GBP/USD mencapai 1.3724, tertinggi sejak Januari 2022. Ini mengikuti meningkatnya selera risiko berkat gencatan senjata yang dimediasi AS antara Israel dan Iran. Jerome Powell dari Federal Reserve memperingatkan tentang efek inflasi dari tarif Trump, menyarankan keputusan pemotongan suku bunga yang hati-hati. Donald Trump menyebutkan diskusi mendatang dengan Iran tetapi mempertanyakan perlunya langkah diplomatik terkait program nuklearnya. Spekulasi muncul saat Trump mempertimbangkan kandidat untuk menggantikan Powell, dengan Kevin Warsh dan Kevin Hassett disebut sebagai kemungkinan. Di Inggris, Gubernur Bank of England, Andrew Bailey, menunjukkan adanya pelemahan pasar tenaga kerja dan potensi dampaknya terhadap pertumbuhan upah. Ia juga menyoroti kekhawatiran atas meningkatnya kontribusi jaminan sosial yang berdampak pada ketidakaktifan ekonomi.

Pound Sterling

Pound Sterling adalah mata uang utama yang terlibat dalam 12% transaksi global, dan nilainya terutama dipengaruhi oleh kebijakan moneter Bank of England yang bertujuan menjaga inflasi tetap stabil. Indikator ekonomi seperti PDB dan data ketenagakerjaan dapat memengaruhi nilai GBP, dengan ekonomi yang kuat meningkatkan mata uang ini. Neraca perdagangan juga berperan, dengan neraca positif memperkuat mata uang karena meningkatnya permintaan untuk ekspor. Dengan GBP/USD mencapai 1.3724—tingkat tertinggi sejak Januari 2022—trennya jelas dipengaruhi oleh perubahan dalam risiko geopolitik dan sinyal moneter. Lonjakan baru-baru ini dalam pasangan mata uang ini terjadi setelah meredanya ketegangan di Timur Tengah, berkat mediasi yang meredakan kekhawatiran pasar. Sentimen risiko yang luas meningkat, dan Pound mendapatkan keuntungan lebih lanjut dari peningkatan suasana hati ini. Di sisi Amerika, Powell menunjuk pada tekanan inflasi yang bisa meningkat jika kebijakan perdagangan kembali lebih ketat. Ini menambah bobot pada spekulasi bahwa pemotongan suku bunga mungkin akan lebih lambat dari yang diharapkan pasar. Namun, nada bicara beliau terukur, menunjukkan bahwa perubahan kebijakan akan datang sebagai respons terhadap data, bukan politik. Komentar Trump, meskipun disampaikan dengan santai, memicu perdebatan. Ia mengajukan pertanyaan seputar keterlibatan diplomatik dengan ambisi nuklir Iran, mencatat pembicaraan mendatang tetapi menyatakan keraguan tentang kegunaannya. Pernyataannya mengisyaratkan keinginan yang lebih luas untuk mengubah pendekatan AS terhadap diplomasi dan perbankan sentral. Ide untuk menggantikan Powell semakin mendapatkan perhatian, dengan Warsh dan Hassett diusulkan sebagai pengganti yang mungkin. Keduanya dikenal karena sebelumnya mendukung kebijakan moneter yang lebih ketat, yang akan menjadi perubahan tajam dari pendekatan saat ini.

Perubahan dalam Kepemimpinan

Bagi kita yang mengamati posisi jangka panjang, potensi pensiunnya Powell memperkenalkan lapisan ketidakpastian yang tidak bisa diabaikan. Perubahan kepemimpinan dapat membawa perubahan dalam gaya komunikasi dan dalam toleransi terhadap inflasi. Ini akan segera berpengaruh pada kurva suku bunga. Bailey’s comments layak mendapatkan perhatian lebih dari yang awalnya diberikan. Ia mengakui bukti jelas bahwa pasar tenaga kerja kehilangan kekuatan—pertumbuhan pekerjaan melambat, dan peningkatan upah tidak lagi sejalan dengan bulan-bulan sebelumnya. Rujukannya pada meningkatnya kontribusi asuransi nasional menarik perhatian pada masalah yang berkembang: banyak orang yang tidak lagi aktif dalam angkatan kerja, bukan karena mereka menganggur, tetapi karena mereka memilih untuk tidak berpartisipasi. Masalah struktural ini lebih penting daripada inflasi utama saat ini. Untuk aset Inggris, responsifitas Bank of England terhadap perubahan partisipasi domestik dan pengaturan upah menjadi lebih relevan dibandingkan ukuran kasar tekanan inflasi. Melambatnya pertumbuhan upah menyulitkan Komite Kebijakan Moneter untuk membenarkan tetap mempertahankan suku bunga lebih tinggi untuk waktu yang lama. Peserta pasar harus memperhatikan laporan ketenagakerjaan berikutnya, khususnya data ketidakaktifan dan jam kerja. Ini akan memberikan sinyal yang lebih jelas tentang apakah langkah berikutnya dari Bank adalah memotong atau mempertahankan. Respons mata uang minggu ini menunjukkan bahwa pasar sudah condong ke satu arah. Kami menyarankan untuk berhati-hati dalam mengasumsikan bahwa perbedaan suku bunga yang sederhana akan terus mendorong GBP/USD. Sementara Pound didorong sebagian oleh aliran transaksi global—mencerminkan perannya sebagai mata uang cadangan—arah pergerakannya dalam jangka pendek kemungkinan lebih dipengaruhi oleh nada kebijakan domestik dibandingkan tren FX yang luas.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Bank Rakyat Tiongkok (PBOC) mengelola nilai tengah harian yuan melalui sistem nilai tukar yang mengambang terkendali. Nilai yuan diperbolehkan berfluktuasi dalam rentang +/- 2% di sekitar tingkat acuan pusat ini. Penutupan sebelumnya untuk yuan tercatat di 7.1750. Dalam tindakan terbaru, PBOC telah menyuntikkan 509,3 miliar yuan melalui repos terbalik 7-hari, dengan suku bunga tetap di 1,40%.

Suntikan Likuiditas Hari Ini

Hari ini, 203,5 miliar yuan jatuh tempo, menghasilkan suntikan bersih sebesar 305,8 miliar yuan. Aktivitas ini mencerminkan strategi berkelanjutan bank sentral untuk mengelola likuiditas dan menstabilkan pasar mata uang. Dengan menyuntikkan 305,8 miliar yuan ke dalam sistem, bank sentral melakukan dua hal. Mereka menyediakan dana dalam jangka pendek dan juga mengirimkan pesan kepada pasar bahwa mereka berencana untuk menjaga likuiditas agar tidak terlalu ketat. Suku bunga tetap stabil di 1,40%, menunjukkan bahwa belum ada urgensi untuk mengubah kondisi moneter saat ini. Stabilitas ini, bahkan ketika jatuh tempo mengurangi sebagian total, menunjukkan preferensi untuk menjaga kondisi keuangan secara umum. Tingkat acuan tetap dekat dengan 7.17, berada di sisi yang lebih lemah dari rentang yang diizinkan. Ini biasanya akan memberikan tekanan pada aliran modal keluar. Dalam keadaan di mana dolar terus menguat melawan mata uang utama lainnya, ada kehati-hatian lebih dalam manajemen suku bunga. Meja Fang mungkin melihat ini sebagai tindakan pencegahan—upaya untuk menghindari agar yuan tidak melenceng terlalu jauh, terutama dengan pergerakan modal yang semakin diperhatikan. Perlu dicatat bahwa repos terbalik bukan hanya tentang menyuntikkan uang tunai—mereka juga tentang mempertahankan harapan. Ketika suntikan dalam skala besar bertepatan dengan tanggal jatuh tempo, seperti yang terlihat di sini, sinyal yang dihasilkan menjadi lebih terukur. Tim Deng mungkin kini melihat langkah-langkah ini sebagai menetapkan baseline daripada memicu siklus baru. Perbedaan ini menjadi lebih relevan jika volatilitas harian kembali pada kontrak berjangka mata uang.

Harapan untuk Stabilitas Mata Uang

Dengan taktik ini oleh pembuat kebijakan untuk mempertahankan disiplin nilai tukar sambil memastikan likuiditas cukup, kita dapat mengharapkan kondisi pendanaan tetap cukup lunak. Itu, pada gilirannya, mengurangi kebutuhan untuk melakukan repositioning secara agresif kecuali data eksternal mengguncang pola tersebut. Dalam waktu dekat, perbedaan lebih besar antara yuan offshore dan onshore mungkin muncul. Terutama jika para trader, seperti Li, mulai memperhitungkan perkembangan yang sensitif terhadap dolar dari Washington. Sampai saat itu, langkah-langkah ini menunjukkan upaya umum untuk memberikan perlindungan terhadap gejolak pasar yang mengganggu tanpa mengundang spekulasi.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Pengaruh Ekonomi Zona Euro

Sementara itu, para pembuat kebijakan Bank Sentral Eropa (ECB) telah menyuarakan kekhawatiran mengenai hasil ekonomi. Kebijakan tarif dan risiko geopolitik menyebabkan ketidakpastian, dengan kemungkinan pemotongan suku bunga dari ECB mempengaruhi Euro. Euro adalah mata uang yang paling banyak diperdagangkan kedua di dunia, setelah Dolar AS, dengan perputaran harian lebih dari $2,2 triliun. Peran utama ECB adalah menjaga stabilitas harga melalui suku bunga, dan data inflasi memiliki dampak signifikan terhadap Euro. Data ekonomi seperti PDB dan neraca perdagangan mempengaruhi nilai Euro. Neraca perdagangan yang kuat dapat meningkatkan nilai mata uang, sementara indikator ekonomi yang buruk dapat melemahkannya. Data dari Jerman, Prancis, Italia, dan Spanyol sangat penting, karena mereka mewakili 75% dari ekonomi Zona Euro. Mengacu pada pergerakan harga terbaru dalam pasangan EUR/USD yang mendekati 1,1690 selama sesi perdagangan Asia pada hari Kamis, terlihat bahwa sentimen mulai menjauh dari Dolar AS, meskipun sementara. Pergerakan ke atas ini terutama dipicu oleh kekhawatiran yang meningkat mengenai independensi Federal Reserve setelah komentar Presiden Trump yang menyebutkan kemungkinan pergantian kepemimpinan, secara khusus menyebut Warsh dan Malpass sebagai pengganti. Chatter politik semacam ini memperkenalkan ketidakpastian yang tidak diinginkan, terutama ketika menyentuh institusi yang seharusnya tetap netral dan berbasis kebijakan, bukan dipengaruhi politik. Kami mengamati bahwa ketika pasar mulai meragukan apakah bank sentral beroperasi secara independen, kekuatan spekulatif cenderung cepat bereaksi terhadap aset—dan tidak selalu secara rasional.

Dampak Potensial Pada Trader

Posisi Powell sebelumnya telah dipertanyakan, tetapi fokus baru pada pengganti yang diduga memberikan tekanan pada Dolar. Investor secara alami menjauh dari mata uang yang transparansi dan otonominya terancam. Biasanya, kami tidak memperhitungkan ini hingga kredibilitas mulai retak, namun saat ini kita melihat perubahan yang mencerminkan keraguan. Pada saat yang sama, perkembangan dari Bank Sentral Eropa juga tidak memberikan kejelasan pada pasar. Ada kekhawatiran yang konsisten di kalangan pejabat ECB mengenai data yang campur aduk. Jelas bahwa Zona Euro berada di bawah tekanan dari ketidakpastian geopolitik dan dinamika tarif yang berubah, yang membingungkan arahan kebijakan ke depan. Apa yang semakin jelas adalah bahwa pemotongan suku bunga sekali lagi menjadi pembicaraan dalam komentar pembuat kebijakan. Hasil ini bukanlah hal yang tidak biasa, tetapi di wilayah di mana target inflasi sulit dipertahankan, sinyal semacam ini penting. Ketika ECB mengirimkan indikasi bahkan yang bersifat sementara tentang penyesuaian suku bunga, kami sering kali melihat diri kami mundur dari reli intraday, terutama ketika data makro tidak memenuhi harapan. Jerman dan Prancis baru-baru ini menyampaikan angka yang kurang menggembirakan—jika tren penurunan pada indikator penting ini berlanjut, kepercayaan investor kemungkinan akan semakin melemah. Beberapa mungkin tergoda untuk mengikuti pergerakan breakout dalam EUR/USD tanpa kritik. Namun, perlu dicatat bahwa reaksi ini terutama didasarkan pada sentimen, belum didorong oleh fundamental Zona Euro yang secara signifikan membaik. Sebagai trader derivatif, kami harus waspada terhadap pergerakan panjang yang hanya didorong oleh ketidakpastian politik—pergerakan ini cenderung rapuh dan rentan terhadap pembalikan cepat. Kami sedang memantau berbagai data—pesanan pabrik Jerman, produksi industri Prancis, dan PDB Italia—secara lebih dekat dalam sesi mendatang. Mengingat bahwa keempat negara ini menyumbang tiga perempat dari PDB Zona Euro, setiap penurunan yang konsisten dalam performa akan memiliki pengaruh besar pada ekspektasi dari ECB. Demikian juga, jika kami melihat angka perdagangan yang lebih kuat atau kenaikan mengejutkan dalam inflasi, level ketahanan jangka pendek dalam EUR/USD mungkin akan diuji lagi. Dari perspektif taktis, trader harus siap untuk pergerakan yang bergejolak. Jika kredibilitas Fed tetap dipertanyakan, harapkan pelunakan lebih lanjut pada Dolar—meskipun ini harus ditafsirkan dengan hati-hati, terutama menjelang laporan payroll non-pertanian atau pidato Fed yang berusaha memulihkan keseimbangan. Jika Powell atau pejabat Fed lainnya menegaskan posisi netral bank sentral, pasar mungkin mulai menilai kembali harga saat ini.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Akazawa dari Jepang menyatakan bahwa Jepang tidak dapat menerima penerapan tarif 25% pada mobil. Perkembangan ini terjadi saat Jepang berencana untuk melanjutkan diskusi dengan AS mengenai tarif. Diskusi ini sangat relevan mengingat adanya tarif timbal balik yang diatur untuk diterapkan pada 9 Juli. Jepang bertujuan untuk menangani dan menyelesaikan masalah ini melalui negosiasi tersebut. Komentar Akazawa mencerminkan sikap tegas terhadap tarif 25% yang diusulkan pada mobil buatan Jepang, yang tidak hanya akan mempengaruhi pabrikan otomotif besar tetapi juga pemasok komponen, penyedia logistik, dan lembaga keuangan yang terlibat di sektor ini. Penerapan tarif timbal balik yang dijadwalkan pada 9 Juli memperkenalkan batas waktu yang jelas dan potensi gejolak yang tidak bisa diabaikan atau ditunda tanpa konsekuensi yang mungkin terjadi. Saat ini, kita menghadapi situasi di mana negosiasi bilateral digunakan untuk mencoba menghindari ketegangan ekonomi lebih lanjut di industri manufaktur inti. Pertemuan ini bukan hanya konsultasi; mereka memiliki relevansi langsung terhadap harga, risiko kontrak, dan struktur margin. Jika perundingan politik gagal mencapai kompromi segera, tidak ada yang dapat menghentikan penerapan tarif yang dapat mempengaruhi arus impor-ekspor dan memicu penyesuaian kemitraan perdagangan. Dari sudut pandang kami, penyesuaian harga mungkin terjadi dengan tiba-tiba dan dengan peringatan yang terbatas. Peserta pasar dengan posisi terbuka yang terikat pada ekuitas otomotif atau indeks terkait harus mempertimbangkan biaya tidak bertindak dibandingkan risiko salah harga. Dalam jangka pendek, selisih harga mungkin melebar dan volatilitas yang tersirat mungkin mulai meningkat, terutama saat kita mendekati batas waktu bulan Juli. Perusahaan mana pun yang memiliki keterpaparan terhadap volatilitas JPY atau USD harus meninjau parameter lindung nilai mereka, karena hubungan antara gejolak ekuitas dan nilai tukar tidak diharapkan tetap statis. Gerakan di Washington dan Tokyo bergerak pada jadwal yang berbeda dengan hasil yang tumpang tindih. Penundaan penyelesaian—atau kebocoran berita ke arah manapun—dapat memicu pergerakan harga yang saat ini tidak terbayangkan. Memperhatikan panduan ke depan dari kementerian, bukan hanya pernyataan tingkat atas, akan membantu lebih baik dalam merumuskan skenario yang mungkin terjadi setelah Juli. Mengingat jalur yang lebih sempit menuju kejelasan kebijakan, kami telah meninjau struktur derivatif terbuka yang terlalu bergantung pada pembalikan pasca-berita. Asumsi itu mungkin tidak lagi dapat diandalkan. Ketergantungan pada jalur semakin meningkat, bukan berkurang, seiring dengan meningkatnya tekanan menjelang penerapan tarif. Kejelasan mungkin hanya akan muncul setelah harga bergerak, bukan sebelumnya. Karena itu, posisi yang bersifat pencegahan bukan hanya tentang melindungi sisi yang rendah. Ada peluang dalam aksi harga asimetris juga. Spread put jangka menengah atau knock-in bersyarat mungkin akan menguntungkan. Waktu, seperti biasa, menjadi lebih penting ketika katalis telah memiliki waktu yang jelas. Kami menyarankan untuk tidak memiliki keterpaparan yang terlalu besar ketika hasil kebijakan biner berada dalam jangkauan yang begitu pendek. Penetapan harga keseimbangan mungkin akan terbukti rentan jika yang lain di pasar tidak.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

EUR/JPY mendekati tertinggi 11 bulan di 169,72. Yen Jepang telah menguat akibat kemungkinan kenaikan suku bunga di masa depan oleh Bank of Japan. Lintasan mata uang ini menghadapi tantangan ketika trader mengantisipasi kenaikan suku bunga setelah data PMI Jepang yang lebih baik dari yang diharapkan dan inflasi inti di atas target 2%. Namun, beberapa pembuat kebijakan Bank of Japan menyarankan untuk mempertahankan suku bunga di tengah ketidakpastian mengenai tarif AS terhadap ekonomi Jepang.

Proyeksi Ekonomi Jepang

Negosiator perdagangan Jepang mengungkapkan kekhawatiran tentang kemungkinan tarif mobil 25% dari AS. Diskusi mengenai tarif dengan Amerika Serikat masih berlangsung. Anggota Bank Sentral Eropa (ECB) Villeroy de Galhau menyebutkan kemungkinan pemotongan suku bunga, meskipun ada volatilitas di pasar minyak. Kepala ekonom ECB menekankan perlunya kebijakan untuk mempertimbangkan risiko terhadap aktivitas dan inflasi. Euro adalah mata uang untuk 19 negara di Zona Euro, yang menempati urutan kedua secara global dalam perdagangan setelah Dolar AS. Euro sangat dipengaruhi oleh keputusan ECB dan data ekonomi dari ekonomi utama Zona Euro. Data seperti PDB, inflasi, dan neraca perdagangan mempengaruhi nilai Euro. Ekonomi yang kuat dan neraca perdagangan yang positif umumnya menguatkan Euro, sementara inflasi yang tinggi dapat memaksa ECB untuk menyesuaikan suku bunga.

Indikator Ekonomi Zona Euro

Kami sedang menyaksikan EUR/JPY berkilah di dekat tertinggi 11 bulan, mendekati level 169,72 — titik yang belum terlihat dalam hampir setahun. Lintasan ini telah melalui sesi perdagangan ketat, yang terutama dipengaruhi oleh ekspektasi pasar terkait langkah kebijakan dari Bank of Japan dan Bank Sentral Eropa. Apa yang menarik perhatian kami adalah kekuatan yen yang belakangan tampaknya berasal dari spekulasi tentang kemungkinan kenaikan suku bunga di Jepang. Ekspektasi ini muncul setelah data ekonomi Jepang, terutama angka PMI dan inflasi terbaru, lebih baik dari proyeksi. Inflasi inti yang tetap di atas angka 2% sulit diabaikan oleh otoritas moneter, terutama ketika inflasi secara historis sulit dijumpai di Jepang. Namun, ada penolakan. Beberapa anggota dewan Bank of Japan tampak ragu untuk berkomitmen pada pengetatan kebijakan. Keraguan mereka berkaitan langsung dengan ketidakpastian faktor eksternal — AS telah mengemukakan gagasan tentang kemungkinan tarif 25% pada ekspor mobil Jepang. Dari sudut pandang kami, tarif semacam itu bisa berdampak buruk pada proyeksi ekonomi Jepang dan mungkin menggagalkan rencana pengetatan segera. Sederhananya, otoritas moneter berada di antara tekanan harga domestik dan risiko eksternal. Risiko dari Washington juga tidak dapat dianggap sepele. Seorang pejabat perdagangan senior dari Tokyo mengangkat alarm, menunjukkan adanya kekhawatiran yang berkembang di kalangan pejabat resmi. Kami mencatat bahwa diskusi tarif ini masih berlangsung tanpa hasil akhir, yang berarti komitmen yang kuat terhadap jalur suku bunga yang jelas mungkin masih prematur. Bagi trader yang melihat ke depan, ketidakpastian ini menambah keraguan pada proyeksi Yen — sesuatu yang harus diperhitungkan dalam model harga. Di sisi Eropa, ECB menghadapi tantangan yang berbeda. Sementara otoritas Jepang mempertimbangkan apakah akan bertindak, Villeroy de Galhau sudah mengemukakan kemungkinan pemotongan suku bunga — posisi yang memberi tekanan langsung ke sisi Euro dari lintasan ini. Apa yang menjadikan pernyataannya lebih relevan sekarang adalah bahwa pernyataannya muncul setelah periode volatilitas naik di pasar minyak global, yang dapat mempengaruhi ekspektasi inflasi. Lane, kepala ekonom institusi tersebut, membantu menjelaskan jalur ke depan — mengatakan bahwa risiko terhadap kegiatan ekonomi dan pertumbuhan harga perlu diperhatikan. Jadi, bagi kami, jelas bahwa arah kebijakan di zona euro terus bergantung pada data. Apa pun sinyal kelelahan dalam aktivitas konsumen atau penurunan tajam dalam inflasi bisa mempercepat pergeseran menuju kebijakan yang lebih longgar — semakin memperluas selisih suku bunga yang diimplikasikan dalam penetapan harga mata uang. Poin-poin penting ini diambil dalam pertimbangan kami. Dari sudut pandang kami, pergeseran dalam volatilitas lintas mata uang dan pemodelan selisih suku bunga menjadi lebih menggambarkan kondisi saat ini. Dengan data berdampak tinggi dan komunikasi kebijakan yang tidak pasti di depan, sangat penting untuk tetap fleksibel.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Bank of England akan diwakili oleh Gubernur Andrew Bailey dan Wakil Gubernur Sarah Breeden, yang akan membahas pertumbuhan ekonomi di Inggris pada hari Kamis, 26 Juni 2025. Pidato Breeden mengenai daya saing Inggris akan dimulai pada pukul 4:30 AM Waktu Timur AS dan 8:30 AM GMT pada konferensi City UK. Andrea Rosen, Kepala Intelijen Pasar dan Analisis di Bank of England, akan berpartisipasi dalam konferensi CCBS “Transformasi kebijakan moneter”. Pidatonya tentang perkembangan interaksi dengan pasar keuangan dijadwalkan pada pukul 6:45 AM Waktu Timur AS dan 10:45 AM GMT.

Pidato Kunci Gubernur Andrew Bailey

Gubernur Andrew Bailey akan memberikan pidato kunci pada pukul 7:00 AM Waktu Timur AS dan 11:00 AM GMT di Konferensi Tahunan Global Kamar Dagang Inggris. Judul pidatonya adalah “Di Mana Pertumbuhannya?” dan kemungkinan akan membahas keadaan ekonomi Inggris. Sebelumnya, Bailey mengungkapkan kekhawatirannya mengenai pasar tenaga kerja yang melambat. Dia mencatat bahwa Inggris masih bisa mendapatkan manfaat dari biaya utang yang rendah untuk jangka waktu yang lebih lama dibandingkan negara lain. Artikel ini menjelaskan serangkaian pernyataan publik yang akan datang dari tokoh-tokoh kunci di Bank of England, dengan Bailey dan Breeden dijadwalkan memberikan pidato penting pada tanggal 26 Juni. Diskusi ini diharapkan tidak hanya mencakup kinerja ekonomi secara umum, tetapi juga fokus pada peran Inggris di pasar global. Breeden dijadwalkan membuka hari itu dengan pernyataan yang menargetkan daya saing Inggris, yang kemungkinan akan membahas fitur struktural dari ekonomi yang mendukung atau menghambat produktivitas global. Penampilan Rosen yang dijadwalkan di acara CCBS menawarkan wawasan tambahan, terutama bagi kita yang bergantung pada pemahaman tentang bagaimana penyesuaian kebijakan moneter kemungkinan akan berpengaruh terhadap pasar. Perannya adalah untuk menginterpretasi dan, yang lebih penting, membentuk cara komunikasi antara bank sentral dan pelaku pasar. Pertukaran semacam itu bukan hanya rutin—mereka menjadi bagian dari reaksi otoritas moneter. Pandangannya dapat memberikan wawasan tentang bagaimana pejabat bank sentral memandang kemampuan sistem keuangan untuk mencerna proyeksi dan menyesuaikan perilaku dengan tepat.

Implikasi untuk Arah Kebijakan

Bailey, untuk bagiannya, akan menutup serangkaian keterlibatan publik ini dengan pesan yang mengarah ke masa depan yang dapat mempengaruhi ekspektasi tentang arah kebijakan secara lebih langsung. Pernyataan terbarunya menunjukkan dia tetap waspada terhadap kelemahan dalam tren pekerjaan, meskipun dia mengakui bahwa lingkungan peminjaman tetap relatif stabil untuk Inggris dibandingkan dengan negara lain. Ketika istilah “biaya utang rendah” muncul dalam komentar semacam ini, sering kali menjadi petunjuk untuk pertanyaan lebih luas tentang keberlanjutan jalur suku bunga. Kita sekarang harus menyesuaikan untuk dua hal. Pertama, nada dalam pidato-pidato ini mungkin tidak banyak berbeda dari komunikasi sebelumnya, tetapi kontennya sangat tepat waktu menjelang data kunci yang dapat memandu keputusan menuju Q3. Dengan lemahnya lapangan kerja sementara tekanan utang publik dan swasta tetap terjaga, kombinasi ini cenderung mengurangi urgensi untuk pengetatan atau pelonggaran yang mendadak. Sebaliknya, fokusnya adalah pada ketahanan—dapatkah kondisi saat ini bertahan tanpa memicu respons yang lebih tajam? Kedua, apa yang terjadi pada hasil dan ekspektasi suku bunga dalam beberapa jam setelah pidato ini akan mencerminkan lebih dari sekadar pernyataan kebijakan langsung. Jika pasar mengartikan kerangka risiko pertumbuhan Bailey sebagai sinyal untuk kesabaran kebijakan, volatilitas bisa menyusut daripada berkembang. Sebaliknya, jika ada yang di dalam pesan Rosen atau Breeden mengindikasikan gesekan dalam transmisi keuangan, kita harus bersiap untuk respons yang lebih tajam dalam kontrak berjangka pendek atau produk volatilitas suku bunga. Penyesuaian posisi menjelang acara ini mungkin memprioritaskan kejelasan daripada spekulasi. Berdasarkan pengalaman kami, selama periode ini—di mana data jarang tetapi komentar resmi melimpah—ketidakcocokan antara niat bank sentral yang dipersepsikan dan harga pasar yang sebenarnya menjadi lebih ekstrem. Kami harus memantau dengan cermat bagian depan kurva, terutama di mana ekspektasi tetap terpaku meskipun ada ketidakpastian yang meningkat dalam indikator tenaga kerja dan output. Setiap perubahan besar dalam penilaian pejabat tentang pertumbuhan, terutama yang secara eksplisit terkait dengan daya saing domestik atau mekanisme transmisi keuangan, bisa mengubah bobot probabilitas pada keputusan yang akan datang. Oleh karena itu, mengamati ungkapan yang menunjukkan penilaian ulang—bukan pembalikan—dari sikap saat ini kemungkinan akan lebih penting dibandingkan dengan deklarasi headline.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Bank Sentral Tiongkok (PBOC) diperkirakan akan menetapkan kurs referensi USD/CNY pada 7.1561, menurut perkiraan Reuters. Pengumuman diharapkan sekitar pukul 0115 GMT. PBOC, sebagai bank sentral Tiongkok, menetapkan titik tengah harian untuk yuan melalui sistem kurs yang dikelola. Ini memungkinkan yuan berfluktuasi dalam rentang perdagangan +/- 2% di sekitar kurs referensi pusat. Setiap pagi, PBOC menentukan titik tengah untuk yuan terhadap sekelompok mata uang, terutama dolar AS. Ini didasarkan pada faktor-faktor seperti penawaran dan permintaan pasar, indikator ekonomi, dan fluktuasi mata uang internasional. Rentang ini memungkinkan yuan menguat atau melemah hingga 2% dari titik tengah dalam satu hari perdagangan. PBOC dapat menyesuaikan rentang ini sebagai respons terhadap kondisi ekonomi dan tujuan kebijakan. Jika yuan mendekati batas rentang atau menghadapi volatilitas tinggi, PBOC mungkin melakukan intervensi. Mereka melakukan ini dengan membeli atau menjual yuan untuk menstabilkan nilainya, memastikan penyesuaian mata uang yang terkendali. Berdasarkan kurs referensi yang diproyeksikan 7.1561 untuk USD/CNY, ini menunjukkan upaya berkelanjutan oleh bank sentral untuk mengurangi guncangan eksternal dan mempertahankan kestabilan yuan di tengah sentimen pasar yang tidak merata. Metode yang digunakan oleh Bank Rakyat bukanlah sembarangan. Melainkan, ini adalah formula terstruktur berdasarkan level penutupan hari sebelumnya, perubahan di pasar mata uang global semalaman, dan sinyal dari kinerja ekonomi yang lebih luas. Tujuan mereka di sini jelas—mengarahkan yuan dengan mempertimbangkan stabilitas keuangan internal dan daya saing global. Derivatif yang terkait dengan yuan harus dilihat melalui lensa yang sama. Penetapan pagi berfungsi hampir seperti garis awal harian, dengan mata uang diizinkan bergerak dalam jalur yang cukup sempit tetapi tidak tanpa kemungkinan intervensi. Dengan 2% di setiap arah, jendela antara kemungkinan dan batasan adalah yang dapat diterima tetapi tidak pernah bebas. Otoritas jarang berdiam diri jika rentang itu dites terlalu jauh ke salah satu arah. Ini menjadi sinyal bagi kita untuk tetap waspada, bukan santai. Dalam praktiknya, perhatian yang dekat harus diberikan pada penetapan, terutama pada hari-hari setelah pergerakan kuat dolar atau selama pergeseran dalam rilis data makroekonomi. Ketika penyesuaian pembuat kebijakan terjadi, mereka tidak memberikan saran lembut—mereka menerapkan tindakan langsung melalui bank-bank negara atau operasi penyeimbangan likuiditas. Partisipasi semacam ini merangka kembali impulsifitas di pasar. Pengaruh mereka tidaklah kecil. Mereka hadir. Poin-poin penting: – PBOC dapat menetapkan kurs referensi USD/CNY pada 7.1561 – Yuan dapat berfluktuasi dalam rentang +/- 2% dari titik tengah – PBOC dapat melakukan intervensi jika yuan mendekati batas rentang – Penetapan mata uang menghitung penawaran dan permintaan serta kondisi ekonomi – Derivatif yuan harus dipertimbangkan dengan hati-hati – Pendekatan terstruktur digunakan untuk menentukan nilai yuan Mata uang tetap dipandu ketat, tidak peduli seberapa banyak indikator eksternal mengisyaratkan pengapungan bebas. Posisi yang efektif harus mencerminkan batasan ini daripada mempertaruhkan melawannya. Ketika figur sentral menunjukkan pola, itu bukan retorika—itu adalah metode.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

The Wall Street Journal melaporkan ada spekulasi tentang Trump yang mempertimbangkan penamaan lebih awal pengganti untuk Ketua Federal Reserve Powell. Keputusan ini kemungkinan terjadi musim panas ini atau antara September dan Oktober. Jika ketua baru diumumkan lebih awal, hal ini dapat memengaruhi ekspektasi pasar sebelum masa jabatan Powell berakhir. Setelah berita ini, nilai USD menurun, mempengaruhi pasar valuta asing.

Reaksi Pasar

Euro, Poundsterling Inggris, Dolar Australia, Dolar Selandia Baru, dan Franc Swiss semuanya mengalami kenaikan terhadap USD. Dolar Kanada juga menguat sebagai respons. Apa yang dijelaskan artikel ini adalah perubahan dalam sentimen pasar yang dipicu oleh saran bahwa Trump mungkin mengumumkan pengganti Federal Reserve sebelum masa jabatan Powell berakhir. Pengumuman semacam itu, terutama beberapa bulan sebelumnya, dapat memperkenalkan arah baru bagi ekspektasi kebijakan moneter, tergantung pada bagaimana pasar mempersepsikan pandangan calon tersebut tentang suku bunga dan inflasi. Penurunan dolar AS terjadi tak lama setelah laporan awal ini. Ini mencerminkan perubahan asumsi—investor mungkin bertaruh bahwa ketua baru dapat mengadopsi sikap yang berbeda dari Powell, mungkin condong menuju pendekatan moneter yang lebih longgar. Ketika para pedagang mata uang mengevaluasi perubahan semacam ini, mereka sering menjual mata uang yang terpengaruh jika mereka memperkirakan suku bunga akan dipotong atau dijaga lebih rendah untuk waktu yang lebih lama. Sementara itu, kita telah melihat Euro, Pound, Dolar Aussie dan Kiwi, serta Franc Swiss, naik dengan kuat. Dengan latar belakang dolar yang lebih lemah, kenaikan ini menunjukkan bahwa pasar internasional sedang memposisikan diri dengan cepat. Dolar Kanada juga ikut menguat seiring dengan harapan arah kebijakan moneter mitra dagangnya yang utama melemah. Kenaikan yang terkoordinasi ini menunjukkan lebih dari sekadar posisi jangka pendek—ini menunjukkan pandangan arah yang mulai terbentuk. Untuk pedagang yang terfokus pada derivatif, terutama opsi dan kontrak berjangka yang terkait dengan mata uang atau suku bunga, waktu spekulasi ini penting. Jika seorang pengganti diumumkan dalam beberapa minggu atau hanya beberapa bulan ke depan, kita dapat melihat premi risiko melebar dalam swap suku bunga. Ini juga membuka inspirasi untuk strategi volatilitas baru di pasar opsi FX, terutama untuk mata uang G10.

Dampak pada Pasar Suku Bunga

Kami juga tidak akan menutup kemungkinan terjadinya perubahan bentuk dalam kurva imbal hasil AS. Sudah terlihat, bagian depan menunjukkan sensitivitas; petunjuk baru tentang kepemimpinan moneter di masa depan dapat meningkatkan pergerakan suku bunga jangka pendek. Pedagang yang tertarik pada struktur volatilitas pendek atau permainan gamma panjang mungkin ingin mempertimbangkan bagaimana volatilitas implisit bereaksi jika rincian lebih lanjut menjadi publik. Peserta pasar perlu menyesuaikan posisi kontrak berjangka mereka tergantung pada kecenderungan kebijakan yang dipersepsikan dari calon yang diperkirakan dan sejauh mana panduan yang ada dari Powell mungkin tidak dihitung sebelumnya. Kami mengamati futures Fed Funds dengan seksama—rentang perdagangan terbaru menunjukkan beberapa orang mempertimbangkan kemungkinan perubahan arah kebijakan berbulan-bulan sebelum itu secara resmi terjadi. Dalam pasar suku bunga, saran penunjukan yang lebih awal dari yang diharapkan kadang-kadang dapat mengubah ekspektasi lebih cepat daripada data yang menunjukkan. Dan kali ini, tampaknya tidak ada resistensi yang kuat terhadap cara berpikir tersebut—penjualan dolar sangat luas, dan konsistensi pergerakan di seluruh pasangan FX mendukung anggapan bahwa para pedagang menganggap kemungkinan ini lebih dari sekadar obrolan kosong. Jika itu berlanjut, kita kemungkinan akan melihat pasar berjangka memperhitungkan alternatif dengan lebih percaya diri. Itu termasuk kontrak yang terkait dengan SOFR, di mana spread mungkin bias ke bawah. Kita yang menjalankan strategi terkait ekspektasi moneter perlu memperhatikan efek domino ini. Bahkan pada tahap awal ini, risiko panduan ke depan tidak lagi bersifat teoretis—ini diperhitungkan dalam penetapan harga aset secara real-time.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Deutsche Bank telah mengubah ramalannya untuk Bank Sentral Australia, sekarang memprediksi pemangkasan suku bunga sebesar 25 basis poin pada pertemuan 8 Juli. Awalnya, langkah pertama diperkirakan terjadi pada bulan Agustus, tetapi sekarang ekspektasi bergeser menjadi pemangkasan di bulan Juli dan Agustus, serta pemangkasan 25 basis poin lainnya di bulan November. Perubahan ini disebabkan oleh tanda-tanda ekonomi yang lebih lemah dan meningkatnya keyakinan bahwa inflasi menurun cukup untuk memungkinkan RBA mengnormalisasi kebijakannya lebih cepat. Baru-baru ini, data CPI bulanan Australia menunjukkan peningkatan 2,1% dibanding tahun lalu untuk Mei 2025, lebih rendah dari yang diperkirakan sebesar 2,3%. Meskipun ada catatan mengenai data inflasi bulanan dibandingkan dengan data resmi kuartalan, data tersebut tidak diharapkan mempengaruhi kemungkinan pemangkasan suku bunga pada 7-8 Juli. Ekspektasi pemangkasan di bulan Juli sangat luas. Pada tahun ini, RBA telah melakukan pemangkasan suku bunga sebesar 25 basis poin pada 17-18 Februari dan membiarkan suku bunga tidak berubah pada 31 Maret-1 April. Pemangkasan suku bunga sebesar 25 basis poin lainnya terjadi pada 19-20 Mei. Kami baru saja melihat Deutsche Bank mempercepat ekspektasi pemangkasan suku bunga mereka, memusatkan perhatian pada Juli setelah sebelumnya mengarahkan perhatian pada Agustus sebagai titik awal. Proyeksi baru ini menggambarkan jalur yang lebih agresif, dengan pemangkasan berurutan pada bulan Juli dan Agustus, diikuti oleh pemangkasan ketiga di bulan November. Apa yang berubah? Angka inflasi telah melakukan banyak pekerjaan. Angka CPI tahunan untuk Mei adalah 2,1%, lebih rendah dari perkiraan 2,3%. Sebuah penurunan sebesar satu-tiga persepuluh mungkin tidak terlihat signifikan, tetapi dalam dunia bank sentral, ini adalah pengarah yang halus. Isyaratnya adalah bahwa tekanan harga sedang mereda. Ketika dibandingkan dengan indikator luas yang lebih lemah, narasi mulai berubah: tekanan untuk mempertahankan suku bunga tinggi mulai mereda lebih cepat dari yang diharapkan. Selalu ada perdebatan tentang pembacaan CPI bulanan. Data tersebut kurang lengkap dibandingkan dengan pembaruan kuartalan dan cenderung lebih berfluktuasi. Namun, di sini, mereka didukung cukup oleh data mendasar untuk memiliki bobot. Sekarang, banyak yang condong untuk tindakan di bulan Juli, sebagaimana yang disarankan oleh penetapan pasar, dan tidak ada komunikasi terbaru yang menunjukkan sebaliknya. Awal tahun ini, RBA sudah mulai melonggarkan kebijakan. Kami melihat pemangkasan suku bunga pada bulan Februari dan Mei, dengan jeda di bulan April. Pola ini memberikan bentuk pada apa yang akan datang. Momentum jelas telah terbangun di sekitar pelonggaran, dan angka terbaru hanya memperkuat jalur tersebut. Ini sangat penting dalam bagaimana kita merencanakan waktu dan posisi. Kita memasuki periode di mana klarifikasi arah suku bunga sangat dibutuhkan. Mereka yang menunggu konfirmasi lebih jelas mungkin akan tertinggal. Jika volatilitas obligasi meningkat, kemungkinan besar itu bukan karena kejutan dalam arah—tapi dari penetapan harga yang lebih tajam mengenai kecepatan. Kita harus mengukur eksposur suku bunga jangka pendek dengan hati-hati. Cetakan inflasi yang memudar cenderung menarik perhatian pada bagian depan kurva. Di sana ada ruang untuk memikirkan kembali posisi menjelang Juli dan nilai yang masih tersedia jika Agustus tetap sesuai konsensus. Mengawasi swap jangka pendek mungkin akan berguna. Juga, perhatikan bagaimana pemangkasan dijadwalkan: Juli, Agustus, lalu November. Ritme itu menunjukkan bukan hanya sikap reaktif dari bank sentral, tetapi satu yang dipandu oleh kemajuan data inflasi. Setiap penyimpangan dalam tren stabilitas harga—dari pasar tenaga kerja atau konsumsi, misalnya—akan mengubah urutan tersebut. Namun untuk saat ini, urutan tersebut memberikan kita template untuk dijadikan acuan. Keberlanjutan kebijakan umumnya memberikan volatilitas kesempatan untuk mereda, setidaknya pada tenor yang lebih pendek. Namun, jika ekspektasi menguat terlalu cepat, risiko penetapan harga menjadi perhatian di bagian yang lebih panjang. Itu patut diperhatikan ketika pasar menyesuaikan asumsi mereka lebih agresif daripada yang biasanya dikomunikasikan oleh bank sentral. Kami telah mengubah jadwal, bukan hanya nada. Itu harus tercermin dalam strategi lindung nilai suku bunga di sesi mendatang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.

Perubahan Stok Minyak Mentah EIA di Amerika Serikat menunjukkan penurunan sebesar 5,836 juta barel, yang lebih rendah dari penurunan yang diharapkan sebesar 0,6 juta barel. Data ini menunjukkan pergerakan signifikan dalam inventaris minyak mentah, yang dapat mempengaruhi dinamika pasar terkait. AUD/USD diperdagangkan di atas level 0.6500 karena penurunan kekuatan Dolar AS, dipengaruhi oleh perubahan sentimen pasar seputar potensi pemotongan suku bunga Fed. Sementara itu, USD/JPY mengalami kerugian di bawah 145.00, di mana lemahnya Dolar AS dan harapan kebijakan Fed-BoJ yang bervariasi memengaruhi kinerjanya.

Tren Pasar Emas dan Litecoin

Harga emas meningkat seiring dengan lemahnya Dolar AS yang mencapai titik terendah dalam lebih dari tiga tahun, di tengah kekhawatiran tentang independensi Fed. Secara bersamaan, aktivitas Litecoin menunjukkan peningkatan pengambilan keuntungan, mencapai tingkat tertinggi yang belum terlihat dalam tiga bulan, yang menambah tekanan pada pasar. Penurunan inventaris minyak mentah AS—lebih dari sembilan kali lipat dari yang diperkirakan—mengirimkan pesan jelas tentang pengetatan pasokan. Ketika stok komersial turun hampir enam juta barel, biasanya mencerminkan permintaan yang lebih kuat atau output yang terbatas, keduanya cenderung memberikan tekanan naik pada harga minyak jika terus berlangsung. Ini penting karena minyak tidak diperdagangkan secara terpisah; ia menjadi penggerak yang mempengaruhi inflasi, keputusan suku bunga, dan mata uang yang terkait dengan komoditas. Inventaris yang secara mengejutkan rendah menunjukkan bahwa harga pasar saat ini mungkin meremehkan risiko sisi pasokan. Kita mungkin berharap ada volatilitas jangka pendek dalam kontrak energi, terutama menjelang rilis data mendatang. Ini mengharuskan kita untuk lebih teliti terhadap laporan inventaris dan aliran pengiriman—terutama pembaruan dari negara-negara penghasil Teluk atau komentar OPEC+.

Dinamika Mata Uang dan Risiko Geopolitik

Di pasar mata uang, penguatan Dolar Australia di atas 0.6500 bukan hanya tonggak teknis—itu juga mencerminkan melemahnya Dolar AS secara lebih luas. Kelemahan itu muncul dari perubahan sentimen seputar ekspektasi suku bunga di AS. Dengan lebih banyak analis mempertimbangkan ide bahwa pemotongan suku bunga mungkin akan tiba lebih cepat, ini membentuk bias pasar menuju perdagangan berisiko. Kredibilitas dan otonomi Federal Reserve semakin dipertanyakan secara terbuka, dan kurangnya kepastian ini berdampak langsung pada melemahnya kekuatan Dolar. Kita telah mengamati Yen Jepang pulih secara moderat, dengan USD/JPY merosot di bawah 145.00. Perubahan ini menunjukkan bagaimana pendekatan fiskal yang berbeda dapat menggerakkan pasangan forex secara signifikan. Sementara bank sentral Jepang terus bergerak hati-hati, arah kebijakan Fed terlihat lebih tidak pasti. Harapkan pergerakan pada pasangan ini tetap responsif terhadap perbedaan kebijakan—terutama jika data pertumbuhan AS melemah atau pernyataan inflasi semakin berhati-hati. Buat akun VT Markets live Anda dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.