebih jauh, akan memberikan petunjuk baik bahwa penetapan harga risiko menjadi lebih cepat bergerak menjelang tanggal keputusan moneter. Untuk saat ini, tetaplah gesit dan hindari perdagangan besar yang hanya berdasarkan pandangan mayoritas. Bias cenderung dihukum dengan cepat ketika kredibilitas panduan masa depan berperan. Sebagai tekanan upah terwujud, dan jika ada kejutan naik dari keranjang CPI berikutnya, tidak banyak yang menunjukkan siklus pelonggaran cepat akan mengikuti. Trader yang mengasumsikan pelonggaran awal sebagai kepastian mungkin harus membalikkan posisi dengan cepat. Itu bukan risiko kecil. Buat akun VT Markets Anda sekarang dan mulai perdagangan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pada bulan Mei, Jepang mengalami penurunan upah riil sebesar 2,9% dibandingkan tahun lalu, menandai penurunan tajam dalam hampir dua tahun dan penurunan bulanan kelima berturut-turut. Upah nominal hanya meningkat sebesar 1,0%, laju terendah sejak Maret 2024, sebagian besar disebabkan oleh penurunan 18,7% dalam pembayaran bonus khusus, dengan gaji pokok dan penghasilan lembur juga mengalami pertumbuhan yang lebih lambat. Data upah yang luas belum mencerminkan kenaikan gaji rekor yang disepakati selama negosiasi buruh musim semi tahun ini. Banyak perusahaan kecil yang tidak memiliki serikat pekerja lebih lambat dalam menerapkan kenaikan upah. Sementara itu, pengeluaran rumah tangga melonjak sebesar 4,7% dibandingkan tahun lalu pada bulan Mei, melampaui perkiraan kenaikan 1,2% dan pulih dari penurunan sebelumnya sebesar 0,1%. Namun, ada kekhawatiran yang terus berlanjut bahwa tarif impor AS yang akan datang terhadap ekspor Jepang dapat mempengaruhi keuntungan perusahaan dan menghambat kenaikan upah di masa depan, menghadirkan tantangan tambahan bagi Bank of Japan saat berusaha menormalkan suku bunga. Apa yang kita lihat sejauh ini menunjukkan adanya ketidaksesuaian yang semakin besar antara kesepakatan upah utama dan apa yang sebenarnya diterima orang-orang di gaji mereka setiap bulan. Penurunan tahun-ke-tahun dalam upah riil, yang paling tajam dalam hampir dua tahun, mencerminkan tekanan dari inflasi yang terus melampaui penghasilan sebagian besar pekerja. Bonus khusus, yang sering kali menjadi penyangga di bulan-bulan sulit, mengalami penurunan yang sangat tajam—seperti yang ditunjukkan oleh penurunan 18,7% terbaru. Itu bukan sesuatu yang bisa kita abaikan sebagai masalah musiman. Gaji pokok dan lembur juga tidak banyak membantu mengisi kesenjangan, dengan kedua-duanya melambat pada saat hasil yang lebih kuat akan lebih bermanfaat dari sebelumnya. Penting untuk diingat bahwa apa yang terjadi di perusahaan besar tidak selalu cepat merembes ke yang lain. Keputusan upah yang diambil selama negosiasi musim semi, meskipun terobosan di atas kertas, tidak diterapkan secara otomatis di semua sektor. Banyak pemberi kerja kecil, yang tidak memiliki struktur serikat formal, baik menunda atau memperkecil kenaikan—kemungkinan berdampak besar pada ukuran upah yang lebih luas selama beberapa bulan ke depan. Distorsi ini menciptakan ketidakpastian jangka pendek tentang kekuatan permintaan domestik, meskipun ada lonjakan terbaru dalam pengeluaran konsumen. Terkait dengan itu, lonjakan tajam dalam pengeluaran rumah tangga mengejutkan hampir semua orang, dan ini adalah data yang tidak boleh diabaikan. Lonjakan tahunan sebesar 4,7% bukanlah sesuatu yang kita lihat secara teratur setelah beberapa bulan yang lesu. Tingkat pengeluaran ini menunjukkan ketahanan yang lebih besar dari yang sebelumnya diasumsikan. Ini mungkin sebagian berasal dari permintaan terpendam atau langkah-langkah dukungan yang terhambat. Kita tidak boleh mengasumsikan ini adalah titik balik, terutama jika dibandingkan dengan pendapatan riil yang datar atau menurun. Ditambah dengan data domestik adalah kekhawatiran yang meningkat tentang tekanan perdagangan eksternal. Tarif yang dipersiapkan di seluruh Pasifik bisa menggerus keuntungan perusahaan cukup dalam sehingga perusahaan mulai memikirkan kembali rencana kompensasi masa depan. Risiko itu terasa semakin dekat sekarang. Margin keuntungan sedang diuji, dan ketika hal itu terjadi, aliran ke upah cenderung melambat—jika tidak benar-benar berbalik. Bank of Japan, yang berusaha secara bertahap menaikkan suku bunga, menghadapi lingkungan yang lebih rumit. Kelemahan upah dikombinasikan dengan lonjakan pengeluaran memperumit pembacaan jangka pendek tentang inflasi yang dipicu permintaan. Kita mungkin mengharapkan lebih banyak kehati-hatian dalam langkah kebijakan ke depan, meskipun ada urgensi yang beberapa orang pedoman. Ketidakpastian lebih lanjut dalam pengetatan dapat mendorong selisih hasil kembali melebar, menambah tekanan pada mata uang. Beberapa pelebaran sudah mulai muncul belakangan ini. Oleh karena itu, volatilitas dalam suku bunga dan spread harus tetap tinggi. Perubahan narasi upah dan pertumbuhan pendapatan yang lebih lemah dari yang diperkirakan keduanya adalah poin-poin penting untuk melacak perubahan lebih luas dalam reaksi kebijakan. Kesabaran akan diperlukan tetapi bukan pasifitas—kita perlu menghormati data, bukan hanya arah pergerakannya.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Negosiator perdagangan utama Jepang, Ryosei Akazawa, telah melakukan dua putaran diskusi intensif melalui telepon dengan Sekretaris Perdagangan AS Howard Lutnick. Diskusi ini berlangsung pada hari Kamis dan Sabtu, menjelang batas waktu 9 Juli untuk kemungkinan tarif timbal balik sebesar 24% pada impor Jepang. Presiden Trump telah menyatakan bahwa tarif akhir mungkin bahkan lebih tinggi dari yang diperkirakan. Meski ada upaya untuk mencegah kenaikan tarif, Perdana Menteri Jepang Shigeru Ishiba menyatakan bahwa Jepang tidak akan mengorbankan kepentingan nasionalnya. Perdana menteri menggambarkan negosiasi ini sebagai “sangat ketat.” Jepang tetap berkomitmen untuk koordinasi aktif dengan AS saat diskusi terus berlangsung. Pembicaraan ini diharapkan akan berlanjut hingga batas waktu yang akan datang.

Ketegangan Meningkat dalam Negosiasi Perdagangan

Bagian asli dari artikel ini menggambarkan meningkatnya sengketa perdagangan antara Jepang dan Amerika Serikat, berfokus pada batas waktu yang akan memicu tarif 24% pada barang Jepang yang masuk ke pasar AS. Dua panggilan tingkat tinggi antara Akazawa dan Lutnick menunjukkan bahwa walaupun pejabat menjaga saluran komunikasi terbuka, ketegangan pasti meningkat. Pernyataan santai Presiden Trump mengenai kemungkinan kenaikan tarif di atas 24% menunjukkan bahwa administrasi AS mungkin menggunakan fluktuasi sebagai taktik negosiasi. Sementara itu, komentar Ishiba menunjukkan bahwa Jepang tetap menolak tekanan dan menyadari risiko yang ada. Frasa “sangat ketat” menunjukkan betapa tegangnya dialog bolak-balik ini. Secara umum, kita melihat adanya persiapan untuk keputusan tingkat kebijakan yang dapat mengubah keseimbangan perdagangan dengan cepat. Tanggal 9 Juli kini menjadi jam yang berdetak, tidak hanya bagi pemerintah tetapi juga untuk seluruh struktur harga sistem keuangan di seluruh aset berisiko, terutama di pasar berjangka dan opsi terkait transportasi, manufaktur, dan valuta asing. Bagi mereka yang terlibat dalam strategi derivatif, ini menjadi panggilan jelas untuk memperketat garis waktu kita. Penyesuaian yang dilakukan terlalu dini dapat mengekspos posisi ke penurunan yang tidak perlu jika negosiasi menemukan momentum terlambat. Penyesuaian yang dilakukan terlalu terlambat dapat menjadi mahal, jika salah satu pihak maju tanpa peringatan. Ketidakpastian yang berkurang dipadukan dengan batas waktu yang ditentukan biasanya menyuntikkan perubahan delta besar ke dalam buku perdagangan. Apa yang tampaknya dibutuhkan sekarang adalah kurang penempatan arah yang jelas dan lebih banyak ketergantungan pada rentang volatilitas tersirat yang dapat menjembatani pergerakan pasar yang tiba-tiba. Risiko pengumuman sebelum pasar buka di Tokyo atau New York tidak boleh diabaikan. Kita telah melihat pola ini sebelumnya—mengenakan risiko satu hari, melonggarkan sikap keesokan harinya—tetapi ancaman selalu ada dari siaran pers mendadak atau pembalikan kebijakan yang memiliki cara untuk menguras likuiditas tepat ketika sangat dibutuhkan.

Reaksi Pasar dan Penyesuaian Strategi

Volume derivatif dalam pasangan JPY dan indeks manufaktur otomotif telah mencerminkan aktivitas lindung nilai yang lebih berat. Sulit untuk berasumsi bahwa itu uang lambat yang masuk. Mengingat sinyal berulang dari pemerintahan Ishiba, kemungkinan untuk mundur sepenuhnya tampak tidak mungkin. Antara sekarang dan 9 Juli, pasar tidak akan hanya menunggu berita—mereka akan mencoba memperhitungkan bobot skenario, dan mereka akan melakukannya dengan sedikit kesabaran. Trader perlu menyesuaikan eksposur mereka secara terbalik dengan keyakinan mereka pada kesepakatan cepat. Dengan perdana menteri yang tetap tegas dan Washington menunjukkan tidak ada keinginan untuk meredakan retorika, asumsi resolusi yang lembut terasa terlalu optimis. Tidak ada sinyal dari Lutnick tentang perubahan sikap, dan keheningan ini bisa menunjukkan lebih banyak perpecahan internal daripada strategi. Dalam pengalaman kami, kekosongan semacam itu meningkatkan risiko ekor di kedua sisi. Apapun arah hasilnya, ketergantungan pada jalur akan mendominasi. Tidak hanya hasilnya, tetapi bagaimana cara mencapainya juga akan mempengaruhi model harga yang telah kita bangun—khususnya yang didasarkan pada kepastian kebijakan dan asumsi pertumbuhan global. Jadi, penyeimbangan portofolio sudah tampak seperti kebutuhan daripada pilihan. Kami mendengar dari beberapa meja bahwa risiko gamma jangka pendek meningkat, namun sedikit yang sepenuhnya tidak menjual. Jika ada yang, rentang harga sedang diperlebar dan dipantau lebih dekat dari biasanya. Itu biasanya tanda pemikiran yang cemas tetapi rasional. Buat akun VT Markets Anda yang live dan mulai perdagangan sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Gabriel Makhlouf, kepala bank sentral Irlandia dan anggota dewan pengatur ECB, berbicara di sebuah konferensi di Prancis. Ia menjelaskan bahwa euro belum siap untuk menggantikan dolar AS sebagai mata uang cadangan dunia karena integrasi ekonomi dan keuangan Eropa yang belum lengkap. Makhlouf mencatat bahwa zona euro tidak memiliki struktur fiskal yang terpadu dan tidak memiliki aset aman seperti Obligasi AS. Ia menyatakan bahwa kenaikan euro baru-baru ini terhadap dolar lebih dipengaruhi oleh kekhawatiran terhadap pemerintahan AS daripada perubahan status mata uang cadangan. Ia mendorong Uni Eropa untuk memanfaatkan ketidakpastian global saat ini sebagai kesempatan untuk memperkuat pasar internalnya. Ia juga menyarankan untuk meningkatkan pembiayaan kolektif dan meningkatkan otonomi strategis di dalam blok tersebut. Intinya, Makhlouf menunjukkan bahwa meskipun ada kenaikan periodik dalam kekuatan euro dibandingkan dolar AS, ini bukan indikasi bahwa euro semakin dekat untuk menggantikan dolar sebagai mata uang cadangan utama. Masalah kunci, seperti yang diungkapkan olehnya, adalah struktural. Zona euro masih terfragmentasi dalam beberapa cara yang mendasar—terutama, tidak ada sistem anggaran terpadu di seluruh negara anggota, dan tidak ada obligasi pemerintah bersama yang dapat diandalkan investor seperti Obligasi AS. Tanpa ini, lembaga-lembaga besar—seperti bank sentral asing atau dana kekayaan negara—tidak memiliki alasan yang kuat untuk beralih dari aset yang menggunakan mata uang dolar dalam jangka waktu yang lama. Dari sudut pandang kami, ini adalah pengamatan penting. Dalam pasar, pergerakan tingkat mata uang seringkali memicu posisi tajam dalam berbagai derivatif: opsi, kontrak berjangka jangka pendek, bahkan kontrak tarif jangka lebih panjang. Namun di sini kami memiliki seorang pembuat kebijakan senior yang memberi tahu bahwa kami tidak boleh terbawa oleh kenaikan yang sementara. Euro mungkin sedang naik untuk saat ini, tetapi itu sebagian dipicu oleh keraguan eksternal—khususnya, kekhawatiran tentang pemerintahan dan pembuatan kebijakan Amerika—bukan kekuatan internal Eropa. Ini juga berarti bahwa volatilitas saat ini dalam kontrak yang terkait dengan euro mungkin tidak mencerminkan perubahan struktural yang nyata—mereka mungkin justru dipicu oleh peristiwa, bukan pergeseran jangka panjang dalam aliran modal. Itu mengubah cara kita dapat menyusun eksposur selama beberapa minggu ke depan. Memaksakan penggunaan leverage hanya berdasarkan apresiasi euro mengabaikan keraguan yang mendasar yang masih belum terpecahkan. Makhlouf juga mengemukakan lapisan lain—apa yang harus dilakukan Eropa dalam iklim saat ini. Ia ingin para pembuat kebijakan melihat ketidakstabilan di tempat lain tidak hanya sebagai bahaya, tetapi sebagai kesempatan untuk membuat segala sesuatu menjadi lebih kuat. Itu termasuk integrasi keuangan di dalam blok dan merombak cara sumber daya modal Eropa dikumpulkan dan digunakan. Ada juga seruan untuk otonomi yang lebih besar dalam strategi ekonomi, menjauh dari ketergantungan yang berat pada mitra eksternal, baik dalam rantai pasokan maupun sistem keuangan. Dari perspektif pengambilan posisi, ini bukanlah ide yang akan terwujud dalam sebulan atau dua bulan. Namun, mereka membentuk lingkungan risiko mata uang di masa depan. Jika Eropa mendorong koordinasi fiskal yang lebih dalam atau langkah menuju instrumen pinjaman bersama, volatilitas dan produk tarif jangka panjang akan mulai mencerminkan hal itu. Sementara itu, apa yang kami lihat adalah pasar FX bereaksi terhadap peristiwa yang berada di luar kendalinya daripada dasar kebijakan. Untuk saat ini, pengambilan posisi harus mencerminkan apa yang terlihat, bukan spekulatif. Perpendek durasi eksposur dan sesuaikan strategi risiko terhadap pemicu yang diketahui dalam jangka pendek. Even jika euro terus naik dalam beberapa hari mendatang, periksa lebih dalam—ini bukan kekuatan yang didorong oleh permintaan, tetapi kepercayaan yang menurun di tempat lain.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Perusahaan-perusahaan Cina dilaporkan mengalihkan ekspor melalui Asia Tenggara untuk menghindari tarif AS. Pengiriman langsung dari Cina ke AS turun sebesar 43% pada bulan Mei, namun ekspor Cina secara keseluruhan meningkat sebesar 4,8%. Kenaikan ini ditandai dengan peningkatan 15% dalam ekspor ke Asia Tenggara dan kenaikan 12% ke Uni Eropa. Sebagai balasan, AS telah menerapkan tarif 40% pada barang yang dipindahkan sebagai bagian dari kesepakatan perdagangan dengan Vietnam.

Taktik Pengalihan Perdagangan

Melihat situasi saat ini, jelas bahwa penurunan tajam dalam ekspor langsung dari Cina ke Amerika Serikat—turun 43% dalam waktu hanya satu bulan—menunjukkan lebih dari sekadar penurunan permintaan yang sederhana. Sebaliknya, yang kita lihat adalah pengalihan taktis perdagangan, di mana asal barang tetap Cina, tetapi rute pengirimannya menceritakan kisah yang berbeda. Ini adalah langkah yang dapat menutupi sumber barang yang sebenarnya sambil tetap mempertahankan volume. Pertumbuhan ekspor Cina yang hampir 5% dalam periode yang sama bertentangan dengan penurunan pengiriman langsung ke AS. Ini menunjukkan bahwa pengalihan melalui wilayah tetangga sudah terbukti efektif. Salah satu contohnya adalah peningkatan nyata sebesar 15% dalam ekspor ke Asia Tenggara, diikuti oleh kenaikan 12% ke Uni Eropa. Volume barang tidak hilang; hanya saja arah pengirimannya telah berubah. Dari sudut pandang perdagangan, hal ini mengungkapkan awal dari posisi yang lebih aktif oleh baik eksportir maupun regulator. Amerika Serikat, yang bertujuan untuk mengurangi langkah-langkah ini, telah merespon dengan tarif 40% untuk barang tertentu yang dipindahkan di bawah kesepakatannya dengan Vietnam. Angka tersebut tidak sembarangan—ini dirancang bukan hanya untuk mencocokkan bagian dari nilai yang ditambahkan melalui pengalihan, tetapi juga untuk mencegah praktik tersebut sepenuhnya.

Dampak Ekonomi dan Strategi

Sekarang, ini menciptakan beberapa titik tekanan yang harus kita awasi selama beberapa minggu ke depan. Pertama, pola dalam volume perdagangan regional perlu diperiksa secara cermat. Jika negara-negara ASEAN terus menunjukkan peningkatan ekspor yang tidak sebanding dengan metrik produksi mereka, kemungkinan pengalihan itu lebih luas dari yang saat ini diasumsikan. Kedua, data inventaris dari pelabuhan dan pusat pergudangan Amerika dapat mengungkap apakah konsumen dan importir AS menyerap biaya ini, menunda penerimaan barang, atau beralih ke jalur pasokan alternatif. Bagi mereka yang memperdagangkan derivatif yang terkait dengan permintaan regional atau pengiriman global, lingkungan ini menunjukkan kemungkinan yang lebih tinggi untuk penyesuaian harga mendadak. Misalnya, indeks transportasi Asia Tenggara mungkin terpapar pada revaluasi mendadak jika tarif AS mulai berpengaruh pada barang-barang Cina yang dipindahkan. Hal ini akan mempengaruhi tidak hanya tarif pengiriman tetapi juga kontrak ekuitas dan komoditas yang dipengaruhi oleh aliran perdagangan. Ini juga menambah lapisan kompleksitas untuk penetapan risiko. Perubahan regulasi mendadak—seperti yang terlihat dalam kesepakatan AS-Vietnam—dapat menyebar dengan sangat cepat. Melindungi diri dari ketidakpastian kebijakan harus mempertimbangkan lebih dari sekadar kemungkinan; paparan sekarang sangat bergantung pada efek lanjutan. Tidak lagi cukup untuk melindungi sumbu Cina-AS secara langsung; trader perlu memantau paparan langkah kedua di ekonomi tetangga. Buat akun VT Markets Anda yang hidup dan mulai perdagangan sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.