Euro naik 13,8% terhadap dolar AS pada paruh pertama tahun ini, mencatatkan awal terkuat sejak diluncurkan. Dalam tiga bulan terakhir, euro naik 9% terhadap dolar AS. Kenaikan ini lebih disebabkan oleh lemahnya dolar AS, dengan indeks dolar AS kehilangan 10,7% terhadap berbagai mata uang pada awal tahun 2023. Tren kenaikan euro saat ini telah berlangsung selama delapan hari berturut-turut.

Dampak Big Beautiful Bill

Diskusi yang sedang berlangsung di Senat mengenai Big Beautiful Bill dapat mempengaruhi pergerakan dolar AS. Data pasar tenaga kerja, termasuk laporan JOLTS dan klaim pengangguran, diperkirakan akan keluar dalam tiga hari ke depan. Potensi pemotongan suku bunga sebagai respon terhadap data pasar tenaga kerja yang lemah dapat berdampak lebih lanjut pada dolar AS. Sebaliknya, pasar tenaga kerja yang kuat mungkin tetap membebani dolar jika pemotongan suku bunga diharapkan. Hasil rilis data ekonomi mendatang akan memberikan wawasan apakah dolar AS dapat pulih. Persepsi pasar terhadap tindakan Federal Reserve akan memengaruhi kinerja dolar. Dengan euro mencatatkan kenaikan tajam sejak awal mata uangnya, kita tidak hanya menyaksikan penguatan yang solid pada mata uang umum tersebut, tetapi juga pergeseran lebih luas dalam cara pasar memperlakukan dolar AS. Meskipun euro sendiri telah mengalami dorongan naik yang kuat, ini lebih tentang reaksi pedagang terhadap apa yang terjadi di seberang Atlantik. Hal ini menjadi semakin penting ketika mempertimbangkan bagaimana pergerakan ini sejalan dengan penurunan indeks dolar AS lebih dari 10% lebih awal di tahun ini. Perubahan dalam nilai dolar ini membuat posisi jangka pendek menjadi lebih rumit. Rentang keuntungan euro selama 8 hari terakhir seharusnya membuat kita menilai kembali seberapa jauh momentum ini dapat dipertahankan – terutama jika tidak ada katalis positif di zona euro itu sendiri. Ini bukan hanya tentang apa yang dilakukan euro, tetapi lebih tentang posisi dolar saat ini setelah penilaian ulang yang berarti.

Dinamik pasar tenaga kerja

Perhatian kini beralih ke Washington, di mana Senat sedang dalam negosiasi berisiko tinggi mengenai Big Beautiful Bill. Bill ini, jika disetujui atau terhambat, dapat mengubah ekspektasi pengeluaran dan, pada gilirannya, memengaruhi yield dan asumsi inflasi. Di sinilah para pedagang yang terkait dengan dolar sangat memperhatikan. Hasil yang mengejutkan dari keputusan tersebut dapat memengaruhi ekspektasi suku bunga, yang sudah berbeda dari proyeksi sebelumnya dalam beberapa minggu terakhir. Kemudian ada pasar tenaga kerja. Data yang akan keluar dalam beberapa sesi ke depan—terutama dari survei JOLTS dan klaim pengangguran mingguan—seharusnya membantu memperjelas seberapa besar peluang, jika ada, yang tersisa dalam pekerjaan di AS. Data yang lemah dapat meningkatkan kemungkinan penurunan suku bunga, yang akan kembali memberi tekanan pada dolar. Namun, bahkan laporan yang kuat mungkin tidak cukup untuk mendukung dolar jika pasar menduga Federal Reserve siap untuk melonggarkan kebijakan terlepas dari itu, mungkin karena sinyal disinflasi yang lebih luas dari tempat lain. Apa yang sebenarnya kita lihat adalah bahwa dolar terjebak antara dua kekuatan: ekonomi yang melambat dan ekspektasi tentang apa yang mungkin dilakukan Fed selanjutnya. Tidak cukup hanya indikator ekonomi menunjukkan kekuatan—yang penting adalah apakah para pelaku pasar percaya bahwa indikator tersebut penting bagi para pembuat kebijakan. Jika pasar secara kolektif percaya bahwa pemotongan suku bunga di masa depan sudah terbayar, maka data yang kuat hanya akan berdampak pendek. Untuk kita yang secara aktif memantau volatilitas valuta asing jangka pendek, sesi-sesi mendatang bisa menjadi sangat bergejolak. Skew opsi mungkin menawarkan level masuk baru bagi mereka yang memperhatikan pergerakan euro/dolar AS ke atas. Namun, mematok kekuatan euro lebih lanjut setelah kenaikan hampir 14% dalam enam bulan membutuhkan keyakinan yang jelas bahwa perbedaan kebijakan moneter akan melebar—entah melalui sikap dovish yang tidak terduga dari Fed atau sikap hawkish dari ECB yang belum tercermin dalam panduan mendatang. Kita perlu ketat dalam mengamati bagaimana sentimen ini berubah. Arah pergerakan dalam dua minggu ke depan mungkin lebih tergantung pada perubahan ekspektasi daripada tindakan kebijakan yang nyata. Pergerakan dalam futures suku bunga akan penting, karena sering kali mendahului pergeseran posisi sebelum mata uang utama mencerminkannya. Ini menekankan pentingnya untuk membaca lebih jauh dari angka-angka utama. Setiap klaim pengangguran, setiap komentar Fed, dan setiap pasal dalam undang-undang yang sedang dibahas dapat menciptakan penyesuaian kecil dalam diferensial suku bunga yang akan terakumulasi seiring waktu. Dalam kondisi saat ini, di mana posisi sudah condong jauh melawan dolar, bahkan kejutan kecil sekalipun dapat membuka kembali kekuatan dolar—sementara atau tidak. Buat akun VT Markets Anda yang aktif dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Futures Bitcoin saat ini menunjukkan “pola megafon” pada grafik 1 jam. Pola ini sering kali menunjukkan peningkatan volatilitas dengan pergerakan harga yang lebih lebar, menciptakan puncak yang lebih tinggi dan lembah yang lebih rendah. Bagi trader baru, pola semacam itu mungkin terlihat acak, tetapi mencerminkan psikologi trader dan dinamika pasar. Ketika banyak trader melihat pola yang sama, tindakan mereka dapat memperkuat kekuatannya. Harga futures Bitcoin mendekati zona support hijau yang diawasi ketat oleh trader profesional. Zona ini bisa berfungsi sebagai support yang kuat, menghasilkan pembalikan, atau bisa juga tembus, menunjukkan penurunan lebih lanjut. Di ForexLive.com, kami tidak hanya mengenali pola seperti megafon. Jika futures Bitcoin mencapai zona support, kami menggunakan alat seperti tradeCompass dan orderFlow Intel untuk menganalisis data pasar. Alat-alat ini membantu menilai kekuatan pasar menggunakan data seperti volume dan perubahan aktivitas pembeli atau penjual. Analisis awal menunjukkan ada sedikit lebih dari 50% kemungkinan zona support akan bertahan, meskipun probabilitas ini bisa berubah dengan data baru. Zona support yang perlu diperhatikan adalah antara $106,250 dan $106,750 pada Futures Bitcoin. Trader harus memantau area ini dan merujuk ke ForexLive.com untuk wawasan mendetail tentang keputusan perdagangan. Ingatlah bahwa perdagangan membawa risiko. Pandangan lebih luas terhadap pergerakan futures terbaru menunjukkan bahwa trader merasakan tekanan dan dorongan ketidakpastian. Pola megafon—meskipun dramatis di grafik—memberikan petunjuk kuat tentang perubahan sentimen. Ini menunjukkan bahwa peserta jangka pendek bergerak ke arah yang berlawanan dengan keyakinan yang meningkat. Pembeli tetap masuk di harga yang lebih tinggi, sementara penjual bersedia menjual di harga lebih rendah. Ketegangan ini menciptakan peluang, tetapi juga jebakan. Sebutkan Harris sebelumnya tentang zona support yang sedang diuji sekarang memerlukan pendekatan yang lebih jelas—bukan keraguan. Kami tidak berurusan dengan misteri di sini. Harga akan memantul dengan tekanan beli yang terlihat atau menembus dengan dukungan penjualan berbobot volume. Profil volume di dekat zona hijau itu harus menjadi pusat perhatian. Jika sebagian besar transaksi mengelompok di dekat tanda $106,500 dan order yang lebih besar muncul di bawahnya, prospek akan beralih dengan cepat. Kami memperhatikan layar data kami tidak hanya untuk batasan tetapi juga untuk penundaan eksekusi yang berkepanjangan. Keraguan itu bisa memberi lebih banyak informasi daripada lilin yang tercetak. Dalam situasi seperti ini, pembeli akan menggandakan taruhan atau menghilang. Jika ketikan berikutnya menunjukkan penyerapan penjualan berat tanpa jatuh di bawah kisaran, penerimaan harga sedang terbentuk. Ini tidak menjamin pergerakan ke atas, tetapi mengubah peluang ke arah penahanan. Seiring dengan itu, trader yang masuk sekarang harus sudah mengetahui level invalidasi mereka. Titik keluar yang jelas dan bernomor tidak bersifat opsional—mereka diperlukan. Apakah Anda sedang trading breakout atau pembalikan, cobalah untuk tidak mencampur adukkan pendekatan Anda dengan sinyal yang saling bertentangan. Data yang selaras lebih penting daripada banyak pendapat. Dan jika harga memantul? Jangan kejar. Tandai titik pivot dan lacak dukungan volume pada retest. Hanya ketika upaya berulang mengkonfirmasi kekuatan, Anda harus meningkatkan. Jika tidak, minggir dan tunggu. Akan selalu ada tes lainnya.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

USD/RUB dan EUR/RUB tidak ditentukan oleh pasar dan saat ini menunjukkan optimisme yang berlebihan mengenai kemungkinan akhir konflik Ukraina dan pencabutan sanksi terhadap Rusia. Meskipun ada optimisme ini, ada stres keuangan yang semakin meningkat, dengan USD/RUB dan EUR/RUB yang terus meningkat. Tingkat tukar rubel terhadap mata uang keras seperti dolar AS dan euro dianggap sebagai ‘perbaikan teknis’ atau buatan. Sanksi tambahan dari AS dan UE tahun lalu, yang menargetkan bursa Moskow dan bank pemrosesan pembayaran energi, memutus hubungan rubel dengan dasar ekonomi, membatasi hubungannya dengan aliran dalam CNY.

Faktor-faktor yang Mempengaruhi Tingkat Tukar

Tingkat tukar mungkin pulih jika sanksi dicabut, atau terdepresiasi jika stres keuangan meningkat. Tidak ada prediksi yang jelas apakah krisis sistemik akan terjadi, tetapi keseimbangan risiko semakin memburuk. Tingkat tukar rubel, seartifisial apapun, dapat terus terdepresiasi jika stres keuangan semakin dalam. Informasi yang dibagikan di sini mengandung pernyataan yang mengarah ke masa depan dengan risiko terkait. Keputusan harus diambil setelah penelitian yang mendalam. Pasar dan instrumen yang disebutkan hanya untuk tujuan informasi dan bukan rekomendasi. Akurasi, kelengkapan, atau ketepatan waktu informasi tidak dapat dijamin. Investasi mencakup risiko yang dapat menyebabkan kerugian total. Apa yang bisa kita amati dari kondisi yang disajikan adalah pasar yang lebih dipengaruhi oleh pembatasan daripada oleh penawaran dan permintaan alami. Rubel, yang sebagian besar terputus dari penemuan harga independen karena sanksi, kini diperdagangkan di lingkungan di mana optimisme yang tampak tidak memiliki dasar dalam mekanisme ekonomi yang mendasari. Tanda-tanda stres finansial telah muncul kembali, memberikan tren naik yang stabil dalam tingkat tukar USD/RUB dan EUR/RUB, meskipun ada keyakinan permukaan bahwa ketegangan mungkin mereda. Mereka yang mengamati struktur derivatif dalam pasangan ini harus bertindak dengan hati-hati. Dinamika di sini tidak dibentuk oleh aliran mata uang tradisional atau perbedaan suku bunga, tetapi oleh lapisan eksternal—dalam hal ini, sanksi dan kontrol kebijakan. Ini menciptakan distorsi yang memperumit alat penilaian perdagangan berbasis teknis atau makro yang biasa. Sebagaimana dikatakan Vysotsky, tingkat yang dipertanyakan mencerminkan hasil yang pada dasarnya dikelola, dengan sedikit kesamaan dengan sentimen pasar yang sebenarnya.

Dampak pada Strategi Perdagangan

Apa artinya ini dalam praktiknya? Kita mungkin menghadapi prediktabilitas rendah dalam perilaku harga, terutama dalam pengaturan jangka pendek hingga menengah. Volatilitas mungkin tampak menurun, tetapi itu akan menyesatkan. Ketidakmampuan untuk mengakses aliran perdagangan yang sebenarnya—bukan kondisi ekonomi yang tenang—yang sedang menahan pergerakan saat ini. Di mana trader derivatif biasanya memperluas eksposur untuk mendapatkan manfaat dari panggilan arah, kondisi di sini menunjukkan perlunya kehati-hatian. Eksposur harus dikurangi, dengan bantalan untuk pergeseran yang tidak terduga. Mengingat sifat tingkat yang dipengaruhi secara artifisial, berita—bukan data ekonomi—menjadi pendorong utama. Pergeseran mendadak dalam sentimen akibat kebijakan, eskalasi konflik, atau pengumuman pembekuan aset lebih lanjut dapat menyebabkan reaksi pasar yang semakin kuat. Dalam hal kalibrasi risiko, proksi mungkin tidak dapat diandalkan. Ada penglihatan yang berkurang terhadap pergerakan dan kepemilikan aset yang terkait dengan pasangan mata uang ini. Bahkan hubungan dengan yuan, yang dulu dianggap sebagai solusi, sekarang terhambat dan sebagian tidak transparan. Dengan demikian, kita dihadapkan pada mekanisme harga yang dapat berbalik tajam tanpa pemberitahuan. Kita harus memantau angka dan sebaran perdagangan di luar negeri, bukan untuk sinyal spekulasi itu sendiri, tetapi untuk mengidentifikasi saat-saat ketika kecemasan perdagangan merusak kontrol ketat atas pasangan ini. Stres kemungkinan akan muncul bukan melalui breakout yang bersih, tetapi melalui kekosongan likuiditas—celah dan ketidakselarasan yang meluas selama sesi yang melebar. Posisi, oleh karena itu, harus tetap ringan dengan opsi yang condong pada perlindungan lebih dari arah. Volatilitas implisit belum memasukkan daftar risiko yang semakin besar, dan itu menghadirkan peluang jika lindung nilai dilakukan pada waktu yang tepat. Namun, setiap asumsi tentang pengembalian ke rata-rata tidak disarankan dalam pengaturan saat ini. Penetapan harga yang artifisial menutup harapan retracement yang biasa.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pembacaan akhir PMI manufaktur Inggris untuk bulan Juni 2025 berada di angka 47,7, sesuai dengan angka awal. Ini merupakan peningkatan dari pembacaan sebelumnya yang sebesar 46,4. Produksi, pesanan baru, dan lapangan kerja semuanya mengalami penurunan, meskipun dalam tingkat yang lebih rendah. Optimisme bisnis mencapai titik tertinggi dalam empat bulan, menunjukkan harapan yang lebih positif. Rasio pesanan terhadap inventaris meningkat tajam, mencapai tingkat tertinggi sejak Agustus 2024, mengindikasikan kemungkinan stabilisasi dalam tren produksi di masa depan. Biaya input dan harga jual menunjukkan penurunan kecil, yang menandakan adanya potensi pengurangan tekanan inflasi. Meskipun ada indikator positif ini, para produsen tetap berhati-hati. Kekhawatiran tetap ada mengenai meningkatnya ketegangan geopolitik, pasar global yang lemah, dan ketidakpastian dalam kebijakan pemerintah, yang dapat mempengaruhi permintaan di masa depan dan keandalan rantai pasokan. Angka manufaktur terbaru dari Inggris memberitahukan beberapa hal secara bersamaan. Angka PMI utama, meskipun masih di bawah batas 50,0 yang menunjukkan ekspansi, mengalami kenaikan dari sebelumnya. Itu berarti kondisi tetap suram tetapi tidak memburuk secepat yang terlihat sebelumnya tahun ini. Perubahan dari 46,4 menjadi 47,7 dalam satu bulan bukanlah hal yang transformatif, tetapi mematahkan tren penurunan yang membuat lebih sulit untuk menginterpretasikan arah jangka panjang. Yang menarik perhatian kami lebih dari angka utama adalah pergeseran dalam sentimen bisnis. Optimisme mengalami peningkatan ke level yang paling percaya diri sejak Februari, meskipun produksi dan pesanan masih turun. Ini menandakan bahwa banyak perusahaan mengharapkan kondisi yang lebih baik di kuartal mendatang. Itu tidak berarti mereka akan langsung berinvestasi besar-besaran atau memperluas, tetapi pijakan untuk stabilisasi sedang diletakkan dengan diam-diam—setidaknya secara internal. Ketika data yang mengarah ke depan dan indikator tertinggal mulai tidak sejalan seperti ini, itu sering berarti yang terburuk dari suatu siklus telah berakhir atau memudar. Peningkatan tajam dalam rasio pesanan terhadap inventaris lebih dari sekadar statistik. Ini menunjukkan produsen mengurangi stok yang ada lebih cepat daripada menerima pesanan baru, yang biasanya mendahului proses pengisian kembali stok. Jika kami benar, dan perusahaan mulai membangun kembali inventaris secepatnya, hal itu dapat mendorong indikator produksi lebih tinggi—bahkan tanpa pergeseran permintaan yang signifikan. Ini adalah tanda dasar tetapi berguna tentang perubahan yang terjadi di bawah permukaan. Data harga menceritakan kisah yang sedikit menggembirakan. Biaya input dan harga output keduanya sedikit menurun, memberikan gambaran mengenai pengurangan tekanan harga di sepanjang rantai pasokan. Meskipun ini tidak membuat semuanya menjadi lebih baik dengan cepat, terutama dengan ekspektasi suku bunga yang masih terkait dengan indikator inflasi yang lebih luas, tetapi ini adalah langkah kecil ke arah yang benar—satu yang mungkin memberi pembuat kebijakan sedikit lebih banyak ruang untuk tetap stabil untuk saat ini. Kami melihat banyak peluang implisit dalam kompresi antara sentimen dan data output aktual yang ada. Ketika penilaian tren ke satu arah dan perilaku tertinggal, sesuatu akhirnya akan memberi jalan. Mengamati seberapa dekat pergeseran lindung nilai jangka pendek merespons harga forward yang dipatok oleh perusahaan dapat memberikan peringatan awal yang berharga. Momentum harga baru-baru ini, bersamaan dengan ekspektasi output yang hati-hati, menciptakan jendela potensial untuk posisi berbasis rentang yang menangkap volatilitas tanpa memerlukan taruhan arah penuh. Tetap gesit merupakan kunci di sini. Dengan basis biaya perusahaan yang melunak dan harga masa depan yang masih beradaptasi, mungkin ada ruang untuk penyesuaian harga tajam ke arah mana pun tergantung pada serangkaian data perdagangan global berikutnya. Dalam jangka pendek, rentang yang dibangun di sekitar volume pesanan yang secara bertahap melebar mungkin layak mendapat perhatian lebih—terutama yang terkait dengan sektor mesin atau yang peka terhadap input.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

European Central Bank policymaker Martins Kazaks stated any future rate cuts would be minor. He also mentioned a 10% tariff and over 10% Euro appreciation could negatively impact exports. As of writing, the EUR/USD held gains above 1.1800, increasing by 0.24% following Eurozone inflation data. This stems from market reactions to Kazaks’ comments about the economic outlook and potential policy moves.

Memahami Suku Bunga

Suku bunga, yang ditetapkan oleh bank sentral, adalah biaya pinjaman dan dibayarkan sebagai bunga kepada penabung. Bank sentral sering kali menyesuaikan suku bunga ini untuk mengelola inflasi, dengan target biasanya sekitar 2%. Suku bunga yang lebih tinggi dapat menjadikan mata uang suatu negara lebih menarik, yang berpotensi memperkuatnya. Namun, tingginya suku bunga juga cenderung menurunkan harga Emas dengan meningkatkan biaya peluang dalam memiliki Emas daripada aset yang menghasilkan bunga.

Kurs dana Fed adalah suku bunga semalam yang digunakan bank-bank AS saat meminjam satu sama lain. Ini mempengaruhi perilaku pasar dan ditetapkan dalam rentang tertentu oleh Federal Reserve AS selama pertemuan FOMC-nya. Informasi dalam konteks ini mengandung risiko dan ketidakpastian, memerlukan penelitian mendalam untuk membuat keputusan yang tepat. Dalam konteks pernyataan terbaru Kazaks, tampaknya jalur ke depan untuk kebijakan moneter, terutama di zona euro, cenderung menuju penyesuaian suku bunga yang kecil daripada pemotongan besar-besaran. Dari pemeriksaan kami, struktur panduan ke depan menunjukkan keinginan untuk mempertahankan stabilitas sambil menghadapi tekanan di kedua sisi—tren inflasi domestik dan kerentanan perdagangan eksternal. Komentar mengenai tarif 10% dan apresiasi euro lebih dari 10% menyoroti kekhawatiran yang sering diabaikan: bagaimana kebijakan moneter saling berhubungan dengan daya saing perdagangan. Jika euro menguat terlalu cepat terhadap mata uang lain, terutama dolar, hal ini bisa membuat barang-barang Eropa menjadi lebih mahal di luar negeri, mengurangi permintaan. Dikenakan tarif sebesar itu, hal tersebut dapat menggerogoti margin ekspor di saat permintaan global sudah terlihat menurun. Melihat aktivitas pasar baru-baru ini, euro yang sedikit menguat setelah data inflasi tampaknya mencerminkan harapan bahwa kondisi tidak mendorong pelonggaran yang agresif. Pergerakan 0.24% mungkin tidak menimbulkan alarm, tetapi ketika dihubungkan dengan data riil daripada sekadar sentimen, hal ini sering kali menunjukkan di mana para investor menempatkan kepercayaan mereka. Setelah pernyataan Kazaks, nada tampaknya lebih condong ke arah langkah terukur daripada respons yang tergesa-gesa.

Dampak Kebijakan Moneter

Penting untuk mengingat bagaimana suku bunga berfungsi dalam mekanika pasar yang lebih luas. Kenaikan suku bunga kebijakan sering kali menyebabkan mata uang domestik menjadi lebih kuat—para investor cenderung melihat mata uang tersebut sebagai lebih aman atau lebih menguntungkan, tergantung pada perspektif hasil. Pada saat yang sama, ketika biaya pinjaman meningkat, aset seperti emas cenderung kehilangan daya tariknya, karena hasil pada uang tunai atau obligasi memberikan imbal hasil yang lebih nyata sebagai perbandingan. Di sisi AS, suku bunga dana Fed masih berfungsi sebagai patokan untuk likuiditas dan penempatan yang lebih luas. Meskipun hanya berubah dalam langkah yang relatif terukur, setiap penyesuaian mempengaruhi beberapa area terkait—dari biaya perbankan hingga pasangan mata uang. The Fed tidak menerbitkan suku bunga ini sebagai angka tunggal tetapi sebagai rentang target. Mereka yang akrab dengan hasil FOMC akan tahu bahwa pasar bergerak bukan hanya pada perubahan tetapi juga pada nada proyeksi. Dengan pesan politik yang tampak hati-hati dan ketergantungan data lebih ditekankan, para trader sebaiknya mempertimbangkan pembacaan inflasi jangka menengah daripada impuls jangka pendek. Buat akun VT Markets Anda yang aktif dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pengangguran di Jerman meningkat pada bulan Juni, tetapi kenaikannya lebih kecil dari yang diperkirakan. Tingkat pengangguran tetap di 6,3%. Jumlah individu yang menganggur meningkat menjadi 2,97 juta saat disesuaikan. Angka ini semakin mendekati 3 juta, tingkat yang tidak tercapai selama sekitar sepuluh tahun.

Pentingnya Ambang Psikologis dan Reaksi Pasar

Kenaikan ini—walaupun lebih kecil dari yang diperkirakan oleh sebagian orang—menandakan lebih dari sekadar perlambatan musiman. Dengan pengangguran mendekati angka 3 juta, ambang psikologis mulai berperan. Para peserta pasar cenderung bereaksi lebih kuat saat angka menembus angka bulat, dan pergerakan semacam ini dapat memperkenalkan ketegangan tambahan di kontrak jangka pendek. Fakta bahwa tingkat pengangguran secara keseluruhan tetap tidak berubah tidak menceritakan keseluruhan cerita. Di balik angka utama, peningkatan dalam angka absolut menunjukkan tekanan sedang terbangun dalam pasar tenaga kerja Jerman. Data yang disesuaikan menghilangkan efek musiman, yang berarti peningkatan ini tidak hanya disebabkan oleh kebetulan kalender. Ini memperkuat implikasi bahwa ada sesuatu yang lebih berkelanjutan mungkin sedang terjadi. Permintaan tenaga kerja mungkin belum menurun secara dramatis, tetapi selisih antara jumlah aktual dan angka yang diharapkan memberi tahu kita sesuatu tentang sentimen. Prakiraan lebih rendah dari yang diperkirakan. Harapan sebelumnya adalah adanya kenaikan yang lebih besar dalam jumlah orang yang menganggur. Itu tidak terwujud. Dari sisi kami, moderasi dalam kenaikan ini penting bukan karena memberikan kelegaan, tetapi karena meninggalkan ruang untuk revisi yang lebih tajam di kemudian hari. Aset yang terdenominasi EUR dengan eksposur terhadap metrik ekonomi inti—seperti tenaga kerja—sekarang bisa merespons dengan sensitivitas yang lebih besar terhadap pembacaan selanjutnya. Terutama ketika pasar sudah bergantung pada variasi kecil dalam data inflasi dan pekerjaan untuk membenarkan keyakinan terhadap tren yang lebih luas, termasuk yang terkait dengan pergerakan suku bunga.

Dampak Terhadap Volatilitas dan Sentimen Pasar

Baumann, yang mengawasi badan pasar tenaga kerja Jerman, mengatakan bahwa ini masih merupakan kasus lemahnya ekonomi yang memengaruhi lapangan pekerjaan. Kami telah mendengar ini sebelumnya, tetapi ketika frasa yang sama diulang selama beberapa bulan, dan trajektori terus maju ke satu arah, ini bukan sekadar kebisingan. Data dari kuartal terakhir sekarang selaras dengan penjelasan itu secara lebih konsisten. Itu penting. Tidak secara dramatis, tetapi dalam arti bahwa ini memengaruhi volatilitas. Penetapan harga opsi cenderung bergerak sejalan dengan ekspektasi terkait kelelahan ekonomi, terutama jika reaksi kebijakan dipertanyakan. Dalam kontrak yang terkait dengan indeks, dampak lanjutan dari kehilangan pekerjaan menyebar lebih jauh daripada hanya nama-nama ritel. Sektor-sektor yang berat pada ekspor, terutama yang terikat langsung dengan pengiriman atau konsumsi UE, kini bisa mulai melihat pergeseran posisi yang meningkat dalam dua hingga tiga set data pekerjaan berikutnya. Kami tidak hanya fokus pada perubahan dasar, tetapi pada laju perubahan. Ini bukan hanya fakta bahwa pengangguran meningkat lagi—yang penting di sini adalah bahwa itu terjadi meskipun ada tanda-tanda sebelumnya bahwa penurunan telah mencapai titik terendah. Ini mengurangi sebagian optimisme bahwa pertumbuhan akan pulih pada awal Q4. Ketika kami melewati tingkat yang belum terlihat selama sekitar satu dekade, itu berarti untuk kontrak masa depan. Ingatan penting di pasar. Meskipun obligasi yang terikat pada data tenaga kerja mungkin tidak melihat repositioning besar-besaran segera, instrumen jangka pendek kemungkinan akan bergerak sedikit lebih aktif sekarang, terutama yang berada dalam rentang kedaluwarsa dua hingga enam minggu. Jumlah orang yang menganggur yang meningkat—meskipun tingkat utama tetap datar—menunjukkan adanya keleluasaan tambahan dalam sistem. Dengan kata lain, tekanan upah kemungkinan akan tetap terbatas jika perusahaan tidak takut kehilangan bakat. Itu mengurangi faktor pendorong inflasi dari sudut pandang biaya tenaga kerja, yang menunjukkan tekanan ke bawah pada asumsi volatilitas tertentu yang sudah tertanam dalam strategi lindung nilai makro jangka pendek. Pedagang yang mengandalkan perbedaan yang berkelanjutan antara ekspektasi dan hasil perlu memperhatikan perubahan pada pilar-pilar dasar ini. Prakiraan yang meleset—seberapa sempit pun—terus membentuk pergerakan yang tersirat dengan cara yang tidak mudah direset. Kami menjalankan model risiko berdasarkan itu. Model-model tersebut berperilaku berbeda bulan ini dibandingkan bulan lalu. Itu adalah tempat di mana fokus harus ditempatkan sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Dolar AS mengalami penurunan di tengah berkurangnya volatilitas di pasar. Menariknya, meskipun volatilitas di ekuitas dan utang telah menurun lebih banyak, volatilitas yang diperjualbelikan untuk FX seperti EUR/USD dan USD/JPY tetap di atas 8% dan 10%, masing-masing, untuk beberapa bulan ke depan. Hasil obligasi Treasury jangka panjang AS stabil dengan perbedaan swap yang terjaga, karena perhatian tetap pada berita makroekonomi. Data yang akan datang, seperti rilis manufaktur ISM bulan Juni dan data JOLTS, dapat mempengaruhi tren dolar, terutama jika mengungkapkan perubahan dalam permintaan atau angka pekerjaan.

Dinamis Pasar FX

Dalam pasar FX, volatilitas yang rendah menguntungkan perdagangan carry, dengan mata uang seperti real Brasil, forint Hongaria, dan koruna Ceko memberikan imbal hasil 5-6% terhadap dolar baru-baru ini. Di antara mata uang G10, euro dan franc Swiss terus berkinerja baik, mencerminkan permintaan untuk alternatif dolar yang likuid. Pasar menunggu komentar dari Ketua Fed Powell di konferensi Sintra, yang mungkin mempengaruhi pergerakan dolarnya. Sementara itu, ketegangan geopolitik yang mungkin terjadi, seperti ancaman penutupan Selat Hormuz, membuat pasar minyak tetap waspada. Di ranah cryptocurrency, Bitcoin Cash menunjukkan momentum naik yang signifikan, menargetkan tingkat tertinggi dalam 52 minggu. Volatilitas adalah denyut nadi penetapan harga, dan saat ini, sepertinya hampir tidak ada pergerakan. Penurunan dolar baru-baru ini tidak sepenuhnya mengejutkan jika kita mempertimbangkan bagaimana persepsi risiko telah berkurang di seluruh kelas aset utama—terutama di ekuitas dan pendapatan tetap. Fluktuasi obligasi telah menyusut. Guncangan ekuitas jarang terjadi. Namun, FX tetap menunjukkan pergerakan—masih mencatat volatilitas tersirat di atas 8% untuk EUR/USD dan lebih dari 10% untuk USD/JPY dalam jangka waktu satu hingga tiga bulan ke depan. Ketidaksesuaian ini mengungkapkan sesuatu yang jelas: meskipun pasar mungkin tampak lesu, kekuatan yang mempengaruhi mata uang belum kehilangan ketegangannya. Baru-baru ini, perdagangan carry secara pelan-pelan kembali muncul, menyapu debu, dan mulai bekerja lagi. Itu membuat imbal hasil relatif menjadi lebih berharga ketika digabungkan dengan volatilitas mendasar yang rendah. Posisi yang melibatkan mata uang bernilai tinggi seperti BRL, HUF, dan CZK memiliki imbal hasil antara 5% dan 6% terhadap dolar dalam waktu singkat. Ini bukan sekadar kinerja relatif—ini adalah arbitrase yang muncul kembali berkat stabilitas dalam aksi harga jangka pendek. Yang penting sekarang adalah apakah stabilitas ini dapat bertahan di bawah beban statistik AS yang akan datang.

Rilis Data Ekonomi yang Akan Datang

Kami mengharapkan rilis manufaktur ISM dan JOLTS segera, dan ini tidak akan menjadi suara latar belakang. Angka pekerjaan dan wawasan baru tentang lowongan kerja dapat merusak ketahanan pasar kerja yang dirasakan. Jika JOLTS mulai menunjukkan tanda-tanda pelemahan, asumsi dolar tertentu tidak akan bertahan. Lingkungan perekrutan yang lebih lambat, terutama bila dipasangkan dengan terus lemahnya sentimen manufaktur, akan memperkuat narasi pendinginan ekonomi. Hasil obligasi harus bereaksi terlebih dahulu—khususnya di ujung yang lebih panjang di mana data mempengaruhi harapan struktur suku bunga. Jika itu terjadi, kami kemungkinan akan melihat tekanan lebih lanjut pada dolar. Di sisi G10, EUR dan CHF masih bertahan. Tidak ada misteri di sini—aliran tampak defensif. Preferensi likuiditas mendorong kapital menjauh dari dolar, tetapi tidak mengalir ke risiko. Ini tentang alternatif yang terasa cukup aman, bukan yang menegangkan. Euro mendapat manfaat dari alokasi cadangan, dan franc masih memiliki peran sebagai tempat berlindung, meskipun redup. Apapun yang meningkatkan dukungan suku bunga di zona euro atau Swiss, bahkan sedikit, meningkatkan daya tarik untuk tetap berinvestasi. Sekarang, pernyataan Powell di konferensi Sintra—waktunya sangat sensitif. Jalan ke depan mungkin bukan pernyataan berani tentang pengurangan atau kenaikan suku bunga di masa mendatang, tetapi lebih kepada kejelasan tentang toleransi. Kami sangat tertarik pada penanganannya terhadap dampak inflasi yang tertunda pada kebijakan. Jika dia memberi sinyal bahwa suku bunga riil sudah lebih ketat dari yang diinginkan—jika dia mendekat pada pengubahan kebijakan yang lebih lunak—pasar akan menafsirkan itu dengan tajam, dan perbedaan suku bunga yang bersifat ke depan dapat bergerak dalam hitungan jam. Dolar kemungkinan akan mencerminkan itu. Buat akun VT Markets langsung Anda dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Indeks Manajer Pembelian (PMI) sektor manufaktur Swiss pada bulan Juni tercatat di angka 49.6, melampaui yang diperkirakan yaitu 44.0. Peningkatan ini mencerminkan pertumbuhan dalam output dan pesanan baru. Walaupun ada perubahan positif, prospek masa depan tidak pasti. Enam puluh persen perusahaan memprediksi peningkatan langkah-langkah perlindungan dalam setahun ke depan. Data yang dirilis dari Swiss menunjukkan kontras yang jelas dengan harapan yang ada. PMI manufaktur yang mencapai 49.6, bukan 44.0 seperti yang diprediksi, menunjukkan bahwa aktivitas pabrik mengalami peningkatan yang signifikan pada bulan Juni. Pertumbuhan dalam output dan permintaan baru berperan di sini – tanda nyata bahwa tekanan di sisi pasokan mungkin sudah mulai mereda, setidaknya untuk saat ini. Namun, ada hal yang perlu dipikirkan. Sebanyak 60 persen perusahaan yang disurvei mengantisipasi peningkatan perlindungan dalam 12 bulan. Ini adalah mayoritas yang mencolok dan menunjukkan bagaimana perusahaan-perusahaan ini memposisikan diri mereka. Para pemimpin bisnis bersiap untuk menghadapi lingkungan perdagangan yang lebih ketat, bukan yang lebih bersahabat. Ini dapat berdampak nyata pada pengaturan rantai pasokan, dan secara luas, bagaimana pasar merespons data utama dari bagian Eropa ini. Bagi kami, angka 49.6 belum melewati ambang perluasan 50, yang berarti aktivitas manufaktur membaik tetapi belum sepenuhnya memasuki wilayah pertumbuhan. Singkatnya, produksi telah meningkat, tetapi belum berjalan dengan bebas. Ketika kita memikirkan perdagangan derivatif terkait perubahan ini, kita harus mengisolasi indikator masa depan sektor ini. Kejutan positif dalam angka aktual harus dibaca dengan hati-hati terhadap data sentimen mengenai hambatan perdagangan. Kelemahan dalam permintaan eksternal — jika tarif atau pembatasan baru diberlakukan — kemungkinan besar akan mempengaruhi nama-nama industri yang fokus pada ekspor, dan pada gilirannya, ekuitas atau ETF yang terkait dengan sektor-sektor tersebut. Dalam hal ini, ada elemen waktu yang perlu diperhatikan. Jika pasokan mulai stabil sementara permintaan dari luar negeri terancam, kekuatan harga akan menjadi masalah lagi. Oleh karena itu, ketika mempertimbangkan posisi dari sudut pandang berjangka atau opsi, kita harus waspada terhadap pengumuman yang akan datang terkait tarif, aturan perdagangan, atau pembicaraan bilateral. Ini bukan risiko yang abstrak ketika enam dari sepuluh perusahaan di basis produksi negara bersiap untuk sistem yang lebih tertutup. Selain itu, implikasi langsung untuk perdagangan volatilitas tidak bisa diabaikan. Cetakan PMI yang lebih kuat dari yang diharapkan cenderung mengurangi volatilitas jangka pendek yang diimplikasikan di pasar yang terkait dengan industri. Namun, jika kejutan ini sementara menutupi kekhawatiran yang lebih kompleks mengenai aksesibilitas kepada pelanggan di luar negeri, maka rasa percaya diri bisa dengan cepat berbalik. Ini menjadi sangat relevan dalam merencanakan penyebaran dan straddle: masa kedaluwarsa yang dekat mungkin tidak lagi mencerminkan sentimen di bulan-bulan mendatang. Dengan mengingat bahwa Schneider mencatat potensi penilaian strategis kembali di seluruh pabrik, kita juga perlu mempertanyakan apakah perbaikan terbaru dibangun di atas dasar yang kuat atau sekadar reaksi terhadap perekrutan dan pengadaan. Merasa optimis mengenai output saat ini adalah hal yang masuk akal, tetapi ketika sebagian besar pengambil keputusan bersiap untuk aturan yang lebih ketat, angka PMI tersebut tidak bisa diterima begitu saja.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Hasil lelang Letras Spanyol selama 12 bulan telah meningkat menjadi 1,9% dari sebelumnya 1,878%. Perubahan ini mencerminkan sedikit kenaikan suku bunga untuk surat utang pemerintah ini. Informasi yang terkait dengan lelang membawa risiko dan ketidakpastian yang melekat. Ini menekankan pentingnya melakukan penelitian menyeluruh sebelum membuat keputusan investasi.

Untuk Tujuan Informasi Saja

Alat pasar yang dibahas hanya untuk tujuan informasi, dan tanggung jawab untuk hasil investasi berada pada keputusan individu. Data yang disajikan tidak mencakup rekomendasi untuk membeli atau menjual dan tidak menjamin informasi yang bebas dari kesalahan. Terlibat di pasar terbuka secara inheren melibatkan risiko kehilangan finansial. Pada saat penulisan, penulis informasi tidak memiliki investasi pribadi atau keterlibatan bisnis dengan saham atau perusahaan mana pun yang disebutkan. Tidak ada kompensasi tambahan, selain dari sumber publikasi yang ditentukan, yang diterima untuk karya ini. Penulis, serta publikasi, tidak berafiliasi dengan layanan penasihat investasi terdaftar dan tidak memberikan saran keuangan yang disesuaikan. Mereka tidak bertanggung jawab atas kesalahan, kelalaian, atau konsekuensi terkait lainnya.

Perubahan Sentimen di Pasar

Dengan hasil lelang Letras Spanyol selama 12 bulan yang sedikit naik menjadi 1,9% dari 1,878%, ada dorongan dalam suku bunga jangka pendek yang, meskipun ringan, dapat memberikan petunjuk tentang perubahan sentimen terhadap risiko kedaulatan dan ekspektasi inflasi jangka dekat. Meskipun tidak dramatis, pergerakan ini cukup menarik perhatian kita — terutama mengingat bagaimana penyesuaian hasil sering kali mendahului recalibrasi yang lebih luas di kondisi pendanaan. Saat surat utang pemerintah jangka pendek mulai mencerminkan perubahan hasil yang bertahap seperti ini, bahkan jika hanya sedikit, hal itu cenderung mempengaruhi model penetapan harga yang digunakan untuk menentukan penilaian tanpa risiko. Kenaikan kecil dalam hasil mungkin tampak sepele dalam keadaan normal, tetapi konteks sangat penting. Dalam lingkungan suku bunga saat ini, fraksi terkumpul — dan mereka memiliki pengaruh dalam perdagangan kurva dan peluang volatilitas jangka pendek yang terkait dengan kedaulatan. Bagi mereka yang berurusan dengan derivatif sensitif terhadap suku bunga, terutama yang berkaitan dengan paparan Eropa Selatan, kenaikan ini memerlukan sedikit penyesuaian dalam asumsi carry jangka dekat. Ketika hasil lelang seperti ini muncul, kami berusaha untuk tidak mengisolasi mereka dari narasi suku bunga pendanaan yang lebih luas. Intinya, satu lelang tidak menggambarkan keseluruhan gambaran makro, tetapi jika digabungkan dengan perkembangan lain, itu mulai memengaruhi ekspektasi tentang kinerja penerbitan primer yang akan datang. Pandangan dari tim Fernández de Córdoba selama beberapa siklus terakhir memberikan kami semacam referensi, meskipun bukan ramalan. Sifat sensitif dari pergerakan hasil seperti ini berarti bahwa para pedagang perlu menjaga disiplin terkait risiko basis, terutama saat memposisikan diri menjelang rilis ECB atau revisi anggaran regional. Sebagian besar akan memantau apakah kenaikan ini memicu efek berantai pada perjanjian suku bunga di masa depan — terutama mengingat bagaimana selisih inti-vs-perifer telah menyusut sejak pertengahan kuartal pertama. Saat dealer meninjau struktur volatilitas implisit di seluruh suku bunga akhir pendek Eropa, sedikit peningkatan dalam hasil Letras mungkin mendorong redistribusi delta dalam aliran swap — hanya jangka pendek, tetapi cukup untuk memodelkan opsi dengan lebih terperinci. Kami juga memantau apakah pasar sekunder menghargai pergeseran ini dengan ketahanan durasi atau menganggapnya sebagai penyesuaian sekali saja akibat teknis lelang. Buat akun VT Markets Anda yang aktif dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Target inflasi simetris sebesar 2% ditekankan sebagai panduan utama bagi kebijakan Bank Sentral Eropa. Target ini tetap penting di tengah perubahan kondisi ekonomi. Pendekatannya melibatkan penerapan kebijakan yang kuat selama momen-momen penting. Ini juga memerlukan kesabaran dalam menangani peristiwa ekonomi sementara, mencerminkan pentingnya pengumpulan data yang komprehensif.

Komitmen Terhadap Target 2 Persen

Komentar-komentar ini menegaskan dedikasi yang konsisten untuk mempertahankan target 2%. Penekanan diberikan pada penggunaan target ini untuk membimbing pengambilan keputusan seiring dengan bertambahnya informasi selama musim panas. Pernyataan ini dari para pembuat kebijakan mengulangi apa yang telah kita dengar berkali-kali: komitmen yang kuat terhadap tujuan harga yang stabil, di mana inflasi tahunan 2% bukan sekadar ambang batas yang tinggi, tetapi juga mencakup perhatian di kedua sisi. Pembacaan simetris ini menunjukkan bahwa kegagalan mencapai target harus mendapatkan perhatian sama seperti jika melebihinya—suatu poin yang sering kali diabaikan dalam narasi pasar. Bagi kami, poin-poin penting terletak pada preferensi jelas bank sentral untuk tidak bereaksi cepat terhadap distorsi satu kali atau data luar biasa yang tak terduga, terutama selama periode ketika tekanan inflasi mulai mereda. Ini menunjukkan bahwa akan ada hambatan tinggi untuk perubahan kebijakan atau penyesuaian suku bunga dalam waktu dekat. Penyebutan sikap sabar, bersamaan dengan interpretasi terstruktur terhadap data yang masuk, membantu menjelaskan ketenangan relatif dalam opsi suku bunga jangka pendek meskipun harga jangka panjang masih mencerminkan tingkat fleksibilitas kebijakan yang cukup.

Strategi Pasar Dan Harapan

Pernyataan ini datang pada saat di mana beberapa kejutan inflasi positif telah terjadi, dan penyesuaian musiman membuat interpretasi data inti terbaru lebih kompleks dari biasanya. Preferensinya jelas untuk mengonfirmasi tren daripada bereaksi berlebihan terhadap anomali bulanan. Komentar Lane di awal Mei juga mengisyaratkan hal ini, ketika ia menunjukkan pentingnya akumulasi kuartal kedua daripada terlalu mengandalkan cetakan bulanan di bulan April. Trader yang bertransaksi dengan kontrak berjangka jangka pendek atau swap harus mempertimbangkan bahwa, kecuali ada penyimpangan yang nyata dalam dinamika upah atau inflasi layanan, kita tidak mungkin melihat perubahan arah kebijakan yang tiba-tiba pada awal musim panas. Tidak ada dalam komunikasi terbaru yang menunjukkan komitmen pra-penetapan terhadap jalur suku bunga yang telah ditentukan. Itu berarti meskipun model kuantitatif memproyeksikan inflasi di bawah 2% pada awal tahun depan, itu mungkin tidak secara otomatis memicu siklus pelonggaran seperti yang diharapkan sebelumnya pada Januari. Dari perspektif penempatan, hal ini mendukung strategi yang diuntungkan dari stabilitas di ujung pendek hingga pertengahan tahun. Namun, kurva forward terus memasukkan peluang yang wajar akan perbedaan pandangan sekitar bulan Desember, yang mungkin menciptakan banyak peluang lebih jauh di sepanjang strip. Trader perlu memantau pergeseran konsensus utama dengan sangat dekat selama jendela rilis dari beberapa prakiraan Komisi Eropa berikutnya. Pidato terbaru oleh Schnabel dan Villeroy menunjukkan bahwa Dewan Gubernur tetap relatif bersatu dalam mendukung respons yang terukur dan mereka umumnya tampak memperhatikan untuk tidak mengarahkan terlalu jauh berdasarkan perubahan sentimen kuartalan. Itu membuat persiapan untuk lebih dari satu pemangkasan pada bulan September terlihat sangat berisiko tanpa perubahan arah yang substansial dalam angka pengangguran atau kecepatan CPI bulan ke bulan. Kami juga telah melihat bahwa volatilitas di ujung depan telah menurun, konsisten dengan lingkungan keyakinan kebijakan yang lebih rendah. Harga volatilitas pada opsi satu tahun tetap cukup tinggi, terutama di sekitar pergantian kontrak yang terkait dengan rapat dewan. Itu mencerminkan ketidakpastian yang tersisa tentang kondisi paruh kedua, meskipun volatilitas bulan depan menyiratkan awal yang lebih tenang. Pesan yang jelas adalah: metrik 2% tetap tidak dapat dinegosiasikan, tetapi jalur di sekitarnya akan mengelola harapan sebanyak mengelola spread. Dalam konteks ini, struktur derivatif yang memberikan imbalan pada suku bunga yang stabil atau skenario pemangkasan tunggal mungkin terbukti lebih tepat dibandingkan taruhan hasil multi-pemangkasan, setidaknya sampai tekanan upah baru atau efek dasar energi secara signifikan mengubah sentimen.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.