Saham China Evergrande akan dicabut dari bursa saham Hong Kong pada hari Senin setelah lebih dari 15 tahun perdagangan. Pengembang yang pernah bernilai lebih dari $50 miliar ini terjerat utang besar, yang berkontribusi pada krisis sektor properti yang berkepanjangan di China.

Kesulitan Ekonomi Dibandingkan Kemakmuran

Pencabutan status tercatat mengindikasikan tahap yang tidak dapat diubah, dengan Evergrande sekarang terkait dengan kesulitan ekonomi ketimbang kemakmuran. Ini merupakan pergeseran yang signifikan dari status sebelumnya sebagai simbol pertumbuhan ekonomi China. Kekayaan pendiri Hui Ka Yan telah merosot dari $45 miliar pada tahun 2017 menjadi kurang dari $1 miliar. Pada Maret 2024, Hui dijatuhi denda sebesar $6,5 juta dan larangan seumur hidup dari pasar modal karena pendapatan Evergrande yang dinyatakan terlalu tinggi sebesar $78 miliar. Para likuidator mempertimbangkan tindakan terhadap aset pribadi Hui. Saat jatuh, Evergrande memiliki sekitar 1.300 proyek di 280 kota. Jangkauan besar ini menunjukkan betapa besar dampak keruntuhannya terhadap perekonomian yang lebih luas. Pencabutan resmi Evergrande bukanlah kejutan, tetapi ini mengonfirmasi secara kuat krisis dalam sektor properti di China yang dalam dan belum terselesaikan. Kami melihat ini memperkuat sentimen negatif yang telah menghantui para pengembang selama bertahun-tahun. Langkah terakhir ini menghapus harapan yang tersisa untuk pemulihan yang luar biasa bagi perusahaan. Dalam beberapa minggu mendatang, kami mengantisipasi tekanan yang meningkat pada pengembang yang sangat berutang, membuat opsi jual pada nama-nama ini menjadi menarik. Data terbaru menunjukkan bahwa harga rumah baru di China turun 9,4% dibandingkan tahun sebelumnya pada bulan Juli 2025, yang menunjukkan kelemahan ini. Kami juga mengawasi potensi penurunan pada ETF yang terpapar sektor real estat dan perbankan China.

Dampak pada Pasar Global

Penurunan sektor properti terhadap perekonomian yang lebih luas berdampak langsung pada komoditas global, khususnya bijih besi. Dengan permintaan konstruksi tetap lemah, kami memposisikan diri untuk penurunan lebih lanjut dalam harga bijih besi, yang telah turun di bawah $100 per ton bulan lalu. Situasi ini jauh lebih parah daripada perlambatan yang kami saksikan pada tahun 2015, karena disertai dengan krisis kepercayaan yang mendalam. Kami memonitor tanda-tanda penularan di sektor-sektor yang sangat bergantung pada kepercayaan konsumen China, seperti barang-barang mewah Eropa dan produsen mobil Jerman. PMI manufaktur terbaru Jerman, yang dirilis pekan lalu, turun menjadi 48,5, dengan perusahaan-perusahaan mengutip melemahnya pesanan dari China sebagai perhatian utama. Keruntuhan kekayaan, yang ditunjukkan oleh kejatuhan Hui Ka Yan dari puncak kekayaannya pada tahun 2017, memiliki efek menekan pada konsumsi barang-barang mewah. Dengan potensi respons kebijakan yang tidak terduga dari Beijing, kami mengharapkan volatilitas yang meningkat di Indeks Hang Seng. Para trader sebaiknya mempertimbangkan strategi menggunakan opsi, seperti straddle, untuk mendapatkan keuntungan dari pergerakan harga besar tanpa memandang arah. Indeks Volatilitas ETF China CBOE (VXFXI) telah menunjukkan peningkatan 15% pada Agustus 2025, menunjukkan bahwa pasar bersiap menghadapi gejolak. Buat akun VT Markets live Anda dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Starbucks berencana untuk mengurangi produksi di pabrik kopi AS-nya menjadi jadwal lima hari mulai Januari. Keputusan ini merupakan bagian dari upaya CEO Brian Niccol untuk mengurangi biaya di tengah turunnya permintaan di AS. Lima fasilitas pemanggangan dan pengemasan kopi Starbucks di AS akan beralih dari jadwal tujuh hari menjadi lima hari dalam seminggu mulai Januari. Perubahan ini sejalan dengan strategi pemotongan biaya dan reinvestasi yang lebih luas saat perusahaan menghadapi penurunan permintaan untuk minuman yang lebih mahal. Selain penyesuaian produksi ini, Starbucks akan membatasi kenaikan tahunan untuk karyawan bergaji di Amerika Utara sebesar 2%. Penghematan dari langkah-langkah ini akan dialihkan untuk memperbaiki toko dan meningkatkan pengalaman pelanggan sambil mengelola penjualan yang melambat. Berita tentang pergeseran Starbucks ke jadwal produksi lima hari menunjukkan kekhawatiran yang signifikan tentang permintaan di AS. Langkah ini, bersama dengan pembatasan kenaikan gaji, menandakan bahwa manajemen melihat penjualan yang melemah akan berlanjut hingga 2026. Hal ini menunjukkan sikap yang lebih defensif atau pesimis terhadap saham dalam beberapa minggu mendatang. Ini sejalan dengan apa yang telah kita lihat dalam ekonomi yang lebih luas, karena data terbaru bulan Juli 2025 dari Biro Analisis Ekonomi menunjukkan sedikit penurunan dalam pengeluaran diskresi riil. Saham Starbucks juga tertinggal di belakang S&P 500 sekitar 4% hingga saat ini, mencerminkan sentimen konsumen yang lebih lemah. Pengurangan produksi menegaskan kekhawatiran yang mendasar di pasar tentang barang-barang yang lebih mahal. Kita perlu mempertimbangkan untuk membeli opsi jual sebagai perlindungan atau spekulasi terhadap kemungkinan penurunan lebih lanjut. Perhatikan tanggal kedaluwarsa dalam rentang Oktober 2025 hingga Januari 2026 untuk menangkap sentimen menjelang laporan pendapatan berikutnya dan pelaksanaan pemotongan ini. Opsi jual ini bisa menjadi lebih berharga jika panduan perusahaan ke depan memburuk. Kita kemungkinan akan melihat kenaikan volatilitas implisit saham dalam beberapa hari ke depan. Ini berarti opsi akan menjadi lebih mahal saat trader memperhitungkan rentang hasil yang lebih luas. Ini membuat strategi seperti spread put debit menjadi menarik untuk mengimbangi kenaikan biaya premi sambil mempertahankan posisi pesimis. Ini terasa berbeda dari narasi reinvensi yang kita lihat pada 2022 dan 2023 setelah kembalinya Howard Schultz. Periode itu berfokus pada investasi untuk pertumbuhan, sedangkan ini adalah langkah defensif untuk melindungi margin. Secara historis, ketika perusahaan konsumen serupa mengumumkan pemotongan produksi sebelum kemungkinan perlambatan, saham mereka menghadapi rintangan selama dua kuartal berikutnya.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pada kuartal kedua tahun 2025, Selandia Baru mengalami peningkatan penjualan ritel sebesar 0,5% dibandingkan kuartal sebelumnya, dibandingkan dengan kenaikan yang diperkirakan sebesar 0,2%. Secara tahunan, penjualan ritel tumbuh sebesar 2,3%, meningkat dari sebelumnya yang hanya 0,7%. Menurut Stats NZ, pertumbuhan yang moderat terlihat di sebagian besar industri selama periode ini. Dari 15 industri ritel, delapan melaporkan volume penjualan yang lebih tinggi pada kuartal Juni dibandingkan Maret, setelah disesuaikan untuk variasi harga dan musiman.

Dampak Minimal pada Nilai Tukar

Meskipun data ini dirilis, dampak pada nilai tukar NZD/USD sangat minimal, yang tetap sekitar 0,5864. Data penjualan ritel terbaru dari Selandia Baru memberikan gambaran campuran bagi para trader. Meskipun pertumbuhan kuartal ke kuartal sebesar 0,5% melampaui ekspektasi, ini menunjukkan perlambatan dari laju 0,8% pada kuartal sebelumnya. Ketidakadaan reaksi di pasar, dengan NZD/USD hampir tidak bergerak, menunjukkan bahwa data ini tidak cukup kuat untuk mengubah sentimen yang ada. Kami melihat data ini mendukung posisi Bank Sentral Selandia Baru untuk mempertahankan suku bunga tetap. Dengan laju inflasi kuartal kedua 2025 yang terakhir dilaporkan sebesar 3,1%, sedikit di luar target bank, tanda ketahanan konsumen ini mengurangi tekanan pada RBNZ untuk mempertimbangkan pemotongan suku bunga. Ini memperkuat narasi “lebih tinggi untuk waktu yang lama” yang telah mendominasi sebagian besar tahun ini.

Implikasi Perdagangan

Bagi mereka yang melakukan perdagangan derivatif, ini menunjukkan bahwa volatilitas terimplikasi mungkin dihargai terlalu tinggi. Dengan mata uang yang menunjukkan sedikit reaksi terhadap data kunci, menjual pilihan strangle pada NZD/USD bisa menjadi strategi yang bijaksana dalam beberapa minggu ke depan. Pendekatan ini akan menguntungkan jika mata uang tetap dalam kisaran yang ditentukan, yang tampaknya mungkin tanpa katalis yang lebih kuat.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Kasus manusia pertama di AS yang terinfeksi lalat screwworm Dunia Baru telah dikonfirmasi di Maryland, diidentifikasi pada individu yang melakukan perjalanan dari Guatemala. Ini merupakan kemunculan pertama parasit di AS sejak wabah menyebar dari Amerika Tengah pada tahun 2023. Dokter hewan dan industri sapi merasa khawatir karena potensi dampak parasit ini terhadap ternak. Screwworm adalah lalat parasit yang meletakkan telur di luka, dengan larva yang akan merusak daging. Meskipun mematikan bagi hewan jika tidak diobati, kasus pada manusia langka tetapi mungkin terjadi.

Kritik terhadap Tanggapan Pemerintah

Ada kritik terhadap CDC dan USDA karena komunikasi yang lambat setelah mengkonfirmasi kasus di Maryland. Ini muncul setelah rencana diumumkan untuk fasilitas lalat steril di Texas, di tengah tuduhan keterlambatan dalam menangani hama ini. Berita wabah ini dapat berdampak pada pasar daging sapi dan futures sapi, yang sudah berada pada tingkat tertinggi dengan ukuran kawanan terkecil dalam 70 tahun. Wabah besar di Texas bisa mengakibatkan biaya sekitar $1,8 miliar. Meksiko juga menangani masalah ini dengan membangun pabrik lalat steril senilai $51 juta, meningkatkan upaya yang sudah ada di Panama. Dengan futures sapi hidup yang sudah diperdagangkan mendekati level tertinggi rekornya yaitu $210 per ratus pon, kasus screwworm ini memperkenalkan risiko signifikan di sisi pasokan. Kawanan sapi di AS sudah berada pada ukuran terkecil sejak USDA mengkonfirmasi angka-angka dari awal 1950-an, membuat pasar sangat sensitif terhadap ancaman baru. Kami percaya pedagang harus mempertimbangkan untuk membeli opsi panggilan di luar uang pada futures sapi untuk mendapatkan keuntungan dari lonjakan harga potensial jika lebih banyak kasus ditemukan.

Volatilitas Pasar dan Preseden Historis

Ketidakpastian dari berita ini kemungkinan akan menyebabkan lonjakan volatilitas pasar. Volatilitas implisit pada opsi sapi, yang telah berada di sekitar 20%, dapat dengan mudah melonjak di atas 30% dalam beberapa minggu mendatang. Ini memberikan peluang bagi mereka yang ingin menjual premi, seperti dengan menjual opsi put yang dijamin dengan uang tunai pada harga eksekusi yang mereka percayai akan bertahan sebagai dasar. Namun, kita juga harus mempertimbangkan preseden historis dari wabah penyakit hewan. Ketika kasus pertama BSE, atau “penyakit sapi gila,” di AS dikonfirmasi pada bulan Desember 2003, futures sapi jatuh drastis karena mitra impor utama melarang daging sapi dari AS. Penyebaran screwworm yang katastropik bisa memicu guncangan permintaan serupa, menjadikan opsi put pelindung sangat penting sebagai perlindungan terhadap penurunan harga yang tajam. Situasi ini juga menciptakan peluang di pasar terkait. Jika harga daging sapi dianggap berisiko naik tajam, konsumen mungkin akan beralih ke alternatif seperti daging babi dan ayam. Kami karena itu melihat posisi panjang pada futures daging babi ramping dan saham produsen unggas utama. Poin-poin penting yang harus diperhatikan adalah kecepatan dan efektivitas tanggapan pemerintah. Setiap laporan tentang infestasi baru, terutama di negara bagian penghasil sapi besar seperti Texas, akan sangat mendukung bagi harga. Sebaliknya, pengumuman tentang langkah-langkah penanganan yang berhasil atau penerapan cepat teknologi lalat steril dapat dengan cepat mengurangi premi risiko yang sedang berkembang di pasar. Buat akun VT Markets Anda sekarang dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Perspektif Kebijakan Terkini

Musalem menunjukkan bahwa kebijakan saat ini cocok untuk menangani inflasi dalam ekonomi dengan lapangan kerja penuh, tetapi mungkin perlu perubahan jika risiko di pasar kerja meningkat. Ia menyatakan bahwa keputusannya akan bergantung pada data terbaru menjelang pertemuan, khususnya laporan lapangan kerja bulan Agustus. Kontras dengan saran Ketua Fed Powell sebelumnya bahwa pemotongan mungkin dibenarkan seiring dengan menurunnya inflasi terkait tarif dan meningkatnya risiko tenaga kerja, pernyataan Musalem menyoroti keraguan di antara beberapa pembuat kebijakan untuk melakukan pelonggaran mengingat inflasi di atas target. FOMC dijadwalkan untuk berkumpul kembali pada 16-17 September. Dengan pertemuan FOMC tanggal 16-17 September yang semakin dekat, terdapat perbedaan pendapat yang jelas di dalam Federal Reserve. Perbedaan antara sikap hati-hati dan sikap yang lebih akomodatif menciptakan ketidakpastian signifikan bagi pasar. Sebagai hasilnya, laporan lapangan pekerjaan bulan Agustus yang akan datang menjadi katalisator paling penting untuk harapan suku bunga jangka pendek kita. Data mendukung pandangan hati-hati ini, menjadikan pemotongan suku bunga di bulan September kurang pasti daripada yang diperkirakan oleh beberapa orang. Bacaan CPI inti terakhir untuk Juli 2025 adalah 2,8%, membenarkan kekhawatiran bahwa inflasi tetap membandel di atas target 2%. Selain itu, dengan laporan lapangan kerja Juli yang menunjukkan penambahan yang sehat sebesar 195.000 pekerjaan dan tingkat pengangguran yang rendah di 3,7%, argumen untuk pemotongan segera guna mendukung pasar kerja terlihat lemah.

Pertimbangan Investasi Strategis

Mengingat lingkungan yang bergantung pada data ini, kita harus mengantisipasi peningkatan volatilitas pasar. Indeks VIX, yang saat ini berada di sekitar 14, terlihat rendah mengingat potensi kejutan yang dapat menggerakkan pasar pada pertemuan berikutnya. Kita bisa mempertimbangkan untuk membeli opsi, seperti straddles atau strangles, pada indeks utama untuk mendapatkan keuntungan dari pergerakan harga besar ke arah mana pun setelah data lapangan kerja atau keputusan Fed. Untuk mereka yang ingin memasang taruhan arah, kontrak berjangka Fed Funds memperkirakan kemungkinan sekitar 60% untuk pemotongan 25 basis poin di bulan September. Laporan lapangan kerja yang kuat di awal September kemungkinan akan menyebabkan probabilitas tersebut jatuh tajam, memberikan kesempatan untuk menjual kontrak tersebut. Sebaliknya, laporan yang mengecewakan akan menguatkan kasus untuk pemotongan dan mengirim harga lebih tinggi. Buat akun VT Markets live Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

US equity index futures mengalami sedikit kenaikan tetapi segera stabil setelah lonjakan signifikan pada hari Jumat. Kenaikan tersebut minimal dengan ES dan NQ dibuka sedikit lebih tinggi. Di tengah peristiwa ekonomi global, pasangan mata uang EURUSD mengalami penurunan. Penjualan Ritel Selandia Baru Q2 meningkat sebesar 0,5% dibandingkan dengan ekspektasi 0,2%.

Kasus Pertama Screwworm Manusia di AS

Dalam berita lainnya, kasus screwworm manusia pertama di AS dikonfirmasi di Maryland, menjadi perhatian di pasar ternak. Musalem dari Federal Reserve menyatakan bahwa lebih banyak data diperlukan sebelum mengambil keputusan mengenai pemangkasan suku bunga pada bulan September. Tajani dari Italia menyerukan langkah-langkah ECB untuk membantu industri, sementara Nagel dari ECB mengomentari bahwa pemangkasan suku bunga lebih lanjut menghadapi tantangan karena zona euro mempertahankan stabilitas. Peringatan umum tentang risiko memperingatkan tentang sifat berisiko tinggi dari perdagangan valuta asing, memberikan peringatan kepada trader tentang potensi kerugian. Peringatan penasihat menyatakan bahwa investingLive tidak memberikan nasihat investasi dan menekankan pentingnya analisis individu dalam pengambilan keputusan. Pernyataan menyatakan bahwa situs web mungkin menerima kompensasi dari pengiklan berdasarkan interaksi pengguna. Ini menegaskan kembali bahwa konten yang disediakan tidak boleh dianggap sebagai nasihat pasar atau investasi yang komprehensif. Setelah lonjakan besar pada hari Jumat, saat ini kita melihat beberapa keraguan karena futures mundur dari puncaknya. Tindakan pasca-lonjakan yang klasik ini menunjukkan periode konsolidasi, menciptakan peluang untuk strategi trading yang terikat pada rentang. Kita harus mencari untuk membeli volatilitas, karena kita melihat indeks VIX melonjak lebih dari 30% dalam satu minggu selama ketidakpastian tarif perdagangan yang serupa pada tahun 2019.

Dampak Tarif dan Strategi Pasar

Usulan tarif 15-20% pada semua barang UE merupakan faktor baru yang paling signifikan untuk kita perhatikan. Berita ini sudah memberikan tekanan pada euro, dan kita harus mempertimbangkan untuk membeli opsi put pada EUR/USD. Secara historis, selama sengketa perdagangan 2018, euro jatuh lebih dari 5% terhadap dolar dalam tiga bulan setelah pengumuman tarif awal. Kita menghadapi tarik-menarik klasik bank sentral yang akan mempengaruhi pasar mata uang dan obligasi dalam beberapa minggu mendatang. Meskipun futures dana Fed telah memperhitungkan lebih dari 60% kemungkinan pemangkasan pada bulan September setelah pidato minggu lalu, komentar tentang perlunya lebih banyak data sekarang menciptakan keraguan. Ketidakpastian ini, ditambah dengan perpecahan yang jelas di ECB antara pihak hawkish Jerman dan dovish Italia, membuat pasangan seperti EUR/JPY sangat menarik untuk strategi straddle. Untuk trader indeks ekuitas, lonjakan baru-baru ini terlihat rapuh mengingat ancaman tarif baru. Kita harus berhati-hati untuk tidak mengejar pasar lebih tinggi dan sebaliknya mempertimbangkan opsi put pelindung pada S&P 500 atau Nasdaq 100. Berita tarif ini juga akan menciptakan pemenang dan yang kalah yang jelas, menunjukkan perdagangan pasangan long/short yang lebih memihak pada perusahaan yang berfokus pada domestik dibandingkan raksasa industri multinasional. Buat akun VT Markets Anda sekarang dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Wakil Perdana Menteri dan Menteri Luar Negeri Italia, Antonio Tajani, telah meminta Bank Sentral Eropa untuk lebih menurunkan suku bunga dan mempertimbangkan langkah-langkah pelonggaran kuantitatif baru guna mendukung industri Eropa. Dia menekankan pentingnya akses kredit yang lebih mudah untuk usaha kecil dan menengah (UKM), dengan memperingatkan bahwa euro yang kuat berdampak negatif pada daya saing. Tajani menunjukkan bahwa dengan inflasi stabil di 2%, ada potensi untuk menurunkan suku bunga dari 2% saat ini hingga serendah nol persen. Dia mengusulkan agar pelonggaran kuantitatif dihidupkan kembali, dengan ECB membeli obligasi pemerintah seperti selama krisis Covid, yang dapat menjadi langkah yang menguntungkan. Selain itu, dia merekomendasikan untuk sementara meningkatkan ambang batas “Faktor Pendukung UKM” dari €2,5 juta menjadi €5 juta melalui prosedur cepat untuk memudahkan akses kredit bagi UKM.

Outlook Pertemuan Bank Sentral

Pertemuan Bank Sentral Eropa yang akan datang dijadwalkan pada 11 September, di mana pemeliharaan suku bunga saat ini diharapkan akan menjadi fokus utama. Laporan menyebutkan bahwa ECB mungkin akan melanjutkan pemotongan suku bunga pada tahun 2025. Pejabat lain, seperti Kazaks dari ECB, percaya bahwa suku bunga sudah siap berada dalam posisi yang baik saat fokus beralih ke pemantauan ekonomi, sementara Lagarde dari ECB mencatat stabilitas pekerjaan di zona euro seiring dengan penurunan inflasi yang berdampak minimal pada tingkat pekerjaan. Kita melihat adanya perbedaan mencolok antara panggilan politik untuk pelonggaran agresif dan sikap yang lebih terukur dari bank sentral. Ini menciptakan konflik klasik menjelang pertemuan Bank Sentral Eropa pada 11 September. Saat ini, pasar memperkirakan untuk menahan suku bunga, menciptakan peluang jika ada kejutan. Dengan inflasi zona euro yang telah stabil sekitar target 2% untuk sebagian besar tahun 2025, mirip dengan tren disinflasi yang kita lihat pada tahun 2024, sikap enggan ECB untuk memotong suku bunga sangat mencolok. Ini membuat opsi beli pada kontrak berjangka suku bunga, seperti yang terkait dengan Euribor, menjadi strategi menarik untuk bersiap menghadapi kejutan yang mendukung kebijakan pelonggaran. Instrumen ini relatif murah mengingat konsensus untuk menahan suku bunga, menawarkan pengembalian yang tidak seimbang.

Dampak Kekuatan Euro

Kekuatan euro, yang telah bertahan di sekitar 1,10 terhadap dolar, menjadi perhatian nyata bagi ekonomi yang bergantung pada ekspor. Tekanan politik dari ekonomi besar seperti Italia bisa memengaruhi mata uang tersebut, bahkan jika ECB menahan suku bunga. Kita harus mempertimbangkan untuk membeli opsi put EUR/USD yang murah dan keluar dari uang yang berakhir setelah pertemuan September untuk melindungi diri atau berspekulasi pada kecenderungan dovish dalam panduan masa depan ECB. Perselisihan ini antara politisi dan bankir sentral menciptakan ketidakpastian yang sering kali tidak diharga dengan baik di pasar yang tenang. Melihat indeks volatilitas seperti VSTOXX, yang melacak opsi EURO STOXX 50, volatilitas yang diimplikasikan relatif rendah, mencerminkan harapan pasar akan pertemuan yang tenang. Membeli kontrak berjangka VSTOXX atau opsi call adalah cara langsung untuk mendapatkan keuntungan jika kebisingan politik ini memaksa ECB ke dalam debat yang lebih sengit, terlepas dari keputusan akhir suku bunga. Usulan untuk melonggarkan kredit bagi usaha kecil dan menengah menyoroti kelemahan ekonomi yang mendasar. Sepanjang tahun 2023 dan 2024, kita melihat bagaimana survei pinjaman UKM menjadi indikator utama kegiatan ekonomi. Jika jenis pembicaraan ini mendapatkan perhatian, itu bisa mendukung indeks saham Eropa yang lebih terpapar pada ekonomi domestik, menciptakan peluang dalam opsi pada ETF dengan fokus pada kapitalisasi kecil atau domestik.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

ECB’s Joachim Nagel menyatakan bahwa ada “batas tinggi” untuk penurunan suku bunga lebih lanjut karena baik inflasi maupun suku bunga kebijakan berada di angka 2%. Sikap ini mendukung euro, dengan pasar tidak mengantisipasi pengurangan suku bunga lebih lanjut. Nagel menunjukkan bahwa suku bunga kemungkinan akan tetap tidak berubah pada bulan September, meskipun ekonomi Jerman sedang mengalami kesulitan. Ia menekankan pentingnya independensi bank sentral, menggambarkannya sebagai hal yang sangat penting untuk kebijakan moneter yang efektif, di tengah kekhawatiran tentang pengaruh politik pada otoritas moneter.

Kesimbangan Zona Euro

Dalam wawancara di simposium Fed di Jackson Hole, Nagel mencatat “kesimbangan” zona euro dan menunjukkan sedikit alasan untuk penurunan lebih lanjut setelah delapan kali pemotongan suku bunga sebesar seperempat poin. Ia meremehkan penurunan tajam PDB Jerman pada kuartal kedua, menyarankan bahwa pertumbuhan mungkin akan kembali pada tahun 2026 dengan lebih banyak pengeluaran publik. Pernyataan ini memperkuat ekspektasi bahwa Dewan Pengatur ECB akan mempertahankan sikapnya saat ini pada bulan September, mencerminkan keputusan yang diambil pada bulan Juli ketika suku bunga dibiarkan tidak berubah. Pentingnya menjaga otonomi kebijakan moneter tetap menjadi tema utama di tengah meningkatnya perhatian pada tekanan eksternal yang dihadapi oleh Federal Reserve AS. Kami melihat sinyal kuat bahwa siklus pemotongan suku bunga Bank Sentral Eropa telah berakhir untuk saat ini. Dengan perkiraan awal inflasi bulan Agustus yang mencapai 2,1%, sedikit di atas target 2%, komentar ini menunjukkan adanya “batas tinggi” untuk pelonggaran lebih lanjut. Nada yang hawkish ini kemungkinan akan menetapkan batas minimum untuk suku bunga jangka pendek Eropa dalam beberapa minggu ke depan.

Peralihan Pasar Suku Bunga

Dalam pasar suku bunga, hal ini menandakan waktu untuk melepaskan taruhan pada pemotongan suku bunga lebih lanjut. Melihat kembali, ECB telah melakukan delapan pemotongan berturut-turut sejak pertengahan 2024, jadi jeda ini mewakili perubahan kebijakan yang signifikan. Kami mengharapkan tekanan jual pada kontrak suku bunga jangka pendek seperti kontrak Euribor, mendorong imbal hasil yang tersirat lebih tinggi untuk mencerminkan sikap baru yang ditahan. Kita harus memantau data ekonomi yang masuk dengan cermat, karena hal ini menyajikan gambaran yang bertentangan. Sementara inflasi tetap menjadi fokus, ekonomi Jerman menyusut sebesar 0,4% pada kuartal kedua, dan PMI awal terbaru untuk Zona Euro turun menjadi 49,7, menunjukkan sedikit kontraksi. Penurunan tajam lebih lanjut dalam pertumbuhan adalah risiko utama yang bisa menantang sikap hawkish baru ini.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Presiden Bank Sentral Eropa Christine Lagarde mengemukakan bahwa pasar tenaga kerja Eropa telah lebih tangguh dari yang diperkirakan, meskipun inflasi meningkat dan suku bunga mengalami kenaikan tajam. Pekerjaan naik sebesar 4,1% dari akhir 2021 hingga pertengahan 2025, hampir dua kali lipat dari perkiraan pertumbuhan PDB. Beberapa faktor global dan domestik berkontribusi pada hasil ini, seperti pelonggaran kendala pasokan, penurunan biaya energi, dukungan fiskal, dan perubahan dalam dinamika tenaga kerja. Ketahanan ini membantu inflasi menurun tajam dengan dampak minimal pada pekerjaan.

Inflasi dan Suku Bunga

Inflasi diperkirakan akan stabil pada 2% pada tahun 2027, dan para pembuat kebijakan telah menghentikan setelah delapan pemotongan suku bunga, mempertahankan suku bunga simpanan pada 2% sejak Juli. Kepala Bundesbank Joachim Nagel menunjukkan bahwa ambang untuk tindakan lebih lanjut tetap “tinggi.” Lagarde tidak memberikan petunjuk mengenai langkah suku bunga di masa depan, memperingatkan bahwa faktor-faktor yang mendukung pertumbuhan pekerjaan mungkin tidak bertahan. Perubahan demografis dan akumulasi tenaga kerja dapat mempengaruhi produktivitas, meskipun kemajuan dalam teknologi dan kecerdasan buatan dapat mengurangi tantangan ini. Dengan sinyal yang jelas dari Bank Sentral Eropa untuk menghentikan, kita harus mengharapkan volatilitas yang lebih rendah dalam suku bunga jangka pendek. Dengan suku bunga simpanan di 2% dan ambang untuk pemotongan lebih lanjut yang tinggi, strategi derivatif yang menguntungkan dari stabilitas, seperti menjual strangle jangka pendek pada futures Euribor, terlihat menarik. Data terbaru mendukung hal ini, karena kita telah melihat volatilitas tersirat pada opsi Euribor tiga bulan turun ke level terendah sejak awal 2024.

Strategi Pasar

Untuk pasar saham, pesannya campur aduk, menunjukkan lingkungan yang terikat untuk indeks seperti Euro Stoxx 50. Pasar tenaga kerja yang kuat memberikan dasar yang solid untuk pendapatan perusahaan, tetapi peringatan tentang produktivitas dapat membatasi reli yang signifikan. Berdagang iron condor pada indeks untuk mengumpulkan premi bisa menjadi pendekatan yang bijaksana, terutama karena Euro Stoxx 50 telah terjaga dalam rentang ketat 4% selama delapan minggu terakhir. Komentar ini membuat argumen untuk euro yang lebih kuat, setidaknya dalam jangka pendek. Dengan ECB tetap teguh sementara bank sentral lainnya mungkin mempertimbangkan pelonggaran lebih lanjut, perbedaan suku bunga mendukung mata uang tunggal. Kita telah melihat pasangan EUR/USD sudah menguat hingga 1,11 bulan ini, dan membeli opsi call pada pasangan tersebut bisa menawarkan cara untuk memanfaatkan momentum kenaikan lebih lanjut. Secara historis, periode jeda bank sentral setelah siklus pemotongan, seperti yang kita lihat di pertengahan 2010-an, sering kali mengarah pada penguatan aset berisiko sebelum adanya perlambatan. Namun, faktor unik yang disebutkan Lagarde, seperti akumulasi tenaga kerja, adalah kartu liar yang tidak ada pada saat itu. Situasi yang tidak biasa ini mendukung pandangan pasar yang stabil untuk saat ini tetapi dengan kerentanan yang mendasar. Jadi, meskipun bermain untuk stabilitas dalam beberapa minggu mendatang masuk akal, kita harus mempertimbangkan perlindungan terhadap potensi perubahan di akhir tahun. Peringatan tentang kekuatan yang mendukung yang tidak bertahan menunjukkan bahwa periode tenang ini mungkin bersifat sementara. Membeli opsi put jangka panjang yang murah pada indeks saham bisa menjadi asuransi yang efektif terhadap penurunan di masa depan jika kekhawatiran produktivitas mulai berdampak secara signifikan terhadap pertumbuhan. Buat akun VT Markets Anda sekarang dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Presiden Komisi Eropa Ursula von der Leyen mendukung kesepakatan perdagangan UE baru-baru ini dengan Amerika Serikat, menyatakan bahwa kesepakatan ini memberikan stabilitas dan menghindari perang dagang yang merugikan. Dia berargumen bahwa konflik dengan AS akan menguntungkan Rusia dan Cina, sekaligus berdampak negatif bagi pekerja, konsumen, dan industri Eropa. Walaupun von der Leyen mengakui bahwa perjanjian ini tidak sempurna, dia menekankan struktur tarif “semua termasuk” sebesar 15% yang memberikan akses pasar yang lebih baik bagi perusahaan Eropa dibandingkan dengan mitra AS lainnya. Kesepakatan ini dibuat dengan Presiden Trump di Skotlandia bulan lalu dan telah menghadapi kritik di Eropa dari para pembuat undang-undang dan kelompok industri, namun kedua pihak telah mulai meresmikannya.

Pengurangan Tarif AS pada Mobil Eropa

Kesepakatan ini mencakup pengurangan tarif AS pada mobil Eropa dan dapat menyebabkan penurunan harga pada baja dan aluminium. Namun, pejabat UE masih mencari pengurangan pada anggur dan minuman beralkohol yang dikecualikan. Kanselir Jerman Friedrich Merz juga mendukung perjanjian ini, mengakui bahwa meskipun tarif akan memengaruhi ekonomi Jerman, hasil ini lebih baik dibandingkan terlibat dalam perang dagang besar-besaran. Dengan ancaman perang dagang besar dengan AS sekarang tidak ada, kita harus mengantisipasi penurunan volatilitas pasar yang berkelanjutan. Indeks volatilitas VSTOXX Eropa telah jatuh di bawah 15, penurunan signifikan sejak kesepakatan diumumkan bulan lalu. Ketentraman ini adalah respons langsung untuk menghindari kekacauan pasar yang kita lihat selama perselisihan perdagangan 2018-2019. Penerima manfaat yang paling langsung adalah produsen mobil Eropa, dan strategi investasi harus disesuaikan dengan situasi ini. Sejak pengumuman bulan Juli, saham produsen mobil seperti Volkswagen dan BMW telah naik lebih dari 8%, karena pasar AS merupakan bagian besar dari penjualan dengan margin tinggi mereka. Posisi optimis melalui opsi panggilan atau kontrak berjangka pada indeks DAX Jerman, yang banyak berisi saham otomotif, tampaknya bijaksana. Bagi produsen baja dan aluminium, situasinya kurang pasti, yang menciptakan peluang dalam penetapan harga opsi. Kesepakatan ini hanya menyarankan *kemungkinan* pengurangan tarif di masa depan, bukan jaminan. Volatilitas yang terkandung dalam opsi untuk saham seperti ArcelorMittal tetap tinggi, menunjukkan bahwa para trader dapat bersiap untuk pergerakan tajam jika dan ketika rincian konkret tentang tarif logam dikonfirmasi.

Dampak pada Anggur dan Minuman Beralkohol

Sebaliknya, kita harus berhati-hati terhadap sektor yang tidak termasuk dalam perjanjian, khususnya anggur dan minuman beralkohol. Perusahaan minuman besar Prancis telah berkinerja buruk dibandingkan dengan pasar yang lebih luas pada Agustus 2025, dan mereka tetap terpapar pada tarif AS yang ada. Melakukan lindung nilai atau mengambil posisi bearish pada nama-nama ini melalui opsi jual dapat melindungi terhadap penurunan lebih lanjut. Ketidakpastian politik juga semakin memberi kekuatan pada euro terhadap dolar. Pasangan EUR/USD telah naik dari sekitar 1.08 menjadi 1.11 dalam sebulan terakhir seiring hilangnya kekhawatiran tentang konflik ekonomi. Kita dapat mengharapkan tren ini berlanjut selama kesepakatan tetap ada, menjadikan posisi euro jangka panjang menarik. Buat akun VT Markets langsung Anda dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.